全球流動性動態演化對新興市場經濟體的溢出效應

摘要：為了探討全球流動性動態演化對新興市場經濟體經濟影響的傳遞渠道和溢出效應,文章分別選取了數量指標和價格指標來測量全球流動性動態。其中的數量指標注重運用先前研究以西方主要發達國家的貨幣總量作為流動性變量的經典方法,同時將新興市場國家或地區的外匯儲備納入衡量全球流動性的考察范圍;價格指標則根據世界上主要國家或地區的利差、利率、股票指數以及投資者風險恐慌等變量,最終借助于動態因子模型予以測量。然后,文章再將測量結果納入面板向量自回歸模型框架實證分析全球流動性擴張對新興市場經濟體的短期貸款利率、股票指數、GDP以及居民消費價格指數等經濟變量的溢出效應。文章的研究結果表明,全球流動性動態演化中不斷擴張對于新興市場經濟體資產價格的助推作用相對突出,而產出機制和貨幣供給機制影響有限。