融資投資者更不愿意實現他們的虧損嗎?——來自中國股票市場“兩融”交易數據的實證研究

摘要：此前的研究表明,中國股票市場個人投資者存在明顯的處置效應這一行為偏差。中國引入'兩融'交易制度以后,融資交易對投資者行為產生了深刻的影響。與普通投資者相比,中國股票市場融資投資者更不愿意實現他們的虧損嗎?本文使用國內某大型證券公司個人投資者的交易數據和賬戶信息,對普通投資者和融資投資者的處置效應行為差異進行了實證研究。研究結果表明:中國融資投資者存在明顯的處置效應;與普通投資者相比,其處置效應程度更低,更愿意理性地賣出他們的虧損股票;處置效應同樣損害了中國融資投資者的投資績效。