金融資產(chǎn)配置、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)杠桿率

摘要：本文以2007—2017年中國滬深兩市A股上市公司為研究樣本,從企業(yè)配置金融資產(chǎn)的動機(jī)出發(fā)探究企業(yè)金融資產(chǎn)配置與企業(yè)杠桿率的關(guān)系,并考察企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險在兩者關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn):(1)企業(yè)金融資產(chǎn)配置總額越大,企業(yè)杠桿率水平越低。(2)短期金融資產(chǎn)配置“預(yù)防性儲蓄”動機(jī)顯著,降低了企業(yè)杠桿率;長期金融資產(chǎn)配置的“逐利”動機(jī)顯著,提高了企業(yè)杠桿率。(3)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險在金融資產(chǎn)配置與企業(yè)杠桿率的關(guān)系中起到了強(qiáng)化的調(diào)節(jié)作用。(4)短期金融資產(chǎn)對于企業(yè)杠桿率的抑制作用在民營企業(yè)和中小型企業(yè)中更加顯著,長期金融資產(chǎn)對企業(yè)杠桿率的促進(jìn)作用在國有企業(yè)和大型企業(yè)中更加顯著。