邁向統(tǒng)一監(jiān)管的資管新規(guī):邏輯、工具和邊界

摘要：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的混業(yè)性給金融分業(yè)監(jiān)管模式帶來(lái)了挑戰(zhàn),造成了監(jiān)管失靈。《資管新規(guī)》對(duì)形成混業(yè)態(tài)勢(shì)的資管業(yè)務(wù)進(jìn)行跨業(yè)監(jiān)管,試圖建構(gòu)并形成統(tǒng)一監(jiān)管架構(gòu)。對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)混業(yè)、監(jiān)管架構(gòu)的設(shè)計(jì)邏輯、應(yīng)對(duì)資金池和剛性兌付的監(jiān)管工具以及可能的實(shí)施困境,《資管新規(guī)》以及其所推行的穿透式監(jiān)管范式,都需要有合理的理論解釋。《資管新規(guī)》所體現(xiàn)的監(jiān)管思路和核心目的在于彌合監(jiān)管縫隙、統(tǒng)一資管行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、解決監(jiān)管套利難題。但是在產(chǎn)業(yè)金融化、金融空心化和“脫實(shí)向虛”的金融業(yè)背景下,分業(yè)監(jiān)管范式整體上暴露出監(jiān)管效果缺失,值得總體性檢討。