時間：2023-10-08 15:44:05
導語：在醫藥電商行業分析的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
5月28日，國家食藥監總局（CFDA）《互聯網食品藥品經營監督管理辦法（征求意見稿）》，擬允許互聯網藥品經營者憑處方銷售處方藥，允許第三方物流配送藥品。分析認為，這個意見稿的字里行間透露出醫藥電商一直無法涉獵的處方藥領域有全面開放之意。
處方藥是必須憑執業醫師處方才可購買和使用的藥品。由于用藥安全的原因，此前國家有十分嚴格的規定，禁止處方藥網上銷售。根據目前實行的《互聯網藥品信息服務管理辦法》和《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》，網上藥店只能銷售非處方藥，且需要自行建立配送網絡。
還有觀點認為，此次《意見稿》的另一大亮點是，網上藥店的準入門檻進一步放低。按照此前的監管要求，連鎖藥店申請網上藥店的“通信證”――互聯網藥品交易許可證沒有問題，但單體藥店則不行。在新的《意見稿》中，單體藥店也將具有申請資格。
多年以來，囿于國家的嚴厲監管，處方藥成為網上藥店不能碰的“禁忌”，醫藥電商一直在夾縫中艱難求生。如今，政策開閘，業界歡欣鼓舞，醫藥電商的春天似乎近在咫尺。
十年舉步維艱
早在2004年，“互聯網藥品交易服務”就已經開閘。《互聯網藥品信息服務管理辦法》在當年。次年，《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》正式出臺。正是這兩部條例，定下了網上藥店的門檻以及處方藥不得網售的基調。去年年中，國家食藥監總局的相關領導依然對外強調：國家不會放開網上藥店的牌照，更不太可能準許處方藥網上銷售。
數據顯示，在過去十來年的時間里，已有184家企業獲得互聯網藥品零售資格。盡管“玩家”不少，取得良好發展業績的卻不多。本刊記者了解到的現實情況是，在獲得資格的企業中，已投入運營的網上藥店約120家，而真正發力醫藥B2C的企業不足20家。現今銷售業績不錯的網上藥店，多是銷售保健品、計生用品、隱形眼鏡、家用醫療器械等，藥品并非主力軍。而整個醫藥電商行業的生存現狀更是不容樂觀。中國藥店醫藥研究中心的數據顯示，2013年中國醫藥B2C行業平均毛利率為19.3%，費用率為20.6%，平均利潤率為-1.3%。
實際上，比起親自“沖鋒陷陣”，相當一部分獲得互聯網藥品零售資格的企業選擇“借雞生蛋”。數據顯示，2013年天貓醫藥館的交易規模達20.4億元，占國內醫藥電子交易47.89%，同比增長172%。相比之下，自主式醫藥B2C網站則遜色不少，它們的年交易規模為16.8億元，占比達39.44%，同比增長98%。
正是以上種種原因，醫藥電商雖然歷經10來年發展，如今依然在蹣跚學步階段。首批醫藥電商試水者金象網CEO牛征認為，行業始終沒有出現垂直電商巨頭和品類局限性有關。他指出，“中國的醫藥市場格局，醫院占主導地位，并不是充分自由買賣的市場。”
國內醫藥電商舉步維艱，《意見稿》的出臺無疑是一場及時雨。“《意見稿》降低了醫藥電商的準入門檻，只要具備藥品銷售的能力，不論是全國性的連鎖藥店，還是區域性的藥店，在線下能銷售在線上也能銷售。”九州通北京好藥師大藥房連鎖有限公司常務副總裁李彩芬的興奮溢于言表，“新規制定的思路是行業放開，未來行業的發展是建立在公平競爭的基礎上，藥品經營最終依靠網上藥店的核心競爭力和醫藥服務實力。”
開閘放“錢”
據業內人士介紹，業界多方已經達成共識：一旦《意見稿》實施，醫藥電商在短時間內迎來井噴已然是大勢所趨。
6月3日，華潤集團旗下醫藥電子商務平臺健一網宣布完成A輪融資，融資金額高達3億元，成為首家獲資本青睞的網上藥店。在上述業內人士看來，健一網獲得高額融資這一微妙的時間點，很難說與國家放開非處方藥的網上銷售全無關聯。而市場對于醫藥電商未來“錢”景的看漲，或許還僅僅只是開始。
根據國外醫藥行業的數據，美國網上藥店的銷售規模占整體銷售規模的30%左右，日本為17%，歐洲則是23%。相比之下，中國醫藥物資協會所的《2013中國醫藥電商數據報告》顯示，2013年網上藥品銷售總額39億元，與上萬億的藥品銷售額比起來不足0.5%。
因此，沒有了處方藥的藩籬，比照國外醫藥電商的占比，國內醫藥電商的發展規模有了更大的想象空間。
目前，醫藥整體市場規模已突破1萬億元，處方藥總額占比70%-80%，如此算來，處方藥的總額將超過7000億元。對比2013年39億元的網上藥品銷售額，未來的市場空間難以想象。更值得一提的是，處方藥的利潤要遠遠高于非處方藥。
分析人士認為，《意見稿》落地必然導致網上藥店的產品數量會在短時間內批量增加，處方藥需求具備長期性且更利于網上營銷的客戶轉化，將引發國內醫藥電商井噴式發展，同時也將大大壓縮流通環節，降低藥價。相應的，醫藥電商的市場格局將發生明顯分化，形成第三方電商平臺、全國性網上藥店，以及專注于細分領域和區域性經營的網上藥店。而長遠來看，醫藥電商的競爭層次將迅速升級，這將從各個方面提升藥品市場的運行效率，有利于醫藥行業和醫藥電商走向規范、有序、集中發展階段。
政策落地的難題
雖然政策開了綠燈，不過醫藥電商真的要染指處方藥的巨大市場，依然還橫亙著巨大的“攔路虎”。
有分析指出，雖然現在醫院已經基本實現了電子處方，病人拿到手里的不再是過去的“天書”，但電子處方并不對外公開，醫院之間的處方信息仍不能共享，病人只能在就醫醫院完成藥品購買。而造成這一現狀的根源，無疑是醫院利益和壟斷。
中國藥店醫藥電商研究中心主任張勇就直言不諱地指出：“政策放開背后有一番利益博弈，醫藥電商歡欣鼓舞，但是還有醫院和線下醫藥大企業等既得利益群體對此表示強烈反對。”因此，《意見稿》要想真的落地，讓處方可以公開、透明地自由流通就成為了首要任務。
然而尷尬的是，電子處方的自由流通非食藥監局之所能，它基本控制在衛生部門手中。雖然醫藥電商還有很多其他的辦法，比如通過設立坐堂醫生、自建醫院等，來實現對處方的控制，但這樣做成本過高，非治本之途。
除了處方難題，另一只“攔路虎”就是電商網站如何將醫保卡納入支付范疇。此前，由于整個醫保體系尚未對網上藥店開放，網上藥店的銷售系統無法做到與醫保報銷系統有效對接，消費者無法使用社保卡進行報銷。現在雖然《意見稿》從政策層面說可以有這樣的資質了，但是如何對接，怎么對接，包括醫保卡的聯網和安全等一系列問題，都還有待解決。
一、醫藥電商人才應以醫藥銷售人才為主，電商人才為輔
由于治療性的藥品是特殊商品，且具有雙重性（治療作用和副作用），銷售過程具有醫療指導的性質，因此有人說藥品具備電商基因。移動醫療中無論是中醫的“望聞問切”還是西醫的“觸摸扣聽”，都需要面對面才能診療到位，因此移動醫療都是輕問診，因此難以撼動藥品目前的銷售模式。正是由于這個原因，造成藥品流通銷售具有其特殊性，整個流通銷售過程要符合GSP要求。藥品的消費心里與消費購買的行為習慣同樣具有特殊性，因此在醫藥電商人才團隊這個問題上，個人觀點是醫藥專業的營銷人才團隊為主，輔以電商銷售需要技術人才。原因是醫藥人學電商營銷知識相對容易且比較快，而電商人學醫藥產品和醫藥營銷和理解醫藥營銷的諸多政策限制較難。簡單的說，把電子商務作為手段，做“+互聯網”模式。
二、改變電商人燒錢的資金投入模式
電商依靠價格戰才能發展，是因為以前電商銷售的主體人群是80后90后，他們本來就沒有錢，只能以低價為導向，因此似乎形成一種印象，電商就必須燒錢換流量和換銷量，電商變成了不得不持續燒錢才能發展，而且有些電商模式就是風投先燒錢做大，然后再出售套現。電商如果不能改變搞電商就得燒錢虧損換流量的思維定勢，就是死路一條。我們的記住，無論做什么業務自古至今永恒不變的真理就是“虧本的生意沒人做，殺頭的買賣有人干”。一個模式永遠靠輸血活著那一定是死路一條，這也是最近醫藥電商行業人員頻繁離職的原因，企業和老板那有那么多錢一直總是讓你這樣燒著！！
三、構建電商原創新品供應鏈，避免價格戰燒錢模式
1、電商與實體店的價格和渠道沖突
幾乎所有的OTC品牌企業，都會遇到網上藥店低價銷售問題，盡管有些產品網上銷量非常小，對實體店在心理上構不成任何威脅，但對實體店經營者的心里沖擊卻很大，因為消費者會拿著電商的價格來店里討說法，實體店經營者就懼怕。由于電商是價格殺手，很多企業已經做起來的OTC產品都是限制、打擊電商大價格戰，通過渠道控制讓網店拿不到貨。如果電商還以價格戰燒錢換流量為代價，以后品牌工業還會限制。因此電商應該把目光移開品牌產品和品牌企業，思路上也應該從價格戰轉移到提供價值和其它銷售上量模式上，不直接打價格戰。
2、聯合品牌工業推廣新品是方向
品牌企業的產品其所以是品牌產品，是多年廣告與品牌運作積累的結果，是質量和品質的保證。有企業品牌信譽作為背書的品牌也的新產品或者二線產品，只要賣點清晰，可以不用打價格戰的方式來推廣。另外新品沒有價格參標，估計打價格戰也作用不大。因此電商可以聯合品牌企業，做專供網上渠道銷售的產品，聯合起來用一些新的方式進行線上銷售推廣，這是與品牌工業合作唯一正確的方向。
3、構建自己特色專品供應鏈
我國制藥工業企業有5000多家，目前銷售模式眾多，但大多數企業是沒有銷售能力，沒有銷售團隊，只靠招商模式，對于沒有銷售能力的制藥企業，電商就可以構建商品采購部，專門去找一些中小企業去洽談，首先先探索出一套自己產品上量的方法，然后走出去、到要藥交會去，到工廠去主動尋找和洽談，坐在有空調的辦公室是很難找到好的適銷對路的產品的。
上證指數上周末收于2473.41點，本周末收于2528.29點，上漲2.22%；股市動態30指數上周末報收791.43點，本周末收于815.81點，上漲3.08%；其中股票組合上漲4.05%。
股市動態30指數自2008年1月1日設立以來，下跌18.42%，同期上證指數下跌51.95%。本周股市動態30指數、股票組合均跑贏大盤。
從30成分股來看，本周漲幅第一的是中國軟件,上周中國軟件漲幅也居前，我們曾點評過。本周在軟件行業免征營業稅的利好，以及即將召開的軟件大會的刺激下，漲幅更加凌厲，兩周漲幅超過37%，提示短期交易的風險。
同仁堂作為國內知名的中藥老字號，一直沒有充分發揮出同仁堂的品牌優勢。主要是作為國企，公司治理改善空間大，去年集團整體被列入北京G20工程，作為標桿企業，政府給予政策傾斜。同時公司在積極推進管理層激勵，都有利于公司經營的改善。
農產品公司作為農產品流通領域的壟斷企業，一直被市場寄予厚望，但公司業績屢屢不達預期。近期公司擬定向增發，雖然市場環境不佳，但公司并未調整增發價格，發行價仍不低于16.45元，同時深圳市國資委及一致行動人認購超過21%的股份。公司目前價格14.71元，距離增發價格仍有12%的距離，如果公司想增發成功，二級市場股價不應低于16.45元。
二、最新評論
上周調入的乾照廣電在市場質疑中放量上漲，有減持壓力被市場消化的因素，也有國務院淘汰白熾燈規劃的刺激。
上周主要推薦創業板，認為可能有大B浪反彈，全周創業板上漲5.86%，漲幅遠大于上證指數，創業板指數從底部起來已經接近20%，大B浪反彈逐步成為現實。
種種跡象表明，估值萬億元的藥品網購市場（包括非處方藥和處方藥）或將成為新的藍海。其實，早有傳統醫藥企業和IT新貴涉足其中，也都難免成長的煩惱，但隨著政策閘門的放開，網售藥品將與其他醫藥體制改革政策一同促進藥品降價，實現醫改目標。
IT企業：囿于牌照
對于大多數想進入醫藥電商行列的互聯網企業而言，牌照一直是他們揮之不去的痛，甚至互聯網巨頭京東、阿里都未能幸免。據悉，兩大巨頭都曾為之奮斗多年卻一直未能徹底如愿。
中國首家合法網上藥店藥房網公共資源中心總監馬慧成在接受《中國經濟信息》采訪時告訴記者，“根據國家藥監局規定，企業開辦網上藥店必須獲得《互聯網藥品信息服務資格證》（下稱《信息證》）和《互聯網藥品交易服務資格證》（下稱《交易證》）。對于大多數互聯網企業覬覦的‘互聯網第三方平臺藥品網上零售’資格證書，至今并未正式審批發放，現在只有個別企業取得了試點運營的批復。”企業有了《信息證》僅可展示，無法銷售。而要申請《交易證》則必須為實體藥品零售連鎖企業，這將大多數IT企業拒之門外。
截至目前，雖有5225家企業取得《信息證》，但僅302家企業有《交易證》，其中開設網上藥店的僅218家，但據馬慧成說：“這其中能夠正常經營的僅有百家左右。”其余網站往往流量很小、產品不全，極少綜合類網站。有業內人士認為，只有綜合類電商才能為這一市場帶來流量。但又受限于牌照，無法銷售。
截至2014年7月，只有河北慧眼醫藥科技95095平臺和廣州八百方醫藥健康網購商城獲得了“互聯網第三方平臺藥品網上零售”試點資格。為了拿到這僅有的“試點機會”，2014年1月，阿里巴巴不惜砸重金，斥資13億港元入主中信21世紀（95095醫藥平臺的控股企業），終于如愿在天貓醫藥館瀏覽藥品信息，然后跳轉至95095平臺，間接實現網上售藥。
1號店是幸運兒。2014年7月25日，1號店獲批成為“互聯網第三方平臺藥品網上零售”試點，成為首個獲此資質的綜合電商。1號店副總裁劉彤說：“現在，1號店已吸引10余家藥企進駐，年底前還將引入50家藥企，預計OTC（非處方藥品）數量將達到20萬種。”
一線曙光間，IT企業似乎看到了希望，正競相投入牌照爭奪。
傳統藥企：競爭加劇
與IT企業完全不同，大多數傳統醫藥企業在進入藥品網購市場時，牌照并不構成他們最大的障礙。在發展之初，他們往往遇到的是如何發展會員、增加流量的問題。而在幾年過后，已經形成一定規模的企業遇到的最大瓶頸是如何提供更為細化的和增值服務，如何做得更專業。
作為傳統醫藥零售企業試水醫藥電商最早的先驅之一，2007年6月上線的金象網是北京金象大藥房醫藥連鎖店的網上藥店。據金象網CEO牛征介紹：“金象網雖然下手很早，推廣宣傳也是不遺余力，但僅實現了盈虧平衡。流量小和用戶上不去依然困擾他們。”據了解，金象網目前已有二三百萬用戶，年交易額約為1億元。
一直以來，醫藥企業是醫藥電商隊伍中絕大多數。馬慧成說：“藥房網2005年12月取得了我國第一張《交易證》。正式上線服務以來，網上客戶從無至有，到現在已有四百多萬會員，年營業額數億元。為了讓藥品這種‘特殊商品’，從選擇引進入庫到出庫，直至準確無誤、及時準點的送到用戶手中，公司嚴格按照《藥品經營質量管理規范》（即GSP）及《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》，確立了一整套標準化管理規范。”
為了確保藥品及時準確送達，藥房網已在全國93個城市設立了4299個實體聯盟商（京衛大藥房），消費者的網單都會直接下達到距離最近的京衛大藥房，再由藥房網自有的快遞康力達進行配送。馬慧成說：“自營快遞、從京衛大藥房送出，這些都是為了保證網售藥品全程可控。”
北京康立達快遞有限公司是藥房網在2014年申請并獲批的以藥品快遞為特色的企業，馬慧成說，隨著快遞企業的規模和規范化程度提高，還將為其他企業提供專業的藥品快遞服務。據藥房網品牌運營中心總監王鑫介紹，公司還對四百萬用戶信息進行大數據深度挖掘，以期豐富服務。從2013年開始，藥房網又向第三方平臺轉型，引入非藥品類商品及企業，為會員提供更完善的服務。
藥品網購：商機無限
2014年初，國務院副總理到京東視察，京東在匯報中首次提到發改委正在京東試點銷售處方藥。據悉，2013年中國網上藥品銷售總額為42億元。但若放開網售處方藥，意味著醫藥電商市場將擴展至近萬億元，甚至3萬億元左右的大健康市場。
5月28日，《意見稿》又明確提出“電子處方”，“有執業藥師在線藥事服務”等重要內容，為網銷處方藥品注入了一劑強心針。有業內人士認為，網絡銷售處方藥將極大促進一些慢性病的治療。據馬慧成分析，通過互聯網比價機制，可以把處方藥和非處方藥價格透明化，促進藥品降價。
所謂電子處方，據參與《意見稿》討論的業內人士透露，一是處方的電子化，一是電子處方。處方的電子化比較初級，就是將醫師開具的紙質處方數字化，遠程審核，在執業藥師指導下購藥。而真正的電子處方則需要全國醫療和藥品銷售聯動，每個醫療機構都可以向數據庫中上傳處方數據，患者則可以在任何地方調取處方，并在執業藥師指導下購藥。
無論《意見稿》何時才能落地，醫藥電商們已經開始籌備是不爭的事實。即京東之后，近日，天貓開始在多家招聘網站招聘大量執業藥師，有分析認為，這是天貓在為網上藥店銷售處方藥開禁做準備。
面對這一普遍問題，首創了“絡病理論”的石家莊以嶺藥業股份有限公司（以下簡稱“以嶺藥業”），以其強大的信息化建設、系統的財務戰略及精細化的內控管理，打通了企業肌體的健康脈絡，實現了全面預算管理系統的成功應用，并通過全面預算做好了企業管理。
成長的煩惱
“在以嶺藥業，財務要發揮軸心作用。我們董事長也一直強調，怎么強調財務管理的重要性都不為過。”以嶺藥業副總經理、財務負責人戴奉祥說。以嶺藥業是國家高新技術企業，多年來，以嶺藥業以絡病理論創新帶動中醫藥產業化，運用現代高新技術研發現代中藥、西藥和生物藥，研發國家專利新藥9個，覆蓋心腦血管疾病、感冒呼吸疾病、腫瘤、糖尿病及其并發癥等重大疾病領域。
在以嶺藥業成長過程中，以嶺藥業在財務管理方面面臨以下方面的難題：第一、財務規劃與稅務安全；第二、終端滲透與營銷費用的投入的不確定性；第三、銷售目標與費率等。
在本土企業創始人意志體現明顯的民營環境里，CFO角色的含金量往往有很大不確定性。以嶺藥業上市申報的四大募投項目除了技術創新平臺建設、專利中藥生產基地建設和營銷渠道建設，信息化建設也被專列其中。2010年7月，以嶺藥業正式啟動上市計劃之際，職業經歷以財務信息化見長的戴奉祥空降而來，按照董事會的要求，以近乎“鐵腕”的作風借助IT變革強力推進了公司管理型財務體系建設。
2011年7月，以嶺藥業在深圳證券交易所掛牌上市。以嶺藥業IPO募集資金投向，一方面是擴大產能、提高研發能力、進一步完善營銷網絡，冀望實現企業發展與快速成長；與此同時，為提升企業管理水平，以嶺藥業用募集資金投資5000萬元進行企業信息平臺建設。
上市以來，以嶺藥業先后完成了協同辦公、集團化會計核算、客戶關系管理、人力資源管理、研發管理等多個重要管理信息系統建設。為解決財務管理方面的難題，同時也作為提升集團管控能力的有效手段，全面預算管理成為以嶺藥業本次信息化平臺建設的重點項目。
2012年是以嶺藥業成立20周年。同年10月，以嶺藥業邀請多家專業解決方案服務商深入交流，最終與景華天創（北京）咨詢有限責任公司（以下簡稱“景華天創”）簽約，合作建設企業全面預算管理系統，提升財務績效管理能力。
兩種模式實現不同需求
全面預算管理是將企業決策目標和資源配置以預算的方式加以量化，并且結合實際情況保證目標得以實現的管理過程。
面對以上以嶺藥業在成長過程的財務管理問題，以嶺藥業與國內專業全面預算管理商――景華天創強強聯手，共同就以嶺藥業財務管理遇到的難題進行解決。據以嶺藥業IT負責牛小虎透露，選景華天創的原因是是，它在全面預算管理方面有著很強的專業性。
牛小虎透露，過去很多人員都是靠使用Excel來進行財務管理，對于Excel他們是使用專家，同時也在運用方面創造了很多的方法。雖然采用Excel具有很高的靈活性，但是后期在采用Excel時，還是遇到了許多的麻煩，比如財務人員不容易從基礎財務中分享出來。以嶺藥業在解決這些問題的時候，上了全面預算中的合并報表項目，通過來它來解決財務所面臨的問題。
牛小虎指出，在選擇全面預算方案前，公司充分結合需求，提供了兩種不同管理模式的選擇暨按管理口徑與法定口徑平行核算模式與按法定口徑會計核算模式。內容主要表現在：
預算編制需求：年度經營預算、月度現金預算；營銷中心明細到各個區辦、由各區域財務負責人統一導入計算；
預算審批需求：各部門提交預算到總部預算科前，進行業務審批；
預算監控：經營預算、現金預算、重要費用執行情況監控；
權限需求：全面預算相關參與成員與權限的管理等。
實現全面預算管理
在項目上線前，以嶺藥業全面預算合并報表項目定位于是一個“咨詢+實施”的項目，而不是一個簡單交付的信息化項目。牛小虎認為，在整個項目過程中，全面預算的項目能否成功，需求是最關鍵的。在給企業的預算實施過程中梳理內部的問題，在這個基礎上， 做了許多的需求。需求是信息化項目的最關鍵的部分。
在牛小虎做的這個項目中， 接近三分之二的投入在需求調研階段，IT團隊花了大量的時間、精力、做調研。
在實施過程中，牛小虎透露，以嶺藥業的做法是采用分步實施的步驟來進行，主要分為三步：
預算編制與基本的分析能力：建立基本的全面預算編制、調整、分析、追蹤、控制的信息化基礎；
預算管理能力的優化與提升：建立細化的以產品、終端、銷售代表目標能力與營銷預算與分析能力；在輔助系統成成的前提下，實現事中預算控制；
計劃預算（盈利與成本分析：對企業經營過程中的資源配置進行管理、監控、分析考核、優化經營活動。
以嶺藥業非常看好該項目的效果，“全面預算管理系統項目的實施，增強了信息化平臺對公司運營和決策的支持力度，大幅提高了公司的運營效率，為以嶺藥業穩健經營、可持續發展奠定堅實的基礎。”該項目的負責人表示。
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以嶺藥業進軍電子商務
日前，以嶺藥業全資孫公司石家莊以嶺藥堂大藥房連鎖有限公司獲得互聯網藥品交易服務資格證書（B2C）。這意味著它正式取得互聯網藥品銷售通行證，進軍醫藥電商市場。
[關鍵詞] 醫藥電子商務；法律體系；法規
[中圖分類號]R19 [文獻標識碼]B [文章編號]1673-7210（2008）02（a）-098-02
2005年，國家食品藥品監督管理局（SFDA）出臺了《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》，這一法規的頒布，標志著我國的醫藥電子商務真正意義上進入全速發展的階段。完善法律體系將會對醫藥電子商務的發展起到巨大的推動作用。
1 促進我國醫藥電子商務發展的法律框架初步形成
自1994年4月20日我國首次全功能接入國際互聯網以來，我國的醫藥電子商務也隨著電子商務的發展而逐漸發展壯大。但是藥品是一種特殊的商品，關系到用藥者的身體健康和生命安全，SFDA和其他相關政府部門對醫藥電子商務的發展非常重視并持謹慎態度。2000年，國家信息產業部選擇了醫藥衛生電子商務網作為全國行業類電子商務示范工程，原國家經貿委醫藥司批準在部分城市開展醫藥電子商務的試點工作。在試點中研究適合醫藥電子商務開展的模式，并在實踐中針對所出現的問題出臺相關的法律法規，來規范醫藥電子商務的交易行為。
我國現行的醫藥電子商務法律體系由四部分構成：一是基本法律層面，由《中華人民共和國民法通則》、《中華人民共和國刑法》等組成；二是經濟法層面，包括《中華人民共和國合同法》、《電子銀行業務管理辦法》、《電子銀行安全評估指引》、知識產權相關法規等；三是電子商務法律法規，包括《中華人民共和國電子簽名法》、《中華人民共和國計算機信息系統安全保護條例》、《電子認證服務管理辦法》、《信息網絡傳播權保護條例》、《電子支付指引(第一號)》等；四是醫藥類法規，包括《中華人民共和國藥品管理法》、《藥品經營質量管理規范》、《醫療器械監督管理條例》、《藥品電子商務試點監督管理辦法》、《互聯網信息服務管理辦法》、《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》及其相關通知、補充通知，以及藥品集中招標采購相關的法規、管理辦法或通知要求等。這些法律法規緊密聯系、相輔相成，初步形成了我國醫藥電子商務發展的政策和法律法規的基本框架，使我國醫藥電子商務的開展有法可依。
2 對醫藥電子商務所適用的法律法規相關問題的思考
自2000年以來，SFDA和其他相關部委先后頒布實施了一系列的法律法規，初步構成了我國醫藥電子商務的法律框架。但是，這些法律法規一方面只是圍繞著醫藥電子商務發展中的一些邊緣化的法律問題做出了規定，而對于醫藥電子商務運行中最為核心的問題，卻基本沒有涉及或涉及的過少[1]。
醫藥電子商務的活動過程依次分為：資質認證――信息/查詢――合同訂立――（電子）支付/結算――倉儲配送――爭端仲裁/法律救濟幾個部分[2]。以下將對這幾個環節的交易各方應遵守的法律法規及實施中存在的問題進行分析。
2.1 資質認證
2.1.1 執法人員的素質與法規要求不相適應2000年頒布的《藥品電子商務試點監督管理辦法》和2005年頒布的《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》及其問題的通知、補充通知，構成了規范我國醫藥電子商務資質認證的法律體系，對參與醫藥電子商務的各主體資質的驗收、審批、監管等進行了嚴格的規定。但是，資質認證涉及的范圍非常廣泛，分為企業管理、數據管理、技術管理三個部分，相對應的專業性很強，而我國食品藥品監督管理部門現有人員的專業能力顯然不可能達到如此廣博的程度，這就使得醫藥電子商務資質認證有法可依，卻難以有效地實行。只有使監管體制、機構設立、專業人員配備與國家頒布的法律法規相匹配，才能真正做到嚴格、高效地把好資質認證這道關口。
2.1.2 相關法律法規中，對資質認證環節相關表述不具體在已有的相關法律法規中，對資質認證要求的一些規定亦不夠明確。如《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》第七條規定，“為藥品生產企業、藥品經營企業和醫療機構之間的互聯網藥品交易提供服務的企業不得參與藥品生產、經營；不得與行政機關、醫療機構和藥品生產經營企業存在隸屬關系、產權關系和其他經濟利益關系。”這里對“其他經濟利益關系”的界定顯然沒有做出明確規定，那么同一利益集團下的不同公司或者具有同一控股人的不同企業等具有間接利益關系的企業法人，是否屬于“其他經濟利益關系”范疇之內難以確定。由于在《藥品電子商務試點監督管理辦法》第六條和《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》第六條中都要求第三方醫藥電子交易服務企業有義務對參與交易企業所提供資料的真實性進行審查，其公正性、公平性異常重要，直接影響到交易安全和市場秩序，故應該對第三方醫藥電子交易服務企業的利益取得和與其他交易活動主體的利益關系有更詳細、明確的規定[1]。
2.2 信息和查詢
藥品信息的，主要受《互聯網信息服務管理辦法》和《互聯網藥品信息服務管理辦法》的制約。這兩部法規對藥品信息的審查、管理、權利義務界定都較為系統和全面，對藥品信息有利益傾向、超出審核同意范圍、提供虛假信息等可能出現問題的情況都制定了相應的管理、責罰細則。
但是，《互聯網信息服務管理辦法》中第二十四條規定“互聯網信息服務提供者在其業務活動中，違反其他法律、法規的，由新聞、出版、教育、衛生、藥品監督管理和工商行政管理等有關主管部門依照有關法律、法規的規定處罰”。《互聯網藥品信息服務管理辦法》第二十二條規定：“未取得或者超出有效期使用《互聯網藥品信息服務資格證書》從事互聯網藥品信息服務的，由國家食品藥品監督管理局或者省、自治區、直轄市（食品）藥品監督管理部門給予警告，并責令其停止從事互聯網藥品信息服務；情節嚴重的，移送相關部門，依照有關法律、法規給予處罰。”兩部法規都沒有對“相關部門”進行明確闡述，這就造成了“有法可依卻無法執行”的問題。法規中應該明確其負責責罰的監管部門，明確其適用的法律條款的出處，或者直接明確其責罰措施，真正做到監管到位。
在信息和查詢環節，還有三個方面需要分別在《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》、《互聯網藥品信息服務管理辦法》、《互聯網信息服務管理辦法》中進一步規范。一是既然作為第三方醫藥電子交易服務企業有義務對上網交易企業所提供資料的真實性進行審查，那么出現虛假信息造成買方利益受損的情況，應如何界定第三方和資料提供企業之間的責任；二是信息過程中，加強對信息企業知識產權的法律保護，使合法與非法行為有一個明確的界定，減少新形勢下出現的新種類知識產權之權利不穩定及“游離”狀態；三是信息查詢、咨詢過程中，對買方的隱私權應充分考慮，對查閱相應咨詢、交易記錄的權限進行明確。
2.3 合同訂立
對于醫藥電子商務交易中合同訂立，現行法律沒有明確細致地進行針對性的規定，仍主要由《中華人民共和國電子簽名法》和《中華人民共和國合同法》進行規范，只是在《互聯網藥品交易服務現場驗收標準（實施細則）》驗收標準第三條中規定了交易雙方“應當簽訂明確合理的法律合同文書，對雙方的權利義務和違約責任作出明確約定。”對數據電文、電子合同、電子簽名的應用帶來的問題卻未涉及。
同時，由于電子證據容易被偽造、篡改，加上易受人為的原因或環境和技術條件的影響而出錯，電子合同的訂立、存儲應有特殊的法律條款保障。而我國目前尚無規定要求網絡服務商對傳輸的電子文件儲存記錄或轉存的制度，造成了一旦發生爭議，將無第三方可出具有中立性的證據。在《互聯網藥品交易服務現場驗收標準》及《互聯網藥品交易服務系統軟件測評大綱》中，也未對電子合同（證據）的記錄、修改、存貯的權限進行明確的規定和限制，增加了爭端解決和仲裁的難度。
2.4 （電子）支付/結算
2.4.1 電子支付方面存在的問題完全意義上的電子商務是在網上完成支付的，因網上支付而產生了網絡銀行與網絡交易客戶之間、網絡銀行與網站之間的新型關系，以及由此產生的電子支付數據的偽造、變更的安全保障等問題，都需要相應法律來調整。2005年頒布的《中華人民共和國電子簽名法》以及中國人民銀行公告的《電子支付指引(第一號)》、2006年中國人民銀行頒布的《電子銀行業務管理辦法》、中國銀監會頒布的《電子銀行安全評估指引》構成了我國現階段電子支付的法律體系。這四部法規，對加強電子支付業務的安全與風險管理，保證電子支付安全、及時、高效的進行有效的規范。但是，這些法規更多地考慮了電子支付系統的安全性以及交易證據的處理，而對交易雙方、提供服務的第三方及相關網上銀行間的權利義務、法律責任沒有進行詳細的界定。對交易過程中存在的過失甚至欺詐，沒有作出相關規定；對于造成交易方的損失的賠償，亦未有相應細則進行規范。
2.4.2 電子稅收方面存在的問題醫藥電子商務的“虛擬化、數字化、隱匿化”的特點給稅收帶來沖擊和挑戰亦值得關注[3]。由于電子信息技術的運用，在互聯網環境下，訂購、支付、甚至交付都可經過網絡進行，無紙化的程度越來越高，訂單、買賣雙方合同作為銷售憑證的各種票據都以電子形式存在，所有這些可被輕易的更改而不留痕跡，使得現行的稅收體制與電子商務明顯脫節。制定新的稅制、稅法，規范醫藥電子商務稅收體系，防止借助網絡支付形式偷稅漏稅亦顯緊迫。
2.5 倉儲配送
我國現行的有關物流的法律法規，從法律效力角度來看，可分為以下三類：一是法律，在由國家制定的現行法律之中，直接為物流或與物流有關而制定的法律，有《中華人民共和國鐵路法》、《中華人民共和國海商法》等。二是行政法規，涉及物流的行政法規，有《公路貨物運輸合同實施細則》、《水路貨物運輸合同實施細則》、《鐵路貨物運輸合同實施細則》、《航空貨物運輸合同實施細則》、《關于進一步發展國內集裝箱運輸的通知》、《中華人民共和國海港管理暫行條例》、《關于發展聯合運輸若干問題的暫行規定》等。三是由中央各部委頒布的部頒規章，涉及物流的部頒規章，包括《關于商品包裝的規定》、《國家物資儲備局管理辦法》、《鐵路貨物運輸規程》、《公路運輸管理條例》、《中華人民共和國海上國際集裝箱運輸管理規定》、《危險貨物運輸規則》、《關于加強我國現代物流發展的若干意見》、《關于促進運輸企業發展綜合物流服務的若干意見》等。而在醫藥電子商務相關法律法規中，幾乎沒有對倉儲配送做有效的規范。相比工業發達國家，我國的物流法律體系仍缺少倉儲法、貨運法等法律法規，缺少涉及貨物運輸過程中的委托關系及有關貨物損失的賠償責任制度。也沒有關于藥品配送過程藥品質量保障的相關法規。
2.6 爭端仲裁/法律救濟
在爭端仲裁方面，只是在《互聯網藥品交易服務現場驗收標準(實施細則)》中對有關記錄（電子證據）的字段項目和保存時間做出了要求，但是作為技術標準，其約束力和制裁力顯然不能與行政法規或規章相提并論。同時，已經頒布的法律法規沒有對醫藥電子商務活動主體間的權利義務關系進行詳細的劃分和界定，亦未對《互聯網藥品交易服務審批暫行規定》與《中華人民共和國藥品管理法》相關部分的兼容作出充分的說明，尤其是沒有明確網絡安全問題導致用戶利益受到損失時的責任約定。這使得在產生爭議或出現問題時，仲裁的執行相當困難。
同時，在相關法律對由于電子商務系統問題等造成的買方或賣方損失的法律救濟方面沒有明文規定。這類問題的處理，只能參照一般民法、商法的有關條款進行，對電子商務的特殊性無針對性措施。而這部分法規，對于保障買賣雙方利益，解決沖突、索賠、補償等問題來說是非常重要的。
3 結語
綜觀我國現已出臺的法律法規，雖然部門規章和地方法規的數量較多，但由于缺乏更高的法律或立法規劃的指引，法律法規的效力普遍較低，我國醫藥電子商務法律體系的系統性仍很差，還沒有形成統一、穩定的法律原則，規定之間缺乏必要的呼應和協調。醫藥電子商務相關法律法規的完善還有很長的路要走。同時，這不僅僅是單一立法的問題，而需要整個醫藥管理制度與法律體系的互相適應、互相協調，同時也要適當考慮醫藥國際貿易的兼容性問題。
[參考文獻]
[1]李江寧，吳清純.從國外電子商務立法現狀到對我國醫藥電子商務立法現狀的分析[J].首都醫藥，2006，13（16）：24-25.
[2]陳玉文.醫藥電子商務[M].北京：中國醫藥科技出版社，2007.9，27-31.
在肖水龍步入44歲之際，卻決然辭去穩定安逸的工作，卸下多家上市公司董事的光環，下定決心開始創業，一步踏入風頭正勁的風險投資圈。
曾是深圳國際信托投資有限公司(深國投)副總裁的肖水龍，自1988年進入深國投以來，這位深諳證券、投資之道且積聚了多年管理經驗及人脈關系的模范職業經理人，沒想到轉型起來也干脆直接。
2007年8月21日，深圳市創東方投資有限公司在深圳市工商行政管理局正式注冊登記成立，肖水龍任董事長。而這貌似平靜的一天，同時開啟了肖水龍與其團隊的新征程。當然，創業除了需要天賜良機、水到渠成的功力，還需要志同道合、優勢互補的合作伙伴。于是，肖水龍將相交多年的同學及好友張輝賢、吳巍、金昂生、潘錦召集在一起，共謀大略。張輝賢與吳巍如今分別任創東方的總裁及副總裁，前者有著深厚的實業管理經驗，曾在中國深圳國際合作集團主管房地產投資、實業投資業務，亦是肖水龍的同濟大學校友；吳巍則曾美國GMS公司總部中國區副總經理并在美國從事創業投資業務多年。三人聚集在一起，便組合成創東方投資團隊的三大引擎。
因創東方的創業團隊多為工科背景出身且實業管理、投資經驗都頗為豐富，因此該公司從創立之處就定下了非常清晰的戰略及目標，并快速形成了一套極為細致且行之有效的項目甄選體系。
“我們從目標企業的10個方面及55個細分子項進行考察、分析、判斷，最后得出投資意見。”肖水龍介紹說，并總結出“四面十方看項目”經驗。第一面即要看準一個團隊；第二面即發掘兩個優勢，尋找優勢行業中的優勢企業；第三面則要弄清三個模式，業務模式、盈利模式、營銷模式；第四面是指關注四個指標：銷售收入、凈利潤、銷售凈利潤、利潤增長率。“這四個大方面里面蘊含了我們尋找好項目時的10個具體的選擇標準，它就好比創東方的羅盤，有了這個羅盤，我們就能在創投的大海里穩健前行。”肖水龍表示。
股權轉讓
*ST生物(000518)：公司日前公告，擬以900萬元價格收購靖江市銀泰房地產開發有限公司100％股權；并表示，希望在盡力做好生物醫藥主業的同時嘗試新的投資方向，此舉有利于合理利用資金及提高公司未來盈利能力。
中科英華(600110)：全資子公司北京中科英華科技發展有限公司分別收購李樹軍、李燕明持有的北京創亞動力電池研發有限公司39.47％，60.53％的股權，收購價格合計3800萬元。
冠城大通(600067)：公告稱，2009年6月9日，公司與福建天利電力集團有限公司簽署了股權轉讓合同，公司將持有的福州開發區聯通電工有限公司75％股權以人民幣400萬元轉讓給天利集團。
公司經營
長航鳳凰(000520)：澄清公告表示，控股股東中國長江航運(集團)總公司未研究過將旗下的造船資產通過注入上市公司推向資本市場的相關事宜，到目前為止并在可預見的三個月內，長航鳳凰及中國長航不會考慮該事項。
交大博通(600455)：公告稱，公司日前收到西安市人民政府國有資產監督管理委員會有關批復文件，同意公司重大資產置換及發行股份購買資產暨關聯交易方案。
星湖科技(600866)：根據肇慶高新技術產業開發區管理委員會對公司《關于申請撥還大旺地塊的報告》的批復，因高新區管理委員會土地規劃發生改變，經協商，高新區退還公司2003年支付給高新區的征地款本金及利息作為補償，返還總額約為4840.4萬元，并承諾在簽約后三個月內退還。
河池化工(000953)：生產事故公告顯示，6月5日20點52分，公司合成氨1號液氨臥罐液氨進口閥進口端閥體突然斷裂，導致液氨外泄，造成現場檢修人員1人死亡，1人重傷，1人輕傷，事故造成直接經濟損失約43萬元。
東華實業(600393)：公司日前與廣州新意實業發展有限公司簽訂《協議書》，雙方以合作組建項目公司的方式，開發廣州市五羊新村寺右新馬路南側規劃商住樓土地。
廣電運通(002152)：公司日前收到中國銀行自助銀行設備采購合同，合同總金額約2.1億元。合同約定，廣電運通將為中國銀行提供設備、軟硬件安裝調試、保修服務、培訓服務及合同中規定的其它服務。
延長化建(600248)：子公司陜西化建工程有限責任公司同江蘇雙多化工有限公司簽訂施工合同，該工程主要是年產20萬噸氨醇、30萬頓尿素裝置項目的土建及安裝，合同金額暫定4000萬元，工期為269天，竣工日期為2010年2月20日前。
深圳惠程(002168)：公司控股子公司長春應化特種工程塑料有限公司與侯豪情先生及江西師范大學簽訂了《合作協議》，該協議約定長春特塑與侯豪情先生及江西師大共同出資750萬元在江西省南昌市設立江西先材納米纖維科技有限公司。
投資評級動態
首次評級
瑞銀證券首次給予中信證券“買入”評級
中信證券(600030)：目前，公司掌控著四家證券公司、兩家基金管理公司、一家香港子公司、兩家期貨公司和一家指數服務公司。在經歷了快速擴張之后，中信證券現有165家證券營業部和61家證券服務部。2009年公司的各項業務均獲得支持，預計2009年凈利潤將達92億元，比市場上凈利潤73億元的普遍預期偏高20％。原因包括：1)經紀業務方面，本年迄今A股市場日均股票成交額達到1，850億元，比2008年日均成交額1.080億元高出72％。2)自營業務交易收入得到上升的市場估值的支持，滬深300指數自2008年末以來已累計上漲63％；3)中國證監會將重啟IPO并推出二板市場；4)由中信證券100％控股的領先共同基金公司華夏基金為其守住10％的共同基金市場份額，并且華夏基金2009年可能實現平均管理資產規模的擴大。
瑞銀證券分析師孫旭預計公司09-10年每股收益為1.39、1.80元，市盈率為20.3、15.7倍鑒于其在經紀、承銷、私人股權投資和資產管理在內的各項業務中均處于領先地位，且中信證券是走勢強勁的A股市場中地位最佳的券商，首次給予“買入”投資評級。
東海證券首次給予天地源“中性”評級
天地源(600665)：是我國西北地區最大的房地產開發上市公司，由于西安房地產市場發展滯后，房價偏低，項目盈利能力欠佳，公司于是在中國三大經濟圈布局尋求發展。2008年，公司管理層提出“4+X”市場發展戰略，進行全國性布局并力爭躋身二線龍頭開發商行列。由此，公司按照“立足西安、鞏固上海、壯大深圳、發展天津”主業發展戰略，已經初步形成了以西安為中心的西部市場、以蘇州為中心的長三角市場、以天津為中心的環渤海市場以及以深圳為中心的珠三角市場的全國性戰略布局，并提出了“標準化”、“精品工程”、“價值網絡”、“高效運營”、“4+X”市場發展等五大戰略，其中的“4+X”市場發展戰略指明了公司未來發展方向，即進行全國性布局并躋身二線龍頭開發商行列。此外，由于前期公司房地產結算項目多數地處西北，而西安市場發展滯后，相對沿海一、二線城市房價偏低，結算項目毛利空間普遍較低。但隨著盛唐商務大廈、水墨三十度、信息大廈等項目結算比例的逐年提高，公司毛利率與ROE將會逐步得到改善。
東海證券分析師桂長元預計公司09-11年的主營業務收入分別可以達到16.54、24.10、28.90億元，同比增幅為14.1％、45.7％、19.9％，EPS分別為0.24、0.35、0.43元。另考慮到西安以外的項目結算比例將逐年提高，首次給予公司“中性”的投資評級。
凱基證券首次給予國投新集“增持”評級
國投新集(60191 8)：公司2008年煤炭業務收入49-8億元，占主營收入的96.1％，貢獻毛利22.4億元，占總毛利99.1％，煤炭業務基本貢獻了公司全部毛利，這一格局在未來幾年不會改變。公司煤炭銷售方式中，合同煤占70-80％左右，地銷煤占20-30％左右。公司的煤炭銷售策略是與下游客戶建立長期的戰略合作伙伴關系。08年煤炭價格大幅上漲，公司出于戰略合作關系考慮，停止了以市場價銷售的地銷煤，以較低的價格保證電廠用煤供應，公司的“削峰填谷”策略使得公司業績波動降低。目前公司重點合同煤價仍執行去年420元／噸的結算價格，該部分煤炭價格仍有一定的上漲空間。公司未來新增產能煤炭銷售已與電力公司簽訂意向協議，按公司煤種設計簽訂供煤意向的電廠有26家，2010年意向供煤量3，210萬噸。公司控股55％的國投新集電力利辛有限公司2×60萬千瓦電廠處于審批中，建設周期22個月。未來公司規劃在劉莊建設坑口電廠，以上兩座電廠將消耗公司煤炭1，000萬噸，公司煤炭擴張的產量銷售完全可以保障。
凱基證券分析師王志霖預計公司2009-2011
年每股收益0.71、0.96、1.26元。考慮到公司資源儲備的優勢、突出的成長性和確定的煤炭銷售應享有估值溢價，給與其2010年21倍市盈率，12個月目標價20.16元，首次給予“增持”評級。
維持評級
天相投顧維持亞泰集團“增持”評級
亞泰集團(600881)：公司是東北水泥龍頭，占據了吉黑兩省的“長吉經濟帶”、“哈大齊經濟帶”的主要市場和遼寧省的部分市場，是東北振興受益最大的水泥企業。近年來通過參控股的方式，公司持有多家金融公司股權，金融控股集團戰略架構已初步形成。(1)公司是上市券商東北證券的第一大股東，持股比例30.71％而東北證券又控股東方基金和渤海期貨，參股銀華基金。(2)公司持有江海證券增資擴股后注冊資本的30.076％，為江海證券第二大股東。(3)09年5月6日，吉林銀行收到中國銀監會吉林監管局關于公司參股吉林銀行事宜的批復。在金融股權投資戰略的穩步推進下，未來公司將實現對券商、銀行、基金、期貨的參控股格局；隨著創業板推出，融資融券業務和股指期貨業務等金融創新業務的的陸續推出，這一戰略布局有望促成公司業績實現爆發式增長。
天相投顧研究所預計公司09-10年按最新股本攤薄每股收益分別為0.37、0.47元，綜合各項業務貢獻，公司價值為8.97元，較當前股價存在一定的套利空間，維持公司“增持”的評級。
國金證券維持廣州國光“買入”評級
廣州國光(002045)：公司主要經營揚聲器、音箱等電聲器件的開發、生產和銷售。受益出口退稅政策，公司大部分產品的退稅率都將提升至17％，這些產品收入約占08年收入的90％。此次出口退稅率調整，退稅率提高3％將提升企業產品毛利率2--3％。這是因為：1)此次出口退稅率調整受益的產品收入占廣州國光08年總收入高達91％。而按地區劃分，08年廣州國光實際出口收入占總收入達90.73％。2)而由于音響代工模式具有較強的客戶黏性，客戶替換代工企業的成本較高。因此，代工企業不會因為退稅率下調了而要求客戶提高代工價格，客戶也不會因為退稅率上調了而要求代工企業降價。更重要的音響品牌企業具有較強的消費者品牌認知度，產品具有較強的盈利空間，從而降低了客戶因為退稅率變化而帶來的價格波動可能。預測此次出口退稅調整將增厚其09-10年凈利潤分別為1000萬與2000萬，增厚幅度達11.34％與15.97％。
國金證券分析師程兵預計公司09-11年公司實現凈利潤120.49、158.96和196.51百萬元，同比增長分別為36.26％、31.93％和23，62％，每股收益分別為0.589、0.777和0.961元。維持“買入”評級。
銀河證券維持三九醫藥“推薦”評級
三九醫藥(000999)：公司在華潤入主后，運營進入正軌。銷售穩步增長，非主業逐步剝離，資產質量和盈利能力日益改善，已重新成為國內OTC市場的領導者，未來3年OTC業務的四大主導產品系列收入復合增速15，33％，其中感冒品類2011年銷售收入將突破10億元。公司三大處方藥業務未來3年CAGR24.10％，其中免煎中藥復合增速30％，有望成為最大亮點，中藥注射劑雖受到行業不良反應事件沖擊，但預計未來3年復合增速仍有望達到23.31％，抗生素將繼續受益于獨家品種的高毛利率，且有望因其進入全國醫保目錄而擴大銷售，預計復合增速19.93％。市場對公司成長性的預期較低，但公司利潤增速可能超過預期。理由是：除主要的4種OTC產品和三大處方藥業務外，公司部分二線產品迅速放量，有望成為未來的大品種。另外，品類規劃范圍的擴大有利于各類OTC產品放量，潛在的收購或購買品種可能會改變后續品種不足的局面，H1N1流感疫情擴散及對含麻黃堿類藥物經營許可管理的加強有利于公司主導產品感冒靈的銷售，市場期待的催化劑正在逐步顯現。
銀河證券分析師李鷹鵬預計公司09-11年每股收益為0.66元、0.80元、0.95元。采用DCF法，合理估值20.00元，若采用相對估值方法，即使僅給予09年25倍PE，合理價格也達到16.52元；且估計6個月內，市場即可能按照2010年的預測EPS估值，若屆時仍給予25倍PE，公司合理價值將達到20.00元。綜合兩種估值方法，目前價值低估，維持“推薦”評級。
評級調動
安信證券上調浙江醫藥評級至“增持－A”
浙江醫藥(600216)：自5月22日新和成停產VA、VE公告以來，公司VE內銷價已由前期的105-110元／公斤(含稅)，提升到140-150元／公斤(含稅)。外銷價目前仍暫維持在14-15美元／公斤(不含稅)，即約100元／公斤(不含稅)。公司獲國家重大新藥創制計劃資金支持，09-1 1年將連續三年獲得政府資金支持約3000多萬元，主要用于抗腫瘤等新藥研制，第一批資金約900萬元目前已到位。7-8月份受高溫用電緊張、高耗能等因素影響，一般是生產企業停產檢修時間，公司按照慣例可能停產檢修1-2周，但屬正常情況。按照VE粉(50％)折算，08年公司的VE產量約為1.8萬噸，全年均價約為125元／公斤(含稅)。若09年VE粉(50％)產量約為08年的70％，價格在120-130元／公斤(含稅)，則全年業績應在每股收益1.5元若產量與08年持平，均價超過08年水平，則業績有超預期可能。
安信證券分析師洪露表示，對VE產品未來2-3個月的價格走勢持樂觀態度、更長時期持謹慎偏樂觀態度。維持對公司09年的業績預測即每股收益1.50元，考慮到公司盈利周期經市場檢驗后比其它大宗原料藥明顯更長，提高對公司的估值至20倍市盈率，調高6個月目標價至30元，調高投資評級至“增持A”。
東北證券調整洪都航空評級至“中性”
洪都航空(600316)：公司自主研制的“獵鷹”L15高級教練機05架于6月8日上午在江西省南昌市青云譜機場首飛成功，這標志著由中航工業江西洪都航空工業集團有限責任公司(簡稱中航工業洪都)承擔的獵鷹L15飛機研制工作即將轉入鑒定試飛階段。隨著獵鷹L15高級教練機05架飛機的首飛成功，中航工業洪都已擁有01、03、05三架獵鷹L15試飛樣機，這意味著中航工業已經具有在世界新一代高級教練機領域全面參與競爭的雄厚實力，對于開拓國內外高級教練機市場具有重要意義。洪都航空作的L15高級教練機將于今年11月份參加迪拜國際航展并做飛行表演，向海外客商展示獵鷹的優良性能，積極拓展國際市場，同時，相較于國際同類機型，L15獵鷹具有極高的價格優勢和競爭力。洪都的教練機產品線是目前我國航空教練機產品線中最全面的，涵蓋了初、中、高型三級產品。其中L15獵鷹教練機是目前國內面向三代機飛行員的最先進的教練機。
東北證券分析師茍劍表示，從中航工業的整合看，集團公司內部將避免同業競爭，加之洪都航空完整的教練機生產系列和先進的設計理念，洪都航空將可能成為中航工業防務板塊旗下教練機的唯一生產企業和相關資產的上市平臺。預計，獵鷹L15產品最早將于2010年實現小批量生產，年內尚不能影響公司收益。預計，公司09年的業績難有大幅提升，EPS為0.32元，調整評級至“中性”。
中銀國際調整攀鋼鋼釩評級至“持有”
關鍵詞：民間資本；安徽汽車業；發展啟示
一、民間資本在中國的發展現狀
(一)民間資本的內涵界定
過去人們對民間資本的理解僅僅局限在個體、私營方面，實際上民間資本有著豐富的內涵。從資本源來看，對民間資本概念的定義。大體分為3種觀點(李少斌，2005)：
結合我國民間資本發展的現狀，本文采用的是中派的觀點，民間資本更多來源于非政府、非國有的民營經濟成分的資本，對民間資本的界定包括：集體、個體、聯營、私營、股份制五種經濟成分的投資。
(二)我國民間資本的發展現狀
民間資本是有中國特色的資本形式。在西方，隨著私有制的發展，國外的資本形式大部分都是私人資本。既然民間資本是中國特有的資本現象，它的存在就有了研究的價值。
1、民間資本的特質
(1)不吸收公眾存款是民間資本最基本最顯著的特征。國家為金融行業設定了高門檻，主要是考慮金融安全的因素，即金融風險的傳導性和破壞性，而不是吸收存款類放貸機構對銀行體系和社會穩定造成傷害。所以民間資本不能吸儲是其區別于銀行資本的最大特征。
(2)民間資本較高且合理的利率是其存在的經濟基礎。當前民間資本的價格以金融機構的貸款利率為標準，主要參照借款主體的性質和用途的不同而確定。央行的調查顯示，目前在民間借貸中，如果借貸方是企業，月利率就比較高，約為5％～6％；而如果是個人，通常為2％～3％。可以看出，基于風險補償的考慮，民間資本最高放貸利率上限稍高于商業銀行的最高貸款利率上限，但這也是民眾可以接受的浮動范圍之內的，并沒有夸張地超出消費者的預想空間。
2、民間資本的投資流向
目前，我國民間資本仍以傳統產業投資為主。在制造業中，民間投資主要集中于技術含量較低、市場門檻低、競爭較為充分的勞動密集型行業；而在那些科技含量相對較高、資金密集的行業，民間投資不僅低于國有及國有控股投資，也低于外商投資所占的比重。除此之外，政府也涉足民間資本，利用BOT方式參于公共基礎建設等。
隨著近年來政府為了解決中小企業融資難的狀況，國家給予了民間資本一定的政策開放，允許民間資本投資原本受國家管制的金融行業，民間資本組建了小額貸款公司，信用擔保公司，風險投資公司等新的組織形式。
3、民間資本的發展現狀
(1)民間資本在全國的分布
我國民間資本儲量較大，在江浙一帶較為活躍。江浙的民營企業、個體戶較多，資金運作靈活，民間資本正好滿足了這種商業模式。有資料顯示，2007年溫州流動性資本超過3000億元，每年約以14％的速度遞增，2008年民間資本約為3420億元，保守估計2009年資本量約為4788億元。民間資本在沿海地區聚集的較多，中西部逐漸減少，地區分布極不平衡。
(2)從國家政策上分析民間資本的發展趨勢
現行階段，國家對民間資本保持鼓勵的態度。據報道，國務院辦公廳公布了《國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見》(下稱《意見》)，其別強調了民間資本對于加強和改善對中小企業金融服務的作用。《意見》要求，加快研究鼓勵民間資本參與發起設立村鎮銀行、貸款公司的辦法；支持民間資本以投資入股的方式，參與農信社、城商行的改制以及城商行的增資擴股；并鼓勵有條件的小額貸款公司轉為村鎮銀行。對于民間資本而言，這一政策的出臺則意味著掃清了進軍金融領域的政策障礙，是民間資本發展的重要突破。
二、民間資本參與安徽汽車業的發展
1、民間資本投資汽車業的現狀分析
隨著國家發改委對民間資本的市場準入的放寬，對民間資本進入汽車業的管制有主見放寬，各省也相應出臺了民間資本投資汽車業的政策。資料顯示，2009年6月3日福建省出臺的《關于進一步鼓勵和擴大民間投資的若干意見(試行)》中，福建將重點鼓勵民資進入先進制造業，投資電子信息、石化、裝備制造、汽車、船舶、鋼鐵及有色金屬、輕工、紡織、建材、生物醫藥、新能源等產業的技術進步與技術改造、節能減排及結構升級等方向的重點產品和工藝技術。由此可見，民間資本在國家政策的引導下，已經開始進入到與汽車產業相關的行業。能源業、零部件制造業等的發展，這些都促進了汽車產業的飛速發展。
2、安徽汽車業的發展現狀
目前，安徽省汽車全行業共有企業500多家。其中整車生產企業6家，改裝車生產企業32家，包括奇瑞汽車股份有限公司、江淮汽車集團有限公司、安徽華菱汽車股份有限公司等，已形成年產130萬輛整車生產能力(李林，2009)。從區位優勢看，安徽汽車業主要以合蕪蚌綜市區為輻射地的汽車業集群為主，其中合肥的江淮汽車集團和蕪湖的奇瑞股份有限公司為主要的汽車制造公司，蚌埠的北泰汽配工業園以及江淮、奇瑞旗下的零部件配套供應商為主要的零部件生產地。總體來講，安徽汽車生產的配套環境較健全，汽車制造商具備一定的自主創新能力，打響了民族自主品牌的口號，但周邊零部件生產企業的規模效應尚欠缺。安徽汽車產業的發展潛力仍然較大。
3、民間資本參與安徽汽車業發展的作用分析
目前，社會上流動著大量閑置的民間資本，沒有找到合理的出路投資到最具活力的產業當中，發揮最大的社會效用。民間資本投資安徽汽車業的可行性及所發揮的作用是民間資本尋找出路的重要依據。
(1)理論分析民間資本投資安徽汽車業的可行性
根據弗農(R.Vemon)的生命周期理論，每個產業都要經過一個從成長到衰退的發展演變過程，即創新、成長、成熟、衰退這四個階段。從產業生命周期的角度看，安徽汽車產業處于成長期的生命周期階段。安徽的品牌汽車經過廣泛宣傳和消費者的使用，逐漸以其自身的特點，如江淮的優質農用車及自主創新的高性價比奇瑞小轎車等，都贏得了大眾的歡迎和偏好，市場需求開始上升。由于市場前景良好，投資安徽汽車業的廠商大量增加，產品也逐步從單一、低質、高價向多樣、優質和低價方向發展，這一時期也是最佳的投資機會。在成長階段，整個行業仍在增長，且這時的增長具有可測性，行業的波動也較小。投資者蒙受經營失敗而導致投資損失的可能性大大降低，因此，他們分享行業增長帶來的收益的可能性大大提高。這就引來了很多追逐資本“增殖力”的投資商，民間資本是這一行列中的大軍。
民間資本在利益的驅動下投資這一產業下有潛力且需要大批資本金的汽車相關企業，促進整個汽車產業承擔的風險逐漸減弱，融資難度逐漸減小。江淮、奇瑞為代表的汽車制造企業資金較為充裕，銀行貸款就可以滿足日常的運營活動。作為國家重點支持的汽車制造業在融資政策上具有相當犬的優勢，所以他們的資本需求在相同條件下，對民間資本需求不旺。但周圍汽車零部件生
產企業的抗風險能力與汽車制造企業相比較實力更弱且信貸規模偏小和信息不透明，商業銀行由于規模經濟和信息搜尋成本等原因往往不愿意放貸。對銀行來說，給汽車制造型的企業貸款是“批發”，成本低，收入高，風險小，規模效益明顯；而給這些汽配企業貸款，屬于“零售”，成本高，效益低，風險大，沒有規模效益。銀行資本不愿借貸給風險分擔的能力較弱汽配企業，這并不是說他們完全不可能進行間接融資融資。對于中小汽配企業更適宜由具有機制靈活性的民間資本放貸。民間資本投資安徽汽車產業，中小企業(汽配企業)對民間資本的需求大于制造企業(江淮、奇瑞)的需求。我們可以看出，民間資本在安徽汽車產業內部的流向不平衡，偏重于中小型的汽車零部件公司。這是民間資本參與安徽汽車業發展的特色。
(2)實證分析民間資本投資安徽汽車業的作用
民間資本進入安徽汽車業，大部分是注冊機構的形式進行投資。典型的組織機構有：小額信貸公司、政府擔保公司、風險投資公司、資產管理公司等，其中以小額貸款公司為主，全省的民間資本規模較大(如圖1)。正是由于民間資本以組織的形式留在省內而不游走于行業之間，使得民間資本在安徽的投資更為穩定，更為安全。
至2009年3月15日，共受理審核各地小額貸款公司申報材料98家，其中批準籌建78家(含開業27家、正在籌建51家)，省聯席會議通過13家，暫緩批準和待審理7家。此表截取部分數據：
這些小額貸款公司貸款的較多放貸給汽配中小企業。同時，也有政府招標的部分較有實力的民間資本注資大型的汽車制造企業。有關數據如下：
隨著民間資本的注入。安徽汽車業能夠儲蓄大量的資金開發研究新品，特別是江淮和奇瑞，對民族品牌的創新與發展提供了充分的平臺，這主要歸功于政府的引導工作和融資平臺建設體制。