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關(guān)鍵詞：信托；委托；
在信托的起源問題上，理論界有幾種不同的看法。一般認(rèn)為，信托起源于英國，尤斯制度是現(xiàn)代信托制度的雛形。在19世紀(jì)，以民事信托為主的英國信托傳到美國以后，則以營業(yè)信托為主，出現(xiàn)了具有金融性質(zhì)的信托公司，而后形成現(xiàn)代信托。中國的信托則是20世紀(jì)20年代從西方輸入的。長期以來，由于國外信托機(jī)構(gòu)與其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉，使信托這一獨(dú)立的金融概念比較含糊。我國信托業(yè)現(xiàn)存的問題很大程度上與對其基本理論問題認(rèn)識不清有關(guān)。因此全面認(rèn)知并理解信托的內(nèi)涵及其與其他財產(chǎn)管理制度的區(qū)別顯得尤為重要。
一、信托及其構(gòu)成要素
1.信托的含義
隨著信托制度的變遷及更新，陸續(xù)出現(xiàn)了各種不同角度的信托定義。
早在1985年的國際私法會議上就通過了《關(guān)于信托的承認(rèn)及其法律適用的國際公約》，其中提出了被許多國家都接受的具有代表性的信托概念：信托是一種委托人在生前設(shè)立的法律關(guān)系，出于受益人的利益或某種目的的考慮，使其財產(chǎn)受受托人的控制。
通俗地講，信托就是在充分相信他人的基礎(chǔ)之上，由他人替自己管理財產(chǎn)，受托人將充分履行專業(yè)化財產(chǎn)管理的職責(zé)，最大程度地實(shí)現(xiàn)信托財產(chǎn)的保值和增值，為信托收益的獲得者謀取利益，即“受人之托，代人理財”。我國關(guān)于信托的定義包含了以下幾層含義：
（1）委托人充分相信受托人。一般來講，受托人可能是委托人的親友或某種組織、機(jī)構(gòu)，若受托人接受了委托人的委托，則應(yīng)慎重地處理各項(xiàng)受托事務(wù)及財產(chǎn)。
（2）信托是以信托財產(chǎn)為核心內(nèi)容的法律關(guān)系。如果沒有該財產(chǎn)，委托人也就無法將財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，信托關(guān)系也就不可能成立。財產(chǎn)權(quán)就是以財產(chǎn)上的利益為標(biāo)的的權(quán)利。若受托人為信托經(jīng)營機(jī)構(gòu)的，則要以法律、行政法規(guī)確定的財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)設(shè)立信托。
（3）受托人受托后會以自己的名義處理受托事務(wù)及財產(chǎn)。一旦委托人將財產(chǎn)委托于受托人，則立即失去對財產(chǎn)的直接控制權(quán)。受托人將會以自己的名義對受托財產(chǎn)或事務(wù)進(jìn)行處理，并不會涉及到委托人或其他人的名義，這是信托的一個突出特點(diǎn)。至于處理財產(chǎn)或事務(wù)的具體內(nèi)容，應(yīng)該依據(jù)雙方簽訂的信托文件，若文件中無詳細(xì)或明確規(guī)定，則依據(jù)民法的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
（4）受托人處理受托事務(wù)的前提是充分考慮受益人的利益。其一，在處理受托財產(chǎn)或事務(wù)時，受托人務(wù)必依據(jù)委托人的意愿，不得擅自違反；其二，處理受托財產(chǎn)或事務(wù)的最終目的應(yīng)該是使得受益人的利益最大化，不允許受托人利用受托事務(wù)為其自身或其他人謀取利益。
2.信托的特點(diǎn)
（1）委托人與受托人之間的互相信任是信托關(guān)系存續(xù)的基礎(chǔ)。委托人在充分信任受托人的前提下，將財產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移給受托人，在法律上和形式上歸受托人所有，而受托人又應(yīng)對受益人負(fù)擔(dān)忠貞無私的義務(wù)，不得謀取私利，要為受益人的利益盡其職責(zé)。
（2）信托財產(chǎn)的獨(dú)立性。信托財產(chǎn)將該權(quán)利的名義人與受益人分成了不同的主體。名義上，信托財產(chǎn)是受托人的，但是受托人對該財產(chǎn)并無充分的處置權(quán)。一旦受托人解散或破產(chǎn)，該財產(chǎn)并不屬于其清算財產(chǎn)；不同委托人的信托財產(chǎn)或同一委托人的不同類別的信托財產(chǎn)相區(qū)別。
（3）所有權(quán)與利益權(quán)相分離。這是信托的根本特性。信托的目的是為受益人謀求利益，是受托人按照委托人的要求，為了受益人的利益，而不是為了自己的利益去處理、管理信托財產(chǎn)的。信托合同一旦簽訂，財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移到信托者手里，在受托人自有資產(chǎn)與信托資產(chǎn)相互獨(dú)立的條件下，受托人對信托財產(chǎn)承擔(dān)管理與處理的責(zé)任，并從委托人處得到相應(yīng)的報酬，信托關(guān)系一旦成立，財產(chǎn)的最終所有權(quán)歸屬于委托人，受托人只擁有財產(chǎn)的使用權(quán)和管理權(quán)，受益人擁有財產(chǎn)的受益權(quán)。
（4）受托人對信托財產(chǎn)權(quán)能的有限性。信托關(guān)系中受托人受讓的信托財產(chǎn)所有權(quán)，不是為受托人的利益而享有，而是為受益人之利益所享有。受托管理、經(jīng)營或處理財產(chǎn)的權(quán)能，必須受到信托目的、性質(zhì)和范圍的限制。
（5）信托管理的非中斷性。信托關(guān)系一旦成立，除按照協(xié)議保留撤消權(quán)以外，委托人不得隨意中斷、撤消委托；受托人受托后，也不得無理由地隨意離任；即使受托人更換，也不會使得信托關(guān)系中斷。
（6）信托設(shè)計具有彈性。雙方可以根據(jù)委托人的各種要求及目的來定制信托。有的信托可以持續(xù)到身故為止，有的信托也可隨時終止；信托財產(chǎn)可以重新分配，信托受益人也可根據(jù)需求更換。
（7）具有合法節(jié)稅的效力。現(xiàn)今很多國家都開征了遺產(chǎn)稅，如美國、加拿大等，稅率為50%左右，且須在財產(chǎn)轉(zhuǎn)移前付清。由于通過設(shè)立信托，財產(chǎn)可以不受委托人死亡的影響，使得該方式成為大部分財產(chǎn)所有者規(guī)避被稅的最佳手段。
3.信托的構(gòu)成要素
（1）信托行為。是一種依據(jù)法律設(shè)定的，并且以信托為目的的行為。信托行為的主要根據(jù)是雙方約定，也就是說該關(guān)系的成立要有相關(guān)的協(xié)議或文件作為保障。信托行為的實(shí)施與進(jìn)行需要委托人與受托人予以約定。
（2）信托主體。是指實(shí)施并完成信托行為及約定的主體方，即委托人、受托人及受益人。
委托人是基于不違法的目的而將財產(chǎn)交付他人占有管理的人，必須是法律定義上的自然人、法人或其他組織機(jī)構(gòu)。委托人出具信托財產(chǎn)，并由其確定受益人及受益權(quán)力的內(nèi)容。委托人一旦定受托人，則有權(quán)利監(jiān)管受托人及其行為，這一點(diǎn)在我國的信托法律條文中是特別強(qiáng)調(diào)了的。
受托人是按照約定的協(xié)議或文件受托財產(chǎn)或事務(wù)，并對財產(chǎn)或事務(wù)進(jìn)行經(jīng)營或處理的人，他必須是法律定義上的自然人或法人。受托人是委托人充分信任的對象，因此必須嚴(yán)格履行慎重經(jīng)營及處理財產(chǎn)的責(zé)任。在依據(jù)協(xié)議及法規(guī)的前提下，盡可能使得受益人的利益最大化。
受益人是享有受益權(quán)的人，除了公益信托的受益人是社會公眾外，可以是自然人、法人或其他組織。受益人根據(jù)協(xié)議或文件規(guī)定享有一定的利益，具有放棄受益的權(quán)利。除了協(xié)議或法規(guī)的限制性條款外，該受益權(quán)可以被繼承或轉(zhuǎn)讓。此外，與委托人相同的是受益人同樣對受托人享有監(jiān)管的權(quán)利。
（3）信托客體。它是指信托關(guān)系的標(biāo)的物，是委托人設(shè)立信托的客體，是受益人受益權(quán)之所系，也是受托人為達(dá)到信托目的所管理、處分的標(biāo)的，主要是指信托財產(chǎn)。信托財產(chǎn)就是信托關(guān)系中，由委托人轉(zhuǎn)移所有權(quán)予受托人的財產(chǎn)，它可以是動產(chǎn)，也可以是不動產(chǎn)，甚至可以是無形財產(chǎn)權(quán)，但如果是專屬于委托人一人之權(quán)利，或依據(jù)相關(guān)法律該財產(chǎn)的所有權(quán)不得委托于受托人的，該財產(chǎn)就不應(yīng)當(dāng)作為信托財產(chǎn)了。
二、信托與其他財產(chǎn)管理制度的區(qū)別
信托與委托、很相似，都是以當(dāng)事人之間的依賴關(guān)系為基礎(chǔ)而成立的，都可以運(yùn)用于財產(chǎn)管理。但是信托與委托、存在很大的差異。這種差異主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
1.成立的前提不同。信托設(shè)立的前提是要有確定的信托財產(chǎn)，如果委托人沒有合法擁有的信托財產(chǎn)，信托是不可能設(shè)立的。但是委托及則不一定要以財產(chǎn)作為前提，即使沒有財產(chǎn)，委托及也有可能成立。
2.實(shí)施行為的名義不同。信托關(guān)系中，受托人以自己的名義行事，而一般委托和關(guān)系中，受托人或人以委托人或被人的名義行事。
3.財產(chǎn)占有權(quán)不同。委托及標(biāo)的物的占有權(quán)一直由委托人或被人控制，并沒有發(fā)生占有權(quán)的轉(zhuǎn)移。
4.財產(chǎn)的特性不同。在信托關(guān)系中，信托財產(chǎn)具有獨(dú)立性，獨(dú)立于受托人的自有財產(chǎn)和委托人的其他財產(chǎn)，委托人、受托人或受益人的債權(quán)人一般不得對信托財產(chǎn)主張權(quán)利。
5.權(quán)力和責(zé)任不同。一般來講，信托的委托人及受益人只能要求受托人按照協(xié)議或文件實(shí)施信托，而受托人依據(jù)協(xié)議或文件經(jīng)營及處理信托財產(chǎn)的時候，享有自，委托人即受益人通常不能干預(yù)，其需要承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任較大。委托、管理中，委托人可以隨時向人發(fā)出指示，人必須服從，其行為受到委托人或被人的嚴(yán)格限制，其所承擔(dān)的風(fēng)險責(zé)任較小。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】委托 管理 軍隊(duì)科技人才
一、關(guān)于委托理論
在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)里，通常將博弈中擁有私人信息的參與人稱為“人”(Agent)，而將不擁有私人信息的參與者稱為“委托人”(Client)。委托理論就是研究在信息不對稱的前提下，委托雙方以利益最大化為目標(biāo)而引發(fā)的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”問題。
一個合作項(xiàng)目通常包括兩個或兩個以上的參與人，我們一般把他們區(qū)分為委托人、人。這兩個概念分別有兩個不同的定義。一個定義來自法律層面：在法律上，當(dāng)A授權(quán)B代表A從事某種活動時，委托-關(guān)系就發(fā)生了，A稱為委托人，B稱為人。另一個定義來自經(jīng)濟(jì)學(xué)層面：經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托-關(guān)系泛指任何一種涉及非對稱信息的交易，交易中有信息優(yōu)勢的一方稱為人，另一方稱為委托人。在委托人和人利益不協(xié)調(diào)的情況下，委托人怎樣保證自己的利益實(shí)現(xiàn)，是委托理論研究的重點(diǎn)。由于人占有信息優(yōu)勢，這種信息優(yōu)勢會影響委托人的利益，或者說，委托人不得不為人的行為承擔(dān)風(fēng)險。因此，委托人就需要通過激勵和約束機(jī)制以及其他機(jī)制來促使人努力，避免損害自己的利益，從而使委托雙方的利益都得到保障。在本文討論的軍隊(duì)科技人才管理中，人才即為人，部隊(duì)（主要指軍隊(duì)技術(shù)密集型單位，比如軍隊(duì)院校、科研院所、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等）為委托人。
二、基于委托理論的軍隊(duì)科技人才管理的模型設(shè)計
委托理論認(rèn)為，一個參與人（委托人）想使另一個參與人（人）按照前者的利益選擇行動，但委托人不能直接觀測到人選擇了什么行動，能觀測到的只是另一些變量，這些變量由人的行動和其他外生的隨機(jī)變量共同決定，因而充其量只是人行動的不完全信息。委托人的問題是如何根據(jù)這些觀測到的信息來獎懲人，以激勵其選擇對委托人最有利的行動。
因此，在軍隊(duì)科技人才管理過程中，任一人才能否根據(jù)管理者的期望作出行為選擇，管理者是無法知道的，只能觀測到其工作結(jié)果。而影響人才工作結(jié)果的因素除其本身行為選擇和工作能力發(fā)揮以外，還有來自周圍環(huán)境的外生隨機(jī)因素的影響。管理者無法觀測得到人才是如何工作的，其行為本身和隨機(jī)因素影響狀態(tài)究竟如何。所以，人才能否按照管理者的預(yù)期選擇行動使工作效率達(dá)到理想目標(biāo)是不確定的。軍隊(duì)科技人才管理工作必須對人才的行為選擇加以約束，從他們行動的觀測結(jié)果中來實(shí)施獎懲，這樣才能降低管理信息不對稱的程度，減少管理工作的盲目性，從而實(shí)現(xiàn)最佳管理效果。
1、模型的建立
以某軍事科研單位為例，假定X表示單位某專業(yè)領(lǐng)域相同研究或相同技術(shù)開發(fā)方向上的人才在接受工作后所有可能選擇的行動集合，x∈X表示一個特定行動，為工作努力水平的一維變量。令y為不受人才和管理者控制的外生隨機(jī)因素變量。Ω是y的取值范圍，y在Ω上的分布函數(shù)和密度函數(shù)分別是F(y)和f(y)，且y是連續(xù)變量。當(dāng)我們把連續(xù)變量y離散化為有限個可能值時，f(y)為分布概率。當(dāng)人才選擇行動x，則外生變量y實(shí)現(xiàn)，那么x與y共同決定一個可觀測的結(jié)果p(x，y)和一個單位的科技產(chǎn)出效益v(x，y)。若給定y，人才工作越努力，v(x，y)值越大，但努力的邊際效率遞減。較高的y代表較有利的隨機(jī)變量出現(xiàn)。所以，v是x的嚴(yán)格遞增凹函數(shù)，是y的嚴(yán)格增函數(shù)。令v表示人才工作成果，且是唯一可觀察的變量，則管理者的任務(wù)就是設(shè)計一套具有強(qiáng)約束力和有激勵作用的管理方案g(v)，根據(jù)觀測到的v對人才實(shí)施獎懲。
實(shí)際上，激勵就是委托人如何使人在選擇與不選擇委托人標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)時，從自身效用最大化出發(fā)，自愿地或不得不選擇與委托人目標(biāo)相一致的行動。從科技人才管理的實(shí)際要求和管理學(xué)基本原則上來看，結(jié)合有關(guān)“道德風(fēng)險模型建立理論”，方案g(v)應(yīng)具備如下幾個特征。
(1)假設(shè)管理者和人才的馮紐曼效用函數(shù)分別為w(v－g(v))和u(g(v))－c(x)。其中，c(x)為人才的成本函數(shù)；w′(?)>0，w″(?)≤0，u′(?)>0，u″(?)≤0，c′(?)>0，c″(?)>0，表明管理者和人才都是風(fēng)險規(guī)避者或風(fēng)險中性者，且人才努力的負(fù)邊際效率是遞增的。則管理者和人才雙方的沖突來自假設(shè)?藿v／?藿x>0和c′>0。
(2)假設(shè)管理者和人才雙方對分布函數(shù)F(y)，產(chǎn)出效益v(x，y)及效用函數(shù)u(?)－c(?)和w(?)的認(rèn)識是一致的，對于v(x，y)，管理者能觀測到y(tǒng)即可知道x，觀測到x即可知y。則科技人才管理者的期望效用函數(shù)應(yīng)為∫w(v(x，y)－g(v(x，y)))f(y)dy。欲使期望效用函數(shù)最大化，管理者必須對產(chǎn)出的可能目標(biāo)和激勵方案g(v)作出選擇。說明激勵方案g(v)應(yīng)具備系列多樣性可選擇特征。
(3)管理者要想使自己的管理效用最大化，又面臨兩種來自人才的行為約束。一種是理性約束，即人才工作得到的期望效用不能小于其偷懶時能得到的最大期望效用。而人才偷懶能得到的最大期望效用由他面臨的其他選擇機(jī)會決定，一般稱之為保留效用。則該約束可表述成：
∫u（g（v（x,y）））f（y）dy-c（x）≥u
這里省略了定積分的上下限，下同。
另一種約束叫激勵相容約束，即管理者的激勵效用不能小于人才任一行為選擇后的效用。由于管理者不能觀測到人才的行動x和外生隨機(jī)因素影響y，在任一具有管理約束規(guī)則或方案g(v)下，人才總是選擇使自己的期望效用最大化的x，管理者希望的x只能通過人才的效用最大化行為實(shí)現(xiàn)。亦即，當(dāng)x是管理者希望的行動，x*∈X是人才可能選擇的任一行動，當(dāng)且僅當(dāng)下式成立時，人才才會選擇x，即：
所以管理激勵方案g(v)還必須能夠具備滿足人才行為選擇的理性約束要求和激勵相容約束要求的特征。換句話說就是激勵方案的設(shè)計一定要考慮人才的可能行為選擇，而決不能僅僅是管理者的一廂情愿。
綜合以上分析，信息不對稱條件下軍隊(duì)科技人才管理模型可以表述如下：
即管理者對人才的使用和管理的任務(wù)就是：依據(jù)管理要求，選擇決定研究或技術(shù)開發(fā)產(chǎn)出目標(biāo)和激勵方案g(v)，使人才管理的效用函數(shù)最大化，同時滿足人才的理性約束和激勵相容約束。
2、模型的最優(yōu)解
信息不對稱條件下軍隊(duì)科技人才管理模型的求解，可利用分布函數(shù)的參數(shù)化方法求得。
給定y的分布函數(shù)F(y)，對應(yīng)的x存在一個v的分布函數(shù)并通過v(x，y)從F(y)中導(dǎo)出。一般情況下可以假定v=x+y，即人才的自身努力x和隨機(jī)影響因素變量y共同決定了研究或技術(shù)開發(fā)的產(chǎn)出v。若y服從均值為x方差為?啄2的正態(tài)分布，表明人才努力水平?jīng)Q定產(chǎn)出方差。用=?姿和?籽(v，x)為分別給定x下v的條件分布函數(shù)和條件密度函數(shù)，且表明當(dāng)人才選定了行動x就類似地選擇了分布函數(shù)u′(g(v))=?姿。對v取期望后，可將模型改寫如下：
該條件就是在非對稱信息條件下對人才實(shí)施激勵、制定激勵方案所必須具備的條件。該條件中?滋?籽x(v，x)/?籽(v，x)代表了激勵相容約束的作用，?籽x/?籽是似然率，表達(dá)產(chǎn)出v中人才行動x的信息。當(dāng)管理者不能觀察人才的行動時，為使人才積極努力工作，人才必須要承擔(dān)一定被懲罰的風(fēng)險。因?yàn)樵诠芾碚卟荒苡^察人才行動的非對稱信息條件下，管理者和人才都能達(dá)到效用最優(yōu)是不可能的。所以，如果保證?籽x/?籽對v是單調(diào)遞增的，則人才工作越努力，科研或技術(shù)開發(fā)工作產(chǎn)出高的概率就越大。g(v)嚴(yán)格隨v增加而增加。較高產(chǎn)出作為較高努力的一個信息，對管理者制定激勵方案將具有較大的操作意義。
三、基于委托理論的軍隊(duì)科技人才管理模型的理論指導(dǎo)意義
非對稱信息條件下的科技人才管理模型集中體現(xiàn)了人才管理效用最優(yōu)化的目標(biāo)和尊重人才、合理使用人才的現(xiàn)代人力資源管理思想。應(yīng)用該模型實(shí)施管理，對新時期我軍軍隊(duì)科技人才管理具有重要的理論指導(dǎo)意義。
1、模型對管理者素質(zhì)提出了較高的要求
作為管理者，不僅要了解人才管理的系統(tǒng)運(yùn)行目標(biāo)，而且要努力研究影響人才能力和工作積極性發(fā)揮的因素。既從系統(tǒng)管理優(yōu)化自身考慮，又從激勵人才積極性發(fā)揮需要出發(fā)，制訂科學(xué)的人才激勵方案，降低或減少管理隨意性。
2、對盤活現(xiàn)有科技人才資源，優(yōu)化科技人才配置具有積極作用
模型中對g(v)的引進(jìn)，說明了影響人才工作產(chǎn)出結(jié)果中隨機(jī)因素變量的作用，從側(cè)面又恰當(dāng)?shù)貜?qiáng)調(diào)了人才系統(tǒng)的開放性。管理者如果不能實(shí)現(xiàn)人才的有效激勵以滿足個人的理性約束和激勵相容約束，就很難縮小信息不對稱的程度和范圍，那么人才流失也就在所難免。同時，管理者對激勵方案g(v)的制訂和選擇本身就是對人才管理機(jī)制優(yōu)化的一個重要檢驗(yàn)過程，可使管理者進(jìn)一步認(rèn)識差距和繼續(xù)努力的方向。
四、應(yīng)用上述模型應(yīng)注意的問題
1、要科學(xué)認(rèn)識研究和技術(shù)開發(fā)工作的科技產(chǎn)出效益v(x，y)
對于不同研究和技術(shù)開發(fā)方向上的產(chǎn)出效益，要確定出一整套成熟的、合理的、并且是能夠取得一致共識的評價指標(biāo)體系和方法。
2、必須滿足人才的激勵相容約束
對于任一激勵方案，只有在滿足人才的激勵相容約束時，才是可實(shí)施的方案。
3、綜合考慮評價因素
在軍隊(duì)科技人才隊(duì)伍這個大系統(tǒng)中，不同的人才能力特征不同，管理者應(yīng)根據(jù)可視的信息（如學(xué)歷、職稱和科研成果及其他能力方面的歷史評價等），將系統(tǒng)中人才按照能力素質(zhì)高低進(jìn)行區(qū)分以完善g(v)的設(shè)計。
4、排除共同因素的影響
同一專業(yè)方向上不同人才的工作產(chǎn)出除了受自身能力大小和特有的外生因素變量影響外，還受到一定的共同因素的影響，如科研和技術(shù)開發(fā)的硬件設(shè)施及政策環(huán)境等。為了剔除更多的外部不確定性因素的影響，更準(zhǔn)確地把握獎懲與個人努力的關(guān)系以調(diào)動更大的積極性，在確定g(v)時，要假設(shè)：除v以外，若管理者能夠不費(fèi)成本地觀測到另一個變量z，使g=s(v，z)，z為與環(huán)境因素有關(guān)的外生隨機(jī)變量。若z與x和y有關(guān)，即z=z(x，y)，則當(dāng)z能提供的有關(guān)x和y的信息不全部包含在v中時，z對g(v)會產(chǎn)生影響，此時s(v，z)應(yīng)作為比g(v)更優(yōu)的激勵方案加以確定。
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[4] 陳禹：信息經(jīng)濟(jì)學(xué)教程.清華大學(xué)出版社，1997。
關(guān)于委托理財合同的性質(zhì)，理論界有三種觀點(diǎn)：
一、委托型合同說
根據(jù)《合同法》規(guī)定，委托合同是委托人和受托人約定，由受托人處理委托人事物的合同。委托合同是又稱委任合同，是公民、法人在經(jīng)濟(jì)和日常生活中常見的一種合同，是一方委托他方，他方允諾處理事務(wù)的合同。委托理財合同也是基于雙方相互信任而由委托人和受托人訂立的有關(guān)理財投資收益和損失的一種意思約定。但現(xiàn)實(shí)中委托理財合同與《合同法》規(guī)定的委托合同有一定的區(qū)別：首先，委托合同核心內(nèi)容是由委托人和受托人事先商量約定，由受托人有償或無償?shù)匚腥颂幚硎聞?wù)，一般為無償合同（若有特別約定除外），而委托理財合同的雙方當(dāng)事人一般約定在完成委托人授權(quán)的理財事項(xiàng)后，受托人從委托人委托的理財財產(chǎn)中可以獲取一定比例的收益或收取管理費(fèi)，委托人基于對財產(chǎn)增值的要求，與受托人常常會在合同中約定在履行委托理財合同過程中，委托理財財產(chǎn)出現(xiàn)資產(chǎn)減少或損失時，委托人不承擔(dān)或很少分擔(dān)該損失，這種約定不符合委托合同的一般原則。其次，委托合同屬于諾成合同，合同成立條件以雙方當(dāng)事人達(dá)成合意為準(zhǔn)，即雙方當(dāng)事人只要意思表示一致，并不以交付委托標(biāo)的物或當(dāng)事人某一方的義務(wù)履行作為合同成立的要件。而委托理財合同成立的前提是以委托人向受托人交付資金或證券為條件，屬實(shí)踐合同。再次，在委托理財合同實(shí)際履行過程中，委托人常常可以通過自己或第三方監(jiān)管并可由第三方擔(dān)保合同履行等約定內(nèi)容，這也是委托理財合同與我國現(xiàn)行的《合同法》中委托合同不一致的地方。基于委托理財合同具有一定的獨(dú)特性和復(fù)雜性，完全適用我國現(xiàn)行的《合同法》中關(guān)于委托合同規(guī)定，難以解決委托理財所引發(fā)的糾紛，不利于有效規(guī)制目前大量存在的委托理財活動。因此，現(xiàn)行委托合同的規(guī)定不能作為規(guī)范和調(diào)整委托理財合同依據(jù)。
二、信托型合同說
根據(jù)我國《信托法》第2條的規(guī)定，信托合同是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)委托給受托人，由受托人依照委托人的委托授權(quán)以自己的名義，基于自己的知識、能力、責(zé)任為維護(hù)委托人的利益和特定目的，對委托人財產(chǎn)進(jìn)行管理或處分而設(shè)立的合同。受托人以自己的名義為委托人進(jìn)行一定的法律行為，受托人與第三人就委托事項(xiàng)產(chǎn)生直接的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，委托人與第三人不產(chǎn)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系，且委托人不對受托人行為承擔(dān)責(zé)任。在信托法律關(guān)系中，受托人在實(shí)施管理或處分的行為時，應(yīng)考慮委托人的利益，但非因受托人的原因而發(fā)生的受托財產(chǎn)的損失或減少，均由委托人承擔(dān)風(fēng)險。在委托理財合同中，委托人與受托人約定，由受托人根據(jù)資本運(yùn)作方式管理和處分投資者即委托人的自有資金或證券，也有一部分投資者在委托理財合同中明確約定受托人接受投資者委托后，以受托人自己的名義為投資者入市交易。這類合同表面上看符合信托合同的性質(zhì)，但受托人為了吸納資金，常常在委托理財合同中承諾對委托人的資金或證券予以“保底”或保證資金或證券的最低收益或最低收益率，此類約定違反了“信托投資公司不得承諾信托財產(chǎn)不受損失或者保證最低收益”的規(guī)定。所以，直接依據(jù)信托合同的規(guī)定來規(guī)范委托理財合同，與《信托法》、《合同法》的規(guī)定存在一定的沖突。所以，用信托法律關(guān)系來規(guī)范委托理財合同也很難解決現(xiàn)存的因委托理財而產(chǎn)生的糾紛。
三、借貸型合同說
關(guān)鍵詞：中等學(xué)校；財務(wù)管理；功能拓展
中圖分類號：G475 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）07-0-01
財務(wù)管理水平的高低不僅關(guān)系到中等學(xué)校財務(wù)風(fēng)險的控制，而且關(guān)系到學(xué)校管理成本的高低，關(guān)系到學(xué)校的持續(xù)健康發(fā)展。特別是在中等學(xué)校遭遇生源減少、就業(yè)壓力大的現(xiàn)實(shí)背景下，如何提高資金管理水平，更好的發(fā)揮財務(wù)管理功能，成為一個值得探討的話題。
一、中等學(xué)校財務(wù)管理功能應(yīng)用的基本現(xiàn)狀
從歷史的角度來看，財務(wù)管理在中等學(xué)校發(fā)展中的作用功不可沒，但時代的發(fā)展對財務(wù)管理功能提出了新的更高要求，而當(dāng)前的財務(wù)管理功能卻沒有得到充分的發(fā)揮，需要進(jìn)一步的拓展。
1.財務(wù)管理在中等學(xué)校的基本應(yīng)用
總體來看，目前中等學(xué)校財務(wù)管理功能的應(yīng)用主要集中在財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析三個方面，這些功能為中等學(xué)校的快速發(fā)展提供了有效的支持。首先，從財務(wù)計劃來看，當(dāng)前中等學(xué)校積極推行預(yù)算管理制度，通過財務(wù)預(yù)算強(qiáng)化資金使用管理，提高資金管理水平。其次，從財務(wù)控制來看，中等學(xué)校都建立了較為完善的內(nèi)部控制制度，對于資金的流動有完善的管理流程，同時財務(wù)管理各崗位有著明確的職責(zé)劃分，從而形成了較為健全的財務(wù)控制體系。再次，從財務(wù)分析來看，中等學(xué)校在會計年度末期都會對一年的財務(wù)運(yùn)行情況進(jìn)行分析，以供學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)、上級主管部門查閱。
2.財務(wù)管理在中等學(xué)校應(yīng)用中存在的問題
當(dāng)前，中等學(xué)校面臨較大的發(fā)展壓力，2011年，全國中等職業(yè)教育學(xué)校、中等專業(yè)學(xué)校招生規(guī)模分別減少56.55、17.04萬人，生源的減少不僅加大了競爭，而且可能導(dǎo)致資產(chǎn)閑置，增大了辦學(xué)成本。這就更加要求發(fā)揮財務(wù)管理功能，但從當(dāng)前中等學(xué)校財務(wù)管理的基本現(xiàn)狀來看，其財務(wù)管理功能存在三個方面的問題。首先，學(xué)校對財務(wù)管理功能的拓展重視程度還不夠，財務(wù)部門更多的是一個執(zhí)行部門，在學(xué)校重大決策中沒有起到參謀和助手的作用，也缺乏相應(yīng)的渠道發(fā)揮這一作用。其次，財務(wù)管理的功能沒有得到全面的發(fā)揮，財務(wù)預(yù)測等功能未得到有效的開發(fā)。再次，財務(wù)管理的方法和手段相對滯后，表現(xiàn)在信息化程度不夠，沒有充分利用各種數(shù)學(xué)工具對財務(wù)信息進(jìn)行挖掘，從而制約了財務(wù)功能的拓展。
二、中等學(xué)校財務(wù)管理功能拓展的基本趨勢
從會計信息化以及中等學(xué)校發(fā)展等因素來看，未來財務(wù)管理將主要圍繞三個方面展開，即分析預(yù)測功能、輔助決策功能、成本控制功能等將得到進(jìn)一步的弘揚(yáng)。
1.財務(wù)分析預(yù)測功能得到進(jìn)一步的應(yīng)用
首先，從財務(wù)分析功能來看，由于會計信息化工作的推進(jìn)，中等學(xué)校內(nèi)部按照會計制度的要求開展核算工作，這就使得可以利用這些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)對學(xué)校資金的流動規(guī)律等進(jìn)行挖掘，對各專業(yè)資金使用效率等進(jìn)行分析，從而加大了分析的力度。其次，從預(yù)測來看，由于大量的數(shù)學(xué)工具、軟件程序的應(yīng)用，可以通過對中等學(xué)校歷史數(shù)據(jù)的分析，預(yù)測學(xué)校某一項(xiàng)建設(shè)或者整體運(yùn)營所需要的成本，為學(xué)校提前做好資金安排，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供幫助。
2.財務(wù)輔助決策功能得到全面應(yīng)用
首先，從輔助決策的渠道來看，隨著學(xué)校信息系統(tǒng)建設(shè)的推進(jìn)，財務(wù)部門可以利用學(xué)校內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)將財務(wù)信息及時傳遞給各單位，而各單位也可以利用信息系統(tǒng)查詢財務(wù)數(shù)據(jù)，與財務(wù)部門人員進(jìn)行溝通和協(xié)調(diào)，從而在決策中可以方便而快捷的獲取各種財務(wù)信息。其次，由于信息化條件下財務(wù)信息更為真實(shí)、可靠，為財務(wù)部門參與學(xué)校各項(xiàng)決策提供了基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，從而可以改變財務(wù)部門在學(xué)校決策中的地位，為引起學(xué)校決策者的重視，發(fā)揮財務(wù)管理功能提供了便利。
3.成本控制功能得到強(qiáng)化
在信息化條件下，財務(wù)部門可以利用財務(wù)軟件動態(tài)的監(jiān)測各系（行政部門）財務(wù)資金收入與使用情況，并通過學(xué)校內(nèi)部信息網(wǎng)絡(luò)將監(jiān)測結(jié)果反饋給相關(guān)的責(zé)任主體，幫助各單位掌握資金使用情況，為成本節(jié)約提供便利。特別是，由于財務(wù)部門可以便利的掌握各部門預(yù)算執(zhí)行情況，從而可以對某些經(jīng)濟(jì)活動采取懲戒性的舉措，如對于超過預(yù)算部分的資金不予以核報等，這就可以避免資金的浪費(fèi)。
三、推動中等學(xué)校財務(wù)管理功能拓展的對策建議
財務(wù)管理對于中等學(xué)校而言意義重大，拓展其功能，必須有強(qiáng)大的人才支持體系，并創(chuàng)新財務(wù)管理方法，強(qiáng)化對財務(wù)體系的管理，這樣才能夯實(shí)功能拓展的基礎(chǔ)，提升功能拓展的水平。
1.加強(qiáng)財務(wù)管理人才培養(yǎng)
首先，要加大財務(wù)管理人才培養(yǎng)力度，中等學(xué)校要立足于現(xiàn)有的財務(wù)會計人才，篩選出專門的人才從事財務(wù)分析、預(yù)測等管理工作，并對這些人才進(jìn)行專門的培訓(xùn)，幫助其掌握財務(wù)分析的基本技能。其次，要積極引進(jìn)綜合型的財務(wù)管理人才，除引進(jìn)高水平的財務(wù)管理人才外，還可以引入數(shù)據(jù)挖掘與處理方面的專門人才，通過這些人才構(gòu)建一個高水平的團(tuán)隊(duì)，利用這些人才挖掘、提煉財務(wù)管理方面的經(jīng)驗(yàn)，提高財務(wù)管理功能拓展的能力。
2.積極引入現(xiàn)代財務(wù)管理方法
首先，要積極引進(jìn)信息化的管理方法，不斷完善學(xué)校內(nèi)部信息管理系統(tǒng)，如將財務(wù)管理軟件與學(xué)校內(nèi)部系統(tǒng)進(jìn)行對接，以方便兩者進(jìn)行信息傳輸，同時利用軟件編程的方法，自動的匯總各系（部門）的財務(wù)數(shù)據(jù)，幫助每一個系（部門）設(shè)置一個專門的登陸界面，以便于其進(jìn)行信息查詢，以此推動財務(wù)管理的應(yīng)用。其次，要積極引進(jìn)管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等領(lǐng)域的分析方法，財務(wù)部門在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析時，要積極借鑒經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的成本-效益分析方法，管理學(xué)領(lǐng)域的流程管理等方法，完善財務(wù)管理功能拓展流程，提高財務(wù)管理水平。
3.強(qiáng)化對財務(wù)功能拓展的管理
首先，要強(qiáng)化對財務(wù)報告的管理，財務(wù)部門拓展財務(wù)功能，無可避免是通過提供財務(wù)數(shù)據(jù)、提供財務(wù)報告來輔助決策，這就要求加強(qiáng)對這些數(shù)據(jù)的審計，并建立一套對外信息的流程，避免出現(xiàn)數(shù)據(jù)錯誤、報告質(zhì)量低等方面的問題，樹立財務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)可靠的良好形象。其次，要強(qiáng)化對數(shù)據(jù)分析等的管理，由于財務(wù)預(yù)測等過程中需要利用數(shù)學(xué)模型甚至編制各種計算機(jī)程序，這就要對其方法的可行性、運(yùn)算過程的準(zhǔn)確性等進(jìn)行審核，避免由于財務(wù)人員個人的失誤導(dǎo)致財務(wù)管理出現(xiàn)差錯。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 財務(wù)管理 信息技術(shù) ERP 戰(zhàn)略決策
財務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，是現(xiàn)代企業(yè)生存發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，財務(wù)管理工作的優(yōu)劣直接影響著企業(yè)是否能夠健康有序地持續(xù)發(fā)展。現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理不能等同于過去那種單純的會計出納工作內(nèi)容，現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理是一種積極主動的參與企業(yè)經(jīng)營決策的高級管理手段，它滲透到企業(yè)的各個領(lǐng)域、各個環(huán)節(jié)之中，因此如何有效提升企業(yè)的財務(wù)管理綜合水平也就成為了目前眾多企業(yè)經(jīng)營者與管理者所非常關(guān)注的現(xiàn)實(shí)問題。ERP是一個企業(yè)管理綜合系統(tǒng)，它貫穿于企業(yè)產(chǎn)品制造、產(chǎn)品銷售、財務(wù)處理、會計處理、資源管理等各個方面，現(xiàn)代電子商務(wù)的興起與發(fā)展，其基礎(chǔ)就是ERP系統(tǒng)，所以ERP系統(tǒng)的有效運(yùn)用與推廣能夠有效提升企業(yè)的財務(wù)管理現(xiàn)代化建設(shè)水平。
一、以財務(wù)為核心選擇ERP管理系統(tǒng)
從財務(wù)軟件發(fā)展到企業(yè)管理軟件，從MRPII到ERP，財務(wù)管理始終是核心的模塊。財務(wù)管理的對象是企業(yè)的資金流，是企業(yè)運(yùn)營效果和效率的衡量和體現(xiàn)，因而財務(wù)信息系統(tǒng)一直是企業(yè)實(shí)施ERP時關(guān)注的重點(diǎn)。建立以財務(wù)管理為核心的ERP系統(tǒng)要從以下三個方面出發(fā)。
1、預(yù)計的財務(wù)績效為ERP項(xiàng)目的核心目標(biāo)
ERP可以為企業(yè)帶來各種各樣的績效，有直接的、間接的，有近期的、遠(yuǎn)期的，有戰(zhàn)略上的、有戰(zhàn)術(shù)上的，有可計算的、有不可計算的。企業(yè)決定啟動ERP項(xiàng)目時，將目光聚焦在整個項(xiàng)目的投資回報上，認(rèn)真細(xì)致地計算項(xiàng)目的投入與產(chǎn)出，測算降低庫存、提高資金使用效率可以帶來的財務(wù)績效并在整個項(xiàng)目實(shí)施過程中努力實(shí)現(xiàn)，要比空談“將管理水平提升一個臺階”等空洞的目標(biāo)更有利于系統(tǒng)的實(shí)現(xiàn)。
2、實(shí)施ERP建設(shè)一個以財務(wù)績效為核心的管理體系
在企業(yè)的整個管理體系中，銷售、生產(chǎn)、供應(yīng)，甚至人力資源、新產(chǎn)品開發(fā)等，都有著特定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。例如，市場占有率、收入增長率是考核營銷管理的指標(biāo)，人均產(chǎn)值、設(shè)備利用率是評價生產(chǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)，到貨及時率、采購質(zhì)量合格率是供應(yīng)部門的考核指標(biāo)，不同的管理職能部門之間有著自然的目標(biāo)沖突。企業(yè)需要將各個管理層次與管理職能的考評標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一在財務(wù)績效指標(biāo)下，通過實(shí)施ERP要打造一個以財務(wù)目標(biāo)為終極目標(biāo)的管理方法，使企業(yè)的所有工作都指向?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造利潤、創(chuàng)造價值。
3、以財務(wù)控制為核心管理手段的ERP系統(tǒng)
在集團(tuán)化管理的企業(yè)中，各個企業(yè)大小不一、行業(yè)各異，在ERP建設(shè)中，無法通過一套標(biāo)準(zhǔn)的ERP產(chǎn)品滿足所有企業(yè)的需求，只能通過預(yù)算管理、資金管理、會計核算等財務(wù)應(yīng)用，以財務(wù)控制為核心進(jìn)行管理。
二、在ERP環(huán)境下財務(wù)管理水平提升的思考
企業(yè)加強(qiáng)ERP的大力引進(jìn)能夠有效加強(qiáng)財務(wù)管理工作的效率與質(zhì)量，但是在ERP引進(jìn)這個問題上來說，對于企業(yè)既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。財務(wù)人員需要做到統(tǒng)覽全局、思路清晰、明確目標(biāo)、掌握方法，以真正實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理的職能。具體有以下幾個方面。
1、進(jìn)一步規(guī)范資金管理
現(xiàn)代企業(yè)想要生存與發(fā)展就離不開充足的資金作為保障，所以財務(wù)管理的中心內(nèi)容也就是對資金的管理和控制。資金管理的對象主要有三類：對現(xiàn)金存量的管理，對現(xiàn)金收支的管理，對信用狀態(tài)的管理。包括如下幾項(xiàng)工作：及時了解資金狀況，有效保障資金安全，準(zhǔn)確展望資金變動，短缺時的資金籌措，閑置時的資金增值。
ERP系統(tǒng)能夠通過自身的自動化管理手段實(shí)現(xiàn)對各類數(shù)據(jù)的及時收集與整理，進(jìn)而在第一時間提供內(nèi)容詳實(shí)豐富的財務(wù)報表。同時能夠通過信息收集渠道及時了解集團(tuán)企業(yè)當(dāng)中各類資金賬戶余額狀態(tài)，以及資金使用過程中的實(shí)時數(shù)據(jù)。進(jìn)而能夠加強(qiáng)對企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程和環(huán)節(jié)的控制與重組，加強(qiáng)各部門、單位對集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部各類數(shù)據(jù)的及時共享。此外還能夠?qū)?shù)據(jù)收集與信息交流的范圍擴(kuò)展到物資采購環(huán)節(jié)、商品銷售環(huán)節(jié)，讓財務(wù)管理部門能夠全方位掌控所有數(shù)據(jù)信息，提升信息交流的效率與速度。
ERP系統(tǒng)保證各類收付款業(yè)務(wù)即時登記賬簿并生成報表的同時，掌握了發(fā)生額與現(xiàn)金流量；通過銀企直聯(lián)等方法，規(guī)范支付、完成對賬，保證資金不被挪用；規(guī)范信用政策，加強(qiáng)對企業(yè)往來賬目的核查工作，確保企業(yè)資金的有效回收，避免人為違規(guī)截留。ERP應(yīng)用于財務(wù)管理工作時，要進(jìn)一步利用其信息數(shù)據(jù)交互功能，實(shí)現(xiàn)對信息數(shù)據(jù)的有效掌握，提升財務(wù)管理工作效率。同時加強(qiáng)財務(wù)管理全過程的ERP滲透，加強(qiáng)對賬務(wù)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、財務(wù)結(jié)算等各方面的跟蹤把關(guān)。同時利用ERP對信息數(shù)據(jù)的有效收集整理加強(qiáng)企業(yè)資金預(yù)算工作，有效制定資金計劃，實(shí)現(xiàn)從前期市場調(diào)查、產(chǎn)品研發(fā)、實(shí)際生產(chǎn)合同洽談到產(chǎn)品生產(chǎn)、服務(wù)提供等各個方面的資金管控力度，提升資金使用效率，減少資金使用環(huán)節(jié)中的漏洞與違規(guī)現(xiàn)象，最大限度地提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。
同時，企業(yè)財務(wù)管理人員應(yīng)該加強(qiáng)對ERP所提供的數(shù)據(jù)資源加強(qiáng)企業(yè)客戶檔案的建立與完善，關(guān)注客戶的財務(wù)狀況與運(yùn)作情況，加強(qiáng)對客戶企業(yè)的信譽(yù)度跟蹤調(diào)查，提升企業(yè)在與客戶合作過程中的財務(wù)管理風(fēng)險防范能力，同時要及時制定與更新企業(yè)的客戶信譽(yù)度考核體系與指標(biāo)，根據(jù)設(shè)定的信用與收款條件、客戶類型與賬齡等信息，隨時監(jiān)控應(yīng)收賬款條件與時間，按照約定催收貨款，提高資金使用效率。
2、進(jìn)一步提升成本核算質(zhì)量
現(xiàn)代企業(yè)的成本核算工作與企業(yè)財務(wù)管理工作質(zhì)量之間聯(lián)系緊密，成本核算能否做到精細(xì)化、準(zhǔn)確化是財務(wù)管理成功的關(guān)鍵。ERP系統(tǒng)能夠?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部各部門與組織提供詳細(xì)完整的信息數(shù)據(jù)，同時能夠?qū)崿F(xiàn)信息數(shù)據(jù)的有效共享。各部門都能夠在第一時間了解到本部門的實(shí)際成本支出情況與預(yù)算執(zhí)行情況，財務(wù)部門也能夠在第一時間知曉上述信息，因此能夠通過有效及時的數(shù)據(jù)掌握進(jìn)一步提升成本核算的效率與質(zhì)量，從而確保財務(wù)監(jiān)管工作的有效開展，具體而言，我們可以從產(chǎn)品銷售、原料采購以及物資庫存三個方面進(jìn)行研究。
銷售業(yè)務(wù)要從細(xì)致的客戶檔案管理開始，客戶檔案包括地區(qū)、行業(yè)、地點(diǎn)、聯(lián)系人、聯(lián)系電話、賬號、稅號等基礎(chǔ)資料，都要一一錄入；針對客戶規(guī)模、商業(yè)信譽(yù)、成交量、歷史信用等信息，制定包括信用限額、信用周期等在內(nèi)的客戶信用政策；完善標(biāo)準(zhǔn)合同文本與常用條款，針對不同客戶與產(chǎn)品，不同的銷售批量、銷售價格、付款條件等，采用不同的審核批準(zhǔn)流程，監(jiān)控合同的執(zhí)行；隨時監(jiān)控應(yīng)收賬款的條件與時間，及時提醒銷售人員催收貨款。
供應(yīng)方面首先要統(tǒng)一物資的分類、命名和編碼；做好供應(yīng)商管理，如供應(yīng)商檔案歸集、可供物資和報價收集、資質(zhì)評定標(biāo)準(zhǔn)制定與執(zhí)行；采購訂單跟蹤、接收、質(zhì)檢、付款；物料出入庫、調(diào)撥、分裝、運(yùn)輸、盤點(diǎn)；供應(yīng)活動數(shù)據(jù)存儲分析；總購得成本分析。
庫存管理評價標(biāo)準(zhǔn)主要有三個：首先是客戶服務(wù)水平，要求企業(yè)的庫存物料與庫存量既保證銷售需要又保障生產(chǎn)需求；其次是庫存占用的資金量，要求控制在企業(yè)的預(yù)算允許范圍之內(nèi)；再次是庫存資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)要超過或接近同行業(yè)領(lǐng)先水平。ERP的目標(biāo)也是如此，使用ERP使以上目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)更加成為可能。
3、加強(qiáng)全面預(yù)算管理水平提升
ERP的信息收集整理功能以及有效分析技術(shù)能夠?yàn)槠髽I(yè)全面預(yù)算管理的編制及考核標(biāo)準(zhǔn)制定提供可靠基礎(chǔ)，同時能夠在預(yù)算執(zhí)行過程中通過及時數(shù)據(jù)收集跟蹤了解預(yù)算管理工作的實(shí)際執(zhí)行效果，從而及時發(fā)現(xiàn)預(yù)算管理在編制工作中的漏洞或執(zhí)行過程中的疏漏，進(jìn)一步提升全面預(yù)算管理的編制及執(zhí)行水平。
4、財務(wù)分析更及時詳盡
財務(wù)分析是財務(wù)管理工作當(dāng)中最重要的組成部分，財務(wù)分析的基礎(chǔ)是財務(wù)報表，財務(wù)分析是通過財務(wù)報表中提供的各項(xiàng)內(nèi)容及數(shù)據(jù)開展工作的，所以財務(wù)報表的內(nèi)容是否詳實(shí)、充分、及時、有效對于財務(wù)分析工作而言具有關(guān)鍵性作用。因此不斷提升財務(wù)報表的編制水平及數(shù)據(jù)收集能力非常重要。
在傳統(tǒng)財務(wù)報告體系中，財務(wù)人員只在年終編制年度財務(wù)報表。改進(jìn)的財務(wù)報告雖然增加了中期的財務(wù)報表，但依然不能滿足日益激烈的競爭下企業(yè)財務(wù)管理對信息的需求。
由于ERP系統(tǒng)的支持，企業(yè)的數(shù)據(jù)庫中存儲了大量數(shù)據(jù)信息。在這種情況下，通過不同的報表處理模塊，以不同的核算方式和計算方法，可以隨時獲取基本財務(wù)報表、采購價格分析表、物料收發(fā)匯總表、地區(qū)銷售狀況報表、特定產(chǎn)品的利潤報表等各種形式的詳盡的財務(wù)報表。財務(wù)人員可以充分利用ERP系統(tǒng)提供的這一便利，隨時更新各類財務(wù)報表，進(jìn)行及時的財務(wù)分析，為企業(yè)決策提供更具實(shí)效性的資料。
三、結(jié)語
ERP系統(tǒng)對于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理工作質(zhì)量提升具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)不斷發(fā)展以及企業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的不斷深入，財務(wù)管理工作已經(jīng)不是過去那種被動的機(jī)械的類似會計，而是需要通過財務(wù)管理工作助推企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展與壯大。ERP系統(tǒng)能夠加強(qiáng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營及各項(xiàng)管理工作中的數(shù)據(jù)收集、匯總、分析等工作效率的提升，能夠大幅度提升財務(wù)會計信息的真實(shí)性與及時性，從而為企業(yè)財務(wù)管理工作的有效推行提供更為可靠的數(shù)據(jù)信息，從而助推企業(yè)財務(wù)管理工作現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
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面對當(dāng)前我國新醫(yī)改方案的積極落實(shí)，全民醫(yī)保制度框架的初步建成，醫(yī)院需要加強(qiáng)財務(wù)管理職能拓展、思路創(chuàng)新，以此來科學(xué)、合理、規(guī)范的管理醫(yī)院財務(wù)工作，確保醫(yī)院財務(wù)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，為促進(jìn)醫(yī)院健康、穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造條件。其實(shí)，在新制度落實(shí)的當(dāng)下，已經(jīng)采用 傳統(tǒng)的財務(wù)管理方式來監(jiān)督和控制財務(wù)工作，不能夠有效的預(yù)防和防范財務(wù)風(fēng)險，這可能給醫(yī)院帶來很大的隱患，可能造成醫(yī)院嚴(yán)重的財產(chǎn)損失。所以，新制度下醫(yī)院積極拓 展財務(wù)管理職能，創(chuàng)新財務(wù)管理思路是非常必要的。
一、 新制度下醫(yī)院財務(wù)管理的職能拓展
綜合我國大多數(shù)醫(yī)院財務(wù)管理職能運(yùn)用情況分析，得到這樣一個結(jié)論，那就是我國諸多醫(yī)院財務(wù)管理職能只 限于日常的制度建設(shè)，資金安全監(jiān)管、會計報銷業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)的預(yù)算管理、科室成本核算及財務(wù)報表分析等。這使得財務(wù)管理效果達(dá)不到新制度的要求。對此，以新制度為背景，加強(qiáng)醫(yī)院財務(wù)管理的職能創(chuàng)新是至關(guān)重要。
（一） 推行新的醫(yī)療政策
在新制度背景下，公立醫(yī)院改革向縱深推進(jìn)的同時，作為醫(yī)院的投資人，國家政府應(yīng)當(dāng)緊跟新制度推行的步伐，提出一系列醫(yī)療政策的，以確保醫(yī)院各個方面更好的實(shí)施，為推動醫(yī)院 穩(wěn)定。健康的發(fā)展創(chuàng)造條件。醫(yī)院財務(wù)管理是醫(yī)院經(jīng)濟(jì)工作的核心，是醫(yī)院經(jīng)營管理的重要組成部分，其在很大程度上決定醫(yī)院的發(fā)展?fàn)顩r。所以，我國政府在推行新的醫(yī)療政策過程中，應(yīng)當(dāng)注意財務(wù)管理方面的政策推行，以確保財務(wù)管理工作在新制度的約束下，科學(xué)、合理、規(guī)范的開展，彌補(bǔ)傳統(tǒng)財務(wù)管理不足的同時，對醫(yī)院財務(wù)更加科學(xué)、全面、深入、詳細(xì)的管理，促使促使醫(yī)院財務(wù)報告準(zhǔn)確、真實(shí)、完整。
（二） 加強(qiáng)管理手段創(chuàng)新
公立醫(yī)院作為國有事業(yè)單位，所有的經(jīng)濟(jì)行為必須在國家的法律法規(guī)及政策要求下進(jìn)行。但在我國醫(yī)療行業(yè)改革的當(dāng)下，我國一些公立 醫(yī)院所應(yīng)用的財務(wù)管理手段過于傳統(tǒng)，不能夠?qū)Ω偁幖ち业氖袌霏h(huán)境中的醫(yī)院予以有效的、合理的監(jiān)督和控制，致使醫(yī)院財務(wù)工作落實(shí)效果不佳。為了避免此種情況持續(xù)存在于醫(yī)院中，在新制度下加強(qiáng)醫(yī)院財務(wù)管理手段 創(chuàng)新是非常必要的。對于醫(yī)院財務(wù)管理手段的創(chuàng)新，應(yīng)當(dāng)是對當(dāng)前醫(yī)院財務(wù)現(xiàn)狀及財務(wù)管理現(xiàn)狀進(jìn)行分析，了解醫(yī)院財務(wù)管理情況；對與醫(yī)院相關(guān)的政策及制度進(jìn)行研究，在此基礎(chǔ)上探索行之有效的管理手段，以便財務(wù)管理可以適用于醫(yī)院新業(yè)務(wù)中，為更好的控制和監(jiān)督醫(yī)院財務(wù)創(chuàng)造條件。
（三） 強(qiáng)化預(yù)算管理的運(yùn)用
預(yù)算管理是財務(wù)管理中重要的組成部分。為了可以對醫(yī)院財務(wù)工作予以合理、規(guī)范、科學(xué)的規(guī)劃、監(jiān)督、控制，在落實(shí)財務(wù)管理工作的過程中應(yīng)當(dāng)注意加強(qiáng)預(yù)算管理的運(yùn)用，充分發(fā)揮此項(xiàng)工作的作用，確保醫(yī)院財務(wù)處理真實(shí)、全面、詳細(xì)。對于預(yù)算管理的強(qiáng)化，主要 是在確定醫(yī)院發(fā)展目標(biāo)的前提下，結(jié)合醫(yī)院實(shí)際情況，編制醫(yī)院年度預(yù)算及成本控制方面精細(xì)預(yù)測，在對醫(yī)院財務(wù)管理實(shí)施過程中，參照預(yù)算方案和成本控制方案，對醫(yī) 院財務(wù)予以有效監(jiān)管，并在事后對財務(wù)管理效果予以評價，以便提升醫(yī)院財務(wù)管理工作水平。
二、 新制度下醫(yī)院財務(wù)管理的思想創(chuàng)新
新制度下的醫(yī)院推出項(xiàng)新業(yè)務(wù)，這使得醫(yī)院財務(wù)工作更加復(fù)雜，如若處理不當(dāng)，很可能引發(fā)財務(wù)問題。為避免此種情況發(fā)生，在新制度下創(chuàng)新醫(yī)院財務(wù)管理思想，充分發(fā)揮財務(wù)管理的作用 ，可以有效的監(jiān)督和控制財務(wù)工作，確保醫(yī)院財務(wù)工作高質(zhì)高效，為推動醫(yī)院健康、穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造條件。
（一） 實(shí)現(xiàn)全方位的成本控制
新制度對醫(yī)院成本管理的目標(biāo)、成本核算的對象、成本分?jǐn)偟牧鞒獭⒊杀痉秶⒊杀痉治黾翱刂谱龀隽嗣鞔_的規(guī)定。在新制度約束下，醫(yī)院財務(wù)管理的有效落實(shí)，才能夠保證醫(yī)院財務(wù)工作達(dá)到新制度要求。而要實(shí)現(xiàn)醫(yī)院財務(wù)管理充分發(fā)揮作用，就要在成本管理方面實(shí)現(xiàn)全方位的成本管控 。全方位的成本管控的實(shí)現(xiàn)，是在醫(yī)院設(shè)定成本管理部門，并制定醫(yī)院成本核算體系，對醫(yī)院醫(yī)療活動所消耗的成本加以嚴(yán)格的、全面的、詳 細(xì)的監(jiān)督和控制，確保醫(yī)院資金運(yùn)用到實(shí)處。
（二） 擴(kuò)寬預(yù)算管理范圍
新《醫(yī)院財務(wù)制度》中對醫(yī)院核算方面進(jìn)行了詳細(xì)的說明和規(guī)范。基于此點(diǎn)，在醫(yī)院中落實(shí)預(yù)算管理的過程中，實(shí)現(xiàn)從收支預(yù)算擴(kuò)展到現(xiàn)金流預(yù)算，從科目預(yù)算擴(kuò)寬到經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)預(yù)算，以便于預(yù)算管理可以深入到醫(yī)療活動中，為有效的控制醫(yī)院資金創(chuàng)造條件。按照此思路來進(jìn)行醫(yī) 院財務(wù)預(yù)算管理，可以對預(yù)算編制、審批、執(zhí)行、調(diào)整、考核、評價等方面予以細(xì)化，確保醫(yī)院預(yù)算編制嚴(yán)肅、合理，提高預(yù)算方案的應(yīng)用性，從而確保醫(yī)院財務(wù)工作真實(shí)、合理、準(zhǔn)確。
（三） 完善風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，優(yōu)化財務(wù)風(fēng)險管理
隨著醫(yī)改的深入，醫(yī)療服務(wù)市場的開放，民營、外資及合資辦醫(yī)不斷興起，現(xiàn)實(shí)及潛在的競爭風(fēng)險不斷變化，造成醫(yī)療市場環(huán)境出現(xiàn)諸多的不確定性，從而，形成醫(yī)療市場財務(wù)風(fēng)險。為了保證我國醫(yī)院財務(wù) 不受到財務(wù)風(fēng)險的影響，在醫(yī)院開展落實(shí)財務(wù)管理工作的過程中，應(yīng)當(dāng)注重完善風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，制定健全風(fēng)險防范體系，從而提高財務(wù)風(fēng)險管理手段， 對醫(yī)院財務(wù)進(jìn)行全面 的、規(guī)范的、合理的監(jiān)督和控制，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，并對其進(jìn)行有效的防范，降低財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的可能性，為保證醫(yī)院財務(wù)完整、真實(shí)、準(zhǔn)確創(chuàng)造條件。對于風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的完善，是遵循新制度中的相關(guān)內(nèi)容，對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)存在不科學(xué)、不全面的情況加以分析，在掌握風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)存在的問題 的情況下，根據(jù)新制度所提出的要求，對財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)加以完善。總之，注重對財務(wù)風(fēng)險管理的相關(guān)方面予以完善和健全是非常必要的，這可以切實(shí)提高財務(wù)風(fēng)險管理水平，使其科學(xué)。合理的應(yīng)用于醫(yī)院中，有效預(yù)防財務(wù)風(fēng)險，避免醫(yī)院資金損失。
【內(nèi)容摘要：】近年來，隨著我國現(xiàn)代化企業(yè)制度的推行和公司改革的深化，委托問題和資本結(jié)構(gòu)改革成為我國經(jīng)濟(jì)體制改革中的兩個關(guān)鍵問題，受到社會各界的廣泛關(guān)注。本文作者將針對當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)在我國特殊重要的地位，針對改革中存在的問題，在已有研究的基礎(chǔ)上，將這兩方面結(jié)合起來進(jìn)行研究。作者希望通過對資本結(jié)構(gòu)和委托問題涵義的介紹，對委托問題與資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的分析，針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀，對委托問題和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行探討，從而得出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化的結(jié)論。
一、引言
近年來，隨著我國現(xiàn)代化企業(yè)制度的推行和公司改革的深化，委托問題和資本結(jié)構(gòu)改革成為我國經(jīng)濟(jì)體制改革中的兩個關(guān)鍵問題，受到社會各界的廣泛關(guān)注。目前我國學(xué)術(shù)界在委托問題研究方面已經(jīng)取得了很多的成果，對資本結(jié)構(gòu)的討論更是如火如荼，但大多數(shù)只是針對其中的一個問題進(jìn)行討論，將二者有機(jī)地結(jié)合在一起的研究還是比較欠缺，因此本文作者將針對當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)在我國特殊重要的地位，針對改革中存在的問題，在已有研究的基礎(chǔ)上，將這兩方面結(jié)合起來進(jìn)行研究。作者希望通過對資本結(jié)構(gòu)和委托問題涵義的介紹，對委托問題與資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的分析，針對我國企業(yè)的現(xiàn)狀，對委托問題和資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行探討，從而達(dá)到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
在中國經(jīng)濟(jì)體制改革中，一向作為中國經(jīng)濟(jì)中流砥柱的國有經(jīng)濟(jì)首當(dāng)其沖，國有企業(yè)的轉(zhuǎn)制，以及上市公司中國有股的減持，同時又要防止在改革過程中國有資產(chǎn)的流失等等一些問題，都涉及到國家這個委托人與企業(yè)受托人之間的利益關(guān)系，同時深層次講必將影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的改變。國家在探索優(yōu)良的改制途徑，企業(yè)力求取得優(yōu)良的績效，這兩方面都與本文的主題有莫大的聯(lián)系。
而一向作為中國經(jīng)濟(jì)生力軍的中小企業(yè)，在發(fā)展中遇到了前所未有的困難，其中尤為突出的是蘇南模式鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在20世紀(jì)90年代后期的沒落。追根求源，關(guān)鍵在于企業(yè)經(jīng)營體制的陳舊，以及政府機(jī)制過多干預(yù)，家族制企業(yè)的管理體制的局限。這種種情況無不涉及產(chǎn)權(quán)機(jī)制的不夠明了，關(guān)系的疏落，資本結(jié)構(gòu)的不合理。
二、委托問題
（一）委托關(guān)系
1．委托關(guān)系的涵義。當(dāng)我們開始認(rèn)識委托問題，也就是通常我們所說的理論的時候，我們不可避免的得從委托關(guān)系說起。委托問題實(shí)質(zhì)就是理論所要解決的問題，而理論則分析了委托人－人關(guān)系。利益關(guān)系人對公司的求償權(quán)可描述為委托人－人關(guān)系，其中人是代表委托人行為的。其實(shí)，現(xiàn)實(shí)社會中包含著很多的委托人－人關(guān)系。從短期資本經(jīng)理、律師以及在不動產(chǎn)、旅游、保險等等方面的人這些情形，最容易看出來明確的委托人－人關(guān)系。許多其他環(huán)境也可用委托人－人關(guān)系來描述，即使一方并不是另一方的人，也可把雙方看成好像是委托人和人。實(shí)際上，幾乎任何環(huán)境，只要其中的一個人或集團(tuán)的決策權(quán)能影響到他人，都可用委托人－人關(guān)系來描述。例如，雖然大多數(shù)雇員并不能被明確地劃歸為雇主的人，但從某種角度上看他們是作為人而行為的。總而言之，在典型的現(xiàn)代企業(yè)制度下，產(chǎn)權(quán)各項(xiàng)權(quán)能通過系列分解形成了兩個層次的委托關(guān)系：其一，全體股東通過公司董事會與經(jīng)理之間形成的委托關(guān)系以及債權(quán)人與股東之間的委托關(guān)系；其二，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營的委托關(guān)系，這種關(guān)系實(shí)際上只涉及經(jīng)營者內(nèi)部的管理控制問題，不屬于本文討論的重點(diǎn)，如下圖所示。
2．委托問題存在的原因：人和委托人在利益上存在潛在的沖突。而其直接原因則是所有權(quán)和控制權(quán)的分離，究其本質(zhì)原因在于信息的不對稱。
（1）從委托人方面來看，第一，股東或者因?yàn)槿狈τ嘘P(guān)的知識和經(jīng)驗(yàn)，以至于沒有能力來監(jiān)控經(jīng)營者；或者因?yàn)槠渲饕獜氖碌墓ぷ魈泵Γ灾劣跊]有時間、精力來監(jiān)控經(jīng)營者。第二，對于眾多中小股東來說，由股東監(jiān)控帶來的經(jīng)營業(yè)績改善是一種公共物品。對致力于公司監(jiān)控的任何一個股東來說，他要獨(dú)自承擔(dān)監(jiān)控經(jīng)營者所帶來的成本，如收集信息、說服其他股東、重組企業(yè)所花費(fèi)的成本，而監(jiān)控公司所帶來的收益卻由全部股東享受，監(jiān)控者只按他所持有的股票份額享受收益。這對于他本人來說得不償失，因此股東們都想坐享其成，免費(fèi)“搭便車”。在這種情況下，即使加強(qiáng)監(jiān)控有利于公司績效和總剩余的增加，即社會收益大于社會成本，但只要每個股東在進(jìn)行私人決策的時候，發(fā)現(xiàn)其行為的私人收益小于私人成本，他就不會有動力實(shí)施這種行為。
（2）從人方面來看，第一，人有著不同于委托人的利益和目標(biāo)，所以他們的效用函數(shù)和委托人的效用函數(shù)不同。第二，人對自己所做出的努力擁有私人信息，人會不惜損害委托人的利益來謀求自身利益的最大化，即產(chǎn)生機(jī)會主義行為。
因此，現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)的分離，股東與經(jīng)理人員之間委托－關(guān)系的產(chǎn)生，會造成一種危險：公司經(jīng)理可能以損害股東利益為代價而追求個人目標(biāo)。經(jīng)理們可能會給他們自己支付過多的報酬，享受更高的在職消費(fèi)，可能實(shí)施沒有收益但可以增強(qiáng)自身權(quán)力的投資，還可能尋求使自己地位牢固的目標(biāo)，他們會不愿意解雇不再有生產(chǎn)能力的工人，或者他們相信自己是管理公司最合適的人選，而事實(shí)可能并非如此。
（二）成本
1．成本的涵義。存在委托－關(guān)系，就存在成本。對成本的理論解釋是：假設(shè)信息是完全對稱的，人的努力程度可以觀察到，那么，即使是在不確定的條件下，委托人也能在保證人得到其保留效用和努力激勵的約束下，找到使自身效用最大化的對于人的支付方案。如果信息不對稱，也就是人的努力程度觀察不到，那么，在存在不確定性的情況下，由于工作績效不僅取決于人的努力，而且取決于表示環(huán)境條件的不同的自然狀態(tài)，在這種情況下求解支付方案便遇到了最優(yōu)風(fēng)險分擔(dān)和最優(yōu)激勵之間的兩難選擇。要使經(jīng)理有動力采取合乎股東心意的行動，則報酬是與業(yè)績掛鉤的，而業(yè)績又不完全取決于經(jīng)理的努力，所以股東就必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。而通常都認(rèn)為，股東對待風(fēng)險是采取回避態(tài)度的，因此，這在風(fēng)險分擔(dān)的安排上就不是最優(yōu)的。反之，如果要滿足最優(yōu)風(fēng)險安排，把風(fēng)險留給風(fēng)險中性的經(jīng)理，即在合同中最能承擔(dān)風(fēng)險的一方，同時也將風(fēng)險收入給予經(jīng)理人員，委托人的效益就不能最大化，通常這種情況下的支付方案被稱為次優(yōu)方案。次優(yōu)方案與最優(yōu)方案的偏離，就構(gòu)成了所謂的成本。成本是讓作為人的他人替代自己工作所產(chǎn)生的凈增成本。在一個完善的世界里，支付給人的報酬是完全公平的，沒有任何浪費(fèi)。在我們這個不完善的世界里，成本是制度中固有的一種浪費(fèi)。
2．成本包括三種類型。第一，直接的合約成本，包括訂立合約的交易成本，例如銷售傭金和發(fā)行債券的法律費(fèi)用；各種制約因素強(qiáng)制產(chǎn)生的機(jī)會成本。這些制約因素使本來會是最理想的決策被排除在外。如因?yàn)榇嬖谝豁?xiàng)限制性的債券契約條款而不能進(jìn)行某項(xiàng)正凈現(xiàn)值投資；激勵費(fèi)用，例如雇員的獎金。向人支付此類費(fèi)用，為了鼓勵他們采取與委托人目標(biāo)一致的行為。第二，委托人監(jiān)督人的成本，如審計費(fèi)用。第三，盡管存在監(jiān)督，人仍會有不當(dāng)行為，如雇員用途不明的過量開支，此時，委托人的財富會遭到損失。
找到能使委托－關(guān)系的總成本最小的決策，是主要目標(biāo)。在某些情況下周期性的行為不當(dāng)所產(chǎn)生的成本，比進(jìn)行監(jiān)督所需成本要小。但在多數(shù)情況下，最理想的解決辦法需要對三種組成成本中每一種都加以注意。
（三）產(chǎn)生利益沖突的環(huán)境
在我們做出最優(yōu)化決策的過程中，找出那些自然產(chǎn)生利益沖突的環(huán)境是很重要的。當(dāng)然，消除所有的潛在沖突是不可能的。下面分析幾種易于產(chǎn)生這類沖突的重要關(guān)系及環(huán)境。
1．股東－經(jīng)理沖突
上文中已具體闡述了股東－經(jīng)理關(guān)系產(chǎn)生的原因，即所有權(quán)和控制權(quán)的分離。在企業(yè)中，一般情況下，具體的財務(wù)行為表現(xiàn)為：
（1）在籌資行為中，經(jīng)營者對增資持積極的態(tài)度，因?yàn)樾酆竦馁Y本可以使經(jīng)營者更為充分地行使其經(jīng)營決策權(quán)，同時許多非貨幣收益也隨之實(shí)現(xiàn)，而所有者對增資則持慎重態(tài)度，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)融資涉及“稀釋效用”，債券融資意味著財務(wù)風(fēng)險的增大，兩者的權(quán)衡和妥協(xié)促成了以杠桿利益為核心的籌資決策技術(shù)的形成和應(yīng)用，以尋求籌資成本、風(fēng)險、收益三者的均衡點(diǎn)。（2）在投資行為中，委托人從自身利益出發(fā)，要求投資收益率必須高于社會平均的或預(yù)期的資本報酬率，而人除了考慮這一條件外，還要綜合其他目標(biāo)，如擴(kuò)大市場份額、形成集約化規(guī)模優(yōu)勢、經(jīng)營者任期內(nèi)的績效等。因此，投資者在將投資權(quán)授予經(jīng)營者行使的同時，會在委托過程中設(shè)置一些決策流程、分權(quán)監(jiān)控制度或利益掛鉤約束體系來制約經(jīng)營者的投資行為。（3）在收益分配行為中，為了在資本保值增值的同時使既定的委托關(guān)系在擴(kuò)大的基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸，公司所有者除了要求支取一定比例的利潤外，還得將其中的相當(dāng)一部分利潤留存在公司以備擴(kuò)大再生產(chǎn)和其他用途。董事會會根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，在對股東現(xiàn)實(shí)利益與未來預(yù)期收益權(quán)衡的基礎(chǔ)上，決定支取紅利和留存收益之間的比例關(guān)系。另外，委托人往往會讓渡一部分剩余索取權(quán)給經(jīng)營者，以促使經(jīng)營者從長遠(yuǎn)的角度為委托人的利益服務(wù)。（4）財務(wù)信息公開制度。干擾委托關(guān)系效率高低的一個重要因素是信息不對稱。人掌握著企業(yè)內(nèi)部大部分的財務(wù)信息，委托人的信息需求全部來自人的披露和報告，這容易導(dǎo)致人隱匿實(shí)情、虛報陳報，誘發(fā)道德危機(jī)。因此，必須實(shí)行財務(wù)信息公開制度，建立有關(guān)財務(wù)信息的披露政策與質(zhì)量約束機(jī)制，以實(shí)現(xiàn)委托雙方在財務(wù)信息了解方面的均衡。
從具體原因分析，可以從以下幾個方面發(fā)現(xiàn)問題的所在。
（1）股東和經(jīng)理兩者目標(biāo)的分離。財務(wù)理論認(rèn)為股東的目標(biāo)在于使自己投資的現(xiàn)值最大。同樣根據(jù)自利行為原則，財務(wù)理論允許經(jīng)理的目標(biāo)不同于股東財富最大化的目標(biāo)。
（2）雇員職務(wù)待遇。道德風(fēng)險是最明顯的例子，就是雇員做出的會影響個人利益即職務(wù)待遇的決策。職務(wù)待遇包括直接好處和間接好處，前者如使用公司的轎車或辦私事時用公費(fèi)開支，后者如過分花哨的辦公室裝飾品。在這類事上花費(fèi)過多的錢，對股東來說就是損失。
（3）雇員的努力。一些雇員希望不做出任何努力就得到報酬。據(jù)說，20%的人能干80%的工作。這種不使出全部勁兒的難題被稱為規(guī)避義務(wù)。
（4）人力資本的不可分散性。個人獨(dú)有的能力和專長被稱為人力資本。通常，人力資本受雇傭約束，雇員只能把自己的大部分精力用于一家公司。因此，雇員不容易將自己的人力資本分散化。他們在自己所服務(wù)的公司里和在自己的崗位上是專家。這就產(chǎn)生了一個問題，即人力資本的不可分散性。它直接影響到資本投資的選擇。大的上市公司的股東在金融投資組合里，通常持有多種不同股票。因此，對于某家公司價值的偶然波動，他們并不過分在意。原因在于多種不同股票間價值的偶然波動會相互抵消。與此形成鮮明對比的是，公司價值的一次偶然波動，足可將其經(jīng)理“消滅”。
因此，投資時股東和經(jīng)理的激勵因素可能會有很大不同。但是，通常做出公司投資決策的人當(dāng)然是經(jīng)理。激勵因素的背離導(dǎo)致投資決策中存在偏見。因?yàn)楣蛦T在非常壞的結(jié)果中失去的更多，所以他們對公司進(jìn)行高風(fēng)險投資會產(chǎn)生偏見。而且由于這種偏見是基于風(fēng)險（而不是報酬），因此，即使投資會帶來很大的正凈現(xiàn)值，仍然會存在這種偏見。
人力資本的不可分散性對成本的另一個影響，牽涉到公司所提供的產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)。如果產(chǎn)品和服務(wù)是專用的（相對于普遍的），那么雇員人力資本的分散化程度甚至?xí)陀谝话闼健８叨葘I(yè)化的雇員可能只能在這家公司工作，因?yàn)樵谶@一行業(yè)中并不存在其他公司。這種情況下，股東不得不向雇員支付額外報酬，以對雇員在工作上缺乏選擇性進(jìn)行補(bǔ)償。畢竟，能夠做更常見的工作的雇員能選擇其他公司工作。
總之，資本選擇權(quán)問題和資產(chǎn)的專用性問題從不同方面產(chǎn)生強(qiáng)制成本。與資本投資選擇有關(guān)的成本是放棄正凈現(xiàn)值投資的可能性，因此是對新投資的選擇產(chǎn)生影響。與專用資產(chǎn)相關(guān)的成本是為了使雇員為公司工作而支付更高的工資，因此是對現(xiàn)存投資產(chǎn)生影響。
2．債權(quán)人－股東沖突
在債權(quán)人和股東之間的關(guān)系中，股東的角色由股東和經(jīng)理關(guān)系中的委托人轉(zhuǎn)變成人，而債權(quán)人則是這一關(guān)系中的委托人。債權(quán)人希望自己不受人（股東）行為的侵害，而股東又是通過公司經(jīng)理來制定決策的。
(1)資產(chǎn)替換難題。
在債權(quán)人和股東關(guān)系中我們首先遇到的是資產(chǎn)替換難題。資產(chǎn)替換最簡單、最常見的例子就是用現(xiàn)金購買設(shè)備或原料。實(shí)際上，在每項(xiàng)投資中都是以一些資產(chǎn)替換另一些資產(chǎn)。謹(jǐn)慎的經(jīng)理會權(quán)衡投資的風(fēng)險和報酬。我們知道，如果一項(xiàng)投資的風(fēng)險越高，那么投資者要求的投資報酬率就越高，這樣該項(xiàng)投資的現(xiàn)值就會越小。所以當(dāng)存在風(fēng)險性負(fù)債時，會促使股東用風(fēng)險更高的資產(chǎn)來替換公司現(xiàn)存資產(chǎn)。當(dāng)用風(fēng)險更高的資產(chǎn)來替換公司現(xiàn)存資產(chǎn)，以此從債權(quán)人手中謀取價值時，就出現(xiàn)了資產(chǎn)替換難題。資產(chǎn)替換難題形成的根本原因，是因?yàn)楣蓶|可選擇違約，而這種選擇權(quán)是有價值的。要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)替換，可以通過進(jìn)行新投資或通過售出某些現(xiàn)存資產(chǎn)并購入新資產(chǎn)。雖然公司的總價值可能不變、上升或減小，但由于違約可能性增大，債權(quán)人求償權(quán)的價值會減小。因?yàn)樵谇髢數(shù)膬煞街g存在零和博弈的情況，所以債權(quán)人價值的下降會引起股東價值有一個剛好相抵的增加額。
(2)投資不足難題。
投資不足在本質(zhì)上是資產(chǎn)替換難題的相反面。當(dāng)存在未清償?shù)娘L(fēng)險性負(fù)債時，若公司進(jìn)行低風(fēng)險投資，那么股東會損失價值。而且，即使該投資凈現(xiàn)值為正，股東還是會受到損失。所以投資不足的情況是，股東會拒絕從事一項(xiàng)效益好（凈現(xiàn)值為正）但風(fēng)險低的投資，使財富不會從自己這里轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手中。當(dāng)然，雖然風(fēng)險變化會帶來損失，股東還是可以從一項(xiàng)投資中獲利——只要該投資的正凈現(xiàn)值足夠大。然而，如果由于降低資產(chǎn)風(fēng)險導(dǎo)致的股東價值的減少額，超過了該投資的正凈現(xiàn)值，股東就會拒絕從事該項(xiàng)投資。
(3)通過股利政策進(jìn)行求償稀釋。
支付大量現(xiàn)金股利會稀釋現(xiàn)有債權(quán)人的求償權(quán)。支付股利同時減少公司的現(xiàn)金額和股東權(quán)益總量。權(quán)益總量的減少，會使公司的負(fù)債融資比例提高，從而增加了負(fù)債的風(fēng)險并降低了負(fù)債求償?shù)膬r值。這不過是不同形式的一種資產(chǎn)替換。替換后，公司除了現(xiàn)金額減少之外，其余方面是相同的。因?yàn)楝F(xiàn)金是無風(fēng)險資產(chǎn)，減少部分現(xiàn)金（支付給了股東）會提高剩余資產(chǎn)的平均風(fēng)險。現(xiàn)在你可以知道，由此提高的風(fēng)險會降低公司未清負(fù)債的價值。
(4)通過發(fā)行新債進(jìn)行求償稀釋。
負(fù)債的大規(guī)模增加也會稀釋現(xiàn)有債權(quán)人對公司資產(chǎn)的求償權(quán)。如
果新債使不能向現(xiàn)有債權(quán)人償還承諾金額的可能性增大，那么就存在求償稀釋。同資產(chǎn)替換的情況一樣，風(fēng)險的增加降低了公司未清負(fù)債的價值。再一次，因?yàn)槭橇愫筒┺模夜蓶|有或有求償權(quán)，所以股東會在債權(quán)人價值損失時得到收益。
(5)資產(chǎn)的專用性。
一般來說，若公司資產(chǎn)用途是專用的，指其適用于特定的經(jīng)營領(lǐng)域，當(dāng)必須進(jìn)行處理時，處理這些資產(chǎn)的風(fēng)險會更大。因此，這類資產(chǎn)提供給債權(quán)人的擔(dān)保價值較低。雖然這類資產(chǎn)由于其專用性會受到青睞，他們同時也可能由于專用性變得一文不值（或者甚至要花巨資去處理）。當(dāng)然，實(shí)質(zhì)還是風(fēng)險－報酬權(quán)衡。所以，在其他條件相同時，擁有專用資產(chǎn)的公司必須付出較高的利息成本，以補(bǔ)償債權(quán)人增加的風(fēng)險。
三、資本結(jié)構(gòu)
資本結(jié)構(gòu)即以債務(wù)、優(yōu)先股和普通股權(quán)益為代表的企業(yè)的永久性長期融資方式組合。我們研究資本結(jié)構(gòu)，就是要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，確定合理的資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)資金達(dá)到良性循環(huán)，降低資金成本，減少財務(wù)風(fēng)險，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)濟(jì)效益。有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論，我們知道有傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)的理論、理想狀態(tài)的M-M理論以及存在所得稅和市場缺陷條件下的M-M理論。在本文中我們不再對這部分進(jìn)行詳細(xì)的闡述，我們考察資本結(jié)構(gòu)并不是就其本身理論進(jìn)行詳細(xì)的研究，而是要探討資本結(jié)構(gòu)對研究委托問題、研究資本結(jié)構(gòu)與委托問題的關(guān)系的重大意義。因此，我們研究的著眼點(diǎn)不同，導(dǎo)致了我們研究的重點(diǎn)放在資本結(jié)構(gòu)與問題交叉的部分，也即資本結(jié)構(gòu)中涉及理論的部分。下面簡要回顧一下幾種資本結(jié)構(gòu)理論。
（一）傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論
資本結(jié)構(gòu)和估價的傳統(tǒng)方法認(rèn)為存在一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，而且管理當(dāng)局可以通過適當(dāng)?shù)氖褂秘攧?wù)杠桿來增加企業(yè)的總價值。該方法認(rèn)為企業(yè)在開始時可以通過增加財務(wù)杠桿降低它的資本成本并提高總價值。
（二）M－M理論
莫迪格利安尼和米勒的有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論，簡稱為M－M理論。M－M理論認(rèn)為企業(yè)所有證券持有人的總風(fēng)險不會隨企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的改變而變化。因此，不論企業(yè)的融資組合怎樣，企業(yè)的總價值必然相同。簡單來說，M－M理論是基于這樣一種想法：無論你將企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在債務(wù)、權(quán)益和其他組成部分之間如何劃分，總是存在一個恒定的投資價格。也就是說，由于公司的總投資價值取決于它的基本的獲利能力和風(fēng)險，對于資本結(jié)構(gòu)的改變，企業(yè)的價值保持不變。因此，如果不存在稅收和其他市場缺陷，企業(yè)的價值在被分成債務(wù)、權(quán)益、和其他證券時不會發(fā)生改變。
對這一觀點(diǎn)的支持是根據(jù)這樣一個想法，即投資者能夠用個人的財務(wù)杠桿來替代公司的財務(wù)杠桿。因此，投資者通過借款能夠達(dá)到企業(yè)可能采用的任何資本結(jié)構(gòu)。由于企業(yè)不能夠?yàn)樗墓蓶|做他們所不能做的事（指利用財務(wù)杠桿），在M－M所假定的完全資本市場世界中，資本結(jié)構(gòu)的改變沒有價值。因此，僅在資本結(jié)構(gòu)方面有差別而在其他方面完全相同的兩家企業(yè)必然具有相同的價值。否則，套利就成為可能，而套利的發(fā)生又會使這兩家企業(yè)最終在市場上按相同的總價值出售。換句話說，套利使完全可以相互替代的東西不可能在同一市場上按不同價格出售。
（三）存在公司所得稅條件的M－M理論
M－M理論突破理想環(huán)境，考慮繳納公司所得稅條件下資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響，他們的結(jié)論歸納為：
1.負(fù)債公司的價值等于無負(fù)債公司的價值加上稅蔽的現(xiàn)值。
2.負(fù)債公司的普通股權(quán)益資本成本等于無負(fù)債公司的權(quán)益資本加上財務(wù)風(fēng)險增益。而財務(wù)風(fēng)險增益等于負(fù)債權(quán)益比率、1減去稅率和無負(fù)債公司的資本成本與負(fù)債利率之差三因式的乘積。
而當(dāng)我們考慮個人所得稅的時候情況就變得更復(fù)雜了。將債務(wù)和股票收入的公司稅與個人稅結(jié)合起來考慮，上述結(jié)論中稅蔽現(xiàn)值可能會降低。最終的避稅利益的數(shù)量是一個存在很大爭論的經(jīng)驗(yàn)性問題。但是，一般都同意個人稅只會減少，但不會消除與債務(wù)有關(guān)的公司稅的好處。結(jié)果是最優(yōu)的杠桿策略仍要求公司持有很大比例的負(fù)債。這一結(jié)論是考慮到了在極端的財務(wù)杠桿下，避稅利益的不確定性可能減少稅的“凈”影響這一事實(shí)。由于總的來說公司的財務(wù)杠桿并不是很高，所以我們必須尋找在公司改變它的資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例時會影響公司估價的其他因素。
（四）市場缺陷對M－M理論的影響
對于完全資本市場來說，套利作為論據(jù)可以證明M－M理論的觀點(diǎn)，即企業(yè)的資本成本與總的估價和它的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。但是，當(dāng)我們考慮到市場存在缺陷的時候，情況就不一樣了。
1．破產(chǎn)成本。如果存在破產(chǎn)的可能性并且與破產(chǎn)有關(guān)的處理及其他成本很重大，使用財務(wù)杠桿的企業(yè)可能就不如沒有財務(wù)杠桿的企業(yè)那么對投資者有吸引力。在完全的資本市場中，我們是假定破產(chǎn)成本為零的。如果企業(yè)破產(chǎn)，它的資產(chǎn)就可按經(jīng)濟(jì)價值出售，而不會發(fā)生清算費(fèi)用或法律費(fèi)用。然后按照對資產(chǎn)的請求權(quán)的優(yōu)先順序進(jìn)行分配。但如果資本市場是不完全的，就可能存在處理成本，而資產(chǎn)就可能不得不按照低于經(jīng)濟(jì)價值的價值進(jìn)行清算。在債務(wù)和權(quán)益持有人看來，這些處理成本和清算價值相對于經(jīng)濟(jì)價值的短缺就代表整個系統(tǒng)的流出。
2．成本。對資本結(jié)構(gòu)和價值產(chǎn)生影響與破產(chǎn)成本密切相關(guān)的是成本。在下文中將著重闡述問題與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，也就是企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。
3．機(jī)構(gòu)性的限制。對投資行為的限制可能會阻止套利過程的進(jìn)行。許多機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老基金和人壽保險公司等，都受到一定的限制，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者需求的減少，而這種減少就可能對該公司的金融工具的市場價值產(chǎn)生不利影響。
4．交易成本。交易成本也會限制套利過程。套利只有在交易成本所施加的限制之下才會進(jìn)行，在此之后套利就不再有利可圖。因此，使用財務(wù)杠桿的企業(yè)的總價值就會比理論上稍微高或低一些。這種缺陷的凈效果的方向是不確定的。
四、資本結(jié)構(gòu)和委托問題的關(guān)系及解決
以上我們明確了委托問題和資本結(jié)構(gòu)的理論，下面我們切入本文的關(guān)鍵點(diǎn)，委托問題和資本結(jié)構(gòu)到底有什么關(guān)系？首先，我們必須明確為什么要討論這個問題，即我們討論這個問題的目的，那就是通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)來降低成本，或者通過降低成本來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，兩者是相互作用的，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。
資本結(jié)構(gòu)的選擇決定了企業(yè)的控制權(quán)約束機(jī)制。同時資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。這就是資本結(jié)構(gòu)和委托問題的關(guān)系。而解決該問題可以通過以下途徑。
（一）公司不同權(quán)益要求者之間的沖突必須以某種方式解決。可能的話，可以通過簽訂協(xié)議來解決這些沖突。比如，可通過限制性協(xié)議（如對杠桿比率的限制）來避免潛在沖突。當(dāng)不能通過簽訂協(xié)議來解決某一沖突時，投資者們便會以他們自己的方式來解決問題。他們通過降低他們所愿支付給債務(wù)的價格來避免未來財富損失的風(fēng)險。當(dāng)公司發(fā)行證券時，證券的成本是所有特殊協(xié)議（如債券限制性協(xié)議。這種協(xié)議成本極高，因?yàn)樗麄兿拗屏斯具x擇的余地。）的成本之和再加上其他潛在沖突導(dǎo)致的降價。
（二）公司資本結(jié)構(gòu)也會影響與公司勞工協(xié)議有關(guān)的成本。請回想人力資本的不可多樣化問題。為一個行將破產(chǎn)的公司工作的雇員為了找到新工作更可能發(fā)生尋找成本，而且這些成本各公司不盡相同。雇員找工作的預(yù)期成本取決于公司產(chǎn)品和勞務(wù)是否具有專用性。執(zhí)行大眾化工作的雇員相對于從事專用性工作的雇員，前者的預(yù)期尋找成本較低。人力資本反映了這種差別。因此，當(dāng)其他條件一樣時，與人力相關(guān)的成本對于提供相對專用化產(chǎn)品和勞務(wù)的公司而言更高。由于較高的杠桿比率會產(chǎn)生較高的成本，所以這很可能意味著公司產(chǎn)品和勞務(wù)的專用化程度將影響公司對資本結(jié)構(gòu)的選擇。
（三）債務(wù)籌資也可能會減少公司的成本，如債權(quán)人監(jiān)督股東的成本和股東監(jiān)督經(jīng)理的成本。只要公司發(fā)行新債，潛在債權(quán)人就會仔細(xì)分析公司情況以確定該債務(wù)的公平價格。于是每發(fā)行一次新債，現(xiàn)有債權(quán)人和股東就免費(fèi)享受了一次對公司的外部“審計”。這種外部審計降低了為確保人（公司經(jīng)理）盡職盡責(zé)而花費(fèi)的監(jiān)督成本。
（四）另一種通過利用債務(wù)來執(zhí)行監(jiān)督功能的辦法是利用償債基金條款。通過償債基金，公司可以滿足每期除付息之外支付的需要。如果難于建立償債基金，則它可能是一個較早的信號，預(yù)示著公司可能陷入了財務(wù)困境。如果無法按要求建立償債基金則意味著公司可能到期無法償付。顯然，這種監(jiān)督功能有益于債權(quán)人，也有利于股東對公司經(jīng)理的進(jìn)一步監(jiān)督。
（五）在降低債務(wù)成本時，利用有形資產(chǎn)抵押來確保還款也可扮演著重要角色。帶抵押的債務(wù)減少了債權(quán)人在債務(wù)人破產(chǎn)時的潛在損失，因而也就限制了股東侵占債務(wù)人財富的數(shù)額。用于抵押償債的資產(chǎn)在未得到債權(quán)人或破產(chǎn)法庭許可前不得出售。
（六）解決問題，達(dá)到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，不可避免地涉及到財務(wù)監(jiān)督和會計監(jiān)督，以及其他監(jiān)督手段，其實(shí)財務(wù)環(huán)境中的許多因素均可作為監(jiān)督手段，在常規(guī)的經(jīng)營程序中，人們公開地提供并尋求信息，他們還通過自身地行為傳遞信息，政府執(zhí)行法律法規(guī)時也會披露信息，甚至公司的聲譽(yù)和結(jié)構(gòu)也會傳遞信息。常見的監(jiān)督手段有：
1．財務(wù)報表。經(jīng)過審計的會計報表是對股東－經(jīng)理關(guān)系、債權(quán)人－股東關(guān)系的監(jiān)督手段。財務(wù)報表提供了一個預(yù)警系統(tǒng)。
2．現(xiàn)金股利。現(xiàn)金股利可以從兩方面充當(dāng)監(jiān)督手段。首先，公司未能宣布期望金額的現(xiàn)金股利會產(chǎn)生警報。雖然這也許是或也許不是負(fù)面信息，但會促使投資者進(jìn)一步探究。他們必須弄清未能發(fā)放預(yù)計金額的股利意味著什么。其次，發(fā)放現(xiàn)金股利會迫使公司更頻繁地尋求外部籌資，上面已經(jīng)提到外部籌資地監(jiān)督作用。
3．債券評級。由穆迪或標(biāo)準(zhǔn)－普爾公司之類結(jié)構(gòu)進(jìn)行地的債券評級在債券發(fā)行時提供了監(jiān)督，而且在債券的整個償還期里也提供了程度略低的監(jiān)督。
4．債券條款。債券條款提供了一種預(yù)警系統(tǒng)。
5．政府法規(guī)。政府用于保護(hù)公眾利益的監(jiān)督手段在不斷發(fā)展。例如證券交易委員會等機(jī)構(gòu)都可對公司進(jìn)行監(jiān)督，防范種種違法行為。
6．整個法律制度。盜竊、詐騙以及許多其他形式的人不當(dāng)行為都是非法的。法律制度為每一個人都提供了種種監(jiān)督形式。
7．聲譽(yù)。聲譽(yù)及其所含的一般信息是一種監(jiān)督形式。建立和維持良好的聲譽(yù)是有價值的，這會促進(jìn)提供準(zhǔn)確信息的動力，而準(zhǔn)確的信息又便利了監(jiān)督。
8．多級別組織。一個公司中，如果考察和評價各個決策需要通過眾多權(quán)限級別，那么也提供了一種結(jié)構(gòu)上的監(jiān)督形式。當(dāng)你的不當(dāng)行為需要許多人配合才能做到時，就會困難得多。在這樣的公司里，一項(xiàng)計劃要取得批準(zhǔn)，必須經(jīng)過廣泛的討論。大群體中可能存在著各式各樣的人，并非每一個人都能保守秘密。
五、結(jié)論
從委托關(guān)系的角度而言，資本結(jié)構(gòu)的重要性，表現(xiàn)為債務(wù)相對于股權(quán)融資，可以在一定程度上抑制經(jīng)理的過度投資。相反，債務(wù)也會增加委托成本。這種成本增加效應(yīng)主要地表現(xiàn)為債務(wù)會導(dǎo)致經(jīng)理傾向于投資高風(fēng)險高收益的項(xiàng)目。資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)理的經(jīng)營激勵也具有影響。而同時債務(wù)也導(dǎo)致由于從聲譽(yù)角度出發(fā)考慮問題，公司或經(jīng)理傾向于選擇相對安全、能保證還清債務(wù)的項(xiàng)目，而不是真正價值最大化的項(xiàng)目。資本結(jié)構(gòu)對于公司的清算或產(chǎn)業(yè)退出和收縮具有影響。同時，債務(wù)融資還會產(chǎn)生另一種成本，即在公司近期可能破產(chǎn)時，即便有好的可以導(dǎo)致價值增加的項(xiàng)目，股東也不會有激勵去投資。因此從整體上看，資本結(jié)構(gòu)對于解決委托問題是一個雙向的作用。
總之，將資本結(jié)構(gòu)和委托理論交叉起來進(jìn)行研究，具有很大的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。雖然現(xiàn)在還處于發(fā)展階段，但是現(xiàn)有的研究成果已經(jīng)在公司經(jīng)營和治理方面發(fā)揮了巨大的功用。隨著該項(xiàng)研究的深入，一定會實(shí)現(xiàn)本文再三強(qiáng)調(diào)地目的：降低成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。更好地指導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營。
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【關(guān)鍵詞】醫(yī)用試劑;耗材;托管運(yùn)營;改革
【中圖分類號】R197.3 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1008-6455(2010)08-0397-02
Discussion on Establishing Hospital Examination Reagent,and Consumptive Material Trust Mechanism
Liu Xiaoming Jiang Wenting Fang Li Tan Yanhong
【Abstract】This paper carries on the beneficial preliminary attempt that is universal existence in the medical consume material and the reagent management at actual chaotic problem in a large-scale of the general hospital at present,enters at the hospital to implement reagent and consume material trust through introducing third party management structure,transforms the function of hospital on purchase,supplyment andmanagement,stresses on displaying supervision function,realizes a beneficial maximization for the reagent and consume material management,and will realize at medicine to be divided in future.
【Key words】Medical rengent;Comsume material;Trust operation Reform
國家衛(wèi)生改革方案的核心,是優(yōu)化衛(wèi)生服務(wù)體系,規(guī)范衛(wèi)生服務(wù)行為,合理分配、利用衛(wèi)生資源,解決廣大人民群眾看病難、看病貴的問題。醫(yī)院如何順應(yīng)衛(wèi)生改革的潮流,在內(nèi)部機(jī)制上進(jìn)行改革、創(chuàng)新,是應(yīng)該思考和關(guān)注的焦點(diǎn)。尤其是如何降低和控制運(yùn)營成本,使廣大患者醫(yī)療消費(fèi)水平相對穩(wěn)定或有所降低,又不至于使醫(yī)療服務(wù)單位造成虧損或效益下滑,而影響醫(yī)院發(fā)展,同樣是我們必須重視和需要解決的重點(diǎn)問題。當(dāng)前,醫(yī)院中醫(yī)療消耗成本過高,約占消耗性成本支出的50%以上,除人力薪資、設(shè)備維護(hù)等支出以外,其中藥品、檢驗(yàn)試劑、消耗性材料占絕大部分。這其中除藥品實(shí)行統(tǒng)一招標(biāo)、主渠道供應(yīng)外,試劑、耗材尚難以全部實(shí)現(xiàn)規(guī)范化管理,且這部分成本支出呈逐年上升趨勢,有的甚至超過患者診療費(fèi)用的大半。近些年來,雖然醫(yī)院也采取了一些管理措施,但由于重視程度不夠,采取措施不力,加之試劑、耗材本身具有品種繁多、供應(yīng)渠道復(fù)雜、使用隨機(jī)性大、計劃管理難度大等特點(diǎn),收效甚微,且這種局面有繼續(xù)發(fā)展之勢。為能有效遏制和解決這些問題,醫(yī)院經(jīng)過充分論證,提出了檢驗(yàn)試劑、消耗性材料委托管理的構(gòu)想,并在全院開始逐步實(shí)施。
1 所謂托管經(jīng)營
托管經(jīng)營是指資產(chǎn)所有者根據(jù)一定的法規(guī),將資產(chǎn)以契約形式,在一定條件和期限內(nèi),委托給具有管理能力并能承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的法人或自然人的有償經(jīng)營,實(shí)現(xiàn)委托方資源優(yōu)化配置以及委托資產(chǎn)的增值保值[1]。托管經(jīng)營形式源于上世紀(jì)90年代的德國,當(dāng)時采用這種方式對原東德國有企業(yè)進(jìn)行徹底改造,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行所有權(quán)轉(zhuǎn)移,成功實(shí)現(xiàn)了國有企業(yè)的私有化。而我國的托管經(jīng)營是在不改變企業(yè)所有權(quán)歸屬的前提下直接進(jìn)行的。從性質(zhì)上來看,德國的托管經(jīng)營是一種財產(chǎn)交易關(guān)系,而我國的托管經(jīng)營實(shí)質(zhì)上是一種財產(chǎn)委托――關(guān)系[2]。當(dāng)然,托管經(jīng)營也存在著風(fēng)險。它是指在資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離狀態(tài)下,由于委托方與方的目標(biāo)、動機(jī)、利益、權(quán)利、責(zé)任存在差異,委托方承擔(dān)將資產(chǎn)的支配權(quán)和使用權(quán)轉(zhuǎn)給方控制而可能產(chǎn)生的利益損失等風(fēng)險[3]。
2 現(xiàn)行醫(yī)用試劑、耗材管理存在的主要問題
2.1 醫(yī)用試劑、耗材缺乏使用采購的計劃性和管理監(jiān)督的有效性。客觀上由于檢驗(yàn)項(xiàng)目多、技術(shù)復(fù)雜、儀器設(shè)備檔次懸殊、規(guī)格型號不一,醫(yī)用耗材品種繁多,使用隨機(jī)性大、不確定因素多等原因,加之在主觀上缺乏高度重視和科學(xué)嚴(yán)格的管理,制度上的不健全,操作上的無計劃,完全憑經(jīng)驗(yàn)、憑感覺,或想到什么買什么,想買多少買多少,無消耗的采購依據(jù),完全失去物資采購計劃、審批、預(yù)約、出庫入庫、使用、結(jié)余的基本管理程序,尤其是急診、急用、急救上耗材的使用變數(shù)更大,失去有效的監(jiān)督管理,往往造成采購隨意性盲目性大、庫存量大,積壓、失效、變質(zhì),造成浪費(fèi)或不正當(dāng)操作,增加了成本支出和管理的難度。
2.2 醫(yī)用試劑、耗材供應(yīng)廠商多、品種來源復(fù)雜、產(chǎn)品質(zhì)控難度大。我院醫(yī)用試劑、耗材品種至少在千種以上,有數(shù)千個規(guī)格,供應(yīng)廠商少則數(shù)十個,多則上百個,真是八仙過海,各顯其能,可謂“競爭”激烈。這些供應(yīng)商中有當(dāng)?shù)毓镜?有外地公司代表,有跑單幫的;產(chǎn)品有進(jìn)口的、國產(chǎn)的,有國家批號的、也有無批號的,有知名廠家生產(chǎn)的,也有小作坊生產(chǎn)的,質(zhì)量良莠不齊、價格懸殊極大,有的甚至以次充好、以舊充新、以低充高,造成管理的混亂、使用的混亂、價格上混亂的不良局面,如我院某專科常用的4類耗材,供應(yīng)商達(dá)10余家,全院耗材供應(yīng)商達(dá)40余家,化學(xué)試劑供應(yīng)商則多達(dá)50余家,有的專科耗材該毀形的不毀形,有的重復(fù)使用,致使品種、廠家、數(shù)量、質(zhì)量管理失控,為全面質(zhì)量管理埋下隱患。
2.3 醫(yī)用試劑、耗材使用消耗制度不健全,未能和利益掛鉤。目前,我院試劑、耗材使用無完善的綜合考核考評體系。比如醫(yī)院消耗性總支出與試劑、耗材支出的定量考核,試劑、耗材支出與病人支出的比例考核,試劑、耗材消耗量與實(shí)際病例的考核,試劑、耗材總支出與實(shí)際總收入的定量考核,試劑、耗材純收入與毛收入的考核等,而是用多少算多少,剩余多少是多少。由于缺乏嚴(yán)格的規(guī)章制度和考核考評措施,導(dǎo)致試劑、耗材價格虛高、消耗量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于標(biāo)本量、病例量;純毛收益比例失衡、純效益很低;成本支出過高,有的項(xiàng)目成本大于80%以上,甚至無純收益;且這些指標(biāo)沒有從管理的環(huán)節(jié)和細(xì)節(jié)去把關(guān),也沒有和管理者本人的考核考評掛起鉤來。
2.4 醫(yī)用試劑、耗材國家地方政府尚未出臺價格管理體系,監(jiān)管詢價無據(jù)。導(dǎo)致價格混亂,特別是高值耗材、特殊醫(yī)用試劑,基本上是廠家定價,用戶與商家協(xié)商約定,往往是價格水分很大,即使壓低一定比例,商家仍有豐厚的利潤空間。致使醫(yī)療成本支出過大,這是造成看病貴的主要原因之一,嚴(yán)重?fù)p害了醫(yī)療單位和患者的利益,這些大家都心知肚明,就是監(jiān)管無據(jù)、監(jiān)管無力。
2.5 醫(yī)用試劑、耗材流通程序不規(guī)范,滋生了不健康的供銷關(guān)系。試劑、耗材不像藥品由醫(yī)藥公司專營,并有嚴(yán)格的藥檢、質(zhì)量監(jiān)督體系。近年來,隨著藥品市場規(guī)范化機(jī)制的建立,藥販子的時代已基本過去。但是試劑、耗材仍處于供銷的無序狀態(tài),在銷售環(huán)節(jié)上,廠家可以直銷,公司可以代銷;有資質(zhì)的公司可以銷,廠家代表也可以銷,在管理環(huán)節(jié)上常常是廠家和使用科室協(xié)商好品種價格后,有的經(jīng)過管理部門走個過場,履行個財務(wù)手續(xù),有的銷售商直接送貨到使用科室,無嚴(yán)格的出入庫手續(xù),無嚴(yán)格的數(shù)質(zhì)量驗(yàn)收手續(xù),往往是商家和使用科室掌握著數(shù)量、質(zhì)量和價格的主動權(quán)。由于流通程序不規(guī)范,失去有效監(jiān)督,滋生了商家和使用科室之間暗箱操作,形成利益伙伴關(guān)系。導(dǎo)致有的誘導(dǎo)病人使用高值耗材;有的開大而全的檢查單,增加患者的醫(yī)療負(fù)擔(dān);有的和商家交往密切,不正常消費(fèi)頻繁;有的替廠家說話,過分維護(hù)商家利益,胳膊肘往外拐。有意損公肥私,損害醫(yī)院和患者的利益。
2.6 沒有充分發(fā)揮現(xiàn)代信息技術(shù)的作用。雖然醫(yī)院依托軍衛(wèi)Ⅰ號信息平臺對試劑、耗材的出、入庫實(shí)現(xiàn)了計算機(jī)管理,但由于系統(tǒng)設(shè)計存在一定局限,在日常工作中對信息的處理還有很多環(huán)節(jié)采用手工方式進(jìn)行,因而無法滿足實(shí)時查詢、統(tǒng)計及動態(tài)全程管理,也無法進(jìn)行準(zhǔn)確的成本核算。
3 我院醫(yī)用試劑、耗材托管模式和可能產(chǎn)生的綜合效益
3.1 托管內(nèi)容及條件:在充分調(diào)研論證的基礎(chǔ)上,通過對幾家方公司的資質(zhì)、規(guī)模、管理、倉儲、運(yùn)輸、效益及社會信譽(yù)度等方面綜合考察和條件的競爭性談判,經(jīng)醫(yī)院常委會議集體研究,確定了一家可以滿足上述條件的大型國有控股醫(yī)藥企業(yè)作為方,全面托管我院除總部及軍區(qū)統(tǒng)購品種外的所有自行采購部分的體外診斷試劑與耗材,其采購、儲存、養(yǎng)護(hù)、配送和售后服務(wù)均由對方承擔(dān)。托管條件:一是所有托管品種的引進(jìn)均要按科室需要并執(zhí)行院方參與的招標(biāo)價為前提。二是醫(yī)院對托管公司實(shí)施全程監(jiān)督,并設(shè)定托管期限,如對方出現(xiàn)違約或違背軍隊(duì)政策等問題,醫(yī)院有權(quán)單方面終止授權(quán)。三是因產(chǎn)品質(zhì)量問題出現(xiàn)的糾紛和經(jīng)濟(jì)賠償,均由托管公司承擔(dān)。四是托管方在繳納一定數(shù)額違約金的基礎(chǔ)上,除試劑、耗材零售與批發(fā)差額歸屬醫(yī)院外,再按物品批發(fā)價總額為基準(zhǔn)以一定比例返利給醫(yī)院,作為托管費(fèi)用。
3.2 托管帶來的好處。
3.2.1 節(jié)約了人力、物力。過去我院試劑、耗材占用多名專職人員和儲存場地、貨架、冰箱、冰柜等設(shè)施。托管后這些工作完全由托管方負(fù)責(zé)完成,醫(yī)院每年可減少成本支出十余萬元。
3.2.2 開源節(jié)流,杜絕了浪費(fèi)。托管后,醫(yī)院基本上可以消除因多種原因造成庫存大、積壓、失效、變質(zhì)等浪費(fèi)現(xiàn)象,把這些風(fēng)險無形中轉(zhuǎn)嫁給托管方,間接增加了醫(yī)院經(jīng)濟(jì)收益。
3.2.3 促進(jìn)了醫(yī)院管理職能的轉(zhuǎn)變。管理部門從繁雜的調(diào)研論證、會議研究、批條子、簽合同、付款等事務(wù)中解脫出來,由微觀管理轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控。同時,也方便了專業(yè)科室領(lǐng)導(dǎo)把主要精力放在抓新技術(shù)開展,抓服務(wù)質(zhì)量,抓全面提高技術(shù)水平和學(xué)術(shù)研究上來。
3.2.4 規(guī)避了一些比較復(fù)雜的敏感問題[4],在一定程度上限制了商家與使用科室的不正當(dāng)利益行為。這樣既保護(hù)了醫(yī)院與患者的利益,又避免了專業(yè)科室使用者和經(jīng)管人員因受利益誘惑而觸犯法律。
3.2.5 對軍隊(duì)醫(yī)院管理體制改革、創(chuàng)新是一種有益的探索和嘗試,為醫(yī)藥分家管理、功能專業(yè)科室的管理、大型設(shè)備的管理等提供可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。同時也便于實(shí)現(xiàn)醫(yī)療資源的利用最大化及效益的最大化。
3.3 托管經(jīng)營后可能存在的問題
3.3.1 道德風(fēng)險。醫(yī)院追求的目標(biāo)是資產(chǎn)增值及相應(yīng)的剩余索取權(quán),而托管方則尋求自身利益最大化,這樣形成了兩者目標(biāo)的不一致性。另外,兩者之間還存在信息的不對稱性,與醫(yī)院相比,托管公司掌握的信息更多,可能出現(xiàn)隱藏行為的道德風(fēng)險、隱藏信息的道德風(fēng)險以及軍隊(duì)人員惜用的道德風(fēng)險。現(xiàn)實(shí)中,無論醫(yī)院如何完善激勵機(jī)制,也難以使托管方像委托方那樣追求效率,對方常常按照合同條件,盡可能地追求自己效率最大化,從而有可能利用授權(quán)而做出損害醫(yī)院利益的事情。
3.3.2 法律缺位。托管經(jīng)營中的方是有經(jīng)營能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的法人實(shí)體,理論上可以通過法人資產(chǎn)抵押規(guī)避風(fēng)險。我院規(guī)定托管公司繳納20萬元風(fēng)險金用以規(guī)避風(fēng)險,但這筆風(fēng)險金的額度值得探討。因此,實(shí)際操作中,盡管契約明確了雙方的權(quán)利和義務(wù),一旦醫(yī)院托管方出現(xiàn)了違背軍隊(duì)或國家政策問題,委托方有可能要承擔(dān)一定責(zé)任。
4 幾點(diǎn)思考
目前在國內(nèi),尤其是軍隊(duì)大型綜合性三級甲等醫(yī)院行列,全面實(shí)行醫(yī)用試劑、耗材托管機(jī)制,我院尚屬首例。前無經(jīng)驗(yàn)可循,后無法規(guī)可依,對醫(yī)院和托管公司來說,都是一種全新的嘗試。在軍隊(duì)醫(yī)院醫(yī)療體制改革道路上,盡管已經(jīng)邁出了大膽的一大步,但應(yīng)該清醒的認(rèn)識到可能存在的不足和問題。作為院方監(jiān)管部門,尤其是針對高值耗材,一定要全程監(jiān)督、高度關(guān)注、適時參與,不觀望、不懈怠、不依靠[5],在條件成熟時,應(yīng)當(dāng)考慮以下幾方面的問題。
4.1 實(shí)現(xiàn)物流過程規(guī)范化。依托現(xiàn)有信息技術(shù)資源,借助托管公司資金,逐步建立供應(yīng)商信息協(xié)同平臺,應(yīng)用條形碼、物資標(biāo)準(zhǔn)編碼和物流信息系統(tǒng),使醫(yī)院的物流作業(yè)水平大幅度提高。尤其是高值耗材通過掃描條形碼將耗材信息和病人信息融為一體,使其入庫、出庫、收費(fèi)、核算和財務(wù)賬務(wù)處理同步完成,達(dá)到零庫存的運(yùn)行模式和零成本的精確管理。信息平臺的搭建優(yōu)化了采購流程,彌補(bǔ)了以前的信息缺陷,加快了對耗材需求、使用、跟蹤以及核算的響應(yīng)速度,物流管理趨于規(guī)范有序。
4.2 實(shí)現(xiàn)耗材信息可視化。通常,醫(yī)用耗材在每一個使用節(jié)點(diǎn)的具體狀況,包括耗材的名稱、品牌、規(guī)格型號、價格、供應(yīng)商、生產(chǎn)商等信息在醫(yī)院信息化平臺上都能清晰可見。使用科室可以根據(jù)實(shí)際需要選擇耗材,院方管理者可以實(shí)時對采購品種、價格、數(shù)量等信息進(jìn)行監(jiān)督,保證了耗材采購、使用的科學(xué)性和合理性。耗材信息的可視化能極大地滿足領(lǐng)導(dǎo)的管理需求,使領(lǐng)導(dǎo)者擁有了準(zhǔn)確的管理信息,為科學(xué)決策創(chuàng)造了良好的條件。
4.3 實(shí)現(xiàn)管理過程高效化。醫(yī)院耗材管理將自動識別技術(shù)、電子商務(wù)平臺、醫(yī)院物流管理系統(tǒng)和決策支持系統(tǒng)集成,可實(shí)現(xiàn)耗材信息全程跟蹤,使醫(yī)院物流、資金流和信息流“三流合一”。不僅能有效提高供應(yīng)環(huán)節(jié)的反應(yīng)速度,實(shí)現(xiàn)高值耗材的零庫存管理,并且使耗材的供應(yīng)和管理高度透明,通過全維可視,實(shí)現(xiàn)全程可控,使耗材的采購、庫存、周轉(zhuǎn)及賬務(wù)處理高速有效,達(dá)到70%以上計帳憑證自動生成。
4.4 實(shí)現(xiàn)職能管理精細(xì)化。通過信息集成,院方管理部門可以實(shí)時對每種耗材的價格、采購量、庫存量等信息進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控,為耗材的物流管理、醫(yī)療質(zhì)量管理、收費(fèi)管理、供應(yīng)商管理和全成本管理提供了完整、及時、準(zhǔn)確的記錄,而且可以隨時對歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行查詢、分析、統(tǒng)計、為耗材的需求預(yù)測、制定采購計劃、庫存控制、成本分析提供了科學(xué)的決策基礎(chǔ),提高了職能管理的精確性。
醫(yī)用試劑、耗材管理模式的轉(zhuǎn)變促進(jìn)了醫(yī)院整體管理水平、服務(wù)質(zhì)量和病人滿意度的提高,提升了醫(yī)院的核心競爭力,推動了醫(yī)院建設(shè)又好又快地發(fā)展,為軍隊(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)管理模式向多元化轉(zhuǎn)變提供了新思路、新方法。但是,由于目前尚處于嘗試階段,且存在有一定風(fēng)險性,有待于通過建立健全制度,以及較長時間的實(shí)踐活動,才能得以進(jìn)一步完善。
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關(guān)鍵詞：財富管理；高凈值客戶；信托公司
中圖分類號：F83
文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A
文章編號：1673-291X（2012）31-0062-02
自從財富財產(chǎn)制度確立以來，財富管理一直被作為一種財富保障的方式、資產(chǎn)管理的方式和經(jīng)濟(jì)治理的重要方式。隨著貨幣的興起和經(jīng)濟(jì)金融化這個趨勢，財富管理演變成為金融機(jī)構(gòu)或者資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，利用它掌握的客戶信息和金融產(chǎn)品，幫助客戶實(shí)現(xiàn)理財目標(biāo)的一系列服務(wù)過程。2008年國際金融危機(jī)對全球財富管理市場產(chǎn)生了強(qiáng)烈的沖擊，發(fā)生了新的變化。中國財富市場的崛起吸引了眾多金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，中國高凈值財富人群總體可投資資產(chǎn)的分配中，信托領(lǐng)域所占份額僅在4%~5%左右，信托業(yè)開展財富管理業(yè)務(wù)的潛力巨大，財富管理業(yè)務(wù)是信托業(yè)未來的藍(lán)海。
一、后金融危機(jī)時代財富管理的發(fā)展趨勢
（一）新興市場的財富分布和投資增長迅速
目前歐美發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)陷入困境，財富市場增長速度減緩。2008—2011年間，歐美市場的復(fù)合增長率只有6.3%，而新興市場中亞洲地區(qū)復(fù)合增長率達(dá)到20%，財富份額占全球財富份額的比重達(dá)到26%。在全球的財富管理市場中，中國最有吸引力，中國財富市場的崛起，已經(jīng)成為全球財富管理的重要趨勢，中國財富管理的市場空間非常廣闊。
（二）客戶財富管理的需求多元化
金融危機(jī)之后，投資者更加深刻的認(rèn)識風(fēng)險，風(fēng)險偏好趨于中性和穩(wěn)健。貝恩咨詢調(diào)查顯示，2011年全球約70%的投資者傾向于在控制風(fēng)險的前提下獲得中等的收益。價值偏好方面，追求更多的財富目標(biāo)的重要性下降，追求高質(zhì)量的生活，財富安全，財富繼承、子女教育的偏好明顯上升。產(chǎn)品和服務(wù)偏好多元化的配置，特別是橫跨貨幣、資本、房地產(chǎn)、貴金屬、衍生品、私募股權(quán)、藝術(shù)品這種市場的綜合性理財方案受到歡迎。
（三）財富管理投資組合變化顯著
房地產(chǎn)投資占比趨于下降，房地產(chǎn)中實(shí)物投資的比重降低，而房地產(chǎn)的投資信托基金的比例迅速上升；另類投資受到關(guān)注，私募股權(quán)、對沖基金、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等增速迅猛。結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品在過去兩年的增長率高達(dá)160%。
（四）財富管理的盈利模式發(fā)生變化
財富管理長期以來的盈利來源主要在于帶給客戶交易所收取的傭金，比重高達(dá)90%。但是這種方式，容易導(dǎo)致財富管理機(jī)構(gòu)和客戶之間容易發(fā)生利益沖突。現(xiàn)在財富管理的盈利模式逐漸的變?yōu)榘凑湛蛻舻馁Y產(chǎn)規(guī)模和理財方案的知識含量收費(fèi)。這樣可以有效的避免這種利益沖突，減少客戶承擔(dān)的風(fēng)險。
二、中國的財富管理發(fā)展現(xiàn)狀
（一）財富管理需求顯著增長
近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，財富人士的數(shù)量快速增加，財富積累出現(xiàn)集中趨勢。波士頓咨詢公司的《2012年全球財富報告》中指出，在大量首次公開募股及主要由企業(yè)家產(chǎn)生的新增財富的推動下，中國的百萬美元資產(chǎn)家庭數(shù)量有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，至2012年底，全國個人擁有的可投資資產(chǎn)總額預(yù)計達(dá)到62萬億元人民幣，高凈值家庭總數(shù)將達(dá)到121萬戶。報告預(yù)測，從2011年底至2016年，中國的財富增長速度預(yù)計會達(dá)到15%，超過全球每年的平均增速。
在高凈值財富增加的同時，后危機(jī)時期的全球經(jīng)濟(jì)震蕩不斷，在中國高通脹和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下，越來越多的高凈值人群認(rèn)識到財富保值增值、資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的重要性。財富管理需求的急劇增加，催大了中國的財富管理市場，吸引了中外金融機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注，銀行、券商、信托、保險、基金、第三方理財公司等紛紛涌入財富管理領(lǐng)域，借助各自優(yōu)勢，各種新型投資工具層出不窮，投資渠道日益多元化，中國財富管理業(yè)務(wù)逐步走上正軌。
（二）財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展情況
目前中國的財富管理業(yè)務(wù)僅處于初級發(fā)展階段，業(yè)務(wù)的形式與內(nèi)容還不夠完善，主要體現(xiàn)在：一是以客戶為中心的資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)變才剛開始；二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)雷同、形式單一，產(chǎn)品推介和增值服務(wù)不夠深入；三是專業(yè)人才和產(chǎn)品類型的缺乏是阻止財富管理服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸；四是金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)競爭激烈，銀行、信托公司、基金公司、保險公司和證券公司都對財富管理市場虎視眈眈，想從中分得一杯羹。
三、中國信托公司財富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展策略分析
（一）信托公司的未來發(fā)展方向
第一，財富管理不僅僅是信托公司行業(yè)的未來模式，也是整個理財市場或者金融市場各類機(jī)構(gòu)共同的發(fā)展模式。信托公司獨(dú)家能做的業(yè)務(wù)，其他類型金融機(jī)構(gòu)都在紛紛效仿；信托公司或許也要通過各種方式去切其他類型機(jī)構(gòu)的蛋糕了。這就是所謂“大信托”的現(xiàn)象，前年、去年的時候這些似乎還是端倪，現(xiàn)在已經(jīng)非常明晰和確定了。所以，信托公司確定自己的方向，應(yīng)把自己放在更大的金融市場變遷的背景下。第二，中國金融市場近年來發(fā)展較快，變化不斷，今后變化會更快，但萬變不離其宗的是為客戶提供服務(wù)。這是信托公司確定未來方向的基本出發(fā)點(diǎn)。從這個角度看，未來信托公司可能分為專門私人客戶服務(wù)的、企業(yè)客戶服務(wù)或?yàn)榻鹑谑袌鐾瑯I(yè)服務(wù)的不同類型。當(dāng)然，這個分類可能還可以細(xì)分，不同的公司可以在其中組合選擇，又生成專業(yè)化或綜合化的不同發(fā)展類型。
（二）高端財富管理市場的競爭格局
毫無疑問，整個金融市場的競爭將會越來越激烈，高端財富管理市場的競爭尤其激烈。過去的競爭比較多的是金融同業(yè)間的競爭，比如銀行與銀行、信托與信托，現(xiàn)在已經(jīng)逐漸發(fā)展到行業(yè)間的競爭，未來一定是全市場范圍的競爭，甚至大批非持牌金融機(jī)構(gòu)也來參與這個市場。
這個過程中，信托公司的牌照優(yōu)勢、甚至我們現(xiàn)在還以此為傲的制度優(yōu)勢都將逐步消失。當(dāng)然，其他機(jī)構(gòu)的相應(yīng)優(yōu)勢也會逐步消失，那就要比拼公司的產(chǎn)品、服務(wù)、品牌這些內(nèi)在的能力了。進(jìn)軍財富管理市場其實(shí)意味著迎接全新而艱巨的挑戰(zhàn)，富人們不僅看某家公司富麗堂皇的貴賓廳、豪車和游艇，他更看重的是這家公司的投資管理能力、解決問題的能力和效率以及對他和家庭生活質(zhì)量、境界的提升。這些要求對信托公司而言，意味著巨額的投入、長期的堅持以及管理的磨煉，還要面臨來自市場的競爭壓力。
（三）信托公司開展財富管理的發(fā)展策略
信托公司做好財富管理應(yīng)當(dāng)對三件事有認(rèn)識：一是財富管理是什么，簡單地說，它不是銷售又離不開銷售；二是公司的資源稟賦或基礎(chǔ)在哪里；三是公司進(jìn)入這個市場的目標(biāo)是什么。這三個問題解決之后，才是如何做的問題。信托公司開展財富管理業(yè)務(wù)的大致思路是：第一，以客戶需求為中心，以資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的量身定制。財富管理的核心在于資產(chǎn)配置和組合運(yùn)用，最關(guān)鍵的就是改善產(chǎn)品供給能力、堅持從客戶需求出發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計，以產(chǎn)品鎖定客戶。第二，加強(qiáng)品牌建設(shè)，實(shí)施交叉銷售和聯(lián)盟合作策略。信托公司應(yīng)將品牌建設(shè)突破點(diǎn)，通過多種形式整合資源，以點(diǎn)帶面，全方位地傳播宣傳信托公司財富管理品牌，持續(xù)提升品牌價值。第三，提供綜合化產(chǎn)品服務(wù)，完善客戶服務(wù)內(nèi)容。合理配置經(jīng)濟(jì)資源和人力資源。信托公司根據(jù)財富管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，合理配置劃分業(yè)務(wù)部門、設(shè)置分支機(jī)構(gòu)和資源配置，招募大批知識面廣、業(yè)務(wù)能力強(qiáng)、敢于競爭、懂技術(shù)、會管理的高素質(zhì)、復(fù)合型的人才。第四，推進(jìn)優(yōu)勢技術(shù)，努力開拓新型服務(wù)渠道。目前財富管理服務(wù)渠道自動化、網(wǎng)絡(luò)化趨勢非常明顯。信托公司應(yīng)建立統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)的信息中心，形成大型的信息網(wǎng)絡(luò)，建立客戶數(shù)據(jù)庫，從個體客戶需求出發(fā)，充分挖掘現(xiàn)有電子化服務(wù)系統(tǒng)的服務(wù)功能，建立客戶關(guān)系管理及營銷一體化的系統(tǒng)。
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