時間：2023-03-23 15:11:22
導語：在銀行并購論文的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
摘要：國內銀行業的競爭已是烽火連天，外資銀行又大軍壓境，國有商業銀行長期獲得壟斷利潤的行業壁壘不斷瓦解。面對強勁對手，國有商業銀行如何抓住機遇，提高自己的競爭能力已成為當務之急。筆者認為，國際銀行業的并購成長戰略選擇能給我們提供不少啟示。
關鍵詞：并購;國有商業;商業銀行;競爭能力
Abstract: domestic competition in the banking industry is suffering war, border troops and foreign-funded banks, state-owned commercial banks to obtain long-term monopoly profits of the collapse of the trade barriers to keep. In the face of strong opponents, the state-owned commercial banks how to seize the opportunity to improve their competitiveness has become a top priority. The author believes that the international banking M & A growth strategy can choose to provide us with a lot of inspiration.
Key words: mergers and acquisitions; state-owned commercial; commercial banks; competitiveness
國有商業銀行并購成長的條件逐漸成熟
目前，國有商業銀行正在按照核銷、剝離、充實資本金、股份制改造的步驟進行綜合改革。綜合改革完成以后，現在的國有商業銀行將徹底離開國家信用的襁褓，直面我國日益開放的金融市場帶來的日益激烈的銀行競爭.國有商業銀行面臨著發展路徑的選擇：是繼續內部成長還是并購成長?筆者認為，國有商業銀行與市場的對接首先必須進行與競爭性市場的主流企業成長模式對接，也就是選擇并購成長的發展路徑。
當前，我國國有商業銀行通過并購成長的條件已逐漸成熟，主要體現在制度環境暖風頻吹。根據加入WTO所面臨的形勢和挑戰，中國金融監管當局加快了金融制度環境的創新和調整，管理層已經推出了一系列以市場深化和放松管制為基調的改革措施，原來的一些政策禁區正在不知不覺中被逐漸打破。同時市場基礎供需共存。_方面，為適應國內產業結構的變化，需要國內銀行業自身做出適應性調整。另一方面，從國際金融機構進入中國市場的實際情況看，并購是重要的手段。另外，從國有商業銀行的內部條件講，目前，國外金融機構與中資銀行的股權合作近限于中小商業銀行，對四大國有銀行望而卻步，但是，隨著國有商行的改制上市，必然帶來股權市場的開放，也為大規模并購打開了方便之門。
國有商業銀行并購成長的建議
樹立核心競爭力導向的并購思維，突出戰略并購。核心競爭力導向已成為20世紀末出現的全球大規模銀行并購浪潮的航標燈。與獨立開發核心競爭力的方式相比，并購具有時效快和可得性的特點。因此，國有商業銀行首先應在思想觀念上形成核心競爭力導向的并購思維，并購時應更多地考慮自己的資源和能力，在自己擁有﹁定優勢的領域開展經營活動，使自身獲取或保持持久的戰略優勢，而不是簡單地考慮市場吸引力，盲目進入其他領域，特別是進入那些與國有商業銀行自身核心優勢缺乏戰略關聯的產業領域。對與本銀行核心產業不相關的多元化產業和不相關業務進行剝離，以突出主營業務和核心競爭力。其次是要突出戰略并購。國有商業銀行并購的動機主要在于尋求戰略優勢，而不僅僅是出于短期獲利動機。因此，在實施具體的并購行為之前，國有商業銀行必須明確本銀行的發展戰略，在此基礎上充分評估目標銀行與本銀行的戰略協同性和條件契合性。
設計好并購路線圖。國有商業銀行的并購與當代西方商業銀行的并購有著極為不同的背景。當代西方商業銀行的并購是在銀行業產權關系非常明晰，相關的法律法規比較完備，以及經濟與金融比較發達的背景下進行的。而國有商業銀行目前的并購則是在產權關系不甚明晰，相關法律法規比較欠缺以及經濟和金融還欠發達的背景下出現的。因此，國有商業銀行的并購應該采取的漸進式戰略來實現。在近期，國有商業銀行并購的著力點應放在加快產權制度改革、內生機制改革和資源重新配置上，以便為今后國有商業銀行大規模并購與重組的穩步推進和良性循環蓄積強勁的勢能;在中期，加大橫向并購的力度，通過在銀行業內引進戰略投資者、加強同行業并購、建立戰略聯盟來擴大銀行規模，提升市場競爭能力;在遠期，加大金融創新的力度，通過混業并購其他非銀行金融機構來間接實現業務全能化的經營策略。同時，借助日益壯大的資本市場，利用產融結合式的并購，實現其全面的經濟擴張。
在并購策略上應收縮性戰略和擴張性戰略并舉。重點采取以下幾種并購策略：一是規模和范圍收縮。國有商業銀行作為我國銀行業的主體，并沒有表現出明顯的規模經濟效應，反而呈現出一種規模不經濟的狀況，而且這種規模不經濟性主要是內在不經濟性比較顯著，主要體現在國有商業銀行分支機構過多、交易費用過高、人員過多和管理層次過多上。解決中國國有商業銀行規模不經濟的關鍵是轉換重數量擴張輕效益的擴張模式，構建規模——效益型發展模式。二是橫向并購。目前，國內的幾大國有銀行自身正在醞釀產權改革和股權改造，擴張性并購條件并不成熟，而且，我國以四家國有銀行為主體，在此基礎上四大國有銀行合并不利于保持充滿活力的競爭機制，因此，國有商業銀行在國內市場上應主要尋找一些中小股份制銀行進行并購。新興股份制商業銀行作為我國銀行業的生力軍具有長足的成長空間，為獲得與其經營能力相匹配的經營規模，這些銀行具有通過并購迅速壯大規模的強烈沖動。這些新興商業銀行產權明晰，運作規范，但網點覆蓋率低、客戶基礎薄弱、IT網絡投入大。國有商業銀行對這些新興商業銀行進行并購對當事雙方都能產生立竿見影的協同效應。同時，與國內市場上的外資銀行并購也應該成為今后國有商業銀行重點考慮的方向，通過股權開放和相互持股，國有商業銀行可以汲取外資銀行的先進經營理念和管理方式，推動公司治理結構的完善，也可在海外市場爭取外資銀行的支持，實現競爭能力的快速提升。三是跨國并購。隨著國際銀行業的飛速發展，國有商業銀行傳統的“代表處→分行”的對外擴張模式日益暴露出其局限性。國有商業銀行應主要采取海外并購的策略來推進國際化進程。四是混合并購。中國銀行業從分業經營走向金融混業經營是必然趨勢。雖然目前分業經營的體制安排，使國有商業銀行通過縱向并購或混合并購的方式，介入證券、保險等其他金融領域，還有待時日。
[論文內容提要]企業并購是投資銀行的一項十分重要的業務，投資銀行的并購業務是指投資銀行為協助企業進行合并與收購而展開的一系列融資服務活動。本文就我國投資銀行在企業并購中的作用、存在問題及對策提出探討。
一、我國投資銀行在企業并購中的作用
企業并購是投資銀行的一項十分重要的業務，投資銀行的并購業務是指投資銀行為協助企業進行合并與收購而展開的一系列融資服務活動。
(一)投資銀行可以幫助企業并購更有效率地完成
對于各國企業并購的程序與形式，并購的各種談判，各種并購方式的優劣，并購的法律、法規，政府行為對企業并購的影響等專業知識，企業一般是不具備的，而投資銀行的財務顧問及專家一般都具備這些專業知識。因此，并購企業有必要取得投資銀行的幫助，以便對并購交易進行全面的策劃。論文百事通同時，投資銀行～‘般具有豐富的融資經驗和廣泛的金融網絡，而企業并購通常涉及的金額較大，僅靠并購企業白有資金往往難以完成大型并購交易。因此，并購企業需要投資銀行的融資支持，通過投資銀行幫助籌措資金，設計合理的融資方案，促成企業并購的完成。投資銀行的財務顧問一般都有參加并購策劃的實際經驗，他們以其在企業資產評估，財務處理，并購法律、法規運用等方面的實踐經驗為并購雙方服務，從而使企業并購更有效率地完成。
(二)投資銀行對企業并購中的買方和賣方的積極作用
對企業并購中的賣方來說，投資銀行的積極作用則表現為幫助它以盡可能高的價格將標的企業出售給最合適的買主，而對企業并購中的買方來說，投資銀行的并購業務可幫助它以最優的方式用最優的條件收購最合適的目標企業，從而實現自身的最優發展。對敵意并購中的目標企業及其股東而言，投資銀行的反并購業務則可幫助它們以盡可能低的代價實現反收購行動的成功，從而捍衛目標企業及其股東的正當權益。在我國，投資銀行積極參與企業并購還能夠產生重大的宏觀經濟效益和社會效益。
(三)投資銀行能在企業并購中發揮橋梁作用，引導企業并購的方向
企業的并購重組要符合我國企業戰略性發展的需要，必須以投資銀行為橋梁。借助投資銀行，企業可以進行高效的資本擴張，可以完成跨行業、跨地區、跨國界的重組，這是企業擴大規模、增強實力的便捷途徑。我國企業效率普遍很低，通過借助投資銀行市場化的改革與重組技術，對其實行全面重組才是解決問題的關鍵。目前我國正面臨著經濟結構調整的艱巨任務，通過投資銀行催化企業進行并購活動是實現國有經濟結構調整的重要途徑。投資銀行依據國家經濟發展戰略和政策導向，在企業并購與重組中能起到導向作用。
二、我國投資銀行參與企業并購存在的問題
(一)缺乏投資銀行業及并購方面的法律法規
我國在并購方面制定的法律法規較少，也還沒有《投資銀行法》，相關法律體系殘缺不全，這嚴重影響了企業問并購業務的規范開展，投資銀行開展并購業務也是在沒有相關法規明確認可的情況下進行的，我國經濟結構調整的整體效率受到很大影響。以現有的最具法律性權威的《證券法》來看，并沒有明確指出證券公司可以開展并購業務。這對于投資銀行并購業務的發展顯然是很不利的。我國處于社會經濟的轉型時期，經濟活動中的并購業務非常復雜，不但涉及復雜的企業運作和管理問題，還涉及復雜的利益關系，由于缺乏完善的法律約束和法規依據，許多投資銀行的業務操作十分不規范，而且違規操作現象嚴重；在并購過程中行政干涉嚴重，強迫性并購、壟斷性并購等違反市場秩序的現象時有發生。
(二)投資銀行對企業并購業務不夠重視，并購業務所占比率低
我國目前真正完全按照西方投資銀行的體系建立、運作的投資銀行并不多，嚴格說來只有中國國際金融公司…家，另外還‘些大的證券公司、投資公司從事著投資銀行的部分業務。其余大部分較小的證券公司、投資公司規模不大，運作程序不規范，人員素質不高，管理不標準。投資銀行業務包括傳統業務、創新業務和引申業務三類。隨著資本市場規模的擴大，作為創新業務的企業并購業務在投資銀行的收入結構中所占的比重越來越大，已經成為了現資銀行的核心業務。投資銀行的業務結構高度偏重傳統型業務，這與現資銀行的要求不相符合，也與我國目前的國有企業通過并購重組改革以及外資對我國企業并購現狀極不相稱。
(三)缺乏專業型人才，投資銀行的規模現狀不適應我國正在發展的并購市場
企業并購業務是高度專業化的業務，而且我國轉型時期復雜的經濟狀況也增加了企業并購的困難，對投資銀行的專業化素質也提出了更高的要求。然而我國投資銀行在總體上專業化素質不高，缺少從事并購業務的高級專業人才和企業運作的專家型人才，缺乏具有國際理念的并購方面的管理人才。而我國目前這些方面的人才尤其是綜合性人才還相當稀缺。企業兼并、收購、重組等外部交易型戰略實施社交涉及金額巨大，市場價值估測難度很高，交易程序手段復雜多樣，所以需要投資銀行家這樣高素質的頂尖人才。投資銀行自身的實力和信譽很大程度J-決定了一項并購業務能否成功。我國投資銀行的最大題是規模小，經營規模是投資銀行并購業務競爭力的一個重要方面。
(四)在并購過程【f1的錯誤觀念使得政府行政干預過多
由于觀念的原因，Lj前我國跨地區、跨行業、跨所有制的資產暈組【可臨重重障礙。住現有的國有資產管理和財稅體制下，各級政府經濟利益目標最大化的實現，依賴于地方政府行政邊界內所屬企業利潤的最大化，地方政府常常會于自己的種利考慮，直接出面以行政手段來干預企業的重組事務。我國長期以來的計劃經濟體制使得政府和企業對投資銀行的作用認識不夠，企業的行政特點比較明顯。我國1E處于經濟轉軌時期，企業尚未完傘進入市場軌道運行，政府在企業并購中仍然起著至關重要的作用，特別是在國有企業的并購中，政府的介入叮能會使并購的交易成本降低，使并購活動進行得比較順利，從而在一定程度淡化了投資銀行等中介機構的力量。
三、我國投資銀行參與企業并購業務的對策
(一)結合我國實際情況，加快相關的法律法規建設
投資銀行要充分利用現有的法律法規和政策，在可能的范圍內積極拓展業務，并根據我國的實際情況，借鑒外國經驗，進行制度創新。應快對投資銀行的設立標準、設立程序、業務范圍、基本經營規則、分監合并、財務會計、監督管理、法律責任等事項作法律卜的明確規定，并在適當時機出臺《投資銀行法》等相關法律。同時，現有的一些相關法律法規也存在著不利于投資銀行及企業并購發展的矛盾，也應對現有有關法律法規加以適當修訂與補充。進一步完善相關企業并購與反壟斷方面的法律、法規，確保企業并購在法制軌道健康運行。而對于目前不利丁投資銀行及企業并購發展的一相關法律法規，應對其加以適當修訂和補充。相關法律部門應根據投資銀行在企業并購業務方面的實踐和經驗，盡快建一套比較完善的投資銀行或企業并購方面的法律體系和業務準則。為改變我國投資銀行的融資瓶頸問題，在法律上應對融資渠道做出明確的規定，…定程度上放寬對資金管理的限定條件，擴大和完善投資銀行的融資渠道。
(二)調整業務結構，在并購業務方面樹立自己的特色
我國的投資銀行必須轉變觀念，徹底擺脫塒傳統型業務的過分依賴，把企業并購業務作為公司的核心業務發展，充分利用現在有利的經濟形勢增加并購業務在總收入中的比重。投資銀行要想在并購場上發揮主導作用，就必須提高自身的業務素質，樹立并購業務的特色，在業務的技術含量上拉開與其他市場中介的差距。業務特色是市場定位的核心，投資銀行除把并購方案精心設計好之外，還應在融資安排、企業評估定價與企業整合等方面進行創新，將自身定位在…一個比較高的水準之J。從國外投資銀行業發展來看，大券商的優勢事實上并不表現在三大傳統業務上而是表現在新興領域如并購業務、項日融資、金融工程、風險投資等。
尤其是并購業務不僅使投資銀行獲得了高額的顧問收入，而且還能通過為客戶提供短期融資而獲得利息收入，并購咨詢業務已經成為促進投資銀行成長，體現核心競爭力，降低利潤波動，抵御系統風險的重要的利潤增長點。所以我國投資銀行應當借鑒西方發達國家投資銀行的成功經驗，大力開展二大傳統業務之外的其他項目，并把并購業務作為我國投資銀行業發展的重中之重。
(三)培養并購業務專業人才，逐漸推動投資銀行的規模化建設
并購業務不僅需要系統地掌握和分析信息，而且需要高度發揮的構思和創意，更需要調動和組合資源實施方案的能力，這需要大量精通并購業務的高素質專業人才，目前活躍在我國并購市場上的操作人員大多數是以前的發行人員，無論在操作上，還是在思維模式上，他們都難以滿足并購業務發展的需求。因此，專業人才的培養對投資銀行并購業務的開展顯得特別重要。投資銀行本身也要積極參與并購重組，加速資本集中，向規模化轉變，組建有競爭實力的投資銀行參與競爭。目前我國有多家具有豐承銷資格的證券公司，可是這些公司都存在著注冊資本、資產規模偏小的狀況，與國外的大券商相比，尚有相當大的差距。國際投資銀行業的發展歷程表示，為數不多的現代化大型券商占主導地位，成為行業龍頭與支柱，是投資銀行業務成熟的重要標志。因此，為了提高我國投資銀行在國際上的競爭力，通過兼并重組擴大規模，加速產業集中應該成為我國投資銀行業務發展的當務之急。為改變我國投資銀行專業素質普遍不高的現狀，投資銀行應該加強與國外投行的交流，引進先進的技術和管理經驗；加強對員工的技術培訓，提高員工在企業并購業務上的專業素質；積極培養和引進熟悉企業并購業務的高級專業人才。新晨
商業銀行市場退出是指商業銀行依照一定的程序停止經營、清理債權、清償債務、喪失民事權利能力和民事行為能力、喪失法人資格從而退出市場的過程。其核心特征表現為商業銀行法人資格的終止。按照商業銀行在市場退出中的意愿差異，商業銀行市場退出的方式分為兩類：一類是自愿型市場退出，另一類是強制型市場退出。前者主要基于銀行并購；后者則是指商業銀行被監管當局撤銷，或被司法機關宣告破產。銀行業的特殊性以及商業銀行在中的特殊地位，決定了商業銀行的市場退出與普通相比有所不同；為穩定金融秩序乃至社會秩序，妥善解決債務是商業銀行市場退出的關鍵。商業銀行市場退出的實施，客觀上要求有縝密的制度作為支撐。保證金融安全與增進金融發展是商業銀行市場退出法律制度的雙重目標。
…………略
關鍵詞：商業銀行；市場退出；解散；并購；撤銷；破產
[論文摘要]在現代市場經濟條件下，企業并購是企業進行資本擴張、增強競爭力的一種重要而有效的手段。并購融資是實施階段的程序之一，是進行并購的重要前提之一。本文在分析歸納我國并購企業融資中具有代表性的問題，提出了必須積極開拓新的融資渠道、增強并購基金的作用、擴展海外融資、完善相關的法規和改善銀企關系等建議。
在現代市場經濟的條件下，企業并購是企業增強活力，提高經濟效率，實現對外擴張，整合資源以增強競爭優勢的有效途徑。在企業的并購行為中，融資問題是并購能否成功進行的重要前提之一。
一、我國現行企業并購融資存在的問題
并購融資對并購企業的資本結構、流動性、償債能力等問題有重要的影響，融資問題在并購企業的財務問題中占有舉足輕重的作用。改革開放以來，我國市場經濟的發展和證券市場的進一步完善對我國企業的并購融資起到了非常大的作用。對于西方企業并購來說，其并購融資呈現方式多樣化，向一次性融資發展，各金融機構發揮著重要作用等趨勢。與其相比，在我國并購業務的發展中，并購企業的融資問題仍存在著不足，主要有以下幾個方面的問題：
(一)自有資金規模有限
對于目前我國的企業來說，企業規模小，盈利能力有限，自留的內部資金數量不大，要積累到并購企業所需的大量資金并不容易，而完成并購活動所需資金的數額又是非常巨大的。企業內部資金規模小，而并購占用資金數額巨大，所以，完全或大部分用自有資金進行并購會降低企業經營的靈活性，大幅提高流動性風險，有出現支付困難的可能。
(二)商業銀行貸款融資不充足
從商業銀行貸款可以彌補企業內部融資的不足，但從商業銀行貸款也非易事，通常商業銀行需對擬貸款的企業進行嚴格的審查和控制，包括對并購企業的財務狀況、信用狀況、發展前景的審查，甚至還約定了一些限制性條款，只有那些實力強的企業才能得到商業銀行的支持。但現實中商業銀行在并購企業融資中未能發揮應有的促進作用。原因在于我國的國有企業沒有形成一套有效的資本補充機制，絕大部分企業處在高負債經營的狀態，平均負債率達6o％左右，銀行作為企業的債權人，其權利得不到應有的保證，同時一些企業在進行債務重整的過程中，想方設法逃避銀行債務，使銀行資產難以保全，從而打擊了銀行參與企業并購融資的積極性。
(三)債券籌資受阻
債券需要有較大的吸引力，以吸引投資者。但債券的發行受制于國家控制的規模，企業無法根據環境和自身的需要決定融資行為。國家對債券發行有嚴格的準入條件和審批程序，如《企業債券管理條例》規定：“企業債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄存款利率的4o％。”當銀行利率下降，購買債券的吸引力也將下降。又如，對債券發行主體的凈資產額的限制，發行債券籌集資金用途的限制等。所有這些都阻礙了企業利用債券籌集資金，阻塞了中小企業進行融資的渠道。
(四)發行股票籌資艱難
由于我國證券市場發展不是很完善，市場容量有限，因此，對股票的發行有著嚴格的政策和法規的限制。《公司法》、《證券法》、《股票發行與交易管理暫行條例》、《上市公司新股發行管理辦法》等對股票發行的主體資信、盈利能力等有嚴格的規定。對于中小企業而言，自身資信不高、融資規模小、成本高，想通過證券市場融資的難度就更大了。
二、改善并購企業融資問題的對策
正如上述所闡明的，在我國，并購融資的渠道是有限的，企業的融資問題還存在很多障礙，這將嚴重影響企業的并購重組并導致財務問題。以下就并購企業的融資困難提出對策建議：
(一)完善相關法規、產業政策
1．法規建設
就我國當前的現實情況而言，企業并購融資困難首要在于外部約束，為促進企業并購，更廣地拓展融資渠道，應努力為融資創造良好的環境。在前面論述過我國有關的法規對并購融資的影響，特別是對增發新股和發行股票的限制，致使一些企業被排除在外，《證券法》、《公司法》以及相關的條例、通知等為并購提供了基礎，隨著并購在我國的發展，其法規仍有不足之處，需進一步完善，相應放松對并購融資的限制。
2．產業政策
在產業政策上，發展中小企業產業集群是解決一部分企業并購融資問題的良好對策。產業集群是中小企業克服規模不足，提高競爭力的有效途徑；另一方面實踐證明，產業集群內的中小企業比較好地解決了其融資難題。產業集群可以促進民間融資發展，拓寬中小企業的融資渠道。集群內的企業主可以通過私人關系借貸，雙方由于地緣關系相互了解，有的是同學、朋友甚至是兄弟姐妹，信息不對稱程度降低，借貸的風險小。從我國目前的實際來看，產業集群內形成了多種民間融資形式，比如：業主之間以“賒賬”或延緩支付的方式來計付加工費，以信任貸款為主的“民間錢莊”等等；產業集群內形成的獨特的產業環境增大了企業的守信度，有助于企業進入資本市場進行直接融資；產業集群具有一定的規模，使融資獲得規模效應和乘數效應，它所形成的網絡使企業逃廢債務的可能性減小，降低銀行的交易成本以及金融機構的風險。
(二)并購市場建設
1．進一步發展證券市場
企業并購與證券市場緊密聯系在一起，我們必須大力發展證券市場以促進我國企業并購市場的發展。這里主要是指股票市場和債券市場。在全流通得到初步解決的現實下，著力解決大小非對全流通的壓力，還原證券市場的基本功能。此外由于種種原因，我國企業債券市場在發展速度、規模和品種等方面嚴重滯后，企業債券市場規模與整個資本市場相比顯得微不足道。《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展》的九條意見及國務院工作報告對發展企業債券市場都有提及，應進一步予以落實。
2．發展中介機構
大力培育以投資銀行為代表的中介機構，使其能夠以自己雄厚的資金實力和熟練的資本市場運作技術，為并購企業提供良好的融資服務。在發達國家，幾乎所有的并購活動都是在中介機構的組織和參與下完成的，而在我國這種情況并不多。在發達市場經濟中，專業分工下的第三方能大大提高市場運行的效率。因此，我國開展企業并購應充分發揮投資銀行等中介機構的作用，充分利用投資銀行和證券公司的資本實力、信用優勢和信息資源，為企業并購提供服務。
3．發揮并購基金在并購中的作用
企業并購基金是共同基金的創新品種，在20世紀80年代美國企業的并購中發揮了作用它既具有共同基金所共有的“集體投資、專家經營、分散風險、共同收益”的特征，又因具有明確的投資方向而獨具特色，表現出高收益、籌資快、并能為企業并購服務的特點。基金業務在我國證券市場的發展剛剛起步，而并購專項基金更是空白，但這一組織形式更能為我國企業所理解和接受。具體而言，可以有計劃、有選擇地試辦并購基金，成立發行機構，對基金的可行性及具體方案進行研究，可以選擇有并購沖動的大企業或有規模經濟特征的行業和部門作為發行主體，國家或專門機構可以劃撥資金參與發起。
(三)企業自身并購政策改進
1．優化融資支付方式
資金的籌集方式與支付方式有關，以現金支付的資金籌集方式壓力最大，通常可采取分期付款方式以緩解資金緊張的局面。并購企業可以根據自身的情況對支付方式進行設計，合理安排融資方式的組合，比如：公開收購中的兩層出價，第一層以現金支付，第二層以混合證券為支付方式。采用這種形式是出于對交易規模大、買方支付現金能力有限的考慮，可以維持合理的資本結構，減輕巨額還貸壓力，以降低風險。同時可誘使目標企業股東盡快承諾出售，從而使并購方在第一層出價時，就達到獲取目標企業控制權的目的。
2．鼓勵換股方式進行并購
在支付方式方面，在以現金或資產的傳統并購方式基礎上，尤其是對涉及價值量巨大的并購重組案例，鼓勵通過換股方式實現并購。與現金或資產并購方式相比，股權并購有不可替代的優勢，如可使許多資金交易量巨大的并購成為現實；避免出現因一方勝出而導致另一方退出的局面，實現雙贏；有利于并購雙方的要素整合，這也正是我國正在興起的產業整合所要達到的目的；使以小搏大的“蛇吞象”成為可能。20世紀9o年代，國際上已經接受以換股方式作為并購的交易方式，尤其是在大型跨國公司的并購行為中。隨著新的國有資產管理體制的形成，股權并購將要也應該成為中國資本市場產業并購整合的主要方式。
論文關鍵詞：海外并購，財務績效，EVA分析，杜邦分析
一、引言
自上世紀80年代末起，逐漸發展壯大的中國企業踏上了海外并購之路。而以加入世貿組織為契機我國掀起了一股海外并購的熱潮，一批實力雄厚的企業紛紛在海外尋求并購目標。中石油中海油的頻繁出手，聯想拿下IBM的PC業務，工商銀行巨額收購南非標準銀行股份等案例成了國際金融界被經常談起的話題[2]。
金融危機以來，鼓勵中國企業出海抄底的聲音一直不絕于耳，中國企業海外并購的步伐也在不斷加快。IT是技術進步最快的行業，企業的并購和重組成為發展的重要途徑，跨國并購更是頻頻發生。本文以京東方并購韓國現代TFT-LCD業務為例[3]進行分析，通過EVA分析對并購績效進行評價并輔之以杜邦分析方法深入挖掘其原因，從實證角度論證中國企業海外并購是否真正創造價值，對我國IT企業海外擴張戰略提供借鑒。
二、相關文獻綜述
Anand和Delios(2002)結合OIL的分析范式指出投資者自身的核心優勢資源和東道國的目標資源性質，決定了跨國并購創造價值的可行性。Aulakh和Kotabe(1997)認為，企業在國外市場經營和整合資源的能力受其組織結構、歷史經驗及目標資源的技術特征等因素制約，這些內生因素對于以跨國并購方式進入海外市場后對本國母公司及海外子公司的績效有重要影響。Kim和Hwang(1992)；Hennart和Reddy(1997)從文化差異論角度進行分析指出，在跨國并購整合過程中，并購雙方要合理應對民族文化差異所帶來的機遇和挑戰，雙重文化差異增大了并購整合的難度，并購雙方很容易出現彼此不信任、缺乏合作的情況，這將制約資源轉移的效果和效率，限制目標公司財務績效的提升。
國內外很多學者從實證角度考察并購績效。Mueller(1980)對1962年至1972年不同國家的兼并研究表明，法國、荷蘭及瑞士企業兼并后盈利能力下降企業管理論文，而英國企業的樣本則優于對照組。Peer(1950)，Ryden和Edberg(1980)等人認為并購后企業的利潤減少，而Baldwin(1995)，Ikeda和Doi(1983)和Gugler等人(2003)的研究表明企業并購后利潤增加。李東富(2005)、李祥艷(2006)認為并購后中期企業財務績效下降，長期利潤增加。王燕鋒(2007)則對TCL的海外并購進行了實證研究，分角度剖析了TCL海外并購失敗的原因。王海(2007)對聯想并購IBM的PC業務前后的研究發現，雙方博弈的結果是聯想明顯處于劣勢。
由于上述研究存在著諸多不足，如對中國當前背景分析缺乏代表性和EVA分析方法的缺失，本文主要針對個體案例進行EVA和杜邦分析來評價并購對股東價值產生的影響。
三、本文方法設計
研究公司財務績效的方法主要有平均股價研究法、積累平均收益率分析法、事件研究法、會計研究法及個案研究法。考慮到中國企業跨國并購尚處于起步階段，案例個數及其并購前后的財務經營績效數據都很有限，我們采用個案分析法，配以會計研究法下的EVA分析和杜邦分析法進行有針對性的客觀深入地研究。個案研究法是指對某一個體、某一群體或某一組織在較長時間里連續進行調查，從而研究其行為發展變化的全過程。其突出優點是客觀具體深入。通過對單個公司并購行為引起的財務績效變化的分析，深入挖掘并購給公司經營帶來的變化及可能的原因，排除多個樣本研究中成功與失敗案例互相影響引致并購的結果被夸大或縮小的情況，從而得出對于單個公司比較準確的并購績效判斷(李東富2005)。且對于企業決策者和股東，借鑒其他相似公司并購前后業績變化狀況及具體原因，從而完善自身的并購戰略顯得非常重要。
(一)經濟增加值
經濟增加值(Economic Value Added, EVA)也稱經濟利潤，與基于會計指標的傳統業績評價指標相比，EVA是衡量企業價值和財富創造更加有效的度量標準。從數量角度說，EVA等于稅后凈營業利潤減去債務和股本成本，是所有成本扣除后的剩余收入，反映了一個公司在經濟意義上而非會計意義上是否盈利；營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度論文參考文獻格式。EVA的具體應用公式如下：
EVA=NOPAT-WACC×A
=EBIT×(1-t)-WACC×A
WACC=D×Rd×(1-t)/A+E×Re/A
其中：EVA為經濟增加值；NOPAT為稅后凈營業利潤；WACC為加權平均資本成本；A為總資產；EBIT為息稅前收益；t為所得稅率； Rd為債務資本成本；E為權益資本；D為負債。權益資本成本Re可進一步通過資本資產定價(CAPM)模型計算得出，即Re = Rf +β ×(Rm - Rf )，其中Rf 為無風險收益率，Rm 為市場平均回報率，Rm - Rf 即為市場平均風險溢價，β系數反映該公司股票相對于整個市場的系統風險。
(二)杜邦分析法
杜邦分析法是一種從財務角度評價企業績效的一種經典方法。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，有助于深入分析比較企業經營業績。其最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。
權益凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷總資產)
×(總資產÷股東權益)
=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數
下面我們主要通過因素分析法——連環替代法來進行分析[4]。連環替代法是指確定因素影響，并按照一定的替換順序逐個因素替換，計算出各個因素對綜合性經濟指標變動程序的一種計算方法。利用因素替換找出影響分析對象變動的因素及程度，是對傳統靜態杜邦分析的進一步發展。方法如下：
設F=A×B×C
基數(本分析中設2000年為基數)F0=A0×B0×C0
實際F1=A1×B1×C1
基數： F0=A0×B0×C0………………(1)
置換因素A:A1×B0×C0…………………(2)
置換因素B:A1×B1×C0…………………(3)
置換因素C:A1×B1×C1…………………(4)
其中：(2)-(1)為A因素變動對F指標的影響；(3)-(2)為B因素變動對F指標的影響；(4)-(3)為C因素變動對F指標的影響。F表示凈資產收益率；A表示主營業務利潤率；B表示總資產周轉率；C表示權益乘數。
四、案例實證研究
2003年2 月12日，京東方科技集團股份有限公司正式宣布公司以3.8億美元成功收購韓國現代顯示技術株式會社(HYDIS)TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示器件)業務。京東方成為中國第一家擁有TFT-LCD核心技術與業務的企業。液晶行業是一個資金和技術密集型產業，市場風險較大，且國內的TFT-LCD產業在當時剛剛起步，技術尚不成熟，因此京東方希望通過并購韓國現代顯示技術株式會社(后者因深陷財務困境，急于出售其資產)的TFT-LCD業務達到技術和產品升級的目的。
為了剔除行業經營周期性因素可能對結果產生系統性偏差，更準確地反映京東方并購案對其績效的影響，本文選擇并購當年總資產規模與京東方接近的同方股份和行業均值作為參照。[5]
(一)EVA分析：
由于京東方于2001年1月上市，EVA分析法選擇并購前2年至并購后5年進行分析，即t∈[-2,5]。本文選擇可比企業同方股份及行業EVA值(依據行業中值的各項指標計算得出的)進行比較分析。兩企業的利潤表和資產負債表及行業均值的各項指標均來源于Wind資訊。Re計算模型中的Rf采用國家當年發行的5年期憑證式國債年平均收益率，Rm - Rf根據美國標準普爾500家股票的回報率相對于1926—1992年長期政府債券收益率的長期集合平均溢價在5%—6%之間企業管理論文，我們取其平均值5.5%為市場平均風險溢價, β可通過Wind數據庫計算得出，Rd采用中國人民銀行3-5期貸款基本利率[6]。
在此基礎上，為了更深入揭示企業的競爭優勢，對EVA進一步分解，分為生產經營活動產生的EVA、投資活動產生的EVA、運用債務杠桿產生的EVA、其他活動產生的EVA。四部分的計算公式如下：
生產經營活動產生的EVA =營業利潤+財務費用 - 生產經營資金×權益資本成本率；投資活動產生的EVA , 即投資收益- (短期投資+ 長期投資)×權益資本成本率；運用債務杠桿產生的EVA , 即(短期債務+長期債務) × (權益資本成本率- 債務資本成本率)；其它活動產生的EVA , 即補貼收入+ 營業外收支凈額- 所得稅費用。
圖一顯示，在分析期內，全體EVA均呈現負值，電子元件行業利潤空間較小，行業風險較大。并購前京東方的EVA略低于行業均值和同方股份的EVA，并購當年位于二者之間，但是并購后第一年開始京東方的EVA值大幅下降，下降速度遠超過同方股份和行業均值的降幅，僅僅在2007年有所反彈[7]，2008年又下降，說明并購并沒有增加京東方企業的整體價值，卻損害了投資者的價值，并且并購使其風險加大，具有不確定性。
表一：EVA細分情況
生產經營活動產生的EVA
投資活動產生的EVA
運用債務杠桿產生的EVA
其他活動產生的EVA
年份
京東方
同方股份
京東方
同方股份
京東方
同方股份
京東方
同方股份
2001年
-15618.7
-5278.1
-10254.7
-2261.8
4754.9
2776.5
-192.0
-4131.5
2002年
-26974.1
-21083.0
-845.8
-2896.3
11288.2
3770.9
-4151.1
-1214.3
2003年
-21942.3
-38182.7
-12639.8
-2803.6
31107.1
7797.6
-3336.0
-3318.8
2004年
-150577.7
-45726.5
6455.9
-9239.3
46443.7
13230.1
381.2
-3212.6
2005年
-292988.0
-60163.5
-14684.2
-4453.6
77942.5
13246.5
-1301.9
-1009.8
2006年
-391415.8
-71395.3
106277.9
-7163.7
44626.2
15771.8
11524.8
2221.7
2007年
-1650.2
-72552.5
-19660.3
2271.2
19618.8
15267.9
30258.8
-1876.1
2008年
-215708.4
-135690.9
-25284.3
-6054.7
23522.9
23550.8
6353.2
-2223.0
如上表所示，經過對EVA進行細分尋找EVA下降的原因，我們發現，京東方生產經營活動產生的EVA在分析期內均小于零；投資活動產生的EVA值2004年和2006年大于零，其他年份小于零；運用債務杠桿產生的EVA值均大于零。與同方股份的比較中得出，京東方在生產經營活動與投資活動中并沒有優勢可言，并購后京東方經營管理能力進一步惡化且呈現不穩定狀態，風險加劇，與同方股份相差甚遠。但在財務杠桿的運用和其他活動方面京東方顯著高于同方股份，不過這并不能改變企業整體EVA下降的趨勢。
(二)杜邦分析：
下面我們再通過杜邦分析方法進一步剖析京東方并購后EVA下降的深層原因。
表二：各項指標對比結果
凈資產收益率
銷售凈利率%
總資產周轉次數
權益乘數
京東方
同方股份
行業均值
京東方
同方股份
行業均值
京東方
同方股份
行業均值
京東方
同方股份
行業均值
2001年
2.88
11.1
0.2
3.88
7.5
5.6
0.67
0.88
0.4
1.93
2.17
3.31
2002年
3.88
6.77
2.5
3.53
4.08
6.46
0.88
0.88
0.3
2.53
2.27
3.25
2003年
15.24
4.01
2.8
3.93
2.43
6.55
1.17
0.97
0.4
4.02
2.44
3.23
2004年
5.49
3.95
2.8
2.31
2.24
6.19
0.82
0.98
0.5
4.02
2.83
3.21
2005年
-38.1
3.49
3.7
-11.1
1.83
-3.03
0.69
0.98
0.3
4.66
3.31
3.09
2006年
-48.7
4.94
-1.3
-20.2
2.56
-1.07
0.47
1.03
0.3
5.16
3.7
2.36
2007年
16.34
9.87
-1.3
8.03
4.36
5.9
0.75
0.96
0.3
3.54
3.4
2.36
2008年
-15.4
3.99
-1.1
-12
2.85
-0.14
0.61
0.78
0.3
2.6
2.82
2.37
表三：杜邦分析——因素分析連環替代法分析表
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
2008年
凈資產收益率F
2.88%
3.88%
15.24%
5.49%
-38.09%
-48.74%
16.34%
-15.37%
銷售凈利率A
3.88%
3.53%
3.93%
2.31%
-11.11%
-20.22%
8.03%
-11.96%
總資產周轉率B
0.67
0.88
1.17
0.82
0.69
0.47
0.75
0.61
權益乘數C
1.93
2.53
4.02
4.02
4.66
5.16
3.54
2.6
替換A
5.56%
4.56%
8.75%
10.86%
-36.62%
-65.02%
19.47%
-31.75%
替換B
5.17%
6.00%
11.63%
7.61%
-30.82%
-44.29%
31.08%
-25.83%
替換C
2.88%
3.88%
15.24%
5.49%
-38.09%
-48.74%
16.34%
-15.37%
A因素變動對F指標的影響
-1.42%
1.68%
4.87%
-4.38%
-42.11%
-26.93%
68.21%
-48.09%
B因素變動對F指標的影響
-0.39%
1.43%
2.88%
-3.25%
5.81%
20.73%
11.60%
5.93%
C因素變動對F指標的影響
-2.29%
-2.12%
3.61%
-2.12%
-7.27%
-4.45%
-14.74%
10.46%
如上表所示，并購后的京東方的凈資產收益率在絕大多數年份均低于行業均值和同方股份。進一步說明了并購使企業的經營出現了惡化的風險。并購前后京東方凈資產收益率發生了較大變化，由并購前的正值轉變成并購后的負值，雖然在并購當年凈資產收益率有大幅提升，但是在并購后逐漸下降，其中2005年、2006年、2008年均出現較大幅度的負值，并購前凈資產收益率的變化區間為[2.88%，6.98%]，而并購后凈資產收益率的變化區間變為[-48.74%，16.34%]，凈資產收益率離散區間加大，市場拓展的風險逐漸顯現。
并購前后銷售凈利率對凈資產利潤率的影響最大，其次為權益乘數，影響最小的是總資產收益率。銷售凈利率在并購后第二年出現了由正直轉向負值的質的變化，總資產周轉率在并購后第二年也出現了下降，權益乘數并購后均高于并購前，尤其是并購后第3年達到案例分析期的高位5.16，可見并購后公司的各方面指標均受到了負面的影響。
京東方的銷售利潤率在整個分析期均低于行業平均值，在并購當年及并購后的2004年和2007年高于同方股份企業管理論文，其他年份均低于可比企業。說明并購在短期內給京東方帶來了一定的經營效益的改善，但是長期反而加速了企業經營效益的惡化。京東方的總資產周轉率在整個分析期均高于行業均值，但除并購當年外均低于可比企業同方股份，說明京東方作為大型企業在控制庫存及應收賬款的周轉方面具有一定優勢，京東方的權益乘數在并購前均低于可比企業和行業均值，并購后權益乘數迅速提高超過行業均值和可比企業，說明京東方在并購前后的財務風險發生了巨大變化，并購交易過程及其后對后期資金投入需求的增加，使企業的財務風險顯著提高。
總之，京東方并購韓國現代后，在本文的考察期內EVA值均小于零，但并購后進一步惡化；凈資產利潤率出現不同程度的下降，甚至出現了負值，說明企業的運營損害了全體投資者的利益。綜合EVA分析和杜邦綜合財務指標分析可知，并購后京東方的經營能力進一步惡化，財務運用能力有所加強，然后財務杠桿本身就是一把雙刃劍，財務杠桿的放大也會放大企業的財務風險，如果處理不妥，企業將會陷入財務困境。
(三)結果評價
TFT-LCD是一個典型的“大者恒大”和“產能決定競爭力”的資本密集型產業。廠商只有迅速將產能擴大，成本才能攤薄，采購原材料的議價能力才會提升，產品也才具備競爭能力。隨著產業環境的迅速變化，海外和海內的雙線擴張成為了京東方不能承受之重。京東方甚至曾作出決定將第五代TFT-LCD液晶生產線剝離出上市公司。以下對京東方并購的經驗進行總結以期對后來者提供借鑒。
第一，技術整合困難重重，生產無法實現規模經濟。
京東方想借收購擺脫核心技術受制于人的局面，然而3.8億美元得來的技術仍未為其換來競爭優勢。在京東方搭建TFT-LCD第五代生產線的同時，主要日韓液晶面板廠的八代生產線，便已經開始量產。夏普公司甚至已經投入液晶面板第十代生產線建設。 另一方面，對并購來的技術進行消化吸收也不盡如人意。液晶面板的生產類似于手工藝品制作，流程控制、投料比例等關鍵環節，都依照濕度、溫度的變化而改變，完全靠生產線工人長期的經驗來把握。京東方計劃收購后將技術轉移到國內，然后卻受到了韓國工會的阻撓論文參考文獻格式。最終導致國內外的液晶生產線完全由韓國員工全面掌控，韓國方面在原材料、設備的采購上具有決定性話語權。京東方面對強勢的韓國工會一再退讓，韓國員工在享受高工資、高福利的同時，大大推高了本就已經偏高的運營成本。
第二，行業整體低迷，并購后連年虧損。
京東方貿然上馬第五代TFT-LCD，是典型的“波峰投建，波谷產出”的舉措。在京東方搭建第五代生產線的同時，全球液晶面板產能擴張也進入一個高峰。從2004年四季度到2005年四季度，全球共有11條4.5代以上的TFT-LCD液晶面板生產線投產，這些生產線形成的新增產能在2005年開始顯現。從2005年11月開始，主要尺寸的顯示器液晶面板價格都出現了較大幅度的下跌企業管理論文，京東方面臨極大的壓力。
由于沒有足夠的資金投入以擴充產能，導致對上游配套廠商的話語權缺失，成本居高不下。京東方TFT-LCD液晶面板的綜合成本與國際一流廠商相比，至少存在10%左右的劣勢。
從原材料成本到最終的銷售價格，京東方都并無優勢可言，直接導致了其連年虧損，銷售利潤率大幅縮水，最終EVA維持負值，投資者價值遭到毀損。
第三，資本結構不當，面臨巨大的償債和后續資金融通壓力。
收購之時，高達3.8億美元的收購金額給凈資產只有20億元的京東方帶來巨大的財務壓力。2003年京東方資產負債率最高達到70%。公司B股增發完成后，負債率回落到50%以下。但是在2005年巨額貸款以及巨額虧損的壓力下，資產負債率又回到75%以上。
運用財務杠桿籌集收購資金使京東方背上了沉重的債務包袱。又恰逢全球液晶面板價格仍處在低谷，京東方虧損持續擴大。在此情形下，政府的救助和銀團的貸款有如杯水車薪，京東方面臨巨大的償債和后續融資的壓力。
五、結論啟示
在國內外企業并購史上不乏“蛇吞象”成功的案例，但其成功是以特殊條件和純熟的并購技巧為基礎的。而我國的IT企業在海外并購活動中顯然并不具備這些優勢。京東方為我們提供了一個鮮活的例子。盡管最終憑借出色策劃完成了并購，可京東方缺乏并購國際一流企業的實力和經驗，并購后陷入了財務費用高昂和后續資金投入乏力等危機。如若不是地方政府強有力的支持和國內銀行的協助，京東方可能早已因“蛇吞象”一舉而不復存在。然而政府的支持只能解燃眉之急，從長遠看，這些考慮不周的海外并購會使企業在很長時期內背負沉重的經濟負擔。在復雜的海外并購實踐中，企業應遵循一般性的并購規則，不要寄希望于出“奇制勝”或追求“蛇吞象”的宣傳效應，經驗寥寥的我們要更加審慎。
參考文獻：
[1]Buckley， Peter J.， Mark C. Casson. Models of the Multinational Enterprise. Journal ofInternational Business Studies， 1998，29(1):21~44.
[2]Buckley， Peter J.， Mark C. Casson. Analyzing Foreign Market Entry Strategies: Extendingthe Internalization Approach. Journal of International Business Studies， 1998， 29(3): 539~562.
[3]Makadok K. Toward a synthesis of the resource-based and dynamiccapability views of rent creation. Strategic Management Journal， 2001， 22:387~401.
[4]Anand J， Delios A. Absolute and Relative Resources as Determinants ofInternational Acquisitions. Strategy Manage.2002， 23:119~134.
[5]Preet S Aulakh， Masaaki Kotabe. Antecedents and performance implication of channelintegration in foreign markets. Journal of International Business Studies，1997， (1):145.
[6]何碩.中國上市公司并購績效EVA回報率評價[J].南京財經大學學報,2009,1:54－57.
[7]Stephen A.Ross,Randolph W.Westerfield,Jeffrey F.Jaffe.公司理財[M].機械工業出版社,2003.
[8]國務院發展研究中心企業研究所.中國大企業集團年度發展報告[M].中國發展出版社,2009.
[9]廖運鳳.中國企業海外并購案例分析[M].企業管理出版社,2007.
[10]魯桐.中國企業跨國經營戰略[M].經濟管理出版社,2003.
[11]林偉,范曉清.EVA企業并購決策評價模型的改進和應用[J].科研管理,2008,29:90－94.
【論文關鍵詞】投資銀行；開拓創新
在進行我國商業銀行投資銀行業務的討論分析之前，首先筆者先對投資銀行的基本業務進行一下歸納闡述。
一、投資銀行的基本業務與功能
美國著名金融投資專家羅伯特·庫恩曾對投資銀行下過最佳定義，即：只有經營一部分或全部資本市場業務的金融機構才是投資銀行。因此證券承銷、證券交易、兼并與收購、財務顧問服務、項目融資業務、基金管理、資產證券化、風險投資及衍生金融工具交易業務等都應當屬于投資銀行業務。
作為直接融資市場最主要的媒介，投資銀行能比較好的解決市場上所存在的信息不對稱現象，促成資金供求方的資金流動，在整個金融市場上進行資源優化配置，是構造高效資本市場不可缺少的重要組成部分。
二、商業銀行從事投資銀行業務的必要性
（一）順應全球金融市場混業經營的趨勢，提升我國商業銀行競爭力
在全球金融市場中，現今實行混業經營的金融機構在向客戶提供全方位綜合服務上占有絕對優勢。近年來商業銀行和投資銀行之間的交叉銷售成為大勢所趨，能夠達到規模化經營的效應，這種綜合多元化的經營能夠較大程度地分散風險，為客戶提供更加創新的產品和金融綜合服務，及時滿足客戶需求。
如果商業銀行還固守傳統業務領域，則其盈利將會面臨嚴峻的挑戰。事實上，商業銀行的資金來源正在逐步受到沖擊。首先，市場上投資渠道不斷增加，使得社會資金嚴重分流，商業銀行存款規模的不穩定就會影響到可貸資金的規模和結構；其次，外資銀行、信托公司、投資公司等機構搶走了商業銀行的部分優質客戶，導致資本市場的融資成本逐步下降，傳統通過銀行貸款的客戶紛紛轉向資本市場。
（二）提高銀行經營效益，促進利潤多極增長
1.投資銀行業務大多屬于高附加值的中間業務，拓展此項業務能夠為銀行拓展利潤來源，實現中間業務收入的規模化增長。
2.提高客戶的忠誠度。在為客戶提供存貸款服務的同時，商業銀行的投行業務能滿足客戶的融資、并購重組、上市財務顧問等服務需求，對于優質客戶的綜合營銷能力能得到增強，同時提高了客戶的滿意度及忠誠度。
（三）優化銀行業務和收入結構
長期以來我國商業銀行過分依賴信貸業務利差收入，中間業務收入占比偏低且來源單一。但是觀察國際主流銀行的業務結構中，投行業務基本上占總收入的30%以上。隨著金融市場的迅猛發展，商業銀行應該及早行動通過發展投資銀行等高附加值的創新型業務實現業務和收入結構的調整。
（四）有助于降低商業銀行的經營風險
開展財務顧問可以在項目前期接觸時掌握風險關鍵點；并購重組業務的開展可以促進企業的整合并盤活不良資產；銀團貸款可以有效降低銀行本身和企業的市場及信用風險；采用資產證券化模式可以集中處置不良資產，提高銀行流動性。
三、國內商業銀行發展投資銀行業務的示范——以光大、民生和興業銀行為例
（一）光大銀行的創新模式
在銀行內部成立投資銀行部，同時采用傳統商業銀行的激勵機制。業務上以短期融資券為突破口，利用銀行同業的疏忽把握先機，通過政策支持短期內實現投行業務突破，確立了光大銀行的短期融資券業務品牌。
（二）民生銀行的創新模式
采用事業部制搭建組織架構，在總行成立投資銀行事業部，通過總行資金定價系統競爭性地有償使用資金，采取市場化的形式發展投行業務。民生銀行把房地產封閉金融作為自己的品牌業務，建立了穩定的業務模式和收費方式，在內部保證了高效審批，專門成立的投行業務審批委員會，對項目進行單獨審批決策。
（三）興業銀行的創新模式
采用準事業部制的模式搭建組織架構，即在傳統商業銀行內部成立投資銀行部，但是采取與傳統商業銀行相比更加靈活的激勵機制，這種方式在比較中更具有參考價值，但是科學合理的激勵機制是值得深入思考的。興業銀行把中小企業財務顧問業務作為重點進行發展，創立了特色服務和收費模式，針對發展潛力較大的中小企業提供覆蓋各個發展階段的金融服務；另外該行發揮客戶資源優勢通過與專業投行合作，把債券承銷擴大到金融債券，與專業投行分享金融債券的承銷費用。通過與同業密切合作打造了另一條創新發展之路。
綜上發現，股份制商業銀行在發展投行業務的初期都是以某一精品業務為突破口搶占市場先機，從而在市場上樹立了此項投行業務的口碑。
四、國外大型投資銀行的經驗借鑒及業務發展啟示——以高盛為例
后金融危機時代的前美國著名投資銀行高盛轉型為銀行控股公司，但其自身的投行拓展方式著實值得國內商業銀行借鑒。高盛投行業務和融資、風險管理融合互動的發展模式，為提高客戶服務感受與業務創新支持而加強的研發力量，以及凝聚的團隊合作精神，都值得我們在今后發展中重點學習。雖然國內處在分業監管的前提下，但是依然可以發揮融資上的優勢，形成貸款業務與投行業務的交叉銷售，強化為企業直接融資服務的功能。
（一）充分發揮融資優勢，形成貸款業務與投行業務的交叉營銷
高盛經驗：在開展重組并購時，高盛經常利用直接股權投資或者過橋貸款、擔保資源作為撬動并購顧問、承銷等投行業務的手段，以此設計方案并獲取高額利潤。例如在美國德州電力的收購案中，高盛獲取的并購顧問費收入、貸款融資安排收入、風險管理收入的比例分別為20%、65%和15%。
（二）客戶營銷雙管齊下，打造專業團隊服務模式
高盛經驗：在客戶營銷方面，國際成熟的投行業務是采用由一個客戶關系部門負責協調溝通，多個業務部門的產品專家對客戶進行營銷和服務的模式，因為當產品跨度很大時且客戶對于服務又有及時性和專業性的要求，單一客戶經理不可能成為相應的專家。高盛在開展并購業務時，在營銷階段就有并購、行業、融資安排和風險管理領域的專家直接參與營銷，并直接進行服務。這種方式可以有效提高營銷和服務的效率，提升銀行專業形象。
（三）組建投行研究隊伍，提升整體專業形象
高盛經驗：高盛很重視投行的研究能力，在集團管理委員會下設全球投資研究部，向客戶提供高質量的經濟研究成果和投資建議，有效提高了自身在經濟、投資組合策略以及股票分析等領域的地位。這種高水平的研究力量在對高端客戶營銷時提供了有力的支持且提高了服務水平。
五、我國商業銀行開展投資銀行業務的策略探討
國際上較為成熟的投行業務大類包括：證券承銷、證券交易、財務顧問、企業并購、項目融資、資產管理等。但是基于法律制度原因我國商業銀行目前還無法開展證券承銷和交易業務等投資銀行的根本業務。但是可以再后者上尋求業務的突破。
（一）財務顧問業務
財務顧問業務是現資銀行業務的核心業務，市場和利潤空間巨大。財務顧問業務不占用銀行的資金，不增加銀行的經營風險，降低對利差收入的過度依賴，是能夠創造高附加值的最具活力的業務。
依托銀團貸款等結構化項目融資業務發展融資及財務顧問業務是成熟投資銀行的主要業務品種。我們應積極采用通過參與政府主導的基礎設施建設項目融資介入到政府財務顧問和大型國企財務顧問的市場中。銀行利用自身在人力、智力、信息、技術等多方面的優勢根據客戶需求創造工具，為客戶提供決策建議以及規劃方案等綜合金融服務，通過這種顧問服務賺取手續費。
（二）項目融資業務
1.直接融資業務
通過承銷企業短期融資券、中期票據等方式為企業提供更加靈活的融資平臺，滿足客戶全方位的金融需求。
2.結構性融資業務
1）嘗試開展資產證券化業務
資產證券化過程中，商業銀行的主要角色是發起人和服務商。作為發起人，建立最初的信貸關系，形成用以證券化的資產向spv出售貸款；作為服務商，銀行從借款人手中收取付款，將借款還款轉交給投資者的托管人，對借款人的經營行為進行監督，向托管人提交報告等。
資產證券化能將資產負債表上的不良資產由表內移至表外，從而提高銀行資產的流動性和盈利性，所以是解決銀行不良資產的最佳途徑。
2）積極聯系金融同業機構展開合作，如可以考慮對銀行系金融租賃公司等企業的應收收入權益進行產品設計。
3）通過與當地信托公司合作的方式搭建高效持續運轉的零售產品資金池，通過此項業務模式的設計，以來為銀行零售業務的發展搭建創新型產品庫，有效快速擴張高端客戶群體；二來為銀行帶來持續的中間業務收入來源。
（三）托管業務
1.私募股權投資基金業務
私募股權投資基金包括：風險投資基金、產業投資基金、創業投資基金等未上市股權的投資。在發展業務的全程要與發改委、證監會等政府職能部門保持良好的聯絡關系，及時獲取信息資料，搶占市場中pe的托管權，在此項業務中可以為銀行帶來穩定的中間業務收入及有效的存款沉淀。
2.企業年金托管業務
在市場上逐步開拓企業養老金等年金的托管業務，在全程為企業提供年金業務咨詢，方案設計等綜合類服務，實現銀行資金的有效沉淀。
（四）企業并購業務
為企業提供并購重組業務主要包括國有企業的改制顧問、企業業務和流程再造、收購兼并咨詢、ipo配套服務等。根據現實狀況，我國已經成為全球收購兼并與重組的新興市場。
1.充當并購中介作用。銀行擁有廣泛的客戶資源，可以靈活且主動地為并購方尋找收購目標，或主動要求并購的企業尋找投資方，由于存在具有較高信譽的商業銀行做中介，雙方的溝通和了解會更加具有信任感。銀行應充分發揮中介作用，建立并購信息的數據庫，及時錄入客戶需求以保證及時的配對需求。
2.發揮融資優勢。銀行在并購過程中可以以不良資產作為切入點，積極介入企業的改制重組、兼并收購，在其中提供債務重組的再融資，過橋貸款，并購貸款和融資擔保貸款等業務。
六、銀行投資銀行業務內部管理的激勵措施建議
（一）對業務部門員工的激勵
1.激勵手段多元化：通過調薪、晉級和培訓等手段達到多元化
2.激勵層次多樣化：根據員工不同的行員等級、服務年限、工作特點采取不同的獎勵計劃，是每個不同年齡層的人都能享受到不同的階段性激勵。對高級管理人員及業務骨干應實行重點傾斜。
3.激勵目標長期化：采用即期和遠期激勵相結合的方法，使銀行成長性和高管人員、普通員工的個人利益緊密結合在一起，保證投行業務的長期持續穩定發展。
（二）對各部門之間業務協作的激勵
對于參與業務開發者均要適當地參與利益分配，部門之間的協作主要反映在業務部門為投行提供客戶信息、提供融資便利、提供營銷支持等，投行部門也可以為業務部門吸引貸款，因此在利益分配時要充分考慮到部門間的協作貢獻，并以虛擬利潤調整方式反映在考核結果中。
一、 優秀論文一等獎（7篇，排名不分先后）
1、《我國商業銀行全面風險管理組織框架問題分析》（毛應梁，上海金融學會；張吉光，上海銀行）；
2、《新資本協議下國內商業銀行操作風險管理研究》（上海銀行課題組）；
3、《我國商業銀行利率及管控機制研究》（潘文波，張中朝，深圳銀監局）；
4、《西方銀行業營銷體制的演變和借鑒》（金麟，交通銀行上海分行）；
5、《我國商業銀行X效率和規模效率變遷的實證研究：SFA方法的運用》（彭琦，交通銀行上海分行）；
6、《淺析中小企業融資策略與商業銀行服務創新》（王勇，交通銀行蚌埠分行）；
7、《授信業務的風險定價模型與實踐--基于中國商業銀行新部分戰略視角的研究》（李亞敏，復旦大學經濟學院。王浩，華東師范大學商學院）
二、優秀論文二等獎（15篇，排名不分先后）
1、《金融業全面開放背景下商業銀行并購研究》（門慶成，東北農業大學研究生學院）；
2、《放貸小企業：游走于“信任”與“不信任”之間》（陸顥，交通銀行南通分行）；
3、《商業銀行金融業務創新：以遠期結售匯業務為例》（毛金明，中國人民銀行太原中心支行）；
4、《歐美中小銀行的發展及對中國城市商業銀行改革的啟示》（丁寧 ，東北財經大學金融學院；丁溧，大連銀行中山支行）；
5、《金融市場創新突破口：對發展人民幣利率互換交易的思考》（張夢鎖，王大賢，國家外匯管理局山西省分局）；
6、《國有商業銀行公司治理研究--基于利益相關者理論的基礎分析》（徐昶，西南財經大學；劉小差，交通銀行成都分行）；
7、《關于流程銀行及其構建策略的思考》（馮靜生，安徽省銀行業協會）；
8、《商業銀行公司治理--一個董事會和高管角度的分析》（巴曙松，國務院發展研究中心；欒雪劍，交通銀行總行）；
9、《對我國中小企業信用擔保體系的一點思考》（鞏斌，安徽財經大學統計與應用教學學院）；
10、《論完善商業銀行中小企業貸款承諾業務》（周珊，河北大學經濟學院）；
11、《將“SS-C-P”框架引入商業銀行績效評價系統》（李欣，南開大學經濟學院）；
12、《交叉銷售與價值創新--商業銀行零售業務發展戰略中的藍海》（毛瑜，復旦大學；許慧，交通銀行上海分行）；
13、《中國商業銀行個人理財業務發展策略初探》（張磊，東北財經大學研究生院；沈水辰，交通銀行大連分行）；
14、《論商業銀行消費信貸風險管理》（王鵬，馬寧，吉林大學經濟學院）；
15、《優化中國銀行業有效競爭的外部環境》（張衛，王聰，暨南大學經濟學院）。
本刊向所有應征者表示衷心感謝，我們將對上述優秀論文獲獎者頒發獲獎證書和獎金。
[關鍵詞] 國有商業銀行 核心競爭力 提升 途徑
一、引言
當前，我國銀行業逐漸全面對外開放，國有商業銀行作為我國金融業的主體，在我國銀行業多元化發展過程中，一直處于主體地位，并且是我國經濟建設資金的主要籌集者和供應者。面對群雄逐鹿的激烈競爭環境和實力強大的競爭對手，我國商業銀行尤其是四大國有商業銀行如何構建與保持各自的核心競爭力并取得競爭優勢，繼而保持長期穩定的可持續發展成為理論界和實務界關注的焦點。
商業銀行是以經營存、放款，辦理轉賬結算為主要業務，以盈利為主要經營目標的金融企業。由于商業銀行不受生產技術和固定資產投資的限制，它所需要的主要是社會信用與風險管理的知識，由此導致銀行業的同質性和可替代性。所以，銀行的核心競爭力又不同于一般企業。目前，我國的國有商業銀行日前的經營狀況并不樂觀，不良資產率較高，經營效益水平較低。如何借鑒一般化企業核心競爭力提升途徑分析的同時，結合自身的經營特點，全面提升我國國有商業銀行核心競爭力？本文認為，國有商業銀行核心競爭力的培育和提升要從自身的客觀實際出發，從核心競爭力構成要素及影響要素出發，并建議通過內、外兩種途徑來培育和提升我國商業銀行的核心競爭力。前者是在企業內部通過長期的自身知識積累和知識學習來提升自身的核心競爭力；后者是從外部并購具有核心競爭力或具有相應資源的企業，通過有效重組或戰略聯盟來提升。
二、提升我國國有商業銀行核心競爭力的內部途徑
我國的國有商業銀行，是伴隨著我國經濟的快速發展和經濟體制的改革而產生和發展起來的，但是造成我國國有商業銀行經營效率低下的原因是多方面的，其中核心競爭力水平低下是造成我國國有商業銀行目前經營狀況的主要原因之一。針對我國商業銀行內部存在的問題，本文提出提升其核心競爭力的內部途徑。
1.提升核心競爭力的起點：制定戰略計劃與提高戰略決策能力
在市場競爭更加激烈的今天，我國國有商業銀行高層管理人員在做戰略決策時，應改變傳統的那種僅從個別產品和市場角度出發的作法，而應該從企業核心能力的培育、成長和積累的角度來考慮企業的戰略問題，通過制定發展戰略，推行一套適合“我”的游戲規則，知彼知已，在發揮優勢的同時尋找潛在優勢。為了提高銀行收益，除了集中于銀行目前的資產負債項目上以外，銀行家應具有戰略眼光，敏銳地意識到該行業性質及未來發展趨勢。這要求銀行管理者正確評估雇員的素質、提供的產品、市場政策，及本銀行過去的經營業績，從而制定商業銀行正確的發展戰略。
2.提升核心競爭力的保障：加強風險管理能力
首先，要樹立現代化的商業銀行經營理念，營造風險管理文化。風險管理的過程就是創造價值的過程，商業銀行的任何業務都是有風險的，風險存在于每一個業務和環節。其次，我國國有商業銀行在風險管理的范圍上，主要側重于信用風險的識別、估算和控制，對市場風險、法律風險等其他風險重視不夠。全面風險管理――Enterprise-WideRiskManagements（ERM）是對整個銀行內各個業務層次、各種類型風險的通盤管理，是銀行業務多元化后產生的一種需求，它可以大大改進風險一收益分析的質量。同時，我國銀行的風險量化管理普遍薄弱，風險管理的內容大多還只是簡單的比例管理，采用一些靜態的財務數據計算一些比例指標進行比較，所采用的分析方法也主要是賬面價值分析法，而較少使用市場價值分析法。對于當今國際上流行的風險量化和管理方法，只停留在理論的介紹和引入階段，在實踐中我國銀行還尚未采用。因此，我國國有商業銀行應采用先進風險管理技術，提高風險計量水平，進行科學的風險管理。
3.提升核心競爭力的支撐：加快金融創新
首先，要強化創新意識與掃除思想障礙。現代商業銀行經營理論認為，任何較為先進的管理訣竅和技術優勢都是有一定壽命的，而具有較高層次的意識、信念和行為方式才可保持持久的競爭力。業務上，要真正樹立“以客戶為中心”的經營理念。同時，要加強金融企業文化建設，將產品與銀行形象宣傳有機地結合起來。
其次，是要進行持續產品創新與保持品牌優勢。商業銀行的核心競爭力最終必然體現在產品和服務上，目前我國國有商業銀行的金融產品創新存在品種少、規模小，在銀行的整體業務中所占的比例低，難以產生規模效應；金融產品創新以負債類為主，資產類與中間業務較少，創新結構失衡；創新的技術含量不高，適用性弱，效益低等問題，如何從體制、管理與技術等方面予以完善，以保證金融產品創新功能的有效發揮，是提升我國國有商業銀行核心競爭力的關鍵之一。
第三，要加強管理創新與形成整合優勢。市場競爭，企業競爭，說到底是管理上的競爭。管理是企業最主要、最基礎的競爭實力，一切生產力要素依靠管理有機地組合為一體，就能形成強有力的核心競爭力。面對入世后市場競爭更為激勵的挑戰，各商業銀行所面臨的內部條件是不一樣的，用什么樣的管理最有效最有益，各層管理者都必須思考和實踐。要在成本管理、資金管理、質量管理、采購和營銷等各項管理中不斷革舊創新，并建立科學規范的內部管理制度。
4.提升核心競爭力的關鍵：人力資源開發與管理理念創新
首先，要變傳統的人事管理為現代化的人力資源管理，要徹底破除“官本位”思想的人力資源管理模式，建立科學合理的人力資源管理制度。樹立起以人本管理為基礎的人力管理新觀念，強調員工在整個管理過程中的主導地位。
其次，要建立有效的績效考核機制。可以借鑒國外商業銀行在業績考核上執行的目標管理方式，這種目標管理方式要求銀行每年年初根據企業的發展目標，制定目標體系，然后主管與下屬進行有效地溝通，確定個人的工作任務和日標，簽訂工作任務說明書，年終則根據簽訂的任務書對員工進行評價，并對員工進行指導和訓練，改善員工的個人績效。
第三，要合理、科學配置人力資源。要重視員工的實際，工作能力，給予每個員工施展個人才華的足夠空間，盡可能針對每個員工的特點提供教育培訓或鍛煉積累經驗的機會，充分發揮人的創造潛能，努力使人成為推動自身成功發展的重要因素。
5.提升核心競爭力的源泉：培育優秀的企業文化
第一，要培育一種獨特的、適合國際競爭的企業文化。我國國有商業銀行要形成自身獨特的適合國際競爭環境的企業文化才能適應金融全球化進程的發展。第二，要培育一種可持續發展的學習型企業文化。我國國有商業銀行要借鑒國內外先進企業文化，取其精華，為我所用。第三，要培育一種積極的、有凝聚力的企業文化。沒有一定的企業文化做支撐，商業銀行對內將缺乏應有的凝聚力，對外將不能從根本上形成和提升其企業形象，因此很難有長久的生命力和核心競爭力。第四，要培育一種以客戶為中心、誠信至上的企業文化。銀行是經營貨幣的特殊企業，其競爭的核心是就是爭取更多的客戶、獲得更多盈利項目的服務權。商業銀行必須樹立服務意識，服務條款更應該人性化。第五，是要培育一種有創新精神的企業文化。商業銀行要融團隊協作和充分激發個人潛能為一體，形成有創新精神的企業文化。優秀的企業文化必須就有創新性，在知識經濟時代，知識成為最為主要的資本，成為促進生產力進步和國民經濟增長的主要動力和決定性因素，成功商業銀行的秘訣就在于不斷創新。優秀的企業文化必須就有創新性。
三、提升我國國有商業銀行核心競爭力的外部途徑
1.并購
花旗銀行、匯豐銀行、京三菱銀行等世界先進大銀行培育和提升其核心競爭力的經驗告訴我們，并購也是銀行構建和提升核心競爭力的有效途徑之一。通過外部并購重組可以有效的培育商業銀行的核心競爭力。
第一，并購具有時效快、可得性和低成本等特點。施蒂格勒在考察美國企業成長路徑時指出：“沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種形式的兼并收購而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內部擴張成長起來。”銀行間的并購重組是商業銀行適應全球經濟一體化的必然選擇，也是提高其核心競爭力的有力措施。第二，核心競爭力的獨創性和難以模仿性，并購同領域擁有核心競爭力的企業，有利于減少、消除強有力的競爭對手。并購具有核心競爭力或具有相應資源的企業后，再進一步重組，也有利于發揮后發優勢。第三，通過并購重組可以大大降低時間風險、競爭風險、財務風險、組織風險等一系列不利情況的發生機率。
2.戰略聯盟
所謂銀行戰略聯盟是指兩個或兩個以上的銀行之間或銀行和其他企業之間，為了達到獲得先進技術、占領新市場、共享資源等目的，通過一定方式組成的優勢互補、風險共擔，要素雙向或多向流動的疏散型網絡組織。銀行戰略聯盟是商業銀行尋求資源共享，優勢互補的理性選擇，是合作競爭時代商業銀行成長的有效策略。組建戰略聯盟可以從四個方面提升國有商業銀行的核心競爭力：核心競爭能力互補；獲取學習機會；降低風險、獲得規模經濟；避免惡性競爭等。通過戰略聯盟，國有商業銀行可以獲得先進的管理和經營理念，有助于核心競爭力的提升。國有商業銀行在與外資銀行建立戰略聯盟的過程中要謹防形成對外資銀行的依賴，應該通過合作中的學習，提升自己的核心競爭力。
參考文獻：
[1]Bamey, J.B. Firm resource and sustained competitive advantage, Journal of Management. 17（1）, 1991
[2]C.K. Prahalad & G. Hamel, The core competence of the corporation, Harvard Business Review,May-June, 1990
[3]Gary Hamel,The Concept of Core Competence, The Strategic Management Society, 1994
[4]Wernerfelt B.. A resource-based view of the film. Strategic Management Journal, 5（2）, 1994
[5]陳洪轉:我國商業銀行核心競爭力評價研究[D].河海大學博士論文,2004
[6]黃苑:全面提升我國商業銀行核心競爭力的思考[J].西南金融,2001（11）
關鍵詞：銀行業國際化國際化效應
一、我國銀行業國際化現狀
(一)我國商業銀行的戰略現狀
實行改革開放政策以來，為支持國民經濟快速增長，銀行業成了推動國民經濟的一個最大的投資來源，這為銀行業帶來了沉重的負擔。銀行業的體制改革步伐一直落后于國民經濟大局，產權結構不合理，管理體制落后、僵化，從而導致資產質量低下，盈利能力差。特別是近年來，隨著利率的不斷降低，銀行獲利的絕對主要來源存貸利差越來越小，進一步限制了銀行的獲利能力，國內效益較好的中國銀行2000年的凈資產收益率僅為4.19%，大大低于發達國家金融業的收益水平。與此同時，隨著國民經濟的不斷發展，非銀行金融資產不斷增長，而經營非傳統銀行金融資產的收益要比傳統業務高許多，許多銀行業開始嘗試辦理以代收代付為主的中間業務，但這類業務的收益較低，再加上國內銀行的無序競爭，使得來自這類業務的收益也非常有限，對于一些高收益的非傳統業務如投資銀行業務、保險業務、個人金融業務和咨詢服務等業務，也由于政策的原因和人員素質的因素而不能開辦或開辦得很少。
(二)國內金融資產結構的變化和國民經濟全球化程度的加深
近年來，中國的金融市場，特別是資本市場的發展為居民的剩余資金提供了新的出路，剛起步的證券市場由于存在獲取高額收益的可能性吸引了大批居民個人資金和其他機構剩余資金，機構和個人的剩余資金不再僅僅存放在銀行，而是根據收益的比較確定投資方式。除了證券市場外，各類型的保險，特別是分紅性的保險業吸引了大量的資金。正處于起步階段但發展迅猛的基金業也對傳統的銀行的資金來源造成很大的沖擊。這些都造成了國內金融資產結構的根本變化，非銀行金融資產的發展速度和規模將遠遠超過銀行金融資產。據統計，目前我國居民個人擁有的金融資產超過10萬億元人民幣，而其中各種債券、股票的價值超過了1萬億元人民幣，外幣儲蓄近800億美元，兩項合計占近17%。所以銀行若固守傳統業務范圍，其市場份額必將越來越小，獲利的空間也越來越小。
(三)國內市場競爭的國際化
與國內銀行單一的經營模式和方式形成鮮明對照，近年來大舉進入我國的外國銀行大多是全能型的跨國銀行，其全球性的經營戰略和全能型的經營方式在目前僅對其開放部分業務的情況下就已經顯示出明顯的優勢。據中國人民銀行統計季報顯示，2001年9月底外資銀行在華總資產達到440億美元，存款65億美元，貸款186億美元。在國內銀行業的主要國際業務出口結算這一業務領域，外資銀行的市場份額已達到40%以上，外資銀行的資產質量也遠比國內銀行好，據估計不良貸款僅為12%，而國內銀行最保守也為25%。在資本市場領域，目前對外資的開放程度有限，外資金融機構在國內資本市場的業務范圍僅限于咨詢服務類，即使如此，外資金融機構在中國企業的海外融資方面仍占據了主要地位。
(四)中國商業銀行的國際化現狀
為適應經濟全球化的需要，滿足客戶對國際業務的需求，中國銀行業紛紛開始國際化進程，除在國內設立辦理國際業務的機構外，還采取在國外開設分行、代表處的形式增加在國際市場的存在，并大量采取與國外銀行建立關系等措施建立基本覆蓋全球服務網絡。但由于中國銀行業服務于本國貿易的考慮是設立分支機構的首要因素，而服務于本土化客戶的戰略考慮幾乎被忽略了。所以盡管擁有幾乎遍及全球的網絡，但由于行的業務范圍非常有限，且行在與當地客戶打交道時，首先考慮的是自身的利益，委托行的利益往往受到損害。這些都大大削弱了這種國際化方式的戰略效果。
為擺脫國內政策對銀行開展全能業務的限制，國內一些銀行也開始了深入國際市場的嘗試，一種是通過與國外資本，特別是與外國銀行建立合資銀行進入中國市場，以利用其國際網絡發展國際業務，目前我國已建立7家合資銀行，但由于這些合資銀行規模小、業務范圍狹窄，無論對投資方還是對中方的戰略意義都不大。另一種嘗試，也是最具戰略意義的抉擇是在境外一些金融業發達的國家和地區，通過并購和重組建立獨資的控股的金融子公司，然后這些子公司在國內和國際市場同時開展業務運作，其意義遠遠超過其他形式的國際存在。目前我國銀行在國外設立的子公司主要由中國銀行的中國(香港)有限公司和中銀國際，中國工商銀行的工銀亞洲等，這些銀行甚至已經或者正準備上市。這些公司的運作極大提高了母公司的國際形象。
銀行業國際化成為一種不可回避的現實，這種現實不是偶然的，而是有著內在的、必然的規律。通過以上對我國銀行業的國際化現狀的分析可知:中國銀行業走國際化道路是其必然的選擇，但在中國目前并不允許混業經營的政策前提下，國際化的目的和效應應該是在以下的幾個方面。
二、中國銀行業國際化的效應分析
(一)內部化效應內部化
效應主要體現在降低成本上。國際化的這種效應在無論是否希望實現全能化的情況下都很重要，銀行在國外設立分支機構或與國外銀行建立關系，都將使銀行在開展涉及國外的業務時，利用其自身的分支機構和事先已約定好的處理程序，減少業務處理的時間和成本。最重要的是，這些分支機構(不含機構)其最終利益往往和總部是一致的。內部化效應的另一個重要效應就是共享客戶資源，從而極大地降低了進入一國和國際市場的成本，也大大縮短了建立客戶和機構網絡的時間。中國的銀行目前在大多數國家或地區金融中心設立了分支機構，是因為這些銀行的客戶大多在這些國家或地區有專業往來，或者銀行為從該地區獲取管理經驗。
(二)學習曲線效應
學習曲線效應是指一個市場的后來者往往用較短的時間就能趕上甚至超過市場的先入者，這是因為后來者可以借鑒先入者在發展過程中的經驗，并吸收先入者在發展過程中的教訓，針對實際情況進行不斷的創新，而先入者由于長期的發展形成的管理體制和企業文化，可能會陷入經驗主義而不能隨實際情況進行必要的創新。中國銀行業走出國門的最初的一個重要目的就是學習國外銀行管理水平和改善經營管理體制。
(三)體制效應
體制效應是指通過參與國際化改善銀行的股權結構、治理機制，進而改革銀行的經營體制。這種效應對處于轉型中的中國銀行業非常重要，中國的銀行業大多是國家獨資銀行，這種單一的股權結構使得銀行的公司治理機制非常不科學，銀行的經營戰略往往在執行過程中受到扭曲，致使銀行業向商業化銀行轉變進展緩慢。通過國際化，特別是通過在國外并購和設立合資分支機構，在股權上參與國際金融市場，并最終使國際資本以股權形式參與中國的銀行業，將改善中國的銀行的股權結構，完善銀行業的公司治理機制。
(四)財富效應
財富效應是通過并購實現的，并購可以很快擴大銀行的贏利規模，并購還可以提高銀行在投資者心目中的形象，以股權交換形式實施的并購可以使所有者獲得額外的被并購銀行的股票，而這些都會提高銀行在股票市場的股價，進而使原所有者持有的股票價值上升，股東財富增加。由于中國大多數銀行為國有獨資銀行，所以評價這些銀行往往使用資本規模、資產規模或利潤總額這些絕對指標，而按現代財務理論的原理，這些指標不能體現一個公司的真正價值。因此，中國的銀行的價值很難判斷。單一的資本結構也使國際上對中國銀行業的商業化水平感到疑惑，從而也影響到中國的銀行業在國際上的拓展。為此，中國的銀行業可以向一些中國的大公司一樣，通過境外上市謀求股權的國際化。當前最可行的是在海外，特別是在一些國際金融中心選擇一些有一定知名度、規模不一定很大或暫時處于困難的銀行或其他金融機構進行并購，成立一家子公司，這家子公司就成為總部進軍國際市場的橋頭堡。通過總部的支持，子公司的價值會不斷上升，這時，總部的價值也隨著增加。
(五)全能化效應
全能化效應就是指通過國際化實現銀行業由分業經營向多功能的混業經營轉化。由于中國目前實施的是分業經營、分業監管。而傳統商業銀行業務市場已經飽和，由于競爭的日益激烈，贏利的空間越來越小，經營風險也越來越大，商業銀行無法通過混業經營去分散和化解風險。目前，新興的資本市場的迅猛發展，也對銀行形成了資金上的壓力。同時居民(包括自然人和機構)資產的多樣化也需要一個能夠提供全面服務的金融機構為其理財。在這種情況下，監管當局出于穩定金融發展局勢，降低金融風險和便于監管的需要，仍然堅持在近期不會開放國內銀行的混業經營。而中國法律對銀行在國外開設分支機構的類型沒有明確的限制，這為中國的銀行業通過國際化實現多元經營留下了政策空間。
中國銀行業國際化的全能化效應，可通過以下兩個方面來實現的:一是，通過在國外新設或購買一家或幾家經營不同類型業務的金融機構，或者是并購一家從事全能經營的銀行金融機構，通過這類國外子公司在國際市場從事全能化的經營，以達到在國際范圍內的全能化經營；二是，中國的銀行作為控股的母公司，控制設在國外的幾家從事不同類型的金融業務的子公司，這些公司在以外資金融機構的名義進入中國國內從事經營業務，從而達到在國內市場實現多元化經營。我認為第二種形式的全能化戰略更具現實意義，它可以抓住中國蓬勃發展的巨大商機。而從長遠看，第一種形式的國際化才是國際化的最終表現形式，在當前由于管理和人才的不足，很難較快實現這一目標。
參考文獻：
[1]李惠忠、許衛全，國際服務貿易動因及開放市場影響的經濟學分析，世界經濟文匯2001年第2期。
[2]陳炳才、緯恩，國際金融兼并的非理性色彩及中國銀行業的選擇，金融與保險，2000年第4期。