股票流動性、企業生命周期與技術創新

摘要：基于2007—2016年滬深兩市A股上市公司數據,在企業生命周期視角下檢驗股票流動性對技術創新的影響。研究發現,股票流動性顯著地促進了技術創新,并展現出了一定的結構性創新動力;界分企業生命周期后發現,初創期和成熟期的企業在高股票流動性刺激下更容易展現出顯著的創新驅動效應。進一步的機制研究揭示出初創期企業的股票流動性確實能提高企業的各類投資水平,進而提高創新產出,但也發現了成熟期企業的股票流動性有著加劇企業短視傾向、不利于長期資本收益有效轉化的證據。研究結論有助于強化股票流動性對技術創新的促進機制,提高企業的專利產出效率。