時間：2023-08-11 17:18:21
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Abstract:Financial crisis's impact causes the small and medium-sized enterprise massive closure, the production suspension to become restricts Our country Small and medium-sized enterprise survival and the development comes the barrier, has caused the livelihood of the people, the employment more importantly, stably and so on social questions. The small and medium-sized enterprise supplies chain's vulnerability is creates the above problem a substantial clause, the article from analyzes the small and medium-sized enterprise supply chain characteristic in the foundation, the analysis financial crisis attacks to it supplies chain's influence, proposed in view of each influencing factor strengthens the small and medium-sized enterprise to supply chain's countermeasure.
key word:Supply chain small and medium-sized enterprise financial crisis
基金項目：益陽市科技局科技計劃項目（項目編：2009JZ09）研究成果之一，本文同時得到湖南城市研究基地資助。
引言
根據國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局《關于印發中小企業標準暫行規定的通知》（國經貿中小企[2003]143號），中小企業是指從業人員數在2000以下或銷售額在3億元以下或資產總額在4億元以下的制造企業。隨著我國社會主義市場經濟改革的深入以及世界經濟全球化進程的發展，中小企業在我國國民經濟中地位與作用是趨重要。在經歷了國際金融危機沖擊后，截止2009年12月，中小企業仍創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮就業崗位。但在國際金融危中，中小企業也暴露了其抗風險能力弱，受外部因素制約大，生存能力弱等不足之處，本文擬從中小企業供應鏈的特征分析入手，剖析中小企業供應鏈的脆弱性，進而提出強化其供應鏈的方法以增強中小企業對抗金融危機沖擊的能力及生存發展能力。
一、中小企業供應鏈特征
供應鏈是由原材料零部件供應商、生產商、批發商、零售商、運輸商等一系列企業組成的企業鏈，原材料零部件依次通過“鏈”中的每個企業，逐步形成產品，產品再通過一系列流通配送環節，最后交到最終用戶手中，這一系列活動構成了一個完整供應鏈的全部活動[1]。中小企業供應鏈的特征是由其企業特征所決定的。根據中小企業的從業人員數、銷售額及總資產三個方面的界定，中小企業供應鏈具有如下特征：
1、不能發揮供應鏈核心企業的作用
供應鏈上一般會有一個核心企業，以其為中心，協調管理上下游企業的資源才能最大程度地提高整個供應鏈的績效。一般來說，成為供應鏈核心企業需要企業有扎實的企業管理基礎、良好的企業文化、開放的組織作風及良好的競爭與創新機制的在某個或幾個領域具有突出優勢的企業。這是以中小型企業的資產、人員、技術條件很難滿足的，所以中小型企業很難成為供應鏈上的核心企業。而另一方面，中小企業受其規模、資本限制等限制，對核心企業的依賴性強，對提升整個供應鏈競爭力的作用有限，所以能從供應鏈競爭中獲得的支持與利益十分有限。
2、與上下游供應鏈結點企業關系不穩定
中小型企業的上下游企業很可能是規模較大的企業，且一般是跟少數幾家供應商與客戶建立合作關系。在此環境下的合作中，中小型企業往往處于一種談判劣勢，原料與產品訂價、款項結算、交貨期與交貨數量等方面的協議都可能不利于中小企業，這對流動資金相對不足的中小企業來說無疑是很難接收的。所以，這種合作關系會在中小企業不斷尋求更好的供求關系過程中變得十分脆弱，同時，大型企業在與中小型企業的合作中，由于規模不對等的原因，雙方供需計劃很難匹配，大型企業可能會中止與中小型企業的合作。
3、中小型企業供應鏈信息傳遞系統效率低下
在供應鏈中，各個供應鏈節點企業之間的需求預測、庫存狀態、生產計劃等重要數據要做到有效快速地響應用戶需求，必須實時地傳遞。近年來，信息技術對企業發展的重要性已為大多數企業所接受，但是受管理水平、資源、人員素質等因素限制，信息技術在中小企業的應用與發展的現狀不容樂觀。數據傳遞方式落后，數據加工處理方式原始，很難做到數據分析與輔助決策。
二、金融危機沖擊對中小企業供應鏈的影響
中小企業供應鏈的上述特征，會導致中小企業在受到金融危機沖擊時出現下面幾方面的問題：
1、容易被供應鏈核心企業所拋棄
金融危機的沖擊常常會使得供應鏈產品需求下降，供應鏈整體利潤受損。供應鏈核心企業往往會為了確保自己的利益而犧牲供應鏈中弱勢企業，中小企業本身的抗風險能力弱，所以中小企業在金融危機的沖擊下常常會面臨破產的命運。例如，受金融危機的影響，2008年1-10月，廣東省關閉、停產、歇業和外遷的中小企業達到15661家。
2、與上下游供應鏈企業的合作關系中斷
金融危機的沖擊下，受需求大幅波動及牛鞭效應的影響，供應鏈企業間的物流會變得十分混亂。為了降低庫存持有水平及降低成本，企業間原有的合約往往不能得到很好的執行，這使得原有的合作伙伴關系被迫中斷。而這樣做的后果是供應鏈企業各自為政，整個供應鏈上企業間的利益分配進一步趨向不合理，中小型企業更是面臨下游企業不執行銷售計劃使產品大量積壓，而原料供應方面可能由于受上游大型企業的強勢而按原有采購計劃執行使原料庫存水平也大幅上升，這會給原本就流動資金不太充足的中小企業的正常運轉帶來十分不利的影響。
3、不能及時識別企業鏈產品需求變化
中小企業信息化水平低，就目前中小企業信息化發展現狀看，國內中小企業信息化建設的主要特征是只有少數進入了信息化的高級階段，而絕大多數企業的信息化水平停留在文字處理、財務管理等辦公自動化及勞動人事管理階段，局域網的應用也主要停留在信息共享層面上，生產控制方面的應用很少[3]。同時，中小企業使用互聯網和參與電子商務的程度參差不齊，電子商務的應用主要在于網上查詢、網上信息，但在供應鏈集成、網上支付、分銷渠道等方面的應用還不普遍。當金融危機來臨時，中小企業往往不能在短時間內把握市場需求的變化，也不能及時地從以往需求變化中預測出需求變化而采取相應的措施。這使得中小型企業供應與需求很難吻合，同時，信息化水平的低下也給中小企業與大型企業的合作帶來了很難逾越的障礙。更為嚴重的是，這些信息傳遞的斷點，會影響整個供應鏈的信息傳遞，導致供應鏈節點企業成本水平整體上升，削弱整個供應鏈的競爭力。
三、中小企業供應鏈應對金融危機沖擊的對策
金融危機是全球市場經濟條件下難以治愈的重癥，已逐步走出次貸危機的我國中小型企業應在未來的發展道路上總結經驗教訓，加強自身供應鏈建設以應對金融危機的再次沖擊。根據前文分析，中小型企業可以在以下幾方面采取措施，強化自身供應鏈。
1、提升自身在供應鏈中的地位
提升企業在供應鏈中的地位可以有效減少金融危機出現時中小企業受到的沖擊。中小企業要提升其在供應鏈中的地位有兩種思路：
第一種思路是構建以中小企業為核心的供應鏈。中小企業可以采用“小而專，小而精”、“人無我有，人有我新”、產品個性化、高新科技創新等策略培育自己的核心競爭力[2]。同時通過提升管理水平及信息化水平，合理選擇供應鏈伙伴構建以自己為核心企業的供應鏈組織。
第二種思路是努力成為供應鏈中核心企業的強有力的支持者或成為供應鏈中不可替代的環節。對中小企業來說，由于受人力、物力、財力的限制，成為供應鏈核心企業會很困難，但如果能在質量、服務、時間等方面的競爭中保持其一種或多種獨特的優勢，就可能避免成為供應鏈中犧牲品的結局。同時如果能夠與核心企業建立合作伙伴關系，則能在受到外部威脅時求得更好地生存與發展空間。
2、強化與上下游企業的聯系
供應鏈中的每一個企業都不可能離開其它企業的支持而獲得超額利潤，與供應鏈上所有企業通過集成，優化資源配置，快速響應市場，合理分配利益是供應鏈上企業共同生存與發展的關鍵。對于中小企業來說，由于組織管理水平的限制，要在短期內做到主動協調整個供應鏈企業的關系會很難做到，但可以通過首先協調其上下游相鄰企業的關系入手逐步提高自身的組織管理水平。
中小企業強化與上下游企業的聯系，可以通過加強自身企業文化建設，企業間溝通戰略意圖，進而依照多勞多得、風險補償或效用最大原則分配收益達到加強與上下游企業的聯系。另外，中小企業還可以與上下游企業間通過加強技術交流與合作、合作融資、相互投資等方式形成一個“一損俱損，一榮俱榮”的利益共同體。
3、提升中小企業信息化水平
中小企業信息化是實施供應鏈管理的基礎條件。而目前中小企業信息化水平低下的現狀已成為中小企業供應鏈建設與管理的瓶頸。如何提高中小企業信息化管理水平以應對外部沖擊可以從以下幾個方面入手：
首先，中小企業高層領導要通過學習、考察、交流等方式提高信息化重要性與迫切性的認識，并在組織內加強信息化方面的宣傳與教育，轉變企業文化觀念。
其次，就本著先進適用的原則、經濟性原則、效益性原則合理規劃企業信息化發展道路。中小型企業受各方面的限制，不能采用大型企業先進全面的信息系統，應根據自身的情況，選擇技術較為先進成熟的、已有成功經驗的系統作為參考，在系統模塊上選擇能在較短期內能產生效益的優先上馬，同時要重點考慮與供應鏈其他企業的數據共享平臺的兼容與數據交換。
另外，中小企業在資金的分配上重點考慮信息化人才培養與引進。信息化的發展的根本是人才，企業應通過加強企業內部人員培養、引進外部人才以及加強與科研機構和大專院校合作等方式，以人為本提升企業信息化水平。
中小企業受金融危機沖擊導致關閉、停產的原因錯綜復雜，但如果能與大型企業一起建立起戰略合作伙伴關系的強大供應鏈，供應鏈上所有企業相互支持、共擔風險與損失，就能在度過金融危機的寒冬，迎來經濟復蘇、共同發展的曖春。
參考文獻：
[1]劉麗文，《生產與運作管理》（第三版）[M]，北京：清華大學出版社，2008
[關鍵詞]供應鏈金融；風險管理；因子分析法；飼料企業供應鏈
飼料業作為我國國民經濟中不可缺少的重要產業，銜接著種植業與畜牧水產養殖業，是我國農業經濟的關鍵組成部分。確保飼料業實現穩步健康發展，有利于豐富民眾的菜籃子，進而提高人民生活水平。根據《2021年奧特奇全球飼料調查報告》評估，2020年我國飼料產量達到2.4億t，實現了5%的增長，成為全球最大飼料生產國。盡管我國飼料業取得了不俗的成就，但隨著疫情沖擊、全球經濟“停擺”以及行業特殊性等因素，我國飼料企業仍面臨著諸多嚴峻挑戰，其中融資困難問題在不少飼料企業中較為凸顯。供應鏈金融作為現代物流與供應鏈發展的重要創新，通過將銀行等金融機構引入供應鏈，對鏈條中資金的流動、組織和調配進行優化，可以有效解決飼料企業融資難、融資貴的問題，但風險是開展供應鏈金融業務過程中不可回避的問題。基于此，本文通過對飼料企業供應鏈金融運作模式進行分析，梳理出主要的風險因素，并采用因子分析法構建風險管理分析模型，結合關鍵因子特性給出風險防范對策。
1飼料企業供應鏈金融現狀及其應用意義
1.1飼料企業供應鏈金融現狀
當前，在國家一系列利好政策的推動下，供應鏈金融得到了快速發展，其中存貨質押融資是供應鏈金融的核心業務模式之一，受到了學者持續關注，其理論體系日趨完善，業務實踐日漸成熟，但現有研究多把研究對象局限于“存貨”，鮮有聚焦于飼料企業中的“飼料”，來研究飼料企業供應鏈金融相關問題。飼料企業一般采用存貨質押的方式實現融資[1]，將不動產生產原料、飼料及生產設備等抵押給銀行等金融機構，相關金融機構對企業進行資產盤點和價值評估后核算貸款額度[2]。
1.2供應鏈金融對于飼料企業的意義
飼料企業供應鏈以銷售飼料產品為核心環節，連接飼料原材料的采購、運輸、流通加工、儲存、銷售等環節，使資金在各環節涉及的種植戶、飼料加工企業、金融機構、分銷商、零售商和最終用戶間循環流動。不同于傳統融資模式，供應鏈金融在擔保手段、信用評價、風險控制和還款來源等方面都存在著明顯的區別，考慮的影響因素更加全面，有利于銀行等金融機構發現較好的融資項目，也有助于具備資質的飼料企業及時融到資金，擴大產能和規模[3]。
2飼料企業供應鏈金融風險因素挖掘
國內外對供應鏈金融的風險因素盤點進行了相關研究，Barsky，等[4]根據風險過程控制理念建立起供應鏈金融風險分析概念模型，將風險分為融資過程風險、信息技術風險、人力資源風險、環境風險和基本結構風險五大類。孫敏，等[5]認為供應鏈金融活動中存在著市場風險、政策法規風險、委托風險、糾紛風險和災害性風險等。筆者通過分析飼料企業供應鏈金融業務的運作流程，并進一步咨詢相關領域專家意見，在反復斟酌與分析的基礎上，共提煉出10項主要風險因素（見表1）。市場供求變化風險（X1）指所在地區飼料市場供求關系的變化給供應鏈金融帶來的風險[6]。由于自然條件、季節變化、市場競爭等因素，飼料市場上的供給與需求也在不斷變化，而供求關系的變化勢必造成價格的波動。政策法規風險（X2），政策法規是指政府采用的行政或法律手段，國家在不同時期會根據宏觀環境的變化制定或修改相關的政策法規，而政策法規的制定或修訂很可能會影響到企業的生產經營活動[7]。質押物風險（X3）包括流動性風險和價格變動風險[8]，指因價格波動、不易變現、流動損耗等因素造成的風險。企業經營管理風險（X4）包括工作人員業務水平不達標、管理環境不合理、管理機制不完善和管理創新不充足等因素帶來的風險。客戶資信風險（X5）包括客戶的誠信度以及貨物的合法性等[9]，同時信用風險還與財務風險、運營風險、安全風險和法律風險等聯系密切。不可抗力風險（X6）指天災、疾病、戰爭、罷工等不可預見、不能避免且難以克服的自然事件或客觀情況。技術水平風險（X7）指因技術水平低下所造成的損失，業務開展過程中，質物的價值評估、價格檢測以及存儲條件等業務環節需要依賴技術支撐，若處理技術水平低就會造成一定的損失[10]。供應鏈管理風險（X8）指供應鏈在協作、控制、運行等方面的管理所造成的不確定性。業務模式運營風險（X9）可以理解為企業因商業模式選用、質押方式確定、質押物處置等不當而引起的風險。企業監督監管風險（X10）指因物流監管企業與金融機構的利益不一致，以及物流監管人員的隱藏行為而給供應鏈金融物流監管業務帶來隱患[11]。
3基于因子分析的飼料企業供應鏈金融風險分析
運用因子分析法探究上述10項風險因素的重要性以及各因素間的相關性，并提取公共因子以對供應鏈金融各項風險因素進行降維處理，降低特征間相關性，為飼料企業供應鏈金融風險分析模型的建立奠定基礎。
3.1因子分析
因子分析(FactorAnalysis)是一種利用降維思想，把具有錯綜復雜關系的多個變量歸結為少數幾個綜合因子的多元統計分析方法，其目的在于用較少的相互獨立的因子變量代替原來多個變量的大部分信息，其數學模型如下：（1）式（1）中，x1,x2,…,xp為p個原有變量，是均值為0、標準差為1的標準化變量，F1,F2,…,Fm為m個因子變量（m<p），ε1,ε2,...,εp是僅對所屬變量產生影響的特殊因子，該模型的矩陣表示形式為：X=AF+aε（2）
3.2數據獲取
DELPHI法是一種適用性廣泛的咨詢決策技術，其核心在于通過匿名咨詢專家意見，將所得意見進行匯總與整理，反饋給每位專家，專家進行分析判斷后，再提出相應的建議與意見，通過反復咨詢使意見趨于一致，進而形成結論。該方法在保證了信息反饋溝通的同時，又避免了集體討論時可能出現的盲從與權威專家影響過大等缺陷，被廣泛應用于各個領域[12]。筆者向54名熟悉該領域的專家學者進行咨詢，包括物流企業負責人與物流部門主16人、金融機構主管10人、3所高校物流與供應鏈專業學者共19人以及飼料企業主管9人，最終回收有效樣本數據共計52份。
3.3數據處理與分析
對上述52份樣本數據進行標準化處理，使用SPSS23.0進行Bartlett球型檢驗和KMO適合度檢驗，求得樣本數據的適切性量數為0.572（大于最低標準0.5），適合做因子分析。基于特征值原則，選取前3個特征值大于1的主成分為公共因子，其累計貢獻率超過了70%，為證明所選公共因子的合理性，可以結合碎石圖加以判斷。碎石圖是依照各因子的特征值大小進行排序所形成的散點圖（如圖1所示），由圖1可以看出，前3項因子的特征值較明顯，曲線的斜率較大，因此它們對于整體的解釋程度比較顯著，從第4項因子開始，曲線斜率減小，變得比較平緩，因子的解釋能力開始明顯減弱。由此再次證明前3項因子基本包含了整體數據的大部分信息，其解釋能力是有效的。三個公共因子的特征值、方差貢獻率與累計方差貢獻率見表2。為提高因子變量可解釋性，使提取的公共因子具有實際意義，明確變量及公共因子之間的關系，采用凱撒正態化最大方差法對初始因子載荷矩陣進行方差最大化正交旋轉。因子載荷反映了各因子主要由哪些變量提供信息，計算結果見表3。經過旋轉后，客戶資信風險（X5）、技術水平風險（X7）、供應鏈管理風險（X8）、質押物風險（X3）、業務模式運營風險（X9）在公共因子F1上有較大載荷。市場供求變化風險（X1）、政策法規風險（X2）、不可抗力風險（X6）在公共因子F2上有較大載荷。公共因子F3上對企業經營運作風險（X4）、企業監督監管風險（X10）有支配作用。故將公共因子F1命名為運營管理風險因子，公共因子F2命名為外在環境風險因子，公共因子F3命名為內部管理風險因子。為利用公共因子做進一步的分析，利用表4中的系數計算各公共因子得分，即根據回歸算法計算所得因子得分函數的系數，據此可以將三個公共因子表示成原始變量的線性組合作為其因子得分的回歸函數，即：將樣本數據代入上式計算，可以得到飼料企業開展供應鏈金融業務的風險大小，深入分析后可按照風險大小進行排序，有針對性地制定防范對策。
4飼料企業供應鏈金融風險防范建議
供應鏈金融是供應鏈管理和融資活動的統一，其風險具有復雜性、傳遞性和動態性的特征。結合上文中提取的三個關鍵風險—運營管理風險、外在環境風險和內部管理風險，分別給出相應的防范建議。
4.1運營管理風險防范建議
建立科學、動態的客戶資信管理體系，通過全方位、多渠道地掌握企業規模、發展前景、資信等級等客戶信息，進一步完善客戶資信管理制度建設，將不合格的客戶剔除出去，以預防未來可能發生的風險。建立質押物準入機制，力求質押物具有價值穩定、流通性良好、變現速度快、市場需求大以及易于儲藏等特點，同時要對質押物所有權以及合法性進行嚴格鑒別。加大技術水平投入力度，采用物聯網、大數據、交易征信、區塊鏈、人工智能等在內的金融科技賦能供應鏈金融風險防范，降低具體業務流程中各環節的風險。要發展飼料企業供應鏈金融，離不開飼料供應鏈的壯大，不能局限于一個企業，要關注整個鏈條的高效運轉，上下游做到信息共享，保障物流、信息流、資金流的有效暢通。
4.2外在環境風險防范建議
政府通過制定供應鏈金融發展規劃與指導意見，完善相關法律法規，可以推動供應鏈金融健康持續發展。如《民法典》中物權編、合同編等法條的有效實施為飼料企業供應鏈金融的開展提供了法律保障，確保了業務流程高效運作。此外，結合飼料企業特性，建立有序競爭的行業規范，通過優化供需結構來穩定飼料市場，減少因市場波動帶來的風險。
4.3內部管理風險防范建議
企業應結合自身的經營特點與經營狀況，設計更加合理的內部監管制度及流程，尤其是信用審核、合同與票據審查、物流管理等與供應鏈金融活動密切相關的環節。將管理制度落實并做到獎懲分明。著力提升相關工作人員的專業素質，特別是針對供應鏈金融中的各關鍵環節，要組織學習相關理論與實踐，做到全體人員熟悉業務流程，落實風險管理責任，建立嚴格的追責機制，以此降低內部管理風險發生的概率。
5結語
[關鍵詞]供應鏈 風險管理 金融工程
一、金融工程與風險管理
1.金融工程的內涵
“金融工程”一詞是由美國財務管理學專家約翰•芬尼迪(John D.Finnerty)于1988年首次提出的,他認為金融工程包括創新型金融工具與金融手段的設計、開發與實施,以及對金融問題給予創造性的解決。這是狹義的金融工程概念。廣義的金融工程則是借鑒工程管理的概念,綜合地采用各種工程技術方法設計、開發和實施新型的金融產品,用金融創新的方法創造性地解決金融和財務中的問題,包括產品的設計、定價、交易策略、金融風險的管理等。金融工程最本質的特征就是創新性,它是金融創新的技術支持,其目的是解決金融問題如投融資問題、風險管理問題等。
2. 金融工程在風險管理中的作用
金融創新和風險管理是金融業競爭的兩大核心問題。中國加入WTO以后,金融市場的開放程度不斷加深,國外金融機構會大批涌入,與中國金融業進行競爭,而那些“洋金融”真正的優勢就在于金融創新和風險管理。因此,國際上,一些學者認為金融工程是采用創新的手段進行風險管理。著名金融學家,美國金融學會前主席富蘭克林•艾倫認為對于比較穩定的產業采用銀行間接融資比較合適,對于創新性強、風險高的產業,最好通過資本市場進行融資,既能獲得足夠的權益資本金,同時一部分風險可以通過資本市場轉嫁給投資者。從這個角度上講,金融工程在風險管理方面所起的作用將越來越大。可見金融工程與風險管理不僅具有血緣關系,而且風險管理仍是金融工程的核心內容。
風險的內涵。風險是指人們在事先能夠肯定采取某種行動所有可能的后果,以及每種后果出現的可能性的狀況。
風險的處理。金融工程理論以最新風險管理理論成果為核心理論,包括估值論、資產組合理論、資產定價理論、套利理論、套期保值理論、期權定價理論、理論和有效市場理論。尤其創新性地提出了無套利分析方法,將金融市場中的某個頭寸結合起來,構筑起一個在市場均衡時的價值能產生不承擔風險的利潤組合頭寸,由此計算該頭寸在市場均衡時的價格,即均衡價格。面對風險時,金融工程通過建立一個風險趨勢與原有業務剛好相反的頭寸,達到表外業務與表內業務風險的完美中和,從而套期保值規避風險。
二、供應鏈中的風險管理問題
1. 供應鏈風險產生的機理
供應鏈風險是指供應鏈企業在生產過程當中,由于各種事先無法預測的供應鏈系統內外環境的不確定性,使供應鏈企業實際收益與預期發生偏差,從而有受損的風險和可能性。如企業戰略合作伙伴的選擇是具有不確定性的,如果合作伙伴選擇不當,,將會導致在供應鏈運行中較大的風險,這就是人們所說的道德風險。再如,委托之間形成的合同是否恰當也是具有不確定性的;合作雙方相互討價還價、協商的結果也具有不確定性;供應商的交貨狀況會有不確定性、不斷變化的市場需求也產生不確定性;另外企業面對的自然環境和社會環境也總是具有不確定性等等。歸納起來,可以將供應鏈上的企業面臨的風險分為內生風險(Indigenous Risk)(如道德風險、市場風險等)和外生風險(Ex-ogenous Risk)(如自然環境風險)兩大類。
2. 供應鏈風險的特征
供應鏈中各個企業面對各種人為的和社會的不確定性所導致的風險,其直接反映在各個企業產品的市場價格波動與其預期的不一致,從而導致其交易成本和利潤的變化。供應鏈合同條款與金融工程中許多衍生產品具有相似之處,其中主要有如下幾種期權合同條款,例如:回收條款(buy back policies)、備份條款(backup agreements)、彈性訂貨量(quantity flexibility)等。
供應鏈中企業面對的風險特征:(1)互動博弈和合作性:供應鏈中各成員企業作為獨立的市場主體有各自不同的利益取向,相互之間會因為信息不完全、不對稱,又缺乏有效的監督機制,因此為爭奪資源,追求自身利益的最大化勢必展開激烈的博弈,同時在部分信息公開,資源共享基礎上,又存在一定的合作。(2)傳遞性:供應鏈從產品開發、生產到流通過程都是由多個節點企業共同參與,具有環環相扣的特征,故風險因素可以通過供應鏈流程在各個企業間傳遞和積累,并顯著影響整個供應鏈的風險水平。(3)“牛鞭效應”:供應鏈企業間由于信息的不完全和相對封閉,造成鏈上企業對需求信息的扭曲而沿著下游向上游逐級放大。
3. 供應鏈風險管理的難點
供應鏈系統是由許多獨立的企業環環相扣構成的一種非線形的復雜系統,是介于企業和市場間的虛擬系統,使各成員企業傾向于從自身利益出發,把相關信息當作商業機密加以封閉,導致信息的不對稱和資源的不能共享,使產品的價格偏離其價值,增加了市場價格的波動性,帶來復雜風險的同時也加大了對風險管理的難度。另外供應鏈中不僅涉及眾多的企業和貨物供求雙方,還涉及政府不同層次的多個管理部門,使供應鏈中風險來源復雜多變;再加之物流行業在我國還是個比較新的行業,相關的法律法規還不完善,特別是在風險補償上沒有一個定量的法律約束,致使供應鏈風險處理和供應鏈風險監控,在目前企業中還不能有效地實施。所有這些都增加了供應鏈中企業風險來源的復雜性和管理難度。
三、利用金融工程解決供應鏈風險管理問題的措施
1. 金融衍生工具在供應鏈風險管理中的作用
供應鏈中企業風險最終都體現在其產品市場價格的波動與預期的不一致,導致其交易成本的上升和盈利能力的下降。研究表明金融衍生工具“天生”就是用來規避風險的,其具有準確性、時效性、成本優勢和管理上的靈活性。金融衍生工具以其特有的財務杠桿(保證金交易)和對沖交易的操作,降低了交易成本,獨特的雙向建倉(買空賣空)使投資者的交易更加靈活,無論市場價格怎樣變動,都可以采取相應的策略來有效的規避和轉移市場價格波動帶來的風險,可以將風險由承擔能力較弱的個體(風險厭惡者,如套期保值者)轉移至承受能力較強的個體(風險偏好者,如投機者),有的甚至轉化為投資者的盈利機會,提高了投資者的整體抵抗風險的能力。可供采用的金融工程工具有很多種,例如遠期、遠期利率協議(FRAs)、期貨,期權、以及互換等等。
2. 金融衍生工具在供應鏈風險管理中的運用分析
在期貨市場可以進行套期保值,從而鎖定成本。商品生產商、批發商、經營商利用期貨市場和現貨市場進行交易方向相反的操作,一個市場的虧損會被另一個市場的盈利所對沖,達到鎖定成本,鎖定利潤的目的,從而有利于減緩價格劇烈波動帶來的供求沖擊。供應鏈的開始環節(生產資料企業)可以在期貨市場通過套期保值來規避原材料價格波動的風險。同時構造一個上游企業和下游企業的實物遠期合約,通過遠期交易買空賣空,使供應鏈上游企業承諾在未來各期購買一定數量產品的同時還可以向供應商購買一個選擇權,通過選擇權供應鏈企業可以決定并調整未來定單的數量,從而使價格波動的風險通過供應鏈企業的共同承擔來規避,最終實現生產的連續性、穩定性和效率益性。
利用期貨和期權構建組合合約,規避風險。期權交易是在支付一定數額的權利金后,擁有在未來一段時間內,按事前規定的價格購買或賣出一定數量的某種期貨合約的權利,但不負有必須購買或賣出的義務。超出規定的期限,期權合約自動失效,損失的只是所支付的權利金。期權交易可以使投資者在面對劇烈價格波動時,有了更多的選擇。無論期貨價格上漲還是下跌,只要波動達到一定的幅度,就可以規避風險實現盈利。如交易者預測未來價格上升,買入期貨合約的同時買入相關期權的看跌期權。如果期貨合約價格朝不利的方向運動而出現下跌時,行使看跌期權以較低的價格買入期貨合約獲利,從而降低持有期貨多頭的損失。如果期貨價格真的出現上漲了,朝著對投資者有利的方向運動時,投資者就可以通過在期貨市場高價賣出期貨合約對沖平倉的同時放棄看跌期權,對投資者而言損失的僅是有限的權利金,卻可以把風險降低到最小的程度。在供應鏈企業間通過下一定的定金(權利金),擁有在將來某一時間內以協定價格購買或出售一定數量的指定產品(期貨合約)的權利(期權),同時買入與預期價格波動相反的期權,從而使供應鏈企業風險最小,實現盈利。
四、總結
雖然金融工程對供應鏈風險管理起到了很大的作用,但是我們必須注意到,首先,由于我國資本市場發展還不成熟,金融價格還不能做到完全的均衡,這樣使金融工程制造出來的衍生工具規避風險、發現價格的功能不能充分發揮,特別是某些金融衍生工具的運用受到體制和有關法律法規的制約,例如沒有賣空機制;其次是我國企業改革尚不完善,金融工程的應用缺乏廣泛的市場需求主體;再次是在我國基礎金融工具品種開發不足,金融衍生工具品種的缺乏,衍生品市場及其相應的法律法規發展還遠不夠成熟。所有這些都局限了金融工程在我國供應鏈風險管理中的應用。特別是金融工程雖為風險管理帶來了革命性的變革,但仍不是風險管理的“解決之道”。因此,企業必須綜合考慮,不斷增強自身實力,提高勞動生產率,進行科學管理與決策,建立高效的運轉機制等,從容面對各種風險與挑戰,這樣才能在激烈的市場競爭中不斷發展壯大。
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【關鍵詞】互聯網供應鏈金融 創新 問題 措施
近日，國務院的《關于大力發展電子商務加快培育經濟新動力的意見》明確表示鼓勵商業銀行、商業保理機構、電子商務企業開展供應鏈金融服務。目前，我國互聯網供應鏈金融創新活動層出不窮，多方主體共同打造了金融服務生態圈，中小企業成為互聯網供應鏈金融受惠主體。在全球化日益加劇的今天，互聯網下的供應鏈金融迎合了世界經濟發展的趨勢。
一、互聯網供應鏈金融的內涵
互聯網供應鏈金融實質就是“信息經濟+實體經濟+金融經濟”。在“互聯網+”、普惠金融背景下的供應鏈金融，本質在于互聯網與傳統行業的深度融合，加速信息共享，優化產業鏈條，創造新的發展生態。互聯網環境下其零距離、低成本、參與的民主性和自由度等特點，決定了互聯網供應鏈金融具有旺盛的生命力和創造力。
互聯網下的供應鏈金融，是以一種“低成本、便捷性”的信貸模式來實現金融末端的普惠，是加快發展多層次資本市場的重要一環，是對傳統金融機構借貸作用的有益補充。互聯網供應鏈金融，具有信息化與虛擬化、高效性與經濟性、網絡化與一體化等鮮明特點。互聯網供應鏈金融是信息化條件下實體經濟與金融服務的最佳結合點和最佳推進載體，可以破解我國實體經濟與金融經濟脫節的難題，特別是在解決小微企業融資難的問題上發揮巨大作用，實現產業供應鏈整體運轉效率及競爭力的提高，將成為金融業創新的新藍海和制高點。
二、互聯網供應鏈金融的創新
互聯網具有高效、快捷、節約、連接一切的特點，改造了傳統供應鏈金融，體現了“架構拓展、互聯互通、上下一體、風險可控、在線實時、按需融通、資金高效、合作共贏、創新變革”的金融服務新特征。主要有：
（一）平臺金融
互聯網供應鏈金融顛覆了過往以融資為核心的供應鏈模式，不再以銀行為主導、摒棄傳統的核心巨頭企業概念，轉為以企業的交易過程為核心，是依托一站式服務平臺、將每一個企業和客戶作為中心、專注中小企業自身交易過程監控的平臺化模式。該模式將過去圍繞核心大企業的“1+N”模式，拓展為“N+1+N”模式。兩邊的“N”分別代表供應鏈上下游各個主體，中間的“1”即為綜合平臺，其實質是讓供應鏈上的企業集中在同一個平臺上進行商務活動，使之更方便快捷的對接到上下游企業和消費者。
（二）生態圈金融
互聯網供應鏈金融更多依賴生態圈的良性循環和共存共贏。互聯網供應鏈金融的優勢主要表現在網絡化、精準化、數據化三個方面，以在線互聯、風險控制、產融結合的形式，基于大數據、云平臺、移動互聯網，互聯網供應鏈金融將打造一個更富有市場力的實體產業鏈生態環境，實現物流、商流、資金流、信息流四流合一。傳統電子商務僅通過壓縮供應鏈環節實現交易成本的節約，而在互聯網供應鏈金融模式中，四流合一使得平臺的盈利方式從撮合交易擴展到提供物流、融資等更深層次服務，通過提升供應鏈中各個環節的效率實現了增量的收益。
（三）產業金融
互聯網供應鏈金融成為目前與產業發展結合最密切的金融形態。在“互聯網+”理念下，在線供應鏈金融不止是線下到線上的延伸，還是一種突破性的轉變。銀行等金融機構可以通過向上游產業延伸與生產系統集成，向下游產業鏈延伸與倉儲物流及終端管理系統集成，充分實踐產融結合，使得供應鏈中各個環節的信息貫穿起來，讓供應鏈金融模式發生顛覆性的變化。通過產融結合，金融機構可以整合供應鏈中的信息流和資金流，然后充分運用到供應鏈中，為生產企業、貿易商和終端用戶提供更全面、更有效的供應鏈金融服務。傳統的供應鏈金融模式相對單一，但是實際上在大宗商品領域，如煤炭和農產品這兩種不同的產業供應鏈實際上是很不同的，其對金融的要求也不盡相同。
（四）大數據金融
金融機構可以根據互聯網供應鏈金融平臺共享客戶的采購、銷售、物流和財務信息，使用云端、大數據等技術手段可以對行業特點和用戶特征進行全方位的分析，通過數據整合和應用，對用戶進行精準定位和主動服務，從而為用戶提供量身打造的供應鏈金融服務。大數據風控是互聯網金融的核心。將融資平臺與網上交易、物流等有機結合，可以通過積累用戶數據，增強金融風控能力。基于大數據技術，銀行可以對供應鏈基礎上的風控模式進行優化，建立起一套更加穩健的風控體系，充分保證資金安全和交易安全。
（五）客戶體驗更好
傳統供應鏈的下真正的借款人在供應鏈方面沒有話語權，在金融上也沒有話語權；而在互聯網供應鏈金融平臺上，上下游是一個平等的地位，客戶在網上貸款不需要見銀行，只需要根據業務規則發出申請就可以了，完全是可預期，可實時操作，金融與供應鏈將更加平等。互聯網供應鏈金融為供應鏈上下游企業辦理供應鏈融資服務，全程無紙化處理，大大提高了融資辦理速度，降低了融資成本，提高了企業辦理融資服務的體驗效果。
三、互聯網供應鏈金融存在問題
目前，我國互聯網供應鏈金融模式已初具成效，但是這一金融模式發展過程中仍存在著種種問題：互聯網金融的交易量所占比重較小，還未得到全面普及；當前國內的信用體系不夠完善，相關法律法規不夠健全，金融市場尚未規范；互聯網供應鏈金融中，各部門普遍缺乏風險意識，風險隱患依舊存在；全國支持互聯網金融發展的大環境尚未完全建立，使得服務鏈條延伸受阻。
供應鏈金融的本質是金融，必須解決信用和風險問題。互聯網供應鏈金融的風險開始陸續暴露：有些人帶著不良目的惡意詐騙、卷款跑路；也有人由于技術、專業能力和資本的不足，造成經營困難從而卷款跑路。這些嚴重損害公眾利益，給社會穩定帶來諸多問題。雖然仍有審慎經營、恪盡職守的信譽平臺，但是宏觀背景和行業變化產生的巨大市場風險，讓相對弱小的互聯網供應鏈金融機構難以持續抵抗。因此，為促進其健康發展，必須規范其潛在風險。
四、互聯網供應鏈金融發展措施
進一步完善供應鏈金融體系，突破發展中的瓶頸問題，在未來經濟發展中仍然任重道遠。
（一）宏觀層面：完善監管、法規、政策支持
1.完善互聯網金融領域的監管。其一，市場準入監管：對互聯網供應鏈金融機構的設立進行審批，從企業運營資金、系統安全技術上嚴格把關。其二，市場運作過程的事中監管：對互聯網供應鏈金融機構經營過程中的日常監督、流動性監管。其三，市場退出的事后監管。最后，組建行業協會。互聯網供應鏈金融行業自律比政府監管會更為靈活，效果更明顯。
2.以立法的形式明確互聯網環境下供應鏈金融的性質和法律地位。對其組織形式、準入資格、經營模式、風險防范、監督管理和處罰措施等進行規范。加快技術部門規則和國家標準的制定。
3.在政策上給予支持。對支撐中小企業供應鏈金融創新業務的平臺企業給予政策和資金上的大力扶持：此類企業具有較強創新能力，對傳統行業的規則和需求有深入了解，但此類企業數量少、規模小，尚不能有效起到支撐產業轉型和升級的作用。國家應該積極引導互聯網供應鏈金融行業，如減免稅收、倡導銀行利率市場化等，以此來扶持一些管理規范、發展預期較好的企業，使之能在較短時間內成長為行業內的核心企業。
（二）微觀層面
1.商業銀行。對于互聯網供應鏈金融的創新型業務，銀行現有管理方式實現變革與創新，打破原有信貸業務的風控運營模式和制度限制，積極建立互聯網模式下新的交易監控和風險管理體系。
2.互聯網供應鏈金融企業。互聯網供應鏈金融企業應做好信息技術支持平臺的升級工作，充分應用信息技術，緊跟互聯網和電子商務發展，推進物流、信息流、資金流的實時處理效率，使供應鏈金融發揮出最大效益。加大投入自主研發互聯網系統，完善企業本身的風控管理體系、技術安全體系。企業應該加強行業自律，規范自身的投資行為；通過建立一批經驗豐富的專家管理團隊，可以有效地規范操作流程與加強風險管控，使供應鏈金融服務更安全、可靠。
3.一定要重視大數據，但不可只憑大數據。電商平臺所掌握的大數據確實可以控制一定的風險，但并不意味著風險完全可控。因為在實際操作中，基礎數據的取得，十分不易。真實的交易額、吞吐量、貨運量、倉儲設施、投資額、銷售額都可能有水分，因此在辦理供應鏈融資線上化業務時，仍需要通過對增值稅發票的核查，物流運轉過程中的核庫、應收賬款的買方確認等手段，來確保貿易背景的真實性。
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現代經濟社會的發展離不開金融的支持，而金融的良好運行更加需要一個良好的金融生態環境。就像生物總是離不開環境，金融的運行和發展也需要在一定的環境條件下進行。
供應鏈金融是銀行等金融機構將供應鏈上核心企業和上下游中小企業聯系在一起，提供靈活運用的金融產品和金融服務的一種供應鏈融資模式。如果沒有一個良好的供應鏈金融生態環境的支持，供應鏈金融的功能發揮同樣會大打折扣，影響社會經濟的發展。
因此，政府在供應鏈金融生態系統中應扮演好服務者的角色，建設良性、可持續的供應鏈金融的生態環境，使得供應鏈金融生態主體能在良好的外部環境中健康有效地發展與完善。
二、供應鏈金融生態系統的內涵
國內對供應鏈金融生態系統還沒有系統的闡釋，但是有關金融生態系統的研究已經較為廣泛與全面。對金融生態系統的研究，是為了明確金融發展需要的環境，從而保證金融發展的可持續性及穩定性。在國外，關于金融發展可持續性及穩定性的類似研究主要是針對金融危機與風險理論和實踐展開的。
2004年,中國人民銀行行長周小川提出“金融生態”的概念，其背景是討論中國金融風險成因與防范，并指出完善中國的法律制度等改進金融生態環境的途徑來促進整個金融系統的改革和發展，由此系統地引入了對金融生態及金融生態環境的一系列研究。
供應鏈金融賴以生存的生態系統具備了金融生態系統的普遍特征。供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入了核心企業、物流監管公司、資金流引導工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。簡單地說，供應鏈金融是銀行等金融機構將供應鏈上核心企業和上下游中小企業聯系在一起，提供靈活運用的金融產品和金融服務的一種供應鏈融資模式。供應鏈金融從本質上看是金融風險控制理念和手段的創新，是對金融產品與技術的一類創新，具有金融的一般特性。
因此，本文將供應鏈金融生態系統框架劃分成供應鏈金融參與主體和供應鏈金融生態環境兩部分。其中，參與主體由供應鏈核心企業、供應鏈中小企業、銀行及其他金融機構和其他參與主體組成；供應鏈金融生態環境由制度環境（法律制度環境、金融風險監管）和技術環境（供應鏈金融技術、電子信息技術）組成。供應鏈金融生態系統即為各類供應鏈金融參與主體之間、參與主體與其外部生態環境之間通過相互作用、相互影響而形成的相互依賴的一個動態平衡系統。
三、建設供應鏈金融生態系統的意義
（一）為了改善供應鏈金融生態主體中小企業的現狀
現在有越來越多的中小企業參與到供應鏈中，為鏈上核心企業的發展發揮著不容小覷的作用。中小企業占我國企業總數的99%以上，中小企業和非公有制企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的58.7％，生產的商品占社會銷售額的59.1％，上繳稅收占48.6％，出口總額占62％，中小企業發明的專利和研發的新產品分別占66％和82％。中小企業的發展促進了科技進步、緩解就業壓力、增加出口，成為支撐我國經濟發展的重要力量。
但由于供應鏈金融生態中各個企業所處的產業不同，而銀行等金融機構對不熟悉的產業提供金融服務時，會減少甚至不貸款給供應鏈內的企業，中小企業融資難的問題也就必然產生。
從國家社科基金資助項目（01DJY052）對2000多家中小企業的問卷調查來看，53.8%的企業選擇資金不足為企業發展最不利的問題，資金短缺和融資困難已成為制約中小企業發展的最大“瓶頸”，極大地限制了中小企業的發展與壯大。完善的供應鏈金融生態系統使得鏈內大多數的中小企業具有與鏈上核心企業同程度的信用水平，可以形成融資的規模優勢，能有效地解決中小企業由于企業規模和信譽制約難以融資的困難，增強了中小企業信貸融資的可得性。
（二）增強了供應鏈金融生態主體之間以及主體與外部環境之間的和諧性
供應鏈金融生態系統的形成與完善，使得我國大多數中小企業融資更具柔性化；資金流可以在供應鏈內更有效運轉，解決了處于供應鏈弱勢地位的中小企業資金流轉不暢而不得不面臨資金缺口的問題；保障了中小企業生產性資金的連續，強化了中小企業快速適應變化環境的能力，有利于中小企業進一步形成核心競爭力。
鏈上核心企業主動加強與具有發展潛力的中小企業的合作與交流，提高供應鏈上企業的整體信用，為中小企業向銀行及其他金融機構融資提供支持與便利，最終使自身受益。
在供應鏈金融生態系統中，銀行及其他金融機構提供的產品和服務的主體將不再局限于單個中小企業，而是整條供應鏈，因此降低了銀行的貸前審核調查、貸中審查和貸后監督的總成本，同時也降低了信用風險，刺激了銀行發放貸款的積極性。
供應鏈金融外部生態環境構成了供應鏈金融各參與主體的約束條件和選擇邊界，而供應鏈金融參與主體的創新活動又可以對已有的制度和技術環境進行改善，進而推動了參與主體產生新的行動，它們之間相互約束、共同演進。
四、我國供應鏈金融生態系統環境存在的問題
供應鏈金融生態系統的平衡和優化，需要外部環境的支持。供應鏈金融賴以生存的外部生態環境存在的問題可以劃分為制度環境和技術環境問題，阻礙著供應鏈金融的健康快速發展。
（一）制度環境的問題
只有制度，才能對金融主體的各個層面產生根本性的影響。只有在制度上做出安排、明確界定產權，才能對人的經濟活動產生激勵效應，才能產生有效率的組織，促進社會的經濟增長。制度對于供應鏈金融生態系統亦起到了決定性的作用。一方面，制度決定了供應鏈金融參與主體行為的選擇及約束條件，并由此決定了各參與主體之間的關系；另一方面，各個參與主體通過改變制度重塑供應鏈金融生態環境，進而改善整個供應鏈金融生態系統的質量。
制度環境中存在的問題之一是現有法律制度對金融機構信貸權利保護不夠，金融機構只有通過逆向選擇進行自我保護。
我國沒有關于信貸人權利保護完善的法律，現有的規定也分散在若干部法律、行政法規、部門規章以及相應的司法解釋中。法律合同和抵押制度是建立信貸人權利保護框架的核心內容。信貸合同對保護信貸人權利的重要性已被發達國家的信貸實踐充分證明。而我國基于供應鏈的融資剛剛起步，信貸合同流于形式，不規范，與國外同類合同比較，有很多必要的內容空缺。
在抵押制度方面，我們缺乏規范的、高效率的登記系統，可擔保的資產范圍有限，擔保登記公示制度也是混亂，以及沒有明確合理的保障債權人在清償過程中優先受償的規則。
問題之二是金融機構普遍缺乏評價供應鏈中中小企業貸款風險的機制。
近年來，中國的銀行監管部門也由原先的合規監管轉向了風險監管，金融監管的理念和實踐都有了一定的改變。供應鏈金融作為金融創新的一種，在風險控制理念、客戶群導向、盈利模式及擔保資產選擇等方面與傳統業務大相徑庭，這對銀行等金融機構進行的監管提出了新的要求。
（二）技術環境的問題
近半個世紀以來，以各類衍生工具為代表的金融技術的發展極大地推動了金融全球化的進程，供應鏈金融技術是針對供應鏈金融業務中各個不同的環節開發出不同的融資產品。中國的供應鏈金融產品由于金融技術環境的欠缺，較發達國家相比，還存在著差異。
我國金融技術環境的現狀是國有銀行業的金融資產占全部金融機構總資產約65％，并且占有75％以上的存貸款份額，而證券業、保險業、信托業、租賃業等其他金融機構所占比重偏低。
中國金融市場的種類結構失衡，突出表現在：間接融資的比重過大，直接融資比重偏小；資本市場中重股票市場而輕債券市場；股票市場中重流通市場而輕發行市場；債券市場中重國債市場而輕企業和地方政府證券市場等。
金融交易工具品種的缺乏使供應鏈金融生態主體參與市場交易時沒有更多的選擇余地，不利于金融市場進一步擴大規模。
同時，電子信息技術作為提供信息交流的平臺，使交易信息更加的透明化，也為供應鏈金融中企業信息流動帶來了便利。然而，中國的金融業信息尚在形成與整合之中，公共信息平臺的建設也還沒有完成。
五、政府在改善供應鏈金融生態系統中的職能行為
供應鏈金融發展的實踐證明，供應鏈金融生態環境將直接關系到供應鏈金融風險的大小、供應鏈金融安全程度的高低。供應鏈金融生態環境完善與否，對于供應鏈金融生態系統的發展及供應鏈上企業融資可得性的重要性不言而喻。
因此，在轉型期充分利用政府的主導力量，比僅僅依靠市場力量來進行中小企業資金配置，會起到更大的作用。
（一）政府應當加大對產業的研究，完善結構授信安排等金融技術
現階段，隨著社會分工的細化，沒有一種產品或服務可以由一家企業完全提供。具有某些方面優勢的中小企業也越來越多地加入到了供應鏈中，為供應鏈中的核心企業提供專門化的產品和服務，與核心企業一起成為供應鏈的成員。
由于技術在不斷進步、產業不斷演進和企業市場地位的經常變化，針對供應鏈融資中的成員來自于不同產業部門或同個產業部門，在秉承市場化原則的基礎上，政府需要在供應鏈金融生態系統中扮演好服務者的角色。
政府要加大對產業的研究，了解不同的客戶需求和產業特征，按照一定的標準，確定具有市場的行業和有發展潛力的鏈內中小企業，進行產業結構調整與安排，使資源盡量合理配置，為供應鏈內企業提供良好的外部融資環境及融資服務。
完善銀行等金融機構的結構授信安排，使銀行等金融機構能基于同一交易客戶群體的融資需求和總體抗風險能力，在了解到鏈內企業進行真實貿易的前提下，對相對封閉的供應鏈貿易鏈條上關聯環節客戶進行主動組團授信安排；為客戶提供不同的產品組合和差異化服務，完善與提高了金融技術的種類與安全性，提高了銀行授信資金的使用效率和營銷效率，有利于分散和降低風險。
（二）完善與供應鏈融資模式和融資產品相適應的政策及法律法規
1.法律法規
目前國內關于供應鏈融資的法律很少，因此政府在支持供應鏈金融和完善結構授信安排制度，有必要、有責任通過立法來規范供應鏈融資的行為，減少供應鏈中各企業的法律風險。
完善貸款擔保的法律和制度框架，可進一步擴大抵押動產的范圍；加強對債權人的保護，建立起統一的財產抵押登記體系；同時建立高效的破產制度，使債權人能夠低成本地實現擔保利益。
用法律手段來重塑中小企業信用，充分保護契約關系。在銀行與企業的信用交易過程中，用法律來保證彼此的權利和義務。對不能履行契約的當事人進行嚴厲制裁，使違約者付出高昂的成本，可對潛在的違約者起到震懾的作用，防范違約之風蔓延。
2.相關政策
設立專門的政府部門和政策性金融機構來支持中小企業供應鏈融資，為缺乏資金但有市場、有前途的鏈內中小企業提供資金幫助。建立健全中小企業供應鏈融資信用擔保體系，同時，根據不同的產業制定適合不同中小企業的信用擔保標準，以此來鞏固具有發展潛力的中小企業的經營穩定性。
增加政府的金融支持，如產業發展基金、科技創新基金、風險投資基金等，對供應鏈融資中各高新技術企業給予財政補貼。為了解決鏈內中小企業中長期貸款的問題，政府可以提供優惠的貸款，可以比一般市場利率低2－3個百分點。
我國90％以上的中小企業建在縣域內或鄉鎮，因此可以發展與中小企業相配套的中小銀行，為縣域經濟中占主導力量的中小企業的供應鏈融資，提供更加專業化和貼身的產品與服務。
鼓勵民營金融發展，鼓勵金融競爭。成立民間風險投資公司或是信用擔保公司，對那些融資困難但具有技術創新的中小企業提供貸款，促進鏈內中小企業的技術開發和創新能力，獲得高額回報。
拓展供應鏈內部中小企業直接融資渠道，使資金來源多元化。可以鼓勵發行包含有鏈內核心企業信用的中小企業債券，從債券的發行上市中獲得企業發展所需的資金。
（三）推動供應鏈融資體系和平臺的建立，加強供應鏈融資風險監管
政府需促進供應鏈融資觀念的形成，多為中小企業開展有關供應鏈融資方面產品及服務的推薦。
加強由政府推動、民間資本主導的供應鏈中介機構的建設，對供應鏈融資提供貨物倉儲、監管、價值評估等方面的服務，促進國內供應鏈融資業務的發展。政府需要督促鏈內銀行及其他金融機構加強對中小企業供應鏈融資的監管和對中小企業融資風險的識別、評價和控制以及強化供應鏈融資貸后的管理和風險監管。同時建立第三方電子商務平臺，對供應鏈上的交易信息進行公示，保證供應鏈融資是基于交易背景真實性的要求。
建立起銀行內部、銀行之間以及銀行與客戶之間的信息系統，如開發同時面向供應鏈上下游企業和物流企業的電子化交易平臺，并在其中提供供應鏈金融產品和服務等。
關鍵詞：供應鏈金融；商業銀行；中小企業
一、供應鏈金融的概念與特征
古晨（2013）將供應鏈金融定義為資信較高的核心企業為供應鏈不同節點上的中小企業提供擔保，商業銀行根據其提供的擔保，為中小企業提供封閉授信支持及其他結算、理財等綜合性質的金融服務，同時由物流公司等第三方服務機構提供監督管理。其特征包括四個方面：1.商業銀行—資金提供的主體，用資金和信用激活整個供應鏈金融體系，給予核心企業上下游中小企業授信支持；2.核心企業—核心主體，對其上下游中小企業提供信用擔保；3.中小企業—資金需求主體，通過核心企業信用的隱含擔保，獲得商業銀行融資；4.物流企業—協調主體，為中小企業提供信用擔保和物流服務，同時為商業銀行提供資產管理服務。三種業務模式：采購階段針對中小企業的預付賬款融資模式；運用階段的動產質押融資模式；銷售階段的應收賬款融資模式。
二、我國商業銀行供應鏈金融發展現狀與存在的問題分析
（一） 商業銀行供應鏈金融發展現狀
供應鏈金融的出現對我國傳統融資方式—授信融資提出了極大挑戰。傳統的授信融資關注融資企業的自身經營狀況以及資產、存貨、應收賬款與信用等；而供應鏈金融（目前主要指貿易融資）則關注核心企業的綜合經營能力、信用等級以及與上下游相關中小企業的交易往來狀況與貿易穩態，強調整個供應鏈條的完整性與自償性。
20世紀末，深圳發展銀行作為國內供應鏈金融服務的先驅，在銀行業內首先開始探索貿易融資模式，開啟了商業銀行籌融資新思路。從自償性貿易融資和“1+ N”融資模式（2003年）到供應鏈金融品牌（2006年）和全面啟動供應鏈金融的線上化工程（2007年），供應鏈金融不斷發展創新。與此同時，各商業銀行紛紛效仿，發展和創新供應鏈金融，華夏銀行的“融資共贏鏈”、中信銀行的“1+N”模式、光大銀行的“金色鏈”、建設銀行的“e 貸通”等都取得巨大成功。羅錦莉（2013）在分析銀行暗戰供應鏈金融現狀中指出，目前規模較大、特色明顯應屬平安銀行的“N+1+N”模式，民生銀行的“一圈兩鏈”，中信銀行的“一鏈兩圈三集群”。
（二） 商業銀行供應鏈金融存在問題
近年來，商業銀行發展供應鏈金融取得的巨大收益以及中小企業融資瓶頸的緩解已向我們證明了供應鏈金融的巨大魅力。但是，在供應鏈金融不斷創新和發展的背后，也出現了許多與我國市場經濟發展不適應的新問題亟待解決。
1. 融資水平低，缺乏系統認識。現行對供應鏈金融的認識大多停留在企業貿易融資層面，它以解決供應鏈企業—中小企業的資金需求為主， 而如何系統滿足供應鏈企業的全面金融需求以及與核心企業產供銷相聯系的供應鏈企業的的信息流、物流、資金流、價值流等整合服務有待進一步完善。
2. 信息共享平臺建設不完善。我們知道，商業銀行發展供應鏈金融對信息的掌握至關重要。由于供應鏈金融區別于傳統的單一特定企業授信方式，而是以一資信度高的大企業為重點，對上至原材料購置、配件供應， 下至流通、銷售這一整條供應鏈鏈條進行疏理， 全方位地為鏈條上的N 個企業提供融資服務，這就需要商業銀行全面掌握核心企業與中小企業相關信息以及貿易信息與數據，做到企業、銀行與物流公司信息共享。我國已經基本建立了全國統一的企業信用信息基礎數據庫，但是許多信息只是內部享有，不能做到共享。
3.金融產品單一，缺乏魅力品牌。目前，我國供應鏈金融產品主要在表內業務（票據和擔保）進行開拓，深發展在匯票、信用證等方面的創新遠不足以滿足供應鏈上企業的綜合金融服務要求。品牌建設不到位，不能很好的整合供應鏈融資產品體系，缺乏子品牌建設。
4. 融資風險較大。供應鏈金融是一個完整的系統鏈條，將整個鏈條上企業連接成一個整體，銀行需要全面把握供應鏈的風險（例如：債項風險、信用風險、操作風險等），這對商業銀行又是一巨大挑戰。
5. 銀行組織管理不健全，缺乏高端人才。決策鏈條長，環節多，缺乏專業團隊，效率低。
三、我國商業銀行供應鏈金融發展思路探索
1.提高融資水平，全面提升系統認識
縱觀各銀行籌融資模式發展趨勢，供應鏈融資模式將會是商業銀行新的盈利增長點，銀行應根據供應鏈發展的具體形式及時的更新銀行的思維和理念。在實際操作中，商業銀行應在貿易融資外開發新的供應鏈融資領域，滿足中小企業多方位的資金需要。
2.建立完善的信息共享平臺
透明、高效的信息平臺是發展供應鏈金融業務的基礎設施條件。要實現供應鏈金融服務的暢通，必須通過新型互聯網絡技術、電子商務等工具加快供應鏈融資模式創新，加快建設我國“產、供、銷”的完整供應鏈信息系統，建立信息共享數據庫，以便企業及時從銀行申請到授信和銀行對物流、資金流的雙向監控。美國摩根大通銀行與物流公司聯姻取得的巨大成功，給我們建立信息共享系統提供了新思路。
3.創新金融產品，打造知名品牌
商業銀行努力開拓表外業務（匯票、信用證等），創新供應鏈金融新產品，突出特色。商業銀行要加快產品創新步伐，設計專門針對核心企業的個性化金融產品和針對貿易融資的訂單化金融產品。與此同時，商業銀行要堅持“多品一牌”的策略，不斷強化品牌統一的形象，打造魅力子品牌。
4.加強供應鏈風險管理
商業銀行要時刻關注供應鏈的貿易流、資金流、物流、信息流以及運作狀況等，更重要的是要全面把握供應鏈的薄弱環節，借鑒國外經驗建立標準化的風險預警系統。①對于供應鏈中存在的債項風險，商業銀行應慎重選擇產業鏈群和核心企業，同時，跟蹤關注產業鏈的生產經營，穩定貿易活動的現金流和物流。②對于信用風險，商業銀行應完善信用等級制度，建立信用風險保障機制。③對于操作風險，商業銀行可以借鑒荷蘭銀行一個系統操作模式，開發和引進新技術，建立全球數據網絡系統，貿易過程中所涉及到的單證的開立、通知、承兌、確認等往來可以通過系統處理，實現“簡易化、無紙化、效率化”交易。
5.健全組織結構，培養和引進高端人才
商業銀行要建立專門的供應鏈運作管理機構—供應鏈金融事業部。建立事業部，首先，有利于前后臺人員銜接；其次，事業部從根本上解決了供應鏈金融鏈條的割裂與斷裂，加強了審批、市場、運營、監督等條線的交流，形成一體化流程操作；最后由于供應鏈中核心企業和上下游中小企業分布各地，建立事業部可以打破地區對業務的限制。加強隊伍建設，完善薪酬機制和福利保障機制，努力培養供應鏈專業素質人才，同時引進國外高端人才。（作者單位：河南財經政法大學）
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【關鍵詞】商業銀行 供應鏈金融 風險 控制對策
近幾年來，商業銀行根據中小企業的業務形勢和特點，逐漸形成了基于企業的金融供應鏈和金融鏈體系，這不僅向供應鏈成員提供了系統方案，還為企業技術突破瓶頸找到了合適的解決方案，有利于在供應鏈管理的背景下實現企業與銀行的互利共贏。商業銀行對供應鏈風險的防范與控制情況，直接關系到供應鏈的整體運作和實施情況。因此，建立一個完整的供應鏈控制體系有利于供應鏈健康、穩定、持續發展。
一、供應鏈金融的相關概念及業務模式
供應鏈金融是指以核心企業為中心，通過對物流、資金流、信息流進行有效的控制，無論是從原材料的采購到產品的制成，還是最后將產品銷售到消費者的手里，這一系列過程中，將供應商、產品制造商、分銷商、零售商和最終的用戶連接成一個完整的功能鏈條結構。也可以說，供應鏈金融不僅是一條從供應商到用戶的物流、資金、信息鏈，還是一條增值鏈。因為原材料經過加工、包裝和運輸等過程后，在供應鏈中，提升了它的附加值，為相關的企業帶來了龐大的利益。但是如果部分核心企業在商品銷售階段，強制性的長期貸款卻不能及時回收，就容易導致企業出現短暫的資金周轉困難問題。由此，根據借款人在不同貿易環節中融資需求風險點的差異以及中小企業運營過程中資金缺口的特點，形成了三種基本供應鏈金融融資模式即應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。
二、商業銀行供應鏈金融存在的風險
（一）法律風險
供應鏈金融本身是一種創新業務，業務的模式多樣化，且不斷有新的產品推出。但是與傳統金融業務相比，它的標準化程度卻比較低，而且在諸多方面也涉及到了一系列的法律問題，如信用捆綁、交易文本、貨物監管和資產處置等，目前關于供應鏈金融相關的法律還并不十分完善，難以將這些方面完全進行覆蓋，就容易給供應鏈金融業務帶來法律風險，法律環境是不斷變化的，由于它的變化也容易導致供應鏈發生經營風險，因此給商業銀行帶來了危機。
（二）信用風險
供應鏈金融的特征之一參與主題的多樣性，決定了其風險的來源也會由單一化轉變為多元化和復雜化。近年，我國中小企業取得了相當大的進展，但與國外相比，信息透明度差、資信評級不高、財務管理不完善等問題仍然普遍存在著。而這些不利的融資因素就容易導致信用風險。此外，中小企業資產的規模比較小，技術力量相對薄弱，如果在管理上出現不規范，缺乏自身信用管理。長此以往缺乏信用，將成為限制商業銀行中小企業信貸業務在發展中所面臨的障礙。
（三）操作風險
在供應鏈業務中，銀行通過封閉控制物流和資金流，將借款人信用狀況和信貸資金安全進行了有效的隔離，這種做法不僅增加了銀行的風險管理鏈，還增加了其他諸多風險，而這些風險控制的細節，將會導致操作的復雜性遠遠大于傳統的信貸業務。供應鏈的快速發展和廣泛應用，使供應鏈上下游的規模越來越龐大，呈現出更為復雜的結構變化，而隨著日趨增多的參與主體的，虛假信息傳播也相對增加，信息傳遞出錯就不可避免了，這也是導致操作風險發生的重要原因。
（四）市場風險
市場風險也可稱為償還風險，主要是市場的變化，讓企業無法按照原定的計劃來銷售產品，而這種現象的出現主要是企業估測的錯誤，也可能是出現了新的替代品，使其產品被淘汰，導致企業銷售計劃的失敗，出現資金缺口，無法如期償還銀行貸款，從而給商業銀行帶來了還款風險。
三、我國商業銀行供應鏈金融存在的問題
（一）法律法規動產擔保的不健全
健全的法律體系對商業銀行的發展具有重要的意義，而完善法律制度不僅能有效的保護信貸人的合法權利，還能有效地促進金融業務健康長久的發展。供應鏈金融主要是以流動資產作為擔保物進行信貸的一種形式，比如存貨、預付賬款、應收賬款等。因此，當涉及到動產擔保物權這方面時，相關的法律是否完善，就直接關系到了商業銀行開展這項業務的積極性和安全性。
（二）金融監管機構理念不與時俱進
供應鏈金融，可以看作是一種創新的銀行業務，它的業務開展必須要與金融監管機構對商業銀行的監管要求相適應。供應鏈金融無論是在客戶構成和風險控制上，還是在擔保資產的選擇和盈利模式上都與傳統的授信業務有巨大的區別，因此，金融監管部門的理念也要隨著變化與變化，以求對其進行更好的監管。銀行業務發展的生力軍即是創新業務，從本質上看，也是對風險控制手段和理念的一種創新，監管部門對其的監管理念直接關系著銀行對業務創新的積極性，如果監管部門仍舊固守傳統的標準，控制銀行對創新的開發和運用，很容易導致更多風險的出現。因此，在面對供應鏈金融監管方面，監管當局者應與時俱進，更靈活的進行監管。
（三）金融信息技術和電子技術發展滯后
商業銀行供應鏈金融作為一項成本較高的業務，信息技術運用的廣泛度和深度直接與運營成本的節約高度相關聯。但目前我國商業銀行絕大多數部門并沒有將此類業務有機的整合到經營平臺中，這就造成供應鏈金融與貿易的巨額分流成本的增加。在這幾十年中，雖然我國銀行的金融技術得到了快速的發展，但這只能滿足企業對資金流的基本監管，卻沒實現供應鏈中資金流與信息流有效的進行對接。
四、商業銀行供應鏈風險的控制及對策
（一）對商業銀行內部組織結構進行改革
商業銀行內部控制制度以及內部控制機制的超越與構建，是一種自我約束的行為，是對各職能部門和人員從事的經營活動進行制度管理和風險控制的一種方式，以期能完成既定的工作目標。要加強商業銀行供應鏈金融業務的內控機制建設，就必須要做好“三行”的建設，嚴厲禁止執紀不嚴、有章不循等行為的發生，與此同時，要遵守內控的全面性、有效性等原則，任何人都沒有違反規則和制度的權力。
（二）建立和完善貸后風險預警機制
應急預案的設置和風險預警機制的建立，能有效的對供應鏈金融業務進行風險控制，可以根據分門別類的風險預警信號，對供應鏈上的各個環節進行針對性的檢查和監督，這不僅有效加強了風險分析的技術含量和風險搜索的有效性以及針對性，從而提高了商業銀行的風險管理水平。然而整個供應鏈的風險是能夠相互傳染的，這比一般的信貸風險大，因此，建立和的完善貸后風險預警機制對于供應鏈金融風險控制是及其重要的。
（三）合理運用操作風險轉移手段
在國外金融業務供應鏈的實踐中，許多操作風險是通過保險公司的方式來進行的，但目前我國并沒有大規模推廣風險保險的基礎。但是，在第三方物流監管中，供應鏈金融業務運作的一部分風險是可以通過相應的保險產品進行轉移，這是目前已知的轉移操作風險的一種方式，我們稱為風險保險。還有一種與風險保險相似的手段操作環節外包，操作環節外包也是有第三方物流的監管環節。目前，不少商業銀行和監管機構通過物流協議，將操作風險轉移到合作監管方的身上，這樣不僅提高了第三方物流企業對監管的積極性，同時也降低了銀行的操作風險管理成本。
（四）加大加快信息中心的建設
加大加快建設信息中心，將所有的操作流程都集于中心的系統中，這樣能夠將操作過程信息化和制度化，操作步驟透明化，從而有效的減少對操作人員的依賴。在信息中心中建設中，操作指導功能，風險預警功能和錯誤糾正功能，都能極大的降低操作人員在操作過程中出現差錯的幾率。
（五）創新對供應鏈金融的現金流控制手段
供應鏈金融業務的特殊性決定了只要控制好現金流在整個供應鏈圈內的循環，就能有效的降低違約的風險。而控制現金流的具體手段可以從這幾個方面予以實踐。首先，可以根據產品本身的特點和資金的安排和資金的回收進行金融產品的組合安排，控制現金流周期；其次，制約和控制信息文件；再次，進行業務流程模式和商務條款控制，通過多方業務協議和合同條款，保證現金返還的途徑；最后，充分發揮財務報表在現金流控制中的作用。對企業各種賬款以及銷售收入進行監控和管理，能有效的控制和檢視現金流。
五、結論
商業銀行與對方競爭的主要優勢在于創新，在進行創新產品和服務的同時，也伴隨著各種風險，面對創新所帶來的各種風險，就必須實行有效的控制和即使的防范。商業銀行供應鏈金融風險管理作為一項系統工程，需要建立一個更全面、更系統的風險管理體系，能覆蓋整個商業銀行的方方面面。這樣有利于將商業銀行面臨的供應鏈金融風險降到最低程度，從而提高商業銀行的經濟效益。
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關鍵詞：供應鏈金融，風險管理，抵押，物流企業，風險防范
一、供應鏈金融的風險特征
供應鏈金融風險是指商業銀行在對供應鏈企業進行融資過程當中，由于各種事先無法預測的不確定因素帶來的影響，使供應鏈金融產品的實際收益與預期收益發生偏差，或者資產不能收回從而遭受風險和損失的可能性。很多風險因素都影響著供應鏈金融的正常運作，了解并識別這些可能產生的風險因素，對商業銀行來說非常重要。
1．自然環境風險
主要表現在地震、火災、意外的戰爭以及其他各種不可抗拒的原因對企業造成的損失等，這些損失影響到供應鏈的某個節點企業，就可能影響到整個供應鏈的穩定，使供應鏈中企業資金運動受阻或中斷，生產經營過程遭受損失，既定的經營目標、財務目標無法實現，進而使商業銀行蒙受巨大損失。
2．政策風險
當國家經濟政策發生變化時，往往會對供應鏈的資金籌集、投資及其他經營管理活動產生重大影響，使供應鏈的經營風險增加。例如，當產業結構調整時，國家往往會出臺一系列的相關政策和措施，對一些產業進行鼓勵，為企業投資指明方向；或者對一些產業進行限制，使供應鏈企業原有的投資面臨著遭受損失的風險。
3．市場風險
市場風險主要是指由于市場發生變化，使企業無法按原定計劃銷售產品而給商業銀行帶來的還款風險，其產生的原因主要有：一是預測失誤；二是出現新的替代品，從而導致企業銷售計劃落空，資金鏈條斷裂。
4．信用風險
中小企業信用缺失是國內商業銀行貸款營銷中的主要難題。主要原因在于中小企業管理不規范、技術力量薄弱、資產規模小、缺乏對自身信用的管理和資信不足等問題；信用缺失成為制約商業銀行面向中小企業發展信貸業務的重要“瓶頸”之一。
5．法律風險
供應鏈金融業務是一項業務創新，產品不斷推陳出新，業務模式多樣，相對于傳統業務其標準化程度較低。在信用捆綁、貨物監管、資產處置、交易文本的確定等諸多方面涉及一系列新的法律問題，現有法律很難完全覆蓋，這也會給供應鏈金融業務帶來法律風險，法律環境的變化將誘發供應鏈經營風險，從而危及商業銀行。
6．企業文化差異的風險
供應鏈一般由眾多企業構成，這些不同的企業在經營理念、企業制度、員工職業素養和核心價值觀等方面存在一定的差異。這種差異性導致對相同問題的不同看法，并采取不一致的工作方法，從而可能造成供應鏈的混亂。
7．信息傳遞風險
由于每個企業都是獨立經營和管理的經濟實體，供應鏈實質上是一種未簽訂協議的、松散的企業聯盟，當供應鏈規模日益擴大、結構日趨復雜時，供應鏈上發生錯誤信息的機會也隨之增多。信息傳遞延遲將導致上下游企業之間溝通不充分，對產品的生產以及客戶的需求在理解上出現分歧，不能真正滿足市場的需要。這種情況將可能給商業銀行傳遞一種不正確或有偏差的信息，影響商業銀行的判斷，從而帶來風險。
8．行為風險
即不管用意多么良好，供應鏈金融在辦理過程中會因為無意中犯錯而給商業銀行帶來損失，較危險和較難于注意到的是商業銀行員工出于好心而犯的錯誤。行為風險是商業銀行在辦理供應鏈金融業務時管理人員所面臨的核心管理問題。
二、供應鏈金融業務風險管理兩大難點
難點之一：操作風險。銀行在供應鏈金融業務中通過物流和資金流的封閉控制，可將借款人自身信用狀況與信貸資金安全進行有效隔離，但會顯著增加銀行風險管理鏈條，諸多風險控制細節使其操作復雜性遠高于傳統授信業務。根據調查導致供應鏈金融業務操作風險的原因可大致歸納成人為、流程和外部事件三大因素。
1．人為因素導致的操作風險
例如某科技發展有限公司以自有的棕櫚油存貨質押，在某行開立數百萬美元國際信用證，銀行委托某物流倉儲企業對質物實施現場監管，但銀行在一次實地巡庫中發現，監管方在未接到銀行放貨指令的情況下，違規將質物全部出庫，使銀行債權懸空，形成資金損失；某石化企業集團以燃料油、組分油等能源產品質押，累計在某行開立1億多元銀行承兌匯票，由于企業資金鏈斷裂，銀行不得不將質物進行拍賣，但在拍賣前的資產評估中意外發現質物已被企業故意注水，價值大幅下降，難以覆蓋全部授信敞口。上述兩起風險事件均是由于第三方物流倉儲公司現場監管人員瀆職或與借款人聯手欺詐等人為因素造成的操作風險，銀行對物流倉儲機構準入審查不嚴、巡核庫工作流于形式也是導致風險的重要原因。
2．流程因素導致的操作風險
例如某行在對某汽車經銷商不良貸款追索中發現，根據本行質物庫存臺帳，其為企業開立的5張銀行承兌匯票，汽車制造廠商尚未履行發貨義務，遂發函要求汽車制造廠商承擔退款責任，但該廠商表示，銀行開立的銀行承兌匯票項下車輛大部分已被該汽車經銷商提取，根本不存在退款問題。由于銀行與廠商簽訂的三方協議存在重大缺陷，對如何認定廠商完整履行發貨責任沒有任何明確約定，給銀行債務追償帶來很大難度。銀行在供應鏈金融業務操作中，必須杜絕各類合同、協議和操作流程設計中的明顯漏洞，并應嚴格按照既定流程辦理業務，否則會給內外部欺詐留下可乘之機。
3．外部事件因素導致的操作風險
例如某行為某汽車經銷商發放1000萬元流動資金貸款，以企業自有的100余輛庫存車輛進行質押。某日，該行突然接到合作倉儲監管方的報告，該汽車經銷商的社會債權人將該行大部分質物哄搶一空，銀行雖立刻派人到現場處置，但僅控制車輛5輛，其余質物去向不明。外部突發事件是供應鏈金融業務中需特別關注的風險，銀行應確保監管倉庫和場地的安全設施到位，還應購買足額商業保險防范質物因如火災、盜搶等外部事件造成的損失。
難點之二：法律風險。2007年《物權法》對動產擔保做出諸多制度安排，如明確動產抵押效力、明確動產抵押登記原則、引入動產浮動抵押以及豐富權利質押內容等，對銀行發展供應鏈金融業務具有重大意義，但受困于一些法律“瓶頸”，銀行在業務操作中依然面臨較大法律風險，限制了該業務的快速發展。
1．動產浮動抵質押制度亟待完善
首先，動產“特定化”在供應鏈金融業務實踐中是一個重大難題，用作浮動抵質押的動產大多屬于種類物，如原油、鋼材、有色金屬、棉花、糧食等大宗貨物，同類貨物彼此間具有完全可替代性，銀行在進行浮動抵質押操作中，無須編制抵質押物詳細清單，僅以重量、體積等對抵押物進行形式控制，在進行債權追索時，如何對質物與非質物進行嚴格區分，只能視銀行監管嚴密程度而定。其次，目前各地還未廣泛辦理動產浮動抵押登記工作。如果銀行無法辦理動產抵押登記，一旦借款人將已抵押的動產再次與善意第三人進行交易，銀行將無法行使對抵押物的優先權。另外，在已辦理登記的工商部門也不接受銀行進行的查詢，債權人無法了解抵押物權屬狀況，也無從了解自己是否享有優先權，可能產生重復抵押風險。
2．應收賬款質押登記管理需進一步完善
目前《物權法》已明確應收賬款質押融資的法律地位，但在實際操作中應收賬款質押登記管理仍存在一定缺陷，管理機構對登記內容撰寫沒有規范性要求，不“確切”的登記內容將造成債權銀行無法順利確權，存在重復登記可能性，進而影響擔保效力。另外，在應收賬款質押業務中還存在諸如應收賬款債權的實現途徑、質權生效條件、登記優先順位關系等一些有待法律解釋及明確的方面。
三、我國供應鏈金融業務風險管理存在的問題
1．國內集團企業的資金管理職能沒有得到重視和明確
由于國家缺乏相關的專業知識支持，集團資金的專業化配置管理缺乏相應專業人才的打理，很多企業甚至搞不清資金管理部門和投資部門的區別，以至于資金的風險性沒有得到很好的重視。對于很多集團性金融方案沒有相關的市場敏感或合理化管理制度，給集團性企業帶來很多資金鏈上的危險。國內曾經倒下的幾個大公司多多少少與資金管理粗放化有關。
2．信用環境復雜
國際上貿易還有國際信用證，國內的貿易反倒不能使用國內信用證，國內貿易很多的使用票據結算，曾經的票據滿天飛使得人民銀行一度對此措施嚴厲。但現在國內信用證的管理規范是97年公布的，10年沒有過更新，各個銀行間的人民幣信用證缺乏可實行的模式通開通兌。
3．物流環境的復雜和混亂
與發達國家相比，我國物流發展水平還普遍落后。首先，由于生產性企業自營物流以及聯合物流的情況長期居于主體地位，致使物流企業的規模一般偏小，技術落后，自動化、信息化、系統化程度低，運輸和倉儲的規范缺乏標準，流通中的物權很難得到相應保證，于是銀行很難做到對流程進行控制，使得風險管理無法得到無縫連接，等等。
在實際操作中，國內的銀行通常會將核心企業的信用放大10%-20%，用以對供應鏈上的企業進行更大的授信支持來開發業務。但現實的問題是，如果這家大企業用10家銀行，每家銀行都對他們進行類似授信支持的話，無形間這個核心企業的信用被擴大了100%-200%，企業是否能夠應付如此巨大的信用增長？銀行又如何監管如此巨大的增長風險？信息化程度還不夠高的中國如何對海量的貿易單據進行審查和真實性評判？金融風險和道德風險交織在一起如何防范如何規避？因此，關鍵問題是要建立健全全國性的信用管理體制并完善交易環節的金融工具標準化制定工作。
四、供應鏈金融業務中的風險防范
雖然供應鏈金融風險管理是商業銀行風險管理的一個特殊領域，但其框架應當同商業銀行風險管理的框架保持兼容，并適應商業銀行整體風險管理的要求。
1．供應鏈金融的風險管理必須與商業銀行風險管理的目標和原則相兼容
商業銀行風險管理的目標是在資本、人力資源、風險管理能力和其他各種資源允許的范圍內，在銀行自身可承受的風險范圍內開展業務活動，穩妥地管理已經承擔的風險，在風險和收益之間取得適當的平衡，得到經風險調整后收益率的最大化和股東價值最大化。供應鏈金融的風險管理必須與上述目標和原則相兼容，同時應著重評估兩個層面的問題。一是對供應鏈金融與其他業務的投入的邊際收益（經風險調整后）進行對比，以決定是否推行該項業務。供應鏈金融服務的推行是一項系統工程，因此所謂“投入”應考慮公共平臺的建設投入在具體業務中的分攤；二是由于供應鏈金融中不同產品的風險管理成本特征差別很大，應在推出具體產品之前，預先評估風險管理的成本和風險管理收益之間的對比關系。
2．供應鏈金融風險管理應滿足商業銀行全面風險管理的要求
“全面風險管理”有兩方面的含義：首先，供應鏈金融業務的風險管理應在商業銀行全面風險管理的范疇內，與其他公司業務、零售業務等納入到統一的管理體系中，依據各類業務的相關性，對全部資產組合風險進行控制和管理。其次，供應鏈金融風險管理應對供應鏈融資中面臨的信用風險、法律風險、市場風險和操作風險等不同類型的風險通盤考慮，確保供應鏈金融業務中所有的風險狀況及反饋結果都應有相應部門負責和管理；對所有風險管理的政策及規定都應提出準確和標準的文件；所有的風險應通過定性或定量的方法進行測算。風險管理部門應獨立于業務體系，并適應業務體系的結構。風險管理部門應在業務體系的各個層次設立獨立的風險管理和評審體系，實現垂直的風險管理。
3．商業銀行要審慎選擇合作對象
商業銀行要先選擇生產經營穩定、與銀行合作程度較高的產業鏈群，比如鋼鐵、汽車、石化、電力、電信、煤炭等產業鏈，在取得經驗后，再逐步擴大服務范圍；同時商業銀行也要在詳細調查的基礎上，協助核心企業評估供應鏈成員企業，對各潛在供應鏈企業進行嚴格篩選，對已存在的不合規成員要及時予以淘汰，保證企業供應鏈及供應鏈金融的和諧發展。商業銀行要大力加強供應鏈金融風險管理，包括供應鏈本身的風險，以及核心企業和上下游企業各自的風險。同時要密切關注整個供應鏈的運行情況，不僅要分析外部經濟環境的狀況，更要了解和知悉內部供應鏈的薄弱點，建立一套評價體系，使得商業銀行能夠及時有效的獲取供應鏈信息，確保供應鏈良好有效的運行，還要對核心企業的經營情況和獲得商業銀行供應鏈金融服務的中小企業進行跟蹤評價，實施信用管理。
4．商業銀行與物流企業應信息共享
現代的信譽聯盟理論為破解企業合作中的風險問題提供了理論依據，信譽聯盟是指上下游企業之間信譽連接體系，其核心是廠商信譽的共建和共享。信譽聯盟主要包括：①以廠商的價值鏈和供應鏈為基礎，建立相對穩定的關聯企業體系；②關聯企業內部的非市場化信息共享機制的建立，通過信息共享消除信息不對稱和道德風險；③通過顯性契約（合同）和隱形契約（信譽聯盟和企業文化）建立大、中小企業之間的激勵相容機制和信譽聯盟。信譽聯盟理論要求金融企業在供應鏈金融業務中改變以往常規融資業務審查方式，主要體現在三方面不同：一是由企業整體額度風險控制轉化為單筆授信和貿易短流程的風險判斷和控制；二是將貸前風險控制延伸到融資風險操作環節及單據的控制和判斷；三是主體準入為基礎的風險控制理念轉變為基于流程控制或在把握主體的同時控制資金流、物流的風險控制理念。
5．加強對客戶資信質押貨物的監管
根據服務方式的不同，商業銀行和物流企業都應有針對性地制定嚴格的操作規范和監管程序，杜絕因內部管理漏洞和不規范而產生的風險。具體地說，商業銀行要不斷完善內部操作管理規范，防范運營操作風險；物流企業要不斷提高倉庫管理水平和倉管信息化水平，并制訂完善的辦理質物入庫、發貨的風險控制方案，加強對質物的監管能力。商業銀行要明確各方的權利義務，降低法律風險。因為供應鏈金融業務涉及多方主體，質物的所有權在各主體間進行流動，很可能產生所有權糾紛；加之該業務開展時間較短，目前還沒有相關的法律條款可以遵循，也沒有行業性指導文件可以依據，因此，在業務開展過程中，各方主體應盡可能地完善相關的法律合同文本，明確各方的權利義務，將法律風險降低到最小。
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關鍵詞：供應鏈金融；網絡平臺；融資模式
中圖分類號：F830文獻標識碼：A
文章編號：1005-913X（2017）04-0001-03
2016年以來，臺灣政局發生重大變化，兩岸關系形勢趨于復雜。兩岸目前的首要任務就是維護兩岸關系和平發展成果，維護臺海地區和平穩定，按照經濟先行原則，臺商將繼續在海峽兩岸關系中扮演重要的角色。兩岸通商以來，經濟形勢已經發生了顯著變化，未來兩岸可加強在供應鏈領域的合作，一方面避免兩岸產業的惡性競爭，另一方面促進兩岸產業升級互補，結成產業聯盟。互聯網金融近年在中國大陸迅猛發展，臺灣也正在這方面努力，海峽兩岸若能將互聯網金融嵌入供應鏈金融，將極大便利兩岸供應鏈領域的經濟整合。本文即在兩岸金融合作和兩岸金融合作先行先試政策基礎上，對海峽兩岸互聯網金融在供應鏈融資方面的嵌入模式進行設想，希望有助于促進兩岸經貿往來。
一、供應鏈金融業務界定
為方便供應鏈金融業務的展開和相關問題的研究，全球供應鏈金融論壇[全球供應鏈金融論壇參加組織：The International Chamber of Commerce（ICC）Banking Commission，BAFT，The Euro BankingAssociation（EBA），Factors Chain International（FCI），The International Trade and Foffaiting Association（ITFA），The International Factors Group。]（GlobalSupply Chain Finance）制定了“供應鏈金融技術標準定義（Standard Definitions for Techniques of SupplyChain Finance）”手冊，將供應鏈金融定義為：為最優化管理供應鏈流程和交易中的營運資本和流動性而使用的融資及緩解風險的實踐與技術，主要應用于賒銷交易，并由供應鏈中的采購訂單、發票、應收賬款、其他權利，以及發貨前、后等事件驅動。手冊對隸屬于供應鏈金融的業務框架圖進行了界定（如圖1所示）。
應收賬款購買類業務包括一系列業務，特征是商品和服務的賣方通過出售全部或部分應收賬款給資金提供者而獲得融Y。應收賬款購買類項下四類主要業務之間并沒有明顯的分界線，實施中很多操作也是相似的，只是產生于經濟發展的不同階段，帶有當時的一些特征，但目前都在使用中。
應收賬款貼現可以針對單獨一筆應收賬款，也可以針對賣方的應收賬款籃子。資金提供者根據買方的信用狀況確定給予購買買方應收賬款的價格，到期時可由買方直接支付款項給資金提供方，也可以由賣方收到款項后再支付給資金提供者。應收賬款貼現可以是帶追索權的也可以是不帶追索權的。福費廷中資金提供者貼現購入的則是帶有獨立于實物交易的支付承諾的可轉讓票據，如本票和匯票。保理業務的特征則在于保理機構作為資金提供者提供資金后獲得應收賬款所有權，還要負責從買方收取款項，過程中通常有信用保險機構的介入。應付賬款融資這一業務的名稱來自于其通常是買方牽頭的業務，但實際上，資金一般仍是提供給賣方，買方只是起到介紹的作用。
貸款類業務是另一類供應鏈金融業務，它通過貸款而不是購買的方式提供資金。以應收賬款為基礎的貸款，資金提供者可能以預期的應收賬款回收作為提供貸款的基礎，但卻不是購入應收賬款；分銷商融資是貸款給大型制造商的分銷商，以彌合其購入存貨和再出售存貨時間差內的流動性缺口，資金提供者也沒有購入任何資產，同樣也是以預期銷售的收入作為貸款回收的基礎。存貨融資中資金提供人以預期存貨的未來銷售收入為基礎提供資金，為保障資金的安全性，雖然不是購入存貨，但會對存貨實施某種控制。裝運前融資通常以某個可信的買方購買訂單為基礎，資金提供者向賣方提供購買原材料、進行生產或對半成品進行加工的資金。
綜上，不管是應收賬款購買類還是貸款類業務，供應鏈金融業務的顯著特征都是融資由事件（發票、應收賬款、票據、發貨前后等）驅動的，事件表明其為真實交易，因此融資風險相對較小。
二、基于供應鏈金融業務的網絡融資模式
1990年開始，臺灣企業對外投資金額不斷攀升，其中對中國大陸投資的增長最為快速，累計自1991年至2016年11月底止，臺商對中國大陸核準投資占其對外投資總額的60.1%，位居第一位。在其投資集中的行業中已經形成生產供應鏈的布局，且其供應鏈布局已經顯著當地化，帶動了大陸地區系列產業，解決了大量的勞動力就業問題，其已與投資所在地的經濟民生息息相關。2013年的臺商撤資大陸就引發了學者對“引發整個產業供應鏈消失”的憂懼，其撤資的原因之一就是資金流遭遇困境，難以為繼。臺商作為在兩岸關系未來發展中的關鍵角色，如何將其留在大陸，是值得關注的問題。下文即在前文關于供應鏈金融業務介紹的基礎上提出一種網絡融資模式并對其可行性進行分析。
（一）模式介紹
1.運作方式
建立為臺商供應鏈金融業務服務的網絡融資平臺。如前所述，供應鏈融資是事件（采購訂單、應收賬款、發票等）促發式的，資金提供者根據融資方的采購訂單、應收賬款、發票以及存貨信息等核實賒銷信用，提供資金。在該平臺上，資金提供的基礎也是事件信息的真實性，因此，要求事件雙方分別在平臺提交事件相關憑據，雙方提交的事件資料匹配，即可在平臺上以P2P方式融資。平臺在設計時，按行業區分模塊，企業需在選定的行業模塊內提交注冊信息，以便于資金提供者控制行業風險。
建立二級市場的平臺融資模式，將資金提供者分為高級資金提供者和一般資金提供者，初級債權市場中，高級會員一次性全額放款，高級會員可以選擇持有至到期日，也可以在債權轉讓市場中將債權賣給多個一般會員。一般會員取得債權后，借款人每月就直接向其還款，一般會員原則上應該持有至到期日。
平臺建立之初可以采用政府資助的方式，待運營成熟平臺可以自負盈虧時再轉為全私有化的平臺。這樣做，一方面在實施期初可以彰顯平臺的政策導向作用，另一方面在實施中后期也能夠滿足市場化運營的要求。
2.風險控制
（1）平臺注冊環節。供應鏈融資事件涉及的雙方（一方為融資方、另一方為交易對手但是非融資方）都需要在平臺注冊，提交相關工商登記資料和基本銀行賬戶信息，待平臺審核后，才能夠通過成為正式會員進行后續融資事宜。
（2）信息匹配環節。不管是采購訂單、應收賬款、發票、存貨或其他權利事件，都在引發事件和完成事件的交易雙方，且雙方信息資料應是相互匹配一致的。因此，供應鏈上下游企業在平臺融資時，不管是供應鏈的上游企業還是下游企業，都應和交易對手一起在平臺提交相關事件材料。
（3）具有信息優勢的機構介入環節。應收賬款、存貨等信息可以要求取得注冊會計師的審計或資產評估師的價值評估；信用狀況可以要求獲取信用保險或平臺上其他成員的擔保以增加融資的可信度；不同行業的業務特點和資金流特征大不相同，銀行等金融機構若作為資金提供者可以根據自己的情況選擇具有優勢的對象進行資金融通。
（二）可行性分析
1.臺資中小企業的融資困境
融資歷來是中小企業的問題，臺灣在大陸企業也難免受到這一問題的困擾。臺資企業主要采用三種方式進行融資：向臺灣本地融資、向大陸所在地融資、向第三地及外資銀行融資。
臺商在大陸地區企業為大陸法人，其向臺灣地區銀行進行融資受到《臺灣地區銀行對大陸地區之授信、投資及資金拆存總額度計算方法說明》的限制。該法規定，臺灣地區銀行對大陸地區之授信（放款、透支、貼現、保證、承兌）、投資及資金拆存總額度，不得超過其上年度決算后凈值（以銀行上一會計年度股東會承認的盈余分配后）的一倍。另外，從擔保角度來看，借款人也很難通過提供保證人或擔保品的方式獲得臺灣地區銀行的授信，因為，該法規定擔保人的資質要求和對擔保品的要求較高，如，對保證人的要求是：國際清算銀行、國際貨幣基金、歐洲中央銀行、歐洲聯盟、大陸地區以外債信良好之國家或地區之中央政府或中央銀行，臺灣地區的信用保證機構及國際合作發展基金，經銀行內部評估認定信用品質不低于借款人且其信用不低于銀行內部信用評等排序前三分之一的借款人，或者是非屬大陸地區法人或其于第三地區設立之分支機構；對擔保品的要求是：在貸款銀行的現金存款、黃金、臺灣地區中央或直轄市政府所發行的國庫券或公債、大陸地區以外債信良好的國家或非營利國營事業所發行之債務工具等。
中小企業融資本就是大陸地區的一項資金融通困境，加上大陸地區和臺灣地區兩地文化制度方面的差異、臺商資信難以甄別的信息不對稱問題，臺商在大陸就更難獲得融資。
臺商向第三地或外資銀行融資也很難實施。第三地銀行主要面向當地金融市場，滿足當地市場的融資需求；在大陸的外資銀行意在占據市場，其服務對象側重于跨國公司或大陸的大型企業，向中小企業的融資本就少，分配給臺資中小企業的就更少了。
2.互聯網金融的政策支持
2015年4月國務院印發《中國（福建）自由貿易區總體方案的通知》，提出“中國（福建）自由貿易試驗區是新形勢下推進改革開放和深化砂毒濟合作的重要舉措”，“福建省人民政府和有關部門要解放思想、改革創新，大膽實踐、積極探索、統籌謀劃、加強協調，支持自貿試驗區先行先試”，“推動兩岸金融合作先行先試”。2016年福建省人民政府印發積極推進“互聯網+”行動實施方案，提出“發展互聯網金融新業態。搭建安全、高效的在線支付平臺，支持金融機構和互聯網企業依法合規創新金融產品和服務，加快發展互聯網金融服務。推進互聯網金融云服務平臺建設。”
3.中國大陸互聯網P2P平臺的發展
截至2016年12月底，網貸行業正常運營平臺數量達到2448家，2016年全年網貸行業成交量達到20638.72億元，相比2015年全年網貸成交量（9823億元）增長了110%。2016年網貸行業投資人數與借款人數分別約為1375萬人和876萬人，較2015年分別增加134.64%和207.37%。缺乏規范的P2P網絡借貸平臺出現了諸如平臺失聯、提現困難、平臺跑路、平臺詐騙等很多問題，2015年全年問題平臺達到896家，是2014年的3.26倍。鑒于此，2015年開始，政府出臺了一系列政策對P2P平臺進行規制，使得2016年的P2P平臺數量較2015年有一定程度的減少，但是，P2P網絡借貸的交易量并未因此下降，反而較2015年有大幅的上升，2016年1月至2016年12月網貸成交量月均增速為5.15%，一定程度上表明P2P網貸行業開始進人平穩健康發展的通道。
P2P網絡借貸平臺的數量和投資人數都表明網絡式的資金融通方式在大陸地區已經越來越被人們所接受。
綜上，在大陸臺資中小企業面臨著融資難問題；福建省作為兩岸金融合作先行先試的試驗區，可以在解決臺商資金方面有所創新；中國大陸的P2P平臺近些年的長足發展累積了經驗，正在走向規范發展的道路。若能加以利用，解決或緩解臺商資金問題，有利于兩岸經貿關系的開展，繼續發揮臺商在兩岸關系中的重要作用。
（三）模式運營環節的進一步分析
臺資大陸企業難以獲得融資的關鍵有二：一是不同的文化制度背景和信息不對稱難以從大陸地區融資；二是受到《臺灣地區銀行對大陸地區之授信、投資及資金拆存總額度計算方法說明》的限制難以從臺灣地區融資。平臺模式若能解決或緩解這兩個問題，那就有利于臺資大陸企業的資金融通活動。從這方面來看，平臺設計可以在以下幾點上利于解決這些問題。
第一，供應鏈融資中上下游企業均需要在平臺注冊，提交工商登記和銀行賬戶信息，并由平臺進行線下審核。某企業在平臺進行融資時，不僅自己要提交供應鏈環節事件相關資料，交易對手也需要提交該事件的相關材料，兩者相互匹配后，該企業的融資需求才能在平臺上出現。因為供應鏈是上下游企業之間的一種聯系，任何活動都由對應的雙方和對應的記錄構成，因此，要求交易雙方共同提供事件相關材料，可以印證其真實性，實際上也提供了一種隱形保證，即使未來籌資者違約，原交易另一方由于曾在平臺提供過佐證材料，雙方利益已經基于“聲譽機制”捆綁在一起，減少了違約的可能性。
第二，截至2016年11月，臺灣金管會已核準13家臺灣銀行赴中國大陸設立分行，其中28家分行已開業（土銀-上海/天津/武漢、合庫-蘇州/天津/福州、-銀-上海/成都/廈門、華南-深圳/上海/福州、彰銀-昆山/東莞/福州、國泰世華-上海/青島/深圳、中國信托-上海/廣州/廈門、兆豐-蘇州/寧波、臺銀-海/廣州/福州、臺灣企銀-上海/武漢），三家銀行設有代表人辦事處。這些分行可以共享其臺灣總部關于臺商在其本土的背景信息，其征信信息共享至平臺，能夠進一步降低信息不對稱。
第三，根據《臺灣地區銀行對大陸地區之授信、投資及資金拆存總額度計算方法說明》，臺灣銀行向大陸企業（包括臺資企業）提供的應收賬款購買、票據貼現、保理等供應鏈融資業務所涉及的金額是不用計入對大陸地區的授信的。在自貿區內的臺商網絡借貸平臺中引人臺灣銀行，有利于向臺商提供資金，也有利于臺灣本土P2P行業的發展。
第四，平臺二級市場機制的設計有利于資金的流轉，高級資金投資者提供大額資金后，在二級市場上將債權分割為若干筆小額資金，能夠吸引更多的投資者，并最終提供給供應鏈更多的資金。