基于STAR模型的中美波動率指數(shù)與收益率相關(guān)性的比較研究

摘要：對于中美股市不同時期收益率的相關(guān)性,本文選用波動率指數(shù)、波指變動值及波指變化率作為轉(zhuǎn)換變量建立二機制STAR模型,研究三種轉(zhuǎn)換變量下收益率相關(guān)性影響的非線性調(diào)整過程。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),三種轉(zhuǎn)換變量下中美股市的STAR模型均存在以下現(xiàn)象:(1)美國轉(zhuǎn)換變量的最佳滯后時期基本低于中國。(2)美國股市收益率相關(guān)系數(shù)之和的絕對值基本低于中國股市。(3)中國市場的轉(zhuǎn)換系數(shù)大于美國市場。這些現(xiàn)象反映了相比于美國股市,中國股市運行機制不夠完善,信息傳遞速度更慢。本文建立的模型也說明波指具有反映投資者情緒的作用,可以在一定程度上為投資者操作和市場監(jiān)管提供參考。