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關鍵詞：貨幣政策；金融關聯；現金持有
文章編號：2095-5960（2014）02-0029-07；中圖分類號：F830；文獻標識碼：A
一、引言
在理論界，學者很早就開始了對企業現金持有的研究，尤其是近年來，對現金持有決策的研究一直是一個熱點。國外學者如Bates et al （2009）深入研究了美國公司現金持有量在1980年到2006年之間呈現增長趨勢的現象[1]。與美國公司現金持有量的增長趨勢相比，中國上市公司的現金持有量近十年的變化則以2006年為分水嶺，先是現金持有量的平均水平由2001年的14.64%一路走低，到2006年平均值為11.85%；2007年，中國上市公司的平均現金持有水平為13.41%，自此一路走高，到2010年平均值達到15.05%。中國上市公司的現金持有決策也得到了國內學者的廣泛關注，本文試圖研究金融關聯對企業現金持有決策的作用機制，同時將考慮貨幣政策這一宏觀環境因素對二者作用機制的影響。
二、文獻回顧
就金融關聯對企業現金持有決策作用機制的研究而言，目前國內外的學者展開了一些有益的探索。Diamond（1984）[2]、Fama（1985）[3]、Berlin & Loeys（1988）[4]認為銀行在與企業的業務聯系過程中，可以掌握更多的企業信息，密切的銀企關系可以降低銀行與企業之間的信息不對稱，這將增強企業獲取銀行資金的能力。從這個角度來講，由于擁有密切金融關聯的企業具備更強的外部融資能力，其現金持有量會更低。與此類似的研究還有Cesare Fracassi（2008）以當前的工作關系（兩個人在同一家公司的董事會或高管層任職）、過去的工作關系（兩個人過去在同一家公司的董事會或高管層任職）、教育關系（兩個人在同一年之內從同一所學校畢業或取得同一所學校的碩士、博士學位）、其他社會關系（兩個人是同一個俱樂部、組織或協會的成員）為要素構建了一個社會資本指數，研究發現社會關系網絡對企業的現金持有量具有負的影響，即企業的社會關系網絡越強大，其現金持有量越少[5]。國內學者也嘗試了此方面的研究，但并沒有得出一致的結論。楊興全和孫杰（2007）[6] 、向凱（2009）[7]、聶麗潔和胡芙蓉（2011）[8]以短期借款與長期借款之和占總負債的比例來衡量企業的銀行性債務，研究結果顯示其與企業現金持有量之間存在顯著負相關關系。胡國柳等（2006）[9]、胡國柳和王化成（2007）[10]的實證檢驗卻發現二者之間并不存在顯著的相關關系。在比較這些研究后，發現這種結論上的差異主要源于數據觀察期的不同，胡國柳等（2006）、胡國柳和王化成（2007）的樣本觀測期是1998年到2002年，而另外三項國內學者研究成果的觀測期是2002年至2009年。
就宏觀環境對企業現金持有決策影響的研究而言，理論界也展開了一些探索。Heltor Almeida et al （2004）研究認為企業的現金持有政策應該隨著商業周期的變化而變化，具體來說，即存在融資約束的公司在遭遇不利宏觀經濟沖擊時，需要持有更多的現金，而不存在融資約束的企業則不用[11]。Custodio et al （2005）發現，在經濟不景氣的時候，融資約束大的公司會傾向于持有更多現金[12]，這與Heltor Almeida et al （2004）的觀點一致。祝繼高和陸正飛（2009）利用中國人民銀行的“貨幣政策指數”，研究貨幣政策與企業現金持有的關系，發現企業的現金持有水平會隨著貨幣政策緊縮程度的變化而變化。當貨幣政策趨緊時，外部融資約束增強，企業會提高現金持有水平；當貨幣政策趨于寬松時，外部融資約束降低，企業會降低現金持有水平；在銀根緊縮期間，為了緩解外部融資約束，滿足未來投資需求，高成長企業會增加更多的現金[13]。顧乃康等（2010）以2000—2007年間滬深兩市的上市公司為樣本，發現總體經濟環境與公司現金持有水平負相關，在宏觀經濟較好的時期，公司持有更少的現金；經濟周期、信貸規模及股市表現與現金持有水平呈顯著負相關，信貸市場違約風險與現金持有水平顯著正相關[14]。江龍和劉笑松（2011）以中國第十輪經濟周期（2000—2009年）為研究樣本，通過對1184家上市公司8718個樣本數據的實證研究，發現相對于經濟繁榮時期，公司在經濟衰退時期具有更高的現金持有水平，并且民營公司的現金持有水平顯著高于國有上市公司；在經濟衰退時期，上市公司具有較高的現金積累傾向[15]。另外，倪慧萍和趙珊（2013）[16]、張國源（2013）[17]魏鋒和孔煜（2013）[18]也做了相關研究，得到基本一致的結論?？梢哉f，在經濟繁榮時期，企業現金持有水平較低；在經濟衰退時期，企業現金持有水平較高，學者們在這一點上基本達成了共識。
金融關聯與企業現金持有決策之間是否存在顯著負相關，理論上雖然意見不統一，但相信這種差異更多的是源于觀測期的不同。因此，本文將以2001—2010年為觀測期，從一個更長的時間跨度內來探討二者之間的關系，這一時間跨度幾乎包括了以前學者的觀測期。本文的創新主要有兩點：首先，本文考慮差異化貨幣政策環境下，企業金融關聯的緊密程度對現金持有量的不同影響。其次，雖然已經有少許文獻研究了銀行債務對企業現金持有量的影響，但一方面這一研究目前尚沒有得到一致的結論，另一方面前人研究僅僅是將其作為影響企業現金持有量的一個因素，并未提高到金融關聯的高度，這或可為本文的貢獻之一。
三、理論分析
四、實證檢驗與分析
（一）數據來源與處理
本文數據來源于銳思（RESSET）金融研究數據庫，并用國泰安（CSMAR）數據庫進行校驗。選取A股上市公司自2001年至2010年十年的數據，剔除了金融行業的公司樣本，剔除被ST、PT以及數據異常的公司樣本，最后得到全部上市公司樣本15074個，其中，房地產業公司樣本1156個、制造業公司樣本9448個。
（二）變量定義
（四）穩健性檢驗
本文用2001年至2005年的樣本數據同樣進行了實證檢驗，研究結論沒有發生變化。祝繼高和陸正飛（2009）用央行公布的貨幣政策感受指數（選擇貨幣政策“適度”的銀行家占比）來衡量貨幣供給的寬松程度，本文在穩健性測試中采用了這一指數，與先前本文度量的貨幣供給寬松和緊縮時期基本一致，故研究結論也未發生變化。限于篇幅，穩健性測試的結論在此不一一報告。
五、結論與啟示
通過本文的研究，發現在貨幣供給寬松時期，房地產業公司的金融關聯與現金持有量負相關；在貨幣供給緊縮時期，房地產公司的金融關聯與現金持有量正相關。就制造業上市公司和全部上市公司樣本組來說，貨幣政策的變化對二者關系沒有顯著影響，企業的金融關聯與現金持有量呈顯著的負相關關系。由美國次貸危機引發的世界性金融危機以來，各國均在加強宏觀調控措施，這些措施對企業微觀行為將產生怎么樣的影響，是學術界最近一段時間的研究熱點。因此本文的研究具有較強的理論價值，此外通過本文的研究結果，可以更好認識和理解不同宏觀環境下的企業現金持有行為，在日益復雜的經濟環境中，更好把握企業的財務行為。
參考文獻：
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【關鍵詞】金融危機 并購投資決策 特征 體系構建
由2008年美國次貸危機演變來的世界性金融危機，是60年來最為嚴重的金融危機。中國和世界其他國家都受到金融危機的影響，進口需求縮小、國際收支能力下降和經濟增長放緩。在這一形勢下對企業的并購投資決策的特征和體系構建進行分析，具有重要的實踐意義。
一、企業投資并購決策概述
投資是指企業將一定的資產或者生產活動投入到一項事業當中，以期在其中獲得價值回報的經濟活動。在市場化的經濟發展中，投資活動是企業獲得成長的重要方式之一。并購是現代企業發展的另一個重要方式，是指一個公司吞并或者合并另一家公司成為一個新的公司，以擴大新公司的業務范圍和市場占有率。收購、并購和合并在實際操作中統一成為并購，是一項經濟產權的交易活動。企業并購投資決策是指企業為實現一定的目標而進行的市場調查、分析、確定投資或者并購對象，對一個投資或并購對象的可行性和未來的收益情況進行判斷和調查的過程。決策的過程主要包括發現問題、選擇目標、收集信息、制定技術、擬定方案和做出最終判斷等。在當前金融危機的影響下，企業的經營環境變的更為復雜，投資并購的風險加大，產生了很多新的影響因素，企業管理者在投資并購決策中需要考慮的因素增多，在當前形勢下對企業投資并購決策的特征和體系構建問題進行探究，是企業需要重視的問題。
二、金融危機背景下企業并購投資的特征研究
復雜性。復雜性增大是金融危機對企業經營環境帶來的首要影響，在復雜的、不確定的環境下，企業的投資并購預測就較難，投資并購的條件不明確，對未來的收益情況也受到過多因素的影響而難以預測。這就導致企業在在進行投資并購難以進行決策，控制力下降。
企業投資并購決策的敏感性。從宏觀的經濟發展來說，經濟是呈周期性發展的。在宏觀經濟較為穩定的時期，企業大多會采取擴張的發展方式，投資并購決策活動增多；在宏觀經濟低迷時期，企業也會采取收縮的發展方式，對投資并購采取謹慎的態度。經濟發展在大趨勢中也會發生短時間的上升或者下降的現象，影響企業的正常運行。但也存在著逆勢操作的現象，如在經濟環境穩定時期，雖然有利于企業的投資并購，但成本較高，如果在經濟低迷時期進行投資并購，所需的成本則較低，待市場好轉后也可以獲得很好的收益。因此，過于波動的經濟環境使得企業的對投資并購的敏感性增強，對經濟發展形勢的研究是投資并購決策的關鍵。
投資并購決策的動態性。投資并購活動是一項復雜的經濟活動，需要在科學的決策機制指導下進行，包括有設計、收集信息、選擇和審查四個步驟。在金融危機的影響下，外部不確定因素增多，導致這四個程序并不是一成不變的，而是需要根據外部環境的變化進行調整甚至重新返回前一階段。投資并購決策是一個長期的過程，在這個過程中應該對市場信息進行持續的吸收，甚至一段時間的觀察，最終做出決策。金融危機形勢下的決策，需要在正確的前期準備的基礎上對決策過程中的信息進行動態觀察，保證投資并購決策正確。
三、金融危機下企業投資并購體系的構建
決策體系是指決策主體和決策規范等的綜合，是企業進行投資決策的推動者。金融危機環境下企業的投資決策系統構建包括有決策組織、決策目標、決策內容、決策信息、決策程序、決策執行和決策評價。金融危機下，投資并購決策的每一個環節都需要對金融危機的經濟環境進行分析。
決策組織。決策組織是企業投資決策的核心和基礎，包括企業各個部門和階層的代表，較為準確的反映出企業對投資并購的意志。不同的投資并購決策會對企業內部的各個部門產生不同的影響，企業內部可以對投資并購產生影響的主要有兩個主題就是管理者和股東。企業的管理者在并購中追求公司管理水平提高的有利條件，而股東則追求公司價值的提高。投資決策組織是避免投資并購動機的有效措施，決策主體的增多，可以有效的避免決策過程的專制、主觀性，平衡企業內部的利益和降低投資并購的風險。理想的企業投資并購決策組織包括董事會決策組織、管理者組織和外部專家組織。外部專家組織對投資并購進行監督，并負責對金融危機形勢進行客觀獨立的判斷。
決策的目標、內容、執行和評價。決策的目標、內容、執行和評價是投資并購決策的主要部分。決策的目標是實現企業的戰略目標，是決策活動的前提條件；決策內容包括目標選擇、時間、資金問題等。這一階段需要對投資項目和被收購企業的情況進行詳細的了解，并對并購和投資新建進行比較。決策的執行是指對目標、時間、成本等進行執行。評價是指決策完成一段時間后所進行的評價，作為企業決策的經驗參考。
決策制度和方法。決策的方法，當前主要集中在兩個方面，一個是在統計和運籌學基礎上建立的統計決策，適合用在不確定條件下進行的投資并購決策，其特點是通過模型將實際的復雜問題進行簡化，以簡化后的問題進行最優答案的決策。另一個就是現代決策理論，是建立在組織理論、社會性和心理學的基礎上的，以決策組織的行為機制為重點，追求決策的滿意解答。并購投資決策，需要企業管理者根據實際的情況需要，結合使用統計決策和現代策略兩個理論，設計出符合企業發展利益的決策方法。
四、總結
金融危機對企業的經營環境產生的深遠的影響，企業在進行投資并購決策時需要對經濟環境作出更多的觀察，企業對金融危機形勢下的投資并購決策特征的體系構建進行研究，掌握其復雜性、動態性、敏感性等特征，完善決策體系，實現金融危機下的企業增長。
參考文獻：
關鍵詞:銀行；金融；信貸
商業銀行是我國金融體系的核心，其在經濟的運行總發揮著促進產業資本合理配置、調劑企業資金余缺等多方面的問題，如果商業銀行出現信貸風險的問題，就會給我國的金融體制，甚至是經濟體制造成嚴重的影響。在我國，信貸風險問題是商業銀行體系的主要問題，其主要表現形式商業銀行較高的不良資產率，這種問題使我國金融體系十分的脆弱。為了更好的解決信貸風險問題，商業銀行應該提高自身對金融財務風險的識別能力，做到及時發現金融財務風險并據此調整自身的信貸決策。
一、銀行信貸決策的影響因素
(一)會計信息
會計信息能夠對企業的財務狀況、經營業績、現金流量等信息進行綜合的反應，其在解決銀行和企業之間的信息不對稱的問題上具有重要的意義，還能夠在一定程度上降低債務契約的監督和執行成本。根據會計信息，銀行可以對企業的財務風險進行科學的評估。國內外很多的學者對會計信息對銀行信貸決策的影響進行了研究，并得出了科學的結論。比如，Leftwich經研究，得出如下結論：會計信息可影響債權人的信貸決策和產權保護；饒艷超等人研究結果得出，銀行對長短期借款、主營業務收入、資產負債率和流動率等財務信息高度重視，這有利于鑒別企業潛在風險的報表附注消息質量；廖秀梅、孫錚等人通研究結果提示，在銀行信貸決策中國有企業會計信息的作用低于民營企業。
(二)公司治理
公司治理是一項制度安排，其能夠作保障公司各相關方利益。在企業價值和風險的評估當中，公司治理是一項重要的非財務指標。銀行在根據公司的財務狀況制定信貸決策的時候，會對公司治理這方面的因素進行充分的考慮。
(三)制度環境
銀行所處的制度環境會對其信貸決策產生一定的影響。在制度環境中，會對銀行的信達決策產生影響的因素包括：政府干預、法律保護、市場化進程。自從金融生態環境概念被周小川提出后，多數相關人員開始關注金融生態環境的現狀及其對金融機構經營管理的基礎性影響。金融生態環境是一個綜合性的社會情境，其內容有經濟環境、法制環境、信用環境、市場環境等。在金融生態環境中，各種金融組織為了生存，與其生存環境、金融組織相互之間形成了一個動態平衡系統。
二、金融財務風險對銀行信貸決策的影響
(一)金融財務風險對銀行信貸決策的影響
公司的財務風險對銀行的現代決策有著直接的影響，銀行在進行信貸決策的時候應該對公司的財務風險進行充分的考慮。在現階段，我國商業銀行在在制定信貸決策的時候往往對對公司不同性質的風險進行區別的對待。對于那些財務風險可以控制的公司，銀行往往會通過支持公司發展的方式來降低信貸風險。這種方式的表現是，在公司財務風險增大的時候，銀行會對公司發放更多的貸款。良好的金融環境不利于有效的改善銀行對這類公司的信貸決策效率。對于財務風險不可以控制的公司，銀行為了降低自身的信貸風險，往往會在公司財務風險增大的時候降低對這類公司的貸款。良好的金融環境能夠幫助銀行對這類公司做出正確的信貸決策。
(二)商業銀行優化信貸決策的方式
經過長時間的市場化改革和發展，我國的銀行也已經發展成為了一個獨立高效的市場主體，在運營的過程中我國銀行也能夠有效的在事前識別企業的財務風險，從而制定科學的信貸決策對自身的的經營風險進行有效的控制。但是我國商業銀行在應對企業財務風險，制定信貸決策上還存在著一定的不足。為了彌補這些不足，商業銀行在制定信貸決策的時候要對企業的財務風險進行全面的考慮。企業的財務風險對銀行信貸決策的影響主要表現在企業的負債率、流動比率、總資產周轉率、公司的融資能力、長期借款是否逾期等方面。其中，企業的資產負債率能夠對能夠對企業的資本結構和長期償還能力做出清晰的反應；流動比率能夠對企業的短期償還能力做出清晰的反應；總資產的周轉率能夠對企業的運營能力做出清晰的反應；融資能力能夠對企業利用外部資金的能力做出清晰的反應。在這些因素中，資產負債率和流動比率能偶衡量企業的償還能力，會對銀行的信貸決策產生影響；總資產周轉率和融資能力會對企業的償還能力產生間接的影響，從而影響到銀行的信貸決策；長期借款存在預期現象則說明企業的財務狀況已經有惡化的跡象，銀行在向這類企業房貸的時候應該慎重考慮。
三、結束語
商業銀行在制定信貸決策的時候要具有識別企業財務風險的能力，在制定信貸決策的過程中還應該根據企業財務風險的變化對信貸政策進行及時的調整。
作者:王麗麗 單位:中國郵政儲蓄銀行鄂爾多斯市分行
參考文獻:
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一、企業財務管理中金融投資風險的簡要概述
（一）企業金融投資風險的概念
一般來說，所謂的企業金融投資指的是在金融市場上，企業的一切有關金融買賣的投資行為。而企業的金融投資風險指的是，在開展具體投資活動的過程中，對投資活動的未來收益存在著不確定性的判斷，投資可能會面臨著損失，甚至是連本金都不能夠收回，這些不確定性因素的存在，就伴隨著一定的風險。金額投資的風險，貫穿于金融投資的全過程，在金融體制不夠健全與市場不確定性因素的影響下，企業在開展金融投資活動的過程中，就會受到許多不可控因素或者是偶發因素的影響，阻礙著企業正常的經營活動。為此，就需要重視風險管理，提高風險識別與風險防范的能力。
（二）金融投資風險的類型
從引發風險發生的環境上來說，可以將金融投資風險分為外部風險和內部風險。而外部風險又可以進一步劃分為金融市場的波動風險、政策風險、資本市場結構的缺陷風險以及流動性風險等。內部風險主要是由企業內部的各項客觀因素引起的，有投資制度風險、金融投資操作的人員風險、風險的控制制度不夠健全等。
二、企業財務管理中金融投資風險的主要類型
（一）金融投資的決策機制風險很多
企業在開展金融投資決策的時候，常常會忽視對投資風險的詳細分析，單方面地追求某些投資項目帶來的高收益，沒有意識到高收益背后存在的高風險，就盲目地進行投資。開展金融投資決策，是需要嚴格地按照有關的內部程序來進行，當企業在面臨重大的金融投資決策的時候，就需要由專門機構或者是中介機構，來開展投資項目的可行性研究分析，并且還需要組織投資審議，在經過科學的研究與分析后，才決定該項決策是否需要投資。部分企業缺乏完善的投資決策制度，在需要投資的時候，缺乏可行性分析，對投資的金融產品與項目沒有深入的了解，盲目地購入與企業自身經營情況不相匹配的金融投資產品，就會帶來一定的風險。
（二）金融投資操作人員的風險
在企業開展金融投資活動的過程中，有專門的操作人員是專門負責企業的金融交易活動的，擔負著重大的責任。因此，金融操作人員的素質水平與其道德水平都顯得極其重要，會直接與企業的金融投資風險相互聯系在一起。一些企業在組織內部機構的時候，在金融投資操作人員崗位的調配上，常常忽視了操作人員的專業素質，容易出現將財務人員調配到該崗位的情況，也缺少對操作人員的培訓和鍛煉，操作人員在負責投資決策項目的時候，往往會出現各種失誤，就會降低企業的實際收益。與此同時，一些缺乏職業道德操守的操作人員，為了能夠滿足自身的利益需求，可能會利用職務的便利，故意地泄露或者是故意操作失誤，對企業的金融投資造成嚴重的損害。
（三）金融投資風險的控制機制不夠完善
企業在進行金融投資決策的時候，風險投資機制不夠完善是影響其收益的重要因素，風險貫穿于投資活動的全過程。在金融投資的過程中，會受到很多不確定因素的影響，一旦出現風險，就會給企業帶來巨大的損失，甚至是直接動搖企業的正常經營。在實際中，有很多企業的金融投資風險控制機制不夠全面，沒有嚴格地落實到日常的金融投資交易管理的各方面。很多企業缺乏對投資金融產品的有效監督與控制，在一定程度上也忽視了對企業資產的管理。有關人員對金融投資風險的識別能力低，并沒有對金融投資風險保持著的警惕性與敏感性，無法及時地識別有關的風險。再加上一些風險控制機制不夠全面與具體，無法真正地在日常經營過程中發揮出風險控制機制的作用，風險控制機制流于形式，就會加大企業的投資風險。
三、企業財務管理中應對金融投資風險的措施
（一）規范金融投資人員的崗位責任制度
企業要提高金融投資風險規避的能力，就要以金融投資業務的需求為核心，健全嚴格的崗位責任制度，能夠明確各個工作之間的內容與范圍，確定相關機構與崗位的職責與權限，堅持不相容職業相分離的原則，相互分離決策、執行、資金管理與財務部門等崗位，并且還需要加大制約與監督的力度，嚴格禁止同一個部門或者是個人來負責辦理交易性金融投資業務的全過程，以及未經授權的人員參與到金融風險投資業務的過程中。此外，企業還需要健全金融投資人員隊伍，加強對投資人員的業務培訓，完善投資操作人員在金融、財務、投資、計算機以及法律等專業的知識結構，重視操作人員的職業道德素質，不斷提升其綜合能力，進而減少內部風險發生的概率。同時，還可以借助于薪酬機制，加強績效考評，將金融投資人員的利益與企業的投資利益整合在一起，來確保金融投資人員不會做出損害企業利益的行為。
（二）健全規范的金融投資決策
提高金融投資風險的規避能力，就需要健全授權審批制度，也就是說，需要按照投資項目的重要性與投資金額的大小，由不同的機構來審批相關的項目。如果是重要的、投資金額大的項目，應當要召開董事會，來商討有關的投資決策，并且還要爭取到2/3以上的股東投票權，才能夠進一步開展該項金融投資項目。另一方面，還需要健全投資追責制度，將企業的投資效益與有關的投資決策人員的利益相互結合起來，當該項金融投資決策發生虧損的時候，參與到其中的決策人員也需要承擔相應的責任，從而來激發決策人員對項目的責任心。此外，企業的投資部門還需要定期向管理層與董事會提供金融投資工作的有關報告，詳細地記錄該段時間內金融投資的盈虧情況，進行投資結果分析，并且還需要提高風險辨別的能力，尋找潛在的風險，加以防范。
（三）構建金融投資風險管理體系
首先，企業的領導者與管理者需要樹立良好的風險意識，認識到風險管理對企業的重要意義，健全科學的金融投資風險防范的應急機制。比如說健全組織機構，成立專門的風險管理部門，能夠統一地管理企業所面臨的各項風險，及時制定金融投資風險的預防措施。其次，還需要健全內部的經營管理體系，提高各項活動開展的規范性。并且，還需要提高對自身經營狀況的認識，站在全局的角度上，考慮自身可以承擔金融風險的大小，切記盲目地開展金融投資決策，而是應該在科學的、可行性分析的基礎上，進行各項的投資決策。最后，還需要健全相應的風險防范措施，制定完善的風險應急預案，考慮風險的損失，開展嚴格、規范的管理。
隨著市場競爭的日益激烈，加強企業金融投資管理成了推進企業可持續發展的關鍵手段。本文通過對企業金融投資管理的作用及問題的分析，探究新時期背景下企業金融投資管理的策略。
關鍵詞：
新時期；投資管理；問題；策略
在新時期背景下，企業融資方式與投資管理方式都需要進行創新，以保證企業經濟效益。金融投資作為企業獲取經濟利益主要方式，如何強化金融投資管理工作的可行性、科學性、有效性，已經成為我國企業實現經濟效益，提高核心競爭力的重點。
一、新時期加強企業金融投資管理的作用
1.有利于優化企業的金融結構
所謂企業金融結構是指企業自有資本和債務之間的比例關系，而從市場價值的角度分析，企業的自有資本與企業成立之初各股東所投入的資金、盈余以及企業運行后的收益，這一部分資產是企業進行投資最基本的資源，而加強對企業金融投資的管理不僅可以保證企業的日常運行，還能幫助企業實現擴大生產；與此同時，企業利用完善的金融投資管理，可以提高其市場信譽，這不僅能夠為企業的投資生產獲得短期的借款，還可以為企業的戰略性發展項目籌措資金，進而使企業的金融結構在投資與負債之間實現平衡。
2.有利于優化企業的管理制度
系統完善的管理制度是企業實現經濟效益的基礎，企業內部在制度的規范下，可以實現各系統、各部門之間的有效交流，從而使企業在內部信息對稱的情況下，制定一個符合目前發展實際和長期發展的戰略的目標，并為之努力。在現代市場條件下，企業在制定管理制度的過程中，管理層會將金融投資管理作為重點，并通過嚴格的核算、監督制定確定企業的金融資產，為企業制定合理的投資計劃提供必要的信息，從而保證企業內部管理的決策的科學性。
3.有利于企業增加經濟效益
在新時期，企業要想實現有效的金融投資管理，獲得相應的投資項目，通常都會通過培訓教育等方式提高企業內部人員的投資管理素質，而這些人才不僅可以提高企業的投資管理水平，還能夠提高企業的市場競爭力，從而推動企業在金融投資中能夠獲得更大的經濟效益；除此之外，企業為提高金融投資管理的水平，通常都會對內部的管理制度進行變革，如不斷完善財會管理，落實企業內部監控機制，而這些管理措施同樣可以在規范企業金融投資的基礎上，增加企業的經濟效益。
二、新時期背景下企業金融投資管理中存在的問題
1.企業金融投資管理缺乏整體性規劃
金融投資管理是實現企業長遠發展的重要內容，因此合理的投資決策也是企業收回投資成本，獲取經濟效益的保障，但是目前許多企業在金融投資的過程中存在盲目、隨機等行為，例如由于地域發展限制，一些地區的政府會根據經濟發展需要制定相應的宏觀經濟政策，企業為了適應金融投資環境，不斷調整投資決策和管理措施，從而導致了其金融投資的臨時性和隨機性；還有一些企業片面追求高額利潤，而缺少從整體上的風險評估，盲目地對一些前景不明朗的項目進行投資，而這些缺乏整體規劃的投資管理行為必然會影響企業的長遠發展。
2.企業金融投資管理缺乏有效的審計監督
在新的發展時期，由于市場競爭日趨激烈，許多企業在進行金融投資的過程中，都將管理的重點放在了項目前期的風險評估和投資過程的運行上，從而忽視了對項目管理過程的監督與控制。審計是企業落實監督的重要手段之一，但是許多企業的內部審計系統依然薄弱，甚至有些企業根本不存在審計部門，而這種監督上的空白不僅會使整個投資管理過程陷入無序，使管理責任無法得到落實，還會增加企業的金融投資風險，甚至使投資項目陷入虧損的困境。
3.企業金融投資管理決策易受主觀因素影響
金融投資管理決策是企業眾多管理決策中一個重要的部分，它不僅要求決策人具有優秀的管理才能，還應該具有對投資項目的風險與收益做出合理預測的能力。但是從目前我國企業管理結構來看，許多企業在管理中缺乏民主決策的習慣，使得個人主義和經驗主義主導著投資決策，而這些決策非常容易受到主觀因素的影響，例如有些管理者依據之前的成功經驗對不同情況下的投資項目做出同樣的預測，從而導致了決策的失誤，而將這種有著主觀因素在內的投資決策應用于管理中，必然會導致管理的失效。
4.企業金融投資管理缺乏高素質的專業人才
在新時期，人才既是構成企業核心競爭力的重要因素，也是企業落實科學管理措施的關鍵環節。隨著國內外金融投資市場的日益復雜，投資管理對于人才素質的要求也越來越高，例如過去企業看好的往往是人才的學歷，但是在新時期背景下，企業對于金融投資管理人才的考核除了學歷之外，還需要投資經驗、溝通能力、組織能力等，但是目前許多企業在投資管理中缺乏專業的隊伍，如一些投資人員在投資管理的過程中缺乏專業的金融知識、對金融市場的變化缺乏敏感度等，而這些問題會直接影響到企業投資管理的科學性和有效性。
三、新時期背景下企業金融投資管理策略
1.制定完善的企業金融投資管理制度
完善的制度是企業有效運行的保障，企業在規范金融投資管理制度的過程中，首先要樹立科學的管理理念，將企業的金融投資項目納入到一定的管理制度內，并利用制度的約束來實現項目的運行；其次，完善金融投資管理計劃，即企業應該在綜合分析自身經濟實力和金融市場投資環境的基礎上，量力而行，根據企業發展目標制定相應的投資計劃；再次，根據制度規范嚴格控制項目運行中的問題，以保證投資計劃落實到位；最后，建立效益評價機制，保證企業投資與收益的平衡。
2.注重對金融投資管理人才隊伍的建設
企業應該從持續發展的角度出發，利用人力資源的管理和專業人才隊伍的建設，來強化其金融投資管理的力度。要想實現金融投資專業人才隊伍的建設，企業可以從以下幾點入手：（1）優化企業內部人才結構，根據金融投資管理的需要，從企業內部選拔出具有一定發展潛力的員工作為重點培養對象，以提高其金融投資的專業水平，提升企業的核心競爭力；（2）定期開展金融投資項目培訓活動，大力培養復合式人才，以提高企業員工整體的綜合素質；（3）運用科學合理的激勵機制，對員工的行為給予獎勵或懲罰，以調動其工作的積極性。
3.重視企業預算的編制與執行
科學的預算是企業內部管理中不可或缺的一個部分，它能夠在項目運行之前，對企業管理的權力、責任、利益進行明確的劃分，以保證內部各部門能夠各司其職，各盡其責，各獲其利，并在充分溝通的基礎上，共同推動企業戰略發展目標的實現。預算要想在企業金融投資管理中發揮其應有的效用，首先要保證企業內部從上到下對預算的權威性有一個科學的認識，并配合管理部門將預算貫穿在投資管理的始終；其次，在可靠性、完整性、統一性的原則下，對預算進行科學編制，以保證預算能夠反應投資管理的真實情況；最后，完善預算管理責任制，將預算的執行、監督落實到人，以充分體現預算的執行效力。
4.加強對金融投資行為的審計監督
內部審計是規范企業金融投資行為的有力手段，只有健全完善的內部審計體系，才能夠保證企業金融投資項目的有效運行。企業在利用審計實現金融投資行為監督的過程中，一方面要重視審計的獨立性和公平性，避免企業的管理層對審計活動的影響，以全面實現審計對投資行為的監督；另一方面要增強審計內容的針對性，對企業的資產負債、利潤、現金流量等內容進行重點監督，以合理控制金融投資風險。
四、結論
總而言之，在新時期背景下，隨著信息技術的發展，企業在進行金融投資管理的過程中，所面臨的未知風險越來越多，所面臨的競爭環境也越來越復雜，而企業想要實現可持續發展，既應該在觀念上注重強化金融管理項目，也應該在行為上做好降低金融風險的準備，同時提高工作人員的綜合素養、加強金融防范意識、確定科學有效的投資方向，進而推進企業穩定、健康的發展。
作者：代生偉 單位：貴州財經大學MBA中心
參考文獻：
[1]朱莉.新時期企業金融投資管理策略的創新研究[J].現代經濟信息,2016,04:275.
摘 要 隨著市場經濟的發展，中小企業在經濟社會發展中的地位與的作用日益凸顯，它們發展迅速，吸納就業多，市場拓展能力活，在促進經濟增長、推動新農村建設、深化社會生產專業化等等方面，發揮著不可或缺的積極作用，已成為區域經濟的重要組成部分。 然而，隨著我國經濟與世界經濟的不斷深入接軌，市場經濟體制的逐步完善，金融市場的快速發展，投資與融資效率也越來越成為企業發展的關鍵。
目前中小企業在發展中還面臨不少困難和問題，融資難已經成為制約中小企業發展最突出的一個問題。對于中小型企業而言，應要根據自身發展需求，認真考慮如何選擇自己需要和適合自己發展階段的融資方式以及各種融資方式的利用時機、條件、成本和風險，確定合適的融資規模以及制定最佳融資期限等問題。要解決這些問題，需要中小型企業制定適當的融資策略，以作出最優化的融資決策。
關鍵詞 中小型企業 融資決策 影響因素
一、企業融資決策概述
（一）企業融資決策概述
企業融資決策，是企業根據其價值創造目標需要，利用一定時機與渠道，采取經濟有效的融資工具，為公司籌集所需資金的一種市場行為。企業的融資方式則多種多樣，常見的以下幾種：
1、財政融資。財政融資方式從融出的角度來講，可分為：預算內撥款、財政貸款、通過授權機構的國有資產投資、政策性銀行貸款、預算外專項建設基金、財政補貼。
2、銀行融資。從資金融出角度即銀行的資金運用來說， 主要是各種代款，例如：信用貸款、抵押貸款、擔保貸款、貼現貸款、融資租憑、證券投資。
3、商業融資。其方式也是多種多樣，主要包括商品交易過程中各企業間發生的賒購商品、預收貨款等形式。
4、政券融資。該方式主要包括股標融資和債券融資兩大類。
（二）中小企業融資的總思路
中小企業融資的總體思路應是：投資與融資相結合，以投資帶動融資。中小企業的融資決策是企業投資決策的一部分，融資必須直接為投資服務，包括融資金額和融資時間上的匹配，通過投資決策這一環節通向財務管理目標。
更重要的，投資項目必須是經過多方面因素考慮的，不是盲目圈錢的幌子，否則容易出現投融資決策失效，導致投資失敗、損害企業權益的問題。在監督職能缺乏的中小型企業中，進行程序化的項目可行性論證是必要的，但只是決策的一個部分，提供財務上的參考，不能對整個計劃是否可行提供意見，更不能作為項目可行的決定性依據。戰略和內部需要等各種因素綜合考慮是很重要的。
二、我國中小型企業融資環境分析
企業是在一定環境下的各種經濟資源的有機集合體。企業運營只有適應和了解環境變化的要求，才能立于不敗之地。企業面臨的環境是指存在于企業周圍，影響企業生存和發展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業選擇籌資方式的基礎。就現階段而言，我國中小企業的融資環境現狀主要有以下幾個方面：
（一）從國家的產業政策和經濟政策來看
政府對中小企業的扶持不足也是造成中小企業融資難的一個重要原因。我國對中小企業雖然也有一些扶持政策，比如《中華人民共和國鄉鎮企業法》當中也規定，“國家運用信貸手段，鼓勵和扶持鄉鎮企業的發展”：“縣級以上人民政府依照國家有關規定，可以設立鄉鎮企業發展基金”，“鄉鎮企業發展基金專門用于扶持鄉鎮企業發展”等，但是因為缺乏有效的制度保障，這些規定很難落在實處。
（二）從我國的金融管制來看
企業之間不能相互借貸也在一定程度上增加了中小企業融資的難度。依據我國現行法律，公民之間、企業與公民之間、企業或公民與金融機構之間可以發生合法的借貸關系，然而企業與企業之間的借貸卻被視為非法借貸關系而為法律所不允許。這樣，對于中小企業來說，等于少了一條融資的途徑，無形之中也增加了中小企業的融資難度。
（三）從中小企業自身的狀況來看
我國中小企業的經營管理水平和技術水平往往比較低，企業內部缺乏有效的監督制約機制，這樣造成的一個結果就是資金使用效率不高，風險比較大。因此，銀行等金融機構對中小企業經營和發展的信任度很低，所以也不會輕易地將資金借貸給中小企業。
（四）從銀行等金融機構的經營原則來考慮
銀行等金融機構的經營講究資金的“效益性、安全性、流動性”，在實踐中銀行等金融機構給予客戶貸款的一個前提條件就是要求客戶能夠提供有效的擔保，中小企業自身則因資力有限而無法提供有效的擔保，同時因為中小企業經營的風險性，第三人在一般情況下也不會為中小企業的債務提供擔保。既然不能提供足額有效的擔保，銀行等金融機構就不會給中小企業發放貸款。
三、中小型企業合理融資的具體策略
對于在現階段我國的中小企業融資環境對中小企業融資不利的情況下而言，中小企業在制定具體的融資策略時，應注意以下幾個方面：
（一）資金數量上追求合理性
對以股份公司為代表的大企業來講，融資的目的在于實現最佳資本結構，即追求資金成本最低和企業價值最大；而對中小企業來講，融資的目的是直接確保生產經營所需的資金。資金不足會影響生產發展，而資金過剩也會導致資金使用效果降低，形成浪費。由于中小企業融資不易，所以經營者在遇到比較寬松的籌資環境時，往往容易犯“韓信點兵，多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么好事就變成了壞事，企業反倒可能背負沉重的債務負擔，進一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業界在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資決策的難易程度和成本情況下，量力而行，確定企業合理的融資規模。
（二）資金使用上追求效益性
中小企業在融資渠道和方式上不像大企業那樣存在較大的選擇余地，但這并不是說中小企業只能“饑不擇食”，相反，由于中小企業的抗風險能力弱以及籌資困難，更應該對每筆資金善加權衡，綜合考慮經營需要與資金成本、融資風險及投資收益等諸多方面的因素，必須把資金的來源和投向結合起來，分析資金成本率與投資收益串的關系，避免決策失誤。
（三）資金結構上追求配比性
中小企業的資金運用決定資金籌集的類型和數量。我們知道，企業總資產由流動資產和非流動資產兩部分構成。流動資產又分為兩種不同性態：一是其數量隨生產經營的變動而波動的流動資產，即所謂的暫時性流動資產；二是類似于固定資產那樣長期保持穩定水平的流動資產，即所謂的永久性流動資產。按結構上的配比原則，中小企業用于固定資產和永久性流動資產上的資金，以中長期融資方式籌措為宜；由于季節性、周期性和隨機因素造成企業經營活動變化所需的資金，則主要以短期融資方式籌措為宜。強調融資和投資在資金結構上的配比關系對中小企業尤為重要。
（四）資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資
增量籌資指從數量上增加資金總占用量，以滿足生產經營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調整資金占用結構、加速資金周轉，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業不斷擴大的生產經營需要。增量籌資與存量籌資的緊密結合，也反映出中小企業的籌資活動與投資活動的內在必然聯系，因為存量籌資實際上就是一種資金運用，它屬于投資活動的范疇。比如，企業若能將閑置沒備適時采用出租、出售轉讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。
（五）籌資渠道上，追求以信譽取勝
主動與金融機構保持良好關系，使之了解企業，看到企業遠大的前景，愿意支持企業的發展，這對每一個成功的中小企業經營者來說都是必修的一課。具體包括兩個方面：一方面是對金融機構的選擇，應選擇對中小企業立業與成長前途感興趣并愿意對其投資的金融機構；能給予企業經營指導的金融機構；分支機構多、交易方便的金融機構；資金充足，而且資金費用低的金融機構；員工素質好、職業道德良好的金融機構等。另一方面是中小企業要主動向合作的金融機構溝通企業的經營方針、發展計劃、財務狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構的信任和支持，而不應以各種違法或不正當的手段套取資金。
（六）籌資方式上，選擇適合企業本身規模、實力與所處階段
在對融資收益與成本進行比較之后，認為確有必要融資時，就需要考慮選擇什么樣的融資方式。在選擇融資方式時，通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱以及企業所處的發展階段，同時結合不同融資方式的特點，選擇適合本企業發展的融資方式，例如，在中小企業創業初期，其融資方式可以上選擇股權融資，因為創業初期，風險很大，很少有金融機構等債權人來為你融資。而在股權融資中，企業主與其朋友和家庭成員的資金占了絕大多數。這部分融資是屬于“內部人融資”或“內部融資”，也叫企業“自己投資”。到中小企業發展到一定時期和規模以后，就可以選擇債權融資。債權融資主要來自金融機構，包括商業銀行和財務公司等。屬于高科技行業的中小企業，可以考慮到創業板市場發行股票融資；不符合上市條件的中小企業，則可以考慮銀行貸款融資等。
（七）融資方式上，選擇最有利于提高企業競爭力的融資方式
中小企業融資通常會給企業帶來以下直接影響：首先，通過融資，可以壯大中小企業資本實力，增強中小企業的支付能力和發展后勁；其次，通過融資，可以提高中小企業的信譽，擴大企業產品的市場份額；再次，通過融資，可以擴大中小企業規模，增強企業獲利能力，從而充分利用規模經濟優勢提高企業在市場上的競爭力，加快企業的發展。但是企業競爭力的提高程度因企業融資方式、融資歷收益的不同而存在很大差異。比如，股票融資，尤其是初次發行普通股并上市流通，不僅會給企業帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業的知名度和商譽，使企業的競爭力獲得提高。因此，在進行融資決策時，中小企業要先擇最有利于提高競爭力的融資方式。
四、結束語
隨著中國加入世界貿易組織，中國中小企業的準入領域將會進一步拓展，這為中小企業的發展提供了難得的機會，但同時也給中小企業提出了挑戰。而中小企業在發展中作出的融資決策策，直接關系著中小企業的存亡，因以，中小企業的投融資決策中應在充分考慮企業自身條件的基礎上，考慮企業融資策略可行性的各個方面和可能會帶來的各種問題，尋求企業整體收益的均衡。
參考文獻：
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關鍵詞：企業 融資成本 優化 融資決策 方法
企業正常生產經營必須進行資產運作，融資成本是企業在獲得資金使用權過程中必須付出的開支。企業融資能力與企業競爭力密切相關，企業融資能力強，其抗風險能力就強，在市場競爭中就占據有利地位。優化融資決策，降低融資成本，是提升企業融資能力的必然選擇。就我國企業融資成本而言，居高不下是其特點，我國企業融資成本高，資金周轉能力就較弱，這就意味著在市場競爭中處于弱勢地位，因此，提高我國企業的市場競爭力，必須降低我國企業的融資成本。
一、企業融資成本與融資決策
企業在籌措資金過程中必須付出的費用即企業融資成本，企業融資本質上是一種交易行為，市場經濟下，資金提供者不會讓資金使用者無償使用資金，資金使用者使用資金需要向資金提供者支付報酬，企業為使用資金所支付的報酬是企業融資成本的主要內容。企業融資成本是一個復雜的構成，企業進行融資活動首先需要進行融資規劃，成立內部融資機構，統籌管理融資活動，即組織管理成本。融資成功后，需對資金進行統一管理，這又必然增加企業的開支。這些開支稱為顯性成本，如企業股票融資支付的股息，借款支付的利息。此外，企業融資成本中還包括隱性成本，所謂隱性成本是指游離于企業財務審計監督之外的必要開支，主要包括企業獲得資金的維護成本、招待成本等，特別是一些金融機構，向需要使用資金的企業提出特殊條件，企業只有在滿足其特殊條件后，才能使用資金。如某些金融機構在向企業發放貸款時，要求企業購買本金融機構的相關金融產品等，這些都是企業融資成本的組成部分。總而言之，融資成本是企業融資過程中必須付出的費用，顯性成本與隱性成本是企業融資成本的兩個主要部分。
融資決策是指企業籌集資金必須制定融資規劃，決定最佳融資方案。其實質上是企業選擇何種方式籌集生產經營所需資金的經濟活動。融資決策對企業融資具有重要意義，可以說，企業融資決策關乎企業生存與發展。企業的融資決策受方面因素影響，融資成本是企業融資決策需要考慮的首要因素，融通資金結構與企業資金結構是否匹配，如何把握最佳融資機會、選擇何種融資方式等也是影響企業融資決策的重要因素。企業融資決策應以自身生產經營狀況與資金運用狀況為根據，綜合考慮企業長期發展的要求，選擇合乎企業利益的融資方式。
二、國內企業融資現狀
（一）外部融資渠道狹窄
在經濟全球化背景下，我國金融市場正在快速發展，國內企業的融資渠道日趨多元化。就當前國內企業融資現狀而言，外部融資渠道狹窄仍是企業融資過程中面臨的重要問題之一。企業外部融資渠道狹窄主要表現為通過資本市場公開籌集資金較為困難，這是多方面因素導致的，如證券市場不完善，國內缺乏健全的投資體制，公司債券準入門檻較高等，直接向銀行借貸成為國內大多數企業的融資渠道。
（二）信貸支持不足
我國政府鼓勵金融機構、非金融機構、民間資本等向企業融資，并且出臺許多政策，要求各級地方政府切實支持企業融資，但是又規定了許多限制性條件，其中的某些條件又是硬性規定，如果企業達不到相關融資條件，就不會審批，這對于國內企業而言，就等于設置了一個無形的門檻，使企業難以直接申請到銀行貸款。特別是對中小企業本身而言，其經營的風險大，資信較低，抵押資產不足，國內風險規避機制又不健全，一旦企業破產，銀行等機構的資金就難以回籠，形成惡性循環，使銀行不愿對中小企業放貸，企業融資難度增加，融資成本上升。
（三）企業自身存在問題
企業自身存在一定問題，也是導致企業融資困難的重要原因，尤其是對于國內的中小企業而言。由于中小企業規模較小，資金實力弱，管理水平低下，內部管理效率不高等原因，使中小企業的破產率較高，這就會使銀行等金融機構在向中小企業發放貸款時更加謹慎。財務制度不健全，增加了銀行與投資方的投資風險。企業長期發展規劃不足，加大了貸款的不確定性。決算、預算體制不健全，市場競爭能力弱，信用低下，這些因素導致中小企業不易從金融機構獲得貸款，其融資成本自然較高。
三、優化企業融資決策，降低融資成本的具體建議
（一）選擇科學的融資方式
企業選擇何種融方式資應以自身特點與發展狀況為根據，選擇科學的融資方式，這就要求企業應對自身屬性與發展階段有清楚的認識。我國的金融市場正在快速發展，國內融資方式也日益多樣化，如銀行貸款、租賃融資、風險公司投資、天使投資等，這些融資方式各具特點，只有清楚的認識企業自身屬性，才能選擇出科學的、適合自己的融資方式。銀行貸款、租賃融資適合制造業的企業，風險公司投資、天使投資適合高科技型企業。企業的發展階段也是企業選擇融資方式的重要依據。企業成立初期，需要大量發展資金，但是抵押物品少，申請銀行貸款就相對困難，這時可以選擇租賃融資，解決資金困難。企業中期發展階段，資金較為充實，抵押擔保體系健全，信譽較好，此時可以直接向銀行申請貸款。如：現代重工（中國）電氣有限公司，為優化融資方式、降低融資成本，在現代重工（中國）投資有限公司的大力支持下，充分運用集團最高額授信擔保，向農行江蘇省揚中支行、匯豐銀行上海分行申請出口項下國際貿易商票融資，該項產品為海外銷售提前收匯，外幣融資利率2.5%，僅為人民幣融資利率的1/2，此項緩解了公司流動資金壓力，且大大降低了公司融資成本。公司企業成熟階段，資金實力雄厚，可以通過兼并、強強聯合等方式進行融資，不斷增加自身綜合實力。
（二）選擇最佳融資期限
企業的創立、生存與發展，實質上是不斷融資、投資、再融資的過程，選擇最佳融資期限是優化企業融資決策的重要內容，也是降低企業融資成本的重要途徑，選擇最佳融資期限對企業融資至關重要。一般而言，選擇最佳融資期限需要從資金用途、期限劃分、風險性偏好三個方面綜合考慮。資金用途是指企業進行融資活動的目的是什么，如企業融資用于流動資產，則應考慮流動資產周轉快、占用時間短等特點，宜選擇商業短期信用貸款、金融機構短期貸款等短期融資方式。如企業融資的目的是擴大生產規模，由于其資金占用時間長，資金數額大，則應選擇租賃融資、發行股票等長期融資方式。期限劃分是指在進行融資活動時應權衡長期融資與短期融資的利與弊，選擇合理的融資方式。風險性偏好是指企業在進行融資決策時應盡量減少融資成本，選擇收益大、風險小的融資方式。
（三）謹慎利用債權融資
企業以借錢方式進行融資即債權融資，這種融資方式下，企業獲得資金以支付資金使用利息為前提，并且資金使用時間是固定的，到期必須返還本金。債權融資下，企業得到的是資金的使用權，不是所有權。債權融資對企業融資而言可謂是一把雙刃劍，企業以借錢方式獲得發展資金，必然會增加企業對外債務，給企業帶來壓力，這會促使企業管理者不斷提高企業經濟效益，緩解企業債務壓力。但是如果企業債券融資后，經營狀況不良，出現資不抵債或破產情況，可能帶來債權人控制、干預企業的問題，因此應謹慎利用債權融資。
（四）優化企業融資外部環境
企業融資成本與金融市場緊密聯系，降低企業融資成本不僅需要企業優化融資決策，還應積極發揮政府職能，不斷健全金融市場，完善融資體系。發行債券是企業重要的融資方式，當前我國證券市場還不完善，政府應加強對證券市場的宏觀調控，完善證券市場，為企業發行證券融資提供保障。其次，完善信貸體制。銀行貸款是國內企業主要使用的直接融資方式，目前國內商業銀行貸款體制存在許多問題。商業銀行作為企業主要的外部融資渠道，必須重視發揮銀行的職能。政府應不斷改革金融體制，逐步建立金融資本與市場資本融合的市場化機制，大力發展多層次的股權融資市場，為企業融資創設良好的市場環境。
四、結束語
企業融資是提高企業市場競爭力的重要手段，但是融資成本又是其不得不直面的一個問題。融資困難的解決，不僅需要政府從政策上進行強有力的支持，也需要企業不斷提升自身的經營管理水平，企業只有制定科學的融資規劃，不斷提升自身綜合實力，樹立良好的金融信譽，廣泛拓展融資渠道，才能不斷降低融資成本，提升自身的市場競爭力。
參考文獻：
[1]王勤.探討企業降低融資成本與優化融資決策的方法與策略[J].財經界（學術版），2013，12：140+248
【關鍵詞】企業金融;投資管理;問題;強化策略
新形勢下，為了確保企業實現經濟效益目標，不管是在投資管理方式上，還是在融資方式上，企業都應有所創新。由于企業主要是通過金融投資來實現經濟效益的，因此，加強金融投資管理工作的合理性、有效性以及可行性是企業提升核心競爭力，獲取經濟利益的關鍵所在。
一、新時期加強企業金融投資管理的作用
1、有益于改善企業的金融結構
企業自有資本同債務間的比例關系，即為企業金融結構，而就市場價值的視角而論，對于企業而言，自有資本、最初成立時所投入的資金、盈余、運營后產生的收益等資產，都是企業的基礎投資資源，而強化金融投資管理，不但能為企業的照常運轉提供有力保障，并且有助于擴大生產。另外，企業可通過良好的金融投資管理，提升市場信譽，進而獲取短期貸款以及籌措資金，分別用于企業的投資生產、戰略性發展項目中，從而讓企業的金融結構在投資以及負債間取得平衡。
2、有利于優化企業的管理制度
對于企業而言，其經濟效益的實現是以健全的管理體制為前提的，在制度規范的基礎上，企業的各大部門、系統間才能進行有效交流，進而在內部信息對等的基礎上，確立一個與當前以及后期發展形勢相符的戰略目標，并為之奮斗。鑒于當前市場現狀，企業在確立管理體制的過程中，管理人員會側重于金融投資管理工作，并借助于嚴格的核算、對金融資產確定過程的監督，為企業確立合理的投資計劃提供必備信息，從而為內部管理決策的科學性提供有力保障。
3、有利于企業增加經濟效益
在新時期，為了將金融投資管理工作落實到位，獲得與之對應的投資項目，企業往往會對其內部人員進行教育、培訓，進而提升其投資管理素質，而此類人才不但有助于提升企業的投資管理能力，并且還能提升企業的市場競爭力，進而在金融投資中，為企業獲取良好的經濟效益帶來助推作用;不限于此，企業往往會革新內部管理制度，進而提升金融投資管理水準，助力企業獲取更佳經濟效益。
二、新形勢下企業金融投資管理中面臨的問題
1、企業金融投資管理不具備整體性規劃
對于企業而言，金融投資管理是其實現長足發展目標的核心內容，為此，良好的投資決策也能為后期資本的回收、經濟利益的獲取提供有力保障，但當前不少企業在金融投資期間，存在一定的盲目性，譬如，因地域發展所限，不少地區的政府都會按照經濟發展之需來確立與之對應的宏觀經濟政策。而為了與金融投資環境保持同步，企業就會不斷變更投資決策以及管理方案，進而引發了臨時盲目投資的問題;還有部分企業在缺乏宏觀風險評估的前提下，一味追求高額利潤，進行了盲目投資，而此類缺乏宏觀規劃的投資管理行為，勢必會給企業的長期發展，帶來阻礙作用。
2、企業金融投資管理缺乏有效的審計監督
在新的發展形勢下，因市場競爭愈發白熱化，在金融投資期間，不少企業在管理的過程中，更側重于項目前期的風險判斷以及投資期間的運行，進而對項目管理過程的監控有所疏忽。審計是企業將監督工作落實到位的一種核心方法，但不少企業依然不具備良好的內部審計系統，并且部分企業并不存在審計部門，而監督上的真空狀態，不但會導致整體投資管理過程失控，管理責任難以落實到位，并且還會加大金融投資風險，更有甚者，導致投資項目出現虧損。
3、企業金融投資管理決策易受主觀因素影響
在企業的一系列管理決策中，金融投資管理決策是其核心構成，它不但需要決策者具備優秀的管理才能，并且還需具備一定能力，合理評估項目風險以及收益。但就當前國內企業管理結構而論，在管理階段，大部分企業并不具備民主決策習慣，導致個人以及經驗主義之風盛行，而此類決策極易受主觀因素的影響。在管理中，采用這一含有主觀因素的投資決策，勢必會降低管理效率。
4、企業金融投資管理缺乏優質人才
在新時期，人才不但體現了企業的核心競爭力，并且也是企業將科學管理方案落實到位的有力保障。在全球金融投資市場日趨復雜的形勢下，投資管理也對人才素質提出了更高要求，譬如，過去企業通常會比較注重學歷，但在新形勢下，考核學歷的同時，也會考核金融投資管理人才的組織能力、溝通能力以及投資經驗等。在投資管理期間，不少企業都不具備專業化的團隊，譬如在投資管理期間，部分投資人員并不具備專業化的金融知識，無法敏銳洞察市場變化情況等，而此類問題會給企業投資管理的有效性以及科學性帶來直接影響。
三、新時期背景下企業金融投資管理方案
1、確立健全的企業金融投資管理制度完善的體制
能夠為企業的有效運行提供有力保障，在建立標準化的金融投資管理體制的過程中，企業應優先確立科學的管理理念，將金融投資項目納入管理體制范疇之內，并借助于制度的制約作用來運行項目;其次，應當在全面分析企業自身投資環境以及經濟實力的前提條件下，改善金融投資管理計劃，量力而為，依照企業發展目標，確立與之對應的投資計劃;再次，依照制度規范，對項目運行中所面臨的問題，嚴加控制，進而為投資計劃的有效落實提供有力保障;最后，構建效益評價機制，為投資與收益的平衡提供有力保障。
2、重視對金融投資管理人才團隊的建設工作
企業應立足于長足發展的視角，通過建設專業人才團隊、科學管理人才的方式，來加強金融投資管理。為了構建專業化的金融投資人才團隊，企業應當做到以下幾點:(1)改善人才結構，依照金融投資管理之需，著重培養具備一定發展資質的職員，以提升其金融投資的專業實力，加強核心競爭力;(2)為了提升企業職員的綜合素質，應當定期開展培訓活動，加大綜合型人才的培養力度;(3)利用科學的激勵機制，對職員的行為進行獎懲，進而調動職員工作的能動性。
3、注重企業預算的編制與執行
在企業內部管理中，合理的預算是必不可少的核心構成，它能夠在項目運行以前，明確區分企業管理的權責與利益，進而為內部所有部門的合理分工，盡職盡責，獲取應有利益提供有力保障，并在全面溝通的基礎上，共同促進企業實現戰略發展目標。
4、強化對金融投資行為的審計監督
對于企業而言，內部審計是建立標準化的金融投資行為的有力措施。要想確保企業金融投資項目有效運行，就應改善內部審計體系。企業在通過審計來監督金融投資行為的過程中，應當注意以下兩大要點:其一，注重審計的公正性以及獨立性，規避企業管理人員對于審計活動的影響，進而全面監督投資行為;其二，加強審計內容的目的性，加大對企業現金流量、利潤以及資產負債等內容的監督力度，進而將金融投資風險控制在合理范圍內。
四、結論
綜上所述，在信息技術不斷發展的新形勢下，企業在管理金融投資的過程中所面臨的未知風險會不斷增多，并且所面臨的競爭環境也日趨復雜，為了實現長足發展目標，企業分別應立足于思想觀念、行為方法兩大視角，強化金融管理項目，做好減小金融風險的預備工作。此外，還應提升從業人員的綜合素質、深化金融防范意識、明確投資方向，進而助力企業穩健發展。
【參考文獻】
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［2］代生偉．新時期背景下企業金融投資管理策略探討［J］．商場現代化，2016(27)
一、金融工具準則的特點
從銀行的角度分析，金融工具會計準則具有以下五個方面的特點：
1.改變對資產和負債的分類標準。相比舊的企業會計準則、金融企業會計制度按期限劃分資產、負債類別的做法，金融工具會計準則將資產和負債按其金融屬性分為金融資產和非金融資產、金融負債和非金融負債；對金融資產按持有的意圖和能力不同進一步劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（包括交易性金融資產和指定為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產）、持有至到期投資、貸款和應收款項、可供出售金融資產四大類；對金融負債也按持有的意圖不同劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債（包括交易性金融負債和指定為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融負債）和其他金融負債兩大類。
2.引入公允價值計量屬性。舊的企業會計準則、金融企業會計制度主要是以歷史成本計量，反映的是資產和負債過去的價值。金融工具準則對金融工具的初始確認和計量、后續計量、期末估價、減值測試等都是以公允價值為標準的。企業如開展套期保值業務可以選擇使用套期會計方法，但需要符合嚴格的條件。對公允價值套期、現金流量套期和境外經營凈投資套期等區分運用套期會計方法處理，即在相同會計期間將套期工具和被套期工具公允價值變動的抵消結果記入當期損益?？梢哉J為，套期會計也是將公允價值作為計量標準的。
3.將金融衍生工具納入表內核算。因為金融衍生工具具有未來性質的特點，其初始投資為零或者很少，幾乎無歷史成本；又因金融衍生工具的價格波動很大，歷史成本難以追蹤其市場價值變動情況。因此，按照傳統會計所遵循的“歷史性”原則，難以在表內確認。金融工具準則規定，商業銀行應將金融衍生工具隱含的各種合同權利或合同義務確認為金融資產或金融負債，已經證券化的信貸資產及其他不滿足終止確認條件的金融資產和金融負債納入表內核算?？梢哉J為，企業將金融衍生工具納入表內核算并按公允價值計量，相關公允價值變動計入當期損益或所有者權益，是金融工具準則的核心內容。
4.改變了對金融資產減值準備的確認和計量。目前，商業銀行主要是在銀監會要求的信貸和非信貸五級分類撥備比率基礎之上，部分考慮資產未來可收回金額(未貼現)作為計提資產減值的依據。金融工具準則規定，除交易性金融資產外，其他金融資產均應在期末采用個案基準和組合基準相結合的方式，通過公允價值或未來現金流量折現法確認和計量資產減值損失，減值損失一經確認不得隨意轉回。
5.強調金融工具會計信息的披露。舊的企業會計準則、金融企業會計制度要求在會計報告附注中披露金融工具的風險頭寸，而且相關規定很少。金融工具準則規范的金融工具披露更加全面、詳細。新準則規定的金融工具披露不僅是對表內列報的補充，而且還包括了一些具有獨立價值的戰略性和政策性的重要信息，主要包括與銀行業務息息相關的風險數據披露(包括信用風險、市場風險和流動性風險等)、與金融工具相關的重要會計政策、套期關系和風險管理策略、不符合終止確認條件的金融資產轉移、與確認金融資產或金融負債有關的公允價值，不同類別金融資產重分類等信息。
二、銀行會計目標
會計目標是會計系統能夠期望達到的預期目的或境界。它是指導準則制定的基礎，更是評價會計準則制定和執行情況的衡量標準。
目前，理論界對銀行會計目標主要持兩種觀點：受托責任觀和決策有用觀。
受托責任觀認為：會計應該為資源的所有者，甚至是為所有的委托人提供經營者履行受托責任情況的信息，會計目標在于認定和解除委托方和受托方之間的委托責任。會計信息質量方面要求客觀性，在會計確認時只確認企業實際已發生的經濟事實，從而在會計計量上采用歷史成本，以反映客觀性和可驗證性。國有商業銀行改革前，國家是唯一的所有者，銀行的所有權結構長期保持穩定，銀行的考核機制是國有資產的保值和增值，這就決定了國有銀行的會計目標是向國家報告銀行管理者受托管理銀行資產的責任。只要編制會計報表所依據的會計準則和會計系統整體有用，受托經管的責任也就被可靠地反映，銀行會計的目標就得以實現。
決策有用觀認為：會計的基本目標是為了現實和潛在的投資者、債權人和其他的信息使用者（如監管者等）提供決策有用的財務信息，幫助他們進行經濟決策。決策有用性會計目標的確立使會計信息的使用者能夠以合理的成本獲得自己所需的信息，然后作出正確的經濟決策。在會計確認方面不僅需要確認那些已經發生的經濟事項，還要確認那些尚未發生但對企業已有影響的事項，因此在會計計量上不僅采用歷史成本，還要采用非歷史成本（比如公允價值計量模式）。股改后的國有商業銀行和為數眾多的股份制商業銀行面對著多元化的投資主體，必須更大程度地將會計目標定位在決策有用性上。
目前，我國銀行已全面對外開放。根據《企業會計準則—基本準則》，我國商業銀行的會計目標定位為：向財務會計報告使用者提供與銀行財務狀況、經營成果和現金流量等有關的會計信息，反映銀行管理層受托責任履行情況，有助于財務會計報告使用者作出經濟決策。
銀行會計的目標在于提供有用的會計信息，會計信息的有用性表現在注重經濟決策有用的同時兼顧反映受托經管責任。金融工具會計準則的出臺反映了會計目標的內在要求。
三、金融工具準則如何體現商業銀行會計目標
金融工具準則從以下方面體現了商業銀行會計目標：
1.資產和負債分類方法的改變，能夠充分反映商業銀行持有金融工具的目的和能力，真實地反映商業銀行的收益和權益變化狀況，有助于報表使用者對商業銀行財務狀況、經營成果和風險管理作出有效判斷。比如，銀行持有交易性金融資產是為了近期內出售，在保持流動性需求的前提下追逐更高的盈利性，而交易性金融負債是適應銀行主動性負債管理的需要。二者的初始計量和后續計量所引起的公允價值的變化計入銀行當期損益。又如，銀行對持有至到期的投資，其持有意圖是為了在到期日獲得更高的投資收益。由于其存續期間的未實現利得和損失最終將在到期日實現，為避免由于采用公允價值進行后續計量而導致的存續期間收益或權益的非代表性波動，應對持有至到期的投資按實際利率法采用攤余成本進行后續計量。而對可供出售的金融資產仍采用公允價值進行初始計量和后續計量，但兩次計量的差異計入銀行的所有者權益項目。可以認為，在不改變金融資產和金融負債數量的前提下，僅對金融資產和金融負債采取不同的歸類方式，就可以產生不同的收益和權益變化的結果。同時，商業銀行將金融衍生工具納入表內核算，使得資產負債表的內容更加豐富，提供的信息更加全面。
2.金融工具準則之所以在金融工具中能大膽地引入公允價值，主要因為近年來我國金融創新業務大量出現，而且在很大程度上影響到一些企業特別是金融企業的經濟活動。由于公允價值是人們對未來不確定性所達成的共識，公允價值反映了市場在考慮了利率、風險因素后對未來凈現金流量現值的估計，采用公允價值對交易性和可供出售類的證券投資等進行初始和后續計量，將銀行潛在的損益予以顯化，這有利于信息使用者評估其對銀行財務狀況和經營成果的影響，增強了會計信息的決策有用性。同時，以公允價值作為金融工具的計量屬性還有利于將金融衍生工具從表外移入表內核算，更客觀地反映與金融衍生工具相關的風險以及對銀行損益的影響。
3.金融資產的減值均采用未來現金流量折現法，即資產減值準備的金額是金融資產的可收回金額低于金融資產攤余成本的差額。其中，可收回金額通過金融資產的未來現金流量按原實際利率(而非名義利率)貼現確定，并考慮了相關擔保物的價值。相對于五級分類的比例法，這種科學、客觀的減值測試方法，不僅可約束商業銀行資產規模的非理性擴張，而且更能反映銀行貸款等金融資產的真實價值，有利于股份制改革過程中商業銀行更準確地把握金融資產減值可能造成的損失，更好地揭示銀行受托資源的使用情況。