對(duì)傭金實(shí)施監(jiān)管的影響：來(lái)自印度共同基金市場(chǎng)的證據(jù)

摘要：從歷史上講，以掙得傭金為主要?jiǎng)訖C(jī)的曾經(jīng)在若干市場(chǎng)的發(fā)展中起到了協(xié)助作用，但研究表明，以掙得傭金為主要?jiǎng)訖C(jī)的經(jīng)紀(jì)人有時(shí)候也會(huì)引導(dǎo)顧客購(gòu)買(mǎi)不合適的產(chǎn)品。當(dāng)家庭金融市場(chǎng)中的顧客無(wú)法獨(dú)自對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)估之時(shí)，這一點(diǎn)就尤為凸顯。雖然全球范圍內(nèi)正在轟轟烈烈地開(kāi)展限制傭金改革，但很少有研究對(duì)這些改革的影響進(jìn)行評(píng)估。我們對(duì)印度重大的投資人保護(hù)改革進(jìn)行了研究，而這一改革的目的在于通過(guò)禁止將共同市場(chǎng)之前流行的經(jīng)銷(xiāo)費(fèi)與傭金捆綁，從而降低傭金的金額。我們通過(guò)對(duì)比收取高價(jià)值基金以及改革前的經(jīng)銷(xiāo)費(fèi)對(duì)政策進(jìn)行分析，并發(fā)現(xiàn)沒(méi)有證據(jù)表明改革本身降低了資金流。我們認(rèn)為，最為合理的解釋是，印度資產(chǎn)管理行業(yè)，除了禁止經(jīng)銷(xiāo)費(fèi)之外，還能過(guò)其他收入渠道保證了經(jīng)紀(jì)人較高的傭金。JEL代碼：016，G18。