摘要：為檢驗網絡情緒對股市羊群效應的影響,本文選取創業板指數成分股收益率數據和東方財富網股吧發帖文本對中小投資者進行經驗研究。本文首先利用文本挖掘技術建立一個適用于中小投資者的金融情感詞庫,構建三項網絡情緒指標,然后應用分位數回歸模型分析網絡情緒對股市羊群效應的影響。研究發現,第一,中小投資者的網絡分歧情緒能夠整體上減弱過度自信從而減輕逆向羊群效應,參與熱情能夠促進信息交流從而減輕正向羊群效應,但看漲情緒對羊群效應沒有顯著影響。第二,相比于股市下跌時期,股市上漲時期的羊群效應受參與熱情的影響更大,相比于股市上漲時期,股市下跌時期的羊群效應受分歧情緒的影響更大。第三,網絡信息互動并不一定總是降低投資者的有限理性程度。因此,有必要利用網絡情緒信息監測中小投資者的羊群行為,給予其適當的理性引導,從而促進中國金融市場有效運行和健康發展。
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