深圳股市日歷效應(yīng)的實(shí)證研究

摘要：傳統(tǒng)金融理論是基于有效市場理論和理性人假說提出的,而日歷效應(yīng)等市場異象構(gòu)成了對傳統(tǒng)金融理論極大的挑戰(zhàn)。基于引入多種虛擬變量組合的EGARCH-M模型,本文利用1996年12月27日至2016年12月31日期間的深證綜指日收盤價數(shù)據(jù),考察深證綜指對數(shù)收益率的日歷效應(yīng)(包括周內(nèi)效應(yīng)、月份效應(yīng)、季節(jié)效應(yīng)和節(jié)日效應(yīng))。研究結(jié)果表明:深市非有效,存在正周二效應(yīng)和負(fù)周四效應(yīng);各月份超額收益率均不顯著,一月份具有極高的波動性;深市一般有“春漲秋藏”的月份規(guī)律;深市在控制了周內(nèi)效應(yīng)后具有顯著為正的節(jié)日效應(yīng):各節(jié)日具有顯著節(jié)后效應(yīng),只有春節(jié)和清明節(jié)具有顯著節(jié)前效應(yīng)。