研發投入、風險投資與企業融資約束——基于中國制造業上市公司的實證分析

摘要：本研究以2008-2014年間我國A股上市的制造業企業為研究樣本,探討了研發投入對企業融資約束的影響,以及風險投資在二者關系中所起的調節作用。研究結果表明,風險投資能夠通過積極的參與以及有效的監督降低被投資企業的信息不對稱性,從而緩解被投資企業由于研發投入增加所帶來的融資約束。此外,分別從企業所處產品市場環境、企業特征以及風險投資特征三個維度所做的分析進一步佐證了本研究所得出的主要結論。本文為風險投資提升企業研發創新水平的機制研究提供了另外一種分析視角。