開放式基金條件業績評價:模型的改進與實證

摘要：結合中國股市弱式有效特征,以成交量與壞消息和好消息之比作為信息變量,構建新的條件業績評價模型,全面比較非條件模型和條件模型在基金業績評價時的差異。本文發現,信息變量對基金的日超額收益率存在顯著的解釋能力,條件模型有助于控制非條件模型的偏差,改善基金業績評價,特別是GARCH條件模型;條件模型提高了基金的業績基準,無論是用阿爾法還是總業績指標測量業績,GARCH條件模型的結果均表明樣本基金的平均業績為負,平均而言,基金的積極管理沒有體現出其應有的價值。