貨幣政策、影子銀行周期性與系統金融風險

摘要：利用16家上市商業銀行數據,運用系統GMM方法探究了貨幣政策影響下影子銀行規模的周期性及其對系統性金融風險的影響。結果表明,無論數量型還是價格型貨幣政策工具下,中國影子銀行規模的變化均呈現顯著的逆周期性;然而,不同貨幣政策工具下,影子銀行規模的逆周期變化具有異質性特征:數量型貨幣政策工具下,具有較高資本充足率和收益率的銀行的影子銀行業務逆周期性更強,而在價格型政策工具下,較低資本充足率和收益率的銀行的影子銀行業務逆周期性越強;緊縮性貨幣政策下,逆周期的影子銀行規模可能加劇系統性金融風險。因此,監管部門要關注影子銀行的逆周期性,特別是在實施緊縮性貨幣政策時,要加強對影子銀行的金融監管,防止金融風險傳遞導致系統金融風險的產生。