時間：2023-09-05 16:45:52
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中圖分類號：F832?
文獻標識碼：A
文章編號：1674-1723（2012）06-0005-03
一、投資銀行業務概述
投資銀行業是一個不斷發展變化的行業。在金融領域內，投資銀行業務這一術語的含義非常寬泛。從廣義的角度來看，它包括了范圍寬泛的金融業務，涵蓋了眾多的資本市場活動，包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產品的銷售和交易、資產管理和風險投資業務等；從狹義的角度來看，它包括的業務范圍則較為傳統，只限于某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷保薦、并購和融資業務的財務顧問。企業發行股票并上市是目前進入證券市場的最佳途徑之一。
二、投資銀行業務的風險分析
投資銀行業務的風險按照不同的標準可進行多種不同的劃分。文章主要從風險因素的直接來源進行探討，將投行業務的風險劃分為外部風險和內部風險。
（一）外部風險的風險因素
1．政策性風險。證券公司投入大量的人、財、物力去挖掘、篩選、培育、輔導和推薦企業上市，其中只要一個環節不合乎政策和法律法規都要承擔巨大的經濟成本和法律責任。
2．業務競爭風險。承銷保薦項目相對經紀業務投入的人員少，資金量不大，而承銷收入卻很大，這也就成為各路證券公司拼死爭奪的原因之一。在爭取項目過程中，需要投入較大的人力、物力、財力，由于承銷保薦項目僧多粥少，競爭激烈，到手的項目也可能被人搶走，造成前期投入過大，并有可能不能帶來任何收益。
3．企業經營管理風險。企業的管理風險主要源于管理層的專業水平、管理經驗的不足以及企業的制度、經營管理模式的僵化和不合理等方面。從擬在創業板上市公司來看，中小型科技企業的高風險性及其并不規范的管理模式，加大了以創業板為突破口的證券公司的風險。
（二）內部風險的風險因素
1．內控風險。證券公司與作為發行公司在證券市場的保薦人，既要按照政策法規和市場監管的要求向證券市場推薦優質上市公司，又要為投資者提供更多的金融品種和服務。這都對證券公司現有的內控制度和內控機制提出了要求，要求證券公司建立與之相適應的內控制度和審核機制。
2．違規風險。證券公司作為企業的上市保薦人，在企業發行文件制作、發行及上市輔導、股票承銷過程中，具體的項目人員對有關的法律、法規把握不準確，造成企業材料不合格；由于證券公司過度包裝而違反了國家有關政策和法律，導致項目人員及公司受到處罰；證券公司在業務競爭過程中過分遷就企業或者與企業串通惡意弄虛作假，騙取上市資格。所有這些，一經發現，必將受到嚴厲制裁。
3．定價與發行風險。根據證監會的最新規定，首次公開發行股票，可以通過向詢價對象詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主證券公司自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。如果證券公司定價模型制定不科學，對相關因素考慮不足，都會導致定價過高，發行
失敗。
4．道德風險。由于投行業務的風險防范主要依靠投行從業人員的盡職調查、真實披露和專業水平，因此，證券公司的風險很大程度上取決于承銷人員的專業技能和職業操守。項目相關人員違反職業道德，給公司造成損失。
三、投行業務的風險管理
（一）擬發行公司的選擇與評價
擬發行公司的選擇是證券公司承銷風險控制的第一環節，發行公司是證券公司整個業務運行的對象和主體，是關系到整個項目運行成功的關鍵因素。在具體的項目選擇上，要按照有關規定，嚴格執行項目評估和和項目決策程序，采取定性和定量相結合的方法，對項目進行“好中選優，擇優錄取”。
（二）擬發行公司的改制與法人治理
在企業改制中，保薦機構的改制工作應達到以下要求：一是資產獨立，公司合法擁有與生產經營有關的土地使用權、房屋所有權、機器設備、商標等，具有獨立、完整的業務體系，公司資產獨立完整；二是人員獨立，公司員工獨立于股東單位及其關聯方，并執行獨立的勞動、人事及工資管理制度；三是機構獨立，公司建立健全了股東大會、董事會、監事會及總經理負責的經理層等機構及相應的“三會”議事規則和總經理工作細則，形成了完善的法人治理結構；公司依據生產經營需要設置了相應的職能部門，各職能部門按規定的職責獨立運作；四是業務獨立，公司擁有獨立完整的物流運營體系和直接面向市場獨立運營的能力，不依賴股東單位及其他關聯方；五是財務獨立，公司設立了獨立的財務部門，建立了獨立的會計核算體系和財務管理制度，配備了獨立的財務人員，獨立做出財務決策；六是盡可能減少甚至避免關聯交易；七是關聯企業與公司不存在同業競爭。八是公司非經營性資產已剝離，且主營業務突出。
（三）盡職調查方面
盡職調查是指保薦人對擬推薦公開發行證券的公司進行全面調查,充分了解發行人的經營情況及其面臨的風險和問題,并有充分理由確信發行人符合《證券法》等法律法規及中國證監會規定的發行條件以及確信發行人申請文件和公開發行募集文件真實、準確、完整的過程。
盡職調查的內容非常廣泛，包括公司基本情況調查、業務與技術調查、同業競爭與關聯交易調查、高管人員調查。董事、監事和高管人員調查、組織結構與內部控制調查、財務與會計調查、業務發展目標調查、募集資金運用調查、風險因素及其他重要事項調查等。
（四）發行與上市輔導
在輔導中，其風險控制應主要包括：股份有限公司設立及其歷次演變的合法性、有效性；股份有限公司人事、財務、資產及供、產、銷系統獨立完整性；對公司董事、監事、高級管理人員及持有5%以上股份的股東進行《公司法》、《證券法》等有關法律法規的培訓，使其能切實履行責任，盡到高管人員勤勉盡責的義務等。
（五）證券公司的內部審核
內核小組是對承銷保薦進行內部控制的主要部門，它開展項目的審核工作，負責整個承銷項目的監管和內核，確保發行業務的質量。內核中，風險控制應注意以下幾個方面：一是發行公司的成長能力和盈利能力；二是發行公司的獨立經營能力、關聯交易和同業競爭；三是發行公司的內控機制；四是在具體實施中，應避免工作不要流于形式。
四、結語
投資銀行業務作為證券公司的傳統核心業務之一，在證券公司的總體利潤來源格局中占有重要的位置。證券公司投資銀行業務的風險管理具有相當重要的意義，不僅關系到公司的經營成效，還關系到上市公司的質量，進而關系到整個證券市場的質量。為此，我們必須合理謀劃、仔細分析、審慎構建，不斷完善和加強投資銀行業務的風險管理。
參考文獻
[1] 中國證券業協會編．證券發行與承銷[J]．中國財政經濟出版社，2010.
關鍵詞:國內企業;海外投資;財務管理風險;防控對策
基于當前的現實情況而言，很多的國內企業都參與到了海外投資的過程中，并且在其中獲利頗豐，這也進一步加劇了此類投資模式的熱度，也致使很多企業盲目的開展海外投資，如此一來，這部分企業在財務管理期間便會面對更多的風險，繼而陷入財務糾紛、浮現出財務問題，這對于企業極其不益。另外，盡管很多國內企業在實行海外投資時，已經極為注重財務風險的管控，但是由于受到各種內部或者是外部不盡相同的要素干擾，使得風險管控的成效仍舊是不盡人如意，這同樣也會對企業產生不利的影響。由此可見，對其中的風險與防控對策予以探析十分必要，因此本篇文章就這部分內容展開簡要論述。
一、企業海外投資財務管理面對的風險探究
(一)匯率風險海外投資與國內投資最大的差異，就是存在著匯率，由于各個國家交易的貨幣不盡相同，因此如果國內企業沒有做好外匯的管控，那么就會滋生出匯率方面的風險，一旦匯率出現波動，在產生匯率差之后，那么企業也會蒙受比較大的損失，所以這也是務必要得到重視的風險內容，并且也是最為常見的風險之一。
(二)資金風險資金是財務管理工作中的關鍵內容，如果資金在運用時沒有做好相應的規劃，便會形成資金方面的風險。由于海外投資環境與國內有著較為顯著的不同，所以國內企業若是在對資金實行統籌時，沒有對當地的實際狀況予以充足的調研，對財務管理風險的識別不到位，那么就有可能致使資金分配的不恰當，例如在一些海外國家，通常都有針對海外企業的資金流轉稅，一旦國內企業在正式開啟海外投資之前，沒有予以全面的調研，那么就有可能產生更高的回流成本。
(三)人員風險國內企業在去到海外實行投資活動之前，一般都會組織出一支技能素養比較高的財務管理團隊，但是由于各個國家的財務流程都不會完全相同，如果國內企業沒有針對投資所在國家的實際狀況，對內部的財務管理人員予以相應的培訓，致使工作人員對于他國的財務流程了解度不夠，那么同樣也會誘發財務管理風險。
(四)理念風險在海外投資期間，國內企業往往要聘用數量比較多的國外勞動力，而人工成本也是財務管理的關鍵構成部分，同時也是較為容易產生風險的內容。詳細來說，由于海外與國內的理念與文化都存在不小的差別，所以企業派駐的管控人員，與所在地的工人之間產生文化摩擦，那么就有可能會致使人工成本攀升，從而導致財務管理工作浮現出風險。
(五)政治風險站在現實的視角來看，非洲以及東南亞由于相對落后，市場沒有完全開發完成，所以也是很多國內企業在實行海外投資的首選地點，但是這些地點的政治風險也比較大，一旦當地的政策突然改變，那么就有可能對財務管理工作形成影響，并且也容易出現當地企業排外的狀況。
(六)市場風險盡管海外市場的總體規模要遠遠大于國內，但是這并不代表市場的競爭比較小，反而由于環境的繁雜性，致使市場的搶奪程度更加激烈，在實行財務的管理時，如果企業沒有對市場風險予以有效的評定，那么就有可能會致使企業的經濟效益受損，對企業的財務狀況而言極為不利。
(七)制度風險現如今，在國際上并未制訂完全一致化的財務管控制度，因此國內企業在實行海外投資期間，就容易浮現出制度風險，例如，由于管控的制度有所差異，致使國內企業在獲取信息時不對等，那么就沒有辦法為財務管理形成相應的依據，這樣就會使得風險產生。
(八)稅務風險不論是國內、還是國外，在投資活動中必然會伴隨著稅務工作，而這也是財務管理的重中之重，但是如果國內企業沒有對海外投資地點的稅務要求與政策予以針對的研究，那么就可能產生重復繳稅的問題，此外也有可能造成漏繳的情況，從而導致不同程度的財務管理風險，這對于在海外投資的國內企業而言非常不利。
二、企業海外投資財務管理風險的應對策略
(一)做好外匯管控國內企業在正式開啟海外投資之前，為了能夠防范外匯問題誘發的財務管理風險，就務必要對匯率做出動態化的探析，同時做好企業內部外匯程序的革新，確保企業能夠擁有較強的抵御外匯風險的能力。一方面財務管理人員應當提升自身對于外匯的知識，另一方面企業需要與被投資方簽署相應的外匯保護條款，如此一來，便可以進一步提升外匯管控水準。
(二)加強理念建設海外與國內在工作理念上有著比較大的差異，因此為了防范人工成本對于財務管理的影響，規避在這方面產生的風險，那么就務必要加強對于理念的建設，詳細來說，企業應當做好外派管理團隊的培訓工作，讓他們對當地的工作文化予以了解，繼而在對工人管控時，能夠采取正確的方式，這樣才可以提升工作效率，防控人力成本方面的財務風險。
(三)注重考察工作對于海外投資來說，國內企業如想要防控外部要素誘發的財務風險，則必須要加強考察與調研工作，對投資所在國度的政策、稅收機制、市場環境、財務流程等都予以明晰，然后在對財務管理的工作人員進行培訓，讓他們能夠正確的開展財務活動，將各類風險隱患扼殺于萌芽之中。
(四)完善管控機制嚴謹而又切實的財務風險管控機制，是規避各類財務管理風險的有效手段，所以說這也是企業務必要完成的工作。企業應該針對海外投資期間各類潛藏的風險隱患，予以翔實的分析，然后針對每一種類型的隱患，都制訂出相應的管控機制，這樣一來，即便是風險產生之后，企業的財務管理人員也能夠有據可依，迅速的做出應對，將風險控制在可控的范疇之內。
(五)關注合同簽署如想要進一步對海外投資期間的財務管理風險予以防控，就需要關注合同的簽署，通過合同條文來約定由于客觀要素引發投資中斷之后的賠付事宜，確保企業在經濟層面不會過度受損，因此，國內企業務必要做好海外投資合同的擬定工作。
(六)重視風險識別在完成海外投資的立項之后，國內企業還需要做好相應的財務風險識別工作，這項工作可以企業親自來完成，同樣也可以與一些項目咨詢公司合作來完成，風險識別的對象包括但是不限于合作方、投資市場、政治狀況等，然后對獲取到的各類數據做出深入的探究，并形成針對的風險報告，為企業的后續財務管理工作創建出良好的根基。
(七)優化投資環境對于海外投資來說，國內企業還需要緊跟我國政府的指引，盡量選擇我們國家政府存在緊密合作的海外國家，這樣就能夠進一步規避財務管理的風險。例如，“一帶一路”路線上的國家等，這部分海外市場的投資環境都已經得到了較為良好的優化，并且體系也已經比較健全，所以在投資時也會更加順暢，滋生財務風險的概率也相對比較低。
(八)履行社會責任國內企業在去到海外投資時，還應當履行當地的社會責任，比如國外合作方的宗教信仰、投資所在地的風俗習慣、節假日安排等，都是需要國內企業考量的內容，在做好此項工作之后，對于財務管理也擁有一定的促進效用，防范由于文化沖突而產生的風險事件。
關鍵詞：企業財務管理；投資；風險控制
1投資風險控制的概念及意義
1.1投資風險控制的概念
投資風險是指一個企業在對外進行投資的時候，由于受到外部及內部等諸多條件的影響，存在不能獲得預期收益甚至喪失本金的風險。投資風險控制是指相關部門或企業采取一定的措施對企業進行的投資進行預測、評估等形式來對可能存在的風險進行有效防范，將風險降到最低。
1.2投資風險控制的意義
（1）投資風險控制可以幫助企業創造價值，維持自身企業的正常運轉，減少投資風險和不必要的投資損失，搶占市場，增強企業的競爭力，提高企業的經濟效益。（2）市場經濟條件下，投資風險控制會降低商業交易的風險，有利于維護企業的合法權益，也幫助企業規避交易風險。
2企業財務管理的概念及意義
2.1企業財務管理的概念
企業的財務管理是指通過會計工作、利用會計信息對企業的各項活動進行的指導、調節、促進和約束，進而到達提高企業經濟效益的目的。
2.2企業財務管理的意義
（1）在我國的社會主義市場經濟體制下，市場環境也越來越復雜化和多樣化，加強企業財務管理可以有效控制企業的資金流向，降低成本，提高企業經濟效益。（2）隨著我國加入WTO以來，各項制度政策都要與國際接軌，加強企業的財務管理也是實現企業風險投資控制的必然要求。（3）實行企業財務控制是提高財務信息質量的必然要求，有效防止企業違法和企業效益的缺失，同時也是保證企業經濟正常運轉的必然要求。
2.3企業風險投資控制和財務管理的現狀
（1）企業管理者的財務管理意識薄弱。企業管理者往往對財務風險的警惕性不高，缺少對財務風險進行預測和防范的經驗。且企業中普遍存在管理者“家長制”，在投資或融資的決策過程中，不是依靠科學的財務分析，而是依靠“家長”的個人經驗，投資或融資存在很大的盲目性，影響企業未來的發展潛力。（2）目前我國的相關法律制度尚不健全。目前我國在企業財務管理相關的法律還存在很大的漏洞和不足，不健全的法律法規導致部分企業鉆法律漏洞，法律制度的約束性較差，對企業財務風險的預測和防范只能依靠已經暴露的危機來進行識別，經濟糾紛大量出現。（3）企業財務監督管理制度不完善。企業往往存在組織建設不健全，人員配備混亂的現象，這不僅使職能部門的職權得不到完全的發揮，也起不到相互監督的作用。缺乏相互監督的企業內部容易出現企業財務管理缺失的問題。（4）欺詐、違約及拖欠款現象嚴重。面對激烈的市場競爭，當前存在很多企業為了擴大銷售，占有更多的市場份額，盲目投資，盲目賒銷，嚴重影響企業的正常運營和健康可持續發展。（5）對客戶信息不能全面、客觀的掌握。由于企業運營成本低，利潤薄，所以企業大多不設置專門的部門對客戶信息進行全面的了解、記錄和評價。企業信息管理制度的缺乏增加了商業風險，影響企業自身的信用風險。
3財務管理過程中投資風險的控制策略
在財務管理工作過程中，對企業項目投資風險予以控制是實現財務管理目標的重要途徑。在企業的具體項目實踐過程中主要從以下幾個方面著手：
3.1強化企業投資風險管理程序中的評價與審查環節
在審查與評價過程中，要對企業的對外投資風險管理的組織健全性進行審查，企業根據自身規模的大小、管理水平、投資項目風險大小以及生產經營的性質等特點，在財務人員的指導下，讓企業的全體員工都參與到其中來。逐步建立起一個結合了企業風險管理負責人、專業管理人、外部風險管理服務以及非專業管理人員于一體的風險管理組織體系。在整個體系當中，整個體系以風險產生的原因、產生的階段等為依據，在企業投資項目的各個階段進行實時調整，并以完善的制度為依據來確定各個參與主體之間的職責、利益、權力等，使得企業的風險管理體系形成一個相互融合的有機整體。
3.2分析投資環境，合理確定投資規模
企業應該根據預投資行業的發展情況以及競爭程度等進行分析，盡量選擇沒有高度壟斷問題存在的行業（公共事業），且競爭性較低的行業來進入。同時，企業的財務管理部門還應該對企業在進入該行業之后能夠在該市場中所占的份額、市場需求量等進行預測，只有對市場有一個充分的了解之后才能對投資風險予以充分的防范。再次，通過規模投資的方式化解投資的成本風險。當前，我國很多企業的投資效益不佳的一個重要原因就是因為沒有形成對應的規模投資，不能通過形成規模投資效益，導致企業的運營成本高、競爭力低下。因此，企業在投資的過程中可以通過適當增大投資規模來實現企業投資成本的節約，最終實現投資效益的增加、投資風險的降低。
3.3保持主業發展，充分利用閑散資金
從現代企業的戰略經營管理來看，任意一個企業都應該對自身的核心競爭力進行培養，使企業的產品與服務都能夠達到行業的領先水平，使自己企業的主業得以穩定發展。這樣，企業后續的投資和發展才能有動力、有潛在能力。企業在經營的過程中，不能夠為了所謂的多元化投資而選擇那些和企業主業相關性不大的投資項目或者是兩者之間利潤率相互獨立的項目來進行投資。這樣不僅分散了企業的資本，同時還使得企業的經營管理資源從主業中分離開來，使得企業主業失去發展前景。
4結束語
隨著市場經濟的不斷發展，企業的生產經營日趨激烈，而投資是企業得以發展的必要途徑。在投資的過程中，如何避免由于投資風險而導致企業經營受阻，企業發展受限等成為了現代企業財務管理的核心內容。
參考文獻
[1]杜鳳云，岳麗紅.淺議現代企業項目投資風險管理[J].管理學家，2010（9）：116~117.
一、不要孤立地看待市場風險、信用風險和操作風險
在很多人看來，投資與交易的風險主要體現在市場風險方面。但是仍在持續的經濟危機告訴我們，信用風險和交易對手風險也是商業銀行面臨的主要風險。無論是國外貨幣市場的短期利率尤其是拆借利率的急劇上升，還是國內商業銀行對外資機構人民幣短期融資的謹慎交易，都反映出信用風險和交易對手的風險溢價在增加。在信用類債券資產方面，次貸類相關債券資產的價格大幅下挫，這主要是由于美國房價大跌，引致債務人違約率和預計違約率大幅提高，由此產生不能還本付息的信用風險。國內債券市場雖運行良好，但是在經濟下行的預期下，行業、產業所帶來的系統性風險不可小視，部分短期融資券、中期票據的發行人面臨經濟下行的較大壓力，一旦資金鏈斷裂，將會導致嚴重的信用違約事件。在這種情況下，尤其是銀行資產證券化、企業債務證券化的市場環境下，市場風險與信用風險等息息相關。從產品的角度來看，市場風險和信用風險管理的邊界也愈發模糊，比如前面提到的次貸類相關產品，包括抵押貸款證券（ABS、MBS）、擔保債權憑證（CDO）等，還有很多結構性產品、混合證券，其還本付息取決于發行人的信用狀況。傳統市場風險管理模式與現實市場存在差距，這些產品創新的風險包含市場風險和信用風險，市場風險部門認為它們主要包含信用風險而疏于管理，信用風險部門則由于該類產品被定義在交易賬戶中而認為應屬于市場風險管理的范疇。因此，不要孤立地去看市場風險或者信用風險，在交易和投資方面，三大風險聯系緊密，風險形態不斷變化，管理者可以根據實際情況對交易和投資業務進行適當的風險整合，避免風險管理漏洞。比如成立專業團隊負責投資與交易業務的整體風險防控等。
二、風險經理的獨立性如何得以體現是關鍵
經濟危機也讓人思考風險經理的獨立性如何體現。風險經理是否要負責審批相應的業務?是否有業務否決權7這些問題似乎都會得到不同的答案。但是至少要保證風險經理可以獨立地思考、判斷，對商業銀行整個投資與交易的風險水平進行獨立地監測與報告，根據商業銀行的風險偏好和實際情況設定市場風險和信用風險的頭寸限額。風險經理的獨立性必須從組織設計、用人制度、績效考核上給予保證。一是實行資金交易部門的風險經理派駐制，派駐風險經理對風險管理部門負責，風險管理部門對派出風險經理進行考核、評價，還有一種派駐經理是雙線報告制度，由資金交易部門和風險管理部門共同考核與評價，其中風險管理部門考核的權重要高于資金交易部門。二是風險經理要有一個獨立的報告路徑，以確保管理層能夠及時全面知曉全行的風險狀況和所承受的風險水平。三是要求管理層要有較強的風險意識，不僅僅是站在業務發展的角度，更多要在業務發展和風險管理中按照既定風險偏好和經營原則處理兩者關系，要維護風險經理的獨立性，并不斷強化獨立性要求。如果說，風險經理只是一個建言者，筆者認為這不足以保證風險管理部門在體制和機制上發揮其應有的作用。要根據情況靈活調整和理順管理決策機制，給與風險經理相應的權限，保證業務經營在既定的風險管理框架內進行。
三、市值重估不僅是技術問題，也是一個制度安排和偏好選擇問題
估值問題對于國內外商業銀行來說，都是一個難度不斷增加的問題。顯而易見，隨著產品的結構越來越復雜，流動性不足的問題日益凸顯，產品的估值難度越來越大。這主要是因為：一是模型建設所需要的數據問題和參數調整問題，二是成本考慮問題。在經濟危機中，我們看到，即使是花旗銀行總裁對于其持有的CDO的價值和風險也無法準確估量和評價。從某個側面可以看到，業務發展已經超出風險管理的既有軌道。從國內商業銀行來講，其持有的人民幣債券、貨幣市場資產結構相對簡單，隨著做市商制度和雙邊報價制度的推進，中債收益率曲線的推廣，人民幣債券、貨幣市場資產估值問題得到初步解決。但是人民幣貨幣市場、債券市場的發展也意味著在估值方面面臨新的挑戰，尤其是在Callable／PuttableBond（發行人可提前贖回債券／投資者可提前贖回債券）的定價估值上目前還存在一定的技術問題。目前外匯資產分為三大類進行估值.第一級資產可根據市場價格或可通過其他在市場買賣的相關資產評估價值，第二級資產以內部估值模型評估價值，第三級資產則通過向第三方機構進行詢價來獲得估值結果。國內商業銀行在外幣債券資產、場外外匯衍生品方面的估值很多都是采取第三級資產估值方式。因為報價和實際成交價格存在較大差異，這類估值的可信度存在問題，也給風險管理帶來很大的難度。風險管理的原則應該是，業務發展要與風險管理能力相適應，對于難以估值的交易和投資，要在市場風險基本制度和風險偏好中予以明確；對于難以估值的產品，應該秉承不做或者少做的態度。此外，要在制度安排上確保估值程序的獨立性、嚴格性和一致性，要建立內部治理架構，使用可行的建模技術，定期檢查獨立的價格核對程序和數據來源。
四、除了評級和模型，風險經理還能依賴什么?
毋庸置疑，風險計量是風險經理的主要職責。而評級和模型則是風險經理最為依賴的風險管理工具。在經濟危機中，投資者往往依賴外部評級來決定其投資的品種、額度，風險經理也依賴外部評級來決定交易和投資的授權、限額和授信。但是過度相信和依賴外部評級也給商業銀行沉重的教訓。一是不少次貸類債券的資產池評級都非常高，但是跌價幅度很大；二是投資者一般都假設如果出現流動性危機，可以很容易出售其評級為AAA和AA的債券，動態調整投資和交易組合，但是實際情況并非如此，這類債券跌幅比投資組合中非投資級的債券要大，同時更難以出售；三是投資者相信信用評級機構掌握著最準確全面的信息，風險經理的任何質疑難以獲得內部的贊同：四是這些投資可能比貸款類資產風險大，由于被記入交易賬戶和投資賬戶，但是沒有得到嚴格的審批程序，而恰恰是這些程序才能識別交易中的一些漏洞。在人民幣交易和投資管理方面，對于短期融資券和中期票據，一是目前的評級不能反映發行人的信用差異：二是人民幣債券的流動性與評級高低沒有直接的相關性。所以，風險經理要做到：一是定量分析要與定性分析結合：二是結合外部評級和內部實際情況.使用適合商業銀行的評級指標和限額指標。在設置限額方面，不一定要用高深難測的風險指標。一些基本的名義限額（notionalLimit）在市場變化較大時更能揭示和控制風險，原因在于其不需要太多的假設條件。例如，持有10億美元的債券敞口頭寸，同時為避免信用風險而購買信用違約互換（CDS），從表面上看，市場風險已經規避掉，但是其假設前提是債券價格和信用違約互換的相關性服從歷史分布，但是在市場上大量存在此類交易時將會導致歷史分布發生變化。
五、主動性和前瞻性管理是交易與投資業務風險管理的重要原則
建立健全相對獨立的風險管理組織體系
歐洲商業銀行風險管理在組織制度上越來越嚴密，形成了由董事會及其高級管理人員直接領導的，以獨立風險管理部門為中心的，與各個業務部門緊密聯系的內部風險管理系統。
風險管理是銀行董事會的重要職能
董事會在風險管理中發揮著至關重要的作用，風險管理戰略及政策均由董事會審批。歐洲商業銀行在董事會一般設有專門負責風險管理的專業委員會，例如，巴黎銀行設有內部控制與風險管理委員會，德意志銀行、瑞士信貸設有風險委員會，法國興業銀行設有風險執行委員會。
風險管理委員會由高級管理人員和專家組成，主要包括執行總裁、各地區高級經理、財務總監、信貸部主任、風險管理部經理以及風險管理專家。盡管由于各銀行所處經營環境和企業文化方面的差異，各銀行風險管理委員會職責也不盡一致，但總體來看，董事會的風險管理機構主要是負責集團整體風險管理戰略和政策層面的問題，包括戰略和政策的制定或審批，審批限額豁免，集團風險容忍度的確定等，以保證銀行風險在總量與結構上均與風險管理目標一致。
例如，巴黎銀行的內部控制和風險管理委員會主要負責審查內部控制、風險測量、監控系統的報告，以及由總檢查單位準備的相關報告和檢查結果，并與監管機構保持聯系；審查集團的總體風險政策；與總檢查單位和內部審計負責人、集團風險管理部負責人等就集團風險問題進行討論。瑞士信貸銀行的風險委員會主要負責提供有關風險治理的指南，提出風險限額，幫助董事會履行對集團的風險監控職責，審查主要風險情況。董事會的審計委員會則主要負責在財務報告、內部控制、會計、風險管理和法律及遵循等方面幫助董事會，以及審查內外部審計師的獨立性。
在銀行（集團）管理總部設立相對獨立的全面風險管理機構
歐洲銀行在風險管理機構設置方面基本上都是采用類似“矩陣式”的、全面、分層次的風險管理模式，即除了在集團設立綜合的風險管理部門之外，還在風險管理部下按風險特性設立專門負責信用風險、市場風險、操作風險管理的風險管理部門，并按業務線、區域設立或派出相應的風險管理機構。
保持風險管理部門相對獨立性。風險管理部門既要與各業務部門保持密切的聯系和信息暢通，同時又要有獨立性，使風險管理決策和業務適度分離。
以獨立風險管理部門為中心的風險管理系統的運行是歐洲商業銀行風險管理的重要特點。例如，巴黎銀行在集團總部設有集團風險管理部，作為內部控制系統的一個重要組成部分，與其他內控部門和業務部門負責人共同構成內部控制組織框架。該部由非常優秀的風險管理專家組成，完全獨立于業務部門、業務線和地區機構，直接向集團執行管理層報告。具體職責包括：負責測量、批準和控制集團層面的風險，并起草、傳遞和應用相應的風險管理規則和程序；確保銀行承擔的風險符合風險政策、盈利能力和信用評級目標；對集團經營過程中出現的各種風險進行干預。巴黎銀行從基層到高層的每個級別的風險管理者和業務經營者都是相對獨立的，并各自向上級負責和報告，從而在制度上保證了集團風險管理部門的決策能夠較好地反映其真實、客觀的看法，同時也并不仿礙同級風險管理者和業務經營者之間相互交流和溝通。當出現相互協商無法解決的問題時，雙方都會將問題提交上一級負責人協商解決。
在各業務線或各地區針對主要風險設置相應的風險管理機構，實行“矩陣式”風險管理。各業務部門設有風控人員，風控人員對上一級風控官負責，而不對業務部門的負責人負責。分行對管轄區內的整個風險控制過程和結果負責，這是歐洲商業銀行落實全面風險管理理念的重要體現。
例如，巴黎銀行在集團風險管理部下又分別設立了國際企業客戶信貸風險負責人，法國本土客戶信貸風險負責人，處理與金融機構風險的負責人，還有一個操作風險管理部，以及一個風險研究部門，該部門負責研究特定的風險和制定新的風險制度。此外，風險管理部還有各種小組，如工業專家小組，負責跟蹤特定的產業的風險。目前，該集團在全球有800多人負責風險管理，其中信貸風險管理人員就有350人。
在德意志銀行，集團風險委員會將其職責部分轉移給下屬的專業委員會，如集團信貸政策委員會、集團操作風險管理委員會等。德累斯頓銀行的風險控制部內設置了6個二級風險管理機構，即戰略風險與集團資金風險控制部、信用與交易對手風險控制部、投資銀行風險管理模型算法一部、投資銀行風險管理模型算法二部、投資銀行市場風險控制部、操作風險控制部。這些部門的職責分別有：戰略性風險控制、集團流動性風險控制、集團資產負債管理等；全行投資組合分析與風險控制、國家風險投資組合分析、交易對手和發行者風險監督、信用風險模型化管理等；利率產品、信用產品、股票外匯產品交易風險管理模型與算法；交易對風險、結構型產品和證券化風險管理模型與算法，投資組合模型與風險市場數據等。
強化有效的風險管理運作機制
作為風險管理的重要一環，歐洲銀行非常重視建立和執行嚴格的風險管理運作機制。
嚴格的審批及其匯報流程
歐洲商業銀行按照客戶風險評級，執行嚴格而又有彈性的審批流程。授信審批權限的劃分一般是根據對項目的內部評級決定的。巴黎銀行根據違約率將公司客戶分為12級，其中1～8級客戶為最好、好和平均質量的客戶，9～10級為需要集團風險管理部密切關注的客戶，11～12級為可能違約的客戶。如果項目級別是1，表明項目質量很高，就由當地分支機構的信審部門處理；如果評級是6，就必須由巴黎銀行總部負責決策。從授權程度來看，比較小的分行批準的權限很小，較大的分行批準的權限也比較大。這種審批體系一方面使大量的信貸能夠在當地分支機構得到及時處理，提高了對市場的反應速度，另一方面通過適當的集中也能控制風險。據該行人員介紹，有70%左右的項目可以在分行本地處理，只有30%的需要上交到巴黎總部處理，但這30%的項目卻占有了70%的授信額度。
在德意志銀行，一是通過內部風險評級確定風險暴露程度，根據客戶類型和所掌握的信息采用不同的評級方法進行評級。二是制定限額。德意志銀行認為最大信用風險容忍度一般隨期限的增加而減少，但這種容忍度不是一個具體數，而是一個區間。信貸額度則是具體的數字，一般交易對手風險越大額度越小、期限越長額度越小，并且不能超過董事會確定的最大風險容忍度。
能否及時準確地報告項目的風險狀況對于決策層的正確決策有重大影響。巴黎銀行在集團風險管理部門內設立了專門的信貸控制與風險報告小組，負責跟蹤項目所需擔保是否到位。例如對一家中國公司發放信貸，貸款條件是必須有再擔保，不允許只有信件的擔保，一旦簽署協議要定期跟蹤。如果發現公司客戶的經營狀況惡化，就會將其放到觀察名單，各分行有關信貸的所有重大決定都會傳遞到總部。除了風險管理部門以外，內部審計和稽核部門也要從各自角度對項目進行跟蹤。不允許一個部門聯系客戶，而不通知其他部門。
在法國興業銀行，小型營業網點的風險額度超過授信標準時要向業務線匯報，業務線再向風險管理部門匯報，風險管理與其他業務部門的管理是一種交叉管理的關系。該行在每一個海外分支機構都派有風險管理人員，在分行行長權限內，可以批準一定額度，但一般情況下都是集中在當地總部進行處理。
高度重視銀行信貸政策的制定和實施
風險管理部門主持制定信貸政策。歐洲銀行信貸政策的制定一般由風險管理部門獨立負責，但也要征求業務部門的意見。銀行一般將信貸政策分為三個層次，最高層為信貸指引和信貸組合戰略，主要規定風險委員會職責、首席信貸官的職責、信貸審批權限；第二層為信貸政策，主要規范信貸管理和相關系統的行為準則；第三層為信貸組合政策，包括信用組合政策、房地產政策、交易財務政策、交易和資產負債管理政策等。這些政策主要為具體信貸風險或業務提供相應的政策工具，例如，交易和資產負債管理政策對各項業務確定風險額度。有些銀行也根據風險管理戰略的需要制定了客戶分散化、行業分散化和區域分散化信貸政策等。
在信貸政策執行上重視風險部門和業務部門協調。在信貸政策的具體執行過程中，歐洲銀行各有不同，有的是風險部門說了算，有的是業務部門說了算，但都講求理念一致。例如在巴黎銀行，一般情況下，業務部門會根據與客戶的接觸，特別是對客戶的評級提出一個額度要求，然后與風險管理部門對項目進行討論，并將討論結果匯總到巴黎總部。在業務部門認為交易可以在本地解決，而風險管理部門不同意的情況下，業務部門可以上訴到更高一級，直至巴黎總部。一旦送到總部，最多經過兩次信貸委員會即可做出決定。巴黎銀行總部的信貸會獲得的授權相對于分行當地的信貸委員會的要大得多。如果貸款要求涉及到不同業務部門，則由集團首席執行官或其他高管負責協調解決。
高度重視對信貸組合的管理
實施信貸價值鏈管理。在德意志銀行，價值鏈管理的主要程序是：監事會的風險委員會審查信貸組合集團董事會提出整體風險管理綱要并定義風險類型集團風險委員會在集團董事會確定的范圍內管理風險風險管理部門提出有關行業的組合管理行業報告對客戶、產品和區域進行風險分析，以確定對某行業和客戶的最大風險容忍度。
在瑞士信貸集團，對信貸全過程實施價值鏈管理。瑞士信貸集團的價值鏈分為以下幾個環節：客戶接收信貸申請信貸處理信貸分析信貸批準信貸監控信貸回收。前三個環節是客戶關系管理，主要由客戶經理負責，客戶經理了解客戶的需求，收集數量和質量信息，并對客戶需求進行基本評估。在此基礎上，信貸分析員進行信用分析，并根據評級類型和潛在環境變化確定是否批準，其主要根據是系統內的信貸額度。在決定貸款發放之后，客戶經理要對貸款進行持續性監控，不斷調整評級和客戶信息，每年年底還要進行年度審查。
重視行業風險的控制。
（1）設立行業風險專家。例如，德意志銀行的首席風險官兼信貸風險與操作風險官，在集團信貸政策委員會、擔保委員會、風險與資源委員會的支持下負責信貸風險管理，在其下還設立了一名行業風險專家，及業務連續性管理負責人和操作風險管理負責人，并且有各類專業信貸官，如機構和公司客戶風險負責人、杠桿融資負責人、房地產負責人、私人業務客戶首席信貸官、私人財富管理首席信貸官、德國中小企業首席信貸官、首席運營官等。
（2）嚴格控制風險行業授信。巴黎銀行對航天、信息產業等領域特別謹慎，信貸一律要匯總到總部來進行，貸款要求被批準后，雙方要簽署協議，并經風險管理部門簽字，協議中要說明與批準有關的信息。
（3）通過行業匹配進行信貸風險管理。德意志銀行按照下面的程序進行行業信貸風險管理，即信息分析展望戰略執行。具體講就是，全球風險暴露的數據收集行業分析投資組合分析投資組合戰略集團信貸計劃委員會批準戰略實施。
（4）重視投資組合的管理。例如，巴黎銀行風險政策委員會定期對投資組合政策的效果進行評估；對于任何風險集中進行定期審查，并立即采取更正行動；根據行業分析專家的意見對不同行業的風險進行分散，并根據銀行對不同行業的信貸規模確定相應的行業分析深度；避免向政治經濟不穩定的國家發放貸款；地區授信額度由集團信貸委員會確定。
（5）廣泛運用客戶評級控制風險。巴黎銀行建立了綜合評級系統，對于公司貸款，該系統根據拖欠概率和回收率，至少一年進行一次評級。對于私人和小企業客戶，也根據相應的風險統計分析進行評級。法國興業銀行在集團內部設立了不同的模型控制風險，強調風險控制團隊和業務操作人員的合作。規定每一筆信貸業務都要進行風險評級，只有過了這一關，才能進行授信。評級在德意志銀行已經有10多年的歷史，98%的客戶在獲得貸款之前都要有評級，開始時是請外部公司做評級，現在是自己做。
［關鍵詞］ 風險管理 內部控制
在現代經濟領域中, 風險無處不在, 既包含導致失敗的根源, 又蘊藏著成功的種子。而企業內部控制系統就是對威脅其目的實現的風險進行管理； 但企業的內部控制能否發揮作用, 還必須考慮企業面臨的風險因素。現代企業內部審計除了關注傳統的內部控制之外,更為關注有效的風險管理機制, 使得企業內部控制也逐漸從內部財務控制的狹窄范圍中跳出來, 進入到為企業創造價值的領域中來。鑒于此, 有必要從風險管理的角度對內部控制的發展進行研究。
一、風險管理與內部控制
1.風險與風險管理
風險是對企業的目標產生負面影響的事件發生的可能性，它正面的對應物是機會。風險管理是研究風險發生規律和風險控制技術的一門新興管理學科，它是指各經濟單位通過風險識別、風險估測、風險評價等階段，并在此基礎上優化組合各種風險管理技術，對風險實施有效的控制和妥善處理風險所致的后果，期望達到以最少的成本獲得最大安全保障的目的。
2.內部控制的內涵
廣義地講，一個企業的內部控制包括為保證企業正常經營所采取的一系列必要措施。在這個廣義的定義之下，內部控制的職能不僅包括企業管理層用了授權與指揮進行購貨、銷售、生產等經營活動的各種方式、方法，也包括核算、審核、分析各種信息資料及報告的程序和步驟，還包括為對企業經濟活動進行綜合計劃、控制和評價而制定或設置的各種規章制度。因此，內部控制貫穿于企業經營活動的各個方面，只要存在企業經濟活動和經營管理，就需要有相應的內部控制。
內部控制和風險管理有一個共同的目的，就是維護投資者利益、保全企業資產，并創造新的價值。二者的目標一致，實現手段也有很多相似之處，它們同時出現讓人們分不清各自的界限。1992年COSO在《內部控制一整體框架》中將風險評估作為內部控制的五個組成要素之一，在最新出臺的《企業風險管理框架》中又進一步將內部控制擴展為風險管理，明確提出風險管理包含內部控制。2004年1月8日，我國有關方面舉辦了“商業銀行風險管理與內部控制論壇”，這表明我國銀行業也開始將內部控制與風險管理聯系起來。
二、基于風險管理下的內部控制
基于風險管理下的內部控制明確了以下內容：是一個過程;被人影響；應用于戰略制定；貫穿整個企業的所有層級和單位；旨在識別影響組織的事件并在組織的風險偏好范圍內管理風險；合理保證；為了實現各類目標。基于風險管理下的內部控制比起傳統無論在內容還是范圍上都有所擴大和提高，具體表現在提出一個新的觀念――風險組合觀。企業風險管理要求企業管理者以風險組合的觀點看待風險,對相關的風險進行識別并采取措施使企業所承擔的風險在風險偏好的范圍內。對企業內每個單位而言,其風險可能落在該單位的風險容忍度范圍內,但從企業總體來看,總風險可能超過企業總體的風險偏好范圍。因此,應從企業總體的風險組合的觀點看待風險。并采取措施使企業所承擔的風險在風險偏好范圍,總的來講, 基于風險管理下的內控強調在整個企業范圍內識別和管理風險的重要性,此外,根據風險管理的需要,對企業目標進行重新的分類,明確戰略目標在風險管理中的地位。
在所有權與經營權高度分離的現代企業制度中，存在著職業經營者有可能不履行其受托責任而損害股東利益的風險。企業的有限責任形式也可能導致企業不惜損害債權人的利益而從事高風險的項目。諸如此類的風險無法由市場競爭自發約束或通過市場交易規避。唯一的途徑是通過加強企業治理的責任制度，建立財務報告、內部控制、風險管理及審計制度等。
以投資業務內部控制為例，基于風險管理的投資業務內部控制設定以集團總體利益為先導的投資戰略目標，通常是由母公司戰略管理部門依據集團戰略管理目標、風險偏好和企業集團風險容忍度等因素分解成的更為具體的目標。由于投資業務受風險因素的影響很大，因此為保證投資戰略目標與企業集團的長遠目標和風險偏好一致，企業應按照企業集團的戰略管理目標和風險偏好等對投資戰略目標進行精心的審閱。
此外，內部控制環境也是整個企業集團內部控制的基礎。內部控制環境的特性最終會影響集團戰略和目標的建立，會對風險的識別、評估和風險對策的實施產生變化，會改變控制活動的設計和執行的效果，會制約公司信息和溝通系統以及監控活動的實施。企業投資前首先應預測被投資行業的競爭程度，應選擇沒有極端壟斷、競爭性又不很強的行業投資。其次必須預測本企業能夠占有多大市場份額、市場需求大小，只有充分了解市場行情，才能防范市場風險。除了對項目進行主觀可行性分析，還應該有先期的利潤預測和現金流預測，在預測有困難的情況下，企業應該把行業中的類似項目集中起來，找到該項目系統風險的近似替代值，把該近似替代值作為該項目的風險測度。
三、我國企業投資業務中投資風險管理的內部控制的幾點建議
1.止損控制。其目的就在于投資失誤時把損失限定在較小的范圍內。投資有很大的風險，萬一發生風險，止損措施可以幫助我們把虧損控制在可以忍受的幅度之內，減少損失，不至于一敗涂地。止損使得以較小代價博取較大利益成為可能。現實中無數血的事實表明，一次意外的投資錯誤足以致命，但止損能幫助投資者化險為夷。因此，在投資前考慮自身的風險承受能力，在自身風險承受范圍內設定一個可以接受的損失程度，是投資實施的先決條件。對于企業集團來說，特別應該對無法實時監控的集團低層的投資操作進行更嚴格的止損控制。
2.投資權限控制。母公司對子公司的投資權限控制主要是針對子公司經營活動中重大決策行為進行控制，權限控制規定了子公司享有何種權限，即規定了子公司在多大程度和范圍內可以做什么。因此在投資權限設置之后，關于投資權限的及時評價與調整關系到企業集團投資風險的大小。最后，經常對投資權限遵守情況進行監督檢查，確保投資權合理利用，是對集團投資風險進行控制的關鍵。
3.財務系統控制。財務制度往往針對的是已發生的業務，對新業務的控制往往不夠重視，因此應該對財務制度進行及時的更新，以降低企業集團新投資業務的風險，對投資業務真正達到從操作層面進行控制。
4.預算控制。預算控制是內部控制的重要方式。一般地說，預算控制是將企業的目標及其資源配置方式用數字作系統的闡述，并使之得以實現的企業內部活動或過程的總稱。對投資業務進行預算控制有很多益處。首先可以協調子公司及其各職能部門的工作，協調企業集團內部的經濟活動。其次預算控制使母子公司目標一致，確保了企業集團總目標的實現。但是預算控制也有缺陷。最大的問題是信息的不對稱及滯后性，這就要求集團的信息傳遞系統能夠迅速準確地發揮其應有的效應。
5.項目控制。通過項目可行性分析等方式對項目執行情況進行一系列有針對性的控制。投資項目的控制不僅體現在投資前的項目預測，也體現在后續投資的風險測度上。對項目的后續投資就不同，它可以建立在自己已有的前期投資的數據分析結果上，這樣就比較準確可靠。后續投資的風險測度因而更加重要，成為投資風險管理必不可少的重要組成部分。通過對投資風險的分析、評價后，知道風險的大致分布情況，就可以針對風險情況，采取有效的策略對風險加以防范，以盡可能地減少甚至消除非系統風險，通常使用優勢組合策略和分階段投資策略，選擇適合企業現階段狀況的投資項目，也使企業在逐漸擴大規模的基礎上不斷發展，從而避免一次投資所帶來的不確定性。
6.考核與激勵。考核與激勵制度的設置關系密切，兩者必須能夠密切的配合才能達到對投資業務的控制目的。
7.重要人事控制。為了對投資項目進行控制，母公司可以對具體項目設定責任人進行全程控制與跟進，項目責任人的設置明確了投資責任，提高了控制的實效，靈活機動，是一種經常被采用的投資業務控制方法。
總的來講，從企業總體層面上把握分散于企業各層次及各部門的風險并實施全面風險管理，在內部控制框架的基礎上建立風險管理。基于風險管理下的內控強調在整個企業范圍內識別和管理風險的重要性,此外,根據風險管理的需要,對企業目標進行重新的分類,明確戰略目標在風險管理中的地位。
參考文獻：
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[關鍵詞] 壽險風險 傳統風險管理 全面風險
一、我國壽險業面臨的主要風險
(一)市場競爭風險
市場競爭風險是我國壽險公司面臨的最嚴峻的風險之一,其主要表現在三個方面:一是同業間價格競爭的不合理性。部分壽險公司為招攬客戶,通過低費率、高返還、高手續費、高保障范圍、協議承保等方式爭奪市場份額。二是利用外來力量競爭的不公平性。借助行政權利、私人關系等外來力量,甚至通過向企業發放巨額貸款或幫企業擔保、融資來爭奪市場份額。三是外資壽險公司進入的迅速性。隨著我國保險市場的逐步對外開放,外資壽險公司發展迅速,其保費增速遠遠高于中資壽險公司,市場份額上升很快。
(二)資金運用風險
壽險產品的長期性和保費收入的穩定性給壽險資金運用提供了良好的先天條件。但經過近些年的發展,壽險業已積聚了一定的投資風險。主要表現在:一是資金運用渠道與國外相比過窄。目前大部分資金都集中在銀行存款和國債,這對防范風險、規范保險投資活動起到了一定的積極作用,但單一的投資結構不利于保險資金的長期管理和運用。二是與國外相比,資金運用的收益率低,波動性大。我國保險資金運用收益無論哪一年都與國外有著巨大的差距。三是壽險產品創新提高了對投資收益的要求,加大了資金運用的風險。
(三)市場風險
市場風險是指資產和負債的價值隨系統因素影響而出現的變化。在壽險業中,有三種特別值得關注的市場風險形式:利率風險、基礎風險和通貨膨脹風險。壽險公司的利率風險主要表現在對外融資和投資兩個方面。前者是指在融資過程中,由于利率變動而增加了直接融資成本或間接機會成本,使保險公司的預期利潤難以實現;后者是指在投資過程中,利率變動會使其投資收益率大幅下降,甚至使其經營出現虧損,繼而導致利差損,最終帶來償付能力危機。
(四)經營風險
從壽險業務經營流程來看,主要有產品研發、市場銷售、承保、理賠和財務管理等環節。每個環節都會存在相應的風險。這里主要涉及流程中比較突出的精算風險、承保風險、理賠風險和營銷風險四個方面。
營銷風險主要表現在兩個方面:一是保險市場不完善、市場競爭不規范,各保險公司為了搶占市場份額, 忽視業務質量而導致的風險。二是個人人素質低下的風險。保險人流失引發的諸如“孤兒保單”等一系列問題給保險行業的發展帶來了一定程度的影響。
二、我國壽險公司風險管理的現狀
(一)未能建立起有效的風險管理信息系統,風險管理缺乏依據
保險經營是在大量可保風險前提下運用大數法則分散可保風險,各種風險數據、損失數據是保險公司經營的數理基礎,是一種保險資源。保險經營依據這些保險資源從事保險展業,通過展業擴充豐富這類資源以提高保險經營水平和展業范圍。因此在理論和實踐中都要求保險公司建立一個完善的信息系統對這些保險資源進行保護、開發和利用。我國相當部分保險公司有效的風險信息系統還未建立,這將可能導致保險經營缺乏合理依據,使保險經營缺乏數理基礎。
(二)風險管理技術水平低,風險管理人才不足
保險風險管理既包括投資風險管理、核保管理、理賠管理、產品管理,又包括公共關系、市場服務、培訓員工、提供法律咨詢等內容;既包括保險業風險管理,又包括保險公司內部風險管理;既包括硬件失誤風險管理,又包括軟件失誤風險管理。而在我國,沒有相關能力的人才來對保險公司的風險做一個全面的管理。風險管理人才不足已是個不爭的事實。隨著金融工程技術的發展,國外金融風險管理的量化指標和模型技術得到迅速發展,而國內風險管理技術還很落后,對國際上發達國家保險業通用的風險管理方法和技術仍比較陌生。
(三)注重顯性風險管理和內生風險管理,忽視隱性風險管理和外生風險管理
一是在業務發展導向上,注重規模和速度,強調業務增長量,忽視保險發展的質量。二是在保險發展戰略上還存在著保險決策上的短期行為,對公司發展的長遠性研究不足。三是缺乏對保隊欺詐進行風險管理的有效手段,保險欺詐給保險公司造成的損失日益加大。四是保險法規在一些方面還存在著不足,有效的法律體系還未建立,而且保險企業文化建設滯后。
(四)風險管理意識淡薄
風險管理作為一種管理職能基本上還沒有融入到保險企業管理中,保險經營還是財務控制型被動經營。保險公司發展總體決策缺乏風險管理理念,以保費收入作為經營業績的粗放型經營對保險業的發展起著決定性的作用。許多保險公司在考核時,很少涉及與風險相關的指標,而過分強調保費收入和利潤指標。另外,許多壽險從業人員或研究人員所抱定的仍是傳統的風險管理思維,漠視風險管理發展趨勢。在保險監管方面,還處于事后監管階段,監管工作缺乏主動性和前瞻性。
三、全面風險管理的內涵
全面風險管理(ERM)是現代風險管理的最新發展,主要始于20世紀90年代中后期,其原因主要是金融機構面臨的風險因素多樣化和人們對風險更加全面的認識。其推動力是1998年制定的新巴塞爾協議和 2001年開始制定的名為“全面風險管理框架”的新COSO報告。
全面風險管理首先應用于現代商業銀行的風險管理領域,為了順應這一發展趨勢,國際保險業也做了許多嘗試,如美國全美保險監督官協會的企業全面風險評估系統和英國FSA監管當局提出的類似于巴賽爾協議的Integrated Prudential Sourcebook(PSB)框架。這種將保險經營過程中的產品設計、定價、核保、 理賠風險及資金運用的投資風險等一系列風險綜合到統一的風險管理體系中進行管理的方法也得到了其他國家保險公司的積極探索。
四、利用全面風險管理解決當前我國壽險公司風險管理問題的對策建議
從我國壽險公司風險管理的現狀以及與全面風險管理的對比中可以發現,全面風險管理思想可以在多個方面提高我國壽險業風險管理水平,改善我國壽險公司風險管理落后的局面。
(一)建立全面風險管理架構
我國壽險公司的全面風險管理模式應由三個層級構成。第一層級為董事會、風險管理委員會和首席風險執行官。董事會是風險管理系統最高的機構,對各種風險負最終承擔責任; 風險管理委員會直接隸屬于公司董事會,是董事會的一個次級委員會,肩負著為董事會的風險管理職責提供風險報告、風險管理建議以及監督董事會風險管理戰略實施的責任;在風險管理委員會下設有首席風險執行官,是專門負責風險管理事務的高級領導層,他可以在各業務部門之間進行平衡、協調,限制某些業務部門為單獨追求利潤造成承擔過多的風險,同時他的設立也能保證風險管理工作得到公司高層的重視,使風險管理在公司中處于較高地位。第二層級為風險管理部, 它獨立于業務部門,對風險管理委員會負責,其主要根據壽險企業風險管理戰略要求,落實和執行各項風險管理具體目標,向各業務部門派駐風險經理小組,行使風險度量、風險評價、風險報告和風險預警職能。第三層級為業務部門的風險經理,其在各業務部門內設立風險管理崗或風險管理小組,并指定風險管理經理對本部門負責人和風險管理部雙重負責。
(二)規范全面風險管理流程
全面風險管理流程要從風險識別入手,對企業風險進行全面普查而進一步進行準確的計量和有效的控制管理,并不斷檢查調整管理的戰略和執行。它包括風險水準定位、全面風險識別、客觀風險計量、有效風險控制和動態監查調整這五步流程。
(三)完善全面風險管理系統
風險管理的基礎是數據信息,實行全面風險管理需要匯總企業各項業務的數據,通過這些數據對企業風險做出客觀判斷并研究相應有效的管理措施。壽險業應該加快建立一個包括企業內部業務數據、外部經濟、金融及保險行業數據甚至客戶的信息數據庫,使風險管理人員可根據需要調取有關數據,根據風險計量工具進行及時的分析研究。
其一，國際風險業務部組織形式。該部在總部領導下，總管國外子公司的風險管理的具體業務，如負責海外投資、商品銷售以及技術轉讓等全部國外風險管理，并監督國外子公司在籌建和經營中的風險管理活動。
其二，全球風險職能分部組織形式。該模式即在總部領導下，按職能設立風險分部，由各副總經理直接控制國內外各職能部門的風險活動。一般分設生產、銷售、財務、開發和研究等風險部門。例如，生產副總經理直接控制國內外子公司的生產及其風險業務，銷售副總經理負責整個公司的全球銷售風險業務等。
其三，全球地區風險分部組織形式。踞國公司風險管理按地區設立風險分部。公司總部進行全球風險經營性決策。地區副總經理負責該地區的經營風險管理、控制和有關業務活動。
其四，全球混合分部組織形式。跨國公司按職能、地區、生產線或產品品類結合起來設立風險管理分部。該模式根據實際需要和具體情況設置，靈活性較大。
在以上各類風險管理組織機構模式中，一般還包括一個獨立的綜合信息情報中心，對來自全球各地區、各職能部門以及各類產品的風險因素進行加工、處理和及時反饋。
跨國公司的風險管理體制按其風險管理集權與分權的程度來區分，大致可分為以下三種形式：
其一，以母公司為中心的風險管理體制。這是一種高度集權的管理體制。整個公司的經營活動及其風險管理由母公司集中決策，統一布署。母公司既是風險的決策層，又是風險的承擔者。子公司僅作為母公司成本中心，其任務是減少風險，降低成本。
其二，多元化中心的風險管理體制。在這種體制下，母公司對子公司很少控制，子公司基本上完全自主，重大風險問題自行決策，母公司不加干涉。子公司本身既是利潤中心，又是風險的直接承擔者。
關鍵詞:風險指標信托公司風險評估
在歷經5次整頓，2002年回歸主業后，中國信托業獲得了較快的發展。在證券市場持續低迷的情況下，信托成為了中國金融市場上一道亮麗的風景線。但金新信托乳品計劃到期未能兌現、青海青泰信托巨額虧損以及金信信托停業整頓等風險事件說明，信托公司的風險也不容忽視。事實上，信托投資公司作為我國目前唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業投資市場的非銀行金融機構,在信托財產來源的廣泛性、信托財產運用方式多樣性方面具備明顯的優勢。然而在我國投資理財法律法規尚不完善、投資理財市場尚不發達、投資者投資理財理念尚不成熟的環境下,信托投資公司也承受著很多系統性和非系統性的風險。這就要求信托投資公司必須建立一套高效、科學、專業的風險控制體系，運用適當的風險管理方法和工具才能夠適應信托投資公司未來的發展。
一、信托公司業務及風險揭示
信托公司的業務根據《信托投資公司管理辦法》的規定，信托投資公司的業務范圍可劃分為五大類：
1、信托業務，包括資金信托、動產信托、不動產信托；
2、投資基金業務，包括發起、設立投資基金和發起設立投資基金管理公司；
3、投資銀行業務，包括企業資產重組、購并、項目融資、公司理財、財務
顧問等中介業務，國債企業債的承銷業務；
4、中間業務，包括代保管業務、使用見證、貸信調查及經濟咨詢業務；
5、自有資金的投資、貸款、擔保等業務。
其中第三和第四為非資金推動型業務，其面臨的主要風險為政策風險和法律風險。第一、二、五類業務一般需要資金支持，是目前信托公司的主營業務，也是主要的風險源，按照國際上慣行的對風險的分類方法，信托公司在開展這幾類業務時，主要面臨政策法律風險、市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險等9個方面，每個業務都會面臨其中的一項或幾項風險。目前信托公司的風險主要集中在理財中心、信托業務總部、證券管理總部、自營業務總部等部門，同時資金管理部作為公司的業務支持部門，其資金運用和調度，對風險具有直接的重大影響。
（1）政策風險。指因財政政策、貨幣政策、產業政策、地區發展政策等發生變化而給信托業務帶來的風險。財政政策、貨幣政策對資本市場、貨幣市場影響顯著，產業政策則對實業投資領域有明顯作用。在我國，市場化程度還并不充分，政策因素很多時候對某一行業或市場的發展具有決定性的影響。這種政策因素可能直接作用于信托投資公司，也可以通過信托業務涉及的其他當事人間接作用于信托投資公司。
（2）法律風險。對信托業務來說，其法律風險主要是指信托法律及其配套制度的不完善或修訂而對信托業務的合法性、信托財產的安全性等產生的不確定性。我國現行的法律體系同以衡平法為基礎的信托法之間存在一定的沖突，且信托登記制度、信托稅收制度、信息披露制度等大量信托配套法規尚不健全，在這種情況下，信托業務的法律風險就更為明顯。
（3）市場風險。即由于價格變動而造成信托投資公司固有財產或信托財產損失的風險。市場風險可細分為利率風險、匯率風險、價格風險、通貨膨脹風險等。
（4）信用風險。對信托投資公司而言，主要指信托財產運作當事人的信用風險。信托財產在管理運用過程中會產生信托財產的運作當事人，形成新的委托關系，從而也會產生新的信用風險，該風險主要來自于以下幾個方面：
一是在業務運作前，信托財產的實際使用方（融資方）向信托投資公司提供虛假的融資方案與資信證明材料、提供虛假擔保等，騙取信托財產，最終造成信托財產損失；
二是在運作過程中，信托財產的實際使用方或控制方為了自身的利益的最大化，未嚴格按合同約定使用信托資金，或將信托資金投向其它風險較高的項目，造成信托財產損失；
三是在信托業務項目結束后，信托財產的實際使用方或控制方不按照合同約定，向信托投資公司及時、足額返還信托財產及收益，或擔保方不承擔擔保責任等，造成信托財產損失。
（5）操作風險。信托投資公司由于內部控制程序、人員、系統的不完善或失誤及外部事件給信托財產帶來損失的風險。操作風險還可以細分為（1）執行風險，執行人員對有關條款、高管人員的意圖理解不當或有意誤操作等；（2）流程風險，指由于業務運作過程的低效率而導致不可預見的損失；（3）信息風險，指信息在公司內部或公司內外產生、接受、處理、存儲、轉移等環節出現故障；（4）人員風險，指缺乏能力合格的員工、對員工業績不恰當的評估、員工欺詐等；（5）系統事件風險，如公司信息系統出現故障導致的風險等。
操作風險內在于信托投資公司的每筆業務之內，且單個操作風險因素與風險損失之間不存在清晰的數量關系，對業務延伸領域相當廣泛的信托投資公司來說，最容易受到操作風險的沖擊。
（6）流動性風險。這里的流動性風險指信托財產、信托受益權或以信托財產為基礎開發的具體信托產品的流動性不足導致的風險。流動性要求信托財產、信托受益權或信托業務產品可以隨時得到償付，能以合理的價格在市場上變現出售，或能以合理的利率較方便地融資的能力。目前，信托投資公司主要將募集的資金以貸款的方式投入到資金需求方，信托財產的流動性主要由資金的需求方控制，信托投資公司不能對其流動性進行主動設計，加之現行政策法規中對信托產品的流動性制度安排本來就存在缺陷，結果造成流動性風險在當前的信托業務中普遍存在。
二、基于PKRI的風險管理模式
在信托公司的多種風險中，按可度量程度可以分為兩類：一是可度量風險，如市場風險、流動性風險；二是不可準確量化的風險，如操作風險、政策風險、法律風險等。那么根據這種不同情況，對風險的識別、評估和防范都要采取有針對性的不同方式。為此，我們提出了一種新型的“程序＋主要風險指標”（PKRI，Procedures+KeyRiskIndicator）風險管理模式，建立基于“PKRI”的風險識別、評估和防范體系（見圖1）。
“PKRI”風險管理包括三個方面：一是信托公司風險管理的組織結構；二是建立對風險度量的指標體系；三是通過規范化、標準化的程序對業務風險進行控制。從而體現了制度建設與運用現代計算機技術對業務風險管理的重要性。
完善的組織結構是信托公司實施有效的風險管理的基礎。公司的風險管理控制系統必定與公司的組織結構、業務實踐以及風險偏好相符。雖然風險管理系統依公司業務的規模與復雜程度而不同，但都有一些基本的要求：一個全面的風險管理與控制戰略、完成這一戰略的政策與程序、風險度量與控制方法、戰略實施的監督與報告系統以及戰略、政策與程序的有效性本身的實時評估與反饋系統。所有這些基本要求，都需要有效的組織結構作為支撐，否則再好的條件也無法得到有效實施。
PKRI中的P代表程序，即各項業務的決策程序、管理程序、資金運用程序和操作程序。所有這些程序必須是根據各項業務特點制定的標準化、規范化的程序。因此，P代表了對于不可準確量化的風險的控制。
"PKRI"中的KRI是指以主要風險指標為基礎的風險度量和監控系統。該風險管理系統主要監控和測量可量化風險，如市場風險、流動性風險等。體現了對可量化風險的準確度量，為風險控制提供準確的判斷依據。
三、風險控制指標體系設計
指標體系主要適用于可度量風險的識別和評估，根據銀監會對信托公司的監管指標及有關的法律法規，參照巴賽爾協議、商業銀行風險評級體系、商業銀行企業的信用等級評價辦法、證監會頒布的《證券公司管理辦法》，我們設置了三級風險控制指標體系，一級指標是公司層次上的，反應整個公司整體風險情況（見表2），二級指標是各個業務部門的風險指標，可進行實時監控（見表3）；三級指標主要針對項目,是對項目的評價準則，從而形成公司業務總部項目三個層次的全面風險控制指標體系。一二級指標側重的是對風險的事中、事后監控，三級指標側重對風險的事前控制。構建該套指標體系的基本原則是：（1）代表性，風險指標能代表同類指標的變化趨勢和對公司經營活動的影響。（2）全面性，要覆蓋信托公司全部經營活動,具有全面風險管理特征。（3）可比性，能夠在不同平臺上橫向與縱向比較信托公司的各種風險,以滿足監管需要，并能連續計算，使資料完整可比，能夠連續觀察經濟運行變動。（4）實用性，指標簡潔易于操作,具有實用性。（5）風險系統所選指標對公司經營活動過程的變化有靈敏的反映。
（一）一級指標體系
在確定風險控制指標后，根據信托公司的行業特點及公司發展的歷史經驗，以及參考銀行和證券公司的數據確定各指標的預警界限值，再用事先確定的數據處理方法，對各指標的取值進行綜合處理，得出公司風險的綜合分數和相應的風險等級，最后顯示公司風險狀態。
由于指標體系中每一指標量綱不一致，為了綜合反映風險程度并進行數據處理，我們將指標值統一映射為百分數范圍內表示的分數值。設風險狀態有4種，分別用安全、基本安全、有風險和較大風險表示，這4種狀態規定分別對應不同的分數范圍：0-20、20-50、50-80、80-100，分數值越大，表示對應的風險越大。
具體做法為：對于每一個指標值，根據其在不同風險狀態的預警界限上限和下限以及對應的分數段范圍，按照下列線性映射函數，可以得到相應的分數。
Y=a2*[(x-b1)/a1]+b2（1）
其中b1、b2分別表示某風險指標警界狀態的下限及所對應的分數段的下限，a1、a2分別為該風險指標警界狀態的上限與下限之差及所對應的分數段的上限與下限之差，x為風險指標值，則Y即為映射后的分數值。
一級指標體系共分為四類指標，每一類指標又包括若干個具體的指標，在確定公司的整體風險狀況時，可先計算每一類指標的風險綜合分數，然后確定整個公司的風險綜合分數，具體計算步驟如下：
第一步，第m（m＝1，2，3，4）類指標的風險程度的綜合分數的計算公式為：
sm=∑wmismi(2)
i
其中smi表示第m類指標中，第i個指標的分數；wmi為第m類中第i個指標所占的權重，sm的取值在0－100之間。
第二步，計算整個公司的風險綜合分數，計算公式為：
4
（3）s=∑wmsm
m=1
其中Wm為第m類指標在整個風險指標體系中所占的權重。
（二）二級指標體系
根據不同業務部門,設定不同二級指標,以反映各部門的可度量風險.
（三）三級指標體系
三級指標為對信托項目和自營項目決策的一個基本評判標準。主要用于對信托公司風險的事前控制，是實施風險預防策略的基礎。它主要包括以下指標：
（1）項目公司經營能力評價指標：企業及領導者素質、是否三年連續盈利、企業發展前景、總資產周轉次數、流動資產周轉率；
（2）項目公司盈利能力評價指標：總資產報酬率、營業利潤率、凈資產收益率
（3）項目公司償債能力評價指標：有效資產負債率、流動比率、速動比率、現金流量、利息保障倍數、或有負債比率、凈資產增長率；
（4）項目公司實際信用償還水平指標：利息償還率、到期信用償付率。
在百分制的基礎上，對上述每一個單項指標給予一個標準分和滿分值，然后根據該指標的實際值求出每一個單項指標的分值，最后將所有單項指標的分值相加，即可以得到項目公司總的評分。根據該分值，信托公司可以綜合評判項目公司的風險，從而進行項目決策。例如，假定凈資產收益率（＝稅后利潤÷凈資產年平均余額×100％）的標準分為5分，滿分值為凈資產收益率15％，若凈資產收益率為12％，則可以根據下式：
得分＝（實際值÷滿分值）×標準分
得到此單項指標的分值為4（＝12％÷15％×5）分。
對于可度量風險，利用指標體系進行逐日的嚴密監控，根據要求不斷進行調整。而對于尚未能夠進行量化的風險指標，如操作風險、政策風險等，通過標準化程序進行控制。這樣通過這一整套完整的風險管理體系，可以對信托公司的各種風險進行有效的管理和控制。
參考文獻:
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