美國不動產抵押權證券化法律問題研究

摘要：美國理論與實踐中的不動產抵押權證券化,其類型主要包括兩種:一是住房抵押貸款證券化,肇始于20世紀70年代,為美國經濟和解決住房問題作出了巨大貢獻;二是商業房地產抵押貸款證券化,比前者出現晚十幾年,雖在現金流結構上與前者比較類似,沒有顯著的不同,但在基礎資產的發放、抵押品、償還貸款期限和現金流的來源上與前者還是存在明顯差異的。從1970-2009年的40年間,美國不動產抵押權證券市場得到迅猛發展,但由于不斷降低的抵押貸款發放標準、融資杠桿日益被濫用、信用評級機構的"玩忽職守"和投資人"對自己的不負責任",最終爆發了次貸危機。通過2010年的金融改革,美國不動產抵押權證券市場逐漸得以復蘇。