基于非線性Grange檢驗(yàn)的貨幣政策與股市波動(dòng)關(guān)系研究

摘要：首先構(gòu)建了股市穩(wěn)定性的指標(biāo)評(píng)價(jià)體系,并利用非線性Grange模型判斷導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的貨幣政策原因。非線性Grange因果關(guān)系檢驗(yàn)證實(shí)了貨幣量對(duì)股市流動(dòng)性以及利率對(duì)股價(jià)和股市流動(dòng)性具有顯著的非線性Grange因果影響;導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的貨幣政策原因除表現(xiàn)在利率滯后3、4階對(duì)股價(jià)的影響外,更表現(xiàn)在貨幣政策對(duì)股市流動(dòng)性更為顯著和長(zhǎng)期的澎響,同時(shí)股市流動(dòng)性也在一定程度上對(duì)貨幣政策產(chǎn)生非線性Grange澎響。研究發(fā)現(xiàn)貨幣政策對(duì)股市流動(dòng)性長(zhǎng)期劇烈的沖擊是導(dǎo)致股市不穩(wěn)定的主要貨幣政策原因,因此,中央銀行應(yīng)該密切關(guān)注股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。