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關鍵詞：供應鏈金融信用問題管理體系
近年來，我國金融界興起的供應鏈金融業務屬于金融創新業務。隨著現代物流業發展對金融服務創新需求的日益增太，服務于生產、流通和銷售的供應鏈金融服務創新業務實踐越來越多，信用管理體系建設的問題成為供應鏈金融業務創新發展的瓶頸問題。
一、供應鏈金融的創新業務實踐
在我國，對供應鏈金融創新業務的探索，大致經過了三個階段：第一個階段，從“物流銀行”的設想到“融通倉”概念的提出；第二個階段，從“倉單質押”業務的嘗試到“物流銀行”業務的開展；第三個階段，從“物流銀行”業務的開展到供應鏈金融戰略的提出與實施。…在供應鏈金融創新的實踐發展上，我國形成了兩條業務發展的主線模式：
其一是基于傳統的商業銀行貿易融資，結合生產貿易企業的業務特點和實際需求，由商業銀行創新業務而提供的結構性貿易融資業務模式。該業務模式通過貨權質押、信托收據、保險及公證、貨物監管、提貨通知、貨物回購、資金專戶管理、期貨保值等一系列結構化設計來掌握貨權、監控資金，為提供集物流、信息流、資金流為一體的個性化的組合貿易融資方式。
其二是基于供應鏈管理模式，通過第三方物流企業(3PL)，創新出來的應收賬款、應付賬款和融通倉等供應鏈融資模式。這種業務融資模式比結構性貿易融資模式更創新了一步，它是基于供應鏈金融的思想，商業銀行等金融機構從專注于對企業本身信用風險的評估，轉變為對整個供應鏈及其交易的評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的企業能夠進入銀行的服務范圍。
二、供應鏈金融的信用管理問題
目前國內外關于供應鏈金融領域的研究和實踐都比較活躍，特別是在國內，供應鏈金融創新實踐在不斷進行嘗試。隨著業務的發展，在發展過程中的信用問題凸顯出來，信用管理問題阻礙著供應鏈金融的創新發展，主要表現在以下幾個方面：
第一，信用替代的局限。目前以銀行為主的供應鏈金融業務是基于所謂的核心大企業的信用替代而成立的，這在中小企業的融資中表現得很突出。即需要銀行融資的中小企業必須和一家值得銀行信賴的大企業發生業務往來，從而得到“某種資格的認定”或者借用大企業的信用，使其達到銀行認可的資信水平。實際上是中小企業利用大企業的良好信譽與實力以及和銀行穩固的信貸關系來為其提供間接的信用擔保，從而獲得銀行的融資支持。雖然在發展中，通過供應鏈管理建立了諸如“1+N”或者“N+1+N”這樣的業務關系，然而這種融資組織管理方式的效果是使更多的金融資源向那些核心集團性企業歸集，通常會將核心企業的信用放大，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信來支持該業務的創新開發，這樣，信貸風險的聚集擴散效應往往會擴大。因此，僅僅依靠這種信用替代來發展供應鏈金融是有很大局限性的，也會招致更大的風險，最終阻礙了供應鏈金融創新的健康發展。
第二，信用管理的局限。在我國，供應鏈金融創新模式主要是基于傳統商業銀行業務創新的結構性貿易融資業務模式和基于供應鏈管理中銀行通過與第三方物流企業(3PL)合作的供應鏈融資模式。雖然這兩種創新模式解決了供應鏈金融業務發展中的許多問題，但目前也顯現出發展創新動力不足的態勢。在目前的融資模式中，銀行為了控制風險，就需要了解企業抵、質押物的規格、型號、質量、原價和凈值、銷售市場和銷售對象以及承銷商的情況等，還要查看各種權利憑證的原件、辨別真偽。這些工作不僅費時費力，而且大大超出了銀行的日常業務與專業范疇。另外，目前供應鏈金融創新業務模式的最高收益往往還超過不了傳統銀行業務模式的收益。因此，以銀行為核心的供應鏈金融創新模式是動力不足的，很難成為銀行的主流業務。
第三，技術手段的局限。目前供應鏈金融僅僅停留在銀行和企業的層面上，供應鏈管理所依賴的網絡信息技術目前在銀行和企業中很難同步發展，網絡信息技術的落后會造成信息不完整準確、業務銜接不順利流暢，往往還會引致風險的發生，供應鏈金融信息技術基礎的創新問題亟待得到解決。由于供應鏈管理數據庫對于整個供應鏈上的企業和產、供、存、銷、資金具有實時監控的功能，需要具備處理意外事件的能力和滿足多方面查詢的要求。因此，技術創新問題的解決是供應鏈金融創新得以順利發展的關鍵，而目前的技術手段的局限性是很大的。
第四，信用組織的局限。目前的供應鏈融資僅僅局限在作為銀行對傳統業務的一種創新與補充。實踐證明，在供應鏈金融組織中，銀行為主體的融資組織形式是有極大局限性的。供應鏈融資往往會比傳統的貿易融資具有更大的風險，傳統的貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景，而供應鏈融資不但要強調這一點，而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范，對供應鏈各個環節潛在的風險都要加以識別與控制，這就大大增加了管理成本。并且，從目前的供應鏈金融業務模式來看，供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品，具有很強的專用性，不易通過市場來評估其價值，也不易在市場上變現。因此，供應鏈金融的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面，而目前的信用組織形式很難滿足供應鏈金融發展的需求。
三、供應鏈金融的信用管理建設
目前建設好信用管理體系是促進供應鏈金融創新業務健康發展的一項重要工作，可以從以下三個方面來進行供應鏈金融信用管理體系的建設。
(一)必須加快供應鏈金融管理環節中的信用制度建設
1．建立中介信用機構，完善社會征信服務體系。供應鏈產業的信用問題主要來源于以下兩個方面：一是由于供應鏈產業參與者眾多、行業和地區跨度大，容易產生供應鏈內生性的混亂和不確定因素。體現在既有產品與技術的更新周期頻繁、市場需求波動的影響，又有諸如自然災害、戰爭與恐怖襲擊等外部事件的影響，同時也會遭遇到企業戰略的調整沖擊，這些不確定因素都會增加供應鏈自身信用問題的風險。二是供應鏈產業的白發性擴散作用。由于供應鏈金融的信用基礎是基于供應鏈整體管理程度和核心企業的管理與信用實力，因此，隨著融資工具向上下游延伸，風險也會相應擴散。如果供應鏈上某一個成員出現了融資方面的問題，就會迅速地蔓延到整個供應鏈，這對于供應鏈自身的資金管理和綜合管理是非常大的考驗，也是對銀行信貸管理的極大挑戰。由于我國尚未建立完善的征信信用管理體系，供應鏈金融信用管理問題凸顯，如果管理不善，極易引發大的金融災難。因此，建議盡快建立供應鏈金融中介信用評級機構，建立基于供應鏈產業的新型的中小企業投資機構和信用擔保服務機構，完善供應鏈產業的社會征信業務體系。
2．加快供應鏈信用管理環節法律規章制度建設。目前，我國有關供應鏈信用管理環節中的法律規章制度的建設嚴重滯后。有關倉單質押、動產質押和票據業務的法律法規尚有許多空白，期待完善的地方很多。現實法律中，合同法中沒有明確地規定倉單的法律地位，真正的倉單流通管理體制還沒有建立起來。一般物流企業簽發的倉單又沒有權威機構認證和監管，倉單的標準化程度低，使用和流通范圍十分有限。同時，從我國的“物資銀行”、“倉單質押”到“物流銀行”、“供應鏈金融”的金融創新發展模式來看，供應鏈金融業務中的金融風險預警和防范制度還需要進一步完善，金融立法制度還須進一步健全。
(二)必須把供應鏈金融信用管理納入到金融全面風險管理
全面風險管理涵蓋了各層次的金融風險，全面風險管理偏好對資源分配起引導作用。它通過準確計量各類風險確定經濟資本，通過經濟資本的分配決定各類資產規模，改善業務組合的風險與收益配比關系，將有限的資源從效益較差而風險較高的業務上釋放出來，為效益更好而風險可控的業務騰出空間oE6]由于供應鏈涉及不同的行業、不同技術領域和不同的行政區域，這就涵蓋了幾乎所有的金融風險。因此，供應鏈金融信用管理必須納入到金融全面風險管理之中，這樣才能有效地管理好供應鏈出現的風險。
【關鍵詞】供應鏈 管理 金融 資金流
在經濟全球化的背景下，經濟活動的分工日益細化。以企業為單位的商業活動慢慢轉變為以供應鏈為基本單位。供應鏈金融是商業銀行為了順應企業供應鏈管理的需要而創新發展的新型金融業務領域，重點幫助企業解決在資金流動管理中的各種瓶頸問題，同時提升企業在貨物流和信息流方面的管理能力。
一、企業供應鏈及供應鏈管理的含義
縱觀發達國家在經濟全球化趨勢下的主要經營策略就是設立跨國公司。通過資源優化配置和內部價格轉移等手段實現投資回報。從跨國采購、到跨國生產再到跨國銷售，分布在世界不同地方的上游、下游企業以及第三方物流和倉儲配套企業都緊密地鑲嵌在一條無形的鏈條之上，使企業的競爭優勢得到最大發揮。中國企業要在競爭中勝出，最有效的方法是：要么打造自己具有競爭力的供應鏈，要么加入有競爭力的供應鏈條中。
供應鏈通常是指在生產及流通過程中，為將貨物或服務提供給最終消費者，連接企業上游與下游而形成的組織網絡。供應鏈管理則是指產業鏈、價值鏈中的核心企業，為將合適的貨物或服務通過合適的價格或手段提供給合適的消費者，而聯合上游供應商與下游采購商，通過企業之間的優勢互補而形成互為影響的同盟和網絡組織，通過對企業貨物流、信息流和資金流的整合，達到增強成本控制、優化資源配置、改善服務質量和提高最終收益的效果，提升整個企業集群的競爭力。
二、企業供應鏈管理的類型及其金融需求
企業在供應鏈管理中，對信息流、貨物流和資金流的控制及整合是最為核心的內容。其中對于資金流管理，不同資質規模和行業類型的企業會出現不同的金融服務需求。
第一類，品牌型企業。品牌型企業一般在國內和全球擁有一定品牌知名度，對于供應鏈管理也積累了相當的經驗。這類企業一般多出現在IT和PC產業中，多通過“直接銷售” 或“個性化定制”的供應鏈管理手段，實現最終用戶和零配件供應商之間的直接信息傳遞，并由供應商將貨物直接送達到最終用戶手中。對于品牌型企業，供應鏈中的金融服務需求主要集中在匯率和資金風險規避、資金收付便利、財務成本控制和離岸業務需求等方面。
第二類，貿易型企業。隨著規模擴大，許多貿易企業從一個國內的貿易商成長為一個以供應鏈為主要運作管理模式的跨國貿易集團。這類企業一般在國外設立了采購公司，并與上游供應商建立了長期穩定的伙伴關系，通過自身廣泛有效的銷售渠道為上游企業尋覓到最佳的買方客戶；對下游客戶或采購商，企業會根據不同的需求進行采購方案設計，在最合適的地方為下游企業采購到最合適的貨品，在這一過程中公司還會提供質量控制、產品設計等高附加值的服務，以此穩定和回饋下游客戶。該類貿易型企業在供應鏈經營管理上的金融服務需求主要集中在：回籠資金和采購資金的良好匹配，結算工具的靈活使用以及在資金周轉不靈情況下的融資需求。
第三類，制造型企業。中國的制造型企業很多是以配套加工為主要的經營模式，因具備勞動密集型的特點而具有一定競爭優勢。隨著經濟全球化發展的趨勢，這類企業從轉換成本、逆杠桿操作和動態競爭的角度出發逐漸走出國門，作為制造端環節，深嵌在全球供應鏈環節之中。他們面對的上游企業是國際市場的原材料和能源供應商，面對的下游企業可能是遍布全球的采購商，這類企業對金融服務的需求主要集中在：融資需求、結算工具需求、應收賬款管理需求、離岸業務需求和匯率風險規避需求。
三、商業銀行的供應鏈金融服務及模式
商業銀行提供的供應鏈金融服務涵蓋結算、融資、電子服務、應收賬款管理和匯率風險規避等多個方面，最具代表性的是基于上下游核心企業的資信和實力，為供應鏈上的中小企業延伸金融服務，解決中小企業的融資需求，同時為供應鏈上的核心企業穩定上下游關系，提高盈利能力的服務功能。
相對強勢的供應商和相對弱勢的采購商之間的交易。以某汽車生產廠商和4S經銷商為例，雙方以銀行匯票為結算模式，4S經銷商由于資質和實力不符合銀行的授信條件，較難獲得銀行承兌的銀行承兌匯票額度，進而無法保證足額的車輛采購資金。在這種交易模式下，銀行從供應鏈的角度出發，從融資實體下游經銷商延伸到上游生產廠商，通過生產廠商承諾的對4S經銷商無法實現銷售的車輛進行回購或者調劑銷售的責任，以車輛為質押為經銷商開立銀行承兌匯票，先行墊付采購資金。從而一方面為4S經銷商拓寬擔保渠道，解決融資問題，又幫助生產廠商促進貨物銷售，實現及時的賬款回籠。
相對強勢的采購商和相對弱勢的供應商之間的交易。以國內某大型外資賣場為例，賣場作為強勢采購商會面對多個資質一般的中小型供應商，并要求采取賒銷的結算方式，供應商的資金壓力較大。銀行基于強勢下游采購商到期付款的信用和實力，對弱勢供應商的應收賬款進行結構化設計，通過法律允許的方式進行受讓，使供應商實現及時的賬款回籠，盤活其資金周轉。從而一方面為供應商解決銷售回款期間的資金問題，同時可以起到改善供應商報表的作用，還為采購商穩定了其上游供應商。
綜上所述，供應鏈金融服務是實現企業供應鏈上各參與主體共贏的創新服務，可以為企業的挖掘潛在價值，增強企業及其供應鏈的市場綜合競爭力。
參考文獻
[1]徐欣.解讀供應鏈融資雙重模式[J].物流技術，2007（No.17807）：69-73.
關鍵詞：供應鏈金融；中小企業融資；信用風險；風險管理
中圖分類號：F832.21 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544(2010)02-0002-04
隨著我國銀行業改革和金融創新的深入，銀行間競爭不斷加劇，各商業銀行紛紛加快金融產品的研發，以新型授信技術和客戶關系管理模式爭奪中小企業市場份額。一些銀行借助客戶供應鏈中物流、信息流和資金流運行特點，突破傳統信貸思路，創造性地推出了供應鏈金融模式，并率先向大型企業上下游的中小企業客戶群進行推廣。該模式突破了傳統信貸業務的評級授信、抵質押擔保、審批流程等方面的限制，客戶準入門檻比較符合中小企業的特點，方案設計靈活，適用范圍較廣，對支持中小企業發展具有重要意義。但由于供應鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設計復雜，商業銀行在推廣供應鏈金融過程中，需要對供應鏈金融的特定風險進行管理，以增強供應鏈金融的適應能力。
一、供應鏈金融的涵義與主體
供應鏈金融(Supply Chain Finance,SCF)，是商業銀行授信業務的一個專業領域(銀行層面)，也是企業尤其是中小企業融資的一種新型渠道(企業層面)。從商業銀行視角看，供應鏈金融可以理解為商業銀行為滿足企業供應鏈管理需要而創新發展的金融產品，其目的是為了實現供應鏈中核心企業、上下游企業、第三方物流企業及銀行等各參與主體的合作共贏。根據深圳發展銀行副行長胡躍飛提出的概念，供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用商品貿易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。
(一)供應鏈金融與傳統金融的區別
1.供應鏈金融的服務對象主要是供應鏈中核心企業上下游的中小企業。在中小企業準入標準上，不再孤立地評估單個企業的財務狀況和信用風險，而是側重于考察中小企業在整個供應鏈中的地位和作用，及其與核心企業的交易記錄，將購銷行為引人中小企業融資，為其增強信用等級，并將資金有效注入相對處于弱勢的中小企業，解決中小企業融資難題。
2.在供應鏈內部封閉授信。融資嚴格限定于中小企業與核心企業之間的購銷貿易，禁止資金的挪用；利用供應鏈購銷中產生的動產或權利作為擔保，主要基于商品交易中的預付賬款、存貨、應收賬款等資產進行融資，與傳統的固定資產抵押貸款形成鮮明對比。
3.強調授信還款來源的自償性，將核心企業的信用能力延伸到供應鏈上下游中小企業，并把銷售收入直接用于償還授信。另外，供應鏈金融還引入了物流企業的合作，起到貨押監管的作用。
(二)供應鏈金融的參與主體
供應鏈金融的參與主體主要有金融機構、中小企業、物流企業以及在供應鏈中占優勢地位的核心企業。
金融機構在供應鏈金融中為中小企業提供融資支持，通過與物流企業、核心企業合作，在供應鏈的各個環節，根據預付賬款、存貨、應收賬款等動產進行“量體裁衣”，設計相應的供應鏈金融模式。金融機構提供供應鏈金融服務的模式，決定了供應鏈金融業務的融資成本和融資期限。
中小企業在生產經營中，受經營周期的影響，預付賬款、存貨、應收賬款等流動資產占用大量的資金。而在供應鏈金融模式中，可以通過貨權質押、應收賬款轉讓等方式從銀行取得融資，把企業資產盤活，將有限的資金用于業務擴張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。
物流企業是供應鏈金融的主要協調者，一方面為中小企業提供物流、倉儲服務，另一方面為銀行等金融機構提供貨押監管服務，搭建銀企間合作的橋梁。對于參與供應鏈金融的物流企業而言，供應鏈金融為其開辟了新的增值業務，帶來新的利潤增長點，為物流企業業務的規范與擴大帶來更多的機遇。
核心企業是在供應鏈中規模較大、實力較強，能夠對整個供應鏈的物流和資金流產生較大影響的企業。供應鏈作為一個有機整體，中小企業的融資瓶頸會給核心企業造成供應或經銷渠道的不穩定。核心企業依靠自身優勢地位和良好信用，通過擔保、回購和承諾等方式幫助上下游中小企業進行融資，維持供應鏈穩定性，有利于自身發展壯大。
二、供應鏈金融的基本模式
在供應鏈中，中小企業的現金流缺口主要產生于預付賬款、存貨、以及應收賬款等節點，這些節點在中小企業的生產經營周期內占據了較大比例。為了提高整個供應鏈的資金效率，結合中小企業生產經營的周期特點，供應鏈金融基本模式主要有：基于預付賬款的保兌倉融資模式、基于存貨的融通倉融資模式以及基于應收賬款的融資模式。
(一)保兌倉融資模式
在采購階段，供應鏈下游的中小企業往往需要向上游核心企業預付賬款，才能獲得持續經營所需的產成品、原材料等。對于缺乏流動資金的中小企業，可以通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支持，用于向核心企業支付預付賬款。所謂保兌倉，是以核心企業承諾回購為前提，以核心企業在銀行指定倉庫的既定倉單為質押，以控制中小企業向核心企業購買的有關商品的提貨權為手段，由銀行向中小企業提供融資的授信業務。該模式下的授信產品主要是銀行承兌匯票，主要通過銀行(金融機構)、中小企業(經銷商)、核心企業(生產商)和物流企業(貨押監管)四方簽署合作協議而實施。…經銷商根據與生產商簽訂的購銷合同向銀行交納一定比例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于生產商貨款的支付保證和到期支付；物流企業提供保證擔保，經銷商以貨物向物流企業進行反擔保。物流企業根據掌控貨物的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監管費用；銀行根據經銷商存入的保證金簽發相應額度的提貨通知單，物流企業憑銀行簽發的提貨通知單向經銷商發貨，經銷商銷貨后向銀行續存保證金，銀行再簽發提貨通知單，物流企業再憑銀行簽發的提貨通知單向經銷商發貨，如此循環操作，直至保證金賬戶余額達到銀行承兌匯票金額，票據到期，銀行保證兌付。保兌倉融資模式如圖1所示。
保兌倉融資模式實現了經銷商的杠桿采購和生產商的批量銷售，經銷商通過保兌倉業務獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權利，避免一次性支付全額貨款，從而為供應鏈節點上的中小企業提供了融資便利，有效緩解了全額購貨造成的流動資金壓力。生產商以自身的資信或實力為下游經銷商提供
回購承諾，進一步穩定和擴大了下游銷售。從商業銀行的角度，以供應鏈上游核心企業承諾回購為前提條件，由其為中小企業融資承擔連帶保證責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業提供授信擔保，從而大大降低了銀行對中小企業的授信風險。
(二)融通倉融資模式
當供應鏈上的中小企業處于支付現金至賣出存貨的生產經營周期時，可以采用融通倉融資模式。融通倉是中小企業以銀行認可的存貨等動產作為質押物向金融機構申請授信的行為。然而不同于簡單動產質押，融通倉是指在動產質押中引進物流企業，將中小企業采購的原材料或產成品等質押標的存人物流企業開設的融通倉，由物流企業提供質物保管、價值評估、信用擔保、去向監督等服務，由銀行根據動產穩定性、評估價值、交易對象、供應鏈狀況等向中小企業提供融資的授信業務。融通倉的還款來源是中小企業生產經營過程中或質押產品銷售中產生的分階段還款。必要時，銀行還會與中小企業的上游核心企業簽訂質物回購協議，降低融通倉授信業務的風險。融通倉融資模式如圖2所示。
融通倉融資模式以中小企業為主要服務對象，以流動商品倉儲為基礎，利用第三方物流企業作為聯結中小企業與金融機構的綜合平臺，開辟了中小企業融資的新渠道。通過融通倉融資模式，使針對中小企業的動產質押貸款業務的可操作性大大增強。融通倉憑借良好的倉儲、物流和評估條件，協助中小企業以存放于融通倉的動產為質押獲得融資支持。此外，融通倉還幫助作為質押權人的銀行解決了質物估價、監管和拍賣等難題。總之，通過融通倉模式中小企業可以將以前銀行不太愿意接受的動產轉變為其愿意接受的動產質押標的，從而構建起了中小企業與銀行之間資金融通的新橋梁。
(三)應收賬款融資模式
這種模式主要針對商品銷售階段，由于絕大多數正常經營的中小企業都具有未到期的應收賬款，這一模式適用范圍非常廣泛。具體而言，應收賬款融資模式是指以中小企業對供應鏈下游核心企業的應收賬款憑證為標的物(質押或轉讓)，由商業銀行向處于供應鏈上游的中小企業提供的，期限不超過應收賬款賬齡的短期授信業務。在應收賬款融資中，主要有中小企業(債權企業)、核心企業(債務企業)和銀行等主體，如果是應收賬款質押，銀行第一還款來源是處于供應鏈上游中小企業的銷售收入，第二還款來源是供應鏈下游核心企業給付的應收賬款。如果是應收賬款轉讓(有追索權明保理)，則第一還款來源是供應鏈下游核心企業直接支付給銀行的應收賬款，第二還款來源是處于供應鏈上游中小企業的銷售收入。應收賬款融資也可以引入物流企業提供第三方保證擔保。應收賬款融資模式如圖3所示。
在應收賬款質押中，銀行通常將中小企業視為借款人，將核心企業視為擔保人核定授信額度；而應收賬款轉讓(有追索權明保理)通常將核心企業視為借款人，將中小企業視為擔保人。因此，在應收賬款融資中，核心企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況得到銀行更多地關注，避免了只針對中小企業本身進行風險評估，借助核心企業較強的實力和良好的信用，使銀行的授信風險得到有效控制。
三、供應鏈金融的特定風險
供應鏈金融雖然在結構上具有較強的科學性和可行性，但是由于供應鏈金融參與主體較多、融資模式靈活、契約設計復雜，其運作也存在一定風險。
1.核心企業道德風險。核心企業因規模較大、實力較強，在供應鏈金融中是決定風險的特異性變量。通常核心企業與供應鏈中的中小企業互利互惠，可以將中小企業的邊際信譽提高到與核心企業同等的水平。但是，如果核心企業出現道德風險，利用其談判中的優勢地位，在交貨、價格、賬期等貿易條件上對上下游中小企業采取有利于自己的行為，以實現短期效益最大化，則會導致供應鏈上中小企業的資金緊張，迫使中小企業向銀行融資以維持其基本運作。一旦中小企業獲得銀行融資，供應鏈資金緊張狀況得以緩解。核心企業可能進一步擠占中小企業資金。如果由此積累的債務負擔超出中小企業的承債極限，核心企業就會由控制風險的變量轉變為供應鏈系統性風險的“震源”，使得供應鏈出現不穩定，帶來相應風險。
2.物流企業瀆職風險。在供應鏈金融中，物流企業是鏈接金融機構、中小企業和核心企業多方參與主體的紐帶。訂單形式的需求信息、貨物形式的監管標的、擔保形式的金融服務等都通過物流企業在供應鏈上層層傳遞。一般而言，物流企業的引入有助于供應鏈金融的風險控制。但是，在物流企業準入不嚴的情況下，供應鏈金融的貨押監管變量可能轉化為一個新的風險隱患。比如出現監管方瀆職、與中小企業的合謀詐騙或與核心企業發生糾紛等等，則必然影響供應鏈金融的有序循環，使供應鏈金融的風險管理得不到無縫銜接，嚴重時將使整個供應鏈金融中斷或者崩潰。
3.中小企業物權擔保風險。供應鏈金融作為針對中小企業的授信類產品，其最大特點是強調授信的自償性，通過對物流、資金流、控制技術的結構化運用，規避了因中小企業資信、實力不足所蘊涵的信用風險。鑒于此，供應鏈金融弱化了主體評價的權重，對受信主體的資質要求門檻較低；而強化債項評價的權重，對預付賬款、存貨、應收賬款等廣義的動產擔保物權更為重視。預付賬款、存貨、應收賬款等廣義的動產擔保物權，作為供應鏈金融業務的授信支持性資產，是重要的直接或間接還款來源。如果對中小企業此類廣義的動產擔保物權選擇不慎，供應鏈金融將面臨較高的信用風險。
4.供應鏈金融的操作風險。在供應鏈金融中，銀行需要根據供應鏈的具體信息來量身定做金融服務，設計多元化的契約，以協調各參與主體之間在物流、資金流、信息流等方面的權利和義務，這其中業務操作的規范性、合法性和嚴密性是供應鏈金融風險控制的重要保障。而供應鏈金融參與主體較多，每個主體都是獨立經營的經濟實體，當供應鏈結構日趨復雜、規模日益擴大時，供應鏈上發生錯誤信息傳遞的機會也隨之增多。在銀行擴大供應鏈金融服務范圍，提供更加靈活金融產品的形勢下，如果對于貸前、貸中和貸后的契約設計不完善或有問題，供應鏈金融操作過程、人員、信息或外部事件不能得到準確有效地管理和配置，將可能引發操作風險，進而影響供應鏈金融中銀行債權的有效實現。
四、供應鏈金融的風險管理
供應鏈金融作為一種針對中小企業的結構性金融創新，在運作模式上具有參與主體多元化、資金流動封閉化、強調動產擔保物權等一系列特征。從風險管理的角度看，供應鏈金融比傳統的流動資金貸款業務需要更為復雜的技術手段。
1.供應鏈核心企業的選擇管理。供應鏈金融的風險管理首先是供應鏈中核心企業的選擇問題。“為了防范核心企業道德風險，銀行應設定核心企業的選擇標準。(1)考慮核心企業的經營實力。如股權結構、主營業務、投資收益、稅收政策、已有授信、或
有負債、信用記錄、行業地位、市場份額、發展前景等因素，按照往年采購成本或銷售收入的一定比例，對核心企業設定供應鏈金融授信限額。(2)考察核心企業對上下游客戶的管理能力。如核心企業對供應商經銷商是否有準入和退出管理；對供應商，經銷商是否提供排他性優惠政策，比如排產優先、訂單保障、銷售返點、價差補償、營銷支持等等；對供應商，經銷商是否有激勵和約束機制。(3)考察核心企業對銀行的協助能力。即核心企業能否借助其客戶關系管理能力協助銀行加大供應鏈金融的違約成本。
2.物流企業的準入管理。在供應鏈金融風險管理中，物流企業的專業技能、違約賠償實力以及合作意愿三項是起著決定作用的關鍵指標。其中，專業技能和違約賠償實力兩項指標分別關系到供應鏈金融的違約率和違約損失率，可以進一步細化這兩項指標，采用打分法形式對物流企業進行評級和分類。對于合作意愿指標，除了考慮物流企業與銀行合作的積極性，還應考慮物流企業具體業務操作的及時性，以及物流企業在出現風險時承擔相應責任的積極性。根據上述三項指標篩選的物流企業應能在鏈接供應鏈有序運轉的同時，協助銀行實現對質押貨物的有效監管；在出現風險時發揮現場預警作用，將質押貨物及時變現，最大程度地降低銀行供應鏈金融違約損失率。
1 商業銀行供應鏈金融風險管理分析
對于商業銀行來說，供應鏈需要承擔較高的風險，這主要是因為該業務針對的對象主要是核心企業，所以供應鏈金融風險管理至關重要。供應鏈節點企業實施的融資是商業銀行承擔的主要風險，在這一環節中，容易發生預期收益和實際收益不相符的情況，甚至收不回的情況。供應鏈金融主要有兩個方面，一方面幫助中小企業解決融資困難的問題，另一方面是為上下游企業以及核心企業進行金融服務。
商業銀行供應鏈金融風險管理內容包括三個方面，即風險識別、風險評價以及風險控制。其中風險識別是指對于商業銀行供應鏈金融業務中，管理人員根據專業知識以及能力，合理的識別可能存在的風險，并歸類風險性質，并通過分析，找出出現風險的原因；風險評價是指對風險帶來的為好進行判斷，分析商業銀行是否能夠承受；風險控制是指根據實際情況，采取一定的措施，對風險加以控制。
2 商業銀行供應鏈金融業務風險問題
2.1業務風險問題分析
商業銀行的金融服務起步較晚，發展時間較短，再加上在發展過程中受一些因素的不利影響，無法充分保證我國商業銀行的供應鏈金融業務的安全，仍然存在一些風險問題，造成風險問題主要是目前我國還缺乏完善有關的動產擔保法律法規，而我國商業銀行的供應鏈金融的重要擔保物的信貸形式主要有兩種，一種為存款，另一種為應收賬款，這樣就無法為商業銀行項目開展的安全提供重要保障。
其次金融業務未得到信息技術有效支持，這主要是因為在金融業務開展過程中，信息技術能夠加強降低交易成本，但是實際上信息電子技術投入不足，這樣在融資過程中，對于額外割裂成本，就出現較大的情況，進而對供應鏈的資金信息流的有效對接產生不利影響。
再次金融監管結構理念需要積極的創新，對于銀行業務創新，監督部門的金融監管結構理念發揮了至關重要的作用，所以需要加強對金融監管結構的理念的創新。但是在實際我國金融監管結構理念創新性還有待加強，否則若不能加強金融監管，就會引發供應鏈金融監管出現風險。
2.2風險識別分析
風險識別對規避商業銀行供應鏈金融業務產生的風險至關重要，風險識別是風險管理的重要基礎，可以從多個方面進行風險識別。首先法律風險識別，法律規范不完善給供應鏈金融業務帶來的諸多風險。其次操作風險識別，由于操作人員的失誤，造成授信調查、融資審批等流程出現問題，給供應鏈金融業務帶來風險。除此以外，還存在兩種危風險識別，一種為信用風險識別，另一種為市場風險識別。
3 商業銀行供應鏈金融風險管理策略實施
3.1創造良好的外部環境
目前我國還缺乏完善的法律體制，同時由于我國一些中小企業信用狀況較差，對此應為其創造良好的外部環境，應根據實際情況，建立完善的信用體制以及法律體制，并將其落實到具體的實踐中，對中小企業的一些不良的操作行為進行限制，對于一些惡意逃避銀行債務，用法律來制裁，以此我國商業銀行的供應鏈金融業務提供重要的保障，避免出現發生預期收益和實際收益不相符的，甚至收不回的情況。通過這一措施，能夠加強中小企業的信用情況，同時優化了企業發展情況，這樣能夠有效促進中小企業的發展，同時能夠有效降低商業銀行金融業務的風險。
3.2加強供應鏈的完善和發展
由于我國商業銀行供應鏈發展的還不夠成熟，所以仍然存在許多的風險問題，想要更好的應對風險，就要從供應鏈本身入手，具體措施主要包括兩個方面：一方面要建立系統分析與管理。供應鏈包括許多的子系統，而各子系統之間存在密切關系，所以通過系統分析與管理思想的建立，嚴格控制供應鏈子系統，使其處在合理的范圍之內。另一方面要加強內部控制。商業銀行供應鏈缺乏較強的控制力，所以應通過內部控制，對供應鏈金融業務進行嚴格的控制，一旦發生違規違紀的行為，應嚴格進行處理。
3.3加強信息技術的介入
隨著我國信息技術的不斷發展，我國商業銀行還應加大信息技術的投入，應積極的建立網貸平臺，通過信息技術，加強供應鏈金融業務能力以及效率，同時通過信息技術，還能夠嚴格控制商業銀行金融業務的交易成本，減少供應?金融帶來的成本風險。同時信息技術還能夠加強對新客戶群的開發，不需要只依賴于人員業務進行拓展，這樣對商業銀行的供應鏈金融服務的發展具有重要作用。
3.4建立健全供應鏈金融的準入體系
為了降低供應鏈金融業務帶來的風險問題，還應建立健全供應鏈金融的準入體系，在審核過程中，首先應企業是否滿足商業銀行金融準入要求，其次還應對核心企業進行重要審核，一方面審核核心企業的經營實力以及信用，另一方面要審核上下游客戶的管理能力等等，這樣就規范了市場的環境，大大降低了商業銀行的供應鏈金融帶來的風險。
一、供應鏈金融主要風險類別
商業銀行在開展信貸業務時面臨的風險主要有信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險、利率風險等。而供應鏈金融業務的風險主要集中在以下三種:
(一)政策風險
國家政策的變化會影響相關行業的整個產業鏈。當進行產業結構的調整時,國家會出臺一系列政策,支持或限制某個產業的發展。國家出臺政策限制一個產業發展,這個產業鏈從源頭到最后的零售商都會受到影響,或生產規模縮小、或價格被迫上限。如果銀行選取了這條產業鏈上的核心企業開展了供應鏈融資業務,那么相關信貸業務都會被波及。
(二)操作風險
巴塞爾銀行監管委員會對操作風險的正式定義是:操作風險是指由于不完善或有問題的內部操作過程、人員、系統或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。供應鏈金融業務是以對資金流、物流的控制為基礎的,這其中貸后操作的規范性、合法性和嚴密性是貸款能否收回的重要保障,所以供應鏈金融業務的操作風險遠大于傳統業務。
(三)市場風險
由于在供應鏈金融業務中,作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產多為動產,且根據供應鏈所屬行業不同,動產種類也很多。這些動產的價格隨市場供需的變化而波動,一旦貸款的收回需要將這些資產變現,而價格處在低谷,就給銀行的供應鏈金融業務帶來了市場風險。這種以動產為保障的信貸模式的市場風險在整體業務風險中所占比例也較高。
二、供應鏈金融業務特殊風險的起因
商業銀行具有內在的脆弱性,這是商業銀行風險產生的理論根源。宏觀經濟政策與泡沫經濟、金融放松管制與自由化、內部管理與道德風險、經營環境與非經濟因素等是商業銀行風險的現實起因。而供應鏈金融業務與傳統信貸業務相比有一些不同的特質,構成了供應鏈金融業務特殊風險的起因。
首先,受信企業具有產業鏈相關性。供應鏈金融的授信對象是在一條供應鏈上的企業,以大客戶為核心,而以它的上下游為擴展。這條供應鏈上的一系列企業在產業經濟學意義上被定義為具有產業相關性的企業。給具有產業相關性的企業發放貸款是具有連帶的信用風險的,這是因為供應鏈上任何一家企業的問題將通過供應鏈傳導給整個鏈上的企業。且銀行現階段發展的供應鏈受信對象多集中在幾個大型的產業鏈上,如汽車業、醫療器械類、電力類等。當這些大型產業鏈上的任意一個重要結點發生使銀行撤出資金的風險問題時,不僅銀行在鏈上其他企業的授信業務會受到影響,甚至整個產業鏈的發展也會受到波及。
其次,供應鏈上主要受信企業規模較小。在傳統的信貸業務中,銀行偏向于選擇大型信用評級較高的企業作為授信對象。而在供應鏈金融業務中,最需要資金支持的往往不是一條供應鏈上的核心企業,而是其上下游的供應商、分銷商等相對小的企業。由于中小企業在供應鏈中處于買方或賣方的劣勢地位,流動負債在其報表中所占份額很大。銀行給這些中小企業放貸,面臨著授信對象規模小、信用評級歷史短或有空缺的情況,相較規模大的企業而言風險較大。
最后,銀行授信以交易為基礎決定其風險與傳統業務不同。供應鏈金融是基于企業間的實質易來發放貸款的,這就決定了交易的可控性、真實性成為貸款能否收回的重要保障。傳統業務中,銀行會將目光放在企業的評級、財務狀況上,不會對企業的每筆交易都做調查。而供應鏈金融業務中,授信因交易而存在,如果企業造假交易信息而銀行又沒有及時發現,就會產生巨大的信用風險。在控制企業的交易過程中,銀行也容易處于被動地位,所以說授信以交易為基礎給銀行信貸帶來了與傳統信貸不同的風險。
三、商業銀行供應鏈金融業務的風險管理流程
供應鏈金融業務風險管理流程與傳統業務一樣分為風險識別、風險度量和風險控制,但是側重點不同。
風險識別是風險管理工作的第一步,也是風險管理的基礎。在這個過程中,銀行對可能帶來風險的因素進行判斷和分類。這部分做法和傳統信貸業務基本一致,但識別風險時,要注意與傳統業務風險種類的區別。
風險度量則是運用定量分析的方法分析與評估風險事件的發生概率。傳統信貸業務有開展多年積累的數據基礎,各銀行都有完備的數據庫,量化分析時有比較成熟的模型。而供應鏈金融業務是一個比較新的金融服務領域,數據積累少,且客戶群中小企業較多,所以目前并不具備量化模型評估的條件。這就要求銀行在供應鏈金融業務風險度量時注意數據的積累,逐步推進風險量化與模型構建。
風險控制指銀行采取相應措施將分析結果中的風險控制在一定范圍之內。通常意義上,銀行對于風險可采取的措施包括:風險回避、風險防范、風險抑制、風險轉移和風險保險等。在我國供應鏈金融業務中,風險轉移和保險還很不普遍,風險防范和風險控制主要通過操作控制來完成,因此風險控制在此業務風險管理中是很重要的步驟。
四、商業銀行供應鏈金融業務風險管理建議
(一)創建獨立的風險管理體系
健全的風險管理組織體系是實現全方位、全過程風險管理的組織保障,也是完備的風險管理制度和科學的風險管理流程的基礎載體。因為供應鏈金融信貸業務具有與傳統信貸業務不同的風險特征,所以在對其進行風險管理時,要創建獨立的風險管理體系。把供應鏈金融業務的風險管理系統獨立出來,可以使風險管理系統的整體運行更有效率。不要用傳統的財務指標來約束供應鏈金融信貸業務的發展,要引入新的企業背景與交易實質共同作為評判因素的風險管理系統。
(二)審慎選擇擬授信的供應鏈群
供應鏈金融信貸業務以供應鏈群體企業之間良好的合作關系為信用風險管理的主線,優勢行業與暢銷產品是維護良好的供應鏈合作關系的前提,也是銀行有效控制供應鏈信貸業務信用風險的重要前提。銀行應事先選擇允許開展供應鏈融資的行業和產品,將貸前的市場準入為控制供應鏈信用風險作為第一道防線。
(三)強化內部控制防止操作風險
操作風險主要源于內部控制及公司治理機制的失效。因為貸后管理是供應鏈金融信貸業務中重要的一步,所以發生操作風險的概率比傳統業務要高,這就要求銀行成立專門部門負責貸后跟蹤與對質押物的管理。質押物管理環節多由物流公司或倉儲公司負責,銀行要加強與這些企業的聯系,注意對其資格的審查,并且隨時進行抽查。
(四)逐步構建完善的供應鏈金融風險評估模型
在發展供應鏈金融業務的同時,也要注意信用評級系統數據庫中數據的逐步積累。當今銀行風險控制的發展趨勢是數量化、模型化,供應鏈金融作為一項新的信貸業務,風險評估模型更是不可或缺,而構建完善模型的基礎就是具有代表性數據的收集。所以銀行要注意投入物力人力開發供應鏈金融風險的評估模型,使此業務今后的風險管理成本減少、更有效率。
(五)組建專業的供應鏈融資操作隊伍
所謂線上供應鏈金融模式，說起來比較繞口，在實際運作中也相對較為復雜，但是理解起來卻比較簡單，其核心理念就是利用電子商務架構組成的，涵蓋電子商務支付與物流交易為核心的整個體系，這個體系完全是針對電子商務運行和發展量身定做的。
在線上供應鏈金融模式的演進過程中，有三個基本要素最為關鍵，分別是銀行、電子商務企業和b2b企業。這三個基本要素在線上供應鏈金融模式中所起的作用不盡相同，但是所處理的基本信息內容應該是完全一樣的，通過三方循序漸進的合作，一方面可以緩解b2b企業的實際資金使用壓力，另一方面可以增加銀行的金融貨幣交易量，為解穩定區域性環境內的金融和經濟秩序起到了一定的作用。
2、基于第三方b2b平臺的線上供應鏈金融模式風險
全新的電子商務模式體系，完全打破了傳統的金融架構，也給貨幣交易帶來了一種全新的模式和渠道。這種方式在給交易雙方帶來方便的同時，也帶來了一定的資金風險，通過企業的實際運作發現，這種風險看波瀾不驚，其實其蘊含的許多要素如果處理不當的話，所造成的損失和影響要遠大于傳統金融交易模式。具體風險要素存在三個方面：
其一，線上線下交易混雜。由于電子商務模式是一個全新的交易模式，自身的運作和管理本來就存在著一定的漏洞和缺失，因此在處理相關的交易環節的過程中，存在著主觀或者客觀上的交易缺陷，在線上交易體系中，這種缺陷都被歸納到線下交易模式中了，這種做法看似是在補充線上交易的不足，其實是對線上交易體系的一種影響。因為在線上供應鏈金融模式中，物流環節作為整個交易過程中的最后一個環節，是需要在最終結算的過程中和銀行直接對接的，b2b企業只謀求在初期交易過程中的資金便利，卻忽視了后期的結算條件，很容易讓整個架構出現失衡；
其二，基本對接存在缺失。一套完整的金融交易模式，無論是傳統型的還是電子商務型的，都存在著一個共性的要素就是必須保障基本對接完善，也就是說整個交易過程中，無論最終是幾方在進行直接或者間接交易，都必須保障交易渠道和對接的暢通。在這個過程中，電子商務模式由于屬于是線上模式，不存在信息交流的阻礙，因此做的相當順利，但是恰恰是這種順利也給造成了一種過猶不及的現象就是基本對接出現了“亂象”。也就是說，本來需要銀行和物流公司對接的環節中，很有可能也摻雜了b2b公司的因素，這樣一來就讓最后的貨幣交易出現了資金數額的完全混亂；本來b2b公司和物流公司的數據對接中，極易混雜銀行的因素，這樣一來就讓初期的線上賬面對接出現了貨幣因素，完全打亂了最終的交易總金額統計。
其三，資金流通存在障礙。按照線上交易金融模式的設計初衷，通過線上供應鏈金融模式交易的各方，都是基于線上交易來實現的，根本不存在資金流通的障礙因素，因為其中好幾個要素都是相對快捷的，不存在結算數據周期的障礙。但是在實際運作中卻發現，這種沒有結算數據周期的信息流通其實并不方便，有的時候往往還容易造成資金的沉淀以至于資金流通存在障礙。其主要原因是各方的線上交易金融周期不一致，一旦其中一個環節信息出現缺失，那么其它各方與這個信息相關聯的資金就必須停止流通，因為只有這樣才能確保最終的交易信息總量和資金總量確保一致。
3、解決基于第三方b2b平臺的線上供應鏈金融模式風險的措施
通過分析其實不難得出結論，基于第三方b2b平臺的線上供應鏈金融模式中存在的風險其實并不復雜，主要是和基本信息有直接的關系，如果較為謹慎的解決其中的相關問題的話，其實完全可以規避其中的一些運行風險。不過需要強調的是，徹底解決這些問題的前提是需要各方保證所提供的信息都必須是真實信息，無論是線上賬面信息還是最終的實際結算信息，都要確保與真實交易的信息完全一致。這樣才能使得基于第三方b2b平臺的線上供應鏈金融模式的實際風險降低到最低。解決存在風險的措施可以著重從三個方面入手：
首先，明晰權責界定。線上供應鏈金融參與主體較多，操作流程復雜且存在諸多不確定性因素，責任方不明確則容易給銀行帶來不必要的損失。如電子訂單上游供應商融資中，在貨物生產、在途運輸、倉儲保管等環節中一旦發生不可抗力因素導致的延時交貨或貨物損失，極易影響銀行貸款的按期回收。因此，銀行應全面考慮業務流程中可能存在的權責界定不清的事項，并通過合同條款加以澄清和約束。
一、供應鏈融資的基本界定
所謂供應鏈融資，是指金融機構根據供應鏈上的真實交易背景和鏈上核心企業的信用水平，以企業交易行為所產生的未來收益為直接還款來源，將供應鏈上相互關聯的企業作為一個整體，對一個產業鏈中的單個企業或上下游多個企業提供全面金融服務，以促進供應鏈核心企業及其上下游配套企業在產、供、銷鏈條中資金的穩定和流轉順暢，實現多方共贏的新型融資方式。
其前提要件包括真實交易背景和核心企業信用[1]。真實交易背景是指在融資時，上下游企業需提供與核心企業的交易合同、發票等票據，銀行圍繞單筆交易進行業務操作和還款保證。只有具有真實交易背景，銀行資金的流向才具有指向性和目的性，即沿著供應鏈的“產―供―銷”鏈條指向最后交易的完成，目的在于直接取得該項交易產生的現金流作為還款。如果沒有真實交易背景，便失去了直接還款來源，將會帶來一系列的風險和不確定性，給供應鏈融資帶來毀滅性的災難。供應鏈融資的另一個重要的前提條件是核心企業信用。作為供應鏈中的核心企業，他的信用主要受企業規模、長期的財務狀況和所處行業前景等方面的影響。由于中小企業經營透明度低，信用評估困難，如果沒有核心企業信用的注入，那么就會降低中小企業融資門檻，銀行不會為其提供融資。
一般來說，供應鏈融資具有四個特點。第一，融資需求具有連續性和循環性。第二，資金運用具有對應性和封閉性。融資資金的運用與具有真實背景的單筆交易相對應，即只提供給該交易用于供應鏈中上下游配套企業的采購、生產和銷售活動。銀行通過票據的可視化平臺控制資金流向，形成與其他無關交易的一道屏障，從而實現其封閉性。第三，還款來源具有自償性和確定性。供應鏈融資的主要還款來源為供應鏈中貿易活動產生的現金流，銀行通過監控核心企業參與的貿易活動中的貨權、物流和應收賬款，以保證現金回籠[2]。第四，風險具有轉移性和擴散性。轉移性主要體現在由于核心企業信用的注入和對真實交易背景的依托所帶來的信用風險的降低，同時由于涉及參與方的增多和銀行監管的需要所帶來的操作風險的提高。擴散性是指供應鏈中一旦有一個環節出現問題，其帶來的影響程度也會隨著供應鏈擴散。供應鏈是合作的連接橋梁，同時也可以成為風險擴散的傳導器。
供應鏈融資的主要參與方一般涉及資金需求方、資金供給方和支付結算服務主體和供應鏈金融支持型企業。其中，資金需求主體包括核心企業及其上下游企業，資金供給和支付結算服務主體目前主要是商業銀行，還有少數國內領先的供應鏈公司。供應鏈金融支持型企業涉及物流倉儲企業、擔保、保險公司等。
二、供應鏈融資的基本模式
供應鏈金融的運作模式主要分為預付款類融資模式、存貨類融資模式、應收賬款類融資模式，各模式往往與不同的生產經營階段相聯系。
在采購階段往往采用預付賬款類融資模式。其中，已經被普遍應用是保兌倉業務，后者屬于擔保提貨的范疇。保兌倉（廠商銀）業務是指上游供應商（賣方）、下游融資企業（買方）、倉儲監管方和銀行四方共同簽署合同，在賣方承諾回購的前提下，由買方向銀行申請貸款額度，以賣方在銀行指定倉儲監管方的既定倉單為質押，倉儲監管方負責監管，銀行控制提貨權，以此實現買方分批支付貨款并分批提取貨物的融資模式。銀行承兌匯票是該模式下的主要銀行產品和金融工具。基于保兌倉和倉單質押的基礎上，物流公司除負責監管、存儲質押品外，還向銀行承諾若融資企業無法按時歸還銀行敞口資金，由物流公司負責變現質押貨物并補足銀行敞口。
在營運階段往往采用存貨類融資模式，后者主要的動力是質押。該模式具體涉及動產質押業務和倉單質押業務。動產質押業務是企業以存貨作為質押向金融機構辦理融資業務的行為。根據《中華人民共和國擔保法》的規定，倉單可以作為貨權憑證進行質押。倉單一般是指倉儲方接受貨主的委托，將貨物入庫以后向存貨人開具的說明存貨情況的存單。至今，國內的融資模式主要以存貨類融資為主。
在銷售階段往往采用應收賬款類融資模式，其中應用最為廣泛的是保理融資，屬于提前支付融資的形式。保理融資又稱無追索權的應收賬款轉讓，一般是賣方（供貨商）將應收賬款賣給金融機構。保理融資與其他融資最大的不同是，金融機構采用無追索權買斷，只要承購了應收賬款，在信用限額內，金融機構必須要承擔相應的風險和損失。
三、與相似概念的區別與聯系
（一）供應鏈融資與供應鏈金融的關系
廣義上講，供應鏈金融是將資金流整合到供應鏈管理中，通過對供應鏈成員間的物流、信息流、資金流的有效整合，從而降低資金運作成本，并為供應鏈金融創造價值的管理系統。狹義上講，供應鏈金融是指金融機構、第三方物流企業、軟件供應商在供應鏈運作過程中向客戶提供的支付、結算、融資和技術解決方案等服務[3]。供應鏈融資是供應鏈金融服務中最核心的業務[4]。供應鏈金融不僅包含了供應鏈節點企業的個別的財務管理和整個供應鏈的資金流管理，而且包含整個供應鏈企業的融資活動，以及整個供應鏈的金融服務（專業、增值）活動[5]。
本質來看，供應鏈金融與供應鏈融資是總體與部分的關系。就我國而論，我國的供應鏈融資是以銀行為主導的、以供應鏈中的中小企業融資為目標的服務。由于供應鏈中除核心企業之外，基本上都是中小企業，因此，供應鏈融資主要是面向中小企業的金融服務。此外，在實際操作時，供應鏈融資與供應鏈金融也往往不做嚴格區分。
（二）供應鏈融資與物流金融的關系
供應鏈融資與物流金融雖然都涉及了資金流和物流協同控制，又都以中小企業為主要受眾，但卻是服務于不同融資對象的融資方式。
物流金融是基于物流業務而開展的金融服務，物流企業作為提供融資的主要運作方，為所有符合其準入條件的中小企業提供融資服務。同時，物流企業為貸款企業提供物流監管及相應的融資及金融結算服務，使物流產生價值增值的服務活動。
根據金融機構參與程度的不同，物流金融的運作模式可分為資本流通模式、資產流通模式及綜合模式。資本流通模式是金融機構直接參與物流活動的流通模式，具體又包含四種典型模式：倉單質押模式、授信融資模式、買方信貸模式和墊付貸款模式。資產流通模式是金融機構間接參與物流活動的流通模式，其流通模式具體有兩種：替代采購模式和信用證擔保模式。綜合模式是資本和資產流通模式的結合[6]。
供應鏈融資是基于物流、供應鏈管理、合作、金融的交集，在跨組織的層面上通過計劃、指導和控制資金流共同創造價值的一種方法[7]。供應鏈融資是物流發展到供應鏈階段以后的高級物流金融形式，是目前針對供應鏈的貨幣流通和信用活動[8]。
深入區分供應鏈融資與物流金融需考慮兩點：融資需求方是否為核心企業、為自身融資還是為其上下游企業提供融資。
此外，供應鏈融資與物流金融管理和金融物流等也有區別。物流金融管理和金融物流過分強調對供應鏈中的物流、信息流和資金流的整合一致，而忽視了專門的供應鏈融資服務方案可以提供整個供應鏈的效率[9]。
摘 要：供應鏈金融業務開發最直接和常規的切入點就是核心企業，這也是國際銀行業的一般做法，本文從銀行開展業務的角度，研究了供應鏈金融的核心企業選擇問題，并將層次分析法運用到供應鏈核心企業的選擇中。
關鍵詞：供應鏈金融；核心企業；層次分析法
1.引言
截止目前，我國擁有中小企業數量已達4200多萬戶，占我國企業總數的99.8%；我國企業創造的最終產品和服務價值中有占GDP得58%的份額是由中小企業生產的，吸納全國就業量的75%。十以來，我國政府提出“大眾創業，萬眾創新”，目的一是穩定經濟增長，推動我國經濟的全面深化改革；二是增加社會就業，保持社會穩定。中小企業對國民經濟的發展和社會的發展的巨大貢獻成為不爭的事實。但是，由于中小企業普遍存在規模小、抗風險能力差等原因，融資難、融資貴已經嚴重阻礙了我國中小企業的發展。在我國，中小企業在尋求融資時主要表現在三個方面：一是企業規模有限，融資方式受限，因此融資渠道單一。；二是融資成本高，由于中小企業天生的高風險，想要獲得資金支持，資金方一般都會提高貸款利率；三是企業抵押物少不能滿足一般貸款的要求。供應鏈融資業務使得銀行在開展融資業務時，從整體信用過渡到局部信用，進而過渡到核心企業的信用上來，從而解決了中小企業的融資瓶頸問題，使得中小企業融資相反對傳統融資方式變得更加容易，供應鏈金融的經濟效益和社會效益非常突出，并表現出規模經濟。
2.供應鏈金融概述
關于供應鏈金融目前學術界并沒有一個統一的定義，本文研究的角度是從銀行開展供應鏈金融業務的角度，因此供應鏈金融的定義可為，通過對某核心企業上下游的整個鏈條進行考察，基于核心企業對整條供應鏈的協調能力，和核心大企業自身的信用情況，為核心企業周圍的中小企業提供金融產品和服務的一種融資模式。從供應鏈金融在解決中小企業融資難、融資貴問題的角度來看，目前對供應鏈管理中缺乏對資金流的管理，核心大企業在現實中對供應鏈的管理重點在物流和信息流的管理，如果將供應鏈中對資金流的管理增加進來，為供應鏈上的企業提供金融服務，使得整條供應鏈的資金流充裕，供應鏈的競爭能力增強。
3.供應鏈金融中核心企業對中小企業融資的影響
使得整個供應鏈的所有企業資金流寬裕，像劑一樣激活了整個供應鏈鏈條的運轉。銀行通過對核心企業的授信解決了中小企業信用等級不高的問題，使得銀行由傳統的考察中小企業的信用到考察應收賬款質量的局部信用，再到考察核心企業的信用，實現了信用主體的轉變，圍繞一家核心企業，從供應鏈源頭出發，到制成中間產品，再到加工成為最終產品，最后賣到消費者手中，將整條供應鏈中的所有參與著連成一體，全方位地為鏈條上的“N”個企業提供融資服務，因此，從商業銀行的角度看，核心企業的選擇在商業銀行開展供應鏈融資業務中的重要性顯得極其重要。
4.供應鏈金融核心企業的選擇
4.1核心企業的定義
供應鏈中某一成員的節點企業在整個供應鏈中占據主導地位，對其該條供應鏈上的其他企業具有很強的管理協調能力，則把該企業看成該供應鏈上的核心企業。供應鏈核心企業是供應鏈的關鍵中心，是供應鏈中集物流周轉，信息交換，資金周轉于一體的中心，在供應鏈競爭中，核心企業承擔供應鏈組織者和管理者的職能。
4.2層次分析法概述
層次分析法（簡稱AHP）是將與決策總是有關的元素分解成目標、準則、方案等層次，在此基礎之上進行定性和定量分析的決策方法。
4.3評價指標的選擇
筆者以為對供應鏈金融核心企業的選擇應從核心企業的償債能力、核心企業的營運能力、核心企業的盈利能力、核心企業的創新能力、核心企業的成長潛力、核心企業的基本素質、和信用記錄這7個方面構建指標體系。
4.4基本步驟
4.4.1建立判斷矩陣
構造成對比較陣
從層次結構模型的第2層開始，對于從屬于（或影響）上一層每個因素的同一層諸因素，用成對比較法和1―9比較尺度構造成對比較陣，直到最下層，其形式如下：
B=b11…b1nbn1…bnn或者B=（bij），I，j=1，2，…，n
據前面建立的評價指標體系，我們組織10位專家針對上市主板中的5家公司由他們根據經驗判斷確定各指標系中標度對應情況，填寫各指標的標度值，并依據10位專家的建議建立核心企業統一的判斷矩陣。并依據該判斷矩陣求出黑心企業評價指標權重并進行一致性檢驗。
（1） 計算信用評價指標權重的計算和一致性檢驗，見表1。
（2）組織專家為核心企業各指標進行打分
根上市公司的年報中關于公司在背景情況、財務報表和其他信用評價情況，召評價專家依據現有資料情況該企業實際情況由他們根據經驗和指標層指標實際比率給企業的情況評分。
（3）計算核心企業的綜合得分，根據專家的初始得分結果，結合指標權重，計算各指標合成得分，并將評分結果匯總，見表2。
5.結論
依據本文構建的供應鏈融資模式的核心企業選擇評價指標體系，利用層次分析法對核心大企業的實際情況進行計算得分并評價，評價結果表明在供應鏈融資模式下的指標體系下，該公司資金、資產質量尚可，各項指標處于中上等水平，經營處于良性循環狀態，不確定性因素對其經營與發展的影響很小，銀行可以考慮為其提供信貸支持。因此，該核心企業可以作為銀行重點開展業務發展的對象。
（作者單位：中國民航大學經濟與管理學院）
基金項目：中央高校基本科研業務費資助項目（20001947SY1438）
參考文獻：
[1] 周學農.供應鏈金融管理[J].系統工程，20l0，（8）85一88.
[2] 陳曉紅，陳建中.中小企業供應鏈融資[M].北京：經濟科學出版社，2008.
摘 要：金融是經濟的劑，實體經濟的發展離不開金融的支持。農業這樣一個高成本、高風險的行業更需要現代金融創新的支持。為了探尋供應鏈金融對農業的支持情況，本文定義了農業供應鏈金融，通過對崇義縣農業供應鏈金融發展的現狀的調查，分析了其存在問題及形成這些問題的原因，最后得出了促進農業供應鏈金融發展的對策建議。
關鍵詞 ：農業 供應鏈金融 運行機制
眾所周知，農業是我國國民經濟的基礎。然而由于農業具有弱質性和高風險性，以及農企大多為小微企業的緣故，農業發展中金融資源短缺的現象嚴重，廣大的農戶和農企融資困難。本文通過對崇義縣農業供應鏈金融的運行機制的研究，了解供應鏈金融對崇義縣農業的支持情況，分析崇義縣供應鏈金融目前主要存在的問題，并提出相關的對策和建議。
一、農業供應鏈金融的內涵
供應鏈金融是指商業銀行對一個產業的單個企業或上下游多個企業提供全面的服務,在真實的特定產品交易背景下以供應鏈上的核心企業的信用狀況為依據,以企業間的交易行為所能產生的確定的未來的現金流為還款資金,采用相關的動產保護措施為供應鏈核心企業的上下游中小企業進行融資[1]。
而農業供應鏈金融指的是通過把農業和優勢農產品供應鏈上的企業或個人與其上下游中小企業、農戶或消費者利益進行捆綁，結合擔保和第三方物流的監督，科學合理設計金融產品，來滿足農業供應鏈上各環節融資需求，推進農業供應鏈整體協調運轉的系統性解決方案[2]。和傳統農村授信業務的單對單和點對點模式相比，農業供應鏈金融從全局出發，以當地優勢農業或特色農產品為依托，以供應鏈的核心企業為中心，聯接上下游中小農企和農戶，提供支持整個農業供應鏈的融資方案。這不僅能解決中小農企和農戶的融資難題，同時能提高農業供應鏈的效率和競爭力。
二、崇義縣農業供應鏈金融發展現狀
1、崇義縣農戶聯保和中小企業聯保的發展現狀
為解決農村金融機構與農戶之間的信息不對稱和由此無形中增加了貸款成本的問題，我國在1994年引入孟加拉聯保貸款的模式[3]。該類貸款目前在我國發行多年，大多數商業銀行都會從事此類業務。崇義縣從事農村金融機構的機構主要包括：中國農業銀行崇義縣支行、郵政儲蓄銀行崇義縣支行、農村信用合作社崇義縣分社、贛州農商銀行等。開展農戶聯保、中小企業聯保的情況（見表1），在崇義縣，開展農戶聯保業務很普遍，但中小企業聯保業務的開展很少。農信社最先開展農戶聯保貸款業務，并取得了較好的業績（如表2）：
2、農村合作社主導的農業供應鏈金融發展現狀
崇義縣農業合作社主導的農業供應鏈金融僅有贛州農商銀行開展（如表3），其余多為銀行等金融機構直接向有往來的農業組織提供貸款，不屬于農業合作社主導的農業供應鏈金融模式。
總體而言，崇義縣農業供應鏈金融發展現狀是：以農戶聯保和中小企業聯保為主，農業合作社主導的農業供應鏈金融為輔的一個局面。
三、崇義縣農業供應鏈金融存在的癥結
1、金融機構缺乏提供農業供應鏈金融服務的動力
目前在崇義縣開展農業供應鏈金融的金融機構，主要有農村信用社崇義縣分社、郵政儲蓄銀行崇義縣支行、中國農業銀行崇義縣支行和其他一些地方性商業銀行的分支機構，如贛州銀行開展農業供應鏈金融的相關業務，而大多實力雄厚的股份制商業銀行開展農業供應鏈金融業務的鮮有耳聞。即使是已經開展農業供應鏈金融業務多年的一些金融機構，如農業銀行，因為成本和風險的原因也表達出想退出相關業務的想法，金融機構缺乏開展農業供應鏈金融業務的動力。
2、農戶和中小企業聯保貸款的支持額度不夠
目前崇義縣開展農戶聯保貸款業務的金融機構多于開展中小企業聯保貸款的金融機構，但是貸款額度小，相對成本而言并不劃算。而且崇義縣目前正在加快農業產業化的建設步伐，需要更大數量的資金支持，但是農戶貸款和中小企業聯保貸款的支持額度不夠，很難對崇義縣農業產業化發展起到更大的支持作用。
3、農村合作社主導的農業供應鏈金融業務開展面較窄
崇義縣的農村合作組織提供支持的金融服務較少，而且農村合作組織提供的金融服務的對象也多為有往來業務的客戶，通過農村合作組織為農戶提供服務的供應鏈金融業務較少，相關金融產品缺乏，資金量更是十分有限，制度尚不完善。
四、農業供應鏈金融運行中存在的問題的原因分析
1、崇義縣金融機構經營理念和管理制度落后
目前，崇義縣的金融機構的風險管理能力不夠，創新能力弱，經營理念也落后于其它地區。這些都具體體現在以下兩點中：
（1）不能準確評估中小企業物權擔保風險
供應鏈金融十分重視債項評價，對存貨和應收賬款等廣義的動產擔保物權尤為重視。這些擔保資產的專用性強，需要金融機構準確評估其價值，達到降低潛在的金融風險的目的[4]。而目前，崇義縣的金融機構除了不動產的估價外，還做不到準確的評估中小企業物權擔保風險。因此造成授信過程中“一刀切”的局面，限制了農業供應鏈的作用與發展。
（2）片面規避農戶的信用風險
崇義縣的金融機構，如農業銀行對農戶貸款等業務的管理不善，不能正確評估農戶的信用風險，并通過產品創新來弱化有機農業的風險指標。是在國家政策的干預下才開展此類業務，看不到農業發展的良好前景，未曾主動去開展此類業務，甚至打算取消這類業務的開展，經營理念落后，片面的規避農戶信用風險。
2、崇義縣農業供應鏈金融缺乏真正意義上的核心企業
農業供應鏈融資實質上是依賴核心企業的信用，將核心企業的信用轉化為上下游成員的融資能力，幫助供應鏈中各成員的解決融資問題。所以核心企業的經營狀況和規模實力對農業供應鏈融資起到了決定性的作用。
崇義縣農業龍頭企業數量雖多，如新視野公司，齊云山集團等等，但經營狀況和實力一般，實際上起不到我們所預期的核心企業應該起到的作用。目前崇義縣農業的核心企業本身都更多的依賴于企業內部的生產管理，帶動不了供應鏈中的中小農企。而且，由于這些企業管理不規范，財務體制不健全等問題突出，崇義縣開展農業供應鏈金融業務的有關金融機構出于對龍頭企業經營狀況的擔心，在提供農業產業鏈融資上多持保守態度。
3、崇義縣農業供應鏈金融保障體系建設不足
農業具有投資大、見效慢、周期長等特點，這些加大了農業活動的風險性，農業保險正好是降低分散該風險的有效措施。雖然崇義縣農業發展的不錯，設立了相關的農業保險。然而投保成本高、保障程度低，一直以來并沒有起到應有的作用。崇義縣農業保險的缺位阻礙了農業產業化發展的進程，也影響了金融機構開展農業供應鏈金融的動力及效率。
五、推進農業供應鏈金融發展的對策建議
1、金融機構提高農業供應鏈金融服務能力
（1）加強組織管理。銀行需要設立專門的供應鏈金融管理機構。目前銀行內職能部門分散，缺乏協調，很難形成統一的指揮，大大降低了供應鏈金融的競爭優勢。加強供應鏈金融業務處理流程缺乏規范化管理，減少審批環節，能提高銀行業務的辦理效率。
（2）構建信息服務平臺。供應鏈金融業務要求銀行和企業之間實現高度的物流，資金流鏈接和實時的信息共享，構建融資信息服務平臺可以有效的減少銀行和企業之間的信息不對稱問題，推動供應鏈金融的發展
（3）建立完善的風險控制體系。目前大部分銀行主要以融資信息的簡單靜態分析為主，再加以很難獨立的收集和分析供應鏈中所有企業的相關數據信息，使得銀行對供應鏈金融很難有個全面的把握。銀行有必要建立一套即使準確的預警評價系統，以便于銀行能夠有效快速的獲得供應鏈的相關信息，及時的做出反應，最大程度的減少風險，保證供應鏈的有效運行。
2、強化核心企業在農業供應鏈金融中的作用
核心企業作為供應鏈金融中最重要的環節之一，在供應鏈的運轉中起著不可或缺的作用。核心企業應當發揮自己的作用，為自己的上下游的相關企業和農戶提供資金，以維持供應鏈整體的良性發展。核心企業需要利用自己的大企業的優勢，向銀行推薦與自己長期合作的有信用的供應商或者銷售商，并為其做擔保，幫助上下游企業和農戶們獲得銀行的貸款，來解決他們資金不足的問題。或者自身向銀行借用于維持供應鏈金良性運作的貸款，并且自己根據上下游企業與自己的合作項目的大小來給他提供短期資金，并且簽訂相關協議，并且加以嚴格規定交貨日期、還款日期等，以確保貸款的風險。這樣核心企業不僅使得自身的供應鏈更加牢固，提高了自身資金管理的效率，而且也解決與核心企業相關的中小企業和農戶們的資金問題。
3、政府主導、多方參與完善農業供應鏈金融的保障和配套措施
（1）加強農業保險建設
農業保險對農民來說是轉移風險的一個工具,對政府來說是進行保護和發展農業的一個重要手段。政府應實行統一的農業保險經營模式，一方面既確保了農業保險的業務覆蓋免，另一方面避免了農業保險業務過程的逆向選擇問題。同時，充分發揮基層服務組織的作用，充分發揮基層服務組織的作用,實現農業保險承保理賠到戶,確保農業保險規范經營。并借助基層服務組織的力量,不斷加大農業保險政策、產品知識、操作流程的宣傳力度,不斷提高農民保險意識和政策水平。
（2）良好的信用環境和法治建設
農業供應鏈金融的發展需要一個良好的信用環境。為了建設良好的信用環境，有關部門首先要對企業會計制度的監督，堅決打擊企業做假賬、假報表的違法行為。其次要對企業的財務狀況和信用狀況進行真實準確的評估，嚴格監管企業的財務狀況，減少企業的虛假信息。
在法制方面，政府應該加快修訂和完善相關的法律法規，為供應鏈金融的風險防范提供法律保障，促其健康有序發展；同時，從法律角度保護相關主體合法的權利，盡力簡化供應鏈金融業務的操作程序，明確各方的權利義務，降低合同談判成本。
參考文獻：
[1] 陳曉梅.農業供應鏈金融的運行機制研究[J].河南工程學院院報，2013.9.P14.