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關(guān)鍵詞:對外投資主體;對外投資區(qū)位;對外投資方式
中圖分類號:F091文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)26-0185-02
一、對外直接投資主體的培養(yǎng)
雖然到目前為止,我國的對外直接投資發(fā)展速度較快,各類企業(yè)在改革開放中不斷發(fā)展壯大,通過改革、改組和改造,形成了一批具有著名品牌和自主知識產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心能力強的大公司和企業(yè)集團(tuán)。但整體上,我國對外直接投資的主體實力依然不是很強。并且與西方發(fā)達(dá)國家的跨國公司相比,我國對外投資主體跨國程度較低,還不是真正意義上的跨國公司。因此,為了進(jìn)一步擴(kuò)大我國的對外投資實踐,必須培育對外直接投資的主體。
能充當(dāng)對外直接投資主體的企業(yè)首先應(yīng)該是具有相對優(yōu)勢的企業(yè)。這些企業(yè),一方面應(yīng)加緊練好“內(nèi)功”,注重技術(shù)創(chuàng)新,提高管理水平,加強企業(yè)自身核心能力建設(shè)。另一方面,由于中國企業(yè)在對外直接投資中面臨更為激烈的競爭,國家也應(yīng)給予對外直接投資的企業(yè)必要的支持。國家支持可以有多種方式,如成立一個專門負(fù)責(zé)拓展國內(nèi)企業(yè)海外發(fā)展的政府部門,為企業(yè)提供東道國投資機會的信息;對對外投資企業(yè)的產(chǎn)品,國家需要進(jìn)口的,在同質(zhì)同價的條件下,企業(yè)可以申請納入國家進(jìn)口計劃,優(yōu)先安排進(jìn)口;對從事高新技術(shù)研究開發(fā)的對外投資企業(yè)予以津貼支持等。尤其是現(xiàn)階段,我國的相對優(yōu)勢行業(yè)和企業(yè)的對外直接投資正處于一個由量變到質(zhì)變的關(guān)鍵階段,更需要政府的支持,從而奠定企業(yè)國際化生產(chǎn)和經(jīng)營的基礎(chǔ)。
另外需要特別說明的是,培育對外直接投資主體的企業(yè),不是按企業(yè)的所有制性質(zhì)確定,而是看企業(yè)是否具有相對競爭優(yōu)勢。任何具有相對競爭優(yōu)勢的企業(yè)都可以成為對外直接投資的主體。特別是那些產(chǎn)品在國外市場已經(jīng)有些影響力的企業(yè)。因為這些企業(yè)到國外投資,有比較明確的市場,營銷費用較低,即所謂“先有市場,后有工廠”。而不論這些企業(yè)是國有企業(yè),還是民營企業(yè)。經(jīng)過20多年的發(fā)展,我國一些民營企業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模,已經(jīng)具備了開展跨國投資的條件,目前國內(nèi)規(guī)模較大的民營企業(yè)都已不同程度走向國際市場。從現(xiàn)實國際情況出發(fā),我國尤其應(yīng)大力培養(yǎng)民營企業(yè)對外投資主體。因為某些東道國對作為對外直接投資主體的國有企業(yè)背景十分敏感。某些西方國家擔(dān)心中國國有企業(yè)的海外收購會危害其國家安全,因此,會對中國國有企業(yè)很警覺。2005年中海油收購美國優(yōu)尼可就是典型例子。但不能因此說國有企業(yè)就不能進(jìn)行對外直接投資。
二、對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇
中國的對外直接投資必須把行業(yè)、區(qū)位結(jié)合起來選擇才有意義。應(yīng)該在重點國家、關(guān)鍵領(lǐng)域和重點項目上突破,而不是在全球及所有領(lǐng)域全面開花。
選擇國別或地區(qū)時應(yīng)遵循以下原則:第一,依據(jù)不同行業(yè)的項目性質(zhì)選擇國家或地區(qū),而無論它是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家;第二,在其他條件相同時,采取由近及遠(yuǎn)的策略,優(yōu)先考慮周邊國家。
1.以獲先進(jìn)技術(shù)為主的對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇
以獲取國外先進(jìn)技術(shù)為主要目標(biāo)的對外直接投資,投資的行業(yè)包括汽車制造、高新技術(shù)等,可以在發(fā)達(dá)國家與當(dāng)?shù)馗呒夹g(shù)公司或風(fēng)險投資公司合資創(chuàng)辦研究與開發(fā)型公司,充分利用當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)資源優(yōu)勢,了解和把握國外新技術(shù)發(fā)展的最新動向,以此作為開發(fā)和利用國外先進(jìn)技術(shù)的基地。可以到美國、英國、德國等國家進(jìn)行直接投資,這些國家總體投資環(huán)境良好,并且具有某些特殊的區(qū)位優(yōu)勢。越來越多的中國企業(yè)意識到,通過在美國、英國等國家設(shè)立研發(fā)和地區(qū)總部,可以獲得包括世界一流的研發(fā)、高水平和靈活的人才隊伍以及先進(jìn)的教育體系等戰(zhàn)略資源,增強企業(yè)競爭力。
2.以獲取市場為主的對外直接投資的行業(yè)與區(qū)位選擇
以獲取市場為主要目標(biāo)的對外直接投資,投資行業(yè)涉及機電和輕工服裝業(yè),應(yīng)選擇發(fā)展中國家為主,同時也可以選擇部分發(fā)達(dá)國家作為東道國。
發(fā)展中國家中,以我國周邊國家為優(yōu)先。例如,食品業(yè)、紡織機械設(shè)備制造業(yè)、食品加工工業(yè)的機械設(shè)備業(yè)、紡織業(yè)、服裝制造業(yè)等可以到越南、尼泊爾、土耳其、泰國、柬埔寨、巴基斯坦等國家進(jìn)行投資。一方面,農(nóng)產(chǎn)品深加工在這些國家受到鼓勵,為此,需要引進(jìn)加工工業(yè)的機械設(shè)備;另一方面,中國在農(nóng)產(chǎn)品深加工及技術(shù)設(shè)備方面比較優(yōu)勢明顯。中國企業(yè)可以考慮在這些國家投資建立水果等食品加工廠,利用當(dāng)?shù)卦仙a(chǎn)鮮果汁、罐頭、糖果等系列產(chǎn)品。同時,投資生產(chǎn)各種食品加工設(shè)備如切片機、烘培機械、攪拌機、灌裝機及各種食品生產(chǎn)線。因為這些國家目前生產(chǎn)設(shè)備陳舊、技術(shù)落后、資金匱乏,市場缺口較大。并且這些國家已開始實施吸引外國投資的一系列新規(guī)定。有些還是專門針對中國企業(yè)的。以越南為例,中國企業(yè)在越南口岸經(jīng)濟(jì)區(qū)可設(shè)廠,越南政府給予諸多優(yōu)惠政策扶持發(fā)展;中國的貨物通過越南運往東南亞其他國家,享受和越南企業(yè)同等待遇;鼓勵中國企業(yè)到越南內(nèi)地投資辦廠,產(chǎn)品出口東盟各國等。
此外,在部分發(fā)達(dá)國家也可以在機械、輕工等行業(yè)為獲取市場而進(jìn)行直接投資。中國有許多輕工產(chǎn)品銷到歐洲,但這些產(chǎn)品都是通過中間商銷往歐洲的,主要利潤掌握在中間商手中。中國一些產(chǎn)品,如家電產(chǎn)品,在國內(nèi)市場競爭已趨白熱化,利潤空間已不大。但這些產(chǎn)品在歐洲卻仍有商業(yè)機會。比如,純平彩電,中國2 000多元人民幣的同檔次產(chǎn)品,在歐洲要賣到1 000多歐元。但歐洲對進(jìn)口中國彩電有限制。因此,可以到歐洲直接投資,如到德國。因為德國近年來一些州、市的貿(mào)發(fā)局把吸引以中國投資為主的外國投資作為工作重點,出臺了許多鼓勵外國直接投資的政策。并且由于德國經(jīng)濟(jì)不太景氣,德國企業(yè)面臨很大壓力,一些中小企業(yè)有與中國企業(yè)進(jìn)行深層次合作的強烈愿望。通過在德國設(shè)立合資企業(yè)或并購德國公司,中國產(chǎn)品可以繞過歐盟的貿(mào)易限制,從而更好地占領(lǐng)歐洲市場。
3.以獲取資源為主的對外投資的行業(yè)與區(qū)位選擇
以獲取資源為主要目標(biāo)的對外投資,行業(yè)涉及能源和重要原材料,包括石油和天然氣、森林、木材加工、造紙、采礦等。投資的區(qū)位當(dāng)然應(yīng)選擇具有豐富自然資源的國家或地區(qū),而無論這些國家是發(fā)達(dá)國家,還是發(fā)展中國家。如到俄羅斯、哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國家進(jìn)行石油和天然氣開采、管道投資。到東南亞國家進(jìn)行石油和天然氣、森林等資源的開采投資。如緬甸有豐富的石油和天然氣、森林資源,尤其是緬甸森林覆蓋面積占國土總面積的50%。在其林木中,柏木和紅木等優(yōu)質(zhì)木材的數(shù)量相當(dāng)可觀。雖然緬甸木材質(zhì)地優(yōu)良,但其加工技術(shù)落后、工藝粗糙。而我國森林覆蓋率低,國內(nèi)的家具及家裝行業(yè)對林木的需求量非常大。中國企業(yè)可以到緬甸投資,與緬方組建木材加工合資企業(yè)。對于蘊藏著豐富資源的亞洲市場,中國企業(yè)對外投資的前景廣闊。
三、對外直接投資的方式選擇
首先應(yīng)該在綠地投資與跨國并購之間選擇。因為兩種方式各有利弊。到那些資本市場還不十分發(fā)達(dá)的發(fā)展中國家應(yīng)采用綠地投資方式。到那些資本市場發(fā)達(dá)的國家可以采用跨國并購的方式,但對后者應(yīng)十分謹(jǐn)慎。因為目前中國企業(yè)缺乏國際并購經(jīng)驗,戰(zhàn)略規(guī)劃和管理水平較低,使其在并購過程中面臨信息缺失、法律風(fēng)險和文化沖突等不利因素,這往往是導(dǎo)致并購失敗或結(jié)果不理想的原因。
在綠地投資與跨國并購方式選擇以后,具體投資的方式既可以采取全部股權(quán)參與,也可以采取部分股權(quán)參與,甚至采取非股權(quán)參與。在現(xiàn)代國際投資中,非股權(quán)參與方式也是國際直接投資的具體方式之一,包括許可證合同、管理合約、合作開發(fā)、工程承包等。
一般地,在股權(quán)參與方式中,以我國企業(yè)目前的實力,可以合資方式為主。尤其是在我國周邊的一些發(fā)展中國家投資時,可以以中方出技術(shù)和設(shè)備、對方提供廠房和原料建立合資企業(yè),這種方式也是這些國家比較容易接受的方式,就像我國改革開放初期,利用外資方式以中外合資經(jīng)營方式為主一樣。
1、所得稅會計探討
2、論納稅籌劃與財務(wù)管理的關(guān)系
4、.個人所得稅的納稅籌劃
5、納稅人權(quán)利及其保障初探
6、現(xiàn)行增值稅會計核算存在的問題及改革探討
7、消費稅會計存在的問題及改進(jìn)
8、商品包裝物租金,押金涉稅會計處理探討
9、稅務(wù)籌劃在會計核算中的運用
10、債務(wù)重組涉稅會計處理
11、論對外投資涉稅會計處理
12、論企業(yè)合并與分立涉稅會計處理
13、現(xiàn)階段我國稅收優(yōu)惠政策利弊分析
15、論稅收政策對上市公司會計信息質(zhì)量的影響
17、論信息不對稱與稅收征管
18、論經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的稅收政策
19、論企業(yè)費用支出中稅務(wù)因素的財務(wù)策劃
關(guān)鍵詞：對外直接投資跨國經(jīng)營戰(zhàn)略
一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀
截至2004年底，5163家中國對外直接投資企業(yè)（以下簡稱境外企業(yè)）累計對外直接投資凈額448億美元。境外企業(yè)共分布在全球149個國家和地區(qū)，占全球國家（地區(qū)）的71%。其中歐洲地區(qū)投資覆蓋率最高，91%以上的國家中有中國直接投資企業(yè)；從境外企業(yè)的國別分布來看，中國香港、美國、俄羅斯、日本、德國、澳大利亞的聚集程度最高，集中了境外企業(yè)的43%；其中香港為17%
二、中國對外直接投資的內(nèi)部約束
目前階段，大多數(shù)中國公司的海外業(yè)務(wù)仍然停留在辦事處、經(jīng)理部經(jīng)營的階段，無法形成規(guī)模效益和取得持續(xù)發(fā)展的動力。中國企業(yè)馳騁國際市場的“攔路虎”體現(xiàn)在缺乏自己的競爭優(yōu)勢、企業(yè)體制障礙、管理系統(tǒng)和方法缺陷、本土化運作水平低等，而克服這些障礙是企業(yè)進(jìn)行國際化建設(shè)所面臨的最大挑戰(zhàn)。從宏觀和微觀兩個角度可以歸納為以下幾個方面：
1.宏觀方面
(1)政策促進(jìn)體系有待健全和完善
國家對國際經(jīng)營缺乏統(tǒng)一的、權(quán)威性的宏觀協(xié)調(diào)管理機構(gòu)，目前，海外直接投資由國家計委、財政部、商務(wù)部、國家外匯管理局、中國銀行及中央各部門、各地方政府負(fù)責(zé)管理，實行多頭管理的制度，即以現(xiàn)在的商務(wù)部為主，商務(wù)部內(nèi)沒有專門的機構(gòu)管理此項工作，而是分散在幾個下屬司局。各專業(yè)部門從各自管轄權(quán)限和部門目的出發(fā)，制定各自的管理辦法，缺乏一個權(quán)威機構(gòu)來負(fù)責(zé)統(tǒng)一協(xié)調(diào)，這就往往導(dǎo)致管理上的混亂，管理效率的降低。
(2)制度保障體系有待健全和完善
中國海外企業(yè)散布在世界各地，海外投資大多是根據(jù)各種渠道的非系統(tǒng)化信息進(jìn)行的，致使海外企業(yè)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)的分布等方面，充滿著無序性和隨機性。目前在海外的企業(yè)，一部分是經(jīng)批準(zhǔn)成立的，一部分是未經(jīng)批準(zhǔn)成立。例如，在美國紐約地區(qū)某使館登記的海外企業(yè)有130家，中方領(lǐng)事館估計實際有300家，而美國政府有關(guān)人士估計，各類帶中資背景的公司約有1000家。
(3)監(jiān)管調(diào)控體系有待健全和完善
海外國有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。與世界上其他國家的海外投資風(fēng)險相比，中國海外投資中國有資產(chǎn)所占比重大，加之財務(wù)制度、經(jīng)營管理的不規(guī)范，造成了海外企業(yè)國有資產(chǎn)的大量流失。據(jù)估算，中國目前約有一半左右的海外企業(yè)是零利潤或虧損，尤其是以國有資產(chǎn)為資本在海外搞的實業(yè)投資，成功的少，賠錢的多，或勉強保本。
(4)市場服務(wù)體系有待健全和完善
由于國內(nèi)企業(yè)對外直接接觸較少，加之中國的公共信息服務(wù)體系尚不健全，許多企業(yè)想對外投資，但是苦于信息不靈，不知道應(yīng)向哪里發(fā)展。而一個企業(yè)要對外投資所需了解的信息包羅萬象，既包括宏觀的國外經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、產(chǎn)業(yè)總體規(guī)劃、金融外匯市場狀況、有關(guān)法律法規(guī)政策等，也包括微觀的產(chǎn)品供需狀況、價格市場周期、合作伙伴的資信、行業(yè)市場準(zhǔn)入等。對于廣大的中小企業(yè)來說，確實存在諸多困難，由于信息不全面而導(dǎo)致項目不理想的情況時有發(fā)生。
2.微觀方面
(1)中國跨國企業(yè)投資規(guī)模小，品牌知名度低
中國企業(yè)在國外投資的規(guī)模接近90%的在300萬美元以下，比較摩托羅拉等國際著名企業(yè)，投資數(shù)量十分有限，而且跨國經(jīng)營投資的行業(yè)范圍較窄，主要集中在家電、機械、輕工和紡織服裝等行業(yè)。中國企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的品牌知名度較低，在國外市場上大多處于中低檔水平，除海爾等少數(shù)幾個知名品牌外，大多數(shù)中國產(chǎn)品與國外產(chǎn)品相比缺乏品牌競爭力。由于跨國經(jīng)營經(jīng)驗不足、文化差異等因素的存在，多數(shù)中國跨國經(jīng)營企業(yè)效益不甚理想。
(2)缺乏國際化的管理人才
在企業(yè)跨國經(jīng)營過程中對企業(yè)挑戰(zhàn)最大的是人才競爭。國際市場環(huán)境變幻莫測，跨國經(jīng)營要求企業(yè)家必須具有全球化的眼光，善于以全球的視角定位企業(yè)的未來和發(fā)展方向，精通國際競爭規(guī)則，具有豐富跨國經(jīng)營管理經(jīng)驗。但就目前而言，中國跨國企業(yè)中符合上述要求的管理人才數(shù)量十分有限，而且在競爭激烈的國際人才市場上，相當(dāng)部分的本土管理人員從中國企業(yè)流失。
(3)缺乏核心技術(shù)，研發(fā)能力低
中國企業(yè)跨國投資技術(shù)含量較低，大多集中在勞動密集型的下游行業(yè)，其產(chǎn)品在國際市場上競爭能力相應(yīng)也較弱。2005年中國企業(yè)500強研發(fā)投入大約占1%，而世界500強研發(fā)投入則占3%左右。此外，中國企業(yè)技術(shù)研發(fā)人員的數(shù)量和質(zhì)量也明顯低于國外跨國企業(yè)。中國企業(yè)大多生產(chǎn)技術(shù)含量較低的下游產(chǎn)品，缺乏核心技術(shù)，絕大多數(shù)的中國跨國企業(yè)在國外僅進(jìn)行貼牌生產(chǎn)，企業(yè)不能成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，產(chǎn)品也大多進(jìn)入中低檔品市場，在國際市場上缺乏技術(shù)競爭優(yōu)勢。
(4)缺乏有效的文化融合
不同的國家和地區(qū)由于歷史、地理、自然環(huán)境等因素的不同，形成了復(fù)雜多變的社會文化。在跨國企業(yè)內(nèi)部來自不同國家的企業(yè)員工，他們具有不同的膚色、不同的文化、不同的、不同的行為習(xí)慣，在日常的組織運營過程中不同文化的碰撞更在所難免，在特定的情況下甚至?xí)せ?/p>
三、促進(jìn)中國對外直接投資發(fā)展的國家支持戰(zhàn)略
為更好地配置有限的資源，中國政府有必要為中國對外直接投資制定戰(zhàn)略規(guī)劃和提供必要的促進(jìn)、支持和服務(wù)。建議如下：
1.建立與完善政策促進(jìn)體系
制定實施對外直接投資戰(zhàn)略的規(guī)劃，包括總體規(guī)劃、國別地區(qū)規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。規(guī)劃是指導(dǎo)性和導(dǎo)向性的，不應(yīng)具有行政約束力。規(guī)劃的制定應(yīng)突出重點。應(yīng)選取政局穩(wěn)定、投資合作環(huán)境好、與我經(jīng)濟(jì)互補性強且雙方有一定的經(jīng)貿(mào)合作基礎(chǔ)的國家和地區(qū)，作為對外直接投資的重點市場。
充分發(fā)揮政府的作用，積極推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。韓國的經(jīng)驗表明，在發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)、技術(shù)的趕超中，政府扮演著重要角色，值得中國政府效仿。
2.建立與完善制度保障體系
加快對外直接投資方面的立法進(jìn)程，建立和完善相關(guān)法律體系。制訂《對外投資法》、《國際經(jīng)濟(jì)合作法》，抓緊出臺《對外投資管理條例》等法律、法規(guī)及配套的管理辦法與實施細(xì)則，以法保障企業(yè)對外直接投資戰(zhàn)略的實施，以法規(guī)范政府、企業(yè)和中介組織在實現(xiàn)跨國經(jīng)營過程中的管理、服務(wù)和經(jīng)營行為。
3.建立與完善監(jiān)管調(diào)控體系
完善境外投資績效評價與聯(lián)合年檢制度，及時掌握境外企業(yè)的發(fā)展與變化情況，加強對境外投資效果的檢測。探討對境外投資實行分類管理的辦法，制定與完善對外投資國別產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向目錄；加強對企業(yè)以收購兼并、股權(quán)置換等方式進(jìn)行跨國投資的政策指導(dǎo)與規(guī)范。
4.建立與完善市場服務(wù)體系
建立健全信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，提供技術(shù)、快捷的信息服務(wù)。建立企業(yè)投資業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)庫，充實與完善境外投資環(huán)境信息庫、外國吸引外資項目信息庫、外國中介機構(gòu)信息庫、中國企業(yè)對外合作項目意向庫等子庫，為企業(yè)提供境外經(jīng)營環(huán)境、政策環(huán)境、項目合作機會、合作伙伴資信等信息。
四、中國對外直接投資企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略
雖然中國企業(yè)跨國經(jīng)營困難重重，但也擁有自身的比較優(yōu)勢，因此如何利用這些優(yōu)勢，構(gòu)建企業(yè)的核心競爭力成為企業(yè)跨國經(jīng)營成功的關(guān)鍵。
1.規(guī)模戰(zhàn)略
國際競爭最終是規(guī)模和實力的競爭，大規(guī)模跨國企業(yè)是國際競爭的主體。為適應(yīng)這一國際競爭規(guī)律，中國企業(yè)應(yīng)先在國內(nèi)的同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成內(nèi)聚力強大的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，改變以往小規(guī)模、分散化的局面，通過企業(yè)間的兼并、收購和控股等市場行為，構(gòu)建具有資本、生產(chǎn)和技術(shù)規(guī)模優(yōu)勢于一體的跨國投資主體——跨國集團(tuán)。跨國企業(yè)在海外市場也可以積極對國外中小企業(yè)實行分合并購之術(shù)，在較短的時間內(nèi)獲取規(guī)模優(yōu)勢、生產(chǎn)能力或者是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的品牌資源。
2.人才培養(yǎng)戰(zhàn)略
人力資源是企業(yè)跨國經(jīng)營過程中的核心資源。目前，在競爭激烈的國際人才市場上，中國企業(yè)處于劣勢位置，外面的人才引不進(jìn)來，而自己培訓(xùn)的人才又不斷流失。針對這種情況，中國企業(yè)在加大力度吸納國外優(yōu)秀人才的同時，更重要的是注重自身人才隊伍的培養(yǎng)。這就要求企業(yè)站在核心員工的位置上進(jìn)行換位思考，了解企業(yè)員工在物質(zhì)和精神方面的需求，采取物質(zhì)留人、感情留人和事業(yè)留人“三步走”的人才戰(zhàn)略，并通過各種有效的激勵措施發(fā)揮員工的專長和優(yōu)勢，使之為企業(yè)所用。
3.核心競爭力戰(zhàn)略
核心競爭力是企業(yè)通過有特色的資源配置與社會市場現(xiàn)實需求長期統(tǒng)一而獲得超額收益的能力，是一個企業(yè)核心層面所具備的超越其他企業(yè)的優(yōu)勢。它可以是技術(shù)，是銷售能力、營銷策略，也可以是組織文化和經(jīng)營理念。企業(yè)經(jīng)營價值鏈上任何一環(huán)均可成為核心競爭力的來源。中國企業(yè)要想走出國門，進(jìn)行海外跨國經(jīng)營，必須選擇并培育與自身跨國經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配的核心競爭力，并在此基礎(chǔ)上一步步走向擴(kuò)張和發(fā)展。只有構(gòu)建了適應(yīng)國際競爭的核心競爭力才能真正走出國門，立足于國際市場。
4.文化融合戰(zhàn)略
跨國企業(yè)要變文化沖突為文化融合須采取有效的文化融合戰(zhàn)略。首先要進(jìn)行文化差異識別，尋找文化差異的范疇所在，是正式規(guī)范、非正式規(guī)范還是技術(shù)規(guī)范，不同規(guī)范的文化造成文化沖突的程度和類型是不同的；其次要加強員工對不同文化環(huán)境的反應(yīng)和適應(yīng)能力，進(jìn)行文化敏感性訓(xùn)練，促進(jìn)不同背景的企業(yè)員工間的溝通和相互了解；最后企業(yè)應(yīng)致力于建立共同的組織文化，使員工個人的思想、行為與組織目標(biāo)有效地統(tǒng)一起來，避免一片散沙局面的出現(xiàn)，增強跨國企業(yè)應(yīng)付和適應(yīng)不同文化環(huán)境的能力。
5.進(jìn)入方式戰(zhàn)略
在跨國公司的進(jìn)入管理中，進(jìn)入方式選擇是一項基本和重要的管理內(nèi)容。進(jìn)入方式選擇是否恰當(dāng)，直接關(guān)系到進(jìn)入的效率，以及進(jìn)入后的經(jīng)營績效。合理的進(jìn)入方式能夠有效地降低跨國公司的進(jìn)入成本，降低進(jìn)入風(fēng)險和提高經(jīng)營績效。中國企業(yè)開展跨國投資，應(yīng)該按照投資的動機、目標(biāo)，以及企業(yè)自身各方面的實際狀況，針對不同的地域、行業(yè)、時機，選擇相應(yīng)的投資方式，以保證投資活動的成功。
6.區(qū)位選擇戰(zhàn)略
一般而言，發(fā)展中國家在確定對外投資區(qū)位時有兩種選擇，即上行投資和下行投資。上行投資是發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家的投資，這種選擇的原因主要有兩點，一是為了打破技術(shù)封鎖，直接獲取發(fā)達(dá)國家的一流技術(shù)；二是為了避開貿(mào)易壁壘，占領(lǐng)東道國市場或打入第三國市場。下行投資是發(fā)展中國家對其它經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近或稍低的發(fā)展中國家的投資，這種投資可以看作是產(chǎn)品生命周期理論的實際運用，因為它是將本國處于成熟化的產(chǎn)品或技術(shù)移植到較不發(fā)達(dá)的國家，以便實現(xiàn)產(chǎn)品或技術(shù)的第二次或第三次生命周期。中國跨國公司在確定對外投資區(qū)位時，必須考慮到本國的具體國情和特點，以及企業(yè)的自身優(yōu)勢，對擬選東道國的區(qū)位優(yōu)勢進(jìn)行科學(xué)的評價和比較，綜合權(quán)衡利弊得失。
五、結(jié)束語
隨著國際間經(jīng)濟(jì)競爭與合作的不斷加強，跨國公司在世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著越來越重要的作用，它已成為一國向別國滲透，占領(lǐng)別國市場的有力武器。中國若想在未來日趨激烈的國際經(jīng)濟(jì)競爭中占領(lǐng)一席之地，就必須大力發(fā)展本國企業(yè)的對外直接投資，跨國經(jīng)營是我國企業(yè)走向世界的必由之路。
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關(guān)鍵詞：公司治理轉(zhuǎn)投資規(guī)模經(jīng)營
“轉(zhuǎn)投資”是和“投資”相對應(yīng)的一組概念。投資是指股東對公司的初次財產(chǎn)投入，轉(zhuǎn)投資是指公司在股東投資形成公司獨立財產(chǎn)的基礎(chǔ)上，再以其獨立財產(chǎn)對其他企業(yè)進(jìn)行投資的行為。其實質(zhì)就是公司這個主體的對外投資行為。轉(zhuǎn)投資是企業(yè)問相互聯(lián)合的重要手段，是企業(yè)建立企業(yè)集團(tuán)、實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營的有效途徑。但無論如何，其最終目的還是為了獲取收益、利潤或其他權(quán)益。由于公司的財產(chǎn)來源于股東，是公司對外承擔(dān)責(zé)任的基礎(chǔ)，轉(zhuǎn)投資不可避免的要影響到股東和債權(quán)人的利益，對股東和債權(quán)人加以保護(hù)，是公司法義不容辭的責(zé)任。
一、公司轉(zhuǎn)投資的利弊分析
轉(zhuǎn)投資是一把雙刃劍，它既有積極的作用，也有消極的影響。從積極方面看，首先，公司有經(jīng)營自和獨立的法人財產(chǎn)權(quán)，轉(zhuǎn)投資是公司行使權(quán)力的表現(xiàn)，有利于企業(yè)經(jīng)營的多元化和自由化。其次，轉(zhuǎn)投資是資本流通的手段之～，也是資本企業(yè)的本質(zhì)要求，通過向其他企業(yè)投資獲得股東利潤，實現(xiàn)資本在運動中的增值，也充分發(fā)揮了資本的效用。同時，從社會層面來看，轉(zhuǎn)投資為社會增加了投資渠道，活躍了資本市場。最后，轉(zhuǎn)投資使企業(yè)間保持了長期穩(wěn)定的聯(lián)系，實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營。有些公司甚至組建跨國公司和企業(yè)集團(tuán)，來增強自己在國際市場的競爭力。總而言之，轉(zhuǎn)投資有利于公司提高經(jīng)營效率，增強競爭力，是公司經(jīng)營不可缺少的手段。
從消極方面來看，公司轉(zhuǎn)投資也帶來一些不確定的風(fēng)險。首先，公司轉(zhuǎn)投資會造成資本虛增，危害資本真實。資本真實原則是公司資本的基本原則，它要求資本確定、資本維持和資本不變。轉(zhuǎn)投資行為卻可能破壞公司資本的真實性，導(dǎo)致資本虛增。尤其是在公司互相投資的情況下，更為嚴(yán)重，如A公司向B公司投資100萬元，B公司向C公司投資1()0萬元，C公司又向A公司投資100萬元，這實質(zhì)上只是同一資金在企業(yè)間流通，三個公司的實際資本都沒有增加，但名義上的資本額卻各自增加了100萬元。由此可知，轉(zhuǎn)投資行為可能導(dǎo)致公司虛增資本，從而使債權(quán)人誤認(rèn)為公司資本雄厚。長期來看，無論是對企業(yè)本身，還是對債權(quán)人和整個社會都會產(chǎn)生不良的影響。其次，轉(zhuǎn)投資易造成公司治理結(jié)構(gòu)的失衡。如前文所述，轉(zhuǎn)投資會虛增資本，而虛增資本代表的股份又沖淡了擁有真實股份股東的權(quán)利，削弱了真實股東對公司的控制權(quán)，違背了投資者控制公司經(jīng)營權(quán)的理念，導(dǎo)致公司治理結(jié)構(gòu)的失衡，嚴(yán)重?fù)p害股東尤其是中小股東的利益。在公司相互投資的情況下，甚至?xí)a(chǎn)生經(jīng)營者們聯(lián)合起來利用轉(zhuǎn)投資通過相互持股控制公司股東會或股東大會的現(xiàn)象，整個公司治理一片混亂。最后，轉(zhuǎn)投資容易使公司轉(zhuǎn)嫁債權(quán)債務(wù)，逃避法律，侵害債權(quán)人的利益。如果公司通過轉(zhuǎn)投資把公司的資產(chǎn)全部或大部轉(zhuǎn)向其他企業(yè)，則原公司就淪為一個空殼，債權(quán)人的債權(quán)必然要落空。同時，由于轉(zhuǎn)投資使投資公司和被投資公司形成了關(guān)聯(lián)關(guān)系，尤其是形成母子公司的情況下，子公司獨立的人格也受到了強烈的挑戰(zhàn)。由于母公司掌握了子公司的控制權(quán)，可以隨意處置子公司的財產(chǎn)，安排子公司的一切事務(wù)，子公司失去了經(jīng)營決策的自和獨立的財產(chǎn)權(quán)、人事權(quán)等，也就失去了獨立的人格。在這種情況下，子公司債權(quán)人的利益根本無從保障。
二、我國公司轉(zhuǎn)投資立法概況
我國對公司轉(zhuǎn)投資的立法經(jīng)過了一個從嚴(yán)格限制到合理限制的過程。1993年《公司法》關(guān)于轉(zhuǎn)投資的規(guī)定僅見于第l2條：“公司可以向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資，并以該出資額為限，對所投資公司承擔(dān)責(zé)任。公司向其他有限責(zé)任公司、股份有限公司投資的，除國務(wù)院規(guī)定的投資公司外，所累計的投資額不得超過本公司凈資產(chǎn)的百分之五十。投資后，接受被投資公司以利潤轉(zhuǎn)增的資本，其增加額不包括在內(nèi)。”之所以這樣規(guī)定，主要是基于保護(hù)公司債權(quán)人和公司自身經(jīng)營的目的但是，卻有投資對象限制過死，投資額度限制過嚴(yán)之嫌，同時，由于凈資產(chǎn)的難以界定，導(dǎo)致其缺乏可操作性。
新《公司法》的修改在內(nèi)容上有較大變動。第15條規(guī)定：“公司可以向其他企業(yè)投資；但是，除法律另有規(guī)定外，不得成為對所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。”第l6條規(guī)定：“公司向其他企業(yè)投資或者為他人提供擔(dān)保，按照公司章程的規(guī)定由董事會或者股東會、股東大會決議；公司章程對投資或者擔(dān)保的總額及單項投資或者擔(dān)保的數(shù)額有限額規(guī)定的，不得超過規(guī)定的限額。”可見，新公司法刪除了對轉(zhuǎn)投資數(shù)額的限制，將限制權(quán)交與公司章程，對投資對象也有所放寬，擴(kuò)大到了其他企業(yè)，但同時規(guī)定公司不得成為對所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。
而且，新公司法加大了對中小股東的保護(hù)力度，引入了法人人格否認(rèn)制度，規(guī)定了控股股東的誠信義務(wù)等。這些都削弱了轉(zhuǎn)投資對公司本身、股東和債權(quán)人利益的不利影響。但看到進(jìn)步的同時也要看到缺憾的存在，新公司法取消了對轉(zhuǎn)投資限額的規(guī)定，更容易虛增資本、損害債權(quán)人與中小股東利益，同時對相互持股問題沒有做出任何規(guī)定，對違法和違反章程轉(zhuǎn)投資行為的后果也沒有作出規(guī)定。這些都有待在以后的公司法修改過程中進(jìn)一步完善。
三、完善轉(zhuǎn)投資規(guī)制體系的措施
任何法律制度的確立都有其價值理念的追求，轉(zhuǎn)投資規(guī)制制度的確立既想鼓勵公司對外投資，實現(xiàn)資本增值，又想保護(hù)債權(quán)人和公司的利益，維護(hù)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定，最大限度的趨利避害。為此，需要根據(jù)我國的實際情況，采用多種手段，構(gòu)建科學(xué)合理的規(guī)制體系。
立法對某一問題的規(guī)制最常見的有四個手段，事前規(guī)制和事后規(guī)制，直接規(guī)制和配套規(guī)制。針對目前公司法關(guān)于轉(zhuǎn)投資限制制度的現(xiàn)狀，本文作以下分析和建議。
(一)事前規(guī)制和事后規(guī)制
1．事前規(guī)制是指在公司實施轉(zhuǎn)投資行為以前，就規(guī)定轉(zhuǎn)投資的規(guī)則，只要公司對外投資，就要遵守該規(guī)則。我國新舊公司法都采用了這種立法手段，或限制投資額或限制投資對象。
從新《公司法》第l5和l6條的規(guī)定可以看出，公司法將轉(zhuǎn)投資的對象擴(kuò)大到所有企業(yè)，并放棄了對投資額度的限制，將限制權(quán)交給了公司章程，充分尊重公司的經(jīng)營自，這是立法的一大進(jìn)步。正如有些學(xué)者所說：“容許高度的企業(yè)自治與市場自律”是當(dāng)今公司法發(fā)展的一個共同認(rèn)知和趨勢。但是，筆者不贊同取消投資額度的限制的做法，因為，在相關(guān)配套制度還不健全的情況下，如果立法完全放開，對額度不進(jìn)行任何限制，而公司章程也不做任何限制的話，此項權(quán)力就交給了公司董事會或股東會，在這種情況下，就有可能出現(xiàn)損害債權(quán)人和中小股東利益的現(xiàn)象。我們可以參照我國臺灣地區(qū)的做法，仍然維持公司轉(zhuǎn)投資不得超過其實收資本的一定比例(臺灣為40％)，與此同時，法律允許公司能通過章程規(guī)定或者股東同意以及股東會決議方式排除原定的限制。這樣，轉(zhuǎn)投資的上限是由公司白行決定，而不是法律的硬性規(guī)定。關(guān)于投資對象的放寬問題，很多學(xué)者認(rèn)為其他企業(yè)應(yīng)當(dāng)包括合伙企業(yè)，而且公司也應(yīng)該能夠成為承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人，筆者也贊同此種觀點。因為立法的出發(fā)點是考慮維護(hù)公司債權(quán)人的利益，對合伙投資后可能造成公司資產(chǎn)的流失。其實，對任何企業(yè)投資都會面臨成功與失敗，對合伙企業(yè)投資也可能獲得巨大收益，對承擔(dān)有限責(zé)任的企業(yè)投資也面臨失敗的危險，成與敗直接影響著公司債權(quán)人的利益。再說了，如果公司投資設(shè)立一人公司，而且不能證明二者財產(chǎn)相互獨立的情況下，公司一樣要對所司的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。而且，2007年《合伙企業(yè)法》只規(guī)定國有獨資公司、上市公司不得成為普通合伙人，言下之意是說，除此以外的其他公司可以成為合伙企業(yè)的普通合伙人。
2．事后規(guī)制是指在公司違法或違反章程進(jìn)行轉(zhuǎn)投資的情況下，進(jìn)行救濟(jì)的方法。
關(guān)于這點，公司法沒有做出規(guī)定。在這里，事后規(guī)制主要是針對向合伙企業(yè)投資以及違反章程轉(zhuǎn)投資而言的關(guān)于向合伙企業(yè)投資的問題，如果公司違法違規(guī)轉(zhuǎn)投資于合伙企業(yè)，其行為當(dāng)屬無效。為了維護(hù)《公司法》第l5條的嚴(yán)肅性，當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對進(jìn)行違法行為的直接責(zé)任人員課以相當(dāng)?shù)奶幜P。這種處罰可以是刑事處罰，如罰金；也可以是行政處罰，如罰款。如果涉及民事責(zé)任，直接責(zé)任人還應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的民事責(zé)任。關(guān)于沒有得到授權(quán)或違反章程轉(zhuǎn)投資問題，可依《公司法》第22條的規(guī)定作可撤銷處理。但是，從維護(hù)交易安全和第三人利益的角度出發(fā)，是否撤銷還要看是否完成了商業(yè)登記，完成的，維持其效力，未完成的可根據(jù)股東的請求予以撤銷。同時，對相關(guān)責(zé)任人還要給予一定的處罰。具體可以參照我國臺灣地區(qū)“公司法”第l3條的規(guī)定，對公司負(fù)責(zé)人課以一定數(shù)量的罰金，并由公司負(fù)責(zé)人賠償公司因此所受的損害，具體即由公司董事長以及董事會決議贊成該轉(zhuǎn)投資行為的董事負(fù)責(zé)。
(二)直接規(guī)制和配套規(guī)制
1．直接規(guī)制是指公司法直接對公司轉(zhuǎn)投資問題做出立法規(guī)定，并規(guī)定違反的后果。這點具體來說和上文的事前、事后規(guī)制內(nèi)容基本一致，這里不再贅述。
2．配套規(guī)制是指除了立法的直接規(guī)定以外，還要借助其他的相關(guān)制度規(guī)定，全方位、多角度、多層次的對公司轉(zhuǎn)投資行為進(jìn)行調(diào)整。
關(guān)于這里的配套規(guī)定包含的內(nèi)容很多，如法人人格否認(rèn)制度、控股股東的誠信義務(wù)、信息披露制度、限制相互持股的比例和表決權(quán)、甚至引入深石原則來限制母公司對子公司的權(quán)利等等。這些制度大部分都是為了保護(hù)債權(quán)人、股東和公司的利益而設(shè)，有些在我國公司法或其他法律法規(guī)已有規(guī)定，有些還沒有。無論怎樣，隨著立法的不斷進(jìn)步，相信這些制度會逐漸的完善起來。
（一）意義
隨著國際資本流入規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中國經(jīng)濟(jì)國際化呈現(xiàn)出新的特點，由貿(mào)易導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向資本導(dǎo)向。一方面，外商投資企業(yè)數(shù)量增多，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，帶動了投入品的進(jìn)口和制成品的出口，在中國進(jìn)出口貿(mào)易中的地位明顯提高。另一方面，國際資本流入增加，直接引起中國國際收支流量的增加和結(jié)構(gòu)的變化，成為決定儲備資產(chǎn)增減的主要因素。
（二）現(xiàn)狀
西方資本主義國家的各種對外直接投資理論應(yīng)運而生，這些理論角度不同、觀點迥異、內(nèi)容紛雜、范圍廣泛，主要有“投資選擇理論”、“資本化率理論”、“壟斷優(yōu)勢理論”、“新經(jīng)濟(jì)增長理論”、“比較優(yōu)勢理論”、“內(nèi)部化理論”、“產(chǎn)品生命周期理論”、“區(qū)位優(yōu)勢理論”等等。在對外直接投資理論方面，中國學(xué)者從不同的角度、不同的層面對中國企業(yè)對外直接投資行為進(jìn)行了理論抽象，闡述其對外直接投資的動機、決定因素和行為方式等，形成了一系列對外直接投資理論。
二、國際直接投資的概述
FDI （Foreign Direct Investment）又稱國際直接投資，是一國的投資者（自然人或法人）跨國境投入資本或其他生產(chǎn)要素，以獲取或控制相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營管理權(quán)為核心，以獲得利潤或稀缺生產(chǎn)要素為目的的投資活動。
（一）FDI主要形式
跨國公司是FDI的主要形式。到1999年為止，5.3萬跨國公司約有3.5萬億美元資產(chǎn)。且跨國公司的投資主要是在發(fā)達(dá)國家之間，且基本上分布于日本、美國、歐盟等地。日本早前的FDI主要投資于東南亞，80年代后，80%投資于美國，20%投資于歐洲。現(xiàn)在成為中國的第三大外資來源國。從1997年亞洲金融危機以來，對外投資趨緩。
（二）FDI的本質(zhì)
關(guān)于國際直接投資（FDI）的本質(zhì)，有的學(xué)者強調(diào)“經(jīng)營資源”，尤其是企業(yè)的無形資產(chǎn)。例如，日本學(xué)者原正行（1992）認(rèn)為，F(xiàn)DI是企業(yè)特殊經(jīng)營資源在企業(yè)內(nèi)部的國際轉(zhuǎn)移；另一位日本學(xué)者小島清（1987）認(rèn)為，F(xiàn)DI是以經(jīng)營管理上的技術(shù)性專門知識為核心。有的學(xué)者則強調(diào)“控制權(quán)”，例如A.G.肯伍德和A.L.洛赫德（1992）認(rèn)為，F(xiàn)DI是指一國的某公司在另一國設(shè)立分支機構(gòu)，或獲得該國某企業(yè)的控制權(quán)。相關(guān)國際機構(gòu)、政府部門與理論界，例如聯(lián)合國跨國公司與投資司、國際貨幣基金組織、WTO、美國商務(wù)部等，認(rèn)為國際直接投資與國際間接投資的根本區(qū)別在于是否獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)，因為FDI所形成的無形資產(chǎn)處于核心地位，而貨幣資本則處于非常次要的地位，只能進(jìn)行直接投資，所以，F(xiàn)DI不僅直接參與經(jīng)營管理，而且其直接目標(biāo)就是獲得被投資企業(yè)的控制權(quán)。基于此，有學(xué)者認(rèn)為，“FDI是指一國或地區(qū)企業(yè)通過壟斷優(yōu)勢（主要表現(xiàn)為無形資產(chǎn)）的國際轉(zhuǎn)移，獲得部分或全部外國企業(yè)控制權(quán)，以實現(xiàn)最終目標(biāo)和直接目標(biāo)高度統(tǒng)一的長期投資行為。”
（三）FDI在中國的發(fā)展
中國與日本一樣，是儲蓄率奇高，資本相當(dāng)豐富的國家，但中國在改革開放以來吸收的FDI不僅相當(dāng)于日本戰(zhàn)后50年的10倍，而且還在年度數(shù)字上超過儲蓄率低得可憐的美國，這實在是一個讓人詫異的事實。這除了證明中國存在驚人的資本浪費之外，另外一個事實是：中國節(jié)節(jié)升高的FDI是一個政治選擇，是一個非理性的體制做出的非理性的經(jīng)濟(jì)選擇（雖然它對官僚體系的利益來說是一種理性選擇）。
三、FDI對我國經(jīng)濟(jì)增長的影響及其分析
（一）積極影響
1.推動我國出口增長和結(jié)構(gòu)升級；2.擴(kuò)大國內(nèi)就業(yè)機會；3.增加外匯供給，平衡我國國際收支狀況；4.參與國內(nèi)資本形成，緩解國內(nèi)建設(shè)資金的不足；5.促使國有企業(yè)轉(zhuǎn)換機制；6.引進(jìn)了外國先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。
（二）消極影響
1.外商投資的“獨資化”、“大型化”趨勢將增加行業(yè)壟斷的風(fēng)險；2.實際投資增長趨緩將影響外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展；3.地區(qū)分布中的結(jié)構(gòu)性問題依然突出；4.跨國公司運用迂回戰(zhàn)術(shù)并購關(guān)鍵國企；5.外資在中國的技術(shù)溢出效應(yīng)微弱；6.本土的人才流失情況嚴(yán)重；7.稅收激勵政策過度導(dǎo)致稅源流失。
（三）FDI的利弊影響分析
今年前三季度國民經(jīng)濟(jì)運行情況統(tǒng)計公報中有一項數(shù)據(jù)有所下降，引起業(yè)界關(guān)注。據(jù)介紹，前三季度外商直接投資（FDI）合同金額1303億美元，同比增長21.8%；實際使用金額只有432億美元，下降2.1%。
衡量一個國家融入全球程度的最重要的指標(biāo)之一就是吸收FDI數(shù)量的多少和質(zhì)量的高低。所謂直接對外投資（FDI），是指一個國家的廠商有選擇性地向另一個國家投入資金、機器設(shè)備、技術(shù)以及其他無形資產(chǎn)，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營。吸收FDI的數(shù)量多少和質(zhì)量高低既是衡量一個國家是否發(fā)達(dá)和發(fā)展快慢的重要標(biāo)志，也是經(jīng)濟(jì)增長的動力源。
第一條“負(fù)溢出”效應(yīng)就是FDI的“反資本化”。所謂FDI的“反資本化”，是指如果FDI的投資規(guī)模過大，返回盈利會給國際收支平衡帶來壓力。當(dāng)外資企業(yè)逐漸建立并有利可賺，它們將開始把盈利返還到自己的母國。
第二條“負(fù)溢出”效應(yīng)是國內(nèi)市場為跨國公司投資企業(yè)所“控市”。跨國公司在資金規(guī)模、技術(shù)水平和品牌等方面具有相對的競爭優(yōu)勢，多數(shù)場合與我國企業(yè)相比不是處在同一個水平 ，他們的進(jìn)入排擠并淘汰了部分國內(nèi)企業(yè)，擁有了大部分的市場份額。
第三條“負(fù)溢出”效應(yīng)是提高了我國潛在進(jìn)入者的市場進(jìn)入壁壘。區(qū)別于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)只能基于國內(nèi)要素稟賦配置資源，跨國公司可以更充分地利用全球資源降低生產(chǎn)成本，具有明顯的成本優(yōu)勢。
四、政策建議
（一）加強國內(nèi)引資環(huán)境建設(shè)，為吸引FDI創(chuàng)造條件；
（二）充分發(fā)揮FDI對人力資源的積極作用；
（三）建立良好的投資基礎(chǔ)；
（四）進(jìn)一步建立和完善法律、法規(guī)。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：國際貨幣體系；美元；人民幣；國際化
中圖分類號：F832.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007-4392（2013）02-0026-03
近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大外匯儲備國，人民幣在國際上的使用范圍逐漸擴(kuò)大。關(guān)于人民幣國際化的討論也日漸增加。縱觀20世紀(jì)以來的國際貨幣體系，在某種程度上可以說是一部美元國際化的歷史，其間經(jīng)歷的國際經(jīng)濟(jì)和金融秩序發(fā)展、貨幣體系演變以及美元地位的變化為我們今天看待和研究人民幣國際化的問題提供了很多有益的借鑒。本文從貨幣國際化的定義和利弊分析入手，通過對20世紀(jì)國際貨幣體系的演變，特別是美元國際化歷程的探討。對人民幣國際化提出了相關(guān)政策建議。
一、貨幣國際化的定義和利弊分析
貨幣國際化是指貨幣在發(fā)行國以外的使用，包括非居民用于貨物和服務(wù)的買賣以及金融資產(chǎn)的交易。當(dāng)一國貨幣能夠在其發(fā)行國以外執(zhí)行交換媒介、記賬單位、價值儲藏和支付手段四大功能時，該國貨幣就可被稱為國際化貨幣。
貨幣國際化的好處是顯而易見的，主要包括：一是降低匯率風(fēng)險，避免外幣借債帶來的“原罪”。二是獲取鑄幣稅收入。三是發(fā)展本國金融機構(gòu)。由于能夠發(fā)行本幣計價的金融資產(chǎn)并以此自由兌換外幣。本國金融機構(gòu)因此獲得了更多參與國際金融交易的機會，并在對外競爭中占據(jù)一定的優(yōu)勢。
但貨幣國際化的好處也是有成本和代價的。對于政府而言，主要的挑戰(zhàn)在于能夠?qū)ω泿艊H化的進(jìn)程進(jìn)行引導(dǎo)和管理。維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。如果沒有進(jìn)行充分的考察和論證就匆忙實行國際化，就有可能產(chǎn)生以下風(fēng)險：一是開放資本賬戶和放松金融管制將帶來金融穩(wěn)定的隱患。二是增加匯率波動，并影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。三是增加應(yīng)對貨幣危機的難度。當(dāng)外國投資者廣泛持有本幣金融工具時，相當(dāng)于投機者擁有了更多可用于投機攻擊的工具，或者當(dāng)外國投資者遭遇流動性短缺，他們也許被迫出售資產(chǎn)。帶來貨幣貶值壓力。這些都增加了應(yīng)對貨幣危機的脆弱性。四是面臨“特里芬難題”，即儲備貨幣發(fā)行國無法在為世界提供流動性的同時確保幣值穩(wěn)定，而如果無法確保幣值的穩(wěn)定，其儲備貨幣的地位必然受到削弱。
二、國際貨幣體系演變及美元國際化歷程
（一）國際貨幣體系及美元國際化的發(fā)展
美元之前的國際貨幣體系相對簡單，金本位穩(wěn)定、簡單，也能滿足當(dāng)時的貿(mào)易結(jié)算需要。之后金本位退出歷史舞臺，美元崛起，國際貨幣體系逐漸趨于復(fù)雜。從某種意義上說，20世紀(jì)國際貨幣體系的演變是圍繞著美元國際地位的盛衰而進(jìn)行的，大致可分為四個階段：第一階段是1914年一戰(zhàn)到1944年布雷頓森林會議。美國遠(yuǎn)離戰(zhàn)場。本土經(jīng)濟(jì)沒有遭到破壞，而且發(fā)了一筆戰(zhàn)爭財，積累了大量黃金儲備，經(jīng)濟(jì)總量超越英國成為世界第一，并成為世界最大的債權(quán)國，美元逐漸取代英鎊成為國際貨幣體系中最具影響力的貨幣。第二階段是以美元為中心的布雷頓森林體系，時間為二戰(zhàn)結(jié)束到20世紀(jì)70年代中。1944年，美國通過“懷特計劃”組織召開國際貨幣和金融會議，建立起了布雷頓森林體系，正式確立了以美元為中心的國際貨幣體系，美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”機制是該體系的核心內(nèi)容。借助戰(zhàn)后援助西歐的“馬歇爾計劃”，美國在政治和經(jīng)濟(jì)上成功控制了西歐國家，繼續(xù)強化了美元在國際貨幣體系中的核心地位。但隨著美國財政赤字的增加和國際收支趨于惡化，60年代起美元危機不斷爆發(fā)，尼克松總統(tǒng)被迫于1971年8月宣布美元與黃金脫鉤。1973年。主要國家貨幣與美元脫鉤。這兩個脫鉤標(biāo)志著布雷頓森林體系的兩大基礎(chǔ)已不復(fù)存在，戰(zhàn)后實行了近30年的以美元為中心的固定匯率制度瓦解，美元的國際地位受到削弱；第三階段為牙買加體系階段。布雷頓森林體系的崩潰使國際金融秩序變得動蕩，1978年生效的《牙買加協(xié)定》允許實行浮動匯率。國際儲備呈現(xiàn)多元化格局，德國馬克和日元的份額有所提高，匯率波動更加頻繁，但美元仍為主導(dǎo)；第四階段為進(jìn)入21世紀(jì)以后。1999年歐元的問世對美元的國際地位構(gòu)成了一定挑戰(zhàn)。但亞洲國家和石油出口國積累的美元收入使美元作為國際儲備的主導(dǎo)地位沒有發(fā)生實質(zhì)改變。隨著美國財政和國際收支的“雙赤字”，美元持續(xù)貶值。本輪國際金融危機全面爆發(fā)后。關(guān)于改革國際貨幣體系的呼聲日高。
（二）美元國際化的歷史經(jīng)驗和教訓(xùn)
美元在20世紀(jì)的國際貨幣體系中發(fā)揮了舉足輕重的作用，為研究貨幣的國際化提供了寶貴的經(jīng)驗和教訓(xùn)：
1.強大的實體經(jīng)濟(jì)是美元國際化的基礎(chǔ)。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特，蒙代爾指出：“最強大的貨幣是由最強大的經(jīng)濟(jì)力量所支持。這是一個實際的歷史慣例和事實。”美國經(jīng)濟(jì)地位的崛起得益于兩次世界大戰(zhàn)，傳統(tǒng)資本主義強國英、法、德、意等的實力均因戰(zhàn)爭受到大大削弱，而美國遠(yuǎn)離戰(zhàn)場，整體經(jīng)濟(jì)實力得以迅速提升。
2.充足的國際儲備是美元國際化的重要條件。美元成為國際貨幣之前的世界貨幣體系是以金本位制度為基礎(chǔ)，而美國在兩次世界大戰(zhàn)中積累了大量的黃金儲備。1919年英國被迫放棄金本位時，美國已擁有世界40%的黃金儲備。
3.發(fā)達(dá)的金融體系是美元國際化的保障。成為國際貨幣必須具備暢通的貨幣輸出與回流渠道。發(fā)達(dá)的金融體系正是資金順暢循環(huán)的保障。一戰(zhàn)后，世界金融中心從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約，憑借功能完善的金融市場，美元通過金融項目流出美國，進(jìn)入世界。而在美國經(jīng)常項目持續(xù)逆差的情況下，美元回流的基本途徑為國外用美元購買美國債券，目前主要是亞洲國家和石油出口國。美國通過發(fā)達(dá)的金融市場，提供了大量債券、股票等金融資產(chǎn)，支撐了美元向國內(nèi)的回流，維持了美元的國際地位。
4.特里芬難題是美元維持國際貨幣地位的掣肘。1959年羅伯特。特里芬就指出。美國要為世界提供流動性，就必須要維持國際收支逆差，而逆差會導(dǎo)致美元貶值。美元貶值使美元與黃金掛鉤的制度安排無法持續(xù)，美元作為國際貨幣的職能將受到削弱，這就是“特里芬難題”。果然從20世紀(jì)60年代開始，隨著美元危機的頻頻爆發(fā)。美國最終被迫放棄美元與黃金的掛鉤，此后的國際貨幣體系一直缺乏明確的自動穩(wěn)定機制，而從長期看，美元本身也存在逐漸貶值的基本趨勢。
三、美元的啟示和對人民幣國際化的建議
（一）美元經(jīng)驗對人民幣國際化的啟示
近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和第一大外匯儲備國，人民幣國際化已具備一定的現(xiàn)實基礎(chǔ)。美元經(jīng)驗對我國的啟示主要有：一是處理好實體經(jīng)濟(jì)與金融市場發(fā)展的關(guān)系。美元的國際化，除了經(jīng)濟(jì)政治實力做后盾以外，發(fā)達(dá)的金融市場是很重要的配套措施。而與美國不同，我國目前雖然經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大，但金融市場的發(fā)展相對滯后，缺乏充足的投資和風(fēng)險對沖工具。實體經(jīng)濟(jì)和金融市場發(fā)展不平衡，不僅造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的結(jié)構(gòu)性問題，還直接影響了人民幣的國際影響力。在這一點上。美國二者相對均衡發(fā)展的經(jīng)驗值得中國借鑒；二是完善國際儲備的結(jié)構(gòu)。美元國際化的重要條件之一即在于其掌握的儲備，現(xiàn)在的中國與曾經(jīng)的美國都擁有充足的國際儲備，但不同之處在于，美國擁有的是黃金儲備，是一種實物和價值衡量的基準(zhǔn)，而中國擁有的是美元，是一種信用貨幣，并且有長期貶值的趨勢。對于中國來說。擁有世界第一的外匯儲備肯定是優(yōu)勢，如何讓優(yōu)勢不成為負(fù)擔(dān)，就需要在儲備管理方面做出優(yōu)化，在幣種、期限、投資方向等方面實現(xiàn)多樣化，并適度提高黃金儲備的占比；三是做好貨幣國際化的利弊權(quán)衡。“特里芬難題”提出的悖論預(yù)見了美元長期貶值的趨勢，顯示出布雷頓森林體系的不可持續(xù)性。貨幣貶值帶來的流動性過剩促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，最終給實體經(jīng)濟(jì)帶來傷害。從美元經(jīng)驗來看。貨幣國際化的好處雖然顯而易見，但國際化涉及到經(jīng)濟(jì)金融制度和結(jié)構(gòu)，以及國際貨幣體系等一系列深層次的問題，對政策決策和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定提出了挑戰(zhàn)，如果對這些問題沒有事先認(rèn)真思考。貨幣國際化還可能帶來隱患。
（二）推進(jìn)人民幣國際化的政策建議
通過以上分析，針對人民幣國際化，建議采取內(nèi)外兼顧的策略，對內(nèi)勤練內(nèi)功，打好基礎(chǔ)，對外則積極推動，有序開展，做好綜合配套。具體的建議包括：
1.加快金融體系的市場化改革，促進(jìn)金融市場向縱深發(fā)展。首先，加快推動利率市場化改革。不斷擴(kuò)大市場利率在政策傳導(dǎo)和指導(dǎo)定價中的作用，為金融產(chǎn)品定價提供基準(zhǔn)；大力培育和發(fā)展金融市場，提高市場廣度和深度。大力發(fā)展衍生品市場，豐富市場品種，增加對沖渠道和手段；優(yōu)先將國債、金融債通過交易所系統(tǒng)進(jìn)行市場化發(fā)行，開展地方政府債券發(fā)行的市場化試點和項目收益?zhèn)圏c；培育市場主體，逐步改變商業(yè)銀行主導(dǎo)債券市場、風(fēng)險過度集中的運作模式，擴(kuò)大市場參與度。第二，推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革，并保持人民幣幣值相對穩(wěn)定。靈活的匯率形成機制是配合利率市場化、保持宏觀調(diào)控自主性和應(yīng)對市場沖擊的必要手段，因此需推動人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率的靈活性，在此基礎(chǔ)上，保持幣值的相對穩(wěn)定，以增強國內(nèi)和國際社會對人民幣的信心。第三，逐步放松資本管制。根據(jù)資本項下不同項目的流動性和對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊力的強弱程度可選擇逐步、有序地放開：先放寬對資本流人的限制，再放寬對資本流出的限制：先放寬對人民幣流入的限制，再放寬對其他貨幣流入的限制；先放寬對長期資本流入的限制。再放寬對短期資本流人的限制；先放開對直接投資的限制，再放開對間接投資的限制；先放開對銀行貸款的限制，再放開對證券投資的限制。
明確國際投資和國際貿(mào)易的含義，對開展兩者關(guān)系的研究是非常有必要的。世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動屬于國際貿(mào)易，由各國、各地區(qū)的貿(mào)易活動所構(gòu)成，即各國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動在世界范圍內(nèi)的總和。隨著社會的發(fā)展，各國經(jīng)濟(jì)形勢演變成為當(dāng)今大勢所趨的全球一體化形態(tài)。國際投資定義為：投資主體的投資擴(kuò)張在海外進(jìn)行，針對自身具有的資本、勞動力、技術(shù)、資金產(chǎn)業(yè)等各種資本，通過跨國越洋來投資生產(chǎn)，以此達(dá)到資本價值增值的目的。國際投資與國際貿(mào)易之間既相互促進(jìn)又相互影響，且隨著經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢越演越烈，國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動力將由國際貿(mào)易變?yōu)閲H投資，結(jié)合我國當(dāng)下國際貿(mào)易實際情況，對其二者之間的關(guān)系進(jìn)行深入研究是非常有必要的。
二、國際貿(mào)易與國際投資關(guān)系研究
（一）國際貿(mào)易和投資中的“替代、互補、權(quán)變”關(guān)系。國際貿(mào)易與國際投資的關(guān)系應(yīng)圍繞“替代關(guān)系”、“互補關(guān)系”、“權(quán)變關(guān)系”等進(jìn)行解析；其二者的替代關(guān)系表現(xiàn)為：阻礙國際貿(mào)易能促進(jìn)資本流動，而限制資本流動則會促進(jìn)國際貿(mào)易。針對國際間貿(mào)易和投資間的互補關(guān)系，是由生產(chǎn)稅、市場要素、壟斷市場的結(jié)構(gòu)、外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)等相融合后得出的，如中美兩國棉布和鋼鐵的貿(mào)易中，可造成兩國在不同要素的回報率上的差異。權(quán)變關(guān)系對于國際間貿(mào)易和投資可理解為，其隨著情境的發(fā)展而改變。即國際貿(mào)易與國際投資間替代和互補關(guān)系依不同的條件會發(fā)生改變，如投資的動機、類型、時間的長短都會改變國際貿(mào)易和投資中的替代及互補關(guān)系。（二）中國的國際投資動因及對國際貿(mào)易的影響。國家對國際投資多建立在各方面利弊的權(quán)衡之上，做出的決定是在多種動因促進(jìn)下產(chǎn)生的。國際投資的有效利用和開發(fā)是最先需要尋求的，且企業(yè)本身具有良好的生產(chǎn)資源，基于這一優(yōu)勢，成為眾多國有企業(yè)或跨國企業(yè)在其地區(qū)進(jìn)行投資的主要原因。除外，中國企業(yè)的投資方式主要以擴(kuò)大市場為目的，跨國企業(yè)選擇在經(jīng)濟(jì)有優(yōu)勢的地區(qū)發(fā)展，集建廠、生產(chǎn)及銷售為一體，進(jìn)一步提高出口額，避開貿(mào)易壁壘對于國際貿(mào)易的影響。此外，以電子產(chǎn)品為首的許多企業(yè)出現(xiàn)供過于求、滯銷等問題，急需尋找海外的市場平衡剩余的生產(chǎn)力。最后，其不斷凸顯的戰(zhàn)略資源地位，推動了新一輪跨國并購來解決戰(zhàn)略資源短缺問題。我國更注重對稀缺資源的開發(fā)、利用，并在國外建立稀缺資源供應(yīng)基地，同時帶動國內(nèi)生產(chǎn)的科學(xué)技術(shù)、機械設(shè)備和勞動力輸出。服務(wù)型的企業(yè)對國際投資目標(biāo)都是為了擴(kuò)大自身貿(mào)易出口，這已成為一種發(fā)展趨勢。對于一個對外投資國家而言，創(chuàng)造業(yè)本身的創(chuàng)造效應(yīng)都遠(yuǎn)大于貿(mào)易的替代效應(yīng)，由此說明了對國際投資進(jìn)行強化的重要性。（三）利用國際投資推動我國國際貿(mào)易發(fā)展。鑒于國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展多變的新形勢下，我國應(yīng)從國際貿(mào)易發(fā)展實際現(xiàn)狀出發(fā)，積極采取行之有效的措施對國際貿(mào)易發(fā)展中存在的問題進(jìn)行調(diào)整，積極鼓勵和提倡在與服務(wù)業(yè)和自然資源開發(fā)相關(guān)的領(lǐng)域開展國際投資，重點放在有機食品和制造業(yè)方面，而且取得了較好的成績。國際投資中制造業(yè)對國際貿(mào)易有較為嚴(yán)重的影響，因其重點在初級產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工，而初級產(chǎn)品的附加值很低，在相關(guān)領(lǐng)域起的帶動作用相當(dāng)小，深加工后則能達(dá)到預(yù)期理想。有機食品作為國際投資的重要對象，其發(fā)展空間是相當(dāng)大的。有機食品在法國的迅猛發(fā)展，為各國的資本融入提供了絕好的機會，在政府及國家的關(guān)注和影響下，生產(chǎn)、流通、消費等環(huán)節(jié)都有較好的發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合自身優(yōu)勢，可以為我國食品企業(yè)及資本進(jìn)入法國提供機遇。
三、結(jié)語
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)交易 企業(yè)實質(zhì)性 稅制管理
在國家稅務(wù)總局《關(guān)于加強股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得征收個人所得稅管理的通知》（國稅函〔2009〕285號）及《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（財稅〔2009〕59號）出臺前企業(yè)通常會選擇股權(quán)收購的辦法來達(dá)到資產(chǎn)收購的目的，因為該方法手續(xù)簡便，加上缺乏監(jiān)管，不少企業(yè)采用按原價轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方法逃避股權(quán)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的稅費，但該方法存在很大的稅收風(fēng)險，并且會將轉(zhuǎn)讓方的稅負(fù)轉(zhuǎn)稼給受讓方。下面我們通過一個例子分析用不同的方法進(jìn)行實質(zhì)性資產(chǎn)交易所產(chǎn)生的稅收成本及各自的利弊，以幫助企業(yè)選擇最佳方案。
例：A公司是一個有限責(zé)任公司，注冊資金為2000萬元，由甲（法人）投資1500萬元，占注冊資本的75%，甲公司是一個由自然人投資的有限公司，乙（自然人）投資500萬元，占注冊資本的25%。假設(shè)A公司賬面的主要資產(chǎn)為房產(chǎn)，賬面價值為1800萬元，其余為流動資產(chǎn)200萬元，A公司尚未開始生產(chǎn)經(jīng)營。B公司欲以3820萬元的價格收購A公司的房產(chǎn)，交易完成后A公司將收益進(jìn)行分配，甲公司也將投資收益向其股東進(jìn)行分配（甲公司無虧損），即A公司將轉(zhuǎn)讓實質(zhì)性資產(chǎn)的收益最終分配到自然人手中。
一、不同方法下交易產(chǎn)生的主要稅收成本
（一）A公司以房產(chǎn)作價3820萬元入股B公司，再由A公司股東將股權(quán)按A公司凈資產(chǎn)3515萬元的價格轉(zhuǎn)讓給B公司股東
所得稅：
①A公司以非貨幣資產(chǎn)投資，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得
3820-1800=2020萬元
2020*25%=505萬元
根據(jù)國稅發(fā)〔2000〕118號關(guān)于企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)若干所得稅問題的通知第三條規(guī)定：企業(yè)以經(jīng)營活動的部分非貨幣性資產(chǎn)對外投資，應(yīng)在投資交易發(fā)生時，將其分解為按公允價值銷售有關(guān)非貨幣性資產(chǎn)和投資兩項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行所得稅處理，并按規(guī)定計算確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。
②甲公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得
（3820+200-505）*75%-1500=1136.25萬元
1136.25*25%=284.06萬元
根據(jù)國稅函（2010）79號關(guān)于貫徹落實企業(yè)所得稅若干稅收問題的通知第三條：企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入，應(yīng)于轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效、且完成股權(quán)變更手續(xù)時，確認(rèn)收入的實現(xiàn)。轉(zhuǎn)讓股權(quán)收入扣除為取得該股權(quán)所發(fā)生的成本后，為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得。企業(yè)在計算股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時，不得扣除被投資企業(yè)未分配利潤等股東留存收益中按該項股權(quán)所可能分配的金額。
個人所得稅：
①乙投資收益
（3820+200-505）*25%-500=378.75萬元
378.75*20%=75.75萬元
②甲公司股東投資收益
1136.25-284.06=852.19萬元
852.19*20%=170.44萬元
契稅：A公司以房產(chǎn)投資，交易雙方需繳納契稅
3820*2%*2=152.80萬元
稅收成本合計為
505+284.06+75.75+170.44+152.80=1188.05萬元
（二）B公司以公允價值4020萬元收購A公司股權(quán)
所得稅：
①甲公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得
4020*75%-1500=1515萬元
1515*25%=378.75萬元
根據(jù)財稅〔2009〕59號《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》規(guī)定：企業(yè)股權(quán)收購相關(guān)交易處理規(guī)定，被收購方應(yīng)確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得或損失。
②A公司賬面房產(chǎn)不能按公允價值調(diào)整，公司不確認(rèn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，賬面房產(chǎn)按公允價值計量與按賬面價值計量產(chǎn)生計稅基礎(chǔ)差異并產(chǎn)生所得稅差異。
計稅基礎(chǔ)差異：3820-1800=2020萬元
所得稅差異：2020*25%=505萬元
根據(jù)財稅〔2009〕59號《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》規(guī)定：企業(yè)股權(quán)收購相關(guān)交易處理規(guī)定，被收購企業(yè)的相關(guān)所得稅事項原則上保持不變。
個人所得稅：
①乙投資收益
4020*25%-500=505萬元
505*20%=101萬元
②甲公司股東投資收益
1515-378.75=1136.25萬元
1136.25*20%=227.25萬元
稅收成本合計為
378.75+505+101+227.25=1212萬元
（三）B公司吸收合并A公司，以非股權(quán)支付形式支付對價4020萬元
所得稅：
①A公司清算所得
4020-2000=2020萬元
2020*25%=505萬元
根據(jù)財稅〔2009〕59號《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》規(guī)定：
企業(yè)合并，合并企業(yè)應(yīng)按公允價值確定接受被合并企業(yè)各項資產(chǎn)和負(fù)債的計稅基礎(chǔ)；被合并企業(yè)及其股東都應(yīng)按清算進(jìn)行所得稅處理。
②甲公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得
（4020-505）*75%-1500=1136.25萬元
1136.25*25%=284.06萬元
個人所得稅：
①乙投資收益
（4020-505）*25%-500=378.75萬元
378.75*20%=75.75萬元
②甲公司股東投資收益
1136.25-284.06=852.19萬元
852.19*20%=170.44萬元
稅收成本合計為
505+284.06+75.75+170.44=1035.25萬元
從上面的例子我們可以看出，在實質(zhì)性資產(chǎn)交易中轉(zhuǎn)讓方的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同會產(chǎn)生不同的稅收成本，一般情況下法人資本占的比例越高，稅收成本越高，造成這種結(jié)果的原因為。一方面是由于企業(yè)所得稅比個人所得稅的稅率要高5%，另一方面是由于稅法規(guī)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入不能等同于股息、紅利等投資收益，不享受免稅政策，其中包含著重復(fù)征稅的因素。如果上例中A公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為甲（法人）投資500萬元，占注冊資本的25%，乙投資1500萬元，占注冊資本的75%，三種方法計算的稅收成本分別為1036.55萬元、1010萬元、883.75萬元，因此在公司成立時就應(yīng)根據(jù)投資策略做好籌劃。
二、不同方法的利弊分析
（一）A公司以房產(chǎn)作價3820萬元入股B公司，再由A公司股東將股權(quán)按A公司凈資產(chǎn)3515萬元的價格轉(zhuǎn)讓給B公司股東
優(yōu)點：
（1）A公司可以承續(xù)；
（2）交易的資產(chǎn)可以按公允價值在B公司入賬，并進(jìn)行攤銷。
缺點：
（1）需要繳納契稅，成本較高；
（2）需要進(jìn)行兩次股權(quán)變更，房產(chǎn)權(quán)證需要進(jìn)行變更，手續(xù)較繁鎖。
（二）B公司以公允價值4020萬元收購A公司股權(quán)
優(yōu)點：
（1）A公司可以承續(xù)；
（2）只需進(jìn)行一次股權(quán)變更，房產(chǎn)權(quán)證無需變更，手續(xù)簡便。
缺點：
（1）該方法雖然在交易的當(dāng)時比另外兩種方法需要繳納的稅收較少，但由于該方法下，交易資產(chǎn)的賬面價值保持不變，會將稅負(fù)轉(zhuǎn)稼給受讓方，因此在交易時必須將該筆稅務(wù)成本考慮進(jìn)去；
（2）在A 公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)時，受讓方付出的股權(quán)投資成本將大于其在A公司所占股權(quán)的份額，該部分差額當(dāng)受讓人為法人時可在其股權(quán)投資成本中體現(xiàn)，當(dāng)受讓人為自然人時就無法體現(xiàn)，自然人股東在今后收回投資時存在被重復(fù)征收個人所得稅的風(fēng)險。
（三）B公司吸收合并A公司，以非股權(quán)支付形式支付對價4020萬元
優(yōu)點：
（1）交易的資產(chǎn)可以按公允價值在B公司入賬，并進(jìn)行攤銷；
（2）稅收成本較低。
缺點：
（1）A公司需要進(jìn)行清算；
關(guān)鍵詞：人民幣區(qū)域化；金融危機；制約因素
中圖分類號:F83
文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號：1672-3198（2011）06-0169-01
1 人民幣區(qū)域化的可行性
1.1 我國總體經(jīng)濟(jì)實力具備推進(jìn)人民幣區(qū)域化的條件
一國的綜合國力是該國貨幣走向世界的最根本保障，只有一國經(jīng)濟(jì)正常有序、穩(wěn)定增長和實力強大的情況下，該國貨幣才可能被其他國家接受。改革開放三十多年，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，被稱為“中國奇跡”。我國目前GDP已超過日本，位居世界第二。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2010年我國外匯儲備已達(dá)28473億美元，連續(xù)五年穩(wěn)居世界第一。
1.2 我國對日本、韓國以及東南亞各國的貿(mào)易逆差
我國雖然總體存在貿(mào)易順差，但對日韓以及東南亞各國卻存在龐大的貿(mào)易逆差，有利于人民幣在貿(mào)易項下的輸出。數(shù)據(jù)顯示，尤其在2002年以后，我國對東盟、日本和韓國一直保持較高的貿(mào)易逆差，總額有增加趨勢，07年總額超過900億美元。
1.3 金融危機為人民幣的區(qū)域化提供了契機
金融危機動搖了美元的國際貨幣地位，加快了東亞貨幣合作的進(jìn)程，為人民幣的區(qū)域化提供了契機。金融危機發(fā)生以來，作為負(fù)責(zé)任的大國，我國積極采取了應(yīng)對措施。2007年人民幣跨境貿(mào)易試點正式啟動。2008年中國與多國簽署了總額達(dá)6500億元人民幣的雙邊互換協(xié)議。
2 人民幣區(qū)域化面臨的制約因素
2.1 我國金融體系尚不完善
貨幣自由兌換，基本不受管制并且擁有具有一定規(guī)模的金融市場是一國貨幣走向國際化的必要前提。雖然我國目前部分資本項目已經(jīng)開放，但在外匯匯兌、外債管理、資本輸出等方面仍存在較嚴(yán)格的管制，人民幣不可自由兌換。
2.2 整體經(jīng)濟(jì)的國際化程度不高
我國的國際貿(mào)易自改革開放以來突飛猛進(jìn)，我國早已成為貿(mào)易大國。但除國際貿(mào)易以外，其他領(lǐng)域的國際化程度還不高。2008年我國非金融對外直接投資凈額只有1839.7億美元。我國的對外投資還處于初級階段，國內(nèi)企業(yè)對外投資還受很多政策上的限制。
2.3 面臨金融風(fēng)險增加
亞洲金融危機中中國所受影響極小，一個重要原因是我國的資本項目沒有開放，人民幣的兌換管制十分嚴(yán)格，量子基金無法在外匯市場操縱人民幣。而泰銖則因為資本項目開放，國內(nèi)資本市場不成熟，被惡意拋售后幣值急劇下跌，引發(fā)了亞洲金融危機。人民幣區(qū)域化的一個必要前提是自由兌換，進(jìn)而必然有國際游資對人民幣進(jìn)行投機。
2.4 不利的國際政治因素
一國貨幣的區(qū)域化進(jìn)程不僅是經(jīng)濟(jì)行為，還需要強大的政治后盾作為支持。首先要求國內(nèi)政局穩(wěn)定。我國國內(nèi)一直安定團(tuán)結(jié)，但也有潛在問題，如。同時國際政局的穩(wěn)定也是人民幣區(qū)域化的必要條件。人民幣的區(qū)域化必然影響美國、日本在亞洲的經(jīng)濟(jì)利益，日本一直沒有放棄推進(jìn)日元在亞洲的主導(dǎo)地位，人民幣與日元之爭不可避免。
3 政策建議
3.1 保持人民幣的穩(wěn)定幣值
人民幣區(qū)域化的首要條件是人民幣幣值穩(wěn)定，而幣值穩(wěn)定是以我國經(jīng)濟(jì)實力的強大為支撐。因此，我國在實現(xiàn)人民幣區(qū)域化的進(jìn)程中，應(yīng)大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步增強我國的綜合國力，建立起強大的政治和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，努力提高我國的國際地位。現(xiàn)階段應(yīng)繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策以穩(wěn)定物價水平。
3.2 全面建設(shè)完善的金融體系和制度體系
高度發(fā)達(dá)的金融體系是人民幣區(qū)域化的重要基礎(chǔ)。近幾年國內(nèi)銀行業(yè)蓬勃發(fā)展，原有銀行分行大量出現(xiàn)的同時，許多新的銀行紛紛涌現(xiàn)。但其繁榮的背后隱藏著很大隱患。在將來面對更具競爭力的外國銀行時，國內(nèi)銀行業(yè)的發(fā)展必定更加艱難。面對國內(nèi)銀行業(yè)的諸多問題，我國應(yīng)該進(jìn)一步加大金融監(jiān)管力度，完善激勵機制，鼓勵金融業(yè)拓展海外市場并進(jìn)行資源有效配置，以此提高商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)在國際金融業(yè)的作用和地位。在完善的金融體系下，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目下的自由兌換，增強人民幣在國際范圍內(nèi)的可接受程度。
3.3 建設(shè)人民幣離岸金融市場
香港的人民幣規(guī)模成長迅速，已接近4000億元人民幣。從金融自由化程度、國際地位以及與中國的貿(mào)易往來等方面來看，香港已經(jīng)具備相對成熟的條件發(fā)展成為人民幣離岸金融中心。與此同時，應(yīng)該在內(nèi)地選擇合適城市同時發(fā)展內(nèi)地的金融中心，從而連接內(nèi)地與香港的離岸金融體系。
參考文獻(xiàn)
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