時間：2023-07-09 08:53:56
導語：在風險分析及控制的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
一、緒論
由于人們長期認識不足，我國城市污水處理廠的污泥處置問題長期被擱置，污泥造成的二次污染問題層出不窮，直接關系到環境安全和公眾健康，我們迫切需要解決污泥的安全處置問題。
為此，本文識別了污泥處置企業重要業務事項和高風險領域存在的特殊風險，對其形成原因進行了分析，并提出控制措施，以降低污泥處置企業的風險，促進其實現良性發展。
二、污泥處置流程與控制建設目標
（一）污泥處置流程
污泥處置流程一般包含污泥產生、污泥運輸、污泥處置及后續利用四個階段。在污泥產生階段，污水處理廠的污水經過處理后，會產生大量的污泥，污水處理廠依據不同的標準對污泥進行計量統計。在污泥運輸階段，運輸單位從污水處理廠接到污泥后，采用運輸工具，按照規定路線將污泥運到指定地點。在污泥處置階段，污泥處置單位將運輸單位運來的污泥按照技術規范和處置要求，以不同的方式進行處理。在運輸處置過程中，污水處理廠內有污泥處置設施的，也有可能是先處置，后運輸。
（二）污泥處置控制建設的目標
本文結合污泥處置流程及方式中的風險點和污泥行業管理現狀，對宏觀層面提出建議，對污泥處置企業的組織架構、生產管理方面提出控制措施，旨在合理保證污泥處置業務的合法合規；提出對外包業務和污泥產品再利用環節加強管理，旨在合理保證污泥處置企業的資產安全、財務報告及相關信息真實完整。
三、污泥處置企業的風險分析
（一）行業管理存在的風險
污泥排放標準、處置路線、方案規劃、產品標準等缺乏相關的配套制度文件。監管依據的缺失，使相關部門不能實施有效的監管。污泥處置設施不足，運行費用不足，沒有足夠的資金去安全處置污泥。以上這些原因導致污泥處置處于無序狀態，極有可能引發嚴重的社會問題。
（二）組織架構存在的風險
污泥處置企業的管理者為了將污泥消納掉，重生產，輕管理，對內部控制普遍認識不足，尤其缺乏具備足夠勝任專業能力的技術人才和職業道德水平人才，不能有效的控制和應對風險。此外，職能部門、崗位設置不合理，權力和職責分配不科學，不能進行有效的分工和相互牽制。這些造成管理制度不完善或者流于形式，形成管理漏洞，缺乏必要的約束力。
（三）履行社會責任中的風險
污泥處置企業應以治理污染、造福社會為己任，履行社會責任的風險主要體現在以下方面：
1、安全生產方面
生產設備設施檢修維護、安全措施、日常監督檢查不到位，可能導致運輸過程中車輛不能正常運輸，處置過程中O施設備不能安全運行，甚至發生安全生產事故。
2、產品（服務）質量方面
城市污水處理廠的污泥臭味大，含有相當數量的氮、磷、鉀、病菌、病毒和寄生蟲卵等，也含有大量的重金屬，并且大多數污泥處置場地離污水處理廠比較遠，地點分散，運輸過程易遺灑。如果運輸處置過程監管不到位，可能導致運輸單位不按規定路線運輸、違法亂倒污泥，處置單位接收的污泥不符合標準，提供的臨時處置場地、處置流程不符合規定。此外，運輸過程管理不到位，可能導致運輸車輛調配不合理，運力不足，污泥積壓在污水處理廠內。以上這些將對環境造成二次污染，嚴重影響人民生活，引發群眾圍攻，甚至導致企業支出大筆的治理費用和巨額賠償，產生法律糾紛。
（四）外包業務中的風險
由于人力物力的限制，污泥處置企業通常會將很大一部分運輸、處置業務進行分包，因此外包業務中的風險是污泥處置企業最主要的風險之一，主要體現在：
1、承包商選擇不當
市場上專業的污泥運營公司很少，為了將污泥運出去，污水處理廠選擇的運輸處置單位通常并不是專業的污泥處置公司，這些公司缺乏相應的資質、專業的隊伍和技術支持，可能導致服務質量低劣。
2、污泥處置費結算不當
外包運輸費與泥量、運距和單價成正比，外包處置費與泥量、單價成正比。在日常管理中，存在著泥量、運距計量不準確，單價不合理、結算依據不完整的現象，這可能導致個人從中獲取利益，行為的發生。
（五）污泥產品再利用中存在的風險
堆肥處置、焚燒處理后的污泥產品可以進行再利用，獲得一定的收入。主要風險體現在：
1、銷售過程中存在著舞弊行為
一、航空制造企業中合同管理特點分析
航空制造企業主要指的是航空裝備生產軍工企業，其原材料的采購和產品的交付都需要按照軍方的指令和計劃進行。其所處環境并不是完全的市場環境，而且合同一旦出現差錯，因風險的遭受將讓航空制造企業及相關方受到的損失尤其巨大，在這種環境下，航空制造企業對于合同的管理十分重要。而且，航空制造企業對于原材料的生產及電子元器件的配套等基礎的工業具有拉動作用，航空制造企業正在逐步地走向開放，走向市場，加強合同管理時防范企業市場風險的有力保障。
二、航空制造企業中合同管理風險分析
航空制造企業在合同管理當中的風險既與其他企業一樣存在著常規的風險，又因其自身的特殊性，存在著個別風險，可以將這些風險概括為四個階段，即合同準備階段風險、合同簽署階段風險、合同履行階段風險和合同終結階段風險。在合同準備階段其風險在主要是項目合同不符合或者對企業戰略目標難以滿足的風險，和對合同相關方調查不當引發的風險；在同簽署階段，其風險主要是在簽署過程中不規范的風險，或者是對合同分送時送錯及泄密的風險；在合同履行階段，其風險主要表現為在合同一方對合同義務沒有正確履行，或者合同變更時出現錯誤；在合同?K結階段，其風險主要是合同檔案保管出現差錯，或者是沒有綜合評價等。
三、航空制造企業中合同管理風險控制應用
（一）合同簽訂階段的風險控制
1.合同立項
在合同立項方面的風險控制主要是在合同立項時，對合同立項的名稱、合同立項的類別、估算的金額以及項目信息制定合同的隸屬關系等信息是必須錄入的，這樣可以對無計劃或者無預算就簽訂合同的情況有所避免，進而實現了企業戰略目標、合同策劃目標和業務目標的一致性，進而對風險進行控制。
2.合同選商
在合同選商方面，首先會監理對人的管理數據庫，它可以提供給相關方供應商的信息及客戶的信息，并且具有評價功能和動態維護功能。在管理供應商目錄時，其全面信息都可以在系統中查詢到，且通過組織機構代碼或者營業執照號作為唯一的標識，好進行動態維護。
3.合同正審
在合同正審方面，系統實現了合同網上動態審查目標，包括了價格審查、計劃審查和領導審批等，將合同計劃、價格和法律審查設置為系統的關鍵審查目標，通過對價格合規且合理性、合同計劃的符合性與合同條款的嚴密性及合法性的審查，可以實現對合同審核風險的控制。
（二）合同履行階段的風險控制
在合同履行階段，其具體流程圖可見圖1。
通過圖1，可以知道合同履行包括了合同履行狀態的審查、填報實際履行情況等具體步驟。對于航空制造企業而言，在合同履行階段的合同管理信息系統不但可以實現合同變更、合同違約等情況的申報，還能夠對它們進行審批。而且，合同管理信息系統和企業財務系統的交換，可以讓相關方充分明白合同收支款的動態信息。企業合同的領導能夠對此進行檢查，在發現問題時，可以及時對相關人員進行提醒。
而合同管理信息系統能夠利用企業數據信息平臺和財務系統的集成，有效地獲得合同的資金交付狀況，且將合同進展和約定的資金交付時間進行比對，在資金交付日期到來時，系統會發出自動提示。在對收款情況實施監控時，系統也能夠獲得憑證的信息，對收款時間、收款金額、收款單位等信息進行展示。在對財務部申請結算時，需要將結算申請單提交到財務部門，然后由財務部門進行匯總并進行審批。如果合同需要進行解除，那么在合同解除之后，之前的審查過程仍然可以得到保存。通過這些航空制造企業中緊密聯系的措施，可以對合同管理的風險進行良好地控制。
（三）合同終結階段的風險控制
合同的終結階段，包括了合同的終止、履行評價和合同歸檔等方面。在對合同履行完畢之后，合同的管理信息系統會要求填寫一些關于合同終止等相關的信息，且在此信息結束之后將合同轉移到信息系統檔案資料庫里，以便讓相關方進行查詢。系統的履行評價功能，有利于合同履行評價的實施及責任追究制度的落實，進而對合同的風險加以控制。
（武漢市市政工程機械化施工有限公司 湖北 武漢 430030）
【摘要】隨著城市化推進和城市擴張，城市人口飽和、交通擁堵，城市軌道交通孕育而生。在地鐵工程中她鐵深基坑的開挖是施工過程中風險比較大的一個環節很多事故都出現在開挖階段，這就需要根據工序的變化趨勢，對施工中的各種風險進行準確的分析與識別，在此基礎之上對風險進行系統控制，以確保施工安全。
關鍵詞 地鐵深基坑；風險分析；控制對策
城市地鐵工程有建設工期緊、工程量大、參建單位多、地層和周邊構筑物復雜、施工工序多、及時要求高等特點，地鐵工程的特點決定了其存在巨大的風險。特別是在對深基坑進行開挖的過程當中，潛在多種類型的風險因素，需要工作人員通過對深基坑開挖風險進行準確識別的方式，采取相應的對策來控制風險，以避免對深基坑的開挖作業造成不良影響。因此，對地鐵基坑開挖風險分析與控制進行探討具有重要意義。
1.深基坑開挖風險分析?
深基坑開挖施工的施工環境比較惡劣，一般來說地鐵都興建在經濟較為發達的城市商業地區這些地區的建筑呈現高密度、高樓層的特點并且交通擁堵施工場地比較苛刻狹小，這就為施工帶來了諸多的不便。。設計、施工不當，往往容易產生基坑嚴重位移甚至整體失穩等重大工程事故，這種事故不僅造成工程的直接損失和工期延誤，同時對周圍環境造成危害。引發基坑工程險情的直接原因是基坑整體失穩(滑坡和隆起)、支撐體系的強度破壞(支撐的偏心撓曲和撐點滑動)。常深基坑開挖時必須考慮支護結構，以確保施工的安全性。另外施工開挖過程中還應該考慮煤氣管道、自來水管道以及電線電纜等基礎設施從而防止施工中的破壞影響居民日常生活。?
（1）邊坡(護壁)滲漏。
這種現象在地鐵工程深基坑開挖中最為常見，這一現象主要發生在飽和土的變層之處不論是深基坑的開挖過程還是使用期間都有可能發生這種現象。一旦發生邊坡滲漏，常造成邊坡坍塌或局部失穩。據統計大多數深基坑開挖事故的發生都與其有關。?
（2）基坑邊坡滑移。
如果深基坑在開挖時，采用無支護放坡開挖時，因邊坡土體承載力不足，這樣就會導致邊坡的土體因為缺乏承載力而導致邊坡失穩，因而產生邊坡滑移風險。?
（3）地面開裂、坍塌。
這一現象多數是由基坑邊坡位移、涌水涌砂、坍塌、失穩造成。基本而言深基坑開挖時，為了防止因為土體失水而引起的地面塌陷就需要借助坑內降水的方式。一旦當地的地層失水比較嚴重的話，上層軟土就會因為失水而引起大范圍的沉降。?
（4）基底隆起。
基底隆起一般發生在軟土地區，邊坡穩定性差，支護結構嵌固端變形大，基坑基底存在軟弱的弱透水層，其下分布有承壓性的地下水。?
（5）承壓水突涌。
對于深基坑而言，由于內外的水位差很大，滲流問題也更容易發生。承壓水突涌多發生在地下水位高且未降水或降水不到位，或者因故突然停止降水的基坑工程、溶洞較發育地區的基坑工程。由于挖土不當、任意改動設計方案和對地下復雜情況認識不足等因素，均會造成止水帷幕失效，在基坑開挖中會引起坑壁和坑底涌水、流砂現象，造成坑內外土體流失，破壞其穩定性，影響相鄰建筑物的安全性，甚至會危及主體工程的使用。?
（6）圍護結構涌水涌砂。
圍護結構作為深基坑開挖支護體系的基礎舀央定著深基坑工程的質量與安全。如果圍護結構較差，那么深基坑工程的質量也就較差。在深基坑開挖中，由于連續墻防水效果較差，出現了多處滲漏，其中一處連續墻接頭開裂，形成了大量涌水，及時處理后未造成嚴重后果。
2.深基坑開挖風險控制對策?
2.1邊坡(護壁)滲漏控制措施。
控制措施：?（1）盡快查清并切斷水源；?（2）當出現涌(流)砂并有增加趨勢時，應立即封堵涌砂通道(預埋引水管)，然后對涌砂區采用注漿等措施加固、填充；?（3）若在開挖過程中發生邊坡局部滲漏引起土體塌滑，應及時清除松動的土層，用砂袋填補塌坑并在底部預埋包網的引水管，然后用水泥砂漿抹面，可打入少量鋼釬固定砂袋；?（4）若發生較大范圍的坍塌，立即停止土方開挖并向坍塌處推土止滑，然后分片清除虛土，埋管引水，堆填砂袋，打入鋼釬固定砂袋并在面層掛鋼筋絲網、板，然后噴射混凝土面層；?（5）若樁間滲漏，埋管引水并加強滲漏處的樁間土支護；?（6）若因滲漏引起樁間土坍塌，先在樁間碼放砂袋擋土并預埋引水管，然后加強樁間支護、充填樁后空洞；?（7）若因坍塌造成支護樁產生明顯變形，架設臨時支撐確保搶險工作安全，然后采用增加支撐或預應力錨桿等措施加固支護體系；?（8）對周邊環境及基坑支護結構加強監控，當變形較大時，應及時召開專家會擬定加固方案，并組織加固。?
2.2基坑邊坡縱向失穩滑坡因素的控制對策。
如果深基坑開挖項目施工處于雨季期間，若深基坑施工現場的排水條件不佳，受到坡腳擾動等相關因素的影響，容易造成滑坡風險。因此，需要采取以下措施加以控制：?(1)開挖前做好施工降水的準備工作，建設相應的基坑排水溝，減少土層含水量，避免地表水侵人基坑內部；(2)嚴格按照本地鐵工程施工期間所制定的深基坑安全專項方案以及基坑開挖方案中的各項要求展開開挖作業，對開挖部位，開挖臺階以及開挖坡度進行嚴格控制；?(3)在開挖工作面上設置積水坑以及排水明溝，安排專人定時對工作面積水進行抽排，若臨近暴雨，則需要在邊坡鋪設塑料膜，防止雨水沖刷對邊坡結構穩定性造成不良影響。?
2.3支撐失穩，基坑崩塌的控制對策。
鋼支撐失穩前有拱起或下沉的先兆，支撐軸力監測也會發生異常，一旦發現此類先兆應立即停止開挖，在失穩的鋼支撐旁加設鋼支撐，并施加預應力，同時對周圍支撐復查，查找是否有支撐松弛，如果發現有支撐松弛，應立即復加預應力。如果沒有支撐松弛或支撐而發生支撐失穩，則應立即查找周邊超載、支撐材料等原因，防止失穩現象擴散。?
2.4基底隆起控制對策。?
（1）立即停止開挖，嚴重時進行堆料或回填反壓等；?（2）立即加設基坑內外沉降監測點，并進行實時監測；?（3）對基坑實施注漿加固，但不得采用對地層擾動大的工藝，同時需考慮降低擾動的方法并嚴密監控；?（4）加強基坑內降水，但必須對周邊環境進行監控。?
2.5坑底承壓水突涌控制對策。?
（1）在施工現場或附近儲備一定數量砂及蛇皮袋；當基坑出現突涌時迅速用蛇皮袋裝砂回填，然后在基坑坑開挖面以下采用灌漿等處理；處理妥當后再開挖。?（2）若出現嚴重的突涌現象，可將基坑回填或向坑內灌水壓重，先阻止突涌發生，再進行下一步的分析與施工。?（3）基坑開挖前做好基坑降水，并在基坑開挖過程中做好防、排水措施。?（4）基坑開挖過程中減少基坑暴露時間，挖至設計標高后及時澆筑墊層和底板。?
2.6圍護結構涌水涌砂因素的控制對策。
總結經驗，認為在深基坑開挖中需要關注以下控制措施：(1)若滲漏面積較小且滲漏量較小，可以通過快速水泥抽槽壓注聚氨醋或者是水泥漿的方式對滲漏區域進行封堵處理；(2)若滲漏區域開裂面積較大，滲漏量較大，則需要在滲漏點埋人泄水管，使用鋼板和快速水泥封堵泄水管周邊，在封堵材料達到強度后封閉泄水管。
3.結語?
綜上所述，在地鐵基坑開挖中要根據風險點制定相應的對策進行控制，使得施工管理能突出重點，有效地保證了深基坑開挖的安全，對整個軌道交通建設有著借鑒意義。
參考文獻
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［2］喬林祥.地鐵車站深基坑施工風險案例分析及控制對策［J］.山西建筑，2012，30：81～83.
關鍵詞：融資性擔保；風險；控制
中圖分類號：F127 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）12-0-02
中小企業是國民經濟增長的重要推動力，融資性擔保是無抵押資產的廣大中小企業獲得銀行融資的有效途徑。我市自1998年成立第一家融資性擔保機構，截至2011年底，全市共有獲得經營許可證擔保機構103家，注冊資本金54億元。全市擔保機構中注冊資本金達超過億元的有15家，最大的為3.5億元。到2011年底，全市擔保機構已累計為中小企業等提供擔保總額462億元。十幾年來，我市融資性擔保行業得到快速發展，機構數量迅速增加，融資性業務得到了較快的發展。2011年全年累計貸款擔保總額1711753萬元，同比增長了93%；期末在保責任余額1137793萬元，同比增長了52%。我市全年擔保總額和年末責任余額中，民營擔保機構所占比重分別達到了91%和86%。
我市融資性擔保行業的蓬勃發展，有效地架起了銀行與中小企業的融資渠道，緩解了中小企業融資難、融資貴問題，極大地促進嘉興經濟發展。
在我市融資性擔保行業如火如荼的發展進程中，盡管政府先后有《辦法》、《意見》等規范整頓政策以及市經信委配套措施的出臺，在一定程度上規范了該行業，但近年來嘉興融資性擔保機構增加太快、太多；同時部分機構自身經營、管理不規范，內控機制欠缺；行業監管基礎薄弱等因素，我市融資性擔保行業還潛在較大的風險隱患，亟待解決。
一、融資性擔保行業存在的風險分析
1.行業競爭加劇風險
2010年6月底，我市融資性擔保機構62家，2011底已達103家，數量上呈現了跨越式的發展，近達一倍。從業內人士了解到，數量上的急劇增加，已經使我市擔保行業市場出現了過度競爭，既影響了整個擔保行業的信用體系，擔保放大倍數難以提高，又使融資性擔保機構因難以靠擔保業務實現盈利，主業偏向“異化”，違規經營增多，風險徒增。
2.違規經營管理風險
嘉興擔保市場的過度競爭，又在依法合規和風險管控方面缺少強有力的監督，不少融資性擔保機構偏離主營業務、違規運用資本金和保證金從事高風險投資。在今年的許可證換證申請中，我市多家融資性擔保機構收到整改通知書，主要涉及“企業融資性擔保放大倍數不足；其他應收款、投資等占凈資產比例高于20%，擔保賠償準備金和未到期責任準備金提取不足”這些不合規的經營管理現象，其背后必然存在極大的風險隱患。
3.銀保合作不力風險
在貸款緊縮的形勢下，信貸可能微乎其微，對缺乏有效資產的小微企業來說，通過擔保實現融資是一條有效途徑，而對金融銀行機構是拓展了業務渠道，但銀行依然對擔保機構的認可度不高，雖經政府協調對接，但僅從風險分擔上，銀行不承擔任何比例風險，這無疑也增加了融資性擔保及行業的風險系數。
4.專業人才缺乏風險
嘉興雖然已經實行了從業資格認定，但目前僅占從業人員的60%，同時擔保行業由于起步晚，發展迅速，行業內缺少經驗豐富的專業技術人才和高管人才，故對需要擔保的企業顧客缺少嚴格規范的準入審批程序和機構的設立。缺乏項目風險識別和跟蹤能力，與銀行的風險精細化管理還存在很大的差距。
5.地方監管薄弱風險
我市已經實行省融資性擔保平臺信息報送，日常監管就是按月對各融資性機構上報的業務明細進行審核，且不說上報數據有多少真實性可言，而且專職人員少，專業技術水平不高，故非現場監管能力弱；同時，缺少創新的監管模式和有效的手段，現場核查缺乏有效的組織，更無從談起有效的方式、方法，地方監管比較薄弱。
二、融資性擔保行業風險控制措施
（一）外部控制機制
1.合理布局，發展壯大
在調查研究的基礎上，按照國家、省、市要求，結合我市經濟發展和擔保業務需求，制定行業發展規劃，進行合理布局。重點扶持主業突出，經營管理好，風險管控水平高，有一定影響力的融資性擔保機構的發展，積極培育融資性擔保行業龍頭企業，逐步淘汰規模小、業績差、風險高、不規范的融資性擔保機構，形成科學、合理的擔保網絡格局。
2.審慎監管，提高效能
監管是控制風險的關鍵環節，為切實有效地實施監管，控制風險，我市已經出臺了《關于促進融資性擔保行業健康發展的若干意見》，分別就“融資性擔保行業的重要意義、總體要求、促進行業發展、優化發展環境、實施有效監管、加強組織協調”等六個方面提出了建設性意見，但還必須進一步完善監管體系，建立監管組織機制，創新監管模式，監管評價方式，分類監管，建立和完善監管信息平臺，要求相對應地出臺有關文件、舉措，提供監管的可操作性，賦予監管權利和義務。
（1）日常監管
專職監管人員借助監管信息平臺，實時對各融資擔保公司上報的業務明細進行認真審核，分析，了解各機構相對應的合作銀行；實地到機構、公司、銀行不定期地對數據進行核查，跟蹤了解機構經營的合規性，發現存有風險，及時上報。為有效發揮日常監管，同時應實行監管的問責制度和獎勵制度。
（2）聯合排查
由銀行金融機構、行業協會、監管部門組成的專家團隊，每年1-2次不定期地對機構經營、管理動態抽查、排查、包括資本金、保證金的規范使用情況。抽查評定的結果作為評定等級、年檢直至整頓的重要依據。并且在融資性擔保平臺予以公布，對于嚴重違規的機構堅決予以淘汰。
3.加大培訓，提升素質
省、市各經信委組織各地監管人員進行融資性擔保專題監管培訓、統計制度培訓，通過考試準予監管，同時與擔保機構掛鉤實踐，積累實際經驗，切實提高監管的專業性和有效性。
通過市、區行業協會組織從業人員在從業資格、業務與技術、信息化、行業自律等方面的培訓；組織對大型融資性擔保機構高管人員培訓，提升融資性擔保機構公司治理和內部控制水平。
4.改善環境，加大扶持
加大與金融單位的合作力度，通過政府對接、擔保增信等手段，落實簽訂擔保公司與金融單位的風險共擔機制，共享信息項目運營及風險預警信息等進一步改善金融環境。
融資性擔保機構對小企業所起的積極作用以及所面臨的風險，監管部門要根據實際上報政府。嘉興各區、縣政府雖已有風險補償和財稅扶持政策，例如：嘉興秀洲區政府在《2012年度秀洲區推進經濟轉型升級創新發展的若干政策意見》中提出了“引導民營擔保公司為區內中小企業提供融資性擔保出現虧損的，給予10%的風險補償。”但各地力度均不是很大，期望能得到更大政策扶持力度。
加快設立我市再擔保機構，構建覆蓋全市融資性擔保機構的再擔保體系。加強與省再擔保機構的對接與合作，逐步建立多層次轉保的風險分擔和轉移機制。
（二）內部控制機制
1.加強自治、規范經營
認真解讀銀監會等七部門《融資性擔保公司管理暫行辦法》（2010年第3號令），《銀監會發展改革委等部門關于促進融資性擔保行業規范發展的意見》（〔2011〕30號），《關于規范融資性擔保機構客戶擔保保證金管理的通知》（融資擔保發〔2012〕1號）《浙江省人民政府辦公廳轉發省中小企業局等部門關于浙江省融資性擔保公司管理試行辦法的通知》（浙政辦發〔2011〕4號），加強自治管理，規范經營。
（1）完善內部機制
加強公司治理，嚴格實行股東大會、董事會、監事會和高級管理層的“三會一層”經營機制，組建由股東代表、高級管理層、資深業務員、外聘金融專家等組成的評審委員會，制定評審規則和程序，完善擔保業務評審機制，實施評審獎懲制度。
（2）強化“三級”管理
擔保公司除反擔保措施外，強化對所擔保企業實行貸前準入、貸中、貸后的跟蹤管理。充分挖掘渠道，廣泛收集信息，利用綜合性人才分析、處理信息，識別風險存在與否及可能性大小，及時采取措施，防范風險。
2.擔保產品創新開發
擔保產品的創新不僅是為了做大業務，同時也是為了實現風險的有效控制。我市的多家擔保公司聯合市外知名擔保機構為發行“小企業集合債”提供擔保，累計超過5億元；海寧嘉豐擔保有限公司聯合嘉興銀行、保險公司推出了“保易貸”貸款擔保產品，對化解擔保風險作了有益的嘗試；最近嘉興銀行、擔保公司與保險公司在繼“保易貸”后又推出了“擔保保險業務試點”。這些擔保產品的創新為擔保公司在增信做大業務的同時，很好地實現了風險分擔。
結束語
中小企業的孵化、成長，對于推進區域經濟轉型起到了十分重要的作用，而中小企業的重要融資途徑就是通過融資性擔保機構，在現今經濟增長緩慢，經濟轉型探索發展過程中，不可否認融資性擔保行業客觀上存在著較大的風險，這是普遍存在的一個現象。這就尤使我們從職能監管、政府政策等方面改善該行業外部壞境，同時，也應加強行業自律、自治，規范經營管理，盡可能降低風險系數，促進融資性擔保行業健康、穩健發展。
參考文獻：
[1]吳友兵.中國融資性擔保行業分析.
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【關鍵詞】投保人；被保險人；道德風險
一、投保人道德風險分析及控制
（一）投保人逆向選擇和道德風險問題的原因分析
保險市場上很多非對稱信息問題其根本是由于信用問題造成，本文主要是從信用這個主觀的層面來進行。我國投保人存在的各類逆向選擇和道德風險問題，從信用的層面，可以從物質、文化和經濟三個視角來進行分析。
1.物質視角
信用是都是以其背后巨大的物質基礎為保障的。只有物質基礎達到一定程度，當人們為了少許利益而付出的聲譽、名譽和信用慘重，投保人覺得為了最大化自己那點私利的動機和行為得不償失時，像逆向選擇和道德風險等問題就會自然而然減少，這也是與發達國家相比，我國這些問題更為突出的原因之一。
2.文化視角
從人與人之間信任程度的角度，可以將各種文化分為低信任的文化和高信任的文化。低信任的社會是指信任只存在于血親關系中的社會，高信任的社會是指信任超越血親關系的社會。有學者認為，中國、意大利南部地區、法國屬于低信任文化。而日本、德國、美國屬高信任文化。保險市場上的各種關系往往存在于陌生的雙方之間，這種由傳統文化所支配的心理慣性，在保險市場制度不健全、激勵約束機制不能很好發揮作用的條件下，很自然會導致交易雙方的逆向選擇和道德風險。
3.經濟視角
信用其實就是一個交換的中介，要建立保險市場上的信用，需要達到以下幾個條件：第一，保險交易雙方之間需要多次交易；第二，是信息傳輸的速度要足夠快，使得欺騙行為能被及時的發現；第三，是受害人要有積極性和可能性來實施懲罰。
（二）降低投保人逆向選擇和道德風險的措施
1.提升保險市場的軟環境
提升保險市場的軟環境是指創造良好的氛圍，提高人民的物質文化水平，從源頭上、思想上使投保人主動減少發生逆向選擇和道德風險的動機。
首先要繼續發展生產力，奠定物質基礎。物質基礎豐厚了，人民才會注重精神領域，降低逆向選擇和道德風險的發生。其次要加強誠信治理，建立誠實守信的良好風氣。中國保監會、各地方保監局和保險行業協會應扛起維護保險信用；保險公司應加大對保險消費者保險知識的宣傳和普及；投保人應落實以人為本的誠信交易行為。
2.提升保險市場的硬環境
提升保險市場的硬環境指的是通過法律規章、條款制度等的頒布實施以及制度體制的強化。第一，完善法律法規，嚴格執法和司法制度。只有不斷完善有關保險的法律，才能最大限度地減少投保人有可乘之機，大大地提高了道德風險的成本，也有效起到警戒的作用。第二，保險公司內部也應加強管理，加強核保驗險，保險人從投保人那里獲取更多的信息，并對投保人進行更準確分類和嚴格篩選；靈活設計費率體系，滿足不同投保者需要從絕對公平的角度看；有效運用免賠條款，降低道德風險通過設計免賠條款可以使投保人在簽訂合同之后不隱瞞或者是較少隱瞞自己的行為。
二、被保險人道德風險分析及控制
（一）被保險人道德風險的分類
在保險市場上成交保險商品以后，根據被保險人道德風險產生的不同結果，可以將其分為兩類：第一類，如果簽訂保險合同后，投保人對保險標的的維護水平只影響保險事故的發生概率，不影響保險事故的損失規模，則稱此類道德風險為影響出現損失概率道德風險。第二類，如果簽訂保險合同后，被保險人對保險標的的維護水平只影響保險事故損失的規模，不影響保險事故的發生概率，則稱此類道德風險為影響出險損失規模道德風險。
（二）被保險人產生道德風險的原因
第一，保險雙方目標的不一致和信息的分散化構成被保險人道德風險行為的兩個基本要素。首先，對保險公司來說，保險期限內發生的可保風險事故越少，它從保費收入與賠償金的差額中所能得到的收益就越大；但被保險人會盡可能避免或減少在風險防范上付出努力或花費成本，這必然導致事故發生概率增大和損失程度增加。其次，由于保險標的始終控制在被保險人一方，保險公司無法觀測到被保險人在保險期間的風險防范行為，也就不可能準確判斷損失的發生到底是由自然因素造成的還是人為因素的結果，這就使被保險人能利用他在信息上的優勢做出利己的投機行為。
第二，保險的風險轉移職能使被保險人的道德風險客觀存在。投保后損失的風險被轉嫁給了保險公司，此時被保險人即使不采取風險防范措施，可保風險事故發生后也能得到保險公司的損失補償，他若仍然采取風險防范，則不僅要承擔所有額外預防行為的成本，并且他努力所致意外事件發生概率及損失程度減小的積極影響也不由其獨享是和保險公司共享。所以，被保險人在購買保險后自然會產生偷懶（或節省努力負效用）的本能需求。
第三，我國保險客戶風險防范意識的淡薄以及保險行業發展的滯后也進一步加劇了我國保險公司面臨的道德風險。我國企業及個人的風險防范意識就要淡薄，一旦獲得保險保障就急于節省出努力成本；此外，我國保險公司為了在競爭中立足并盡快占領市場，忽視對保險存續期間保險標的的風險管理，理賠制度也不夠科學嚴謹，理賠工作本身的技術水平以及理賠人員的專業知識和業務素質都無法滿足日益發展和復雜化的保險賠案的要求，這些都為被保險人在投保后的疏忽、懶惰提供了條件，也使我國被保險人的道德風險尤為嚴重。
三、保險道德風險調查的結論及對策
綜上可知，保險道德風險已成為當前保險業的最大威脅之一，因此，要達到有效地防范道德風險在嚴格內控制度，加大違規違紀成本，使從業人員抵制誘惑，杜絕違法違規行為的同時，還應從以下方面入手：
第一，增加信息透明度。要防范道德風險，首先要增加信息透明度，解決信息不對稱問題。一方面增加對外信息的透明度，加大對外信息披露；另一方面要增加對內信息的積累與共享。同時還要建設具有信息共享功能的網絡，讓同業之間共同來防范道德風險。
第二，加強從業人員的思想政治教育。提高從業人員的思想道德水準，可從根本上降低保險的內部道德風險。必須經常組織讀書活動，開展警示教育，不斷滲透合規經營理念和企業文化，降低保險內部道德風險的發生率。
第三，完善有效的約束機制。各保險機構應該致力于完善績效考評辦法和激勵約束辦法，減少考核指標制定過程中的主觀性，更要突出資產質量在整個考核指標體系中的權重。
第四，建立完備的個人誠信檔案管理體制。建立完備的個人誠信檔案有利于在投保人投保之前，對投保人的誠信記錄進行調查，一旦有不誠信問題，就能對此人的投保意圖進行探詢，也能有效地防范保險道德風險。
第五，完善保險法制建設。通過對相關保險法規的宣傳，使人們對不實告知、故意隱瞞、詐賠是違法行為形成共識。通過與地方公安、司法部門密切配合，加大對保險欺詐的打擊力度及深度。
參考文獻
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[2]蘇圣杰.淺談保險道德風險的防范[J].中國金融，2003（5）.
Abstract:For the construction of shield tunnel segment assembly risk, the corresponding supervision and control measures are proposed.
關鍵詞:風險評價標準;管片拼裝風險分析;監理控制措施
Key words:risk evaluation criteria;risk analysis segment assembly;supervision controls
中圖分類號:TU712 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)06-0170-01
1項目概述
上海南路隧道起自南路―中山南路交叉口,至博文路―云蓮路交叉口,線路總長約2.67km。線路沿南路向南,穿越江南造船廠、龍華東路、沿濱州路穿越浦明路、雪野路至浦東南路、博文路。
2管片拼裝階段風險分析
2.1 風險辨識
本工程建設規模為雙向四車道,設計方案采用隧道外徑?準11.00m,內徑?準10.00m、管片厚度0.50m、環寬1.50m、采用錯縫拼裝的單層鋼筋混凝土裝配式襯砌,側向凈寬取0.50m(路緣帶寬度0.25m,余寬0.25m)。拼裝階段的風險主要包括管片設計與制作風險、管片運輸風險和管片拼裝風險三部分。
2.2 風險分析
2.2.1 管片設計與制作風險。在管片設計與制作過程中,可能由于一些參數選取錯誤、材料質量問題或者制作過程操作失誤等造成的一些風險事故有:①設計失誤。②生產強度不夠,管片質量存在問題。③生產進度慢,施工受阻。④防水、抗滲不滿足要求。⑤螺栓強度不夠或制作誤差大。⑥鋼模制作、吊裝傷人。
2.2.2 管片運輸風險。管片運輸包括垂直吊運、水平運輸和管片堆放三大塊,可能發生的風險有:①管片垂直吊運事故。由于違規操作、操作失誤或警惕性不高引起管片摔壞或傷人事故;②電瓶車運輸損壞。由于電瓶車出軌或管片安放不穩引起這一事故;③現場堆放損壞。由于管片堆放不穩或碰撞導致管片損壞。
2.2.3 管片拼裝風險。①整圓器失效。由于操作不當可能導致整圓器失效;②管片破損。由于吊裝碰撞或拼裝操作失誤引起管片破損;③管片就位不準。由于管片拼裝時安放位置不準,或管片生產質量不符合要求造成這一風險。④結構損壞。由于吸盤吸力不夠或漏氣導致觀片墜落砸損結構,或者不按規范施工操作可能引起結構損壞。
2.3 風險評價
根據對以上管片中可能存在的各種風險事故進行綜合匯總分析、計算,并采用風險接受準則對其等級進行評定,具體結論如下:管片設計與制作風險發生概率不大,但是由此帶來的經濟損失和工期延誤不可估量,定為三級;由于規模很大,致使管片拼裝事故有較大的概率和損失,定為三級。
3監理控制措施
3.1 管片拼裝事前控制
3.1.1 對進場的每塊管片的外觀質量應進行認真自檢,發現影響質量的管片不得進入隧道內拼裝,嚴重損壞的管片作出標記,作報廢處理。
3.1.2 管片運輸、吊運、堆放過程中,應采取適當措施,管片不允許異常沖撞,嚴防缺角、缺邊,發現有損壞應及時加以修補。
3.1.3 管片上設置的止水橡膠彈性密封墊、緩沖墊、傳力襯墊及自粘橡膠等粘結質量,要求可靠、完整、位置正確、無脫落和斷裂,傳力襯墊的邊角和螺孔處應無礙管片拼裝。
3.1.4 督促施工單位對用于底塊的粘貼止水橡膠條需涂二層緩膨脹劑;遇雨天要求施工單位采取有效措施對已粘帖的止水橡膠部位加罩防雨水濺上或涂二層緩膨脹劑,防止止水橡膠預膨脹。
3.1.5 經地面檢查后管片按序吊入井內,井下和拼裝人員也應負責檢查,嚴防管片型號搞錯,避免質量事故。
3.1.6 管片拼裝前對前一環襯砌端面平整度進行認真檢查,必要時用墊片加以調整。
3.1.7 管片拼裝前應對盾構姿態、前一環襯砌端面方位進行測量,若偏差較大時,要求按實際工況用軟木襯墊,在即將安裝的襯砌環上組成階梯進行糾偏或采用錯縫拼裝工藝,用轉彎管片進行隧道軸線糾偏。
3.1.8 管片拼裝前應采取措施將盾構底部泥水抽干,泥砂清除干凈,防止環面夾泥砂,造成隧道濕漬。
3.1.9 管片拼裝人員必須經過資質培訓,持證上崗。
3.2管片拼裝過程中監理
3.2.1 隧道襯砌拼裝成環應按施工組織設計要求自下而上逐塊安裝,對底塊的旋轉角度應有明確指令或圖表。
3.2.2 管片拼裝過程中,重點防止止水橡膠脫膠發生移位,應采取有效措施加以防范,正確就位,必須執行止水條不在位不拼裝要求。
3.2.3 督促管片拼裝操作人員嚴格控制相應的千斤頂伸縮,其它千斤頂不能隨意變動,以確保盾構姿態和切口泥水壓力穩定。
3.2.4 管片拼裝過程中,若切口泥水壓力下降過大,要求施工單位應找出原因,并采取有效措施加以防范,避免盾構倒退和發生地面大的沉降。
3.2.5 管片安裝中,縱環向螺栓必須100%穿入,不允許遺漏,并要求執行三次擰緊螺栓工藝。
3.2.6 縱環向螺栓頭應二端均勻伸出螺母。螺母、墊圈和管片平面應密貼,若大部分螺栓不能“密貼”,應考慮調整彎螺栓半徑與實際工況相吻。
3.2.7 管片拼裝中,必須擰緊注漿孔上“悶頭”,以避免發生意外噴泥水事故。
3.2.8 縱環向螺栓與管片螺拴孔之間必須安裝止水橡膠圈,不能遺忘。
3.3 襯砌拼裝成環后的監控
3.3.1 襯砌拼裝后,盾構初推進階段,重點督促施工人員觀察管片有無貫穿裂縫發生,如有應立即停止掘進,采取措施調換損壞管片,并找出造成縱向貫穿裂縫的主要原因,從而采取必要措施加以防范。
3.3.2 襯砌脫出盾尾,受周圍土體擠壓后要進一步檢查環向螺栓是否松動,通常環向螺栓松動處與所處角度有關。故在管片拼裝中應加強該部位螺栓上的緊度。
Abstract： With China's urban enter to the underground space development era， the risk of deep foundation pit project is becoming increasingly prominent. Based on a Shanghai Metro station deep foundation pit project， the risk is analyzed by using of fault tree analysis. Qualitative analysis and quantitative analysis are made， such as structure importance， probability importance and key importance analysis of the basic events. We find the main affective factors and draw up the corresponding control methods.
關鍵詞： 深基坑工程；地下水；風險分析；風險控制
Key words： deep foundation pit project；groundwater；risk analysis；risk control
中圖分類號：TU4 文獻標識碼：A 文章編號：1006—4311（2012）27—0138—03
0 引言
隨著我國城市化進程的加快，擁擠成為城市發展的瓶頸，轉向地下空間的開發與建設。地下工程越建越深，而深基坑工程復雜、技術含量高，對周邊環境影響較大，施工難度和環境保護要求較高，風險問題凸現，亟需有針對性的識別和控制。
1 文獻綜述
目前國內外學者主要從施工、減壓降水運營方面研究深基坑工程的風險分析、評價和控制等問題。
李智明、許淑君[1]認為建筑深基坑工程風險主要來源于勘察設計的局限性、支護工程的臨時性、實施的動態復雜性、危害的社會性和項目管理者的盲目性等。朱玉明、張永軍等[2]結合北京地鐵4號線靈境胡同站附屬工程基坑開挖的施工實例，指出基坑施工中存在的主要風險，提出風險預防措施及應急預案。謝秀棟[3]基于層次分析法原理，分析深基坑工程施工中存在的風險，建立層次結構分析模型。何錫興、周紅波等[4]采用WBS與故障樹法進行風險分析，建立風險清單，采用模糊綜合評判模型進行風險評估，得出基坑施工風險等級。李小浩、宋永發[5]分析國內近年的地鐵施工安全事故，從事故原因的角度建立地鐵施工安全風險評價體系，構建地鐵施工安全風險CIM評估模型。李靜、林祥金[6]基于BP神經網絡理論模型，對水中懸浮隧道施工中各項風險指標進行辨識、量化和評價，進而對其施工總體風險進行分析，得到施工風險的量化參考指標，為水中懸浮隧道施工風險管理提供有效的風險分析工具。吳楠[7]考慮施工、地質、天氣、環境等影響因素，提出基于深基坑工程施工期風險評估的安全指數體系。王祺、蘭韡等[8]基于深大基坑減壓降水運行風險的分析，采用分布式無線水位數據采集與遠程傳輸系統、交互式智能電源備用系統以及備用井智能控制系統，構建深大基坑減壓降水運行風險智能化控制系統。周紅波、高文杰[9]分析深基坑工程風險，提出建立參建各方共同參與的風險管理組織架構，根據風險識別、評估、預控和跟蹤控制四大管理任務設計相應的工作流程和工作表格，制定各項管理制度和基于控制論反饋思想的風險控制方法。
由于地質條件復雜、涉及專業多、投資量大、建設期長及不可預見因素多等，深基坑工程地下水的風險控制非常關鍵。工程界對于深基坑工程地下水的風險雖然有一定的認識，但沒有系統的分析、評價和研究。亟需理清深基坑工程地下水事故的誘因，采取針對性措施進行風險控制。
2 深基坑工程地下水風險分析
2.1 上海軌道交通某車站深基坑工程故障樹編制 作為三線換乘的樞紐車站，上海軌道交通某車站基坑最大開挖深度為30.6m，基坑保護等級為一級。車站周邊建筑眾多，基本都在0.5倍開挖深度范圍之內，其中兩幢建筑是倉庫改建而來，基礎較差，且臨近高架，保護要求非常高。復雜的地質條件、超深的降承壓水和對高架的保護是本工程施工控制的難點。
從工程本身和周邊環境安全出發，編制故障樹，如圖1所示。理清地下水事故的風險誘因，以采取相應控制措施，減小事故發生概率。研究對象主要是深基坑工程施工方面，暫不考慮甲方、設計、監理和施工單位等管理方面的原因。
2.2 故障樹分析
2.2.1 定性分析 故障樹分析法中要進行定量分析，通常先求導致頂事件發生的最小基本事件的集合，即故障樹的最小割集。每個最小割集對應于一種事故模式。根據上文建立的故障樹，按布爾代數法可以得到如下的結果。
一、企業并購中財務風險界定
（一）相關概念闡述 具體如下：
（1）企業并購。企業并購是指一個企業在平等自愿原則基礎上，通過一定的等價有償方式取得另一個企業全部或部分產權的行為，簡單理解就是一個企業部分或全部購買另一家企業的行為。企業并購主要是通過資本運作形式實現的，主要包括資金交易、購入股權、合并重組等方式進行。
（2）財務風險。財務風險簡而言之就是由于財務運營的不確定性造成損失的可能，這種不確定性包括財務制度和流程不合理、企業投資回報不確定性、企業融資不確定性、財務外部政策環境不確定性等等，都會對企業的財務運營產生影響，并進而給企業財務帶來風險。財務風險是每一家企業都要面對的問題，是不可避免的，也是可以通過有效的管理手段加以預防和規避的。
（3）企業并購中的財務風險。結合上述兩個基礎概念的含義，可以得出企業并購中的財務風險，是指企業在從事并購活動時所引發的，由于投資收益和籌資成本以及并購中的財務重組和業務管理而引起的各種不確定性給企業財務運營帶來損失的可能性。
（二）企業并購財務風險特征 財務風險通常具有不確定性、隨機性、可控性等基本性質，企業并購的財務風險也有其自身特征。首先是它的復雜性。由于企業并購是一項長期復雜的項目，在整個項目實施中涉及眾多因素，包括內部管理決策因素和外部環境政策因素等，所有這些因素都會給財務運營帶來風險；其次是它的“結果決定論”特征。即財務風險一定要等到最終的結果出現，才能衡量這種風險對財務運營的具體影響程度，并由此評估項目目標和項目結果之間的差異，據此權衡股東收益變化及確定項目決策正確與否。
二、企業并購中財務風險因素識別及控制
（一）評估風險 這里的“評估”包括兩層含義：首先是對目標選擇的評估，選擇目標是企業并購的首要工作，也是決定并購成敗的關鍵一環。這就要求并購人首先要選定合適的企業作為并購對象，確保并購對象能夠有效融入自身企業，增強企業綜合實力，為企業帶來利益；其次是目標企業價值評估，合理地評估目標企業價值。考慮我國金融監管和財務政策實施現狀，企業自身的財務報表甚至第三方財務審計報告都有存在一定失真的可能，而被并購企業出于自身利益角度，也會隱瞞一些公司實際情況，這就給并購人對被并購人的價值評估帶來誤導。以上兩個層次的評估一旦操作不當，就會給企業財務帶來巨大風險。
（二）融資風險 融資風險是指企業在并購過程中，通常都要以銀行借貸或者發行股票債券的方式進行融資，由此會給財務帶來一定風險。這也需要從兩個角度去理解，首先企業融資環境不確定，利率、政策因素比較強，如銀行普遍銀根收緊，利率偏高，致使企業貸款困難，甚至面臨無法融資的風險；其次企業融資屬于負債行為，一旦對自身的資金流通狀況和償債能力估計不足，以及所屬項目收益達不到預期，則有可能面臨債務違約風險。
（三）投資風險 是指企業將資金和資源用于某一預期盈利項目的風險。因項目盈利與否、盈利多少都僅僅屬于預期目標，一旦項目收益達不到目標，則會對企業財務運營造成極大影響，甚至發生資金無法回籠導致資金鏈斷裂。考慮以上風險識別因素，筆者認為一個完整的財務風險分析流程應如圖1所示。
三、案例分析
（一）案例背景 本文以聯想集團并購IBM公司PC業務案為例，對企業并購中的財務風險因素識別及風險管理策略做進一步分析。
（1）聯想集團簡介。聯想公司成立于1984年，1989年正式命名為“聯想集團公司”，主營業務為電腦產品。公司自成立以來，憑借其卓越的科技創新理念迅速發展壯大，占領市場份額。經過近10年的發展該公司的主營產品電腦銷量已經位居中國市場首位，占全國市場份額的三分之一以上。
（2）IBM公司簡介。IBM公司是“國際商業機器公司”的英文簡寫，該公司于1911年創立于美國，是一家有著百年歷史的老牌信息技術開發和服務公司，鼎盛時曾位列美國四大制造公司之一。在計算機方面IBM同樣業績不俗，被稱為“PC業鼻祖”。
（3）并購背景分析。對于聯想集團而言，過去的10年間電子產業在中國和外國市場飛速發展，更新換代也是日新月異，這樣的產業發展速度已經遠非某一個公司能夠單獨引導及掌控，新興電子公司憑借單一的技術優勢迅速搶占市場，給聯想集團的業務帶來極大沖擊。由此聯想集團決定拓寬發展思路，將戰略眼光投向了大洋彼岸。同時，IBM公司作為一家百年知名企業，在同樣的產業發展背景之下也顯得力不從心，尤其21世紀初的幾年美國經濟蕭條，該公司的PC業務銷量受其影響迅速下滑，拖累了整個公司的業績。由此IBM公司決定重點發展公司戰略業務IT服務以及服務器技術，而舍棄PC業務。
（二）并購目標選擇 聯想集團出于自身發展需求，決定采用并購的方式迅速獲取企業發展的必須資源，拓寬市場渠道，增值企業利潤。同時基于以上背景，在綜合評估收益目標風險及收益比后，決定將并購目標選擇為IBM公司的PC業務。這里需要補充說明的是，聯想公司在選擇收購目標時本著謹慎的原則，也否決過一些并購項目，如放棄收購巴西最大PC商Positivo，就是在聯想集團做了細致的財務風險評估之后做出的決定。
（三）并購目標價值評估 聯想確定收購目標之后，便開展了對收購目標的全方位價值評估調查。為此聯想集團聘請了國際評估機構麥肯錫公司以及高盛、普華永道等頂級會計師事務所對IBM公司進行財務調查，發現該公司自1998年起PC業務就已經萎靡不振，最高曾虧損達10億美元。收購前的2004年，IBM公司PC業務主要財務狀況如表1、表2所示。
從以上財務數據上看，IBM公司PC業務連年虧損為聯想集團的收購提供了契機，聯想可以據此壓低收購價格；同時該企業的歷史品牌價值、較去年有很大起色的銷售額，尤其是其24%的獲利能力讓聯想集團對本次收購的目標收益信心倍增。由此同IBM進行多輪談判，最終以12.5億美元（含5億美元負資產）的價格收購了IBM公司PC業務。
（四）企業自身財務狀況及風險評估 在并購前聯想集團也評估了自身的財務狀況和負債能力，2004年并購之初聯想集團賬面現金約為4億美元，同時融資授信能力約為3.87億美元。如果通過多層次的融資方案和支付策略，完全有能力控制財務風險。表3顯示的是聯想公司主要負債能力指標。
（五）并購項目融資風險控制 并購項目確定之后，接下來就是融資和支付，以及由此帶來的風險及控制措施。聯想集團綜合當時的國際金融環境、企業自身的財務狀況及發展戰略，選擇了一套最優融資和支付結構方案，由此將融資風險將至最低。具體支付方案如表4所示。
在確定以上融資結構的同時，聯想集團也做了大量細致的工作。為了進一步降低融資風險，減輕企業財務壓力，公司首先通過對并購項目和企業戰略規劃的宣傳推銷，得到國內外眾多銀行信任，迅速獲得6億美元融資貸款。同時通過同三家大型私人股權投資公司合作，獲得3.5億美元的股權投資。由此通過多種融資結構組合，將該公司負債率控制在合理水平，如圖2所示。
A：聯想集團原負債率；B：并購融資第一階段負債率；C：并購融資第二階段負債率
這兩項融資策略一經實施，不僅沒有使市場懷疑其償債能力，反而令眾多市場投資者更加看好聯想集團的未來發展，各大信用評級機構紛紛上調聯想信用評級，使得聯想公司的融資環境進一步優化，股票市值大增，企業并購之初就已經收獲了巨大的投資回報。
（六）并購項目投資風險控制 從并購目標價值評估中可以看出，聯想集團收購IBM公司PC業務考慮的是該業務的長遠盈利能力，并對這一能力進行了細致的分析和論證。主要包括以下幾方面的投資收益預期來控制投資風險：第一，IBM的百年品牌效應會擴大企業效益，降低投資風險；第二，通過收購IBM公司PC業務可以直接將公司業務打入國際市場，節省營銷和流通成本，由此降低風險收益比；第三，使聯想集團形成規模化效應，使整個集團更具市場競爭力和抗拒經濟風險的能力；第四，廣告效應，通過世界范圍內對此次收購案的連續跟蹤報道，無形中增加了聯想集團的國際國內市場影響力。事實也是如此，此次項目收購之初就被市場廣泛看好，并在股票價值上予以了聯想集團的初次盈利回報。
（七）投資目標實現 收購案成功之后，聯想集團制訂了詳細的發展戰略規劃，將IBM公司PC業務徹底整合進聯想集團，為集團發展貢獻效益。（1）初期合作階段：2004年～2006年，聯想需保持現有的IBM品牌及旗下電腦品牌；（2）中期合作階段：2006年～2008年，聯想與IBM公司發揮各自優勢，合作開發新電腦品牌；（3）后期階段：2008年以后，聯想品牌占據完全的主導地位，漸漸淡化IBM影響力，凸顯聯想品牌價值。
經過對并購企業的組織結構重組和資源優化以及長遠的發展戰略實施，此收購案的投資收益正在有條不紊地實現。來自聯想集團2005/2006財年的報告顯示，并購案之后的第一年，集團綜合營業額年比增長359%，達到1.33億美元，主營PC業務銷量年比增長11%，股東收益增加0.22億美元。
四、企業并購中財務風險控制策略
（一）謹慎選擇并購目標 目標選擇是企業并購成敗的關鍵所在，無論我國還是世界范圍內都不乏由于盲目并購而招致失敗的慘痛教訓，如TCL收購法國湯姆遜公司彩電業務以及收購阿爾卡特移動電話業務兩樁并購案，前者自收購起就成了TCL公司利潤黑洞，連年虧損，后者更是在一年之后就尷尬宣布并購失敗，終結業務合作。因此在并購目標的選擇上一定要本著謹慎原則，充分考慮各種影響因素，不僅包括財務因素，還應涵蓋地域因素、政治因素、環境因素等等綜合考量。
（二）全面評估并購目標價值 聯想收購IBM公司PC業務案之所以取得成功，就是因為聯想集團在事前做了大量的調研工作，邀請了世界頂尖的評估公司和審計公司對IBM公司PC業務進行了大量細致的工作，全面調查了收購目標的財務運營情況和目標價值，最終在談判時掌握主動，得以用17.5億美元的低價達成并購目標。
（三）適當選擇并購目標價值評估方法 在對收購目標價值評估方法選取上，應該依據項目特點和所處環境選取合適的方法和核定標準。如本文案例，由于IBM公司PC業務無法實現盈利，因此單單靠資產額、盈利負債額等傳統財務方法來衡量其價值則有欠全面，聯想集團選擇的評估方法則是另辟蹊徑，以長遠的戰略眼光從該收購業務的長期獲利能力和盈利預期上加以衡量，將該企業的品牌價值、市場份額、利潤率等全部納入價值評估標準中，由此獲取了更加全面完整的價值評估結果。
（四）優化并購融資和支付結構 目前經濟環境之下，金融產品也是多種多樣，除了現金借貸，還有股票、債券等多種融資途徑，因此企業應考慮收購項目自身特征和財務結構，尤其考慮當前的金融環境和政策導向，由此選擇一套適合公司戰略發展和財務狀況的最優融資結構方案，最大限度地控制企業財務風險。
（五）穩健控制投資風險 投資收益必然伴隨著投資風險，更大的預期收益同時也伴隨著更大的虧損風險，這是企業投資必須要面對的客觀事實。考慮企業投資的財務杠桿效應，符合預期收益的投資項目可以給企業帶來巨大利潤，同時也給企業股東帶來實際利潤增值；而投資一旦達不到預期，不止意味著投資資金的虧損，也意味著整個公司其他財務項目平均利潤率的下降，由此帶來全部股東權益縮水。因此，在投資時一定要本著穩健原則，在風險收益比之間更應傾向與“風險”的衡量，從而選取獲利可能性最大的項目。引用股票投資領域的一句話，入場容易離場難，錯過機會至少沒有損失，一旦盲目入場，則有可能進入無法擺脫的困境。
（六）并購后合理重組整合資源，獲取預計目標收益 企業并購過程中所有風險的化解最終要靠并購后的收益來實現。風險管理手段再完美，財務制度再完善，沒有合理的收益做支撐也只是空中樓閣。因此必須依照原有戰略目標規劃布局并購后的企業發展，優化資源配置，加強企業管理，增強對新并入企業的企業理念和公司戰略規劃宣傳培訓，使被并購企業真正融入到整個企業環境中去，為企業拓寬市場渠道和形成規模化、集團化的戰略目標發展貢獻力量。
綜上所述，企業并購是一項復雜的系統工程，期間涉及到多個因素多種問題，都會對企業財務運營造成極大影響，這就要求相關方面一定要做好必要而充足的準備工作：首先，要求企業自身必須有極強的財務管理和控制能力，有完善的運作流程和嚴格的內部監管程序，確保企業財務穩健運營；其次，要求政府的財務管理部門需要進一步健全和完善機構職能，同時發揮領導組織職能，積極引導和規范企業間的并購行為，尤其對于跨國并購案，政府一定要給予足夠的支持和保障，以確保我國企業的財務安全。
參考文獻：
[1]胥朝陽：《企業并購風險管理的系統特與流程構造》，《商務研究》2005年第10期。
[2]張建華：《企業并購風險分析與風險管理》，《華南金融研究》2002年第3期。
在市場經濟體制下，進行投資活動是企業財務工作的一項重要內容，有效的投資活動能達到企業資源的最佳配置和生產要素的最優組合，是企業增加利潤的源泉，但風險貫穿于企業財務活動的全過程，任何投資活動都有其特定的投資風險。“金融大鱷”索羅斯有句名言：“沒有風險就不能稱之為事業，但重要的是要知道什么地方有風險，給自己留有出路和活路。”因此，企業經營者需做好投資風險的成因分析，制定出能夠防范、控制、管理投資風險的具體措施，以達到降低風險、改善經營管理和提高企業效益的目的。
一、我國企業投資風險的成因分析
投資風險是企業以現金、實物、無形資產方式或者以購買股票、債券等有價證券方式向其所選定的特定對象進行投資，由此遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。企業對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規定，股東擁有企業股權的25％以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。企業投資風險有三種：一是投資項目不能按期投產，不能盈利；或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利率。三是投資項目既無虧損，利潤率也高于銀行存款利率，但低于企業目前的資金利潤率水平。造成投資風險的原因很多，現簡要歸納如下：
（一）企業財務管理環境的復雜性
企業的財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動產生影響作用的企業外部條件。財務管理環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，企業財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的不利變化必然會給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統由于在機構設置、管理人員素質、財務管理規章制度等方面存在諸多問題，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應和應變能力，由此產生了財務風險。
（二）財務管理可控范圍的局限性
財務管理過程中存在大量的主觀判斷，財務管理依據的信息也是不完全的。企業進行財務預測、計劃、決策和控制所依據的會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實，管理依據的不可靠決定了財務風險的存在。企業在財務管理中常常會遇到采用不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況，這時決策人員就要判斷哪個方法更科學，哪個方案更可行，大量的判斷也決定了財務風險的存在。
（三）投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后
近年來，我國不少企業追求多元化經營模式，試圖通過多元化經營減輕企業的經營風險，這本無可厚非，畢竟在這個世界上沒有人敢保證哪個行業永遠是“朝陽產業”。然而，現實中采用多元化經營策略卻使一些行業的“單項冠軍”企業發生了財務危機甚至瀕臨破產。究其原因，是企業的領導班子沒有及時更換決策理念，簡單地移植或采用原有的經驗所致。不同的行業除了技術形態存在差異外，在財務管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和銷售方式的差別，絲毫不遜于產業特點。像這幾年，許多電器、制藥企業都投資于房地產業，由于房地產行業前期資金投入較大，從而使公司的營運資金發生困難，萬一投資失敗，血本無歸，將會產生“多米諾骨牌”效應，造成更嚴重的財務風險。
（四）企業領導風險意識不強，財務人員素質不高
企業最高管理層風險意識的強弱直接影響到企業財務風險管理機構的設置情況，管理風險意識弱的企業根本不進行財務風險管理，更談不上設置風險管理機構。在市場競爭日趨激烈的今天，這無疑是企業的致命弱點。財務風險管理是一項比較復雜的管理，要求財務人員具備高等數學知識、統計知識以及一定的分析、處理數據的能力，現在企業財務人員的素質距此要求還有一定的差距。
二、防范、控制投資風險的對策
防范并控制投資風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理的工作重點。具體對策為：
（一）認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，建立和不斷完善財務管理系統，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力
財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境的變化只能無所作為。1.為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真的分析、研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策、改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，降低環境變化給企業帶來的財務風險。2.面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。
（二）提高企業經營管理水平，增加管理者的風險意識
1.企業要認真研究國家的產業政策，以市場為主體，不斷開發新產品。面對不斷變化的市場經濟，企業應設置合理、高效的財務管理機制，同時配備高素（下轉第36頁）（上接第34頁）質的管理人員，以提高企業的生產經營管理水平。在利益分配上，企業應兼顧各方利益，調動企業的激勵機制，激發企業員工的積極性，從而真正做到責、權、利相結合。2.企業除了加強生產經營管理以外，還要增加財務風險的防范意識，使企業的經營者和管理者充分認識到財務風險存在于企業財務管理的各個環節，增強企業管理者的風險意識，避免企業因管理不善而造成的財務風險。
（三）建立財務風險預警機制，加強財務危機管理
1.企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。對財務管理實施全過程監控，一旦發現某種異兆就著手應變，以避免和減少風險損失。2.建立愛德華?阿爾曼的“Z－Score”模型，用以計量企業破產、產生財務危機的可能性。Z分數模型從企業的資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、償債能力、資產利用效率等方面綜合反映了企業的財務狀況，進一步推動了財務預警的發展。
（四）企業在保持主業健康發展的同時，可用閑散資金進行投資
從現代企業戰略管理的角度來看，任何一個企業都應該積極地培養自己的核心競爭力，使企業的產品和服務達到行業領先水平，這樣才有利于企業的發展和盈利能力的增強。不應進行所謂的多元化投資，選擇一些與企業主業不相關的投資項目或利潤率相互獨立的產品來分散企業的資本。因為雖然進行多元化投資可以使不同產品的旺季或淡季、高利潤與低利潤項目在時間或數量上相互補充或抵銷，在某些項目在短期來看確實有利可圖，但總體來說它只會弱化企業的競爭力。世界級的大公司大都只在一個行業里具有領先優勢，很少會同時在幾個行業里都出類拔萃。比如，英特爾公司的芯片制造技術與質量在世界上都是首屈一指的，但是該公司不會因為IT行業不景氣就轉而投資房地產、醫藥或其他行業，仍然會加大投資，加強研發芯片的力度，不斷使芯片技術更新換代，始終在行業里保持領先優勢地位。企業在保持主業健康發展的同時，可以把閑散的資金交由投資公司或基金管理公司運作以獲取利潤，這樣既可以保證資金的安全，又能實現預期的利潤。
（五）通過控制投資期限、投資品種來降低投資風險
一般來說，投資期越長，風險就越大，因此企業應該盡量選擇短期投資。在進行證券投資的時候，應該采取分散投資的策略，選擇若干種股票組成投資組合，通過組合中風險的相互抵銷來降低風險。在對股票投資進行風險分析時，可以采用β系數的分析方法或資本資產定價模型來確定不同證券組合的風險。β系數小于1，說明它的風險小于整個市場的平均風險，是風險較小的投資對象；反之，就是風險較大的投資對象。