時間：2024-01-30 15:29:33
導語：在醫藥行業的特性的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
有業內人士指出，雖然今年以來醫藥板塊迎來上漲行情，但部分子板塊和個股仍處于估值洼地，前期漲幅較低的醫藥行業仍存補漲機會，醫藥類主題基金值得投資者關注。其中，南方基金旗下跟蹤中證500醫藥指數的南方500醫藥ETF（基金代碼：512300）今年以來的凈值增長率高達74.26%，十分注目。
醫藥股防御性凸顯
7月，A股整體下跌幅度達到11.89%，醫藥行業的跌幅8.05%，明顯強于大盤，在市場行情整體趨冷的情況下，其防御性凸顯。
從137家已經中期業績報告的醫藥企業來看，76%的企業預告上半年凈利潤增長，比去年有較小幅度的提升；36家已經披露中報業績或者是業績快報的公司來看，整體收入增速為13.5%，高于去年同期的12.5%，整體凈利潤增速為38.5%，在28個行業中排名第8位。同時，從7月份的行業估值水平來看，醫藥行業估值水平在所有行業中居第15位，靜態和動態市盈率分別為54倍和38倍，估值溢價率在今年以來持續低于歷史低位。
從醫藥指數表現來看，據Wind數據顯示，從2004年12月31日至2015年8月17日的這十年間，中證500醫藥指數的累計收益率為1594.28%，而同期滬深300指數的累計收益率僅為306.17%，醫藥行業大幅度跑贏大盤。而在震蕩市行情中，醫藥衛生行業的防御優勢也十分突出。在2008年至2013年股市低迷的六年間，中證500醫藥指數的累計收益率為64.70%，而同期滬深300指數的累計收益率為-56.35%，顯示出醫藥板塊具有較強的穿越牛熊周期的屬性。
主題基金獲益良多
醫藥行業的較好表現，使得跟蹤醫藥股行業的主題基金獲益良多。據Wind數據統計顯示，截至8月17日，南方基金旗下跟蹤中證500醫藥指數的南方500醫藥ETF（基金代碼：512300）今年以來的凈值增長率高達74.26%，在可比的515只標準指數股票型基金中排名第二，同時也以優異的業績領跑全行業醫藥類主題基金。
關鍵詞：醫藥行業；產業組織特征；產業政策效果
中圖分類號：F402.3文獻標識碼：A 文章編號：1002-2848-2007（02）-0115-04
目前，我國已經成為僅次于美國的世界第二制藥大國，可生產化學原料藥1300多種，總產量58萬余噸，其中有60多個重要品種具有較強國際競爭力；化學藥品制劑有30多種劑型、4500余個品種；在全球已經研制成功的40余種生物工程藥品中，我國已能生產20種，其中部分產品已形成一定產業規模；中成藥產量僅60萬噸，中成藥品種、規格達8000多種；可生產醫療器械近50個門類、3000多個品種、11000余個規格［1］。本文擬運用傳統產業組織理論的SCP范式，對我國醫藥行業的產業組織特征及產業政策影響進行分析，并在此基礎上，提出了提高我國醫藥行業產業競爭力的思路與對策。
一、 我國醫藥行業的產業組織特征
（一）市場集中度
有學者研究發現,我國高寡占型行業的市場集中度CR8一般應大于40% ,寡占型行業的CR8一般應在30 %-40 %之間,低競爭性行業的CR8則應該大于20%［2］。醫藥產業與煙草加工業、化纖工業、電子及通訊設備制造業等, 都屬于具有偏高進入壁壘和低競爭性的競爭產業, 是一個高集中度的行業。早在1996年,日本醫藥產業的CR8就已達44 %;1993 年, 英國醫藥產業的CR4為35%;1991年,德國醫藥產業的CR4為28%。另據資料表明, 世界上前25 家制藥企業的市場份額, 已從10 年前的不足40 %提高到了現在的60 %以上。這是近10 年來制藥企業并購的結果, 而且這種集中化趨勢仍在發展之中。至2000 年, 世界上前10 家領先制藥企業的市場集中度為40%,前20 家領先制藥企業的市場集中度為60%。
我國醫藥產業的市場集中度一直不高。從表1可以看出,1991 年-2001 年間, 排名首位的企業的市場集中度一直不足5%,前4位企業的市場集中度(CR4) 一直不足10 % (除1993 年外),前8位企業的市場集中度(CR8) 則一直不足15 % (除1993 年、2001年外)。而且,自1998 年以來, 我國醫藥產業的CR4 和CR8 雖有小幅增長,但是其增長幅度仍不是很明顯。我國醫藥產業的市場集中度不僅在與我國各產業的橫向比較中處于中下水平, 而且與國際上其他國家的醫藥產業市場集中度水平相比顯得非常低。
根據2004年的銷售收入數據，我們計算出了2004年醫藥各個子行業中的前八名企業的市場集中度（見表2）。
從表1和表2可以看出，在2002-2004年間，醫藥行業產業優勝劣汰競爭加劇，許多大公司通過兼并重組或新建項目，擴大規模，增強實力，提高了市場集中度；另外，化學原料業、生物制藥市場集中度最高；醫療器械、中藥飲品工業市場集中度次之；化學制劑和中成藥市場集中度較低。
（二）進入壁壘
醫藥行業是高技術、高風險、高投入的產業。一般情況下，藥品從研究開發、臨床研究、試生產、科研成果產業化到最終產品的銷售，技術要求高，資金投入大，并且其間的審批、臨床研究環節復雜、周期時間長，醫藥行業新藥產品的開發需要投入大量的資金、人才、設備等。所以，進入醫藥行業對資金、技術都有較高的要求。醫藥行業的行業壁壘主要體現在以下幾個方面：
（1）技術壁壘。自主研發能力是醫藥制造最重要的核心競爭力之一，對醫藥企業的發展起著決定性的影響。醫藥制造行業涵蓋了實驗室、中試和生產過程，同時具有跨專業應用、多技術融會、技術更新快等特點。因此，對相關企業的全面技術開發能力要求非常高。
（2）法規壁壘。除一般性法律、法規以外，醫藥行業企業還要具備《中華人民共和國藥品管理法》規定的經營條件，主要包括：具有依法經過資格認定的藥學技術人員、工程技術人員及相應的技術工人；具有與其藥品生產相適應的廠房、設施和衛生環境；具有能對所生產藥品進行質量管理和質量檢驗的機構、人員以及必要的儀器設備；具有保證藥品質量的規章制度；需要取得《藥品生產許可證》；通過GMP 認證。另外，國家還規定申請開辦藥品生產經營的企業必須具有國內未生產的二類以上新藥證書等。由于我國醫藥行業普遍存在生產企業多、規模小和抗風險能力低的特點，所以國家正在通過GMP、GSP 認證以及推行兼并重組等政策，逐步淘汰弱小企業，以提高行業的市場集中度。
（4）資金壁壘。醫藥制造行業是高投入、高產出行業，其新產品開發投入高，周期長，風險大。重要生產設備多數需要進口，且價格昂貴。產品銷售渠道復雜，環節多，資金周轉偏慢，銷售費用所占比例較高。因此，新進入者通常需要很長的啟動時間，資金壓力較大。
（5）市場壁壘。我國國內生物制藥市場的競爭格局基本形成。數家優勢企業正逐步形成各自的技術特色。與行業后來者相比，它們具有一定的品牌優勢、技術優勢、規模優勢和品種優勢等。這無疑加大了后來者進入市場的難度。
（三）市場績效
醫藥制造業有較好的經濟效益。從2003年的按行業計算的工業企業主要經濟效益指標來看，醫藥制造業的工業增加值率高于工業平均水平5.94個百分點，高于輕工業平均水平7.04個百分點；成本費用利潤率高于工業平均水平4.13個百分點，高于輕工業平均水平5.15個百分點;全員勞動生產率高于工業平均水平21.57%，高于輕工業49.67%；總資產貢獻率高于工業平均水平0.94個百分點，低于輕工業平均0.17個百分點。醫藥制造業的經濟效益較好可能是吸引外部大量經濟資源涌入醫藥制造業的重要原因之一。
但是醫藥產品銷售率在各行業中處于最低水平，比全國平均水平低3.38個百分點。這說明我國醫藥制造業的生產能力過剩，藥品總體供過于求。這很可能是由于醫藥制造業較高的利潤率吸引了過多的外部經濟資源，短期內行業需求無法消化如此巨大的供給量所致。
醫藥行業中的各個子行業的績效也各不相同。從2003、2004年的有關統計數據可以看出，化學原料藥、中藥飲品銷售利潤率持續低于醫藥行業整體水平，化學制劑、中成藥、生物制藥銷售利潤率持續高于行業平均水準。2004年，醫療器械的利潤率增幅較大，提高幅度達22.39%。在醫藥領域內，中成藥、生物科技、化學制劑、醫療器械均有較好的盈利能力，而醫藥商業基本處于微利狀態。
（四）增長特性
醫藥行業的增長與人口基數、人口增長率、人口年齡結構以及人均收入水平、疾病譜變化和發病率等因素關聯度較大，與宏觀經濟的景氣周期相關性較小。有關統計數據表明，我國醫藥行業持續增長特性明顯，具有新興市場中的朝陽產業的高成長特征。過去10年來，世界醫藥總產值的年均增長率基本在7-8%之間，而我國醫藥工業的年均增長率高于世界平均水平一倍多。另外，我國醫藥工業的年均增長率也遠遠高于我國國民經濟平均增長率。1998-2003年，我國醫藥工業總產值按不變價以年均17.1 %的速度增長，遠遠高于我國的GDP增長速度及工業平均增長速度（見圖1）。
二、我國醫藥行業的產業政策效果
（一）新醫保目錄的頒布促使醫院用藥增長，藥價水平進一步下調，為制劑藥的擴張帶來了機遇
2004年9月16日的《國家基本醫療保險和工傷保險藥品目錄》中，中成藥品種由過去的415個增加到823個，增加了98%；西藥品種則由725個增加至1031個，增幅達42%。醫保目錄的變化以及覆蓋面的擴大帶來的直接影響是拉動需求，促使醫院用藥增長；醫院用藥水平提高，結構調整；藥價水平進一步下調。
新目錄為那些首次入圍的品種提供了良好的擴張機遇，具體實效有望在以后年份逐步顯現。雖然在擴大臨床用藥的同時，這些產品也可能面臨價格管制的壓力，但總體上機遇大于風險，因此相應企業也有望借此實現較快的業績增長。
（二）獲得GMP認證后的影響
新《藥品管理法》明確要求藥品生產企業必須符合GMP 要求，并按GMP 組織生產。如果藥品生產企業在最后期限2004年12月達不到GMP 的要求則只能退出藥品生產。GMP認證后停產的大部分為中小企業，對醫藥行業的整體產能影響不大，原有的產銷矛盾并沒有得到緩解。而已通過GMP認證的企業在改造過程中都進行了不同程度的產能擴大，擴充后的產能遠遠高出現有國內市場需求，供大于求的局面難以改觀。
（三）藥品分類管理：零售藥店雪上加霜
目前，國家食品藥品監督管理局加大了推行實施藥品分類管理的力度，正逐步取消處方藥銷售“雙軌制”。根據推進進度的后續時間表，必須憑處方購買的藥品范圍將在2005年逐步擴大。2005年12月3日以后，將實現全部處方藥必須憑執業醫師處方銷售。由于處方藥目前占到零售藥店銷售額的40－50%，而醫藥分家短期內還難以推行，醫師處方大多滯留在醫院藥房而難以流向零售藥店。因此，處方藥銷售“雙軌制”在2005年的逐步取消將對藥品零售行業產生極大的震動，不少藥店可能因此倒閉，零售業格局將會發生重大改變。
（四）城鎮醫療保險和農村合作醫療
醫藥是一個非周期性的、經營分散的行業，盡管一些區間因素會使其發展有所波動，但真正對行業具有整體性、趨勢性影響的要素卻是長期存在和相對穩定的，其效應也是表現為潛移默化而非短期爆發［4］。在這些要素當中，推動行業長期向好的包括政府和個人醫療消費支出增加、城鎮化、人口老齡化、全球產業轉移等，限制行業增長速度的則有藥價控制等。
政府和個人醫療消費增加是經濟發展的必然結果，其中，政府參與的醫療保險制度和新型農村合作醫療在未來5年的作用不容忽視。據統計，我國參保人數從1998 年的1969 萬人迅速提升至2004 年8月的11847萬人；醫保支出從1999年至2003年，復合增長率達到65%；醫保支出占全國藥品銷售收入的比重，從1998年的7%上升至2003年的44%。另據報道，目前已有6899萬農村人口參加了新型農村合作醫療試點。預計未來隨著覆蓋面的進一步擴大，全國城鎮居民和農民的人均醫療支出將繼續增加，從而長期促進醫藥消費穩步增長。
（五）藥品價格管制
由于醫療消費涉及國家財政支出，為控制開支，醫保目錄的藥品長期面臨行政降價的壓力。從1999年起，國家計委（現在的發改委）先后出臺了一系列藥價改革政策，使得2000年之后社會藥品零售價格持續出現負增長。發改委、藥監局出臺的降價令、限價令并未達到解決藥品價格虛高、減少抗生素濫用的問題，使矛頭指向“以藥養醫”的體制，將對衛生部推動醫院體制改革起到促進作用。國家通過對仿制藥的不斷降價，除了減少醫保用藥的財政負擔和降低患者的醫藥費用之外，也想促進企業創新專利藥品。
三、提高我國醫藥行業競爭力的對策建議
我國醫藥制造業具有良好的市場發展潛力。醫藥行業的增長潛力主要來自以下幾個方面：（1）人口的增加將導致醫療需求增加。（2）人口老齡化使藥品需求增加。（3）人民生活日益富裕，宏觀經濟發展環境良好，將會使藥品消費逐步提高。
我國醫藥行業應抓住機遇，積極提高產業競爭力。具體的對策是：加大技術和工藝改進，開發附加值相對較高的深加工產品；進一步挖潛降耗，節約水、電、糧等基礎資源，節約化工原料，消化成本上漲因素；加大農村這一潛在醫藥市場的開發力度，拓展內銷市場，解決農村用藥難的問題；醫藥企業要實施“走出去”戰略，開拓海外市場，加快我國醫藥產業的發展步伐；另外，醫院改制的具體進度及方案對醫藥行業生產、流通行業有較大的影響，從長遠看，為了真正解決以藥養醫問題，把虛高的藥品價格降下來，必須打破國有醫院銷售藥品的壟斷地位，形成多種所有制醫院并存的局面，進行醫、藥分業經營，并將醫療服務價格適度上提。
參考文獻：
［1］中經網數據有限公司.中國醫藥、化學制劑、生物制藥、中藥行業研究報告［R］.2004.
［2］陳明森.市場進入退出與企業競爭戰略［M］.北京:中國經濟出版社,2001.
關鍵詞：醫藥制造業；問題；競爭；機遇
一、行業概況
醫藥制造行業作為我國經濟發展中的重要行業，與其他主干行業相比，其具有明顯的特殊性。其一，剛性需求。因為醫藥是現代社會不可或缺的部分，而我國高端醫藥產品供給缺乏，大部分依賴進口，所以面臨著剛性需求。其二，公益性質強。由于我國農村和城市基本實現醫保，所以醫藥制造行業具有很強的公益性質，這一點是其他主干行業所無法比擬的。
具體來看，醫藥制造行業包含范圍極廣，其主要門類包括：化學原料藥及制劑、中藥材、中藥飲片、中成藥、抗生素、生物制品、生化藥品、放射性藥品、醫療器械、衛生材料、制藥機械、藥用包裝材料及醫藥商業。而醫藥行業對于增強人民體質、提高老百姓生活水平意義重大，而且其對于社會穩定重要性尤其突出。
二、行業發展現狀
醫藥制造行業作為國民經濟的重要行業，正隨著我國經濟的快速增長而面臨著日新月異的變化。從過去單純地國有企業一統天下的局面，現在已經發展到“百花齊放”。而且民族地區醫藥也有了長足發展，新疆、、青海等少數民族醫藥結合當地發展的特殊性，已經具有明顯的區域性質。具體來看，醫藥制造行業發展具有以下幾個特點：
（1）醫藥制造行業整體發展迅速
2014年我國醫藥制造業主營業務收入23325.61億元，同比增長13.3%。2010-2014年，我國醫藥制造業主營業務收入整體上升，2012-2014年主營業務收入增長穩定。2014年醫藥制造業利潤總額2322.20億元，同比增長12.1%。2010-2014年利潤總額持續增長。
圖1 2010-2014年醫藥制造業主營業務收入情況
圖2 2010-2014年醫藥制造業利潤
（2）醫藥制造行業所有制結構調整
建國初期，由于我國經濟發展水平較緩慢，基本上醫藥制造行業都以國有企業為主。隨著經濟快速增長，特別是改革開放以來，我國基本已經形成比較完備的醫藥制造行業體系，一躍成為世界制藥大國。這其中離不開民營醫藥公司的發展壯大，所以基本形成了以國有醫藥公司為主，民營公司齊頭并進的所有制結構。
（3）區域發展趨于平衡
民族地區醫藥也有了長足發展，新疆、、青海等少數民族醫藥結合當地發展的特殊性，已經具有明顯的區域性質。不再是過去發達地區醫藥的天下，而是醫藥制造行業發展趨于平衡。
三、行業發展存在的問題
（1）醫藥企業多而亂，缺乏主體性
結合我國醫藥企業的數目來看，全國共有醫藥企業3821家，其中大型企業432家，只占總數的11.31%。而且絕對大部分企業醫藥品種基本相當，缺乏自身的特殊性。總的說來，整個醫藥行業缺乏自身的主體性，沒有明確自身的定位。醫藥行業應致力于為病人的健康著想，立足于病人的需要。醫藥制造行業的主體是病人，而并非資本家，這恐怕是我們首先要解決的問題。
（2）缺乏以企業為中心的核心技術
我國雖然醫藥制造行業發展迅速，但是核心技術依然缺乏，醫藥技術創新和科技成果迅速產業化的機制尚未完全形成。而核心技術是關系到我國能否成為醫藥強國的關鍵因素，核心技術的關鍵還是在于提高我國勞動者素質技能。勞動者素質可以細分為身體素質、技能素質、科學文化素質與思想道德素質。其中，身體素質是基礎，它包括生理構成的各項指標、健康狀況、壽命、體能等；技能素質是主體，包括技術應用能力與技術創新能力；科學文化素質是主導，包括受教育程度、科學知識與人文知識；思想道德素質是靈魂，包括價值觀、思想、道德、意志、精神狀態等。身體素質是技能素質、科學文化素質與思想道德素質發揮的前提和載體，任何技能素質、科學文化素質與思想道德素質在生產中的發揮必須與勞動者的身體素質相結合。技能素質是科學文化素質與思想道德素質在生產過程中的具體表現，是與生產活動最為密切相關的素質。科學文化素質是技能素質的源泉，又是生產活動中技能素質的結晶。思想道德素質的作用則是潛移默化的，它對身體素質、技能素質、科學文化素質的形成和運用起著積極地引導作用，是身體素質、技能素質、科學文化素質的升華。因此我國醫藥行業必須著眼于醫藥勞動者素質技能的提高，發現并掌握核心技術。
（3）醫藥改革勢在必行
我國醫藥行業高速發展的同時，我國仍然沒有擺脫傳統的出口附加值較低、污染較重的化學原料藥及常規手術器械、衛生材料、中藥材，而進口價格昂貴的制劑及大型、高檔醫療設備的進出口模式，高新技術產品出口比重較低。國際市場開發力度不夠，信息渠道不暢，對國際市場信息反應遲緩。特別是缺乏聯合開拓國際市場的意識與機制。必須要破除以藥補醫機制，建立科學補償機制。對公立醫院補償由服務收費、藥品加成收入和政府補助三個渠道改為服務收費和政府補助兩個渠道，通過合理調整醫療服務價格、加大政府投入、改革醫保支付方式、降低醫院運行成本等建立科學合理的補償機制。對醫院的藥品貯藏、保管、損耗等費用列入醫院運行成本予以補償。
四、行業發展展望
（1）研發創新性藥物
人們對什么是創新性藥物研發的最佳途徑及創新的根本源泉引起了很大爭論。對創新性藥物這一概念缺乏共識，阻礙了對未來藥物研發期望的設定。為了搞清楚到底具有什么特性的藥物才被認為是創新性藥物，對美國的專家醫生及醫學領導者怎樣理解創新性藥物進行了系統的調查，探尋過去25年內批準上市的藥物中，哪些被認為是真正的創新性藥物。
醫生對創新性藥物所做出的一致性選擇顯著基于藥物的有效性、相對于現存替代藥物的優越性這一特性；受訪人員也頻繁地提到新的作用機制、引起護理方式轉變、對衛生保健產生實質性影響這些特性；其它的一些特性，如成本效應、改善安全性、適用范圍擴大等并沒有被普遍認為是高度創新性藥物應具有的。
醫學領域為定義創新性藥物的特征也作出過努力，一般認為創新性藥物代表著一個改善治療結果的組合、具有科學優勢、產生廣泛影響的藥物。例如Aronson等人把高度創新性藥物定義為：可治療一個新的目標疾病或具有新型作用機制的藥物、提高對可能受益或受害患者識別的藥物、對現有療法進行改善的藥物。
（2）加速醫藥行業與互聯網行業的整合
行業仍處景氣上升階段
無論是在世界范圍內還是在中國，醫藥行業均處于景氣上升階段，這是投資醫藥行業并選擇個股的主基調。世界藥品市場的規模在××年達億美元，同比增長，預計到年將達億美元，較××年增長；中國藥品市場××年達億美元規模，同比增長，占全球藥品市場的，預計到年將達到億美元，較××年增長。
從中經網的中國醫藥行業景氣指數看，隨著居民保健意識的增強和社會需求的增加，醫藥行業景氣指數呈一路上升態勢，保持了較快發展。××年受影響，醫藥行業景氣指數異常快速增長，達到近幾年來最高點，過后行業景氣逐月回落。但從××年月開始，醫藥行業景氣指數止跌回升。
行業整體盈利能力下降
在行業景氣上升的同時，××年我國醫藥行業及上市公司盈利能力均有所下降。××年整個醫藥行業的銷售額增長保持了年以來的增速，為，稍低于××年的水平。××年行業盈利能力下降、利潤空間縮小的局面，主要是由生產成本的上升及藥品價格的下降導致的。
行業整體盈利能力下降，具體表現在利潤總額同比增長率的下降和銷售利潤率的下滑。整個行業有的企業虧損，而且應收賬款凈額的同比增長率在，遠高于前幾年的水平。這可能與宏觀調控導致企業資金面吃緊有關。
從醫藥上市公司××年前三季度的經營業績看，主營業務收入增速低于××年，凈利潤同比下降幅度大于中期。上市公司的運行與行業整體相似，呈增收減利局面，盈利能力下降，毛利率下降個百分點，每股收益下降元。
如何尋找投資突破口
××年月以來的宏觀調控主要是對我國的經濟結構進行調整，壓縮投資，加大消費。醫療、藥品作為人們生活中必不可少的消費品，未來增長空間巨大。因而，藥品生產企業成為了股市中躲避宏觀調控影響的避風港。目前，宏觀調控已經從行政手段向利率手段過渡，××年宏觀調控將會繼續。因此，藥品生產企業仍然應該是投資中規避宏觀調控影響的較好品種。
藥品生產企業未來仍將受生產成本上升、藥品價格下降等因素的影響。由于成本上升具有一定的普遍性，因此能夠有效規避藥品價格下降對企業的影響，未來才有保持盈利水平和持續增長的能力。筆者認為，××年走強的海正藥業、華海藥業、云南白藥等醫藥股今年仍具一定吸引力。
（一）特色原料藥企業（）特色原料藥企業減小價格下降影響的動因①具有豐富的產品群。②能通過生產工藝的改進降低成本。③經過市場整理后，通常是年時間，實力弱小的競爭者被淘汰出局，市場參與者的數量明顯下降，幸存者的市場份額擴大，對產品具有定價能力，從而促使產品價格會反彈保證了盈利空間。
向制劑企業過渡。制劑的毛利率較原料藥的毛利率高，可以提升公司整體盈利水平。
（）特色原料藥企業的國際估值比較從未來兩年的業績預期及投資估值看，成熟通用名藥企業如、和的（市盈率）近年來較低，為倍，而成長型通用名藥企業的較高。
特色原料藥企業與通用名藥企業一樣，業績也具有波動性。對它們的股票，不同偏好的投資者給予不同的溢價。目前，中國的特色原料藥還處于發展的初期，應給予較高的溢價，在倍是相對合理的。投資者可重點關注華海藥業和海正藥業。
華海藥業公司是全球生產普利類原料藥品種最多的廠家之一，也是全球普利類原料藥主要供應商之一。公司主要產品卡托普利的市場占有率已經從公司上市時的上升到目前的，依那普利的市場占有率從上升到。
公司的沙坦類中間體與國際大型制藥企業簽訂了長期定單，抗抑郁藥帕羅西汀的增長可能在××年下半年體現。
公司××年（每股收益）為元股，預計××年為元股，動態市盈率分別為倍及倍。若以倍市盈率計算，華海藥業的目標價位在元以上，投資建議為優異。
海正藥業公司××年發展中的不利因素主要體現在心血管原料藥方面，包括：①××年辛伐他汀價格下降與滯銷；②普伐他汀歐洲專利××年月到期，但是原料藥的需求并未提前個月放量，公司普伐他汀原料藥推遲了在歐洲上市；③普伐他汀四季度訂單落空，公司××年業績將可能低于預期。
但筆者認為海正藥業可以通過其強大的研發力量（主要表現為對專利產品的跟蹤能力）和不斷推出新產品的能力（尤其是藥品獲得藥證的背景）來有效化解產品價格下降所導致的風險，并通過藥品在規范市場的銷售來延緩風險的降臨，獲得較高利潤。海正藥業還將可能成為國內最快進入通用名藥領域的公司，首先通過通用名制劑，然后推出自己的通用名制劑。這樣，公司從原料藥向通用名制劑的發展將會提高公司的盈利水平。
××年公司為元股，預計××年為元股，動態市盈率分別為倍及倍。若以倍市盈率計算，海正藥業的目標價位在元以上，投資建議為優異。
（二）中藥企業中藥企業通過在資源、品牌、技術等方面的壟斷以及政策上的傾斜等優勢，獲得產品的定價能力和提價空間，形成其它企業無法超越的壁壘。
資源壟斷中藥企業的原材料中藥材的生產具有地域性，這賦予部分企業先天優勢。
品牌壟斷品牌意味著產品的質量有保證、技術有一定先進性及獨特性、顧客對產品的忠誠度等，如云南白藥有近百年的歷史、同仁堂有多年的歷史、片仔癀有多年的歷史。
技術壟斷中藥主要表現在配方和生產工藝上。如云南白藥散劑、膠囊和片仔癀是中藥絕密品種，即使其它企業用同樣的藥材也無法生產出具有相同品質和療效的中藥。
價格優勢（）國家政策規定優質優價。盡管國家對醫保目錄中的藥品規定了最高零售價，但對一些品牌中藥實行了優質優價的政策，如同仁堂、云南白藥等。
（）提價的可能性與可行性。①成本推動型的被動提價：中藥材價格上漲、所用中藥材品質的不同都會造成企業生產成本的上升，迫使企業產品價格被動提升。
②市場壟斷導致主動提價：由于產品是獨家品種，故公司具有在保證銷量的情況下提價的能力，如云南白藥、片仔癀、東阿阿膠。
云南白藥和同仁堂是中藥行業的佼佼者。
云南白藥公司從××年月日開始，主要產品云南白藥散劑、膠囊、氣霧劑、宮血寧的供貨價上調，平均漲幅。××年公司業績增長主要表現為在提價基礎上不減銷量。××年公司業績增長將主要受益于上述主打產品的銷量增長。公司未來兩年的成長保持在，收入主要來自醫藥商業，利潤主要來自醫藥工業，尤其是白藥系列產品在各個方面的增長。公司白藥產品在美國市場的增長也將成為未來成長亮點之一。
公司××年為元股，預計××年為元股，動態市盈率分別為倍及倍。若以倍市盈率計算，云南白藥的目標價位在元元，投資建議為優異。
企業發展的軟硬理論是楊兆祥最近提出的一種新理論，根據醫藥產業的特性，醫藥產業是典型的知識密集、技術密集型企業，又具有較高的風險投資性的行業，從而也使醫藥行業具有極高的經濟效益和規模效益。與發達國家的醫藥行業相比，中國醫藥行業發展的彈性指數還很高、云南的更高些，也就是說云南醫藥行業的發展空間很大。只要方向正確、措施得當、制度保障、持之以恒，并選擇有眼光、有魄力、有韌性、有執著精神的企業家統領云藥發展，那么云藥就可以實現省委省政府的目標、并走向光輝燦爛的明天。
運用企業發展的軟硬理論分析云南醫藥發展的現狀
根據企業發展的軟硬理論分析，云南醫藥行業整體仍處于第一類：企業存在的必要條件。即以強硬件：廠房、資金、人員等（ 外形上）和強軟件：可以生產的現有產品、產品的技術標準、檢驗規則（內在上）或第二類：企業正常運轉的條件。即以中硬件：制造部、質量檢驗部等屬于保障產品出來和品質的部門和中軟件：商標、企業標識屬于區別性、有利于品牌建立為主的發展初級階段。多數企業仍在為生存而努力，表現出效益差、規模小，沒有創新能力。問題在于：①新進入醫藥行業的企業根本就不了解制藥行業發展的本質是什么、以及如何發展等基本問題。②有一定規模（年銷量在1000萬元～5000萬元，在云南企業中占絕大多數 >60%）的企業，或安于現狀、或效益不好、或機制不好等，總之是沒有進入到企業發展的第三階段，也就是按軟硬理論的第三類：企業發展的條件。即以弱硬件：新產品、新工藝 （新的知識和技術的應用能力）和弱軟件：新產品的開發（開發新藥的能力）為主導的企業發展階段。③銷售過億元的10來個企業，也有沒進入到第三類、或也就剛進入第三類，基本上靠吃十多年前的產品過日子，新產品開發和上市能力很弱。
這些結果導致云南醫藥業處于全國相當靠后的位置，顯然這種狀況與云南所具備的強硬件資源（豐富多彩的生物資源）極不相稱，也與云南省委省政府對云南醫藥產業的厚望相去甚遠。
運用企業發展的軟硬理論分析云南醫藥發展的趨勢
企業發展的軟硬理論認為，企業要生存下去至少要達到第三類，最好進入第四類―― 企業持續發展的條件。即以微硬件：創新體系（基本組成規范化、制度化的創新體系，包括知識產權管理體系等）和微軟件：創新能力、核心競爭力 （在新藥研發中具有持續發現新領域、抓住苗頭、發現苗頭、基礎研究、創立獨特的模型和立項的能力，包括基礎發明專利和大量的知識產權保有量等）為主的自覺重視研究的發展階段。
第三類的這些弱硬（軟）件是保障企業產品具有競爭力的基礎，是企業可以在一段時間或某一時間內具有發展優勢的條件。正確的立項應該考慮到這一類條件，因為具備了進一步的創新能力，企業（或項目）才有競爭的能力，也才可能具備盈利能力。
第四類的這些微硬（軟）件是企業長時間內獲得發展的必要基礎，也是百年企業的共同特征。
從外行看、從眼前看，企業中的第一類硬（軟）件是最重要的，但是具有戰略眼光的企業家，他將更加注重第三類、甚至第四類。尤其是現代社會，各種物質（包括人）相對富余，成立一個企業是很快的事，但是讓企業生存下去卻很難，統計表明中國這幾年高新區每年新成立不少公司，但能活過3年的較少、活過5年的更少，活得好的極少。之所以出現這種情況，是因為企業創辦者沒有領會“企業”的深刻含義、沒有把握第一～第四類之間的關系的處理，尤其是動態關系。
中國的經濟環境在改善，中國的消費者在逐漸理智。一個藥品如果沒有給消費者帶來更好的利益的話，那么可以斷言這樣的藥品將會越來越難于占領很大的市場；完全靠炒作運作的企業也將會無法克隆自己的所謂成功經驗，這方面案例已很多，從總體上對社會資源造成極大的浪費。
云南醫藥行業要積極進入自覺的研究階段：研究新產品，而不只是開發新產品；研究新工藝，而不只是仿制產品（即要創仿）；研究管理，而不只是照搬管理；研究市場，而不只是炒作市場。總之是自己企業的一切都應該是經過認真地研究后制定的，是符合大的發展趨勢和企業自身的情況，是符合科學發展觀的，是體現經濟性、生態性和社會性的。
結語
自然資源、資金是企業發展的最重要的資源。但是，以智力為最重要的社會發展動力的知識經濟已顯端倪，醫藥行業的代表企業為輝瑞公司等，發展至今這些大的跨國公司都是以研究新產品為企業的最高任務（每投入的研究經費高達占銷售額的25%，金額達70多億美元，僅知識產權的購買費每年都要花5億美元以上 ）。新產品已變成企業的主要規模和利潤來源，如2004年銷售最好的一種降脂新藥已達到80億美元（可悲的是中國前十家制藥企業的總規模還沒達到這么高）。這是在大的歷史發展階段的上的軟硬變化。現在硬件的建設變得越來越容易，相對而言軟件的建設越來越難，企業的差異化主要表現在軟件上。
新媒體與傳統媒體如何助力品牌營銷
醫藥行業營銷論壇由北京思享廣告總經理李衛民主持，他在開場時指出，近幾年來，醫藥行業政策頻出，基本藥物目錄、醫保目錄的出臺以及其他政策的推出，對整個醫藥行業及各個醫藥企業都產生重大影響，一些醫藥企業的股價也因此產生較大的波動。在新媒體環境下，中國醫藥企業如何利用新興的媒體進行品牌營銷以及將新媒體與傳統媒體進行融合，將是未來的營銷趨勢。
樂視網營銷副總裁譚靖穎首先進行了主題為“樂享新視界”的演講，分享了樂視網在2013年的營銷戰略。她表示，樂視網是業內擁有眾多也是最多版權的長視頻網站，樂視網2013年獨家劇目資源占到整個視頻行業半壁江山，覆蓋了90%大陸影視劇，90%院線電影，擁有9萬部集電視劇庫。除了在版權上的優勢外，樂視網還會做一些差異化的視頻營銷，也就是樂視網原創內容。樂視網在原創內容上分為兩部分，一部分是樂視網自制的欄目，另一部分是自制的網絡劇。樂視網在自制內容的戰略定位是“精品化+差異化”的策略營銷，在自制定位上采用“吸納式顛覆+網絡互動特色”來打造。此外，樂視網兄弟公司樂視影業，每年制作和發行近30部大片，為樂視網提供了豐富的內容支持，并將樂視網的品牌推廣至影院大屏，2013年，樂視網推出了基于云端基礎上全產業鏈布局下的整合營銷戰略。在這一整體戰略的基礎上，樂視網制定了BEAT娛樂整合行銷策略，通過IMC娛樂整合營銷模式-sunflower太陽花結構，圍繞“大劇+系列劇”核心，以品牌訴求關聯所有產品，管理所有客戶的需求。同時，利用自己的強大社會化營銷團隊，調動明星微博、調動影視劇微博跟品牌客戶做聯系，為廣告主提供包括線上推廣、戶外硬廣、線下活動、PR公關、社會化傳播及用戶互動六大版塊的全套整合營銷方案，使得用戶對廣告主品牌力量的認知達到巔峰。
接著，河南衛視廣告部主任陳萬銀與大家分享了作為傳統媒體，河南衛視如何幫助企業進行品牌營銷。他表示，如何做節目，如何通過節目幫助廣告主實現品牌傳播最大化一直是河南衛視思考的問題。最終河南衛視選擇將區域強勢作為突破點，做中原地區最強的衛視，幫客戶實現中原突破。“得中原，得天下。”扼守中原的河南衛視，實行的是實效傳播的策略。實行實效傳播策略是因為河南衛視擁有最高的觀眾忠誠度。多年以來不管觀眾和媒介環境如何多元化、碎片化，河南衛視一直堅持做好節目內容提供商。我們將河南衛視定位為文化衛視，扎扎實實地做好每一個節目。
河南衛視擁有全國最好的戲劇節目《梨園春》，最好武術文化節目《武林風》，最好收藏節目《華豫之門》，全國唯一的中青文化節目《知根知底》……河南衛視立足文化，不去湊熱鬧地拼娛樂，而是根據自身的環境，找出自己的比較優勢，進而放大這種優勢，這是河南衛視的發展思路。
新媒體營銷呈現良好發展態勢
隨著互聯網的日益發達，新媒體的不斷涌現，各類企業漸漸從電視、廣播、報刊等傳統媒體開始轉向互聯網等新興媒體。醫藥行業作為傳統行業，與IT數碼、家電等其他行業相比，受行業屬性和國家政策的限制，在新媒體的采用上比較緩慢，但也逐漸呈現出良好的發展態勢。
在圓桌互動環節，葵花藥業媒介總監董英俊、快克藥業總經理何天立、宛西制藥品牌總監楊玉奇、羚銳制藥產品經理吳延兵共同就新媒體環境下醫藥行業如何開展營銷進行了深入探討。
羚銳制藥產品經理吳延兵表示，羚銳制藥由于產品對象主要是老年人，因此在媒體選擇上仍然以傳統媒體為主，但羚銳制藥在新媒體方面一直都在積極地嘗試，從去年開始羚銳制藥旗下主打的產品通絡祛痛膏，在品牌傳播上主打“親情、關愛”，改變了過去單方面產品宣傳，此外在三八婦女節、五一、中秋等節日利用微博做一些線上線下的互動，調動人們參與的熱情，與消費者達成心靈上的共鳴。在微信上，羚銳制藥已經注冊了官方微信。通過新媒體與受眾進行有效互動，從長遠來看，這種互動會使企業品牌在受眾心中的認知度進一步得到提升。
快克藥業總經理何天立表示，隨著微博等新媒體的不斷出現，受眾時間越來越呈現出“碎片化”的態勢。最大化地覆蓋受眾是企業進行品牌傳播的終極目標。快克藥業也會順應消費者媒體接受習慣的轉變，在廣告投放上進行適當調整，選擇一些新媒體。目前，快克藥業在傳統媒體與新媒體廣告投放的比例由過去的9：1變成了現在的7：3。快克藥業看中的是那些可以和消費者進行互動的媒體，如新浪、搜狐等，隨著新媒體的不斷發展，快克藥業還會增加這方面的投放。
關鍵詞:醫藥制造業競爭態勢戰略選擇
進入20世紀90年代以來,我國醫藥制造業發展迅速,在整個制造業中的比重較大幅度上升。據統計,制造業占全部工業的比重由1993年的84.6%下降為2001年的78.6%,降低了6個百分點,而醫藥制造業占整個制造業的比重由2.1%上升為3.2%,提高了1.1個百分點。由此可以看出,醫藥制造業在我國整個制造業中的地位正在逐步提高。但是與世界發達國家相比,我國制藥行業的發展還存在明顯的不足。
醫藥制造業的發展現狀
制藥企業總體創新能力有限。創新是醫藥行業的命脈。醫藥行業的創新動力主要來自兩個方面:一是人類健康不斷面臨著各種新疾病的威脅,醫藥行業必須不斷拓展自身開發的領域;二是細菌和病毒的變異使傳統藥物的療效降低,這就促使人類加快藥品升級換代的步伐。醫藥行業又是一個高投入、高回報、高風險的產業。由于醫藥行業一直面臨著不斷創新的巨大壓力,因此醫藥企業就必須得加大研究和開發力度。發達國家醫藥業將銷售額的10%~20%用于新藥研究與開發,其研制成功一種新的化學合成藥耗資2-3億美元以上。而我國2003年的醫藥產業的總產值是1200億人民幣,不如國際制藥巨頭默沙東公司一年的產值,而我國整個醫藥工業的研發投入,幾年來都只能在總銷售額的1%左右徘徊。
醫藥產品以普藥為主且技術含量低。普藥,是指較為普通的藥物,具有臨床應用普遍、療效確切、用量較大、價格較低的特點,并且大都為國家基本藥物,普藥的生產廠家大多為缺乏資金實力、研發力量、營銷網絡等基礎的中小企業,所以,與新藥、特藥相比,其技術含量低,由此導致附加值也很低。從總體上看,我國制藥水平還明顯低于國際先進水平,制劑附加值與原料藥的比值是3:1,僅是美國同類比值的十幾分之一。在市場競爭日益激烈的形勢下,普藥生產企業的經營效益普遍較差。
缺乏自主知識產權的藥品。我國制劑生產落后,以仿制國外新藥為主,缺乏自主知識產權。由于我國醫藥行業的創新能力不足,目前在我國市場上流通著的國產藥品基本都不是原創新藥,生產非專利藥(仿制藥)一直是我國醫藥產業發展的支點。事實上,除中藥之外,我國目前的藥品中幾乎沒有擁有自主知識產權的藥品。
醫藥制造業的競爭態勢
由于我國醫藥事業起步較晚,相比國外同業來說,其較低的創新能力和對知識產權保護的欠缺使得我國制藥行業現階段呈現出特有的競爭態勢:
(一)行政性進入壁壘較高,壟斷勢力較強
眾所周知,醫藥行業的生產要受到國家行業部門的嚴格控制,其行業內企業均要進行資格審核和獲取許可證。因此與其他行業相比,醫藥行業存在較高的進入壁壘。我國國家藥品監督管理局早已宣布,在2004年6月30日以前,我國所有藥品和原料藥生產企業必須符合GMP要求,并取得證書。自2004年7月1日起,凡未取得相應類別GMP證書的企業,一律停止生產。特別是新藥的生產,由于存在一定的行政保護,其壟斷勢力凸顯。我國有關管理部門對“新藥”的界定有兩種標準:一是從未在我國批準生產的藥品,二是未被批準在我國上市的藥品。由此可見,我國的“新藥”概念既包括專利藥,也包括我國從國外引進的超過專利保護期的非專利藥。正因為如此,我國對新藥主要實行特殊的行政保護,即“對通過審批的新藥,由國務院藥品監督管理部門批準,發給新藥證書。”這種行政性進入壁壘使在位制藥企業擁有較強的壟斷優勢,這種壟斷優勢使得企業可以通過制定較高的價格獲取壟斷利潤。
(二)企業經濟規模小,行業集中度較低
企業經濟規模是工業企業降低生產成本的重要基礎,醫藥制造業總體上屬于技術密集型產業,對規模經濟要求不是很高,但企業的經濟規模對于企業的研發投入、國際競爭力和長期發展都有重大影響。我國過去由于實行地方審批,受地方利益的趨使,各行政區分別審批建立醫藥生產企業,造成全國的醫藥企業數量眾多,但每個企業的生產規模相對都較小,不能形成規模經濟。這種情況與發達國家相比差距更為明顯。雖然近幾年我國企業的平均規模較大幅度上升,但我國醫藥制造業的平均生產規模僅為發達國家和新興工業化國家企業平均規模的5.6%~28.2%。較低的生產規模和眾多的企業數目導致我國醫藥制造業的市場集中度非常低。據有關部門統計,我國醫藥制造企業CR4為6.85%,CR8為8%,20強的國內市場集中度也僅為42%,而世界醫藥市場上20強卻占據了世界市場66%的市場份額。可以推斷,隨著我國今后開放步伐進一步加快,醫藥制造業面臨的國外同業的競爭壓力會日益加大。
(三)競爭方式主要依靠價格手段,技術創新和服務等非價格手段使用較少
因為受到國內用藥水平低、難以進入國外市場、國內醫藥基礎研發薄弱等因素的影響,我國新藥研究的預期回報率較低,導致我國醫藥制造業的研發投入不足。美國醫藥制造業的R&D強度是我國的7倍。2001年,我國投入的醫藥研發經費僅為14.1億元人民幣,而國外平均一個新藥的研發投入為8億美元。另外,我國知識產權保護制度的不健全也是導致創新不足的一個重要原因。與國外普遍實行的專利保護制度相比,我國對新藥的保護程度存在明顯的差距。而國外醫藥生產企業之所以能獲得較高的利潤回報,是與其因知識產權保護而帶來的壟斷地位分不開的。
(四)子行業間競爭不均衡,優勢部門的優勢不突出
制藥行業如果按照制藥的方法和原料分,主要可以分為化學制藥行業、生物制藥行業和中成藥制藥行業三個子行業,其中生物醫藥產業是一種知識密集、技術含量高、多學科高度綜合和相互滲透的新興產業,其所需的高投入、高技術及其所具有的高風險特性使該行業具有較高的進入壁壘。我國生物技術的研究起步較晚,基礎較差,但從一開始就受到國家的高度重視。目前我國生物技術已有了相當程度的發展,年銷售額223億元,占醫藥制造業8%。但從總體上看,我國的生物制藥在資金投入、新藥開發能力和技術水平上都遠遠落后于美、日、歐等發達國家,生物制藥的產業化水平很低。化學制藥行業在我國是相對成熟的,是我國制藥行業中的主力軍,但是由于我國化學制藥主要以普藥為主,技術含量低,其優勢尚未張顯。中成藥作為我國的瑰寶,目前我國中成藥年銷售額578億元,占醫藥制造業的21%。三個子行業中,中成藥和生物制藥的利潤率達11%,超出行業利潤率2個百分點,化學藥利潤率較低。造成這種狀況的原因主要是化學制藥行業的重復建設較為嚴重,導致行業內競爭激烈,藥廠之間競相壓價導致企業利潤率降低;相對而言,生物制藥由于其資本投入要求高形成一定的進入壁壘,中成藥往往由于其配方多為專有技術,也形成了一定的進入壁壘,所以生物制藥和中成藥具有相對較高的利潤率。
醫藥制造業的未來發展戰略
(一)加大化學原料藥的生產和銷售
化學制藥行業目前是我國制藥業中的主力軍,由于我國新藥研發能力比較薄弱,所以仿制藥和原料藥成為主導產品,特別是原料藥,在我國藥品出口中占到了90%以上。盡管當前我國醫藥業亟待提升創新能力,但研制新藥所需要的大量資金及較高的風險是目前我國大多數企業無法承擔的,這一點與國外著名的醫藥企業是無法比擬的。但是我國可以集中發揮在原料藥生產中所具有的優勢,進一步加大原料藥的制造,等到我國原料藥的輸出在全球制藥產業鏈中占到舉足輕重的地位時,就可以反過來影響國際醫藥產業,而國內產業規模的升級也會給研發帶來更多資金。
(二)完善知識產權的保護立法
從國外醫藥企業的發展來看,一個國家良好的知識產權保護環境是促使醫藥產業健康發展的必要條件。如上所述,一種新藥從研制到上市常常要經過很長的時間周期,要投入大量的研發費用,而且要面對研制失敗的風險,因此醫藥行業較高的利潤回報與該行業所承擔的高風險是相聯的,而為確保醫藥企業在創新成功的同時能獲得較高的利潤,給予醫藥企業必要的壟斷特權是必要的,所以許多國家對藥品的知識產權保護力度非常大,這一方面表現在藥品具有較長的專利保護期,西方發達國家大公司開發新藥的產品專利保護期一般為18年,工藝技術類專利保護期限另外新增15年;另一方面表現在專利期內的新藥價格不予限制,完全聽憑市場決定。這樣就保證了專利新藥可以獲得應有的高利潤,在利潤的刺激下,企業具有了進一步創新的動力,企業之間的競爭促使市場上新藥不斷涌現,整體醫藥水平不斷提高,醫藥產業健康發展。我國已是世貿組織的成員,要促進我國醫藥產業的快速發展,就應與其他國家的法律制度接軌,為專利新藥創造一個寬松的市場環境,以鼓勵和支持制藥企業不斷研制專利新藥,增強國內醫藥行業的研發能力和經濟實力,確保我國醫藥企業能夠從容應對國外制藥企業的競爭壓力。
(三)推進企業重組和兼并
發達國家的發展已經證明,實施大企業集團戰略是當今各國經濟發展的方向,是企業增強市場競爭力的重要手段。進入21世紀后,這種趨勢日益明顯。從國際經驗來看,一個行業集中度的提高,主要是基于市場的并購和重組,這一點可以從近年來頻頻發生的金融業和汽車業的大合并中得到說明。但從我國實際狀況來看,在規模達100億美元的我國醫藥市場上分散著3000多家本地企業,沒有一家企業能夠占據領先地位。分散的格局和重復的建設帶給企業的只能是無序的競爭和低廉的價格。因此在國際醫藥巨頭的競爭壓力下,我國醫藥企業必須進行大規模的整合,以提高國際競爭力。
(四)促進中藥的現代化和國際化生產
目前國際上中成藥銷售市場中,日本企業占據了90%的份額,我國中藥業之所以未能在國際市場上擁有主導地位的主要原因是我國的中藥缺乏制作的標準化規則,與西藥的制作相比,缺乏完善的質量、技術標準體系,導致傳統的中藥沒有專利,無法在國外市場上獲得認可。國家醫藥產業“十五”計劃鼓勵中藥現代化,我國醫藥企業應積極利用政策的支持,不斷改良中藥的生產方法,推進中藥生產的規范化、產業化和集約化進程,在此基礎上實施“走出去”戰略,積極申報藥品專利,甚至可以采取“以醫帶藥”的做法,通過在境外開辦中醫診所將中藥帶出國門。
總之,我國制藥行業的發展任重而道遠。在經濟全球化的今天,我國制藥業只有充分利用自身優勢,借鑒國外發展經驗,積極應對國際挑戰,才能持續、健康、快速發展。
參考文獻:
1.多納德•海,德理克•莫瑞斯.產業經濟學與組織[M].經濟科學出版社,2001
2.王俊豪.政府管制經濟學導論[M].商務印書館,2003
3.竇爾翔,吳航.構建我國新的醫療價格運行機制[J].中國物價,2003(6)
關鍵詞：供應鏈，貝塔系數，實證分析
中圖分類號：F252 文獻標識碼：A
一、新藥供應鏈基本特征
中藥獨家品種類似于國外的新藥，而且大多具有自己的傳統品牌，并在市場局部范圍內多具有品種優勢。中藥典籍浩如煙海，很多傳統驗方有待進行市場開發發掘，這給具有爆發性增長前景產品的問世帶來機會。同時，中藥原材料整體價格持續上漲，部分貴重稀缺原材料價格居高不下，這部分原料又恰恰是產品獨特性的保證；2007年以后，國際醫藥企業更進一步對醫藥行業的介入，也會對中醫藥行業的市場風險將產生一定程度的影響。本文擬通過對2000年到2006年七年間，同仁堂制藥市場風險的歷史數據進行分析，透視我國醫藥行業市場風險的程度，以及該風險程度下的資產回報率。
全國大約有1200家中醫藥企業，在78家醫藥行業上市公司中，以中醫藥生產和銷售為全部或幾乎全部經營內容的上市公司有同仁堂、羚銳股份、中新藥業、亞寶藥業、康緣藥業、益佰制藥、武漢健民、桐君閣等十家左右。
同仁堂制藥是傳統的中醫藥生產和銷售企業，歷經百年，至今未變，因此可以將同仁堂企業市場系統風險作為中醫藥生產和銷售供應鏈的市場風險。
二、系統風險
市場風險用貝塔系數度量，即為某項資產（或組合portfolio）的回報率相對于市場回報率的變化程度，同時表明該資產與市場之間的相關性，公式1[1]如下：
其中：為該資產回報率與市場回報率之間的協方差，為市場回報率的方差。
貝塔系數是度量一種證券對于市場變動的反應程度。如果貝塔系數大于1，表明如果市場走勢良好，則該證券的預期走勢將更好。該證券對市場變動的反應較大，對于一個多元化的投資組合所貢獻的風險，將超過一種一般或平均的證券。[2]
資產的投資或者證券的投資往往可以視為套利工具或保險策略（hedging）。如果某一股票或證券的貝塔系數為負值，即在市場走勢較差時，這類證券預期走勢較好；反之，在市場走勢較好時，這類資產預期的走勢較差。那么，將貝塔系數為負值的股票納入一個多元化的投資組合中，實際上可以降低了組合的風險。根據西方實證研究的結果，在西方的市場上至今沒有發現貝塔系數為負值的股票。但是根據對2000年到2006年同仁堂市場系統風險的實證研究，發現該企業所代表的新藥供應鏈的市場風險在經濟下滑年份為負值。
貝塔系數的計算可以有兩種算法。一種方法是最小二乘法計算，另一種方法則可以用上述定義直接計算而成，兩種計算方法的本質相同，都是基于同一時期某項資產的回報率與市場回報率的歷史數據計算而得。用最小二乘法計算貝塔系數，回歸方程的回歸系數即為貝塔系數。
三、新藥供應鏈系統風險實證分析
以同仁堂2000年至2006年的每月平均交易價格[3]和同期上證A股[4]的月平均價，作為同仁堂回報率和市場回報率，用最小二乘法回歸出每年的貝塔系數，如表1所示。
1．經濟下滑年份
2003年和2005年貝塔系數為負。表明這兩個年份中醫藥企業的回報率與市場回報率成負相關關系，即當市場下滑時，中醫藥行業的業績呈上升趨勢。
2003年春天是全國性的非典，非典疫情波及全球。全年中有幾個月的經濟活動處于半停滯狀態，特別是疫情嚴重的城市北京。與其它產業鏈停滯狀況不同的是，當時抗非典藥品供不應求，有些中藥的供應處于極度供不應求狀態，特別是同仁堂的傳統中藥牛黃上清丸等純中藥藥品的供應。從而出現了醫藥供應狀況與其他產業鏈供應狀況相悖的現象。當時經濟發展速度為8.5%，市場回報率平均為11.28%。
以上證A股指數作為市場回報率（按每月A股指數平均價計算），同仁堂公司股票價格回報率為股票回報率，同仁堂股票回報率與市場回報率之間成負相關，相關系數為-6.35%.
再看2005年，該年份是股市最低迷的年份，這一年里股市幾近崩盤，大多數投資者血本無歸，市場信譽因此受到嚴重質疑。這一年中的每一個月份中，中醫藥行業回報率與市場回報率的變化完全相反，呈負相關，相關系數為-4.53%。細算結果詳細內容略。
可以看到，在經濟異常年份里，新藥供應鏈的風險-回報與市場的風險-回報變化呈反方向移動。在經濟異常年份里，其貝塔系數為負值。
2．經濟正常年份
在2000年到2006年的其他五年里，同仁堂股票回報率與市場回報率成正相關，這五年的貝塔系數平均值為：
β=（0.9937+0.8997+1.0305+0.4041+0.4094）=0.7475
2004年和2006年穩定在0.4左右，其風險隨市場變化的波動性較小，波動程度不及市場波動程度的一半。
四、風險回報率
貝塔系數的大小反映了系統性風險因素的異動對股票收益的影響程度。資本資產定價模型（capital asset pricing model, CAPM）表明了證券的期望收益與該種證券的貝塔系數線性相關，描述這一線性關系的直線即證券市場線（SML）。這一直線的截距是無風險資產收益率。只要證券市場的期望收益大于無風險收益率，證券市場線將是一條斜率向上的直線。
不考慮經濟異常年份，在2000年到2006年間正常年份的五年中，經過計算，同時期市場平均回報率為10.58%[5]。按照中國人民銀行提供的三個月、六個月、十二個月存款利率，求其平均值得到市場無風險利率，為2.58%：
這一風險回報率低于市場同期風險回報率。
結論：
新藥行業在經濟狀況正常年份，其股票回報率與市場回報率成正相關關系，股票的系統風險平均在0.7，小于市場系統風險。在最近的兩個經濟正常年份中，中醫藥行業的市場風險穩定在0.4左右，長期來看，其系統風險有待于進一步觀察。
在經濟狀況異常年份，股票與市場回報成負相關關系，風險波動程度明顯低于市場波動。新藥供應鏈的風險，能夠很好抵御市場下滑損失，其系統風險為負。表明新藥（中醫藥）供應鏈不會放大市場風險，相反，對市場風險有明顯平抑作用。
與系統風險較低相適應，正常年份的風險回報率略低于市場風險回報率。
資產的系統風險為負值有多方面的原因造成。首先證券市場不是完全市場，這樣的市場背景與CAPM的基本假設條件不能吻合，因此用CAPM可以找出不完全市場下的系統風險為負的股票。而在完全市場背景下的實證結果，實際上沒有貝塔系數為負值的股票[2]。其次，市場收益不穩定，而中藥供應鏈的收益基本穩定，這是醫藥供應鏈的基本特征，即市場對藥品的需求受市場的走勢波動程度的影響不明顯，具有自身較強的行業特征。
作者單位： 王靜，中國農業大學理學院北京物資學院會計系；王來生，中國農業大學理學院
參考文獻：
[1] Brealey and Myers, Principle corporate finance, New York，McGraw-Hill, 2005.
[2] Stephen A. Ross, Corporate Finance, New York，McGraw-Hill, 2000.
[3] 雅虎財經網（cn.finance.省略）.
[4] 東方證券網（省略.
從廣東的藥交所掛牌到上海熱議的“帶量采購”模式；從安徽、山東縣級醫院招標到福建三明地級市試點招標；從葛蘭素史克(GSK)一案的不斷發酵到國內某上市企業激增的會議費被曝光；從外資企業的全面收斂到國內企業的普遍放假，醫藥行業的溫度再一次降至冰點。不可否認，中國醫藥的發展已經走進“合規”年代，醫藥營銷必須回歸正道。面對中國醫藥營銷新時代的到來，企業的發展路在何方？又如何做到“合規”營銷？
代金銷售 危險游戲
葛蘭素史克(GSK)事件爆發后，牽動了公安、工商、衛計、國稅、藥監等5部委的聯合出動，密集整治醫藥行業的商業流通環境。很多業內人士感慨，這仿佛又回到2006年針對醫藥行業商業整治風暴的情景，而如今醫藥行業從生產到銷售，都正面臨著一次前所未有的整治行動。如果國家一定要通過行政及司法力量干預代金銷售打擊商業賄賂，那么國內企業賴以生存的“回扣”法寶還能堅持多久？
不可否認“代金銷售”一直是國內甚至外資企業屢試不爽的營銷法寶。它嚴重破壞商業競爭的環境，玷污白衣天使的天職，助長醫療腐敗的滋生，推高醫療成本，也推動虛高的醫藥股價。面對這種沉疴痼疾不抗拒的大趨勢，國家應加大力度控制，改善當前營銷方式。任何企業或個人對“代金銷售”留存幻想的，無疑是刻舟求劍之固執守舊、掩耳盜鈴之自欺欺人。大的醫藥環境變化決定了“帶金銷售”的模式必將來越難生存，必將要退出歷史舞臺。
學術推廣 變革利器
目前，西方發達國家已經歷的可能就是我們現在或將來要面對的。記得早在10年前看過一部美國電影《愛上醫藥代表》，該片反映了1997年美國醫藥行業的商業模式，描寫了在商業環境下，人的逐利心態下的昏暗面和情感下的柔弱面的雙重矛盾。片中描述了美國醫藥代表臨床工作的一個片段，醫藥代表每天中午午餐時到醫院，把事先準備好的咖啡、快餐等放在一個折疊式的桌子上，旁邊還放些產品的DA或文獻資料等，醫生中午下班時就會一邊吃著快餐，品著咖啡，一邊隨意瀏覽一下放在旁邊的產品資料等，對于感興趣的會拿進科室繼續了解。中午飯已過，代表就會把所有東西收拾干凈后撤走，這就是十幾年前美國醫藥代表的臨床工作情況。
在西方發達國家沒有臨床費的說法，廠家在醫院做臨床促銷、學術研究的主要以贈藥、禮品、贊助等方式，是不允許以現金直接賄賂醫生的。美國藥廠對醫藥代表在銷售技巧方面的培訓主要是針對重要客戶如何突破“障礙”，以爭取到合同；推動藥品銷售，如何向醫生慷慨贈送免費藥品樣品的方法；醫藥代表要學會與醫生建立起良好的個人友誼，并且通過贈送禮物的方式達到“投桃報李”的目的。
相信隨著醫藥市場的變革，學術推廣將越來凸顯其價值所在，尤其具有專業推廣水平的學術型醫藥代表將是未來變革時代的勝利者。首先，他們能夠給醫生帶來有關藥品研發的最新動態和疾病研究新進展，而這些正是臨床醫生最歡迎的。其次能使醫生了解各類新老藥物之間的利弊，這也是臨床醫生想要了解的。由于學術型醫藥代表通常能最快掌握到某些疾病新型治療藥物開發的國際新動向，故他們對某些藥物的開發進展比醫生了解得更深入。有些學術型醫藥代表甚至是某類疾病治療的專家，他們的建議常常令醫生折服。
學術營銷 必須求真
學術營銷無疑是一個舶來品。所謂的學術營銷，就是要以處方藥產品特性和臨床價值為核心，提煉富有競爭力的產品賣點，通過多渠道與目標受眾溝通，實現客戶價值最大化，實現產品推廣銷售，最終實現品牌忠誠的營銷模式。
學術會議是實現學術營銷的主要手段，是外資企業推介產品的主要平臺，更是外資企業在華進行品牌宣傳、產品訴求和終端處方最重要途徑。幾年來，外資企業憑借其龐大的會議規模、會議頻次和國內外專家網絡的支持，在華的銷售規模呈幾何式暴增，一直壟斷著中國二三級醫院60%-80%的高端市場（社科院今年的《中國藥品市場報告》顯示，2012年在中國主要藥品市場，二級醫院和三級醫院，外資藥企的市場占有率排名十分靠前，其中，三級醫院藥企排名前十中，80%為外資或者合資藥企；二級醫院外資藥企的占有率為60%。）。國內企業這幾年在面對外資的擠壓，也逐漸開始嘗試轉型走學術營銷之路，在學術會議中也逐漸看到不少國內企業的影子。但外資企業的學術會議是否“合規”？我們國內企業所走的學術營銷路線是照搬了外資的學術營銷模式，還是在其基礎上有所創新？
依照國際藥品制造商協會聯合會的規范規定，“不得向醫療衛生專業人士提供金錢利益或其替代物（包括捐贈，獎學金，補助，贊助，咨詢合同及教育或其他與其執業相關的名目）以換取后者對其藥品的處方，推薦，采購，供應及對病人使用，或在將來繼續進行上述活動的承諾”。這是一條關鍵的學術營銷原則。
其次，是學術會不得以任何方式或條件承諾提供或提供可能對醫療衛生專業人士的處方行為產生不正當影響的其他任何利益。依照規則，會員可以與醫療衛生專業人士簽約，由后者提供真實的咨詢服務，并向其支付合理的報酬及食宿和差旅補償，但此類咨詢服務提供的方式或條件均不應當對有關醫療衛生專業人士的處方行為產生不正當影響。
依照以上準則，跨國藥企不能以學術的方式向醫療機構和醫生輸送“不正當財物或者其他利益”，葛蘭素史克（GSK）等跨國公司在華被查的情況來看，他們顯然是完全違背了這一原則。
以學術會議為主體營銷的外資企業入華就已經變了樣，那作為跟進者的國內企業跟 “老師”學習還能學到多少真經。以學術會的方式做藥品推廣，這本是國際通行做法之一，然而學術會正在成為直接或變相行賄的灰色路徑，國家正聯合5部委進行予以堅決打擊，因此可以預見，過去“掛羊頭賣狗肉”的學術幌子將受到遏制，真學術營銷必然是一種趨勢，這既符合國家醫改的發展方向，更是給廣大醫療工作者自我救贖的機會，還中國醫療環境本來的面目。
傳統媒體 順勢而行
藥品作為一種特殊商品，從制造到成為醫生的處方藥或藥店柜臺上的某一商品，都要經歷一系列的“宣傳”環節。宣傳后才會被人們熟知，宣傳后才能形成經濟價值，宣傳后才能凸顯產品或企業的品牌優勢。
醫藥營銷離不開多種形式的宣傳推廣。2007年前，醫藥宣傳主要以報紙、廣播、電視、學術會議等鋪天蓋地的媒體進行組合，尤以廣播、電視的宣傳最為盛行，到2006年底達到極致。而隨著2007年3月中華人民共和國國家工商行政管理總局和國家食品藥品監督管理局對《藥品廣告審查標準》進行修改及外資學術營銷對國內醫藥市場的沖擊，傳統的“廣、電”姐妹花媒體宣傳組合開始失寵，并漸漸退出歷史的舞臺。
這幾年新媒體（網絡宣傳）的出現并迅速活躍起來，且有取代傳統專業雜志、報紙等宣傳媒介的勢頭，以至于專業雜志、報紙等平面媒體一直不溫不火。學術會議這種宣傳形式逐漸成為處方或非處方藥最重要的一種宣傳手段。于是各種學會、教育機構在外資企業以及走專業化學術推廣的國內企業的共同推動下，如雨后春筍般迅速壯大起來，且商業氣息越來越濃。