國際貨幣市場基準利率改革及對中國的啟示

摘要：Libor操縱案后,在金融穩定理事會(FSB)的牽頭指導下,各國對貨幣市場基準利率進行了全面徹底的改革。目前,美、英、歐等主要經濟體均已確定新的近似無風險利率(RFRs)的替代方案,以Libor為代表的基于報價的貨幣市場基準利率(IBORs)預計將于2021年底正式退出歷史舞臺。本文對各國貨幣市場基準利率改革的最新進展進行了全面梳理,并從貨幣市場基準利率功能和性質的討論出發,指出了各國無風險基準利率替代方案的共同特征、未來改革面臨的主要問題及發展方向,這對完善中國貨幣市場基準利率體系建設、順利實現利率“兩軌并一軌”和深化利率市場化改革,具有重要的借鑒意義。