公司戰(zhàn)略與金融資產(chǎn)配置——基于經(jīng)濟政策不確定性的證據(jù)

摘要：企業(yè)配置金融資產(chǎn)可能出于'蓄水池'動機,也可能出于'替代'動機,公司戰(zhàn)略會影響金融資產(chǎn)持有動機,從而影響金融資產(chǎn)配置水平。在經(jīng)濟政策不確定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境中,不同戰(zhàn)略公司對金融資產(chǎn)的調(diào)整也存在差異。文章利用2007—2016年滬深兩市A股非金融上市公司數(shù)據(jù),考察戰(zhàn)略特征對企業(yè)金融資產(chǎn)配置的影響,研究結(jié)果表明,公司戰(zhàn)略對金融資產(chǎn)配置存在顯著影響,激進的公司戰(zhàn)略下企業(yè)金融資產(chǎn)配置水平更高,在經(jīng)濟政策不確定性較高時,戰(zhàn)略激進的公司會進一步增加金融資產(chǎn)配置。實證結(jié)果表明,戰(zhàn)略激進的企業(yè)主要出于'蓄水池'動機,而非'替代'動機。