時間：2023-10-13 16:08:16
導語：在跨境電商主要的商業模式的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
關鍵詞：電子商務平臺；“寡頭化”趨勢；經濟學分析；應對策略
1電子商務平臺“寡頭化”趨勢的主要特征
1．1移動化特征：從電子商務平臺的形態來看，電子商務平臺“寡頭化”趨勢的移動化特征非常顯著，且其終端結構也產生了非常大的變化，甚至還將顛覆PC電商。電子商務平臺的終端逐漸由PC電商終端慢慢發展成為移動終端，從而使得電子商務平臺“寡頭化”形態逐漸發展成為移動化。另外通過2015年的洗禮，在電子商務平臺中，以“微商”為代表的電子商務會不斷將行業的發展秩序規范化，將商業模式創新化，從而探索出更大的增長空間，且在未來發展的過程中，還能實現更大的突破，從而有利于促使移動騰訊電子商務平臺更快的發展，并促進阿里系電子商務平臺也逐漸朝著移動化的平臺轉換。
1．2服務化特征：從電子商務平臺的內容來看，電子商務平臺“寡頭化”趨勢的服務化特征逐漸凸顯，隨著人們生活水平的不斷提高，人們的日常消費的需求也在不斷的發生轉變，這對電子商務平臺的服務內容造成了很大的影響。在2015年，電子商務平臺寡頭已經開始向生活電商服務方面進行投資，例如百度糯米，快遞與滴滴的合并等。在今后的消費需求中，其會由產品銷售逐漸轉變成服務類的銷售。因此電子商務平臺“寡頭化”趨勢也會逐漸拓展到服務化的平臺中去，這樣一來其在未來的電商市場競爭中將會獲得更大的優勢。
1．3縱深化特征：從電子商務平臺的輻射來看，電子商務平臺“寡頭化”趨勢服務化的特征日趨明顯。隨著各種扶持政策、物流快遞網絡以及基礎網絡設施的建設，電子商務平臺也正在逐漸下沉，在一些鄉鎮地區以及三四線的城市中，電子商務正在表現出飛速的發展趨勢，京東、蘇寧以及阿里等電子商務平臺都在大力的開發農村市場以及三四線城市等。
1．4融合化特征：從電子商務平臺的結構來看，電子商務平臺“寡頭化”趨勢還具有較強的融合化特征。目前，實體商業與電子商務融合的趨勢日益凸顯，且兩者也逐漸有沖擊關系轉變成融合關系。同時隨著物聯網、大數據以及可穿戴設備等現代化技術的不斷發展和應用，虛擬現實的銷售模式也會得到更大的創新，并且實體商業也會面臨又一次發展的機遇。另外由于電子商務平臺的競爭局勢的不斷加劇，實體商業還能夠為電子商務平臺提供更好的支撐，從而極大的促進實體商業與電子商務寡頭的縱向融合。
1．5全球化特征：從電子商務平臺的格局來看，電子商務平臺“寡頭化”趨勢正逐漸趨向于全球化。近些年，電子商務平臺的跨境使得電商獲得全新的增長點，國內龐大的消費能力以及海外市場等促使電子跨境商務獲得了更大的發展。但是在電子跨境商務中，由于其存在巨大的市場空間，涉及到了很多的環節，例如邊檢以及海關等，因此各個國際對于者方面的政策還存在較大的動態性。
2電子商務平臺“寡頭化”趨勢的應對策略
2．1辯證認識“寡頭化”趨勢：電子商務平臺“寡頭化”趨勢本身具有一定的必然性，這與行政力量干預下的形成的寡頭具有本質差異。因此政府在制定決策的過程中，要辯證的、客觀的認識電子商務平臺的“寡頭化”趨勢，不僅要看到其存在的弊端，同時也要看到其存在的有利因素。同時企業們也要對其進行理性對待，要清楚的認識到電子商務平臺發展以及生存中，用戶才是關鍵因素，因此只有將用戶的需求充分考慮到，才能促使電子商務平臺獲得更大的發展。
2．2健全法律體系：在社會經濟發展的過程中，寡頭壟斷會對其產生非常嚴重的負面影響，同時還會對消費者以及中小企業造成一定的影響。因此針對電子商務平臺“寡頭化”趨勢，首先就是在確保政策以及立法靈活的前提條件下，以行業公約自律以及規劃發展為基礎點，實時健全相關的法律法規體系，并不斷完善相應的監管體系。要對電子商務平臺給消費者以及中小企業造成的損害進行深入的調查和研究，并不斷吸取電子商務平臺的有效規制濫用市場的科學經驗，從而促使電子商務平臺能夠獲得更好的發展。
2．3重視差異引導：電子商務平臺“寡頭化”趨勢并不代表電子商務平臺的建設缺乏機會。電子商務平臺的蓬勃發展，也為一些特色領域以及細分的行業帶來了一些商業機會。因此針對電子商務平臺“寡頭化”趨勢，可以制定一些具有特色差異的扶持計劃進行有效的引導，并且還可以支持一些電子商務平臺的商業網站的發展和建設。同時還可以對一些中小企業進行交易扶持，并不斷激勵電子商務企業注重創新和增量，這樣就能打造出一批更具有特色的電商平臺。
2．4創造有利環境：最后針對電子商務平臺“寡頭化”趨勢，對于市場以及政府之間的關系也要進行正確的處理，并始終堅持在資源配置的過程中將市場的作用充分的發揮出來，同時還要努力創造更加開放的、公平的、和諧的市場有利環境，例如搭建監管部門、企業、港口碼頭以及地方政府在內的多元化的服務性、公共性商務平臺從而確保電子商務平臺能夠實現規范化、健康化的發展。
3總結
綜上所述，在電子商務平臺“寡頭化”的趨勢之下，必須對其進行正確的認識和客觀的對待，要辯證的對電子商務平臺的發展以及寡頭壟斷下的市場經濟進行分析和研究，從而探索出能夠促使電商平臺、消費者以及中小企業都能獲得最佳效益的有效策略。
作者:李東升 單位:河南省實驗中學高三8班
參考文獻:
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［2］何勇．電子商務平臺“寡頭化”趨勢的經濟學分析［J］．上海經濟研究，2016，03：104－111．
［3］王法濤．電子商務平臺縱向關系治理及競爭策略研究［D］．北京郵電大學，2014．
生鮮電商+資本：互聯網的攪局者？
與傳統產業鏈模式不同，生鮮電商模式產業鏈更為復雜，并且是雙向流動的產業鏈接通，消費者可以反向定制（即C2B），也可以有需求推進供給。
數據顯示，近年來，中國生鮮電商出現井噴式的增長，其發展速度遠超普通電商發展的整體水平：2010年生鮮電商年交易額不過4.2億元，2011年增至10.5億元，2012年增至40.5億元，2013年更是暴漲至130億元，2014年又上了260億元臺階。據尼爾森預測，未來三年中國生鮮電商市場將呈現快速爆發式的增長，2017年有望超過1000億規模，并在2018年登上1500億高峰，2020年生鮮電商市場規模將達到2000億元以上。
我國生鮮電商能夠保持如此強大的增長勢頭，主要是基于以下原因：
第一，國家戰略發展規劃、政府政策等多重利好。國家層面的一帶一路戰略、自貿區政策、跨境電商及冷鏈物流等政策的扶持，對拓寬進口生鮮產地，同時降低進口成本、物流成本和稅收成本有著積極的意義。
第二，技術不斷升級，為生鮮電商發展提供支持。技術的升級包括物聯網技術、溯源管理、SCM供應鏈管理技術以及冷鏈物流技術。其中物聯網技術的發展，將促進智慧物流發展，實現物流成本下降；多種溯源管理系統和技術的應用，將逐步提升消費者對食品安全的信心；供應鏈管理技術的發展，能夠促進生鮮電商的物流和倉儲效率，從而提高效益、降低成本；冷鏈物流的國家政策扶持，將在提升覆蓋面的同時進一步降低物流成本。
第三，城鄉改革將進一步促進消費者消費習慣的養成。調查顯示，目前一線城市，尤其是上海，生鮮網購的比例都要明顯高于二線城市。而從各生鮮品類的購買排名來看，奶制品和水果占的比例最高，其次才分別是海鮮水產、肉禽蛋品和蔬菜。消費者青睞網購生鮮產品的驅動因素主要是新鮮、便利和實惠，而消費者對于生鮮網購的最大障礙是產品質量，具體表現在“產品新鮮度不夠”“配送中質量無法保證”“擔心食品安全問題”等。隨著網購的普及，消費者將會逐漸養成對平臺的信任與依賴，生鮮電商將出現井噴。
嗅覺靈敏的資本市場一度是行業的變革者，基于以上幾點，前途無量的生鮮電商最近幾年成為各路資本的香餑餑也就不難理解。
據統計，目前生鮮電商在中國的市場滲透率僅為1%左右，相對服裝20%―30%的滲透率，還有很大的發展空間。上面提到，2020年整個生鮮電商有2000億元的規模，即便只有10%滲透率，也有百億的空間存在。
當前生鮮電商號稱百鮮大戰，阿里、京東等巨頭紛紛加入，據統計，目前投資方絕大多數都處在虧損狀態。不過就國際市場幾個主流的生鮮電商融資情況來看，也都是在用利潤換市場。2014年至今，每年平均有10多起在生鮮電商的投資，資本市場非常看好生鮮電商；同時，由于復雜的配送以及高損耗等特征，出現了多種不同的商業模式，但即便如此，每種模式下都有數十家公司在競爭相同的定位、相近的品類、相像的用戶群體、相近的配送和相近的定價與產地等，消費者難以分辯，只能價格為王。
目前，中國生鮮電商的商業模式較國際生鮮電商復雜，甚至會出現一家公司兼有多種模式的情況，模式多樣、不穩定是當前中國生鮮電商商業模式的主要特征，未來商業模式仍然存在較大變數與創新可能。
制約生鮮電商的兩個“1公里”
全球冷庫容量報告顯示，2014年全球冷藏庫容量約為5.52億立方米，相比2012年增加9200萬立方米。其中印度冷庫容量（1.31億立方米）已經超過美國（1.15億），成為擁有最大冷藏庫空間的國家；中國的冷庫容量雖然達到8300萬立方米，但人均水平仍然非常低。
根據羅蘭貝格最新報告預測，受到宏觀政策和生鮮電商市場需求推動，中國冷鏈物流未來將保持年均25%的速度高速增長，2017年其市場規模將達到4700億元。
目前國內主要有三種冷鏈配送方式，分別是紙箱/泡沫箱+低溫水袋/冰袋、“半全程”冷鏈以及電子菜箱。泡沫箱+冰袋的方式相對經濟實惠，能夠達到冷卻的作用，不過回收不方便，并且不環保；“半全程”冷鏈方式是在倉儲中心建立生鮮倉庫，采用冷藏車運輸，并且在配送站配備冷柜，在隔溫配送箱里配備冰板；而電子菜箱則是在“半全程”冷鏈的基礎上加上具備GPRS等功能的電子菜箱進行配送。
就國內來看，目前第一種方式占比最大，和國外的冷鏈配送相比，中國冷鏈配送還不夠完善，也并非真正的全程冷鏈，容易造成生鮮的耗損高等問題，用戶體驗差，冷鏈配送未來擁有較大的完善空間。
冷鏈物流的滯后發展與生鮮電商的井噴形成了強烈的矛盾，目前制約生鮮電商發展乃至中國農產品流通的因素可歸納為兩個“1公里”：
第一，最先的“1公里”。這將制約農產品的輸出，造成價格的剪刀差，同時在最先“1公里”環節也需要做好產品的標準化，產品的標準化將大大提升生鮮電商行業的效率。
第二，最后的“1公里”。這需要完善商業配送系統，做到消費者需求與配送成本的平衡。
挑戰的存在必定孕育機遇，自2007年，各路資本開始集結冷鏈物流領域跑馬圈地，這一舉措雖然比生鮮電商的布局晚了兩年，不過這也恰恰證明了冷鏈物流之于生鮮電商的重要性，可以說，只要生鮮電商發展噱頭不滅，冷鏈物流就會一路高歌。
未來+資本：技術為王，整合為道
消費者層面，未來十年，消費者對生鮮的追求永遠是多快好省、產品新鮮、購買便利和價格實惠，這也將意味著，高毛利會成為歷史。同時，生鮮電商還需要維持在“促銷多”“有來自多種產地的產品”以及“進口產品多”等各方面的優勢。據統計，未在網絡上購買過生鮮食品的消費者中，30%表示未來一定會去網上購買生鮮，50%表示可能會。
商家層面，做生鮮電商，首先要做好的就是倉儲和冷鏈配送，這也是制約生鮮電商發展的最主要的原因。全程冷鏈是生鮮配送的基本要求，也可以借此降低損耗、提高毛利。目前中國的冷庫人均容量非常低，配合未來生鮮電商的發展，在冷鏈方面存在較大的市場機遇。
投資者層面，城市化、消費升級、生命健康將依然是吸引他們注意力的三條主線。同時，2015年是“合并整合年”，從滴滴+快的、58+趕集、美團+大眾點評、攜程+去哪兒的合并，我們也將看到生鮮電商和冷鏈物流企業整合的必然性，比如目前在冷鏈領域，韓國最大的合同物流和快遞公司CJ大韓通運巨資控股榮慶物流。
近日，艾瑞咨詢連續第二年了中國獨角獸企業估值榜，螞蟻金服以600億美元估值蟬聯榜首，小米科技、滴滴出行分別以450億美元和276億美元估值排名二三位。此次入榜企業門檻為1.6億美元，入榜的300家企業總估值達4233.8億美元，平均估值約14.1億美元，較去年增長了37.8%。榜單中估值達到10億美元的企業為79家，比2015年增加了31家。
榜單評選范圍為2013年1月至2016年6月期間，曾獲得融資，主營業務在中國大陸并在未來籌備獨立上市的初創企業；榜單中企業估值通過公開資料及訪談獲得，并根據艾瑞估值模型修正得出。
互聯網金融、電商行業入榜企業最多
從300家入榜企業的行業分布來看，互聯網金融依然是資本最活躍的一個行業，共有44家企業入榜，相比2015年增加了4家，占比也提高了1.4個百分點。在榜單TOP10企業中，互聯網金融企業更是占據了5家，其中螞蟻金服以600億美元的估值排名第一。艾瑞分析認為，雖然P2P理財、網貸平臺一直爭議不斷，但互聯網金融的發展趨勢依然良好，未來互聯網金融將向垂直化、移動化、大數據化等方向發展。
電商行業入榜的企業為36家，在所有行業中排名第二。艾瑞分析認為，隨著互聯網在中國的高速發展，電子商務已經從新興行業快速發展至成熟穩定期，并已經有了清晰的商業模式，使這個領域依然是獨角獸企業集中度較高的行業；從36家入榜電商企業的細分領域分布看，母嬰電商、女性電商、跨境電商等垂直領域發展迅速，同時電商移動化趨勢明顯；作為電商重要基礎服務領域的物流服務行業也有9家企業入榜。
汽車交通和醫療健康也是入榜企業較為集中的行業，分別有23家和21家企業入榜。而作為之前發展趨勢火爆的O2O服務行業則在今年遇冷，入榜企業為17家，比2015年減少了7家。艾瑞分析認為，2015年以來，同質化嚴重、盈利模式不清晰、線下資源匱乏、資金鏈斷裂、用戶需求較低等問題，淘汰了許多本地生活服務O2O企業。而資本市場對O2O行業也趨于冷靜，以往無休止的砸錢補貼圈用戶的模式將得到改變，未來只有真正做到整合多方資源，重視用戶體驗，能夠提供個性化、差異化服務，并有清晰盈利模式的O2O企業才能得到更好更快的發展。
今年榜單新入榜企業為106家，占比超過三分之一，行業集中于互聯網金融、電子商務、企業服務、汽車交通等。艾瑞分析認為，榜單企業的大規模更替說明了市場的高度活躍，上市、被收購、業務停滯帶來的估值下降是企業下榜最主要的三個原因；新入榜企業中，2013年之后成立的為53家，比例達到50%，其中2015年之后成立的就有14家，這些新企業大都是在成立后就迅猛發展，估值快速上漲。
北京占比近六成，獨角獸企業集聚北上廣
300家入榜獨角獸企業在地域分布上高度集中，其中有179家位于北京，占比達到59.7%，較2015年提高了5個百分點。艾瑞分析認為，北京作為首都，無論是創業資源、創業氛圍，還是人才、融資等方面都有著巨大優勢。對于創業者而言，北京依然是他們實現夢想的首選城市。
排名第二位的是上海，擁有46家入榜企業，比2015年減少了7家；另外還有33家在廣東，16家在浙江，10家在江蘇。北京、上海、廣東三地獨角獸企業總占比達到86%，比2015年提高了2.3個百分點，可見優秀的初創企業扎堆一線城市的趨勢明顯。
大部分企業最新一次融資集中于C輪之前
從企業融資輪次看，占比最高的最新一次融資輪次為B輪和C輪，都為90家(占比22.5%)，融資輪次在C輪之前的企業總體占比為61.8%。艾瑞分析認為，初創企業在A輪、B輪時，融資額度相比C輪之后較低，獲得融資的難度亦相對較低；而到了C輪特別是D輪之后的融資，融資額度的變高使得投資機構更為謹慎，如果企業的運營數據不足夠出色，后續盈利模式不清晰的話，融資也會變的困難。而能夠走到D輪之后的初創企業已經是在市場的大浪淘沙當中幸存下來的，基本上都是比較優秀的企業，上市將是這些企業下一步的選擇。
獨角獸也許只是一個概念，這一概念一般是在企業曝光融資的時候才會使用，榜單中的估值只是反映這些初創公司階段性的成績。在這個市場瞬息萬變的時代，能否找到進一步的發展方向，是擺在每個企業面前最為實際的問題。
對全世界數十億人來說，互聯網已經成了他們日常社交生活和商業活動的必要組成部分。同時，毋庸置疑，搜索引擎也已成為了必需之物，它幫助人們在網上瀏覽大量的網頁、圖像、視頻短片和音頻。人們以及各組織機構都喜愛使用搜索引擎。2011年1月，進行過在線搜索的美國人是2億，法國人是4000萬，德國人超過5000萬。目前，全球每年的搜索量超過1.6萬億次。然而，在線搜索如何創造價值?到目前為止，多數研究只對三種主要的價值來源進行了考察和量化：搜索用戶節省的時間、用戶通過更高的價格透明度而節省的金錢，以及為廣告客戶帶來的投資回報(ROI)。
人們已經對這三項中的第一項“省時”進行了一些研究。一項研究發現，一次成功的在線學術信息搜索花的時間，平均是一次學術圖書館搜索的三分之一，盡管這還沒有算上去圖書館途中可能花費的時間。其他的研究說明，購物者將節省時間看作是在線搜索產品時的主要獲益。
更多研究考察了搜索對產品價格的影響，因為搜索使得價格透明度越來越高。并且，一些研究還探討了廣告客戶從付費搜索獲得的價值(付費搜索就是支付費用，以讓網站在搜索結果中出現在顯眼位置)，考察了知名度上升和銷售量提高帶來的價值。
搜索還可以以其他一些方式創造價值，其中一些可以從金錢角度來衡量，而其他一些則不能。總而言之，本文概況了搜索價值的九種來源，揭開搜索價值的真正所在。
匹配度更高
搜索可以幫助消費者、個人和組織機構找到他們所需要的信息、產品和服務。并且，還可以幫助那些有東西要出售的人們找到合適的受眾或消費者。搜索通過促使價格降低可以創造價值，這部分價值會另行單獨闡述。通過更高匹配度而創造價值的例子如下。
在美國，全國預防自殺生命線機構(National Suicide Prevention Lifeline)的報告說，在人們搜索“緊急情況”、“自殺”或者“毒藥”一類的關鍵詞時，該機構的相關鏈接就會相直地顯示在搜索結果頁面上，從而使打給該機構的熱線電話上升了9％。
在一項對四個零售類別――服裝和鞋類、美容和護膚、DIY硬件以及廚衛裝修――的1275名消費者進行的研究中，消費者在去實體店購買之前會先利用互聯網來搜索產品信息，他們比那些沒有進行過搜索的消費者在實體店消費了更多金錢。
節省時間
搜索讓查找信息變得更快捷，轉而使得做決定和購物也更迅速了。結果，搜索促進了生產率提高。分析表明，由于使用搜索，商界中的知識工作者每人每年可以節省30-45小時的時間。下面這些例子說明了搜索可以節省多少時間。
一次普通的互聯網學術信息搜索花費7分鐘，而互聯網線下的查閱卻要耗費22分鐘。
消費者每次購物一般都有時間進行10次在線搜索，而在線下卻只能進行2次。
花費相同的時間，進行3次在線黃頁搜索的時間只能進行1次線下黃頁查找。
提高知名度
搜索有助于提升任何品牌、產品或者服務的形象，并且，付費搜索被認為是最有效的廣告形式之一。于是，大量的廣告費用開支正在進行再分配，由其他媒體流入付費搜索。付費搜索給予廣告客戶的收益往往與客戶的規模成反比。因為，付費搜索使得最小的企業也有能力向全世界受眾提升其產品服務的知名度，用其他方法則很難做到。但是，付費搜索廣告并不是搜索提升知名度的僅有方式。無論組織結構還是個人都會受益于自然搜索，也就是只基于搜索框中輸入的內容，他們的名字就會出現在搜索結果里。多數廣告客戶仍會發現，通過自然搜索，其網站的訪問量比通過付費搜索更高。下面是一些補充事實和舉例，來說明搜索通過提升知名度所能創造的價值。
當消費者在考慮購買哪個品牌或產品時，搜索是最強有力的影響方式之一。對于個人電腦來說，在消費者決定購買的主動評價階段中，搜索是最常用的信息來源(頻率為34％)。
在主流的內容制作網站中，搜索占到25％的流量。
一項對法國大約400家小型和中型企業的研究表明，與未做付費搜索廣告的企業相比，那些投資做廣告的企業的跨境銷售額所占總收入的百分比大約是前者的2倍。三年里，這些企業的年增長率是那些未徽搜索廣告的企業的1.5倍。
在美國，搜索后大約70％的點擊會將用戶鏈接到某個建立不到1年的登錄網頁。與之類似，該比例在其他國家也很高，印度75％、法國55％、德國49％、巴西40％。
價格透明度
該價值來源與高匹配度相似，因為它幫助用戶查找他們需要的信息，但是在這里，關注點是查找更低價格的產品。下面主要通過考察比價網站，來對該價值進行評估。
2010年在美國、德國和法國，超過40％的互聯網用戶訪問過某個比價網站，并且在美國，人數還在以約每年20％的速度增長。這種能夠進行搜索的價格透明度不可避免地降低了某些產品種類的價格。一項研究顯示，一個主流比價網站的流量增長1％，就能使價格離散(平均價格與最低價格之間的差價)降低1.1％。
該價值來源通過經濟剩余的形式使消費者獲益，通常以損害零售商和其他供應商的利益為代價。然而，價格透明度可能還降低了消費者購物時的不確定性，讓消費者安心于他們得到了最優價格。因此，它可能會提高銷售的總成交量。
長尾供應
長尾供應就是銷售相對少數消費者可能需要的小眾商品。然而，處于長尾區域的總需求(就是所有大量小眾商品)所占銷售成交量的比例巨大。對那些頂級網上商店來說，情況確實如此。它們在線存貨清單里擁有的商品數量是實體店鋪的6-23倍，以滿足長尾需求。這些存貨清單覆蓋面非常之廣，以至于使用搜索通常成了消費者查找所需商品的唯一方法。
搜索常常用于查找或銷售過時的長尾媒介內容。它使得消費者能夠查找書籍、雜志、文章、電影或者他們需要的記錄。并且，它還使內容提供商能夠銷售過時內容，這些內容的成本已經下跌。以下一些例子說明了搜索通過長尾供應所創造的價值。
擁有覆蓋面廣的長尾存貨清單的網站，比如亞馬遜和易趣，20％的網站流量來自于自然搜索。另外，那些存貨清單里全是長尾商品的專門網站，通過這種方式獲得了超過25％的流量。
某個在線研究公司調查顯示，美國32％的在線視頻觀眾經常使用搜索引擎，他們之中有許多是尋找長尾內容。口頭交流是尋找內容更經常使用的僅有的“搜索方式”。
即使是主流內容類別，比如新聞，人們也越來越依賴搜索。2010年一項對3000個美國成人的調查顯示，18-64歲的人中有超過40％使用搜索引擎查找在線新聞，一周多于3次，人數比2008年多20％。通常，人們會搜索那些長尾新聞內容。
“二階”效應也很重要，比如，搜索讓亞馬遜網站存儲冷門書籍以及這些書籍的作者變得有利可圖。
人物匹配
該價值來源也需要信息之間的匹配，但是，此價值是幫助在線用戶找到彼此，用以社交或招聘目的。
BeThel是一家在線招聘機構，專注于奢侈品和時尚行業，在30多個國家運營。這家法國公司自從2001年開始運營以來，經歷了兩位數的增長，它的成功依賴于一個優先搜索引擎，將應聘候選人同十分具體的指標相匹配。
Shaadi是印度一家婚戀網站，成立于1996年，擁有大約1100萬用戶，估計年收入3500萬美元。利用搜索功能幫助有婚戀需求的用戶相互匹配。
解答問題
搜索工具可以幫助解答所有種類的問題，不管是日常瑣事，比如怎么拼裝一把椅子，還是做更為重要的決定，比如一歲的孩子剛剛吞食的植物是否有毒。在商界，搜索通常是通過將合適的團隊和內容放在一起來解決問題的起點。
要衡量解答問題的價值很難。搜索降低了解決問題時查找信息的時間和成本。但是，由于搜索使得人們可以對更多信息快速有效地訪問，因而它也帶來了能力上的階躍性提高。
比如，某個跨國公司想要評估生產某種新型復雜產品的可行性，它就可以利用搜索來召集合適的專家和收集合適的數據，以前這個過程可能要耗費數周，而且還有可能確定不了最優人選和信息。
盡管衡量搜索的影響很難，但是解答問題的價值會超過搜索價值的許多其他來源，它值得進行更多更專門的研究。以下是一些例子，說明它的價值。
制藥行業中，超過95％的公司利用互聯網搜索引擎來進行跨地域的問題解決。
95％的美國記者利用搜索引擎來研究新聞報道。
新的商業模式
沒有搜索，許多現在的成熟公司和商業模式將不復存在。價格比較網站就是一個針對性的例子。一些新創公司和新型商業模式在搜索技術的支持下欣欣向榮。
Kayak是一個在線旅游網站，聚合了數百家旅游網站的信息結果，以幫助用戶找到最便宜的可用航班。2010年12月，它擁有430萬獨立美國訪客，以及4700萬網頁瀏覽量。
Justdial是位于印度的一項搜索服務，為那些不能接入互聯網和不能閱讀的人提供服務。通話人不管說哪國語言，都可以要求接線員代表他們進行搜索。該商業模式是付費搜索的一種變化形式。當某個通話人訪問了一個受贊助的搜索結果，廣告客戶就付費給Justdial，很像廣告中的點擊付費模式。
娛樂
網上有大量的數字音樂和視頻可以使用，因而娛樂就成了搜索價值的強烈動力。對于喜歡在YouTube上觀看視頻節目更甚于電視的年輕一代來說，搜索使得一種新的娛樂形式成為可能。而只有隨著互聯網成為各類視頻節目的主要數字基礎設施，有效地讓我們的電視機入網，搜索的娛樂價值才會增長。以下的統計說明了搜索在娛樂方面的重要作用。
在網頁搜索引擎上進行的總查詢數量中，有30％是娛樂、成人內容、游戲或體育一類的話題。
YouTube上流視頻流量的21％是通過搜索獲得的。
在美國，2009年YouTube網站上的搜索達400億次，反映了大約20％的美國人都在搜索YouTube內容，另外80％來源于其他搜索引擎。
MTV網站流媒體(比如視頻)流量中有20％是通過搜索獲得的。
關鍵詞：上海；實體商業；轉型升級
一、 引言
上海位于我國經濟發展最前沿區域，是我國重要商業代表城市之一。上海購物一條街、知名商圈的高檔百貨和大型連鎖超市，各個社區的中小連鎖超市，以及散落各個街道的24小時便利店和各類零售專賣店，構成了上海實體商業的基本業態樣式。在全國經濟增長趨于放緩的背景下，上海商業發展表現良好。2016年，全市社會消費品零售總額約為1.1萬億元，比上年增長8%，增速下降0.1個百分點。其中，批發零售業總額達到9 874.15億元，同比增長8.4%，增速回升0.3百分點。同期，全市全年實現批發和零售業增加值4 032.43億元，比上年增長4.6%，占全市當年GDP的14.68%。可見，上海商業為上海經濟增長仍然發揮重要作用，為全市經濟社會持續健康發展做出重要貢獻。
事實上，在經濟新常態、上海成立自貿區、“互聯網+”以及供給側結構改革等背景下，上海商業在高速發展同時，仍然亟需轉型升級，需要以更高的業態形式適應新的發展。一般而言，產業轉型升級可以定義為在一國或地區的國民經濟主要構成中，產業技術、產業結構、產業規模、產業組織、產業人員轉移等發生顯著變動的狀態或過程。早在2013年，同志強調企業要“騰籠換鳥、鳳凰涅”。“騰籠換鳥、鳳凰涅”思想自提出以來，被一些經濟學者和管理學者形象地稱為“兩鳥論”。“兩鳥論”形象準確地說明了“轉方式、調結構”的重大意義和方向路徑，道出了中國持續增長的動力所在，同時意味著上海商業轉型升級必須采取“騰籠換鳥、鳳凰涅”的策略指導產業轉型。針對商業轉型升級，國外文獻如Grossman（1991）、Lucas（1993）、Lee和Chen（2000）、Kaplinsky等（2002）進行了相關的探討；國內文獻如歐陽鵬（2010）、董錫健（2010）、周勇（2013）、蔣丙南（2014）、徐印州（2014）、陸遠（2015）、張廣生（2015）等，也就國內實體商業轉型和升級提出有價值觀點和建議。
近年來，上海市一直重視商業轉型升級。2013年上海零售商大會暨購物節總結會議報告指出，創新打造上海商業升級版，通過九大轉型促進上海商業轉型升級。2014年上海市出臺《關于加快上海商業轉型升級提高商業綜合競爭力的若干意見》，全面闡明了本市商業轉型升級的方向和重點。2015年上海市制定了上海市商業網點布局規劃（2014-2020年）》，對商業網點設施進行了調整、引導和規范，初步建立起商業建設項目的全生命周期管理機制。2016年1月上海市人大財政經濟委員會《關于本市促進商業轉型升級情況的調研報告》，進一步總結上海近年來商業轉型升級的情況。當前，上海市商務委聚焦“十三五”上海建設國際消費城市的目標，把握消費需求升級的新趨勢，擴大中高端消費有效供給，從需求側和供給側兩端同時發力。總體上說，上海市在過去幾年內不斷在智慧商圈、社區生活商業、營商法治環境、跨境電商等許多領域積極探索，致力推動上海商業轉型升級的新格局。
因此，為了更好促進上海市轉型升級，本文首先介紹商業轉型升級的相關研究狀況，進而分析上海商業轉型升級面臨的主要問題，最后在以上分析基礎上提出相關對策建議。
二、 面臨主要困境及分析
1. 網絡零售高歌猛進對實體商業沖擊加大。在“互聯網+”背景下，線上零售或網上銷售渠道發展迅速，且影響力日益擴大，對傳統經營模式、商品流通、商圈布局等帶來前所未有的挑戰，對線下實體零售主體造成巨大沖擊。2016年，上海市網上商店零售額達到1 249.77億元，同比增長15.8%，雖然增速大幅下降但仍然高于社會消費品零售總額的增長幅度；而且，網上商店零售額占社會消費品零售總額的比重為11.4%，比上年提高0.5個百分點。同時，第39次CNNIC報告顯示，截至2016年底我國網民規模達7.31億，互聯網普及率為53.2%。網絡零售主體最大特點是資金少、技術強、規模小，而上海相對封閉的市場一度阻礙一些沒有資金但具有技術優勢的區域外零售企業的進入。此外，隨著網上零售的發展，網上零售一些不合理地方不斷突顯出來，存在假貨盛行、刷單成風、低價傾銷等現象。而且，一些網上零售商或運營商大肆燒錢，跑馬圈地，進一步擠壓了實體零售商的生存空間。
2. 人口結構、消費升級和消費習慣的變化沖擊著現有商業體系。首先，人口結構變化的主要體現是人口老齡化和網民多為年青人現狀。近年來，上海60歲人口數量不斷攀升，人口老齡化趨勢進一步突顯；同時，18歲～59歲的成年人口數量略有下降，18歲以下的未成年人口數量基本持平。根據第37次CNNIC報告，我國網民以10歲～39歲群體為主，占整體的75.1%，而50歲以上的網民不足10%，60歲以上的網民僅占到3.9%。因此，在傳統產業“互聯網+”背景下，以及在商業亟需轉型升級的背景下，上海商業轉型升級需要更為精準定位，促進商業模式創新和加強技術創新的同時，不能忽略老齡化人口趨勢變化，發展電子商務的同時，不能忽視老齡人群偏好于實體店的購買習慣。其次，隨著我國經濟發展以及人們生活水平提高，居民消費升級，開始向更高層級躍進。根據上海統計數據計算，上海市居民2013年恩格爾系數為34.9%，比1999年低了10.3個百分點。上海居民2013年發展系數達到19.44%，比1999年高出了2個百分點。第三，近年來，80后、90后逐步成為市場消費的主體，同時他們基本都是網民群體，他們購買習慣和購買行為同他們父輩相比有著較大的改變。80后、90后網民群體逐步成為社會主力消費群體，他們可以通過互聯網和電子商務了解和認識到整個世界的高端、高質量、新時尚消費品，他們可以通過旅游消費或網上購買方式獲得日本、韓國、歐美等境外產品。
3. 上海商業面臨巨大成本和競爭壓力。上海實體商業除了受到網絡銷售巨大沖擊之外，上海商業面臨巨大競爭壓力。上海土地資源緊缺，商務成本高企，商業網點日趨飽和，各類商圈之間競爭加劇，能源資源和生態環境約束更趨強化，轉型升級壓力進一步突顯。首先，傳統商業企業尤其是市屬、區屬大型國有商業企業受體制機制等瓶頸因素制約，近年來發展緩慢，成本高企，生產率下降，創新能力不足。其次，隨著經濟的發展，上海地租成本與房價升值同步，上海的工資水平和低保要求也使人力成本居高不下，導致上海商業經營成本不斷攀升。此外，由于上海龐大的市場需求，對境外很多零售企業都有吸引力，引發更多境外商業市場競爭，導致上海商業也面臨著境外零售企業的競爭壓力。
4. 政策對上海商業的發展支持度存在不足。政府對商業發展的作用主要體現在兩個方面：一是通過政策支持促進商業發展，二是通過制度約束和規范商業發展。首先，當政府利用有效的行政政策與手段加以推動，就會加速商業的創新與發展。如20世紀80年代和90年代初期，上海狠抓中央推動的“菜籃子”工程，解決了居民買菜難問題。再如，上海政府大力支持連鎖超市經營模式，帶砹鎖超市蓬勃發展。目前，盡管上海市已經開始重視商業轉型升級，提出通過九大轉型促進上海商業轉型升級，然而上海商業仍然處于一種自發運轉的狀態，政策對上海商業的發展支持度存在不足。上海商業的主體由國有資本把持，在得不到相應支持的情況下，還要受對國有資本管制制度的約束，導致商業企業經營自由度受損，變革意愿不足。而且，對民營資本經營商業的政策支持度也存在不足，總體導致上海民營商業處于單打獨斗的局面。
5. 商業公信力缺失一定程度上影響商業轉型升級效果。西方政治學里有一個“塔西佗陷阱”（Tacitus Trap）的提法，即當政府部門失去公信力時，無論說真話還是假話，做好事還是壞事，都會被認為是說假話、做壞事。同樣，在商業領域里，如果整體商業公信力缺失，不管轉型升級做得怎么樣，不管商業服務水平提高多少，都有可能存在著“塔西佗陷阱”風險。有專家指出：1936年全國100多個商業品牌，上海就占據了8成多。許多老上海生產的產品比洋貨都好，比如鵝牌汗衫，法國人的汗衫都做不過中國人，都買來鵝牌汗衫，貼上自己的標簽銷售。然而，現在上海商業老品牌走上了下坡路，口碑不如以前，更多的年青人通過互聯網了解全球商品，更多通過互聯網或旅游機會從全球選購商品。因此，在這樣背景下，重塑上海商業公信力還需要一個過程，這在一定程度上影響商業轉型升級效果。
6. 企業經營管理能力有待進一步提升。首先，實體零售企業經營理念落后。部分企業受制于傳統發展思路，經營理念未能跟上市場環境和消費者行為的變化，傳統百貨“二房東”的心態未完全改變，經營同質化問題嚴重。其次，傳統商業自營水平不足，較少擁有自有品牌空白，而且物流管理能力水平不高，主要存在配送效率較低、物流成本較高、配送服務能力不足等問題。第三，服務水平和質量有待提高。如今，一些實體零售商一直沒有弄明白這樣的真理：萬變不離其宗，零售業吸引顧客的核心是服務，零售業轉型最終應回歸其服務本質。
三、 對策建議
根據十八屆三中全會精神，市場這只手應該"調節"經濟活動、提高效率和引導城市發展，而政府應該領導社會管理、公共服務、社會公平和農村發展。在上海商業轉型升級問題上，企業是社會經濟發展的細胞，商業型企業應當是商業轉型升級主要推動者和執行者；同時，政府也應當利用管理職能，給予商業轉型升級科學調控，加強支持力度，提高服務管理水平。因此，為了更好地加快上海市商業轉型升級，以下將從政府政策和企業層面提出相關對策建議。
1. 政府層面建議。
首先，加快上海商業征稅模式創新，力爭讓上海成為國人購物最佳目的地，成為國外商品進入中國銷售最佳場所。隨著上海居民收入水平提高，上海人的消費觀念、生活觀念得到提升，上海居民有著更高質量、一流品牌、新時尚產品的需求；同時，內地經濟飛速發展，內地部分居民擁有更高購買能力，有著更高消費層次傾向。而近年來，國人熱衷于到英、法、美、日、韓、中國香港等國家和地區購物，擠爆境外商場卻成另外一道風景，這個現象值得反思。部分公眾掀起海外購物潮，一方面要求中國產業升級、邁向中高端水平，生產出更多符合本國主流人群購買意愿的好東西，另一方面急需關稅等政策的調整，營造公平競爭的進出口環境，把部分過高關稅降下來，把國外好產品引進來，把消費者留在國內。例如，可以對國內消費者需求大部分國外日用消費品，開展降低進口關稅試點；完善服飾、化妝品等的消費稅政策；增設和恢復口岸進境免稅店，合理擴大免稅品種，增加免稅購物額，方便國內消費者在境內購買國外產品；進一步推進境外旅客購物通關和退稅便利化等等。
其次，提升上海商業品牌的公信力，讓全國人民敢于、樂于在上海購物。記得在20世紀時，內地居民買不到東西時，首先會想到上海，因為上海產品種類多，質量好，價格實惠。但是，現在不再是物質匱乏年代，上海有的東西其他一些大城市同樣會有，上海商業不再具有特色，而且由于上海租地成本、人力成本上升等因素，上海產品價格不再具備優勢。產品沒有特色，價格沒有優勢，服務質量沒有保證，自然上海商業品牌的公信力就會下降。如果公信力下降，這就如同“塔西佗陷阱”一樣，縱然上海商業進行轉型升級，居民仍然不再相信上海商業品牌。所以，上海一方面要積極推進商業轉型升級，另一方面要積極幫助商業企業提升品牌的公信力，讓上海成為全國居民靠得住、信得過的購物天堂。
第三，優化上海商圈布局同時，優化上海旅游交通體系。上海常住居民已經超過2 400萬人，加上外來短期旅游等人口，上海人口規模極為龐大。而且，上海迪士尼項目開放后，上海人口數量迎來更高峰。事實上，上海總面積為6 340平方公里，上海有能力容納2 500萬人口，問題是這些人口全部擁擠到市區內，特別是擁擠特定區域內，就會給上海公共管理帶來極大的挑戰。總體上說，上海商圈日趨合理和完善，逐步形成10大都市商業中心、24個區域商業中心等現代商圈體系。但是，上海公交體系特別是地鐵體系，多為南北走向，幾乎都要經過市內，這必然會增大上海核心城區的擁擠程度。隨著自貿區成立、上海商業轉型升級、迪士尼開園，來上海購物的消費群體越來越多，而上海擁擠不堪局面不僅給公共管理帶來難題，也使得購物者對購物環境的滿意度下降。因此，上海在優化上海商圈布局同時，亟需優化上海旅游交通體系。例如，可以繞開主市區建設打通虹橋機場和浦機場的地鐵主干線，可以在南上海修建嘉興、松江南站直接向東延伸至川沙迪士尼公園的地鐵線路，可以在北上海修建太倉、嘉定經過寶山向南至外高橋的地鐵線路等等。
2. 商業企業層面建議。
首先，重視供應鏈體系建設。完善上海商業供應鏈體系建設的前提是要重視商業人才建設，特別是要引進與培養兼具商業素養和信息技術能力的復合型人才，建設高效人力資源體系。傳統實體零售商與供應商的關系主要體現為兩種模式，一是利用自身掌控終端的市場力量，收取通道費用作為自身主要的盈利點。二是通過吸引供應商品牌駐店的方式，按比例收取銷售點，作為自身盈利。對前一種盈利模式，易激發零售商與供應商的矛盾，降低零售商對供應鏈的管控能力。對后一種模式，零售商把自身轉化為商業地產商，風險轉移給品牌商，同時對供應鏈的影響也降至最低，無法有效管理和選擇商場經營的商品。此外，重供應商與零售商共同作用，一方面增強供應商對企業核心業務進行管控能力，另一方面增強零售商商品銷售和服務的能力；同時，零售商應與供應商展開深層合作，如共同開發市場、共同研發產品、共同控制生產成本等，達到利益共享。
其次，重視和推進商業創新。在連鎖經營時代，上海商業創造和經歷了連鎖經營發展輝煌。但是，在“互聯網+”背景下，除一些自發的民營零售商業企業外，上海整體商業尤其是國有商業企業，應對市場變化乏力。因此，開創新的商業模式是上海商業轉型升級的必由之路。新的商業模式滿足消費者的特定需替代為傳統零售商業把持的部分市場，產生迭代效應。應用技術創造效益，拓展市場的能力已經成為商業企業競爭力的直觀表現之一。近幾年模式創新在業界屢見不鮮，有企業專注于生鮮從原產地生產到最終銷售的全過程，有企業根據市場細分設置小業種專營店取得成功。此外，商業融資渠道的創新引起越來越多商業企業管理者的關注。零售行業是資金密集型、高現金流的行業，很多具有發展潛力的零售企業往往在形成健康的資金鏈之前，只能寄希望于風投，沒有更多的融資能力。因此，對于一些中小商業企業來說，學會多渠道融資，建立多渠道的融資體系，將是商業融資創新的重要發展方向。
第三，重視商業服務水平和質量。縱觀全球的商業服務水平，上海實體商業應當學習日本商業的服務意識。日本為了保護消費者的隱私和安全，鼓勵社區商業和便利店為居民提供代收、代退、代保管業務，這樣把網上購物與實體店的服務結合起來，從而增加了便利店的服務范圍，受到了消費者的喜愛。因此，實體商業不應該以商品銷售和滿足顧客需要為主，而是應該以服務顧客為主；不應該以低價吸引顧客為主，而是應該以提高顧客服務價值為主。而且，實體零售商應該利用各種服務手段和技術工具為到店顧客提供從商品知識培訓、商品選購參謀、便捷支付、有償或免費的送貨等購物過程的全方位服務，讓消費者真正體會到購物是輕松、愉快、令人向往的體驗。
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【關鍵詞】商業銀行；多元化經營；發展戰略
【中圖分類號】F8 【文獻標識碼】A
【文章編號】1007-4309（2013）04-0108-1.5
2013年以來，宏觀形勢錯綜復雜，經濟盤整下行，特別是國內經濟增速放緩，資源環境制約加劇，發展成本不斷上升。金融政策方面，自去年以來央行兩次下調存款利率，雙向擴大了存貸款利率浮動區間。今年7月，央行又宣布全面放開金融機構貸款利率管制，取消了金融機構貸款利率0.7倍下限，利率市場化進程得到了進一步推進，而金融行業的同業競爭程度也進一步加劇，同時央行的不對稱調息縮小了銀行存貸利差的空間，從而對銀行的盈利水平形成了較大沖擊。
而從英美等國市場化利率的過程來看，在利率市場化初期，由于商業銀行尚未作出充分的應對準備，風險定價和市場議價能力不足，大多普遍采取提高存款利率以吸收存款，以及降低貸款利率以應對市場競爭壓力的方式，導致利差水平出現下降。而隨著適應能力的提升，風險管理能力與綜合競爭力強的商業銀行將會更容易從資本市場獲得低成本的融資，并且在信貸市場上有更大的定價權，從而重新擴大或保持較高的利差水平。由此看來利率市場化既是嚴峻的挑戰，但只要商業銀行能結合自身經營特色，深入挖掘發展潛力，其實也能成為銀行提供更多的發展機遇。特別是對國有大行而言，綜合化經營被寄予厚望，通過實現業務的多元化，經營結構調整以及產品的轉型，從而彌補利潤缺口，成為幾大行不約而同的選擇。
第一，提高“綜合經營”水平，要以內部管理機制為先導。今年年初，銀監會在2013年全國銀行業監管工作電視電話會議上強調，為了順應利率市場化改革要求，將“審慎開展綜合化經營試點”。“兩會”期間，也有金融界代表呼吁加快銀行混業經營步伐。因此商業銀行應通過內部管理機制的改革和完善，加快研究建立針對不同類型的產品實行差異化的定價機制，通過優化資產負債管理、流動性管理、利率管理等內部管理手段挖掘潛能，從以往粗放式經營向精細化管理轉型，緩解資本約束的壓力，提高利率定價的能力和水平。
第二，提高“綜合經營”水平，要以調整客戶結構為基礎。橫向要調整行業結構。通過篩選科技含量高、發展潛力大的初創型、高科技和高成長型客戶，積極推介天使投資基金、私募股權投資基金，以及選擇權貸款等戰略產品，積極做好股權交易所、證券交易所與企業的對接，實現股權定向發行、公開募集和債券私募等業務突破。或是在手機銀行、電子支付等新興電子科技領域應用的基礎上，積極探索與移動通信、電子商務網站等合作，如將銀行賬戶信息錄入到移動通信客戶SIM卡中，或是在天貓商城、京東商城、一號店等大型電子商務網站，開立銀行品牌旗艦店，推廣銀行理財、貴金屬和外匯資金業務等產品項目，利用電子商務網站的客戶資源和訪問量，來擴大銀行業務渠道。縱向要調整客戶規模。從以往以大客戶為主向中小微客戶轉型，要從注重大客戶向大中小客戶結構合理均衡轉變，對大客戶，主要是深挖潛力，提升對其綜合服務能力；做強中型客戶，提升客戶貢獻度；做優中小客戶和個人客戶，增加中小企業貸款和個人經營貸款比重，為不同客戶提供差異化金融服務，應對經濟下行的挑戰。
第三，提高“綜合經營”水平，要以產品多元化為手段。一方面，發揮傳統優勢，夯實“差異服務”能力。各家商業銀行都有自身的專業化經營特色，以中國銀行為例，諸多海外聯行以及外匯業務優勢一直都是其具有較強競爭力的專業化優勢，因此該行應充分發揮人員、技術和渠道上的優勢，繼續在國際結算、貿易融資、外匯資金業務和跨境人民幣結算等眾多國際業務上發揮傳統優勢，確保持續保持絕對的市場領先地位。同時，面對金融脫媒以及利率市場化導致中國銀行業的競爭更為激烈的現狀和按照總行的戰略導向，中行還必須要有差異化的戰略，細分客戶、找準主要的客戶定位，要面向社會提供更多但不限于包括商業銀行、投資銀行、保險公司以及離岸人民幣業務等廣泛的金融服務，夯實“差異服務”的比較優勢和市場能力。另一方面，創新發展模式，支撐“渠道效能”擴展。隨著金融市場日益發達，銀行的信貸功能不斷被直接融資取代，銀行的中介功能也在不斷被新興的第三方支付、電商等取代。如何生存和發展，考驗著每家銀行新價值發現的能力。“金融脫媒”是大勢所趨，但銀行的核心優勢依然突出。通過挖掘新價值，銀行可以在戰略定位、服務產品、目標客戶方面，進行多元化經營突圍來改善銀行收入結構、應對利率市場化。同時，要走智能化發展道路，充分利用現代科技成果，順應信息技術變革趨勢，按照全新商業模式特征和用戶行為習慣提供全流程、全鏈條的綜合金融服務解決方案，推動內部業務流程改造，實現渠道交付網絡化、客戶管理精準化、產品研發靈活化、風險管控系統化、運營保障彈性化、決策支持數據化、綜合管理自動化。
第四，提高“綜合經營”水平，要以實現收入多元化為目標。我國銀行業目前平均利息收入占比約為86%，遠遠高于美國的60%。因此實行經營發展的多元化，拓展新的產品和業務，開拓交易型業務和中間業務收入，才能有效抵御利息收入增長放緩對盈利帶來的負面影響。積極尋找新的利潤增長點，大力發展網絡銀行、電話銀行、信用卡等渠道的各種業務機會，擴大服務覆蓋面，通過拓展各項中間業務，擴大收入來源，不斷優化我行收益結構。首先，以票據融資為突破口，綜合運用傳統票據貼現、票據池等產品組合，為客戶提供靈活的用款空間的同時，降低資本占用，加快輕資本業務拉動收入增長。其次，積極敘做短融、中票、企業債、公司債及直融業務，密切跟蹤海外發債、海外直貸業務，加大與信托、租賃及資產管理公司的合作，積極爭取中間業務的多渠道發展。同時努力從股票、債券及銀行間市場等金融市場獲取低成本的資金來源，積極拓展融資渠道，降低負債業務的利率水平，以提升銀行盈利水平。再次，積極推動產品交叉銷售，加強公私聯動，創新個貸收費模式，尋找第三方（批量拓展項目、中介、擔保、保險等），通過提供策劃咨詢等服務，嘗試收取“營銷策劃咨詢安排等費用”。同時多開展涉及收取保費的貸款產品，通過保險公司返潤擴大中間業務收入。第四，提高“綜合經營”水平，要以全面風險管理意識為保障。銀行業本身就是一個高風險、高收益的行業，而商業銀行在推進多元化經營的道路上，必然會涉及新的行業及領域，這就對商業銀行的產品研發、銷售以及市場管理等方面的能力提出的新的要求。銀行應該通過加強專業培訓、加強對政策的反應能力以及強化前、中、后臺業務檢查等手段，加強對新業務新領域所涉及的政策風險、信用風險、操作風險等方面的控制，盡快建立并完善多元化的戰略績效評價體系，監控多元化戰略的實施，并適當進行調整與改進，以保障多元化經營健康持續的發展。
隨著國家宏觀經濟結構的調整，市場經濟也將日益呈現出多元化的金融需求，多元化。目前金融控股公司模式已逐漸成為我國商業銀行多元化經營的制度平臺。如工行在境內成立工銀瑞信基金公司，在境外成立工銀亞洲證券公司，通過工銀亞洲持有境內保險公司股權；中行在境內成立中銀國際基金公司、證券公司和保險公司，在境外成立中銀國際控股證券公司，中銀保險公司。相信，未來我國金融市場也將逐步發展成為混業經營、多元化經營的全球銀行業大格局。
【參考文獻】
2010年，蘇維洲加入行健資本，全面負責公司在亞洲的投資業務。從建立北京辦公室到組建亞洲團隊，在他的帶領下，行健資本正在以中國和日本為代表的東亞、以印度為代表的南亞以及東南亞國家，開拓一片屬于自己的天地。
在此之前，蘇維洲相繼獲得美國西北大學凱洛格商學院、香港科技大學的工商管理碩士學位，以及美國馬薩諸塞大學國際政治經濟學碩士學位。他曾擔任美國信息產業機構在中國的首席代表及總裁，負責推進全行業的中國投資及貿易，還曾是漢能投資集團電信與科技團隊和集團收購兼并業務的負責人，成功完成很多具有里程碑意義的交易。
行健思維
“我們是以客戶為導向，為他們提供量身定制服務，這也是我們成長非常快、名聲還不錯的主要原因。”蘇維洲告訴記者。
相比其他母基金，行健資本最為行業熟知的投資策略就是單獨賬戶管理，即根據每個LP不同的投資需求和偏好以及不同的風險承受能力等，單獨為客戶制定獨特的投資策略，采用靈活的商業模式，做到資金專款專用。
“我們不是一個簡單的母基金，單獨賬戶管理是我們更核心的業務，資金來源于不同的大型機構投資人，尤其是養老金。我們從戰略、地域、投資速度等不同角度，有針對性地單獨為它們做賬戶管理。”
在海外成熟市場，高凈值個人會將一定比例的資產通過母基金進行PE投資。母基金是一個知易行難的行業，真正想把它做好還是要靠細節，包括從一開始了解LP的投資偏好，到制定針對性投資策略、資本分配比例，再到選擇GP投資和投后的實時監測，整個過程非常復雜。
一些全球投資的大型母基金，如行健資本、Pantheon、Partners Group、Harbourvest等，背后一般都有幾百只基金。對于這些母基金而言，需要實時了解投后的資金流向和回報情況，并將其加以匯總分析再向LP匯報，這一整套流程意味著大量的工作。
通常情況下，LP在選擇GP時，業績是最重要的考量因素，行健資本也不例外。“GP在以前的投資過程中是如何賺錢的？這種賺錢的能力在未來是否可以復制？這是我們首先需要判斷的。”在蘇維洲看來，基金提供給企業的增值服務，對退出時機和方式的把握，也是判斷GP投資標準和水平的好方式。
目前，行健資本在中國已經投資了十幾只美元基金。“我們在亞洲每年投十家GP左右，有老基金也有新基金。跟老基金有合作歷史，相對更了解一點，但每次也要做盡職調查。對于新基金，國內經常有這樣的情況，比如證券部門出來幾個人成立一個團隊，或全球性投資公司的核心人物改換門庭，國內好幾個投資機構都是這樣起家的。”
蘇維洲坦言，投資過程中會存在很多信息不對稱問題，如何在現有條件下盡可能地減少由此造成的失誤，是每一位從業人員追求的目標。“新成立的母基金剛開始可能會犯很多錯誤，所以市場相信品牌，相信業績。這是因為大品牌有經過實踐檢驗的方法來做事，而不是靠拍腦袋決定，它能夠通過流程和機構化操作來避免人為失誤。”
蘇維洲介紹，行健資本篩選GP比例的上限是5%，因為只有在一個大的范圍內才能選出優秀的GP，而且不同的團隊有不同的業務模式和投資策略，對不同行業細分領域也會有各自的側重點。
在后續管理上，行健資本會對GP進行每月的實時跟蹤，對投資情況進行匯總分析。此外，團隊也會經常和基金所投企業保持溝通，最終向LP提供精準的投資動向報告。
除了直接投資GP外，母基金的另一項重要業務就是跟投，“跟投的核心是挑選更優質的項目并且避免雙重收費，從理論上來講回報會好，但這不是一錘子買賣，要格外小心。”其中主要存在兩方面問題：一方面，如果母基金與GP關系一般，而且也不是主要的LP，就很難從GP手中獲得好的共同投資機會；另一方面，母基金做跟投時，需要對本地市場有很深入的了解，要能及時做決策，否則就沒有競爭優勢。
“我們在每一個GP里面投資的比例還算大，跟單個GP都是長期關系。有些項目能夠比別人先看到，也不會耽誤GP的時間，如果我們做不了或不感興趣，GP可以馬上另找別人，我們不會讓GP尷尬。”
目前，母基金采取的主要風控手段是從地域、階段包括行業上進行綜合布局，通過各種配置盡可能地提高收益，降低風險。“投資講究分散風險，要投不同的地域、策略、團隊。我們不會在一只基金里占太高的投資比例，對每個GP的投資一般不超過其基金規模的10%。”蘇維洲說。
同其他機構LP類似，行健資本也采取多元化投資策略，既投資泛行業基金也投資專業性基金，在階段選擇上以PE基金為主。“美國對VC一直有比較悲觀的看法，除了少數幾個基金，大多數都沒有給投資人賺錢，所以大家對VC投得比較謹慎。在中國，PE和VC很難劃清界限，我們也投了好幾個VC，但從資本數量來說，還是PE基金投得最多。”
中國優勢
2010年，行健資本在北京設立辦公室，這意味著基金在中國正式落地，開始更深入地了解中國市場，“之前我們在中國沒有團隊，也沒有辦公室，就是偶爾從美國飛過來，對市場的理解還是比較淺的。有一個辦公室在這里，每天面對面跟GP打交道還是很不一樣的。因為這樣我們離GP最近，離市場最近，在了解和發掘本地GP方面，我們起了很大作用，甚至是主導作用。當然，最后的決策還要納入全球性的統一決策流程。”
蘇維洲毫不諱言這種模式有利有弊：優勢在于，作為全球性基金，不同背景和眼光的合伙人都可以參與決策流程，能夠在最大程度上避免投資誤判，風險更加可控；劣勢在于，流程可能較為繁瑣，很多地區性的特色內容翻譯傳送到總部需要花很多時間和精力，溝通成本很高。至于項目投資機會是否會因此減少，蘇維洲表示：“這方面對我們的挑戰不是很大。”因為母基金投資GP與GP投資項目有很大的不同，主要的有三點：第一，后者在大部分情況下有排他性，相互競爭較為激烈，因此能夠做出本地決策的基金較有優勢。第二，一般而言，基金很少會對LP數量進行限制，尤其是在現階段募資難的情況下；第三，GP做決策有投資期，存在時間方面的限制。“但母基金不一樣，有比較長的時間可以對一個GP進行充分的盡職調查。”
在不少全球性戰略投資人眼中，中國是帶動亞洲經濟和私募股權投資發展的引擎。與其他國家相比，中國有來自三個層面的吸引力：一是在宏觀經濟方面，中國有長期增長潛力、零散行業的整合潛力、較高的創業文化發展潛力及強勁增長的消費潛力。二是在私募股權投資領域，雖然依然存在低效且透明度低的問題，但市場對其的認可度已經越來越高。三是在投資方面，近幾年中國民營企業快速增長，在全國范圍開展擴張和整合；國有企業也正在面臨轉型和結構調整；跨境交易也變得越來越頻繁。
“最近一段時間國內退出市場的形勢比較嚴峻，但隨著政策的完善，這種情況也會逐漸改善，會變得越來越好。無論怎樣，中國在未來一直會是亞洲最重要的私募股權市場，這是大環境決定的。”
與發達國家相比，中國的工業化和城鎮化程度還相對有限，但因此中國經濟的增長潛力也非常大。蘇維洲表示，目前行健資本在亞洲投資的30%～40%都放在中國。相比歐美國家，中國市場的LP還不成熟，但GP非常出色，它們對于投資標準的把握和獲得的回報水平將在很長時間里在亞洲保持一枝獨秀。
在蘇維洲看來，本土化主要包括兩項內容：一是團隊本土化，這樣能夠更好地了解當地市場；二是發展一些當地的合作伙伴關系，與其他機構共同發展一些業務。
外資母基金的優勢在于技術和市場：短期來講，外資母基金會扮演一個經驗分享的角色；長遠來講，隨著人民幣國際化進程的推進，人民幣也需要多元產品對沖風險。在那個階段，在幫助LP將國內資產轉化為全球資產時，國外的網絡和市場就變得非常重要。如果有國內LP對海外投資感興趣，外資母基金就可以針對某些特定類別、特定區域提供很多幫助。全球性的母基金可以直接、間接持有分布在全球各地的眾多公司，如果投資人對某一個行業或者區域感興趣，母基金可以給它們帶來投資機會的分享。
“現在，一些中國LP開始通過我們投資到海外，這是我們關注的趨勢，未來一定還會有大發展。”蘇維洲說。
市場挑戰
作為一種另類投資產品，母基金的發起主體可以是獨立GP、財富管理公司、金融機構、大型國有企業的金融控股平臺、商業銀行的另類投資平臺等，由于各自資源稟賦的不同，它們的投資策略也存在較大差異。真正意義上的母基金是完全市場化的，既能保持LP的多元化又不參與具體投資運作，以便讓管理團隊能夠獨立做出自己的投資決策、投資判斷，但目前國內還缺少這樣的土壤。蘇維洲認為，中國國內運營得比較不錯母基金大概有五到十家。
在美國，各個州、市的政府養老基金、企業養老基金、大學基金、家族基金等大型的機構LP投資眾多。而在中國，除了社保基金、政府引導基金、保險資金之外，成熟的機構投資人屈指可數。“國內最主要問題是沒有一個足夠的LP群。要幾百個、上千個LP才能形成一個市場，而且好的GP也都要浮在水面上，LP可以自己篩選基金。”
“母基金的融資比較具有挑戰，無論在亞洲還是歐洲都是如此。作為一種商業模式，過去五六年母基金受到很大質疑，融資日益困難是一個大趨勢。”但這也給行業戰略整合提供了機會。過去兩年，行健資本收購了兩家歐洲母基金，充實了現有團隊，并在地域和策略上發展了一些平臺和產品，增進了與LP合作的基礎，能更好地發揮協同效應。
“投資人的想法不是相對固定的，會有投資策略的變化，對行業看法的變化，這也是我們面對的挑戰。我們在找LP的時候，會把自己的優勢凸顯出來：我們是全球性的基金，每年選擇GP的數量、幫客戶分配資本的數量都比較大，在幾個主要新興市場、美國市場都有比較大的影響力。”
加入行健資本之前，蘇維洲曾任漢能投資集團董事總經理，負責幫助企業客戶從大中華地區的各只私募股權基金中選出最優的合作伙伴。在那之前，蘇維洲還曾在Level3通信公司、GRIC和恒通公司擔任亞洲地區負責人。得益于多年來積累的深厚人脈和豐富管理經驗，他不僅對機構的各個運營環節非常熟悉，在判斷團隊執行力以及戰略眼光方面也更有優勢。
在蘇維洲看來，每個基金都有自己的策略和方法論，其經驗和能力各有不同，母基金在就這些問題做出判斷的時候需要比較謹慎。比如，一個基金在各個地方、各個行業都設立了子基金，這就對其管理能力提出了很大的挑戰：不同的團隊，不同的基礎，不同的利益分配關系，如何與大平臺協調關系，如何開展風險控制，如何協調個人和基金間的利益分配。這些環節一旦出現問題，基金就會陷入困境。PE行業非常注重品牌、誠信和信譽，一旦出了問題就很難再挽回，這種例子比比皆是。
針對一些基金的核心合伙人不在一線投項目的情況，蘇維洲表達了擔憂：“我們之所以投這個基金，就是因為看好你以往的眼光和投資判斷。如果現在核心合伙人根本不在第一線介入投資活動，我們的投資收益就會很受影響。雖然人的精力有限，但也必須有相應的安排機制，讓基金在管理層面能夠平穩過渡。”
蘇維洲認為，好的基金在時機、利益平衡、團隊激勵方面都掌握得非常好，只有這樣才能保持一個長久的品牌。在市場洗牌時期，很多基金一夜之間，這對LP提出了巨大挑戰，它們在簽訂投資條款時也因而變得更加謹慎。“條款不僅僅是一個約束，條款是為了執行，這也是雙方要商討很久的原因。這和投資公司一樣，投資人、企業家彼此有一個承諾，雙方都要扮演好各自的角色，違反約定就是對對方的不公平，下次就很難再合作了。”
48.58%投資者首選金融領域，部分投資者更看好未來三年中小媒體的發展。
2、全球市場
截至2017年末，全球區塊鏈創業公司超過1600家，獲得融資的公司分布在全球45個國家和地區間，融資總額近20億美元。
3、中國市場
截至2018年4月末，中國市場上在營區塊鏈企業超過320家，北上廣地區超過占據73.07%，共獲得融資89.14億元，其中2018年前4月共獲得融資63.06億元，占融資總額的70.74%；融資數量增長迅速，年均增長率達到30.53%；超過六成的交易仍布局種子輪/天使輪。
4、投資機構
截至2017年末，141家IVC和119家CVC參與區塊鏈投資交易，年均增長率分別為69.24%、121.78%。
2017年起，數十支市場化母基金和引導基金宣告成立。
2018年新設區塊鏈母基金和引導基金的數量及頻率明顯加快。
1區塊鏈產業圖譜
1.1架構設計
從架構設計上來說，區塊鏈可以簡單的分為三個層次，即基礎設施層、技術擴展層和垂直應用層，它們相互獨立但又不可分割。三大層次中，根據應用方向和場景不同，又可以細化出數十個細分領域。
圖1-1：區塊鏈層次架構及代表產業
基礎設施層主要包括基礎協議和硬件設備。基礎協議是區塊鏈技術的基礎，它維護著網絡節點，構建網絡環境、搭建交易通道以及制定節點的獎勵規則。區塊鏈相關硬件設備主要包括比特幣礦機設備等。
技術擴展層目前大致可以分為兩類，一類是數字貨幣方向，主要指各類虛擬貨幣平臺，用戶通過這類平臺進行虛擬貨幣與法幣之間的兌換；第二類是擴展應用開發，銜接垂直應用，可以為某個特定的內容生產商提供定制服務，這將是區塊鏈技術重要的發展方向，例如智能合約。
垂直應用層的產品是可以真正直接使用的產品，但大規模在行業內使用的產品目前幾乎是空白。數字貨幣錢包是當前垂直應用層最簡單、最典型的代表。
1.2區塊鏈技術應用領域
中國區塊鏈技術主要應用領域涉及金融、信息安全、供應鏈、公共服務以及物聯網五大方向，可以落實到數十個具體應用場景，貫穿挖礦、貨幣交易、基礎設施、平臺技術、相關服務、行業應用多產業層次，區塊鏈產業鏈基本形成。
圖1-2：區塊鏈應用落地五大領域
1.2.1金融領域
一方面，區塊鏈技術能夠將各類金融資產轉化為鏈上的數字資產進行管理和交易，例如跨境支付、證券交易等，區塊鏈數據不可篡改的特性能最大程度保證金融資產的安全性和可信任程度；但另一方面，作為新技術，區塊鏈技術在系統穩定性、應用安全性、業務模式等方面尚未成熟，金融業務場景的應用和普及可能會受到時效性、工作量等因素的影響。
表1-1：金融領域應用案例
1.2.2物聯網領域
在去中心化的物聯網愿景中，區塊鏈技術作為媒介，可以讓物聯網上的每個設備獨立運行，整個網絡產生的信息可以利用區塊鏈的貨幣特性與智能合約進行保障。
（1）安全性。區塊鏈通過智能合約，可以確保在特定條件觸發的時候將信息發送給恰當的對象，同時利用中心化服務器收集和存儲數據的物聯網架構可以把信息寫入固定的賬本，保證事實的安全性和唯一性，例如可以應用區塊鏈數據在物聯網通信中執行商業條款。
（2）可信性。區塊鏈是一個分布式的賬簿，各區塊既相互聯系又有各自獨立的工作能力，保證鏈上信息不會被隨意篡改。基于此，分布式賬本可以為物聯網提供信任、所有權記錄、透明性、通信支持，并且可以為所有物聯網交易添加時間戳，實現防偽溯源。
（3）效益性。因為區塊鏈技術可以直接實現點對點交易，省略了中間其他中介機構或人員的勞務支出，可以有效減少由第三方所產生的費用，實現效益最大化。
表1-2：物聯網領域應用案例
1.2.3公共服務領域
傳統的公共服務依賴于有限的數據維度，獲得的信息可能不夠全面且有一定的滯后性。區塊鏈不可篡改的特性使鏈上的數字化證明可信度極高，在產權、公證以及公益等領域都可以以此建立全新的認證機制，改善公共服務領域的管理水平。例如公益流程中的相關信息，如捐贈項目、募集明細、資金流向、受助人反饋等，均可以存放于區塊鏈上，在滿足項目參與者隱私保護及其他相關法律法規要求的前提下，有條件地進行公開公示，方便公眾和社會監督。
表1-3：公共服務領域應用案例
1.2.4供應鏈領域
由于數據在交易各方之間公開透明，從而在整個供應鏈條上形成一個完整且流暢的信息流，這可確保參與各方及時發現供應鏈系統運行過程中存在的問題，并針對性地找到解決問題的方法，進而提升供應鏈管理的整體效率。區塊鏈技術可以避免供應鏈糾紛。所具有的數據不可篡改和時間戳的存在性證明的特質能很好地運用于解決供應鏈體系內各參與主體之間的糾紛，實現輕松舉證與追責。區塊鏈技術可以用于產品防偽。數據不可篡改與交易可追溯兩大特性相結合，可根除供應鏈內產品流轉過程中的假冒偽劣問題。
表1-4：供應鏈領域應用案例
1.2.5信息安全領域
去中心化的方式改變了信息傳播的路徑，確保了數據來源的真實性，同時保證了數據的不可篡改和偽造。基于區塊鏈的技術將從根本上改變信息傳播路徑的安全問題。
表1-5：信息安全領域應用案例
2區塊鏈投資賽道分析
圖2-1：2015-2017獲投企業行業分布
據投中信息數據終端CVSource數據顯示，區塊鏈技術三層架構中的垂直應用層是眾多投資人布局的集中點，而基礎設施層投資力度相對較弱。2015-2017年間全球發生的459筆投資交易中，投向金融、企業服務和文化娛樂三個方向的投資人數最多，特別是金融領域投資數量相當于其他行業的總和。其中復雜度低但周轉頻率高的項目更加受到投資人的青睞，例如支付轉賬、證券發行過戶交易、標準化資金清算結算等。細分領域方面，相較于2017年之前，投資人最大的變化在于更看好虛擬貨幣和區塊鏈的中小媒體在未來三年的發展前景。
2.1金融板塊
圖2-2：2015-2017金融板塊獲投企業細分領域分布
223筆投資金融領域的交易大致可分為8個方向。其中虛擬貨幣的滲透率名列榜首，比重達到了52.47%。一直以來虛擬貨幣都是區塊鏈技術最大也是最具知名度的應用市場，國內外專注于虛擬貨幣的機構和企業比比皆是，相關投資者數量正在迅速增加。根據AppBi的中美App Store中區塊鏈App報告顯示，中美兩國應用市場上和區塊鏈相關的App共2993款，其中中國930款，美國2063款；從涉及區塊鏈的不同業務模式來看，主要涉及虛擬數字錢包、區塊鏈資訊、虛擬數字貨幣行情服務等三個方面，虛擬貨幣及其生態相關仍然具備相當廣闊的輻射范圍。
此外，在虛擬貨幣的細分領域中，貨幣交易所和礦機日漸趨于成熟。國際市場上，韓國虛擬貨幣交易所Bitplus為提供安全迅速的交易服務，開設線下虛擬貨幣交易所；日本加密貨幣交易所BITPOINT馬來西亞站2018年5月上線；微軟正在計劃從數字黃金，智能合約以及小額支付三個方向入場。國內企業在虛擬貨幣方面也不遑多讓，特別是在礦機的生產和維護鏈條上，目前世界排名前三的數字貨幣礦機生產商分別為比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技，其中嘉楠耘智已于2018年5月向香港交易所遞交IPO申請，投中研究院認為此舉將引發礦機托管的進一步火熱。但不可避免的是，挖礦有其自有的模式瓶頸和資源上限，相關業務能否做到可持續性發展仍然是個疑問。
2.3企業服務板塊
圖2-3：2015-2017企業服務板塊獲投企業細分領域分布
隨著大眾對區塊鏈技術接受度的提高和研發步伐的加快，區塊鏈技術在企業服務方向上的應用越來越多樣化。從2015年到2017年之間，數據、信息安全、財稅、法律等企業服務投融資交易逐漸增加。值得一提的是，“區塊鏈+人才經濟”的模式逐漸走入投資人的視野，在企業服務中的占比已經達到3.15%。人才在市場經濟競爭中的作用舉重若輕，然而隨著需求的增加，招聘行業同樣存在過度競爭、不實內容、信息不對稱等問題。區塊鏈+人才經濟的模式能夠創建甲乙雙方同時維護的平臺，讓每一個參與的用戶都享有公平的數據所有權，打通招聘市場壁壘，提高人才與崗位的精準適配率。同時隨著人才信任體系的建立，全球人力資本流動在數據、信任和支付體系上成為可能。
2.3文化娛樂板塊
圖2-4：2015-2017文化娛樂板塊獲投企業細分領域分布
文化娛樂版塊中，約有42.86%的交易布局在區塊鏈媒體，特別是2017年末開始大規模爆發；進入2018年以來同樣有十數家內容自媒體獲得金額不菲的資金支持：3月1日，深鏈財經宣布獲得來自梅花天使、PreAngle等八家基金的1000萬元天使投資；3月2日，巴比特宣布完成由普華資本和泛城資本聯合領投1億元A輪融資；3月6日，區塊鏈門戶網站火星財經宣布獲得A輪融資，融資后估值達到1.5億元；5月22日區塊鏈媒體“起風財經”宣布完成千萬級天使輪融資，本輪投資方之一首建投作為一家國資背景的投資機構，表明國家隊資本首次入場投資區塊鏈媒體。投中研究院認為，區塊鏈媒體的崛起首先來自于產業發展的客觀需要。媒體作為信息的傳遞者，能夠及時迅速的為相關利益方提供智力支持，促進市場信息的流動性，為投資者與企業之間構建暢通的溝通橋梁。其次，區塊鏈媒體的快速發展也得益于媒體資源的權威性。優質的、客觀的媒體資源可以反作用于區塊鏈企業，為其業務發展提供高可信度的背書。
3全球區塊鏈投融資發展現狀及趨勢
3.1企業年均增速超過50%，美歐資本優勢明顯
近年來，全球范圍內區塊鏈企業一直呈現快速增長趨勢，據不完全統計，截至2017年末，全球共有超過1600家區塊鏈創業公司先后設立，較2012年不足200家的情況增長了十余倍，年均增長率達51.6%。其中增速的峰值出現在2013年，達到158.96%，后續增速有所回落，但企業數量一直保持正向增長。
圖3-1：2012-2017全球區塊鏈企業增長情況
從地域分布來看，區塊鏈企業在全球范圍內受到追捧，但仍存在分布不均衡的現象，大部分企業集中在美國、歐洲及亞洲少數國家和地區。目前獲投創業公司主要分布在全球45個國家，多集中在歐美和亞洲等國家，前十位的國家企業總量占比83.08%，其中美國優勢領先，歐洲國家緊隨其后，美歐資本優勢凸顯。
圖3-2：全球區塊鏈企業地域分布
3.2融資規模持續上升，2018年交易量將爆發
在企業融資規模方面，近六年來一直保持持續性的增長，融資總額近20億美元，年均增長率達到56.66%。與融資頻次變動趨勢相符，融資規模漲幅的峰值同樣出現在2013-2014年間，高達316.09%。同時隨著融資頻次呈現下降趨勢，企業的單筆融資金額也在不斷擴大。
在企業融資頻次方面，近六年來呈現波動上漲的態勢。2012-2017年全球區塊鏈領域共發生融資事件695起，單個年度的融資頻次從2012年的7件上升到2017年的168件，其中在2013-2014年間實現了跨越式增長并最終達到近幾年的峰值，但在隨后的兩年中漸漸冷靜下來，直至2016-2017年間隨著區塊鏈概念熱度的提升又再次涌現出大量投資機會，企業融資頻次持續上漲。
圖3-3：全球區塊鏈企業融資規模及頻次
投中研究院認為，2013-2014年度區塊鏈領域投融資活動的劇烈波動與比特幣的快速增值有一定關系。作為區塊鏈領域最為人熟知的比特幣，其價值動向在很大程度上會影響區塊鏈領域投融資趨勢。2013年比特幣被法律承認為一種金錢貨幣的形式這一事實使其價格一路走高，甚至超過了黃金，吸引了眾多投資者趨之若騖，帶動了整個區塊鏈VC/PE行業的興盛。
3.3融資輪次逐步后移，持續經營仍是難題
在投資輪次方面，機構投向的階段逐漸后移，從初創期延伸至成長期和成熟期。2012-2017年，種子輪和天使輪仍然是投資機構最青睞的投資階段，但該階段的比例已由100%降至約50%。投資輪次后移意味著投資機構的目光不僅僅聚焦于區塊鏈項目的創新性，也在逐漸關注區塊鏈產業聚集。然而區塊鏈企業獲得后輪融資的比例要遠低于其他相類似的新興技術企業。2CB Insights數據顯示，2013-2014年間，共有103家區塊鏈企業獲得種子輪或天使輪融資，但僅有29%左右的企業獲得次輪融資，至D輪時僅剩一家企業碩果僅存。“易創立，難存續”成為區塊鏈企業的特征。
圖3-4：2012-2017全球區塊鏈企業融資輪次分布
4中國區塊鏈投融資發展現狀及趨勢
4.1企業數量連續六年正向增長，地域分布東強西弱
據投中信息數據終端CVSource數據顯示，截至2017年末，中國市場在營的區塊鏈企業已超過320家，且在2012-2017年度連續六年保持增長。增長量最多的年份分別出現在2014年和2017年，原因在于2013年起比特幣市場行情火爆，區塊鏈技術的應用進入人們的視野，一大片“幣族”區塊鏈創業公司順勢成立；而在經過2016年“區塊鏈技術元年”的洗禮后，2017年區塊鏈的概念更加成熟且再次被炒熱，初創企業數量更是直線攀升。新增企業仍以北京上海兩地為主，但值得注意的是，浙江地區特別是杭州市新設企業的增速飛速提升，正在逐漸縮小與北上廣等一線城市之間的差距。
圖4-1：2012-2017中國區塊鏈新設企業增量
據投中信息數據終端CVSource數據顯示，截至2017年末，中國共有168家區塊鏈企業獲得融資，地域分布上呈現出東強西弱的發展態勢。東部地區中仍以北京、上海、廣東三省（市）居多，三地合計占比超過70%。東部地區的強盛依賴于政策導向和創業氛圍的構筑：北京是我國的政治中心，行業資源豐富，政策扶持力度大，吸引了更多的創業者入駐，使得北京區塊鏈企業數遙遙領先，占比達到40.38%；上海則作為金融中心，市場前景較其他城市更為廣闊，緊隨其后約占19.87%；廣東省和浙江省區得益于濃厚的創新氛圍和開放性思維，塊鏈產業融資情況也有著良好的表現，分別位列第三、第四位。但隨著區塊鏈技術的不斷發展及企業的創立，東部成熟地區的競爭將會趨于飽和，企業未來應用市場的開發也將會逐步向中西部地區擴張。目前陜西、河南、四川、重慶等地已經有少數企業獲投，相信隨著時間的推移，地區之間的不平衡問題會逐漸得到緩解。
圖4-2：中國區塊鏈企業地域分布
4.2融資總額爆發式增長，單筆融資額逐漸擴大
2013-2017年，中國區塊鏈企業融資總額和融資頻次呈現同步發展的趨勢，除2015年有所下滑外，總體呈現出爆發式增長的狀態。從融資規模來看，2013年融資總額僅有1.74億元，至2017年已經攀升至13.58億元，年均增長率達到50.81%。從融資事件數量來看，2013-2017年總體也發生了劇烈的增加，從19件激增到72件，年均增長率30.53%。投中研究院認為，2015年融資情況的回落可能源于對區塊鏈技術應用的監管之爭，后期行業監管的漸漸成形從側面進一步推動了區塊鏈行業的蓬勃發展。
圖4-3：中國區塊鏈企業融資規模及頻次分布
進入2018年以來，隨著區塊鏈技術應用場景的落地和商業模式的不斷清晰，融資情況產生了驚人的增長。據投中研究院不完全統計，截至2018年4月，本年度區塊鏈領域共發生融資事件106件，涉及金額超過63.06億元，無論是融資規模或融資頻次都遠遠超過之前年度。其中最大單筆融資來自于中國平安旗下金融管理門戶金融壹賬通，獲得了由SBI投資(思佰益)和IDG資本的6.5億美元。從單筆投資額的分布來看，千萬元級別的投資額仍是當前市場的主流方式，約占市場總量的38.68%，但值得注意的是，10.38%的區塊鏈企業已經能夠獲得億元以上的融資，開始進入有序的發展階段。
圖4-4：中國區塊鏈企業2018年融資額度分布
4.3融資輪次后移，初創期投資仍占半壁江山
圖4-5：2013-2018中國區塊鏈企業融資輪次分布
在融資輪次方面，中國區塊鏈企業近年來的融資輪次也在逐步后移，與國際趨勢趨同。但種子輪及天使輪的占比仍然保持在60%以上，獲得D輪以上融資的企業屈指可數，生存難同樣是中國區塊鏈企業面臨的亟待解決的問題。但隨著區塊鏈日益受到重視與關注，相關部門也在積極推動國內區塊鏈的相關領域研究、標準化制定以及產業化發展，力促區塊鏈企業健康有序發展。截至2018年4月底，國內共有浙江、江蘇、貴州、福建、廣東、山東、江西、內蒙古、重慶等多個地區就區塊鏈了指導意見，多個省份甚至將區塊鏈列入本省“十三五”戰略發展規劃。
5投資機構類型分析
活躍在區塊鏈市場的投資者中，除了最普遍的IVC，各大型集團CVC也帶著自己的產業優勢強勢入場，不斷進行試點和布局。另一方面，帶有引導社會資本作用的母基金、產業基金與專項基金等也加速設立，憑借政策優勢引導區塊鏈產業有序發展。
5.1 IVC仍是主流投資者，CVC搶灘布局
據CB Insights和公開數據透露，自2012年至2017年末，區塊鏈領域中活躍的傳統風險投資機構（IVC）總量從6家增長至141家，年均增長率高達69.24%，總體呈現上升趨勢。2014-2016年間活躍機構數量增速放緩甚至稍有回落，但隨即又在2017年超過140家，增速高于2013-2014年間。據投中CVSource數據顯示，2016年新設立活躍機構約占活躍機構總數量的13.04%，2017年該比例上升至17.80%，投資機構對區塊鏈領域的機會產生了強烈的興趣。但是作為技術驅動型行業，目前區塊鏈底層技術仍然處于探索階段，距發展成熟還需要一定的時間，這在一定程度上限制了區塊鏈大型應用的開發與落地，短期內難以達到一定規模。由此，頭部VC/PE機構對待區塊鏈投資保持有高度的理性，在項目的選擇上相對保守，而成立時間相對較短、專注于投向區塊鏈行業的眾多新興機構則表現出了更高的活躍度，投資頻率也相對較快。
表5-1： IVC機構代表性投資案例（按融資總額排列）
總體而言，投資于區塊鏈的CVC與IVC在近六年的變動趨勢趨同，呈現出曲折上升的狀態，其中傳統的IVC數量相較于CVC有著絕對優勢，這可能源于IVC對市場風險的預測和調度經驗更為豐富，以及CVC的發展，特別是在中國地區的發展還相對滯后，但二者之間的差距近年來也在不斷縮小。CVC綜合了傳統大型企業的研發中心和IVC的優勢，未來可能與IVC等傳統機構平分秋色。
圖5-1：全球區塊鏈行業活躍CVC與IVC變化趨勢
CVC的崛起令人耳目一新。據投中研究院不完全統計，2012年區塊鏈領域活躍CVC數量僅有1家，截至2017年年末已升至119家，其中2014-2015年是CVC的高速發展期，增速高達394.44%，這一現象極大程度上源于區塊鏈技術的創新性與可持續性。區塊鏈技術領域的研究和探索是一項長期戰略性投入，BAT等互聯網巨頭及CVC能夠利用企業的技術場景優勢，賦能區塊鏈生態，在繼續加速區塊鏈技術應用落地的同時，為更多合作伙伴輸出區塊鏈技術解決方案，實現合作共贏。但區塊鏈技術的日益突出使得更多的利益相關者紛紛到場，CVC的戰略布局更應該側重區塊鏈技術的殺手級應用開發及落地。
圖5-2：國際大型企業CVC區塊鏈領域布局
圖5-3：國內大型企業區塊鏈領域布局
5.2母基金及專項基金紛紛成立
此外隨著區塊鏈熱度不斷上升，市場化母基金及引導基金的設立速度也隨之加快。自2017年4月起，浙江、江蘇、貴州、江西、廣東、北京、上海等多個省市已有數十支市場化母基金或引導基金宣告正式成立，2018年新設區塊鏈母基金和引導基金的數量及頻率與往年相比有明顯提升，市場化機構和國有資產蓄勢待發；特別是區塊鏈投資專項基金也紛紛亮相，為精準投資區塊鏈技術助力。
表5-2：2017-2018新設母基金及專項基金一覽
與單一基金相比，母基金的分散布局更具備平滑風險的優勢，大體量、多渠道的配置方式也更加容易整合行業內基金、項目和相關的服務機構，降低項目的準入門檻，形成完整的投資生態圈，加速資本的流通。除市場化機構外，國有資本的加速入場也為區塊鏈行業的發展助力。一方面，國有資本的權威性能夠為區塊鏈企業吸引人才提供支持和背書，緩解區塊鏈行業人才短缺的窘境；另一方面國有資本流通及使用過程中的制度性和規范性能夠有效的影響區塊鏈企業的規范化發展，提升行業合規水平，使區塊鏈行業在資本和人才的雙重推動下實現高效、正規、有序發展。
6區塊鏈產業發展趨勢預測
6.1產業發展驅動因素
6.1.1政治因素
政治因素是驅動區塊鏈產業發展的首要原因。區塊鏈作為分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等技術的新型應用模式，近年來已成為聯合國、國際貨幣基金組織等國際組織以及許多國家政府研究討論的熱點。國際貨幣基金組織在題為“金融科技與金融服務的初步思考”的報告中認為引入CBDC（央行數字貨幣）有助于中央銀行更有效地履行其金融職責，這種創新可以更有力地利用中央銀行網絡作為防范私營虛擬貨幣創新的手段，此外跨境支付可以從區塊鏈技術中受益。
美國對區塊鏈的發展持積極支持態度。美國商品期貨交易委員會（CFTC）于2017年7月首次發放清算和結算數字貨幣衍生品合約的牌照，總部位于紐約的比特幣交易平臺LedgerX獲準為與加密貨幣市場掛鉤的期權和衍生品提供清算服務。
在日本，區塊鏈的合法化進程速度及政策支持程度領先全球。2016年3月，日本內閣通過投票，將比特幣和數字貨幣均視為數字等價貨幣。同年4月，日本將比特幣作為一種付款方式并將其合法化。2017年7月起，日本日本新版消費稅正式生效，從交易所買入比特幣所需要的8％的消費稅正式取消。
盡管我國尚未正式出臺國家層面的區塊鏈技術應用相關的監管法規，但各地政府已經出臺有關區塊鏈的政策指導意見及通知文件以支持探索區塊鏈技術與實際應用場景結合，并防范數字貨幣及ICO風險。截至2018年5月，國務院共出臺包括《國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》等4個涉及區塊鏈技術應用的政策文件；工業和信息化部3個區塊鏈相關政策文件；北京頒布了4個涉及區塊鏈技術政策文件，數量居全國首位；廣東省深圳和廣州分別出臺3個、1個相關文件；上海涉及區塊鏈的政策文件數量為2個。
圖6-1：我國部分區域區塊鏈相關政策文件數量
（1）國務院
國務院自2017年來發文推動研究利用區塊鏈、人工智能等新興技術，建立基于供應鏈的信用評價機制。鼓勵利用開源代碼開發個性化軟件，開展基于區塊鏈、人工智能等新技術的試點應用。促進區塊鏈技術與人工智能的融合，建立新型社會信用體系，最大限度降低人際交往成本和風險。創新體制機制，突破院所和學科管理限制，在人工智能、區塊鏈、能源互聯網、智能制造、大數據應用、基因工程、數字創意等交叉融合領域，構建若干產業創新中心和創新網絡。
（2）工業和信息化部
工業和信息化部于2016年10月頒布了《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書(2016)》，并在《軟件和信息技術服務業發展規劃(2016-2020年)》提出區塊鏈等領域創新達到國際先進水平等規劃，信息化和軟件服務業司也將推動組建全國區塊鏈和分布式記賬技術標準化委員會、推進區塊鏈等領域標準研制納入《2018年信息化和軟件服務業標準化工作要點》。
（3）北京
北京市金融工作局自2016年便將推動中關村區塊鏈聯盟設立作為2016年度績效任務，加快云計算、大數據和區塊鏈等金融科技在支付清算、數字貨幣、財富管理等領域的創新發展與應用，同時鼓勵發展區塊鏈技術、可信時間戳認定等互聯網金融安全技術，保護消費者權益，提升互聯網金融的安全性。2017年北京市金融工作局等八個機構在《關于構建首都綠色金融體系的實施辦法》中明確要發展基于區塊鏈的綠色金融信息基礎設施，提高綠色金融項目安全保障水平。中關村科技園區管理委員會也出臺管理辦法支持金融科技企業為金融監管機構和金融機構提供服務，開展人工智能、區塊鏈、量化投資、智能金融等前沿技術示范應用，提高金融服務的效率和便利性；并按照金融科技企業與金融監管機構或金融機構簽署的技術應用合同或采購協議金額的30%給予企業資金支持，單個項目最高支持金額不超過500萬元。
（4）上海
上海從2017年開始加大了對區塊鏈的關注，上海市寶山區發展和改革委員會率先行動，跟蹤服務廟行區塊鏈孵化基地建設和淞南上海互聯網金融評價中心建設，依托專業團隊和市場力量，推動金融科技公司發展成為寶山金融生態系統中的重要組成部分，形成創業投資基金和天使投資人群集聚活躍、科技金融支撐有力、企業投入動力得到充分激發的發展模式。2017年4月，上海市互聯網金融行業協會技術專業委員會了國內首個互聯網金融行業區塊鏈自律規則，要求互聯網金融從業機構應用區塊鏈技術應當注重創新與規范、安全的平衡，應用區塊鏈技術探索業務創新，更好地為實體經濟服務，積極貫徹落實國家網絡安全戰略，全方位關注區塊鏈技術的設備安全、數據安全、系統安全、密鑰安全，及身份認證機制、權限管理系統等。
（5）廣州
廣州市黃埔區人民政府、廣州開發區管理委員會《廣州市黃埔區廣州開發區促進區塊鏈產業發展辦法》對區塊鏈產業實行培育獎勵、成長獎勵、平臺獎勵、應用獎勵、技術獎勵、金融支持和活動補貼。這是目前國內對區塊鏈產業扶持力度最大的政策獎勵措施。
（6）深圳
深圳市重視對區塊鏈產業的政策獎勵。深圳市經濟貿易和信息化委員會在《市經貿信息委關于組織實施深圳市戰略性新興產業新一代信息技術信息安全專項2018年第二批扶持計劃的通知》中將大數據、云計算、移動互聯網、物聯網、區塊鏈等新型應用環境深圳市戰略性新興產業新一代信息技術信息安全專項2019年扶持計劃給予資助。按投資計算，單個項目資助金額不超過200萬元，資助金額不超過項目總投資的30%。深圳市人民政府金融發展服務辦公室于2016年11月頒布的《深圳市金融業發展“十三五”規劃》明確支持金融機構加強對區塊鏈、數字貨幣等新興技術的研究探索。此外，深圳市人民政府也在《深圳市扶持金融業發展若干措施》中設立金融科技（Fintech）專項獎，重點獎勵在區塊鏈、數字貨幣、金融大數據運用等領域的優秀項目，年度獎勵額度控制在600萬元以內。
表6-1：我國區塊鏈政策文件一覽
6.1.2經濟因素
資金是驅動塊鏈技術發展不可或缺的經濟因素之一，各類投資機構是區塊鏈生態的重要組成部分，尤其是風險投資機構是區塊鏈領域內的主要投資力量，此外以高盛為代表的傳統金融機構在區塊鏈投資領域也占據重要地位。大型銀行和金融服務公司是最主要的區塊鏈技術投資方，超過50家公司從2014年起就開始對該領域進行投資布局。自2014年6月以來，花旗等美國10家最大的銀行中有9家參與了六個區塊鏈公司的融資活動，這些資金總共達2.67億美元。在對區塊鏈技術公司進行投資的機構投資者中，谷歌和高盛是當前全球投資區塊鏈公司最活躍的兩家機構投資者。谷歌的母公司Alphabet是全世界第二大企業投資者，僅次于投資了包括銀行財團發起的研究新區塊鏈應用的公司R3和加密貨幣交易平臺Kraken在內的日本金融巨頭軟銀。
2015年以前，主要的投資大多集中在與比特幣相關的企業中，比如礦機芯片、交易平臺、支付匯款、錢包服務等相關企業。隨著區塊鏈技術的發展，越來越多的資金投入在了區塊鏈技術研發及行業應用上，推動了包括交易后清結算、智能合約、供應鏈、物聯網、醫療、身份認證、數據存證、數據分析等領域的發展。
根據CB Insights的全球比特幣和區塊鏈公司投資交易分析報告，截至2017年第三季度，全球ICO項目累計融資總額已經超過20億美元。2016年1月-2017年10月有超過250個區塊鏈團隊完成ICO融資。全球范圍內總ICO交易和投資比傳統股票交易的數量和金額增長都更為迅速。對可用資本的需求促成了區塊鏈企業放棄傳統的股權融資方式，改用ICO的方式籌集資金，而這反過來帶動了對加密貨幣的需求。
此外，跨境支付的增長也對區塊鏈的發展產生了驅動作用。據世界銀行統計，全球跨境支付規模以年均5%速度增長，2016年已達6010億美元。區塊鏈技術的應用有利于減小交易流程中的中介機構作用，降低交易各環節成本。作為世界第一貿易大國和世界第一大出口國，中國2017年跨境貿易人民幣結算業務發生4.36萬億元。區塊鏈技術為支付領域所帶來的成本和效率優勢，隨著我國跨境貿易規模的擴大將擁有廣闊前景。
6.1.3社會因素
區塊鏈技術向各個領域特別是金融領域迅速滲透，利用區塊鏈技術打造互聯互通的基礎設施已經被全球很多國家提到戰略高度，而由全球性的金融機構組成的跨境區塊鏈聯盟已積極行動，成為推動區塊鏈產業發展的重要社會因素。最具代表性的為R3區塊鏈聯盟和超級賬本。
（1）R3區塊鏈聯盟
R3區塊鏈聯盟于2015年9月份成立，目前已經有大約42家國際銀行組織加入，成員幾乎遍布全球，包括富國銀行、美國銀行、紐約梅隆銀行、花旗銀行等。其主要致力于為銀行提供探索區塊鏈技術的渠道以及建立區塊鏈概念性產品。R3使用以太坊和微軟Azure技術，將11家銀行連接至分布式賬本。2016年4月，R3CEV與微軟正式建立合作關系，研究實驗區塊鏈應用，并推出了他們專門為這一目的建立的最新分布式私人賬本Corda。
（2）超級賬本（hyperledger）
超級賬本（hyperledger）是一個技術驅動型組織，由Linux基金會于2015年發起，目的為要成員共同建立并維系一個跨產業的、開放的、分布式賬本技術平臺，滿足來自多個不同行業各種用戶案例，并簡化業務流程，使區塊鏈技術不僅僅應用于金融領域，同樣也轉向制造業、銀行、保險等行業。超級賬本的項目成員中，科技公司、金融機構以及各類區塊鏈公司是主流，包括荷蘭銀行（ABN AMRO）、埃森哲（Accenture）等十幾個不同利益體；核心成員中科技公司占據六成以上，將hyperledger打造成為了一個與眾不同的技術驅動型組織。
表6-2：國際代表性區塊鏈聯盟組織
除此之外，大型集團更是以聯盟形式進軍區塊鏈產業，例如Ripple吸引盟友加盟實時支付平臺；Barclays和Safello聯盟，提供POC機制；Gemalto和Symbiont合作，用區塊鏈提升數字網絡安全等。
據投中研究院不完全統計，自2016年至2018年初，中國成立的區塊鏈相關的行業協會或聯盟近20個。聯盟、協會的成立可以為區塊鏈行業相關機構和人員提供一個專業領域的交流及合作平臺，對于中國區塊鏈行業的長期、健康發展發揮極有益的作用。從各聯盟的分布地域看，區塊鏈聯盟主要覆蓋于北、上、深等一線城市，部分較為發達的二級城市也逐漸開始引入，但仍處于起步階段，數量較少；東部地區發展較中西部明顯具有優勢，但中西部地區也呈現多點開花的局面。
（1）中國區塊鏈研究聯盟（CBRA）
“中國區塊鏈研究聯盟”是專業的區塊鏈學術研究平臺，研究成和區塊鏈技術的市場應用平臺，推動具體應用規則的規范化、標準化，進行項目落地與路演，形成區塊鏈研究領域具有高端學術品味和較強國際影響力的中國特色新型智庫。CBRA的參與機構多為金融機構，包括廈門國際金融技術有限公司、中國保險資產管理業協會、萬向控股、包商銀行、營口銀行等。
（2）中國分布式總賬基礎協議聯盟（China Ledger）
中國分布式總賬基礎協議聯盟是由中證機構間報價系統股份有限公司等11家機構共同發起的區塊鏈聯盟，致力于開發研究分布式總賬系統及其衍生技術，其基礎代碼將用于開源共享。主要有四個目標：聚焦區塊鏈資產端應用，兼顧資金端探索；構建滿足共性需求的基礎分布式賬本；精選落地場景，開發針對性解決方案；基礎代碼開源，解決方案在成員間共享。聯盟成員涵蓋國企和民企，包括中證機構間報價系統股份有限公司、浙江股權交易中心、招銀前海金融、廈門國際金融資產交易中心、大連飛創、通聯支付、矩真金融、萬向區塊鏈實驗室等。
（3）金融區塊鏈聯盟（金鏈盟）
金鏈盟的目標是在3至5年內研發一條或多條金融區塊鏈，推出多種廣受歡迎的區塊鏈終端應用，制定一批高水平聯盟標準，申請一批區塊鏈專利技術。目前研究方向包括基于區塊鏈的場外股權交易市場平臺、區塊鏈底層技術平臺、區塊鏈云服務、區塊鏈理財產品一二級市場、區塊鏈信用服務、區塊鏈在積分領域的應用、區塊鏈票據應用數字資產登記和轉讓等12個聯盟課題研究計劃。金鏈盟的參與成員多樣化，有大型集團如騰訊、華為，也有金融機構如京東金融、招商證券、安信證券，同時還有區塊鏈領域內優質企業。
表6-3：中國代表性區塊鏈聯盟
6.1.4技術因素
區塊鏈技術未能大規模引用很大程度上是由于技術的限制，但在2015年我國區塊鏈技術開始取得飛速突破，2015年后我國區塊鏈相關專利增速超過200%，成為我國專利數量增長最為快速的領域。在IPRdaliy和incoPat創新指數研究中心聯合的《2017年全球區塊鏈企業專利排行榜100強》中，中國入榜的企業占比49%，其次為美國占比33%。其中阿里巴巴以總計49件專利排名全球第一；排名第二的美國銀行全球專利總量共計44件；中國人民銀行數字貨幣研究所排名第三，擁有33件全球專利總量。在全球排名前100的區塊鏈專利擁有者中，央行系企業總量排名第一。阿里巴巴的區塊鏈專利涵蓋了發明、設計和實用領域，并且在區塊鏈合作、區塊鏈創新和應用層面都取得了長足的進步。專利技術獲得的突破和應用不僅對企業的技術布局有深遠影響，也帶動了整個區塊鏈產業的發展。
6.2產業發展未來趨勢
6.2.1國際安全代幣或將異軍突起，國內趨向“無幣化”
2018年5月22日，美國零售巨頭Overstock的區塊鏈子公司tZERO與BOX Digital Markets有限責任公司宣布合作推出業界首個受監管的安全代幣交易平臺，該平臺基于區塊鏈進行證券清算和結算，讓公司通過安全的代幣籌集資金，為投資參與者提供安全、高效的交易方式。作為第一個將區塊鏈資本市場納入國家市場體系的金融產品，tZERO平臺的誕生意味著ICO有機會以合法的身份登上國際舞臺，或將帶動安全代幣融資與傳統股權融資方式分庭抗禮。
自2017年9月4日中國人民銀行等七部委聯合下發關于防范代幣發行融資風險的公告，緊急叫停ICO融資以來，以人民幣計價的虛擬貨幣交易量從一度占全球交易量的90%以上下降到不足1%。這預示著我國虛擬貨幣資產已全面進入嚴監管時期，國內區塊鏈的發展在逐漸脫離虛擬貨幣的輻射范圍，進一步向“無幣化”轉變。由于虛擬貨幣在開發模式和開發數量上有其固有的局限性，難以長期可持續發展，同時“無幣”區塊鏈技術在合規性方面具有更高的保障性，故而可以實現更大范圍的投放。在“無幣化”區塊鏈技術的探索中，最核心的要素是要保證項目本身同時具備產生場景和消費場景，且該場景具有持續輸出帶有激勵性商品或服務的平臺能力，即在生態體系內形成一個消費閉環，體現商業應用場景的封閉性和限制性。根據這一特點，具有相對封閉性的聯盟鏈或將成為無幣化運作的路徑重要路徑。Token在一些復雜的應用場景中仍然不可或缺，但完全開放的環境并不能有效的限制貨幣交易，聯盟鏈“部分去中心化”的特性以及聯盟許可的存在實現了特定范圍內的相對封閉，為弱化Token的貨幣屬性提供了良好的流通環境。
6.2.2大型集團強勢布局，CVC分割市場份額
近年來，國內外眾多大型企業也在高調的向區塊鏈進軍，國外如SBI集團、高盛集團，國內有行業巨頭BAT、迅雷等皆就區塊鏈技術及其衍生品進行戰略布局和市場開發。CVC綜合了傳統大型企業的研發中心和IVC的優勢，未來可能與IVC等傳統機構平分秋色。
從企業角度出發，一方面CVC的加入有利于其尋找轉型戰略布局。區塊鏈作為高技術壁壘行業，再輔以相關政策的一并扶持，相關企業如雨后春筍般涌現，細分行業競爭激烈，大量的企業需要不斷尋找新的利益增長點并實現轉型，生產多元化產品，CVC的加入能憑借其雄厚的產業背景和資源為企業提供更多的戰略支持和布局。另一方面，與IVC相比，企業與股權投資的雙重優勢更能刺激創新。大型企業通過研發中心做創新，傳統意義上的IVC通過投資創業企業來進行創新。CVC能夠兼顧大型企業在時間和資金量方面的長期支持和IVC對市場、風險、失敗率的高度容忍性。從投資者角度出發，CVC的投資存續期限優勢更為明顯。區塊鏈技術，尤其是底層技術的開發是一個投資期限非常漫長的過程，這意味著傳統意義上的VC存續期在很大程度上難以滿足時間成本需求。而CVC由于背后依托的是以戰略布局為主要目的的大型企業，弱化了對短期盈利的追求，能夠在時間上提供長期支持，滿足區塊鏈高技術壁壘的時間需求。綜合而言，CVC同時集合了IVC的優勢點，正在逐步分割傳統股權投資的市場份額。
6.2.3金融+信息應用率先爆發，金融科技將成為投資首選
隨著信息技術的不斷涌現和應用，金融數據的規模也不可同日而語，每一筆金融交易的發生都衍生出海量的數據。在大量數據的傳輸、存儲與交換中，參與者對數據的可信度、安全性與匿名的問題表示密切關注。據投中信息旗下數據產品CVSource顯示，2015-2017年間投向區塊鏈金融的項目中，有19.73%選擇了金融信息化，在金融板塊中排名第二，僅次于虛擬貨幣。金融信息化即傳統的金融機構利用計算機和網絡技術實現傳統服務，區塊鏈技術能很好的解決交易數據的安全性與保障性等問題，成為眾多投資人關注的對象，目前落地主要瞄向數字貨幣，支付清算，數字票據、資產證券化、資產轉讓及股權交易等金融交易以及智能合約，在銀行、保險、證券行業著極為廣闊的應用前景。
區塊鏈金融信息化使得金融服務效率大幅提升，同時也為金融科技企業將新興技術落實到具體應用中打下了良好的基礎。金融科技更加強調科技在其中扮演的角色，區塊鏈技術的高壁壘恰巧能同時滿足“金融”與“科技”兩方面的需求：去中心化、安全的交易模式能夠縮短交易鏈條，有效降低結算與交易成本；智能合約的存在可以無需參與者實地參與就完成交易，減少了人力成本和時間成本的發生；區塊鏈實現的信息共享機制能進一步提高信息的傳輸范圍，降低傳播時間。這就意味著，摒除了時間和資金成本的影響，在資源匹配和滿足用戶需求的條件下，金融科技領域中那些體量較小的企業也能參與與大規模企業的公平競爭，進而加速相關技術與產品的落地、應用，并反作用于“金融科技+區塊鏈”，真正的帶動金融科技領域的資本注入。