時間：2023-06-19 16:29:49
導語：在財務與分析的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
一、財務分析與公司理財
財務分析是以實際發生的經濟業務事項為依據，采用一定的統計分析方法，系統分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及現金流動情況，并對企業的有關經濟活動做出評價和預測，為經營者正確決策提供依據的一種內部管理行為。財務分析是以財務報表和其他資料為依據，依靠財務人員的經驗，采用一定的統計分析方法，系統分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況和現金流動情況，對企業的有關經濟活動做出評價和預測，以便于經營者正確決策的一種內部管理行為。隨著市場經濟體制的確立和現代企業制度的完善，財務分析更加成為企業一項重要的管理活動。
隨著我國社會主義市場經濟體制的建立和完善，市場體系的日臻健全，對企業行為的要求也日趨規范、科學。財務分析是企業經營狀況的一條重要評價途徑，評價、分析企業生存和發展基礎的償債能力、贏利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。從投資者和債權人角度看，企業未來價值具有更重要的意義。由于企業的未來價值受企業外部環境和內部條件諸多因素的影響，因此進行財務分析時應予以分別考慮。一般而言，諸如財政金融政策、科技發展水平、市場發育程度、法制建設狀況等外部環境因素，應作為預測企業未來價值的制約變量處理，客觀評價其對企業未來價值的有利或不利影響。而對于企業的內部條件，包括人、財、物等各種因素，則必須作為企業未來價值分析的基本要素。可見，對企業未來價值的分析，實質上是宏觀環境分析與微觀條件分析的有機結合。
二、當前財務分析現狀及存在問題分析
財務分析與評價是企業財務管理中不可缺少的組成部分。但財務分析與評價的結果不一定絕對準確，有時甚至與實際相去甚遠，這是財務分析與評價的局限性造成的。
（一）企業提供的報表數據的局限性
財務分析與評價的主要對象是財務報表所提供的數據，而報表數據本身是有局限的，其具體表現為：
1.會計處理方法的不同，會使不同企業同類報表數據缺乏可比性，從而使財務分析結果有差異。
2.會計報表中的有些數據是通過估計得來的，受會計人員主觀因素的影響較大。
3.通貨膨脹會使資產負債表、損益表中的各項數據嚴重地歪曲。
4.企業往往采用粉飾技術蒙騙會計報表使用者。一般而言，財務分析的諸多指標中，凡是以時點指標為基礎計算的大都可以喬裝打扮。
5.財務報告中的數據的不全面。
（二）分析方法及指標自身的局限
1.財務分析的基本方法有比率分析法和比較分析法兩類，無論是何種方法均是對企業過去的經濟上所進行的反映。另外，會計報表使用者取得會計報表的時間，與業務發生的時間就間隔更長了，可謂時過境遷，因此，用過去的數據去判斷企業目前甚至將來的財務狀況，往往不切實際。
2.可比性是比較分析法的靈魂，只有具有可比性的指標采用比較分析才有價值，而由于報表數據的局限，不同企業甚至同一企業不同時期的數據均缺乏可比性，從這個意義上說，比較分析法的運用必然受到影響。
3.企業的會計處理方法等會計政策的選擇，雖然要在會計報表說明書或附注中加以注明，但由于會計人員和會計報表使用者的能力、經驗、知識水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的調整工作。
4.財務指標缺乏統一的一般性的標準，目前某些報刊提供的部分行業財務數據往往行業劃分較粗，抽樣誤差較大，缺乏一定的代表性，使會計報表使用者無所適從。
5.現行財務分析指標常常是重“量”而忽視“質”，會計報表較難揭示詳實的資料，因而使會計報表使用者較難取得諸如存貨結構、資產結構、批量大小、季節性生產變化等信息。
具體來講，從償債能力、營運能力、贏利能力三個方面的財務分析指標存在的局限性。
第一，償債能力財務指標分析。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業及時、足額償還流動負債的保證程度，其主要指標有流動比率、速動比率和利息保障倍數。這些比率越高，表明企業短期償債能力越強，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的局限性。
流動比率指標。流動比率是用以反映企業流動資產償還到期流動負債能力的，可它不能作為衡量短期變現能力的絕對標準。要注意企業會計分析期前后的流動資產和流動負債的變動情況。企業可以通過瞬時增加流動資產或減少流動負債等方法來粉飾其流動比率，人為操縱其大小，從而誤導信息使用者。如虛列應收賬款，少提準備，提前確認收入，少轉成本等。速動比率指標。
速動比率是比流動比率更能反映流動負債償還的安全性和穩定性的指標。該比率雖然彌補了流動比率的某些不足，卻仍沒有全面考慮速動資產的構成。速動資產盡管變現能力較強，但它并不等于企業的現時支付能力。當企業速動資產中含有大量不良應收賬款、存貨跌價和積壓、投資損失等，即使該比率大于1，也不能保證企業有很強的短期償債能力。
利息保障倍數指標。利息保障倍數反映了獲利能力對債務償付的保證程度。該比率只能反映企業支付利息的能力和企業舉債經營的基本條件，不能反映企業債務本金的償還能力。同時，企業償還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用流動資產來支付。
第二，營運能力財務指標分析。應收賬款周轉率指標。應收賬款周轉率是用以反映應收賬款周轉速度的指標。其在實踐中存在以下局限性：一是沒有考慮應收賬款的回收時間，不能準確地反映年度內收回賬款的進程及均衡情況；二是當銷售具有季節性，特別是當賒銷業務量各年相差較懸殊時，該指標不能對跨年度的應收賬款回收情況進行連續反映；三是不能及時提供應收賬款周轉率信息。該指標反映某一段時期的周轉情況，只有在期末才能根據年銷售額、應收賬款平均占用額計算出來。
存貨周轉率指標。存貨周轉率是反映企業銷售能力強弱、存貨是否過量和資產是否具有較強流動性的一個指標，也是衡量企業生產經營各環節中存貨運營效率的綜合性指標。在實際運用中，存貨計價方法對存貨周轉率具有較大的影響，因此，在分析企業不同時期或不同企業的存貨周轉率時，應注意存貨計價方法是否一致。另外，為了改善資產報酬率，企業管理層可能會希望降低存貨水平和周轉期，有時受人為因素影響，該指標不能準確地反映存貨資產的運營效率。同時，在分析中不可忽視因存貨水平過高或過低而造成的一些相關成本，如存貨水平低會造成失去顧客信譽、銷售機會及生產延后。值得注意的是，存貨水平高、存貨周轉率低，未必表明資產使用效率低。存貨增加可能是經營策略的結果，如對因短缺可能造成未來供應中斷而采取的謹慎性行為、預測未來物價上漲的投機行動、滿足預計商品需求增加的行動等等。此外，對很多實施存貨控制（如準時制jit）、實現零庫存的企業在對其進行考核時，該比率將失去意義。
第三，贏利能力財務指標分析。通常贏利能力的評價是以權責發生制為基礎的會計數據進行核算，他們不能反映企業伴隨有現金流入的贏利狀況。
銷售利潤率指標。贏利能力分析中主要的分析指標是銷售利潤率指標。銷售利潤率是企業一定時期的利潤總額與產品銷售凈收入的比值，其反映的是企業一定時期的獲利能力。銷售利潤率雖能揭示某一特定時期的獲利水平，但難以反映獲利的穩定性和持久性，并且該比率受企業籌資決策的影響。財務費用作為籌資成本在計算利潤總額時須扣除。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下，由于資本結構不同，財務費用水平也會不同，銷售利潤率就會有差異。同時，投資凈收益是企業間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤，與銷售利潤率中的當期產品銷售收入之間沒有配比關系。同樣，銷售利潤率指標之間以及營業外收支凈額與當期產品銷售收入之間也沒有配比關系。因此，銷售利潤率指標不符合配比原則與可比性原則。資本保值增值率指標。
資本保值增值率是考核經營者對投資者投入資本的保值和增值能力的指標。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標除了受企業經營成果的影響，還受企業利潤分配政策的影響，同時也未考慮物價變動的影響；二是分子分母為兩個不同時點上的數據，缺乏時間上的相關性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產折算為年末時點上的價值（或年末凈資產貼現為年初時點上的價值），再將其與年末（或年初）凈資產進行比較；三是在經營期間由于投資者投入資本、企業接受捐贈、資本（股本）溢價以及資產升值的客觀原因導致的實收資本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配的當期利潤也未包括在資產負債表的期末“未分配利潤”項目中。所以，計算資本保值增值率時，應從期末凈資產中扣除報告期因客觀原因產生的增減額，再加上向投資者分配的當年利潤。資本增值是經營者運用存量資產進行各項經營活動而產生的期初、期末凈資產的差異，若企業出現虧損，則資本是不能保值的。凈資產收益率指標。凈資產收益率反映了公司股東向公司投入資本的報酬率，反映了公司凈資產的增值情況。
凈資產收益率指標存在以下兩個主要問題：一是“年末凈資產”項目中由于已經剔除向股東派發現金股利的數額，導致采取不同股利政策的公司“凈資產收益率”的計算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產”項目中包括公司年度內增加的凈資產，而這部分增加的凈資產是在報告年度內逐步取得的，而公司對該部分新增凈資產的使用自然是在取得以后，上述計算公式顯然沒有考慮到這部分凈資產的使用時間，導致“凈資產收益率”的計算結果不盡合理。
三、財務分析的完善和改進
以下試圖從應用企業效績評價結果及評價指標應注意的問題出發，談談常見的償債能力分析指標和贏利能力分析指標的局限性和認識誤區，并提出一些改進。
（一）償債能力財務指標分析
為彌補流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業的短期償債能力，建議改用以下三個指標評價企業的短期償債能力：
1.超速動比率。用企業的超速動資產（貨幣資金+短期證券+應收票據+信譽高客戶的應收款凈額）來反映和衡量企業變現能力的強弱，評價企業短期償債能力的大小。由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產中去掉其他一些可能與當前現金流量無關的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽不高客戶的應收款凈額，因此，能夠更好地評價企業變現能力的強弱和償債能力的大小。
2.負債現金流量比率。負債現金流量比率是從現金流動角度來反映企業當期償付短期負債能力的。我們知道，經營活動產生的現金流量凈額來源于現金流量表，年末（初）流動負債來源于資產負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標，能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流入可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力，因此，用該指標評價企業償債能力更為謹慎。
3.現金支付保障率。它是從動態角度衡量公司償債能力發展變化的指標，反映公司在特定期間實際可動用現金資源能夠滿足當期現金支付的水平。本期可動用現金資源包括期初現金余額加本期預計現金流入額，本期預計的現金支付數即為預計的現金流出量。現金支付保障率高，說明企業的現金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達100%，意味著可動用現金剛好能用于現金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既能保證現金支付需要，又可使保有現金的機會成本降至最低，如果該比率超過100%，意味著在保證支付所需后，企業還能保持一定的現金余額未滿足預防性和投機性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現金的機會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本———效益原則。
（二）營運能力財務指標分析
從反映公司營運能力指標的會計內涵來看，要提高資產周轉率應合理調整存貨周轉率、應收賬款周轉率和固定資產周轉率的比重，使其組合的結果更有利于提高公司資產周轉率。但僅通過存貨周轉率或應收賬款周轉率的分析，并不能反映公司營運能力的好壞。還應通過分析反映公司營運能力指標的經濟內涵，以提高對財務比率的分析判斷能力。從經濟角度分析應收賬款周轉率。該指標是反映公司的營運能力的主要指標，通過其高低反映應收賬款的質量和流動性的高低。一般認為，應收賬款周轉率高，發生壞賬的可能性則小，其質量就高，若處于機制健全、發育完善的資本市場，公司在資金短缺時可以立即實現貼現，否則相反。在分析公司營運能力時，每一級財務比率指標的選用不應追求單一的最優，而應該是相關指標的組合最優。
（三）贏利能力財務指標分析
市場經濟條件下，在進行企業贏利能力評價和分析時，補充和增加評價企業伴隨有現金流入的贏利能力指標進行評價，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標供參考。
1.經營現金流量對銷售收入的比率。表示每一元主營業務收入能形成業務的收現能力。其公式為：經營現金流量對銷售收入的比率=經營活動產生的現金流量凈額/主營業務收入
一般來說，該指標值越高，表明企業銷售款的回收速度越快，對應收賬款的管理越好，壞賬損失的風險越小。
2.經營活動凈現金流量與營業利潤比率。其公式為：
經營活動凈現金流量與營業利潤比率=經營活動凈現金流量/營業利潤
該指標值越大，表明企業實現的賬面利潤中流入現金的利潤越多，企業營業利潤的質量越高。因為只有真正收到的現金利潤才是“實在”的利潤而非“觀念”的利潤。
3.投資活動凈現金流量與投資收益比率。其公式為：
投資活動凈現金流量與投資收益比率=投資活動凈現金流量/投資收益
該指標值越大，說明企業實際獲得現金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現收益的含量。
4.經營現金凈流量與凈利潤的比率。
經營現金凈流量，表明每一元凈利潤中的經營活動產生的現金凈流入，反映企業凈利潤的收現水平。其公式是：經營現金凈流量與凈利潤的比率=經營活動產生的現金流量凈額/凈利潤
該指標越高，可供企業自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業的償債能力和付現能力。
5.凈現金流量與凈利潤比率。其公式為：
凈現金流量與凈利潤比率=現金凈流量/凈利潤凈現金流量與凈利潤比率反映企業全部凈利潤中收回現金的利潤是多少。
6.資產的經營現金流量回報率。資產的經營現金流量回報率表明每一元資產通過經營流動所能形成的現金凈流入，反映企業資產的經營收現水平。其公式是：
資產的經營現金流量回報率=經營流動產生的現金流量凈值/資產總額
一般來說，該指標值越高，表明企業資產的利用效率越高，它也是衡量企業資產的綜合管理水平的重要指標。
改進和完善現行財務指標體系，對于提高會計信息質量、深化會計制度改革、規范會計工作都具有十分重要的意義。
參考文獻：
[1]顏光華。企業財務分析與決策[m].上海：立信會計出版社，2001.
[2]王化成。財務管理學[m].北京：中國人民大學出版社，1999.
關鍵詞：保險公司 財務風險 財務分析 防范
一、保險公司財務分析與財務風險概述
若論其根本，保險公司本身實際就置身于各種風險漩渦之中，是對風險進行經營的一種企業類型。其以保險的形式集中處理各類風險，并將損失進行均勻分攤。針對其特殊的企業性質和類型，通過財務分析加強財務風險管理，對保險公司而言，尤為重要。而在利用財務分析加強財務風險管理之前，首先要對各類財務風險進行識別與衡量，即“感知風險”。其后才可進行“分析風險”。利用財務分析對財務風險進行有效管理和規避，爭取以最小的分析成本獲得最優的財務風險防范成果。
隨著市場經濟的發展，保險市場的競爭也日益加劇。在這種情況下，保險公司的承保能力趨于過剩。保險公司逐漸落入一種怪現象，即經營規模越大，虧損越多。保險的保障能力也因此受到影響。造成這種現象的原因縱然有客觀原因，但是保險公司自身未能對財務風險進行良好的防范和分析，是其主要原因。當前，倘若將財務風險防范比喻成保險公司這匹馬車的拉的馬匹，那么財務分析將是駕馭馬匹的馬夫。馬夫的作用往往更加重要。
二、保險公司財務風險與財務分析的現狀及其中的問題
（一）保險公司資金利用率較低，投資規模和投資品種過于狹窄和單一
一直以來，我國很多保險公司都存在著一種認識誤區，即“重規模，輕效益”。在這種主觀認識下，保險公司對保險資金的利用較為忽視。倘若單從理論上講，保險公司的資金投資利用率應為100%，投資方向主要是債券、股票、不動產以及抵押貸款、銀行存款等。當前的發達國家保險公司資金投資利用率能達到九成左右。而我國即使是發展中國家，但保險公司資金投資利用率卻只有五成多。與發達國家差距甚大。在有限的投資中，投資方向和投資品種也基本僅是公司債券、基金等。投資規模和投資品種過于狹窄和單一。
（二）當前我國保險公司缺少財務分析的復合型人才
保險公司的保險資金投資范圍其實很廣泛，如前文已述，可以投資于債券、股票、不動產以及抵押貸款、銀行存款等。雖然現在保險公司的投資范圍和品種過于狹窄和單一，但是隨著保險公司的發展，倘若投資范圍逐漸廣泛，那么保險公司財務風險的防范和控制將會面臨新的挑戰。而且根據著名的保險理論——“雞蛋不能放在一個籃子里”，這就需要保險公司針對不同的保險品種和償還期限，制定不同的投資策略。雖然這種投資模式能夠將財務風險有效的遏制在搖籃里，但是對財務人員的財務分析工作加大了難度。要求財務分析人員不僅具有財務分析的基本專業能力，還要對各類投資品種；每種投資品種的特點、償還期限；投資組合等要有充分且全面的了解。這就要求財務分析人員是具有開闊財務視角、懂的各種投資內涵的復合型人才。然而當前，我國保險公司的財務分析人員卻很少具有這些能力。
（三）保險公司在財務風險防范的財務分析之中對財務信息關注度明顯過高，忽視了其他因素
我國的保險公司通常也是以權責發生制為計量原則。在財務風險分析時，側重于在該原則下研究財務數據，對非財務信息把握和關注較少。但是，財務分析雖然對財務數據的利用更方便也更直接，但是由于財務數據多是來源于財務報告，在時間上已經滯后，是對保險公司過去事項的總結歸納。因此，單靠來自于財務報告的財務信息數據分析保險公司的財務風險，未免過于滯后和失效。同時，保險公司在財務風險的分析過程中，對非財務信息的利用較為忽視。其實，保險公司屬于高風險企業類型的同時，受宏觀經濟政策和國家政策等的影響也往往較大，有時這些非財務信息甚至對保險公司的影響更大。因此，忽視對這些信息的關注和分析，從長遠來看，對保險公司其實是極為不利的。
三、加強財務分析，防范財務風險
（一）通過建立財務預警體系，加強財務風險分析
對于一個公司的經營來說，穩定的現金流是保險公司持續經營的根本。從短期來看，公司的維持不僅僅關心的是企業的盈利，更重要的是合理分配和管理各項現金流量，保證公司的資金鏈不會斷裂。對于一個生產經營較為穩定的企業，它的往來款項會趨于穩定，而且往往大于其凈收益。因此，保險公司在進行財務分析時，要重視對于資金往來款項的管理，建立一套嚴謹并敏感的資金流動性預警體系，在公司資金流動性降低時能夠及時的做出警示。并且，保險公司在編制資金流量預算時就要慎之又慎，把保證資金流動性放在首位。從而在現今流量預算的基礎上，對財務的各項數據再進行匯總分析，對于保險業務的未來現金流入量和公司的財務狀況做出較為合理的分析，以謹慎性原則為指導，建立全面預算。以月份、季度、半年、一年為不同的統計分析區間，采取不同的基期數據，對各區間數據進行同比、環比分析，找出個中原因，為新預算的編制奠定基礎。
利用杠桿可以成為保險公司的生命線，公司正是通過將財務杠桿作用最大化來實現公司的經常經營。因此，對于分析舉債業務的風險需更為看重。重視對于各種投資組合的風險分析，以及對各投資單位的經營分析是保險公司財務分析的重中之重。保險公司應綜合利用投資收益率、每股收益等投資指標。
（二）保證資產和負債相匹配，合理利用資產負債管理理論
保險公司的經營方式可以說是一種特殊的負債經營方式，這就要求保險公司重視其自身資產與負債的匹配問題。這里所說的匹配，不僅僅限于數量，在期限和結構上同樣需要匹配。保險公司的資產和負債并不能簡單的累加，而要保持一種動態的均衡。比如對于不同的險種，要采取不同的投資方式。例如人壽保險是一種長期保險，強調安全和穩定，投資時就可以選擇長線、營利性高的投資項目，比如投資不動產；而非壽險則需要強調流動性，不應采取不動產投資。任何保險公司的投資管理都應當做到科學和嚴謹，在選擇投資時不能夠盲目。應做到投資前要對每一個投資項目做充分大量的數據搜集和整理，測算每個項目的風險水平。公司投資的盈利的提高往往需要犧牲資金的安全性或者流動性，而資金的安全性和流動性的強化則往往預示著盈利的降低。當然，現今的保險公司在選擇投資時，一般都會采用“一攬子”的投資方式，建立幾個不同的投資組合，將投資風險合理的分散到幾個不同的投資個體當中，例如金融債券、政府債券和股票的組合，這樣盈利性高、流動性差的項目就和盈利性低、流動性強的項目組合在一起，通過調整它們之間的機構關系，人為的修訂風險水平和盈利水平。
流動性、安全性、收益性是保險公司投資管理最為重要的三個原則。所謂的資產負債管理理論是以資產負債表中資產與負債期限與利率的對稱關系，來綜合分析企業營利能力、資金流動性和投資安全性之間的平衡關系。按照期限和利率相對稱的原則，保險公司可以對其資產和負債的結構進行調整，從而實現降低企業投資風險和提高投資收益的最終目的。這種方法已經被世界上許多大型保險公司所應用，它對公司投資資金的管理起著較為積極的作用。
（三）強化保險財務業務人員的綜合能力培訓
保險公司的內部管理人員要具備較為全面的業務分析能力，尤其是對于公司的領導，更應重視自身知識的豐富和業務能力的強化，做到不僅保險業務精通，還要擁有較強的財務管理能力，具備與保險業務相關的金融和法律知識，看問題能夠從更高更全面的角度著眼，當然，較高的職業操守也是必不可少的。在人員管理方面，公司要注重人才的培養，定期組織培訓學習，發掘好學上進責任心強的員工，挖掘他們的管理能力和綜合分析的能力，委以較為重要的職位。并且，對各崗位人員進行定期考核，不斷督促和激勵他們建立更好的業績，對于能力進步或者業績較好的員工給與優厚的獎勵，對業績下滑或者缺乏管理能力的管理人員嚴格懲處。當然，在業績分析時也要考慮到市場環境的變化，不能一味的要效益。如果能做到以上幾點，便能夠不斷激發公司員工的進取心和活力，全面提升公司內部管理人員的領導能力和綜合素質，保證公司長期穩定的發展。
參考文獻：
[1]陳仕林.入世：保險業如何“保險”？[J].中國工商，2011（11）
[2]李瓊，趙明浩.壽險公司信用評級制度探析[J].華南金融研究，2012（05）
[3]孫祁祥.中國保險業：矛盾、挑戰與對策[J]. 經濟科學，2009（04）
[4]徐揚.信貸風險分析中的非財務因素風險分析[J].農村金融研究，2010（11）
關鍵詞：高等學校；財務風險；風險分析；風險防范
一、高校的財務風險分析
（一）籌資風險
高校籌資風險是指高校向銀行等金融機構進行過度舉債或是不良舉債后產生的嚴重影響高校穩定及正常教學科研活動的可能性。高校在發展過程中，不斷擴大基建規模、招生數量等，從而導致原有的預算資金無法滿足發展需要，因此高校不得不借債籌資，需要還本付息，一旦這種付息壓力過大，超出高校的償債能力，就會影響高校正常的財務活動和教學科研活動，產生較大的財務風險。據中國之聲《新聞縱橫》報道，審計署不久前披露的數據顯示，到2010年底，全國1164所地方所屬的普通高校負債2634.98億元，另外，統計數據表明：地方所屬高校借新還舊率（借新還舊率是指當年通過舉借新債來償還債務的本息額于當年債務還本付息額的比）超過50%。
高校取得的貸款一般為信用貸款，這種良好的信譽也使得大部分高校都能以優惠利率取得貸款，但是債務中仍包含利率風險（含通膨、違約風險）和資金結構風險。在資產結構中如果債務比率過高，則缺乏與負債相當的償還資產保障能力，同時，從債務期限來說，債務的期限越短，到期不能支付本息的風險就越大，債務的期限越長，則融資風險就越小。另外，過度負債帶來的還貸壓力勢必導致高校正常業務經費的削減，這種非正常的償還性支付又將影響高校正常教學和科研等活動的運行，形成惡性循環，最終陷入財務危機。若資金運作不當．則有可能出現支付工資困難、流動資金短缺、亂收費以及無法維持日常開支和違規財務行為等現象。
（二）投資風險
投資能實現貨幣的時間價值，使校內閑置的資金能得以增值，但是，如果高校對籌資和投資缺乏控制，就可能對學校造成巨大損失。有些學校為了取得高額利息而以信托存款、委托貸款、借出款等形式將學校資金存放于金融機構和公司，但由于控制措施不到位，使有的學校被一些金融機構和公司詐騙，當然也有個別財會人員從中貪污受賄，給學校造成經濟損失。還有些高校由于對投資的申請、論證控制不嚴，盲目進行投資，給學校造成投資損失。2000年初，天津大學有關負責人與深圳某公司洽談，在未進行可行性論證和未經校領導班子集體討論、未報有關部門批準的情況下，便與該公司簽訂了委托其在證券市場運作的協議。2000年9月至2001年8月期間，該校將1億元資金分3批撥給該公司。該公司收到學校資金并購買股票后，將所購股票用于質押融資。2003年下半年，質押的股票被相關證券公司陸續強行平倉，款項被劃走，造成天津大學3700多萬的資金損失。
（三）日常資金支付風險
高校作為市場經濟條件下特殊的經濟主體。隨著其發展與建設，必然存在一定的資金支付風險，主要有大額、大宗采購活動、維修工程形成的欠款所引起的高校財務風險。由于高校的核算基礎是收付實現制，對于未付款部分的欠款一般不在高校負債賬中反映，從而導致資產負債率偏低，財務難以對此進行管理，一旦大批欠款到期，往往會造成支付困難。另外，基建工程欠款在一方面可能影響投資項目的完成進度，另一方面可能面臨工程承包方的，從而引起財務風險。
二、高校財務風險的防范
第一，強化落實高校各項財務管理監控制度，加強經濟責任制建設。高校應在國家有關法律、法規和財務規章制度的基礎上，結合本校的實際情況制定包括崗位任期經濟責任制、內部牽制制度、資金使用逐級審批制度、離任經濟責任審計制度等一系列經濟責任制度。此外，高校應設置由校長直接領導的副校級總會計師，協助校長全面領導學校財經工作，對高校經濟及財務狀況的合法性和合理性負責。有獨立核算二級單位財務機構的高校，應實行會計委派制度，進行統一管理，以消除會計人員對被派往二級單位的依附關系，進一步加強高校對所屬二級單位的財務監督和管理。
第二，加強高校財務風險管理體系建設，加強高校財務風險管理建設。可從以下幾方面人手。首先，加強高校財務管理信息化建設。其次，加大內審外審力度。外部審計與高校不存在行政隸屬關系，可保持監控的獨立性與客觀性，有利于對高校財務風險的監控和防范。再次，建立健全財務預警系統。
第三，加強高校管理者風險意識，全面、有效地控制高校財務風險。通過在高校內部建立完善的責、權、利相結合的經濟責任制及責任追究制，對高校貸款要嚴格貫徹“誰貸款，誰負責”的原則，對因管理不善造成資金損失的部門及人員實行責任追究制度。同時，要組織高校財務人員定期和不定期參加風險管理的相關培訓，強化其風險意識，加強其風險管理水平。
第四，科學合理的配置高校資源。首先，高校要堅持效益優先的思想，采取科學合理的方法分析資金需求量和籌資規模，論證投資建設項目的可行性。其次，高校要準確評估自身的償債能力及資產負債比率，在當年預算中建立與其債務規模相應的償債準備金。再次，高校對貸款資金的使用要嚴格審批，跟蹤監督其使用方向及評估其效益，保證貸款資金專款專用。
第五，合理安排高校資金支出結構。高校的資金支出結構要與高校的具體情況相適應，合理安排還貸資金和教學、科研經費的比例，不要顧此失彼。此外，高校還應嚴格控制貸款資金的使用，確保貸款資金專款專用，以防范貸款資金挪作它用或流失。
第六，優化負債結構，正確把握負債規模。在高校負債規模既定的前提下，要建立最佳的信貸資金組合。高校在籌資決策時，必須考慮長期、中期、短期借款三者之間的均衡安排。從債務償還期限長短來說，對高校而言，盡管長期貸款財務風險小，但是由于銀行貸款期限越長，會增大資金成本．付出的利息就越多：從理財角度考慮，短期債務的比重不宜過大，但也不可將負債資金全部安排長期貸款，三者的比例必須合理，使高校的償債義務在不同會計期間均衡履行，避免還款期過于集中，發生財務危機。從負債內容看，通過校內融資、設備租賃等多種形式融資，向銀行貸款，為保證高校債務結構的優化合理，應盡量采用資金成本率低的負債形式。若從銀行一次性貸出數額較大的資金，特別是對于那些短期內又不需要支付出去的資金，停留在賬上必然會多付利息．加大資金成本。
第七，科學合理地確定高校貸款投資方向及高校負債規模。以資金成本的承受能力控制貸款規模。由于學校每年都必須支付貸款利息，因此編制預算時，已建成項目尚未償還貸款總額的利息費用以及正在建設中的項目所用貸款總額的利息費用安排在自籌基建經費中支付時，這部分利息費用不能超過年度預算內安排的自籌基建經費。預算中確定自籌基建經費的額度是在扣除維持學校正常運轉的基本支出后能用于發展的建設資金。預算中能用于支付利息的資金額度是一個重要的經濟指標，它決定了學校貸款規模的上限。
第八，高校對投資的控制可以從以下幾個方面入手。
首先，加強對外投資的可行性論證工作，建立集體決策制度。投資管理部門制定投資計劃，形成可行性分析報告，投資評審小組組織專家從投資收益、投資回收期、資金成本、投資風險、投資的時機把握、投資規模、貨幣時間價值、合法合規性等方面對投資項目進行評估，對評審小組審議通過的項目提報校領導班子集體決策決定是否立項，避免因個人授權過當，造成損失。
其次，加強對外投資項目的過程管理，建立規避風險的預案。強化對外投資的后續管理工作，建立對外投資專項審計制度，建立對外投資的責任人制度，完善對外投資的投入撤出機制，對風險擴大或長期不再運作的投資，要及時進行清理和處置。
再次，對對外投資進行完整的會計核算，發揮會計控制的作用。
最后，建立績效評價機制，對投資項目的盈利能力、經營風險及管理狀況等進行綜合評判，并納入績效考核體系。
第九，建立財務預警分析指標體系，及時識別和防范財務風險。建立財務預警分析指標體系即在高校現有會計核算的基礎上，設置相關量化指標，通過分析和評價，反映高校的財務狀況，及時提示存在的問題，對潛在的財務風險及連帶責任風險進行預警，具體包括定期編制現金流量預算，為學校提供預警信號；確定財務分析指標體系，如獲利能力、償債能力、營運能力、成長能力等，建立長期預警系統。
參考文獻：
1、陳修輝.高校內部會計控制建設存在的主要問題與對策探析[J].教育財會研究,2010(6).
湖南大學會計學院 曾繁英
各相關企業之間及企業內部各主體之間的財務關系，是戰略資源配置的重要內容之一，也是支持戰略實施的基礎性資源。謀劃企業間雙贏的財務關系是獲取外部資源優勢的主要途徑，企業內部各主體尤其是經理人與股東之間財務關系的優化是培育內部資源優勢的重要內容
編者按：
本文系國家自然科學基金《基于成本與人本理念企業財務控制與評價方法創新研究》（70272030）的階段性成果。作者之一的伍中信系財務學博士后，現任湖南大學會計學院教授，博士生導師，湖南財專校長，湖南省人大常委，中國致公黨湖南中央委員、省委副主委，全國青聯委員，中國會計學會理事，中國會計教授會常務理事，湖南省中青年財務成本研究會會長，湖南省會計學會副會長。主持國家哲學社會科學基金課題《國有企業公式化改造中的財務功能研究》（98BJY020）、《債轉股財務運作中的理論創新與現實問題研究》（01BJY015）、國家自然科學基金《基于人本與成本理念的企業財務控制與評價方法體系創新研究》（70272030）和教育部十五重點課題《國有股減持的財務運作與風險控制研究》等。近年來在《財政研究》、《會計研究》、《管理世界》等刊物100余篇。個人專著有：《產權與會計》、《現代財務經濟導論-產權、信息與社會資本分析》（立信會計出版社）等。
財務資源管理以資本為紐帶對企業的生產經營活動實施價值管理，同時以財權為媒介對企業的權、責、利進行配置。戰略管理是運用戰略對企業進行管理。財務資源管理與戰略管理都是企業管理的重要方面，兩者的管理思想也都源遠流長，然而長期以來兩者的聯系卻不緊密。安索夫在戰略管理風靡西方十幾年后發現“無論從理論上還是實務上，戰略管理和財務資源管理之間并沒有形成足夠緊密的聯系”。美國的梅厄也指出盡管財務理論取得了很大的發展，但它對戰略規劃卻幾乎無影響。所幸的是，20世紀90年代以來，由于經營面臨種種挑戰，企業管理從產品管理向價值管理轉變，理論和實踐都使曾水火不相容的兩個管理學分支――公司戰略與財務經劇烈沖突后融為一體，財務戰略管理得以產生發展。
一、文獻回顧和概念提出
在我國，“戰略”一詞最早出自唐代高適的“當時無戰略，此地即邊戍”，意即“作戰的謀略”。著名管理學教授明茨伯格認為戰略可由五種規范的定義闡明，即計劃（plan）、計策(ploy)、模式(pattern)、定位(position)、觀念(perspective)。據此出發，人們多從“計劃”和“計策”兩個角度理解財務戰略，強調財務戰略既是一種有意識有預計的活動，又是戰勝和威懾競爭對手的一種手段，且從謀劃對象上凸現財務特征。如，有專家認為財務戰略是為謀求企業資金均衡有效地流動和實現企業戰略，為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性和創造性謀劃，并確保其執行過程；而有的專家則從“觀念”角度理解財務戰略，認為財務戰略概念雖然主要是指對企業總體的長遠發展有重大影響的財務活動的指導思想和原則，但又不完全限于此，一些與財務密切相關但具有多重屬性的企業活動的財務指導思想和原則也包含于其中。以上概念從不同角度理解了財務與戰略的關系，但都假設企業戰略已定，財務只是運用戰略的方法服務于戰略的實施，主張財務戰略是為實現企業戰略的職能部門戰略之一。因此，這些觀點未從根本上說明財務對戰略制定和評價所起的決定性作用。實際上，在戰略選擇過程中，當一體化、多元化等企業戰略在財務上不可行時，企業戰略不可能付諸實施；在戰略實施過程中，財務資金、財務關系是基礎性、關鍵性資源，財務計劃、財務控制是關鍵手段；在戰略評價階段，財務分析評價是核心內容，企業還需根據財務評價結果重新修訂、調整戰略。因此，又有專家通過論證財務目標與企業目標同一于利潤最大化，推出“財務管理不僅僅是財務部門的事，它實際上從根本上關乎著企業的長遠和大局利益，是企業戰略的價值管理形式――財務戰略管理，而任何其他類型的企業戰略都可以認為是企業財務戰略的載體”。這種認識雖然把握了財務對戰略的主要影響，但將財務管理與財務戰略管理相等同，且財務戰略的外延定位過寬。
在契約理論框架下，企業價值最大化相比于利潤最大化更能體現利益相關者的共同利益，更恰當地表述了企業的財務追求；獨特的競爭優勢是戰略立足之本。因此，我們認為企業財務戰略是以企業價值最大化為目標，以增強企業競爭優勢為內核，基于企業內、外部環境分析，從價值形態上對影響企業未來可持續發展的重大事件進行全局性、長期性和創造性的謀劃。財務戰略從大局著眼，關注“重大事件”。判斷事件重要性程度的標準是其對企業價值的影響程度。應該說由于財務決策本身所固有的價值性、綜合性，而使其具有“局部”影響“全局”的特點，從而賦予財務戰略超出其它職能單位戰略的地位。
我國著名財務學教授郭復初提出“財務是社會再生產過程中本金的投入與收益活動，并形成特定的經濟關系”。因此，財務本身包括財務活動（本金的投入與收益活動）及財務關系兩方面內容，財務戰略包括財務活動戰略與財務關系戰略。雖然財務活動與財務關系往往相互依存，但以調整財務關系為先導的戰略為財務關系戰略，以安排資金運動為先導的戰略是財務活動戰略。財務關系戰略可分為涉及產權交易的財務戰略和不涉及產權交易的財務聯盟戰略，它們側重于從企業進入某一經營業務的方式、交易價值的選擇和處理外部供應鏈上企業間財務關系兩方面雕塑企業競爭優勢；而財務活動戰略則著重于企業在進入某一經營業務之后，通過內部成本鏈的構建與重塑培育企業競爭優勢。二者相輔相成統一于一體。
二、源自財務活動戰略的競爭優勢分析
自戰略管理第一次浪潮的代表人物安索夫提出戰略的定義之后，西方戰略管理文獻便將戰略分為總體戰略和經營戰略兩大類，前者考慮企業應該進入哪種類型的經營業務，也就是“where do you want to go”問題；后者考慮如何在這一領域里進行競爭或運行，即“how do you want to go there”問題。邁克爾 波特認為行業的盈利能力是企業選擇應進入產業的標準。這里，財務上的平均投資報酬率成了企業總體戰略的“判官”。進入某一產業之后，波特提出成本領先、標歧立異兩大基本經營戰略（競爭戰略），形成企業的競爭優勢。成本領先戰略與財務有著千絲萬縷的關系，正如趙月圓教授所言：“回顧歷史，財務與管理最早的結合點是在成本管理方面”；標歧立異戰略要求選擇有別于競爭對手的特色，并使溢價超過追求差異化的成本，因此成本效益管理仍是其主線。總之，財務戰略本身并不會創造價值，其價值源于戰略規劃與實施過程中培育企業獨特的、難以被他人模仿的競爭優勢，波特將其歸結為企業價值創造活動，并提出著名的“價值鏈”競爭優勢理論，從而使戰略研究視線從外部轉向企業內部，從被動轉向主動。
圖1：企業基本價值鏈
1．波特基本價值鏈所隱含的財務假設
波特認為每個企業都是用來進行設計、生產、營銷、交貨以及對產品起輔助作用的各種活動的集合，每一種活動都為企業創造價值，各種具有內在聯系的創造價值的活動形成企業的價值鏈。如圖1所示，價值鏈由基本活動和輔助活動兩部分構成。
波特價值鏈中的價值指“買方愿意為企業提供給它們的產品所支付的價格”，實際上指的是財務會計里的銷售收入。企業通過外購投入、技術、人力資源以及各種職能活動全面支持領料、生產、發貨、推廣及售后服務等五項活動來創造利潤，這些活動是競爭優勢的基本單元。企業通過構造獨特的價值鏈獲取“高于、超出資本成本的平均投資收益率”。我們不難發現，這些活動都是從物質和技術層面進行劃分的，波特的價值鏈似乎忽視了資金及其成本對利潤的影響，或者說波特假定企業能夠并且已經以合適的成本籌集到了所有價值活動所需的資金，這種假定是不切合實際的，它需要財務戰略予以合理保障。因此我們從財務角度重新審視企業價值鏈。
2．財務視角下企業基本成本鏈的構建
實際上，每一種競爭優勢單元活動，既是價值創造活動也是成本耗費活動，而且各種承上啟下、縱橫交錯的價值活動背后涌動的是資金流。企業構造價值鏈的前提是以合適的成本獲取一定量的資金。資金成本關系著價值鏈活動所創造的最終利潤，資金從根本上支持著企業的價值鏈，并隨基本活動和輔助活動而流轉。企業生產經營過程中消耗的資金即為成本，價值鏈上的每一項活動都是成本活動，據此我們可以構造出企業的基本成本鏈（如圖2所示）。
圖2：基本成本鏈
與基本價值鏈相比，成本鏈的左側多了資金項目。這是因為資金投入是其右側基本活動和輔助活動的前提，不同的財務活動戰略從源頭上決定著流入企業內的資金總量、資金成本及風險和收益狀況。采購成本指采購原材料、機器設備、辦公用品等所有物質資料的費用開支，極大地影響著所購物質的質量與其他后續活動的成本，從而影響成本領先或標歧立異優勢的形成。采購成本水平的高低很大程度上取決于企業與上游供應商間的交往能力（即決定于下文的財務關系戰略）、企業內部信息系統的完善程度。技改成本包括企業所有部門進行技術開發、技術改造的成本，如生產技術開發改造、管理技術改進等等。技改投入影響企業生產、經營及管理的創新能力與水平，進而影響生產經營效率。人力成本包括招聘、培訓、工資、獎金等所有開支，人力成本投入影響組織成員的技能水平及勞動積極性，從而全面影響企業的競爭優勢。間接管理成本指各個管理職能部門發生的成本，影響企業制度建設、組織權威、信息溝通等狀況。內部后勤成本主要指生產投入品的搬運、儲存、管理等活動成本。生產成本則是加工、包裝、維護、檢測等活動成本。外部后勤成本則是訂單處理、產成品管理、送貨車調度等活動成本。市場銷售成本包括廣告、促銷、渠道建設等活動成本。服務成本則是安裝、維修等活動成本。總之，成本與價值是每項活動的兩個不同方面，二者關系密切。從效用上看，成本的發生是為了創造價值；而從數量上看，成本的存在卻抵減了企業價值，因此成本管理目標不是消除成本，而是充分發揮每一分成本的效能，將成本控制在合理的范圍內。
3．基于成本鏈的競爭優勢分析
科斯認為企業是“有計劃的社會”，當大量交易發生于企業內部以及企業與企業之間、非要素與要素之間時，決定著生產的制度結構的主導因素一般而言不再是交易成本，而是不同企業組織具體作業的相關成本。可見，作業成本對企業組織的競爭優勢意義重大，而各項作用的具體成本及各項作業間的相關成本需要基于財務分析進行決策安排。
第一，單項活動成本效益分析――價值成本比率。企業的競爭優勢一方面來源于每一項活動，另一方面來自各項活動間的內部聯系。上述可見，每一項活動既創造價值（收入），又發生成本。因此，企業在通過活動選擇構造價值鏈時，應該考核每一項活動的價值與成本之比。只有當一項活動創造的價值超過其成本時，該項活動予以保留；否則，就必須進行重新設計、調整直至價值成本比大于1，或是采取外包方式將此活動從內部價值鏈中去除。這樣就較好地保證了企業的每一項活動都能創造利潤，企業價值鏈就有了基本的“價值”保障。這種思想在我國的企業實踐中已得到佐證，邯鄲鋼鐵廠的“模擬市場核算，實行成本否決”制就是典型事例。
第二，成本項目內在聯系分析――成本結構比率。價值鏈或成本鏈中的基本活動與輔助活動是相互依存的，每一種活動都以特定的方式與其他活動相聯系。如，價格高的原材料往往意味著品質優良，因此有助于減少生產過程的廢品率并保證產品質量；生產過程嚴格、周密的工藝檢查有助于減少事故、降低售后服務成本，等等。波特認為，各種活動間的聯系“可以通過最優化和協調一致這兩種方式帶來競爭優勢”，同時認為“對各種聯系的利用常常要求信息或信息系統允許最優化或協調配合的發生，……，對各種聯系的管理是一項比管理各種價值活動本身更為復雜的任務”。成本信息是企業信息系統的重要內容，企業各項活動之間的聯系在一定程度上表現為各種活動成本水平間的關系，因此我們可以通過各項成本比例關系管理來挖掘競爭優勢。首先，建立完善的成本信息系統，準確核算各項活動成本，并計算各種相關成本間的比例，如人工成本與技術開發成本、生產成本呈反相關關系，一般地，人工成本越大，企業成員的勞動積極性越高，生產效率與技術開發改造的效果也越佳，生產檢測成本與售后服務成本往往也相互轉移，檢測成本越高，意味著產品質量越有保障，售后維修、退換的情況越少，售后服務成本下降；其次，將各項成本比例與同行平均水平、歷史最低水平或競爭對手（如可以取得時）相比較，借此發現差異，分析差異，并采取有力措施糾正不合理差異。
在企業經營過程中，生產成本和資金成本的協調優化是競爭優勢的核心來源，單項價值活動的投資效益分析及各項價值活動間的成本結構分析是競爭優勢的主要管理手段。
三、源自財務關系戰略的競爭優勢分析
財務關系戰略往往與企業應該進入哪種類型的經營業務決策相關。邁克爾 波特認為行業的盈利能力是企業選擇應進入產業的標準。這里，財務上的平均投資報酬率成了企業總體戰略的“判官”。同時，進入方式的選擇，如收購、兼并或獨資、合資乃至合作等方式的權衡直接影響企業進入意圖的實現，并能奠定企業今后在行業內的競爭地位。進入某一行業后，上、下游企業間及同行企業間合作關系的安排與建立也將影響企業長遠利益。因此，各相關企業之間及企業內部各主體間的財務關系，是戰略資源配置的重要內容之一，也是支持戰略實施的基礎性資源。謀劃企業間雙贏的財務關系是獲取外部資源優勢的主要途徑，企業內部各主體尤其經理人與股東之間財務關系的優化是培育內部資源優勢的重要內容。本文僅考察企業之間的財務關系戰略。
1．財務關系戰略的類型及其競爭優勢生成肌理
企業間的財務關系戰略，總體上看可以分為產權交易戰略和不涉及產權交易的財務聯盟戰略。產權交易是企業資本經營的主要運作方式，通過產權交易改變企業間財務關系的戰略即為產權交易戰略，具體包括收購、兼并、剝離等方式。收購、兼并又稱并購，是擴張型財務戰略形式；剝離或分立則是收縮型財務戰略形式。二者都使企業的產權結構、產權關系發生變化，都是為了獲取競爭優勢、提升盈利能力。財務聯盟往往不涉及產權轉讓，是兩個或兩個以上的企業在某個時期內以相互合作的方式來實現某一特定的財務目標。
第一，并購、剝離與競爭優勢。從產權經濟學角度看，收購或兼并另一企業導致企業的邊界擴大，以獲得戰略管理中的協同效應及經濟學上的規模效應。不論是上下游企業間的縱向并購還是同行間的橫向并購，都使原來存在于企業間的產品或服務市場配置資源方式，轉為運用企業內部權威來配置資源，用一個長期合約替代了多個短期合約，并消除了原有交易中的信息不對稱現象，最終免除了原有的交易成本，提高企業競爭優勢。剝離是將一部分不符合戰略價值取向的業務從企業內分離出去，具體有轉讓、設立子公司等形式。因此，剝離縮小了企業的邊界，免除了剝離業務的生產成本或組織成本。當然，剝離可能會增加企業的交易成本，但它應低于減少的組織成本，從而提高企業內部資源優勢。
第二、財務聯盟與競爭優勢。資源基礎觀的企業理論認為各個企業獲取競爭優勢的能力與資源是不同的，因此為優勢互補產生了財務聯盟。如，與上下游企業簽訂的長期供貨或銷售協議的供應或銷售聯盟，合作研究開發某一新產品、新技術的研發聯盟，以及聯合生產某種產品的生產聯盟，等等。供應或銷售聯盟可以延長企業的價值鏈，而研發、生產聯盟則拓寬了企業價值鏈。由于財務聯盟往往不以產權為紐帶，因此聯盟主體的財務關系相對較為松散，但由于其具有長期性、全局性和創造性而具有戰略特征。價值鏈的延長，一方面通過減少產品或服務交易中雙方信息不對稱現象而減少交易成本；另一方面，長期的合作伙伴關系能有效緩解企業經營環境的不確定性，從而減少經營風險，從增強企業競爭優勢。價值鏈的拓寬，則充分利用了聯盟雙方的資源和能力優勢，減少了企業單獨開發、生產的組織成本，從內部增強了企業的競爭優勢。
2．基于競爭優勢的財務關系戰略決策分析
關鍵詞：現金流量表會計分析財務分析
一、現金流量表的兩個分析層次：會計分析和財務分析
現金流量表是按照一定的格式，以現金為基礎編制的財務狀況變動表，動態地反映了特定會計期間有關現金流入、現金流出及現金凈流量等信息的報表。它所提供的會計信息有助于使用者準確地評價企業的收益狀況、財務實力及投資價值，從而正確地進行經濟決策。但是，信息使用者必須對該表進行有效地分析，才能將報表數據轉換成有用信息。現金流量表的分析包括兩部分：會計分析和財務分析。會計分析的目的在于評價企業會計所反映的財務狀況與經營成果的真實程度。一方面，通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價揭示會計信息的質量；另一方面，通過對會計靈活性、會計估價的調整，修正會計數據，為財務分析奠定基礎，并保證財務分析結論的可靠性。財務分析是會計分析的深化，它直接利用會計分析的結果，通過專門的程序和方法，進一步提煉和優化信息，提供決策有用的相關信息。由此可見，會計分析是財務分析的基礎，通過會計分析，對發現的由于會計原則、會計政策等原因引起的會計信息差異，應通過一定的方式加以說明或調整，消除會計信息的失真問題，這樣才能從源頭上保證財務分析的可信度。
二、現金流量表的會計分析
現金流量表的會計分析包括四部分內容：一般分析、水平分析、結構分析以及現金流量與利潤的綜合分析。
（一）一般分析
現金流量表的一般分析是直接以現金流量表為依據，分析各主要項目變動對經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量的影響，以說明企業現金流入量和現金流出量的規模和特點，提供的信息有：會計年度末現金流量的總變動及原因分析；經營活動、投資活動、籌資活動的現金變動量及原因分析。
（二）水平分析
水平分析通過對比不同時期的各項現金流量變動情況，揭示企業當期現金流量水平及其變動情況，反映企業現金流量管理的水平和特點。與一般分析相比，它的特點在于通過編制水平分析表，反映不同時期的現金變動，主要提供以下幾方面信息：不同會計年度現金凈流量的總體變動額及原因；不同會計年度的經營活動、投資活動、籌資活動現金變動額及原因；結合現金流量表的補充資料，詳細分析經營活動現金凈流量的變動額及影響因素。
（三）結構分析
結構分析通過計算企業各項現金流入量占現金總流入量的比重，以及各項現金流出量占現金總流出量的比重，揭示企業經營活動、投資活動和籌資活動的特點及對現金凈流量的影響方向和程度。結構分析通常以直接法編制的現金流量表為資料，采用垂直分析法編制結構分析表，目的在于揭示現金流入量和現金流出量的結構情況，從而抓住現金流量管理的重點。結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比分析。流入結構分析現金流入量的主要來源；流出結構分析當期現金流量的主要去向，有多少現金用于償還債務，以及在三項活動中，支付現金最多的用于哪些方面；流入流出比分析包括經營活動流入流出比、投資活動流入流出比和籌資活動流入流出比。經營活動流入流出比越大越好，表明企業1元的流出可換回更多的現金；投資活動流入流出比小，表明企業處于發展時期，而衰退或缺少投資機會時該比值大；籌資活動流入流出比小，表明還款大于借款。結構分析還可以與水平分析相結合，通過流入和流出結構的不同期間和同行業比較，得到更有意義的信息。
（四）現金流量與利潤的綜合分析
通過對現金流量與凈利潤的綜合對比分析，反映企業的收益質量。現金流量表的編制以收付實現制為基礎，相應地，經營活動現金凈流量就是收付實現制下的企業“凈利潤”。經營活動現金凈流量與凈利潤的比較在一定程度上反映出企業收益的質量。現金流量與利潤的綜合分析主要是經營活動現金凈流量與凈利潤的對比分析，包括兩者的關系分析、對應分析與趨勢分析。關系分析通過現金流量表編制的間接法來體現（具體關系見現金流量表的補充資料），揭示出從凈利潤到經營活動現金凈流量的變化過程，提供現金凈流量變動的影響因素及金額，與水平分析相結合還可以反映不同年度凈利潤到現金凈流量的變動。對應分析通過將經營現金流入與企業收入、經營現金流出與企業成本費用對應列入分析表，分別觀察在權責發生制和收付實現制條件下現金凈流量與凈利潤的差別。對應分析可以提供現金流入和企業收入的對比信息、現金流出和成本費用的對比信息。上述兩種分析方法揭示了企業一定期間的現金流量與利潤的聯系與對應情況。而要分析企業的連續財務變動狀況和盈利質量變動狀況，需要對兩者編制連續年度內現金流量與利潤趨勢分析表進行趨勢分析。趨勢分析可提供如下有用信息：經營活動現金凈流量（流入量、流出量）的變動趨勢、收入的變動趨勢、成本費用的變動趨勢、凈利潤的變動趨勢、收入與現金流入量的變動趨勢對比分析、成本費用和現金流出的變動趨勢對比分析、凈利潤和經營活動現金凈流量的變動趨勢對比分析等信息。
三、現金流量表的財務分析
現金流量表的財務分析以會計分析提供的資料及其他相關資料為依據，利用專門的財務分析技術和方法（主要有比率分析、因素分析、綜合分析等），為信息使用者提供決策有用信息。與會計分析相比，財務分析內容包括：
1．償債能力分析
在正常經營情況下，企業當期經營活動所獲得的現金收入，首先要滿足生產經營活動中的一些支出，如購買原材料與商品、支付職工工資、繳納稅費，然后才用于償還債務，所以真正能用于償還債務的是現金流量。分析企業的償債能力，首先應看當期現金在滿足了生產基本支出后，是否還足夠用于償還到期債務本息。如果不能償還債務，說明企業經營陷入財務困境。所以，現金流量和債務的比較可以更好地反映償還債務的能力。這可以通過現金到期債務比、現金流動負債比和現金債務總額比來反映。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
2．獲現能力分析
獲取現金的能力是指經營現金凈流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產、凈營運資金、凈資產或普通股股數：銷售現金比率=經營現金凈流量/銷售額，反映每元銷售得到的凈現金，數值越大越好；每股營業現金凈流量=經營現金凈流量／普通股股數，反映企業最大的分派股利能力，超過此限度就要貸款分紅；全部資產現金回收率=營業現金凈流量／全部資產，若低于同業水平，說明資產產生現金的能力較弱。
3．財務彈性分析
財務彈性分析是指企業適應經濟環境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現金流量和支付現金需要的比較，現金流量超過需要，有剩余的現金，適應性就強，因此，財務彈性的衡量是用經營現金流量與支付要求進行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等，指標有：現金滿足投資比率=近5年經營活動現金凈流量／（近5年資本支出十存貨增加十現金股利），該比率越大說明資金自給率越高，達到1說明可以用經營獲取的現金滿足擴充所需資金，小于1說明企業靠外部融資來補充；現金股利保障倍數=每股營業現金凈流量／每股現金股利，該比率越大說明支付現金股利的能力越強，若該比率低于同行業平均水平，說明企業不景氣可能沒有現金維持當前的股利水平，或者要靠借債才能維持。
4．流動性分析
流動性是指將凈資產迅速變為現金的能力。根據資產負債表所確定的流動比率雖然也能反映流動性，但有很大局限，主要是因為存貨不能很快轉變為可償債的現金，而存貨因成本計價也不能反映變現凈值，待攤費用也不能轉變為現金。流動性可以通過經營活動現金流量占全部現金流量的比率進行分析，比率越高，說明企業經營活動所產生的現金流速越快，企業財務基礎越穩固，償債能力與對外籌資能力越強，抗風險能力越高。
5．支付能力分析
支付能力分析主要是通過企業當期取得的現金（特別是其中的經營活動產生的現金收入）與各項支出的現金來進行比較。企業取得的現金只有在支付經營活動所發生的各項支出與本期應償還的債務后，才能用于投資與發放股利，這表現在現金流量表中“現金流量凈增加額”項目上。如果“現金流量凈增加額”為正數，說明企業本期的現金與現金等價物增加了，企業的支付能力較強，反之則較差，財務狀況惡化。必須注意的是，現金流量凈增加額并非越大越好，這是因為現金的收益性較差，若現金流量凈增加額太大，則可能企業現在的生產能力不能充分吸收現有的資產，使資產過多地停留在盈利能力較低的現金上，從而降低了企業的獲利能力。
6．收益品質分析
由于應收帳款的存在以及會計利潤容易受人操縱，企業當期的收益質量往往會受到一定的影響。通過經營活動所產生的現金流量與會計利潤的對比就可以對企業的收益品質進行評價。有些項目，如折舊、資產攤銷等雖不影響經營活動的現金流量但會影響損益，使當期會計利潤與經營活動產生的現金流量不一致，但是兩者應大體相近，因此，通過經營活動產生的現金流量與會計利潤的比較可以評估企業收益的品質。經營活動產生的現金流量與稅后凈利之比，若大于或等于1，說明會計收益的收現能力較強，收益品質較好；若小于1，則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應收帳款，收益品質較差。
7．成長能力分析
成長能力是指企業未來發展趨勢與速度，包括企業規模的擴大，利潤和所有者權益的增加等。對成長能力的分析，也可以判斷企業未來經營活動現金流量的變動趨勢，預測未來現金流量的大小。通常，一個企業要發展，長期資產的規模必須增加，其投資活動中現金凈流出量就會大幅度提高。對內投資的現金凈流出量大幅度提高，意味著面臨著一個新的投資機會；對外投資的現金凈流出量大幅度提高，說明企業通過對外投資來尋求新的投資機會或發展機遇。在分析成長能力時，常常將投資活動與籌資活動所產生的現金流量聯系起來考查。如果投資活動的現金流出量與籌資活動的現金流入量在本期的數額都相當大，說明企業在保持內部經營穩定進行的前提下，從外界籌集大筆資金，擴大其經營規模。反之，如果投資活動產生的現金流入量與籌資活動產生的現金流出量在數額上比較接近，且數額較大，說明企業在保持內部經營穩定進行的前提下，收回大筆對外投資的資金支付到期債務，意味著企業沒有擴張動機。
8．適應能力分析
財務適應性是指企業適應各種變化的能力，這兩者是通過經營活動的現金流量占全部現金流量的比率進行分析。其比率越高，說明企業經營活動所產生的現金流速越快，流量越大，企業的財務基礎越穩固，從而償債能力與對外籌資能力就越強，其財務適應性就越好，抗風險的能力也越高。
參考文獻
[1] 喻欣.現金流量表編制中幾個具體問題的探討. 財務與會計，1999，2：12~16
[2] 陳紅.現金流量表取代財務狀況變動表的理性分析.云南財貿學院學報，1999，7：2~4
[3] 朱福田等.現金流量表編制初探.黑龍江財專學報，1998，5：6~8
摘要：對企業財務進行分析與評價有兩大指標體系——財務因素指標體系和非財務因素指標體系。實際工作中，人們往往對利用財務指標體系對企業財務狀況進行分析相當重視，而對非財務指標的運用方面，則重視不夠。作者力圖通過自己的心得，引起理論界和實務工作者對此問題的重視和研究。
關鍵詞：非財務因素；非財務因素判斷；非財務因素選擇與分析
財務分析與評價工作千頭萬緒，其中核心的工作內容是根據客觀情況和實際需要篩選、設立財務分析與評價指標。財務分析與評價指標大體上可分為財務因素指標和非財務因素指標兩大類。作為財務分析與評價兩大指標體系之一的非財務因素指標，其明顯的特征是，它對企業財務的影響，在指標體系中存在著與評價結果的因果關系不明顯的問題。一般而言，非財務因素指標的影響結果都不能直接與企業正常生產經營情況進行比較，也就是說，該企業按選定的分析評價指標比較，只要企業其他財務因素評價指標處于正常的合理變動幅度內，非財務因素指標的影響就顯得微乎其微；而當財務因素評價指標沒處于正常合理的變動幅度內，往往又被認為是非財務因素的影響。非財務因素指標與財務因素指標是相輔相成相互影響的，人們往往只重視財務因素對企業財務的影響，而對非財務因素的影響則重視不夠。因此，積極探討非財務因素對企業財務的影響，對全面做好財務分析與評價工作具有非常重要的意義。
那么，如何全面、準確地對非財務因素進行分析呢？筆者認為應當從以下幾個方面進行全方位的考慮。
一、正確認識非財務因素的主要載體，準確把握其獲取途徑
非財務因素的載體十分復雜且呈多樣化，如調查報告、企業檔案資料、財務會計報表、會計報表附注、企業財務情況說明書、企業經營管理的信息資料、報紙、政府公告、法律文件、上市公司的注冊會計師審計報告及管理建議書等等，這些都可能是非財務因素的載體。它可以是成文信息，也可是不成文信息；有來自企業內部本身的信息，也有來自于企業外部的信息；等等。
一般來說，企業財務會計報告、上市公司的注冊會計師審計報告及管理建議書等集中了納稅人主要的非財務因素；同時，在一些管理工作較為健全的管理和中介機構，如工商所、稅務所和會計師事務所等，一般都建立有較完善的“企業管理信息系統”，包括企業組織、管理等方面的基本情況，來全面、及時地記載企業的非財務因素。目前，隨著信息產業的發展，互聯網等公共信息網絡日益成為分析者獲取非財務因素的重要來源。
對于分析者來說，要充分、全面地了解企業的非財務因素，首先必須認真全面地查閱以上相關資料所提供的主要非財務因素；其次，利用與企業人員的討論獲得有關相關資料之外的重要信息（非資料信息），在完善檔案管理制度下，企業檔案資料應能提供財務分析所需的主要非財務因素。但對于管理基礎薄弱，檔案資料不夠規范、齊全的企業來說，采取與其相關人員和企業管理層的交流討論是一種有效的增強和補充方式；再次，利用媒體和公共信息網絡系統，獲取有企業的行業因素、宏觀政策、經濟環境因素等非財務信息。
二、準確判斷非財務因素影響的方向性、時間性和程度差異性
1.影響的方向性
非財務因素對企業財務的影響具有雙重性，即有的對其產生消極的不利影響，但也有的是“雪中送炭”，會產生一些正面的、積極的影響，如破產企業的重組、有經驗管理人員的任命等，均可能增強其財務狀況健康發展的可能性。分析者應當實事求是地評價非財務因素對企業財務狀況、經營成果和現金流量的影響。
2.影響的時間性
非財務因素對企業財務的影響不僅具有方向性，也具有時間性。有些非財務因素的影響也許是“立竿見影”的，影響較為短暫。但有些因素，尤其是那些主要因素并不是短期存在、暫時影響的，而是一種長期的過程和“循序漸進”的影響。當前的許多非財務因素是在過去就已經存在著的，并可能持續存在、影響下去。所以，我們必須關注非財務因素影響時間的持續性，進行動態的分析。
3.影響程度的差異性
影響企業財務的非財務因素是復雜多樣的，但各項因素對其影響的程度（相關程度）存在差異，一項因素與財務狀況正相關，與經營成果可能負相關或不相關。也就是說，有些因素對于一些企業或具體的財務方面來說，影響是重大的、決定性的，但對于另一些企業或具體的財務方面來說，卻可能是微不足道的。
對非財務因素影響程度判斷的目的，是要將這一判斷客觀、準確地運用到對企業財務指標的預測之中。其中，行業風險因素、經營風險因素和管理風險因素等，作為影響企業財務能力的非財務因素，它們是對企業財務狀況、經營成果和現金流量進行預測分析、動態評估的變量因素。
由于非財務因素的量化程度較低，如何評價和判斷其影響很難把握。一般而言，在未來的短時間內，非財務因素不是影響企業財務的主流因素，但它有可能隨著時間的推移和情況的變化，演變為主流因素，即隨著其時間的變化，影響程度會發生變化。如一些不利的非財務因素持續性存在，會使一些當前或短期看來沒有問題的財務狀況成為財務狀況問題。也有一些非財務因素從一開始就是影響企業財務的主流因素，它們一般是一些重大事項，如水災等自然災害，會導致企業財務的質量狀況驟然惡化，甚至功敗垂成。
作為分析者應秉承客觀、求實的專業精神，準確判斷非財務因素的影響程度，既不能無視其影響，也不能無限地夸大其影響。如當某一行業整體出現經營問題時，不能一概而論地以此判斷該行業中所有企業財務的質量，而應具體分析企業個體的財務能力。
三、非財務因素的選擇與分析要抓住重點
非財務因素的上述方向性、時間性和程度上的差異特征，要求分析者在非財務因素分析中，要有主次之分，不能對所有的非財務因素進行面面俱到的分析，而應抓住重點，重點分析那些影響企業財務風險的關鍵性因素。所謂關鍵性因素，就是那些影響方向明顯、影響程度較大的重要因素。這些關鍵性因素一般是以行業類型、企業特征、財務特點等不同而有所區別。如對房地產行業的分析顯然區別于對汽車制造廠財務的分析。在非財務因素評估中，必須在對所有因素綜合考察的基礎上，突出主要因素和因素的主要方面，從影響企業財務的關鍵風險點出發，動態地、全面地進行分析。這也就需要分析者根據掌握的信息進行高水平的判斷，這一分析判斷很難用電腦來代替，此時，分析者的知識、經驗就顯得十分重要。
四、正確理解非財務因素和財務因素的關系
目前，我國會計環境不是分規范，企業的財務會計資料不完整和不真實的現象較為普遍，這就使得企業所進行的非財務因素的分析在財務分析中顯得較為重要。但事實上這并不能改變非財務因素在財務分析中的地位，即不管會計信息是否完整和真實，非財務因素的分析都只能是建立在財務因素分析基礎上的。單純依靠非財務因素并不能決定財務分析級次和結果。忽視非財務因素對納稅評估的影響是不當的，而過分強調非財務因素分析的作用也是不恰當的。
五、正確認識非財務因素分析的主觀性特征
由于非財務因素主要是定性因素，這就決定了它必須在客觀分析的基礎上，進行大量的主觀性判斷。而且，要對財務的風險程度進行客觀、全面、動態的反映，對非財務因素進行主觀性分析是避免不了的，也是十分必要的。
關鍵詞：財務戰略；財務戰略矩陣
一、導論
財務戰略是指為了謀求企業資金均衡有效的流動和實現企業整體戰略，為增強企業財務競爭優勢，在分析企業內外環境因素對資金流動影響的基礎上，對企業資金流動進行全局性、長期性與創造性的謀劃，并確保其執行的過程。
研究目的是通過對C集團財務戰略的研究，進一步加深對企業財務戰略的理解，探討其研究的發展方向及在我國的應用，拓展財務戰略管理新領域，從而為指導企業實踐提供理論上的幫助為更多企業制定和選擇財務戰略提供一些指導性的建議。
二、投資、籌資、收益分配分析
（一）投資分析
投資戰略是指企業為了長期生存和發展，在充分估計企業內外環境中的各種因素的基礎上，對企業長期的投資行為所做出的整體籌劃。主要解決戰略期間內企業的投資目標、規模、投資方式和投資時機等問題。
通過上表可以看出，C集團的投資方式以對內投資為主，比重為7544%。其中，對內投資中固定資產比重較大，為1317%，無形資產比重為199。
（二）籌資分析
籌資戰略主要是用來規劃企業在未來一段時期內籌資規模、籌資渠道、籌資方式、籌資時間，并實現優化企業資本結構和為戰略實施提供資金保障的目標。企業籌資戰略要根據企業內外環境的特點，對企業的籌資目標、籌資渠道和籌資方式等進行長期的謀劃，在企業資本結構得到不斷優化的過程中為企業戰略的實施提供資金保障。
籌資的主要方式包括長期負債和股本，從這兩個方面分析C集團的籌資現狀，具體情況見下表：
通過上表可以看出，C集團的銀行貸款占總資產比重為26%，股本占總資產比重為9%，留存收益占總資產的比重為21%。
（三）股利分配現狀
利潤分配戰略實質上是一種投、融資戰略的綜合體，與企業投、融資戰略密切相關。股利分配戰略主要包括穩定的股利戰略、固定加額外股利戰略、和剩余股利戰略。其中穩定的股利戰略是指在一段時期內企業保證每股股利金額的相對穩定。穩定的股利可以表達企業對未來的預期，對有收入意識的投資者會產生期望正效用。
三、財務戰略矩陣分析
哈瓦維尼和克勞德在《經理人員財務管理――創造過程》中把價值創造（投資資本回報率ROIC-資金成本率WACC）和現金余缺（銷售增長率Gsale-可持續增長率SGR）用一個矩陣聯系起來，該矩陣被稱為財務戰略矩陣，是一種常用的作為制定和評價戰略的分析工具。
2012年的時候企業在第四象限，屬于減值型現金短缺；到了2013年、2014年，屬于減值型現金剩余，EVA0，企業價值增值，產生現金剩余，標志著其轉型初步成功。
四、啟示
關鍵詞:財務報告;比較;借鑒
中圖分類號:F8
文獻標識碼:A
文章編號:1672-3198(2010)07-0184-02
1 財務報告的概念
財務報告是反映企業財務狀況、經營成果和現金流量等財務信息的書面文件。
財務報告是企業財務會計的最終成果,也是企業財務信息的主要載體和輸出形式。在實務工作中,財務報告與財務報表兩個概念經常混用,然而二者是有區別的。財務報表是財務報告的主體和最基本的報告手段,而財務報告除了這種數字表格式的財務報表以外,還可以其他形式的報告出現,比如文字敘述式的報告等;而且財務報告除了財務報表之外,還包括報表附注以及其他應在財務報告中披露的相關信息。
2 財務報告組成的國際比較
美國會計準則規定:財務報告體系由財務狀況表、盈利表或綜合收益表、業主投資及派給業主報表、現金流量表以及報表附注組成。
英國會計準則規定:財務報告體系由損益表、全部已確認利得與損失表、資產負債表、現金流量表以及報表附注所構成,同時還包括增值表、雇員報告、企業與政府之間貨幣往來報表、外幣交易報表、未來前景報表、公司目標報表等一系列社會報告。
法國會計準則規定:財務報告體系由資產負債表、損益表、財務狀況變動表(或現金流量表)以及報表注釋組成,另外還包括社會責任報告。
日本會計準則規定:財務報告主要包括資產負債表和損益表,此外,還包括利潤分配計算表(或虧損處理計算表)、附屬明細表以及報表注釋等。
國際會計準則規定:財務報告包括資產負債表、損益表、財務狀況變動表(它可以用多種方法呈報,例如以現金流量表或資金流量表呈報),以及作為財務報表不可分割部分的附注、其他報表和說明材料。財務報表還可能包括基于或源自上述報表并應隨之一同閱讀的附表和補充資料。
我國會計準則規定:財務報告包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表,以及報表附注和其他應在財務會計報告中披露的相關信息和資料。
對以上各種規定進行比較分析,我們可以得出以下幾點認識:
(1)各方對財務報告組成的規定基本一致。除日本外,都把資產負債表、損益表(或收益表、利潤表)、現金流量表(或財務狀況變動表)列為三大基本會計報表。日本的財務報告體系雖不包括現金流量表(或財務狀況變動表),但要求企業向大藏省提交的補充報告資料中涉及企業現金流量的內客。這說明三大報表所提供的反映企業財務狀況、經營成果以及現金流量(或財務狀況變動)的信息是企業外部會計信息使用者所普遍關心的最基本的財務信息。
(2)美國會計準則最明顯的特點在于要求企業編制股東權益變動表。這主要是因為美國作為一個資本主義經濟高度發達的國家,其權益事項數量繁多,相當復雜,為此美國專門設置了三個權益類財務報表要素:權益、業主投資和派給業主款,以向外部信息使用者提供更為豐富和詳細的權益變動信息。另外,美國財務報告還有一個很大的特點,就是條目繁多、篇幅龐大的報表注釋。這與美國會計歷來強調充分披露、維護投資者利益有關。
(3)英國會計準則的特點在于建議企業編制一系列社會報告。除了編制傳統財務報告以外,還增編增值表、雇員報告、企業與政府之間貨幣往來報表、外幣交易報表、未來前景報表、公司目標報表等一系列社會報告,以滿足企業外部投資者、債權人、職工、政府等各相關利益集團的信息需要。
(4)法國會計準則也要求企業編制社會責任報告,并體現在法令中,要求企業必須遵照執行。
(5)日本會計準則把附屬明細表作為一個單獨組成部分。根據日本商法的規定,公司需要編報附屬明細表的內容包括資本金及準備金的增減變動情況、固定資產的取得與處理以及折舊費的明細資料、公司與子公司間的債權明細資料、公司持有本公司股票的份額、資產擔保權的有關詳細資料。此外,還有商法定的準備金的計算、付予董事和監事的報酬、以及與董事、監事及支配性股東往來情況的詳細資料。
(6)國際會計準則委員會規定的財務報告基本上是各國財務報告共同性的內容或在國際上普遍適用的一些財務報告。
(7)相比較而言,從我國財務報告體系來看,存在以下不足:①財務報告組成的種類相對較少,不能完全滿足會計信息使用者的信息需求。但可喜的是,財政部2006年的新的《企業會計準則》中將所有者權益變動表由附表提升到主表的地位,作為第四大會計報表,這說明我國在此方面已經有了一些改善。②財務報告內容較簡單,如報表注釋只包括報表附注和財務情況說明書,且詳細程度不夠。③財務報告揭示方法較單一。我國主要采用正式報表、附表、報表附注和財務情況說明書等形式,而在美國,可以采用旁注、腳注、括號、補充報表、附表、補充資料、管理論證分析報告和致股東函件等揭示方法。
3 主要財務報表的格式及其內容的國際比較
3.1 資產負債表的國際比較
關于資產負債表的格式,美國和日本規定有賬戶式(水平式)和報告式(垂直式)兩種,英國規定有賬戶式和財務狀況式兩種,法國和我國采用賬戶式。從資產負債表的格式來看,賬戶式應用最為廣泛,它體現了西方企業會計中的“主體權益理論”,即企業作為一個經濟主體,以其全部資產為全體債權人和業主的權益提供保障。
在資產負債表項目的排列順序上,主要有流動列前法和固定列前法兩種。采用流動列前法的國家比較重視企業的償債能力;而采用固定列前法的國家更加重視企業的生產能力。美國主要采用流動列前法,但也兼有固定列前法(適用于采礦業、公用事業等行業)和其他方式(如投資公司把投資項目列在最前面)。英國和法國采用固定列前法,日本和我國則采用流動列前法。
在資產負債表的內容上,相比而言,法國和日本所列項目比較詳細。
3.2 損益表的國際比較
損益表的格式大體可以分為多步式和單步式,也可分為報告式和賬戶式。美國和英國有多步式和單步式兩種,我國為多步式,法國和日本則分為賬戶式和報告式兩種。
在損益表的內容上,各國存在較大的差異。美國和我國的多步式損益表基本上分為營業損益和非營業損益兩大部分,但我國的營業損益范圍比美國要小,如投資凈收益在美國屬于營業損益,而在我國則屬于非營業損益。而且,我國報表項目的規范性也比美國嚴格得多,美國只是從大類上規范損益表項目,具體項目的填列則相當靈活。相比較而言,法國、英國和日本的損益表內容相似,一般都分為經常損益和非常損益兩部分。經常損益包括營業損益和非營業損益,非常損益包括特別收益和特別損失等。
3.3 現金流量表的國際比較
企業現金流量信息正越來越受到社會各界人士的關注和重視,現金流量表已在世界范圍內得到普遍應用。雖然日本會計準則沒有要求編制現金流量表,但在企業提交的補充資料中也已涉及企業現金流量的內容。
在現金流量的分類上,各國要求基本一致。美國、我國和國際會計準則委員會把現金流量分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量三類,英國則分為八類。
在現金流量表的編制方法上,各國一般都允許選用兩種方法,即直接法和間接法。美國和英國鼓勵企業采用直接法,也可采用間接法;而我國要求企業主表必須采用直接法,但也同時要求在附注中按間接法編制;法國則多采用間接法。
4 借鑒
雖然,我國國務院和財政部分別在2000年和2006年頒布實施了《企業財務會計報告條例》和《企業會計準則》,對財務報告的組成、編制和提供做出了一些重大修改,但隨著國際經濟大環境的不斷變化和我國市場經濟的逐步完善,企業經濟活動日趨復雜,股份公司、跨國公司和企業集團迅速崛起,現行財務報告仍然顯示出一些不合理性和滯后性,亟待加以改進與完善。
我們認為,我國現行財務報告的缺陷主要表現在以下幾點:(1)計量基礎單一,不利于信息使用者正確決策;(2)按收入/費用觀編制的利潤表過于強調凈利潤的重要性,往往會導致企業把利潤作為追求的惟一目標,造成經營行為短期化;(3)過于注重歷史業績評價,而忽視未來預測,信息相關性較差;(4)不能全面反映企業承擔的社會責任履行情況;(5)附表、報表附注和財務情況說明書等所包含的信息量太少,不能滿足社會各方面的信息需要。
鑒于上述情況,我們認為,我國財務報告充分借鑒國際經驗,主要從以下兩方面加以改進和完善:
4.1 完善現行財務報告
(1)資產負債表:在堅持歷史成本計量屬性的基礎上,適當引入公允價值等計量屬性加以補充,用附表、補充報表或報表附注的方式列示有關資產、負債的公允價值,以提供相關性更高的財務信息。此外,對于某些項目,如存貨、固定資產等應予以具體化,加大信息披露的詳細程度。
(2)利潤表:用資產/負債觀取代收入/費用觀編制利潤表,提供資產保值增值的直觀信息;對財務成果層次的劃分應采用經常與非常的標準,來代替營業與非營業的標準,以滿足投資者、債權人等的信息需要。
(3)擴大報表注釋的信息容量。由于現行會計主要是以貨幣計量,從而也就將揭示信息的范圍限制在能以貨幣量化的信息范圍之內,而對于非貨幣化信息,如企業所處的經濟環境、市場競爭的優勢等均被排除在財務報告之外。我們有必要擴大報表注釋的信息容量,進行非財務信息的披露。
4.2 增設新的財務報告
(1)增設增值表。利潤表反映的是歸屬于投資者的凈利潤,并不能全面反映企業的經營成果。而增值表可以反映企業增值額的形成及其在各相關利益集團中進行分配的過程,能夠較全面地反映企業的經營成果,有利于協調勞資雙方、各種資本供應者以及企業與社會、國家政府的關系,從而化解利益分配中的矛盾,同時有利于國家了解企業對社會的真實貢獻,也有利于國家科學制定宏觀調控政策,以促進經濟的發展。利潤表有助于企業加強微觀管理,而增值表對于協調企業經濟目標與社會目標,加強國民經濟的宏觀調控具有重要意義,二者互補,必將對加強經濟的全面管理提供極大的幫助。
(2)增設社會責任報告。為了規范企業承擔社會責任的情況,企業有必要編制和對外提供社會責任報告,以反映企業在職業培訓、平等就業、社區公益事業、能源的綜合利用和生態環境的保護等方面的社會責任履行情況。社會責任報告的編制可以采取文字敘述式或社會資產負債表和社會損益表等形式。
(3)增設預測財務報告。預測財務報告的編制可以采取文字與數據相結合的敘述報告式或預測資產負債表、預測損益表和預測現金流量表等形式。
(4)增設全面收益表。全面收益表是指企業在報告期間由企業同所有者以外的交易或事項所引起的凈資產的變動,應分為兩部分:已確認且已實現凈收益和已確認但未實現的其他利得及損失。
參考文獻
[1]宋永春.現行財務報告體系亟待改進[J].財經科學,2007,(12).
關鍵詞：公司治理；財務治理；委托關系
一、公司治理與財務治理界定
(一)公司治理涵義關于公司治理的涵義，林鐘高(2003)認為公司治理(公司治理結構)是現代企業制度中最重要的組織架構，它以監督與激勵為核心內容，通過一套包括正式或非正式的、內部的或外部的契約或制度安排來協調公司與所有利益相關者之間的利益關系，以保證公司決策的有效性和科學性，從而維護公司各方面的利益。樊行健(2005)認為公司治理結構實質上是對企業進行控制而建立的企業內外一整套制度的安排。黃菊波、楊小舟(2003)認為公司治理實質是關于剩余控制權和剩余索取權分配的一系列制度安排，而對剩余控制權與剩余索取權即企業所有權的研究是企業理論的一個重要組成部分，因此，對于公司治理的研究可在企業理論研究的基礎上直接進行。現代企業最根本的特征是所有權與經營權的分離，兩權分離產生了委托關系，委托人(股東)和人(經營者)之間既需要合作又存在沖突，有必要在所有者和經營者之間形成一種相互制衡機制，協調彼此的責、權、利關系。因此，本文認為公司治理就是一種企業剩余索取權和剩余控制權(即廣義的產權)分配的一系列制度安排，通過這種制度首先保證公司股東的利益并以此為重心兼顧各個利益相關者之間責權利的平衡。
(二)財務治理涵義到目前為止，財務理論界對財務治理內涵的研究雖取得了一定成果，但并未真正給出完整、確切的財務治理定義。許多學者從不同的研究目的出發，根據自身對財務治理涵義的理解，概括出了多種財務治理定義。這些定義大都將財務治理置于公司治理框架之下，參考公司治理定義，從制度安排角度，將財務治理與財務治理結構等同，有代表性的定義主要有以下幾種：李心合(2000)認為財務治理結構是以財、會、審分離為基礎，完善總會計師制度為保證，通過增設財務委員會，理順上下級財務關系的一種制度安排。楊淑娥(2002)認為公司財務治理是通過財權在不同利益相關者之間的不同配置，調整利益相關者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態制度安排。林鐘高(2003)認為財務治理是一組聯系各利益相關主體的正式和非正式的制度安排和結構關系網絡，其根本目的在于通過這種制度安排達到利益相關主體之間權利、責任和利益的均衡，實現效率和公平的合理統一。伍中信(2005)認為公司財務治理從財務的社會屬性(產權契約關系)出發，以財權流為主要邏輯線索，研究如何通過財權在公司內部的合理配置，形成一組聯系各利益相關主體的正式和非正式的制度安排，以期達到維護投資者利益的根本目的。從上述幾種比較有代表陛的定義可以看出，國內學術界對于財務治理的定義并無很大分歧，都認為財務治理是以財權合理配置為核心的一系列制度安排，主要不同在于對財務治理主體的界定不同。財務治理要解決的是在一種效率和公平的前提下，對各相關利益主體的權利、責任和利益進行相互制衡的一種制度安排問題，是一組聯系各相關利益主體的正式和非正式關系的制度安排和結構關系網絡。其特點是側重于非數量方面的研究，力求通過研究財務關系、合理安排財務關系為企業帶來經濟效益。有鑒于此，財務治理定義可以概括為：財務治理就是基于財務資本結構等制度安排，對企業財權進行合理配置，在強調以股東為中心的利益相關者共同治理的前提下，形成有效的財務激勵約束機制，實現公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規范。
(三)公司治理與財務治理關系的主要觀點對于財務治理與公司治理的關系，主要觀點有兩種：一是財務治理是公司治理的一部分。黃菊波、楊小舟(2003)認為公司的財務治理結構是公司治理結構的一個子系統，從屬并取決于公司的治理結構的根本性質，是公司財務決策權、財務執行權和財務監督權的劃分與配置。樊行健(2005)認為正如同財務管理是企業管理的核心，完善公司治理結構則重在財務治理。馮巧根(2000)認為，財務治理結構是公司治理的一個重要組成部分，其內容與公司治理結構基本相同，主要有：治理主體，即誰參與治理；治理客體或治理對象、治理手段。李書鋒等(2001)認為財務治理是公司治理的一個方面，這種觀點一般隱含于作者對財務治理研究的論述之中，二是財務治理與公司治理并不是簡單的包含關系。衣龍新(2002)認為公司治理結構模式決定企業財務治理，財務治理是公司治理結構的核心，但財務治理并不等同于公司治理，它們不能相互涵蓋或替代，公司治理研究與應用的宏觀性、原則性、模糊性，還遠不能適應公司財務可操作性的現實要求，因此，要加強其實踐中的可操作性和可應用性，必須也只能從財務方面人手，將財務治理獨立出來。應該說，后一種觀點較正確地描述了兩者之間的關系。當然，在清楚地認識了這種關系后，還需將其應用于實際的財務治理研究之中。
二、公司治理與財務治理關系的思考
(一)財務治理的個性 關于財務治理與公司治理二者之間的內在關系，不能說簡單地說誰包括誰，而應該理性地去加以思考和辨析。一般來說，公司治理側重于公司內部股東會、董事會、監事會和經理層之間的相互制衡和激勵、債權人、政府、職工等其他利益相關者的共同治理，而財務治理包括基礎理論(財權及其配置的一般原則)、基本理論(包括財務分層理論、以證券設計為主要內容的財務契約理論等)和應用理論(債轉股、國有股減持等)。如果用財務治理涵蓋公司治理，則夸大了財務治理的范圍和作用，限制了公司治理的范疇。公司治理除包含財務治理外，還包括人事、經營等方面的治理，應當說財務治理本質上是公司治理的核心部分和根本體現形式。經濟行為都以經濟利益為中心，公司治理的效果也最終要落實到財務利益上；如果用公司治理定義替代財務治理定義，則局限了財務治理內涵和外延，更為偏頗。財務治理除具有公司治理共性外，還具有自身獨特的個性。財務治理具有與公司治理不同的體系框架，非常強調財務上的明晰性、可操作性和可控制性。此外，財務治理在公司財務中的重要地位，也是公司治理所不可替代的。從某種意義上說，可以認為財務治理是公司治理最主要的組成部分，是公司治理的財務方面。但如果簡單地將其限制在公司治理框架下，便忽視了其作為公司財務重要組成部分的客觀性，忽視了其作為公司財務與公司治理兩大學科之交叉學科的地位，忽視了其指導、解決復雜交錯的公司財務與治理問題的突出作用。
(二)公司治理與財務治理的共性公司治理與財務治理二者之間的關系可以從以下方面來理解并加以辨析：(1)公司治理是財務治理的前提和理論基礎，在公司治理理論下所產生的委托理論、信息不對稱理論是所有者與經營者之間、不同層次經營者
之間在公司財產占有、使用、處置、剩余分配與監督控制等方面制衡的理論，而這些正是財務治理理論產生的前提和基礎。(2)公司治理和財務治理在目標上具有一致性。公司治理的目標是降低成本，解決信息的不對稱，保證公司決策的科學性和公司治理的有效性，從而保證公司利益相關者利益的最大化。財務治理的目標是公司資源合理配置，形成有效的財務激勵與約束機制，實現公司財務決策科學化，從而保證公司利益相關者利益的最大化。(3)財務治理依賴于良好的公司治理機制。公司財務治理系統的建立取決于公司治理環境，從而形成公司特定的財務治理機制。公司財務治理環境是公司治理的環境處于公司財務治理系統的基礎性層面，它影響著利益相關者財權的分配，決定財權的劃分，并由此設立相關的財務機構、監督機構。總之沒有良好的公司治理機制，公司財務治理將很難發揮作用。(4)公司治理和財務治理在主體上具有一致性。現代公司治理理論認為，公司治理的主體是由具有一定資格和能力參與治理活動的公司利益相關者，股東是核心，主要包括公司經營者、債權人、員工、政府和其他利益相關者。財務治理主體，即誰參加財務治理，毫無疑問是公司利益相關者，因為在治理框架下，公司治理與財務治理是個包容關系，其主體一定是公司治理主體。(5)財務治理是完善公司治理的有效途徑。公司治理理論關于剩余索取權與控制權的實現是通過財權在利益相關主體之間分配的變化實現的，而不同的財權配置又會產生不同的激勵機制和監控機制，而公司治理效率的高低又完全依賴于激勵機制與監控機制的效率，因此良好的財務治理是完善公司治理的有效手段。
綜上所述，公司治理是現代企業制度中最重要的架構，財務治理是公司治理的最重要的內容，是公司治理的現實、集中和根本體現。二者緊密相連，不可分割。倘若公司治理結構不符合現代企業制度的要求，財務治理模式就不能達到預期的效果，就失去相應的意義。所以，財務治理模式只有在科學合理的公司治理框架內才能成為實現公司價值的重要手段，而公司治理只有在有效的財務治理模式的具體操作下才能形成有效的制衡機制。
三、我國上市公司治理結構的制度缺陷分析
(一)公司治理結構不合理所有權與經營權的分離是現代公司治理的重要特征，按照委托理論，我國上市公司存在著先天性的制度缺陷：國有股權控制權不明確，經理層在某種程度上成為企業的實際所有者，國有股權虛置，并且由于股權過于集中，國有股“一股獨大”，“內部人控制現象”嚴重；上市公司股東大會、董事會不能起到對公司管理層應有的控制作用，董事會成員主要來自主發起人的國有企業，且大多同時為公司高級管理人員，集公司決策權、監督權于一身；在“內部人控制現象”的影響下，上市公司還在財務報表審計關系和獨立董事制度引入等方面表現出委托關系的嚴重失衡。
(二)審計委托關系存在缺陷現行的財務報表獨立審計制度的理論基礎是委托理論。根據該理論，一個有效的審計委托模式必須明確委托者、被審計者(被審計單位管理當局)以及受托者(會計師事務所)等角色。我國上市公司財務報表審計中存在著雙重委托關系：一方面包括投資者在內的社會公眾是委托人，公司經理層是人(受托進行經營管理)；另一方面股東作為委托人，進行財務報表審計的會計師事務所是人(受托鑒證公司經理層的經營業績)。這樣，所有者、管理當局和會計師事務所之間便形成了一種相互制約的三角契約關系。然而，在市場經濟下，這種形式上看似完善的審計模式，卻有其內在的制度缺陷。從制度框架的設定基礎上來看，現行的財務報表審計委托模式是由公司的財產所有者即股東(組織形式上是股東大會)委托會計師事務所對企業管理當局的經營情況進行審計，注冊會計師應該是全體股東的人，獨立審計是投資人委托社會中介對經理人實施監督的一種權力。但這種權力在實際執行過程中，由于上市公司的股權分散，董事會與管理層高度重疊，股東大會難以直接行使審計委托權，這種委托權便交由股東大會的執行機構董事會來執行，而執行董事卻是公司管理人員，這樣公司管理層就成為了實際的審計委托人，涉及審計的報酬、內容、續聘等實質問題均由管理層決定(邢小玲，2003)。于是，現行的財務報表審計模式實質上便形成了一種制度缺陷，即由管理層選擇注冊會計師來監督自己。我國目前的審計委托模式存在著制度缺陷，由于管理層越位以及公司治理結構不完善等問題的存在，難以保證注冊會計師對被審計者的真正獨立，造成了“獨立審計不獨立”的尷尬局面。
(三)獨立董事制度作用未充分發揮為了促進公司治理結構的完善，防止大股東對中小股東利益的侵害，保證股東利益的最大化，我國已經在上市公司中引入了獨立董事制度，并且明確規定上市公司在聘請獨立董事時至少要有一名會計專業人士，但該制度的實施效果并不盡如人意，其根本原因仍在于委托關系的錯位。獨立董事作為中小股東利益的人，本應由中小股東(委托人)提名選聘，但實際上卻是由大股東一手包辦，致使獨立董事與上市公司存在著某種程度上的隱性關聯交易，直接削弱了獨立董事的獨立性。因為獨立董事與上市公司存在著利益關系，就很難向上市公司和大股東的決策提出異議，不能有效地承擔保護投資者尤其是中小股東權益的社會責任。獨立董事一方面受制于上市公司和大股東，另一方面又要盡力維護中小股東的切身利益，二者之間的矛盾使其陷于兩難的境地，最終導致獨立董事在某種程度上實際上無法履行義務來維護中小股東的利益。與此同時，作為公司治理重要組成部分的財務治理也由于“內部人控制”和“委托關系”的嚴重失衡使其財務機制無法合理運行，財務目標難以實現。隨著我國市場經濟的發展，如何構建有效合理的公司治理結構，以促使上市公司持續健康的向前發展值得探討。
四、我國上市公司治理結構完善的建議
(一)重構上市公司審計委托模式針對現行財務報表審計委托模式的內在制度缺陷，可以引入財務報表保險制度(Financial Statement Insurance，簡稱FSI)來完善上市公司的治理結構。財務報表保險制度是由美國紐約大學的會計學教授羅恩(Ronen)在2002年提出的，其基本思想是：在FSI下，上市公司不再直接聘請會計師事務所對財務報表進行審計，而是向保險公司投保財務報表責任險，由保險公司聘請會計師事務所對投保的上市公司進行報表審計，根據風險評估結果決定承保金額和保險費率。對財務報表的不實陳述或漏報給投資者造成的損失，由保險公司負責向投資者進行賠償(設定一定的免賠額)。在這種制度安排下，保險公司聘請注冊會計師對上市公司財務報表進行審計，割斷注冊會計師與上市公司經營管理層的經濟利益關系，使注冊會計師具有更強的獨立性，執業時會更加認真負責、嚴格公正。這樣上市公司與注冊會計師的委托關系被變更為上市公司、保險公司、注冊會計師事務所三者之間的委托關系。財務報表責任險雖然在國際上仍處于學術探討階段，但已逐漸為人們所共識。特別是美國安然事件出現后，國內外有識之士更是呼吁該制度早日出臺，建議我國有關部門可以先行組織試點，而后進行總結推廣。
(二)建立分層財務決策機制 在上市公司中引入獨立董事制度是完善公司治理結構的重要舉措，應通過建立以獨立性為原則的獨立董事選聘機制，盡可能減少目前尚未理順的委托關系所產生的負面效應。實踐證明，獨立董事在履行職責的過程中為上市公司加強財務治理發揮了重要作用，特別是在一定程度上能夠抑制內部人控制及內部人和大股東對會計信息的舞弊行為(樊行健，2005)。根據“三權分離、相互制衡”和兼顧效率與公平的思想，公司法人財權應設置決策權、執行權和監督權，并以決策權配置為核心，分層設置權力。從權力角度來看，財務治理是對財務控制權與剩余索取權的對稱性安排。財務治理權的合理配置是首要的和根本的，它是影響財務資源配置效率的關鍵性因素，是保障財務管理工作高效運行的基礎。股東大會、董事會、監事會和經理層之間的分層財務決策機制構成了公司財務治理結構的主要內容，各司其職并互相合作與制衡，其中財務戰略決策權掌握在股東會和董事會，日常財務決策權和財務執行權掌握在經理人員手中，但是財務監督權在公司內部則是分散配置的，這樣就難以發揮董事會的監督作用。因此，有必要引入獨立董事制度，在上市公司中保持一定數量的具有專業知識、經驗豐富、具有獨立判斷能力的獨立董事，強化獨立董事對財務的監督。這是完善上市公司財務治理以及防止上市公司會計信息失真和落實會計內控制度重要舉措。