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【關鍵詞】無形資產 影響因素 評估方法
一、無形資產的內涵
在《國際會計準則》中無形資產是指為用于商品或勞務的生產或供應、出租給其他單位,或為管理目的而持有的、沒有實物形態的可辨認非貨幣性資產。我國《企業會計準則――無形資產》將無形資產定義為:“企業為生產商品、提供勞務、出租給他人,或為管理目的而持有的、沒有實物形態的非貨幣性長期資產。無形資產課分為可辨認無形資產和不可辨認無形資產。”《國際評估準則》對無形資產的定義是:無形資產不具有實物形態;但為其擁有者獲取了權益和特權,而且通常為其擁有者帶來收益。我國《資產評估準則――無形資產》將無形資產定義為:“本準則所稱無形資產,是指特定主體所控制的,不具備實物形態,對生產經營長期發揮作用且能帶來經濟收益的資源。”綜上定義,將無形資產表述為“被特定權利主體擁有者或控制的,不具有獨立物質實體,對生產經營或服務能持續發揮作用,并能為其擁有者或控制者帶來經濟利益的資源。”可能更能反映無形資產的
本質。
二、無形資產評估考慮的因素
1、成本
無形資產的成本是指為獲取無形資產所付出的費用,主要包括研究開發費、設計費、購置費、加工費、測試費、鑒定費、注冊費、公證費、律師費等。同一類無形資產,不同經濟主體間由于管理水平高低、研發能力強弱等諸多因素影響,致使其價值和成本之間的對應關系差,面臨的不確定性風險很大。
2、獲利能力
無形資產的價值高低同其為經濟主體未來產生的經濟效益的多少直接相關。如果無形資產的獲利能力強,其經濟價值就高,否則就低。對無形資產進行評估時,應預測其應用后的經濟效益,一項無形資產的獲利能力主要取決于該項無形資產受法律保護期限的長短、該項無形資產的技術先進和成熟程度、未來涉及到該無形資產的技術發展趨勢等。
3、使用期限
無形資產的有效使用期限是影響無形資產價值的一個重要因素。在相同獲利能力的前提下,無形資產的有效使用期限越長,其價值就越多,反之價值越低。在確定無形資產的有效使用期限時,要考慮無形資產的法定使用期限及其經濟使用期限。
4、市場供求狀況
市場對一項無形資產的需求量是由該項無形資產對市場的適用程度決定的,該項無形資產的適用程度越高,市場的需求量就越大,該項無形資產的獲利能力就越強,其價值就會越高;一項無形資產的市場供應量大小主要依賴于開發該項無形資產技術水平的高低和難度的大小,以及有無替代產品或替代技術等因素,如果該項無形資產要求的技術水平很高、難度很大,同時市場又沒有替代產品或替代技術,則該項無形資產的價值就會很高。
5、價格水平
如果所評估的無形資產存在同行業同類無形資產的市場價格或評估價值,由于同行業同類無形資產的價值之間具有可比性,評估過程中必須認真考慮同行業的平均投資報酬率和行業投資風險等因素,因為這些指標的運用將直接影響無形資產的評估價值。
三、企業無形資產評估的基本方法及應用情況
從理論上講,無形資產評估所運用的方法與有形資產評估是一樣的,即成本法、收益折現法、市場法。根據無形資產自身的特點,選擇恰當的評估方法評估無形資產,在無形資產評估中具有重要的地位和作用。
1、成本法
通過成本法評估無形資產需要把握兩大基本要素:其一是無形資產的重置成本,即在當年的條件下,重新取得該無形資產需支出的全部費用;其二是無形資產的功效損失,主要是無形資產的功能性和經濟性貶值所形成的損失。除此之外,對于某些無形資產,由于特許他人使用,使原產權主體蒙受諸如市場份額減少、競爭加劇等損失,這種損失要求在其轉讓價格中得到補償,這便形成了無形資產的轉讓機會成本。經過對無形資產重置成本、功效損失、轉讓成本分攤率及轉讓機成本的討論和測算。運用成本法評估無形資產的基本要素便基本齊全,將這些要素按一定方式組合起來,便可以求得無形資產的評估價值。用數學式表達如下:
無形資產評估價值=無形資產重置成本×1-×+無形資產轉讓的機會成本
由于無形資產自身的特點,其價值主要不是取決于它的“物化”的量,而是按帶來的經濟利益的量。因此,只有確信被估對象確有超額獲利能力,運用成本法評估其價值才不至于出現重大失誤。成本法是資產評估具體操作中最重要的方法之一。它的優點式評估出來的價值更接近實際、能夠較真實、準確的反映資產的時間價值。但它的缺點式計算繁雜,而且常常遇到尋找同樣或類似可比參照物困難的情況。此外,在判斷資產貶值時,有很大程度依賴于評估專業人員的經驗和判斷力。由于成本法的技術思路和角度的因素,運用成本法評估無形資產并不一定是最快捷、最有效和最安全的技術方法。這并不是說成本法不好,只是說運用成本法評估無形資產可能會有一些困難。
2、市場法
市場法就是通過市場調查,選擇一個或幾個與評估對象相同或類似的資產作為比較對象,分析比較對象的成交價格和交易條件,進行對比調整,估算出資產價值的方法。
(1)直接法。如果在市面上找到的參照物與被評估對象在結構、功能、新舊程度等方面相同,且參照物的成交時間與評估基準日接近,則參照物的市場價格可直接作為評估對象的評估值。另外,若被評估資產是全新的或接近全新的資產,也可參照新資產的市場價格評估。
(2)市價折余法。市價折余法是以被評估資產在全新情況下的市場價格為基礎,扣除其實際的損耗貶值(主要是實體性貶值),來估算被評估資產價值的一種計算方法。這種方法基本思路是,被評估資產是已用若干年的資產,如果市場上仍有相同型號的資產出售,那么市場參考物價格就有引用的可能。此時類似于重置成本法只需將被評估資產的損耗貶值從全新價格中扣除即可得出評估值。其數學表達式為:
無形資產評估價值=全新資產現行市價-實體性貶值=全新資產現行市價× (3)類比法。又稱為市場成交價格比較法。它是指一項被評估資產在公開市場上找不到與之完全相同的參照物資產,但在市場上能夠找到相類似的資產,以此作為參照物,依其成交價格,作為必要的差異調整,確定被評估資產的價格。運用類比法的關鍵是通過嚴格篩選,找出最適合的參照物。參照物的主要差異因素為:時間因素(指參照物成交時間與評估基準日時間差異對價格的影響);地區因素(指資產所在地區或地段條件對資產價格的影響);功能因素(指資產實體功能過剩或不足對價格的影響)。市場法的優點是:它通過銷售價格比較來評估資產的價值,充分考慮了市場變化的因素,可以比較真實的反映評估對象的市場價值。其缺點是:資料的收集和積累困難,特別是在資產市場發育不成熟的情況下,很難找到適當的參照物;在尋找參照物時,主觀判斷的成份較高。從理論上講,市場法應該時無形資產評估中的首選方法。在西方國家其使用頻率比較高,這是因為西方國家市場經濟比較發達,各項資產一般都存在著一個發育比較完善的市場,參照物及各項比較指標能夠比較容易獲得。但是由于我國無形資產市場不發達,交易不頻繁,參照物及各項比較指標不容易獲得,在這種情況下,我們就很難保證評估結果的客觀、公正和科學、合理,因此,市場法的適用范圍受到很大的限制。
3、收益折現法
由于無形資產的存在主要是通過其超額獲利能力體現出來的,運用收益折現法來衡量它的價值高低是適合于大多數無形資產評估項目的。收益折現法是從無形資產的收益入手的,在無形資產的評估中,收益被界定為無形資產帶來的超額收益,將無形資產帶來的超額收益資本化或折成現值,作為無形資產評估價值是收益折現法的基本技術思路。收益折現法涉及到三大基本參數,即超額收益、折線率和收益期限。其一,無形資產的超額收益是指因使用了無形資產,并由無形資產所增加的收益額。它的形成過程無非是由于無形資產作用的發揮,進一步挖掘了存量有形資產的作用并體現在產量、銷量、售價的提高上,或成本費用的降低等方面。其來源渠道主要是:由于無形資產的存在使企業相關產品的產量、銷量增加或產品價格提高,或者兩者兼而有之;由于無形資產的存在降低了企業的生產經營成本,形成了生產經營費用的節約額;自創無形資產的存在和運用,節約了無形資產特許使用權費用。其二,折線率是將無形資產帶來的超額收益換算成現值的比率。它本質上是從無形資產受讓方的角度,作為受讓方投資無形資產的投資報酬率。它的高低取決于無形資產投資的風險和社會正常的投資收益率。因此,從理論上講,無形資產評估中的折現率是社會正常投資報酬率與無形資產的投資風險報酬率之和。其三,無形資產的收益時間也是影響其評估值的一大因素。無形資產能帶來收益持續時間通常取決于無形資產的剩余經濟壽命。但是在無形資產轉讓或其他形式的產權變動過程中,由于轉讓的期限,無形資產受法律保護的年限等諸多因素都將影響某一具體無形資產的收益持續時間。當然,無形資產的種類不同,就要根據無形資產的具體特點采取恰當的方式加以判斷。在確定了無形資產的超額收益、折線率和收益期限后,便可按照將利求本的思路,運用收益折現法將無形資產在其發揮效用的年限內的超額收益折現累加取得評估值。其數學式表達為:
無形資產價值=(預計年超額收益額×相應的現值系數)
或:P=R×
式中:P為評估值;R為第i年的預期超額收益額;r折現率;n為收益持續的年限數;i為序號。
收益折現法的優點是:實和較準確地反映資產本金化地價格;與投資決策相結合,應用此法評估地資產價格易為買賣雙方接受。其缺點是:預期收益額預測難度大,受較強地主觀判斷和未來收益不可預見因素的影響;在評估中一般適用與企業整體資產和可預測未來收益的單項資產的評估。在市場經濟條件下,收益能力是市場價值的集中體現,最符合現代企業財務管理理論的要求。無形資產的收益能力是無形資產市場價值的集中體現。根據現代企業財務管理理論,資本性資產的價值是該項資產所引起的未來現金凈流量的貼現值之和。貼現的過程中,既要考慮貨幣的時間價值,又要考慮收益的不確定性即風險價值因素。所以,收益能力法最符合現代企業財務管理理論的要求。
總而言之,評估方法一般包括成本法、市場法以及收益折現法,而收益折現法應該成為無形資產評估的主要方法。希望我國的無形資產評估水平隨著市場經濟的發展完善,隨著無形資產評估實踐的不斷發展完善,無形資產的評估水平將會越來越高。并希望通過無形資產評估水平的提高,促進企業財務管理在無形資產投資管理方面的水平提高,充分發揮無形資產的作用,使企業創造出更多的價值,獲得盡可能多的超額收益。
【參考文獻】
[1] 劉京城:無形資產價格形成及評估方法[M].北京:中國審計出版社,1998.
關鍵詞：森林資源資產；森林保險；資產評估；批量評估
中圖分類號：F840.66 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）13-0133-03
目前我國森林保險行業發展緩慢，在一定程度上影響了林業產業的發展。袁紅萍（2013）認為以按“畝”計算保險金額和保險費為核心內容的現行森林保險制度的缺陷是阻礙森林保險業發展的關鍵原因，并認為以“林木資產評估價值作為計算保險費和保險金額、損失理賠費計算依據”為核心內容的森林保險制度改革，是破解森林保險困局的關鍵所在[1]。國外在20世紀70年代就開始使用自動評估模型（AVM）和計算機輔助批量評估（CAMA）開展物業稅評估工作。21世紀初，國內在房地產交易征稅上借助批量評估技術開展稅收評稅及其征管工作。批量評估具有高效率、合時性、一致性、持久性、可解釋性和透明性特征[2]。國內很多學者論證了批量評估應用于森林資源資產價值評估在經濟和技術上的可行性，一致認為批量評估應用于森林資源資產評估是可行的。因此，批量評估技術是解決大面積的森林保險標的資產價值評估的有效且可行的技術方法。
一、森林保險標的資產分析
森林資源是以多年生木本植物為主體并包括以森林環境為生存條件的林內動物、植物、微生物等在內的生物群落。它具有一定的生物結構和地段類型并形成特有的生態環境。在進行科學管理及合理經營的條件下，可以不斷地向社會提供大量物質產品、非物質產品及發揮其多種生態功能。
森林資源按其物質形態分為森林生物資源、森林土地資源以及森林環境資源。（1）森林生物資源，包括森林、林木及以森林為依托生存的動物、植物、微生物等資源；（2）森林土地資源，包括有林地、疏林地、宜林荒山荒地等；（3）森林環境資源，包括森林景觀資源、森林生態資源等。
森林資源生長在自然環境、社會環境中，必然會受到自然因素、人為因素干擾，由此遭受自然災害、社會不可抗力等因素的侵害而造成不可挽回的損失。我國森林資源資產在其整個生命周期內可能遇到的主要災害有以下三種：（1）火災。森林火災是世界性的最大森林災害，大多數森林火災都是人為原因引起的。（2）病蟲害。病蟲害對林木及其果葉產品所造成的損失很難估算，因此對病蟲害目前暫不承保。（3）氣象災害。氣象災害主要包括：風災、雪災和洪水等。
二、森林保險標的資產價值評估
按照評估技術手段對森林保險標的資產價值評估進行分類，可以分為單項資產評估和批量評估。IVS（International Valuation Standard，2005）認為，批量評估是在特定日期，應用統一的系統，考慮到統計檢驗和結果分析的評估方法和技術以評估多個財產的活動[3]。
批量評估（Mass Appraisal）是相對于單項資產評估（Fee Appraisal）的一種評估方法。評估某單項財產的市場價值時，該評估業務通常被稱為“單項資產評估”，而一次性評估大批量財產的評估業務則被稱為“批量評估”。批量評估區別于單項資產評估的關鍵在于：批量評估通過建立數學模型來評定估算大量資產的價值，其一次性評估的對象是一批或一組資產而不是單項資產，并應用統計檢驗來校正批量評估模型以保證評估質量。
三、森林保險標的資產價值批量評估的基本要素
森林保險標的資產價值批量評估與單項資產評估一樣，有10個評估基本要素，包括評估目的、評估基準日、價值類型、評估假設、評估原則、評估方法、評估主體、評估客體、評估依據和評估程序等。下面對森林保險標的資產價值批量評估要素的特殊性加以分析討論。
（一）森林保險標的資產價值批量評估主體
我國現行的森林保險實行的是“政策性森林保險為主，商業性森林保險為輔”的森林保險體制（簡稱“政商結合”森林保險體制）。這種“政商結合”森林保險體制，必然有多方森林保險主體的參與，其中包括林業行政主管部門、森林保險企業、森林經營者和資產評估機構及其注冊資產評估師。
林業行政主管部門是森林保險制度的制定者和監管者，履行森林保險制度運行的監管職責，如果由其履行森林保險標的資產價值批量評估職責，則超越其行政職責權利范圍。森林保險企業是森林保險服務提供商，由其履行森林保險標的資產價值批量評估職責，勢必導致評估工作的獨立性、客觀性和公正性受到質疑。森林經營者是森林保險服務的消費者，由于其受到缺乏資產評估專業知識等諸多因素的影響，不具備評定估算森林保險標的資產價值的專業能力。另外，從我國目前的資產評估機構的現狀來看，大部分的資產評估機構和人員不具備森林資源資產單項資產評估和批量評估的專業勝任能力，需要利用林業專業技術人員或專家的工作協助其完成森林資源資產評估工作。總而言之，林業行政主管部門、森林保險企業、森林經營者和資產評估機構等與森林保險相關的主體都不能很好地勝任森林保險標的資產價值批量評估工作，需要組建專門的森林資源資產批量評估機構來履行森林保險標的資產價值批量評估工作職責。
根據《資產評估準則――森林資源資產》（中評協[2012]245號）的規定，從事森林資源資產評估的機構和評估人員是具備資產評估資質的專業機構及其注冊資產評估師。由于森林資源資產生產經營管理、資源核查的特殊性，必然要求從事森林資源資產評估工作的注冊資產評估師要具備相應的林學領域的專業知識。因此，森林保險標的資產價值批量評估的主體應該是獨立于林業行政主管部門、森林保險企業、森林經營者之外的具有森林保險標的資產價值單項資產評估和批量評估專業勝任能力的資產評估專業機構，該機構可以是盈利企業，也可以是自負盈虧的事業單位。借鑒國內外物業稅評估機構設置情況和機構性質，筆者建議組建從事森林保險標的資產批量評估工作且自負盈虧的事業單位性質的專業評估機構（簡稱森林資源資產批量評估機構），提供“政商結合”森林保險制度要求的批量評估中介服務。森林資源資產批量評估機構，應該有下列專業人士組成：（1）注冊資產評估師；（2）林業專業技術人員；（3）計算機專業人員；（4）“3S”專業技術人員；（5）保險專業技術人員；（6）其他輔助人員等。
（二）森林保險標的資產價值批量評估對象與范圍
森林保險目的的評估對象是森林保險標的資產。在現行的森林保險制度下，由于森林資源資產中的林地、動植物、微生物、森林景觀資產和森林生態資產不是森林保險標的資產。因此，不能作為森林保險標的資產評估的對象納入其評估范圍。
（三）森林保險標的資產價值批量評估的目的和價值類型
森林保險制度的核心內容是規定如何計算保險金額和保險費。保險金額是保險人在約定的保險事件發生后，履行賠付或給付的最高責任限額。就保險一般規律而言，森林保險標的資產價值是森林保險金額和保險費的依據和計算基礎。因此，正確評定估算森林保險標的資產價值是保證保險金額和保險費計算結果正確性的前提。
森林保險標的資產價值評估，其目的之一是確定森林保險標的資產的可保險價值，從而決定購買多少保險額才算充分，以保證投保林木資產不受損失。可保險價值是指可能因危險造成損失的森林資源資產的重置或重建成本。可保險價值是保險單條款中記載，或認同的某項森林資源資產損失，或森林經營者的整體森林資源資產價值損失的一部分。可保險價值是林木資產占有方、債權人、保險人、林業行政主管部門等所關心的。
如果保險額是以重置形式提供的，那么可保險價值可以按照更新重置成本來計算。按更新重置成本計算可保險價值是以更新重置成本為依據，扣減去陳舊貶值；如果保險額是以市場價格形式提供的更新重置成本，那么可保險價值可以采用市場比較法進行評估，選擇樹種、樹齡、立地條件等因素類似的林木資產所需更新重置成本外加適當運費、稅負等計算出可保險價值。
森林保險標的資產價值評估目的之二是，當森林保險標的資產遭受自然災害或意外事故造成損失時，滿足森林保險損失結算需要所做的評估，其具有非常特殊和有限的目的，即證實資產價值是根據保險單條款規定確定的，可稱之為保險損失結算價值。保險損失結算價值類型與保險評估確定的可保險價值相同；唯一的區別在于，為損失結算所做的評估是在損失發生以后進行。
歸納起來，森林保險標的資產價值評估，其評估目的和價值類型有兩個，分別是：（1）滿足森林保險投保行為需要確定的可保險價值；（2）滿足保險損失結算行為需要確定的保險損失結算價值。可保險價值和保險損失結算價值一致，只是評估基準日不同而已。
（四）森林保險標的資產價值批量評估的評估基準日和評估周期
事物是在不斷發展變化的，資產的價值也會隨時間的變化而波動。資產評估是確定資產某一時點（評估基準日）的靜態價值，并非確定資產每時每刻的價值變動過程和變動趨勢。
在森林資源資產占有方投保森林保險時，森林保險標的資產價值批量評估的評估基準日就是森林保險的購買日，或者森林保險合同簽署日。
當林木資產遭受自然災害或意外事故導致損失時，森林保險標的資產價值批量評估的評估基準日應該是保險事項發生日。保險事項發生日之前或之后都不宜作為保險損失結算評估基準日。因為，如果以保險事項發生日之前或之后的某個日期作為評估基準日，其評估結果必然不符森林保險合同的規定，也違背了資產評估的客觀性原則。
根據現行森林保險制度的規定，森林保險以一年為一個保險周期。一般而言，森林保險標的資產價值批量評估系統的評估周期一般應與森林保險周期一致，即批量評估周期為一年。從林木資產的生長周期來看，在國民經濟狀況沒有發生重大變化和市場穩定的前提下，一年生長期對經濟林以外的林木資產的價值并不會發生太大的變化。因此，森林保險標的資產價值批量評估周期可以是一年或一年以上，具體評估周期可以根據林區主要樹種生長階段確定。
（五）森林保險標的資產價值批量評估的評估途徑方法
1.批量評估的成本途徑評估方法，是根據成本法的評估原理構建批量評估模型的方法。評估師在選擇該模型對林木資產評估時，采用成本法（更新重置成本法）評估保險目的林木資產的價值。更新重置成本是指采用新的設計、新的標準、新的造林技術、新的經營水平，以現行價格新造相同林木資產所需的成本。森林資源資產價值受林分組成、樹種、生長狀態、生產材種、產品品種、市場價格、時間等因素的影響。
在批量評估林木資產價值時具體考慮的是林木資產的苗木生產成本、造林撫育成本和管護成本等。林木資產生產成本可能受到林木資產樹齡、樹種、面積、森林蓄積、經營方式、物價因素、區域因素等影響。
在采用成本法評估森林保險標的資產價值時，還要考慮林木資產的增值（貶值）問題。林木資產一般不存在貶值，反而因林木材積生長使之增值。當然有些林種、樹種、某些年齡段的林木，類似于一般資產的實體性貶值和功能性貶值也的確存在。譬如過了盛產期的經濟林，產量明顯下降，甚至收不抵支，存在實體性貶值和功能性貶值。用材林和防護林如林木年齡達到過熟年齡或防護成熟齡，其林木生長功能衰退，生產能力下降，防護功能下降，產生實體性貶值和功能性貶值。由于森林經營或林木年齡的問題，其增值（貶值）的速度有快有慢，量有大小，在評估中需要注意調整。對于經濟林，還有一個有別于用材林資產的問題，即其生長過程分為產前期、始產期、盛產期和衰產期四個階段，盛產期有較高的產出，過了盛產期產量明顯下降，有一個經濟壽命的問題，即存在類似于一般資產的成新率問題。其成新率計算公式是：
成新率=1-已收獲的年限÷盛產期的年限 （1）
2.批量評估的收益途徑評估方法，是按“以利求本”的基本思路，將評估對象的預期收益資本化或折現，以此估算評估對象的合理價格或價值的評估途徑。其計算公式：
V=∑n
t=1+ （2）
式中，V――評估值，n――年份（第一階段每年凈收益不等的總年數），Rt――第t年的凈收益，An+1――第n+1年開始每年凈收益相等的年凈收益，r1――折現率，r2――資本化率。
采用收益途徑評估方法評估時，關鍵是要確定折現率、資本化率、年凈收益和折現時間。其中折現率、資本化率可以采用資本資產定價模型（CAPM）、加權平均資本成本模型（WACC）加以確定。值得注意的是，折現率與資本化率有可能相等，也有可能不相等。
3.批量評估的市場途徑評估方法，是指利用市場上同樣或類似資產（“類似資產”是指在用途、結構、位置等方面與被評估資產相同或相似的資產）的近期交易價格，經過直接比較或類比分析以估測資產價值的市場價格比較的評估途徑。目前在批量評估中，有兩種市場途徑評估方法可供選擇使用。
一是可比銷售法（間接評估模型）。它通過兩個步驟實現：先建立一個確認可比銷售樣本的模型；然后再根據可比銷售林木資產樣本與目標林木資產之間的差異進行調整。其模型表達式為：
V=SPC+ADJC （3）
式中，SPC表示可比銷售林木資產的銷售價格，ADJC表示對可比銷售林木資產的調整。傳統的可比銷售法的調整原理，采用的是非統計校準的樣本分析，即在模型中設定兩個銷售樣本的特征在其他方面都相同，根據兩個銷售樣本中某一特征的差異反映銷售價格的差距。這種方法較為原始，可靠性不足。因此，可比銷售法雖然構造簡單，易于被使用者和法庭接受，當其精確度難以與市場法媲美。
二是目前在批量評估中應用最為廣泛的直接市場法（Direct Market Method）。直接市場法模型通常是采用了統計校準技術的愿望模型（Hedonic Models）。它以當地市場可比林木資產的近期銷售狀況為基礎，需要采集有關林木資產具體特征的信息以確定價值。當地市場上可比林木資產的近期銷售狀況用于估測評估對象的價格。
四、結論
森林保險金額和保險費的計算依據可以是森林面積、森林資源資產價值或森林資源資產生產經營成本。而最能真實反映森林保險金額和保險費計算依據的是森林資源資產價值。
從森林資源資產的特征和可能遭受災害的情況來看，目前森林保險標的資產就是林木資產，除林木資產以外的森林資源資產不宜作為森林保險標的資產。
從評估技術角度來看，森林保險標的資產價值評估可以采用單項資產評估與批量評估兩種評估技術并用的模式。
從資產評估的基本要素來分析，森林保險標的資產批量評估的目的、評估對象與范圍、價值類型、評估原則和假設、評估途徑方法、評估基準日和評估周期等評估要素，都與單項森林保險標的資產評估一致，它們的區別在于評估效率和評估費用的不同。另外，森林保險標的資產價值批量評估的主體與單項森林保險標的資產評估也不一定相同。
參考文獻：
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關鍵詞：并購；企業價值；評估
中圖分類號：F2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）35-0016-02
企業并購是一項復雜的經濟行為，其間涉及的關系和問題眾多。在并購的協商過程中，雙方最關心、最敏感的問題就是并購的價格問題，即如何合理地評價目標企業價值，并據以確定交易價格。雖然決定并購價格的因素很多，但是目標企業的價值是最終成交價格的基礎。
所謂價值評估是指買賣雙方對標的購入或出售做出的價值判斷。企業價值評估一般分為以產權變動為目的的評估和以財務決策為目的的評估。前者主要是一種公允價值的評估，而后者是對企業內在價值或者未來收益的預期的評估。從這個意義上講，并購中企業價值評估就是以財務決策為目的的評估。
一、企業價值評估方法分析
在費雪、莫迪利安尼和米勒等一代經濟學巨匠研究的基礎上，經進一步豐富和發展，企業價值評估理論進入了實用性階段。當前流行的企業價值評估方法很多，但總的來說可分為四大類：資產價值估價法、市場比較估價法、現金流量貼現法和實物期權定價法。
（一）資產價值法
資產價值法實際上是根據企業提供的資產負債表對企業賬面價值進行調整得到的企業價值，其基本思路是重建或重置評估對象。即在條件允許的情況下，任何一個精明的潛在投資者在購置一項資產時所愿意支付的價格不會超過建造一項與所購資產具有相同用途的替代品所需的成本。這種方法起源于對傳統的實物資產的評估，如土地、建筑物、機器設備等的評估，而且著眼點是成本，很少考慮企業的收益和支出。在使用資產價值法評估時，主要通過調整企業財務報表的所有資產和負債來反映它們的現時市場價值，這個價值是企業所有投資人對企業資產要求權價值的總和，用企業總資產的價值扣除負債可以得到企業凈資產的價值。
運用資產價值法評估企業價值時，需要對被評估企業的資產負債表記錄的資產賬面價值進行調整，因為資產負債表上資產和負債的賬面價值不等于其市場價值。賬面價值是基于歷史成本記錄的，并沒有考慮有關因素的影響，如通貨膨脹和過時貶值等。因此，資產評估的價值=資產的重置成本―資產實體性貶值―資產功能性貶值―資產。
（二）市場比較估價法
市場比較估價法指利用產權市場上與目標企業相同或相似企業交易及市場成交價作為參考，通過目標企業與參照企業之間的對比分析，進行必要的差異調整，修正市場交易價格，從而確定目標企業整體資產價值的一種評估方法。
（三）現金流量貼現法
現金流量貼現法是企業價值評估的一種基本方法，通常被認為是一種相對比較合理的方法。它在投資決策中起著十分重要的作用，是西方并購的基本估值方法。其基本思路為：企業的價值取決于企業未來可以取得多少現金收入流；為了準確判斷未來的一系列現金收入流的現值是多少，以便與當前的投資額或企業收購額相比較，需要按照適當的折現率對企業未來現金收入流進行折現以得到現值。通常將未來企業現金收入流的現值減去投資額或企業收購額得到的差稱作凈現值。如果凈現值大于零則投資或收購就是有利的，反之則不利。這種方法包括多種具體的模型。
（四）實物期權法
所謂的實物期權，簡單的說就是期權思想在實物投資范圍之內的應用。它是以期權概念定義的實物資產的選擇性，由金融期權演變而來，指公司在進行長期投資決策時擁有的、能根據在決策時尚不確定的因素改變行為的權利，其核心是在不確定環境中期權持有者擁有的選擇權，是一種不附加義務的權利，體現了一定的靈活性，并且這種選擇權是具有價值的。如新產品的研究開發、投資項目的選擇、市場營銷決策等。
實物期權繼承了期權特有的優點，管理者在投資的一定時間內擁有繼續投資或者放棄投資的權利，可以說，實物期權是一種或有投資。
用公式表示為：
Vt=Vn+V0
其中，Vt表示并購中目標企業全部價值；Vn表示按照NPV方法計算出來的并購現金流量貼現值；V0表示實物期權法計算出來的并購中目標企業隱含的增長期權價值。
二、我國企業并購價值評估的問題
由于我國資產評估業起步較晚，市場機制還不完善，所以并購價值評估中仍存在著諸多的問題。主要體現在以下幾個方面。
（一）行政干預，導致目標企業評估價值遠偏離企業真實價值
我國企業并購，許多是在政府干預下進行的。政府從自身利益出發，為達到一定政治、經濟目的，往往采取行政干預手段強行將一些嚴重虧損企業甚至是資不抵債的企業搭配給優勢企業，使原來的優勢企業背上沉重的負擔，這既不利于企業的發展和企業之間的公平競爭，又不利于生產要素的自由流動和產權轉讓市場的發展。而評估機構由于受制于地方政府或管理機構壓力，違心作出評估結論，使得資產評估價值偏離實際價值標準，從而造成許多評估結果失實，評估價值遠偏離企業真實價值。
（二）評估方法選擇不當，造成評估價值低于實際價值
在價值評估確定中可以采用的方法是非常多的，而每一種方法都有不同的假設前提和側重點，因此也就可能得出不同的評估結果。
目前，在我國企業并購估值中最常用的方法是資產價值法。資產價值法主要是以企業凈值為基礎。由于這種方法更多的側重于對當前資產價值的靜態衡量，沒有考慮組織資本和未來收益能力。可以說這種方法衡量的是當前資產的價值而不是企業的價值。盡管已經有企業采用現金流量貼現法，但這些方法還局限于作為凈資產法的補充和驗證。
三、完善我國并購價值評估的建議
（一）保持政府適當的干預力度
政府在整個經濟，政治，社會中具有四種職能：所有權，經濟管理權，行政管理權和社會管理權。前兩種屬于經濟行為，政府的經濟行為具體方式主要有三種：生產者行為，消費行為和調節行為。公司并購有關法規的規定，就是政府在發揮調節作用。并購行為在一定程度上會產生社會影響，政府的適當干預是必要的。但是，我國政府在并購企業中處于主體地位，由于政府不當干預，并購代替了破產，限制了我國企業并購市場的規模，在一定程度上影響了企業并購的效果。企業并購交易的最終達成取決于眾多股東的一種共同意愿，政府不應該直接干預并購操作，而應該為企業并購創造良好的外部環境：一是要為企業并購制定相配套服務的人、財、物流動政策，以打破現有的人事管理、財稅體制，資產經營上的障礙。二是政府在正確處理政企關系的同時，妥善處理政府關系。因為企業并購會涉及到不同級政府的關系，這種關系協調與否也是企業并購順利進行的關鍵。三是制定、完善相關配套法律、法規、以便企業并購規范進行。
（二）選擇合適的價值評估方法
在價值評估中要注意根據實際情況選擇合適的價值評估方法。傳統的資產價值法評估出來的價值過于保守，往往與企業真實價值相差甚遠。因此，目標企業應該勇于思想創新，采用科學的評估方法。現金流量貼現法是以企業的預期獲利能力為評估對象，評估企業的潛在價值，重視無形資產的價值，正好彌補資產價值法的缺陷，而且在西方應用廣泛。現金流貼現法作為評估企業內在價值的科學方法，比資產價值法更適合并購評估的特點。
但是現金流量法也并不是十全十美的，在當前的知識經濟環境下也逐步顯出其局限性：忽略了企業擁有的實物期權價值，低估了企業的價值，進而可能錯過有利的并購機會。期權定價理論可以很好地應用于企業并購的價值評估之中。由于重點考慮了選擇權或不同的投資機會所創造的價值，彌補了現金流量貼現法的不足，期權定價模型為我們提供一個很有價值的思路和方法。因此，對目標企業進行價值評估時，將現金流量貼現法和期權定價法相結合使用，則能夠更好的把握并購機會。
總之，我國企業在并購價值評估中存在這樣那樣的問題，根源在于我國市場體系還未完全建立、資本市場不夠完善、政府未能完全轉變職能，所以才會出現政府干預并購行為的現象。隨著市場經濟的不斷發展，這些問題終將得到解決。中國目前并購市場也在向前發展，并到達了一個較高層次。我們深信，并購中目標企業價值評估在借鑒西方的先進理論和經驗，并結合中國的具體經濟環境，一定會獲得很大的發展。同時，健全各項外部條件，規范和加強中介機構的作用，建立富有成效的有中國特色的并購市場，那么我國企業的并購將在優化資產結構和資源分配，提高整體經濟效益方面發揮越來越重要的作用。
參考文獻：
[1] 陳穎崢.我國并購中目標企業價值評估研究[D].北京：北京林業大學，2007.
關鍵詞：高新技術企業；無形資產評估；問題；對策
一、概述
無形資產，顧名思義是指不具有獨立實物形態但是必須依托實物而存在的對企業運營起到舉足輕重作用的經濟資源。無形資產的評估主要通過其創造的超額經濟利益為依據，其中充滿不確定性，所以無形資產的價值評估非常困難。由于高新技術企業的特殊性，其無形資產也具有獨特的自身特點。首先，高新技術企業中無形資產所占比重較大；其次，高新技術企業無形資產具有相當程度的不確定性；第三，高新技術企業的無形資產具有高收益性；最后，存在方式上的依附性。
二、高新技術企業無形資產評估現狀及存在的問題
1.高新技術企業無形資產評估現狀
首先是高新技術企業無形資產評估準則的應用現狀說明，高新企業無形資產評估準則主要是按照《資產評估準則--無形資產》的評估準則來參考進行資產評估的。近年來，我國緊隨國際評估準則不斷前進，不斷推進和宣傳國際準則委員會的宗旨和目標。不僅僅是因為我國要與世界接軌，主要是因為國際評估準則更加全面而真實的反映了當前國際相關理論的研究成果，尤其是對于無形資產等的重點關注特別值得我們去借鑒和學習。由于無形資產的特殊性，同時也受到國際評估理念、實務等的影響，借鑒國際評估經驗及相關做法，我國也基本形成了符合中國特色的無形資產評估準則和理論，基本框架初步形成。無形資產評估體系主要是包含了職業道德準則和業務準則兩個部分。而每一個部分又劃分為不同的內容，基本準則和具體準則構成了職業道德準則的縱向劃分結構。通過不同層次的劃分又可將業務準則分為基本準則、具體準則、評估指南和指導意見四個層次。四個層次都包含具體的評估方面和內容，逐步的銜接也配合，實現了無形資產評估的整個評估體系。其次是高新技術企業無形資產評估方法的應用現狀的說明，無形資產俗稱看見的價值，而這看不見的價值也會有它展現價值的方法和途徑。因此可以認為無形資產的價值會通過特有的資產評估方法實現價值的體現，但是到目前為止我們所使用的無形資產評估方法是結合相關工程技術、會計、統計等基本方法而形成的一整套的方法，目前認可的也就是常說的收益法、市場法、成本法等。但是，由于無形資產的特殊性，市場法和成本法不太適合無形資產的評估，因此收益法也成為了目前最常使用的無形資產評估方法，能夠更加真實、準確的反映無形資產的價值。
2.高新技術企業無形資產評估中存在的問題
（1）對高新技術企業無形資產認識上存在不足之處
由于我國經濟技術發展水平相對國際先進國家的技術發展水平來說起步較晚，對于無形資產的認識也就完了一步，無形資產的評估當然也是起步較晚。這樣一來也就會出現我國高新技術企業對于無形資產的認識還處于懵懂的時期，沒有認識到無形資產存在的價值以及所產生的價值與收益，更談不上對無形資產價值的評估。例如，據相關調查顯示，我國大多數企業的相關負責人對無形資產的問題沒有一定的概念，而就此問題感興趣的也是少之又少。在這種情況下，企業無法認識到無形資產的價值，就會導致企業對無形資產不進行評估或者是隨意評估的現象發生。無法準確的進行無形資產的評估，就會使得企業的現有的無形資產在經營的過程中逐漸的消失。不僅不能夠充分的利用這種無形資產給企業創造更多的價值，還會使得企業無形中失去部分價值與利益。此外，對于無形資產價值過高的評估也會給企業帶來一定的不良的影響。評估對象范圍越大，越會造成企業價值的影響，不僅會給企業帶來負面的效應，還會影響企業的發展與經營。
（2）在評估準則中存在問題
中國的無形資產評估在理論研究盒實踐上都存在一定的問題，這也是致使評估準則的建立和完善受到了一定的阻礙。首先是政策環境的限制，國際上很多國家都有資產評估法，而我國目前為止尚未形成統一的資產評估法則，沒有了法律的界定盒支持，無形資產評估準則終將得不到實施和完善。其次，缺乏理論基礎，理論知識不到位無法得到支撐。中國在發展的過程中常常出現的問題就是，實踐得不到理論后盾的支持，常常是理論滯后于實踐。理論的缺乏使得在發展的過程中更容易出現出現問題。再者，缺乏一定的可借鑒的經驗。由于中國在不斷地發展前進中，中國的特色也造成了在發展的過程中缺乏可以借鑒的對象，與評估行業較成熟的國家相比，中國更是展現出了在其發展中出現的具有中國特色的風險點和業務難點，缺乏可以借鑒的方法。而在根據自身特色制定相應的準則體系時缺乏相對應的國際準則作為參考，制定難度也就相應增加了。
（3）在評估方法上存在問題
前面所說的我國無形資產評估中包含有成本法、市場法及收益法等，而我們最常用的還是相對比較適合無形資產特點的收益法，因為它更能真實的反應無形資產的價值。而通常在運用的過程中會出現使用其他評估方法的情況，下面就來說明這些方法在運用過程中存在的一些問題。首先是成本法在無形資產評估時存在的問題。成本法是我們從字面上也能理解的一種計算價值的方法，它是與實現這一價值首先需要付出的代價相關聯的來計算價值的方法。對于無形資產來說，成本法實際上是一種模擬，也就是說假設先有某種無形資產的存在，再來評估其帶來的相應的市場價值。而由于高新技術企業的特殊性，當然在運用成本法時會不同于其他企業。因為高新技術企業在進行科研的過程中相對于普通的企業成本來說必然會產生更高的費用，因此在資本或是費用劃分時就會出現不同。而且高新技術企業在研發的過程中時間較長，而且其結果也會具有一定的隨機性，最終實現的價值并不一定會與產生的費用存在特定的關系。這樣一來就能夠反映出高新技術企業在成本的不完整性以及弱對應性的特點，也說明了成本法不適合高新技術企業無形資產的評估。其次是市場法在無形資產評估時存在的問題。市場法也就是在市場上選擇類似的對象，再根據類似對象的交易條件和成交價格的分析，來將類似的資產的價值作為企業無形資產的評估價值。而在這樣的情況下，對于參照物的選擇也會存在一定的問題。再加上高新技術企業無形資產的特殊性，市場上的無形資產在交易的過程中通常都存在一定的保密性，交易中的價格是無法知曉的；第二，我國目前的無形資產的市場并不完善，在市場上找到類似的資產比較難；第三，通常一些無形資產的價值通常是與企業本身無法分開的，例如商譽、商標等，因此高新技術企業在這樣的情況下采用市場法進行無形資產的評估是存在很多的問題。最后是收益法在高新技術企業無形資產評估時的問題。收益法是無形資產評估中最常用的方法，它是根據無形資產的預期收益的計算來評估無形資產的價值，再通過折現率來確定其價值。這個方法的運用克服了以上兩種方法的弊端，但是由于無形資產的投入與收益時間較長，在這個時間段中所產生的收益也存在一定的主觀性，而且折現率的確定也存在一定的難度，因此收益法在無形資產的評估中也存在一定的問題。
三、高新技術企業無形資產評估中存在問題的解決對策
1.加強對高新技術企業無形資產的認識
加強對高新技術企業無形資產的認識可以從以下幾個方面著手，首先是擴大高新技術企業的評估范圍；高新技術企業不同于普通的企業，其無形資產占據企業資產的絕大部分，將企業資產價值的評估重點轉移到無形資產上是對高新技術企業無形資產認識轉變的基礎。再根據我國目前無形資產評估的現狀，因此應擴大高新技術企業無形資產的評價范圍。例如，服務信譽作為高新技術企業重要的一部分，構成了企業的無形資產。而且企業的客戶資源目前已成為了企業重要的財富，對于高新技術企業而言更是重中之重，加強對客戶資源的控制與管理，同樣也會給企業帶來源源不斷的收益，因此客戶資源也應納入到高新技術企業無形資產的評估范圍中，這樣一來才能更加真實地反映企業的資產價值。其次是準確的把握高新技術企業無形資產的特點；高新技術企業主要是無形資產構成了企業的資產部分，而無形資產的無實物性決定了無形資產本身較復雜的特點。而要確定無形資產的價值就必須要從無形資產本身的基本概念來確定其范圍。無形資產具有無實物性，因此它一般都依附于某種實體而存在。因此我們在對無形資產進行分析時必然要考慮它所依附的客體。另外，無形資產較大的特點就是能夠給企業帶來超額的收益，而且具有排他性。除此之外，無形資產還構成了高新技術企業的主要生產要素，是企業重要的智力財富。
2.完善高新技術企業無形資產評估準則
首先，可以借助法律的途徑來完善評估準則的完善。法律的介入將會使得無形資產評估準則具備合理的地位，并完善與相關法律的協調，將會對企業無形資產評估準則的確立與完善起到重要的作用。其次，加強理論方面的研究，使得理論成果成為無形資產評估準則的支持。根據我國目前的評估準則現狀，總結實務經驗，借鑒國際理論知識，進行深入探究，為企業無形資產評估準則的確定打下堅實的理論基礎，這樣一來才能制定出適合我國自身特點的評估準則。再者，是探索市場的需求，制定市場需求準則。中國經濟的快速發展使得在發展的過程中忽視了對部分因素的關注。高新技術企業在迅速發展的過程中并沒有完善的評估準則來適應企業的發展需求。在滿足市場的需求下，借鑒國際相關準則，尋找與其他國家的共同點，逐漸的深入探究，制定出適合中國市場需求的評估準則體系是當前我國對高新技術企業無形資產的關注重點。
3.方法
無形資產的特殊性決定了無形資產評估方法的特殊性，上述闡述了無形資產評估方法中最常用的是收益法。成本法和市場法無法實現對無形資產價值的評估，因為無形資產的成本無法估算，沒有確定的成本，而且部分無形資產是依附在一定的客體上來共同體現的。例如商譽，離開了企業無法來體現及衡量其價值。市場法也不能實現對企業無形資產的評估，因為中國市場的現狀是處于不完善的狀態，再加上無形資產的復雜性，在市場上無法找到相匹配的類似的無形資產來對比其價值。因此，收益法相對來說能夠更加準確的來評估企業無形資產的價值。所謂收益法，就是無形資產在預計未來能夠給企業帶來的收益的現實價值，這在一定程度上也可以與企業投資決策相互結合，也是目前所能接受的評估方法。但是，當無形資產的價值存在較大的不確定性時，收益法所評估出來的價值也存在一定的差異。而且收益法常常是用靜止且孤立的觀點來評估計算無形資產的價值，忽略了無形資產的特點。因為通常在這種不確定性下的無形資產價值都是比較靈活，而這種靈活被稱為期權。傳統的收益法忽視了無形資產在某種程度下暗含的期權價值，可能會造成資產價值的評估差異。結合無形資產的特點以及收益法所具備的局限性以及其他可變因素的影響，運用數學模型進行相關的預測并對傳統方法進行完善的方法應該受到一定的重視，期權定價模型是早期提出的針對金融市場上可交易金融資產而建立的，如今也可用于無形資產的價值計算，及B-S模型。
四、結語
高新技術企業無形資產價值評估存在著眾多的問題，主要是因為對高新技術企業無形資產的認識不足，而且在相應的評估準則及評估方法上還存在一定的缺陷，缺乏完善的準則與方法。因此，為了解決高新技術企業無形資產評估中存在的問題，可以完善無形資產的理論基礎、制定適合中國發展的評估準則，完善評估方法。
作者:王子揚 單位:浙江財經大學東方學院
參考文獻：
[1]余氤翔.高新技術企業無形資產評估方法的研究[D].西南交通大學，2013，第八期,P09-P12.
一、醫藥企業并購的現狀分析
（一）加強醫藥企業并購的目的
隨著醫藥改革工作的逐步落實，我國醫藥企業將迎來嚴峻的考驗。如何提高企業核心競爭力，避免在激烈的市場競爭中慘遭淘汰，是每一家醫藥企業均需認真思考的一個問題。加強醫藥企業并購，有利于促進并購雙方獲得更多更為優質的資源，提高對市場的控制力，通過發揮并購雙方的各自優勢，提升企業價值鏈的核心能力。隨著醫藥企業的并購，企業的發展速度將會得到明顯提升，產品種類也會更加豐富多元化，加強企業并購行為，能有效降低企業經營風險。同時，并購行為能夠充分發揮出并購企業的協同效應，利用資產經營或資本經營的方式，進一步優化企業的內部管理結構，實現資源共享以及目標公司經濟效益最大化的戰略目標。
（二）醫藥企業并購的現狀
1、片面追求多角化經營
部分大型醫藥企業急功近利，過于看重眼前利益，未對企業本身情況、市場趨勢以及發展前景進行充分考量，盲目收購一些中小企業，且疏于對管理模式、規章制度以及企業文化等內容進行重新調整，最終導致企業技術創新與管理能力始終停滯不前，嚴重制約了企業的整體發展，并購行為不得不以失敗告終。
2、未給予財物風險足夠重視
部分大型企業過于追求經濟效益，進行并購行為僅為節約生產成本，因此在收購中小企業以及虧損企業時，通常會極力壓低收購價格，完全忽略了“企業整合成本同樣是并購成本的組成部分”這一事實。考慮到中小企業、虧損企業的管理機制、技術創新能力、員工整體水平等方面并不能與大型企業相媲美，因此大企業在收購這類企業后，往往會需要花費更多的成本用于整合，進一步加大了財務風險。
3、逐漸呈現出壟斷趨勢
就我國現階段情況來看，并購行為應始終遵循提高規模經濟效益，避免壟斷，培養良性競爭的基本原則。然而，事實上，大多數醫藥企業的并購行為，雖然在原有基礎上，真正實現了生產規模的擴大，企業經濟效益也獲得了提升，但卻逐漸開始展露出壟斷的趨勢。并購行為的開展，會導致部分企業在生產經營方面過于集中，市場份額占比重，最終出現壟斷現象。這種情況，顯然對市場和諧競爭環境的形成是非常不利的。
二、資產評估應用于醫藥企業并購的作用分析
（一）國有企業資產評估的意義和方式
1、收益現值法
將評估對象在剩余壽命中的收益進行預估，然后按照合理的折現率進行折現，最終累加得出評估基準日的現值，將該數值作為資產價值參考的方法即為收益現值法。這種方法是以企業的未來收益作為切入點，對企業的資產價值進行評估，相較于其他方法，這種方法顯然更具綜合性，能夠從多方面角度對企業資產價值進行權衡。不過，該方法有一個致命的弱點，那就是客觀性不強，且準確率不高，因為在對未來收益進行預測時，多少會受到評估者個人主觀的影響，且折現率始終處于不斷變化的狀態，因此最終估值的準確率并不是絕對的。
2、成本法
當企業處于虧損狀態時，在企業資產負債表的基礎上，對企業各項資產價值與負債進行綜合考量，最終對企業的資產價值進行評估的方法，即為成本法。成本法主要通過考察企業資產的重置能力，來評估企業的資產價值。這種方法能夠清楚地反映出企業資產的真實情況，不過，這種方法的適用范圍具有一定的局限性，應為它只能針對有形資產進行評估，極易忽略企業中各種無形資產的價值。很顯然，屬于高成長性或主打技術資產價值一類的企業，并不適合使用這種方法評估企業資產的整體價值。
3、市場比較法
將被估資產與近期市場已交易成功的同類型資產進行比較，并在同類資產成交價格的基礎上，按照被估資產與已成交資產的差異，對被估算資產的價值進行評估即為市場比較法。這種方法相較于其他方法具有效率高、操作簡單等優勢，在使用該方法時，為確保評估結果的準確性，務必要對市場價格、未來發展走勢、同類型資產的差異等內容進行充分考量。所以，并不建議使用該方法計算企業的整體權益價值，不過，該方法用于評估土地、房產等方面均能獲得理想效果。
（二）醫藥企業并購中的評估務實分析
1、醫藥商業企業并購側重點
醫藥商業企業的主要業務主要包括藥品的批發、零售、以及物流等。因此，商業企業應重視經營品種的獨占性，這將會給商業企業的發展產生深遠影響。優質的產品將會有效提高企業的產品利潤，進而提升企業的整體經營效益。其次，商業企業定期調整自身在市場中的所處地位，避免壟斷現象的發生，與其他競爭者構建和諧有序的市場環境。另外，還應密切關注應收賬款、存活率以及付賬款的周轉情況，積極建設完善的物流網絡，以促進不同業務的穩定運營。
評估醫藥商業企業首先應對該企業的實際情況進行充分考量，一般情況下，可使用收益法對其進行評估。相較于其他評估方法，收益法更有利于提高未來盈預測值的準確率。一般情況下，相較于普通醫藥產品，新型醫藥產品的毛利率明顯更高，不過，同一類型的藥物毛利率會隨著時間的推移，出現下滑趨勢，特別是最初毛利率高的藥品，下滑趨勢尤為明顯。因此，應結合該企業今后的營運資本，在損益預測的基礎上，進行未來資產負債預測，并將營銷網絡價值納入評估范圍內。
2、醫藥工業企業并購側重點
醫藥工業企業的主要業務包括藥品研制、生產，對此類企業進行資產評估容易受到市場情況、研發能力等多方面因素的影響。因此，醫藥工業企業并購側重點應包括：市場占有率、銷售策略、銷售預測、新產品上市時間等。考慮到醫藥工業企業的這一特征，可使用成本法對其進行資產評估，并使用收益法對新藥企業進行資產評估。在評估過程中，應將企業所有對盈利有貢獻的無形資產均列入評估范圍，分析未來盈利預測中新品種對提高企業經濟效益的重要意義，結合國家基本國情與政策方針，如新醫改政策、醫藥環保政策等，對未來醫藥成本的增加進行綜合考慮。
關鍵詞：資產評估；市場法；收益法；成本法
中圖分類號：F23文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2012）01-0185-01
資產評估方法是實現評定估算資產價值的技術手段，是將會計、統計、工程技術等學科的技術方法按照資產評估運作的內在要求，用資產評估的技術思路加以重組從而形成的一整套方法體系。市場法、收益法和成本法是資產評估體系中三種基本方法，這些方法各有特色但相互之間又存在著內在聯系。
1 資產評估方法的區別
1.1 評估思路不同
市場法的評估思路是市場同類資產類比，即在比較被評估資產與近期已發生產權交易的參照物資產的差異的基礎上，將參照物資產的成交價格進行差異調整，從而確定被評估資產價值。市場法側重于“現在”時點――近期參照物資產的成交價格。
收益法的評估思路是收益還原和以利求本，即估測被評估資產未來預期收益并折算成現值，從而確定被評估資產價值。收益法側重于“將來”時點――未來收益的獲得。
成本法的評估思路是成本耗費及貶值，即在估算被評估資產的重置價值后，再扣除從資產的形成并開始投入使用至評估基準日這段時間內所產生的實體貶值和功能貶值以及未來的經濟貶值，從而確定被評估資產價值。成本法側重于“過去”時點――歷史成本的構成。
運用市場法進行資產評估需要滿足兩個基本的前提條件：其一是存在一個充分發育活躍的公開市場，其二是公開市場上要有可比的資產及其交易活動。
應用收益法必須具備三個前提條件：第一，被評估資產的未來預期收益能夠預測并能以貨幣形式進行量化；第二，獲得未來預期收益所承擔的風險可以測算并能以貨幣形式進行量化；第三，被評估資產獲取未來預期收益的期限能夠預測。
采用成本法評估資產的前提條件包括以下三個方面：第一，被評估資產處于繼續使用狀態或被假定處于繼續使用狀態；第二，應當具備可利用的歷史資料；第三，形成資產價值的耗費是必須的且能體現社會或行業平均水平。
1.3 適用范圍不同
市場法適用廣泛，主要適用于公開交易的資產評估業務，不適用于專用設備及無形資產評估。
收益法的應用范圍較小，主要適用于有收益或有潛在收益的無形資產、企業整體資產、資源等資產的評估，不適用于無收益或風險不明的資產評估。
成本法主要適用于以資產保值為目的的固定資產類房地產、設備評估，不適用于歷史資料不全、價值不取決于成本以及隨著時間的推移不具有貶值因素的資產評估。
1.4 影響因素不同
市場法主要受被評估資產市場發育程度、供求關系及質量因素影響，收益法主要受未來預期收益和折現率的影響，成本法主要受重置成本、各種貶值因素及成新率的影響。
2 資產評估方法的聯系
2.1 評估目的的一致性
資產評估活動的一般目的是提供被評估資產在評估基準日的客觀公允價值。評估目的的一致性決定了評估方法之間的內在聯系，為評估人員運用多種評估方法評估同一條件下的同一資產，并作相互驗證提供了理論依據。
2.2 具體方法的互通性
三種基本方法雖然在整體評估思路上有區別，但在許多具體方法的運用上具有互通性。如市場法需要在市場上尋找參照物，成本法中功能貶值的計算需要比較評估資產與性能技術更為先進的新型資產在運營成本上的差異；又如收益法需要對收益折現，在成本法中對功能貶值和經濟貶值的計算也用到了折現的方法。
參考文獻
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【關鍵詞】信用資產；價值評估
一、信用資產概念
信用是一種遠期支付承諾，它以貨幣單位表示未來經濟的價值。在不存在資源交換時，它不以現實資產的形式存在，只有當發生資源交換時，它才能通過資源體現出價值所在。20世紀90年代以來，隨著無形資產價值的不斷增強，企業獲得競爭優勢的方式開始從單純的產品本身向無形資產價值的開發和利用轉變。企業信用作為企業重要的無形資產，通過與物質資產和人力資源的合理結合，可以產生高效的生產力和強勢的競爭力，從而提升企業盈利能力和企業價值。
二、企業信用資產評估要素
（一）企業信用資產的成本
成本是任何一項資產價值構成的基礎。對于有形資產來說，其成本主要分為原始成本和重置成本。信用資產的成本主要指原始成本，如為建立和發展企業信用而產生各項費用，而不存在重置成本。因為企業信用的形成是一個漫長的過程，并且不易在短時間內發生改變，即使要把某些成本費用看成重置成本，也只能算作是未來信用資產的原始成本。
企業信用資產的成本分析可以從顯性和隱性兩方面考察。顯性是指企業為建立和培養信用資產所支付的各項費用。隱性成本是指企業為恪守信用而付出的損失或減少的收入。但兩方面都存在不足之處，顯性成本可能會產生漏記、錯記。隱性成本則由于并不實際記錄在企業賬目中，往往容易被忽略，導致企業信用資產成本的記錄出現不完整。但不可否定的是根據企業歷史資料，統計企業為保持和提高信用水平所支付的成本費用，對于企業信用資產評估具有重要的意義。可以肯定的是，如果企業在信用方面增加投入，則新增加的企業信用資產必定會給企業帶來相應的投資回報。
（二）企業信用資產的效用
資產的價值體現在它對企業的效用，即能為企業獲利。有形資產以實物形式存在，其效用大小可以根據實物鑒定。而無形資產沒有實物形態，其在物質實體上的表現是諸如專利證書、許可證、注冊商標證書和轉讓合同等具體的書面文書，這些都可以作為評估無形資產價值的重要依據。無形資產的價值也可以用其實際效用來體現，即無形資產在企業生產經營過程中發揮的實際作用。這種實際效用一般是指該資產給企業帶來的額外收益的大小。無形資產的實際效用比企業文書更是其實際價值評估的依據。
企業信用資產作為企業重要的無形資產，其實際效用表現為能夠為企業帶來超額收益或預期盈利能力。它不僅是企業正常經營的必要條件，更能夠促進企業健康發展甚至幫助企業起死回生。
（三）企業信用資產的壽命
無形資產一般都有明確的使用期限。使用期限對無形資產的價值有重要影響，超過有效期其作用就會消失。但是信用資產是一種特殊的無形資產，它會一直伴隨著企業的整個生命周期。
無形資產剩余使用壽命的計算方法一般有三種：法定年限法、更新周期法和預測法。對于信用資產，既要考慮到其作用的長期性，又要結合外部信用環境變化的影響，綜合考慮后采用專家法進行評議和確定。
（四）企業信用資產的環境影響
無形資產與有形資產相比，一個重要特點就是其可以作為不同經濟主體的共同財富同時享用。由于資源的有限性和市場的競爭性，各企業擁有的無形資產也會產生互斥，防礙企業獲得高額利益。信用資產也如此，企業信用水平的高低不僅受企業自身信用狀況的影響，同時受同行業或其他行業經濟主體信用狀況及水平的影響。因此，對信用資產進行評估時，要綜合考慮同行業企業擁有的信用水平和整個社會信用狀況等因素。
三、企業信用資產評估方法比較
（一）成本法
成本法，也稱重置成本法或重置價值法，是指從待估資產在評估基準日的復原重置成本或更新重置成本中扣減其各項損耗來確定被評估資產價值的方法。其基本計算公式可表述為：
被評估資產評估值=重置成本-實體性貶值-功能性貶值-經濟性貶值
式中，對于不可重置的資產來講，也可以采用原始成本或替代資產現值來代替重置成本。
信用資產作為特殊的無形資產，其成本構成要復雜得多，可把它的原始成本作為估算其價值的基礎，公式調整為：
被評估資產評估值=原始成本-資產各種貶值
由于信用資產顯性成本和隱性成本計量的不足之處，企業信用成本費用的收集和計量存在很大困難。信用資產的貶值與有形資產也不相同，只能通過環境經濟性方面分析，即環境經濟性貶值。
通過以上分析，成本法可以作為企業信用資產價值評估的基礎，但不宜作為主要依據。
（二）市場法
市場法，即現行市價法，是以市場價格作為資產評估的價格標準，來確定資產評估價格的一種方法。它通過比較被評估資產與最近售出類似資產的異同，并將類似資產市場價格進行調整，從而確定被評估資產價值。
市場法評估必須具備兩個條件：要有一個充分發育活躍的資產市場；參照物及其與被評估資產可比較的指標、技術參數等資料是可搜集到的。
由于信用資產交易市場在我國的發展尚不繁榮，所以在當前條件下利用市場法對企業信用資產進行價值評估有很大困難，信用市場還有待于進一步發展和完善。
（三）收益法
收益法，也稱權益法或收益現值法，是指通過估算被評估資產未來預期收益并折算成現值，借以確定被評估資產價值的一種資產評估方法。收益法在經濟發達國家或地區應用更為廣泛。其計算公式為：
式中：V―無形資產評估值；―第t年增加的收益額；―年份；n―剩余使用年限；i―折現率。
使用收益法時要滿足三個前提條件：資產可以投入使用；資產經營的未來收益能夠且必須用貨幣金額來表示；資產所有者所承擔的風險收益也必須是能用貨幣衡量的。
運用收益法對資產進行評估是以資產投入使用后能夠連續獲利為基礎的，如果在資產上進行投資不是為了獲利或者投資后預期收益很少且又不穩定，則不能采用收益法。
四、企業信用資產評估方法與評估思路
（一）企業信用資產評估方法
通過以上對三種資產評估常用方法的比較分析，我們認為采用收益法對企業信用資產進行評估是合適的。因為信用資產可以為企業帶來超額收益，并且這種收益可以用貨幣計量且剩余使用壽命可以預測。
（二）企業信用資產的評估思路
通過對信用資產的特征進行分析，我們得出信用資產評估的思路方法：
（1）采用層次分析法對企業超額收益進行分割。
首先用層次分析法對企業整體無形資產帶來的收益進行分割，分離出企業信用資產的收益。可以把無形資產收益作為目標層，把商標品牌、技術含量、人力資源、企業信用、管理水平五類作為方案層，把價格優勢、銷量增長、成本降低和競爭力提高作為準則層，從而構建層次結構模型。
根據各層次之間關系構造出某元素與相鄰層有聯系的所有元素的比較判斷矩陣：
A C1 C2 … Cn
C1 a11 a12 … a1n
C2 a21 a22 … a2n
… … … … …
C4 an1 an2 … ann
其中：
接著進行層次單排序：
A中每行乘積：
m次方根： （下轉第90頁）（上接第88頁）
規范化，得出歸一化后各因素權重：
一致性檢驗：，查出RI，計算一致性比率，當CR
最后進行層次總排序：
由單排序得到準則層各元素對目標層的權重向量，同理可求出P層各元素對C層的權重向量：
方案層對總目標權重由得出。
同樣采用方根法求出P層對總目標的排序權重，并進行一致性檢驗。
（2）采用專家評分法確定各信用資產要素對企業信用收益的影響程度，確定企業信用資產使用效率，得出信用系數L。
（3）收益現值法對企業信用資產進行評估。
根據信用資產剩余使用年限和折現率，通過公式算出信用資產價值。
參考文獻
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一、企業并購概述
企業并購是企業兼并(Mergers)與企業收購(Acquisitions)的合稱。可分為兩類，即吸收兼并和新設兼并。
吸收兼并——指在兩家或兩家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收了另外一家或多家公司而成為存續公司的形式。這類兼并具有以下兩個特點：一是存續公司仍然保持原有的公司名稱，被吸收公司從此不復存在；二是存續公司有權獲得被吸收公司的資產和債權，同時承擔相應的債務。用公式可以表達為“A+B=A(B)”。
新設兼并——又稱創立合并或者聯合，它是指兩個或兩個以上的公司通過合并同時消失，而在此基礎上新設一個公司。新設公司特點在于一方面要接管原來兩個或兩個以上公司的全部資產和業務，同時也要組建新的董事機構和下屬管理機構等。用公式可以表達為“A+B=C”。
收購是指某一企業為了獲得其他企業的控制權而購買企業資產或轉讓公司股權的行為。通俗地講，就是一個企業接管另一個企業的行為。根據收購的對象不同收購可以分為資產收購和股權收購。
二、企業并購中資產評估的類型及評估中的難題分解
在企業并購中，資產評估的類型分為：咨詢性評估服務、買方投資價值咨詢、賣方投資價值咨詢、鑒證性評估服務、并購目標的市場價值等幾個方面。其在企業并購中資產評估的難題主要為無形資產價值評估受到多重約束：
(一)體制轉軌約束
體制慣性導致無形資產意識淡薄，轉型期無形資產定價遭遇規制困境，例如證券監管當局對公司上市中無形資產信息披露和價值評估的規定脫離實踐要求，以及國有資產管理當局對國有企業改制中無形資產問題處理的大而化之。
體制轉換導致無形資產產權模糊，無形資產的形成過程復雜，易于產生產權關系爭議；經濟轉型的特殊制度設計形成產權模糊；無形資產制約要素的變化引起的要素所有者關于產權此消彼長的爭議。
體制缺陷形成對無形資產價值的侵蝕，無效或低效有形資產對有效無形資產的侵蝕；企業超常負擔對無形資產貢獻的侵蝕；轉型期各級政府不當收費轉移了無形資產的貢獻。例如，外資企業納稅的“非國民待遇”、預算外和體制外收費制度轉移企業收益。
(二)評估理論與方法約束
無形資產價值評估存在認識誤區。國有資產的估值形成“凈資產”底線，對評估實踐形成誤導。現行會計與評估理論制約了無形資產評估實踐，會計準則和評估準則均對無形資產作了模糊處理，未就外延范圍較廣的如專有技術、特許權和商譽等給出明確定義，難以應對當前無形資產呈現的種類多樣化和產權復雜化態勢。
我國資產評估實踐中存在缺陷。企業價值評估中存在普遍改用收益法的傾向。在中國處于經濟轉型的條件下，受信息相對匱乏、市場波動較大等特征影響，致使收益和風險均難以確定，被侵蝕的無形資產價值潛力容易被忽視，因此同樣 存在低估無形資產價值的可能。
隱性無形資產的價值顯性化。企業交購交易的定價是雙方判斷的過程，定價的主動權通常掌握在擁有優勢的一方手中。然而，在外資并購中，國有企業常常由于非經濟性目標而失去談判定價主動。盡管外資看中國有企業擁有的無形資產，然而，由于歷史和體制制約，使得這些無形資產處于隱性狀態，無法在交易中利用和實現這些優勢。
盡管專利、商標、版權等常規無形資產是企業非常有價值的資產，但面對外資并購方擁有的更加先進的技術、管理能力和品牌優勢而言，這些無形資產并非外資進入中國市場所最看重的資源，因而也很難形成對外資的無形資產優勢。同時這些無形資產通常以顯性化形態存在，因而在交易中也相對容易識別和判斷。
關鍵詞:清產核資;風險投資;作用路徑
一、前言
清產核資主要針對國有資產的監管，是指國有資產監督機構組織企業全面清查賬務和資產清查，并且重新評估資產價值并確定相關損益，從而保證國有資本金的保值增值。清產核資的主要意義是根據重新界定的賬務和資產價值來評價國有資產的保值增值。清產核資的主要方法有括賬務清理、資產清查、價值重估、損益認定、資金核實。清產核資能夠有效地解決賬務混亂、賬實不符、價值錯位和信息失真等問題，能夠減少國有資產流失的可能性。當前，國有資本投資進入了一個快速發展的時代，特別是風險資本投資，根據國有資產監管部門的規定，國有資本可以投入產業升級項目和高科技行業，并且，2016年8月成立了中國國有資本風險投資基金股份有限公司。眾所周知，風險投資具有高收益和高風險的特點，國有資本具有社會屬性，其特殊屬性要求國有資本必須實現保值增值，否則勢必將影響國家經濟和損害人民利益。風險投資管理的內在要求是評估風險資產，尋找價值低洼，而清產核資正是為資產評估提供了科學的依據和準確的資料。因此，清產核資在提高風險投資效率方面具有一定的效用。
二、清產核資對風險投資效率的作用路徑
(一)清產核資為風險投資評估提供科學的依據
風險投資效率取決于風險投資管理的效率，有效的管控能夠降低投資風險，保證風險投資的可控性，從而實現風險投資資產的保值增值。風險投資的管理體系包括立項評估、跟蹤監控和投資回收控制。在立項評估階段，針對被投資企業的財務狀況評估是可行性論證的焦點，保證被投資企業財務狀況的真實性是重中之重。跟蹤監控被投資企業的經營狀況、盈利狀況和資產價值都依賴于財務資料的真實性和科學性。從以往的清產核資過程中，賬務混亂是一個突出的問題，企業的財務內控制度不健全，賬務處理不及時，經濟業務未及時入賬，帳實不符，成本費用核算不準確，分配方式不合理。財務報表是評估企業價值的核心依據，然而，賬務混亂導致的直接后果就是財務信息失真，這樣風險投資資產的評估就缺乏有效的依據。而清產核資在保證財務信息真實性方面具有功效，清產核資能夠對企業的賬務全面檢查，保證賬務處理的全面性，糾正錯誤的處理方式，保證財務信息的真實性、科學性和有效性。通過清產核資，投資主體能夠全面了解風險投資對象的財務狀況，能夠有效地解決信息不對稱的問題，通過對風險投資對象的財務監控實現風險投資管理的有效管控，降低了突發突發事件的影響，進而提高了風險投資效率。
(二)清產核資實現了風險投資資產的有效評估
根據規定，國有資本可以投向產業升級項目和高科技行業，這些產業的一個特點是資產的專用程度高和無形資產的比重較大，這在很大程度上影響到企業價值。投資主體在評估風險投資對象時應該重點關注重要資產、專用資產和無形資產。根據現行會計準則，風險投資對象的資產入賬以歷史價值為基準，卻較少關注資產的市場價值，但是，在評估風險投資對象時，投資主體的評估基準是資產的市場價值，因此，風險投資對象的資產價值失實的情況比較嚴重。根據以往的經驗，企業對資產評估工作并不重視，例如，應收賬款不計提壞賬準備，明顯不能收回的應收賬款長期掛賬;固定資產評估機制不健全，固定資產減值準備計提不及時;無形資產評估不完善，缺乏合理的評估基礎;金融資產的公允價值確認不到位。而清產核資的一項重要內容就是資產評估，重新確定資產的價值。根據規定，對企業賬面價值和實際價值背離較大的主要固定資產和流動資產按照國家規定的方法、標準進行重新估價。對于風險投資而言，資產評估的意義重大，風險投資就是一種價值投資，在風險承受范圍內尋找有價值的投資對象，確定投資價值是核心，財務報表所反映的資產價值存在局限性，投資主體必須重新界定資產價值，并且在現代市場環境中，資產價值的波動性較大，特別是風險投資，外部市場環境對資產價值的影響較大，清產核資使投資主體科學地掌握風險投資資產的價值，從而提高了風險投資效率。
(三)清產核資有利于風險投資對象完善財務內控制度
財務內控建設是企業制度建設的一項長期課題，特別是風險投資。風險投資對象在市場上的波動性較大，面臨較大的風險，如果不采取嚴格的內控制度，經營失敗的風險將增大。作為風險投資對象，必須執行嚴格的內控制度，加強資金管控，保證財產安全，完善內部信息傳遞，保證經營效率和財務報告的可靠性。但是，現實情況并非如此，風險投資對象多屬于高科技行業或者產業升級項目，而這些企業大多比較年輕，并且它們關注的焦點在于市場和技術，卻忽略了制度建設，各項規章制度不健全，內控體系不完善。內控制度能夠保證企業沿著預設的路線前行，如果內控建設不健全，企業的經營效率和資產安全將很難保證，特別是風險較大的行業，更應該注重內控建設。清產核資的一項主要議題就是完善制度，在清產核資中按照財務制度和內控條例等規定，逐項檢查企業的制度建設，及時厘清制度漏洞，糾正不合理的制度，促進企業的規范化和制度化，避免風險投資對象因為制度漏洞而無法完成經營目標。
三、清產核資在提高風險投資效率中應用
(一)梳理賬務，保證賬務的準確性和全面性
加強風險投資管理首先要掌握風險投資對象的財務全貌，這就要求企業賬務處理的準確性和全面性。在對風險投資對象的清查中應重點關注以下幾項內容。首先，掌握風險投資對象的資金狀況。在資產清查中，應全面檢查被投資對象的資金賬務，盤存企業貨幣資金，編制貨幣資金核對表，對于貨幣資金的短缺應詳細查明原因，如果是賬務處理不當，應及時糾正，如果存在舞弊，應關注資金使用制度，及時彌補制度漏洞。全面梳理被投資對象的銀行存款賬戶，在人民銀行的系統中查詢企業所開立的所有賬戶，并與企業賬目中所顯示的賬戶進行比較，嚴查企業私設賬戶的現象，比通過函證手段，查取企業的銀行存款賬戶動態，編制余額調節表，保證銀行存款賬戶的安全性。其次，盤存企業的資產。對于往來款項，采用函證的方式進行查詢，保證往來款項都已經入賬。對于企業的存貨和固定資產，應采取現場盤存的方式進行控制，對于盤存的短缺和盈余應及時處理，并查明原因。對于無形資產，應搜集權屬證明，保證無形資產的權利歸屬于被投資對象。再者，重點關注營業收入賬戶，將存貨的收發和營業收入記錄進行比較，保證所有的銷售都已經入賬，避免賬外賬的現象。最后，嚴格管控企業的資本金，重點關注企業資本金的變動，嚴防企業抽取資本金或者增加資本金以損害投資主體的利益。
(二)加強對重大資產和無形資產的價值評估
對于風險投資對象而言，重大資產或者無形資產是其核心競爭力，也是其企業價值的核心變量，因此，在清產核資中應重點關注重大資產和無形資產的市場價值。首先，在清產核資中應辨別風風險投資對象的重大固定資產和無形資產。例如，對于產業升級的風險投資項目，重大的技改項目和固定資產是對企業發展影響較大的資產;對于高科技行業，諸如專利、非專利技術等無形資產是清查小組應重點關注的對象。其次，在資產評估前應進行市場調研和搜集評估所需數據和資料，對于專利技術，應重點關注專利技術所處的市場環境，專利技術的存續年限和替代技術的威脅等，對于專項重大資產，應重點關注未來的盈利能力和資產壽命。最后，利用專業的資產評估方法進行資產評估，科學的資產評估方法有收益現值法、重置成本法、清算價格法、市場比較法。每種方法所適用的條件不同，在資產評估時應合理選擇。對于風險投資，采用收益現值法進行風險評估較為合理。是將評估對象剩余壽命期間每年(或每月)的預期收益，用適當的折現率折現，累加得出評估基準日的現值，以此估算資產價值的方法。通過對重大資產和無形資產的價值評估，投資主體能夠有效地評估風險投資價值。
(三)重新界定風險投資對象的損益溢價
通過賬務梳理和資產評估，風險投資對象的損益需要重新調整。風險投資對象的損益對于風險投資的價值評估是非常重要，風險投資的評估需要對未來的盈利狀況和現金流量進行估算。清產核資后，當期損益可能會被調整，資產的價值也可能會被調整，并且會影響到未來的損益和現金流量。重新界定資產損益后，投資主體將會獲取科學準確的利潤和現金流量數據，這樣在對風險投資對象進行價值評估時就會更科學。
(四)完善財務內控制度
內控制度是保證企業運行無偏差和資產安全的保障傘，對于風險投資而言，更應該關注風險投資對象的內控建設。加強風險投資對象的制度建設應重點關注以下幾項內容。首先是資金安全內控制度。按照內部控制要求，資金使用應建立預算制度和授權審批制度，資金的收入和支付必須先執行預算程序，對于預算外資金必須遵照嚴格的審批程序，并且，資金的收入和支付必須有真實的經濟業務予以支撐，并取得相應的票據。其次是資產安全內控，資產的采購必須執行預算程序和請購程序，防止資產采購無計劃或者采購程序不合規，資產的報廢和推出應建立嚴格的報廢制度，對于報廢資產應明確審批權限，凡是未得到審批，不能進入報廢程序，防止資產流失。再者是信息傳遞控制制度，信息傳遞分為兩個方面，一個是風險投資對象的內部信息傳遞控制，一個是投資主體和風險投資主體之間的信息傳遞。當風險投資主體出現以下幾種情況時，應及時向投資主體報告:重大資產處置、重大經濟業務、關聯交易、重大虧損等。
四、結束語
通過本文的研究，清產核資和風險投資效率之間存在關聯，清產核資為風險投資管理提供科學的依據，實現了風險資產的有限評估，并且能夠完善風險投資對象的財務內控制度。因此，在清產核資過程中應加強對風險投資的管理，提高風險投資效率。
作者:趙長龍 單位:春泉園林股份有限公司
參考文獻:
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