時間：2023-06-06 15:35:08
導語：在經營風險與財務風險的關系的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
【關鍵詞】內部控制 財務風險 風險控制 經營風險
內部控制，是指企業經營者以維護企業資產完整，保證會計信息正確和財務活動合法以及促進企業經營目標實現為主要目的，在對生產經營活動進行管理的過程中逐步形成一個自我調整、檢查和約束系統。企業財務風險是企業經營過程中由于企業經營管理活動中不確定風險因素的影響，而產生實際財務狀況與財務目標發生負面偏離，從而使企業蒙受經濟損失的機會和可能。企業內部產生財務風險很大程度上是由于企業內部管理不善導致的，企業能夠通過提高經營管理水平來控制內部財務風險，防止或降低財務風險可能給企業帶來的損失。財政部的《內部會計控制規范》，對防范財務風險，保護財產的安全、完整，提出了更高的要求。
一、企業經營風險與內部財務風險的關系
企業經營可分為資本經營、商品經營和貨幣經營三種方式。企業的三種經營方式各有自身不同的經營風險，其財務風險也不同。商品經營的風險來自市場供求關系所引起的市場需求和價格不穩定對經營收益的影響，與商品經營相關的財務風險主要是企業籌資成本變動、投資收益不確定以及存貨和應收賬款變現困難等原因造成的。相對于商品經營來說，貨幣經營具有較高的風險，其風險不僅來自于商品市場，而且來自于貨幣市場。
企業經營風險與內部財務風險的關系體現在內部財務風險主要來源于經營風險，財務風險是經營風險的貨幣體現，經營風險是財務風險的誘因。
財務風險是經營風險的一種形式，它不同于一般的經營風險，特指企業的生產經營中的資金運動，包括籌資、投資、資金營運和資金分配活動中所面臨的各種風險。相對生產經營的實物運動，企業的資金運動具有特殊性和相對獨立性，隨著企業資金運動的日趨復雜，財務活動已具有其自身經營對象，企業可以從事期貨、證券等投資活動并從中獲利。在現代市場環境中，企業經營不能僅局限于傳統意義上的商品經營，貨幣、金融工具都可以是企業經營對象，財務活動不是游離于企業經營以外的另一種方式，而是對企業整體經營活動的反映和控制手段。
二、財務管理與其他專業管理的關系
企業財務部門管理的是企業財務風險，其他專業部門管理的是企業經營風險，企業財務風險與經營風險密切相關，財務管理與其他專業管理能否協調運作對企業財務風險和經營風險的防范有著重要意義。
（1）財務管理受企業財務管理環境的制約。與其他任何事物一樣，企業財務管理職能和作用的發揮都是在特定的環境中進行的，企業財務管理可分為外部環境和內部環境兩部分。外部環境是企業財務管理所處的宏觀經濟環境，外部宏觀經濟環境由市場經濟體系相關的制度、政策組成，市場經濟體系的內在規律是企業財務管理的基本規則，相關的制度、政策又對企業財務管理做出了一定的限制。內部環境指企業自身的經營條件和制度約束。企業財務管理外部環境與內部環境的關系是外部環境決定內部環境，內部環境應始終適應外部環境。
（2）財務活動是企業價值增值的條件而不是其本身。財富的增加來源于物質和精神財富的生產，生產過程形成產品和價值，會計工作只是對生產過程進行反映和控制，就其本身而言，并不能形成產品價值。財務活動與會計工作者有著同樣的性質，也不具有生產力的性質，更準確地說，其不僅不是一個增值過程.反而是一個消耗過程。財務管理在企業價值增值中的作用體現在其為企業價值增值提懼了實現的手段，為企業的生產經營提供了資金保障，為實現商品價值的最終跳躍提供了技術保障。因此，研究企業利潤實現、財務風險等問題必須結合企業的生產經營。
（3）財務管理在企業中的地位—對財務管理中心論的看法。
在傳統經濟體制下，生產管理是企業管理的中心，財務管理居于從屬地位。隨著市場經濟體制逐步確定，企業在激烈的市場競爭中逐漸認識到財務管理的重要性，財務工作的地位也不斷提高，同時一些理論工作音提出了財務管理中心論，認為企業管理應以財務管理為中心、財務管理應在觀念上統帥其它專業管理，在制度上制約其它專業管理，在利益上獎懲其它專業管理。
我認為，對財務管理中心論應有一個正確的看法。在現代經濟社會中財務管理的作用不言而喻，企業存在以企業價值最大化為目標，以盈利為前提，這些都最終表現為企業財務成果，然而我們也應該認清財務管理與企業生產經營的關系，不能將重視財務管理演化為財務工作中心論、財務管理萬能論，而應將其理解為財務管理的有關理念如財務觀念應被各專業管理部門接受并在企業經營中得到運用。
三、加強財務風險管理，健全風險控制機制
財務風險是企業經營的集中體現，企業要進行生產經營活動就一定會有經濟風險。因此，正確認識和評價風險、樹立風險意識，在充分認識所面臨的財務風險的基礎上，對風險進行控制和處理，采用一定的管理方法、管理措施，預防和控制財務風險。
（1）建立風險約束機制。在企業內部要建立健全一套嚴密而科學的內部決策機制，對風險較大的經營決策和財務活動，要在企業內部各職能部門中進行嚴格的審查、評估、論證，充分發揮企業內部各個層面的作用，盡量避免決策失誤而造成的風險。
（2）建立風險預防制度。可以按穩健性原則，建立風險基金，如壞賬準備等。加強對客戶信用的調整和甄別，對信譽不良的客戶，應采取定期或不定期調查措施，當客戶由于經營不善而導致資不抵債時應及早收回貨款，并停止供貨，形成一套適合本企業的風險預防制度，把財務風險降至最低，以減少損失。
（3）建立風險分散制度。企業對根據自身的生產經營情況，建立風險分散措施。如可以通過多方位、多元化經營來分散市場競爭的風險。在瞬息萬變的市場競爭中，單一產品經營戰略有較大的風險性，要分散經營風險，提高經營穩定程度，可采取多路出擊的多元化經營戰略。
（4）建立風險轉嫁制度。在國家政策和法律許可的范圍內，企業通過一定的途徑和手段把風險轉嫁給其他單位承擔。如通過簽訂遠期合同，將風險在一定時期內轉嫁給對方，通過承包經營將風險轉嫁給對方，通過保險將風險轉嫁給保險公司等。
參考文獻：
[1]孫桂華，孫鵬.企業財務管理理念的變化及創新[J].經濟與管理，2012，（10）.
如按目前財務界認可的風險理論:用公司風險，即財務風險(負債風險)和經營風險，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴密；用市場風險加以涵蓋，則更不妥當。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財務理論研究的一個盲點。從而，在客觀上要求財務風險觀念要有所突破，樹立一種全新的風險觀念。
國家財務論、本金理論、所有者財務論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權益風險問題得到了逐步澄清。對權益風險的認識，真正起源于國家財務論。國家財務理論認為，“與國有經濟多層次性經濟體系相適應，國家財務活動也呈現多層次性的特點”，并進一步明確國家財務活動分國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司、國有企業三個層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財務論等理論發展奠定了堅實的基礎;另一方面，通過對前兩個層次財務經營方式、風險控制等財務問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財務經營形態是什么”、“該種財務經營有無風險等理論”問題，為初步認識權益風險提供了思想萌芽。本金理論、所有者財務理論的發展完善，則為權益風險概念的提出提供了直接的理論基礎。
一、權益風險的概念
我們認為，權益風險可以定義為:產權主體(所有者)進行資本經營等經濟活動而給企業帶來的財務風險。對于這一概念需要解釋兩點:
第一，產生權益風險的經濟活動主要是指企業資本經營。這里的資本經營概念是相對生產經營而言的，引用的含義“指買賣資產與企業的經濟行為”，并且主要強調產權資本運營。此外，產權主體自身其他一些經濟活動也會產生權益風險。
第二，產生權益風險的經濟活動主體是企業所有者(產權主體)。目前，財務分層理論認為，“資本經營主體應該是所有者，而不是經營者”。我們認為，所有者可依據出資者所有權進行資本經營，經營者可依據企業法人財產權進行資本經營。前者強調自身及子公司產權運作等問題，后者強調法人企業投資公司(孫公司等)的產權運作等問題。這一分權問題也應說是分層理論的應用。這里，我們強調的是：權益風險是由所有者層次資本經營等經濟活動產生的，而非經營者層次產生的。
理論界一般認為，從公司本身來看，風險可分為財務風險和經營風險。財務風險是指因借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險拋。為明確區別，又可稱為負債風險。我們認為，財務風險不應僅僅是負債風險的代名詞，其內涵應包括權益風險。
1、權益風險與負債風險。它山’]之間的聯系是：無論是權益風險還是負債風險，都是企業理財活動而產生的財務風險，一般可通過產權運營方式多樣化、多角化籌資等財務手段加以分散、控制。并且，同作為財務風險，它們通常只是起到放大或縮小企業經營風險的作用，通過經營風險間接作用于企業生產經營活動，影響企業價值。其區別在于：權益風險是由于產權主體自身經濟活動而產生的，屬于所有者財務層次風險;負債風險是由于法人企業負債經營而產生的，屬于經營者財務層次風險。權益風險主要是由產權資本運營(如產權轉讓)等財務活動引起的;負債風險多是由企業資本運營(如籌資)等財務活動引起的。
2、權益風險與經營風險。它們之間的聯系是：權益風險與經營風險都會帶來企業未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業價值。此外，它們都屬于公司特有風險，這種風險是可以分散的。其區別在于：權益風險主要是由企業產權主體財務活動產生的，可通過產權主體多元化、產權運營方式多樣化等特定的財務手段加以分散；經營風險是由于企業生產經營的不確定性產生的，是任何生產經營活動都會具有的，可通過多角化經營等措施加以防范。
總之，公司風險可分為財務風險、經營風險；財務風險又可分為權益風險和負債風險。在公司理財活動中，不僅負債經營可帶來財務風險，權益自身變動也會帶來財務風險。
二、權益風險觀念的理論基礎
(一)本金理論。“本金是各類經濟組織為進行生產經營活動而墊支的貨幣”。本金理論以本金運動為主線，系統地將國家財務、企業財務、家庭財務融合為統一整體，形成了“大財務”理論框架，明確了本金在國家財務中具體體現為國家財務資金，在企業財務中體現為企業資本(或稱企業資金)，在家庭財務中體現為個人本金。并進一步指出"財務的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。
結合國家財務理論的啟發，可以認識到：在兩權分離的現代企業法人治理結構下，本金在產權主體層次上的運動也形成了一種財務活動，并且這種財務活動也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權益風險的雛形。通過對本金運動規律的深入研究，將深化對權益風險產生根源的進一步認識，并為權益風險防范提供重要的理論指導。
(二)所有者財務理論。該項理論認為：在現代企業法人結構框架下，由于所有權與經營權的兩權分離，必然要求企業財務的分層管理。“不僅經營者要進行財務管理，出資者也要進行財務管理”。并深入指出，“所有者財務管理的對象是其資本的投入與收益活動”。由此我們可以認識到，本金在所有者層次的投入與收益活動，形成了所有者財務。所有者財務的目標也應是追求本金增值的滿意化。所有者財務活動必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財務活動必然使企業未來收益具有不確定性，影響企業價值。即客觀上存在一種財務運營風險，就是權益風險。
應該說明的一點是，許多研究所有者財務理論的學者將企業財務等同于經營者財務，便所有者財務游離于企業財務之外。這一提法略欠妥當。我們認為，所有者財務是本金在企業所有者層次上的財務活動，其運營管理效果同樣影響企業經營成果。在現代企業法人治理結構下，由于“兩權分離”，公司內部形成了所有者和經營者兩個相關利益主體、理財主體。相應地，所有者財務與經營者財務也共同構成了企業財務。當然，這并不否認在國家財務體系中，也存在所有者財務、經營者財務份層管理問題。如果所有者財務獨立于企業財務而存在，那么權益風險就成為企業財務所不可控風險，就不可以成為企業風險的組成部分。
三、權益風險構成分析
在認識財務本質的基礎上，可以對權益風險進行適當分類。“財務是社會再生產過程中本金的投人與收益活動，并形成的特定經濟關系”。據此，權益風險可分為產權主體財務關系變動風險和產權主體財務活動風險兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風險。
(一)產權主體財務關系變動風險。這是指由產權結構、規模等因素變動所引起的財務風險。具體有以下幾種風險：
(1)產權結構變動風險。產權結構變動對公司經營活動、市場價值影響是十分敏感的。公司股權集中情況、大股東之間力量對比狀況等，對公司能否進行正常的生產經營、財務管理活動影響深遠。這一變動所帶來的風險就是產權變動風險。
(2)產權主體規模變動風險。隨著證券市場的發展，國內上市公司股東規模將呈擴大趨勢。這便產生了“控制權轉移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權，并有效防范、化解由規模變動而帶來的風險，便是研究產權主體規模變動風險問題。
(3)產權主體代表變動風險。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會等權力機構作為產權主體代表；掌握著公司發展方向，具有重大經營、財務決策權。其自身整體素質、管理能力，對公司正常運營、健康發展關系重大。產權主體代表的變動，意味著公司具有了經營方向等重大方面變動的可能性，帶有一定的風險，即產權主體代表變動風險。
自從內部控制管理規范以來，人們對內部控制與財務風險管理的研究逐步深入。金融危機以來，我國企業面臨的風險日益嚴峻，由于內部風險控制的缺陷導致出現財務危機甚至破產的案例經常發生。為進一步加強財務風險管理和控制，我國企業逐步建立內部控制管理體系，成立了企業內部控制相關的管理機構，為我國內控體系和風險管理提供了制度和機制保障。企業財務風險控制是企業經營管理和公司治理中的關鍵一環，是企業持續、健康、快速發展的保障，隨著風險的逐步增多和風險失控案例的不斷增加，企業管理者逐步認識到財務風險控制的重要性。財務風險控制是建立和完善企業管理體系的重要組成部分，在國際一體化和經濟全球化的背景下，加強對財務風險管控的研究顯得極為重要。企業要將財務風險控制提升到發展的戰略高度，及時完善風險控制措施，將企業面臨的風險進行系統梳理，制定出風險管控措施，充分發揮內部控制的作用，加強企業管理。
2企業財務風險成因分析
企業財務風險是指在財務活動中，由于各種不確定性因素的影響，企業所面臨的各種能夠以貨幣計量反映，不能實現預期財務收益而造成損失的那部分經營風險，這部分經營風險是因為內外部環境的變化和企業自身經營活動的不穩定性造成的。產生財務風險的原因有很多，從企業和市場之間關系的角度來看，企業財務風險的產生主要可以分為內部和外部兩方面的原因。內部原因是企業自身由于主觀認識和控制風險能力的局限性，對于財務風險認識膚淺，缺乏對風險的警惕性，經營決策缺乏科學性導致決策失誤，對于一些關鍵控制點不能很好地控制，導致財務風險形成。在籌資方面，融資渠道不合理，籌資決策失誤，企業籌集資金不能有效使用，預期效果不理想，資金流動性不強，周轉速率較低，資產的流動性和質量較低，導致企業盈利能力缺乏。公司治理結構不健全，缺乏相互制約機制，財務決策缺乏相應的合理性，沒有建立統一的決策制度，對于投資中的不確定性因素缺乏科學的預見以及應有的防范，導致投資決策失誤，投資項目不能獲得預期收益，投資無法按期收回，甚至產生巨額的投資損失，為企業帶來極大的財務風險。企業大量采用賒銷方式，擴大市場占有量，對客戶的信用等級缺乏了解和控制，加大了資金的收回難度，部分企業資金周轉困難，面臨資金斷裂，可能導致企業無法繼續經營，生產經營風險由此產生。收益分配也會造成經營風險，為了擴大相關領域的發展，企業資金需求量較大，如果分配大量的現金股利，將使企業陷入資金短缺的經營風險，股票市值將降低，使企業陷入財務困境和財務危機。企業內部財務監控機制不健全，財務監督制度執行不嚴格，缺乏資產損失責任追究制度，資本的安全性和完整性得不到應有的保證，財務風險極易發生。外部原因主要是外部宏觀經濟政策和市場供需等，主要包括國家政策的相關變更、通貨膨脹、貨幣貶值、市場匯率等外部因素，這些原因存在于企業生產經營之外，是企業難以預測和應對的，有時是無法改變的。外部環境的變化可能給企業帶來一定的發展機會，但也有可能使企業面臨一定的危險。部分企業對于財務風險重視程度不夠，缺乏主動融入市場、適應市場的魄力，不能及時適應外部環境和宏觀經濟政策，不能及時根據國家的相關法律法規做出投資和籌資、生產經營方面的變化。如果企業對外部環境預測或把握不準確，不能夠適應復雜多變的外部環境，就必然會給企業的生存發展帶來困難，從而導致企業的財務危機風險。
3企業財務風險控制中存在的主要問題分析
3.1財務風險控制意識淡薄雖然我國企業經歷了金融危機的洗禮，留存下來的都是具有一定實力的企業，但是，在后金融危機時代，財務風險的管控意識仍較為淡薄，沒有將財務風險控制提升到應有的高度。企業管理者缺乏應有的風險意識，尚未建立起全面控制和預警機制，沒有相關控制防范措施，一般是在風險出現后才進行處理。企業員工風險意識淡薄，再好的制度也需要員工來執行和遵守，員工是財務風險控制的主體，員工的素質和水平決定了財務風險控制的成敗。
3.2企業監督機制不完善企業財務監督機制來自多方面，在業務流程方面，只是注重業務成果，忽視風險的存在。部分財務人員只是對單據做機械式的統計，即使是發現了相關疑點，由于缺乏監督機制，不能及時有效地進行監督和信息溝通，延誤了相關時機，使企業蒙受損失。在內部監督方面，目前很多企業主要靠內部審計來實現，部分企業對內部監督重視程度不夠，內部審計管理機制不健全，導致內部審計獨立性較差。部分企業內部審計只是起到了會計審核的作用，會計監督和審計、評價、鑒證的作用發揮得較少。
3.3企業風險評估不及時風險評估是對風險的有效識別，是風險控制的前提，要對可能發生的風險做出綜合評定。公司層面上，管理層與員工之間缺乏應有的溝通和協調，管理目標不明確，戰略目標不符合企業發展的需要。在業務層面，沒有規范業務流程，沒有將部門的業務目標上升為企業長遠的發展戰略高度。缺乏一套系統的風險識別和評估機制，不能提前有效識別出可能存在的風險，風險防控預案尚未建立，防控措施存在片面性。部分企業缺乏財務風險的評估機制，不能針對國家的相關政策和外界環境的變化及時采取相應的措施，企業規避風險的能力較弱。
4企業財務風險控制建議
企業財務風險與內部控制具有相關性，企業追求的是生存和盈利，生存是基本前提，盈利是最終目標，只要有利潤就會存在風險。企業要加強內部控制體系建設，建立基于風險控制的財務風險控制體系，加強人員管理和相關組織機構建設，逐步完善相關制度，才能為企業持續健康發展提供安全的經營管理環境，促進企業持續發展。
4.1增強企業財務風險防范意識隨著市場競爭的日趨激烈，企業面臨的發展環境不斷變化。在激烈的市場競爭中，良好的風險防范意識，并善于分擔、分散風險是現代企業發展的關鍵。企業要進一步樹立財務風險防范意識，落實好風險與收益相均衡的原則，收益與風險防控相平衡。財務風險不是財務人員的專利，全體員工都必須樹立風險意識，將風險防范流程貫徹到企業財務管理工作中去。會計和財務管理人員要具備職業判斷和風險識別的敏感性，及時發現和評估潛在風險，對具體環境下的財務風險做出正確的判斷，及時提出解決方案和應對措施。企業要從戰略的高度構建新的企業文化，將企業的發展戰略和管理理念融入企業文化，明確發展戰略和經營目標，完善考核指標，建立基于風險導向的發展戰略和企業文化。
4.2強化企業財務風險監督機制進一步加強風險的監控，從源頭上加強風險管控。要完善公司治理結構，強化企業內部審計在財務風險控制中的主導作用，充分發揮企業內部審計的獨立性，從而實現企業科學管理、民主決策，建立健全約束和激勵機制，完善企業內部控制環境，提高風險控制能力。建立一套完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度，探索將內控制度和管理制度有機結合，確保內部控制規范科學有效。制定具體的控制流程和方法，明確控制各崗位的職責和管理權限，確保各崗位之間的形成相互制約，管理層級之間的相互制約，以風險控制為核心的、多層次、多目標的財務風險內部控制體系，以規范化的流程管理和節點控制來保障內控制度的有效執行。建立健全企業財務風險評估與預警體系，健全財務管理風險預警機制，對企業經營運轉進行實時監控，時刻關注企業償債能力與負債比率，及時做出正確、客觀的風險分析。在對企業財務信息進行計量、加工、整理、披露的過程中，對于企業存在的財務風險要及時預警。
4.3完善企業財務風險評估機制企業在生產經營過程中，必須對各類風險全面識別，要善于從未知風險中尋找必然風險，以便使企業能夠采取措施或者抓住機遇應對風險，全方位監控風險，及時發現問題，提出處置意見。建立和完善風險評估機制，采用財務指標，進行技術性分析。要注重發揮整體效益，提出風險控制的關鍵點，將風險控制在最低水平。轉變內部控制理念，以風險導向為原則，將財務控制擴大為風險控制；以風險導向為目標，針對風險涉及相關流程、提高控制效率，有效識別和控制重大錯報風險，提高風險控制工作的針對性和有效性。
4.4加強企業財務活動風險控制
4.4.1籌資風險控制籌資風險要在源頭上控制，要做好籌資期限、資金來源、籌資環境等籌資因素的相關預算工作，科學籌資，控制好相關結構和債務結構，降低資金風險。把握好宏觀環境的變化，對企業財務狀況做出科學預測。把握市場動態，順應經濟環境，做出合理的預測。提高籌資資金的使用效率，建立激勵與約束機制，根據企業實際安排杠桿系數，創造更多利潤。企業要對債務進行積極化解，科學管理，加強債務融資治理。
4.4.2投資風險控制投資風險主要包括資金回收風險和投資資金效率風險。一般投資回報率與投資風險成正比，企業要獲取投資收益，就要承擔一定的風險。現今市場競爭日益激烈，在投資后，如果資金不能及時收回，將導致企業運行困難，不能準確把握相關現金流量，使企業蒙受經濟損失。要確保投資項目的真實性和可靠性，平衡相關收益和風險。要加強投資前的項目審批和風險論證，嚴格把握投資進度，做好相關預測分析，建立投資決策機制，避免冒險投資，將投資風險控制在合理的區間內。
關鍵詞：杠桿原理 財務管理 應用
一、杠桿原理概述
在企業的財務管理活動中存在著杠桿效應，表現為由于特定費用的存在，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關財務變量會以較大幅度變動。財務管理中的杠桿效應有三種形式：經營杠桿、財務杠桿和總杠桿。企業進行籌資時要考慮財務風險，財務風險可通過財務杠桿系數來衡量，企業在經營過程中還要面臨經營風險，而經營風險可通過經營杠桿系數來衡量。兩者綜合可了解企業整體風險的大小。在企業財務管理中合理運用杠桿原理，有助于企業合理規避風險，提高資金營運效率。財務杠桿和經營杠桿是企業財務管理的重要分析工具，企業管理部門可以利用財務管理中的幾種杠桿效應，在投資、融資決策方面做好“度”的把握，并進行相應評估，以使企業在可以承受的風險范圍內獲取最大收益。
二、經營杠桿及其在企業管理中的應用
（一）經營杠桿的含義
經營杠桿是指由于固定經營成本的存在而導致企業資產的報酬（息稅前利潤EBIT）變動率大于產銷業務量變動率的杠桿效應。
EBIT=M-a=（p-b）x-a=mx-a=x（m-a/x）
式中EBIT為息稅前利潤，x為業務量，a為固定經營成本，m為單位產品毛利，當其他條件不變時，企業只要存在固定的經營成本，當業務量增加時，單位產品固定成本降低，單位產品利潤提高，使息稅前利潤的增長幅度大于業務量的增長幅度；反之，業務量的減少會提高單位固定成本，降低單位產品利潤，使息稅前利潤的下降幅度大于業務量的下降幅度。如果不存在固定成本，則息稅前利潤的變動幅度與業務量的變動幅度一致。因此固定經營成本的存在是產生經營杠桿效應的根本原因。
經營杠桿效應的大小通常用經營杠桿系數（DOL）來衡量。
1.經營杠桿系數（DOL）的定義公式。
經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/產銷量變動率=（EBIT/EBIT）/（X/X）
2.簡化公式。
報告期經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
DOL=M0/EBIT0=M0/（M0-a）
上式中M0表示基期邊際貢獻，邊際貢獻=銷售量×（單位售價-單位變動成本）=銷售量×單位毛利。EBIT0表示基期息稅前利潤。
（二）經營杠桿與經營風險的關系
從財務管理的角度看，風險就是在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業實際收益與預計收益發生背離，從而蒙受經濟損失的可能性。經營風險是由于經營上的原因導致收益（息稅前收益）的不確定性。
根據經營杠桿系數的計算公式可知，經營杠桿系數反映的是息稅前利潤變動和銷售量變動之間的關系。經營杠桿系數越大，經營杠桿效應就越大，計劃期的銷售量稍有變化，企業的息稅前利潤就會有較大幅度變動，企業的經營風險就越大。在其他因素不變的情況下，企業的固定經營成本越高，說明企業對經營杠桿的利用程度越高，經營杠桿系數就越高，企業的經營杠桿效應也越大，經營風險就越大。
當然，固定經營成本的存在，并不是企業產生經營風險的原因，企業產生經營風險的根本原因是由于產品銷售量、產品售價、單位變動成本和固定經營成本的數量變動引起的息稅前利潤不確定性，但固定經營成本的存在放大了這一風險。
（三）影響經營杠桿效應的因素
從簡化公式看，凡是影響M0和a的因素，均會影響財務杠桿效應的大小。而M0=（p-b）x，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本的因素，均會影響經營杠桿效應。因此，企業的銷售量是否穩定、售價是否經常波動特別是不利波動（下降）、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重，對企業經營風險都有較大影響。企業應從這些方面對經營風險進行有效控制和防范。
（四）經營杠桿在企業管理中的應用
經營杠桿效應實質表明的是企業對固定經營成本的利用程度。當企業的銷售收入發生變化時，這種變化會通過支點（固定成本）最終引起企業經營活動成果（息稅前利潤EBIT）的變化。經營杠桿是一把雙刃劍，當企業銷售量下降時息稅前利潤會下降得更多，加大了企業的經營風險；當企業業務量上升時息稅前利潤會增加得更多，這時企業可以獲得經營杠桿收益。對于經營杠桿的應用可從固定資產投資活動和生產經營活動兩個方面來分析：
從固定資產投資活動看，企業在經營管理中應結合企業的發展階狀況，選擇固定資產的投資規模，當企業處于衰退期，市場份額不斷下降，銷售量在不斷減少時，為避免由于利潤的大幅度下降給企業帶來較大的經營風險，企業應減少固定資產投資，及時淘汰過時的固定資產；當企業經營處于成長期，銷售量不斷增加，這時應充分利用經營杠桿的正效應，增加固定資產投資，從而獲得經營杠桿收益。
從生產經營活動看，根據經營杠桿系數的計算公式，凡是影響企業息稅前利潤變化的因素，都可能會引起企業的經營風險，因此，企業應通過提高銷售量、提高產品售價、降低單位產品變動成本等措施，增加企業的息稅前利潤，盡可能降低和避免可能出現的經營風險。
三、財務杠桿及其在企業中的應用
（一）財務杠桿的含義
財務杠桿是指由于固定財務費用的存在而導致企業資產的每股收益（EPS）變動率大于產銷業務量變動率的杠桿效應。
EPS=[（EBIT-I）×（1-T）]/N=[EBIT（1-I/EBIT））×（1-T）]/N
式中EBIT為息稅前利潤，I為固定財務費用，T為所得稅率，N為流通在外的普通股股數。當其他條件不變時，企業只要存在固定的財務費用，當息稅前利潤增加時，每1元盈余所負擔的固定財務費用就會相對減少，就能給普通股股東帶來更多的盈余，使息稅前利潤的增長幅度大于業務量的增長幅度；反之，息稅前利潤的減少會使每1元盈余所負擔的固定財務費用相對增加，普通股股東的盈余就會大幅下降。從上式看，如果不存在固定的財務費用，則息稅前利潤的變動幅度與每股收益的變動幅度一致。因此固定財務費用的存在是產生財務杠桿效應的根本原因。
財務杠桿效應的大小通常用財務杠桿系數（DFL）來衡量。
1.財務杠桿系數（DFL）的定義公式。
財務杠桿系數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）
2.簡化公式。
報告期財務杠桿系數=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-固定財務費用）
DFL=EBIT0/（EBIT0-I）
上式中EBIT0表示基期息稅前利潤，I為固定財務費用。
（二）財務杠桿與財務風險的關系
財務風險是指由于籌資原因產生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。根據財務杠桿系數的計算公式可知，財務杠桿系數反映的是每股收益變動和息稅前利潤變動之間的關系。財務杠桿系數越大，財務杠桿效應就越大，計劃期的息稅前利潤稍有變化，企業的每股收益就會有較大幅度變動，企業的財務風險就越大。在其他因素不變的情況下，企業的固定財務費用越高，財務杠桿系數就越高，企業的財務杠桿效應也越大，財務風險就越大。
當然，固定財務費用的存在，并不是企業產生財務風險的原因，引起每股收益下降的主要原因是資產報酬（EBIT）的不利變化，但固定財務費用的存在放大了這一風險。
（三）影響財務杠桿效應的因素
從簡化公式看，凡是影響EBIT0和I的，均會影響財務杠桿效應的大小。而EBIT=（p-b）x-a，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本以及固定財務費用的因素，均會影響財務杠桿效應。因此，企業的銷售量是否穩定、售價是否經常波動特別是不利波動、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重、固定財務費用是否較高，對企業的財務風險都有較大影響。企業應從這些方面，對財務風險進行有效控制和防范。
（四）財務杠桿在企業管理中的應用
財務杠桿表明了企業在籌資活動中對固定財務費用的利用程度。當企業的息稅前利潤發生變化時，這種變化通過支點（固定財務費用）最終會引起股東收益（每股收益EPS）的變化。財務杠桿是一把雙刃劍，當息稅前利潤下降時每股收益會下降得更多，加大了企業的財務風險；當企業息稅前利潤上升時每股收益會增加更多，這時企業可以獲得財務杠桿收益。因此，企業在籌資活動中應當確定適度負債規模。可根據企業經營活動的不同階段選擇合適的資本結構。在企業創業初期，市場份額不高，資本利潤率相對較低，為避免由于息稅前利潤的大幅度下降給企業帶來較大的財務風險，此時應適當減少負債籌資的規模，在資本結構中應保持較低的資產負債率，在企業經營狀況和財務狀況較好時，資本獲利能力較強，資本利潤率大于負債的利息率，這時應充分利用財務杠桿的正效應，可適當加大負債籌資的比重，從而獲得財務杠桿收益。
因此，企業在進行籌資活動時，應考慮企業的發展階段、生產經營狀況、資本的獲利能力等因素，確定合適的資本結構，合理利用財務杠桿效應。
四、復合杠桿及其在企業管理中的應用
復合杠桿是指由于固定生產經營成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股收益變動率大于產銷量變動率的杠桿效應。復合杠桿反映企業的總風險，它是企業經營風險和財務風險的疊加，因此，企業總風險的大小取決于經營杠桿和財務杠桿的共同作用。在企業所能承受的總風險一定的情況下，企業應結合其行業特點及其發展所處的階段，選擇合適的固定資產投資規模及籌資規模和籌資方式。在企業銷售穩定、資本利潤率較高，經營風險較小時，企業可承受的財務風險就會高一些，可適當加大負債籌資的規模，充分利用財務杠桿效應，反之，在企業的起步階段和衰退階段，銷售不穩定或處于下滑階段，資本利潤率不高，企業經營風險相對較大，此時應縮減負債籌資的規模，降低負債籌資可能引起的財務風險，從而減少企業的總風險。
五、總結
經營杠桿是通過產銷量變動影響息稅前利潤的變動，而財務杠桿又是通過息稅前利潤的變動影響普通股每股收益的變動，可見，兩者最終都會影響到普通股的收益。如果企業同時利用這兩種杠桿，那么產銷量對普通股每股收益的影響將更大，同時企業總風險也會更高。如果同時使用經營杠桿和財務杠桿會對銷售收入的變化產生組合效果。在實際工作中，企業可根據自身承受風險的能力，在一定的綜合杠桿水平之下，選擇經營杠桿和財務杠桿的不同組合，以適應企業的生產經營特點。如財務狀況良好的企業可以適當提高財務杠桿系數，充分發揮負債經營對提高每股收益率的作用，相對降低經營杠桿系數，以規避經營風險；而經營情況良好的企業可以選擇適當提高經營杠桿系數，充分發揮固定成本對提高盈利水平的作用，相對減小財務杠桿系數，以回避財務風險。
綜上所述，合理利用杠桿效應是企業財務管理中的一個重要內容，科學利用杠桿原理會給企業權益資本帶來額外收益，企業應認真研究杠桿原理并評價其在財務管理中的運用，是合理利用杠桿原理為企業服務的基本前提，也是實現企業價值最大化財務目標的重要基礎。
參考文獻：
1.唐淑文.財務管理（第2版）[M].長沙：湖南大學出版社，2011.
2.徐增容.關于杠桿原理在財務管理中運用的評價[J].經營管理者，2011，（15）.
市場經濟就是競爭經濟。我國加入WTO以后，國內企業就處于動蕩變化的國際環境之中。優勝劣汰是自然法則。企業在激烈的競爭中求得生存與發展，僅僅依靠傳統的、精細的財務管理根本不能與之相適應，必須以戰略的思維和眼光，高瞻遠矚地研究、制定企業財務戰略。科學的財務戰略注重資本運籌與企業內、外部環境之間的協調，能使企業對可能發生的各種風險心中有數，準備好應急策略，幫助企業抓住風險機會，規避風險威脅，給企業帶來生機與活力。
現代企業財務戰略的總目標應是企業價值最大化。建立在價值管理基礎上的現代財務戰略管理是以企業財務戰略為對象的管理活動，是對企業財務戰略制定乃至實施全過程的管理。為了制定一個符合實際情況、科學而又有創造性的企業財務戰略，必須正確處理財務戰略與企業戰略的關系、必須正確處理財務風險與經營風險的關系、必須正確處理財務戰略與企業所處生命周期的關系、必須正確處理財務戰略與宏觀經濟的關系。
一、財務戰略是企業戰略的重要組成部分
財務戰略與企業戰略是局部與整體的關系。財務戰略作為企業戰略的一個子戰略，就必須服從和反映企業戰略的總體要求，服從企業的遠景和經營戰略，應當根據企業的經營戰略選擇融資渠道和融資方式，為企業經營提供資金支持，從資金方面促進企業戰略地實施和實現。
財務戰略的相對獨立性又使其成為企業戰略的核心子戰略。有的學者指出，“財務是企業的心臟，資金是企業的血液。”正是由于健康的心臟把充足的血液輸送到企業軀體的各個部位，才使企業得以健康地生存與發展；也正由于財務戰略的整體意義，給其他子戰略提供了必要的支持，同時財務戰略的實施又需要企業其他職能部門的協調執行，財務管理必須參與到企業的經營管理中去。
二、財務風險要與經營風險逆向搭配
企業風險主要是經營風險和財務風險。經營風險是指企業在生產經營過程中，由于一些難以預料或無法控制因素的影響引起息稅前利潤變動和收入不足以支付固定經營成本而形成的風險。企業的資產結構和成本構成因素決定了其經營風險的大小。經營杠桿水平越高，經營風險就越大。財務風險是指企業舉債經營且在短期內負債額和資本成本率相對穩定，在產銷額下降時導致企業到期無力償還債務的風險。企業籌資結構決定了他所面臨的財務風險的大小。在經營風險既定的情況下，財務杠桿水平越高，財務風險就越大。
經營風險和財務風險都高的戰略會使企業的總體風險很高，破產的可能性增大，不利于企業發展。經營風險和財務風險都低的戰略，盡管可以控制企業的總體風險處于一個相對較低的水平，但企業價值在股市上往往被低估，很容易被“獵食者”惡意收購；也可能在激烈的競爭環境中喪失快速發展的機遇，甚至被競爭對手打敗。因此，按照互逆原則，把財務風險與經營風險做逆向搭配，使財務風險服務于經營風險，有利于減小企業的總體風險。
為了避免財務風險，企業不僅需要了解國內資本市場，還要了解國際資本市場，理性選擇內部積累和外部融資、境內融資和境外融資、直接融資和間接融資、了解金融產品的特征、金融子市場的游戲規則，等等。
三、財務戰略運用要與企業所處生命周期相匹配
企業的生命周期一般分為初創期、成長期、成熟期、衰退期四個階段，企業在每個發展階段都有本階段與其他階段相區別的明顯特征。正確把握、企業生命周期所處的階段，對于選擇與之相適應的財務戰略至關重要。
1、企業生命周期的初創期。項目選擇的成敗具有很大的不確定性，企業的財務實力和心理承受能力也不足以承受失敗的風險。所以，企業的經營風險往往很高。按照互逆關系，與之相匹配的財務戰略就應該是穩健型的；最好的融資辦法不是負債籌資，而應采用權益資本籌資方式。因為風險投資者將資本投入企業，不是看企業現在收益的正與負，而是看其未來的高增長。為了穩健起見，企業在相對較長的時間內要確定一個合理的負債比率。由于初創期收入還不高，為了實現企業戰略，需要進行大量的積累，一般將大部分或全部利潤留存，采取零股利分配政策。
2、企業生命周期的發展期。這是企業生命力最旺盛的時期，也是風險四伏的時期。這個時期，企業已經形成了相當的生產規模，企業的戰略重點應調整到營銷活動上來，搶占市場份額；和初創期相比，經營風險水平大大降低。這時資金缺口雖然很大，但彌補資金缺口的機會也更多，手段和方法也更靈活。可以利用各種金融工具進行一定的負債融資，但為了避免過重的利息負擔，應采用較為穩健型的籌資戰略。彌補資金不足首選的方法是通過企業投資者追加投資和將大部分收益留存作為資產擴張的基本資金來源。
3、企業生命周期的成熟期。已經占有的市場份額相對穩定，企業的戰略重點轉移到了關注盈利能力和獲取利潤上來。企業的經營風險很小，也產生了大量的現金流，同時企業再投資的機會變小，資金需求降低。正的現金流使得借款和還款成為可能。這時企業一般選擇激進的財務戰略，一是大量利用負債進行融資，改善資本結構，提高財務杠桿的利用率，合理避稅；二是提高股利支付率，把富余的資金分配給股東，實現股東財富最大化。股東收入預期的實現反過來又推動了新的投資熱情。
4、企業生命周期的衰退期。企業銷售業績開始下滑，高額的固定成本使得企業很快陷入虧損的境地，財務戰略應當轉向防御，考慮使用短期資本上來。資金的主要來源是借款，以合理避稅，最大限度地提高企業利潤。如果企業不能蛻變，慢慢地瀕臨倒閉，現金凈流量減少，所產生的利潤基本上都會通過股利的形式分配給股東。
一個行業的退出，有時意味著另一個新行業的進入，所以衰退期又稱為調整再生期。尋求蛻變并已開始蛻變的企業，在財務戰略上可以在先前退卻的基礎上施行后進，因為風險投資者在看到他的希望后，愿意把資金投向該企業。
四、企業財務戰略與宏觀經濟相適應
宏觀經濟運行狀況是國家制定政策的依據。企業財務戰略必須與宏觀經濟相適應，企業才能生存、發展、壯大。國家的調控手段基本采取國家調節市場――市場引導企業和國家直接調節企業兩種方式。后一種方式最為嚴厲，如現在正在執行的關停小火電企業。
【論文關鍵詞】集團公司；經營風險；財務風險；風險管理；對策
一、引言
集團公司是指以資本為主要聯結紐帶、以集團章程為共同行為規范的母公司、子公司、參股公司及其他成員企業或機構共同組成的具有一定規模的企業法人聯合體。在這個聯合體中，母公司是集團內部控制的主體，其他則為客體。母公司通過相應的制度安排，對子公司生產經營和財務等方面進行控制并獲得相應利益，從而在集團公司內部發揮財務、管理、經營等方面的協同效應。隨著世界經濟全球化、一體化進程的加快，集團公司在市場經濟環境下面臨的風險也日益加大，因此風險管理已成為我國集團公司急需解決的一個重大課題。筆者所在的廈門海滄投資集團有限公司（以下簡稱“海投集團”）注冊資金14.28億元，主營業務涉及貿易與物流、房地產業、旅游開發、管理、服務等五大行業，下屬有廈門海滄保稅港區投資建設管理有限公司、廈門海滄土地開發有限公司、廈門海投房地產有限公司、廈門海滄旅游投資集團有限公司、廈門海滄經濟貿易發展總公司等五家全資子公司。隨著海投集團規模的迅速擴張和組織結構的日益復雜化，集團公司面臨的經營風險與財務風險也日益加大。因此，本文首先對我國集團公司風險加大的成因進行了分析，接著指出了目前我國集團公司風險管理中存在的主要問題，最后就如何加強集團公司的風險管理提出了應對策略。
二、我國集團公司風險加大的成因分析
隨著集團公司經營規模的不斷拓展，其所面臨的各種風險也日益加大，甚至威脅到集團公司的生存。為了有效應對各種風險，就必須對集團公司風險加大的成因進行正確分析。一般來說，企業在生產經營過程中面臨的風險可以分為經營風險和財務風險兩種。經營風險主要是指由企業生產經營不確定性帶來的風險，主要受到市場銷售、生產成本以及生產技術不確定性的影響。財務風險從狹義上講，則主要是由于企業借款導致的風險。因此我們主要從這兩個方面對集團公司風險加大成因進行分析：
（一）我國集團公司經營風險加大的成因分析
1、不恰當的多元化經營戰略加大了集團公司的經營風險。我國大多數集團公司為了降低集團公司的整體經營風險，往往選擇多元化經營戰略，并認為這樣有利于企業穩定發展。然而，盲目的不恰當的多元化經營戰略反而加大了集團公司的經營風險。因為在多元化經營戰略下，集團公司必然要花費一定的資源去開拓一些以前比較陌生的領域和行業，這就無形中增加了企業的經營風險。而且很多集團公司花費一定的資源進入新的領域后并沒有形成足夠的競爭優勢，也沒有處理好核心業務與多元化業務發展的關系，從而會導致集團公司失去了自己的支柱產業，進而分散集團公司的各種資源，加大集團公司的經營風險。
2、多級法人治理結構加大了集團公司的經營風險。在風險管理上，集團公司面臨著許多下屬子公司不會遇到的問題。我國大多數集團公司普遍存在多級法人治理結構和產權鏈條過長等問題，這就使得集團公司與各個子公司之間存在著各子公司的經營目標與集團公司總體發展戰略方面的矛盾：集團下屬的子公司、分部門之間往往出于自身獨立法人實體利益的需要，它更關注的是搞好自身的生產經營活動，追求的是短期內的經營業績，為實現此目的，各子公司往往在集團公司內部進行相互間的利益博弈，這種博弈往往導致集團無法對風險管理進行協同管理；而集團公司作為子公司的投資者，致力于整個集團的資本經營和投資策劃，追求的是集團公司價值的最大化，有時出于集團整體利益考慮而采取的一些發展戰略可能與集團下屬子公司短期經營目標相沖突。假若集團公司對子公司缺乏必要的支持和引導，那么子公司就會缺乏對集團公司的認同感，集團公司也會缺乏管理權威。這樣，即使集團公司大力推行集中管理，分公司對集團公司的決策有選擇性地執行，甚至不執行，這種狀況必然會導致集團公司整體利益受損，最終導致集團公司經營風險的加大。
（二）我國集團公司財務風險加大的成因分析
1、多元化經營戰略也加大了集團公司的財務風險。多元化經營戰略不僅加大了集團公司的經營風險，也會加大了集團公司的財務風險。因為多元化經營下的集團公司為了進入其他行業或領域，需要動用大量資金，如果集團公司自有資金不足，往往只能采取舉債的方式來籌集實現多元化戰略所需的資金。因此，我國集團公司普遍存在資產負債率偏高的現象，導致大多數集團公司內部籌資比例較小，外部籌資比例過大，使得集團公司財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險加大。
2、內部融資方式的多樣化、復雜化也加大了集團公司的財務風險。在集團公司中，擁有法人地位的子公司能在一定程度上分擔各自的財務風險。但整個集團內部由于相互交叉持股、投資的行為，造成了錯綜復雜的股權關系或關聯方關系，這就容易導致財務風險在集團公司內部進行放大、蔓延。集團公司內部成員之間的互相貸款擔保、資金融通等行為，容易造成財務風險在集團公司內部的連鎖反應，從而加大了集團公司的整體財務風險。特別是當通過母公司提供擔保的形式，使子公司獲得貸款的情況下，如果該子公司面臨財務危機不能到期還本付息時，母公司必須履行其擔保責任，以集團公司資產為子公司償還債務，這樣往往會將整個集團公司拖入債務泥潭。
3、財務預警分析指標體系不完善，缺乏事前財務預警機制。風險是指在一定條件下和一定時期內可能發生的各種結果變動的程度，它會帶來超出預期的效益，同時產生預期之外的損失。從狹義上講財務風險主要是由于舉債等導致的，雖然它是諸多不確定因素導致的，但是財務風險并不是沒有任何征兆的。一個公司的財務風險一定可以通過對該公司諸如獲利償債能力、資產營運能力、發展潛力等方面指標的分析事前得到警示。但是我國大多數集團公司還沒有健全財務預警分析指標體系，也沒有建立短期財務預警系統，更談不上長期財務預警系統了。財務風險的預警機制明顯跟不上集團公司發展需要，也加大了集團公司的風險敞口。
三、目前我國集團公司風險管理存在的主要問題
風險管理是指如何在一個有風險的環境里把風險減至最低的管理過程。目前我國大多數集團公司在風險管理方面仍存在一些不足之處，這些不足之處表現為以下幾個方面：
（一）內控風險管理制度建設滯后于集團公司的發展需要
與西方發達國家比較而言，我國大多數集團公司成立的時間較晚，集團公司管理經驗缺乏，在發展過程中又急于求成，過于注重擴大資產規模、提高經濟效益，忽視了風險管理相關制度的完善與健全：有些集團公司雖然制定了一些風險管理制度，但當設立新的機構或開辦新的業務后，沒有及時制定新的風險管理制度和風險管理程序，出現風險管理滯后的現象；有些集團公司隨著經營條件的變化和業務的發展，一些原先制訂的風險管理制度已不適應集團公司發展的需要，卻沒有進行及時的修訂和改進，致使風險管理制度形同虛設，流于形式；有些集團公司內部風險管理建設缺乏系統性，過多地關注規章制度的制定，欠缺總體上的平衡與協調，管理制度條塊分割的格局引發了風險管理的分散、脫節、矛盾低效等很多問題。另外，我國有些集團公司沒有單獨設置風險管理部門，只是將風險管理工作放在總經理或者其他部門的領導下開展，使得風險管理部門缺乏一定的獨立性和權威性，未能有效地開展專門的風險管理工作，風險管理制度缺乏靈活性與適應性，不斷出現新的管理盲區，引發新的風險和損失，風險管理效率喪失。
（二）集團公司沒有發揮財務管理的協同效應
集團公司本應通過對集團公司資金的籌集、投資、使用和分配加以管理，增強集團公司整體的資金利用效果，精簡管理機構和人員，節省管理費用。但在現實中，很多集團公司并沒有真正發揮集團公司應有的管理協同效應，反而隨著集團公司規模的不斷擴大，出現了一方面集團公司不斷加大外部融資，負債比率一直上升；另一方面集團公司內部資金分散、使用效率低下、費用支出增大、浪費現象嚴重等問題。另外，我國有些集團公司為追求規模的擴張或尋找新經濟支柱點，不切實際地采取多元化戰略，但迅速擴張的多元化戰略分散了集團公司的人力、物力、財力，使得集團公司在經營管理上無法有效的發揮經營管理協同效應，更談不上風險管理的協同。
（三）風險評估的程序和方法不能適應集團公司風險管理的需要
風險評估要求集團公司能及時識別、系統分析經營活動中與實現內部控制目標相關的風險，合理確定風險應對策略的過程。風險評估是風險管理的基礎，但是目前我國許多集團公司在風險評估中，不能正確使用風險評估程序和方法，從而不能及時識別和分析與實現集團公司經營目標相關的關鍵風險和機遇，而導致風險放任和擴大，以致給集團公司經營造成損失，加大集團公司的經營風險與財務風險。
（四）信息溝通失效導致集團公司風險管理欠缺
信息的收集、傳遞、處理和反饋是集團公司風險管理有效執行的重要保證。信息收集的相關性、信息傳遞渠道的暢通與否、信息處理的及時性與有效性、信息反饋的效果都直接影響風險管理活動的有效性。目前我國集團公司大多數實行總、分結構體制，分支結構設置層次較多，管理鏈較長，集團公司內部的多環節、多部門造成的信息傳遞速度過慢，使得集團公司內部的風險管理跟不上集團公司的變化，也加大集團公司的整體風險。另外我國大多數集團公司還存在集團信息系統建設嚴重滯后的現象，集團公司內部信息共享程度差，信息獲取、歸集和分析手段不能滿足現代企業管理要求。
四、加強集團公司風險管理的對策與建議
針對我國集團公司在風險管理方面存在上述幾個問題，筆者認為應從以下幾個方面加以改進：
（一）建立健全集團公司內部風險制度，降低經營風險
集團公司應該根據業務規模和實際能力及發展戰略目標，建立健全內部控制制度，為風險管理的執行提供充足、可靠的依據，最大限度地降低風險發生的可能性。針對我國大多數集團公司風險管理缺乏統一管理機制的現狀，集團公司應明確風險管理的職能部門和專業部門的職責分工及定位，從組織機構方面解決集團公司沒有集中進行風險控制的局面。集團公司可通過設立專業的風險管理機構，落實機構職責，充分發揮風險管理機構的職能，提高運營效率、降低運營成本。
（二）建立集權式的財務管理體系，加強財務風險管理
實踐證明集團公司的發展壯大必然要求資金管理的集中化，特別是規模較大的集團公司，容易因較長的管理鏈，造成規模擴張與資金供應能力不相稱，各成員自行其是，資金分散使用，效率低下等問題。集團公司只有采取集權管理，才能控制重大風險和保障企業戰略實施。集團公司總部應統一籌集、分配、使用和管理資金，要強化成員公司的資金管理意識，調劑和平衡集團內部資金，加強對成員公司的財務監控能力，減少外部貸款的規模，降低集團財務費用，從而達到控制財務風險、優化資本結構等目的。為了強化集團總部對風險的控制力，集團公司總部要以資金投資的集中管理為重點內容，將風險防范滲透于經營活動的全過程，提高資金與資產的運作效率，并做好資金使用計劃、實施全面預算管理等幾方面的工作。
（三）加強集團公司信息系統建設，優化風險管理的手段與方式
集團公司的風險管理需要眾多管理層級的信息，建立健全與集團公司經營管理業務相適應的信息化控制流程，提高信息數據輸入與輸出效率，實現信息的及時傳遞，并有效地克服對信息的人為破壞，可以為整個集團公司的風險管理提供有力的支持，減少徇私舞弊現象的發生。同時，集團公司應運用適合本集團的手段與方式來執行內部的風險管理，注意正確處理風險管理點和面之間的關系，全面提高集團公司風險控制能力和管理效率。
（四）構建完善的風險評估體系，改進風險測量方法
風險評估主要包括目標設定、風險識別、風險分析和風險應對。在目標設定方面，集團公司應經常開展風險評估，準確識別與實現控制目標相關的內部風險與外部風險并確定相應的風險承受度；在風險識別方面，集團公司要努力多方面的信息，努力識別與實現集團公司控制目標有關的內外部風險；在風險分析方面，集團公司應在風險識別的基礎上對風險發生的可能性、影響程度等進行描述、分析、判斷，并確定風險重要性水平的，然后盡量采用定性與定量相結合的方法，按照風險發生的可能性及其影響程度等，對識別的風險進行分析和排序，確定關注風險管理的重點；在風險應對方面，集團公司要結合自身的風險承受度，權衡風險與收益，確定風險應對策略。在應對策略的使用上，集團公司應結合使用風險規避、風險承受、風險降低、風險分擔等策略，而不是孤立使用某一種策略。另外集團公司也要與時俱進地改進風險的測量和評估方法，在風險的測量和評估方法方面，集團公司可以綜合采用客觀概率法、主觀概率法、回歸分析法等方法，以期求得更精確的風險測量結果。
（五）建立健全長短期相結合的財務預警分析體系，提高集團公司風險防控能力
集團公司要根據自身情況，分別對集團公司本部和下屬子公司制定具有差異性的風險考評指標，努力建立健全長短期相結合的財務預警分析體系。這些指標中應至少包括償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力等方面的指標，并在此基礎上構建財務風險預警模型，以防范和控制財務風險。財務預警可以采用單變量分析也可以采用多變量分析模型，對集團公司及下屬子公司的生產經營過程進行跟蹤、監控、及早發現集團公司財務危機的征兆。另外，集團公司不僅要建立短期財務預警系統，加強對短期財務風險的預警，更要建立長期財務預警系統，做到居安思危。
關鍵詞：廉風險管理 財務管理 風險預測
1.認識風險
企業運作過程中風險管理顯得尤為重要。企業的風險主要有經營風險、市場風險、政策風險、行業風險、制度風險、管理風險及財務風險，上市公司還有股市風險。財務風險是以上風險住要是經營風險和管理風險）共同作用的結果。廣義的企業財務風險指財務方面的風險，包括由財務活動引發的企業風險和由各方面活動引發的財務所面臨的風險。狹義的財務風險就是指企業現金支付風險和籌資風險。本文分析的是廣義的財務風險。
按照成因財務風險主要有以下幾種類型：
1.1資產風險，包括資產質量風險，如不良資產比例失調；資產結構風險，如流動資產與固定資產的比例失調、速動資產比率失調等。
1.2資本風險，包括資本結構風險，如股本構成比例不當、負債與權益比例失調等；分配風險，如是否分配的選擇、是否資本公積轉贈股本的選擇；籌資風險，如股東的選擇及信譽等級的評定。
1.3支付風險，現金短缺，不能支付到期債務的風險。
1.4投資及投資控制風險，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項目的控制能力及效果。
1.5機會風險，即機會收益或機會成本，指選擇這一個放棄另一個從而失去一個機會。
1.6納稅風險，如納稅品種的選擇、納稅時機的選擇、稅收政策水平等，也稱納稅籌劃。
1.7資產、債務重組風險，如重組類型、重組內容、重組方式、重組伙伴的選擇。
1.8財務政策、會計政策與財務預測、決策風險。指選擇不同的財務會計政策的風險和進行近、中、遠期財務情況預測引導經營行為偏差及財務決策失誤的風險。
1.9內部控制風險，指內部控制不到位導致的風險。
1.10金融風險，主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風險。
1.11對外擔保風險。
不同類型的財務風險對公司經營的影響一般不是同時發生，而是各在公司所處的不同階段產生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風險、資本結構風險，成熟期的納稅風險、資產結構風險、分配風險、投資風險，衰退期的支付風險、資產質量風險、資產結構風險、分配風險、投資控制風險、資產重組風險。
財務風險與經營風險、管理風險密切相關，財務活動本身就是經營與管理的結合。經營、管理決定財務風險，財務風險伴隨經營、管理風險，同時又對經營風險、管理風險起抑制或加速作用。
企業發生財務風險甚至破產清算的現象不斷增加。因此有必要全面分析企業內外資料，對財務風險進行預測，以財務指標數據、分析報告的形式，將企業面臨的潛在危險預先告知決策者、經營者，同時，尋找財務風險發生的原因和企業財務管理體系中隱藏的問題，以便提出有效的解決措施。這樣企業可以及時采取對策，制定正確的戰略性的財務計劃，編制合理的財務預算，對生產經營進行控制，進行風險防范（預警），化解風險；同時利于投資者和債權人可用來幫助決定是否投資或發放貸款，使企業進一步獲得融資空間。
2.風險預測
財務風險預測主要方法是充分認識、分析企業內外部的經濟信息，利用財務比率，建立財務風險評價模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險防范（預警）系統。財務風險分析報告應包括企業經營管理環境分析、企業經營管理現狀評價、當前財務風險分析、未來發展趨勢預測、應對方案，附必要的發展計劃、規劃、財務、會計、審計資料。企業可根據財務風險情況制定報告間隔，如正常情況下可以年度報告，特殊時期可以月度報告或隨時報告。
預測財務風險首先要設定財務安全系數（或財務風險系數），由于風險的未來不確定性，因此要測定近期、中期、遠期三個階段的安全系數。
財務安全系數可以分為兩種，一是根據木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數，二是根據權重確定組合因素（比率）安全系數。
單一因素安全系數的設定，是在某一風險因素比較突出、對公司影響較大，而其他風險因素較為正常的情況下，將這一因素的風險值作為企業財務風險系數。這就要求預先設定各項指標的標準值，在這個基礎上，設定風險級次，由此測定安全系數。單一因素的風險分析，優點在于簡單明了，但無法全面揭示企業財務狀況，所以其有效性會受到一定限制。因此也需要對資產結構、負債結構、或有事項、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現狀和未來趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專業水平和判斷能力。
組合因素系數，是根據各個風險因素的權重設置的數學模型，即建立多元線性函數公式，運用多種財務指標加權匯總產生的總判別分。需要預先設定一些重要因素及其標準值，并確定權重分布。組合因素分析的優點是比較全面的反映了企業財務風險程度，但缺點也很明顯，一是可能掛一漏萬，尤其有些風險因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩蓋最嚴重的因素；二是通過歷史數據評價過去，不能推測將來；三是要根據企業所處的不同性質的企業的不同發展階段（初建期、發展期、成熟期、衰退期）修訂因素組成及其權重。
需要說明的是，無論采用何種方法，都需要借助概率和統計方法進行分析，結合公司的行業分類、經營狀況、分配政策、經營環境，分析重要項目的特性及變動趨勢。另外，各項指標應建立在合并報表基礎上，充分考慮到母子公司風險疊加的影響。
3.化解風險
化解風險的途徑：面對財務風險，一般采取四種對策，一是回避風險（保守策略），二是控制風險（預防性控制和抑制性控制），三是接受風險（提取風險準備金），四是轉移風險。當然，在實際工作中，采取何種措施，與企業掌舵人的風格、當時的社會、經濟環境關系重大。
【關鍵詞】財務風險；形成原因；防范措施
一、財務風險含義
廣義的財務風險是指公司在各項財務活動中，由于各種難以預料控制因素的作用，使實際財務收益與目標財務收益發生背離，因而蒙受經濟損失的可能性。它是公司各個風險因素在公司財務上的集中反映，包括籌資風險、投資風險、匯兌風險、收益分配風險等；狹義的財務風險僅指籌資風險，即全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。
二、財務風險衡量指標
財務杠桿。當公司的財務結構中保持著一定的比例的固定資金成本的資金時，該資金占資金總額的比率變化將會對公司普通股權益產生影響。由于這種影響并不是擴大生產經營、增加投資規模等經營因素所致，而是改變資本結構所引起，因而被稱為財務杠桿作用。這種固定的資金成本的資金來源，包括負債（如短期借款、長期借款、應付公司債券等）和優先股股利。在會計處理上，公司的負債利息一般屬于稅前費用，而優先股股利則屬于稅后支出，所以兩者的金額即使相等，發揮作用的程度也有所不同。
財務杠桿系數。財務風險可以用財務杠桿系數衡量，財務杠桿系數也是衡量財務杠桿效應程度的指標。由于財務杠桿的作用，當公司息稅前利潤下降時，公司仍需支付固定資本成本，導致普通股每股收益以更快的速度下降。財務杠桿放大了資產報酬變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。
財務杠桿系數=每股收益變動率÷息稅前利潤變動率
三、財務風險影響因素
（1）資本結構不當。資本結構是指公司資本總額中各種資本的結構及其比例關系。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比例；狹義的資本結構則指長期負債與股東權益資本結構比例。資本結構對公司的財務結構有著直接的影響，對于負債資金，公司必須按期還本付息，而且支付利息是公司的法定義務，不論公司是否有利潤，都必須向債權人支付利息。公司借入負債資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿效用越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。過高的資產負債率降低公司的償債能力，增加了財務費用，也使公司出現資金緊張，進而影響公司的經營業績，增加公司的財務風險。（2）偏好股權融資。公司經營管理當局為了規避市場接管的威脅或者被解聘，并且公司的所有者為了避免控制權的分散，喜好低負債的資本結構。然而股權籌資的效率低、籌資數額有限，并且股權籌資的資本成本較高、信息溝通和披露成本也較高等缺點會增加公司的內部管理難度，從而使公司難以達到財務管理目標，因此股權融資并不一定會降低公司的財務風險。（3）公司治理結構不完善。為了保護公司法人資產能夠有效運營，在組織管理和領導體制上做出的權利安排。這樣，公司產生了經營權與所有權相分離的狀況，在公司的營運過程中，經營者和所有者的利益會有沖突，經營者希望在創造財富的同時，能夠獲得更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望支付較少的報酬實現更多的財富。所以，若公司沒有完善的治理結構，不能正確的處理所有者與經營者的矛盾，也會使公司面臨著財務風險。（4）公司的經營狀況差。公司的經營狀況差，資產報酬率低，經營風險就大，而公司的總體風險是由財務風險和經營風險構成的，因而公司的總體風險也較大，投資者要求的必要報酬率也就較高，從而公司籌集資金的成本就高而且籌集資金難度大。公司就會缺少取得靈活資金的渠道，不利于公司償還到期債務，加大財務風險。（5）宏觀經濟環境。宏觀經濟環境和狀態決定公司所處的國民經濟發展狀況和水平，以及預期的通貨膨脹率。宏觀經濟環境變化的影響，反應在無風險報酬率上，如果國民經濟保持健康、穩定、持續增長，整個社會經濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者的風險小，預期報酬率低，籌資的資金成本相對就比較低，而且公司也容易取得資金，財務風險就小。相反，如果國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高，并且公司籌集資金的難度較大，財務風險就大。（6）利率變動。公司在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險。一方面利率水平的高低直接決定公司資金成本的大小。當國家實行“雙松”政策時，市場利率就低，公司籌資的資金成本較低，因此就降低了公司的籌資風險；相反，當實行“雙緊”政策時，市場利率就高，公司就要承擔較大的籌資風險。另一方面，若公司采用固定利率籌資，若經濟不景氣時，市場利率下降，則公司仍需承擔較高的資本成本負擔，會致使公司無法償還到期債務而致使公司破產。
四、財務風險防范
提高公司資產的流動性。公司的短期償債能力直接取決于公司的流動比率，公司可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，在保持公司一定的盈利能力情況下，采取適當的措施提高資產的流動性。公司在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量；加強資金的預算管理。財務部門應編制現金預算表，它由現金預算收入、資金預算支出兩大主體構成，其中現金預算支出是由經營性現金支出和資本性現金支出構成的；現金預算收入一部分是公司通過經營活動帶來的現金增加額，另一部分是通過現金流入、流出和公司最低現金存量計算出來的需籌措的現金。通過編制公司年度現金預算表，能夠合理安排資金，便于公司日常的資金控制，節約公司融資成本；降低經營風險。公司由于固定性經營成本的存在而導致經營風險，公司經營風險也會導致公司的財務風險。為有效地降低經營風險，首先公司應節約公司的各類成本費用；其次，公司應增加其銷售額，銷售額的增加雖然不能改變固定成本的總額，但會降低單位產品分攤的固定成本，從而提高單位產品的利潤，降低公司的經營風險。經營風險降低了，公司就可以以更低的資金成本籌措到資金，進而降低公司的財務風險；籌資方式組合法。面對不同的籌資方式，公司籌資是存在籌資偏好的。債務籌資，公司可以利用財務杠桿的作用，為公司多創經濟效益，而且它還可以達到“稅收屏蔽”的作用，起到節稅的功能。而采用股票籌資方式，公司可以充分利用其股本，而不必償還本息的好處。不同的籌資組合方式決定了公司不同的籌資結構，不同的籌資結構必然產生不同的籌資風險，所以公司可以通過不同的籌資方式組合使公司的財務風險達到最低；分散投資風險。分散投資風險是防范控制投資風險損失的有效方法，具體方式是盡可能地實行投資多元化。由于財務風險產生的客觀原因是未來經營活動中存在的不確定性，所以在一種經濟狀態下的不同投資項目的財務收益可能不同，財務風險的發生程度也會不同。當一個項目的財務收益下降時，另一項投資的財務收益可能上升。一般來說，一項投資若構成組合投資的一部分，其風險通常要小于它作為單獨投資的風險；另外，一項單獨投資風險較大的項目，若能配入適當的投資組合中，還有可能完全消除風險。因此，實行投資多元化，可以避免單項投資的風險，有利于提高公司的盈利能力，降低公司財務風險。
參考文獻
[1]沈妮．我國上市公司財務風險管理析[J]．財經研究．2006（23）
[2]趙劍宇．上市公司財務風險及其風險[J]．時代經貿．2007
[3]蔡勇．我國上市公司財務風險防范的對策研究[J]．財會研究．2008(23)
[4]田新顏．我國上市公司財務風險防范研究[J]．財稅金融．2009（12）
摘 要 在市場經濟條件下，企業作為市場競爭的主體，面臨的風險不斷增多，如何加強風險的管理已成為現代企業經營管理中一項十分重要的內容。財務風險是企業經營風險的一個重要方面。企業在追求利潤的同時不可避免的承擔著財務風險。那么，分析財務風險的成因，建立有效的財務風險防范體制，既是實踐，也是學問。
關鍵詞 財務風險 風險成因 風險防范
在市場經濟條件下，由于內外環境及各種難以預料或無法控制的因素作用，企業財務系統的運行很可能偏離預期目標，從而造成經濟損失。因此，財務風險是一種客觀經濟現象，企業經營管理只有樹立財務風險觀念，建立和完善風險防御機制，通過科學的策略和方法來及時有效地防范和控制財務風險，才能保證自身的生存和發展，在競爭中立于不敗之地。
一、財務風險的概念
財務風險是指企業財務成果和財務狀況的風險，有狹義和廣義之分。狹義的財務風險僅指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤的可變性，有時也稱為籌資風險。本文所指的財務風險是廣義上的，是企業在各項財務活動過程中，由于內外部環境及各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，從而產生蒙受損失的機會和可能。企業財務風險對企業的所有影響最終都集中體現在企業財務狀況和經營成果方面，財務風險是企業風險貨幣化的表現形式，在性質上是資本價值變動的經濟性風險，是對企業財務核算有重大影響的風險，不僅包括籌資風險，還有投資風險、資金收回風險和收益分配風險等等。
二、財務風險的成因
企業產生財務風險的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身的原因。總體來看，產生企業財務風險主要有以下幾個方面的原因：
1．資金結構不合理，負債資金比例過高。這是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資，配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于企業降低綜合資本成本，獲取財務杠桿利益和降低財務風險起著至關重要的作用。
2．企業財務管理相對滯后。企業財務活動處于一定的環境之下，并受這些環境的制約，這些環境主要包括國民經濟整體的形勢及行業景氣度、國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。企業理財環境的變化莫測是企業產生財務風險的外部原因，因為這些因素存在于企業之外，其變化對企業來說，是難以預見和難以改變的，這必然影響到企業的財務活動。
3．企業內部財務監控制度不健全。內部財務監控是企業財務管理系統中存非常重要而且相當獨特的系統，為使其更能充分發揮其職能作用，企業不僅應該設置獨立的組織機構，更重要的是要根據本企業的特點，建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部財務監控制度，才能保證企業內部財務監控系統的高效運行。我國企業財務監督制度執行不嚴格，缺乏資產損失責任追究制度，難以進行有效的約束，財務風險極易發生。
4．企業財務人員風險意識不足。在現實工作中，我國許多企業的財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足，缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險。顯然，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
5．信用交易策略不夠完善。企業賒銷比重大，應收賬款缺乏控制。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，導致企業應收賬款大量增加，三角債一度成為企業的通病。一方面由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面資產長期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，由此產生財務風險。
6．存貨庫存結構不合理。一些企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業大量資金，另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降。對于長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。
7．企業收益分配政策缺乏科學性。企業在不同成長與發展階段所采用的股利政策不同。其分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。例如，采用剩余股利政策說明企業處于初創階段，此時企業經營風險高，有投資需求且融資能力差。另外，企業的利潤分配政策如果缺乏控制制度，不結合企業的實際情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。
三、財務風險的防范
1．不斷提高財務管理人員的風險意識。在社會主義市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，企業必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內外部環境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業毫無準備，一籌莫展，必然會遭致失敗。因此，企業必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預防發生風險，并且有效應付風險。
2．規避道德風險對企業財務的影響。應控制風險因素，預防風險的發生。對外全面而準確地把握市場及競爭對手的信息，消除信息不對稱對自身的不利影響，并對交易對象進行信用評估，通過談判制定無損自身利益的有效合同。對內應健全企業的損失，應加強與保險業的合作，將風險向外轉移，減少因交易對象違約、投機取巧等給自身帶來的重大損失，密切與金融機構和政法部門的關系，以便得到及時的幫助。
3．選擇恰當的籌資方式，合理安排籌資結構。對企業而言，籌資方式的選擇要慎之又慎，力求保持最優的資金結構狀態。企業可以根據自己的實際情況，考慮各種籌資方式所能籌到資金的數量、期限、成本、風險及其所需辦理手續的繁簡程度等因素，在充分利用自有資金的前提下，選擇諸如股票籌資、債券籌資、銀行籌資、商業籌資等籌資方式，以最低的資金成本籌措資金。同時應合理安排債務結構，對所籌資金的期限進行合理搭配，使其與生產經營或建設的周期相吻合，結合生產周期、投產期、盈利期和還款期來考慮所籌資金的長、中、短期搭配的問題，以防止不必要的損失。
4．關注周圍環境的變化，提高企業的財務彈性。應密切關注市場環境，企業外部因素的追蹤應包括對宏觀經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化、資源環境等一系列環境因素的變化所帶來的風險，采取積極的措施，加強企業對外部不利因素的規避。同時也應該關注與自身有直接利害的方面。例如企業的所得稅改革、證券交易印花稅的免征以及企業個人所得稅的調整等一系列因素，做到企業與外部環境的協同效應。
5．建立企業財務風險預警系統。財務風險預警是通過跟蹤監視企業經營活動中的各種異常變動情況，在財務風險發生之前及時發出預警信號，做到早發現、早控制、早解決。企業財務風險預警系統的建立，要注重實用性和可操作性，通過建立預警系統，用以判斷財務風險的大小，對企業的影響程度，從而防微杜漸。建立風險預警體系包括以下幾方面的內容：一是建立財務預警分析指標體系；二是建立資金監控系統，編制現金流量預算；三是結合實際采取適當風險策略；四是建立健全企業財務風險預警機制。
6．理順企業內部財務關系，做到責、權、利相統一。為防范財務風險，企業必須理順內部的關系。要明確各部門在企業財務管理中的地位、作用及職責，并賦予相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。而在利益分配方面，應兼顧企業各方利益，以調動各部門參與企業財務管理的積極性，從而真正做到責、權、利相統一，使企業內部財務關系清晰明了。
7．提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。采用科學的決策是防范財務風險的必要措施。企業應在內部建立一套嚴密而科學的內部決策機制，對每一個可行的方案都要進行認真的分析評價，進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只采用那些切實可行的方案。尤其對于財務風險較大的經營決策和財務活動，要在企業內部各職能部門中進行嚴格的審查、評估、論證，充分發揮企業內部各個層面的作用。這樣可以使產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免因決策失誤所帶來的財務風險。
8．及時而主動的實施債務重組。當企業出現嚴重的經營虧損，收不抵支，處于破產清算邊界時，企業應及時而主動地采取與債權人協商的方法，實施必要的債務重組計劃，如將部分債務轉化為普通股票，豁免部分債務，降低負債利率等方式，以使企業在新的資本結構基礎上，起死回生。從根本上看，債務重組不但減少了企業的籌資風險，而且在很大程度上降低了債權人的終極破產風險。因為，債權人同意甚至主動提出債務重組計劃，是出于通過債務重組，使債權人權益降到最低的動機，當重組損失小于直接破產造成的權益損失時，對債權人來說，重組就是必要的，在經濟上是可行的。
綜上所述，企業的財務風險是客觀存在的，但是它在一定程度上也是可以預見和進行防范的。企業只有在對財務風險有了一定認識，在制定決策時考慮到財務風險，定期對企業各類財務信息加以對比分析，找出企業潛在的風險因素，建立起財務風險防范體系之后，才能夠使企業最大限度地避免財務風險，實現最終的目標，獲得更多的收益，健康持續地發展。
參考文獻：
[1]湯谷良,王化成.企業財務管理學.經濟科學出版社.2000.
[2]王棣華,潘文濤.我國中小企業財務管理中存在的問題及對策.財務與會計.2009(3).
[3]周文斌.企業財務風險的技術性防范方法.財務與會計.2009(11).
[4]陳丹萍,吳學軍,魏漢洲.會計信息失真與企業經營風險防范.浙江人民出版社.2009.