金融市場(chǎng)分割、國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——基于OLG模型的理論與實(shí)證

摘要：本文基于融資主體地位差異、目標(biāo)差異和金融市場(chǎng)分割等經(jīng)濟(jì)特征,拓展了傳統(tǒng)的戴蒙德(OLG)模型,引入國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資和差異化利率,并以此為理論基礎(chǔ)選取2004~2018年的季度觀測(cè)數(shù)據(jù)建立了門限回歸模型,實(shí)證檢驗(yàn)不同利率水平下國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的影響。研究結(jié)果表明:一是在存在金融市場(chǎng)分割的情況下,利率和國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有門限效應(yīng),國(guó)有經(jīng)濟(jì)融資利率低于資本邊際報(bào)酬率時(shí),投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),反之則對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響,同時(shí)國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資在不同利率水平下均存在拐點(diǎn);二是國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資具有宏觀調(diào)控效應(yīng),通過(guò)影響社會(huì)資本存量調(diào)控資本邊際報(bào)酬率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),可以糾正經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)無(wú)效率現(xiàn)象。