控制鏈長度與上市公司股價崩盤風險:影響效果及機制檢驗

摘要：以2007-2016年中國A股上市公司為研究樣本,考察金字塔結構企業集團中最終控制人的控制鏈長度對上市公司股價崩盤風險的影響,并對其作用機制進行分析。研究結果顯示:控制鏈長度與股價崩盤風險之間顯著正相關,表明較長的控制鏈會加劇上市公司未來股價崩盤風險;截面分組發現,控制鏈長度的影響在非國有企業中更顯著。進一步分析表明,控制鏈長度同時通過誘發更多的終極控制人掏空行為和管理層自利行為進而影響上市公司股價崩盤風險。