新三板分層政策與股票流動性的影響研究——基于不同交易方式和分層標準的討論

摘要：基于2016年6月24日新三板分層政策,以2015~2017年新三板掛牌公司為樣本,采用雙重差分-傾向得分匹配方法,檢驗分層政策對股票流動性的影響。研究發現:進入創新層的公司其零交易天數與非流動性顯著降低,在控制了市場行情影響因素后,分層政策的流動性提升效應更加顯著;分層政策的流動性提升效應因公司交易方式、分層標準不同而異。說明分層政策能在一定程度上篩選出對投資者有利的信息,降低信息不對稱程度。文章豐富了資本市場分層的相關研究,有助于監管部門完善新三板制度設計、促進流動性提升的相關政策。