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導(dǎo)語：在投資項目風(fēng)險分析的撰寫旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)；風(fēng)險；政府投資項目
中圖分類號：F121 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1008-4428（2012）10-107 -02
一、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的研究
神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具箱是在MATLAB環(huán)境下開發(fā)出來的許多工具箱之一。它以人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論為基礎(chǔ)，利用MATLAB編程語言構(gòu)造出許多典型神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的激活函數(shù)，如S型、線性、競爭層、飽和線性等激活函數(shù)，使設(shè)計者對選定網(wǎng)絡(luò)輸出的計算，轉(zhuǎn)變?yōu)閷せ詈瘮?shù)的調(diào)用。另外，可以根據(jù)各種典型的修正網(wǎng)絡(luò)權(quán)值的規(guī)則，加上網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練過程，利用MATLAB語言編寫各種網(wǎng)絡(luò)權(quán)值訓(xùn)練的子程序。這樣一來，網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計者可以根據(jù)自己的需要調(diào)用工具箱中有關(guān)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計與訓(xùn)練的程序，使自己能夠從繁瑣的編程中解脫出來，集中精力思考和解決問題，從而提高效率和質(zhì)量[1]。
二、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的創(chuàng)建及其初始化
MATLAB 7.1神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具箱中包含了許多用于BP網(wǎng)絡(luò)分析與設(shè)計的函數(shù)，其常用函數(shù)如表2-1。
創(chuàng)建一個BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，調(diào)用格式：
net=newff
net=newff（PR，[S1 S2...SN1]，{TF1 TF2…TFN1 }，BTF，BLF，PF）
其中net=newff：用于在對話框中創(chuàng)建一個BP網(wǎng)絡(luò)；
PR：由每組輸入（共有R組輸入）元素的最大值和最小值組成的R×2維的矩陣；
Si：第i層的長度，共計N1層；
TFi：第i層的傳遞函數(shù)，默認(rèn)為“tansig”；
BTF：BP網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練函數(shù)，默認(rèn)為“trainlm”；
BLF：權(quán)值和閾值的BP學(xué)習(xí)算法，默認(rèn)為“l(fā)earngdm”；
PF：網(wǎng)絡(luò)的性能函數(shù)，默認(rèn)為“mse”
執(zhí)行結(jié)果：創(chuàng)建一個N1層的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。
TFi的值可以是任意的可微函數(shù)，如logsig、purelin等。BTF的值還可以選擇trainbfg、trainrp、trainbr等。PF的值可以是任何可微性能函數(shù)，例如mse、msereg。在訓(xùn)練前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)之前，必須設(shè)置權(quán)值和閾值的初始值。但當(dāng)使用newff創(chuàng)建前饋神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)之后，網(wǎng)絡(luò)會自動初始化權(quán)值和閾值，缺省值都為0。如果要設(shè)置這些初始值，可以使用函數(shù)init（），命令格式為：net=init（net）。
函數(shù)init（）會根據(jù)網(wǎng)絡(luò)的初始化函數(shù)以及它的參數(shù)值來設(shè)置網(wǎng)絡(luò)權(quán)值和閾值的初始值，它們分別由參數(shù)net.initFcn和net.initParam表示。對BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來說，參數(shù)net.initFcn的值是initwb，它使網(wǎng)絡(luò)的初始化采用了Nguyen-Widrow算法。
三、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練及其結(jié)果分析
一旦網(wǎng)絡(luò)加權(quán)和偏差被初始化，網(wǎng)絡(luò)就可以開始訓(xùn)練了。可以通過訓(xùn)練網(wǎng)絡(luò)來做函數(shù)近似，模式結(jié)合，或者模式分類。訓(xùn)練處理需要一套適當(dāng)?shù)木W(wǎng)絡(luò)操作的例子——網(wǎng)絡(luò)輸入p和目標(biāo)輸出t。在訓(xùn)練期間網(wǎng)絡(luò)的加權(quán)和偏差不斷地把網(wǎng)絡(luò)性能函數(shù)net.performFcn減少到最小。前饋網(wǎng)絡(luò)的缺省性能函數(shù)是均方誤差mse——網(wǎng)絡(luò)輸出和目標(biāo)輸出t之間的均方誤差。
BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練使用函數(shù)train（）和adapt（），在BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練算法中，都是通過計算性能函數(shù)的梯度，再沿負(fù)梯度方向調(diào)整權(quán)值和閾值，從而使性能函數(shù)達(dá)到最小。梯度下降算法有兩種模式，遞增模式和批處理模式。在遞增模式中，當(dāng)每個樣本輸入應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)之后，就對網(wǎng)絡(luò)的權(quán)值和閾值進行調(diào)整。而在批處理模式中，只有當(dāng)所有的樣本輸入都應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)之后，網(wǎng)絡(luò)的權(quán)值和閾值才會得到調(diào)整。MATLAB神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)工具箱提供了多種訓(xùn)練函數(shù)，它們都是屬于批處理模式的訓(xùn)練函數(shù)，主要可分為普通訓(xùn)練函數(shù)和快速訓(xùn)練函數(shù)。
當(dāng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練結(jié)束后，可以用激活函數(shù)（sim）仿真網(wǎng)絡(luò)的輸出，從而與目標(biāo)輸出進行比較，來檢驗網(wǎng)絡(luò)性能。對于高維的多個輸入，可以方便的用該函數(shù)得到網(wǎng)絡(luò)的仿真結(jié)果。MATLAB還提供了函數(shù)postreg用于對網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練結(jié)果的進一步分析，該函數(shù)利用了線性回歸的方法分析了網(wǎng)絡(luò)輸出和目標(biāo)輸出的關(guān)系，即網(wǎng)絡(luò)輸出變化相對于目標(biāo)輸出變化的變化率，從而評估了網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練結(jié)果。
四、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的模型構(gòu)建分析
在建立BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)時，必將會遇到確定網(wǎng)絡(luò)最佳結(jié)構(gòu)的問題，具體說就是給定了某個應(yīng)用任務(wù)，如何選擇網(wǎng)絡(luò)的層數(shù)和每層應(yīng)選多少個單元（節(jié)點）。
（一）輸入和輸出層的設(shè)計
輸入層起緩沖存儲器的作用，把數(shù)據(jù)源加到網(wǎng)絡(luò)上，其節(jié)點數(shù)目取決于數(shù)據(jù)源的維數(shù)，即這些節(jié)點能夠代表每個數(shù)據(jù)源[2]。所以保證數(shù)據(jù)的正確性、有用性、相關(guān)性就顯得尤其重要。人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)只能處理表示成數(shù)值的輸入數(shù)據(jù)，一般將輸入數(shù)據(jù)標(biāo)度到限定范圍[0，1]。輸入和輸出層的維數(shù)完全根據(jù)使用者的要求來設(shè)計，輸出神經(jīng)元還可以根據(jù)類別進行編碼。
（二）隱含層的設(shè)計
隱含層起抽象的作用，即它能從輸入提取特征。1988年Cybenko指出，當(dāng)各節(jié)點均采用S型函數(shù)時，一個隱含層就足以實現(xiàn)任意判決分類問題，兩個隱含層則足以表示輸入圖形的任意輸出函數(shù)。隱層單元數(shù)與問題的要求，輸入輸出單元的多少都有直接的關(guān)系[3]。隱層節(jié)點數(shù)過少時，學(xué)習(xí)的容量有限，不足以存儲訓(xùn)練樣本中蘊涵的所有規(guī)律；隱層節(jié)點過多不僅會增加網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練時間，而且會將樣本中非規(guī)律性的內(nèi)容存儲進去，反而降低泛化能力。一般方法是湊試法：
1、先由經(jīng)驗公式確定
2、改變m，用同一樣本集訓(xùn)練，從中確定網(wǎng)絡(luò)誤差最小時對應(yīng)的隱層節(jié)點數(shù)。
理論證明：具有單隱層的前饋網(wǎng)絡(luò)可以映射所有連續(xù)函數(shù)，只有當(dāng)學(xué)習(xí)不連續(xù)函數(shù)時才需要兩個隱層。最常用的BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是3層結(jié)構(gòu)，即輸入層、輸出層和1個隱層，這也是本文將要采用的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。
參考文獻：
[1]飛思科技產(chǎn)品研發(fā)中心.神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論與MATLAB7實現(xiàn)[M].電子工業(yè)出版社，2005.
[2]袁曾仁.人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)及其應(yīng)用[M].清華大學(xué)出版社、廣西科技大學(xué)出版社，1999.
[3]袁曾仁.人工神經(jīng)元網(wǎng)絡(luò)及其應(yīng)用[M].清華大學(xué)出版社、廣西科技大學(xué)出版社，1999.
[4]孫星.風(fēng)險管理[M].經(jīng)濟管理出版社，2007.
[5]肖先波.基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的公路建設(shè)項目風(fēng)險分析[D].浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文，2006.
作者簡介：
一、研究背景與意義
1.研究背景建設(shè)項目具有投資大、周期長、地域性強、風(fēng)險大的特點。特別是項目建設(shè)前期投資決策階段，企業(yè)對此階段的風(fēng)險管理較薄弱，風(fēng)險意識不強，多憑經(jīng)驗進行決策，為了追求高利潤，盲目經(jīng)營開發(fā)，使該產(chǎn)業(yè)面臨很大的經(jīng)營風(fēng)險，一旦決策失準(zhǔn)或時機錯過將會產(chǎn)生極大的風(fēng)險，所以建設(shè)項目投資決策尤為重要，直接關(guān)系到項目的成敗。結(jié)合某軟件園建設(shè)項目為例重點探討建設(shè)項目前期投資決策的風(fēng)險分析及應(yīng)對措施。本項目擬在某市某新城中心區(qū)東南部，規(guī)劃占地面積70公頃，用地東側(cè)鄰公路，北側(cè)與環(huán)湖高速由綠化帶分隔，西南側(cè)遙湖相望。新城中心區(qū)建設(shè)用地從西北側(cè)到東南側(cè)呈斜條狀，最北側(cè)是研發(fā)型工業(yè)用地；中西部及中北部是科研用地，金融服務(wù)、文化教育、文化娛樂等用地穿插于中間；中東部及中南部主要是居住用地，金融服務(wù)、文化教育等功能穿插于其中；東南部主要為郊野綠地。軟件園區(qū)用地位于新城中心區(qū)東南側(cè)，處于郊野綠地的環(huán)抱之中，該項目為該地區(qū)迎來了新的發(fā)展機遇。2.研究目的根據(jù)軟件園項目自身的特點結(jié)合投資項目風(fēng)險的特征，運用項目風(fēng)險管理的基本理論，結(jié)合某軟件園項目的實際案例進行研究，詳細(xì)分析了建設(shè)項目前期投資決策階段的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險控制，同時提出一種較為實用的建設(shè)項目投資決策的風(fēng)險管理措施。旨在找出建設(shè)項目前期投資決策階段中風(fēng)險影響最大、最主要的因素，同時提出有效的風(fēng)險管理措施。3.研究意義該項目研究的意義在于，可以合理地減少對某軟件園項目前期投資決策風(fēng)險管理的風(fēng)險性，提高經(jīng)濟效益；通過風(fēng)險分析，促進企業(yè)對項目和風(fēng)險的認(rèn)識和理解，了解風(fēng)險對項目的影響，從總體上使項目減少風(fēng)險，確保項目目標(biāo)的實現(xiàn)。
二、建設(shè)工程項目與工程項目風(fēng)險
1.建設(shè)工程項目國家標(biāo)準(zhǔn)《建設(shè)工程項目管理規(guī)范》（GB/T503326-2006）將建設(shè)工程項目定義為“建設(shè)工程項目是為完成依法立項的新建、擴建、改建的各類工程（土木工程、建筑工程及安裝工程等）而進行的有起止日期的、達(dá)到規(guī)定要求的、一組相關(guān)聯(lián)的受控活動組成的特定過程、包括策劃、勘察、設(shè)計、采購、施工、試運行、竣工驗收和考核評價等”。2.工程項目風(fēng)險工程項目風(fēng)險定義為：工程項目風(fēng)險是一種不確定的事件或條件，一旦發(fā)生，就會對一個或多個項目目標(biāo)，如進度、成本和質(zhì)量等造成積極或消極的影響。
三、建設(shè)工程項目風(fēng)險分析
1.建設(shè)工程項目風(fēng)險因素的構(gòu)成建設(shè)工程項目在投資建設(shè)和運營管理過程中引起風(fēng)險的因素眾多，其后果嚴(yán)重程度各異。通過風(fēng)險識別，實現(xiàn)合理地縮小風(fēng)險因素的不確定性，尋找影響風(fēng)險的主要因素，為投資者提供最適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險應(yīng)對策略。（1）自然風(fēng)險自然風(fēng)險指由于自然現(xiàn)象導(dǎo)致的風(fēng)險，包括客觀存在的自然條件、氣候條件以及工程現(xiàn)場條件等。因素的不確定性對建設(shè)項目的生產(chǎn)過程和經(jīng)營過程造成的影響和直接破壞，這些自然風(fēng)險發(fā)生的概率比較小，但是一旦發(fā)生便可能造成較大損失。投資者必須加以分析和處理。常用的方法是購買保險。自然風(fēng)險主要包括：火災(zāi)風(fēng)險、洪水風(fēng)險、雪災(zāi)風(fēng)險、地震風(fēng)險、等等。（2）政治風(fēng)險政治風(fēng)險主要指在承包市場所處的不穩(wěn)定的國家和地區(qū)的政治背景可能給承包商帶來的嚴(yán)重?fù)p失。由于政策潛在變化給建設(shè)項目帶來不同形式的經(jīng)濟損失或機會。在市場環(huán)境還未完善的條件下，政治風(fēng)險對建設(shè)項目的影響尤為重要。在我國建筑市場還不規(guī)范，投資商都非常關(guān)注政策的變化趨勢，以便及時處理由此而引發(fā)的風(fēng)險。政治風(fēng)險主要包括：政治環(huán)境風(fēng)險（戰(zhàn)爭風(fēng)險、社會風(fēng)氣等）、經(jīng)濟體制改革風(fēng)險（國有化等）、土地使用制度改革風(fēng)險、住房制度改革風(fēng)險、金融政策變化風(fēng)險、環(huán)保政策變化風(fēng)險、法律風(fēng)險等等。（3）社會風(fēng)險社會風(fēng)險主要包括：城市規(guī)劃風(fēng)險（容積率變化、建筑密度、用途的相容性）、區(qū)域發(fā)展風(fēng)險（近鄰地區(qū)發(fā)展風(fēng)險、類似地區(qū)發(fā)展風(fēng)險）、公眾干預(yù)風(fēng)險、治安風(fēng)險。（4）經(jīng)濟風(fēng)險經(jīng)濟風(fēng)險主要是指與經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展有關(guān)的不確定因素，它們的出現(xiàn)對建筑市場產(chǎn)生影響。經(jīng)濟風(fēng)險主要包括：市場供求風(fēng)險（供給、購買力）、財務(wù)風(fēng)險（通貨膨脹、匯率變化、資金變現(xiàn)、稅率變動）、地價風(fēng)險（一般地價風(fēng)險、區(qū)域地價風(fēng)險、個別地價風(fēng)險）、融資風(fēng)險、競標(biāo)管理風(fēng)險（土地競標(biāo)、工程競標(biāo)、合同管理）、國民經(jīng)濟狀況變化風(fēng)險。（5）技術(shù)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險是指由于科學(xué)技術(shù)的進步、技術(shù)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)變量的變動可能給開發(fā)商帶來的損失。2.建設(shè)工程項目投資風(fēng)險特征（1）客觀性投資風(fēng)險是客觀存在的，它不以人的意志為轉(zhuǎn)移。引起投資風(fēng)險的各種不確定因素，包括自然災(zāi)害風(fēng)險、政治風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、市場供求風(fēng)險、利率風(fēng)險、政策性風(fēng)險、等等。進行建設(shè)項目投資，要與外界經(jīng)濟、政治、環(huán)境等發(fā)生聯(lián)系。建設(shè)項目作為一種商品，成為國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控制的重要目標(biāo)。投資者可以加強投資的內(nèi)部管理，卻無法完全排除外界對投資的影響。（2）多樣性項目投資是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。公司內(nèi)部對項目決策、選址、購買土地、設(shè)計施工、監(jiān)督驗收、財務(wù)控制、營銷、管理自成體系，需要協(xié)調(diào)統(tǒng)一，對外部的“天時、地利、人和”，一招失誤滿盤皆輸。同時，建設(shè)項目投資涉及面廣，與政策法規(guī)、經(jīng)濟形勢、金融動向、區(qū)域供求現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革、消費者需求等息息相關(guān)，易受波動因素的影響，不同因素導(dǎo)致的風(fēng)險也不同。（3）補償性由于建設(shè)項目投資風(fēng)險較高，但風(fēng)險與收益并存，風(fēng)險對建設(shè)項目投資不僅僅只有負(fù)面的影響。如果能夠正確認(rèn)識并充分利用風(fēng)險，可能會使收益大幅度提升。所以對待風(fēng)險不應(yīng)該一味消極地預(yù)防，有時可以將風(fēng)險當(dāng)作一種機會。
四、某軟件園建設(shè)項目的案例分析
1.軟件園建設(shè)項目的特點對軟件園投資項目有別于一般建設(shè)工程項目，因此進行軟件項目風(fēng)險分析首先需要明確軟件園項目特點：第一，軟件園項目具有持有收益強的特點。租金收入是保持軟件項目持續(xù)發(fā)展的重要效益動力，租金的高低并不在于售出價與建造成本的對比，而是受到多種園區(qū)形成指標(biāo)的影響。產(chǎn)業(yè)集聚、品質(zhì)、區(qū)位、運營機制、品牌都會對日后收益產(chǎn)生影響；第二，軟件園項目具有公共服務(wù)多樣性的特點。在完整的軟件園內(nèi)，應(yīng)該滿足從企業(yè)-產(chǎn)品-從業(yè)人員，三個層面的活動需求，特別是后進項目，特別強調(diào)共性平臺的整合，幫助進園企業(yè)降低成本，以達(dá)到企業(yè)的進入。這些共包括：（1）開放式技術(shù)支撐平臺（常用小型機開發(fā)環(huán)境、大型數(shù)據(jù)庫開發(fā)環(huán)境、軟件開發(fā)與測試平臺、系統(tǒng)集成開放實驗室）；（2）增值服務(wù)（Internet接入、信息服務(wù)、信息、應(yīng)用服務(wù)及訪問共享數(shù)據(jù)庫等），另外還包括軟件園的高速寬帶網(wǎng)（Intranet）為入園企業(yè)提供ISP、ICP、ASP和IDC等服務(wù)，形成一個虛擬電子社區(qū)；（3）行業(yè)支撐體系（電子商務(wù)、物業(yè)管理、知識產(chǎn)權(quán)管理、軟件產(chǎn)品測試、等），另外，還有園區(qū)生活必須有餐飲、娛樂、金融等服務(wù)行業(yè)都會出現(xiàn)在經(jīng)營中。第三，投資回收期長、規(guī)模大，另外在經(jīng)營的過渡期，對開發(fā)商的資金實力也提出很高的要求。一般要經(jīng)過2~3年的運營過渡期才能趨于成熟，需要有雄厚的儲備資金。而且，投資回收期較長需要占用大量的資金。第四，由于軟件園項目具有極強的對外性和積聚效應(yīng)，受到地方產(chǎn)業(yè)政策的約束。大型軟件園區(qū)的規(guī)劃一般需要得到當(dāng)?shù)卣闹С帧５谖澹a(chǎn)業(yè)全球化。構(gòu)筑在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上的軟件產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)形成了全球化產(chǎn)業(yè)鏈條。在此分工模式下，我國的軟件園帶有全球產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和國際化分工下產(chǎn)業(yè)群聚特色。2.風(fēng)險識別和應(yīng)對策略本項目作為某軟件園異地擴張，所面臨的風(fēng)險，主要包括宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險。宏觀風(fēng)險包括其政治、政策風(fēng)險、區(qū)域人文風(fēng)險等。宏觀風(fēng)險因為具有不可抗性，在其防范和規(guī)避過程中，主動性較弱，因此不作重點考慮。而微觀風(fēng)險存在于：（1）品牌在異地落地所遇到的阻力；（2）人才儲備無法跟進項目的推進；（3）資金壓力較大；（4）目標(biāo)市場規(guī)模和競爭強度不明朗；（5）當(dāng)?shù)氐谋Ｗo性政策風(fēng)險；（6）持有型物業(yè)的收益波動；另外，由于項目部分研發(fā)物業(yè)出售比例較高，需要面臨一定的市場考驗，招商難度較大。具體風(fēng)險及對策如下：①品牌從本質(zhì)上說是銷售者向購買者長期提供的一組特定的特點、利益和服務(wù)的允諾。一個品牌最持久的涵義就是它的價值、文化和個性，它們確定了品牌的基礎(chǔ)。品牌的推廣體現(xiàn)了一個品牌與消費者的聯(lián)系、在消費者心目中形成品牌意識的過程。某軟件園的品牌價值是一種超越所持有形資產(chǎn)的外在價值。因此，本項目應(yīng)該充分重視客觀存在的品牌認(rèn)知度的區(qū)域差異和品牌異地推廣執(zhí)行風(fēng)險，充分分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，利用各種科學(xué)的選擇模式來制定最優(yōu)的品牌擴張方式，發(fā)揮品牌優(yōu)勢迅速擴大企業(yè)的市場規(guī)模和資本紐帶。②某軟件園項目的人才儲備風(fēng)險主要來源于對公司業(yè)務(wù)異地擴張的支撐力度不足。這對母公司在異地公司組建初期對其人力資源的支持有著較高的要求。③充分認(rèn)識并結(jié)合開發(fā)區(qū)域產(chǎn)業(yè)環(huán)境。近年來，某市經(jīng)濟保持持續(xù)快速發(fā)展，全市生產(chǎn)總值（GDP），年均增長率高達(dá)20%。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐不斷加快，某市信息產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)增加值占GDP比重超過10%，已經(jīng)成為某市經(jīng)濟發(fā)展的第一支柱產(chǎn)業(yè)。但某市在軟件產(chǎn)業(yè)氛圍，特別是形成特色產(chǎn)業(yè)集聚的效能還比較匱乏，可能選取的發(fā)展出路比較窄，加之該地區(qū)受資源環(huán)境影響，對電子信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的被動調(diào)整，造成區(qū)域內(nèi)同質(zhì)建設(shè)過量。在該區(qū)域內(nèi)各軟件園熱點追逐方向基本趨同。為了降低風(fēng)險，本項目應(yīng)在實際的經(jīng)營活動中適當(dāng)放寬入園標(biāo)準(zhǔn)，項目功能規(guī)劃的靈活，保證兼顧到電子信息業(yè)的高端。④軟件園作為承載軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的載體，從產(chǎn)業(yè)集聚的角度強調(diào)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度和相似度，并且隨著行業(yè)的發(fā)展，軟件產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，產(chǎn)業(yè)面臨的技術(shù)更新速度加快和資金占用規(guī)模加大的現(xiàn)實問題。因此，軟件產(chǎn)業(yè)作為資本一技術(shù)雙密集型產(chǎn)業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險也將牽連到軟件園的經(jīng)營，特別是處于國際軟件產(chǎn)業(yè)鏈下游的離岸外包業(yè)務(wù)，受國際金融市場的變化影響較大，如利率、匯率、資本收益率變動以及主板、二板和場外市場等多層次資本市場的規(guī)范程度與規(guī)模大小會直接或間接的影響軟件的離岸外包業(yè)務(wù)的進行。而且，由于園區(qū)經(jīng)營追求的集聚效應(yīng)，勢必園區(qū)持有型物業(yè)的經(jīng)營單一的風(fēng)險。⑤軟件園作為政策的載體，對地方政策具有較強的依賴性，特別是在當(dāng)?shù)剀浖a(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下的充分競爭態(tài)勢市場環(huán)境下，政策資源的公平性，對于異地擴張企業(yè)尤為重要。本項目應(yīng)積極爭取政策和經(jīng)濟扶持，必要時甚至需要與強勢競爭對手形成競爭性戰(zhàn)略聯(lián)盟。⑥在投資規(guī)模和運行規(guī)模一定的情況下，通過引入第三方投資機構(gòu)和運行維護機構(gòu)進行載體的建設(shè)，降低軟件園投入規(guī)模和運營成本。⑦目前項目研發(fā)物業(yè)中培訓(xùn)基地、會議中心、商務(wù)配套、服務(wù)物業(yè)等內(nèi)容全部按照銷售考慮，前期出售規(guī)模較大，特別是周邊區(qū)域同質(zhì)研發(fā)型物業(yè)的集中入市，會對本項目前期招商構(gòu)成一定的壓力。項目開發(fā)規(guī)模適量，因此具有較強的操作性。
五、結(jié)語
摘要隨著中國經(jīng)濟建設(shè)規(guī)模的不斷擴大，我國房地產(chǎn)市場體制正在步入規(guī)范階段，房地產(chǎn)作為一個高投入、高回報、高風(fēng)險的行業(yè)，房地產(chǎn)投資過程中面臨的各種風(fēng)險因素，直接影響到房地產(chǎn)投資項目的成功與否。本文通過對房地產(chǎn)投資風(fēng)險分析，并對此提出防范對策，從而有效地規(guī)避和降低房地產(chǎn)投資風(fēng)險，以保證房地產(chǎn)投資收益。
關(guān)鍵詞房產(chǎn)項目投資分析風(fēng)險控制房地產(chǎn)業(yè)國民經(jīng)濟發(fā)展趨勢
隨著近幾年國民經(jīng)濟的快速增長，房地產(chǎn)業(yè)已成為國民經(jīng)濟中重要的支柱性產(chǎn)業(yè)，由于其過快發(fā)展與投資過熱，部分城市已經(jīng)出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，勢必給房地產(chǎn)投資者帶來巨大的風(fēng)險。對房地產(chǎn)投資風(fēng)險的研究也成為理論界和實業(yè)界面臨的重要課題。
一、房地產(chǎn)投資風(fēng)險的含義
1901年在美國的A?M?Willet 的博士論文《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟理論》中給出了最初的風(fēng)險定義：“風(fēng)險是關(guān)于不愿意發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性之客觀體現(xiàn)”。在這一定義中主要強調(diào)的是不確定性和客觀性的風(fēng)險特點。根據(jù)相關(guān)的風(fēng)險理論研究，一般定義為：也即是人們對未來的行為不確定性，從而導(dǎo)致最終后果與之前所預(yù)定的目標(biāo)發(fā)生的負(fù)偏離。用通俗的話來講，風(fēng)險就是人們不愿發(fā)生的不幸事件的概率，再或許就是未來損失所發(fā)生的不確定性。房地產(chǎn)項目的投資風(fēng)險既是在房地產(chǎn)項目投資過程中所引起的損失產(chǎn)生的相關(guān)不確定性。客觀世界充滿了不確定性且變化多端的，任何一個房地產(chǎn)投資項目都存在一定的風(fēng)險和損失的不確定性，通常情況下，房地產(chǎn)項目投資風(fēng)險主要來自獲取信息的不完全性、投資項目周期長短、收益預(yù)期及房地產(chǎn)政策等投資環(huán)境的變異性。
二、房地產(chǎn)投資風(fēng)險的細(xì)分及識別
為了保證房地產(chǎn)風(fēng)險分析的最終質(zhì)量，我們有必要對房地產(chǎn)投資過程中的每個可能存在的風(fēng)險因素進行綜合科學(xué)的細(xì)分與辨識，使房地產(chǎn)投資決策者能有效且更好地把握風(fēng)險的變化規(guī)律和本質(zhì)，從而采取有效的預(yù)防措施或相關(guān)對策從而減少風(fēng)險和損失（圖-1 房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖）。
（一）自然風(fēng)險，即是因一些自然因素的不確定性，從而對房地產(chǎn)商品在生產(chǎn)經(jīng)營過程帶來或直接造成的影響，或?qū)Ψ康禺a(chǎn)商品直接產(chǎn)生的破壞，對房地產(chǎn)經(jīng)營者和開發(fā)商帶來的經(jīng)濟損失。這些風(fēng)險是人們對自然力無法控制或自然本身發(fā)生的異常變化導(dǎo)致的。我們通常所說的自然風(fēng)險主要包括：洪水、火災(zāi)、地震、滑坡、風(fēng)暴以及施工現(xiàn)場的地質(zhì)條件等。雖然這些因素所引起的風(fēng)險發(fā)生幾率比較小，但風(fēng)險
一旦發(fā)生，往往給房地產(chǎn)業(yè)帶來非常嚴(yán)重的危害。針對這些自然風(fēng)險的防范，開發(fā)商往往通過利用投保來避免或減少相應(yīng)損失。但投保之前，如果房地產(chǎn)開發(fā)商能對該地區(qū)的天文資料、環(huán)境條件、氣候條件、地質(zhì)地貌等作一定的分析與了解，就可適當(dāng)減少投保成本，并增加房地產(chǎn)投資收益。
（二）政治風(fēng)險，既由于國家政策、法律法規(guī)的潛在變化給房地產(chǎn)市場商品經(jīng)營者與交換者帶來的不同形式的經(jīng)濟利益損失。它通常會給房地產(chǎn)投資收益帶來間接或直接的影響。如國家控制農(nóng)業(yè)用地向非農(nóng)業(yè)用地的轉(zhuǎn)化以及土地的有償使用權(quán)，可能會減少土地的供給，也將直接導(dǎo)致開發(fā)成本的增加；再譬如國家相關(guān)稅收政策的變化，也將直接影響著房地產(chǎn)投資收益的高低。政府這些政策對房地產(chǎn)投資所帶來的影響是全局性的，因此，由于政府相關(guān)政策的更改或變化而帶來的相應(yīng)風(fēng)險最能影響房地產(chǎn)市場效益的變化。尤其是市場環(huán)境不完善的情況下，政府政策變化的風(fēng)險對房地產(chǎn)商品最終效益的影響尤為重要，目前我國的房地產(chǎn)市場還有待加強和進一步完善。因此房地產(chǎn)開發(fā)投資商必須密切關(guān)注房地產(chǎn)政策局勢的相關(guān)變化趨勢，以便及時順應(yīng)發(fā)展趨勢對可能引發(fā)的風(fēng)險進行及時處理。避免因政府政策變化而引起的房地產(chǎn)投資風(fēng)險，最有效的辦法就是選擇國家政府有收益保證的、鼓勵的、有稅收優(yōu)惠政策的項目實施投資。
（三）經(jīng)濟風(fēng)險，由于經(jīng)濟形勢變化而引起的且對于市場需求存在一定的不利影響，通常這種影響可能是因經(jīng)濟的滑坡對整個物業(yè)市場的影響，或許是因經(jīng)濟的發(fā)展對某一類型的物業(yè)或者某一特定地區(qū)物業(yè)所造成的相關(guān)影響。等這一系列與經(jīng)濟發(fā)展和經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān)的不確定因素，一旦它們出現(xiàn)，往往會對房地產(chǎn)市場帶來巨大的影響。常見的經(jīng)濟風(fēng)險包括：財務(wù)風(fēng)險、融資風(fēng)險、市場供求風(fēng)險、工程招投標(biāo)風(fēng)險、地價風(fēng)險、國民現(xiàn)存經(jīng)濟狀況發(fā)生變化的風(fēng)險等。
（四）技術(shù)風(fēng)險，這種技術(shù)風(fēng)險就是指因科技進步、技術(shù)結(jié)構(gòu)以及相關(guān)變量的變化帶給房地產(chǎn)經(jīng)營者和開發(fā)商的損失。如：因市場科技的進步給房地產(chǎn)商品的適用性構(gòu)成的相關(guān)威脅，迫使房地產(chǎn)開發(fā)商通過不斷投資來進行房產(chǎn)商品的不斷改造和翻修等因素造成的經(jīng)濟損失。常見的技術(shù)風(fēng)險包括：建筑工藝和施工技術(shù)革新、材料改變和更新、設(shè)備故障或損壞、施工事故、建筑計算失誤或設(shè)計變動、建筑的相關(guān)生產(chǎn)力因素短缺、信用等風(fēng)險因素。
（五）社會風(fēng)險，通常指因人文社會環(huán)境因素的不斷變化對房地產(chǎn)市場帶來的相關(guān)影響，并使得從事房地產(chǎn)商品經(jīng)
營和生產(chǎn)的投資者帶來了相應(yīng)的損失。通常如一些社會治安、區(qū)域發(fā)展、公眾干預(yù)、城市規(guī)劃、文物保護等都會給房地產(chǎn)商品帶來社會性的風(fēng)險。
（六）國際風(fēng)險，主要是指因國際經(jīng)濟環(huán)境的相應(yīng)變化，從而給區(qū)域性經(jīng)濟活動帶來的影響，這種風(fēng)險對整個社會所有經(jīng)濟都會有很大的影響。對房地產(chǎn)商品來說，通常說的國際風(fēng)險包括：國際投資環(huán)境風(fēng)險、國家風(fēng)險、貨幣匯率變化風(fēng)險、國際經(jīng)營風(fēng)險、國際貨幣利率變化帶來的風(fēng)險等等。
（七）內(nèi)部管理和決策風(fēng)險，通常指因房地產(chǎn)開發(fā)商的決策出現(xiàn)失誤或經(jīng)營管理的過程不完善而導(dǎo)致與預(yù)期收入水平不相符以及預(yù)期效益不能夠?qū)崿F(xiàn)的風(fēng)險，通常所說的內(nèi)部管理和決策風(fēng)險有：投資地點、投資方式、投資類型的選擇風(fēng)險以及人、物、財組織管理的風(fēng)險等等。
有上可知，引起房地產(chǎn)投資過程中發(fā)生風(fēng)險的因素比較多，且?guī)淼膰?yán)重后果程度也非常迥異。如果在房地產(chǎn)投資時，忽略或完全不考慮這些主要風(fēng)險因素，那風(fēng)險分析必定失去了它應(yīng)有的價值和意義。但如果把每個風(fēng)險因素都包羅萬象的加以考慮，也勢必會導(dǎo)致問題的復(fù)雜性，不但不現(xiàn)實而且也不恰當(dāng)。房地產(chǎn)投資風(fēng)險分析以合理科學(xué)的縮小風(fēng)險因素的不確定性為主要目標(biāo)，通過尋找影響房地產(chǎn)投資風(fēng)險的主要因素，來合理為投資決策者提供最合理科學(xué)恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險對策。
三、房地產(chǎn)開發(fā)風(fēng)險的防范對策
房地產(chǎn)的開發(fā)風(fēng)險防范，大體上分為兩種途徑：一是在經(jīng)濟損失發(fā)生之前，通過采取各種預(yù)防控制手段，也即是通常說的事前控制，力求將經(jīng)濟損失的發(fā)生防患于未然；二是在經(jīng)濟損失發(fā)生之后，通過采取相應(yīng)的補救措施，進行及時補償，也即是我們常說的事后控制。
（一）投資風(fēng)險回避。投資風(fēng)險回避既房地產(chǎn)投資者在對房地產(chǎn)投資風(fēng)險進行具體分析和識別以后，發(fā)現(xiàn)若對某項房地產(chǎn)活動進行投資將會帶來經(jīng)濟利益風(fēng)險的損失時，通過事前控制手段，改變原有的行為方式或事先避開風(fēng)險源地，采用拒絕實施或主動放棄這些將會導(dǎo)致風(fēng)險損失存在的相應(yīng)投資活動，事前消除房產(chǎn)投資風(fēng)險隱患。
（二）投資風(fēng)險減輕。投資風(fēng)險減輕是通過降低房地產(chǎn)風(fēng)險的可能性或減少風(fēng)險后果的不利影響。通過對已知的風(fēng)險、不可預(yù)測風(fēng)險或可預(yù)測風(fēng)險的預(yù)測，項目管理者可以在很大程度上加以控制，并最大限度的降低投資風(fēng)險。
（三）投資風(fēng)險預(yù)防。風(fēng)險預(yù)防是投資者在房地產(chǎn)風(fēng)險發(fā)生前采取的某些具體措施以消除或減少引致風(fēng)險損失的各項風(fēng)險因素，實現(xiàn)降低風(fēng)險損失發(fā)生的概率，同時起到減小風(fēng)險損失程度的作用。風(fēng)險防范的對象一般有：自然災(zāi)害、社會風(fēng)險和政策風(fēng)險，在房地產(chǎn)投資系統(tǒng)風(fēng)險防范策略中，應(yīng)以經(jīng)濟風(fēng)險作為控制的中心，把政治和社會風(fēng)險作為預(yù)測的重點，把自然風(fēng)險作為災(zāi)后緩解的主要對象。
（四）投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移。是指房地產(chǎn)投資者在開發(fā)過程中，以某種合理、合法的方式將某些自己不能承擔(dān)或不愿承擔(dān)的風(fēng)險的后果連同對風(fēng)險應(yīng)付的權(quán)力和責(zé)任轉(zhuǎn)移給他人。房地產(chǎn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移可以采用很多方法，主要有契約性轉(zhuǎn)移、購買房地產(chǎn)保險轉(zhuǎn)移和項目資金證券化轉(zhuǎn)移等。
（五）投資風(fēng)險分散與組合：風(fēng)險分散。房地產(chǎn)投資分
散是通過開發(fā)結(jié)構(gòu)的分散，達(dá)到減少風(fēng)險的目的，一般包括投資區(qū)域分散、投資時間分散和共同投資等方式。風(fēng)險組合。風(fēng)險組合投資是從證券業(yè)和保險業(yè)發(fā)展出來的一種投資理論。在房地產(chǎn)投資方面同樣適用。
（六）投資風(fēng)險自留：當(dāng)采取其他風(fēng)險規(guī)避方法的費用超過風(fēng)險事件造成的損失數(shù)額時，可采用自留風(fēng)險的方法。風(fēng)險自留是指房地產(chǎn)投資者以自身的財力來負(fù)擔(dān)未來可能的風(fēng)險損失。風(fēng)險自留包括自我承擔(dān)風(fēng)險和自我保險風(fēng)險。
四、小結(jié)
綜上所述，投資者在對房地產(chǎn)投資的風(fēng)險分析和管理時，應(yīng)該同時從主觀以及客觀兩方面同時采取必要措施，以提高投資效益，從根本上降低投資風(fēng)險。主觀上，投資者必須重視投資可行性研究，樹立強烈的風(fēng)險意識，從多層不同角度對風(fēng)險問題進行總體把握。客觀上，投資者還必須對當(dāng)前今后國內(nèi)、國際上經(jīng)濟形勢、政治、社會發(fā)展趨勢以及國家地方政策進行全盤了解，并以此為基礎(chǔ)，對投資設(shè)計方案進行定量的數(shù)據(jù)測算分析，獲得較準(zhǔn)確的經(jīng)濟測算結(jié)果；此外，投資者還應(yīng)充分了解該城市擬開發(fā)地區(qū)的情況，如工商業(yè)狀況、人口結(jié)構(gòu)與密度、居住條件、基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀、建設(shè)規(guī)劃、交通和污染情況等，了解和掌握該地區(qū)商業(yè)服務(wù)業(yè)、住宅、工業(yè)分布情況以及未來的發(fā)展趨勢，理性的判斷該類房地產(chǎn)市場供求情況并進行科學(xué)的項目可行性研究。只有這樣，投資者才能準(zhǔn)確的把握時機，選中極具升值潛力的地段，并在合適的地段開發(fā)合適的物業(yè)，使投資決策盡可能準(zhǔn)確而高效，贏取房地產(chǎn)投資的高效益。
總之，房地產(chǎn)投資項目分析是一項非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不但需要扎實的理論功底更需要社會經(jīng)濟現(xiàn)象的深刻剖析。并由此得出切實可行的項目決策。
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移動通信項目；投資；政策
1.項目投資相關(guān)理論
項目可行性分析。所謂的可行性研究具體是指在有關(guān)部門作出投資決策之前，針對擬建的項目開展全方位的技術(shù)經(jīng)濟分析及相關(guān)的論證并最終得出此類項目是否具有實施價值的一種項目分析的方法。
項目投資風(fēng)險管理。項目的投資風(fēng)險管理是指項目主體對于在項目實施過程中可能會遇到的風(fēng)險因素和隱患而進行的風(fēng)險控制和預(yù)防措施的統(tǒng)稱。其中，項目投資風(fēng)險管理又包括兩個方面：一個是盈虧平衡分析，又稱量本利分析或損益平衡分析，這是一種根據(jù)投資的項目統(tǒng)計項目在正常生產(chǎn)的年份的工作產(chǎn)量或產(chǎn)品的銷售量、成本、賣出價格等相關(guān)的數(shù)據(jù)，來計算和研究產(chǎn)量、成本、收益三者之間的關(guān)系，并進一步來確定該項目投資和收益比例的一種分析方法。
另一個是敏感性的分析，就是來通過了解一個或多個的具有不確定性因素的變化因素所引起的經(jīng)濟效果的評價指標(biāo)不規(guī)則的變換，來進一步了解外部各種因素的變化對該項目達(dá)到其預(yù)期的目標(biāo)的作用，進而去分析所投資的項目在面對外部環(huán)境的變換時所能夠應(yīng)對風(fēng)險的能力。
2.移動通信項目市場現(xiàn)狀
自從2006年以來，我國有關(guān)部門正大力地推動我國第三代移動通信（3G）的飛速發(fā)展，關(guān)注于移動通信3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)工程，這就預(yù)示著我國的移動通信產(chǎn)業(yè)即將進入一個快速發(fā)展的黃金期；與此同時，我國3G移動通信業(yè)界新的競爭理念將發(fā)生巨大的變化，移動通信產(chǎn)業(yè)內(nèi)的各個環(huán)節(jié)將更加的復(fù)雜和繁瑣。移動通信項目的廠商與移動運營商、設(shè)備供應(yīng)商、內(nèi)容提供商、金融服務(wù)商、無線接入商等各個團體的結(jié)合將更加緊密。作為移動通信項目投資商來說，其核心的競爭核心力將添加一項極為重要的指標(biāo)，這就是對于各種資源的整合優(yōu)化的能力。
3.移動通信項目投資總體評價
技術(shù)分析。移動通信項目開發(fā)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)，它的開發(fā)需要在這個領(lǐng)域的各個方面的知識和技術(shù)，其中基帶芯片是核心關(guān)鍵。其中，基帶芯片作為移動手機最為關(guān)鍵、成本最高的元件之一，除此之外，它還具有決定移動通信項目選擇的能力，在相當(dāng)大的程度上決定著移動手機所具備的功能和性能。特別值得一提的是，手機的核心技術(shù)的發(fā)展趨勢趨于統(tǒng)一的市場化、標(biāo)準(zhǔn)化。而且，移動通信的專業(yè)軟件的開發(fā)商、芯片的制造商將會針對所有的手機制造商進行開放式的銷售，這就意味著我國移動通信市場已經(jīng)形成了全面開放的專業(yè)化市場。在實際情況中，我國大部分的手機制造商（其中包括了國際知名品牌的廠商）都是采用了購買芯片和技術(shù)的生產(chǎn)方式來生產(chǎn)手機，這是由于自主研發(fā)手機芯片，其實對于降低整機的成本并無很大的幫助。比如三星，就沒有基帶芯片是自己研發(fā)的。
效益分析。項目建成后產(chǎn)生的效益包括直接效益和間接效益（或者叫做一級效益、二級效益）。直接效益是指企業(yè)投資能夠直接產(chǎn)生的經(jīng)濟效益，比如產(chǎn)品的銷售利潤等方面；間接效益是指項目實施后帶來的社會效益，比如稅收、提供就業(yè)機會、城市景觀、地方經(jīng)濟發(fā)展等。
出口創(chuàng)匯，增加稅收，提高財政收入。移動通信項目的開發(fā)將建成一個涉及全國范圍內(nèi)的巨大的生產(chǎn)基地，其中出口比例會在原先的基礎(chǔ)上有質(zhì)的飛躍。這就會給移動通信帶來巨大的營業(yè)額，隨著而來的是巨大的經(jīng)濟收入以及外匯收入，對于促進我國的經(jīng)濟發(fā)展具有不可替代的作用。
增加就業(yè)的機會，提高居民生活質(zhì)量。我國整體的移動通信項目市場擁有較大的規(guī)模，較多的勞動力使用量，再加上產(chǎn)業(yè)鏈的延長和繁瑣，這將會帶來大量的勞動力需求，要求當(dāng)?shù)靥峁└喑渥愕木蜆I(yè)后備補給，進而提供了眾多的就業(yè)機會。與此同時，移動通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會帶來員工工資的增長，可以在一定程度上去改善當(dāng)?shù)鼐用竦纳钯|(zhì)量，進一步提高人們生活水平。
4.移動通信項目投資存在風(fēng)險
政策風(fēng)險。身置于大的國際國內(nèi)環(huán)境下，每一個項目產(chǎn)品的生產(chǎn)都要考慮國家的相關(guān)政策法規(guī)，與移動通信相關(guān)的各種政策也會對項目產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營造成不確定的風(fēng)險。
未來的幾十年，世界將是3G融合的數(shù)字化時代，移動通信項目（手機）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將是與人們文化生活產(chǎn)品息息相關(guān)的重要組成部分，會越來越受到政府的重視和支持，更會得到國家政策、法律的保護，但是鑒于未來政策扶持的不確定性，移動通信項目需要做好政策變動方面的應(yīng)對措施。
技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)先進性風(fēng)險—對于高科技產(chǎn)品而言，產(chǎn)品技術(shù)水平對產(chǎn)品市場起著決定性的作用。移動通信項目作為一種對技術(shù)依賴性很強的產(chǎn)業(yè)，如果不能始終跟隨技術(shù)前進的腳步，技術(shù)落后所帶來的危險將是很巨大的。
經(jīng)濟風(fēng)險。進入二十一世紀(jì)，世界經(jīng)濟普遍蕭條，我國作為世界上不可或缺的重要經(jīng)濟體，在這場經(jīng)濟危機中遭遇到了一定程度的打擊。隨之而來的是我國移動通信產(chǎn)業(yè)的低迷和萎縮，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟逐步趨向緩和，但是這類經(jīng)濟衰退的現(xiàn)象還是值得我們?nèi)プ⒁猓苿油ㄐ彭椖康耐顿Y要在投資前做好市場預(yù)測和分析，避免因為外部大環(huán)境的低迷而造成自身投資的損失。
5.移動通信項目投資優(yōu)化建議
精準(zhǔn)定位。移動通信作為一個平臺，自身的價值鏈短，加之現(xiàn)有商業(yè)模式的限制，決定了移動通信項目不可能長時間的保持收入和用戶的雙增長，目前移動通信項目的業(yè)務(wù)發(fā)展數(shù)據(jù)也支持了這一判斷，用戶數(shù)和收入的增長都己經(jīng)放緩，在某些月份甚至出現(xiàn)了下降的趨勢。免費試用期過后的高退定率，業(yè)務(wù)捆綁中用戶對移動通信項目業(yè)務(wù)價值的忽視，在一定程度上說明，由于移動通信項目自身的缺陷，在現(xiàn)有的商業(yè)模式下，移動通信項目的發(fā)展己經(jīng)到達(dá)了穩(wěn)定期，大規(guī)模的用戶增長和收入增加已經(jīng)不太可能再次出現(xiàn)。
綜上所述，在現(xiàn)有商業(yè)模式下，應(yīng)該合理的降低移動通信項目的預(yù)期，降低業(yè)務(wù)指標(biāo)給員工帶來的壓力。
改變商業(yè)模式。原有的商業(yè)模式不能支持移動通信項目高速發(fā)展的預(yù)期，因此，為了保證移動通信項目按預(yù)期的設(shè)想發(fā)展就需要對現(xiàn)有的商業(yè)模式進行改進和補充。新的商業(yè)模式的核心思想：讓移動通信項目成為其他產(chǎn)業(yè)或其他業(yè)務(wù)平臺的互補品，為其他產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)平臺價值鏈的某一環(huán)節(jié)提供增值服務(wù)。
總之，新的商業(yè)模式能夠為現(xiàn)有的移動通信項目業(yè)務(wù)提供新的收入和用戶來源，能夠成為現(xiàn)有商業(yè)模式的有效補充。而長遠(yuǎn)來看，新的商業(yè)模式將成為未來移動通信項目收入的主要動力。
對于移動通信項目產(chǎn)品新功能開發(fā)，需要特別強調(diào)的是需求拉動問題。在方法上，可以采用建立移動通信項目產(chǎn)品新功能開發(fā)委員會的形式，通過建立組織和常規(guī)化溝通交流的渠道，進而實現(xiàn)移動通信項目產(chǎn)品的可持續(xù)發(fā)展和多方共贏。總的來說，移動通信項目的新功能開發(fā)，依賴商業(yè)模式拓展對移動通信項目產(chǎn)品核心技術(shù)定義的重構(gòu)。
【關(guān)鍵詞】項目投資 風(fēng)險分析 應(yīng)對措施
1工程項目投資概述
工程項目投資，指某項工程從籌建開始到全部竣工交付使用為止所發(fā)生的全部資金投入。生產(chǎn)性建設(shè)工程總投資包括：固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資。非生產(chǎn)性建設(shè)工程總投資包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息。
2工程項目投資管理的目標(biāo)和原則
2.1工程項目投資管理的目標(biāo)
工程項目投資管理的目標(biāo)：實現(xiàn)項目預(yù)期的投資效益，即在業(yè)主規(guī)定的投資、工期和質(zhì)量目標(biāo)指導(dǎo)下，合理運用各種資源完成工程項目建設(shè)任務(wù)，以達(dá)到最佳的投資效益。
2.2工程項目投資的有效控制
1.設(shè)計階段重點控制：投資決策階段和設(shè)計階段對工程造價的影響最大。
2.主動控制：主動地控制項目投資，影響設(shè)計、發(fā)包和施工，。
3.令人滿意原則：工程工期、投資和質(zhì)量相互影響、相互制約。
4.技術(shù)與經(jīng)濟相結(jié)合
3工程項目投資風(fēng)險概念
因不確定因素使項目投資的實際收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏差的程度及其發(fā)生概率，即投資者直接或間接的損失。
工程項目投資風(fēng)險數(shù)學(xué)模型：
式中：R-工程項目投資風(fēng)險；P-風(fēng)險損失概率；C-風(fēng)險損失的范圍或幅度
4工程項目投資風(fēng)險分析及應(yīng)急措施
4.1投資決策階段風(fēng)險
4.1.1政策風(fēng)險
政策風(fēng)險是指由于政府根據(jù)實際情況，在一定社會發(fā)展階段制定的政策可能給投資者帶來的經(jīng)濟損失。
1.政治環(huán)境變化風(fēng)險
（1）政策變動風(fēng)險 ；（2）政局動蕩風(fēng)險 ；（3）第三方干預(yù)風(fēng)險
2.經(jīng)濟體制改革風(fēng)險
3.產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險
4.金融政策變化風(fēng)險
（1）通貨膨脹 ；（2） 匯率變動 ；（3）市場動蕩 ；（4）資金短缺風(fēng)險
5.環(huán)保政策變化風(fēng)險
4.1.2投資時機風(fēng)險。由于工程項目開發(fā)活動往往開發(fā)周期長，受到國家或地區(qū)的政治、經(jīng)濟穩(wěn)定性和波動性的影響很大，從而導(dǎo)致供求及價格也隨之發(fā)生變化，投資者的投資收益也相應(yīng)受到影響。因此投資者必須對國家未來幾年的政治形勢、經(jīng)濟發(fā)展形勢、國民收入水平、消費心理等風(fēng)險因素進行預(yù)測，以選擇恰當(dāng)?shù)拈_發(fā)時機，避免因投資時機選擇不當(dāng)而帶來風(fēng)險。
4.1.3投資方式風(fēng)險。投資者可以根據(jù)承擔(dān)風(fēng)險的大小選擇合理的投資方式。如果投資者選擇獨立承擔(dān)開發(fā)風(fēng)險并獨享利益的可采取獨立開發(fā)的投資方式；如果投資者與一方或多方在利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的前提下合作開發(fā)的可采取聯(lián)合開發(fā)的投資方式。
4.1.4投資可行性研究風(fēng)險。可行性研究內(nèi)容包括：項目的背景和概況、環(huán)境狀況和需求預(yù)測、方案選擇、開發(fā)期限、投資費用估算、投資與融資計劃、盈利預(yù)測、財務(wù)報表、財務(wù)評價、敏感性分析和風(fēng)險分析、國民經(jīng)濟評價和結(jié)論。
4.1.6應(yīng)對措施：
1.收集整理資料編制可行性研究報告；
2.重視工程造價投資決策并選擇最優(yōu)方案正確決策；
3.認(rèn)真編制投資估算并進行嚴(yán)格審查，保證投資估算的準(zhǔn)確性；
4.重視建設(shè)項目的經(jīng)濟評價。
4.2投資前期階段風(fēng)險
4.2.1置地風(fēng)險
置地方式與時機的風(fēng)險
4.2.2融資風(fēng)險
1.銀行信貸融資風(fēng)險
主要是指一定時期銀行的利率、匯率及財務(wù)風(fēng)險。
2.債券融資風(fēng)險
債券利率比銀行貸款利率高，且相對固定。如果債券利率設(shè)置過高，這將增加投資者的融資成本；如果債券利率設(shè)置過低，又會影響債券的銷售，不能達(dá)到籌資的目的。
3.股票融資風(fēng)險
在發(fā)行股票進行融資過程中，可能由于股票發(fā)行的多少、價格以及發(fā)行時機的不恰當(dāng)，以致投資者發(fā)行股票困難，或者融資成本過高而帶來損失的風(fēng)險。
4.2.3勘察設(shè)計風(fēng)險
1.勘察風(fēng)險
勘探點分布是否合理、鉆孔的深度及勘探方法不當(dāng)?shù)榷寄芤鹂碧浇Y(jié)果錯誤，從而導(dǎo)致建設(shè)用地的分析錯誤，使得基本的選擇和設(shè)計的錯誤。
2.設(shè)計風(fēng)險
如果各專業(yè)（建筑、結(jié)構(gòu)、裝飾、給排水、電氣和通風(fēng)空調(diào)等）方案的設(shè)計方案出現(xiàn)有不合理的的地方，都會使工程不能達(dá)到適用、經(jīng)濟、美觀、安全和可靠性等方面的要求，同時也不能滿足工程目標(biāo)。
4.2.4工程招標(biāo)風(fēng)險
1.公開招標(biāo)風(fēng)險
投資者由于在資格預(yù)審、評標(biāo)過程中有較大的工作量，耗費耗時較多，同時對中標(biāo)者信息不完全了解，從而提高了今后與承包商協(xié)調(diào)的風(fēng)險和承包商違約的風(fēng)險可能性。
2.邀請招標(biāo)風(fēng)險
這種風(fēng)險一般是由于競爭范圍的受限，使投資者失去了獲得更低報價，以及在技術(shù)和管理上更專業(yè)的承包商的機會。
4.2.5合同風(fēng)險
1.總價合同風(fēng)險
①不可調(diào)值總價合同：承發(fā)包雙方除設(shè)計、設(shè)施和工程范圍有變更外，不能因為其他理由，如工程量、設(shè)備和材料價格、人工成本等變動和地況變化、惡劣氣候等，要求調(diào)整合同總價。
②可調(diào)值總價合同：主要是當(dāng)材料、設(shè)備、人工等成本增幅超過某一限度時，投資方給予補償，即由承包商承擔(dān)小額風(fēng)險，大額風(fēng)險轉(zhuǎn)移至雙方或完全由投資者承擔(dān)。
2.單價合同風(fēng)險
①估算工程量單價合同：由業(yè)主方給出總工程量概算表，列出分部分項工程量，承包方填報單價，按最終實際完成工程量計算工程總價。
②純單價合同：常因工程量和單價不合理易引起成本風(fēng)險，不利于投資者控制工程成本。
3.成本加酬金合同風(fēng)險
常用于緊急工程或技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)難以確定的項目，如救災(zāi)修復(fù)項目。
4.2.6應(yīng)對措施：
1.控制前期投資的風(fēng)險
在項目建設(shè)前期，風(fēng)險管理人員應(yīng)熟知工程相關(guān)法律法規(guī)，從而能更好的依法辦事，有效地依法控制工程前期投資風(fēng)險。
2.規(guī)避前期投資風(fēng)險
在工程項目前期，風(fēng)險管理人員不僅要提前做好規(guī)避方案，做好相應(yīng)的控制措施以降低損失程度，還需正確全面理解與審核招標(biāo)文件、圖紙以及工程量清單，降低簽訂合同以后的風(fēng)險，同時應(yīng)隨時掌握市場的價格動態(tài)，及時調(diào)整合同價格減少成本方面的風(fēng)險。
3.轉(zhuǎn)移前期投資風(fēng)險
可推行索賠制度、擔(dān)保制度以及工程保險的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給第三方，以應(yīng)對項目建設(shè)前期中不可預(yù)測的某些風(fēng)險，在一定程度上可避免項目上的經(jīng)濟損失、工期的延誤，確保工程投資的順利進行。
4.保留前期投資風(fēng)險
對于不能避免的、自己有能力承擔(dān)的風(fēng)險由業(yè)主方承擔(dān)風(fēng)險。當(dāng)風(fēng)險已發(fā)生或?qū)︼L(fēng)險缺乏認(rèn)知時，可以設(shè)立風(fēng)險基金，用基金去彌補損失。在建筑工程項目中，往往施工前期的風(fēng)險不可預(yù)測，因而需做到有針對性的、有效的防護措施，做好風(fēng)險保留工作，降低損失，以保證工程項目的順利開工。
4.3建設(shè)階段風(fēng)險
4.3.1工期風(fēng)險
在工程建設(shè)階段任何環(huán)節(jié)都可能出現(xiàn)與預(yù)期不一致的問題。最容易出現(xiàn)時間損失，導(dǎo)致工期延誤，影響市場發(fā)生較大變化，錯過最佳運營時機，進一步增加投資者的資金利息支出，導(dǎo)致資金積壓，開發(fā)成本增加、投資利潤下降。
4.3.2成本風(fēng)險
1.設(shè)計變更風(fēng)險
由于工程前期設(shè)計考慮不周，施工過程中需要對設(shè)計進行變更而帶來一系列的影響。
2.施工條件變更風(fēng)險
正式施工中，由于天氣變化、地質(zhì)勘探深度不夠等因素引起施工條件發(fā)生變化，導(dǎo)致工程風(fēng)險增大。
3.價格變更風(fēng)險
因為市場可能隨時發(fā)生變化，影響原材料價格、人工成本等也會相應(yīng)發(fā)生變化，而給工程帶來相應(yīng)的風(fēng)險。
4.3.3質(zhì)量風(fēng)險
1.人員素質(zhì)造成的質(zhì)量風(fēng)險 ；
2.材料質(zhì)量造成的質(zhì)量風(fēng)險；
3.機械設(shè)備質(zhì)量造成的質(zhì)量風(fēng)險；
4.方法造成的質(zhì)量風(fēng)險；
5.環(huán)境造成的質(zhì)量風(fēng)險。
4.3.4技術(shù)風(fēng)險
1.施工方法風(fēng)險；
2.新材料風(fēng)險；
3.新技術(shù)風(fēng)險；
4.新工藝風(fēng)險。
4.3.5安全風(fēng)險
1.施工人員不安全行為風(fēng)險；
2.控制物不安全狀態(tài)風(fēng)險；
3.作業(yè)環(huán)境不安全風(fēng)險。
4.3.6應(yīng)對措施：
1.風(fēng)險分散。為了降低風(fēng)險，可以把主要的大風(fēng)險分散為若干個小風(fēng)險加以控制。比如在材料采購上可以采取由單一供應(yīng)商變?yōu)槎鄠€供應(yīng)商，即分散供應(yīng)商，這樣就會避免由于單一供應(yīng)商帶來的供貨不及時的風(fēng)險；再比如在選擇勞務(wù)發(fā)包時可以采取分標(biāo)段、分工程招標(biāo)，從而達(dá)到避免相應(yīng)風(fēng)險的目的。
2.風(fēng)險轉(zhuǎn)移。一是采取簽訂上下差合同的辦法將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給分包商或其下家；二是還可以采取工程投保來轉(zhuǎn)移設(shè)備、工程風(fēng)險等。
3.風(fēng)險回避。回避風(fēng)險是減少風(fēng)險的最好辦法。具體做法：一方面選擇抗風(fēng)險能力強的技術(shù)方案，另一方面加強風(fēng)險管理和明確責(zé)任制度等。但是并不是所有的風(fēng)險都能回避。
4.風(fēng)險保留
具體做法：既可以在項目實施前建立風(fēng)險預(yù)留基金，（若風(fēng)險造成的損失不大）又可以安排風(fēng)險預(yù)留基金補償資金或資源損失。
4.4建設(shè)項目運營階段的風(fēng)險應(yīng)對措施
1.風(fēng)險回避；
2.風(fēng)險抑制 ；
3.風(fēng)險轉(zhuǎn)移；
4.風(fēng)險自留；
5.風(fēng)險組合。
5結(jié)語
綜上所述，在工程項目的實施過程中存在越來越多的不確定因素，使風(fēng)險管理成為工程項目管理的重要組成部分。在工程項目風(fēng)險管理中，根據(jù)項目的總體目標(biāo)及其特點，全面識別和衡量工程項目潛在的風(fēng)險，加強工程項目各環(huán)節(jié)的管理，制定風(fēng)險管理防范措施體系，減少人為風(fēng)險，最大限度的降低工程項目風(fēng)險。
加強風(fēng)險管理有助于實現(xiàn)最優(yōu)資源的分配組合，這不僅僅有利于項目各參與方的正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)、整個社會經(jīng)濟持續(xù)、和諧、穩(wěn)定發(fā)展，也對提高我國工程項目的管理水平起到十分重要的作用。
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1.投資決策風(fēng)險
決策風(fēng)險指的是在項目立項的決策方針是否正確影響到后續(xù)項目的開展。在決策時，對于項目投資的可行性報告就成為了至關(guān)重要的依據(jù)。可行性報告具有一定的參考性，可以參考可行性報告來分析這一項目存在的未知風(fēng)險，以此來驗證這一決策的正確性。
2.投資成本控制風(fēng)險
投資成本的控制就會一定程度決定項目的是否可行。這里面的成本包括有經(jīng)營成本及投資成本，這兩者都會對投資產(chǎn)生影響，都會在一定程度上決定投資資產(chǎn)是否會虧損甚至是經(jīng)營倒閉。
3.投資體制風(fēng)險
由于不同利益主體和資源沒有得到應(yīng)有的優(yōu)化，這就導(dǎo)致項目投資股權(quán)的單一，這樣就促使投資機制的不健全，從而構(gòu)成了投資機制的風(fēng)險。企業(yè)在投資過程中如果只重視短期的利益而忽視長遠(yuǎn)的風(fēng)險，例如技術(shù)、管理、人才、品牌等待來的影響因素，就會進一步提升投資的風(fēng)險。
4.投資市場環(huán)境風(fēng)險
投資市場的環(huán)境風(fēng)險體現(xiàn)在信用、技術(shù)、資源等方面，投資的過程是一個持續(xù)、循序漸進的過程，在投資的過程中難免會受到直接、間接因素的影響，對于外來環(huán)境帶來的影響是無法避免的，因而在這樣的環(huán)境下造成項目投資風(fēng)險必然存在。
二、投資風(fēng)險應(yīng)對措施
1.采用系統(tǒng)的項目投資風(fēng)險管理方法
對項目投資而言，把事做正確與做正確的事幾乎同等重要。項目投資的成功不僅取決于決策的質(zhì)量和速度，還取決于執(zhí)行的質(zhì)量和速度。實踐證明，系統(tǒng)的項目投資風(fēng)險管理方法往往能夠帶動企業(yè)在激烈市場競爭中取勝。
2.持續(xù)改善建立的新系統(tǒng)和不斷應(yīng)對條件的新變化
項目投資很容易忽視項目條件變化風(fēng)險。由于社會環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、市場環(huán)境的變化，項目投資決策時的約束條件和假設(shè)條件可能發(fā)生根本的變化。如果投資者能及時察覺到這些變化而采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施，項目投資的風(fēng)險就有可能得以較好的規(guī)避、控制。
3.樹立風(fēng)險意識，構(gòu)建風(fēng)險體系
關(guān)鍵詞：投資項目 風(fēng)險評估 敏感性分析
一、企業(yè)投資項目風(fēng)險評估的主要方法
（一）盈虧平衡分析法 盈虧平衡分析是通過確定項目的盈虧平衡點，分析各種因素的變動對項目盈利能力的影響。 在項目盈虧平衡點銷售收入等于銷售成本，盈虧恰好平衡。根據(jù)生產(chǎn)成本、銷售收入與產(chǎn)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析方法是將總成本劃分為固定成本和可變成本。固定成本是在一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的變動而變動，包括固定資產(chǎn)折舊費、大修理費、管理人員工資及工資附加費等；可變成本指隨產(chǎn)量變動而按正比例變化的費用，包括原材料、輔助材料及人工工資等。非線性盈虧平衡分析方法。銷售收入與生產(chǎn)成本方程不一定都是產(chǎn)量的線性方程。隨著產(chǎn)量規(guī)模的擴大，生產(chǎn)資料和勞動力的供給可能發(fā)生變化，設(shè)備維修費用可能會增加等原因都可能造成產(chǎn)品生產(chǎn)成本與產(chǎn)量變化不再保持線性關(guān)系；市場供求關(guān)系發(fā)生變化，企業(yè)為競爭而采取降價促銷等措施可能造成銷售收入與產(chǎn)量不再呈線性關(guān)系。當(dāng)產(chǎn)品的總成本與產(chǎn)量不呈線性關(guān)系，銷售收入與產(chǎn)量不呈線性關(guān)系時，要用非線性盈虧分析方法進行分析。
（二）敏感性分析法 敏感性分析，又稱敏感度分析，是通過分析預(yù)測項目主要不確定因素發(fā)生變化時對經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感性因素，并確定其影響程度，從而當(dāng)外部條件發(fā)生不利變化時對投資方案的承受能力進行判斷。其實質(zhì)是通過逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動影響大小的規(guī)律。敏感性分析的作用主要包括：敏感性分析可以找出影響項目經(jīng)濟效益變動的敏感性因素，分析敏感性因素變動的原因，使項目分析者和管理者全面掌握項目的盈利能力和潛在危險，從而制定相應(yīng)的對策；研究不確定因素變動如引起項目經(jīng)濟效益值變動的范圍或極限數(shù)值，分析判斷項目承擔(dān)風(fēng)險的能力；比較多方案的敏感性大小，決策者可以根據(jù)自己對風(fēng)險程度的偏好選擇經(jīng)濟回報與所要承擔(dān)風(fēng)險相當(dāng)?shù)耐顿Y方案。敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析，是指單個不確定因素變動對項目經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響。即每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所做的敏感性分析。多因素敏感性分析，考察多個不確定因素同時變動時對方案經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，以判斷其風(fēng)險情況敏感分析應(yīng)用廣泛，主要是在求得某個模型的最優(yōu)解后，研究模型中某個或若干個參數(shù)允許變化到多大，仍能使原最優(yōu)解的條件保持不變，或者當(dāng)參數(shù)變化超過允許范圍，與那最優(yōu)解已不能保持最優(yōu)性時，提供一套簡潔的計算方法，重新求解最優(yōu)解。敏感性分析法能夠預(yù)測各種不利因素對項目的影響，從而判斷項目可能容許的風(fēng)險程度。但是，這種方法沒有考慮影響因素發(fā)生變化的概率，在分析計算中有相當(dāng)大的主觀隨意性，因而要在事先做好調(diào)查研究工作，充分注意各種因素之間存在的依賴關(guān)系。
（三）概率分析法 概率預(yù)測分析是采用概率研究經(jīng)濟各種不確定性因素和風(fēng)險因素的發(fā)生對經(jīng)濟評價指標(biāo)影響的一種定量方法。一般是計算該項目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時的累計概率，累計概率值越大，說明項目承擔(dān)風(fēng)險越小。根據(jù)對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的取值及發(fā)生概率的估算方法不同，概率分析可分為客觀概率分析和主觀概率分析。概率分析的主要步驟包括：列出各種擬考慮的不確定因素，如原材料價格、產(chǎn)品銷售量、經(jīng)營成本和投資等；分別設(shè)想各個不確定因素可能發(fā)生的情況，即該不確定因素可能出現(xiàn)的數(shù)值；分別確定每種情況出現(xiàn)的可能性，即概率，每種不確定因素可能發(fā)生的概率之和必須等于一；分別求出可能發(fā)生事件的凈現(xiàn)值、加權(quán)凈現(xiàn)值，然后求出加權(quán)凈現(xiàn)值期望值；求出凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率。
（四）風(fēng)險決策分析法 風(fēng)險決策分析方法有很多種，主要有決策樹法，這種決策方法把未來的各種情況徹底展開，從而形成未來發(fā)展動態(tài)的各種不同的比較方案，然后結(jié)合未來各種不同情況發(fā)生的概率進行計算，使其有機的結(jié)合在各種方案的比較中。風(fēng)險決策必備的條件包括：存在著決策者希望達(dá)到的目標(biāo)；存在兩個或兩個以上的方案可供選擇；存在兩個或兩個以上的不以決策者的主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài)；可以計算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的損益值；在可能出現(xiàn)的不同自然狀態(tài)中，決策者不能肯定未來將出現(xiàn)哪種自然狀態(tài)，但能確定每種狀態(tài)出現(xiàn)的概率。
二、敏感性分析在企業(yè)投資項目風(fēng)險評估中的應(yīng)用
（一）案例簡介 陜西A科技企業(yè)有限公司（以下簡稱A企業(yè)）成立于2001年，為私營工業(yè)企業(yè)，注冊資金人民幣1.1億元。企業(yè)集研制、開發(fā)、生產(chǎn)、規(guī)模銷售及生物技術(shù)開發(fā)為一體，具有獨立法人資格的綜合性集團公司。通過對A工業(yè)企業(yè)的實際調(diào)查，此企業(yè)正研究一項投資項目方案，該方案預(yù)計投資額、投資后年銷售收入、年經(jīng)營成本、方案使用壽命、殘值，如下文所述，其中年稅金為銷售收入的10，基準(zhǔn)收益率為10%。由于方案的經(jīng)濟效果評價所使用的投資、成本、價格、產(chǎn)量等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算與預(yù)測結(jié)果產(chǎn)生誤差，給項目建設(shè)和經(jīng)營帶來風(fēng)險，為了分析不確定因素對項目技術(shù)經(jīng)濟效益影響程度如何，以便采取有效的防范措施、做出比較切合實際的決策，進行項目的風(fēng)險評估是必要的。對于A企業(yè)的這一投資項目來說，要做敏感性分析對投資額、銷售收入、經(jīng)營成本、稅率變化、殘值、使用年限這幾個因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大，同時，這些因素的變化會對本方案的經(jīng)濟效果指標(biāo)產(chǎn)生較大影響，因此，在分析過程中，主要采用單因素分析法對這幾個因素都做了分析，即每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所的敏感性分析。
（二）確定A企業(yè)分析指標(biāo) 確定A企業(yè)的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。（1）凈現(xiàn)值。現(xiàn)值（net present value）指標(biāo)對投資項目進行動態(tài)評價的最重要指標(biāo)之一。該指標(biāo)要求考察項目壽命期內(nèi)每年發(fā)生的現(xiàn)金流量。按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值就是凈現(xiàn)值。多方案比選時，凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)（凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則）。根據(jù)（圖1）現(xiàn)金流量圖，借助（表1）計算出該項目的凈現(xiàn)值。NPV=-100+（40-11-40*10%）（P/A，10%，14）+20（P/F，10%，14）=89.4335（萬元）。通過定性與定量的計算分析、論證、和評價選出經(jīng)濟上最合理的經(jīng)濟方案為方案的科學(xué)決策奠定基礎(chǔ)。技術(shù)經(jīng)濟分析的主要目的在于進行投資決策――是否進行投資，以多大規(guī)模進行投資。體現(xiàn)在投資項目經(jīng)濟效果評價上，要解決兩個問題：什么樣的投資項目可以接受；有眾多備選方案時，哪個方案或哪些方案的組合最優(yōu)。方案的優(yōu)劣取決于它對投資者貢獻的大小，在不考慮其他非經(jīng)濟目標(biāo)的情況下，企業(yè)追求的目標(biāo)可以化為同等風(fēng)險條件下凈贏利的最大化，而凈現(xiàn)值就是反映這種凈盈利的指標(biāo)，所以，在多方案比選中采用凈現(xiàn)值指標(biāo)和凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的。（2）內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報酬率，在所有的經(jīng)濟評價指標(biāo)中，內(nèi)部收益率是最重要的評價指標(biāo)之一。簡單地說，就是凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。一般而言內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值曲線與橫坐標(biāo)焦點處對應(yīng)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義可以這樣理解：在項目的整個壽命期間內(nèi)按利率i=IRR計算，如最終存在未能收回的投資，而在壽命結(jié)束時，投資恰好被完全收回。也就是說，在項目的壽命期內(nèi)，項目始終處于償付未被收回的投資的狀況。因此，項目的償付能力完全取決于項目內(nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱。設(shè)i1=20%，i2=25%分別計算其凈現(xiàn)值NPV=（CIT-COT）*（1+i）-t （1）
取i1=20%，NPV1=-100+（40-11-40*10%）（P/A，20%，14）+20（P/F，20%，14）=16.823（萬元）；
取i2=25%，NPV2=-100+（40-11-40*10%）（P/A，25%，14）+20（P/F，25%，14）=-3.5184（萬元）。
IRR=i1+（i2-i1）NPV（i1）/（ NPV（i1）+|NPV（i2）|） （2）
IRR=20%+（25%-20%）*16.823/（16.823+|-3.5184|）=24%。因為IRR>基本收益率10%所以此項目可以接受。NPV=894338.12 通過計算得 IRR=24%。根據(jù)內(nèi)部收益率的判別準(zhǔn)則：設(shè)基準(zhǔn)收益率為i0，若IRR>=i0則項目在經(jīng)濟效果上可以接受；若IRR
（三）單因素敏感性分析 單因素下的經(jīng)濟分析單因素敏感性分析是指單個不確定因素變動對項目經(jīng)濟評價指標(biāo)的影響，即每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所的敏感性分析，稱為單因素敏感性分析。分析指標(biāo)為凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率。（1）絕對測定法。假設(shè)各因素向不利方向變動，找出各因素變動使的凈現(xiàn)值為0時的臨界點，然后再根據(jù)結(jié)果，選出最敏感的幾個因素進行相對測定，以便詳細(xì)觀察各敏感因素的變動對凈現(xiàn)值的影響程度。若投資額變動率為A，銷售收入變動率為B，稅率變動率為C，成本變動率為D，殘值變動率為E，使用年限變動率為F。第一，其他因素不變，投資額變動時：NPV=-100*（1+A）+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，得A=89.44%。第二，其他因素不變，銷售收入變動時：NPV=-100+（40*（1-B）-4*（1-B）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1.14），當(dāng)NPV＝0，得B=33.72%；第三，其他因素不變，稅率變動時：NPV=-100+（40-40*（0.1+C）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14）。計算NPV＝0，得C=303.53%；第四，其他因素不變，成本變動時：NPV=-100+（40-40*0.1-11*（1+D）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，得D=110.37%；第五，其他因素不變，殘值變動時：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20（1-E）*（P/F，0.1，14），當(dāng)NPV＝0，則E=1698.46%；第六，其他因素不變，使用年限變動時：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1（14*（1-F））+20*（P/F，0.1，14*（1-F）），當(dāng)NPV＝0，則F=67.86%。即其表示的經(jīng)濟含義:其他因素不變，投資額減少89.44%時，當(dāng)銷售收入減少33.72%，當(dāng)稅率增加303.53%，當(dāng)成本增加，當(dāng)殘值110.37%；減少1689.46%，當(dāng)使用年限縮短67.86%，即使用年限為4.5年時， NPV=0，方案變得不可接受。（2）相對測定法。根據(jù)此項目各年的現(xiàn)金流量（表3），基準(zhǔn)收益率10%，計算期為14年，由于對未來影響經(jīng)濟因素環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、銷售成本和銷售收入均有可能在+10%和-10%之間的范圍內(nèi)變動。以下分別就上面的三個不確定因素做單因素變動的敏感性分析。設(shè)投資額為K，年銷售收入為B，年經(jīng)營成本為C，期末殘值為L，用內(nèi)部收益率指標(biāo)評價方案經(jīng)濟效果，計算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。通過以上過程計算求得:IRR=24%。下面用內(nèi)部收益率指標(biāo)分別就投資額、銷售成本和銷售收入三個不確定因素做單因素變動的敏感性分析：第一，設(shè)投資額的變動百分比為Y，投資額變動后內(nèi)部收益率的計算公式：-K（1+ K）+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第二，設(shè)銷售收入的變動百分比為X，銷售收入變動后內(nèi)部收益率的計算公式：-K+B（1+X）（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第三，設(shè)經(jīng)營成本的變動百分比為Z，經(jīng)營成本變動后內(nèi)部收益率的計算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（1+Z）（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。將有關(guān)數(shù)據(jù)及設(shè)定不確定因素的變動百分比均為10%。相對測定，即分別將這幾個因素增大10%，減少10%，觀察NPV的變動情況，如（表4）所示。在產(chǎn)品生命周期各個階段，定價策略和銷售策略都不一樣，對于本方案來說，最敏感的因素就是銷售收入。在決定是否采用本方案的決策之前，應(yīng)該對未來的投資銷售收入及可能的變動范圍做出更精確的預(yù)測估算，全面考慮可能影響銷售收入的各個因素，并作出詳細(xì)分析。如果銷售收入下降33.72%的可能性很大，則意味著此方案有較大風(fēng)險。另外嚴(yán)格控制成本也是提高本項目經(jīng)濟效益的重要途徑。對于投資額，就本方案來說對整個項目的影響不是很大，但是從經(jīng)濟角度看，在能達(dá)到預(yù)期效果的情況下，能節(jié)約投資額，當(dāng)然更好。
三、結(jié)論
在本項目中簡要介紹了項目風(fēng)險評估的幾種方法，并重點對敏感性分析方法對A企業(yè)做了具體分析與應(yīng)用。敏感分析從定量分析的角度研究有關(guān)因素發(fā)生某中變化對某一個或一組關(guān)鍵指標(biāo)影響程度的一種不確定分析技術(shù)。其實質(zhì)是通過逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法來解釋關(guān)鍵指標(biāo)受這些因素變動影響大小的規(guī)律。其應(yīng)用廣泛，主要是在求得某個模型的最優(yōu)解后，研究模型中某個或若干個參數(shù)允許變化到多大，仍能使原最優(yōu)解的條件保持不變，或者當(dāng)參數(shù)變化超過允許范圍，與那最優(yōu)解已不能保持最優(yōu)性時，提供一套簡潔的計算方法，重新求解最優(yōu)解。在分析過程中主要應(yīng)用凈現(xiàn)值指標(biāo)內(nèi)部收益率指標(biāo)進行測算，借助excel電子表格進行計算、驗證，通過單因素分析方法對投資額、銷售收入、稅率、成本、使用年限、殘值等指標(biāo)進行絕對和相對測定。
參考文獻：
關(guān)鍵詞：高科技產(chǎn)業(yè)；風(fēng)險投資；項目運作；風(fēng)險分析
中圖分類號：F830 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2013）12-0142-02
風(fēng)險投資的運作是一個非常復(fù)雜的過程，每個投資過程都有其不同的特點，風(fēng)險投資的運作一般涉及投資者、風(fēng)險投資公司、風(fēng)險企業(yè)（高科技企業(yè)）三方。典型的風(fēng)險投資運作過程一般包括建立風(fēng)險投資公司、尋找項目、篩選項目、審慎調(diào)查、構(gòu)造交易、投資監(jiān)控、投資退出七個環(huán)節(jié)的復(fù)雜過程。
1 風(fēng)險投資的對象
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化一般要經(jīng)歷技術(shù)醞釀與發(fā)明、技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)應(yīng)用和技術(shù)規(guī)模生產(chǎn)等幾個階段。而高新技術(shù)在每一個階段的過渡都以足夠的資金為保證，而不同階段對資金的性質(zhì)和規(guī)模的要求都不盡相同。
1.1 風(fēng)險投資的投入：種子期（Seed Stage）
所謂種子期，就是技術(shù)醞釀與發(fā)明階段。在種子期，一般不需要大量資金，科技創(chuàng)業(yè)家可以用自己資金解決這一階段所面臨的資金需求。而當(dāng)自有資金無法滿足樣品的開發(fā)和推廣時，發(fā)明人會尋求新的籌資渠道。因此，對這個階段的投資屬于種子資本（Seed Capital），主要來源于個人自有資金、家庭儲蓄、親友借款以及國家給與的項目資金等。部分技術(shù)投資大且回收期長，發(fā)明人還會向風(fēng)險投資機構(gòu)尋求資金。向風(fēng)險機構(gòu)申請資金，發(fā)明人應(yīng)當(dāng)對技術(shù)的先進性和創(chuàng)新性作以介紹，并要將其市場化前景和潛在利潤進行估算，形成完整的報告提交給風(fēng)險投資機構(gòu)。
1.2 風(fēng)險投資的投入：導(dǎo)入期（Start-up Stage）
所謂導(dǎo)入期，即技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品初步試銷階段。資金在這一階段會被大量用于產(chǎn)品的經(jīng)銷和技術(shù)的完善兩個方面。企業(yè)需要通過中試進一步完善產(chǎn)品技術(shù)問題，提高安全性能和使用性能，降低使用風(fēng)險；企業(yè)還要向市場投入產(chǎn)品進行初步試銷，并關(guān)注市場動態(tài)和價格信號，從而做出決定是否要進一步投資于該產(chǎn)品。風(fēng)險機構(gòu)資金在這個階段會被大量用到，因此此時的資本又被稱做導(dǎo)入資本。
1.3 風(fēng)險投資的投入：成長期（Expansion Stage）
所謂成長期，就是技術(shù)完善和產(chǎn)品規(guī)模生產(chǎn)階段。相比前兩階段而言，這一階段的資金需求量更大，并被主要用于擴大生產(chǎn)規(guī)模和開發(fā)潛在市場，提高宣傳力度兩個方面。這一階段的資金又被稱為成長資本（Expansion Capital），資金來源主要是風(fēng)險機構(gòu)追加投資和其他新的風(fēng)險機構(gòu)資金注入。
1.4 風(fēng)險投資的投入：成熟期（Mature Stage）
所謂成熟期，就是技術(shù)應(yīng)用和產(chǎn)品進入工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)階段，這一階段的資金需求依然很大，但很難從風(fēng)險機構(gòu)得到資金注入。其原因主要有二：一是前一階段產(chǎn)品的銷售為企業(yè)積累了一定規(guī)模的資金存量；二是從產(chǎn)品生命周期理論角度來看，此時產(chǎn)品已經(jīng)進入了成熟期，下一階段就是衰退期，因此風(fēng)險資本不愿再冒很大風(fēng)險去注入資金，同時，企業(yè)也有能力從其他金融機構(gòu)，如銀行等貸款，甚至發(fā)行有價證券以融資。這一階段的資金又被稱為成熟資本（Mature Capital），風(fēng)險資產(chǎn)逐漸退出。
2 風(fēng)險投資一般運作過程
對于各個風(fēng)險投資公司，雖然每一個公司都有自己的程序，或投資到各個風(fēng)險企業(yè)都有不同的方法，但總的來說都存在以下三種關(guān)系：
2.1 結(jié)構(gòu)
在美國，風(fēng)險投資業(yè)務(wù)機構(gòu)有以下四大類型：附屬于大型企業(yè)的投資公司、附屬于銀行的投資公司、中小企業(yè)投資公司以及風(fēng)險投資公司等。20世紀(jì)70年代之前，很多投資機構(gòu)沿襲傳統(tǒng)家族式經(jīng)營結(jié)構(gòu)，而20世紀(jì)80年代后則轉(zhuǎn)變?yōu)樗綘I合伙制投資公司的模式。這是因為家族制企業(yè)有自身無法克服的弊端以及社會投資規(guī)模的擴大等原因。20世紀(jì)80年代后，風(fēng)險投資公司成為社會投資行為的主體，合伙關(guān)系在風(fēng)險投資中占據(jù)了主導(dǎo)地位。
2.2 運作
對風(fēng)險投資的合伙關(guān)系而言，它主要包含兩類主體，即有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人包括個人、家族以及其他各種基金、銀行、保險公司等。而風(fēng)險投資公司則充當(dāng)了普通合伙人。在合伙關(guān)系中，有限合伙人和普通合伙人的出資比例分別為99%和1%。風(fēng)險基金的日常管理由普通合伙人負(fù)責(zé)，有限合伙人無權(quán)干預(yù)。至于合伙關(guān)系的年限則不盡相同，有的是10年，有的會延期至多4年。
2.3 出資者與投資者相互關(guān)系
一般來說，外部出資者是不會直接參與到投資活動中的，而是間接地委托給風(fēng)險投資者進行，因此就會出現(xiàn)委托問題。由于人即風(fēng)險投資者是實際操作方，因此相對而言較為強勢。為了充分保護雙方的利益，出資者和投資者之間需要簽訂相關(guān)協(xié)議，以調(diào)整二者之間的關(guān)系并避免出現(xiàn)風(fēng)險問題。合伙協(xié)議主要包括三個方面的內(nèi)容，即如何選擇風(fēng)險投資公司、如何減少委托問題的成本、降低其經(jīng)營風(fēng)險和納稅成本。
3 風(fēng)險投資的風(fēng)險分析
風(fēng)險投資當(dāng)中存在較大的風(fēng)險性問題，為了提高投資成功率，就必須對風(fēng)險投資的風(fēng)險進行充分的研究和認(rèn)識，風(fēng)險投資當(dāng)中的風(fēng)險主要包括如下五個方面：
一是技術(shù)風(fēng)險。所謂的技術(shù)風(fēng)險，也就是一項技術(shù)是否可以轉(zhuǎn)化成為現(xiàn)實當(dāng)中的生產(chǎn)力并且取得預(yù)想經(jīng)濟效益的問題是具有不確定性的，也許能夠帶來效益，也許不能帶來效益，風(fēng)險問題由此產(chǎn)生。眾所周知，風(fēng)險投資的對象大部分均為高新產(chǎn)業(yè)，高新產(chǎn)業(yè)具有投入大、研究的周期長、技術(shù)非常復(fù)雜、市場的競爭較為激勵、風(fēng)險較大等特點。高新技術(shù)的研發(fā)當(dāng)中，具有許多不確定的因素并且這些因素難以進行控制，如果存在技術(shù)難題還可能導(dǎo)致成果轉(zhuǎn)化活動的終止，即便是已經(jīng)研究開發(fā)出來投入運用當(dāng)中的技術(shù)，也容易被新技術(shù)所取代。
二是市場風(fēng)險。所謂的市場風(fēng)險，也就是高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資項目是存在不被市場認(rèn)可的可能性的。比如產(chǎn)品的質(zhì)量不好或者性能不可靠以及技術(shù)不過關(guān)、品種不對路、相關(guān)的宣傳和廣告不到位、成本的增加等，均可能導(dǎo)致市場風(fēng)險的產(chǎn)生。
三是財務(wù)風(fēng)險。即因資金不能適時供應(yīng)而導(dǎo)致投資失敗的可能性。
四是管理風(fēng)險。所謂管理的風(fēng)險，也就是由于管理的缺位或者管理的不恰當(dāng)而導(dǎo)致了投資的失敗，企業(yè)缺乏創(chuàng)新、組織機構(gòu)設(shè)置和運行不合理、決策失誤等均可能導(dǎo)致管理風(fēng)險問題的產(chǎn)生。
五是環(huán)境風(fēng)險。所謂的環(huán)境風(fēng)險，也就是由于某個項目因為其政策環(huán)境、社會環(huán)境和法律環(huán)境的變化從而導(dǎo)致了意外，由此使企業(yè)的創(chuàng)新無法成功投入市場，為此，高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，必須對環(huán)境進行預(yù)測分析，將環(huán)境因素對企業(yè)的風(fēng)險降低到最小限度。
通常情況下，上述風(fēng)險投資可以劃分為兩類，一類是系統(tǒng)性風(fēng)險，而另外一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險。由于非系統(tǒng)性的風(fēng)險問題能夠以合理的投資組合而實現(xiàn)分散，所以投資者較為關(guān)注的是系統(tǒng)性風(fēng)險。
通過財務(wù)管理中的資本資產(chǎn)定價模型可以分析投資風(fēng)險或回報率：
資本資產(chǎn)定價模型為：
在現(xiàn)代風(fēng)險理論中，一般將β系數(shù)作為項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量，其反映的是個別項目的系統(tǒng)風(fēng)險相對于市場組合風(fēng)險的變動程度，即項目j的市場風(fēng)險系數(shù)β是項目j的收益率與市場組合收益率的協(xié)方差與市場組合本身的方差之比。β系數(shù)越大，項目的系統(tǒng)風(fēng)險越高，收益就越高，回報率也越高。
風(fēng)險投資項目的總風(fēng)險仍然沒有系統(tǒng)精確的確定方法。在實際操作過程中，有一個簡便可行的方法可用，即根據(jù)經(jīng)驗數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖姺ǎo不同的風(fēng)險賦予一個相對值，分別對系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險求平方和，分別記為SR（Systematic Risk）和NSR（Non-Systematic Risk）。從“風(fēng)險三角”理論，總風(fēng)險的平方=系統(tǒng)風(fēng)險的平方+非系統(tǒng)風(fēng)險的平方。所以，總風(fēng)險的平方=SR2+NSR2。
舉個例子說明如下：
為了討論方便，我們不妨只討論系統(tǒng)風(fēng)險中的法律法規(guī)風(fēng)險（LR）、非系統(tǒng)風(fēng)險中的財務(wù)風(fēng)險（FR）、信用風(fēng)險（CRR）、完工風(fēng)險（CPR）和市場風(fēng)險（MR）。
現(xiàn)假設(shè)有五個可能的投資項目A、B、C、D、E；并約定各種風(fēng)險相對值的取值范圍為1、2、3、4、5。把不同項目的同一風(fēng)險中最高者定義為5，依相對風(fēng)險大小確定其他值。確定這些風(fēng)險值時可以參考經(jīng)驗數(shù)據(jù)或?qū)＜乙庖姟?/p>
分析看出，項目B和項目E的總風(fēng)險比較小。這個總風(fēng)險結(jié)合β系數(shù)，可以為決策者提供參考。要確保投資資本的效益，就必須盡可能合理選擇風(fēng)險管理技術(shù)和手段，制定好風(fēng)險管理總體方案和行動措施，利用金融創(chuàng)新、制度創(chuàng)新及管理創(chuàng)新來有效地激勵創(chuàng)業(yè)家和風(fēng)險資本家，有效地減少信息的不對稱，并提供技術(shù)創(chuàng)新所必須的管理機制，盡可能控制、減少和消除存在于風(fēng)險投資中的各種風(fēng)險。當(dāng)然，上述方法并不是絕對的，假設(shè)風(fēng)險投資公司忌諱某個或某些風(fēng)險，而一個項目的該風(fēng)險很大，盡管它的總風(fēng)險比較小，決策時也應(yīng)該慎重。總體而言，風(fēng)險投資企業(yè)具有很大的風(fēng)險，因此對于風(fēng)險投資家來說，必須考慮各種風(fēng)險，降低風(fēng)險的同時提高回報率。
4 結(jié)語
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目具有科技含量高、投資需求量大、經(jīng)濟收益高、技術(shù)和產(chǎn)品更新?lián)Q代快、市場競爭激烈及風(fēng)險大等特點。由于高科技產(chǎn)業(yè)與一般企業(yè)不同，需要吸引具有戰(zhàn)略眼光的風(fēng)險投資公司介入，風(fēng)險投資對高科技產(chǎn)業(yè)而言就像是“發(fā)動機”一樣。由于風(fēng)險投資項目的運作具有高度的不確定性，因此對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中風(fēng)險投資項目的評價必須結(jié)合其特點，運用技術(shù)經(jīng)濟方法對其項目的可行性，尤其是對項目的風(fēng)險、項目的市場前景、項目的技術(shù)和項目業(yè)主的能力進行綜合評價，從而盡可能地提高項目的實現(xiàn)程度，降低投資風(fēng)險。
參考文獻
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[關(guān)鍵詞]旅游 投資項目 風(fēng)險管理 市場定位 金融風(fēng)險
一、旅游投資項目風(fēng)險管理的內(nèi)涵及其構(gòu)成因素
旅游投資項目管理具有一般項目管理的特點，也有其自身的特點和獨特性，根據(jù)對于旅游投資項目特征的歸納研究，旅游投資項目具有關(guān)聯(lián)性強、敏感性、專用性、依托性、投資額度大回收周期長等特點，正是由于這些特征使得旅游投資項目隱藏著巨大的風(fēng)險。據(jù)一項數(shù)據(jù)調(diào)查統(tǒng)計資料顯示旅游投資項目風(fēng)險管理所面臨的困難在2005年~2010年期間以每年7.3%的速度在增加。
根據(jù)旅游投資項目特征及其對于風(fēng)險管理領(lǐng)域和內(nèi)容的影響和作用的闡述，構(gòu)成旅游投資項目風(fēng)險管理的因素主要有下面幾個方面：項目環(huán)境風(fēng)險，其主要包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、金融風(fēng)險和自然風(fēng)險；項目核心風(fēng)險，其主要包括設(shè)計風(fēng)險、施工風(fēng)險、管理風(fēng)險和市場風(fēng)險。這些外在風(fēng)險因素與企業(yè)自身對于風(fēng)險管理的水平和狀況一起構(gòu)成了旅游投資項目風(fēng)險管理的主要因素。
二、目前旅游投資項目風(fēng)險管理的現(xiàn)狀、存在的主要問題及其原因探討
我國旅游投資主體對于旅游投資項目風(fēng)險管理的起步相對較晚，主要始于2003年隨著加入WTO步伐和程度的加快加深。數(shù)據(jù)調(diào)查統(tǒng)計顯示，2004年~2010年期間我國旅游投資項目風(fēng)險管理的投入增加幅度年均達(dá)到了5.7%，2010年總水平達(dá)到了2004年全年投入總額的11.3倍，旅游投資項目主體中超過30%的比例初步建立了項目風(fēng)險管理的識別防范機制，風(fēng)險管理所覆蓋的領(lǐng)域和范圍在2010底達(dá)到了48.3%。但就其中存在的問題歸納總結(jié)起來主要有以下幾個方面。
1.旅游投資項目風(fēng)險管理中對于生態(tài)環(huán)境風(fēng)險的評估應(yīng)對機制及其實施方法等還缺乏有效的方案和模式。目前旅游投資項目投資和開發(fā)過程中對于生態(tài)環(huán)境的外部性影響和作用日益顯現(xiàn)出來，有的甚至出現(xiàn)了旅游項目開發(fā)中對于生態(tài)環(huán)境的破壞性開采和過度開發(fā)問題，同時反過來生態(tài)環(huán)境的破壞給旅游項目的開發(fā)和運營帶來了巨大負(fù)面作用，有數(shù)據(jù)調(diào)查資料顯示2009年期間全國旅游投資項目開發(fā)中由于生態(tài)環(huán)境的破壞引發(fā)的整個旅游行業(yè)的損失達(dá)到了數(shù)十億美元。
2.旅游投資項目風(fēng)險管理中旅游項目市場定位不夠清晰、價值定位趨同化問題嚴(yán)重。目前在伴隨著旅游業(yè)快速蓬勃發(fā)展的同時，旅游投資項目開發(fā)的重復(fù)性建設(shè)和市場定位趨同化現(xiàn)象已經(jīng)影響了整個旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和升級工作。數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，2008年~2010年期間投資開發(fā)的旅游項目中約有48.3%的旅游項目的市場定位趨同率在87.9%以上，這與同期國外旅游投資項目的市場定位創(chuàng)新存在較大差距，改期間歐美國家旅游投資項目的市場定位集中化系數(shù)只有0.23，呈現(xiàn)出較弱的趨同化程度。
3.旅游投資項目風(fēng)險管理中對于項目工程建設(shè)中的金融風(fēng)險及其融資方式估計不足和融資渠道過于單一。目前我國旅游投資項目由于受到多種主客觀因素影響特別是國家金融資本市場管制等方面的影響，其項目施工和工程進展中的財務(wù)風(fēng)險較大，與國外該項指標(biāo)平均水平相比要高出了20%~30%之間的幅度，造成這一狀況的重要原因在于旅游投資項目過窄的融資渠道和治理機制。
三、旅游投資項目風(fēng)險管理中上述幾個主要問題的建議和對策
根據(jù)旅游投資項目風(fēng)險管理的內(nèi)涵及其構(gòu)成因素的闡述，在分析了目前旅游投資項目風(fēng)險管理的基本現(xiàn)狀、存在問題及其原因的基礎(chǔ)上，參考相關(guān)旅游市場風(fēng)險管理知識和理論特別是對我國旅游市場項目管理深刻的調(diào)查研究和細(xì)致的統(tǒng)計分析，從下面幾個方面提出新形勢下旅游投資項目風(fēng)險管理的建議和對策。
1.在生態(tài)環(huán)境風(fēng)險方面，旅游投資項目風(fēng)險管理中應(yīng)該從當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境系統(tǒng)的角度出發(fā)衡量旅游項目的開發(fā)對于生態(tài)環(huán)境的壓力、影響及其相關(guān)硬性指標(biāo)的達(dá)標(biāo)要求，以創(chuàng)造旅游投資項目對于當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)和對于項目本身的支持程度。旅游投資項目與當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境方面的和諧發(fā)展，不但是衡量一個旅游投資項目風(fēng)險大小的標(biāo)準(zhǔn)，也是按照日益嚴(yán)格的大眾環(huán)保意識和不斷升級的國家各級政府的環(huán)保法規(guī)的需要，為此需要研究如何在旅游投資項目開發(fā)中融入和表達(dá)對于生態(tài)環(huán)境關(guān)注和重視的解決方案和模式。
2.在市場定位風(fēng)險方面，旅游投資項目風(fēng)險管理中應(yīng)該在對于旅游市場產(chǎn)品服務(wù)組合和旅游市場細(xì)分需求深刻的市場調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，以差異化營銷策略將旅游項目的開發(fā)定位在具有一定市場規(guī)模和鮮明需求特征的旅游細(xì)分市場之上。當(dāng)前旅游市場產(chǎn)品和服務(wù)組合結(jié)構(gòu)層次相對單一、新產(chǎn)品開發(fā)力度不足以及市場定位和目標(biāo)客戶群體相對集中，加大了旅游投資項目開發(fā)中的市場經(jīng)營風(fēng)險，使得旅游投資項目所開發(fā)產(chǎn)品的差異化缺乏足夠的表達(dá)方式，其所向目標(biāo)客戶提供的有區(qū)別價值和利益缺乏有效載體。
3.在金融風(fēng)險方面，旅游投資項目風(fēng)險管理中應(yīng)該針對后金融危機的時代背景和當(dāng)前緊縮貨幣政策及其高通脹壓力的宏觀經(jīng)濟形勢，對于旅游項目特別是其工程施工階段的金融財務(wù)風(fēng)險做出適當(dāng)評估，同時積極拓寬旅游項目開發(fā)中的融資渠道。旅游項目投資別是施工階段由于目前多變的宏觀經(jīng)濟形勢使得其中的金融財務(wù)風(fēng)險得到了提高，特別是旅游投資項目目前相對狹窄的融資渠道，使得資金的使用效率和使用成本都與正常指標(biāo)值產(chǎn)生了較大的偏離。
四、總結(jié)
本文對于新形勢下的旅游投資項目風(fēng)險管理的問題進行了研究和探討，主要就當(dāng)前旅游投資項目中的生態(tài)環(huán)境風(fēng)險、市場定位風(fēng)險以及金融風(fēng)險管理中存在的問題提出了相應(yīng)的解決方法和策略，希望本文的分析和研究有助于新時期下旅游投資項目風(fēng)險管理水平的提高。
參考文獻：