新型融資模式下中小企業投融資分析

摘要：為解決中小企業融資難問題,我國推出了新型融資模式——擔保換股權。利用該模式,中小企業可獲得貸款擔保。對此,本文主要研究中小企業在該模式下的最優投資與融資。首先,在項目收益服從幾何布朗運動的前提下,利用均衡定價方法給出債券、股權和擔保成本的定價;然后,利用實物期權方法導出最優投資時機滿足的代數方程;最后,分析了最優貸款規模。從中,我們獲得了定價的顯式解;確定了最優投資時機、最優生產規模和最優資本結構的相互關系;解釋了這一新型融資模式的優勢。本文對中小企業的投融資決策具有指導意義,也為今后擔保換股權和擔保換期權的比較研究提供參考。