摘要：初創企業與風險投資之間會存在雙向道德風險問題,考慮到創新的外溢效應,本文從可轉換優先股的角度分析了政府補貼對初創企業以及風險投資的微觀激勵影響,并且進一步從產業層面對比討論了不同的扶持政策對整體社會福利的沖擊.研究發現事后補貼與公共服務配套都能夠實現有效激勵,讓風險投資和初創企業都選擇社會最優的投入水平.政府的投資兜底政策盡管可以在某些情況下實現福利增進,但是總體來看無法解決激勵不足的問題,甚至還會導致激勵扭曲.與此同時,從整體產業層面來看公共配套服務的成本優勢使其福利效果優于事后補貼.而政府的投資兜底政策依然有很強的不確定性.
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