匯市、國際資本市場時變沖擊對中國股市的影響研究

摘要：隨著全球金融市場之間聯系的加深,金融風險通過各種渠道的傳遞愈加頻繁。為有效防范金融風險的跨市場沖擊,維護金融市場穩定,利用匯改以來2006年10月至2018年10月的數據,基于誤差修正模型與TARCH模型,實證研究了匯率、國際資本市場變動與中國股市的長期關系和時變動態關系。結果表明,匯率、國際資本市場變動與中國股市波動呈現明顯的時變性,匯率的下降即人民幣的升值,造成了中國股價的下跌。國際資本市場與中國股市之間存在著長期穩定的正向關系,特別是美國股市的大幅下跌對中國股市沖擊的概率更大。此外,國際資本市場金融風險對中國股市的沖擊力度存在較為明顯的“杠桿效應”。