我國商品期貨能提高傳統(tǒng)投資組合的績效嗎?--基于不同投資組合策略的分析

摘要：本文基于五種最常用的投資組合策略,選取2013-2017年的中國股票和商品期貨市場樣本數(shù)據(jù),通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)在傳統(tǒng)的投資組合中加入商品期貨可以有效降低組合風(fēng)險(xiǎn)、提高組合收益,進(jìn)而提升組合績效;在五種投資組合策略中,Black-Litterman策略的績效最好。進(jìn)一步,本文還研究了商品期貨的杠桿比率、相關(guān)性和賣空機(jī)制等投資特性對組合績效的影響,發(fā)現(xiàn)杠桿比率對組合績效具有顯著影響;而單憑加入相關(guān)性更低的商品期貨所構(gòu)成的新組合則不一定具有更小的風(fēng)險(xiǎn);對于商品期貨來說,賣空機(jī)制是其最重要的投資特性,本文還在此機(jī)制下給出了商品期貨的最優(yōu)組合權(quán)重區(qū)間。