風(fēng)險(xiǎn)投資聲譽(yù)和股價(jià)“傳染”效應(yīng)--來自中國上市公司立案公告的證據(jù)

摘要：本文以我國2007-2015年證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查事件為樣本,研究當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資支持的上市公司涉嫌違規(guī),同一風(fēng)險(xiǎn)投資所支持的其他上市公司(即關(guān)聯(lián)公司)的股價(jià)是否會(huì)被"傳染"。實(shí)證結(jié)果表明,有風(fēng)投背景的上市公司在立案公告日有顯著的負(fù)面市場反應(yīng)(約-8%),并且這種負(fù)面反應(yīng)會(huì)通過共同的風(fēng)險(xiǎn)投資鏈條"傳染"給關(guān)聯(lián)公司(約-1.2%)。我們還發(fā)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)越高,風(fēng)險(xiǎn)投資對涉嫌違規(guī)企業(yè)參與度越高,則立案調(diào)查事件對風(fēng)險(xiǎn)投資的聲譽(yù)損害越嚴(yán)重,市場對關(guān)聯(lián)上市公司的懲罰也越嚴(yán)重。