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導(dǎo)語：在財務(wù)風(fēng)險量化的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險評價； 高新技術(shù)企業(yè)； 熵權(quán)； TOPSIS
【中圖分類號】 F275.5 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2017）04-0070-05
一、引言及文獻(xiàn)回顧
高新技g企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)主要的推動力和增長點，創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化科技研發(fā)成果是高新技術(shù)企業(yè)提升競爭能力的核心內(nèi)容。從研發(fā)所需的人才成本、高科技設(shè)備到投入市場前的臨床測試環(huán)節(jié)，每一項都需要企業(yè)投入大量資金，并且從研發(fā)到市場銷售需要較長的周期，因此，資金周轉(zhuǎn)和融資問題較為突出。高風(fēng)險和高收益以及股權(quán)融資嚴(yán)格的條件限制加劇了企業(yè)權(quán)益融資的難度；考慮到資金杠桿的作用以及資本成本，債務(wù)融資成為重要的融資途徑。而債務(wù)融資雙刃劍的特性導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價和監(jiān)控工作顯得尤為重要。生物制藥行業(yè)作為我國重點發(fā)展的高新技術(shù)行業(yè)之一，具有高風(fēng)險和高回報的行業(yè)特征。由于外部經(jīng)營環(huán)境的變化和融資特性以及各種難以預(yù)計或無法控制的影響因素的存在，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。因此，無論從公司管理者角度還是潛在的投資人角度而言，正確評價和監(jiān)控企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險至關(guān)重要。Zmijewski[1]引入Probit回歸模型進(jìn)行財務(wù)危機(jī)預(yù)測，結(jié)果表明雙變量Probit模型能夠較好地降低樣本選擇引起的偏差問題。王慶華和楊杏[2]以深交所上市并發(fā)行公司債的制造業(yè)為樣本，采用多分類Logistic回歸探討了財務(wù)風(fēng)險影響因素，研究結(jié)果表明，償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流量情況及發(fā)展能力顯著影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。鞏斌[3]從企業(yè)的償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力和成長能力構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)危機(jī)綜合評價體系，并運(yùn)用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)進(jìn)行了分析。章細(xì)貞和張琳[4]在研究企業(yè)并購對財務(wù)風(fēng)險的影響中采用Z指數(shù)度量企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。高琳[5]針對生物制藥企業(yè)的特殊行業(yè)性質(zhì)，運(yùn)用因子分析法構(gòu)建生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制模型。陸家玉[6]針對醫(yī)藥制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，并將實際財務(wù)數(shù)據(jù)帶入Z計分模型和F計分模型中，通過簡單的數(shù)據(jù)統(tǒng)計得出F計分模型更適合我國醫(yī)藥制造行業(yè)。綜述所述，國內(nèi)學(xué)者分行業(yè)特征對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究逐漸趨多，并逐步運(yùn)用相關(guān)模型進(jìn)行財務(wù)預(yù)警和風(fēng)險評價管理。其中，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價采用了多緯度的財務(wù)指標(biāo)，但指標(biāo)權(quán)重的賦值多采用了主觀性較強(qiáng)的層次分析法，甚至直接給出權(quán)重，從而影響了評價的可信度。近年來熵權(quán)法和TOPSIS方法相結(jié)合用于管理科學(xué)領(lǐng)域的綜合評價越來越受到關(guān)注[7-8]。熵權(quán)法作為一種客觀賦權(quán)方法，可以根據(jù)矩陣本身的數(shù)據(jù)信息確定各評價指標(biāo)的權(quán)重，能夠有效避免人為判斷的主觀隨意性，使權(quán)重系數(shù)更加客觀合理；TOPSIS方法是一種多目標(biāo)決策的綜合評價方法，它可以通過函數(shù)曲線將評價方案與理想方案之間的整體相似程度反映出來，客觀真實地體現(xiàn)不同方案之間的差距。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的綜合評價既符合多緯度客觀量化的評價指標(biāo)又具備多屬性的評價特點，但截至目前的文獻(xiàn)中尚未發(fā)現(xiàn)該方法用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的綜合評價。鑒于此，本文嘗試在運(yùn)用熵權(quán)法對評價指標(biāo)客觀賦值的基礎(chǔ)上，結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法建立生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價模型，并對選取的樣本進(jìn)行量化風(fēng)險評價，同時為具有客觀性和多屬性決策特點的綜合評價提供一種可行、有效的方法。
二、影響財務(wù)風(fēng)險因素角度構(gòu)建風(fēng)險評價體系
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成不僅與籌資活動緊密相關(guān)，而且與企業(yè)的管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略也密不可分，生物制藥行業(yè)的資本投入特征進(jìn)一步加劇了企業(yè)財務(wù)危機(jī)的發(fā)生概率。雖然影響財務(wù)風(fēng)險的因素多種多樣，但無論是企業(yè)外部環(huán)境因素的變化引起的財務(wù)風(fēng)險，還是公司內(nèi)部治理不善引起的財務(wù)風(fēng)險，最終均在公司的財務(wù)狀況中體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合前人對財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)的相關(guān)研究，從以下幾個維度歸納并構(gòu)建了評價指標(biāo)體系。
企業(yè)的償債能力是評價財務(wù)風(fēng)險的直接財務(wù)指標(biāo)。一般來說，企業(yè)的負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，能夠增加企業(yè)的價值，但同時也會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。吳娜[9]運(yùn)用因子分析法研究表明，及時調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的比例，將有效地預(yù)防財務(wù)危機(jī)。加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的管理能力，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力的同時挖掘企業(yè)資產(chǎn)增值的潛力，有利于增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力。陳明燦[10]通過剖析青島海爾股份有限公司的財務(wù)風(fēng)險，得出資產(chǎn)利用效率低是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要原因。企業(yè)的盈利能力和未來發(fā)展能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的保障，也是企業(yè)經(jīng)營成敗的關(guān)鍵，盈利能力越強(qiáng)，未來成長性越強(qiáng)，則抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。鮑新中等[11]運(yùn)用變量聚類和COX比例風(fēng)險模型驗證了償債能力、盈利能力、成長能力等相關(guān)指標(biāo)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警具有重要的作用。如果企業(yè)現(xiàn)金流量的不確定因素越多，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)評價和監(jiān)控財務(wù)風(fēng)險提供了可靠的依據(jù)。Gentry et al.[12]在財務(wù)預(yù)警研究中強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)金流量指標(biāo)的判別能力。龐明和吳紅梅[13]采用多元回歸分析法對現(xiàn)金流與財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了研究，結(jié)果表明經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長率顯著影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。本文綜合考慮財務(wù)風(fēng)險的影響因素，遵循完整性、獨立性和定性與定量相結(jié)合的評價原則，兼顧可操作性的思路，分別從企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、成長能力和現(xiàn)金流量五個方面構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系。如表1所示。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系確定之后，應(yīng)該考慮評價指標(biāo)的賦權(quán)問題。眾多的文獻(xiàn)采用了具有主觀性的層次分析法進(jìn)行賦權(quán)，或者直接給出權(quán)重，而這樣的權(quán)重結(jié)果必然影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價結(jié)果的科學(xué)性和可信度。由表1可知，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)均為量化指標(biāo)，為避免受人為主觀的影響，本文選用具有客觀特性的熵權(quán)賦值方法，從而使得評價結(jié)果更加真實可信。
五、結(jié)論
高新技術(shù)企業(yè)具有高投入、高收益和高風(fēng)險的特征，公司的財務(wù)風(fēng)險受到經(jīng)營過程中多種因素的影響，最終體現(xiàn)在公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金流量狀況以及未來的發(fā)展。本文從綜合視角構(gòu)建了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險綜合評價體系，運(yùn)用熵權(quán)的方法對多個評價指標(biāo)客觀地確定權(quán)重，避免了主觀意識對指標(biāo)重要程度的影響；結(jié)合TOPSIS多屬性決策方法構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價模型，并以上市公司為樣本對該模型進(jìn)行了檢驗。算例應(yīng)用結(jié)果表明，基于熵權(quán)TOPSIS模型的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價方法能夠客觀有效地反映企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，為生物制藥企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價提供了一種新的方法，進(jìn)而對企業(yè)選擇融資方式以及其他行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價工作提供借鑒。
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關(guān)鍵詞：行政事業(yè)單位；財務(wù)風(fēng)險；防范；策略
一、行政事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險簡述
1.財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵
財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性是不確定的，主要是受到內(nèi)外部因素的影響，使得行政事業(yè)單位的實際利潤和預(yù)期利潤之間出現(xiàn)差距，不利于行政事業(yè)單位業(yè)務(wù)的順利開展。需要注意的是，企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的重視度比較大，但行政事業(yè)單位往往忽略財務(wù)風(fēng)險的重要性。行政事業(yè)單位的財務(wù)風(fēng)險是指行政事業(yè)單位在財務(wù)方面遭受經(jīng)濟(jì)損失，不能達(dá)到本單位預(yù)期收益。縱觀我國行政事業(yè)單位內(nèi)部的財務(wù)狀況，其實際情況并不理想，究其原因，是在財務(wù)風(fēng)險管理方面有缺失與漏洞[1]。行政事業(yè)單位不同于企業(yè)，它是非營利性的，沒有利益最大化的目標(biāo)，財務(wù)風(fēng)險的管理工作更容易、更便捷。
2.行政事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險特點
任何單位或組織在運(yùn)營過程都會遭受不同程度的財務(wù)風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險不是一成不變的，是隨著環(huán)境的變化不斷改變。本文總結(jié)行政事業(yè)單位的財務(wù)風(fēng)險的特點，其一，可變性，即單位的財務(wù)風(fēng)險根據(jù)時空、地域等因素的變遷發(fā)生質(zhì)的改變。也就是說單位財務(wù)風(fēng)險是視財務(wù)活動而定的，是瞬息萬變的，能夠根據(jù)外部環(huán)境、財務(wù)活動等綜合因素的影響下，不斷變幻和更新，環(huán)境的適應(yīng)和應(yīng)變能力很強(qiáng)。其二，不確定性。不確定性主要表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率大小、發(fā)生時間等等，這些是行政事業(yè)單位預(yù)料不到的，在沒有發(fā)生之前是很難預(yù)料到的，財務(wù)人員很難掌控和把握、其三，客觀性。財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生不是由人的主觀意識決定的，是獨立在主觀意識之外的，難以預(yù)測和改變，財務(wù)人員將財務(wù)風(fēng)險降到最小化，不可能完全消除財務(wù)風(fēng)險。
二、我國行政事業(yè)單位財務(wù)風(fēng)險防范措施
1.提高財務(wù)基礎(chǔ)工作水平
財務(wù)基礎(chǔ)工作是財務(wù)管理工作的重要內(nèi)容，也是降低財務(wù)風(fēng)險的必要途徑。財務(wù)人員的基礎(chǔ)工作是決定會計工作順利開展的基石，也是考驗財務(wù)人員綜合素質(zhì)的試驗石。由此財務(wù)人員的職業(yè)道德和個人能力顯得尤為重要，根據(jù)最新人士調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，行政事業(yè)單位從事會計的人員大都年紀(jì)偏高，基礎(chǔ)的專業(yè)知識匱乏，而且相對其他部門，人員變動和波動情況較小，嚴(yán)重阻礙財務(wù)人員整體水平的提升。行政事業(yè)單位領(lǐng)導(dǎo)和財會部門負(fù)責(zé)人要重視這一現(xiàn)象，并不斷的加強(qiáng)財會人員綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，定期進(jìn)行在職培訓(xùn)，或給予高校進(jìn)修的名額，從本質(zhì)上增加整體的財會隊伍素養(yǎng)。同時還要轉(zhuǎn)變財會人員處理財務(wù)風(fēng)險的方式方法，降低財務(wù)風(fēng)險的破壞率，選擇精明能干、經(jīng)驗豐富的會計人員來勝任工作，將工作簡單化、專業(yè)化。
2.有效建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制
對于行政事業(yè)單位的財務(wù)風(fēng)險防范的直接措施就是行政單位依據(jù)自身情況建立一套科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)體系。財務(wù)活動的運(yùn)營具有一定的規(guī)律性，行政事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)仔細(xì)研究自身財務(wù)運(yùn)營的規(guī)律以及財務(wù)風(fēng)險的規(guī)律，應(yīng)依此規(guī)律對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和量化。例如預(yù)測財務(wù)風(fēng)險可能發(fā)生的時間段或者影響程度。建立相應(yīng)的預(yù)警體系，通過這套體系對財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生進(jìn)行進(jìn)一步的預(yù)估極為重要。本文主要從以下單個方面進(jìn)行建議：其一，確定好財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警指標(biāo)，最好能夠?qū)⑵淞炕捎孟鄳?yīng)的模型來確定財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生率。其二，財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警指標(biāo)和預(yù)警值要保持高度一致性，若與實際情況有出入，要根據(jù)實際情況不斷的進(jìn)行調(diào)整和更正，保持虛擬值和實際觀測值的高度統(tǒng)一性。其三，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制時要充分借助先進(jìn)的數(shù)據(jù)處理技術(shù),因為財務(wù)數(shù)據(jù)往往以海量形式存在,依據(jù)信息技術(shù)有效建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型就能有效處理海量的財務(wù)數(shù)據(jù)[3]。
3.提高行政事業(yè)單位預(yù)算管理水平
會計工作中的一項中最基礎(chǔ)的工作就是會計預(yù)算，它在整個財務(wù)運(yùn)營中充當(dāng)者掌舵手的角色，控制的財務(wù)運(yùn)營的方向。會計預(yù)算是財務(wù)管理的重要基礎(chǔ)，做好會計預(yù)算能夠直接性降低財務(wù)運(yùn)營中的各類風(fēng)險。在財務(wù)運(yùn)營的開始前做一個良好的會計預(yù)算能夠使財務(wù)管理工作更加順利進(jìn)行，也能夠在財務(wù)運(yùn)營一開始就對運(yùn)營中的風(fēng)險有所把控，當(dāng)財務(wù)運(yùn)營中出現(xiàn)問題時也能夠及時做出反應(yīng)，降低財務(wù)風(fēng)險帶來的損失。行政事業(yè)單位如要要更有效的去規(guī)避財務(wù)運(yùn)營的風(fēng)險就要不斷的去完善預(yù)算管理體制，提高行政事業(yè)單位財會人員的工作水平和風(fēng)險管理能力。同時要著重于人才的選用，通過多渠道，多方向的招聘更多財務(wù)人才。并且在事業(yè)單位內(nèi)部對財會人員進(jìn)行定期工作考核，提選優(yōu)秀人才。全面促進(jìn)財務(wù)管理水平。
4.加大財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督管理力度
行政事業(yè)單位的財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督包含了外部監(jiān)督和內(nèi)部監(jiān)督。所以在加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督時不僅要從單位內(nèi)部出發(fā)，還需要相關(guān)監(jiān)督部門加大對行政事業(yè)單位的監(jiān)督力度；強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督具體可以從加強(qiáng)財務(wù)管理里的內(nèi)部制度，增設(shè)內(nèi)部審計機(jī)制，定期做內(nèi)部審計工作。從而將監(jiān)督工作落實到各個財務(wù)人員身上，以此強(qiáng)化內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險監(jiān)督。而強(qiáng)化外部監(jiān)督主要是針對相關(guān)監(jiān)督部門，增強(qiáng)對行政事業(yè)單位的財務(wù)向目進(jìn)行跟蹤，并增加風(fēng)險管理處理評估標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)對行政事業(yè)單位財務(wù)濫用違用的懲罰力度。簡化相關(guān)的監(jiān)督流程，對每個環(huán)節(jié)都要制定詳細(xì)的監(jiān)管、審查方式，提高會計信息的真實性與完整性[1]。充分發(fā)揮內(nèi)部監(jiān)督和外部監(jiān)督的作用，實現(xiàn)內(nèi)外監(jiān)督結(jié)合的疊加效用，才能夠最大化降低財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)行政事業(yè)單位更有效益的行使其公共職能。
三、結(jié)語
綜上所述，財務(wù)風(fēng)險的防范和控制有利于行政事業(yè)單位建立良好的內(nèi)部財務(wù)管理制度，實現(xiàn)單位社會效益最大化，更好地實踐公益性目標(biāo)，健全完善有效風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，減少風(fēng)險帶來的單位形象的損害。作為財會人員，要樹立時刻警惕財務(wù)風(fēng)險，樹立財務(wù)風(fēng)險意識，熟知財務(wù)管理的各個步驟和單位的經(jīng)常往來業(yè)務(wù)，在風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的協(xié)助下，預(yù)測可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險，以便更好的處理風(fēng)險，應(yīng)對緊急、危機(jī)狀況。
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企業(yè)作為營利性的經(jīng)濟(jì)組織，在生產(chǎn)過程中就不可避免的會遇到來自各方面的風(fēng)險和危機(jī)，這種風(fēng)險具有客觀性、全面性、不確定性和收益與損失共存性，所產(chǎn)生的結(jié)果可能只表現(xiàn)出損失，沒有從風(fēng)險中獲利的可能，也可能是帶來損失、獲利或是無損失也無獲利。概括來講，財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營或財務(wù)活動中受到各種難以預(yù)計和控制因素影響造成企業(yè)實際收益與預(yù)計發(fā)生偏差而造成損失的可能性。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系是指對將要進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動，進(jìn)行事先的收集整理相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并通過一系列的財務(wù)評價指標(biāo)，運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)和數(shù)學(xué)的方法將其整理為數(shù)學(xué)模型，并且通過計算的數(shù)值展示財務(wù)風(fēng)險指數(shù)對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行客觀化和量化的評價，預(yù)測和評估其中的風(fēng)險，以避免給企業(yè)帶來重大經(jīng)濟(jì)損失，或者獲得更多利益。財務(wù)風(fēng)險評價體系主要是通過事前預(yù)測和控制管理來避免可能出現(xiàn)的財務(wù)危機(jī)，它能有效提高企業(yè)的運(yùn)營能力和防范風(fēng)險能力，改善外部運(yùn)營環(huán)境，增強(qiáng)企業(yè)在市場中的競爭能力，保障企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。同時，構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價體系也是創(chuàng)建企業(yè)管理與控制理論和創(chuàng)建市場競爭體制的需求，企業(yè)可以通過財務(wù)風(fēng)險評價體系不但可以對經(jīng)營事項做出客觀評價，還可以全面加強(qiáng)財務(wù)監(jiān)督管理，監(jiān)測、預(yù)警、進(jìn)而歸避企業(yè)風(fēng)險，從而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成原因
其一是財務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜性。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會文化環(huán)境和市場環(huán)境等因素，這些因素雖然存在于企業(yè)之外，但具有難以預(yù)測和不可更改性，一些不利變 化必然會帶來財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生大的影響。
其二是財務(wù)風(fēng)險意識淡薄，對風(fēng)險管理缺乏科學(xué)性。財務(wù)風(fēng)險只有產(chǎn)生并帶來損失才能引起人們注意，但此時為時已晚，我們需要的是先預(yù)測并防范，而非后治理。現(xiàn)實情況是很多企業(yè)財務(wù)管理人員素質(zhì)較低，風(fēng)險意識極為淡薄，決策形成時主觀隨意性和經(jīng)驗決策較多，這種不客觀觀決策最容易導(dǎo)致財務(wù)決策失誤，加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
其三是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)控制體系不完善。在一些企業(yè)中，財務(wù)風(fēng)險控制體系問題較多，如資金管理混亂，應(yīng)收賬款、存貨缺乏控制，利益分配不合理，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂等，而對已有的制度在執(zhí)行力度上也是嚴(yán)重不夠，這些現(xiàn)象導(dǎo)致企業(yè)資金流失嚴(yán)重，使用率也低，很容易加重企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，加大產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的可能性。
三、構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評價體系
(一)各企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對財務(wù)風(fēng)險評估體系重要性的認(rèn)識
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快,企業(yè)生存環(huán)境也越來越嚴(yán)峻，面對的風(fēng)險因素不斷增加，應(yīng)更加重視構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險評估體系，樹立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識，科學(xué)應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),保持資本的流動性。需要注意的是，財務(wù)風(fēng)險意識的提高不僅限于企業(yè)管理層和財務(wù)部門，也是對全體員工的要求，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)確實在很大程度上決定著企業(yè)的發(fā)展與未來，員工執(zhí)行力的培養(yǎng)也依賴于企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)階層，加強(qiáng)他們的風(fēng)險意識有利于形成科學(xué)決策。但是，企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展和良性循環(huán)依賴的是全員人員的共同努力，通過領(lǐng)導(dǎo)的有效傳達(dá)和引導(dǎo)，促使員工也對財務(wù)風(fēng)險評估的重要性有正確認(rèn)識，才能從根本上防范和有效控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，從而達(dá)到財務(wù)風(fēng)險的最優(yōu)化控制。
(二)建立和健全企業(yè)短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，編制現(xiàn)金預(yù)算
企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險也在不斷發(fā)生，對于企業(yè)的資金管理不容忽視，當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨大幅減少時，企業(yè)相對具有較強(qiáng)的經(jīng)營能力，相反則應(yīng)引起高度警惕。因為應(yīng)收款項、應(yīng)付款項及存貨項目對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量有很大的影響，這三項中的任何一項失衡，均會引起企業(yè)危機(jī)，如果想要避免產(chǎn)生警情就要讓這三個項目的增量間達(dá)到某種均衡。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以很好的為企業(yè)提供預(yù)警信號，使其對問題進(jìn)行早發(fā)現(xiàn)，早處理，避免企業(yè)產(chǎn)生的不必要損失。為此，企業(yè)可以將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期效果計劃以數(shù)量化的方式加以表達(dá)，從而建立企業(yè)全面預(yù)算，并在全面預(yù)算之下預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、旬、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算，構(gòu)成一個較為完整的短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。
(三)構(gòu)建企業(yè)長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，設(shè)立財務(wù)分析指標(biāo)體系
雖然構(gòu)建了短期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，也不能忽視建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，這樣才能構(gòu)成一個完整的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。長期財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)由償債能力、盈利能力、運(yùn)營能力和發(fā)展?jié)摿λ膫€模塊構(gòu)成，通過對這些量性財務(wù)指標(biāo)的分析，可以判斷企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險的大小。獲利能力和償債能力是企業(yè)財務(wù)評價的兩大基本部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營管理水平。長期財務(wù)預(yù)警模型所需數(shù)據(jù)易于從一般的財務(wù)報表中獲得，具有較強(qiáng)的可操作性，因此不失為一種簡便、易行、有效的預(yù)警評價模型和方法。
(四)做好控制財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警處理系統(tǒng)工作
企業(yè)管理層在評估了財務(wù)風(fēng)險的可能性和后果以及平衡成本效益之后，要選擇一系列策略使剩余風(fēng)險處于期望的風(fēng)險容限以內(nèi)。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)正是控制財務(wù)風(fēng)險的重要內(nèi)容,決定著財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)的運(yùn)行質(zhì)量。各企業(yè)應(yīng)進(jìn)行分類指導(dǎo)、重點監(jiān)控、定期報告，通過對財務(wù)風(fēng)險形成過程的分析，采用定性預(yù)警分析和定量預(yù)警分析相結(jié)合的方法,建立切實有效的防范財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,做到早發(fā)現(xiàn)、早啟動、早處理。首先要做好分類指導(dǎo),重點監(jiān)控,定期報告，企業(yè)可以根據(jù)自身情況對風(fēng)險進(jìn)行分類，如較大風(fēng)險、重大風(fēng)險、特大風(fēng)險、一般風(fēng)險等，并通過財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，對較大、重大和特大風(fēng)險單位進(jìn)行重點監(jiān)控，并進(jìn)行定期報告。其次要做好預(yù)警信息的收集和傳遞，信息的收集并不是簡單的信息采取，還包括對收集資料的加工處理、分析判斷和防范、處置措施等信息診斷，并開放信息來源，通過信息化系統(tǒng)及時掌握財務(wù)風(fēng)險預(yù)警所需的各類資料，并加及分析上報。再次是建立定性和定量相結(jié)合的預(yù)警指標(biāo)體系，定性指標(biāo)主要包括經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)、主要財務(wù)指標(biāo)顯示財務(wù)狀況惡化和部分定量預(yù)警指標(biāo)對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警監(jiān)控；定量預(yù)警主要指標(biāo)包括限定速動比率、已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等，企業(yè)可以根據(jù)自身實際情況對上述指標(biāo)進(jìn)行細(xì)化和量化，以滿足財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的質(zhì)量要求,確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的準(zhǔn)確性。最后要控制財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)急處理，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實際情況，制訂出防止財務(wù)風(fēng)險擴(kuò)大的、具有針對性的應(yīng)急處理措施,包括推遲或減少付款、加速貨款回收、擴(kuò)大關(guān)聯(lián)貿(mào)易、實施資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、尋求獲得新的投資、售后回租資產(chǎn)、根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢和市場預(yù)測情況等。
(五)加強(qiáng)企業(yè)制度控制
財務(wù)風(fēng)險的存在需要有制度加以規(guī)范和控制，制度控制具體應(yīng)包括與風(fēng)險事件相關(guān)的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員配備及內(nèi)控制度制定、完善等。企業(yè)應(yīng)配置相應(yīng)的預(yù)算管理、內(nèi)部審計和監(jiān)督部門，而相關(guān)人員特別是審計人員也要有真正的實權(quán)，不能讓職位形同虛設(shè)。除此之外，還要建立風(fēng)險控制機(jī)構(gòu)，企業(yè)內(nèi)部控制制度也需要完善和嚴(yán)格執(zhí)行，包括強(qiáng)化現(xiàn)金管理、加強(qiáng)全面預(yù)算管理、強(qiáng)化兩金占用管理以及嚴(yán)格成本費用控制等。只要加強(qiáng)制度控制才能提高企業(yè)抗風(fēng)險能力，實現(xiàn)科學(xué)決策、科學(xué)管理，形成完整的決策機(jī)制、激勵機(jī)制和制約機(jī)制。
關(guān)鍵詞：國有能源化工企業(yè)；財務(wù)；風(fēng)險防控；精細(xì)化管理
【中圖分類號】C935
隨著現(xiàn)代企業(yè)制度在國有能源化工企業(yè)的不斷完善，財務(wù)管理成為了現(xiàn)代企業(yè)管理的中心，直接關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展。傳統(tǒng)的財務(wù)管理模式已經(jīng)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，財務(wù)管理理念及運(yùn)作方式的變革與創(chuàng)新勢在必行。這就要求企業(yè)必須充分考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，將精細(xì)管理理念納入財務(wù)風(fēng)險防控工作。筆者認(rèn)為將精細(xì)管理應(yīng)用于財務(wù)風(fēng)險防控管理工作，遵循"以國有能源化工企業(yè)總體運(yùn)行戰(zhàn)略為中心；以財務(wù)風(fēng)險防控管理為切入點；以嚴(yán)密合理的精細(xì)管理為支撐點；以有效促進(jìn)企業(yè)運(yùn)營為增長點；以落實財務(wù)風(fēng)險防控措施為落腳點"的原則，成為能否有效助推企業(yè)運(yùn)營管理，為企業(yè)整體經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)服務(wù)，促進(jìn)企業(yè)績效目標(biāo)實現(xiàn)的基礎(chǔ)。
一、精細(xì)管理的內(nèi)涵是精細(xì)化管理與六西格瑪管理的結(jié)合
（一）精細(xì)化管理是一種理念，一種文化。源于日本20世紀(jì)50年代的一種企業(yè)管理理念，是建立在常規(guī)管理的基礎(chǔ)上，并將常規(guī)管理引向深入的基本思想和管理模式，是一種以最大限度地減少管理所占用的資源和降低管理成本為主要目標(biāo)的管理方式。
（二）六西格瑪管理是建立在測量、試驗和統(tǒng)計學(xué)基礎(chǔ)之上，以全面滿足顧客需求為關(guān)注焦點的現(xiàn)代管理模式，是將工作作為流程，采用數(shù)據(jù)量化、流程分析、減少偏差、改進(jìn)缺陷的方法進(jìn)行管理的哲學(xué)。
（三）精細(xì)管理是將精細(xì)化管理和六西格瑪管理通過優(yōu)勢互補(bǔ)進(jìn)行有機(jī)整合，協(xié)調(diào)運(yùn)用精細(xì)化與六西格瑪兩套管理工具，實現(xiàn)消除過程浪費、減少過程波動、加快過程速度，提高質(zhì)量水平、實現(xiàn)價值最大化和顧客滿意度最大化的管理模式。
二、國有能源化工企業(yè)財務(wù)風(fēng)險基本類型
財務(wù)風(fēng)險是國有能源化工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的包括籌資、融資、投資和資金使用等資金運(yùn)用中，受內(nèi)外部環(huán)境及無法控制因素的影響，一定時期內(nèi)企業(yè)實際財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離而蒙受損失的各種風(fēng)險。風(fēng)險貫穿于企業(yè)的所有財務(wù)環(huán)節(jié)中，是各種風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中體現(xiàn)，具有客觀性、全面性、不確定性和收益與損失共存性的特征。將精細(xì)管理應(yīng)用于財務(wù)管理工作中有助于達(dá)到弱化和消除風(fēng)險的目的。財務(wù)風(fēng)險基本類型主要有：一是資金運(yùn)營風(fēng)險。是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。主要包括生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險、應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險等。二是流動性風(fēng)險。是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和付現(xiàn)責(zé)任不能正常履行。主要是企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面發(fā)生的風(fēng)險。三是籌資風(fēng)險。主要包括利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等。四是投資風(fēng)險。主要是投資風(fēng)險評估和決策方面，因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。
三、將精細(xì)管理應(yīng)用于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防控管理的策略
精細(xì)管理在企業(yè)財務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用應(yīng)從管理理念、管理人才、信息管理體系、財務(wù)分析管理等方面入手，以實施財務(wù)風(fēng)險防控管理作為切入點，以落實財務(wù)風(fēng)險防控措施作為落腳點，將精細(xì)管理貫穿于財務(wù)風(fēng)險防控管理工作的全過程，作為整個工作的有效支撐。
（一）樹觀念抓隊伍
沒有先進(jìn)的財務(wù)管理理念，就沒有先進(jìn)的財務(wù)管理，觀念落后是管理落后的重要根源。實施精細(xì)管理，一是要樹立第一次將事情做對和創(chuàng)造價值最大化的理念，消除做錯事的根源，在源頭降低成本；二是要樹立注重業(yè)務(wù)過程的理念，通過過程控制PDCA循環(huán)法則和DMAIC（定義、測量、分析、改進(jìn)、控制）業(yè)務(wù)流程改進(jìn)等科學(xué)方法，促進(jìn)風(fēng)險防控工作流程標(biāo)準(zhǔn)化、量化和持續(xù)改進(jìn)，點滴積累，夯實財務(wù)風(fēng)險防控管理基礎(chǔ)。三是要培養(yǎng)企業(yè)風(fēng)險意識，建立和完善風(fēng)險意識培訓(xùn)機(jī)制，形成由上而下的全員財務(wù)風(fēng)險意識的培養(yǎng)和強(qiáng)化，由縱向的有效管理到橫向的有效控制，使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險得到有效的控制，讓財務(wù)風(fēng)險意識在財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)得以體現(xiàn)。
沒有高素質(zhì)的財會人員隊伍，就沒有高質(zhì)量的理財經(jīng)營結(jié)果。實施精細(xì)管理，一是要提高財務(wù)人員的素質(zhì)，培養(yǎng)團(tuán)體協(xié)作精神和主人翁意識，依靠集體智慧解決工作中的難題；二是要強(qiáng)化財務(wù)人員職業(yè)道德、職業(yè)紀(jì)律、專業(yè)技能培訓(xùn)和教育，工作人員一專多能，能一人多崗位操作，有能力參與管理工作；三是健全財務(wù)監(jiān)管體制，明確制定和工作流程，建立崗位責(zé)任制，明確職責(zé)權(quán)限，形成相互制衡機(jī)制，實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險防控工作運(yùn)作的標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化、規(guī)范化。
（二）建系統(tǒng)重落實
建立嚴(yán)密的財務(wù)管理系統(tǒng)，強(qiáng)化落實鑄就財務(wù)風(fēng)險防控管理平臺。實施精細(xì)管理，一是實行信息化管理，利用先進(jìn)的信息處理系統(tǒng)，加快會計電算化從核算型向管理型轉(zhuǎn)變，提供準(zhǔn)確、真實、充分的信息，為企業(yè)決策者提供了高效的決策依據(jù)，提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平，采用定量計算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策；二是建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別與預(yù)警系統(tǒng)，確立財務(wù)分析指標(biāo)體系，進(jìn)行數(shù)據(jù)指標(biāo)對比，分析企業(yè)的償債能力、運(yùn)營能力、發(fā)展能力等各項財務(wù)指標(biāo)及現(xiàn)金流量動態(tài)，設(shè)置、量化各類短期數(shù)據(jù)，對風(fēng)險信號進(jìn)行監(jiān)測，提高短期預(yù)警的靈敏度，提出風(fēng)險管理策略，降低危害程度，提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防控的能力；三是完善內(nèi)部控制制度，提供實時精細(xì)管理模式，建立以消除隱患、堵漏洞、防范風(fēng)險、審慎經(jīng)營的全方位內(nèi)控體系，形成多元的監(jiān)控措施和設(shè)立順序遞進(jìn)的多道保安防線；四是開展衍生和輔助業(yè)務(wù)等多元化經(jīng)營，在突出主業(yè)的前提條件下，結(jié)合自身的人力、財力與技術(shù)研制和開發(fā)能力，適度涉足多元化經(jīng)營和多元化投資，分散財務(wù)風(fēng)險。
綜上所述，在國有能源化工企業(yè)財務(wù)管理工作中全面實施精細(xì)管理，是企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型期尋求發(fā)展的必然結(jié)果。它能夠促進(jìn)國有能源化工企業(yè)財務(wù)管理工作實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變：一是促進(jìn)財務(wù)工作職能從記賬核算型向經(jīng)營管理型的轉(zhuǎn)變；二是促使財務(wù)工作領(lǐng)域從事后的靜態(tài)核算向全過程、全方位動態(tài)控制的轉(zhuǎn)變；三是促使企業(yè)財務(wù)工作的作風(fēng)從工作型向服務(wù)型的轉(zhuǎn)變。精細(xì)管理的本質(zhì)意義就在于它是一種對戰(zhàn)略和目標(biāo)分解細(xì)化和落實的過程，是讓企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃能有效貫徹到每個環(huán)節(jié)并發(fā)揮作用的過程，同時也是提升企業(yè)整體執(zhí)行能力的一個重要途徑。
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雖然近年來安徽省中小企業(yè)的發(fā)展取得了令人矚目的成就，但相對于發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)來說，安徽省中小企業(yè)起步較晚、發(fā)展不夠成熟、經(jīng)營管理水平不高、財務(wù)風(fēng)險的承受能力較弱.尤其在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警上，安徽省中小企業(yè)還剛剛處于起步階段，具體表現(xiàn)為：
1.1財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)在安徽省中小企業(yè)中的應(yīng)用嚴(yán)重不足
大批量投資者的涌入使近年來安徽省的中小企業(yè)得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展，但是在中小企業(yè)在發(fā)展過程中頻頻出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險問題并沒有得到及時解決，財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)遠(yuǎn)沒有跟上安徽省中小企業(yè)發(fā)展的腳步.處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)80%以上根本沒有任何的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，因此一個極小的財務(wù)危機(jī)，就可能使企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地.盡管有些處于成長和成熟期的中小企業(yè)建立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，但也大都是對國外的或國內(nèi)上市公司現(xiàn)有的預(yù)警系統(tǒng)的照搬.由于企業(yè)發(fā)展所處的內(nèi)外部環(huán)境不同，使得這些預(yù)警系統(tǒng)并不適用于安徽省中小企業(yè).而且這些預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用起來需要具備較好的數(shù)學(xué)知識和財務(wù)知識的操作人員進(jìn)行大量精確而嚴(yán)密的計算，這對于安徽省中小企業(yè)的財務(wù)人員來說比較困難.
1.2財務(wù)風(fēng)險預(yù)警結(jié)果計算依據(jù)失真
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)是根據(jù)企業(yè)的會計信息計算分析得來，因此會計信息的真實性和準(zhǔn)確性直接影響著財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的結(jié)果.如果會計信息不能真實客觀地反映企業(yè)經(jīng)營活動中存在的財務(wù)風(fēng)險，就無法幫助企業(yè)管理者做出正確的財務(wù)決策.相對于大型企業(yè)而言，一方面安徽省中小企業(yè)的財務(wù)人員業(yè)務(wù)水平相對較低，財務(wù)管理體系不夠完善；另一方面，安徽省中小企業(yè)大都處于未上市狀態(tài)，財務(wù)信息不強(qiáng)制進(jìn)行審計和披露，那么員工就可能為了自身的業(yè)績而對領(lǐng)導(dǎo)上報的數(shù)據(jù)進(jìn)行變造、為了獲得更多的信貸來源和商業(yè)信用夸大企業(yè)的利潤等等，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的會計信息的可信度普遍較低.預(yù)警系統(tǒng)所依據(jù)的數(shù)據(jù)一旦失真，財務(wù)預(yù)警失效就在所難免.
1.3財務(wù)風(fēng)險預(yù)警缺乏對非財務(wù)指標(biāo)的考慮
財務(wù)指標(biāo)在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的地位和作用是不言而喻的，但非財務(wù)指標(biāo)對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的影響也不容小覷.目前安徽省中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建主要集中在對財務(wù)指標(biāo)的定量分析，卻忽視了對非財務(wù)指標(biāo)的定性研究.由于財務(wù)信息是歷史性的信息，具有一定的滯后性，因此僅僅考慮財務(wù)指標(biāo)的預(yù)警系統(tǒng)是不完整的.財務(wù)指標(biāo)無法反映一些對企業(yè)的財務(wù)決策有重大影響卻無法用貨幣量化的非財務(wù)信息，比如管理者的知識和能力、員工的工作效率、產(chǎn)品市場競爭力、顧客的滿意度等等，而這些信息卻與企業(yè)的生死成敗息息相關(guān).非財務(wù)指標(biāo)無需完整的數(shù)據(jù)資料進(jìn)行量化，大都是憑借管理人員的經(jīng)驗和能力對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行定性分析，但這些分析往往是具有前瞻性的，可以適當(dāng)克服定量財務(wù)指標(biāo)的滯后性.如若在財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)缺乏對非財務(wù)指標(biāo)的考慮，則很難取得良好的預(yù)警效果.
2安徽省中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建思路
結(jié)合安徽省中小企業(yè)自身的特點，安徽省中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建可以實用性、整體性和成本效益為原則，按照確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范圍、預(yù)警指標(biāo)的設(shè)計和選擇、預(yù)警指標(biāo)臨界值的確定、預(yù)警信號和處理機(jī)制的思路來進(jìn)行.
2.1確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范圍
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的基本前提是確定企業(yè)自身所面臨的財務(wù)風(fēng)險的類型和成因，以確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范圍.安徽省中小企業(yè)所面的財務(wù)風(fēng)險主要包括以下類型：（1）籌資風(fēng)險：是指由于負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)所帶來的風(fēng)險，也是安徽省中小企業(yè)所面臨的最主要的財務(wù)風(fēng)險.安徽省中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，一旦負(fù)債到期而無法歸還就會給企業(yè)帶來相應(yīng)的籌資風(fēng)險（.2）投資風(fēng)險：是指由于企業(yè)投資不當(dāng)，無法獲得預(yù)期收益的風(fēng)險.安徽省中小企業(yè)的投資逐利性較強(qiáng)，跟風(fēng)較為嚴(yán)重，缺乏詳實的可行性分析，極易造成投資失敗，帶來投資風(fēng)險（.3）經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)在經(jīng)營過程中所遭遇的風(fēng)險都稱為經(jīng)營風(fēng)險.任何企業(yè)運(yùn)營都會面臨經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動要從現(xiàn)金—資產(chǎn)—現(xiàn)金（增值）進(jìn)行不斷循環(huán)，一旦循環(huán)出現(xiàn)問題，就會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險.（4）現(xiàn)金流量風(fēng)險：指的是在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量而造成的資金中斷的風(fēng)險.安徽省中小企業(yè)為了促進(jìn)產(chǎn)品銷售，采取無限制的賒銷方式，導(dǎo)致每年都有一些應(yīng)收賬款無法收回，形成壞賬損失.中小企業(yè)現(xiàn)金流一旦中斷，就會陷入現(xiàn)金流量風(fēng)險.安徽省各企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)時，要根據(jù)自身的實際情況，分析企業(yè)所要應(yīng)對的主要財務(wù)風(fēng)險類型及成因，從而確定財務(wù)風(fēng)險預(yù)警范圍，做到重點得當(dāng)、有的放矢.
2.2預(yù)警指標(biāo)的設(shè)計和選擇
2.2.1非財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計和選擇
中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中的非財務(wù)指標(biāo)主要反映企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境對財務(wù)風(fēng)險的影響，包括企業(yè)內(nèi)部環(huán)境自身的優(yōu)勢和劣勢、企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)遇或風(fēng)險，因此中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的非財務(wù)指標(biāo)可以通過內(nèi)外部兩個方面進(jìn)行考察.內(nèi)部方面可以選用的指標(biāo)包括管理環(huán)境、內(nèi)部控制和工作環(huán)境.管理環(huán)境可以通過企業(yè)家能力、員工素質(zhì)、知識結(jié)構(gòu)來體現(xiàn)；內(nèi)部控制考察重點在于制度的健全性、組織的合理性、實施的有效性；工作環(huán)境主要指員工滿意度和忠誠度.外部方面可以選用的指標(biāo)包括宏觀環(huán)境和行業(yè)環(huán)境.宏觀環(huán)境可以通過經(jīng)濟(jì)政策、法律制度和稅收制度來體現(xiàn)；行業(yè)環(huán)境的考點在于產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、勞動保障狀況、安全生產(chǎn)狀況和行業(yè)競爭狀況.由于非財務(wù)指標(biāo)相對難以量化，所以宜采用符合性標(biāo)準(zhǔn)來評價，重點在于提示中小企業(yè)管理者要時刻關(guān)注企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，及時發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險并加以防范.
2.2.2財務(wù)指標(biāo)的設(shè)計和選擇
中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中的財務(wù)指標(biāo)構(gòu)建，主要根據(jù)企業(yè)的財務(wù)報表信息分析相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的變動，及時發(fā)現(xiàn)可能存在的問題，并采取相關(guān)措施規(guī)避或降低風(fēng)險.在財務(wù)指標(biāo)的選取中，反映企業(yè)償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力和發(fā)展能力的傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)自是必不可少，但財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生往往伴隨著現(xiàn)金流的中斷，因此中小企業(yè)在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)時有必要在財務(wù)指標(biāo)中加入與現(xiàn)金流有關(guān)的指標(biāo)，以便及時了解和掌握企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險的狀況和程度.與現(xiàn)金流相關(guān)的指標(biāo)主要包括：（1）現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動負(fù)債×100％.現(xiàn)金比率通過計算企業(yè)所擁有的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物與企業(yè)流動負(fù)債的比率，用以衡量公司資產(chǎn)的流動性.該比率越高，資產(chǎn)的流動性越高，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性越小（2）現(xiàn)金短缺率：現(xiàn)金短缺率＝(目標(biāo)現(xiàn)金需求量-實際現(xiàn)金置存量)/實際現(xiàn)金置存量×100％.現(xiàn)金短缺率體現(xiàn)了與企業(yè)的目標(biāo)現(xiàn)金需求量相比，目前現(xiàn)金存量所短缺的現(xiàn)金數(shù)量及其程度.該比率越高，說明企業(yè)的現(xiàn)金缺口越大，企業(yè)若不能及時湊得所需資金，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性就越大（3）經(jīng)營現(xiàn)金流量比率：經(jīng)營現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量／現(xiàn)金凈流量總額×100％.經(jīng)營現(xiàn)金流量比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負(fù)債的程度.比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好，發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的可能性就越低.現(xiàn)金是企業(yè)流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，即便企業(yè)的盈利狀況很好，但如果缺乏足夠的現(xiàn)金流，同樣可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī).安徽省中小企業(yè)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，自身籌資能力往往較弱，一旦企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，就很容易產(chǎn)生現(xiàn)金流量風(fēng)險.為切實防范現(xiàn)金流量風(fēng)險，中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)在原有傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，加入現(xiàn)金流指標(biāo)來實現(xiàn)現(xiàn)金流量的風(fēng)險預(yù)警.
2.3預(yù)警指標(biāo)的臨界值的確定
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的臨界值指的企業(yè)在持續(xù)運(yùn)營時，相關(guān)指標(biāo)所不能突破的警戒值或警戒范圍.確定相關(guān)指標(biāo)的臨界值是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)中最為關(guān)鍵的部分，臨界值是判斷是否存在財務(wù)風(fēng)險以及財務(wù)風(fēng)險大小的標(biāo)準(zhǔn).由于安徽省中小企業(yè)數(shù)量眾多、規(guī)模各異、行業(yè)分布繁雜，因此各企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的臨界值不可能參照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn).各中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警臨界值的確定，不能以全省中小企業(yè)的“平均值”或某行業(yè)“平均值”來簡單替代，而應(yīng)綜合考慮多方面的因素，包括企業(yè)所處的生命周期、企業(yè)所處行業(yè)的風(fēng)險特征、企業(yè)在同行業(yè)中所處的地位、企業(yè)自身的長期規(guī)劃目標(biāo)等，以企業(yè)的財務(wù)預(yù)算為基礎(chǔ)，結(jié)合相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)計算出符合企業(yè)最佳風(fēng)險控制預(yù)期的臨界值.
2.4預(yù)警信號報警與處理機(jī)制
中小企業(yè)在日常財務(wù)風(fēng)險管理中應(yīng)定期或不定期的將預(yù)警指標(biāo)與臨界值進(jìn)行比對，在預(yù)警指標(biāo)接近或突破臨界值時發(fā)出警報.中小企業(yè)可以通過設(shè)置財務(wù)風(fēng)險報警系統(tǒng)將財務(wù)風(fēng)險通知相關(guān)部門和個人.報警方式的選擇可以多樣化，比如可以采用指示燈作為報警信號：指示燈顯示紅色則表示警情重大、指示燈顯示黃色則表示警情一般、指示燈顯示綠色則表示警情輕微；也可以成立專業(yè)小組對根據(jù)預(yù)警指標(biāo)距臨界值的遠(yuǎn)近對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，從而確定財務(wù)風(fēng)險的評級，適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險評級對于領(lǐng)導(dǎo)者做出正確的決策至關(guān)重要.企業(yè)要對警情重大、評級較高的風(fēng)險要作為重點防控，對其時刻密切監(jiān)測，并及時啟動應(yīng)對措施，以最大程度的規(guī)避這些高財務(wù)風(fēng)險；對警情一般、評級中等的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行一般防控，對其定期復(fù)查，并有計劃的采取有效措施以轉(zhuǎn)移或降低風(fēng)險；對警情輕微、評級較低的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行簡單防控，對其大而化之，將風(fēng)險控制在一個可以承受的范圍之內(nèi)即可.
3安徽省中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建的注意事項
安徽省中小企業(yè)所分布的行業(yè)眾多，規(guī)模大小不一，不可能構(gòu)建出通用的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，各企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、中觀行業(yè)環(huán)境和微觀內(nèi)部環(huán)境構(gòu)建對一套適合自身的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)對可能面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防范與控制.在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建時，安徽省中小企業(yè)應(yīng)注意以下問題：
3.1財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建宜簡不宜繁
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)是基于安徽省中小企業(yè)而構(gòu)建，就應(yīng)該考慮遇到安徽省中小企業(yè)的整體的財務(wù)管理水平.在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建時，應(yīng)盡可能的簡單而有效，不宜采用過于高深的理論基礎(chǔ)和復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型.有時繁瑣的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)也未必就一定比簡單的預(yù)警系統(tǒng)更加有效，而且越是繁瑣的預(yù)警系統(tǒng)，需要的前提假設(shè)就越多，在應(yīng)用中所需要的估計就越多，如若操作不當(dāng)，反而會適得其反.而簡單的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的實用性就會很強(qiáng)，可以通過的反復(fù)的計算和驗證，以取得良好的預(yù)警結(jié)果.
3.2持續(xù)優(yōu)化財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
在進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建時，企業(yè)的決策者和管理者要對自身所處的行業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的研究和分析，抓出該行業(yè)所存在的主要財務(wù)風(fēng)險.同時還需要研究其所處的外部環(huán)境和企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營情況，這樣設(shè)計出的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)才能合理有效的預(yù)測未知的風(fēng)險.但企業(yè)的外部環(huán)境和自身的發(fā)展?fàn)顩r并非一成不變，因此財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建也不能一勞永逸.企業(yè)的管理人員要及時根據(jù)外部宏觀壞境和企業(yè)內(nèi)部微觀環(huán)境的變化，持續(xù)的對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化和完善，使財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)不斷的適應(yīng)新情況、發(fā)現(xiàn)新問題，以最大限度的降低財務(wù)風(fēng)險.
3.3構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的配套機(jī)制
【關(guān)鍵詞】 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險;財務(wù)風(fēng)險防范;財務(wù)管理機(jī)制
一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險管理
(一)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的提出
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指在生產(chǎn)經(jīng)營和各項財務(wù)活動過程中,由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響,財務(wù)狀況與經(jīng)營目標(biāo)具有不確定性,從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的多種因素的作用,使企業(yè)不能實現(xiàn)預(yù)期財務(wù)收益,產(chǎn)生損失的可能性。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,要完全消除宏觀環(huán)境因素所致的風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實的。
2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本特征
(1)不確定性。這是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本特性。風(fēng)險是由事件的不確定性引起的,是對未來結(jié)果與期望所帶來的無法實現(xiàn)期望結(jié)果的可能性。
(2)可識別性。人們可以采取恰當(dāng)?shù)姆椒ㄔ谝欢ǔ潭壬嫌枰宰R別,以動態(tài)的觀點辯證地對待特定風(fēng)險,使財風(fēng)險管理切實可行,做到“預(yù)知可控”。
(3)可決策性。財務(wù)風(fēng)險既可事后確認(rèn),也可事前估計。通過財務(wù)技術(shù)可在事前對損失進(jìn)行預(yù)測和估計,使風(fēng)險的不確定性變得可控。
(4)可轉(zhuǎn)移性。在財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前或發(fā)生過程中,通過選擇合適的風(fēng)險管理技術(shù),采取措施防范財務(wù)風(fēng)險,分散和轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險,避免或減少風(fēng)險損失,增加風(fēng)險收益,使財務(wù)風(fēng)險管理成為可能。
(5)可預(yù)期性。風(fēng)險與收益成正比,財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理,主動地把握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的未來結(jié)果。
(二)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理
1.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的意義。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理,是企業(yè)通過識別風(fēng)險、衡量風(fēng)險、分析風(fēng)險,并在此基礎(chǔ)上用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來綜合處置風(fēng)險,以最小成本確保企業(yè)的收益和安全的一種經(jīng)營理財活動。企業(yè)通過財務(wù)預(yù)測、決策、計劃、控制和分析等財務(wù)活動,識別、測試企業(yè)資金運(yùn)動過程中的風(fēng)險,采取科學(xué)方法防范、控制財務(wù)風(fēng)險,對企業(yè)實現(xiàn)和超額實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo),戰(zhàn)勝風(fēng)險、提高效益、增強(qiáng)實力,使企業(yè)立于不敗之地具有重大作用。
2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)。了解風(fēng)險的來源和特征,正確預(yù)測、衡量財務(wù)風(fēng)險,進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?健全風(fēng)險管理機(jī)制,將損失降至最低程度,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。
3.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的本質(zhì)。減少未來可能的損失,增加未來的收益。財務(wù)風(fēng)險不確定性的存在使風(fēng)險損失與風(fēng)險收益同時并存,通過對風(fēng)險積極有效的防范與管理,揚(yáng)長避短,為企業(yè)帶來利益或者減少不必要的損失,實現(xiàn)經(jīng)營成果的最佳化。
二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因
1.企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動與外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不相適應(yīng)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與財務(wù)活動是處于一定的環(huán)境之下,客觀的特定環(huán)境變化莫測,而企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境,企業(yè)缺乏市場觀念和對外部環(huán)境變化的適應(yīng)及應(yīng)變能力。面對外部環(huán)境不利變化,不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見,反應(yīng)滯后、措施不力,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險必然產(chǎn)生。
2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的客觀性認(rèn)識不足。企業(yè)眼光只瞄準(zhǔn)市場的機(jī)會與利益,缺乏風(fēng)險與風(fēng)險防范的意識,毫無察覺潛在風(fēng)險威脅的存在。企業(yè)管理人員不能“居安思危”,風(fēng)險意識淡薄。
3.內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機(jī)制不健全。企業(yè)沒有建立內(nèi)部財務(wù)監(jiān)控機(jī)制,或其財務(wù)監(jiān)督制度執(zhí)行不嚴(yán)格,或企業(yè)管理與監(jiān)督合二為一,缺乏責(zé)任追究制度,對財經(jīng)紀(jì)律難以進(jìn)行有效的約束,缺乏科學(xué)的預(yù)見,反映滯后。
4.決策未能充分論證缺乏科學(xué)性。企業(yè)的財務(wù)決策存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象,決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實,決策者決策能力低下,導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生;未能對投資風(fēng)險進(jìn)行識別和估量,正確選擇決策程序、決策方式,缺乏監(jiān)督和協(xié)調(diào)風(fēng)險因素,采取風(fēng)險回避措施,合理進(jìn)行投資組合,使風(fēng)險盡可能可控。
此外,過度籌資、資本結(jié)構(gòu)不合理、市場形勢估計不足、新產(chǎn)品開發(fā)乏力等等,凡此種種,都會產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范
(一)識別財務(wù)風(fēng)險
1.風(fēng)險識別的參與者。企業(yè)要吸納高素質(zhì)人員參入風(fēng)險識別與風(fēng)險分析活動,包括業(yè)務(wù)活動成員、風(fēng)險管理小組、來自公司其它部門的專家、客戶、外部專家等。
2.風(fēng)險識別的持續(xù)。風(fēng)險識別不是一次,而應(yīng)有規(guī)律地貫穿整個業(yè)務(wù)進(jìn)程中。風(fēng)險識別是一個反復(fù)的作用過程。一旦風(fēng)險被識別出來,就可以應(yīng)用和實施有效的風(fēng)險應(yīng)對方法和策略。
3.識別潛在的風(fēng)險。風(fēng)險的識別,必須基于不同的側(cè)面來尋找和發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險,對可能存在的風(fēng)險進(jìn)行分析,對不同方面的風(fēng)險可以按照它的相關(guān)特性進(jìn)行識別和歸納,特別注意潛在的風(fēng)險演變?yōu)楝F(xiàn)實的風(fēng)險的可能。
(二)防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的措施
1.分析宏觀環(huán)境規(guī)避風(fēng)險。認(rèn)真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境及其變化,事先預(yù)測風(fēng)險發(fā)生的可能性及其影響程度,盡可能選擇風(fēng)險較小或無風(fēng)險的備選方案。對超過企業(yè)風(fēng)險承受能力、難以掌控的財務(wù)活動予以回避;面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境,防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。
2.提高風(fēng)險意識預(yù)防風(fēng)險。不斷提高管理人員的風(fēng)險意識。當(dāng)財務(wù)風(fēng)險客觀存在、無法規(guī)避時,企業(yè)可以事先從制度、決策、組織和控制等方面提高自身抵御風(fēng)險的能力。企業(yè)管理人員,尤其是財務(wù)管理人員必須經(jīng)常主動進(jìn)行預(yù)測分析,預(yù)先制定一套自保風(fēng)險計劃,將風(fēng)險防范貫穿于財務(wù)管理工作的始終。
3.提高決策水平轉(zhuǎn)移風(fēng)險。提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平。決策過程中,應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法,運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。對各種可行方案決策,切忌主觀臆斷。在可能的條件下,企業(yè)通過購買保險、簽訂遠(yuǎn)期合同、開展期貨交易、承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營等轉(zhuǎn)包等形式把財務(wù)風(fēng)險部分或者全部轉(zhuǎn)嫁給其他單位,從而可以避免財務(wù)決策失誤所帶來的財務(wù)風(fēng)險。
四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的一般問題
(一)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的原則
1.收益與風(fēng)險均衡原則。企業(yè)進(jìn)行的每一項具體的財務(wù)活動,要全面分析其收益性和安全性,按照風(fēng)險和收益適當(dāng)均衡的要求來決定采取何種行動方案,趨利避害,爭取獲得較多的收益。
2.風(fēng)險適度與限度承擔(dān)的原則。明確最大的風(fēng)險限度,保證企業(yè)的正常安全運(yùn)營,在市場機(jī)會既定的情況下,應(yīng)當(dāng)以企業(yè)能承受相應(yīng)風(fēng)險為前提進(jìn)行權(quán)衡。
3.不相容職務(wù)分離原則。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制,特別是強(qiáng)調(diào)不相容職務(wù)相分離,有效避免決策 “一言堂”、“一支筆”等現(xiàn)象引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。
4.分級分權(quán)管理的原則。對財務(wù)風(fēng)險的管理與控制實行分級、分權(quán)的管理辦法。
(二)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)
1.企業(yè)風(fēng)險管理的組織系統(tǒng)。要明確經(jīng)營者、投資者及其他相關(guān)人員的管理權(quán)限和責(zé)任。
2.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的信息系統(tǒng)。對潛在的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測,并在發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險信號后提醒決策者及時采取防范和化解措施。
3.財務(wù)風(fēng)險管理的監(jiān)控系統(tǒng)。財務(wù)風(fēng)險管理的監(jiān)控系統(tǒng),是專門對企業(yè)所承受的財務(wù)風(fēng)險動態(tài)情況進(jìn)行監(jiān)督和跟蹤控制的系統(tǒng),對可能或者已經(jīng)出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險及時做出反映,并采取相應(yīng)防范和化解措施。
(三)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理策略
1.對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行全過程管理
(1)風(fēng)險規(guī)劃――進(jìn)行持續(xù)的風(fēng)險評估,擬定風(fēng)險緩解方案。
(2)風(fēng)險識別――確定風(fēng)險源,對風(fēng)險事項進(jìn)行分類,對風(fēng)險源進(jìn)行初步量化。
(3)風(fēng)險分析――找準(zhǔn)影響安全的主要風(fēng)險源和關(guān)鍵風(fēng)險因素,確定風(fēng)險區(qū)域、風(fēng)險排序和可接受的風(fēng)險基準(zhǔn)。
(4)風(fēng)險處理――根據(jù)確定的危險等級,采取相應(yīng)控制措施有效處理風(fēng)險。
(5)風(fēng)險監(jiān)控――及時發(fā)現(xiàn)那些新出現(xiàn)的以及預(yù)先制定的策略或措施不見效或性質(zhì)隨著時間的推延而發(fā)生變化的風(fēng)險,重新進(jìn)行風(fēng)險識別、估計、評價和處理。
2.建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理機(jī)制
引入風(fēng)險管理機(jī)制,使企業(yè)經(jīng)營者承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任,行使其控制財務(wù)風(fēng)險的權(quán)利,并獲得風(fēng)險經(jīng)營的收益。同時區(qū)分風(fēng)險的責(zé)任,確定企業(yè)補(bǔ)償風(fēng)險損失的渠道,體現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險控制和管理的有效性。
3.建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制
財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是要在財務(wù)風(fēng)險實際發(fā)生之前,捕捉和監(jiān)視各種細(xì)微的跡象變動,以利預(yù)防和為采取適當(dāng)對策爭取時間。
4.建立風(fēng)險處理機(jī)制分散風(fēng)險
(1)建立健全企業(yè)風(fēng)險轉(zhuǎn)移機(jī)制――通過合法手段將部分或全部財務(wù)風(fēng)險轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)。
(2)建立健全企業(yè)風(fēng)險分散機(jī)制――通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式及時分散和化解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
(3)建立健全風(fēng)險回避機(jī)制――選擇理財方案時,綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,確定出一種適合自身企業(yè)的理財方案。
(4)建立健全企業(yè)的風(fēng)險基金和積累分配機(jī)制――及時足額的增補(bǔ)企業(yè)的自有資金,壯大企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力,提高企業(yè)抗擊財務(wù)風(fēng)險的能力。
5.及時有效地進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評估
財務(wù)風(fēng)險評估是在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上,量化估計財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的概率和預(yù)期造成的損失,選用適合的方法對風(fēng)險信號予以評估,并準(zhǔn)確及時反饋,將可能發(fā)生的風(fēng)險降至最低程度。
綜上,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險雖然難免發(fā)生,只要風(fēng)險意識警鐘常鳴,沉著應(yīng)對,運(yùn)用業(yè)已建立的運(yùn)行機(jī)制,就一定能夠抗擊風(fēng)險,沉穩(wěn)地度過金融風(fēng)暴的寒潮。
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【關(guān)鍵詞】電力企業(yè) 財務(wù)風(fēng)險 防范
一、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的分析
（一）電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及成因
1、資產(chǎn)負(fù)債率過高，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營過度
從國際上電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率狀況來看，在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，如日本在1975年----1990年是其經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期，九大電力公司的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)15年達(dá)到82%以上。根據(jù)《財富》雜志公布的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計入圍的14家國外電力企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為78.94%。目前根據(jù)國家電力監(jiān)管委員會的數(shù)據(jù)，截止2006年年底，國家電網(wǎng)公司資產(chǎn)負(fù)債率64%；南方電網(wǎng)公司資產(chǎn)負(fù)債率為60.34%；華能、大唐、華電、中電投和國電五大發(fā)電集團(tuán)公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為70%，可以看出，電力企業(yè)自身的特點決定了其在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期資產(chǎn)負(fù)債率水平都較高。
2、資產(chǎn)風(fēng)險
資產(chǎn)風(fēng)險包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險。資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險主要指企業(yè)存在大量不良資產(chǎn)，如三年以上應(yīng)收賬款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險主要表現(xiàn)在流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動資產(chǎn)比率失調(diào)等。
3、投資風(fēng)險
投資風(fēng)險主要指企業(yè)進(jìn)行投資活動，導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險。近年來，電力企業(yè)的快速發(fā)展，特別是城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造工程的逐步深入，電力企業(yè)的投資活動不斷增多。電力企業(yè)的投資活動一般分為長期投資和短期投資，長期投資由于期限較長，會產(chǎn)生許多無法預(yù)料的因素。
二、電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范
電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范，主要就是通過建立財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)達(dá)到由被動的風(fēng)險管理為主動的風(fēng)險管理，由靜態(tài)的風(fēng)險管理變?yōu)閯討B(tài)的風(fēng)險管理，由風(fēng)險結(jié)果的管理變?yōu)轱L(fēng)險過程控制管理，實現(xiàn)事前、事中、事后的全方位的風(fēng)險控制，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營適應(yīng)市場環(huán)境變化的能力，達(dá)到過程控制和結(jié)果控制的統(tǒng)一。
（一）對企業(yè)已發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行合理的控制
1、根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，確定適合的財務(wù)杠桿
企業(yè)經(jīng)營中固定營業(yè)成本的存在引起的一個有趣的效果是：營業(yè)利潤并不是隨著銷售量的變動而成比例變動的。固定營業(yè)成本的存在使得銷售量每變動一個百分點，就會使?fàn)I業(yè)利潤變動更大的百分比。營業(yè)利潤對企業(yè)銷售量變動的敏感性的數(shù)量化指標(biāo)被稱為經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）。企業(yè)每股收益對營業(yè)利潤變動的敏感性的數(shù)量化衡量指標(biāo)被稱為財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）。不同于經(jīng)營杠桿的是，企業(yè)的財務(wù)杠桿是可以選擇的，沒有企業(yè)被要求必須用長期負(fù)債或優(yōu)先股融資，相反企業(yè)可以通過利用內(nèi)部資源和發(fā)行普通股來為經(jīng)營和資本支出融資，企業(yè)采用財務(wù)杠桿的目的是希望能增加普通股股東的收益。
2、積極研究創(chuàng)新融資手段控制籌資風(fēng)險
電力企業(yè)是資金密集型企業(yè)，其新建和設(shè)備更新改造都需要大量資金。現(xiàn)階段電力供需矛盾仍較為突出，這對電力企業(yè)融資提出了更高的要求。為適應(yīng)這一新形勢，電力企業(yè)一方面要理順融資理財?shù)耐獠凯h(huán)境，爭取各方面的政策優(yōu)惠，另一方面要優(yōu)化融資理財?shù)膬?nèi)部環(huán)境，同時要逐漸擴(kuò)大融資途徑，可以采取剝離優(yōu)良資產(chǎn)上市融資，或者剝離不良資產(chǎn)，通過“債轉(zhuǎn)股”方式，將銀行對電力企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)殡A段性的股權(quán)。
三、加快進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險防范的體制建設(shè)
1、對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險正確預(yù)測，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。
企業(yè)應(yīng)該結(jié)合行業(yè)分類、經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營狀況，分析重要項目的特性及變動趨勢，借助財務(wù)指標(biāo)分析方法、概率統(tǒng)計方法等對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行全面有效的財務(wù)預(yù)測。設(shè)立財務(wù)預(yù)警機(jī)制指采用及時的數(shù)據(jù)化管理方式，通過全面分析企業(yè)內(nèi)部、外部環(huán)境各種資料，以財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)形式將企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險預(yù)先告知經(jīng)營者，同時尋找財務(wù)危機(jī)發(fā)生的原因和企業(yè)財務(wù)管理體系中隱藏的問題，并明確告知企業(yè)的經(jīng)營者解決問題的有效措施，織成企業(yè)財務(wù)管理的一張疏而不漏的“安全網(wǎng)”。
2、強(qiáng)化審計監(jiān)督，進(jìn)一步完善內(nèi)部會計控制制度
內(nèi)部會計控制制度是為了提高財務(wù)會計信息質(zhì)量，防范和化解財務(wù)風(fēng)險，確保資產(chǎn)的安全完善、有關(guān)法律法規(guī)和公司規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行，對與財務(wù)活動相關(guān)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員安排、權(quán)限責(zé)任的規(guī)范而形成的各責(zé)任主體間相互制衡。科學(xué)確定會計工作的組織結(jié)構(gòu)，按相互牽制的原則賦予各個崗位相應(yīng)的權(quán)限和責(zé)任，減少舞弊發(fā)生的風(fēng)險。
結(jié)論：電力企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)都應(yīng)做好財務(wù)風(fēng)險防范及控制。市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)經(jīng)營者需促進(jìn)財務(wù)風(fēng)險防范意識及控制能力，做好風(fēng)險預(yù)警機(jī)制及電力企業(yè)的內(nèi)部、外部風(fēng)險防范、應(yīng)對，并積極探索新型電費回收管理方式，完善各種制度，確保企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。電力企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，但也能夠通過一定的經(jīng)濟(jì)行為和事前約束、過程控制，得到防范和化解，以使供電企業(yè)在今后的電力體制運(yùn)行中立于不敗之地。
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財務(wù)風(fēng)險的分類還有很多種，例如，按風(fēng)險的可控程度，可分為可控與非可控財務(wù)風(fēng)險，按可能產(chǎn)生的結(jié)果分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險；按風(fēng)險設(shè)計的層次和范圍分為微觀風(fēng)險和宏觀風(fēng)險。但是，他們有著財務(wù)風(fēng)險共有的幾點特征：客觀性、復(fù)雜性與不確定性。這幾點特征是不同的且同時存在的，在不同的客觀和主觀條件下帶來的損失程度也是不同的，因此，對財務(wù)風(fēng)險預(yù)測與分析顯得極為重要。
二、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的作用及健全
1、企業(yè)財務(wù)預(yù)警的一般概念
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)指以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控。它貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數(shù)學(xué)模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險，并向經(jīng)營者示警。簡單的講，財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是指對公司可能發(fā)生的財務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測的一種系統(tǒng)，并且通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化來完成。
2、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的作用
相對于財務(wù)危機(jī)成本來說，企業(yè)財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，是一種成本相對低廉的診斷工具，其靈敏度越高，就能越早地發(fā)現(xiàn)財務(wù)中的問題并告知企業(yè)經(jīng)營者，就能越有效地防范和解決問題，回避財務(wù)危機(jī)的發(fā)生。它不斷的通過對財務(wù)數(shù)據(jù)等信息的分析，預(yù)知財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而更好的控制和避免財務(wù)風(fēng)險。
3、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
（1）加強(qiáng)信息的有效管理大量的準(zhǔn)確而及時的數(shù)據(jù)是有效財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的前提，因此需要抓住每個相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險信息。根據(jù)所考察財務(wù)目標(biāo)的內(nèi)容和側(cè)重點，明確信息收集目標(biāo)，根據(jù)收集目標(biāo)，通過各種途徑收集資料，建立一系列高效的信息收集、傳遞、處理機(jī)制。將財務(wù)風(fēng)險信息轉(zhuǎn)化為可以量化進(jìn)行分析判斷的指標(biāo)，整理出衡量財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)體系。同時，建立以計算機(jī)為中心的，高速傳遞和處理信息的會計信息管理系統(tǒng)。保證數(shù)據(jù)在系統(tǒng)之間實現(xiàn)共享，保證信息使用者及時有效地篩選、分析所需的信息，為財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。以便及時向財務(wù)風(fēng)險反應(yīng)者及其潛在受害者及時采取措施減少風(fēng)險。
（2）健全財務(wù)風(fēng)險分析與處理機(jī)制高效的財務(wù)風(fēng)險分析是財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。預(yù)警分析系統(tǒng)一般有兩個要素：扳機(jī)點和預(yù)警指標(biāo)。扳機(jī)點是指控制變動指標(biāo)的臨界點。預(yù)警指標(biāo)是指用于早期測評運(yùn)營不佳狀況的變動財務(wù)指標(biāo)；一旦預(yù)警指標(biāo)超過預(yù)定的界限點，則應(yīng)變計劃要隨之啟動。當(dāng)信息傳遞到風(fēng)險分析組后，企業(yè)內(nèi)部大量信息分析人員要用科學(xué)預(yù)警分析技術(shù)和方法選擇有代表性的分析指標(biāo)進(jìn)行定量和定性相結(jié)合，并將結(jié)果迅速傳遞到危機(jī)處理小組。可見，這一過程主要包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救方法和改進(jìn)方案。
（3）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)和公司各項制度建設(shè)相結(jié)合在財務(wù)風(fēng)險管理與防范工作中，還需要管理當(dāng)局參與風(fēng)險管理系統(tǒng)。這個系統(tǒng)是全員參與的，可以說公司的每個部門、每項制度都與財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有著緊密聯(lián)系。在確立了財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系之后，企業(yè)會對財務(wù)風(fēng)險信號進(jìn)行監(jiān)測，例如庫存積壓，現(xiàn)金流減少，壞賬準(zhǔn)備增多等問題會與公司的各項制度相掛鉤。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)與公司的各項制度互為前提，互相影響，共同致力企業(yè)采取切實可行的管理策略，盡可能降低風(fēng)險，減少損失，提高收益。
（4)樹立牢固風(fēng)險防范意識樹立風(fēng)險意識，健全內(nèi)控程序。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層要在思想上加強(qiáng)財務(wù)管理，提高對或有負(fù)債的潛在風(fēng)險的警惕，把財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)相結(jié)合起來，思想和行動上保持高度一致以達(dá)到最佳的效果。對員工發(fā)現(xiàn)的問題及提出的合理建議應(yīng)給予重視和采納，而且還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。對于經(jīng)營相對不穩(wěn)定的企業(yè)，現(xiàn)金流量凈額等于甚至小于凈利潤，此時企業(yè)的風(fēng)險防范意識就不得不提高。
三、結(jié)論
一、并購財務(wù)風(fēng)險概述
企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險是指在并購過程中各種風(fēng)險在價值量上的綜合反映，是由定價、融資、支付以及整合等并購財務(wù)決策行為引起的財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不確定性，即并購價值預(yù)期與價值實現(xiàn)程度嚴(yán)重偏離而使企業(yè)陷入財務(wù)困境的可能性。在并購過程中，根據(jù)并購活動所涉及到的財務(wù)決策行為，可以將并購財務(wù)風(fēng)險的成因分為四類：定價風(fēng)險、融資風(fēng)險、支付風(fēng)險和整合風(fēng)險。
（一）定價風(fēng)險 定價風(fēng)險主要是指由于目標(biāo)企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)價值被高估，以至收購方出價過高導(dǎo)致超過自身的承受能力而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。定價風(fēng)險的來源主要包括三個方面：
一是財務(wù)報表風(fēng)險，即目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表能否真實反映其自身的財務(wù)狀況而產(chǎn)生的風(fēng)險。
二是利潤預(yù)測風(fēng)險，即目標(biāo)企業(yè)未來的發(fā)展前景和收益能力是否存在被高估而產(chǎn)生的風(fēng)險。
三是貼現(xiàn)系數(shù)風(fēng)險。即對目標(biāo)企業(yè)的價值評估需通過預(yù)測企業(yè)未來價值增值的方法來實現(xiàn)，而在這一評估過程中，貼現(xiàn)率的估計就成為一個最關(guān)鍵的問題，而這個估計往往會由于主觀性的存在而導(dǎo)致最后結(jié)果的不正確。
（二）融資風(fēng)險 融資風(fēng)險主要指企業(yè)能否利用現(xiàn)有的資金渠道及時并足額地籌集到并購資金以確保并購活動的順利進(jìn)行。企業(yè)并購?fù)ǔＰ枰罅康馁Y金，但由于目前我國資本市場的不完善，使企業(yè)并購面臨較大的融資風(fēng)險，主要體現(xiàn)在三個方面：
一是資本結(jié)構(gòu)合理性風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及比例關(guān)系，對于企業(yè)來說，資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響企業(yè)的資本成本，最終影響企業(yè)價值的實現(xiàn)。
二是融資成本風(fēng)險。融資成本是現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行融資必須考慮的問題，由于不同融資方式的融資成本是不同的，因而資本結(jié)構(gòu)的不同必然會導(dǎo)致資本成本的不同，企業(yè)需通過對資本結(jié)構(gòu)的分析尋求最低的融資成本，選擇使企業(yè)價值最大化的融資方案。
三是財務(wù)杠桿比率風(fēng)險。現(xiàn)代企業(yè)在并購融資過程中所需的資金全部來源于自有資金和借入資金，即杠桿融資所帶來的風(fēng)險程度會因兩者的比例不同而不同。
（三）支付風(fēng)險 支付風(fēng)險主要是指與資金流動性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購資金使用風(fēng)險，它與定價、融資兩個階段產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險相關(guān)聯(lián)。主要表現(xiàn)在三個方面：
一是資金流動性風(fēng)險。是指由于并購后企業(yè)未來的現(xiàn)金流量具有不確定性，資金缺乏導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難的可能性，從而降低企業(yè)對外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力而形成的風(fēng)險。
二是股權(quán)稀釋風(fēng)險。股權(quán)支付雖然成本低，但企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)一旦被改變，通常會導(dǎo)致股權(quán)稀釋和控制權(quán)減弱。
三是杠桿支付風(fēng)險。杠桿支付也就是通過舉債解決收購中的資金問題，并期望利用財務(wù)杠桿的作用獲得并購后的利益，但這必須要有很高的回報率才能實現(xiàn)，否則并購方可能會因負(fù)債比例過高，資本結(jié)構(gòu)惡化而遭受破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。
（四）整合風(fēng)險 在完成并購后，并購方面臨其與目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)融合問題，而整合風(fēng)險是指財務(wù)制度、財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)資源在并購后未能及時有效地實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)協(xié)同效應(yīng)而使企業(yè)遭受損失的可能性。主要包括：
一是財務(wù)組織與機(jī)制風(fēng)險，是指并購企業(yè)在整合期內(nèi)受財務(wù)協(xié)力效應(yīng)、財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財務(wù)管理制度等多種因素的影響，使其實現(xiàn)的財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益不一致，從而給企業(yè)帶來損失的可能性；
二是資本運(yùn)營風(fēng)險。是指企業(yè)在整合期內(nèi)，由于環(huán)境的不確定性，未能對企業(yè)的財務(wù)職能實施科學(xué)監(jiān)控，以及受內(nèi)部財務(wù)行為、財務(wù)運(yùn)作的影響，使企業(yè)并購后未能實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)收益而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。
三是盈利能力風(fēng)險。即企業(yè)在實施并購后目標(biāo)企業(yè)資本是否能實現(xiàn)保值增值、能否帶來預(yù)期的投資回報，具備持續(xù)盈利能力的風(fēng)險。
對并購財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行成因分析的意義主要在于：第一，使各個階段的并購財務(wù)風(fēng)險概念清晰化；第二，是對其進(jìn)行綜合評價的基礎(chǔ)；第三，通過綜合評價，可以將各風(fēng)險因素量化，為企業(yè)制定并購方案提供依據(jù)。
二、企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險模糊綜合評價模型建立
本文采用二級模糊綜合評價法對企業(yè)并購中所面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行綜合評價。首先根據(jù)企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的成因分析，需建立一套企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系。如表1所示。
然后對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行二級模糊綜合評價，其基本評價步驟如下：
（一）評價因素集確定 根據(jù)表1建立的指標(biāo)體系可以確定因素集。
定義一級指標(biāo)層的因素集X，X={X1，X2，…Xm}；定義二級指標(biāo)層的因素集Xk，Xk={Xk1，Xk2，…Xks }（k=1，2，…，m；s=1，2，…n；n為XK中子因素的個數(shù)）。
（二）評價集確定 根據(jù)建立的評價指標(biāo)體系從底層開始進(jìn)行模糊綜合評判，假定企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險每一個指標(biāo)的評價結(jié)果有p個等級，定義適用于各評價指標(biāo)的評價等級集Y，Y={y1，y2，…yp}，本文設(shè)定Y={“高”，“較高”，“一般”，“較低”，“低”}五個等級，即Y={y1，y2，y3，y4，y5}={“高”，“較高”，“一般”，“較低”，“低”}。 在具體的運(yùn)用中，可以根據(jù)實際情況對評價等級集中各等級賦予一定的數(shù)值。
（三）指標(biāo)權(quán)重集確定 各評價因素的重要程度在實際評價工作中往往是不同的，文章采用層次分析法確定各指標(biāo)層相應(yīng)因素的權(quán)重，它表示各評價因素對評價等級的重要程度。設(shè)Xks對Xk的權(quán)重為aks，Ak=（ak1，ak2，…aks}，且 ■aks =1； Xk對X的權(quán)重為ak，A=（a1，a2，…ak），且■aks =1。
（四）模糊關(guān)系矩陣確定 本文采用德爾菲法構(gòu)造單因素評判矩陣。由20位專家組成評價小組，從以上各指標(biāo)出發(fā)，對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行評價。具體步驟是：先由每位專家獨立填寫各指標(biāo)所屬等級，再將所有的評價結(jié)果進(jìn)行整理統(tǒng)計，綜合計算出各指標(biāo)處于每一風(fēng)險等級的概率，最后得到模糊關(guān)系矩陣Rk。
則Rk= rk11 rk12 rk13 ··· rk1trk21 rk22 rk23 ··· rk2t··· ··· ··· ···rkn1 rkn2 rkn3 ··· rknt
其中rkst=判斷指標(biāo)Xks屬于yt的專家人數(shù)/專家總數(shù)（s=1，2，…n；n為Xk中子因素的個數(shù)；t=1，2，…p），即表示二級指標(biāo)層的指標(biāo)Xks對于第t級評價等級yt的隸屬度。
（五）評價模型建立及模糊綜合評價 為了全面地把握并購財務(wù)風(fēng)險，得到更合理的評判結(jié)果，本文在綜合考慮所有相關(guān)因素的影響后，結(jié)合多層模糊綜合評價原則，運(yùn)用模糊運(yùn)算構(gòu)建模糊綜合評判模型B進(jìn)行模糊綜合評價。
B=A×R（A：模糊集合反應(yīng)了并購財務(wù)風(fēng)險因素的重要性；R：模糊矩陣，矩陣中的元素表示并購財務(wù)風(fēng)險因素所屬風(fēng)險等級及發(fā)生的概率；B：模糊評價結(jié)果矩陣，其中的元素表示并購財務(wù)風(fēng)險的各種風(fēng)險等級發(fā)生的概率）
（1）建立一級模糊綜合評判模型Bk。即Bk= Ak×Rk。通過一級模糊評價，可以得出Bk ={bk1，bk2，…bkp }是一個向量，需對其進(jìn)行歸一化處理，即 ■bki=1（表明因素XK屬于第t級評判等級yt的程度，即XK對yt的隸屬度）。
（2）第二級模糊綜合評價。同上述步驟，將X={X1，X2，…Xm}看作一個因素集，以Y={y1，y2，…y5}為評價集，設(shè)Xk對X的權(quán)重集為A=（a1，a2，…ak），用Bk作為單因素評價可以構(gòu)造模糊評價矩陣為R：
R= B1B2B3B4 =b11 b12 b13 b14 b15b21 b22 b23 b24 b25b31 b32 b33 b34 b35b41 b42 b43 b44 b45
最后得到關(guān)于目標(biāo)層X的第二級模糊綜合評價模型為：B=A×R=（b1，b2，b3，b4，b5）。
（六）評價結(jié)論 當(dāng)■bj≠1時，需進(jìn)行歸一化處理，即令 bj=bj/ ■bj 得到：
B=（ B1， B2， B3， B4，B5 ）
表示X對評價集Y的隸屬向量，從中可以得到企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險趨于每一個風(fēng)險等級的程度。再根據(jù)B'= B×Y（Y為評價等級集中各風(fēng)險等級設(shè)定的量化值）得到模糊綜合評價的最終評價結(jié)果。另外，根據(jù)一級模糊綜合評價，還可以得出并購財務(wù)風(fēng)險因素的高低排序，從而確定企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的重點控制對象。
四、實例研究
甲公司為實施多元化發(fā)展戰(zhàn)略準(zhǔn)備對新興行業(yè)的乙公司進(jìn)行并購，為保證此次并購的順利完成，需要對其所面臨的風(fēng)險進(jìn)行全面評估，現(xiàn)對此次并購所面臨的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行模糊綜合評價，具體步驟為：
（一）確定評價集 根據(jù)并購實際情況及并購風(fēng)險管理的需要，在此次評價中，模糊綜合評價的等級共5級，即：Y=（y1，y2，y3，y4，y5）=（高風(fēng)險，較高風(fēng)險，一般風(fēng)險，較低風(fēng)險，低風(fēng)險）=（9，7，5，3，1）
（二）運(yùn)用AHP確定各指標(biāo)權(quán)重 一級指標(biāo)層各因素的權(quán)重A=（a1，a2，a3，a4）=（0.2，0.3，0.2，0.3）；二級指標(biāo)層各因素的權(quán)重集為：A1=（a11，a12，a13）=（0.4，0.3，0.3 ）；A2=（a21，a22，a22）=（0.3，0.3，0.4）；A3=（a31，a32，a33）=（0.3，0.4，0.3）；A4=（a41，a42，a43）=（0.4，0.4，0.2 ）
（三）確定模糊關(guān)系矩陣 具體如下：
R1= 0.1 0.25 0.25 0.3 0.10.1 0.2 0.1 0.2 0.40.25 0.1 0.2 0.25 0.2 R2= 0.0 0.1 0.1 0.3 0.50.1 0.1 0.2 0.2 0.40.1 0.2 0.1 0.3 0.3
R3= 0.1 0.1 0.2 0.1 0.50.1 0.1 0.4 0.2 0.20.1 0.2 0.3 0.1 0.3 R4= 0.1 0.2 0.3 0.2 0.20.15 0.25 0.2 0.25 0.150.1 0.1 0.4 0.25 0.15
（四）一級模糊綜合評判 由Bk= Ak×Rk，得：
B1= A1×R1=（0.4，0.3，0.3）
0.1 0.25 0.25 0.3 0.10.1 0.2 0.1 0.2 0.40.25 0.1 0.2 0.25 0.2 =（0.145，0.19，0.19，0.255，0.22）；
同理得： B2=（0.07，0.14，0.13，0.27，0.39）， B3=（0.10，0.13，0.31，
0.14，0.32），B4=（0.12，0.2，0.28，0.23，0.17）。
（五）二級模糊綜合評價 由B=A×R=A×（B1，B2，B3，B4）T（0.2，0.3，0.2，0.3）0.145 0.19 0.19 0.255 0.220.07 0.14 0.13 0.27 0.390.10 0.13 0.31 0.14 0.32 0.12 0.2 0.28 0.23 0.17 = （0.106，0.166，0.223，
0.229，0.276）
（六）評價結(jié)論 由B'=B*YT得 B'=（0.106，0.166，0.223，0.229，
0.276）*（9，7，5，3，1）=4.194。
結(jié)果表明，通過上述計算可以看出：第一，有27.2%的專家認(rèn)為此案例并購財務(wù)風(fēng)險高或較高，22.3%的專家認(rèn)為并購財務(wù)風(fēng)險一般，而有50.5%的專家認(rèn)為并購財務(wù)風(fēng)險低或較低；第二，綜合來看，此次并購所面臨的財務(wù)風(fēng)險大小為4.194，參照模糊綜合評價等級，此財務(wù)風(fēng)險介于“一般風(fēng)險”與“較低風(fēng)險”之間，表明甲企業(yè)此次并購的財務(wù)風(fēng)險較低。另外，通過一級模糊綜合評價進(jìn)一步分析可知：整合風(fēng)險屬于一般風(fēng)險，定價風(fēng)險屬于較低風(fēng)險，融資風(fēng)險和支付風(fēng)險屬于低風(fēng)險。
綜上所述，并購已成為現(xiàn)代企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展當(dāng)中很重要的內(nèi)容，為實現(xiàn)企業(yè)并購利益的最大化，企業(yè)應(yīng)重視并購財務(wù)風(fēng)險這一問題。因此，在分析企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)上，正確評價企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險對實現(xiàn)企業(yè)并購目標(biāo)具有很重要的現(xiàn)實意義。