時間：2023-07-20 16:25:20
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離岸金融可能出現的風險
信用風險。離岸金融為“非居民”性質的個人或團體服務，其廣泛地外延使銀行難以深入把握服務對象的信用表現及所屬產業的資信狀況。這種風險尤其是對于外匯貸款業務更加突出。
法律風險。離岸投資者的投資目的雖然有個人差別，但他們的根本一致性是利用存在于世界各國稅收金融體制上的差別來維護個人財產的保值增值。離岸金融可能會給予投機行為者機會，目前“洗錢”、“逃匯”即是離岸金融熱點法律問題。
利率和匯率風險。人民幣在境外的流通始隱藏在迷霧中，我們對此的監督管理尚未建立。如果人民幣被貨幣投機者利用,就很可能以其在外匯市場上的操縱影響人民幣的兌換匯率。雖然我國現階段采用離岸賬戶與在岸賬戶嚴格分開的謹慎做法，但金融經濟內在的關聯性和可溶性，不可能把離岸業務和在岸業務嚴格分開，因而將影響在岸人民幣的利率與匯率水平。
風險監管不力的后果
動搖國內既定的金融體系。1999年以來，以美元利率為代表的西方主要國家的貨幣利率連續上調，但是我國境內外幣利率處于穩定匯率壓力等考慮，沒有及時反映國際市場利率走勢，有限的幾次上調其幅度也十分有限，境內外利差的擴大如果沒有強有力的外匯管制將沖擊國內既定的利率水平，造成中國資本外流。
外資銀行將擠占更多的外匯業務份額。由于離岸業務經營成本較低，那些管理水平高、外匯資產質量好、資金運用效率高的外資銀行其外匯籌資成本比國內商業銀行低，能夠提供更低的貸款利率和更高的存款利率來贏得市場，而一些外匯業務規模較小的商業銀行將無力參與外幣存貸款利率的競爭，甚至退出競爭領域，再加上對離岸銀行的特殊優待有可能導致在非離岸業務領域的不公平競爭，造成金融秩序的混亂，危及民族金融業的成長。
易使資金融通的鏈條變得更加脆弱，銀行的短期負債與長期資產不匹配易導致流動性危機。另外，短期資金的套匯和套利投機活動使匯價劇烈波動，對金融危機起到推波助瀾的作用。
加強離岸金融業務監管的建議
我國目前對離岸銀行業務監管的主要依據是1997年中國人民銀行制定的《離岸銀行業務管理辦法》,實行離岸業務與在岸業務的分帳管理,離岸帳戶與在岸帳戶嚴格區分。但是隨著金融改革的不斷深化,我們面臨著金融監管滯后于離岸銀行業務發展的問題,因此,對加強我國離岸銀行業務的風險監管本文提出一下建議:
1.制定必要的監管法規。目前我國離岸金融業務雖處于試點階段,但應允許金融機構擴大業務范圍,建立和國際慣例相一致的會計準則、會計科目、會計報表;制定《信貸資產保全法》和《外資金融機構法》;按國際資本充足率框架,制定資本充足率的監管框架;根據金融電子化和信息化的要求及時調整有關的法規內容,做好規范性監管的程序設計;對稅收政策和保密制度作出明文規定
2.監管中應留出合理的避稅空間以促進離岸金融業務的發展。離岸金融業務主要產生于避稅、帳戶的隱秘性,規避外匯管制,國際資本只有在充分享受低稅收甚至零稅收的情況下,才有可能逃離本國金融市場來到離岸市場。因此,我國金融監管部門應會同稅收管理部門對離岸金融業務作出專門的稅收規定,保證離岸市場的稅賦水平不高于周邊國家和地區。
摘要：隨著社會的發展、科技的進步以及經濟水平的提高，我國的金融行業在發展的同時，其風險管理與企業財務的控制逐漸被人們重視起來。涉及面廣、靈敏度高、綜合性強等是企業風險財務管理跟一般風險管理相比的特點。跟一般財務管理相比，其具有管理內容寬、管理手法先進、理財觀念新等優勢。風險管理問題是現代社會所有金融行業中的主要問題之一。由于社會經濟的高速發展，企業的不確定性、風險性問題逐漸顯現出來。企業之間的相互競爭也日益激烈。在國民經濟中企業的作用決定了企業金融風險、經濟風險、財務風險的重要性。科學、合理的金融風險管理與企業財務控制對于企業有重要的意義。
關鍵詞：金融；風險；企業財務控制
現代國內、國際的市場環境復雜，現有的企業面對這樣復雜的經濟環境，在競爭相當激烈的市場中，細微的失誤就會影響整個企業及其經濟狀況的發展。企業為了穩步的發展，并在激烈的競爭中獲取利益，必須進行合理的金融風險管理與科學的財務控制。在現有的經濟環境下，金融風險問題存在于企業財務的每一個環節。在日常的經營管理中，每一個企業都具有風險意識、危機意識，注意防范財務問題，在發現問題時及時給予解決、將損失降到最小化可以有效的防止企業在緊張經濟條件下出現的癱瘓幾率。
一、 金融風險管理
（一） 什么是金融風險管理。使用一切辦法避免、減少風險的出現以及盡可能地減少風險過后的經濟損失就是金融風險管理。宏觀的講，合理的進行金融風險管理可以保證整個社會經濟的流動性，保證資金的合理、有效使用，可以使整個社會的經濟得到穩步的發展。微觀的講，科學的金融風險管理可以保證每個企業的正常運轉，在風險不可避免的情況下把經濟損失降到最低。通過科學、有效的金融管理就可以在風險來臨時有效地躲避，在風險不可躲避時減少損失，保證企業的正常經濟流動。
（二） 金融風險管理分析。由于金融行業的不確定性以及市場復雜性，金融風險的來源有很多種，主要有，市場風險、經營風險以及技術風險。近年來，隨著我國經濟的不斷發展，金融行業受國際經濟情況影響越來越明顯。在金融行業發展不是特別穩固，并且在其國內外的共同影響下，各種經濟問題接踵而來，金融行業的風險不斷加大。 金融風暴的影響一直沒有完全得到解決，其影響也就連綿不斷。我國金融市場也出現了很大的動蕩。
隨著我國的經濟發展，匯率、國家政策不斷改變，金融行業的不確定性也逐漸加強。在這種不確定性的影響下，金融風險的發生率也不斷攀升。金融行業收益的波動性也很大，企業經營的風險一直在提升。
近年來，科技的飛速發展，電腦高手也不斷增多，通過病毒、黑客軟件攻擊其他企業，企業機密泄露的可能性非常大。很大程度上影響了我國金融行業的發展。在金融交易過程中，如果電子設備突然斷電、死機都會給企業直接造成的損失。
二、 企業財務控制
（一） 企業財務控制現狀。合理的財務控制對企業的資金流動、收益、高效利用有著很大的幫助。財務控制給予了企業決策客觀的評價，也可以幫助企業實現最終目標，得到利益的最大化。財務控制也可以保證企業資金的安全性、合理利用性以及流動性，降低了企業經營時的風險。有效地對企業進行財務管理還可以幫助企業實現管理的科學化、信息化，提高企業的凝聚力。
就目前來看，企業對財務控制了解得還不夠全面，企業財務控制的體系也不夠系統，對于財務控制的手段還不夠成熟。在金融危機的影響下，很多企業開始重視財務控制，意識到財務控制對于一個企業的重要性。資金的正常運轉直接關系到一個企業接下來的發展。企業對于財務控制的想法也得到了改變，不再只重眼前利益，首先確保企業的正常運行。在調整財務理念之后，企業對資金的規劃也變得越來越合理。很多企業將金融風險管理放在財務管理的首要位置。但是財務管理觀念的轉變時間短，財務管理方法并沒有得到有效的實施，雖然已經取得了很大的成績但是在實際管理中還是會出現很多問題。財務管理的體制不夠健全，沒有合理的管理部門；財務控制內部的信息交流不夠，沒有統一全面有效的信息交流渠道；財務部門沒有占據重要地位，很多建議不被采納。
（二） 企業財務控制方法。企業財務控制的最終目的就是在保證資金正常流動的同時提高收益。想要有效的進行財務控制：首先，要有系統的財務控制體質。企業領導都需要認同財務管理的必要性，并且了解正確的財務控制方法在提高企業效益上的重要性，意識到在金融風險來臨前如何有效躲避，風險不可躲避時讓損失最小化的重要意義。保證財務部門的基本權益，其他部門不能隨便影響財務部門的正常工作。適當的給予財務部門權力，以確保財務部門工作人員的積極主動性。企業當中的所有員工都要有合理控制企業財務的理念，了解其重要性。提高財務部門本身的工作能力以及預判能力，及時的規避風險。完善企業管理體制，各部門都有明確的分工，努力完成本職工作，積極地投入到企業發展中。完善企業管理中信息流動的高效性，保證信息的及時轉達。及時地了解到各方面的金融信息，盡早的分析出風險所在并及時處理。保證企業機密的保密性，建設好企業的網絡系統，信息不被泄露。有專門的風險分析團隊，對金融風險進行及時的判斷，并給出合理的解決辦法。加強企業風險管理的執行力，再好的解決辦法沒有得到有效執行都是白用功，金融風險管理必須得到重視才能使企業穩步發展。
三、 企業理財過程中的風險研究
在企業的發展歷程中，內、外部風險都會影響到企業的發展。企業財務風險是客觀存在的，有損害性、不確定性等特點。財務風險是不可能完全避免的，其發生的時間與概率都是不能確定的，只要財務風險出現，其損失就是必然的。有些企業對財務風險控制的好，其損失可能并不影響企業的正常發展，但如果處理的不好就可能使整個企業破產。但是在風險產生的同時，往往會給企業帶來很多盈利機會，風險越大，盈利也就越大，但是如果不能好好把握機會，準確的進行投資很可能直接給企業帶來致命的危險。我國對待金融風險應該積極面對并制定合理應對方法，而不應該消極躲避，越躲避往往造成的損失越大。
財務風險控制是企業管理當中風險管理的重要手段，合理地運用風險控制可以有效的減少風險造成的損失，避免企業產生經濟危機。在企業遇到危機時，合理的運用風險，在風險中獲得盈利、控制損失是金融風險管理的重要目標。
結束語
在社會快速發展的同時，在社會環境瞬息萬變、強烈波動的影響下。企業風險的管理直接影響著企業的高速發展。也可以說，管理和控制金融風險就是企業經營管理的本質所在。經過金融危機，我國企業都認識到金融風險管理存在的重要意義。企業不能就此滿足，好好分析在金融管理中出現的各種問題，構建系統的金融管理體制，加強在金融風險發生時的抗壓能力與應變能力。與此同時，企業要加強對企業管理的改革、創新和完善。進而改進現有的財務管理體制。加強財務控制管理體系的作用，要在風險來臨前預知風險，及時作出應對風險的手段與方法，將風險損失最低化。保證企業在各種風險來臨的條件下，仍穩步發展，不受金融風險所影響。及時的更新財務管理體制，保證在更大的金融風險來臨時，有足夠的能力與之對抗，保證企業的正常運作與發展。（作者單位：陽光財產保險股份有限公司河北省分公司）
參考文獻：
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關鍵詞：財務公司；產業鏈金融；信用風險；聲譽機制
文章編號：1003-4625 （2015）06-0028-07 中圖分類號：F832.39 文獻標識碼：A
一、引言
財務公司在服務企業集團的同時，依托產業鏈延伸金融服務，解決產業鏈上下游中小企業融資難、融資成本高的實際困難，從而促進企業集團的可持續發展。在現代產業分工格局及監管層“產業約束”要求的背景下，財務公司開展產業鏈金融的授信對象很大程度被限定在處于產業鏈上下游的中小企業，所以財務公司產業鏈金融無法規避中小企業融資信用風險突出的問題。中小企業信貸中由于天然的或人為的不完全信息的存在，一定程度上導致了逆向選擇和道德風險問題。這使得財務公司在對中小企業授信時，不得不采取更為嚴格的風險控制措施，這又間接導致了中小企業的信貸約束問題。隨著中小企業在經濟中發揮越來越重要的作用，如何建立既能有效控制違約又能擴大中小企業信貸規模的風險控制機制就成為財務公司開展產業鏈金融必須關注的重大課題。
契約理論認為，信用風險控制的關鍵在于在信貸合約中加入合理的激勵約束機制。抵質押制度是傳統信貸模式下的一種廣泛使用的顯性激勵機制，是防范信用風險的一種基本制度。 Barro將抵質押制度作為一種信貸合約實施的保證機制，認為抵押品合約會給借款者提供激勵使其努力工作，以降低違約情況發生的概率。然而許多學者研究表明，抵質押不足的中小企業信貸往往陷入了“違約、不貸款”的囚徒困境，直接造成并加重了中小企業融資約束問題。尤其在轉型經濟體中，正規金融的信貸配給中被排除的主要是資產規模小于（含等于）銀行所要求的臨界抵押品價值量的中小企業。
楊勝剛、胡海波認為中小企業不提供反擔?；蚍磽＝痤~不足時，擔保機構為貸款提供較高比例的擔保會加劇逆向選擇和道德風險問題。因此，建立信用擔保機制等措施并未從根本解決中小企業押品不足的問題，同時可能因為新的信息不對稱帶來更大的信用風險及融資成本。為此，有學者開始研究如何建立中小企業內生化擔保機制。
19世紀80年代，經濟學家開始意識到長期合作的影響，將動態博弈引入委托一、勞動力市場及信用缺失治理等相關研究之中，論證了在多次重復博弈關系情況下聲譽作為隱性激勵機制能夠發揮激勵作用。聲譽的作用在于為關心長期利益的參與人提供一種隱性激勵以保證其短期承諾行動，因此可以成為顯性合約的替代品。
Kreps、Wilson等人提出的KMRW聲譽模型，解釋了靜態博弈中難以解釋的“囚徒困境”問題。歷史上出現的日本“村八分”社區規范和中國晉商的“利以義制”及馬里商人聯合會都是聲譽機制有效運用的案例。孫回回認為在信貸市場上聲譽可以在一定程度上降低信息不對稱帶來的交易成本和信貸風險，克服抵押物缺乏帶來的賴賬風險。
Reka的研究表明，聲譽能在借貸雙方之間建立一種信任關系，可以彌補抵押物缺乏的不足，且對逆向選擇和道德風險具有抑制作用。
仇冬芳認為聲譽機制是一種內生化的信用擔保機制，通過開發中小企業長期價值作為增信方式，起到增加信用供給的作用。盡管理論界普遍認可了聲譽機制的作用，但是實踐中聲譽機制的運用并不充分。究其原因在于聲譽制度的有效性受到一定的環境要素的約束。從博弈的視角出發，要使聲譽機制能夠在博弈中促成合作博弈均衡的出現，要求滿足一定的環境變量。聲譽機制有效的制度基礎包括重復博弈、信息有效傳導和可信的懲罰等幾個方面。我國經濟處于轉型期及信用建設不完善的現狀，傳統的信貸環境要素并不能充分滿足聲譽機制的要求。
信息經濟學認為信用風險產生的根源是信息不對稱的存在，單一制度難以從根本上改變信息不完全的基本條件，因此任何制度都是有其局限性或缺陷，需要從多方面人手。
波認為解決農民合作意愿程度為單邊非對稱信息條件下農民專業合作社中農民機會主義問題，關鍵在于發揮合作社正式制度和聲譽制度的協同治理作用。
劉惠萍、張世英認為在市場不完備條件下需要建立聲譽機制和顯性機制相結合的激勵機制，以實現長期激勵與短期激勵相結合的激勵模式，遏制國內經理人短期化行為，激勵其長期化行為。目前，在中小企業信貸研究中，多數學者都是從單純如何實現抵質押制度替代及優化或者如何建立聲譽機制等隱形激勵機制人手的，對抵質押制度與聲譽制度共同激勵的研究甚少。
因此，本文在總結已有研究成果基礎之上，從緩解中小企業融資約束的視角出發，對基于抵質押制度和聲譽機制共同激勵的財務公司產業鏈金融信用風險控制機制進行研究。試圖通過建立財務公司與中小企業不完全信息博弈模型，引入聲譽修正、收益折現等因素，將中小企業當期行為與未來收益的相互影響在模型中定量化地表現出來。通過分析對比不同條件下財務公司與中小企業的博弈均衡中財務公司的安全授信邊界以及中小企業可獲得的最大授信額度，為財務公司信用風險控制機制設計提供參考依據。
二、財務公司產業鏈金融中的抵質押制度與聲譽機制
解決財務公司產業鏈金融的中小企業信用風險問題、擴大財務公司安全授信邊界，關鍵在于充分發揮財務公司產業鏈金融的內在優勢，建立顯性激勵與隱性激勵結合、長期激勵與短期激勵協同的風險控制機制。抵質押制度在中小企業信貸中主要發揮了顯性激勵和短期激勵作用，聲譽機制往往具備長期激勵及隱性激勵的特征。
（一）財務公司產業鏈金融中的抵質押制度
傳統抵質押制度下中小企業往往被排除在正規金融之外，其中一個重要的原因是對于金融機構所認可的合格抵質押品與中小企業所擁有資產不匹配，而且抵押資產對銀行和中小企業的價值是不同的。
一般而言，銀行對抵押品的評估價值為凈市場可變現價值，這往往受到了二級市場運行效率等外界因素的影響，導致抵押品的實際價值高于、甚至遠遠高于抵押品的凈市場變現凈值。從緩解中小企業融資約束的視角來看，提高中小企業信貸中授信提供方認可的抵質押品與中小企業資產的匹配度，降低抵質押品的變現損失率是實現抵質押制度改進優化的方向。
與銀行傳統的信貸相比，財務公司產業鏈金融中抵質押制度改進優化具有信息優勢。財務公司的核心職能是為企業集團及其成員單位提供對內對外的財務管理服務，有的財務公司甚至作為企業集團及其成員單位對外進行財務結算的窗口。通過多年的積累，財務公司基于對集團業務的了解，其已有信息系統與成員單位的信息系統擁有較高契合度和集成度，很容易通過開發建設完善的產業鏈融資管理系統，并同集團的采購、銷售等業務系統實現對接。充分發揮財務公司產業鏈金融中所具有的信息優勢，可以在以下幾個方面對抵質押制度進行改進優化。
首先，可以擴大抵質押品范圍。財務公司依托企業集團在產業鏈條上的核心地位，憑借其交易地位和交易數據，可以最大限度地剝離出中小企業的核心價值并充分利用中小企業沉淀在產業鏈交易中的各類型資產。
其次，財務公司依靠其企業集團的核心交易地位，可以顯著地減少抵質押品的處理成本。財務公司產業鏈金融中，抵質押品可以借助成熟的產業鏈交易網絡交易處置，以達到降低抵質押品違約損失率的目的。
再次，財務公司深耕產業鏈條，憑借產業鏈交易形成的企業網絡關系，對抵質押品特別是作押的流動資產有較強的認可程度和控制能力。
財務公司產業鏈金融主要融資模式包括預付款融資模式、存貨融資模式以及應收賬款模式三大類。預付款融資模式適用于產業鏈上中小企業的采購階段，中小企業以提貨權作為抵質押品而事先獲得用于采購的資金。存貨融資模式適用于產業鏈上中小企業的運營階段，中小企業以存貨質押方式獲得用于運營的周轉資金。應收賬款融資模式適用于產業鏈上中小企業的銷售階段，中小企業以應收賬款作為還款來源從而提前獲得用于下一階段的生產經營的資金。
以上三種融資模式中，財務公司以傳統中小企業信貸并不認可或者說不能充分認可的存貨、應收賬款以及提貨權等作為抵質押品進行授信，通過未來存貨銷售收入、應收賬款回收和權利變現產生的現金流作為還款來源，控制授信中存在的信用風險。發揮財務公司的信息優勢，可以有效控制信用風險，同時也在相當程度上增加了中小企業信貸的可得性。
（二）財務公司產業鏈金融中的聲譽機制
傳統的中小企業信貸中，中小企業發生違約的后果往往是中小企業被該金融機構納入信貸黑名單，不再對其進行授信融資。在外部金融環境不完備、普遍缺乏信用的背景下，中小企業的違約成本比較低。而財務公司產業鏈金融中卻不同，中小企業與財務公司及其具有產權關系的企業集團下的核心企業的交易關系更為復雜。對于中小企業來講，對財務公司的違約行為的成本是非常巨大的，其原因在于在復雜的關聯交易和重復交易體系中，聲譽喪失的成本不僅僅包括經濟成本還包括“社會成本”。
前文提到，聲譽機制發揮作用往往需要滿足一定的環境基礎。財務公司產業鏈金融依托企業集團產業鏈條開展金融服務，在環境要素方面容易滿足聲譽機制發揮效用的要求。首先在開展產業鏈融資的過程中，財務公司面臨的融資對象主要是與企業集團有著長期密切交易關系的產業鏈條交易主體，基于重復交易的多期博弈關系自然十分容易滿足。其次，財務公司產業鏈金融借助企業集團為核心的產業鏈條網絡（如圖1），各主體的信息通過實體交易形成的關聯網絡進行多元化傳導。一旦中小企業出現失信行為，無論在物流環節或者在資金流環節，都可以快速被財務公司收集并做出反饋。再則是財務公司橫向與企業集團中處于產業鏈條核心地位的大企業具有產權關系，在與縱向的融資企業開展金融往來時，面對的是一個由眾多中小企業組成的競爭易網絡。財務公司可以借助企業集團在產業鏈交易網絡中的影響力對失信的中小企業進行懲罰，其懲罰成本相對較低?；谝陨蠋c，財務公司產業鏈金融依托產業鏈交易環境具備聲譽機制有效的環境基礎，建立聲譽機制具有可行性。
對于抵質押品激勵，聲譽制度激勵具有自發性、積累性、非強制性等特征。產業鏈交易網絡中中小企業與核心企業存在長期交易的機會和必要性時，中小企業通過每次守約行為維持長期交易關系的同時，具備自發積累良好的聲譽的動力。聲譽機制是通過行為主體依據長期利益需要而產生合作行為的自我約束機制。
（三）抵質押制度與聲譽機制共同激勵的信用風險控制機制
財務公司開展產業鏈金融的內在優勢在于產業鏈條真實交易形成的產業鏈關聯網絡以及長期的互動關系。這使得財務公司產業鏈金融不僅僅具備抵質押制度改進的信息優勢，同時也具備聲譽機制發揮作用的環境基礎，為抵質押制度與聲譽機制協同激勵創造了物理條件。財務公司產業鏈金融既要有效控制中小企業信用風險，又要有效緩解中小企業信貸約束，僅僅依靠單一制度激勵并不能最大程度解決雙重目標。財務公司產業鏈金融信用風險的控制機制既應當實現抵質押制度的改進，又要實現抵質押制度與聲譽機制的共同激勵。其共同激勵作用體現在：抵質押制度通過對中小企業的資產設定抵質押權進行外部法律約束，聲譽機制的作用在于通過中小企業在產業鏈關聯網絡中自發形成的聲譽價值對中小企業的行為進行約束，以彌補中小企業抵質押品的不足。財務公司產業鏈金融中抵質押制度發揮信息優勢將存貨、應收賬款、提貨權等作為合格抵質押品，以擴大中小企業的信貸可得性。聲譽機制的作用在于基于產業鏈長期的關聯交易網絡利益對中小企業進行激勵，促進其自我約束。
因此，抵質押制度主要發揮顯性激勵和短期激勵的作用，而聲譽機制主要發揮了隱性激勵與長期激勵的作用。
三、不同激勵條件下中小企業行為的模型分析
（一）模型假設
假設一：存在有兩種類型的中小企業，一種是高信用的，屬于非理性合作型，這類企業是絕對不會違約的。另一種是低信用的，也就是理性中小企業，服從經濟學理性人假定，以利益最大化為行動目標。θ1表示財務公司認為i企業屬于高信用企業的概率，代表了財務公司對中小企業的聲譽評分，作為確定授信方案的依據，取值范圍在0-1之間。θi0≥O（i取l到n，代表所有的中小企業），即假設博弈開始階段財務公司認為以大于零的概率存在高信用類型的企業。
假設二：所有中小企業擁有相同的抵質押物價值為D，可投資項目投資平均收益率為R。
假設三：財務公司對中小企業有著不同的聲譽評分，通過考察中小企業的聲譽θi來確定融資組合F（r，M，p），r表示融資利率，代表融資成本，M為授信額度，P為獲得融資的概率。
假設四：假設財務公司根據以下關系式確定授信方案：
（gi為押品覆蓋率，β為正的修正系數）
以上三個關系式表示財務公司通過考察聲譽確定融資方案，這里我們假定融資的利率是固定的，要求的抵質押品價值覆蓋率與聲譽評分呈反比，所以中小企業可授信額度與聲譽高低成正比，同時獲得授信的可能性與聲譽評分高低呈正向關系。當e等于1時，代表財務公司認為融資企業是絕對高信用的企業，財務公司一定會給該企業授信，同時該企業可以獲得最大的授信額度
假設五：理性中小企業i實際守約的概率為qi，理性中小企業通過選擇qi實現利益最大化。
假設六：財務公司服從風險中性的理性人假定，財務公司產業鏈金融市場為“賣方市場”。
基于前文假設，我們可以得出理性中小企業i的單階段收益函數為：
（二）抵質押制度激勵下中小企業行為選擇
不考慮聲譽作用，面對既定的授信方案，理性的中小企業通過選擇qi實現利益最大化的條件為：根據前面假設可得：
（1）當 即 時， ，所以當qi=0時，π；取得最大值，πi=（Mmax×θi×（1+R）-D）×0.，即此時獲得信貸的低信用的中小企業最佳策略為違約獲得收益πi=（Mmax×θi×（1+R）-D）。這表明在抵質押制度下，財務公司給予的降低押品價值覆蓋率的貸款優惠（抵質押擔保不足的授信），在某種程度上加重了企業違約的道德風險，這與很多學者研究的結果是一致的。
（2）當D-Mmax×θi×（l+ro）≥0時即昏 ，所以當qi=l，π.取得最大值，πi=[qi×Mmax×θi×R（R-ro）]×θi，此時中小企業的參與約束為：πi=[qi×MmaxXθi×R（R-ro）]×θi≥0，即：R≥ro（假設四）。此時理性中小企業最佳策略為不違約。
董梁、李松濤認為博弈主體維護聲譽行為的前提是必須有博弈局中人在事實上為將來的利益放棄了當前的機會主義利益的情況存在。因此，出現聲譽效應至少有兩個階段，也就是說，必須讓“時間”因素起作用。接下來我們考察一個T階段有限次重復博弈情形。
（三）抵質押制度與聲譽機制共同激勵下的中小企業行為選擇
設q.為t階段某理性中小企業的實際的違約概率，xt為t階段財務公司預期的理性中小企業的違約概率。如果考慮一個T（T≥2）階段的有限次重復博弈，如果該融資企業在T-1階段選擇守約即qi=1時，財務公司對融資企業的聲譽進行貝葉斯修正：
如果融資企業在T-I階段選擇違約，則：
考慮一個T階段的博弈（有限次重復博弈），即使理性中小企業獲得聲譽評價 （即獲得要求的抵質押較少的貸款，go≤l+ro）時，理性的中小企業為了獲取長期價值最大化，也不一定會在博弈開始階段就違約，而是會選擇通過守約的行為積累更好的聲譽，謀求長期價值最大化。為此我們用逆向歸納法考察博弈的均衡路徑，首先是T階段，因為這是博弈的最后階段，此時已經沒有維持聲譽的必要，所以理性的中小企業肯定會選擇違約，獲得收益 。可以看出，即使在博弈的最后階段，因為抵質押品的存在，不會出現在最后階段中小企業違約后財務公司承受巨額損失的可能性。
然后我們考慮T-1階段，如果融資企業選擇違約，即qt=0，融資企業將獲得收益為 ，此時博弈結束，融資企業將無法再從財務公司獲得融資，T階段中小企業得不到財務公司的融資，收益為零，即 。
如果T-I階段中小企業放棄機會主義利益選擇不違約，即qt=1，T-I期中小企業獲得收益為 。博弈繼續進行到T階段，中小企業在T階段可獲得違約收益： 。
假設貼現因子為δ，不同中小企業的貼現因子由客觀條件及自身主觀屬性決定，滿足O≤δ≤l，則中小企業在T-1階段不違約可獲得的收益和為：
理性中小企業通過比較 的大小在T-I階段進行選擇：
因為博弈達到均衡時，財務公司預期的理性中小企業違約概率等于理性中小企業的實際違約概率，也就是 ，此時我們假定了 ，所以根據式（6）有 ，即要使得 ，則需要：
解（8）式得：
（1）當1≥δ≥I+R時，無論 取何值，不等式均成立。即只要貼現因子足夠大，理性的中小企業即使在T一1階段融資中聲譽評分足夠高，獲得押品覆蓋率足夠低甚至無抵質押擔保的融資，理性中小企業都會選擇守約，謀求長期價值的最大化。在此，可以在不違背經濟學理性人假設的前提下為非理性合作型中小企業提供一個合理的解釋：與財務公司的合作關系預期一直持續且貼現因子足夠大的理性中小企業。
（2）當o≤δ≤I+R時，只有滿足：
中小企業在T-I階段會選擇不違約，謀求長期價值的最大化。前面我們假定R≥ro，也就是說，此時財務公司安全的授信邊界為最低押品覆蓋率 。
根據KMRW理論，T階段重復博弈中，如果T-I階段不違約對理性中小企業是最優的，那么在所有的t≤T-I階段選擇不違約都是最優的”。
（四）不同激勵條件下中小企業可獲得的最大授信額度
1.財務公司的收益曲線與授信選擇
抵質押激勵時，中小企業類型為不完全信息而理性中小企業收益為雙方的共同認識，財務公司的不同的授信方案的預期收益E可以表示為：
財務公司的期望收益率r0可以表示為：
基于財務公司為風險中性的理性人假定，圖2處于弧線部分的授信方案為次優方案，在賣方信貸市場上，財務公司有拒絕的積極性。博弈均衡結果為財務公司要么提供需要足夠抵質押擔保的融資（gi≥l+r0），要么為其認定的絕對“好企業”提供足夠優惠的授信。這與傳統授信模式下我國中小企業面臨的信貸約束的現狀是相吻合的。抵質押制度激勵的有效性建立在足額抵質押的基礎上，由于中小企業可抵質押品不足，導致中小企業往往無法從正規金融獲得授信，使得中小企業面臨嚴重的信貸約束問題?？紤]到抵質押品的價值對借款者和貸款者是不對稱的，假設抵押品違約損失率為γ，所以對財務公司而言，抵押品的價值為（1-γ）×D。所以在一定的安全授信邊界條件下，由于抵押品的價值評估不一致，金融機構將進一步縮小了授信額度。
抵質押制度與聲譽制度共同激勵時的情況，此時財務公司的不同的授信方案的預期收益E*可以表示為：
財務公司的期望收益率r：可以表示為：
同理分析容易得到，抵質押激勵與聲譽機制共同激勵下，財務公司的最低押品覆蓋率為 ，表明引入聲譽機制激勵時可以在一定程度上降低財務公司對抵質押品的要求，增加信貸的可得性。同時通過對聲譽值不斷修正，可以使得中小企業可獲得信貸額度逐漸增加。
2.中小企業可獲得最大授信額度對比
假定中小企業資產的自身評估價值為Vi，財務公司對中小企業資產的可抵押價值為V2，銀行等外部金融機構認可的中小企業可抵押價值即市場變現凈值為V3?；谇拔姆治?，我們可以令V1=D11+D12+D13，D11，代表傳統授信模式可抵押資產的企業價值，D11+D12代表財務公司產業鏈金融模式下可抵押資產的企業價值，則有：V2=（1-γ2）（D11，+D12：），V3=（1-γ3）D11，其中γ3≥γ2，γ3，γ2代表抵質押品價值的違約損失率，存在V1≥V2≥V3。
通過前文的分析可知，抵質押制度單獨激勵下最低押品覆蓋率為g0=l+r0，抵質押制度和聲譽機制協同激勵機制下安全的最低押品覆蓋率為g1=（l+ （只考慮 的情形）。
此時傳統信貸中中小企業可獲得的最大授信額
度為 爭公司產業鏈金融中的抵
質押制度激勵下最大授信額度
。財務公司產業鏈金融抵質押制度
與聲譽機制激勵下的最大授信額度為 ，顯然
四、研究結論與政策建議
財務公司產業鏈金融中發揮抵質押制度與聲譽機制的共同激勵可以擴大財務公司安全授信邊界，增加中小企業可獲得的最大授信額度。一方面，在財務公司產業鏈金融中，發揮財務公司在產業鏈中信息優勢可以擴大抵押品范圍及合理評估抵押品價值，同時可以借助產業鏈交易網絡減少抵押品處理成本、降低違約損失率達到內生化解決中小企業“押品不足”的情況。另一方面，通過產業鏈形成的長期關系建立聲譽機制，可以在一定程度上解決傳統上抵質押不足的中小企業的合作問題。抵質押制度與聲譽制度激勵的效果受到折現率等因素的影響。只要折現率足夠大，即使不存在抵質押品，非合作行為（違約行為）也只會在T階段博弈的最后階段出現。通常的情況，折現率并不足夠大時，聲譽機制與抵質押制度協同激勵下依然可以促進中小企業選擇守約行為。綜上，財務公司產業鏈金融建立基于抵質押制度與聲譽制度協同激勵為主要內容的風險控制機制，能夠在控制風險的前提下，緩解中小企業融資約束問題。但是抵質押制度的改進和聲譽機制的協同都對財務公司產業鏈金融環境提出了更高的要求。為此，我們建議在以下幾個方面人手：
一是利用互聯網信息技術，建立產業鏈數據平臺中心，提升產業鏈可視化。抵質押制度的改進、抵押制度與聲譽機制協同激勵效率對能否擴大中小企業信貸起到了很重要的作用。而這兩個方面都依賴于產業鏈信息高效傳遞與可視化的提高。產業鏈可視化包括企業之間的可視化及企業內部可視化，可視化程度提升產業鏈各成員的反應速度、決策質量及風險管理能力。通過對產業鏈進行可視化建設，可以有效監控鏈條交易中的資產狀況以及交易主體的行為，為中小企業抵質押價值開發以及聲譽機制有效性提供保證，為財務公司建立抵質押制度與聲譽機制協同的風險控制機制創造良好環境。
【關鍵詞】金融危機；中小企業；財務風險控制
作者簡介：楊娟娟（1984-），女，河北張家口人，財務經理，中國人民大學在職研究生，研究方向：財務金融
本輪金融危機從2008開始，由美國的次貸危機引發，席卷美國、歐盟、中國和日本等世界主要金融市場，全球經濟衰退，經濟大蕭條，中國作為世界主要金融市場和重要經濟體之一，同樣難于幸免，尤其是中小企業。根據國際咨詢機構統計，2007年全國中小企業總數較2006年增長了9.6%，經過2008年經濟危機的沖擊，我國中小企業總數減少了55萬家?？梢娭袊行∑髽I在經濟危機面前，應對能力有待進一步提高，需要不斷加強風險防范意識，提高經營管理能力，建立和健全內部控制機制，豐富和完善中小企業財務風險控制制度，從而使得風險防范系統更加牢固，具備應對各種風險防范的能力，更加符合當前經濟形勢和企業發展的戰略目標，提升企業內在價值和創造力。
一、金融危機下中小企業財務風險的現狀
金融危機簡稱金融風暴，指一個國家或多個國家及地域內經濟急劇的快速的超周期性的惡化。這種狀況對房地產、證券、利率指數、地價、生產企業都將產生不利的影響，主要表現為經濟不景氣，貨幣貶值，通貨膨脹，經濟規模和產生的價值不協調，經濟增長緩慢甚至負增長。伴隨而來的是，大量中小企業破產倒閉、工人嚴重失業。所以，在這種狀況下中小企業面臨著嚴重的考驗，企業財務風險受到極大沖擊。所謂財務風險，是指在特定的客觀現實下和特定的時期內，在企業的經營過程中，由于各種難于或無法控制、預料的企業外部環境和內部經營條件等不確定性因素的作用，使得企業資金流的效益降低和可持續性不協調，從而使得中小企業實際績效和目標發生偏離，對企業生存、發展和長期盈利目標產生不利影響的可能性。危機下中小企業財務風險現狀：
（一）出口下降、貿易壁壘增加
本次經濟危機從美國開始。美國是中國最大貿易合作伙伴之一，美國經濟受到經濟危機的沖擊，必然使得我國出口的進度減慢，貿易規模順差相對減少。由于經濟危機的影響，歐盟、日本和一些新興市場的經濟增長受到影響，進口需求下降。國內，如蘇州、寧波、上海等地區，一些大規模的生產密集型私營企業，如玩具、服裝、紡織等受到巨大沖擊，面臨重重的困難。一定時期內，發達國家在立法層面和WTO層面會不斷出臺更多對華貿易保護主義措施。所以，面對當前經濟形勢，我國的出口企業要提高警惕性，要小心謹慎地面對貿易保護主義。
（二）匯率變動帶來的不利影響
我國諸多經濟活動都和貿易往來有著密不可分的關系，進出口貿易就占到了國民生產總值的75%以上。近年來，美國貿易赤字加大，境外投資資產的收入已經無法滿足其維系的赤字貿易平衡，因此美元持續貶值。受到美國匯率影響，我國諸多企業經濟收益與成本受到了不小的沖擊，出口商品的成本大幅提高，以美元計價的產出商品成本也相應提高，所以中小企業面對的匯率變動風險已經顯而易見。
（三）債務風險
歷史上的全球金融危機的共同表征就是給國家和企業帶來累累負債。每一次經濟危機來臨，主導國家和所波及到的國家都在經歷一個形成外債的過程中，并且數額龐大，有一定的持續時期。如經濟危機最先顯現的美國，房利美、房地美就是次貸危機，由于次級貸款的不斷積累和增加，資不抵債，最終破產。還有一系列金融機構外資參股，在危機的情況下，發行債券讓其他國家認購，我國就持有大量的美國國債。經濟危機，外資企業當然也嚴重受損，為美國次貸危機買了單。金融危機過程中，一些美國的債主一定會向美國討債，包括我國，必然有不少企業花費精力和時間去要賬，也一定會有一部分中小企業由于處理不當背負巨大的債務，導致發生大量的壞賬、爛賬、呆賬。
（四）企業融資的財務風險
由于金融危機，全球經濟形勢一直不好。我國中小企業，目前處于生產規模的發展時期，通過股票和發行企業債券是相對可行的融資手段，但是通過上市融資有些中小企業還不具備條件。目前，中小企業的融資主要渠道仍然是銀行貸款。國家的主要信貸，大部分流轉到了大型的公路鐵路基礎建設項目和國有大中心企業，留下來一部分來扶植中小企業的發展，而主要是智力密集型創新型小微企業，其貸款額度也相對有限，遠遠無法滿足大批有待發展的中小企業的需求。在經濟危機發生后，由于大量中小企業規模小，信用等級低，即使有國家信貸扶持，銀行也不愿意把貸款給他們用，原因是，風險不好控制和風險不確定。所以，中小企業面臨的融資問題依然相當嚴峻。
二、危機下中小企業財務風險的控制對策
在目前的經濟形勢下，中小企業控制財務風險，應對金融危機，應著重做好以下五點：
（一）鞏固和加強國內市場的經營活動秩序
1.實施多元化經營。由于美國經濟危機，我國經濟增速放緩，我國其他經濟主體的正常運作也受到不利影響。因此，我國的市場的經營，應該立足現實，實施多元化經營，加大出口增長比例。我國出口企業，應該認清目前的形勢，高瞻遠矚，深謀遠慮，長線布局，把目標對準如俄羅斯、非洲、中東、印度、拉美等一些和我們一樣在金融危機中受到沖擊，并且有進口需求的國家，從而，使得出口增長的持續性和穩定性。
2.擴大內需，調整生產結構。近年來，我國經濟高速發展，人民人均收入不斷提高，人民的購買力大大提升。因此，國內市場存在著巨大的消化吸收的潛力，通過調整結構，面向國內市場，國內市場需求的增長會一定程度上均衡外部市場沖擊帶來的影響。因此，中小企業應該認識到，危機，既是風險，又是機遇。擴大內需，調整生產結構優化資源配置，是應對危機的不二選擇。
（二）規避匯率風險
當下，規避匯率風險，中小企業可以使用的方式有:變更貿易結算方式、貿易融資、提高出口產品的價格、采用非美元貨幣結算方式、增加內銷等。中小企業可運用的金融產品主要有：保理業務、外匯期權、平衡責任、套期保值、借款保值、遠期合同、掉期保值等。規避工具的正確使用，可以在一定程度上降低匯率變動對出口企業造成的影響和不利沖擊。企業也應當敦促銀行等金融機構，做好遠期結匯業務，幫助中小企業規避匯率風險，避免潛在的虧損風險。
（三）控制債務風險
企業的債務貨款能否及時的收回，直接影響企業的現金流，是企業關心的首要問題之一。所以，企業制定一套完善的適合自己的控制方法非常有必要。比如，運用信用證來收匯，在對外貿易時簽訂合同等。每一個企業務必高度重視，簽訂合同的規范性、正式性，合同規定的權利和義務，通過簽訂合同，還可以洞悉合作方的誠意、嚴謹、認真態度。同時，對于進出口企業是避免債務違約的必要手段。
（四）提升融資、籌資決策水平
企業在解決自身的資金資本需求的時候，應該遵循，先先內后外的原則。通過計提固定資產折舊和無形資產攤銷，精簡不必要的生產環節，創新流程，改革變通，節約成本，提高效益完善資金回流，來解決“內”的問題。通過銀行貸款，發行債券，資產質押，融資租賃，商業信用，發行股票等來解決資金，這是外的途徑。企業應該創新融資方式，不拘泥于老套的融資模式。具體可以采用，票據貼現，委托貸款，股權質押等。通過并購貸款，銀行信托理財等形式廣泛融資，拓寬融資渠道。通過一年一度的貸款歸還，來獲得新的授信額度。尋找較低成本的資本運營模式，從而，降低企業的財務壓力和財務風險。
（五）積極面對反傾銷
在當前的經濟形勢下，金融危機嚴重影響西方國家的經濟發展，于是他們想方設法獲得貿易優勢，于是出現了各種各樣的貿易保護主義。本次金融危機爆發后，美國、歐盟等在WTO層面和立法層面出臺了大量對華貿易保護的措施和方案。但是，超過一定的范圍，這些所謂的法案就成了，貿易壁壘，貿易保護主義，對國際貿易的發展造成不利影響，是一種貿易障礙。企業可以通過法律手段來維護自身合法的權益，通過應訴來保護自己的貿易利益。中小企業，本身就是應訴方，處于一種不利的地位，所以，一定要重視財務信息資料的完善，會計信息統計資料等完備，完善企業的財務管理和財務管理制度，從而能夠為反傾銷提供有理有據的憑證，來更好地保護自身的合法權益。
參考文獻
[1]齊莉．金融危機下中小企業財務風險的防范與控制[J]．會計之友（下旬刊），2009，（7）．
風控包含了兩類工作，即風險管理和內部控制，但在不同類型的企業中，風控的管理及控制的領域方向也會有所不同。
這并不算是個新職業，但我們發現它的職業發展勢頭正變得越來越好。根據科銳國際的統計數據表明，在金融行業各職能部門的薪酬漲幅里，盡管中后臺部門仍然沒有前臺部門的15%高，大約在5%至10%之間，“不過風控在中后臺其他職能部門中算是漲幅比較高的。”科銳國際金融行業總監李珉說。
之所以能有這樣比較有優勢的漲薪，主要有兩方面原因。甫瀚咨詢董事總經理崔楠認為原因之一在于人才貯備不足。過去很多人都沒能認識到風控工作的重要性，所以大家不太愿意入行，另一方面這又是一個需要專業技能的工作，因此整體而言從業者不多。原因之二是因為這兩年互聯網金融發展非常迅速，大大小小的P2P平臺的出現催生了風險控制人才的需求。加上銀行、保險、期貨、信貸、小貸、小微貸、PE、VC這些行業本身也都有很大的風控人才需求，所以使得這類人才出現缺口。這些企業之間的人才競爭也把風控人員的收入拉到了一個比較高的位置。
當然風控不僅僅出現在金融機構，它也存在于各個行業。中智人才評鑒與發展中心執行總經理彭平根說，許多企業都開始在內部設立風險管理或內部控制部門，對可能遇到的各種風險因素進行識別、分析、評估。不過，總體來說，企業中的風控工作大都集中于事后的檢查評價。因此需求度最高、體系最完善的風控工作還是集中在金融領域。
金融領域的風控工作屬于部門，需要參與到具體業務的事中風險評估及審核過程，而非僅僅事后的檢查評價。通常涵蓋的范圍包括金融行業特色的信用風險、市場風險、操作風險等，往往有比較大的權力。
高收入、無業績壓力讓越來越多的人想要轉型為風控，他們往往來自于金融業的其他職能崗位，比如銀行柜員、理財顧問、咨詢公司和會計師事務所的審計師等等。而現在一些新型金融機構的出現也增加了有志于此的人們的選擇。
風控崗位的門檻是什么？不同類型金融機構的風控崗位有何不同？做風控這份工作又能帶來哪些收獲？本期《第一財經周刊》采訪了相關的行業專家，一起認識金融行業的風控。
A
不同金融機構里的風控需要做什么？
總體來說，風控崗位涉及到的工作包括業務審查（業務發生前的審核，通常未通過審核，業務不能執行）、風險監測（業務發生后的持續風險監測，包括預警及應對等）以及業務綜合管理（數據的統計分析等）。不過在銀行、保險、信托、期貨、P2P互聯網金融和第三方支付平臺內部，風控的工作側重不盡相同。
銀行
相比其他類型的金融機構，銀行的風險管理部門更為成熟?！鞍腿麪栁瘑T會”1988年7月制定的《巴塞爾協議》里為全球商業銀行確立了明確的風險管理標準，確定了管理哪幾類風險?！坝绕鋵υ趺垂芸匦庞蔑L險、市場風險、操作風險說得非常清晰?！贝揲f。
貸款業務是占銀行風控日常工作比重最高的一類業務。處于中端的風控部門往往在客戶閱讀貸款細則時就開始進入風險審核，看貸款對象的個人風險評估是否符合要求，經過風險評估后的業務才會被提交到更高管理處審批―也就是說，風控的工作存在于交易的過程中。
銀行風控的這種運作方式也成為許多金融機構風險管理的母本?！氨热绫ｋU行業大多是參照銀行的做法?！贝揲f。
期貨、信托、小額貸款、融資租賃企業
從風險管理的角度來說，期貨、信托、小額貸款、融資租賃企業都算是比較新興的類型。它們的風險管理以風險為核心，側重信用風險、操作風險、市場風險、交易對手風險等等。
這些行業的新興之處還體現在業務的復雜和創新需求上。比如信托，以房地產作為信托產品和以汽車作為信托產品是不一樣的，某種程度上來說每個項目都需要開發一套創新的金融產品。“當一個創新產品出來的時候，這個產品是不是能變成一只基金，或者變成某一種產品推到市場上去，它們的風險管理部就要進行審核?！贝揲f。這種情況下，風險管理部需要判斷這個新產品的風險是否可控？風控敞口有多大？萬一出現問題，項目坍塌了，儲戶或者是投資者來向公司要錢時，剛性兌付的資金壓力有多大？“有多少可能性這個項目就有多少可能收不回來錢?！贝揲忉尩馈?/p>
風險管理部對于新產品的審批意見非常重要，“如果風險管理部或風險管理委員會不批的話，這個新業務真的可能會被否掉。這是一個權力很大的部門。”崔楠說。
網上個人信貸（P2P）
相對傳統金融領域來說，P2P還處于初期階段，因此風險管理工作可能并不是很完善。“有一些企業在做這類金融產品的時候，可能只是從金融企業挖一兩個人來就開始管理風險，他們的風險管理主要集中在信用風險審核。”崔楠說。
第三方支付平臺
第三方支付平臺的風控則是一個完全不同的概念。我們平時接觸最多的支付寶、微信錢包等都屬于第三方支付，在這些應用中，風控人員更需要關注的是操作過程中所涉及的前端產品，比如密碼鎖、支付驗證等―他們的工作主要是保護用戶的交易安全。
支付寶大安全-安全策略的高級安全策略專家龍屠說，和銀行比較關注信貸風險不同，第三方支付平臺更重視在線實時交易中存在的欺詐交易風險。如果交易出現問題，用戶資金被盜，那么第三方支付平臺就需要承擔相應的賠償。
對于這個新興領域，崔楠認為行業監管是缺失的，對于風險管理的松緊程度完全取決于公司高層對風險的認識度?！八麄儠袠I務壓力，在搶占市場時，風控可能沒法完全按照理想狀態去執行。”
B
風控的入門要求
無論傳統金融還是互聯網金融，風控都算是一個硬性技能要求比較高的崗位，但根據工作內容的不同，對公司人的要求也有所不同。
在傳統金融領域及P2P中，金融行業相關的知識和經驗是很重要的。
對于畢業生來說，盡管大部分金融機構和企業都抱著一種“反正都是白紙，我可以用我們的體系來培養”的觀念，但如果是金融專業同時具備一些比如FRM金融風險管理師、CFA特許金融分析師等專業證書會更有競爭力。
對于社會招聘來說，風控人才主要來自兩個渠道，一個是從其他類似機構找人；另一個則來自于大會計事務所或咨詢公司，后者出來的公司人往往有一些金融企業審批或企業風控的外部服務經驗。
第三方支付平臺因為工作內容的不同，則需要應聘者擁有數據應用能力和系統思維的能力。
“我們所有的風險都是基于數據的，所以如果不了解不掌握數據，影響風控系統的信息是搜集不了的?！饼埻酪灾Ц秾毰e例，支付寶每天的交易用戶數量可能有好幾千萬，其中每次操作都會產生很多數據，支付寶的風控人員必須對這些數據進行實時分析、監控，然后識別出一些異常交易。
系統思維能力則能幫助風控人員在發現風險時，從多個維度，包括數據、業務、產品、用戶體驗等方面去考量解決辦法，這不僅僅是用一個好的數據模型，或是單靠好的產品就能完成的，需要綜合各方面的能力才能協同解決。
不管是傳統金融還是互聯網金融都面臨著不斷發展和迭代的挑戰，這使得風控人員必須保持很強的學習能力和好奇心。
C
風控的工作狀態及可能面臨的挑戰
不同類型的金融機構及企業的風控因為其職能的不同，所呈現出的工作狀態會有所不同。
通常，一些大型銀行的風控部門由于業務穩定，規模較大，人員充足，因此工作負荷不大，屬于行業中工作壓力較小的部門。不過一些跨國銀行的風控職能往往集中在國外總部或區域中心，中國的風控部門更多地扮演執行的角色，個人的能力體現和成長空間都會受到一定的局限。
在一些大型金融機構，風控的工作重點在于如何將領導的風險偏好轉化為合理的風控工作指標，凸顯自身價值。
“一些中小型金融企業，以及非銀行金融機構的風控，由于業務類型復雜、創新性高、變化大，原本就不夠充沛的風控人員，往往需要承擔更大的工作負荷?！贝揲f。這類風控人員的職能壓力往往來自于不僅要控制風險，同時還要提高工作效率，即：不錯殺好項目，不漏殺壞項目，同時也不能延誤業務時機。這種時候還有可能受到來自業務部門的壓力，“如何在業務發展和風險管理之間找到平衡，如何在壓力下，堅持風控的專業判斷，都是一個好的風控人需要考慮的?！贝揲f。相對來說，這類企業的風控人員壓力更大，能力的提升也更快。
第三方支付平臺的風控工作則更偏重產品，因此有其獨特的地方。
首先是快速響應，因為第三方支付平臺的使用是24小時都在發生的，因此其風控人員一旦發現有風險問題，就要立即進行跟進并解決，哪怕是在凌晨或者節假日。
其次就是需要一直追求更好的客戶體驗，不斷改進風控產品、安全產品的體驗。比如支付驗證這塊業務在有了短信提醒的前提下繼續探索更好的提醒方式，嘗試指紋、人臉識別、聲音識別等新技術。這部分工作可能是傳統金融機構所不常見的。
另外，對于想要在風控領域達到高度的公司人來說，決策能力會是一個挑戰―既要兼顧業務，又要保證風險管理。
D
風控的職業發展方向
金融機構和第三方支付的業務職能差別較大，相互之間比較難轉型，但職業發展路線都算明朗。
在大部分金融機構里，風控崗位的職業晉升往往通向首席風險官，最終可能成為銀行的副行長，或是其他金融機構的副總經理，主要還是偏重風險管理和控制類的工作。
在第三方支付平臺的情況也比較類似。根據龍屠的說法，隨著業務的鉆研，風控人員往往有三個發展方向，一是成為風險領域的專家，二是成為數據方面的專家，三是成為產品專家，其中數據能力不僅僅是在風控領域，其他領域也是適用的。
E
風控的薪酬狀況
從具體行業來說，銀行業風控的薪資漲幅平均在5%至10%之間；保險業相對平穩，因為保險業圈子狹窄，風控流動率較小，薪資漲幅不大。“證券基金業內中資外資風控的薪資漲幅有非常大的差異，所以沒法得出一個明確的參考標準?！崩铉氡硎尽?/p>
從區域上來說，風控人員的需求主要集中在一線城市。二三線城市需求量雖大，但薪酬偏低。
當“大數據”開始進入各行各業的視線，互聯網消費金融公司也開始利用手中的大數據謀求更廣闊的業務布局。
年輕群體因收入與消費的矛盾產生信貸需求，傳統金融機構的部分缺席為互聯網金融創造了發展空間。移動端可以隨時隨地對消費者的消費需求產生回應，科技發展重塑風控，這些與未被滿足的需求產生碰撞，于是2013年互聯網消費金融應運而生。
如今，經過四年的發展，互聯網消費金融呈現爆發式增長的趨勢，艾瑞咨詢的《2017消費金融洞察報告》顯示，互聯網消費金融從2013年開始到2016年，其交易規模從60億增長到了4367.1億，年均復合增長率達到了317.5%。如此累積下來的大量數據將被如何運用呢？
數據驅動
對于消費金融而言，數據和技術在一定程度上正在改變著風控和獲客效率。大數據風控，通過運用大數據構建模型的方法對借款人進行風險控制和風險提示，避開傳統風控的劣勢，發揮最大優勢更精準地對業務進行支持和維護。
隨著互聯網技術不斷發展，傳統的風控手段已逐漸不能支撐機構的業務擴展；而依托于大數據的風控技術對多維度、大量數據的智能處理，批量標準化的執行流程，更能貼合信息發展時代風控業務的發展要求?！芭c原有借款主體進行經驗式風控不同，通過采集大量借款人或借款企業的各項指標進行數據建模的大數據風控更為科學有效。”中央財經大學金融學院教授劉向麗對《中國經濟信息》記者分析。
數據驅動下的風險定價是消費金融企業的核心能力之一。京東金融消費者金融事業部總經理區力在接受《中國經濟信息》采訪時回顧，過去三年中，京東金融做了大量的數據、研發和系統的投入，這些投入是固定成本，每一單金融服務的操作成本則是變動成本?！氨热纭讞l’業務，我們沒有一筆是通過人工審核，都是機器決策，這樣子每單的變動成本近乎為零，我們的后臺系統1秒鐘可以處理幾十萬筆交易，這在過去的金融服務模式中是不可想像的?！眳^力說?，F在“白條”信用風險評估模型覆蓋了兩億多個京東用戶，而且每一個數據模型體系中都有上百個子模型，幾萬個變量。
區力向《中國經濟信息》記者表示，京東金融目前已經構建了自身的核心壁壘，即數據驅動下的風險定價能力，具備了獲取各種不同維度數據源能力，以及數據技術能力和數據模型產品能力。
與此同時，京東金融憑借在數據領域進行廣泛的投資以快速占位。公開資料顯示，京東金融已經投資了ZestFinance、聚合數據、數庫、聚信力等多個數據公司，這其中包括數據銀行、數據挖掘、機器學習等不同的類型公司。
趙國慶則對自己創立的馬上消費金融公司冠以“典型的大數據公司”的頭銜。
目前，馬上消費金融擁有的技術和大數據團隊人員占據公司總人數的2/3，體現了鮮明的新型金融機構特征。通過采用多種機器學習方法，建立了面對不同業務場景和不同需求的幾十個大數據模型，擁有超過10W個數據維度。
區力還透露，依據京東金融2017年確定的“堅持技術持續投入不動搖”戰略，下一步京東金融將對于自身數據技術基礎方面進行布局。
舉例來說，根據京東集團的電商業務的一些用戶購物數據，基于相應的模型產品，可以在消費金融業務上為消費者提供相匹配的“白條”額度，或者為其提供專業的針對性理財服務，甚至在眾籌業務方面。
當下，互聯網消費金融借力大數據大勢所趨，業內人士翹首以盼的是，利用大數據將各條業務線的服務、產品、用戶打通，為用戶提供更加人性化、合理化、科學化服務。
數據共享
4月25日，國家金融與發展實驗室銀行研究中心的《中國消費金融創新報告》（下稱《報告》）顯示，至2016年底，我國金融機構人民幣信貸收支表中住舨棵諾畝唐諳費貸款余額達到5.3萬億元，再加上非金融機構消費金融平臺的貸款，我國當前消費金融市場規模（不含房貸）估計接近6萬億元（含房貸規模在25萬億元左右）。如果按照20%的增速預測，我國消費信貸的規模到2020年可超過12萬億元。
“中國的按揭占絕對主導，25萬億元當中，大概有19萬億元是住房按揭，剩下的大概6萬億元金融機構的錢，加上目前新興起的互聯網消費金融的錢，中國差不多6萬億元左右的消費信貸當中，信用卡的規模大概是4萬億元左右，剩下的都是分期?！眹医鹑谂c發展實驗室銀行研究中心主任曾剛在《報告》會上說。
目前，進軍數據、技術支持解決方案是不少已經具有一定發展規模的消費金融平臺的一條“開放合作”之路。
“這幾年，京東金融在數據和技術輸出方面做了一些嘗試，包括和金融機構合作聯名信用卡，幫助發卡銀行提高批核率?，F在，我們的現金貸款產品背后大部分都是對接的銀行資金，幫助金融機構降低風險提高收益率?！眳^力表示，今后，京東金融依然會沿著開放的路徑，對外輸出數據技術能力，幫助推動整個普惠金融生態的良性循環。
隨著經濟進入新常態，國有企業體制改革進入深水區，發展金融業務，通過金融業務推動主業轉型升級，運用資本的力量助推企業跨越式發展，成為了許多需實現國有資本保值增值的目標的國有企業，在“十三五”期間的一項重要戰略舉措。
與初期通過獲取金融牌照發展金融業務的模式不同，國有企業要注重進一步升級的“產融發展2.0”，借助產業基金和供應鏈金融等與主業結合更為緊密的方式發展金融業務，從而在經濟轉型的大環境下，憑借金融手段提升主業盈利水平實現跨越式發展。
多層次的國企產融發展
縱觀過去的諸多案例，國有企業發展金融業務存在三種層次。
第一層次主要著眼于“內部金融優化”，注重集團內部資源的優化和服務，通常以內部財務銀行業務為集團帶來產業價值，如降低運作資金成本、提高現金管理效率等，但本質上該類金融業務是成本優化。具體的表現為許多國有企業紛紛申請財務公司牌照，開展資金結算、成員單元內部存貸業務等，其主要目的是為了集中內部資金，加快資金在不同主業單元間的流動，從而優化資金資源配置，降低集團的資金使用成本。
第二層次可概括為“產融互促”，相對較為靈活，既可借助企業金融資源和手段促進集團的主業產業發展，也可借助主業資源和優勢促進金融業務投融資收益。企業通過成立產業基金的形式，以一定的出資比例，并依托國有企業為背書，撬動社會資本，來對其自身的產業鏈及上下游進行投資，從而強化其產業鏈關鍵環節，并通過資本市場退出或回售給集團上市公司獲取高投資收益。例如，國家開發投資集團在發展金融業務上，設立國投創新、國投創益等五只產業基金，一方面圍繞主業對中飛等企業進行財務投資，實現了三年10倍的收益回報，另一方面對新能源等行業進行戰略性投資，為旗下傳統能源產業轉型升級探明方向。
第三層次的重點落在“以融促融”上，進入金融業競爭，通過在金融業布局和運作來推動企業金融業務的增長。盡管在發展初期可能會依靠部分集團的資源支持，但在金融業務領域建立業務單元后，主要依托金融業務之間協作和對外服務帶動金融產業的發展。華能集團自1987年起開始發展金融板塊，先后通過參股、并購等方式獲取了券商、保險、期貨、基金、信托、融資租賃等多張牌照，構建了業態豐富、結構完善的金融業務系統，每年創造利潤約20億元，成為了集團重要的利潤創造中心。
三大關鍵問題需要解決
首先是主業投資與金融業投資的協同問題。
國有企業原有主業的投資是圍繞主業的內生性發展，其投資的目的是為了經營項目，獲得回報收益。而金融業務的投資是為了資本的最大化，其投資的目的是為了后續通過資本市場退出，運營項目是手段。兩種投資模式對集團層面來說，不是誰優誰劣，而是互為補充、互為協同的關系。比如：主業上下游的優質供應商整合，可交由金融板塊或產業基金進行投資，選擇具有成長前景的企業進行參股；金融板塊在與外部金融機構合作中發現的主業優質項目，可與主業板塊進行聯合評估，投資后交由主業板塊進行持續運營。因此，從集團層面，需要建立起主業與金融業務的協同機制，理順雙方的合作機制，建立內部市場化的交易機制。
其次，是產融發展下集團管控模式的調整。明確了金融業務與主業間的關系，國有企業應進一步思考整體管控模式上的變化，由于集團從管資產到管資本的轉變，原本實業的管控模式需向資本管理的管控模式轉變，而且對于主業與金融業務，集團應設立差異化的管控手段。
在新的發展模式下，國有企業應強調“戰略決策集中化、經營決策自主化”，賦予下屬企業更多的靈活性。在重大戰略規劃和經營決策上，企業集團以決策中心的身份積極參與并推動，在具體業務的落實與發展上則適度對平臺企業進行放權。例如，中糧信托在主要業務上為中糧集團主業服務，設計并推出各類農產品信托產品，為集團產業提供融資等服務支持；同時，中糧信托具備一定的自，自行開展汽車金融等業務領域的深化拓展，增強自身盈利能力。
此外，需打造具有競爭力的金融業務能力。通過厘清主業與金融業務的關系，明確未來新業務模式下的管控體系，企業得以為其金融業務營造良好的發展環境。最終，國有企業的關注重點還應回到金融能力的建立和補充上。
其一，要加強金融思維。由于國有企業傳統業務與金融業務的模式差異較大，金融業務的投資思維是資本最大化，而實業的投資思維是項目收益最大化，其兩者在投資的決策，杠桿的運用，退出的手段，風險的防范上有明顯的不同。作為國有企業的負責人應能靈活地運用該兩種手段。
其二，提升資本運作能力。國有企業要把精力聚焦到國有資本的投向、流動和增值上，在發現投資標的、股權運作、高價值管理和有序進退方面，強化自身能力，促進國有資本合理流動，優化國有資本布局結構。
關鍵詞：商業銀行；買入返售；監管
一、引言
近年來，隨著我國利率市場化不斷深化、金融機構的多樣化與差異化，當前銀行資本約束加強、盈利壓力增大、信貸規模調控的背景下，我國商業銀行的同業業務，尤其是買入返售業務得到迅速發展，其中，我國銀行同業資產業務中的買入返售業務以經濟資本占用少、風險相對較低、創新性強、綜合交叉為特點，契合了銀行業務發展的目標。盡管買入返售金融資產業務可以優化銀行資產負債表，提高我國銀行競爭力，然而這種同業資產發展的模式，給金融監管帶來了巨大的挑戰。因此我們金融監管部門要實現合理的監管政策與改革，以良好的態勢發展這項極具潛力的業務。
二、買入返售業務的背景
同業創新業務最大的內在驅動力是利潤最大化的經營原則。潘明忠[1]（2007）從幾個大的宏觀環境為我們分析了業務創新環境：他認為混業經營的趨勢、利率市場化、金融機構多元化和差異化、金融市場的建設與完善、信息網絡技術的進步都為同業業務的創新提供的廣闊的空間。的確，買入返售金融資產業務現已成為各銀行盈利增長的主要業務。買入返售業務之所以成為各銀行炙手可熱的“香餑餑”，其內在驅動因素主要是逐利本性、規避監管、尋求套利空間以及融資企業的資金需求。同時，信貸從緊、利率市場化以及監管機制的不完善等等也為其提供了發展的環境。金融市場上的競爭壓力增大，存貸利息差縮窄，再加上監管指標的硬性要求，銀行不懼鋌而走險，通過“通道”將信貸資產轉化為同業資產從而規避監管，實現監管套利。
三、買入返售業務的模式與風險
買入返售金融資產業務是指商業銀行與金融機構按照協議約定先買入金融資產，然后按照約定價格，在到期日將金融資產返售給金融機構的資金融通行為。買入返售的金融資產靈活多樣，可以是債券、票據、信貸資產以及應收租賃款和信托受益權等等。我國銀行買入返售金融資產業務屬于同業資產業務，其本質與逆回購無異，是資金融出的過程，期限較短。其模式多變，主要有兩種模式：一是，票據買入返售業務，票據業務主要是在大型國有銀行和中小銀行之間合作，模式為“大行簽票―中小行貼現―轉貼現給大行”。二是，信托收益權的買入返售業務模式，主要是買入返售方與資金需求方簽訂協議，現在買入證券票據，同時在規定的時間被資金需求方以規定的金額贖回。本質來說，都是通過過橋企業來實現信貸資產的騰挪，給銀行業帶來較大的風險敞口。
買入返售金融資產業務配置資產多樣，操作靈活，給銀行帶來較高的收益，也有利于實現資源的共享。其不僅金融市場不斷深化的一個具體體現，也是金融創新的一個產物。然而發展的同時，也暴露了許多問題，給銀行經營和宏觀調控等方面帶來負面影響。
一是，信用風險。買入返售實際上一種暗保模式。例如信托受益權買入返售業務采用是“隱性擔?！钡男问剑诤炗喌摹俺閷蠀f議”中，有銀行、信托、租賃、證券等金融機構。交易主體復雜，涉及買入方，回購方，過橋方，通道方，融資企業方等等，拉長了業務的資產管理鏈。而且由于交易對手和融資項目的異地化，使交易主體之間信息嚴重不對稱，很容易出現道德風險；從而伴隨而來的金融風險關聯度也大幅提高，一旦一方的失靈會牽動整個環節的崩潰。
二是，操作風險。從買入返售業務的本質上來看，最終的交易雙方是很簡單的債權債務關系，但是由于業務模式設計復雜，為了逃避監管，通過引入過橋銀行，簽訂多方協議，實行隱性擔保，這種違規操作為銀行埋下了極大的風險隱患。
而且法律關系上貸款銀行對實際債務人的約束力有所下降，銀行對貸款資金的控制力有所削弱。
三是，流動性風險。這也是變現能力的風險，買入返售業務的盈利收入主要是依賴期限錯配，以較低的成本拆入短期同業資金，之后用于投資買入返售資產，以獲取超額收益。這種“拆短放長”模式迅速積累了流動性風險的隱患。幾年前的銀行間市場的“錢荒”事件充分驗證了流動性風險的巨大危害。金融機構同質性加強，關聯度高，則風險傳染性的增強。局部風險事件的發生會通過同業鏈條擴散，引起整個金融業的波動甚至崩潰。
四、加強風險管理的建議
金融創新與金融監管始終處于不斷博弈的階段，銀行為了逃避監管，不斷地開拓市場與業務，進行金融活動的創新，然而隨之帶來的風險也不使得金融監管不得不一次次的“對癥下藥”。金融業務的監管在于對風險的管控，只有機構內部的風控措施和監管層的監管政策雙管齊下，才能得到預期的效果。
對于銀行，我國商業銀行應該建立全面的科學的風險管理理念，不能只追求高收益只顧眼前，鋌而走險。同時我國風險管理體制與架構還不夠完善，盡管我國商業銀行也設置了風險管理委員會和風控部門，但是對所有分支包括網點并沒有形成系統的獨立的風險管理體系。相對國外的風控技術，我國的風險管理技術方法較為落后。面對金融創新、各種金融衍生工具層出不窮的現狀，商業銀行更應制定科學、完善的方法和計量模型，加強對風險的識別檢測和防控。
在某種意義上，買入返售業務是一種創新，它是強調金融風險的監管層與追求利潤的商業銀行互相博弈下的產物。我國金融監管與金融創新的博弈像是一場“貓捉老鼠”的游戲。我國的金融監管存在著一些問題需要改進：首先是分業監管政策協調性不夠，跨市場金融創新監管機制缺失。創新性業務涉及多個交易主體，且部分環節完全脫離于監管視野，極易形成交叉性風險隱患。再次是業務透明度監管要求不嚴，金融創新監管標準模糊，信息披露不完全。由于業務的交叉和復合的多樣性，監管部門很難對創新資金配置實施跟蹤監測，因此監管措施始終滯后于金融市場和業務的發展。巴塞爾協議Ⅲ的出臺，在監管指標上重新細化了資本分類，進一步提高了商業銀行資本監管的要求，這也是監管改革的創新性舉措。2014年5月，一行三會、外匯局聯合印發《關于規范金融機構同業業務的通知》，提出十八條規范性意見，規范會計核算和資本計量要求，將同業業務納入統一流動性管理。（作者單位：華南理工大學）
參考文獻：
[1] 潘明忠，商業銀行金融同業合作的創新空間及發展策略[J]，銀行家，2007，F830.4
[2] 李建云，陳珊，銀行同業業務發展要“去粗取精”[N]，金融時報，2013
[3] 閆先東，商業銀行如何應對同業市場結構的演變和創新[J]，銀行家，2013
三年以上工作經驗|男|32歲（1984年4月24日）
居住地：上海
電 話：158******（手機）
E-mail：
最近工作[2年6個月]
公 司：XX公司
行 業：金融
職 位：風險控制經理
最高學歷
學 歷：本科
?！I：金融學
學 校：上海交通大學
自我評價
有扎實的金融、經濟專業知識，熟知風險控制、規避措施；有審核各類融資項目的豐富經驗，能對項目進行獨立全面的盡職調查；能夠獨立提出風險化解手段或提出明確的審查意見和風控措施；能夠指導風控專員完成項目風險控制，發現問題及時并采取有效措施；有較強的研究、分析能力，能研究分析融資行業相關的法規政策、并及時更新、完善負責行業的風險控制制度及規范。具備金融風險管理師資格。
求職意向
到崗時間：一個月之內
工作性質：全職
希望行業：金融
目標地點：上海
期望月薪：面議/月
目標職能：風險控制經理
工作經驗
2010/7—2013/1：XX公司[2年6個月]
所屬行業： 金融
業務部 風險控制經理
1.構建公司多層次的風險控制體系，能為公司各類投資項目提供風險控制管理；
2.根據公司投資項目的要求，完成風險分析、現場核查，對股權投資過程進行跟蹤和風險控制，并能出具風險評估報告；
3.完成投資項目定期風險報告的編制工作，協助其他部門完成股權投資可行性報告；
4.建立、完善風險管理制度及流程，指導、協助領導層控制項目風險；
5.積累了一定的金融行業資源，能與融資企業及各金融機構建立并維持密切的合作關系，能夠構建和疏通銀企操作平臺，拓展業務渠道；
6.完成領導交辦的其他工作。
2007/6—2010/6：XX有限公司[3年]
所屬行業： 金融
業務部 風險控制專員
1.協助風控經理定期撰寫或編輯行業預警、行業指引和宏觀經濟周期分析，為業務部門操作提供參考；
2.獨立評估審核貸款項目和擔保項目，確保資料真實、合規、完整；
3.完成貸款和擔保項目的貸前調查，貸中審查，貸后檢查相關工作；
4.參與貸款業務的流程優化、標準化建設和制度建設；
5.協助風控經理定期對項目經理等進行風險控制的培訓工作，提升業務人員防控風險的技能。
教育經歷
2003/9—2007/6 上海交通大學 金融學 本科
證書
2004/12 大學英語四級