時間：2023-07-28 17:01:57
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序言
經濟全球化時代，市場經濟的飛速發展一方面促使企業全面走向市場，為企業發展提供了廣大的資金和產品銷售市場，另一方面市場中的企業，時刻面臨著各種風險，每種風險都有可能導致企業走向滅亡。如果企業不能卓有成效的規避與防范各種風險因素的話，勢必使企業的未來發展陷入嚴重的危機境地。然而，在企業遭遇風險之前，財務狀況會逐漸惡化產生企業的財務危機，隨著時間的推移，當財務危機加劇到企業無以承受的極限時，全面危機將會隨之爆發。
企業財務危機的產生有著多方面的原因，不僅僅是企業外部條件會造成企業的財務危機，企業內部由于經營管理不善也會促發企業的財務危機，為此就必需選擇恰當的財務指標，建立合理的財務危機預警體系，加強企業財務風險防范，為企業發展保駕護航。
一、企業財務危機的基本認識
（一）企業財務危機含義及表現形式
財務危機是由于種種原因導致的企業財務狀況持續惡化，財務風險加劇，出現不能清償到期債務的信用危機，直至最終破產的一系列事件的總稱。
財務危機從總體上說是支付能力不足或者支付能力喪失，但具體地看，卻存在多種表現形式：
1、從資產存量角度看，企業總資產的賬面凈值相當于或小于賬面記錄的負債金額，即企業凈資產小于或等于零。當企業凈資產為負值時，就是所謂的“資不抵債”，表明企業已經事實上破產。
2、從可持續經營的角度看，企業主營業務量持續負增長，市場銷售黯淡，盈利能力差，存在數額巨大的未彌補虧損。
3、從現金流量角度看，企業現金流入小于現金流出，經營性現金凈流量為負值，并常常伴有資金流量萎縮的情況，一些必要的約束性支出被壓縮或拖欠，且這種現金流量的非正常情況處于長期的持續狀態，其應履行的償債義務受到阻礙。
4、由于經常拖欠應付款項，企業信用喪失，難以從供應商、金融機構或資本市場等相應融資渠道籌集必需的補充資金，用來維持日常支出或基本的償債需求，使企業資金來源日益枯竭，從而步人惡性循環，導致企業發生嚴重財務危機而不得不宣告破產。
（二）企業財務危機的特征
從財務危機的定義可以看出它指的是企業無力支付到期債務或費用的一種經濟現象，財務危機的特征可以概括為以下幾點：
1、客觀積累性。財務危機的客觀積累性表現為期間概念，它是反映企業一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環節上所出現的失誤，而非會計報表某一時點上某一項目的失誤，即是各種財務活動行為失誤的綜合。
2、突發性。財務危機由于受到許多主、客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆發性的、意外性的，有的甚至是急轉直下的。
3、多樣性。由于受到企業經營環境、經營過程、財務行為方式多樣化的影響，這些活動環節中不管哪一個環節出現問題都可能引發財務危機。
4、災難性。財務危機雖然包括多種情況，但不管是資金管理技術性失敗，還是企業破產，或是介于兩者之間的任何一種情況發生都會給企業帶來災難性的損失。
（三）企業財務危機形成的原因
1、企業經營風險的存在
影響企業經營風險的主要因素是：市場對企業產品的需求、企業產品的銷售價格、生產資料價格的穩定性、企業對產品銷售價格的調整能力、單位產品變動成本的變化、企業固定成本總額的高低以及經營管理者的業務素質和管理經驗等，其中決定性因素是管理的質量。
2、企業喪失籌資能力
企業債務的一種重要清償方式是以新籌資金還債。新籌資金包括權益資金和債務資金。一個企業籌資能力喪失(或者無籌資能力)，企業現金又不足以維持企業持續經營，此時到期債務不能清償就為必然，所以，企業籌資能力喪失是企業發生財務危機的首要原因。
3、企業現金流量不佳
合理的現金流量，是維持企業在一個適當的資本和財務結構下經營及運作的需要，也是維持企業在較強的流動性下得以生存和發展的需要。在日常經濟生活中，有時一個盈利不錯的企業也會走向破產。一個企業現金流量是否合理，主要體現在企業盈利質量、現金流量結構和支付能力等方面。
4、企業資產流動性的強弱
5、企業負債結構和企業資產占用期限搭配(即籌資政策)不合理
二、企業財務危機預警體系解析
企業財務危機一旦發生對企業的發展將造成致命的打擊，企業財務危機是多種因素作用的結果，它具有較長的潛伏期。一般其形成過程有規律可尋，因此建立企業財務危機預警體系就顯得尤為重要。
（一）企業財務危機預警體系的含義
財務預警體系就是以企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料為依據，根據企業建立的組織體系，采用各種定量或定性的分析方法，將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方，并分析企業發生經營非正常波動或財務危機的原因，挖掘企業財務運營體系中所隱藏的問題，以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施，為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。
（二）企業財務危機預警體系指標設計原則
企業在構建企業外務危機預警體系時，首要的問題是財務指標的選取，所選取的指標應該全方位地反映企業的財務現狀和運行規律，及時對企業財務運營中存在的風險發出警報并迅速做好防范和控制措施。一般說來，財務指標的設計和預警體系的構造應遵循以下幾個原則：
1、針對性原則。即預警指標必須與企業的特點充分結合起來，使構建的預警指標體系對企業的財務分析和風險判斷做到真實可靠。
2、全面性原則。即預警指標體系應該全面、系統反映企業的財務風險程度，設計的指標能夠充分考慮企業可能面臨的財務風險，做到預警指標不重復、不遺漏。
3、動態性原則。即必須在分析企業現狀的基礎上，把握未來的發展趨勢。此外，還必須根據經濟發展和環境變化不斷修正、補充指標體系的內容，確保預警的時效性。
4、可行性原則。即在企業的經營情況及財務狀況出現惡化或發生危機之前，能夠及時發出警報。預警的信號要明確，判斷要簡單，不應把指標設計得于復雜，缺乏實用性。此外，還必須保證所花費的成本低于其所能帶來的效益。
（三）企業財務危機預警程序
企業財務預警過程實質上是一個邏輯分析過程，即應用因果分析法，從結果出發尋找產生這種結果的原因，再分析原因又是如何影響結果—警情及影響程度大小。財務預警遵循的邏輯過程即預警系統研究所遵循的思路依次是：
1、確定警情。確定警情是預警的前提，可以通過預警系統中所選擇的若干重要預警指標的預測景氣信號來反映。
2、尋找警源。確定警源是預警過程的起點。警源是導致警情發生的根源。一般說來，警源有兩類：一是可控性較弱的警源，主要是客觀條件和外部市場環境等外生警源；另一類是可控性較強的警源，主要指一些內在因素的作用
3、分析警兆。分析警兆是預警的關鍵環節。預警不能只停留在對警源的分析上，而應該作進一步的分析，即根據警兆分析來預報警情的程度。警兆根據可否直接表現為外部現象特征指標，分為景氣警兆和動向警兆。
4、預報警度。預報警度是預警的目的。根據警兆的變化狀況，通過監測預警系統中景氣信號，可確定下一個景氣信號，從而確定下一個階段的警度，即實際警情的嚴重程度。
5、處理警情。即當警情出現后采取什么措施去處理，企業財務危機的警情處理十分重要，一個可操作的警情處理方法和路徑能夠較好的防范企業危機，同時在處理過程中也要依據警情的大小和重要性分別對待，重要的警情必須報告高層管理人員。
（四）企業財務危機預警體系的功能
企業的財務風險預警系統的作用主要有以下四個方面：
1、監測作用。財務危機預警活動的第一要務，是確立企業重要的生產經營環節以及對企業運行有舉足輕重作用的經濟活動與領域為監測對象。
2、識別與診斷作用。通過監測信息的分析，可確立企業經濟活動中己發生的危機現象或將要發生的危機活動趨勢。
3、預防和控制作用。有效的財務危機預警系統不僅能及時預防現存的財務危機，而且能通過系統詳細記錄，了解危機發生的原因，并及時提出解決措施和改進建議，更正企業營運中的偏差或過失，使企業回復到正常的運轉軌道上。
4、提升企業價值。企業的價值就是以其所控制的經濟資源，為社會創造最大的財富，實現企業價值的不斷增值。建立財務風險預警系統，其目的是要促使企業千方百計改善經營管理，提升經營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業財務失敗的出現。
三、企業財務危機預警體系的建構
不可否認企業財務危機是多方面因素造成的，但是產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當，財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警體系尤其必要。
（一）建立短期財務預警系統，編制現金流量預算
由于企業理財的對象是現金及其流動，就短期而言，企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現金用于各種支出。預警的前提是企業有利潤，對于經營穩定的企業，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。企業現金流量預算的編制，是財務管理工作別重要一環，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。
（二）確立財務分析指標體系，建立長期財務預警系統
對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。其中獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力指標最具有代表性。獲利是企業經營最終目標，也是企業生存與發展的前提。
從資產獲利能力看：
表示每一元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利水平。
反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業的獲利能力越強。
對償債能力，有流動比率和資產負債率。如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產性企業最佳為2左右，資產負債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險越大。
上述資產獲利能力和償債能力二指標是企業財務評價的二大部分，而經濟效率高低又直接體現企業經營管理水平。其中：反映資產運營指標有應收帳款周轉率以及產銷平衡率。
對企業發展潛力方面選擇銷售增長率和資本保值增值率。一般采用經改進的功效系數法對企業進行綜合評價，對選定的每個評價指標規定幾個數值，一個是滿意值，一個是不允許值，設計并計算各類指標單項功效系數，運用特爾菲法等確定各個指標權數，用加權算術平均或者加權幾何平均得到平均數即為綜合功效系數，用此方法可以定量化企業財務狀況。
然而，企業為適應未預料的需要和機會，應該具備采取有效措施，改變現金流的流量與時間的能力，這就是財務彈性。主要與企業營業活動所產生的現金凈流量有關。反映財務彈性的指標有：用于測定企業全部資產的流動性水平的營運資金與總資產比率，到期債務本金償付率、實有凈資產與有形長期資產比率、應收賬款及存貨周轉率，其中：
實有凈資產與有形長期資產比率計算如下：
從長遠觀點看，一個企業能夠遠離財務危機，必須具備良好的盈利能力，企業對外籌資能力和清償債務能力才能越強。指標有：
雖然，上述指標可以預測財務危機，但從根本上講，企業發生風險是由于舉債導致的，一個全部用自有資本從事經營的企業只有經營風險而沒有財務風險。因此，要權衡舉債經營的財務風險來確定債務比率，應將負債經營資產收益率與債務資本成本率進行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實現財務杠桿收益；同時還要考慮債務清償能力，即企業擁有現金多少或其資產變現能力強弱；債務資本在各項目之間配置合理程度。考核指標有：長期負債與營運資金比，資產留存收益率以及債務股權比率。其中：
（三）結合實際采取適當的風險策略
在建立了風險預警指標體系后，企業對風險信號監測，如出現產品積壓，質量下降，應收帳款增大，成本上升，要根據其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。面臨財務風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略。其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發生損失，提出相應措施，防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。
由于市場經濟的發展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經營是企業發展途徑。從大量負債經營實例，不難得出幾點教訓：企業經營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業發展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然惡性循環。同時企業償債能力強弱是對負債經營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業償債能力越強，但未必合理，如企業借款利率小于利潤率。企業應充分利用負債經營的好處。不同產業的負債經營合理程度是不一樣的，一般是：第一產業為0.2左右，第二產業為0.5左右，第三產業為0.7左右。
關鍵詞 企業 財務 危機 預警 體系 構建
中圖分類號：F275；F272.3 文獻標識碼：A
建立財務風險預警系統，其目的是要促使企業千方百計改善經營管理，提升經營策略，在激烈的市場競爭中，避免企業財務失敗的出現。企業的財務風險預警系統的作用主要有以下監測作用、識別與診斷作用、預防和控制作用和提升企業價值等四個方面。
1財務危機預警系統內涵及其理論依據
財務危機是由于種種原因導致的企業財務狀況持續惡化，財務風險加劇，出現不能清償到期債務的信用危機，直至最終破產的一系列事件的總稱。中國20世紀80年代初有了經濟預警的概念，承認經濟的波動性和周期性。企業預警理論主要包括危機管理理論、策略震撼理論、企業逆境管理理論以及企業診斷理論。這就為財務預警理論的發展和成熟提供了理論基礎。財務危機預警系統是基于上市公司財務運作的全過程，不斷成熟的財務管理學理論則成為其基礎；財務危機預警系統的預警分析是對大量原始信息和數據的處理，日益發展完善的信息傳遞理論和統計學為其提供了理論基礎；財務危機預警系統中的危機管理不僅是對危機全過程的監測和控制，而且是對風險的處理，那么現代經濟周期理論和風險管理理論則為其提供了依據。證監部門于2001年11月《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法（修訂）》，表明中國證券市場退市機制不斷健全和完善。證券市場的退市機制是實現上市公司優勝劣汰的重要途徑，增強上市公司的風險防范意識，提高上市公司的質量，引導證券市場朝良性方向發展。
2企業財務危機的產生原因
2.1企業資本和企業存貨結構不合理
（1）資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足導致財務風險的發生。中國企業大部分生產經營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業財務結構來看，普通存在著資產負債率較高，銀行貸款過多的問題。
（2）目前，我國企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業大量資金，另一方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用風險成因，導致企業費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。
2.2企業固定資產投資決策缺乏科學性，資金回收策略不當，財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
（1）在固定資產的投資決策中，由于企業對投資項目可行性缺乏周密的分析和研究，以及決策者經驗決策和主觀決策等方面原因導致決策失誤，致使資金無法收回，為企業帶來財務風險。
（2）現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業利潤，但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解的不夠，盲目賒銷，造成大量的應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。另一方面，在中國企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。
（3）財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現實工作中，我國許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險風險成因，風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
2.3收益分配政策不規范，財務決策缺乏科學性，企業內部財務監審制度不健全
（1）股利分配政策對企業的生存發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實際情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，中國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，中國企業股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從。
（2）財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生，從而產生財務風險。
（3）隨著社會法制化的推進及企業競爭的加劇，內部控制制度是現代企業管理最重要、最關鍵、最基本的內部管理因素之一站大全。只有建立、健全并執行行之有效的內部控制體系，才能夠獲得持續穩定的發展，做到基業長青，而如果缺乏健全而有效的內部控制機制，就會進一步暴露企業管理體制的欠缺和導致管理者的失誤，成為釀成企業財務風險的警源。
2.4宏觀經濟、稅收法律規范、利率和匯率變化的影響
（1）宏觀經濟變化對企業來說，是難以準確預風和無法改變的，其不利變化必然給企業帶來財務風險。企業財務的宏觀環境復雜多變，而企業財務管統不能適應復雜多變的宏觀環境。宏觀環境復雜多變是企業產生財務風險的外部原因。財務的宏觀環境主要包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務產生重大的影響。
（2）任何企業都有法定的納稅義務。稅負是企業的一項費用，會增加企業的現金流出，對企業 理財有重要影響。企業無不希望在不違反稅法的前提下減少稅務負擔，稅負的減少，只能靠精心安排和籌資、投資和利潤分配等財務決策。但是如果稅收法律發生變化會使企業的財務決策出現不確定性，從而引起企業的財務風險。
（3）由于企業負債的利息率一般是固定的，如果未來的利率呈下降趨勢，企業仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業的風險。
3財務危機預警系統構建思路
財務危機有潛伏、發作、惡化三個階段，在各個階段應該有相應的管理對策，這一系列的對策就構成了財務危機預警系統的基本框架。
（1）財務危機的潛伏時期，上市公司處在一個多變的環境之中，公司的市場狀況、產品的升級換代速度、關聯企業的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業的財務狀況、籌資能力、資金調度能力和償債能力等產生巨大的影響。為了及時準確地識別財務危機，就需要有一個專門組織對企業內外的財務信息和數據進行全面收集和有效傳遞，為預警分析機制提供信息數據基礎，這就構成了財務危機預警系統的信息處理機制。
（2）財務危機的發作時期，在證監部門的財務監督下，上市公司為保證經濟效益的實現，就必須對收集的內外財務信息和數據進行分析，選擇能夠明顯反映公司財務狀況特征的指標體系，不僅要有財務指標，而且要引入非財務指標，如行業、企業規模、管理水平等，以全面反映公司財務狀況，然后用收集的數據和選定的指標，通過現代建模方法（如主成分法，人工神經網絡方法）構建預警分析模型，以準確判斷財務危機是否已經產生，將此分析結果及時反饋給企業管理者，便于其迅速采取對策。指標分析和模型分析構成了財務危機預警系統的預警分析機制。
（3）財務危機的惡化時期，財務危機已經存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機，公司管理層就要立即啟動財務危機處理小組，迅速分析財務危機產生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復公司正常經營。由于財務危機有突發性，要求公司管理層要有強烈的危機意識。
任何一項管理活動都離不開管理者，上市公司財務危機預警管理也不例外，要有一個專門組織為預警管理服務。構建了以財務危機發展階段為基礎的預警-報警-排警的財務危機預警過程機理，還需要有實施財務危機預警系統的組織機制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構建一個專門為危機預警管理服務的組織；組織過程則是在危機預警系統實施中的預警-報警-排警邏輯過程。
此財務危機預警系統是以專門組織為保證，依次執行預警-報警-排警三項活動，與前面的研究相比，克服了將組織機制、信息處理機制、預警分析機制、危機管理機制并列的不足，使預警系統結構更為合理，為財務危機預警系統的實施提供了新思路。
4財務危機預警模型的構建
4.1財務危機預警指標體系的建立
（1）償債能力分析指標。充分利用財務杠桿負債經營是現代企業的一個重要特征。但是負債的額度和期限必須保持合理的結構才能促進企業的穩健經營，否則，可能加大企業的還債負擔，增加企業經營風險。很多上市公司因財務費用負擔過重，無法償還到期債務而引發財務危機。對于債權人，投資者來講，關注上市公司的償債能力至關重要。從現金流角度去分析企業償債能力更加客觀、科學、合理、可靠。衡量償債能力的指標主要有：①經營活動現金凈流量/流動負債；②經營活動現金凈流量/負債總額；③財務彈性分析指標
（2）獲現能力分析指標。通常用經營現金凈流入與投資資本的比值來反映企業獲取現金的能力。獲現能力指標彌補了根據損益表分析公司獲利能力指標的不足，具有鮮明的客觀性。主要包含以下指標：①銷售現金比率，即：經營現金凈流量/主營業務收入；②每股經營活動現金凈流量，即：經營現金凈流量/普通股股數；③全部資產現金回收率，即：經營現金凈流量/全部資產。
（3）現金流量結構分析指標。現金流量結構是反映企業財務狀況是否正常的一個重要方面，包括現金流入、現金流出及其內部結構三個部分。其中，經營活動流入量/經營活動流出量這一比率最為重要。該比率反映了企業靠自身經營活動所獲現金滿足其正常經營活動所需現金的程度。在某種程度上，該指標體現了企業盈利水平的高低和獲利能力的強弱。長期來看，若其比值大于“1”，說明企業的簡單再生產在不增加負債的情況下能基本得到維持；該指標比值若長期小于“1”，表明企業缺乏足夠的現金維持再生產的正常進行，企業正常的生產經營活動必須靠出售資產或向外融資才能維持，企業將面臨破產危險。
4.2設立財務危機預警的預警值
這里要確定預警指標標準值和預警臨界值。根據分類的預警指標，確定指標的滿意值、不允許值、上下限值。值得注意的是，在企業不同的生命周期階段，預警指標的標準值是不一樣的，所以要考慮到企業發展階段的影響，需要根據中小企業不同的發展階段對預警指標標準值加以修訂。
4.3確定財務危機預警指標的權重
介于中小企業自身的特點，采用德爾菲法來確定預警指標的權重比較好。德爾菲法基本思想就是首先由主持人選定若干名專家，這些專家彼此間是不能溝通的，主持人只是反復征詢專家的意見并進行統計，然后主持人通過征詢―統計―再征詢―再統計，反復多次直到集中系數滿足要求為止。實施步驟就是：（1）編制專家咨詢表；（2）分輪咨詢；（3）計算各位專家對同一指標權重的均值和方差。離散系數越小，說明專家們的意見比較統一。
4.4選擇財務危機預警方法
同樣從中小企業自身特點出發，預警方法應該以可操作性和實用性為準。從以上預警值的確定可以看出，這里選擇的是功效系數評分法。功效系數評分法是指根據多目標規劃原理，把所要評價的各項指標分別對照各自的標準，并根據各項指標的權數，通過功效系數函數轉化為可以度量的評價分數，再對各項指標的單項評價分數進行加總，據以對評價對象進行總體評價記分的一種方法。該方法對所選定的每個評價指標都規定幾個數值：一個是滿意值，一個是不允許值及不允許值的上下限值。然后設計并計算各類指標的單項功效系數，在根據各指標值的重要性，運用特爾菲法等方法確定各指標的權數，用加權算術平均值得到平均數，即為該公司的綜合功效系數。當綜合功效系數小于等于預警臨界點時，就表明企業出現了財務危機。
參考文獻
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關鍵詞：金融危機 外資企業 預警指標體系
在金融危機下，具有先天經濟和地理優勢的我國外資企業的發展以及所面臨的財務風險開始顯現。如果不能卓有成效地規避與防范財務風險因素的話，勢必使企業的未來發展陷入嚴重的財務危機境地。為了保障經濟增長的持續性，并確立融資、投資的市場競爭優勢，企業必須不斷強化財務安全保障機制，并對自身的財務風險加以適時監控。
一、當前影響外資企業財務風險的因素分析
在市場經濟條件下，企業財務風險貫穿于企業各個財務環節，是各種風險因素在企業財務上的集中體現。根據我國外資企業的特點，本文認為外資企業的財務風險主要來自技術創新、籌資活動、企業擴張這三個活動。
1、技術創新因素
眾所周知，當前很多外資企業把資金大部分用于對內的科研開發支出，包括技術研發、技術購買費用和技術改造投入經費。根據外資企業生命周期的分析，外資企業財務風險的原因在于產品生命周期的終結，這時市場萎縮，銷量明顯下降，然而企業沒有及時進行技術的更新，這就直接導致了企業財務風險。就外資企業而言，其發展首先在于技術的創新，否則就會使企業的生命周期與其主導產品的技術生命周期一致，最后會很快使企業進入衰退期。同樣，外資企業由于自有資金的缺乏及外部籌資的困難，導致可支配的資金大部分用于內部投資，對外投資的數額和比例相對較低。所以在進行技術創新投資時，要考慮兩方面因素：技術投資比例和投資效率。當然，對于外資企業來講，技術的不斷創新是其生存發展的基礎，但是，企業由于缺乏前瞻性和資金分配比例的不合理，在一些企業內部也出現了已研制出的科研成果，由于無力購買生產設備，而不能轉化為生產力的情況。
2、籌資活動因素
籌資風險是指無法到期抽還本金和償付資本成本的可能性，是資本價值經營所有財務風險的啟動點。充足的資金來源，良好的資金運作是企業發展的根本保證，雖然我國很多外資企業有大量總部資金的投入，但是對于處于成長期的新成立外資企業往往需要大量的連續性資金投入，然而此時總部自身一般難以形成后繼發展所需的資金，即使從嚴規劃也難于保障其發展所需資金。因此，企業向外融資勢在必行。外資企業一方面由于經營時間短、經營風險高、業績不穩定等原因，大都無法獲得銀行信用貸款支持，另一方面，由于外資企業主要依賴研發人員推動新技術、新產業的發展來獲取利潤，相對于傳統的制造業企業，其用于生產經營有形資產規模相對較少、金額相對較低，資產總體流動高，可用于抵押、質押方式貸款的資產規模較少，總之，我國外資企業存在規模小、有形資產少，治理結構不規范、財務制度不健全等問題，無法滿足各類金融機構、融資擔保機構對于融資安全性的基本要求，從而也無法獲得銀行等金融機構抵押、質押貸款。同時任何企業在籌資時都希望資金及時到位，到位過早會加大財務成本，到位過遲，勢必影響資金正常運作。但由于不同籌集渠道、不同籌集方式的難度、條件限制等因素，總會使企業處于資金不適時到位，從而影響企業財務成果的風險之中。如北京某外資基因公司，他擁有較強的研發力量，正常經營情況下，但卻在絕好商機到來之時，其預計籌措的100萬元左右的資金未能到位，導致公司的資金鏈斷裂。最后失去了商機，也失去了其快速增長發展的機會。
3、擴張財務風險
企業擴張旨在擴大規模，增加生產量和銷售量，提高盈利水平，加快發展速度。然而，實施擴張卻隱藏著極大的風險，特別是伴隨著高速擴張過程的資金大量需求，企業的擴張性財務風險也由此形成并迅速擴大。主要表現在：企業財務結構嚴重畸形，負債比例過高，一旦經營失誤，就可能發生較大虧損，資不抵債，甚至破產；或者即便財務結構合理，但資產流動性較差，沒有足夠的現金流償還到期的債務，從而引發破產的風險。如巨人、飛龍、三株、“太陽神”等外資企業的經歷就是最好的佐證。
二、外資企業財務預警指標體系的建立
1、定性指標體系的構建
本文將反映企業生產經營狀況、財務狀況、財務成果及現金流量的指標分為定性指標和定量指標。定性指標，能直觀地反映企業生產經營的變化及可能對企業生產運行產生的影響。可將其分為三大類：第一類是表征企業治理結構的指標，主要有治理結構的合理性、內部控制的完善與執行；第二類是表征經營管理能力的指標，包括核心管理層的團隊能力、戰略調整的能力；第三類是表征企業核心業務環境的指標，包括產品市場占有率的變動、顧客滿意度的變化、所處行業前景。其具體指標見圖1。
2、定量指標體系的構建
(1)創新能力指標。技術創新是外資企業生存和發展的基礎，技術創新可使產品品種的單一，某一技術領先的主導產品的外資企業能以其高效的創新機制，以市場為導向的技術創新來實現產品生命周期的躍遷。衡量企業技術創新能力主要從兩個方面。其一，創新技術的投入。技術創新投資比例的大小影響企業的財務風險，如果比例過大，影響其資金流。高技術外資企業需要投入大量的資金進行科技開發。但由于我國高技術外資企業資金有限且融資困難，若既D的投入占用過多資金，或企業內部于研發項目資金安排不當導致資金周轉不靈，就嚴重影響到企業正常的資金營運。因此，高技術外資企業必須合理安排研發資金的數量和期限結構，但比例過小，會直接影響其企業的創新成果，從而影響企業的成長性。其主要指標包括：研發費用投入強度；研究開發費用增長率；技術人員比重。其二，創新效率。高技術外資企業又具有成長迅速的特點，其成長往往以倍速增長，其高成長性又是通過技術創新來實現。因此，只有充分認識到高技術外資企業所具有的這一特點，將企業利潤和成長性動態地結合起來，對企業的經營情況和財務狀況進行分析和預測，才能得出正確的結論。衡量企業增長能力的常見指標有銷售增長率和資本積累率，而高技術外資企業成長性的財務指標還包括新產品研究開發費用率和新產品貢獻率。
(2)盈利能力指標。常見的衡量企業盈利能力的主要指標包括：資本金利潤率、營業收入利潤率以及成本利潤率。這些指標為一般性的財務指標，其計算方法此處不再贅述。而外資企業在初創期或成長期往往需要投入大量研發資金，但企業產品開發又需要一個較長的周期，因此初期利潤往往很少甚至表現為虧損。其主要指標為經營現金盈利率，該比率用來衡量企業的現金盈利能力，由于外資企業的資金需求實效性強，而且具有持續性。故要關注經營現金盈利率，該比率越高，則其盈利能力越強，財務風險越小。
(3)資產周轉能力指標。資產周轉能力是指企業資產的利用效率的高低，存貨和應收賬款都是企業的現金從進入生產領域到產出現金中必經的過程，也是企業現金再造能力的體現。本文同時選擇了應收賬款周轉率和存貨周轉率作為考察指標。對高技術外資企業而言，還必須重點關注以下幾個指標：無形資產的周轉率、經營現金流量納稅保障率。
(4)償債能力指標。對于一般企業來說，衡量償債能力大小的指標主要包括資產負債率、流動比率和速動比率。高技術外資企業技術含量高，企業資產有相當大部分都是科技含量較高的無形資產，固定資產所占比例較小。當企業發生財務危機時，無形資產迅速貶值，導致償付能力不足，破產風險增加。同時，外資企業研制開發的技術及產品相對應的市場前景并不明朗，其科研成果的商業化過程也還存在許多不確定的因素，如果無法獲得預期的高回報，企業就將面臨無法還貸的巨大風險。因此，以下兩個指標是不能忽視。其一，債務與有形凈值比率。這一指標可以用來衡量高技術外資企業的長期償債能力和破產風險的大小。無形資產負債率越低，表示企業長期償債能力越強，風險越低；反之，則風險越大。因此，企業必須根據所掌握技術的特點及其市場潛力，將這一指標保持在一個適當的水平。其二，經營凈現金流量比率。企業借人的短期債務主要用于滿足日常經營活動的需要。那么，償還流動負債的現金也應是通過經營活動來取得。企業固然可以通過出售投資、長期資產以籌措現金來進行，但最安全而規范的辦法，仍然是利用企業的經營活動取得現金凈流量，況且，企業能否借到現金、借到多少現金，也要看它有沒有一定的償債能力。經營凈現金比率越大，證明企業的短期償債能力越強。
3、加強內部控制制度建設防范財務風險
關鍵詞：中小企業;財務;預警指標;預警模型
中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）31-0137-02
引言
市場經濟體制改革深化，企業的改革的進一步復雜，在經濟領域高度復雜性的情況下，企業發生財務危機的可能性大大增加。企業出現破產倒閉的情況，會與日俱增。利用財務預警指標建立，實現對財務、經營等方面的跟蹤控制，財務危機信號及時被發現，并且能預測企業未來的財務風險，及時制定防范風險的措施，對于企業的長期健康發展意義十分重大。
一、企業財務預警內涵
1.財務危機預警功能
財務危機預警功能是多方面的。首先，它具有矯正功能，有效財務危機預警模型能在預測危機以外，還可以根據長期記錄尋找危機產生原因;并且提出改進建議，促使企業存在問題的解決;制定推行解決措施，彌補企業財務及經營管理上的漏洞。其次，預警功能，在大量的信息分析基礎上，財務危機預警系統才能實現危機攔截;并找到財務危機發生的根源，針對企業的財務危機根源，及時地應對措施，避免財務危機擴大化。最后，免疫功能，即預警指標體系本身也具有免疫職能，有效的財務危機預警，對某一企業長期觀測，在完善財務危機預警構建的同時，可以幫助企業避免財務危機再現。
2.財務危機預警系統的特點
要建立財務危機預警系統，要對財務危機預警系統的特點進行具體分析。第一，財務危機預警系統有警示性。通過連續跟蹤預測，在財務預警體系中，觀測指標接近安全警戒線的情況，可以提前預測財務危機，促使管理者采取補救、化解財務危機。第二，獨立性。獨立性是指財務預警系統，應該不受任何權利操縱，在客觀性的基礎上實現獨立性。第三，靈敏性。各指標之間密切相關，某一因素的變化，會引起另外因素變化。要及時觀察指標靈敏度，從提供預警信息控制整個數據的變化。第四，參照性。財務危機系統能從海量數據中篩選出有效信息，反映企業財務狀況指標。從而構建判斷企業財務狀況，實現的預警監測。第五，超前性。如果財務危機預警系統構建完善，財務危機發生前的時間段內，甚至幾年內就已經預測出發生，體現了預測的超前性，使得預測更有實際意義。
二、預警指標體系建立注意的問題
建立財務預警體系是一個復雜工程。是否切合企業實際情況，決定著運行效果的成敗，所以，在建立中采用流程分析法，也可以采用現場觀察法，比較分析法、調查法，多種方法進行綜合使用。其中預警指標體系的基本結構（如下頁圖1所示）：
財務預警指標需要從各個角度分析，著重考慮以下三個方面的問題：
首先，預警建立的基礎是財務部門核算財務實際數據，這些數據來源真實可靠程度，直接決定著財務預警指標在發揮作用方面的功效，因為企業經濟資源，受到各種客觀條件限制。但是，財務報表對經濟資源不能完全真實反映，受到這個原因的影響，企業財務指標分析結果會存在一定的偏差。所以，統計完財務指標之后，主要采用比較分析法、因素分析法以及綜合其他各種分析的方法，對企業的實際財務特征，進行定性、定量分析。
第二，財務預警指標參考值確定。企業在會計政策的運用過程中，數據的一致性要保持。在實際業務發生中，不少實際處理的數據的人員存在很多的職業判斷，導致了不同的會計人員在同一會計問題上出現不同的財務決策。
第三，除了采用量化財務數據分析，還要考慮非量化指標影響。在對企業進行狀況評估時候，運用財務風險預警指標比率，要全面考慮企業歷史經營情況，綜合企業財務現狀，運用報告數據資料，實現對企業全面系統評估。
三、中小企業構建有效預警模型的建議
1.充分了解財務預警模型構建的原理
財務風險預警指標體系的建立，目的是在企業未出現財務問題的時候，未雨綢繆。在預警模型構建原理上，要遵循以下幾個原則：首先，擁有實用的功能，并且對危機可以預測為前提。在解決企業的實際問題方面，財務預警系統能夠達到多種目的。滿足管理潛在風險要求。需要注意的是，建立時企業財務預警系統同時，成本與收益是這其中一個對等原則。在不實現企業價值最大化方面，發揮著不同的作用。財務預警模型，應依據經營中財務報表來制定。分析預測財務數據趨勢，實現企業管理層，根據指標警示實施風險控制。其次，預警系統全面性的要求。財務預警模型的建立，不僅僅是財務指標有提前效用，還要求模型指標有全面性，這就要求它從整體角度考慮，對整個企業的財務預警系統建立。財務預警構建的最終目的是通過采取對策保證企業財務安全狀態，所以這個體系的建立，必須使用控制論原理。總的來說，控制分為前饋控制，反饋控制和復合控制。預警管理要應用前饋控制，同時進行和復合控制。另外，在內部的籌資、投資方面，財務預警管理，要求從企業整體出發，觀察項指標波動進行總體上的分析，多方面考慮，從整體上采取促使進行預防。
2.建立預警模型需考慮的財務指標，以適應自身預警要求
良好的防范財務風險水平，可以促進企業長期發展。企業的經營活動主要是在資金的籌集、資金的運用和退出方面。具體的財務風險指標系統首先有負債結構財務指標，這個指標反映企業務杠桿，體現財務穩健度。其次是資金運用效率，這個指標能反映出企業盈利情況，反映了企業經營成果，以及資產管理水平。再次是盈利財務指標，它綜合了多方面業務情況，反映出整個會計期間，財務的投資回報程度。最后是財務的償債能力指標。它能夠反映企業對負債的保障程度。
3.預警模型的優化要求要高效
當前，企業財務預警的建立主要是由統計回歸的數學預測方法對財務風險實現預測，雖然統計回歸預測模型在外國的發展已經大量展開，但是它在中國的發展，仍然處于一種滯后的狀態。這種方法不僅提高模型準確性，在提高模型的解釋能力方面，效果也相對的明顯。從橫向和縱向比較角度，不同情形下的預警可以實現估算成本計算，為財務預警模型實施提供指引的具體參照;從樣本的選擇的角度，企業建模可以考慮財務數據處理方式在樣本配比角度選擇不同比例，以全面反映企業的財務狀況。
結語
綜合來講，我們需要在建立一個財務預警的的指標基礎上，實現預警模型的建立。財務預警中財務預警模型是重要關鍵環節。所以，建立這個體系第一步是進行財務預警指標的設立。指標的設立要適合企業自身財務的發展，實現監測的高效性，避免新的企業財務隱患出現，發現問題及時預警，提出合理解決措施，將損失降低到最小。并且運用這個系統，對企業其他問題的處理進行一個指導，與財務工作相聯系，通過財務預警系統進行綜合梳理，實現與財務指標的結合，在現金流和非數據化指標的的影響下，實現預警模型最大功效的發揮。
參考文獻：
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【關鍵詞】企業財務 財務危機
一、觀點
第一種觀點：“財務危機預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。”這一觀點強調了財務危機預警系統的風險控制功能，風險控制雖然是財務危機預警系統的重要功能之一，但其功能遠不止這一項，因而這種觀點具有一定的局限性。第二種觀點：“財務危機預警系統是以企業財務信息數據為基礎，以財務指標體系為中心，通過對財務指標的綜合分析、預測，及時反映企業經營情況和財務狀況的變化，并對企業各環節發生或將可能發生的經營風險發出預警信號，為管理當局提供決策依據的監控系統。”這一觀點在風險控制的基礎上側重提出了對財務指標進行分析的預警方法。但指標分析只是財務預警分析方法中的一種，而分析方法也只是財務危機預警系統的一部分，這個系統還應包括組織機制的建立及其它分析方法，因此此種觀點也有其局限性。第三種觀點：“財務危機預警系統就是通過對企業財務數據及相關經營資料的分析，利用及時的財務數據和相應的數據化管理方式，將企業所面臨的危險情況預先告知企業經營者和其他利益關系人，并分析企業發生財務危機的原因和企業財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財務分析系統。”這個觀點比較全面地涵蓋了財務預警系統。
二、財務危機預警系統的作用和功能
（1）財務危機預警系統的作用：預知財務危機的征兆。當可能危害企業財務狀況的關鍵因素出現時，財務預警系統能預先發出警告，提醒企業經營者提早做準備或采取對策，以減少財務損失。預防財務危機發生或控制其進一步擴大。當財務危機征兆出現時，有限的財務預警系統不僅能預知并報告，還能及時尋找導致企業財務狀況惡化的原因，使經營者知其然，更知其所以然，以便制定有效措施對癥下藥，防止財務狀況進一步惡化，避免嚴重的財務危機真正發生。避免類似財務危機再次發生。有效的財務預警系統不僅能及時回避現有的財務危機，而且能通過系統詳細地記錄其發生的原因、解決措施、處理結果，并及時提出改進建議，彌補企業現有財務管理及經營中的缺陷，完善財務預警系統，從而既提供未來類似的前車之鑒，又能從根本上消除隱患。畢竟只要企業吸取教訓，不被同一塊石頭絆倒兩次，失敗依舊是成功之母。
（2）財務危機預警系統的功能：信息收集功能。財務預警的過程同時也是一個搜集信息的過程，它通過搜集企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業本身的各類財務和經營狀況信息，據此進行分析比較，開展預警。信息搜集也是一個貫穿于財務預警始終的活動。監測功能。監測即跟蹤企業的生產經營過程，將企業生產經營的實際情況同企業預定的目標、計劃、標準進行對比，對企業營運狀況做出預測，找出偏差，進行核算、考核，從中發現產生偏差的原因或存在的問題。預報功能。當危害企業財務狀況的關鍵因素出現之時，可以提出警告，提醒企業經營者早日尋求對策，避免潛在的風險演變成現實的損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用。診斷功能。診斷是財務預警體系的重要功能之一，它根據跟蹤、監測的結果對比分析，運用現代企業管理技術、企業診斷技術隊企業經營之優劣做出判斷，找出企業運行中的弊端及其癥結所在。治療功能。財務預警系統通過監測、診斷，判斷企業存在的弊病，找出癥結后，能幫助經營者有的放矢、對癥下藥，制定有限措施，更正企業經營中的偏差或過失，防止財務狀況進一步惡化，使企業恢復到正常運轉的軌道上。健身功能。通過預警分析，企業能系統而詳細地記錄財務危機發生的緣由、處理經過、平息波動和解除危機的各項措施，以及處理反饋與改進建議。作為未來類似情況的前車之鑒，還可以將企業糾正偏差與過失的一些經驗、教訓轉化成企業管理活動的規范，以免重犯同樣或類似的錯誤，不斷增強企業的免疫能力。
三、財務危機預警方法
Abstract：Constructingfinancialcrisispre-warningsystemisthenecessitytothedevelopmentofcapitalmarketinChina.Thispaperanalyzesthepossibilityofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemofthelistedcompaniesfromthreeaspects,theory，economicsandtechnology,andworksoutthenewthoughtandbasicframeworkofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemsoastopreventandresolvethefinancialcrisisofthelistedcompanies.
關鍵詞：上市公司財務危機預警系統
KeyWord：ListedcompanyFinancialcrisisPre-warningsystem
隨著經濟一體化，經營全球化的發展，企業的生存發展環境發生了很大變化，面臨著很大的風險性和復雜性。作為企業改革先鋒的上市公司，同樣存在著潛在的危機。一旦財務危機無法化解，就會被戴上“ST”的帽子，以失敗告終。為了有效化解財務危機，亟待建立適合我國上市公司的財務危機預警系統。
1財務危機預警系統
財務危機是企業喪失償還到期債務的能力。財務危機預警系統正是為化解上市公司財務危機而建立起來的一種機制，財務危機預警系統還沒有公認的定義，筆者在分析預警系統構成要素的基礎上，將其定義為：財務危機預警系統是企業專門組織根據財務管理學、風險管理和統計學的相關理論，以企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料為依據，采用定性和定量的分析方法，建立預警分析機制，將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方,并分析企業發生經營非正常波動或財務危機的原因,挖掘企業財務運營體系中所隱藏的問題，以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施,為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。簡單的說，它是企業專門組織預警-報警-排警的有機管理過程體系。
2構建財務危機預警系統的重要性
從理論上看，上市公司財務危機預警系統的構建是我國企業管理與控制理論的豐富和發展。本文所構建的財務危機預警系統是基于我國上市公司相關理論和經濟技術特點上的，為上市公司財務危機警兆的理論研究提供新思路，從而建立一套發現警兆-確認警情-排警對策（預警-報警-排警）的邏輯機理，為我國上市公司提供一種危機預警管理新模式，在預防和化解危機，提高企業危機預警管理水平方面發揮作用。
從實踐上看，對于上市公司來說，借助財務危機預警系統，公司管理層能夠及時發現公司財務狀況的惡化，以及造成公司財務狀況惡化的原因，從而能夠及時地、有針對性的調整公司的經營策略，扭轉公司經營狀況惡化的勢頭，以避免淪為“ST”“PT”的行列。另外公司越早獲得危機信號，越可以減少其在會計、審計、律師等方面所支付的費用。同時，有利于證監部門加強財務監督管理，以提高上市公司的經濟效益。
3構建財務危機預警系統的可行性
3.1理論依據
我國20世紀80年代初有了經濟預警的概念，承認經濟的波動性和周期性。企業預警理論主要包括危機管理理論、策略震撼理論、企業逆境管理理論以及企業診斷理論。這就為財務預警理論的發展和成熟提供了理論基礎。財務危機預警系統是基于上市公司財務運作的全過程，不斷成熟的財務管理學理論則成為其基礎；財務危機預警系統的預警分析是對大量原始信息和數據的處理，日益發展完善的信息傳遞理論和統計學為其提供了理論基礎；財務危機預警系統中的危機管理不僅是對危機全過程的監測和控制，而且是對風險的處理，那么現代經濟周期理論和風險管理理論則為其提供了依據。另外，證監部門于2001年11月《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法（修訂）》，表明我國證券市場退市機制不斷健全和完善。證券市場的退市機制是實現上市公司優勝劣汰的重要途徑，增強上市公司的風險防范意識，提高上市公司的質量，引導證券市場朝良性方向發展。
3.2經濟基礎
財務危機預警系統是在危機前建立的，這個時候上市公司的財務狀況良好，財力雄厚，完全可以滿足構建財務危機預警系統的所有資金需求。同時，財務危機預警系統建立起來以后，為公司解決財務危機提供了有效分析手段和控制對策，使上市公司不至于破產，更甚是能及時發現風險，保證了公司經濟效益的實現，可以彌補構建財務危機預警系統的全部支出，實現風險收益，即危機管理支出小于危機管理所帶來的收益。
3.3技術支撐
上市公司的財務資料相對容易搜集，財務數據趨于規范財務預警系統以財務報表及其他相關的財務信息與非財務信息為依據，在建立財務預警模型和進行預警分析時，要運用大量的財務資料。大部分上市公司已經能夠按照市場經濟的基本規則進入市場，完成了現代企業制度的建設，產權明晰，管理規范、科學，財務披露制度較為健全。同時，又處于公開的市場監管之下，各種操作行為較為規范。同時，監管部門監管力度的加大，將進一步抑制會計造假者的造假動機，提高財務數據質量，從而更加有利于財務預警系統的順利運行。
4構建財務危機預警系統的新思路
財務危機有潛伏、發作、惡化三個階段，在各個階段應該有相應的管理對策，這一系列的對策就構成了本文財務危機預警系統的基本框架。
財務危機的潛伏時期，上市公司處在一個多變的環境之中，公司的市場狀況、產品的升級換代速度、關聯企業的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業的財務狀況、籌資能力、資金調度能力和償債能力等產生巨大的影響。為了及時準確的識別財務危機，就需要有一個專門組織對企業內外的財務信息和數據進行全面收集和有效傳遞，為預警分析機制提供信息數據基礎，這就構成了財務危機預警系統的信息處理機制。
財務危機的發作時期，在證監部門的財務監督下，上市公司為保證經濟效益的實現，就必須對收集的內外財務信息和數據進行分析，選擇能夠明顯反映公司財務狀況特征的指標體系，不僅要有財務指標，而且要引入非財務指標，如行業、企業規模、管理水平等，以全面反映公司財務狀況，然后用收集的數據和選定的指標，通過現代建模方法（如主成分法，人工神經網絡方法）構建預警分析模型，以準確判斷財務危機是否已經產生，將此分析結果及時反饋給企業管理者，便于其迅速采取對策。指標分析和模型分析構成了財務危機預警系統的預警分析機制。
財務危機的惡化時期，財務危機已經存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機，公司管理層就要立即啟動財務危機處理小組，迅速分析財務危機產生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復公司正常經營。由于財務危機有突發性，要求公司管理層要有強烈的危機意識。
任何一項管理活動都離不開管理者，上市公司財務危機預警管理也不例外，要有一個專門組織為預警管理服務。構建了以財務危機發展階段為基礎的預警-報警-排警的財務危機預警過程機理，還需要有實施財務危機預警系統的組織機制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構建一個專門為危機預警管理服務的組織；組織過程則是在危機預警系統實施中的預警-報警-排警邏輯過程。
此財務危機預警系統是以專門組織為保證，依次執行預警-報警-排警三項活動，與前面的研究相比，克服了將組織機制、信息處理機制、預警分析機制、危機管理機制并列的不足，使預警系統結構更為合理，為財務危機預警系統的實施提供了新思路。
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[5]汪平.財務理論[M].北京：經濟管理出版社，2003.
Abstract：Constructingfinancialcrisispre-warningsystemisthenecessitytothedevelopmentofcapitalmarketinChina.Thispaperanalyzesthepossibilityofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemofthelistedcompaniesfromthreeaspects,theory，economicsandtechnology,andworksoutthenewthoughtandbasicframeworkofconstructingfinancialcrisispre-warningsystemsoastopreventandresolvethefinancialcrisisofthelistedcompanies.
關鍵詞：上市公司財務危機預警系統
KeyWord：ListedcompanyFinancialcrisisPre-warningsystem
隨著經濟一體化，經營全球化的發展，企業的生存發展環境發生了很大變化，面臨著很大的風險性和復雜性。作為企業改革先鋒的上市公司，同樣存在著潛在的危機。一旦財務危機無法化解，就會被戴上“ST”的帽子，以失敗告終。為了有效化解財務危機，亟待建立適合我國上市公司的財務危機預警系統。
1財務危機預警系統
財務危機是企業喪失償還到期債務的能力。財務危機預警系統正是為化解上市公司財務危機而建立起來的一種機制，財務危機預警系統還沒有公認的定義，筆者在分析預警系統構成要素的基礎上，將其定義為：財務危機預警系統是企業專門組織根據財務管理學、風險管理和統計學的相關理論，以企業的財務報表、經營計劃、相關經營資料以及所收集的外部資料為依據，采用定性和定量的分析方法，建立預警分析機制，將企業所面臨的經營波動情況和危險情況預先告知企業經營者和其他利益相關方,并分析企業發生經營非正常波動或財務危機的原因,挖掘企業財務運營體系中所隱藏的問題，以督促企業管理部門提前采取防范或預防措施,為管理部門提供決策和風險控制依據的組織手段和分析系統。簡單的說，它是企業專門組織預警-報警-排警的有機管理過程體系。
2構建財務危機預警系統的重要性
從理論上看，上市公司財務危機預警系統的構建是我國企業管理與控制理論的豐富和發展。本文所構建的財務危機預警系統是基于我國上市公司相關理論和經濟技術特點上的，為上市公司財務危機警兆的理論研究提供新思路，從而建立一套發現警兆-確認警情-排警對策（預警-報警-排警）的邏輯機理，為我國上市公司提供一種危機預警管理新模式，在預防和化解危機，提高企業危機預警管理水平方面發揮作用。
從實踐上看，對于上市公司來說，借助財務危機預警系統，公司管理層能夠及時發現公司財務狀況的惡化，以及造成公司財務狀況惡化的原因，從而能夠及時地、有針對性的調整公司的經營策略，扭轉公司經營狀況惡化的勢頭，以避免淪為“ST”“PT”的行列。另外公司越早獲得危機信號，越可以減少其在會計、審計、律師等方面所支付的費用。同時，有利于證監部門加強財務監督管理，以提高上市公司的經濟效益。
3構建財務危機預警系統的可行性
3.1理論依據
我國20世紀80年代初有了經濟預警的概念，承認經濟的波動性和周期性。企業預警理論主要包括危機管理理論、策略震撼理論、企業逆境管理理論以及企業診斷理論。這就為財務預警理論的發展和成熟提供了理論基礎。財務危機預警系統是基于上市公司財務運作的全過程，不斷成熟的財務管理學理論則成為其基礎；財務危機預警系統的預警分析是對大量原始信息和數據的處理，日益發展完善的信息傳遞理論和統計學為其提供了理論基礎；財務危機預警系統中的危機管理不僅是對危機全過程的監測和控制，而且是對風險的處理，那么現代經濟周期理論和風險管理理論則為其提供了依據。另外，證監部門于2001年11月《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法（修訂）》，表明我國證券市場退市機制不斷健全和完善。證券市場的退市機制是實現上市公司優勝劣汰的重要途徑，增強上市公司的風險防范意識，提高上市公司的質量，引導證券市場朝良性方向發展。
3.2經濟基礎
財務危機預警系統是在危機前建立的，這個時候上市公司的財務狀況良好，財力雄厚，完全可以滿足構建財務危機預警系統的所有資金需求。同時，財務危機預警系統建立起來以后，為公司解決財務危機提供了有效分析手段和控制對策，使上市公司不至于破產，更甚是能及時發現風險，保證了公司經濟效益的實現，可以彌補構建財務危機預警系統的全部支出，實現風險收益，即危機管理支出小于危機管理所帶來的收益。
3.3技術支撐
上市公司的財務資料相對容易搜集，財務數據趨于規范財務預警系統以財務報表及其他相關的財務信息與非財務信息為依據，在建立財務預警模型和進行預警分析時，要運用大量的財務資料。大部分上市公司已經能夠按照市場經濟的基本規則進入市場，完成了現代企業制度的建設，產權明晰，管理規范、科學，財務披露制度較為健全。同時，又處于公開的市場監管之下，各種操作行為較為規范。同時，監管部門監管力度的加大，將進一步抑制會計造假者的造假動機，提高財務數據質量，從而更加有利于財務預警系統的順利運行。
4構建財務危機預警系統的新思路
財務危機有潛伏、發作、惡化三個階段，在各個階段應該有相應的管理對策，這一系列的對策就構成了本文財務危機預警系統的基本框架。
財務危機的潛伏時期，上市公司處在一個多變的環境之中，公司的市場狀況、產品的升級換代速度、關聯企業的供貨和資金償付能力、競爭對手的價格政策變動、金融市場的波動、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業的財務狀況、籌資能力、資金調度能力和償債能力等產生巨大的影響。為了及時準確的識別財務危機，就需要有一個專門組織對企業內外的財務信息和數據進行全面收集和有效傳遞，為預警分析機制提供信息數據基礎，這就構成了財務危機預警系統的信息處理機制。
財務危機的發作時期，在證監部門的財務監督下，上市公司為保證經濟效益的實現，就必須對收集的內外財務信息和數據進行分析，選擇能夠明顯反映公司財務狀況特征的指標體系，不僅要有財務指標，而且要引入非財務指標，如行業、企業規模、管理水平等，以全面反映公司財務狀況，然后用收集的數據和選定的指標，通過現代建模方法（如主成分法，人工神經網絡方法）構建預警分析模型，以準確判斷財務危機是否已經產生，將此分析結果及時反饋給企業管理者，便于其迅速采取對策。指標分析和模型分析構成了財務危機預警系統的預警分析機制。
財務危機的惡化時期，財務危機已經存在，如果不能及時控制或有效化解，上市公司將面臨生死存亡的境地。為了化解危機，公司管理層就要立即啟動財務危機處理小組，迅速分析財務危機產生的原因，及時采取有效的管理措施，以恢復公司正常經營。由于財務危機有突發性，要求公司管理層要有強烈的危機意識。
任何一項管理活動都離不開管理者，上市公司財務危機預警管理也不例外，要有一個專門組織為預警管理服務。構建了以財務危機發展階段為基礎的預警-報警-排警的財務危機預警過程機理，還需要有實施財務危機預警系統的組織機制，它包含了組織體系和組織過程。組織體系就是構建一個專門為危機預警管理服務的組織；組織過程則是在危機預警系統實施中的預警-報警-排警邏輯過程。
此財務危機預警系統是以專門組織為保證，依次執行預警-報警-排警三項活動，與前面的研究相比，克服了將組織機制、信息處理機制、預警分析機制、危機管理機制并列的不足，使預警系統結構更為合理，為財務危機預警系統的實施提供了新思路。
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關鍵詞：鋼貿企業集團；財務危機預警；指標體系；應用
鋼貿業是溝通鋼鐵工業與下游消費客戶之間的中轉站，是鋼鐵產業鏈中不可或缺的一環，在國民經濟發展中的地位相當重要。近幾年來，受整個行業持續低迷的影響，鋼鐵企業面臨的資金壓力非常大。面對鋼貿業的嚴峻形勢和行業分散的現狀，為應對資金風險問題，在各地政府部門和行業協會的推動下，相同區域內的一些中小鋼貿企業，以股份制為主要載體，通過戰略重組、資源整合，抱團組建了一批主業規模突出、市場影響力大的鋼貿集團公司，從而不但提升了與上游鋼廠之間的定價話語權，而且有利于圍繞主業向兩端延伸服務，全面參與鋼廠或下游消費客戶的供應鏈管理，與上下游企業結成利益共同體或戰略聯盟，在合作賺錢的同時合理分享利益。但是受鋼貿業整體大環境的影響，作為資金密集型的鋼貿企業集團，仍然存在很大的財務風險，甚至面臨財務危機，因此必須加強財務風險管理和財務危機預警。本文就鋼貿企業集團的財務危機預警問題談些看法。
一、企業財務危機預警的重要性
財務危機是財務風險發展到一定程度的極端表現，它指企業陷入無法償還到期債務的財務困境。當然這種“無法償還”是指長期的連續的不能償還，而不是暫時性的不能償還。財務危機具有積累性、突發性、成因多樣性和后果災難性等特征。在激烈的市場競爭中，現代企業可能會因各種內外原因而面臨這種危機。
毋庸置疑，任何企業的財務危機從萌生到惡化，一般都要經歷一個漸進累積轉化的過程。在這一過程中，各種導致危機的因素都將直接或間接地反映在資金運動的一些敏感性財務指標值上。這樣，通過觀察這些敏感性財務指標值的變化就可以對企業財務危機進行預警。因此，財務危機預警，就是通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，而對企業可能或將要面臨的財務危機事先進行監測預報的分析診斷過程。這樣的一個分析診斷系統叫做財務危機預警系統。
作為一種成本低廉的財務預測、分析、診斷工具，一個有效的企業財務危機預警系統可以及時預知財務危機的先兆，提醒企業經營者早做準備預防財務危機的發生或采取對策控制財務危機的進一步擴大，因此具有收集信息、跟蹤監測、預測預報的功能。同時，財務危機預警系統還可以通過尋找導致企業財務狀況惡化的原因，發現企業內部財務營運體系中隱藏的問題，找出病根并對癥下藥，提出具有針對性的改進建議，彌補企業現有財務管理和生產經營中的缺陷，并作為前車之鑒以免重犯類似錯誤，從而不斷增強企業自身免疫能力，從根本上消除財務隱患，因此具有診察判斷、治療恢復、健身保健的功能。所以，建立健全財務危機預警系統是企業財務管理的重要內容，對企業財務管理質量和效益水平的提升具有十分重要的意義。
二、鋼貿企業集團財務危機預警指標體系的構成
財務危機預警的基本程序包括尋找財務警源，建立預警模型，分析財務警兆，監測并預報警度，擬定排警對策。由于財務預警的目的就是在警情爆發前，分析警兆、控制警源、擬定排警對策，所以通過建立基本預警模型來評價預報警度就成了一項重要的工作。預報警度有兩種方法：一是定性分析法，二是定量分析法。由于定性分析法的結果主要出于經驗判斷，無法將預測結果加以量化預報。因此，定量分析法中財務危機預警指標體系的設置和評價預警模型的建立就顯得更加重要。作為財務危機預警的指標必須具有三個特征：高度的敏感性、先兆性而非狀態性、危機誘源性。筆者認為，針對鋼貿企業集團的特點，從財務危機的誘發源出發，從高度敏感性和先兆性角度，應選擇和設置下列監測指標體系，進行財務危機預警。
（一）鋼貿業務資產周轉率
鋼貿業務資產周轉率=鋼貿業務年銷售收入凈額/鋼貿業務平均資產占用額。
鋼貿業務是鋼貿企業集團的核心主導業務，鋼貿業務資產周轉率這一指標屬于資金運營能力指標，反映鋼貿企業集團在核心主導業務方面的資金周轉速度和資產利用效率，從長遠看，它是集團盈利能力和償債能力的基礎。該指標之所以應作為整個財務預警指標體系的首要指標并在預警模型中賦予最大權重，其原因在于它對外部目標市場來說，關系到整個企業集團的生存與發展，如果該集團的此項指標與市場或行業平均值相比，較長時間地處于低于的水平的話，表明集團在市場競爭中已處于喪失競爭能力的劣勢地位，最終必將陷入嚴重危機。從謀取市場競爭優勢的角度，該指標最好應高于市場或行業的平均先進水平。這是市場競爭對企業集團的客觀強制；對集團內部來說，該指標的高低反映了集團投資結構的合理程度和資源利用的有效程度，觀察該指標的變化趨勢，可以為集團資源的優化配置、核心競爭力的提高提供決策參考和合理引導，關乎集團的長期盈利能力。
（二）經營性資產收益率
經營性資產收益率=息稅前營業利潤/平均經營性資產
該項指標從息稅前營業利潤的角度揭示了各種與鋼貿企業集團核心能力相關的投資活動對價值增值的影響程度和貢獻能力，是一項反映集團盈利能力的指標。通過該項指標與市場或行業平均水平的比較，若該項指標偏低，則意味著該企業集團的營業盈利能力不僅在市場競爭中處于劣勢，會導致一系列危機的產生，如財務資源枯竭、喪失投資者等。在債權人看來，企業集團的經營性資產收益率如果超過了負債利息率，那么其債務本金和利息的償付安全便有了較大的保障。在企業集團內部，該指標之所以被認為是預警財務危機的一個相當重要的指標，是因為它為企業集團的價值最大化目標和股東的資本保值增值目標的實現提供了基礎。各類可能影響這種目標的風險因素與該指標的變動走勢息息相關。
（三）營業利潤現金比率
營業利潤現金比率=營業現金凈流量/營業利潤
該比率是從鋼貿企業集團營業活動的結果或目標上對其營業收益的現金保障水平進行評價的，是體現集團盈利能力質量的指標。該比率越高，表明企業集團實現的營業利潤的有效性越大，整個經營管理和財務活動處于良好的運行狀態；反之，則意味著集團經營理財的結果缺乏有效的質量保證。在當前鋼貿行業處于嚴峻形勢的條件下，盈利的質量比其數量更加重要，如果賬面收益不能轉化為足夠的現金流入量，如大量應收賬款長期不能收回甚至發生壞賬損失，而增值稅、所得稅又必須按時上交，造成集團無力彌補或追加再生產所需資金，只得舉借新債，導致財務風險、資本成本和機會成本加大，勢必給企業集團帶來極為不利的負面影響，倘若集團長期處于現金短缺狀態，必將會陷入資金鏈斷裂的嚴重危機甚至破產。因此，將該指標納入鋼貿企業集團的財務危機預警指標體系具有重要的現實意義。
（四）資產負債率
資產負債率=總資產/總負債
鋼貿是資金密集型行業，財務危機的直接來源就是負債超過了企業能承受的限度，導致不能償付，因此該指標在鋼貿企業集團財務危機預警指標體系中占有重要地位。該指標不僅反映債權人的債權保障程度、集團長期償債能力和面臨的財務風險，同時反映了集團對財務杠桿的利用（下轉第頁）（上接第頁）和資金結構的合理程度，還可以體現集團經營管理層的理財能力和進取心。另外，該指標還與集團資金成本、盈利能力密切相關。鋼貿企業集團根據自己的行業特征和實際情況確定的資產負債率水平如果發生較長期的惡化又無法解困，財務危機必將隨之而至。
（五）已獲利息倍數
已獲利息倍數=息稅前利潤/債務利息
對鋼貿企業集團來說，利用負債能否發揮財務杠桿的正效應主要取決于其所獲得的總資產息稅前利潤率能否補償負債利率。如果息稅前利潤低于應支付的利息，集團連償付到期債務利息都做不到，更別提獲利了。所以已獲利息倍數指標不僅反映集團獲利能力的大小，同時又是衡量集團償付債務能力的標準。這個指標如果倍數太小，說明財務風險很大，如果倍數小于1，財務危機就更迫在眉睫。
三、財務危機預警指標體系在鋼貿企業集團的應用
根據不同情況，目前常用的企業財務危機預警系統主要有兩種模式：一是多變量模式，二是單變量模式。
（一）多變量模式
這是一種通過運用多變量思路建立多元線型函數公式，即運用多種財務指標加權匯總產生的總判別分（稱為Z值）來預測財務危機的方法。這種“Z計分模式”最初由美國的愛德華?阿爾曼在20世紀60年代中期提出，用于計量公司破產的可能性。
阿爾曼的“Z計分模式”的判別函數為：
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5
其中：Z：判別函數值。
X1：（營運資金÷資產總額）×100
X2：（留存收益÷資產總額）×100
X3：（息稅前利潤÷資產總額）×100
X4：（普通股和優先股市場價值總額÷負債賬面價值總額）×100
X5：銷售收入凈額÷資產總額
因此，該模式實際上是通過五個變量（五種財務比率），將反映公司償債能力的指標（X1、X4）、獲利能力指標（X2、X3）和資金營運能力指標（X5）有機聯系起來，綜合分析預測公司財務失敗或破產的可能性。一般地，Z值越低公司財務狀況越危險。阿爾曼還提出了判斷公司破產的臨界值：如果公司的Z值大于2.675，則表明公司的財務狀況良好，發生破產的可能性極小；若Z值小于1.81，則公司存在很大的破產危險；若Z值介于1.81至2.675之間，則處于“灰色地帶”，即公司財務處于極不穩定狀態。
鋼貿企業集團可以根據阿爾曼“Z計分模式”的原理，根據自身的要求和實際情況，運用本文第二部分所提出的五項財務危機預警指標，并分別賦予五項指標以一定的系數，加權匯總得出總判別分，進行財務危機預警。
（二）單變量模式
這是一種運用單變量模式思路通過單項比率（如“企業安全率”）走勢的惡化來預測財務危機的方法。按照單變量模式，鋼貿企業集團長期穩定的狀況應該表現為集團有良好的現金流量、凈收益和債務狀況。一般情況下，出現財務危機的企業集團都有較少的現金而有較多的應收賬款，或者表現為極不穩定的財務狀況。用“企業安全率”進行危機預警評價時，由于企業安全率由兩個因素交集而成：一是經營安全率，一般可用安全邊際率表示，代表集團的經營能力。二是資金安全率，代表集團的財務狀況。因此，在具體的預警分析中，可將資金安全率和安全邊際率結合起來，以判斷企業集團的經營情況和財務狀況是否良好。
資金安全率=資產變現率-資產負債率
資產變現率=資產變現金額÷資產賬面金額
資產變現金額是指集團立即處置其所有資產后可以變成現金的總數。計算時要以合并資產負債表所列的各項資產一一加以估算加總而得。
安全邊際率=（現有或預計的銷售額-保本點銷售額）/現有或預計的銷售額=安全邊際額/現有或預計的銷售額
當這兩個指標都大于零時，說明該企業集團不管是在經營還是財務方面都較好，集團可采取適當擴張策略；資金安全率為正、安全邊際率為負時，表明該集團財務狀況尚好，但市場銷售能力不足，此時應加強營銷力度，增強創造利潤的能力；當安全邊際率為正、資金安全率為負時，表明該集團財務狀況已露出險兆，經營者應將改善財務結構作為首要任務，提高自有資金比例，重視現金流量，積極開源節流，此時對市場銷售應采取適度成長策略，并要求營銷部門提高對客戶的信用標準，防止壞賬損失，加強賬款回收力度；當兩個指標均小于0時，表示該集團已陷入經營理財不善的境地，隨時都有爆發財務危機和關門的可能，經營者應下定決心立即采取措施，進行有效的重整。
隨著鋼貿行業形勢的變化和市場競爭得越來越激烈，鋼貿企業集團必須充分認識到財務危機預警的重要性，理性地選擇財務危機預警指標，及時準確地對財務危機的險情進行監測、預報，及時發現財務方面的危機信號并采取得力改進措施，只有這樣才能保障集團持續穩定健康發展。
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一、網絡經濟背景下導致財務危機的新成因
造成企業財務危機的原因有內部因素和外部因素。內部因素主要表現為企業籌資活動、投資活動和經營活動中因產品技術水平、管理水平、發展能力、技術創新能力等不足產生的危機。外部因素主要表現為市場環境、國家政策及自然環境變化等帶來的影響。快速發展迅速的網絡信息技術造成了企業生存的環境的困難性，使企業財務危機的內外成因更多樣化。（一）經濟全球化早在二十世紀初期，世界范圍內的經濟就出現了一體化的趨勢，近些年來伴隨著科學技術，如信息技術、互聯網技術等的快速發展，經濟全球化更是得到了迅猛的發展。盡管各國也在不斷加大對本國產業的保護，但是貿易壁壘的作用仍然呈現出了減弱的趨勢，不同國家與地區之間的經濟聯系日益密切。資源、信息數據以及高新技術等都實現了共享與流動，而且對這些要素也實行了比較合理的配置。從這個方面來看，各國企業獲得了更大的發展空間，但是換一個角度來講，經濟一體化又給企業的生存帶來了一定的風險，主要表現為價格風險、匯率風險以及金融安全問題等，這些風險都與企業的發展有著直接的聯系。（二）日漸協作密切的供應鏈關系在網絡經濟背景下，企業之間的競爭更為激烈。生產成本、產品質量以及服務等已經成為了主要的競爭內容，各企業為了進一步提高自身的競爭力往往會選擇與同處一條供應鏈的企業建立起合作關系，以此來實現物流、商流、信息流以及資金流的統一管理。這種方式在網絡經濟背景下不僅僅提高了企業整個供應鏈的競爭力，還有效地增強了企業在市場中的競爭力。然而不可避免的是供應鏈本身也會對企業造成風險，主要包括：①供應鏈自身發展的復雜性與不確定性非常明顯；②風險會在供應鏈中發生傳遞效應；③同處一條供應鏈的企業也存在競爭關系。（三）企業的電子化模式企業在網絡環境下的經營管理其中一個非常重要的模式就是電子商務，使企業在全球范圍內實現了企業對廣大客戶一對一的服務，從而有效的提高了企業的服務水平。同時，企業在日常財務管理中引入了網絡信息技術，發展網絡財務，以此來彌補網絡經濟背景下傳統的企業財務管理中的不足。為了使企業經營管理中的電子商務以及基于網絡環境下的財務管理可以雙重高效地運行，企業在經營管理中一定要建立一套成熟地網絡化信息財務管理系統。否則，企業在市場的多元化競爭下勢必處于劣勢，會落后于其它企業，最終陷入財務危機。（四）網絡安全風險網絡經濟時代的出現與發展都是以數字化技術與信息技術為載體的，互聯網是電子商務得以實現的重要工具，但是這一工具在加快了企業發展的同時也為企業帶來新的危機。網絡經濟中存在計算機病毒與強能力黑客的入侵是兩個具有代表性的危機。除此此外，電子商務中不可缺少的信息傳輸過程中也存在安全性，而電子支付系統自身也具有一定的危險性，這些都有可能為企業的財務管理帶來危機。
二、基于網絡經濟的背景下構建財務危機預警體系
財務危機預警體系的分析研究，是基于在財務危機預警體系中各指標進行分析監測的基礎之上，所以，將財務危機預警系統的作用充分地發揮出來，就一定將科學性以及合理性建立于財務危機預警體系當中。基于網絡經濟的背景下，就一定要在傳統財務危機預警體系中遴選更有利于預判危機的指標，并且充分結合能代表網絡環境中出現的財務危機新成因的指標，構建一個適合網絡環境的財務危機預警新指標體系，盡可能全面、準確地反映企業的經營發展狀況，為企業危機做出準確的預判，采取對應管理措施，為企業繁榮發展保駕護航。（一）傳統財務危機預警體系之前的財務危機預警指標是傳統型的，一般可以分成兩類：第一種是財務的指標，一般包括六大類，都分別將企業中的償債、營運以及盈利能力和成長能力、現金流量表示出來；另一類為非財務指標，通常包括三大類，即：①背景性指標。包括企業的基本信息、服務項目以及總體規劃等內容，有時也會包括企業的信譽、營銷策略以及競爭力等；②前瞻性指標。包括企業的未來發展規劃、投資規劃以及財務的基本狀況等；③社會責任性指標。通常特指企業對所在區域以及對周圍環境的維護的信息。（二）網絡經濟背景下財務危機預警新體系的構建1.無形資產指標。網絡經濟時代，無形資產是第一競爭力，主宰著企業收益的高低。無形資產是一個綜合性指標，以員工和組織的技能和知識為基礎，由人力資本、結構性資本和用戶資本三部分組成。人力資本是指體現在企業員工身上的各種知識和技能，包含素質、訣竅、創新能力、反應能力以及職業評價等。結構性資本是指企業的組織結構、制度規范、企業文化等，主要有財務關系、企業自身文化、產品標志、專利權以及信息系統等。用戶資本是指市場營銷渠道、用戶忠誠度、企業信譽、品牌等無形資本。2.供應鏈指標。供應鏈指標是反映企業和供應鏈關系的一個綜合性指標，主要包含企業供應鏈管理系統的實施情況、企業對供應鏈的依存度以及供應鏈管理系統的運行情況等。除此之外，還包括與企業相關的上游企業和下游企業的經營情況等。3.經濟增加值指標。在傳統的預警指標中稅后利潤通常是最重要的一個，但是由于近些年來我國大部分的企業都實現了資產證券化，因此會計核算中的稅后利潤不能表示出企業實際盈利情況，其主要原因在于計算稅后利潤時未將權益資本成本包括在內。對此，考慮將息前稅后利潤扣除權益資本成本后的余額，即經濟增加值為新的預警指標。經濟增加值能夠從各個方面了解企業的盈利情況，更加直觀的反應出企業最終能否實現盈利，同時還可以反應出各個股東所擁有的投資財富。當經濟增加指標呈現出穩定增長的態勢時，就表示企業的市場價值也在逐漸增加。4.安全指標。安全指標也包括多個方面，如企業人員的安全意識、國家配套的的法律體系、網絡安全技術等。在分析安全指標之前，要先對各種渠道收集到的數據指標進行修正。企業的會計信息失真是一種普遍現象，網絡數據也因網民素質的參差不齊而存在虛假，所以借助互聯網搜集的數據要加以修正以發揮財務危機預警體系的作用。其次，為指標無量綱化。財務預警指標不僅僅要包括企業財務指標，還包括非財務指標。不同指標其單位不同、量綱不同、數量級也不同。即使是同一指標，不同單位的標準參考數值也差別較大。故，在將指標組成預警體系時必須無量綱化，以提高預警系統在不同企業中的適用性。最后，則是對上述財務預警指標作T檢驗，掌握預警指標的顯著性，最終獲得最優的財務預警指標體系。在網絡經濟背景下，財務危機爆發的積累過程越來越短，企業就一定要建立起一個高速、有效地財務危機預警體系，一旦發現企業經營管理中出現了財務危機，就會給企業管理當局發出警示，使其主動調動企業中的各種資源，制定針對于這種危機所采取的預控措施，進而有效地避免企業財務管理中危機的發生或減輕由于財務危機所造成的損失。此外，由于網絡環境所產生的不確定性因素層出不窮，所以企業必須及時分析造成財務危機的新因素，將這些新的因素的重要指標找出來，加強改進危機預警系統，才是企業安全生存的王道。
作者：吳秋紅 單位：泉州經貿職業技術學院