基于GARCH-CoVaR方法的中國A股行業關聯網絡風險溢出動態研究

摘要：以GARCH-CoVaR分位數計量為基礎,通過相對風險溢出值的閾值過濾,構建低度、中度和高度風險溢出鄰接矩陣,把風險溢出關聯關系嵌入金融網絡中,研究了中國資本市場行業間的風險溢出的動態演化。研究結果表明,隨著資本市場的發展,A股市場間內部行業關聯度加強,各行業的風險溢出效應不斷增強;無論牛市、熊市,中度風險溢出網絡的關聯最強,各行業的溢出傳導多集中于中度風險,一旦形成下跌損失風險,牛市傳導效應強于熊市;風險溢出影響力最大的行業包括食品飲料、醫藥生物、綜合、通信等行業。建議風險監管應關注風險溢出關聯性最強的行業,減弱共振效應對系統風險造成的負面沖擊。