時間：2023-09-19 16:20:37
導語：在股票長期投資技巧的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
對于工薪階層而言,比較大眾的投資品種有黃金、房產、證券。在中國,過去十年的投資熱點,人們探討的是房產。但房產的變現能力差,房產市場經過過去十幾年的上漲,特別是近幾年的瘋狂上漲之后,迎來政府嚴厲的房產調控政策。未來很長的時間,人們投資理財探討的將是持有的股權類別和數量。大起大落的中國證券市場不遠的未來是工薪階層實現財富增值,保值的重要市場之一。我國證券投資市場是一個不斷完善、成熟的市場,作為投資者在入市前首先要明白我們的市場是一個什么樣的市場,有哪些特色。首先,在這個市場中占市場比值較大是成長性有限的大型國企。縱觀國內外股市,能為投資者帶來合理收益,具有投資價值的是那些具有成長預期的小公司。其次,目前的新股發行機制和定價機制,吸引大批機構或不明來歷的資金專門從事新股申購的壟斷與投機,降低一級市場風險的同時提高二級市場的風險,而在上市首日在二級市場買入的大多是普通投資者,這時股票的價格往往已經透支未來幾年的收益增長。也就是說,很多股票在二級市場中上市時已經不具備投資價值。再次,投資者要適當研究不斷成長變化的中國證券市場,中國證券市場如同一個不斷成長的少年,在每個成長階段表現出不同的特征。
二、讀懂宏觀經濟,能判斷各種經濟政策、經濟指標對證券市場長期和短期的影響
股票市場是宏觀經濟的晴雨表,雖然股市走勢并不與宏觀經濟完全同步,但宏觀經濟的走勢決定了證券市場的長期趨勢。市場經濟的發展表現出周期性的規律,證券市場的運行也表現出周期性。所以投資者要看得懂CPI、PPI等經濟指標,了解宏觀經濟運行的狀況,掌握貨幣政策、財政政策、稅收政策、各行業政策對宏觀經濟未來趨勢的影響。
三、做好長期投資和學習的打算
大多數投資者也包括專業投資者在證券市場中的投資之路都不是一番風順的,專業投資者的優勢在于比較早接觸專業知識和理論,但基本也要經歷一個了解、搖擺、堅定執行的過程才能成長為一個合格的專業投資人。個人投資者也都經歷初嘗甜頭、意氣風發到再戰敗北、拒不認錯到學習、思考再到回本賺錢的過程而成為一個在市場中生存的個人投資者。經歷一個完整的學習階段大約需要5-10年。美國華爾街有個說法“:你如果能在證券市場熬10年,應該能不斷賺到錢,如果熬了20年,你的經驗將極有借鑒價值,如果熬了30年,當你退休的時候,定然是極其富有的人。”(四)熟悉各種投資品種和自己個性,了解各個品種的預期收益和風險如今,投資者可以選擇的投資品種越來越多,包括股票、債券、基金、保險、銀行理財產品等等各種類型。投資者要熟悉各個投資品種的歷史收益和預期收益及相應的風險水平。以美國證券市場為例,美國股市的年平均回報率高于債市,但股市的單年跌幅遠大于債市,投資股市市值的波動較大,風險較大,相對收益也較高。投資者要根據自己的個性、投資目標和風險承受能力選擇適合的投資品種和投資策略。
四、工薪階層的證券投資策略
(一)投資組合策略
“不要把雞蛋放在同一個籃子里”是對分散投資投資組合策略最好的解釋。普通投資者根據各自的風險偏好和家庭理財目標將資金投資于實業、房產、證劵、黃金等投資品種,在證券投資方面將資金投資于基金、債券、股票等。不同的投資品種具有不同的風險和收益水平,滿足投資人的多樣化投資需求。例如房產投資能滿足投資人住房需求,或取得穩定的租金收入,并獲取房產升值收益。但對于工薪階層,房產投資額較大,投資后花費精力較少。而證券投資需要投入的精力大,承受的風險大,同時可能獲取超額收益。投入證券的資金也用投資組合策略投入不同行業股票、基金、債券,以求更好地管理風險。
(二)定、長期投資并持有策略
工薪階層收入穩定,但對證券市場的研判能力差,工薪階層進入市場往往是受到親朋好友的影響,投資前對證券市場的風險和投資技巧沒有系統了解。偏好短線操作,如果運氣不錯,過不久就會加大投資,孤注一擲,最終成為套牢一族。對于非專業個人投資者更適合每月或每季相對定期,定量投資于有成長預期的股票或基金。這樣似乎不選擇投資時機,一方面積少成多,另一方面通過時間熨平投資成本。另外還有助于投資者把精力放在研究尋找未來成長性良好的品種上。
(三)趨勢投資策略
中國證券市場經歷20多年大起大落,截至目前共出現9次牛市。牛市大多數投資者獲利,而在熊市,在前期獲利的投資人把利潤還回市場,還會巨虧。牛市的時間間隔不等,沒有只漲不跌的市場,也沒有只跌不漲的市場。所以工薪階層也可以長期關注市場,在市場恐慌階段逐步入市,牛市前中期選擇持股,熊市休息。此策略適用于有一定經驗的投資人。
（一）股票投資的系統風險
1. 利率風險。利率是經濟運行過程中的一個重要經濟杠桿，它會經常發生變動，從而給股票市場帶來明顯的影響。一般來說，銀行利率上升，股票價格下跌，反之亦然。
2. 匯率風險。匯率與股票投資風險的關系主要體現在兩方面：一是本國貨幣升值有利于以進口原材料為主從事生產經營的企業，不利于產品主要面向出口的企業，因此，投資者看好前者，看淡后者，從而引發股票價格的漲落。
3. 購買力風險，又稱通貨膨脹風險。通貨膨脹對股票價格有兩種截然不同的影響，在通脹之初，固定資產賬面價值因通貨膨脹而水漲船高，物價上漲不但使企業存貨能高價售出，而且可以使企業從以往低價購入的原材料上獲利，名義資產增值與名義盈利增加，自然會使公司、企業股票的市場價格上漲。同時，預感到通脹可能加劇的人們，為保值也會搶購股票，刺激股價短暫上揚。
4. 市場風險。是股票持有者所面臨的所有風險中最難對付的一種，它給持股人帶來的后果有時是災難性的。在股票市場上，行情瞬息萬變，并且很難預測行情變化的方向和幅度。收入正在節節上升的公司，其股票價格卻下降了，這種情況我們經常可以看到；還有一些公司，經營狀況不錯，收入也很穩定，它們的股票卻在很短的時間內上下劇烈波動。出現這類反常現象的原因，主要是投資者對股票的一般看法或對某些種類或某一組股票的看法發生變化所致。
5. 宏觀經濟風險。主要是由于宏觀經濟因素的變化、經濟政策變化、經濟的周期性波動以及國際經濟因素的變化給股票投資者可能帶來的意外收益或損失。
（二）股票投資的非系統風險
1. 經營風險。企業原材料價格上升，競爭對手降價銷售都可歸為外部經營環境風險。由于企業經營管理能力差、技術水平落后和競爭能力下降等原因導致企業盈利能力的下降，進而影響股價的風險，可歸納為內部經營風險。
2. 籌資風險。由于籌資結構不當，或者由于負債比例過高，而使公司出現嚴重財務危機，致使公司股票價格有較大幅度的下跌，使投資蒙受損失的風險。
3. 流動性風險。如美國的通用汽車公司、埃克森石油公司股票，每天成交成千上萬手，表現出極大的流動性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣出，在價格上不引起任何波動。而另一些股票在投資者急著要將它們變現時，很難脫手，除非忍痛賤賣，在價格上做出很大犧牲。當投資者打算在一個沒有什么買主的市場上將一種股票變現時，就會掉進流動性陷阱。
4. 操作性風險。操作風險純粹是由于投資者在投資過程中操作不當所造成的風險。因為在同一證券市場上，對于同一種股票，不同投資者的操作結果有時截然不同，有的盈利而有的虧損，這與操作風險直接有關。操作風險主要來自于不同投資者的不同市場判斷、不同投資決策和不同心理素質等多重原因。不斷研究投資市場和培育良好心理素質是降低此風險的關鍵。
二、股票投資風險的管理
股票投資風險管理的全過程，大體可分為三個階段：第一階段，股票投資風險的識別，即在實際的投資活動中根據種種社會經濟、政治現象和市場情況，去發現風險；第二階段，股票投資風險的評估，即運用各種方法，測定一定時期內風險事件發生的概率以及造成的損失程度；第三階段，股票投資風險的控制，即采取各種方法防范風險，減少或抵補風險造成的損失。
（一）股票投資風險的識別
1. 股票投資系統性風險的識別。股票投資中的系統性風險是由基本經濟因素和政治因素的不確定性引起的，因而對系統性風險的識別就是對一個國家一定時期內宏觀的經濟狀況和政治氣候作出判斷。具體來說，可以從國民經濟增長率、國內投資動向、信貸資金供給、利率與通貨膨脹率、政府財政收支這幾個方面的變化中進行分析。
2. 股票投資非系統性風險的識別。股票投資非系統風險的識別主要包括：（1）企業因素分析與風險識別。企業因素的變動會給投資者構成股票投資風險，因而，投資者可從各種途徑去詳細了解企業的真實狀況。一般來說，最簡單的辦法就是通過企業的各種文件去了解。（2）市場因素分析與風險識別。基本因素、企業因素的變動與股票投資風險之間的因果關系，可以通過各種宏觀經濟數據、報道、文件資料等反映出來，而市場因素變化與投資風險之間的關系就比較復雜了。但是，人們在實踐中發現，這種關系可以從大量的統計數據變動的軌跡中得到驗證，也就是說，借助技術分析方法，可以識別股票投資中的市場風險。
（二）股票投資風險的評估
1. 股票投資風險的評估方法。股票投資風險評估的方法有多種多樣，主要取決于評估的意圖、評估對象和評估的條件。投資者可根據自己的情況作出選擇，也可以綜合運用多種方式來進行。目前比較常用的評估方法主要有以下幾種：專家調查法、經濟計量評估法和財務指標評估法。
2. 股票投資風險的評級。在實際投資活動中，投資者要對股票的投資風險進行準確評估是一種十分困難的事，因此，通常的做法是借助專職證券信譽評級機構對市場上發行和轉讓的有價證券風險評估的成果，評價自己感興趣的那些證券的風險程度。股票的評級是一個比較復雜的問題，目前全世界比較有代表性的是美國標準-普爾公司的股票評級方法和臺灣《經濟日報》的評級方法。
（三）股票投資風險的控制
1. 股票投資風險控制計劃，與投資計劃通常是合并在一起的。投資計劃是實現風險控制目標的必要條件。現有的投資計劃具體形式雖然很多，但大體上可以歸為三類：（1）趨勢投資計劃。這是一種長期的投資計劃，適用于長期投資者。這種投資計劃認為投資者在一種市場趨勢形成時，應保持自己的投資地位，待主要趨勢逆轉的訊號出現時，再改變投資地位，市場主要趨勢不斷變動，投資者可以順勢而動，以取得長期投資收益。（2）公式投資計劃。這是一種按照定式投資的計劃。它遵循減少風險、分散風險和轉移風險等風險控制原則，利用不同種類股票的短期市場價格波動控制風險，獲取收益。（3）保本或停損投資計劃，是投資者在股市前途莫測、股價動蕩不定時，為了避免或減輕投資本金損失，遵循留置風險的原則所采取的一類投資計劃。主要有兩種具體形式：一是保本投資計劃；另一是攤平投資計劃。
基金(本文主要指開放式基金)的賣出稱為“贖回”。以股市作為主要投資標的的基金，在贖回的原則和時機上，往往與股票具有高度的一致性；但鑒于基金可以在不同股票之間進行換手，賣出高估的股票再買進低估的股票，又與股票在賣出上具有一定差異。結合股票與基金的不同來探索基金的贖回之道，能夠得到一些具有可操作性的方法。
贖回的時機
你需要決定基金在何時贖回。與股票賣出的點位決定其收益類似，基金的贖回也是大有技巧可講的。
不同類型基金的換手
基金投資者經常被教育要“長期投資”，其實這里的長期應指某種特定的市場狀況的延續期。市場走勢大致可分為牛市、熊市、震蕩市3種，某些類型的基金可能只適合在特定類型的市場中長期持有，在市場類型轉換時，不妨贖回適合原市場類型的基金，再申購適合新市場類型的基金，也即不同類型基金之間的換手。
股票型與混合型的換手 從理論上講，股票型基金是以高倉位為特征的，這樣才能在牛市中跑得更快，但高倉位的問題在于，一旦市場出現大的調整，很難留有足夠的現金在低位建倉。而混合型或平衡型基金由于倉位留有余地，或者把倉位減下來也相對容易，在震蕩市中常常能抓住低位建倉的機會。因此，牛市轉到震蕩市時，某些平衡型基金有可能比股票型基金表現好，值得把表現相對落后的股票型基金換成平衡型。
不過，在中國股市實踐中，要預判市場是否進入震蕩市是件難事。較長時間(如半年或一年以上)的震蕩市不多見，像1997年5月～1999年5月那樣2年的調整周期很少見。常見的是中短期震蕩后走堅的牛市，或是中短期震蕩后走熊的熊市。如果震蕩期很短，轉換可能就不劃算。像2007年黃金周以來市場必須通過較長時間調整來消化高估值的情形，倒有可能成為震蕩市。
偏股型與偏債型、貨幣型的換手
當市場由牛市或震蕩市轉入節節下跌的熊市時，任基金經理的能力再強，也很難掙錢。這時即使很不情愿，也必須將偏股型基金轉為偏債型、貨幣型，后者也即“股市的避風港”。這在A股市場不好且境外市場也很糟糕時適用。
A股基金與QDII的轉換 如果A股不好了，而境外存在正處大牛市或高速成長的市場，而境內又剛好有投資該市場的QDII，那更好的選擇可能是將A股基金換成QDII。
“下午兩點半”法則
很多既炒股票又買基金的投資者，都諳熟“下午兩點半”法則。中國股市下午3點收盤，但往往到下午兩點半就大局已定，市場是大漲還是大跌一目了然。如果在近期要贖回某只基金，隨意選擇某天贖回并非老牌基民的做法，最好在近幾天下午兩點半看盤，注意到市場大漲后再發出贖回申請，即可以當天較高的凈值贖回。當然，很多投資者都是上班族，去銀行柜臺辦理可能來不及，將關聯賬戶開通網上銀行進行操作就方便了。
贖回的方式
基金在贖回的方式上也是頗有技巧的。投資者如能在實踐中多加總結，有可能避免大的損失，或者獲得不菲的超預期收益。
設立止損止盈點
基金也可能虧損。基金的止損在市場處于高位時尤其重要。如目前的A股，市場有很大可能繼續往上漲，但沒人敢說一定不會在哪一天突然崩潰，這時就要考慮對基金設止盈位了。由于基金止盈前往往已經有大額浮盈，很多基民都很難接受像炒股那樣，把止盈位設在盈虧平衡點(考慮申購贖回費用)，這時可以接受的止盈點是基金現有獲利50％的位置，或是基金凈值從當前凈值下跌20％的位置，因為這時市場往往跌破1/3，大勢已去，必須贖回了。
對于高位入市的基民來說，止損的標準有所不同。由于盈利較少，建議將止損點設在考慮申購贖回費用后虧損10％的位置，這樣不用擔心踏空，也不用擔心虧損太多。
分批贖回原則
無論是投資股票還是基金，分批建倉或減倉都是很好的法則。投資基金數額較大或者基金投資占總資產比重較大的投資者，可以考慮市場上漲一定的幅度(如20％)便贖回一部分，邊漲便贖，這樣有利于降低風險，同時也為在市場大跌時撿拾黃金留下余地。
不贖回的理由
基金理財是一件非常嚴肅的事。如果你的主要目的是賺錢而不是娛樂，那你就有必要像炒股執行投資紀律一樣，嚴格遵守某些基本原則。
長期績優基金
某只股票并非一定要賣出，主要因為該上市公司管理層可持續增加盈利的能力值得信賴；基金并非一定要贖回，主要也因為其基金管理人具備可持續的一流資產管理能力，而不僅僅是因為由能力超卓的基金經理管理。
在國際上有一些歷史悠久、聲名卓著、久經考驗的公募管理機構，如培養出彼得?林奇、杰拉爾德?蔡的富達基金公司等，旗下常常擁有一批績優基金，其中有的基金甚至經歷基金經理變換，也能在中長期中跑贏大盤。
中國基金管理機構的成長和受檢驗歷史尚短，但某些具有雄厚專業實力支撐的機構已經初步顯示出資產管理能力的可持續性，如上投摩根，其旗下的上投摩根中國優勢基金在熊市、價值回歸型牛市、泡沫型牛市均光芒四射，而成立不足2年的上投摩根阿爾法、成立不足1年的上投摩根成長先鋒均有驕人表現。這樣的基金公司旗下的基金就并非一定要贖回。
這種基金不能輕談贖回還有個原因，就是一旦你賣了就可能買不到了。由于認為規模太大會影響業績，這類績優基金公司或績優基金通常規模達到一定程度(比如100萬或150萬)，就暫停申購了，卻仍舊開放贖回。說“暫停”卻往往一停就是半年，如上投摩根中國優勢、華夏大盤精選更是一停就是近一年。如果你贖回了，就意味著睜著眼看著這兩只基金在近半年或一年創造的高收益流失掉。
知足常樂
關鍵詞:家庭投資理財,行為分析,投資收益,投資風險
隨著我國經濟的發展,人民生活水平的提高,家庭金融資產的不斷增加,投資理財已成為日益重要的問題,家庭投資理財是針對風險進行個人資財的有效投資,以使財富保值、增值,能夠抵御社會生活中的經濟風險,不管是儲蓄投資、股票投資,外匯、保險投資,由于投資品種日益增多,所需的專業知識也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,家庭的資產選擇、組合、調整行為均定義為家庭對某一種或某幾種資產所產生的需求偏好和投資傾向,本文對家庭的投資理財的這一行為進行了分析,并對家庭投資理財制勝之道和家庭投資理財風險及其規避進行了分析,希望對家庭投資理財的實踐有所幫助。
一、家庭投資理財的選擇
(一)、進行家庭投資理財選擇的必要性
家庭在投資時,首先面臨的就是投資方式和領域的選擇,一般應以資產的收益與風險以及相互制約關系為考慮基本點,選擇某種或某幾種資產,并決定其投人數量與比例。改革開放以前,在大多數中國老百姓眼里,“投資理財=銀行=儲蓄所”,個人金融投資給老百姓帶來的僅僅是“存錢生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”,個人可支配的收人也達到了數萬元。新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮,對現代個人理財投資組合影響很大。在眾多的資產選擇方式中,及時引導家庭利用資金市場的不景氣,以較低的成本籌措社會游資,選擇自己適合的方式進行理性投資,就是一種不景氣市場條件下的資產選擇策略。
如2006年前的中國股市十分低迷,有不少頭腦清醒,有遠見的投資者,敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢和籌集未到期的銀行定期存單,他們將存單用于銀行的抵押貸款,并將貸款和借來的資金存入銀行用于購買股票,由于投資機會把握準確,投資方式選擇合適,結果不到一年,2006年下半年股市興旺,他們購買股票的收益率達到100%,獲得了令人咋舌的高回報。理論與實證分析表明:家庭對資產的選擇標準大都是以帶來近期新的收人或收人相對量的增加。根據財力和能力使投資多元化,但要避免盲目從眾投資、借錢投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款,成長型的如債券、基金等;高風險高收益型的如期貨、外匯、房地產等;精專業知識的如郵品、珠寶、古玩、字畫等。盡可能地使投資多元化,但切記不要盲目從眾投資,要發揮個人特長,盡可能多元投資,獲得最大收益。
(二)、家庭投資理財的品種
當前,新的投資品種逐漸成為個人投資理財的重筍組成部分。諸如金融期貨、金融期權等新興的個人投資理財工具層出不窮,對現代個人理財投資組合影響很大。現在家庭投資理品種主要有:
1.銀行存款。對普通百姓來講,存款是最基本的投資理財方式。與其它投資方式比較,存款的好處在于:存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩定性、安全性。在確定進行儲蓄存款后,投資者面臨著存款期限結構的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期,在定期存款中,是只存一年還是更長的時間,這主要看將來的收人和支出狀況,以及對未來其它更好投資機會的預期和把握。
2.股票投資。在所有的投資工具中,股票(普通股)可以說是回報率最高的投資工具之一,特別是從長期投資的角度看,沒有一種公開上市的投資工具比普通股提供更高的報酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發給股東的人股憑證,是代表股份資本所有權的證書和股東借以取得股息和紅利的一種有價證券,股票己成為家庭投資的重要目標。
3.投資基金。不少人想投資股市,但是不懂得如何選擇適合自己的股票,最理想的方法是委托專家代做投資選擇,這種投資方式便是基金。投資基金是指通過信托、契約或公司的形式,通過發行基金證券,將眾多的、不確定的社會閑散資金募集起來,形成一定規模的信托資產,交由專門機構的專業人員按照資產組合原則進行分散投資,取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比,投資基金的優勢是專家管理、規模優
勢、分散風險、收益可觀。家庭購買投資基金不僅風險小,亦省時省事,是缺少時間和具有專業知識家庭投資者最佳的投資工具。
4.債券投資。債券介于儲蓄和股票之間,較儲蓄利息高,比股票風險小,對于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉讓、收人穩定等特點,深受保守型投資者和老年人的歡迎。
5.房地產投資。房地產是指房產與地產,亦即房屋和土地這兩種財產的統稱。由于購置房地產是每個家庭十分重大的投資,所以家庭要投資于房地產應該做好理財計劃;合理安排購房資金并隨時關注房地產市場變化,以便價格大幅度看漲時,賣出套現獲取價差。在各種投資方式中,投資房地產的好處是其能夠保值,通貨膨脹比較高的時候,也是房地產價格上漲的時期;并且,可以房地產作抵押,從銀行取得貸款;另外,投資房地產可以作為一份家業留給子女。
6.保險投資。所謂保險,是指由保險公司按規定向投保人收取一定的保險費,建立專門的保險基金,采用契約形式,對投保人的意外損失和經濟保障需要提供經濟補償的一種方法。保險不僅是一種事前的準備和事后的補救手段,也是一種投資行為。投保人先期交納的保險費就是這項投資的初始投入;投保人取得了索賠權利之后,一旦災害事故發生或保障需要,可以從保險公司取得經濟補償,即“投資收益”;保險投資具有一定的風險,只有當災害或事故發生,造成經濟損失后才能取得經濟賠償,若保險期內沒有發生有關情況,則保險投資
全部損失。家庭投資保險的險種主要有家庭財產保險和人身保險。目前,各大保險公司推出的扮資連結或分紅等類型壽險品種,使得保險兼具投資和保障雙重功能。保險投資在家庭投資活動中不是最重要的,但卻是最必要的。
7.期貨投資。期貨交易是指買賣雙方交付一定數量的保證金,通過交易所進行,在將來某一特定的時間和地點交割某一特定品質、規格的商品的標準化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類,對期貨交易的選擇要謹慎行事。
8.藝術品投資。在海外,藝術品已與股票、房地產并列為三大投資對象。藝術品與其它投資方式相比較,具有以下優點:一是投資風險小。藝術品具有不可再生性,因而具有極強的保值功能,其市場波動幅度在短期內不很大,所以投資者能把握自己的命運,安全性強。二是收益率高。藝術品的不可再生性導致藝術品具有極強的升值功能,所以藝術品投資回報率高。但同時,藝術品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動性,一旦購進藝術品,短期內不一定能出手,其購人與售出之間的期限可能長達幾年、幾十年、上百年,對于資金相對不太寬裕的一般家庭是不現實的。二是一般情況下藝術品的鑒別需要較強的專業知識,不具有鑒定能力的家庭和個人還是謹慎行事。
二、家庭投資理財的組合
不管是金融資產、實物資產,還是實業資產,都有一個合理組合的問題。從持有一種資產到投資于兩種以上的資產,從只擁有非系統性的單一資產變成擁有系統性的組合資產,這是我國家庭投資理財行為成熟的重要標志,許多家庭已經認識到具有實際經濟價值的家庭投資組合追求的不是單一資產效用的最大化,而是整體資產組合效用的最大化。因為資產間具有替代性與互補性,資產的替代性體現在各種資產間的需求的多少。
相對價格、大眾投資偏好,甚至收益預期的變動均可能呈現出彼消此長的關系。資產的互補性表現為一種資產的需求變動會聯動地引起另一種或幾種投資品的需求變動,如住宅和建材、裝修業的聯動關系等。所以從經濟學的角度不難證明,過多地持有一種資產,將產生逆向效應,持有的效用會下降,成本上升,風險上升,最終導致收益的下降。這不利于家庭投資目標的實現,而實行資產組合,家庭所獲得的資產效用的滿足程度要比單一資產大得多,這經常可以從資產的持有成本,交易價格、預期收益、安全程度諸方面得到體現。比如,市場不景氣時,一般投資品市場和收藏品市場同時處于不景氣狀態,但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場疲弱程度并不相同,有的低于面值或成本價,有的維持較高的價格,也是有可能的,這時頭腦清醒,有鑒別能力的投資者,會及時選擇上述形式的資產中,哪些升值潛力大的品種進行組合投資,也會獲得可觀的效益。我國已有不少家庭不僅可以較自如地運用資產組合的一般投資技巧,在投資項目上注重資產澡的替代性和互補性,做到長短結合,品種互補,長期投資與短期投機互為兼顧,并且在市場的進人與退出技巧上亦能自如運用。自有資金與他人資金互相配合,從而使家庭投資理財的效益大力提高。這是效益較佳的資產組合方式。
資產投資需要組合,才能既有效益又避開風險,許多家庭已懂得這一道理,并付諸于自己的投資活動中,但通過大量實證分析,我們發現,有不少家庭,只是單純地將增加幾種投資品種,缺乏內在聯系的“湊合”在了一起,并不考慮資產間如何組合才能做到有比例地相互聯系和相互結合。其實資產組合是優化家庭財產結構和資產結構,變短期的低收益資產組合為長期的高收益資產組合的一系列活動。有一部分家庭,以中老年家庭為主要構成部分,他們的資產組合中,投資意識不強,保值的意愿使其資產過份向低風險低收益的品種集中,比如儲蓄可能占銀行與金融資產的85%以上,證券投資的比重過小,其家庭的實物資產多選擇有較強消費性質的耐用消費品,是一種較典型的低效益資產組合方式;也有的家庭,以年輕夫婦為重要構成部分,其家庭投資又過份向高收益高風險的品種集中,帶有明顯的追求投機利潤的家庭投資組合,如過份投向股票、期貨、企業債券、外匯等形式,甚至為貪圖高利參與各類社會集資,一旦失手,往往可能血本無歸。這也是一種低效益的資產組合方式。還有的家庭雖然也認識到了高收益與高風險并存的道理,并開始按多品種,多期限組合投資項目,但對投資與投機的雙重功能,相互關系,對投資項目的市場分割與轉換認識不足,以及自有資產與他人資產的關系處理上容易失誤,這也是低效益的資產組合方式。
約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經理，并一直擔任至1995年退休。在此期間，他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經營成當時最大的共同基金。
在聶夫執掌的31年間，溫莎基金的總投資回報率為55.46倍，累計平均年復合回報率達13.7%，這個紀錄在基金史上尚無人能與其媲美。
聶夫的成功之道，并不在于使用了高深的投資技巧及數學模型，而是廣為人知的低市盈率投資法。
對于A股市場的投資者，聶夫之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果相當不錯。
我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。
在24個分季度檢驗區間中，“聶夫之道”跑贏滬深300指數的次數達到16個，占比為66.67%，單季最高超額收益達到56.77個百分點；在8個超額收益為負的檢驗區間中，單季最高超額負收益只有10.69個百分點。
此外，我們還將“聶夫之道”與公募基金進行了對比。在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1149.07%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到12.49元。
作為比較，“聶夫之道”在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達到1549.70%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年12月底基金凈值將達到16.49元。
也就是說，如果“聶夫之道”是一只基金，那么其收益率戰勝了以王亞偉所領銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金；此外，與包括開放式和封閉式在內的全部公募基金相比，“聶夫之道”還有一個非常明顯的優點，即投資者可以根據自己的決定在任何期間買入和賣出。如果希望了解“聶夫之道”的更多詳細信息，請關注本刊相關的電子產品：.cn。
10月30日-11月5日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升55家，調降74家。
過去一個月，滬深300指數成份股業績調升104家，調降149家。
截至11月5日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2013年PE平均值為8.61，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為7.24、15.11、18.85、24.60、27.77。
相比一周前（10月29日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.14%，由19223億元變為19196億元；市盈率平均值增加1.33%，由8.5變為8.61。
相比一個月前（10月5日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.53%，由19298億元變為19196億元；市盈率平均值增加0.53%，由8.57變為8.61。
截至11月5日，過去一周（2013年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2013年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。
截至11月5日，過去一個月（2013年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2013年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。 Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。
創一年新高（新低）股票概況
10.31-11.06日期間，共計107只股票創一年新高，創新高個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）分別是機械設備（25只）、化工（15只）和交運設備（10只）。上述股票的加權平均市盈率（2012年年報）為22.19，加權平均市凈率（2012年年報）為2.71，期間最高股價的平均值為16.66元。
10.31-11.06日期間，共計10只股票創一年新低，創新低個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）為食品飲料（2只）、醫藥生物（2只）、和建筑建材（2只）。上述股票的加權平均市盈率（2012年年報）為12.00，加權平均市凈率（2012年年報）為2.35，期間最低股價的平均值為15.23元。
本期創新高股票的總市值為6592億元，創新低股票的總市值為2122億元，兩者之比為3.11：1。
勝券投資分析
第55期回顧
牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現在以下四個方面：
首先，牛股表現出良好的成長性。勝券投資分析通過個股的凈利潤評分、價格相對強弱評分以及兩者相結合的綜合評分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經過歷史回顧檢驗，牛股往往是綜合評分超過80分的股票。只有這些股票有著表現優異的基本面，而優異的基本面往往是支撐其股價不斷上漲的動力。
其次，發展前景良好的行業是孕育牛股的溫床。關注勝券的投資者可以發現，勝券投資分析近期重點分析的股票往往集中于醫藥生物、信息服務等勝券行業排名靠前且整體強勢的行業。牛股往往是這些行業中表現不俗的股票。
第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強力解讀的牛股恩華藥業（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在去年大盤的頹勢中股價逆市上揚并不斷創出52周新高；在年底大盤回暖后再創佳績。當然，這些股票也不是直線上漲的，在股價攀升的過程中不免有回調，此時正是對投資者心理的考驗。
第四，在回暖的行情中不斷地創出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動的標志。這里的放量至少是當天的成交量相比于50日平均移動成交量上漲40%-50%以上。
神奇公式的核心是“低價買入優質股票”，所選用的兩個指標是投資回報率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價格”。
“好公司”主要是對上市公司的相關財務指標進行衡量，即以基本面為導向的分析，所選出的都是一些“質優”的公司，這個指標相對容易確定。
在計算“好公司”得分時涉及的財務指標主要包括營業收入、營業成本、流動資產合計、流動負債合計、短期借款、投資性房地產等。
“好價格”的目標是“低價”股，以價值為導向的投資理論認為，低價是相對于企業的內在價值而言，但內在價值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價格走勢，通過股票的價格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質優低價”股。
在計算“好價格”得分時涉及的財務指標主要包括營業收入、營業成本、短期借款、應付票據、長期借款、少數股東權益等。
神奇公式的目標并不是單純的尋找“好公司”或者“好價格”，而是尋找能夠將上述兩個因素進行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優的股票。
一、資產減值準備技術認定的條件
（一）應收賬款認定減值的條件
1.在下列情況下，應當全額提取壞賬準備：
（1）債務單位已經撤銷；
（2）債務單位破產；
（3）債務方資不抵債；
（4）債務方現金流量嚴重不足；
（5）由于發生嚴重的災害導致債務方停產而在短期內無法償還債務的；
（6）債務方欠債期超過3年。
2.在下列情況下，不能全額提取壞賬準備：
（1）當年發生的應收賬款；
（2）計劃對應收款項進行重組；
（3）與關聯方發生的應收賬款；
（4）已逾期，但無確鑿證據表明不能收回的應收款項。
3.對于預付賬款，如有確鑿證據表明其不符合預付賬款性質，或者因供貨單位破產、撤銷等原因已無望再收到所購貨物的，應當將原計入預付賬款的金額轉入其他應收款，并按規定計提壞賬準備。
4.對于持有的未到期應收票據，如有確鑿證據不能收回或收回的可能性不大時，應將其賬面余額轉入應收賬款，并計提相應的壞賬準備。
（二）短期投資認定減值的條件
在期末短期投資的市價低于賬面價值時，應提取減值準備。
（三）存貨認定減值的條件
1.當存在以下一項或若干項情況時，應將存貨賬面價值全部轉入當期損益：
（1）已霉爛變質的存貨；
（2）已過期且無轉讓價值的存貨；
（3）生產中已不再需要，并且已無使用價值和轉讓價值的存貨；
（4）其他足以證明已無使用價值和轉讓價值的存貨。
2.當存在下列情況之一時，應當計提存貨跌價準備：
（1）市價持續下跌，并在可預見的未來無回升的希望；
（2）企業使用該項原材料生產的產品成本大于產品的銷售價格；
（3）企業因產品更新換代，原有庫存原材料已不適應新產品的需要，而該原材料的市場價格又低于其賬面成本；
（4）因企業所提供的商品或勞務過時，或消費合偏好改變而使市場的需求發生變化，導致市場價格逐漸下跌；
（5）其他足以證明該項存貨實質上已經發生減值的情形。
（四）固定資產認定減值的條件
對存在下列情況之一的固定資產，應當全額計提減值準備：
（1）長期閑置不用，在可預見的未來不會再使用，且已無轉讓價值的固定資產；
（2）由于技術進步等原因，已不可使用的固定資產；
（3）雖然固定資產尚可使用，但使用后產生大量不合格品的固定資產；
（4）已遭毀損，以致于不再具有使用價值和轉讓價值的固定資產；
（5）實質上已經不能給企業帶來利益的固定資產。
（五）在建工程認定減值的條件
1.長期停建并且預計在3年內不會重新開工的在建工程；
2.所建項目無論在性能上，還是在技術上已經落后，并且給企業帶來的經濟利益具有很強的不確定性；
3.其他足以證明在建工程已經發生減值的情況。
（六）長期投資認定減值的條件
1.對有市價的長期投資可以根據下列跡象判斷是否應當計提減值準備：
（1）市面上持續2年低于賬面價值；
（2）該項投資暫停交易1年或1年以上；
（3）被投資單位當年發生嚴重虧損；
（4）被投資單位持續2年發生虧損；
（5）被投資單位進行整頓、清算或出現其他不能持續經營的跡象。
2.對無市價的長期投資可以下列跡象判斷應否計提減值準備：
（1）被投資單位經營的或環境的變化，如稅收、貿易等法規的頒布或修訂，可能導致被投資單位出現巨額虧損；
（2）被投資單位所供應的商品或提供的勞務因產品過時或消費者偏好改變而使市場的需求發生變化，從而導致被投資單位財務狀況發生嚴重惡化；
（3）被投資單位所在行業的生產技術等發生重大變化，被投資單位已失去競爭能力，從而導致財務狀況發生嚴重惡化，如進行清理整頓、清算等；
（4）有證據表明該項投資實質上已經不能再給企業帶來經濟利益的其他情形。
（七）無形資產認定減值的條件
1.當存在下列一項或若干項情況時，應當將該項無形資產的賬面價值全部轉入當期損益：
（1）某項無形資產已被其他新技術等所代替，并且該項無形資產已無使用價值和轉讓價值；
（2）某項無形資產已超過法律保護期限，并且不能為企業帶來經濟利益；
（3）其他足以證明某項無形資產已經失去使用價值和轉讓價值的情形。
2.當存在下列一項或若干項情況時，應計提無形資產減值準備：
（1）某項重大無形資產已被其他新技術等所代替，使其為企業創造經濟利益的能力受到重大不利影響；
（2）某項無形資產的市價在當期大幅度下跌，在剩余攤銷年限內預期不會恢復；
（3）某項無形資產已超過法律保護期限，但仍然具有部分使用價值；
（4）其他足以證明某項無形資產實質上已經發生減值的情形。
（八）委托貸款認定減值的條件
企業應當對委托貸款本金進行定期檢查，并按可收回金額低于委托貸款本金的差額計提減值準備。
二、資產減值準備審計案例分析
（一）短期投資減值準備審計案例
［案例線索］注冊會計師李文審計大華公司會計報表時，了解到大華公司短期投資的期末計價采用成本與市價孰低法，并按分類比較法計提短期投資跌價準備。但審計中發現，在大華公司短期投資中其所持的H股票占整個短期投資的70%.
［案例分析］《企業會計制度》第五十二條規定：企業應當在期末對各項短期投資進行全面檢查。短期投資應按成本與市價孰低計量，市價低于成本的部分，應當計提短期投資跌價準備。
企業在運用短期投資成本與市價孰低時，可以根據其具體情況，分別采用按投資總體、投資類別或單項投資計提跌價準備，如果某項短期投資比重大（如占整個短期投資10%及以上），應按單項投資為基礎并確定計提的跌價準備。
據此，大華公司選定以分類比較法計提跌價準備時，由于所持的H股票占整個短期投資的70%，應單獨對其按單項比較法計提減值準備，其余各項再按分類比較法計提跌價準備。
（二）應收款項減值準備審計案例
［案例線索］注冊會計師吳生審計興興公司會計報表時，發現該公司應收款項有下列情況：
1.應收賬款——A公司賬面余額為20萬元，已提取壞賬準備2萬元，年底興興公司得知，A公司由于意外火災導致資產嚴重損失，以致于企業不得不停產，短期內無法償還該債權。興興公司根據A公司狀況，作出了如下會計處理：
借：壞賬準備
200 000
貸：應收賬款
200 000
并且補提壞賬準備：
借：管理費用
180 000
貸：壞賬準備
180 000
2.應收賬款——B公司賬面余額80萬元，屬于2001年當年度新發生的賬款，興興公司對此項應收賬款計提30%的壞賬準備。
3.應收賬款——C公司賬面余額40萬元，賬齡不到2年，已提2000元的壞賬準備，2001年末興興公司認定該債權難于收回，全額計提壞賬準備，并補提壞賬準備398000元。
4.應收賬款——D公司賬面余額60萬元，已提壞賬準備6000元，審計人員了解D公司是興興公司的控股子公司，2001年末興興公司全額計提壞賬準備，并補提壞賬準備594000元。
5.其他應收款——E公司賬面余額為10萬元，該公司已經嚴重資不抵債。
6.預付賬款——F公司賬面余額5萬元，因經營管理不善已宣告破產。
7.應收票據——G公司賬面余額6萬元，該票據雖然未逾期，但G公司因發生嚴重的經營虧損；償還債務的可能性不大。
［案例分析］《企業會計制度》第五十三條規定：企業應當在期末分析各項應收款項的可收回性，并預計可能發生的壞賬損失。對預計可能發生的壞賬損失，計提壞賬準備。企業計提壞賬準備的由企業自行確定。企業應當制定計提壞賬準備的政策，明確計提壞賬準備的范圍、提取方法、賬齡的劃分和提取比例，按照法律、行政法規的規定報有關各方備案，并備置于企業所在地。壞賬準備計提方法一經確定，不得隨意變更。如需變更，應當在會計報表附注中予以說明。
據此，對照前述資產減值準備認定的基本條件，注冊會計師應建議興興公司對上述事項進行如下會計調整處理：
1.對于債務方A公司由于嚴重的自然災害導致停產而在短時間內無法償還的債務，興興公司應當對其全額計提壞賬準備，并根據公司管理權限，經股東大會或董事會批準作為壞賬損失后，方可沖銷提取的壞賬準備和應收賬款。因此，正確的會計處理為：
補提A公司應收賬款壞賬準備為：
借：管理費用
180 000
貸：壞賬準備
180 000
然后，經股東大會或董事會批準作壞賬損失沖銷。經過批準后，方可作如下賬務處理
借：壞賬準備
200 000
貸：應收賬款
200 000
2.對于債務方B公司當年新發生的應收賬款不能全額計提壞賬準備，而且在無確鑿證據表明應收賬款發生了較大損失時，不能計提較大比例的壞賬準備（一般提取比例大于或等于40%的為較大比例）；對于某些金額較大的應收賬款不能計提壞賬準備，而且如果計提壞賬準備的比例較小（一般而言，5%或低于5%為較小比例），還要在報表附注中說明理由。興興公司對此應收賬款提取了刀%的壞賬準備，而又無確鑿證據支持此較大比例，河能被注冊會計師視為秘密準備，即利用計提壞賬準備的機會，有意來調節企業利潤。因此，注冊會計師應首先建議興興公司沖回已計提的30%壞賬準備，然后，根據實際情況制定一個合理的計提比例，比如5%，調整對B公司應收賬款的壞賬準備。其正確的會計處理為：
借：管理費用
4 000
貸：壞賬準備
4 000
3.《企業會計制度》規定，當債務方欠債期限超過3年時，才能全額計提壞賬準備。如果逾期未超過三年又無確鑿證據證明不能收回的應收賬款，不能全額計提壞賬準備。因此，注冊會計師應建議興興公司根據企業實際情況，制定一個合理的計提壞賬比例，比如10%，減除已計提的部分，本期應補提壞賬準備為：400 000×10%－2 000＝38 000（元），興興公司正確的會計處理為：
借：管理費用
38 000
貸：壞賬準備
38 000
4.《企業會計制度》規定，當債權人計劃對應收賬款進行重組，或與關聯方發生的應收款項，如果無確鑿證據表明應收款項不能收回，不能全額提壞賬準備。D公司為興興公司的控股公司，在沒有確鑿證據表明該項應收款項不能收回時，不能全額提取壞賬準備，注冊會計師應建議興興公司予以糾正。
5.《企業會計制度》規定，企業除了應收賬款計提壞賬準備外，還應對其他應收款提取壞賬準備；對于企業的預付賄款，如有確鑿證據表明其不符合預付賬款性質，或因供貨單位破產、撤銷等原因已無望再收到所購貨物的，應當將原計入預付賬款的金額轉入其他應收款，并按規定計提壞賬準備。企業持有的未到期的應收票據，如有確鑿證據表明不能夠收回或收回的可能性不大時，應將其賬面余額轉入應收賬款，并計提相應的壞賬準備。據此，注冊會計師應建議興興公司對其他應收款、預付賬款、應收票據按規定補提壞賬準備，并進行相應的會計處理。
（三）存貨減值準備審計案例
［案例線索］H公司是一家上市公司，注冊會計師在進行年度會計報表審計時了解到該公司對存貨的期末計價采用成本與可變現凈值孰低法，2001年H公司經年未盤點，認定有關存貨及其會計處理的信息資料如下：
1.庫存商品A：賬面余額10萬元，已提取跌價準備5000元，該商品市價持續下跌，并且在可預見的未來無回升的希望。H公司對該商品全額補提跌價準備。
2.庫存商品B：賬面余額6萬元，無跌價準備，該商品不再為消費者所偏愛，從情況，其市價將會持續下跌。H公司全額提取跌價準備。
3.庫存商品C：賬面余額20萬元，已提取跌價準備2萬元，由于此類商品的更新換代，該商品已經落伍，目前已經形成滯銷。H公司全額補提跌價準備。
4.庫存商品D：賬面余額50萬元，無跌價準備，目前該商品供銷兩旺，未發現減值情況。H公司按10%提取跌價準備5萬元。
5.庫存商品E：賬面余額20萬元，無跌價準備，該商品市價持續下跌，并且在可預見的未來無回升的希望。H公司未計提跌價準備。
6.庫存原材料F：賬面余額15萬元，無跌價準備，現有條件下使用該原材料生產的產品成本大于產品的銷售價格。H公司未計提跌價準備。
［案例分析］根據《企業會計制度》第五十四、五十五、六十二條的規定，并依據本文前述認定資產減值準備的基本條件進行分析，庫存商品A、B、C均不應全額計提跌價準備。A商品只是市價下跌，價值減少，但仍有一定的使用價值和轉讓價值。B商品雖然不為消費者所偏愛，但也只是價值下跌，還未到完全喪失價值的程度。C商品即使已經滯銷，但起碼還有轉讓價值。所以，注冊會計師應建議H公司首先根據各種存貨的物理狀況及減值情況，推斷出其期末應提足的跌價準備數額，然后與已提取的跌價準備比較，按其差額補提存貨跌價準備。
對于商品D，由于沒有任何減值的跡象，H公司按10%的比例計提了5萬元的跌價準備，沒有根據。注冊會計師應建議H公司調賬，沖回所提取的跌價準備。
對于商品E和原材料F的處理則不同，這兩項存貨實際上已經發生了減值，而H公司卻未計提相應的跌價準備，注冊會計師應建議H公司根據具體情況確定計提減值準備的數量，并作相應的調賬處理。
（四）固定資產減值準備審計案例
［案例線索］注冊會計師李文審計大華公司2001年度會計報表時，了解到該公司固定資產的期末計價采用成本與可變現凈值孰低法，2001年末該公司部分固定資產有關資料及會計處理情況是：
1.設備A：賬面原值40萬元，累計折舊4萬元，減值準備為零，該設備生產的產品為大量的不合格品。大華公司按設備資產凈值補提減值準備36萬元。
2.設備B：賬面原值10萬元，累計折舊零，減值準備零，該設備因長期未使用，在可預見的未來不會再使用，經認定其轉讓價值為1萬元。大華公司全額提取減值準備。
3.設備C：賬面原值200萬元，累計折舊50萬元；已提取減值準備150萬元，該設備上年度已遭毀損，不再具有使用價值和轉讓價值，在上年已全額計提減值準備，大華公司本年度又計提累計折舊2萬元。
4.設備以賬面原值30萬元，累計折舊3萬元，已提取減值準備2萬元，該設備未發現減值跡象。大華公司從謹慎原則出發，從本年度起每年計提減值準備2萬元。
［案例分析］根據《企業會計制度》第五十九、六十二、六十三條的規定及認定資產減值準備的基本條件，注冊會計師對大華公司上述固定資產會計事項提出以下審計意見：
1.對于設備A，當企業的固定資產由于使用而產生大量不合格品時，企業應當計提全額減值準備。該設備的固定資產原值40萬元，已提累計折舊4萬元，凈值為36萬元，所以大華公司補提36萬元的減值準備是正確的。
2.對于設備B，只有當企業的固定資產由于長期閑置不用，在可預見的未來不會再使用，且無轉讓價值的情況下，方可計提全額準備，而大華公司的該設備雖然由于閑置不用已無使用價值，但仍有轉讓價值1萬元，因此，不符合全額計提減值準備的條件，大華公司全額計提減值準備的做法將會使企業的費用多計、利潤少計、固定資產的價值虛減。應沖回所計提的減值準備，同時考慮該項調整對當期利潤及所得稅的。
3.對于設備C，企業的固定資產在遭受毀損，以致于不再具有使用價值和轉讓價值時，應在按規定程序核準報廢處理前，全額計提減值準備。而且在對資產計提了全額減值準備后不再計提折舊，應及時對其進行處理。大華公司不僅未對此設備進行處理，反而計提了2萬元的累計折舊。此做法將會使企業費用虛計、利潤少計。注冊會計師應建議首先將計提的累計折舊沖回，并按規定程序處理該設備，同時考慮該項調整對當期利潤及所得稅的影響。
4.對于設備D，如果企業的固定資產無任何減值的跡象，不能擅自計提減值準備。大華公司這種做法將會使企業的費用多計、利潤少計、資產的價值虛減。所以，注冊會計師應建議調整沖回，同時考慮該項調整對當期利潤及所得稅的影響。
（五）無形資產減值準備審計案例
［案例線索］注冊會計師吳生審計華為公司會計報表時，了解到該公司2001年度有關無形資產的狀況及會計處理情況：
1.專利權A：賬面余額100萬元，計提減值準備為零，該專利權已超過規定的保護期限，但能給企業帶來利益。華為公司全額計提了減值準備。
2.專有技術B：賬面余額60萬元，計提減值準備為零，該專有技術已被其他新的技術所代替，其為企業創造經濟利益的能力受到重大不利影響。華為公司經分析，認定該專有技術雖然價值受到重大影響，但仍有20萬元左右的剩余價值，并計提了40萬元的減值準備。
［案例分析］根據《企業會計制度》第六十、六十二條的規定及認定資產值準備的基本條件，注冊會計師對華為公司上述無形資產會計事項提出以下審計意見：
1.對于專利權A，因為只有當無形資產已經超過了法律保護期限，并且已不能給企業帶來經濟利益時，才能全額計提減值準備，而專利權A雖然已超過了法律保護期限，但仍有一定的經濟價值。華為公司對專利權A全額計提減值準備，將會使企業多計費用、少計利潤，虛增了無形資產價值。因此，注冊會計師應建議華為公司首先沖回已計提的減值準備，并客觀地分析其剩余價值，聘請有關專家確認其價值，相應計提合理的減值準備。同時考慮該項調整對當期利潤及所得稅的影響。
2.對于專利技術B，由于企業的無形資產在被新技術所代替時，如果已無使用價值和轉讓價值則全額計提減值準備，如僅僅是其創造經濟利益的能力受到重大影響而仍有一定價值時，則應當分析其剩余價值，認定其本期應計提的減值準備。所以，注冊會計師應認可華為公司對專利技術B的分析及會計處理。
（六）長期投資減值準備審計案例
［案例線索］注冊會計師李文審計大華公司會計報表時，了解到2001年度該公司部分長期投資的狀況及會計處理情況：
1.股票A：賬面余額15萬元，已提減值準備2萬元，該股票投資的期末市價為11萬元。大華公司當年計提減值準備2萬元。
2.股票B：賬面余額16萬元，米計提減值準備，被投資方當年發生嚴重的虧損，該股票投資的期末市價為12萬元，大華公司當年計提減值準備4萬元。
3.股票C：賬面余額15萬元，已提減值準備12萬元，被投資方經營狀況開始好轉，該股票投資的期末市價為16萬元，大華公司為此調整沖減長期投資減值準備13萬元。
［案例分析］根據《企業會計制度》第五十七、六十二條的規定及認定資產減值準備的基本條件，注冊會計師對大華公司上述長期投資會計事項提出以下審計意見：
股票A的市價已經持續兩年低于賬面價值；股票B的發行方發生了嚴重經營虧損，對照《企業會計制度》規定的長期投資減值準備認定條件，這些投資均應計提減值準備。所以注冊會計師對大華公司這些投資事項的會計處理均應認可。
但是，被投資方由于經營得力，經營狀況有所好轉，使得股票C的市值有所恢復，經分析其市價已經恢復到16萬元，超過了其原有的賬面余額15萬元，按照計提減值準備的，企業應當沖減以前所提取的減值準備12萬元，而不能認定其超過賬面余額的部分1萬元。大華公司的做法顯然違背了謹慎性原則對可能收益不予以認定的規定，虛計了當期收益。注冊會計師應建議該公司作沖減投資收益1萬元的調整處理，同時考慮該項調整對當期利潤及所得稅的影響。
（七）在建工程減值準備審計案例
［案例線索］注冊會計師李文審計興興公司2001年度會計報表時，了解到該公司為擴大生產規模，于2000年初開始建造的新廠房，工程開工一年后，因資金困難無法繼續施工到2001年末已停工1年，預計在未來3年內資金困難仍得不到解決，工程仍會停滯不前。在這種情況下，興興公司認定該項工程已經發生了減值，經認定，該工程目前掛賬成本為200萬元，預計可變現價值為150萬元。因此，興興公司2001年度末作如下會計處理：
借：營業外支出
500 000
貸：在建工程減值準備
500 000
關鍵詞：行為金融學；資本市場；投資策略
在市場經濟飛速發展下，資本市場日益復雜多變，投資主體很容易受多種因素影響，做出錯誤的投資決策，使自身經濟效益受損。現代金融學研究指出，投資參與者擁有理性決策行為，但很容易受到心理因素影響，導致資本信息價值難以充分發揮。對此，應在行為金融學基礎上采取正確的投資策略，獲得更多經濟效益。
一、行為金融學的理論基礎
該理論是上實際80年代產生的綜合理論，包括人類學、決策學、心理學等內容，從微觀個體與行為產生角度進行深層次分析，為資本投資提供理論依據。
(一)BAPM理論
該模型是在現代資本資產定價模型基礎上衍生而成。據以往學者研究明顯，投資者只對資產組合的期望收益與方差高度重視，在觀點一致的投資者相互作用下，獲得決定期望收益風險測度
系數，由此實現市場均衡，形成均衡價格。但是，在BAPM模型中指出，投資主體的理性信念并非完全相同，因市場中投資主體包括信息知情者與噪聲交易者兩種，前者與認知偏差間關聯不大，可嚴格根據CAPM理論形式，后者因認知偏差錯誤，因此并非嚴格遵循均方差偏好選擇相應資產。
(二)BPT理論
該理論同樣是行為金融學中具有代表性的理論。通常行為金融學領域中，相關學者表明該理論與現代金融輪之間不具備對立關系，可將二者融合起來，使現代金融理論得以完善，并將該理論作為主要研究方向。BPT理論即行為資產組合理論，以現代資產組合論為基礎提出，與以往CAPM相比，前者可充分彌補后者在風險度量、理性人等方面的缺陷，使其與投資者實際行為相同，由此引發金融業的高度重視。與CAPM理論相比，BPT理論中的投資主體可分為兩種類型，即信息交易者與噪聲交易者，其中前者以CAMP為依據，通常不會產生認知層面的偏差，而后者則恰恰相反，行為主體常常不遵循CAMP準則行事，且認知偏差較高。從本質上看，以上兩者均可通過相互作用對資產價格起到決定性作用，且均值方差有效組合會隨著時間推移而發生改變。
(三)期望理論
在當代金融學中，該理論屬于重要內容之一，同時也是關鍵價值理論。以往大量金融學研究表明，投資者對風險有極大的厭倦心理，但在當代行為金融學中存在較大差別，認為投資者是損失厭惡型，二者存在本質上差別。通常情況下，投資者在談及收益問題時，在投資行為與傳統經濟學相同情況下傾向于確定性收益，當資本損失產生后，根據行為金融學分析可知，投資者行為帶有較強的不確定性，特別是在風險偏好與風險意識方面。大量研究表明，投資者在出現損失后常常沮喪，且沮喪感是獲利時的喜悅感的雙倍，重點不在于金額，而在于人的社會屬性。
二、行為金融基礎上資本市場投資策略
任何理論都是為實踐而服務，行為金融學也是如此。當前，國內資本市場日益壯大，金融投資渠道更加廣闊，相應的風險問題也隨之增加。對此，投資者可引入行為金融基礎，正確選擇投資策略，以此有效的規避風險，獲得可觀收益。
(一)證券投資策略
一方面，反向投資。該行為屬于行為金融學中發展較為完善的策略之一，同時也受到投資者的高度重視。這來源于人們對信息的高度反應，以投資者心理錨定為基礎。簡單來講，該策略的核心在于“劍走偏鋒”，根據投資者對股票信息的敏感度與錨定作用，對股民不看好的股票進行投資，其本質是投資主體因過度自信導致噪聲交易者反應偏差糾正，由此獲取利益。該策略需要長期正確投資行為為基礎，根據金融理論可知，因投資者在決策中過于重視近期收益，根據近期表現對長遠發展進行決策，導致近期業績做出持續過度反應，一旦投資主體利用反向投資技術，說明投資主體需要將受眾優質股票售出，并大量采購資質較差的股票、冷門股票等，為自身利用反向投資策略獲利提供機遇；另一方面，時間分散投資。該策略是指隨著投資時間的延長，投資風險意識逐漸提升，一些投資者年輕時大量投資股票，而后逐漸減少投資額度。根據風險與收益匹配特點可知，將投資者年齡納入策略中，對風險愛好者、厭惡者、中立者進行劃分。發現隨著時間的不斷延長，投資者的風險承擔能力逐漸降低，也就是在投資群體中，年齡越小的人員對風險的偏好越高，隨著年齡的增長，開始傾向于低風險、低收益的產品。此類群體的投資行為偏向于保守，低風險成為重要考慮因素。在選擇投資策略時，依據年齡劃分投資群體可將時間因素在投資策略中的作用體現出來，展現出時間分散化對投資產生的影響。
(二)成本評價策略
該策略是指投資者依靠攤低成本避免遭受巨大投資風險。在行為金融學中指出，如若投資者利用成本平均策略，則在不同階段采購股票的成本均值與股票價格均值相比較低。究其原因，主要因投資主體不同階段可采購的股票金額固定，而股票類型不但可為一種，也可為許多種，當股價下降時，購買數量增加；當股票提升時，購買量降低。可見，從整體來看，投資主體在股價低迷時的采購量要超過高價股票，這樣便可使在特定時期內價值均值低于采購的所有股票均價。
(三)差異化策略
根據國內證券市場現狀，應準確把握市場發展特點與主流趨勢，確立統一化的投資組合，面向投資者提供多元投資組合，在滿足國內資產市場需求的同時，吸引更多潛力身后的投資者加入。此外，資本市場帶有許多異常現象，投資者數量龐大，風險偏好不盡相同，在決策行為、投資行為等方面存在偏差。對此，應根據行為金融學理論，結合資本市場現狀、成因與問題，在規范投資行為的同時，還應考慮到市場中投資策略間的差異。根據原因分析投資者個體差異，如心理偏差、行為偏差等等，從認知與行為角度著手進行規范，由此解決投資策略的差異問題。可見，在面對不同投資者來說應由針對性的采取差異化策略實現投資目標。
(四)金融學投資策略
1、明確投資目標在行為金融學基礎上，對資本市場現狀進行分析，使投資決策失誤降到最低。在投資過程中，投資者常常受到多種因素影響，如欲望、情緒、心理等等，因此首先要擺正投資態度，這是十分必要的條件，可使自身免受股市變化的影響而產生心理波動。對于短期投資者來說，應明確投資目標，且制定長期投資目標，因為時間可產生更多效益，投資市場中也是如此，雖然投機與投資關系緊密，但投機只能獲取短期收益。根據資本市場發展規律，只有選取最為合理、有潛力的投資類型，才能夠真正獲得持續性經濟效益。對此，投資者應避免短期投資，樹立長期投資目標。2、制定投資規劃在金融投資中，只有制定完善可行的投資計劃，才可引領正確的投資走向，獲得更大的發展，靈活應對多變的投資環境，做出科學的投資決策。在投資階段不可過于盲目，應制定詳細投資規劃，這樣才可避免受到欲望與沖動的干擾，可針對性的評價投資項目，判斷投資規劃是否與市場規律相符合。此外，投資規劃還可督促投資主體樹立長遠投資目標，在市場環境占據主動地位，由此獲得更多經濟效益，投資規劃作為關鍵工作之一，還可有效規避經濟風險。3、提高風險判斷力對于每位投資者來說，在投資期間都會受到多種因素影響，很容易產生沖動情緒，盲目跟風投資。對此，應提高自身耐心與判斷力，不要盲目依從他人觀點，而是要堅持自我判斷，才可避免和減少做出錯誤的投資決定。首先，應學習多樣化投資技巧與知識，了解資本市場變化規律。其次，保持理性清晰的思維，學習主動思考、逆向反思等等，這樣才可更深層的發覺資本市場變化情況，掌握投資關鍵因素，促進自身判斷能力、風險意識提升，以清楚冷靜的頭腦做出正確的投資判斷。最后，應不斷提高自身的心理素質，勇敢的迎接挑戰。從本質上看，資本市場環境復雜多變，只有具備較強的風險判斷力，才能深入總結和分析投資規律，獲得更多投資效益。
三、結束語
綜上所述，投資市場環境較為復雜，只有經過詳細分析才可獲取更多效益，如投資主體心理、投資行為等等，從而深入挖掘資本市場的真正價值。在全體投資中，許多信息無法真實有效的體現投資價值，特別是部分投資者在缺乏理性思考情況下做出的投資行為，可通過行為金融學分析，根據當前資本市場制定有效的投資規劃，使資本市場獲得可持續發展。
參考文獻
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一、直接作為企業理財的工具
期權作為一種金融商品具有以下顯著特點。第一，期權的交易對象是一種權利，即買進或賣出特定標的物的權利，但并不承擔一定要買進或賣出的義務；第二，這種權利具有很強的時間性，超過規定的有效期限期權自動失效；第三，期權具有以小博大的杠桿效應，期權和約的買方和賣方的權利和義務是不對稱的。這表現在買者擁有履約權利而不負擔義務以及風險與收益的不對稱上.對買者來說,他在價格有利的情況下行使期權可能獲得無限的收益,而他所承擔的最大風險只是為購買期權所支付的權利金.對賣者則相反.這意味著期權投資能以支付有限的權利金為代價,而購買到無限盈利的機會.上述特點使得期權很適宜成為有效規避風險、增加收益的手段。企業可以把經營中閑置的資金投入期權市場，或者同時投資于股票和期權，在投資時即可預知風險（最大損失權利金），卻有成倍獲取回報的可能性。
二、以期權作為激勵手段
在財務管理中股東與經營者之間的沖突總是客觀存在的，由于二者的目標函數不一致，往往產生道德風險和逆向選擇等問題。原則上，股東可以監督經營者。但監督成本高，缺乏效率，而且許多行為是不可預測的。因此，激勵就成為解決沖突的主要手段，而“經理股票期權”正是一種有效的激勵措施，他授予經理人未來以一定價格購買股票的選擇權。其激勵邏輯是：提供期權激勵——經理人員努力工作，實現企業價值最大化，企業股價上升——經理人員行使期權獲得利益。反之，經理人員利益受損。這就使經理人員的個人收益成為公司長期利潤的增函數，使他們象所有者一樣思考和行事，從而有效地降低了成本，矯正了經理人員的短視行為。可以看出，期權在解決沖突方面有其獨特作用，其最大優點就在于將公司價值變成經理人收入函數中的一個重要的變量，實現了經理人與股東利益實現渠道一致性。
三、期權理論在定價方面的應用
企業所發行的許多證券都有明顯的期權特征，如購股權書、認股權、可轉換債券等。他的規定持有人有權利（但無義務）在特定條件下以協議價格買進或轉換為企業股票，這就形成了一種買權，也具有時效性。企業股價上升較大，則持有人行使買權獲取收益較多。如果忽略他們的期權特性，顯然會低估這些證券的成本，高估了企業的利潤，從而歪曲了企業的財務信息，不利于財務決策，因此必須考慮其中含有的期權價格。
四、輔助長期投資決策
眾所周知，財務管理發展到今天，資本預算已形成一個較為成熟的體系。凈現值法（npv）與內含報酬率法（irr）是企業進行長期投資決策時常用的方法。尤其是凈現值法，更加符合股東財富最大化目標假設，在實務中通常是接受（npv>0）或拒絕（npv<0）某個項目的決定因素。這種傳統的決策方法假設投資是不可推遲的，即在npv>0時，要么現在投資，否則以后就不投資。
摘要：近年來，中國經濟在各方面都保持了高速的發展勢頭，中國的經濟發展已經成為全世界所關注的焦點。在中國經濟飛速發展的同時也伴隨著各種各樣的困難和阻礙，而其中的通貨膨脹給社會經濟帶來的影響是我們每位老百姓現實生活當中都能夠體會到的。老百姓手里擁有了更多的錢卻買不到更多的東西，或者是只能買到更少的東西，如何應對才能使自己的財富不縮水，實現保值增值，針對這一問題本文對通貨膨脹下個人投資理財進行了分析。 關鍵詞：通貨膨脹；個人投資理財；投資理念 在經歷了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等一系列高物價浪潮的沖擊之后，拿死工資的普通老百姓意識到物價的上漲使他們賬戶上的存款變得越來越不值錢，個人的購買力嚴重下降。正如溫總理對通貨膨脹做出的一個合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來，就再難把它關回去。”如今的通貨膨脹對老百姓的生活造成了極大的沖擊，手中的錢越發變得不再值錢了，如何通過個人投資理財來使自己的財富不縮水已成為普通老百姓不的不面對的現實問題。 一、通貨膨脹的概念及現狀 當前，全球性的通貨膨脹愈演愈烈，中國的通貨膨脹過高并且壓力越來越大早就是不爭之事實。如果你問一個人普通人，為什么通貨膨脹是壞事，他將告訴你，答案是顯而易見的；通貨膨脹剝奪了他辛苦賺來的美元的購買 1。在這種情況下，如何規避通貨膨脹的壓力，實現資本的保值增值就成了投資者面臨的主要問題。想要了解通貨膨脹對我們造成的危害，以及我們應該利用怎樣的方式來規避和化解它對我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念及現狀，正所謂“追溯其根源，才能解決其問題。”縱觀經濟學界，筆者認為通貨膨脹是指一個經濟體在一段時間內貨幣數量增速大于實物數量增速，普遍物價水平上漲，于是單位貨幣的購買力下降。通貨膨脹重要的衡量指標之一就是cpi指數。cpi(consumer price index), 是對一個固定的消費品籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況。 在我國2009年30%的貨幣擴張基礎之上，2010年又將近20%的貨幣擴張。也就是說過去兩年的貨幣擴張以50%的增長速度擴張。但是我們知道gdp累計增長速度肯定沒有這么快。所以經濟增長速度是貨幣擴張速度的一半，通貨膨脹也就必然是一個不可避免的現象。2010年我國進行了價格調整，電、水、天然氣價格都上漲，從而加速了通貨膨脹。同年11月，美國宣布采取新一輪量化寬松政策后，釋放的流動性使中國國外的農產品、大宗商品及原材料（如原油）價格上漲，并傳到中國國內，使2010年cip增速超預期。今年3月份cpi同比上漲5.4%，漲幅之高出乎人們的預期。4月15日，國家統計局公布的一季度國民經濟運行情況顯示，中國經濟在延續了平穩較快增長態勢的同時，通脹壓力依然嚴峻。 二、通貨膨脹下個人投資理財的困境 通貨膨脹的日益嚴重，也嚴重影響了人們的生活。物價上漲，貨幣貶值，生活水平下降，人們的生活狀況隨之窘迫。要找到合理的投資理財途徑，我們首先應該找到通貨膨脹下個人投資理財有哪些困境。 1.傳統的銀行儲蓄方式不能抵消通貨膨脹對個人財富的影響. 勤儉節約是我國傳統美德之一。過去我國居民較為穩健的投資風格和稀缺的理財產品決定了我國是一個高儲蓄率的國家。儲蓄曾經是我國居民主要的資產保值增值途徑。然而凱恩斯在其著作中曾提出了著名的“節儉悖論”，即儲蓄率升高，雖然使得個人儲蓄增加，但卻使得國民收入由于消費的減少而減少。從宏觀角度看，我國經濟外貿依存度過大，致使在人民幣升值周期中外貿促出口企業損失非常嚴重。而儲蓄率過高，內需不足，導致產品市場上供大于求。這本身限制了中國經濟的快速健康持久發展。從微觀上看，即使是定期存款，所得利息也少的可憐完全不能跑贏cpi。雖然存入銀行的利息上調了，可是靠利息的收益率遠遠低于如今的通貨膨脹率，個人賬戶上的存款變得越來越不值錢而若算上資金的機會成本，負利率的陰影始終籠罩著銀行存款，使得它們在通貨膨脹下不斷貶值。 2.投資品種難以選擇. 通貨膨脹下,人人為了規避通貨膨脹,都在不停的炒作實物和金融產品。面對央行不斷加息，提高存款準備金抵擋通貨膨脹的影響，加大熱錢的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，這就導致股市在很大程度上趨于萎靡的狀態，面臨2011年股市低迷的現狀，不少投資者把投資方向從金融產品轉向實物的炒作。“豆你玩”，“蒜泥狠”等網絡詞語以表對當前高昂物價的不滿、嘲諷和調侃，近幾年來以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農副產品呈現瘋漲之勢，其漲幅速度簡直令人瞠目結舌。一些日常基本必須的農副食品已經被炒得很離譜,完全違背價值規律的作用,但是普通老百姓由于專業知識的缺乏以及信息不對稱的原
因，他們不僅不能抓住住來勢迅猛的一輪輪炒作的，選擇正確的投資方式，還成為被別人掠奪財富的受害者。 三、通貨膨脹下個人投資理財的應對措施 通貨膨脹給老百姓帶來了更大的生活壓力，也給廣大老百姓的切實生活帶來了很大影響，那么面對這樣的影響我們又應該如何去應付呢？在如今高通貨膨脹時代，合理規劃自己手中的錢就顯得格外重要，個人投資理財不僅是一門技術，更是一門藝術。 （一）樹立正確的投資理念。 既然投資理財是老百姓減少財富縮水的方式，那么我們就必須樹立正確的投資理念。理念是體現投資者投資個性特征的、并促使投資者正常開展分析、評判，決策并指導投資者行為，只有正確的理念才能指導正確的投資，最終導致較高的投資收益，也才能避免在投資中被別人掠奪財富的對象。如何樹立正確的投資理念，不是簡單的一句話就可以讓投資者明白，就可以做到的。它必須通過理論學習，在實踐中經過歷練才能得到的真諦。而普通的老百姓在現實的投資中往往因為缺乏對投資的基本認識，很容易落入投資的陷阱。因此作為一個投資者在準備投資之前，應該有意識的學習與投資有關的基本知識，才能形成一套正確的投資理念來指導自己的投資。 （二）投資目標上定位于獲取長期的穩定收益。 由于普通的投資者處在信息不對稱、資金量小、心態不穩定以及投資技巧不成熟的弱勢地位，因此筆者建議其定位于長期投資而獲取穩定的收益。從上證指數1991年至2010年的歷史數據看，如果在歷史上的任意一點向前推算10年，會發現10年后的大盤點位基本高于10年前，這可以從一個方面說明長期投資的意義。被稱為世界上最偉大的投資者之一：沃倫.巴菲特，便是長期價值投資理念的堅信者。巴菲特長期投資一家公司，不搞陰謀詭計，正大光明，他每年的投資基本上都能保持20%左右增長率的業績來看，并不是最高、最耀眼的。但無論牛市還是熊市，除少數虧損的年度，他的收益率卻一直很穩定。巴菲特的導師格雷厄姆有句名言：股市短期是投票機，但長期是稱重機。短期投資收益主要靠運氣，長期投資收益才能看出實力。連巴菲特這樣具有深厚投資知識功底的人尚且堅持長期投資，那么我們普通的投資者在缺乏專業投資知識的背景下，如果盲目的選擇短期投資，幾個月之內急切得期望從投資中得到高額的回報，就很容易浮躁、盲目信任、聽個信息就像抓個救命稻草，最終的結果往往與期望值正好相反。因此，筆者建議普通投資者不要過多的追求短期的利潤，要明白投資是有風險的，更多的享受長期投資為你帶來的穩定收益。 （三）正確認識各種投資品種。 在通貨膨脹中，貨幣和財富是貶值的，與此相對應，商品和資產價格卻是上漲的，所以持有隨脹而漲的資產是應對通貨膨脹的有效措施。目前市場上有各種琳瑯滿目、種類繁多的理財產品，普通投資者如何才能挑選到一款適合自身的呢？投資者慣用的做法是根據市場熱點消息來選擇投資品種。比如當上證指數漲到5000點的時候，市場上的熱點是股市，此時每天到證交所開戶的新股民劇增，因為他們根據市場上的消息選擇了投資股票，但這些新股票往往被套牢在6000點左右。而解釋這一現象的答案是：投資的大小取決于投資的誘導。誘導越大，投資越大；反之亦然 2。因此根據消息來選擇投資品種的做法是相當危險的，筆者建議投資者在選擇投資品種之前一定要認清其本質。 1.金融類資產投資。 金融類投資的對象是金融資產，金融資產是一種以憑證形式存在的信用權益，如股票投資、基金投資、期權投資、期貨權益及債券、理財產品（計劃）等資產 。 歷史經驗表明，在通貨膨脹初期，上市公司通常會獲得較高的收益，從而帶動股價上漲。投資者投資股票，除去獲得買賣價差外，還可能獲得較高的股息回報。因此股票投資是取得資產保值增值的良好途徑之一。但股市不僅是經濟的晴雨表，更受到宏觀經濟政策的影響，因此投資者還應該密切關注國家出臺的財政與貨幣政策等宏觀調控措施，根據貨幣供應量的變化，把握股市的投資機會。 因為知識、信息、精力等原因，一般的投資者無法從投資理財中賺取高額的收益，因此進行基金定投資是個不錯的選擇。基金是將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立資產，由基金托管人托管，基金管理人管理，也就是將自己的資金交給更專業的投資人士幫你管理以彌補自己在知識、信息、精力等方面的缺陷。 據從事個人理財行業多家的專家介紹，按照風險和收益特征，目前銀行推出的理財產品大致可分為保證收益型產品、保本浮動收益型產品、非保本浮動收益型產品三大類。普通的投資者在選擇理財產品的之前，首先要明確自己期望的收益與可以接受的風險。如果是風險偏好者則可以更多的選擇非保本浮動收益型產品，如果是風險厭惡者則可以更多的選擇保證收益型產品。 2.實物類資產投
資。 實物資產就是有形資產，如對固定資產、貴重金屬、玉石等商品投資。 固定資產是指屬于產品生產過程中用來改變或者影響勞動對象的勞動資料，是固定資本的實物形態。對于個人而言，固定資產一般指房屋、商鋪等具有長期穩定收益的資產。對于不喜歡虛擬經濟的投資者而言，固定資產投資是非常好的選擇。 目前市場上比較適合個人投資者的貴重金屬投資是黃金投資。馬克思說過，貨幣天然不是金銀,金銀天然是貨幣。黃金在貨幣市場上曾經扮演過重要的角色，但由于布雷頓森林體系的瓦解而使得黃金在流通體系中的地位有所下降。近年來，黃金價格隨著美元的貶值逐步走高，而由于其稀缺性和良好的收益性，越來越受到投資者的青睞。對于普通大眾居民來說，雖然當期黃金價格過高，但是從保值的目的出發，筆者建議每年固定的時刻買入50克左右的黃金，每一年買一次，不用擔心未來的漲和跌。比如居民從40歲開始購買，每一年買買到60歲，那差不多是20個50克黃金單位，那么從60歲退休的時候，我們建議他每年賣出50克，這樣就可以補充他的退休的那部分收益，從一輩子來看，其實是最保值的。 總之，在通貨膨脹下，財富的創造源泉只我們的雙手和大腦，任何投資都要從投資者的實際情況出發，樹立正確的投資理念，正確認識所要選擇的投資品種，不能僅看潛在的回報 ： [1]李忠賢、邱繼彩.《商業銀行信貸風險管控效能評價探討》.經濟研究導刊.2011年第06期 章鐵生、王鍇、林鐘高.《財務治理》.2005年1月第1版.經濟管理出版社. 注釋： 1【美】曼昆，《經濟學原理》，1999年9月北京第1版，北京大學出版社，p256。 2陳孟熙，《經濟學說史教程》，2003年9月第2版，中國人民大學出版社，p424。 ：lunwenwang.co