政策不確定性與企業(yè)債務(wù)融資的實證研究——來自地級市層面的證據(jù)

摘要：采用2008-2015年各地級市主政官員(市長或者市委書記)更替事件作為政策不確定性的變量,實證檢驗地方主政官員更替產(chǎn)生的政策不確定性對企業(yè)債務(wù)融資產(chǎn)生的影響,并進一步考察銀行關(guān)聯(lián)和政治關(guān)聯(lián)的作用。研究發(fā)現(xiàn):存在政策不確定性時,會顯著降低企業(yè)債務(wù)融資水平,且對短期債務(wù)融資水平的影響更為顯著。進一步考察發(fā)現(xiàn):政策不確定性對具有政治關(guān)聯(lián)或者銀行關(guān)聯(lián)的企業(yè)債務(wù)融資水平的影響更低。