集團集中負債影響企業創新嗎

摘要：基于2007-2016年A股上市公司的專利數據,研究集團集中負債對創新投入和創新產出的影響。結果發現:在其他條件相同的情況下,集團集中負債能夠緩解融資約束或加劇母子公司的問題,從而擴大創新投入;能夠降低現金持有水平或導致子公司經理層短視,從而降低創新產出。拓展性分析發現,集中負債提高創新投入的效應在外部監督較弱的公司和子公司持現比例較高的公司更為突出;母公司對子公司擔保能夠抑制集中負債對創新產出的負向關系。這一結論以企業邊界為視角,突出了母子公司的問題,支持了集團是寄生蟲土壤的假說。