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作為一種新的融資模式，供應鏈金融從整個產業鏈角度開展綜合授信，并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈風險管理，在幫助整個產業鏈發展的同時，為中小企業提供了一種新的融資途徑。
“1+N”模式
永業鋼鐵(集團)有限公司是重慶市的一家民營鋼鐵企業，該公司與上游企業攀鋼集團的結算主要是采用現款現貨的方式，由于流動資金緊張，無法向上游廠家打入預付款，有好的訂單也不敢貿然出手，在價格選擇和行情把握方面都處于被動，公司業務發展嚴重受制于資金瓶頸。2005年底，永業鋼鐵開始與深圳發展銀行接觸。深發展重慶分行為該公司設計了一套融資方案：在沒有要求該公司提供抵押擔保前提下，給予該公司4500萬元授信額度，主要通過現貨質押和預付款融資等業務模式進行，從而解決了該公司的融資難題。
這就是典型的供應鏈金融“1+N”模式。所謂供應鏈金融，簡單地說，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式，深圳發展銀行把它描述為“1+N”。在上述案例中，永業鋼鐵是“N”，攀鋼集團則是“1”，即核心企業。“1＋N”表達了深發展這樣一種見解：即很多小企業是依賴一個大企業而生存的。企業的關系不是廠家間的堆積，而是一個生態群的整合。在供應鏈金融中，銀行不會只是考慮供應鏈中某個企業的資信情況，而是把供應鏈企業間的貿易關系綜合起來考慮，提供的融資會滲透到這個交易鏈的每一個環節。
一般來說，一個特定商品的供應鏈從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體。在這個供應鏈中，競爭力較強、規模較大的核心企業因其強勢地位，往往在交貨、價格、賬期等貿易條件方面對上下游配套企業要求苛刻，從而給這些企業造成了巨大的壓力。而上下游配套企業恰恰大多是中小企業，難以從銀行融資，結果最后造成資金鏈十分緊張，整個供應鏈出現失衡。
而供應鏈金融最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力。
在供應鏈金融的融資模式下，處在供應鏈上的企業一旦獲得銀行的支持，資金這一“臍血”注入配套企業，也就等于進入了供應鏈，從而可以激活整個產業鏈條的運轉，而且借助銀行信用的支持，還為中小企業贏得了更多的商機。中歐國際工商管理學院金融研究中心主任張春教授毫不掩飾對供應鏈金融服務的贊賞：“供應鏈金融服務模式，對還沒有完全建立誠信檔案的中小企業來說，將是一大福音，它將在一定程度上緩解誠信機制形成較早、較好的大企業融資成本較低，而中小企業融資困難的情況。”
實際上，銀行通過提供資金、信用、服務進入供應鏈，不僅有效解決了中小企業融資問題，也促進了金融與實業的有效互動。供應鏈金融促使銀行跳出單個企業的局限，從更宏觀的高度來考察實體經濟的發展，從關注靜態轉向企業經營的動態跟蹤，這將從根本上改變銀行業的觀察視野、思維脈絡、信貸文化和發展戰略。
銀行的新奶酪
在銀行業內看來，隨著商業銀行傳統收入來源――利差的不斷縮小，拓展中小企業貸款等業務的競爭正在不斷升溫。如何盡快地在相關業務領域展開金融創新，將是未來商業銀行成敗的關鍵。就目前的情況來看，供應鏈金融正在成為銀行的一塊新奶酪。
深圳發展銀行從1999年開始規模化經營供應鏈貿易融資業務。2005年7月，正式確立了公司業務“面向中小企業，面向貿易融資”的轉型戰略后，開始著力樹立“貿易融資專業銀行”的形象，并全力打造“供應鏈金融”品牌。目前，深發展重點圍繞供應鏈初步整合了20多項產品和服務，包括擔保提貨、貼現、動產質押、倉單質押、進出口押匯、應收賬款票據化、保理、出口信用險項下融資、打包放款、福費廷等等，這些產品主要關注的是企業在應收、應付、存貨三方面對短期流動資金的融資需求，是企業非常需要的一些服務，對任何一個處在供應鏈上的企業來說，都可以從中選擇到合適的產品。
伴隨著深發展供應鏈金融業務的成功開展，很多業內同行也嗅到了其中的“巨大市場”。據了解，深發展的該項產品在2005年就引來了民生銀行、招商銀行等股份制銀行以及四大國有商業銀行的側目，并迅速開始了對供應鏈融資業務的爭奪。
浦發銀行推出了“企業供應鏈融資解決方案”，在提升企業信用、方便企業采購、促進存貨周轉以及給與賬款回收支持等方面，以6項子方案有針對性的為企業提供服務支持，包括在線賬款管理方案、采購商支持解決方案、供應商支持解決方案、區內企業貿易融資方案、工程承包信用支持方案、船舶出口服務方案等。
招商銀行從2005年開始將中小企業作為公司業務轉型的重點，顛覆性變革業務流程，在9家分行試點推進以供應鏈金融作為突破口，開發大型客戶上、下游中小企業，提供買方或他方付息商業匯票貼現和國內信用證議付、汽車銷售商融資、商品提貨權融資等特色創新融資服務，為中小企業成長注入活力。
工商銀行則推出了“沃爾瑪供應商融資解決方案”。沃爾瑪每年在華采購額達200億美元，上游供貨商有上萬家，其中大多為中小企業，很難從銀行獲得貸款。為解決這類企業的融資困難，工行依托沃爾瑪公司的優良信用，對相關物流、現金流實行封閉管理，為沃爾瑪供貨商提供從采購、生產到銷售的全流程融資支持，破解了沃爾瑪供貨商的融資困局。
業內人士預計，從現在開始的兩至三年時間里，中資銀行將在供應鏈金融上掀起一場行業市場爭奪戰，這是銀行公司業務發展的關鍵轉折點所在。
風險控制新視角
困擾中小企業融資最大的問題就是風險控制。但是，在供應鏈金融中，對中小企業融資風險的認識和控制則換了一個新的視角。
以往銀行對風險的評判，主要是把單個企業作為主體，關注的也是靜態的財務數據，而中小企業往往財務信息的透明度比較低，財務指標難以符合評判標準，可抵押資產少，因此很難從銀行融資。但是在供應鏈金融中，由于銀行更關注的是整個供應鏈交易的風險，因此，對風險的評估不再只是對主體進行評估，而是更多地對交易進行評估，這樣既真正評估了業務的真實風險，同時也使更多的中小企業能夠進入銀行的服務范圍。加上供應鏈金融主要開展的是風險較低的票據業務，因此，銀行風險也得到了有效的控制。
對于銀行而言，供應鏈整體信用要比產業鏈上單個企業信用要強，銀行提供的利率與貸款成數乃是隨著生產階段而變動，并隨著授信風險而調整，例如：訂單階段，因不確定性較高，其利率較高，可貸款成數較低，但隨著生產流程的進行，授信風險隨之降低，利率調降，貸款成數調升。因此，風險與收益相互配合，完全符合銀行的風險控管與照顧客戶的融資需求。
同時，通過要求客戶購買保險產品，防范貨物在庫、在途期間出現的意外風險和境內外交易各方信息不對稱造成的交易風險。
1、整體考慮供應鏈各企業實力
實施限額管理銀行對供應鏈融資企業進行限額管理，應根據集團客戶風險限額管理的方法。供應鏈融資一般都是與供應鏈上下游企業業務往來的需要。供應鏈融資需要多方進行參與，如應收賬款融資，銀行應考慮債權企業與債務企業之間的情況，把所有參與融資的企業作為一個整體，充分考慮掌握參與方的信息，來對企業的一個融資額度進行綜合決策。限額管理的目的就是讓銀行確保所發生的風險總能被事先設定的風險資本全額覆蓋，如無法全額覆蓋，必須采取各種措施來降低風險。
2、基于信息共享對供應鏈融資
信用風險進行防范管理可對信息管理系統進行升級，將供應鏈融資這一新型業務納入到信貸系統中，針對供應鏈融資的特點對信貸管理系統進行升級，這個系統具有雙重作用，既是信貸風險管理監控系統，又是一個信息公布系統。通過信貸管理系統對供應鏈融資進行監控，對供應鏈上的客戶及時進行信息，使銀行和銀行之間，銀行和企業之間的信息能夠有效共享，又能相互進行監督，減少由于信息不對稱而帶來的不利影響，通過優化供應鏈從而達到降低整個供應鏈風險的目的。對核心企業的整體經營情況進行監控，并及時各項信息，這樣使得銀行可以根據的信息對整個供應鏈融資進行及時的調整。
3、加強信貸人員管理，嚴格授信流程控制
授信業務的流程主要包括以下幾個方面：授信權限、限額管理、風險識別、風險評級、貸款審批、貸款定價及貸后管理、信用風險的預警報告、不良資產的處理、信用組合管理及經濟資本配置等。銀行信貸人員應嚴格執行授信業務的各個流程程序，銀行也應建立起對信貸人員的激勵機制及控制管理制度，來規范操作流程、防范信貸風險。
二供應鏈金融信用風險防治的宏觀層面
1、建立健全我國的金融監管體系
在政府監管層面，政府應成立獨立的金融管理監管機構，但其不對商業銀行的內部管理進行直接參與，而只是結合國家的宏觀政策、法律法規制定出一系列保障金融體系良性運轉的監管措施，形成有效的政府監管系統。政府監管機構根據監管系統對商業銀行進行引導、監督和管理，及時和有效地掌握各金融機構的運營情況和反饋信息，以加大風險防范力度，減少不良貸款，最大限度降低信貸風險。
2、建立符合我國國情的信貸保險制度
商業銀行和保險公司可依據國家政策和法律法規，對信用評估機制進行完善，制訂出一套完善的信貸保險系統；加大對信貸保險業務模式的創新，提高各信貸主體之間的透明度，保障信貸資金體系的正常運轉，并最終實現各信貸主體的共贏。政府可以通過成立新型的專門從事信貸保險業務的保險機構，也可以對目前現有的保險公司增開信貸保險業務。但政府需要出臺一系列嚴密性的政策來健全信貸保險方面的法律法規，進一步明確各參與者的權利和義務，以建設和完善我國的信貸保險制度。
3、不斷推進信用體系的完善
一、中小企業融資現狀
中小企業不同于大型企業，由于其經營規模不大，經營也不夠穩定，因此抵御風險的能力也相對較低，再加上中小企業資信水平比較低，抵押擔保的能力差，又無法承受過高的融資成本，這些都使得中小企業在信貸融資方面具有自己的特點。但是中小企業在進入市場時沒有太多的要求，形成龐大的群體，也是我們研究的主要原因之一。首先，來看其融資特點：
1.對資金需求量小、頻率高。中小企業依靠經營規模小、經營方式靈活的優勢生存，這樣的生存模式對于資金有著特殊的需求。每次資金需求量小，但頻率高、循環速度快、借款周期短。相對于商業銀行來說，對于這樣量小、面廣、借期短、頻率高的融資來說，加大了其經營的成本，降低了商業銀行的收益，因此傳統的商業銀行難以滿足其融資要求。
2.融資成本較高。在整個貸款過程中一般需要支付如下費用：一是資產評估費、抵押登記費和公證費；二是擔保機構收取一定的擔保費；三是向銀行支付的貸款利息。舉個例子，如果某企業貸款100萬-1，000萬元，6個月大約需要支付上述各項費用共計62，020元-575，200元，貸款成本與貸款額度比例為4.75%-5.2%。因此過高的信貸融資成本，使得中小企業背負著沉重的負擔。
3.融資多為民間借貸。中小企業難以從傳統的商業銀行融資，只能以民間融資為主，但是民間融資則使這些中小企業支付更多的融資成本，迫使其從一開始就要提高經營，否則將無法生存下去。對于傳統的中小企業融資來說，由于信息透明度差、非系統風險高、管理規范性差、缺乏核心競爭力、融資規模小等一系列問題，使得中小企業在融資方面具有相當大的難度。
二、中小企業融資困境及原因分析
通過上述分析，在中小企業發展過程中，對于資金的需求量小、頻率高等特點使得其在融資過程中形成的種種困難是無法避免的，究其原因主要表現為以下幾個方面：
1.融資渠道狹窄，金融體系不健全。中小企業進入市場的門檻低，一般難以達到證券市場的要求，關于公司債券發行存在準入障礙，難以實現在資本市場上公開籌集資金。而現有的金融機構中，以銀行占有主導地位，但是根據中小企業的融資特點可知，其經營管理成本過高，缺乏抵押擔保，資信等級較低，不足以達到銀行融資的標準，中長期信貸和權益資本供給不足，都是目前金融體系不健全所導致的因素。一些中小企業只能通過高成本的民間融資渠道獲取資金。
2.征信體系不完善。在我國信用征集和評價體系尚未健全，對于中小企業有很大的影響。金融機構貸款的過程中，處于風險防范的意識，一般采取謹慎原則，對于為取得征信等級評定的中小企業難以貸款。這種信息不對稱對于那些具有先進技術和良好發展前景的公司來說是種無形的損失。
3.政策支持力度不夠。關于建立中小企業扶持政策，發達國家比較完善，而我國在此方面略顯不足。首先，關于政策性擔保機構和風險投資機構數量少、規模小、運作不規范，不足以保證其中小企業融資的需求；其次，沒有專門的中小企業政策性銀行，進一步縮小了中小企業的融資渠道；最后，中小企業政策性金融體系的不完善，使其杠桿作用不明顯，弱化了政府扶持的力度。
三．供應鏈金融
供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業，物流監管公司，資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。供應鏈金融與傳統銀行融資的區別主要在于三個方面：首先，對供應鏈成員的信貸準入評估不是孤立的。銀行將首先評估核心企業的財務實力和行業地位，以及它對整個供應鏈的管理效率。如果條件滿足，而且證明整條供應鏈聯系足夠緊密，銀行將為成員提供融資安排，并且不會對成員的財務狀況作特別的評估。其次，對成員的融資嚴格限定于其與核心企業之間的貿易背景，嚴格控制資金的挪用，并且以針對性的技術措施引入核心企業的資信，作為控制授信風險的輔助手段。最后，供應鏈融資還強調授信還款來源的自償性，即引導銷售收入直接用于償還授信。
自償性貿易融資產品主要支持企業基于商品銷售而進行的生產或者購銷經營活動。自償性貿易融資業務的價值和市場潛力在于對傳統審貸理念的創新和突破，該業務不片面強調受信主體的財務特征和行業地位，也不是簡單依據對受信主體的孤立評價作出信貸決策，而是注重結合真實貿易背景下的流程設計對風險控制的功用以及對企業違約成本的評估。自償性貿易融資業務的這一特點對于中小民營企業融資具有特別的意義。中小民營企業的共同特點在于規模小、經營穩定性差、報表不真實的問題普遍存在。這種狀況不僅導致其融資困難，也使得銀行傳統的企業財務技術分析對于授信決策的指導意義大打折扣。因此直接把握企業的貿易行為，控制貿易項下的資金流和物流，對于銀行防范對此類企業的授信風險具有特殊的意義，同時也可有效提高此類企業對銀行貸款的可獲得性。供應鏈本身包括信息流、物流和資金流三個維度。在供應鏈管理過程中，商業銀行可以為供應鏈管理者-核心企業提供資金流管理解決方案，那么，電子商務企業和物流企業則分別承擔著另外兩個“流”的解決方案提供者的角色。從供應鏈金融的角度看，物流和信息流是觸發銀行向供應鏈成員企業融資和回收授信的基礎變量，因此要實現三流的有序銜接，保證供應鏈金融業務運行的效率和安全性，應該在商業銀行、電子商務公司和物流公司之間建立起合作聯盟。
供應鏈核心企業擔當著整合整條供應鏈的關鍵角色。不同行業中供應鏈核心企業在整個價值上所處的位置往往也不同。作為供應鏈的組織者、管理者和終級受惠者，核心企業是最具有供應鏈大局觀的成員，并存在為供應鏈整體利益的優化作出主動安排和調整的強激勵。供應鏈中小企業成員是供應鏈金融的直接受眾。進入供應鏈的中小企業往往憑借其在勞動力成本，非核心的產業專業技能和特殊渠道方面的優勢立足于供應鏈，并集中于低附加值的價值鏈環節，其生存狀態往往包括以下一些特征：由于與核心企業的談判地位較低，又面臨同類企業的激烈競爭，在交易價格、結算方式、供貨速度、銷售指標方面，不斷受到核心企業的擠壓，導致利潤下降和資金流緊張。資產的主要形式是預付賬款、存貨和應收賬款，并占用企業的大量流動資金，進一步惡化了現金流狀況。信用基礎薄弱，屬于銀行的高風險客戶，融資便利性差、成本高。盡管大多數情況下，供應鏈中某個成員的生存狀況不會導致供應鏈整體效率的損失，但是如果鏈條成員系統性地面臨財務困境，則需要通過作出財務安排的一攬子規劃來進行調整。供應鏈中小企業成員集群與核心企業的交易和利益綁定，使得集群對核心企業的談判籌碼增加。無論是有組織還是分散的對核心企業有關財務安排的抱怨或者建議，抑或鏈條中成員因資金流動性問題而批量退出，都會促使核心企業啟動對鏈條整體融資安排的評估程序。
四．基于“1+N”供應鏈融資的中小企業融資
1．基于核心企業（“1”）組織眾多配套企業（“N”）生產的供應鏈生產關系特點，深圳發展銀行將上下游之間的貿易速效業務擴展到整個供應鏈，開發形成“1+N”供應鏈貿易融資，簡稱“1+N”供應鏈融資。這種融資既包括對供應鏈單個企業的融資，也包括該企業與上游賣家或下游買家的段落供應鏈的融資安排，更可覆蓋整個“供-產-銷”鏈條提供整體供應鏈貿易融資解決方案。以對單個企業的融資安排為例：
（1）對核心企業的融資安排：核心企業自身具有較強的實力，對融資的規模、資金價格、服務效率都有較高要求。這部分產品主要包括短期優惠利率貸款、票據業務（開票，貼現）、企業透支額度等產品。
（2）對上游供應商的融資解決方案：上游供應商對核心企業大多采用賒銷方式，核心企業普遍對上游供應商采用長賬期采購方式。因此上游企業融資方案以應收賬款融資為主，主要配備保理、票據貼現、訂單融資、政府采購賬戶封閉監管融資等產品。
（3）對下游經銷商的融資解決方案：核心企業對下游分銷商的結算一般采用先款后貨，部分預付款或一定額度內的賒銷。經銷商要擴大銷售，超出額度的采購部分也要采用現金（含票據）付款。對下游經銷商融資方案主要以動產及貨權質押授信中的預付款融資為主。配備的產品主要包括短期流動資金貸款、票據的開票、保貼、國內信用證、保函、附保貼函的商業承兌匯票等。
2．基于供應鏈上下游物流—資金流連續循環流轉的運營特點，深圳發展銀行提升沿產業供應鏈“橫到邊，豎到底“的營銷策略，提出“1+N”供應鏈營銷模式。“1”指供應鏈中的核心企業，一般都是大型高端企業，是供應鏈生態中的恒星，構成銀行信貸風險管理的“安全港”。“N”是圍繞恒星運轉的行星及衛星，即通過供應鏈與核心企業相關的眾多中小企業。
3．“1+N” 供應鏈融資顯著地發送了貿易融資風險控制狀況。與核心企業建立直接授信關系或者緊密合作關系，相較貨押業務通過三方協議，票據業務連帶責任的約束機制而言，有利于消除核心企業的信息不對稱造成的風險，達到業務操作過程中物流，資金流和信息流的高度統一，解決對配套中小企業融資授信中風險判斷和風險控制的難題。
參考文獻
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[關鍵詞] 中小企業融資；供應鏈金融；融資優勢
[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] A
融資難是多年來一直困擾中小企業發展的突出問題。其原因在于中小企業規模的限制、信息相對不透明和收益率等因素的影響。在面對信息不透明、缺乏抵押物和擔保的中小企業借款人時，銀行等金融機構傳統的信貸風險控制技術無法滿足中小企業資金需求。供應鏈金融既可以緩解中小企業的資金短缺問題，又可以給金融機構帶來新的利潤增長點。供應鏈金融為我國中小企業提供了一種新的融資模式。
一、供應鏈金融的概念
供應鏈是指生產及流通過程中，為了將產品或服務交付給最終用戶，由上游與下游企業共同建立的網鏈狀組織。供應鏈金融是指在對供應鏈內部的交易結構進行分析的基礎上，運用自償性貿易融資的信貸模型，并引入核心企業、物流監管公司、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節點提供封閉的授信支持及其他結算、理財等綜合金融服務。供應鏈金融與傳統金融機構對單一企業的授信模式不同，其核心理念是金融機構在信貸市場上通過尋找對單一企業的授信模式不同，其核心理念是金融機構在信貸市場上通過尋找供應鏈利益相關者，從整個供應鏈角度出發開展綜合授信。
二、國內外關于供應鏈金融的研究
1.國外關于供應鏈金融的研究
近年來，國外的一些學者不僅關注供應鏈管理，還將目光轉向中小企業如何利用供應鏈模式進行融資，并取得了一些研究成果。
Allen·N·Berger（2004）等人在分析和總結中小企業如何利用供應鏈管理的方法進行成功融資的經典案例的基礎上，提出了關于中小企業融資方式的一些新的設想及框架，并在理論層面上首次提出中小企業利用供應鏈金融進行融資的思想及其可行性，并對供應鏈融資模式進行了探索性設計。在Allen·N·Berger研究的同時，Leora Klapper（2004）等人通過深入研究一些中小企業利用自身存貨成功進行融資的機理和模式，得出了以存貨為基礎的融資可以有效減輕企業資金短缺的壓力并有利于降低供應鏈整體的財務成本的結論。繼Leora Klapper提出存貨融資概念之后，Gonzalo Guillen（2007）等人經過研究認為中小企業的生成具有6個基本要素：政策、訂單、質量、市場、人工、現金，而現金在這6個基本要素中占據最主要的地位。一般情況下，企業對自身生產模式與融資方式的統籌安排不僅可以影響到企業的整體生產布局，而且有助于完善企業的資金融通機制，從而增加企業的整體收益。Comelli（2008）等人進一步指出若能將融資與生產運作過程有效地結合起來，當企業遭遇財務現金流壓力的時候，能夠充分利用存貨進行融資，在一定程度上緩解企業的現金流壓力。從上述國外學者的研究來看：企業通過財務供應鏈管理可以有效的維持供應鏈中的上下游各個主體之間的現金流，能夠實現現金流周轉正常，資金效用達到最大化；企業根據自身生產經營特點選擇合理的融資模式可以緩解企業的融資困境和完善企業的資金融通機制。
2.國內關于供應鏈金融的研究
國內對供應鏈金融的研究起步較晚，始于20世紀80年代。陳淮（1987）提出了構建“物資銀行“來調劑、串換物資品種的設想，但當時的這種設想帶有濃厚的計劃經濟色彩。羅齊（2002）等人通過對許多第三方物流企業的調研，創造性地提出融通倉這種將供應鏈與物流管理相結合解決供應鏈中小企業融資問題的新模式。鄭紹慶（2006）通過分析中小企業融資困難的原因，指出融通倉對解決供應鏈的中小企業的融資需求是十分有效的。門俊宏（2007）在分析中小企業固定資產規模小而流動資產較多的基礎上，提出三種基本融資模式，即應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資。中小企業可以根據自身生產經營的特點選擇這三種融資模式之一。國內學者研究供應鏈金融得出的結論大致相同，即供應鏈金融在改善中小企業融資渠道、完善融資環境方面發揮著積極的作用。
三、供應鏈金融的業務模式
在整個供應鏈中，通常有一個具有強勢談判能力和結算能力的核心企業，其它中小企業在結算時可能都受制于此談判企業的話語權。根據核心客戶性質以及其在整條供應鏈中所處的位置，供應鏈金融主要分為三種模式，即應該收賬款融資模式、保兌倉融資模式和融通倉融資模式。
1.應收賬款融資模式
應收賬款融資模式是供應鏈中核心企業的上游中小企業以未到期的應收賬款向銀行辦理融資的模式。國際上，應收賬款質押融資是一種常用的應收賬款融資模式，在這種融資模式中，企業以自身的應收賬款債權作為質押品向銀行等金融機構融資，金融機構在向企業融通資金后，若該企業的債務人拒絕付款或無力付款，那么金融機構有權向該企業要求償還資金。在供應鏈金融融資模式中，應收賬款融資的主體一般為處于供應鏈上游的中小企業。供應鏈上游的小企業、核心企業和銀行都參與此融資過程。核心企業在整個融資運作中起著反擔保作用，一旦融資企業出現問題，其將承擔彌補銀行損失的責任。銀行在同意向上游中小企業提供信用貸款前，并非只針對中小企業本身進行風險評估，銀行更多關注的是下游企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況。由于具有較好的資信實力，并且與銀行之間存在長期穩定的信貸關系，核心大企業能為中小企業融資起到反擔保的作用，從而降低了銀行的貸款風險。
2.保兌倉融資模式
在供應鏈金融模式中，即使處于供應鏈下游的中小企業，有時也需要向供應鏈上游的核心大企業預付賬款。保兌倉融資是金融機構與經銷商、倉儲商、供貨商四方通過合作協議，以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，以貿易中的物權擔保、質押監管為保證而開展的特定金融服務。保兌倉業務除了需要處于供應鏈中上游的生產商、下游的經銷商和銀行的參與外，還需要物流企業的參與，負責對質押品的評估和監管。從銀行的角度來分析，保兌倉業務不僅為銀行進一步挖掘了客戶資源，同時開出的銀行承兌匯票既可以由供應商提供連帶責任保證，又能夠以物權作擔保，進一步降低了所承擔的風險。銀行通常會要求經銷商繳納一定比例的初始保證金，銀行通過銀票的方式向廠家訂貨，擁有貨權。當在經銷商提貨時，需要繳納一定比例的提貨保證金，然后銀行向廠家發出指令要求廠家向經銷商發貨。在保兌倉融資下，作為核心企業，廠家需要承擔連帶保證、回購、約定付款等一系列的責任。
3.融通倉融資模式
存貨融資模式與應付賬款模式不同，在這種模式下將抵押物由債權變為存貨。在傳統信貸模式中，商業銀行更傾向于用不動產作為抵押物，因為不動產的風險較低，容易掌控，而動產流動性強，商業銀行很難把握掌控，同時動產由于在運輸等過程中風險較大，所以商業銀行并不常用動產作為抵押品。融通倉融資作為一種金融服務的創新，企業可以根據法律和行業管理規定將生產原料、商品、存貨等可流通的貨物交給物流企業代管，商業銀行則可以通過與物流企業簽訂相關協議為企業提供短期貸款。銀行在質押期間可以不定期對貨物情況進行檢查，而物流企業則負責向銀行匯報貨物的相關情況。待融資企業償清銀行貸款后，銀行歸還倉單給融資企業，融資的中小企業憑倉單提貨。
四、供應鏈金融在解決中小企業融資中的優勢
1.供應鏈金融優于商業銀行傳統授信
在傳統的授信審批模式下，銀行主要審核授信主體的財務、經營狀況，通過對其財務報表、經營狀況、法人資信等方面的考量來確定是否對該企業進行融資。而中小企業這方面信息的透明度較差，較難進行銀行融資。供應鏈金融是一種創新授信審批模式。供應鏈融資針對具體的貿易合同進行審核，即對供應鏈交易的風險進行考察，憑借核心企業的資質來作為為企業增信的工具，站在整個供應鏈的角度來對整個供應鏈成員進行整體信用評估，尤其側重考察中小企業在供應鏈中的作用而不是單體企業自身狀況，由此降低了中小企業融資的門檻。嚴廣樂通過對供應鏈金融系統中的中小企業、銀行和第三方物流企業三者之間的相互作用關系的分析，運用博弈論和信息經濟學的理論和方法構建了相應的博弈模型，分析結果表明在供應鏈金融系統中引入第三方物流企業對中小企業擴大融資規模、對銀行減小信貸風險。在供應鏈金融中，銀行將核心大企業與供應鏈的上下游中小企業的信用進行捆綁，核心大企業往往需要對中小企業的貸款負有連帶責任，因此這也有助于推動核心企業優化供應鏈上下游企業隊伍的結構，提升供應鏈的管理能力。
2.供應鏈金融有利于緩解信息不對稱
信息不對稱是經濟發展中不可避免的現象，中小企業信用的缺失很大程度上是因為交易過程的信息不對稱易導致中小企業的短期行為模式。由于存在中小企業和銀行之間的信息非對稱情況導致逆向選擇，因此出現了中小企業融資難的現象。銀行通過引入核心企業和物流監管合作方兩個變量，可以有效的降低由于信息不對稱而造成的道德風險和逆向選擇問題的出現。銀行可通過有效采集供應鏈的核心企業與其上下游中小企業（目標企業）之間業務往來的相關信息，了解目標企業的經營狀況、資信和盈利水平相關情況。銀行通過對物權單據的控制和融資款項的封閉運作，實現對資金流和物流的雙向控制，使風險監控直接滲透到企業的經營環節，有利于對風險的動態把握，在一定程度上實現了銀行授信與融資主體風險的隔離，可緩解銀企的信息不對稱問題。
4.供應鏈金融有助于優化信貸結構
當前，商業銀行對企業的貸款很多都沒有與真實交易相匹配，許多企業并沒按照原先貸款意圖進行使用，擅自挪為它用的現象經常發生。這種貸款的數量占到一些銀行信貸總額的比例很高，而且貸款期限以長期居多。商業銀行對其很難進行緊密地跟蹤監測，因此無法確定風險程度。供應鏈金融所采用的融資模式都是與企業之間的真實交易相匹配。在供應鏈金融模式中，銀行注重企業交易背景的真實性和連續性，通過對企業信用記錄、交易對手、客戶違約成本、銀行貸后管理和操作手續等情況的審查，使資金不會被挪用，貸款風險相對較小。在現實中，中小企業的融資期限大多注重短期，而且流動性比較高。由于其信貸支持是以抵押物作為保障的，所以資產安全度較高。通過開展供應鏈金融業務，商業銀行可以逐步增加短期信貸，使短期信貸和長期信貸兩者之間達到一個比較合理的比例，從而促使銀行的信貸結構得到一定的優化，增強商業銀行的風險管理能力，同時也降低了中小企業的融資難度。
五、結論
作為一種從整個供應鏈產業群體的角度出發考慮的信貸授信新型模式，供應鏈金融作已經不是傳統意義上商業銀行對企業一對一的單獨授信，而是針對整個供應鏈成員企業提供信貸支持和信貸管理的業務模式。供應鏈融資服務為中小企業、金融機構和物流企業三方實現共贏提供了一種非常有效的融資形式，有利于緩解我國中小企業融資困難，是為中小企業量身定做的一種新型融資模式。
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一、供應鏈金融中第三方物流企業參與的運作模式
在產業鏈競爭模式下，供應鏈管理已經成為眾多企業尤其是中小型企業的主要管理模式，這些企業已經不再是孤軍奮戰，它們聯合供應鏈上下游企業共同發展。在一條供應鏈中包括有物流、資金流、信息流的交換流通，其中資金流是最為重要的，核心企業必須將資金注入產業鏈中相對弱勢的上下游企業中，來解決供應鏈的失衡問題。物流，已經不再是單純的產品流通，它已經成為供應鏈各相關上下游企業利益結合和相互依賴的重要連接點。第三方物流企業某種程度上在企業與銀行等金融機構之間建起了一座暢通的金融橋梁，這座橋梁使得整個供應鏈的資金流通更加順暢。隨著經濟的發展，第三方物流企業的概念在不斷實踐中越加清晰，這類物流企業可以依托自身物流實體網絡以及物流業務，通過與最終客戶的深度接觸和監管，發展保險、存貨融資、應收賬款類融資等金融業務。
作為第三方物流企業如何參與供應鏈金融運作呢？
首先，供應鏈金融中物流和金融相互結合，物流業務中監管的貨物成為了融資業務中所需的資產擔保。銀行等金融機構不可能對質押物“親力親為”地實時監控，對質押物等的物流管理過程并不精通。作為第三方的物流企業作用凸顯：物流企業對金融受信企業的物流狀況以及日常的生產經營活動十分了解，客觀上也就具有對質押物的實地監管的職能，因此第三方物流企業成為了金融機構提供供應鏈金融服務中的最佳合作選擇，這就很好地解決了在以銀行為委托人、中小企業受信人為人的信貸市場上的信息不對稱問題，將“委托―關系”變為雙層層次。
其次，還有一種典型的物流企業參與供應鏈金融的模式便是融通倉，是以買賣動態的過程為質押物，那么融通倉就是對實物的一種監管。銀行等金融機構并不擅長于質押物品的市場價值評估，也不擅長質押物品的物流監管，因此銀行將一定的授信額度授予有一定規模和運營能力的第三方物流企業，讓物流企業直接負責融資企業貸款的運營和風險管理，即物流企業設置公共的倉庫來吸引中小企業的倉儲服務，然后以倉單提供擔保，將銀行授信轉讓給倉儲客戶，在倉庫中存儲的這些貨物是一種動態的平衡狀態。而這些第三方物流企業由于成為銀行的合作伙伴，形成競爭對手難以跨越的門檻和一種新的核心競爭力。
此外，物流企業在供應鏈金融中的風險控制的功用也是最基本最重要的，當然這是在銀行等金融機構為主導的前提下。上文中所述的質押物監管只有得到有效的風險控制才能使得供應鏈金融健康正常地運轉，第三方物流企業對風險控制擔有重要責任，在這方面的運作總體包括以下幾個方面。首先，物流企業的工作人員要對監管的貨物出現的任何狀況進行匯報，其次，需要經常調查了解進行融資的中小企業的經營狀況，一旦出現企業不能正常運作等突發狀況，物流企業要及時跟銀行交涉，采取下一步措施來控制可能出現的風險。
二、目前我國供應鏈金融存在的主要問題
我國的供應鏈金融已經逐漸成為了金融機構、企業增強競爭力的重要領域，但是和發達國家的供應鏈金融相比還有著明顯的區別和不足。
（一）信用體系落后
供應鏈金融需要營造一個良好的信用體系環境，而目前我國社會信用體系建設落后，客觀造成供應鏈金融業務的運作風險，加之國民誠信體系還不健全，鏈上的中小企業本身的信用風險就高，監控和防范的風險成本較大，核心企業如果對上下游企業的管理沒有制度化的約束手段，那供應鏈金融面臨的信用風險將大大增加。
（二）信息技術瓶頸
我國金融業信息系統還處在整合的階段，供應鏈金融所要求的信息流共享并不能完全滿足，使得有需求的企業的信息得不到統一的歸集與評估，導致整個供應鏈的情況都不明朗，銀行就無法獨立完成對鏈上所有企業的調查分析從而提供金融服務。
（三）第三方物流企業發展亟待規范
第三方物流企業的發展也決定了供應鏈金融的未來。近年來物流企業做得成功的也有很多，但是整個物流市場的經營環境仍然比較混亂，運輸、倉儲、監管等都缺乏統一規范標準，內部管理不夠完善，很難開展供應鏈金融業務。若第三方物流企業如果不能做到自律，整個供應鏈金融監管體系將崩潰。
三、相關對策
供應鏈金融作為一種融資模式的創新，給中小企業、物流企業、銀行等金融機構帶來了新的活力，但整個供應鏈金融的發展也離不開各方的配合支持。
（一）完善法規，加強監管
供應鏈金融作為一種融資模式的創新，給中小企業、物流企業、銀行等金融機構帶來了新的活力，全球經濟也得到了一定的推動，但是整個供應鏈金融的發展也離不開各方的配合支持，尤其是在政策法規方面。建立健全的相關法律法規，快速彌補在流動資產質押、銀行分業經營的管理限制等供應鏈金融操作層面的法律真空。及時完善中小企業信用評級指標體系，要加強監管力度，督促中小企業披露真實的信息，便于銀行等金融機構進行調查和分析。
（二）建立平臺，共享信息
由于信息技術發展還相對滯后、信息透明化低，當前我國物流企業、銀行等金融機構有自己內部的信息平臺，但是兩者之間的信息共享還沒有得以展開。供應鏈金融中上、下游企業和銀行信息流未能緊密的聯系起來，銀行不能準確及時地掌握各個環節上企業的信息，因此，建議物流企業和金融機構還能夠增拓展原有的信息平臺以實現信息共享。同時，建立能夠涵蓋供應鏈各方參與者的網絡平臺也迫在眉睫，只有將信息流、物流、資金流緊密地聯系起來，才能使供應鏈金融的發展更加順暢。
【關鍵詞】供應鏈金融;集群企業;協同創新
近些年啦，我國經濟的迅猛發展帶動了中小企業的發展，中小企業數量在我國各地迅速增加，但是大部分中小企業因為規模較小、信用度較低、基礎相對薄弱，在其發展的過程中普遍面臨著融資困難的問題，大部分中小企業缺乏有效的融資渠道且融資成本較高，廣東省以中小企業為主的企業集群同樣面臨著這樣的問題，不僅在很大程度上阻礙了中小企業的進一步發展，也嚴重影響了整個企業集群的穩定發展。企業集群因其特有的集聚效應和外部經濟效應已經逐漸成為我省經濟產業發展與經濟轉型的重要的載體，企業集群的順利發展對于我省經濟的穩定發展有較大的推動作用。因此，在協同創新視角下對廣東省集群企業供應鏈金融模式進行探究，希望可以解決廣東省集群內中小企業在其發展壯大的過程中所面臨的資金困難問題，以有效緩解廣東省集群企業內的中小企業的資金壓力，使集群企業獲得更好的發展，有效提升其市場競爭力，帶動地域經濟的快速發展。
1集群企業與供應鏈金融之間的關系分析
1．1集群企業與供應鏈金融相關知識
廣東省作為我國經濟發展相對較快的沿海城市，隨著企業分工與專業化的進一步發展，出現了很多以中小企業為主的集群企業，這些企業在地理位置上表現為一定的集聚，在生產經營上相互關聯，每一個企業都負責了整個生產過程中的其中一個環節，充分利用每一個企業的專業優勢，使其負責制造某一產品，有效降低總的生產成本。區域性、網絡性、共生性是集群企業的顯著特征，集群企業往往是具有同樣的經濟目的進而集聚在一起，在地理位置上往往相同，承載了許多比如地區政策、勞動力、生產升本、資本及信息服務等有利于產業發展的優勢，集群企業中的各個企業經濟利益相關、產業利益相同，彼此相互關聯，具有穩定的經濟關系，在某種角度來講，可以看作是一個整體，具有一榮俱榮、一損俱損的特點。供應鏈金融是隨著貿易融資與企業供應鏈管理發展起來的，供應鏈金融在一定程度上有利于企業內部的整合、控制整個生產成本、提高企業的市場競爭力。供應鏈金融是指金融機構或者物流金融企業在分析了特定的供應鏈之后，對整個鏈條上的每個節點企業進行系統性的金融和投資服務活動。
1．2企業集群與供應鏈金融的關系分析
集群企業為供應鏈金融發展提供了平臺與廣闊的空間，供應鏈金融為集群企業的發展提供了保障。集群企業因為企業數量多，為供應鏈金融的發展提供了發展的平臺與廣闊的空間，但集群企業內部各企業之間的明細分工與競爭也為供應鏈金融的發展提出了更高的要求。同時，供應鏈金融也為集群企業的發展提供了一定的保障，在一定程度上保障了集群企業的穩定性發展，有效解決了其融資難題。集群企業可以有效幫助大部分中小企業規避發展規模小、底子薄、缺乏市場競爭力等問題，充分利用自身專業優勢，通過有效分工，有效加快自身的發展。供應鏈金融模式在集群企業中的應用，可以有效打破銀行以企業固定資產及財務數據為依據進行授信與授信額度的傳統方式，有效依托集群企業之間的供應鏈合作關系，將真實貿易作為背景，并以此產生的資金流為還款源，賦予中小企業一定的授信支持，有效幫助中小企業解決融資難題，在一定程度上緩解資金壓力。
2協同創新視角下廣東省集群企業供應鏈金融模式研究
2．1訂單融資模式
訂單融資模式是指集群企業供應鏈上的核心企業將企業市場的訂單通過信息平臺輸入將訂單任務分別分配給集群中的每一個中小企業，在這其中有融資需求的企業會向銀行提出相關的貸款申請，而銀行則會根據信息平臺上的訂單信息賦予企業一定的授信額度。在向銀行申請貸款的企業在完成產品生產交給核心企業之后，核心企業則會在產品支付款中直接扣除貸款的部分還給銀行，同時將剩余的貨款支付給企業。協同創新視角下的訂單融資模式不僅僅可以幫助集群企業中的中小企業解決短期的資金困難，有效緩解中小企業進行產品生產資金墊付的壓力，還可以保證訂單的準確和有效性，在很大程度上也降低了銀行的授信風險，保障了企業與銀行雙方的利益。
2．2存貨質押融資模式
存貨質押融資模式是指以需要融資的企業的生產成品作為抵押物，通過銀行獲得一定的貸款額度，可以有效減輕企業的產品庫存壓力，貸款的資金可以用于下一輪的產品生產或者產能的進一步擴大，在很大程度上提高了中小企業的生產效率與資金的利用效率。這種融資模式銀行主要是通過考察信息平臺上的企業供應鏈分工合作關系，給予申請貸款的企業一定的授信額度。進行融資的企業將產品交給倉儲中心，銀行通過第三方檢測評估機構對產品的質量與價值進行評估，并給予企業一定的貸款額度。另外，銀行還會委托第三方物流企業對產品進行相關的監管與運輸工作，當集群企業需要該產品時，要將貨款支付給銀行，物流企業會根據銀行的指令進行產品的發放與運輸。在整個過程中，第三方檢測機構與物流企業主要的任務指幫助銀行進行貸款風險的評估與控制，第三方檢測機構會根據產品的質量對銀行給予企業的授信額度一定的建議，而物流企業除了承擔產品運輸的任務外，還具有產品監管的責任，其最終的目的都是幫助銀行降低風險。銀行主要是通過信息平臺了解融資企業與核心企業之間的合作互助關系，并結合核心企業的發展前景及第三方檢測機構有效的產品估價進行一定額度的貸款發放，賦予融資企業授信。
2．3預付賬款融資模式
預付賬款融資模式是指在供應鏈中企業因貿易鏈中生成的預付款而產生了融資的需要，銀行會依據供應鏈上的貿易合同關系和未來存貨分析，從而對預付賬款與合同進行相關的融資安排。嚴格來講，預付賬款融資模式是一種對于企業未來存貨的一種融資安排，預付款呈現出來的一種貨物所有的權利，通過權利的轉化對貨物進行控制，對預付款的跟蹤服務成為了進一步提供供應鏈金融綜合服務的開始，即進入存貨供應鏈金融階段，但是目前我國應用的預付款類融資模式較少。
2．4應收賬款融資模式
在我國，集群企業中的大部分中小企業采用的都是應收賬款融資模式，這種模式是由融資企業將公司應收的賬款抵押給銀行，由物流企業作為第三方負責產品的物流運輸，將企業的貨品應收賬款變為銀行的應收賬款，核心企業在受到貨物后直接將賬款支付給銀行，應收賬款融資模式在緩解集群中小企業在受到貨款這段期間的資金壓力上有著很重要的作用，能夠使中小企業通過應收貨款抵押快速獲得貨款。
3協同創新視角下廣東省集群企業供應鏈金融模式的應用建議
3．1發揮集群企業中核心企業在供應鏈金融中的核心作用
集群企業中的核心企業作為整個供應鏈的主體及受益最大者，在整個供應鏈運作的過程中應該充分發揮其核心作用，發揮其引領作用，樹立協同發展創新的意識，加大對其他中小企業的技術支持作用，對中小企業的生產經營進行必要的規范，對整個供應鏈的整體利益進行優化并加以推廣和實施。集群企業是大量一定區域內具有一定相關性的企業的集中，因此必須要發揮集群企業的集群效應，有效提高集群企業的市場競爭力。同時，地方政府也應給予集群企業一定的經濟、政策支持、稅收上的優惠等，考慮中小企業的切身利益，鼓勵并吸引各中小企業參與集群企業的發展，以加快區域經濟的順利、穩定發展。
3．2進一步完善集群企業信息共享平臺建設
廣東省集群企業進行供應鏈融資模式的應用，需要進一步對信息共享平臺建設進行完善，有效實現集群中各個中小企業之間的信息共享、信息交流、資金交流與物流交流，實現各環節點企業之間的無縫對接，成立密切的集群企業供應鏈合作關系，為整個集群企業供應鏈金融融資模式的實施提供堅實的基礎。信息共享平臺的建設也應充分發揮集群企業中的核心企業的引領作用，加上政府部門相關政策上的支持及行業科學技術的指導等，使其得到進一步的完善，幫助集群企業供應鏈金融融資模式的實施。
3．3完善廣東省集群企業供應鏈金融相關制度與法律
集群企業供應鏈金融相關制度與法律對于企企合作與銀企合作都具有十分關鍵性的作用，在集群企業發展的過程中充當很重要的角色。為促進區域經濟的發展，應由地方政府相關部門引導建立集群企業供應鏈金融相關政策，維持集群企業的穩定發展，同時引導銀行等金融機構積極參與集群供應鏈金融，同時對集群企業的生產經營行為進行必要的規范。實施集群中小企業財務會計管理制度，有效降低銀行的借貸風險，促進集群企業的穩定、健康發展，進而帶動地方經濟發展。
4結語
近些年來，廣東省集群企業不斷發展與創新，對其供應鏈金融融資進行有效研究，對于促進我省集群企業更好的發展、幫助中小企業解決其發展過程中的資金瓶頸，有效增強其在國際商場上的市場競爭力和促進我省經濟發展具有重要的現實意義。
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隨著我國經濟進入新常態，經濟增速放緩，銀行加大對不良貸款的監控，收縮放款額度，使得許多企業在經濟下行的背景下更加難以生存。目前資本市場的進入門檻較高，許多中小企業無法通過發行股票或債券進行直接融資，所以獲得資金的途徑主要來自于銀行。但是銀行為了控制不良貸款，提高信貸質量，通常優先發放給信用等級較高或提供抵押、擔保的企業，而中小企業一般無法滿足銀行貸款所設置的條件，很難從銀行直接獲得資金。據統計，我國中小企業日常經營活動所需資金中僅僅12%是來自于銀行，這一比率遠遠低于同我國經濟發展水平相似的其他國家。所以，在我國中小企業融資困難一直是制約其自身發展的一大難題。
中小企業融資難涉及的因素有很多，本文主要從信息經濟學的角度來分析原因。一方面，信息不對稱導致的逆向選擇，中小企業與銀行間信息不對稱的現象在我國十分顯著，而銀行貸款的發放首先考慮的就是企業還款能力，還款能力主要看企業的財務報表以及企業的知名度、個人品質等。目前大多數中小企業由于管理體系不健全，經營信息披露較少以及會計制度不夠完善，企業很難達到銀行設置的放貸標準，銀行也很難獲得企業信息，這種信息的不對稱就使得銀行難以判斷企業真實的經營現狀以及財務狀況，那么也就很難判斷企業是否具有還款能力。基于這點考慮，銀行就會增加放貸成本，這就使得一些信用較好經營能力好的企業，由于貸款成本太高而放棄從銀行借貸，而那些風險相對較高的企業充斥著整個借貸市場。
另一方面，信息不對稱可能會導致道德風險。即使中小企業通過銀行審核獲得貸款，銀行也很難監控所放貸的資金流向。許多中小企業并沒有按照申請貸款時的規定使用資金，而是投向房市、股市等，這種高風險投資也伴隨著銀行無法收回貸款的風險。種種原因導致銀行對中小企業整體的信用評價不高，所以導致中小企業很難從銀行獲得資金，即使獲得資金，融資成本也很高。
二、供應鏈融資概述
（一）供應鏈金融概念
目前，對于供應鏈金融的定義并沒有得到統一，站在不同的視角下每個人都會有著不同的見解，從核心企業角度出發，供應鏈金融主要指以核心企業為中心，圍繞核心企業將資金可得性以及成本性進行一系列優化，使上下游企業能夠更加便利獲得資金支持。從銀行角度出發，主要指銀行通過系統的分析整條供應鏈上下游企業，在充分了解核心企業的經營狀況基礎上，進一步熟悉整個供應鏈的運行機制，對整個供應鏈進行授信，然后對供應鏈上下游企業以及核心企業提供融資的一種創新型融資模式。總體來說，供應鏈金融主要指以核心企業為中心，結合整條供應鏈的交易結構和模式，形成一條基于真實貿易為基礎的封閉性的資金供給鏈條。
（二）供應鏈金融主要模式
1. 應收賬款模式
應收賬款模式指在基于真實貿易的基礎上，以上游企業向核心企業提供的商品而產生的應收賬款為依據，以應收賬款作為抵押向銀行申請融資。在這一融資過程中，核心企業作為應收賬款的債務方，向銀行為上游企業提供擔保，如果貸款方到期無法歸還貸款，銀行有權要求核心企業代為還款。由于核心企業處于行業龍頭，信用較好，相對于小企業來說違約風險小，這就降低了銀行放貸的風險。所以銀行愿意向中小企業放貸，并且中小企業并不需要自己提供額外的抵押物，所以，相比傳統借貸更加優勢。
2. 預付賬款融資模式
預付賬款融資模式指在基于真實貿易基礎上，以下游企業向核心企業支付的預付款為基礎，以分銷商的提貨權作為擔保向銀行申請貸款的一種融資方式。這一過程中，銀行控制著企業的提貨權，銀行以分銷商所支付的保證金為前提向供應鏈的下游提供信貸支持，當企業貨物銷售以后，分銷商分次償還銀行貸款，銀行通知核心企業發放貨物。這種融資方式企業可以得到資金并且能夠正常經營，同時銀行可以有效控制放貸風險。
3. 融通倉模式及特點
融通倉模式指銀行將貸款的額度直接授信于第三方物流公司，由物流公司根據自身客戶的需求，然后篩選符合條件的企業進行抵押貸款和最終結算。這種融資方式需要物流企業提供信用擔保，銀行并不參與質押貸款具體運作。此模式下，第三方物流處于核心地位，企業能否取得借款取決于物流公司的審核，銀行并不參與具體過程，能夠簡化銀行放貸過程，并且物流公司因提供信用擔保將承擔更大的風險，所以將會對質押物實行更嚴格的監管。對于中小企業來說，這種融資方式并不需要提供額外抵押就能獲取較低成本貸款。
三、供應鏈金融解決中小企業融資難的優勢分析
（一）有效解決還款源的問題
供應鏈金融的首要特點就是基于交易的真實性，無論應收賬款模式還是預付賬款模式等，都是在真實的交易下形成的，在這種條件下，銀行能夠有效控制企業貸款的還款來源，這也是降低企業違約風險，提高銀行放貸資金有效回收的重要途徑。銀行不愿意借貸給中小企業資金的主要原因就是擔憂企業提供虛假交易信息，導致無穩定還款源，到期無法還款，而供應鏈金融是在真實的交易背景下形成的，并且由核心企業參與，使企業形成穩定還款來源，這就使得銀行更加愿意對這類企業提供信貸支持。
（二）進一步解決信息不對稱問題
在傳統的銀行放貸環節，銀行獲得企業信息的渠道較為單一，一般都是通過單方面的調查來獲取企業信息。而在供應鏈金融模式下，銀行不僅可以通過企業獲取信息并且可以通過整個供應鏈來獲取信息。一方面，銀行可以通過核心企業來獲得中小企業信息，核心企業通過與中小企業多年的業務往來，記錄了企業的相關信息，銀行通過與核心企業合作，可以優先獲取這部分信息，通過信息整合把握中小企業真實情況。另一方面，在物流企業介入的背景下，銀行通過與物流公司的合作，能夠有力的把握企業貨物的流向以及銷售情況。通過供應鏈的信息分享機制，能夠進一步規避信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險。
（三）進一步解決供應鏈上下游整體融資問題
一方面，供應鏈金融是以整個供應鏈作為授信對象進行授信和評估的，參考的不僅僅是某一家企業，而銀行傳統的授信模式是對一家企業進行信用評估，然后給予企業一定信用額度，同時要求企業提供一定的擔保。而供應鏈金融則是通過對核心企業的考察，評估核心企業在所處行業地位、經營實力、核心企業對整個供應鏈的影響力，并且同時考察整個供應鏈企業，然后進行授信。供應鏈金融將眾多的中小企業聚集到核心企業周圍，將它們作為一個整體，能夠有效增加整體的抗風險能力，這就使得供應鏈上下游的企業可以更容易獲得銀行的信貸支持。另一方面，供應鏈金融不僅僅只對某一家企業提供信貸支持，而是它能夠解決整個供應鏈上下游以及核心企業的融資問題。比如，應收賬款融資能夠解決供應鏈上游供應商融資的難題，而預付賬款融資模式可以有效解決供應鏈下游分銷商的融資難題。因此，供應鏈融資將各企業歸為一個整體不僅能夠進一步化解銀企之間信息不對稱問題，還能解決整個供應鏈上下游中小企業融資的難題。
四、供應鏈金融在實際運行中存在的問題及建議
（一）法律體系不健全，應完善相關法律法規，構筑法律環境
供應鏈金融涉及到上下游中小企業各個主體，供應鏈金融的環節主要涉及相關動產抵押，比如：應收賬款、預付款等，動產抵押涉及的法律主要包括《物權法》、《擔保法》，雖然這兩部法律對債權人的權利做出來明確的規定，但是由于供應鏈金融業務模式的多變性以及涉及的主體多樣化，導致現有的法律很難完全覆蓋整個融資過程，這就可能給銀行以及企業帶來風險，不利于中小企業的融資。
為了進一步促進供應鏈融資的發展，緩解中小企業融資難的現狀，必須要完善相關的法律法規，構筑一個全面的法律環境，將供應鏈融資中相關的動產抵押納入法律考慮范圍，并構建完善的法規來適應供應鏈金融的發展。這有足夠的法律保障才能消除銀行以及核心企業的顧慮，才能更好地發揮供應鏈融資的優勢，才能使供應鏈融資更好地為中小企業服務
（二）信用評級體系不完善，應加強供應鏈金融信用評級體系建設
供應鏈金融的授信對象由原來的銀行對單一企業轉授信變為銀行對以核心企業為基礎對整個供應鏈進行授信。目前許多銀行的授信體系并沒有適應供應鏈金融的模式，還是簡單的以對核心企業的授信來代表對整個供應鏈的授信，核心企業并不能夠代表整個供應鏈，所以這種授信方式并不能真正反映整個供應鏈的信用水平。另外，我國征信體系建設不夠完善，尚處于起步階段，銀行無法得到整個供應鏈上各企業完整的信息，這就給銀行開展供應鏈融資以及新的授信模式的開展造成了困難。
針對供應鏈融資與傳統銀行授信方式的差異，商業銀行在對供應鏈授信時，商業銀行應當完善授信評級體系，開發符合供應鏈融資專用的評級系統，培養專門人才，滿足供應鏈金融發展的需求。另外，加快征信體系建設，進一步開放相關企業信用數據，同時供應鏈內部應當實現數據共享，做到內部相互監督，進一步防范風險，提高整個供應鏈的信用水平，使整個供應鏈的中小企業能夠更好的獲得銀行的信貸支持。
（三）核心企業供應鏈管理意識淡薄，應加強內部管理，構筑內部環境
[關鍵詞] 供應鏈金融；中小企業；融資可獲性；影響因素研究
[中圖分類號] F276.3 [文獻標識碼] B
一、引言
中小企業是推動經濟發展和促進社會穩定的基礎力量。由于中小企業在現代經濟中的地位與作用越來越重要，中小企業的發展問題引起了學術、政策和產業界的廣泛關注和探討。而在各種困擾中小企業發展的因素當中，融資約束被認為是最主要的因素之一。金融機構的結構調整并不能提升中小企業整體的信用水平，因而并不能從根本上克服中小企業在信貸市場上的不利地位。現有理論即使有從企業角度來尋求改善中小企業融資境況的，通常也只是單純從中小企業內部治理結構入手，尋求彌補中小企業信用缺陷的途徑，而忽略了中小企業通過與核心企業建立分工合作體系，從而利用核心企業的信息優勢來彌補自身信用缺位，提升自身信用水平的可能性。
產業鏈逐步取代縱向一體化成為主流發展模式的工業發展大背景下，供應鏈金融應時展要求孕育而生為一項新興融資模式。供應鏈金融以供應鏈節點上企業合作達到對資金流的控制（Hofman.E.2005），通過融資業務模式的組合由金融機構為供應鏈上任意一個節點的企業提供信貸服務（Atkinson.2008）。供應鏈金融不僅融合了信息與金融服務，為供應鏈節點上企業之間建立信任、降低該金融服務的交易成本，同時也能夠加速資金在各個節點的流動性（Lewis.2007）。供應鏈金融借助中小企業與核心大企業真實有效的貿易關系，以中小企業的應收賬款和存貨等作為實現借貸成功的中介物，有效盤活企業部分非流動資產，使中小企業最終獲得資金，同時也穩固了中小企業與核心大企業的協作關系，提升供應鏈整體競爭力。
二、理論基礎
（一）供應鏈金融
供應鏈金融是指對供應鏈金融資源的整合，它是由供應鏈定的金融組織者為供應鏈資金流管理提供的一整套解決方案。在靜態上，它包含了供應鏈中的參與方之間的各種錯綜復雜的資金關系；在動態上，是指由特定的金融機構或其他供應鏈管理的參與者（如第三方物流企業、核心企業）充當組織者，為特定供應鏈的特定環節或全鏈條提供定制化的財務管理解決服務。供應鏈金融活動必須能夠實現通過整合信息、資金、物流等資源來達到提高資金使用效率并為各方創造價值，降低風險的作用。供應鏈金融具體產品來看，它主要是第三方金融機構提供的信貸類產品，包括對供應商的信貸產品，如存貨質押貸款、應收賬款質押貸款、保理等，也包括對購買商的信貸產品，如倉單融資（供應商管理庫存融資）、原材料質押融資。此外，還包括供應鏈上下游企業相互之間的資金融通。
（二）中小企業融資可獲性
本文將中小企業融資可獲性定義為：中小企業能否獲得資金（無論是否足額）和獲得足額資金的比例，企業可采用自評的方式，對中小企業資金獲得的難易程度進行評分。
三、理論分析與影響因素研究
（一）企業自身特征與中小企業融資可獲性
Becketal（2005）的研究表明，小企業面臨的較高的障礙確實導致其增長速度放緩，而且小企業面臨的融資障礙對其增長的影響是大企業的兩倍左右。需要指出的是，由于信息不對稱導致的逆向選擇問題和道德風險問題，金融機構一般要求企業提供擔保抵押品等，但中小企業資產規模較小，難以提供合格的抵押品。楊毅（2009）對我國中小企業融資中銀行貸款的可獲得性進行了實證研究，結果表明：企業參加信用評定、自身更強的盈利能力和提供抵押的能力等因素對企業獲得貸款的能力具有顯著的影響。劉煥蕊（2011）從銀企之間的信息不對稱出發，運用信貸配給理論和債務契約理論，結合中小企業融資現狀和銀行信貸政策，得出對于中小板企業，銀行信貸主要依賴于企業的會計信息。所以，從企業的角度看，企業提供抵押和擔保的能力、負責水平、信息透明度等是影響企業資金的供給成本的關鍵因素且存在如下相關性：一是企業提供抵押和擔保的能力越強，越容易獲得資金；二是企業負債水平越高，其破產風險越高，破產成本也就越高，也就越難獲得資金；三是企業的信息透明度越高，越有助于消除信息不對稱，越容易獲得資金；
【關鍵詞】 武漢1+8城市圈 中小企業金融供應鏈
實證研究
一、中小企業融資的現狀
我國中小企業是國民經濟中最具活力的組成部分，在促進科技進步、緩解失業、擴大出口等方面起著不可忽視的作用。根據國家發改委的統計，中小企業共創造了60%的國內生產總值，60%的出口額，提供了75%的就業機會，并且有70%的中小企業將成為未來的大型知名企業。而目前貸款難問題一直普遍被認為是制約我國中小企業迅速發展的重要瓶頸之一。
在中小企業成長過程中，以銀行貸款為代表的外源性融資是非常重要的，但事實上，中小企業的資金需求與銀行愿意提供的資金之間存在著較大的缺口，中小企業普遍處于融資難的困境。我國供應鏈融資業務雖然近年來得到了較快的發展，但由于銀行、企業及社會環境的多方面的不利因素，與國外相比仍然存在大量問題。
在傳統融資類業務中，商業銀行接受的信貸擔保物中70%左右是土地和建筑等不動產，而廣大中小企業資產70%以上表現為應收賬款和存貨，普遍欠缺商業銀行認可的擔保資源。另外，中小企業由于沒有信用評級，內部治理結構不完善，財務會計制度也不健全等信息不對稱因素，導致了逆向選擇和道德風險，使得商業銀行出現信貸配給失衡，將大部分的信貸資源投向大型企業，中小企業一直面臨著融資困難的處境。
二、構建中小企業金融供應鏈的目標分析
供應鏈金融的融資模式是在供應鏈中尋找出一個核心企業，銀行以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持。一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用，促進中小企業與核心企業建立長期戰略協同關系，提升供應鏈的競爭能力（趙亞娟、楊喜孫，2009年），解決中小企業融資困難的問題。
在供應鏈中，競爭力較強、規模較大的核心企業在協調供應鏈信息流、物流和資金流等方面具有不可替代的作用，而供應鏈中的弱勢成員企業通常會面臨著向核心企業供貨要承受著應收賬款的推遲，在銷售開始之前便以鋪貨、保證金等形式向核心企業提前支付資金等諸多問題。許多供應鏈上下游面臨巨大資金壓力、分擔核心企業的資金風險，但卻并沒有得到核心企業的信用支持。
供應鏈金融是商業銀行等金融機構的一個金融創新業務，它與傳統信貸業務最大的差別在于，利用供應鏈中核心企業、第三方物流企業的資信能力，來緩解商業銀行等金融機構與中小型企業之間信息的不對稱，解決中小型企業的抵押、擔保資源匱乏問題（程國平，2013）。
2005年，深圳發展銀行與國內三大物流巨頭――中國對外貿易運輸（集團）總公司、中國物資儲運總公司和中國遠洋物流有限公司簽署了“總對總”（即深圳發展銀行總行對物流公司總部）戰略合作協議。當年，深圳發展銀行“1+N”供應鏈金融模式就為該銀行創造了2500億元的授信額度，貢獻了約25%的業務利潤，而不良貸款率僅有0.57%。
2006年，深圳發展銀行在全國率先推出“供應鏈金融”服務，整合資源，面向產業供應鏈提供本外幣、離在岸一體化的全鏈條金融服務，貿易融資客戶數量和業務量均取得50%的增長，全年累計融資近3000億，不良貸款率維持在1%以下。2006年12月初，深發展“供應鏈金融”融資模式獲得深圳市第二屆金融創新獎。
截至2012年末，我國主要金融機構及主要農村金融機構、城市信用社和外資銀行人民幣中小企業貸款余額達到近12萬億元，同比增長16.6%。中商情報網的《2013―2018年中國供應鏈金融行業調查及市場前景咨詢報告》分析指出，繼深發展在2006年率先推出了“供應鏈金融”的品牌之后，中信銀行、浦發銀行、興業銀行、民生銀行、招商銀行、交通銀行等各家商業銀行，甚至包括四大國有銀行都已涉足于此，許多銀行也獲得了顯著的成效。
三、構建武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈研究的目的與意義
構建湖北以武漢為中心的1+8城市圈供應鏈金融的目的就是要用這一金融創新理念，為打造湖北1+8城市經濟圈提供金融支持，以資金支持核心企業，以核心企業帶動中小企業發展這種模式，建立實力強大的經濟圈。
為了推動銀行、供應鏈成員、核心企業、邊緣企業在金融供應鏈業務方面實質性的合作，必須對中國金融供應鏈的現狀及趨勢，金融產品創新與風險控制，上下游企業、銀行、物流企業如何合作確保高效與低成本運作，貿易結算與清算等方面進行全方位的研究（葉俊逸，2013）。對這些問題的全面研究，可以很好地解決中小企業融資難的問題，更快地促進湖北以武漢為中心的1+8城市圈的經濟高速發展。
供應鏈金融在發展的過程中，必然會面臨一些風險，如核心企業的信用風險（熊熊等，2009）；應收賬款風險；預付賬款融資中的貨物風險（刁葉光，2010）；物流監管企業的管理風險；金融機構的內部操作風險；產品市場銷售風險等等。供應鏈金融的發展在今后一定要注重融資模式的進一步完善和創新（伊志宏等，2008），而尤其要注重各類風險的防范與控制（伊志宏等，2008）。通過對這些融資過程風險的控制，能更好地發展融資供應鏈，保證中小企業資金的需求。
四、構建武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈的實證研究
1、構建武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈條件分析
金融中心是經濟發展的基礎。建立高度發達的金融中心是當地經濟發展到一定程度后而引發的一種自發的需要，也是建立供應鏈金融必須具備的基本條件。
在湖北1+8城市金融圈中，武漢是1，是金融圈的核心和代表。在歷史上，武漢曾以獨特的區位經濟優勢和良好的經濟金融基礎發展成為國內僅次于上海的金融中心。1948年，在武漢市江漢路南段2平方公里的范圍內，就建立了100多家中外金融機構，被譽為“漢口華爾街”（李光等，2003）；武漢融資中心是全國起步最早、持續時間最長、融資量較大的資金市場，其業務輻射到全國500余家金融機構。
1988年3月，武漢證券公司正式開業，1991年武漢證券投資基金設立，1992年武漢證券交易中心成立。1987年1月和2月，分別組建了武漢國際信托投資公司和武漢市信托投資公司，是全國成立較早的專業性信托投資公司。
武漢企業債券市場、票據市場也都起步較早。武漢作為國家央行九大分行的所在城市之一，以及銀監會、證監會、保監會派出機構所在地，是武漢發展成為金融中心的戰略資源。
武漢作為中部地區的特大中心城市，金融組織體系健全、金融市場功能齊備、資金融通能力強、金融業務輻射寬、金融機構和人才密集，能帶動中部地區實現振興，具備了建立供應鏈金融的全部條件。
一般來說，一個特定商品的供應鏈從原材料采購，到制成中間及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中，將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體。在這個供應鏈中，競爭力較強、規模較大的核心企業因其強勢地位，往往在交貨、價格、付賬日期等貿易條件方面對上下游配套的中小企業要求苛刻，從而給這些企業造成資金壓力，導致整個供應鏈出現失衡。
在傳統的融資模式下，物流供應鏈和金融供應鏈是割裂開來的，銀行只對核心企業進行貸款，而中小企業則貸款很困難，其關系如圖1所示。
在供應鏈金融模式下，核心企業作為中小企業貸款的擔保，中小企業則以物資、應收款、倉單等作為貸款的擔保，保證了資金的需求，其關系如圖2所示。
2、構建武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈的戰略目標分析
建立武漢1+8區域金融中心的總體戰略目標可概括為“四個基本確立、五大特性、六大中心。一是實現四個基本確立：基本確立國內外金融機構主要集聚地之一的地位，形成較為完整的中外金融機構中介服務機構體系；基本確立金融在武漢經濟發展和城市功能運作中的先導作用，金融業成為武漢市的先導產業；基本確立公正、公開、公平的金融環境，實現金融市場的依法監管和有序運行；基本確立體系完善、輻射力強的金融市場的功能，成為中部區域資本營運中心和資金調度中心。二是形成區域金融中心的五大特性：輻射性、依托性、規模性、效率性和穩定性。三是將武漢建成區域金融六大中心：融資中心、結算中心、區域性外匯中心、服務中心、信息中心、安全中心。
為更好實現武漢1+8區域金融中心的總體戰略目標，應做好以下具體工作：一是培養和儲備大量金融人才。只有大量集中大批專業化的人才，才能更好地促進金融市場的快速發展。二是完善與金融服務相匹配的先進設施。完善的先進設施可以確保任何時候都能夠滿足更快、更清晰、更高流量的需要。三是建立完善的金融管理制度。即涉及金融交易、監管、司法以及信息流通的規范體系得到確立，能夠保障金融市場與金融機構安全有序的發展。四是促進金融市場高度發展。完善貨幣、證券、外匯、保險和期貨等構成的金融市場體系，從分發揮資金集聚和輻射功能。五是不斷進行金融創新。為迎合客戶需要而創造出的新的金融體制、新的金融產品、新的金融交易方式、新的金融市場以及新的金融機構，可降低金融交易成本、提高交易效率、促進交易市場的繁榮。六是不斷加強金融輻射能力。通過中心的建設，在資金融通等多方面對周邊地區產生較強的滲透力和影響力，使武漢經濟向腹地延伸。
以武漢1+8城市圈為基礎，建立1+8城市圈金融供應鏈，解決中小企業融資難問題，打造武漢城市圈金融經濟一體化發展模式，如圖3所示。
3、構建武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈擬解決的關鍵問題
（1）集中精力全力建設武漢1+8區域金融中心。考慮到當前武漢發展區域金融中心存在的一些制約因素和現實條件，要實現區域金融中心建設的戰略目標，必須采取分步走、逐次推進的戰略。具體來說，要實現武漢基本建成區域金融中心的戰略目標，應該以五年為目標，并且以“1+4”的分步模式逐步進行，即前1年打基礎，積蓄力量；后4年進行金融業的戰略擴張和跨越式發展，推動武漢區域性金融中心的基本形成。
第一階段：全力打造武漢1+8城市金融圈。借鑒國內外建設區域性金融中心的經驗，結合武漢金融、經濟和交通、文化中心這些優越條件，以建立功能健全的金融機構密集的武漢金融街（如中南路金融街）為突破口，通過各項優惠政策，引進金融人才，以豐富武漢的金融市場體系，并把全國金融界先進的管理經驗、各地的資金和信息帶進武漢；與此同時盡力實現金融現代化，最大限度地提高武漢金融業的運作效率；以武漢城市經濟圈（1+8）的建設為契機，將武漢城市經濟圈建成以武漢為中心的城市金融圈，基本實現圈內金融一體化進程。
第二階段：基本建成武漢1+8區域金融中心。在武漢區域金融圈建立的基礎上，通過中央支持、跨省合作、金融資源的重組聚合，在中國人民銀行武漢分行的協助下，建成以武漢為龍頭，中部五省發揮各自優勢的同業拆借中心、證券交易中心、資金結算中心、金融信息中心、期貨交易中心以及金融監管中心、區域貨幣政策調控中心。
在研究過程中還需具體解決以下一些重點問題：首先，解決建立武漢1+8區域金融中心的指導思想問題。以“科學發展觀”和中央“又好又快”發展經濟的思想為指針，通過大膽創新，積極開放，在中央支持、地方政府推動、市場機制作用三股力量的作用下，形成合力，發揮武漢優勢，借鑒國際國內金融中心建設的成功經驗，加快經濟金融體制的市場化發展，分階段、有步驟、全方位地推進武漢區域金融中心的建設和健康發展。其次，解決建設武漢1+8區域金融中心的戰略定位問題。武漢發展區域金融中心的戰略定位是：全國中部區域金融中心、1+8城市圈融資中心、在岸金融中心。根據武漢的綜合實力，近期內的目標應該是建立區域金融中心。金融中心依據規模、作用、范圍的不同可分為國際金融中心、國內金融中心和區域金融中心。倫敦、紐約、香港等是國際金融中心，上海是國內的金融中心。因此，當前武漢金融中心定位應當是，立足武漢城市圈，面向中部、輻射廣大內陸地區的區域性金融中心。
目前，香港是亞太區域性國際金融中心，上海、廣州（深圳）、北京分別作為長江三角洲、珠江三角洲、環渤海經濟圈的中心城市和金融中心，是國家建立和發展金融中心的第一層次，而武漢、西安、南京等中心城市，無論是經濟實力還是城市地位，都屬于國內建立和發展金融中心的第二層次。武漢作為中部地區的特大中心城市，無論是從金融組織體系、金融市場功能、資金融通能力還是從金融業務輻射寬度、金融機構和人才密集等方面看，無疑是最有條件建成中部地區區域性金融中心的。
武漢（1+8）城市經濟圈建設的正式啟動，為武漢成為中部區域金融中心奠定了良好的基礎。武漢城市經濟圈是由武漢為圓心，周邊100公里范圍的鄂州（63公里）、黃石（84公里）、黃岡（61公里）、孝感（52公里）、咸寧（85公里）、仙桃（82公里）、天門（105公里）和潛江市（135公里）（注：以上均為直線距離）等8市構成的城市圈。武漢城市經濟圈以占全省33%的土地面積（61347 平方公里），集聚了全省50.4%的總人口、60%的國內生產總值、53%的地方財政收入、57.2%的全社會固定資產投資、62%的全社會消費品零售額，是湖北人口、產業、城市最為密集的經濟中心區，綜合實力較強。
武漢1+8城市經濟圈的建設中，武漢城市金融圈的建成將成為武漢進一步發展成中部區域的金融中心的立足之本。中西部地區金融中心的缺乏，成為武漢建成面向中部、輻射廣大內陸地區的區域性金融中心的重要契機。中國人民銀行武漢分行（轄湘、鄂、贛三省）的設置，為武漢區域金融中心的建成提供了技術和行政支持。在我國H型戰略格局（即重慶―武漢―上海沿江一軸和北京―武漢―廣州（深圳）一軸以及沿海一軸）中，東有上海金融中心，北有京津金融中心，南有港、深、穗金融中心，唯獨中間的武漢處于一個金融空洞位置。其余三個區域性金融中心的輻射力均難以波及武漢，因此武漢金融中心的建立，使其在中國廣大的內陸腹地形成一個金融中心骨干網絡，為武漢及中部地區的發展提供了一個極其重要的發展平臺。
（2）構建武漢1+8城市圈金融供應鏈應解決的問題。應以1+8區域金融中心為依托，建立企業與銀行緊密結合的金融經濟一體化合作模式的金融供應鏈。在此金融供應鏈的建立過程中，應重點解決以下問題：金融供應鏈融資模式及其信用風險管理問題；企業、銀行、物流三方如何緊密合作問題；金融機構如何確保流動性的同時又能控制風險問題，如何向中小企業融資，提高其競爭能力的問題等。
（3）充分了解武漢1+8城市圈中小企業融資狀況。在對武漢1+8城市圈386個中小型企業（包括一般個體戶、合作農莊、私有企業、集體企業、國有企業、基層政府投資產業、村鎮干部經營產業）的融資情況調查中發現，金融市場中，正規金融部門面對信貸需求時受資金稀缺性等因素影響，對信貸對象進行優先序的選擇。排序的指標主要包括抵押擔保、信貸期限、信貸收益、風險管控、信貸尋租、信貸成本和還款能力等七個方面影響因子（見表1）。由此，構建七大影響因子與七大信貸主體之間的行列式，不同的影響因子對同一信貸對象的約束程度是相異的，同一影響因子對不同的信貸對象的影響程度也是不同的。在對七大信貸主體進行排序時，選擇后者對不同信貸對象的單項因子的優劣進行定性排序分析。
依據信貸對象和影響因子構成的矩陣，采用模糊決策法對信貸對象進行排序分析，發現金融部門遵循基層政府投資的產業、村鎮干部經營產業、國有企業、集體企業、私有企業、合作農莊和一般個體戶的信貸路徑，從信貸對象群體的規模看，信貸對象排序呈金字塔結構存在，并遵循信貸對象半徑原理。信貸對象半徑排序是金融部門基于“經濟人”與“社會人”利益的考量、在可接觸到的信貸群體中作出信貸偏好的選擇。
金融部門對信貸對象進行優先序篩選的前提是：第一，金融市場供給小于需求，這就是我國金融市場對中小企業融資的短板和瓶頸；第二，中小企業金融需求者之間存在著差異性，這使得對信貸群體進行市場細分得以可能。假設金融部門遵循“經濟人”理性這一基本假設，在信貸資本市場中遵循利益最大化的規律，基于成本―收益的分析框架，信貸對象的選擇必然具有優先序的特點。通過對七大因子的分析比較，需要建立一套整體反映各信貸對象比較的綜合評價指標。在方法的選擇上，可以采取德爾菲法和模糊決策法。由于各影響因子的評價是基于定性的方法進行的，這里選擇后者進行分析，即通過對各因子定性指標數據進行量化分析和比較的方式進行排序。
設論域U=（U1，U2，U3，U4，U5，U6，U7），其中U代表金融部門信貸對象，U1代表一般個體戶，U2代表合作農莊，U3代表私有制企業，U4代表集體企業，U5代表國有企業，U6代表基層政府投資產業，U7代表村鎮干部經營產業。
將抵押擔保、風險管控、信貸尋租、信貸收益、信貸成本和還款能力等單因子依據很低、低、較低、高、較高、很高的層次進行賦值和權重，信貸期限作為常量存在。綜上分析，矯正后金融部門信貸對象綜合評價排序路徑是：
B（U6）>B（U7）>B（U5）>B（U4）>B（U2）>B（U3）>B（U1）。
即融資的難易程度按容易到難進行排序時：基層政府投資產業>村鎮干部經營產業>國有企業，>集體企業>合作農莊>私有制企業>一般個體戶。
通過以上的分析，金融部門對中小企業信貸對象排序呈金字塔結構，資金要素是中小企業發展過程中最為稀缺的資源，銀行金融部門作為金融市場的主體及其賣方市場的壟斷性地位，使得其在信貸對象選擇上遵循成本、收益、尋租和風險的效用函數，并呈現強烈的偏好排序的特點。其本質是與金融企業的功能相悖的利益最大化、風險最小化的“經濟人”逐利行為。信貸對象綜合評價指標分析表明，銀行金融部門信貸偏好遵循公權―企業―一般個體戶的排序邏輯，從信貸對象數量規模看，信貸對象排序以金字塔結構形式呈現，如圖4所示。
（4）構建適合武漢1+8城市圈的中小企業金融供應鏈新模式。供應鏈融資是將整個產業上下游的企業作為一個整體，考慮其上下游企業的關聯程度，針對其產業鏈條的風險大小提供相應的金融服務。
目前武漢1+8城市圈中小企業的供應鏈融資模式，概括起來包含三個層面，即應收賬款融資模式、保稅倉融資模式以及融通倉融資模式。
第一，應收賬款融資模式。應收賬款融資模式又被稱為保理業務，即當企業因賒銷商品而出現資金融通缺口的局面時，可以考慮將企業的應收賬款質押給銀行，獲取相當于應收賬款60%～80%的金額，以緩解企業流動資金的不足。該種供應鏈融資模式主要用于解決企業處于銷售商地位的時候，用于解決企業臨時性的資金不足的問題。待企業資金問題解決以后便可贖回用于抵押的應收賬款。我國商業銀行目前已普遍開展此類業務。一定程度上也彌補了當年愛立信提前償還借款、轉移銀行存款的不利影響。深發展的實踐以及民生銀行、招商銀行的跟進，促進了我國商業銀行的金融產品創新，一定程度上為中小企業解決了資金不足的問題。具體操作模式如下：應收賬款抵押融資（Assigning of receivables），即供貨企業以應收賬款債權作為抵押品向融資機構融資，融資機構在向供貨企業融通資金后，若購貨方拒絕付款或無力付款，融資機構具有向供貨企業要求償還融通資金的追索權；應收賬款讓售（Factoring of receivables），即供貨企業將應收賬款債權出賣給融資機構并通知買方直接付款給融資機構，將收賬風險轉移給融資機構，融資機構要承擔所有收款風險并吸收信用損失，喪失對融資企業的追索權；應收賬款證券化，是資產證券化的一部分，指將企業那些缺乏流動性但能夠產生可以預見的穩定的現金流量的應收賬款，轉化為金融市場上可以出售和流通的證券的融資方式。
第二，保稅倉融資模式。保稅倉融資模式主要基于銷售方和購貨方互相提供擔保，從而使銀行為銷售方融通資金的一種預付款融資模式。一方面，購貨方要求銀行為其擔保到期付款，銷貨方憑銀行開出的銀行承兌匯票可以從銀行取得貨款，避免了風險；另一方面，銷貨方同時要向銀行作出保證，到期購貨方不能付款時，進行相應的退款處理。該模式需要“銷貨方―銀行―購貨方―物流企業”四方簽署相應的協議為銷貨方提供資金的融通。
第三，融通倉融資模式。該融資模式又可以稱為存貨融資模式，即利用企業的存貨作為抵押，向銀行進行資金融通的市場。這需要進行存貨價值評估―存貨倉儲與監管―存貨的物流配送―存貨的拍賣等不同環節的相應考慮。中小企業利用其存貨，可以進行60%左右的資金融通。該融資模式便利了中小企業的融資，為中小企業的資金融通開辟了另一條出路，提高了中小企業資金流動的速度，解決了企業燃眉之急。
總之，供應鏈融資還會隨著經濟的發展不斷涌現出新的模式，這需要相關機構和專業人士的不斷探索與創新。當然，供應鏈融資模式發展到現在，無論是國外業務還是國內業務均多多少少存在一些不可避免的問題。
五、武漢1+8城市圈金融供應鏈融資模式存在問題
供應鏈融資為中小企業的資金融通提供了新的途徑，促進了中小企業的發展。同時，由于其起步晚、風險不確定性等因素的影響，導致供應鏈融資模式存在不少問題，具體表現在以下幾個環節。
1、國家政策支持力度不夠
對于中小企業融資渠道，國家給出了銀行信貸、股權融資、債券融資等途徑，對于供應鏈融資的專門政策支持還未出臺，各相關參與者僅僅將供應鏈融資納入到銀行信貸業務領域之內。中小企業供應鏈融資平臺還未真正設立起來，而且需要國家出臺相關政策對于進行供應鏈融資的中小企業提供更加優惠的措施，以鼓勵此類融資模式的發展。同時，也缺乏相應的制度規定對違規的供應鏈融資模式加以監督、處罰，使得該類融資模式游走于制度邊緣，不利于市場的健康穩定發展。
2、商業銀行發展供應鏈融資的限制
自2000年以來，我國商業銀行不斷推出了中小企業供應鏈融資創新產品，為中小企業資金融通提供了便利。但是由于我國商業銀行開展此類業務起步較晚，在發展過程中還存在不少問題亟待解決。歸納起來有以下幾個方面的表現：首先，銀行資金分配不均。我國社會資金大部分集中于中農工建交五大行，而且各大行的業務重點放在了大客戶身上，對于眾多的中小企業的融資需求門檻太高，不能解決中小企業的融資問題；12家全國性的股份制商業銀行資金量有限，雖然其重點放在了中小企業身上，但是有限的資金量和供應鏈融資風險的不確定使得該類銀行對中小企業進行貸款融資時較為謹慎；其他地方性的商業銀行對于供應鏈融資業務發展較為謹慎，開展此類業務普遍不足。其次，銀行體制有待完善。我國商業銀行雖然開展了供應鏈融資業務，但是沒有向外資銀行那樣建立專門的供應鏈融資部門進行專業化管理與運營。對于供應鏈融資的市場營銷、權限劃分、政策管理、資格審查、基本流程等環節還處在模糊管理的局面，缺乏專業的部門設置和人員配給。
3、供應鏈融資產品本身存在的風險問題
首先，流動資產評估體系不夠完善。如前所述三種供應鏈融資模式涉及應收賬款、預付款、存貨等環節，這就需要專業的資產評估團隊根據各種抵押物進行相應的資產評估。但是該類流動資產經常受到自然因素或者市場因素的干擾，導致其價值經常處于變化不定狀態，增加了資產評估的難度。而目前我國的資產評估體系還不能適應市場變化的需要，對流動資產的評估也存在不確定的難度，這就會造成企業融資難度的增加，影響企業融資的效率。其次，核心企業風險急劇加大。在供應鏈融資過程中，核心企業的信譽程度是決定融資成敗的關鍵。對于中小企業的供應鏈融資離不開核心企業的擔保。一方面，核心企業為其上下游企業進行擔保融資行為會導致核心企業風險的累加，不利于核心企業信譽的維護；另一方面，核心企業自身經營也面臨著市場諸多因素的干擾，核心企業信用危機的發生必將對其上下游企業的融資造成不利影響，嚴重時還可能引發經濟金融危機。因此，核心企業信譽的維護關系整個供應鏈條的穩定性。
六、武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈融資模式改進建議
目前，我國相關金融機構均在逐步探索開展供應鏈融資模式，大多處于急功近利的狀態，對于供應鏈融資存在的問題有所輕視。長此以往，勢必對市場經濟的發展造成損害。對于武漢1+8城市圈中小企業金融供應鏈融資模式改進，本文提出以下建議。
1、國家政策的支持
首先，積極制定專門針對供應鏈融資的法律法規，規范銀行、企業以及第三方的融資行為，給予其法律地位的同時，也要積極防范其風險的累積。其次，制定相應的鼓勵政策，對于合法的供應鏈融資給予大力支持，打消供應鏈上下游企業進行供應鏈融資的顧慮。對于成功的案例要進行積極宣傳引導，促進中小企業的發展。最后，建立中小企業供應鏈融資平臺，積極推動供應鏈融資機構的建設，為中小企業供應鏈融資提供便利服務。
2、加強商業銀行對中小企業融資服務的完善
（1）建立供應鏈融資專業化經營管理體制。商業銀行針對中小企業供應鏈融資模式應建立專門的部門，將其作為一項重點業務進行市場營銷、資產評估、貸款追蹤、市場拍賣等環節的風險防范。同時，為合格的中小企業提供更加優質高效的金融服務，推動供應鏈融資業務的發展。可以考慮在分行一級建立供應鏈融資部門，專門拓展管理此類業務。
（2）培養高素質的專業人才隊伍。供應鏈融資業務的長遠發展需要專業人才團隊的建設，從市場營銷到實際操作、過程監督、客戶維護、產品研發等環節均需要有專業素質的人才進行操作管理。隨著供應鏈融資業務的發展，還需要不斷完善相關人員的從業資格認證制度，對于上崗人員的資質進行培訓審核。
3、提高中小企業對供應鏈融資方式的認識
（1）提高中小企業對供應鏈融資的認識。傳統的銀行信貸業務模式已經深入企業意識，對于新的供應鏈融資模式，眾多中小企業還缺乏認識，對其產品的了解大多還處于初級階段，這就需要我們的金融機構進行相關金融產品的大力宣傳和引導，使得中小企業加深對供應鏈融資的信賴程度，為企業融通資金謀求新的融資途徑，從而緩解自身資金壓力。
（2）建立良好的銀企關系。中小企業應注意自身信譽的維護，注重企業征信體系的良好記錄。加強與商業銀行的信息溝通，便于及時掌握銀行金融創新產品的新動態，為我所用。同時，也有利于銀行更好地掌握企業經營管理情況，加強彼此之間的合作，使得供應鏈融資業務得以順利的推廣。良好的銀企關系是企業進行順利融資的關鍵，是銀行業務拓展的基石。
4、加強與促進第三方電子商務發展供應鏈融資
供應鏈融資環節中必不可少的一個便是物流行業，該行業的發展是供應鏈融資的劑。我國物流行業的發展需要國家法律法規的完善，需要相關政策的支持與松綁。對于違規經營者給予懲罰，合法經營著給予獎勵。在此環節還需要建立專業化的團隊，提高該行業的服務與競爭意識。第三方物流企業為供應鏈成員提供傳統物流服務功能的同時，應該站在供應鏈管理的角度去定位自身的服務功能，這有助于提高相應的資金流和信息流方面的服務，為獲得新的利潤開創空間。
總之，供應鏈融資在我國是一種興起不久的資金融通業務，為解決我國中小企業融資難問題提供了一種新的途徑，為市場經濟的發展注入了活力。同時，也擴大了商業銀行的業務范圍，增加了其利潤來源。在今后的發展過程中，我們需要不斷彌補供應鏈融資的不足，完善創新供應鏈融資模式，在借鑒國外經驗的基礎上，拓展適合我國國情的供應鏈融資業務模式，以更有效地促進我國市場經濟的健康、持續、穩步發展。
（注：2015年度湖北省教育廳人文社科研究項目，項目編號：15Y168。）
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