時間：2022-07-04 20:12:54
導語：在風險投資公司的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優秀范文，愿這些內容能夠啟發您的創作靈感，引領您探索更多的創作可能。
曾因投資Google、CISCO和蘋果公司而成為美國硅谷最大的風險投資公司的美洲杉投資公司宣布：他們將在11月啟動兩億美元資金投資到中國。目前，美洲杉已經在中國聘請了兩名員工，隨后將聘請更多資深人士的加盟。
美洲杉最終決定投資到中國，隨后其他大的投資公司也將投資到中國。舊金山醫療保險風險投資公司近日表示，他們將籌集5000萬到1億美元資金，明年建立中國中央基金。另一家大的硅谷投資公司，新企業聯合會，其創始人將于11月宣布成立在中國的基金。
為硅谷風險投資公司做信息調查的Shakil Khan說：“目前，有大量的西方投資公司正在探詢中國，”“而且有些風險投資公司已經直接聘請了中國當地的投資人才?！?/p>
近兩年來，硅谷有十幾家風險投資公司已經投資中國。但是他們大多數的資金不是來源于硅谷，而且受到具有長期國際投資經驗的投資公司控制。
NEA設立一只中國基金
在美國NEA風險基金的支持下，一只命名為北極光的基金近期在中國杭州東部軟件園落戶。該基金的管理團隊曾經在美國成功創立了市值超過10億美元的技術公司，其中包括網絡視訊系統的領先公司W“EX的創始人朱敏；網絡防火墻領域的領先者NETSCREEN的創始人鄧峰(音)和柯巖(音)；展訊通信公司的創始人、CTO陳大同；以及LYNKSYS的創始人等。
北極光基金的規模超過?億美元，其中管理團隊共同出資2000萬美元，主要投資方向是提供個人服務的互聯網和手機相關的技術公司。
國際風投GGV淘金中國
Granite Global Ventures (GGV)近期在中國創建了團隊。GGV 2000年成立之初，就把中國列為了重要目標市場，四位創始人之一的Thomas Ng更是有著華裔血統從2001年投資思華科技開始，歷經2002年的短暫沉寂，2003年以來GGV迅速提高了投資中國企業的步伐。截至目前，GGV在中國的投資額已經超過了5000萬美元。作為GGV中國地區負責人，在過去的3個月當中李宏瑋帶領GGV中國團隊已經完成了對北京東方般若科技發展有限公司。博客網等3家中國公司的投資工作。
Venture TDF是GGV創始人之一Thomas Ng創建的另外一家創業投資公司，并且這兩家創投在成立之初都從新加坡政府旗下的TIF獲得了投資。
IFC投資鼎輝中國增長基金二期
風險投資是由風險投資商以風險投資的名義向個人和機構投資者募集資金，主要投資于年輕的、高增長型中小公司的一種投資方式。風險投資的組織結構是一國風險投資業發展成熟的一個重要標志。當今風險投資在世界許多發達國家都有了一定程度的發展，起源最早、機制最完善和發展最成熟的國家當屬美國。因此，從美國風險投資業的發展，就可以看出全球風險投資業的發展進程。事實上，全球風險投資的發展也一直是以美國為主線的。
1美國風險投資公司的組織形式
1.1公司制風險投資公司。所謂公司制，是指風險資本以股份公司或有限任公司的形式設立。如美國最早的風險投資公司ARD。主要有小企業風險投資公司，大財團的風險資本分公司和子公司，銀行附屬公司和股份制風險投資公司這四種形式。
1.1.1小企業風險投資公司由美國獨創，它是政府出資、私人經營的一種成功的風險投資方式。由于資金來自政府，小企業公司的業務必須得到美國小企業管理局的許可，不過其經營管理權是完全獨立的。
1.1.2大財團的風險資本分公司和子公司是由一些產業集團建立的具有風險資本性質的分公司和子公司。建立這些公司的真正目的就是為了促進公司內部的資本、技術和技能市場的發展，以便使產業集團本身的資源配置更容易進行調整，更能適應高新技術的發展，以取得良好的社會效益。由于這些大公司實力雄厚，所以對整個風險投資起著舉足輕重的作用。
1.1.3銀行附屬公司是指銀行為了獲取小企業的權益，避開銀行法規的限制，設立的風險投資公司，這使得銀行的信貸部門和風險投資部門的工作緊密相連。既需要銀行貸款又需要風險投資的企業家不用東奔西跑尋找銀行和風險投資公司，直接找銀行即可。另外，由于銀行具有了金融機構的優勢，故可以進行組合式的風險投資。銀行組合式風險投資也是近十年風險投資發展的主流之一。
1.1.4在美國，股份制風險投資公司的規模都很大，一些股份公司已經建立了自己的分支機構，或者在風險財團中投資。一般來說，獨立投資的風險投資的數量正在逐年減少，而股份制風險投資公司以有限合伙人的身份通過投資于有限合伙制風險投資公司，再由有限合伙制風險投資公司進行投資，股份公司分享其投資報酬的現象越來越普遍。
1.2有限合伙制風險投資公司。風險投資業中，有限合伙由有限合伙人和普通合伙人組成。其中，普通合伙人出資出力，參與經營管理，對經營損失承擔無限責任，其個人財產可能被用于抵補虧損。普通合伙人一般由一些有經驗的風險資本家擔任，他們負責管理風險投資基金或基金集團。有限合伙人只提供資金，不直接參與決策和經營，以出資額或承諾出資額為上限承擔有限責任。有限合伙人是大部分風險資金的提供者，可由個人或機構充當，如保險基金等。
1.2.1有限合伙制公司的集資通常有兩種形式：一種是基金制，即投資者將資金集中到一起，形成一個有限合伙制公司的基金，普通合伙人一般在現有合伙企業的投資已全部完成的情況下，幾乎每隔3~5年就要籌集新的合伙資金，并在不同的合伙企業同時管理者幾筆風險投資基金；另一種是承諾制，即有限合伙人只承諾提供一定數量的資金，在合伙公司設立之初并不注入全部資金，一般只提供少量必要的公司經營費用，待到有了合適的投資項目時，再根據普通合伙人的要求提供必要資金，并將資金直接匯入指定銀行賬戶，因此普通合伙人并不一定直接管理資金。承諾制對有限合伙人和普通合伙人都是十分有益的：對有限合伙人而言，分期投入資金可以降低投資的風險，對普通合伙人而言，減去了平時確?；鸨Ｖ翟鲋档膲毫?。
1.2.2有限合伙制的優勢：有限合伙制之所以成為當今最主要的風險投資組織形式，是因為有限合伙制在風險投資運作中具有公司制和其他投資形式無法比擬的優勢，具有最有效的激勵和約束機制。①有限合伙制的激勵機制在于利益捆綁。普通合伙人可得到管理費和利潤分配。管理費的收取比例、費率以及可被計入管理費的項目均明確地寫入協議中。利潤分配所占投資收益的比例也是事先約定的。有限合伙制對經營者的一系列激勵方案是在契約中就予以明確規定，而且在整個存續期內不能改變的，這種激勵方式和強度具有事先“內置化”的性質。②有限合伙制的約束機制在于：第一、現代企業理論認為，企業的剩余索取權與控制權應盡可能匹配。作為管理者的普通合伙人投入占總額1的資本，同時有分享約20投資收益的權利，但要承擔無限責任。這就會約束其隨意性投資行為，極大弱化管理者的道德風險問題，使風險和收益變得更加對稱。第二、風險資本家的對內對外聲譽也構成了一種約束機制。由于合伙期限的限制,普通合伙人要想不斷籌集新資金，就要努力做出業績，提高收益，以保持聲譽。第三、合伙協議中投資者優先回報條款規定，在普通合伙人收到利潤分配之前，允許投資者先收回某個固定比率的回報，同時還可規定單個項目的投資額占資本總額的最大比例。這也是為防止普通合伙人過度風險投資，保護有限合伙人利益的有效約束策略。
2對我國的啟示
2.1我國風險投資業的現狀。20世紀80年代初，風險投資開始在我國出現。迄今，我國風險投資公司大都是公司制的，主要有有限責任公司和股份有限公司。這些公司有兩種類型，第一種是政府主導型的風險投資公司?，F有的主要是90年代各省市的財政廳或科委與本地的金融機構共同出資組建而成的風險投資公司，如深圳高科技風險投資有限公司、廣東省科技風險投資有限公司、浙江省科技風險投資公司等等，另外還有各高新技術開發區設立的孵化器。第二種是大企業附屬的風險投資公司，主要是1999年以來有高等院校附屬的公司與上市公司或其他大企業共同出資組建而成。
我國風險投資業主要存在的問題是內部約束機制沒有建立，缺乏有效的激勵機制和選拔風險經理機制，以及培養風險投資經理的機制。還有，我國這些公司規模小，抗風險能力弱。此外我國合伙企業還面臨著雙重納稅義務,即33的企業所得稅和20的資本收益所得稅,即使允許有限合伙制形式的存在,這樣重的稅負也不利于我國風險投資業的發展。
2.2我國風險投資業的組織結構應采取有限合伙制。我國風險投資還處于起步階段，人們對風險投資還沒有較為全面的認識，所以我國的風險投資還有很長的路要走，但有限合伙制是我國風險投資組織結構未來發展的目標和趨勢。從目前情況看，完全照搬國外的做法不可能為我國現存的客觀條件所接受。 因此，要逐漸解決這一問題。
2.2.1在現有公司制機構中引進有限合伙制的激勵和約束機制。如拓寬資金投入渠道，設立以業績衡量標準和有限期限為核心的報酬制度和約束機制，對投資經理的投入和其報酬以及對投資收益的提成做出與有限合伙相同的規定，同時與公司績效掛鉤。
2.2.2從發展風險投資咨詢和管理公司入手，由他們接受投資者的委托，對投資項目進行管理。這類公司的運作同樣可參照有限合伙制的模式，一旦這些公司具備了普通合伙人的能力和聲譽，便可向機構投資者募集資金，逐步轉化為有限合伙形式的風險投資機構。
關鍵詞：上市公司風險投資優勢
自上個世紀90年代開始，美國經濟持續增長并一直保持前所未有的良好發展勢頭，這一現象被眾多學者和經濟界人士譽為“新經濟”。有研究表明，美國“新經濟”的形成是與其高新技術產業的發展分不開的。據估計，美國經濟增長的70%來自于高新技術產業，而高新技術產業和風險投資是一對孿生兄弟，在風險投資貧瘠的土地上不可能出現高新技術產業的綠洲。撒切爾夫人曾說過，英國落后于美國的不在于高新技術而在于風險投資，風險投資對高新技術產業的發展所具有的巨大推動力是毋庸置疑的。在風險投資比較發達的西方國家，企業是風險投資的積極參與者，如1996年美國企業投資者的風險資本在總的風險資本中所占的比例達到30%，英國企業投資者的風險資本在總的風險資本中也占有18%，而我國的風險投資資金主要來源于國家財政，企業的風險投資所占比重很小，尚未發揮出應有的作用。本文就上市公司的風險投資問題進行研究。
一、上市公司進行風險投資的必要性
有研究表明，我國存在著兩種不對稱現象：一種是一些國有企業包括上市公司存在的低技術結構、低創新能力與高籌資能力的不對稱；另一種是中小高新技術企業所存在的高科技含量、高增長潛力與低融資能力的不對稱。這一方面使得上市公司籌集的大量資金因沒有好的投資項目而閑置，或者在原有的主營業務上進行簡單的擴張，或者存放于銀行以獲取較低的利息收益，或者簡單地投資于債券以使資金得到保值，這些都造成了資金的大量浪費；而另一方面，大量高新技術成果因資金缺乏無法實現產業化，又造成技術資源的大量浪費。據統計，我國近幾年來每年都有將近3萬項的科研成果，轉化為生產力的只有20%，形成產業規模的不過5%，從而嚴重地制約了我國經濟的發展。針對這種資金和技術配置錯位的情況，筆者設想：如果上市公司進行風險投資，便可以將上市公司的高籌資能力和高新技術企業的高科技含量相結合，既可為高新技術企業解決資金危機，也可使上市公司進行技術改造和產業升級，實現上市公司和高新技術企業的雙贏。上市公司進行風險投資的必要性具體來說主要有以下三個方面：
1.為上市公司的大量資金尋求了好的出路。上市公司是我國企業中的優秀代表，他們具有比較高的籌資能力，可以通過在證券市場發行股票、債券或從銀行貸款取得大量資金。但由于我國現處于買方市場，在物質和資本豐富的買方市場下，資本要想得到較好的收益日益困難，尤其是在競爭激烈、成熟的傳統投資領域，要想得到較高的投資報酬率很難，投資者必須尋找新的投資機會。高新技術企業具有較高的成長性，投資于高新技術企業可以獲得比傳統投資高的收益，當然也要冒著較高的投資風險，所以風險投資是上市公司資本的一個好去處。
2.降低上市公司內部研發的風險，使上市公司獲得新的技術創新源。21世紀是信息時代，在信息社會里，技術的發展可謂日新月異，企業之間的競爭主要表現為技術上的競爭，企業只有科技上不斷創新并處于領先地位才能在競爭中立于不敗之地。上市公司要想獲得新的技術創新源，途徑主要有兩種：一是通過公司內部研發直接獲得，二是通過風險投資投資于高新技術企業間接取得。上市公司如果通過內部研發直接投資于高新技術，將可能由于較高的技術風險和市場風險面臨投資失敗；上市公司如果通過風險投資投資于具有一定技術和市場基礎的高新技術企業，同時輔之以良好的運作優勢，將會極大地提高投資的成功率，從而憑借高新技術企業來不斷更新自己的技術，使企業跟上科技進步的步伐而不斷地發展壯大。如著名的朗訊科技成功的一個重要原因便在于他的技術優勢，其貝爾實驗室擁有遍布全球25個國家的3萬多位專家，曾誕生出11位諾貝爾獎得主，平均每個工作日創造4項專利，其中功不可沒的便是朗訊科技全額投資設立的風險投資子公司在對朗訊科技具有戰略意義的光通訊、半導體和電子商務等具有高成長性的高新技術企業的風險投資，彌補了公司內部研發的不足，使公司可以迅速地進入新的領域。
3.有利于帶動我國風險投資事業的發展。我國的風險投資起步比較晚，相對于風險投資比較發達的西方國家來說，風險投資還不夠發達，鑒于風險投資對一國經濟發展的重要作用，我們應該努力地發展我國的風險投資事業。風險投資不僅需要大量的資金投入，更需要投資者的投資理念和管理方式的投入，這是一般企業所無法達到的。而上市公司是我國企業中的先進代表，其在資金、人才和管理等多方面具有其他企業所無法比擬的優勢，所以由上市公司來帶動我國風險投資事業的發展是最合適不過了。
二、上市公司從事風險投資的優勢
上市公司在從事風險投資方面具有的優勢主要有以下三個方面：
1.資金優勢。高新技術企業具有高投入、高風險和高成長的特性，在其創立和成長期需要大量的資金投入，但由于風險高，使得高新技術企業很難從傳統的融資渠道取得資金，而上市公司可以通過在證券市場上發行股票、債券或從銀行貸款取得大量資金，這些資金大多是權益資本，沒有還本付息的限制性約束，這些特性都非常符合高新技術企業的資金需求，所以在資金方面上市公司具有明顯的優勢。
2.運作優勢。風險投資不僅是資金的投入，更有投資者的投資理念和管理方式的投入。由于上市公司是我國企業中的先進代表，處于市場競爭的最前沿，其在經營管理和風險管理等方面具有一定的優勢；另外，上市公司一般和證券公司、投資公司、財務公司等具有密切的聯系，這些專業機構的幫助將會加大上市公司在風險投資運作方面的成功率。
3.風險資本的退出優勢。任何資金都有逐利和避險的特征，風險資本也不例外。企業之所以進行風險投資也主要是因為高新技術企業具有較高的成長性，等到高新技術企業發展壯大后便可將手中持有的股權出售而獲得較高的投資收益。由于我國的主板市場規定的門檻比較高，風險資本的退出主要是通過二板市場，但由于我國建立二板市場較晚，風險資本退出機制不全，致使一般的風險投資發展不暢。上市公司可以充分利用現有的主板市場進行資本運作，達到風險資本的退出，從而獲取收益。
三、上市公司進行風險投資的方式
上市公司進行風險投資的方式總的來說有以下兩種：
1.直接投資。所謂直接投資就是指上市公司通過收購兼并或參股投資于高新技術企業，即直接將資金投向高新技術企業。這種方式能在一定程度上降低委托成本，能擴大公司的規模和科技實力，但是風險比較集中，一般只適用投資于與自身產業比較接近的高新技術領域，因為風險投資是一項復雜的系統工程，涉及到工程技術、市場營銷、資本運營等多方面，如果介入自己不熟悉的領域就會缺乏相關的知識、人才和經驗，這無疑會加大投資的風險。
2.間接投資。所謂間接投資就是先投資設立風險投資公司或投資于風險投資公司，然后再由風險投資公司對高新技術企業進行投資。這種方式下企業的出資額可多可少，由企業根據自己的資金情況來確定，因為是集合投資，投資比較分散，另外風險投資公司具有專業的管理優勢，所以投資風險相對直接投資要小得多，也不受投資領域的限制，但是，這種方式不利于上市公司全面提升主營業務的科技實力和改變業務方向，一般只使用于資金實力相對不是很雄厚的上市公司。
通過上市公司進行風險投資的必要性和具有的優勢的分析可以知道，上市公司進行風險投資將會實現上市公司和高新技術企業的雙贏。但同時我們也應該認識到上市公司進行風險投資并不是公司的主要經營業務，雖然對外投資日益成為公司經營中的重要一環，投資收益在公司收益總額中也占有相當的比重，但是看一個企業是否具有發展前景仍然是看他的主業經營得如何，所以上市公司作為風險投資者同專業風險投資者在公司資金的分配上和風險投資對象的選擇上等方面應有所區別，在公司資金的分配上應以主業為主，在風險投資對象的選擇上也應選擇那些處于成長期的高新技術企業以盡量降低投資風險。我們相信，在上市公司的帶動下，我國的風險投資事業將會取得前所未有的發展。
參考文獻：
關鍵詞：鐵路投資公司；財務風險；風險管理；問題；對策
近年來，在鐵路大提速發展的背景下，我國鐵路投資與建設行業繁榮發展，投資開發了諸多的鐵路項目，使得我國交通鐵路網更加完善，大大提升了交通的效率。而對于鐵路投資公司來說，在市場經濟發展下，市場經營愈加激烈，公司在經營與管理中面臨著諸多的財務風險，就需要提高對財務風險的重視程度，結合公司的實際經營情況，分析引發財務風險出現的相關因素，并從這些因素入手，尋找相應的對策，提高對財務風險的識別力度與防范能力，從而促進鐵路投資公司更好的發展。
一、財務風險相關概念
(一)財務風險的概念
從廣義上來說，財務風險指的是在企業開展的財務活動中，由于市場經濟環境具有其不確定性而導致企業的實際收益和預期收益會存在一定的偏差，這就使得企業可能存在損失，這部分損失就是財務風險。從狹義的角度上來說，財務風險指的是企業用貨幣資金來償還其到期的債務中存在的不確定性。
(二)與財務風險息息相關的經濟指標
資產負債率是衡量企業財務狀況的重要指標。一般來說，企業的資產負債率過高，反映出企業需要支付的利息成本增加，在企業債務到期的時候，就會面臨嚴峻的償債壓力。因此，在企業的債務到期日到來之前，企業需要準備相應的資金來償還。一旦企業對市場環境的變化判斷出現問題，就會影響企業的經營狀況與財務狀況，導致現金流的運行出現失衡，從而引發企業的財務風險，給企業帶來一定的經濟損失。資金流動性是衡量企業資產流動性狀況的一項重要指標。企業在償還債務的時候，需要用到企業大量的貨幣資金，導致企業的資金流動性降低。而企業的資金流動性降低，在一定程度上反映出企業的現金處于緊缺的狀態，這就會影響企業正常的經營發展，制約與局限了企業的發展步伐與規模，這樣會進一步降低企業資金的流動性，從而形成一種惡性循環。一旦企業長期陷入惡性循環中，得不到有效的解決，企業無法償還債務的概率加大，就有可能引發財務危機，甚至是導致企業破產。
二、鐵路投資公司中財務風險管理存在的不足之處
(一)資金的流通性不好
鐵路投資公司在做出分紅決策的時候，既要考慮到自身的經營效益情況，又要考慮到單位經營層在分紅上保持的態度以及公司下一年度的投資需求等等因素的約束。對于投資企業來說，分紅多少沒有一個確切的數字，有的時候是沒有分紅的。如此一來，鐵路投資公司的利潤就會受到一定的影響，并且還有可能會影響到企業現金流的穩定性。企業的現金流一旦發生問題，就有可能會引發財務風險。對鐵路投資公司來說，公司的股權難以在一個適當的時機下及時退出，這是由多方面因素的影響造成。由于我國大環境下產權流動的效率低下，長期投資的變現時間就會變長，投資公司的機制不夠完善全面，就會使投資公司在項目單位中成為了長期的股東，就沒有辦法從產權流動中來獲得回籠的貨幣資金，從而影響到公司的資金流通性。
(二)財務風險管理的目標
從當前來看，大部分投資者把投資中的風險僅僅局限在投資領域的范疇中，而投資公司是屬于企業形式的一種，需要強調其系統性，綜合考慮其他因素。公司財務風險管理涵蓋著多方面的內容，如資金籌集風險、流動性風險以及管理風險等等。這些風險的發生都會影響到投資公司的發展，再加上企業風險管理的目標較為單一，從而會制約到財務風險管理體系的構建。
(三)外部環境變化的適應能力較低
在市場經濟的發展下，市場經濟發展快，市場環境變化也快，國家制定的貨幣政策與其產業政策也在不斷的發展變化，因此需要提高對市場環境變化的敏感性，來提高對財務風險的識別能力。對一些鐵路建設投資公司來說，公司管理的模式還是按照政府部門的模式管理，從其財務管理來看，制度不夠完善，基礎工作不夠規范，就會忽略到市場環境變化帶來的影響，企業沒有做好對外部環境的預測工作，就會影響企業在財務運作以及運營活動中所做出的決策與判斷，為企業埋下一定的財務風險隱患。
三、鐵路投資企業財務風險發生的原因
(一)投資公司的財務主體具有多元性
大型鐵路投資型公司的財務主體較為多元。投資型集團下的母公司以及子公司從法律的角度來看，都是獨立的法人，子公司與母公司既有著獨立的自主經營權，而且也有著自身獨立的理財自。這種法人的權利與其地位的獨特性，使得集團下的母公司、子公司應當成為各自財務管理的主體，使得集團的財務主體具有多個。而對于以產權關系為基本紐帶的投資集團內部來說，容易形成多層級的控制結構體系，從而加大了企業財務風險發生的幾率。
(二)鐵路投資公司的合并報表制度
鐵路投資公司一般而言是大型的集團企業。而集團企業的一個重要特征就是母公司與被控股的子公司之間，從法律上來看是相互獨立的法人，并且以資本結合為基礎來發展出控制與被控制的機制。鐵路投資集團企業中各個子公司作為一個獨立的法人，都具有自身的利潤管理中心或者是投資管理中心，配備有獨立的經營管理機構，并且還需要獨立負責相關的利潤責任，還能夠自己來開展籌資的財務活動，所以就需要合并鐵路投資集團的合并報表。
(三)財務管理的內容過于復雜
對鐵路投資公司來說，其所開展的財務管理的內容不僅包含籌資、投資、運行及利潤分配等部分，還包括了產權管理、財務監控以及內部轉移價格等部分。從財務管理的內容來看，公司所需要負責的內容有許多，十分復雜。從籌資、投資等決策的開展來看，鐵路投資公司發展規模大，其籌資內涵也會增大，籌資活動的開展除了傳統意義上的資金積累外，還包含了鐵路投資集團內部各個成員之間資金的融通。除此之外，籌資決策的開展，使得財務杠桿的效應更加顯著，集團內的母公司需要向子公司進行投資，從而產生新的負債能力，使得鐵路投資公司的杠杠效應大于一般的企業。這雖然有利于提高投資公司的融資能力，緩解資金壓力，但是也會加大公司的財務風險。
四、鐵路投資公司提高財務風險防范的措施
(一)強化財務風險管理意識，提高風險識別能力
財務風險是客觀存在的，它并不會消失。為此，鐵路投資公司在經營與管理中，需要強化對財務風險管理意識，在復雜的市場環境中，提高對財務風險的識別能力，提高對市場變化的敏感性分析，從而加強財務風險管理機制的建立。總的來說，一個完善、全面的財務風險管理機制的運作需要企業各個職能部門、員工的共同參與、配合。為此，鐵路投資企業需要培育全員的風險管理文化，在具體工作上，要完善企業的內部控制，規范財務管理活動開展的程序，企業的各個職能部門要加強自身部門的建設，明確各自的工作職責與內容，加強對員工的風險管理意識的培訓。特別是對投資部門與財務部門來說，要加強員工對相關經濟指標的認識，提高對經濟數據的分析能力，從而提高對財務風險的辨別，最終使風險防范的能力得到提高。
(二)建立健全企業的風險控制體系
對鐵路投資公司來說，公司在進行籌資、投資等決策時，財務風險是無處不在的。因此，鐵路投資公司需要建立健全風險控制管理體系，從企業內部的組織結構、內部控制以及信息管理系統等多方面入手，來建設一個高效的財務風險控制體系。首先，公司內部的組織結構是一個硬件，需要有一個科學高效的組織結構來為財務風險管理提供一個良好的平臺。如財務風險的組織架構應該由董事會、風險管理委員會以及風險管理部門、審計稽核部門等共同組成，互相配合來防范公司的財務風險；其次，還應該健全鐵路投資公司的內部控制制度。這就需要從制度手段入手，對公司內部中重要的崗位以及業務流程有一個標準化的管理規定，明確內部控制的范圍、對象、條件等，并且還要對重要的崗位建立相應的權利制衡制度，明確執行不相容職責的分離原則；最后，從信息管理系統的角度來看，需要提高信息的反饋效率，通過公司內部的信息網絡以及外部的各項信息傳播的媒介，來提高信息獲取的質量與數量，為財務風險管理創造有利的環境與條件，并及時、準確的處理大量復雜的數據，從中挖出包含的深層含義。如對市場價格數據、信息狀況數據、資產負債的流動數據等等進行分析，有利于量化出相應的風險指標，從而來提高對財務風險的識別能力，完善財務風險管理。
五、結束語
通過上文的分析可知，財務風險是企業經營管理中極易面臨的一項風險。對于鐵路投資公司來說，要提高財務風險的防范能力，就需要深入分析財務風險發生的原因，并從這些原因入手，來樹立風險管理意識；從組織結構、內部控制以及公司的信息系統入手，來完善風險管理體系。
作者:趙斌 單位:云南省鐵路投資有限公司
參考文獻：
[1]芮春霞.淺析投資集團公司財務風險控制與防范措施[J].現代經濟信息,2016(4).
我國保險投資的歷史沿革
建國初期，我國保險企業的資金按規定只能存入銀行，所得利息全部上繳國家財政，無任何保險投資可言。經過20年的停辦以后，我國保險業隨著改革開放而獲得新生。中國人民保險公司1980年開始恢復辦理國內保險業務，并積極發展國外保險業務。
1984年11月，國務院批轉的中國人民保險公司《關于加快發展我國保險事業的告》中指出：“總、分公司收入的保險費扣除賠款、賠償預備金、費用開支和納稅金后，余下的可以自己運用”。1985年3月國務院頒布的《保險企業治理暫行條例》又從法規的角度明確了保險企業可以自主運用保險資金。這不僅是我國保險體制改革的一次重大突破，也是增強我國保險業活力的一項戰略性措施，對加快我國保險業發展產生了深遠的影響。我國保險企業投資大體可以分為以下幾個階段。
1、初步發展階段：1984年至1988年底
中國人民保險公司在取得投資權后，從1984年下半年開始，總公司在北京、江蘇等地嘗試性地開展投資業務，部分省、自治區、直轄市以及計劃單列城市分公司也相繼開展保險投資業務。
在這一階段，中國人民銀行對保險企業的投資活動實行嚴格治理，一是對資金運用規模實行計劃控制，例如1986年人行對人保下達2億元投資額度。二是對資金運用的方式與方向作了嚴格規定。1986年人保的資金運用被限定為投資地方自籌的固定資產項目。1987年批準試辦流動資金貸款業務和購買金融債券。這一階段的經營效益不大理想，資產運用率和投資收益水平都比較低。以1986年為例，中國人民保險公司國內業務匯總的資產運用率只有9.23，投資收益率僅為0.83。
2、調整整頓階段：1988年底至1990年底
由于面臨治理整頓的經濟環境和緊縮信貸規模的局面，加之保險業本身經營效益不佳，我國保險投資業務于1988年底進入調整整頓階段。其內容和措施有：總結前幾年資金運用工作的經驗和教訓，嚴格執行信貸計劃，嚴厲利率政策，把資金轉投到流動資金貸款方面，堅持“十不貸”和注重“重點傾斜”并采取了擔保和銀行承兌匯票抵押等手段，努力提高資金運用的安全性與收益性。在這一階段，中國人民保險公司的資金運用工作除辦理流動資金貸款業務外，大部分工作放在對原有投資貸款項目的清理的催收上。資金運用的范圍被限定為流動資金貸款、企業技術改造貸款、購買金融債券和銀行同業拆借。
3、進一步發展階段：1991年至1995年
經過兩年多的調整整頓，加之宏觀經濟形勢的好轉，保險投資業務于1991年開始進行新的發展階段。在這一階段，保險投資在保險界得到了普遍認同和重視。兩家新成立的全國性保險公司——中國平安保險公司、中國太平洋保險公司先后加入了保險資金運用的行列。保險投資規模不斷擴大，1992年底。人保、平保、太保三家保險公司的資金運用余額達109.46億元。保險投資的范圍有所拓寬，證券投資得到較大發展，保險投資收益得到提高?！綨extPage】
4、規范發展階段：1995年至今
隨著1995年《保險法》的出臺和實施，各保險公司遵照《保險法》調整業務，以符合《保險法》的要求?！侗ｋU法》的實施，為我國保險投資業務的規范與健康發展奠定的基礎。
我國保險公司保險投資現狀
1、決策機制薄弱
目前許多保險公司尚未建立一套規范有效的決策機制，人保財險公司直到2003年下半年才成立了專門的保險投資公司。決策的盲目性、被動性、隨意性十分突出，在僅能投資債券的時期，這類決策機制不會體現任何危機，對于資產規模迅速壯大的保險公司來說，更是掩蓋了其決策的弊端：決策機制落后，決策反饋機制尚未建立，在保險公司進入基金市場后會充分暴露出來。
2、保險投資渠道狹窄
1998年以前，保險公司的資金運用渠道限于：銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規定的其他資金運用形式。2000年3月1日起實行的《保險公司治理規定》，保險公司的資金運用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、買賣中國保監會指定的中心企業債券和國務院規定的其他資金運用形式。而西方國家保險公司資金運用的法定渠道則較廣泛。如美國、日本就規定保險公司可進行政府債券、公司債券、股票、抵押貸款、不動產、保單放貸等業務。
3、保險資金利用率低
保險資金的利用率，在國外基本上達到90，而在我國還不到50。有限的保險資金主要用于銀行存款。據統計，1998年人保、平保和太保三大保險公司保險資金的40—60局限于現金和銀行存款，保險資金基本上無“運用”可言。截止到1999年底，中國人民保險公司的資金運用率還不到20。為了保證保險資金的安全，保險公司將大量資金存于銀行，由銀行進行專業的資金運用，而保險公司只能獲得固定的較低的存款利息，銀行存款的利息已經遠遠不能使保險資金保值、增值了，保險公司必須開拓出投資新領域來保證其資金的收益性、安全性。
4、保險投資缺乏相應人才
保險投資涉及到存款、國債、證券等多個領域，因此保險投資人才必須對國家經濟發展有遠見，對各行業發展有底數，才能有膽略，有靈活性，善于捕捉商機，在資本市場上獲得豐厚的回。而我國保險公司由于歷史原因，現有員工基本上由干部、金融機構及政府部門調入和正規大學畢業生三部分組成，且前兩部分約占公司員工的70，年齡大都在40周歲以上。這樣的人力資源結構，呈現出明顯的弊端，即知識結構老化，缺乏創造力。保險公司要想從保險投資中獲益，就必須引進相應人才，同時注重公司內部年輕人才的培養。
5、保險公司治理水平落后，影響保險投資收益
由于我國長期實行計劃經濟體制，治理體制落后，投資缺乏科學決策，許多公司在科學決策、內部約束機制方面比較薄弱。由此出現了許多領導項目貸款、人情貸款等。這些項目貸款很多無法收回投資本息，甚至成為呆賬、壞賬。治理水平的落后，影響了投資收益。
中國的保險公司要生存，保險事業要發展，客觀上要求保險資金實現有效運用，但是這并不是說中國馬上就完全放開對保險資金運用的限制，還有一些地方需要去完善，還有一些制度需要制定，這是一個漸進的過程。
2、建立我國保險投資體制的構想
保險投資客觀上需要建立有效投資體制
所謂保險投資體制是指保險投資活動運行機制和治理制度的總稱。保險投資機制建立的目的在于提高保險投資的收益，降低投資風險。【NextPage】
保險公司的承保業務與投資業務是現代保險業的兩個重要特征，其中保險投資業務已經成為現代保險公司生存和發展的重要手段。一方面，保險投資業務的發展，將擴大保險公司的盈利，增加保險公司償付能力和經營和穩定性。同時，保險公司收入的增加，將使保險公司有能力降低保險費率，減輕被保險人的負擔，提高保險公司的競爭能力。我國保險業假如沒有投資收益作為基礎，加入WTO后，在承保業務上很難與國外保險公司進行價格競爭。另一方面，保險投資業務的發展和獲利可以彌補業務上虧損，維持保險公司的生存和發展。如1987年英國兩大保險公司保險業務虧損分別為0.64億英鎊和1.08億英鎊，而投資利潤為2.04億英鎊和2.49英鎊，盈虧相抵后，還有不小的綜合盈利。從近期國際保險業的發展特點來看，保險公司的主要收益已經從傳統的承保收益逐步轉移為投資收益，如美國產險業務自1978年以來連續21年出現承保虧損，主要收益來自于投資收益。
由于保險經營是一種負債經營，因而保險資金的運用除了考慮投資的收益外，還必須保證投資的安全性。因此，市場的開放，投資工具的增加和投資規模的不斷擴大，客觀上需要保險公司進一步加強投資機制的建設，提高化解風險的能力，保證保險資金實現安全性和投資收益的協調。
保險業應盡快建立、健全保險企業的制度和規范
建立和完善中國保險投資體制是一個系統工程。只有保險公司建立了現代企業制度，加強經營治理，才可能為高水平、高效益的保險投資提供根本制度保證。如何加強經營治理，我個人認為可以包括以下內容：
第
一、加大公司運作的透明度和社會輿論的監督作用，運用法律武器，嚴懲那些損害股東權益的行為，有效地維護股東的權益。
第
二、建立和完善對經理層的約束和激勵機制，徹底改變舊的用人機制，讓市場和競爭來決定經理的選拔，使經理的酬與公司的業績直接掛鉤。
第
三、加強治理創新，按照現代企業制度的要求，摒棄舊的、傳統的治理模式及其相應的治理方工和方法，創建新的治理模式及其相應的方式和方法。
進一步拓寬資金運用渠道
保險資金運用是保險公司穩健經營的基礎，是關系到保險公司經營狀況的重要因素。
由于我國保險業起步較晚，加之其它種種原因，目前我國保險資金運用存在的問題是證券投資基金規模太小；保險公司無法控制入市資金的風險；在目前封閉式基金占據主流的情況下，保險公司只能被動的分紅，其變現很難實現；保險資金的運用渠道過窄；保險資金中短期嚴重。
針對這些問題，必須進一步拓寬保險資金的運用渠道，加快資金入市步伐，使我國保險業能夠持續快速發展。
1、保險資金入市
保險資金入市可以增強保險公司的盈利能力，假如運用得當，還可有效解決保險公司所面臨的“利差損”問題。在《保險法》規定的范圍內進行投資，僅每年的利差損就有3至6個百分點，這為保險公司的長期發展埋下了巨大隱患。在銀行存款的利率為2.25，國債的買賣收益最多不過6-7，在同業拆借市場上，因資金量有限，所以收益率微乎其微。而在2000年保險公司投資證券基金的平均收益達12。因此，保險資金入市，從長遠來看，對保險公司增加盈利能力、解決“利差損”具有重要的意義。
保險資金入市可以有效改善保險公司資產結構。假如答應保險資金按嚴格的比例進入證券市場，可以在一定程度上緩解資金閑置的壓力。因為保險資金進入證券市場是進行股權的交易，在證券市場機制作用下，根據保險資金運用原則，保險公司必然將資金投入到效益好、有成長性的企業中去，這樣客觀上就使保險資產得到了相應的改善?！綨extPage】
從長期來看，保險資金入市對于啟動保險消費將起到一定的促進作用。保險資金入市無疑使國家找到一種對資金更有效的配置方法，從而使部分社會資金與證券市場之間形成紐帶。在這個紐帶的連接過程中，不但可以改變整個社會資金的結構，還可以使經濟發展得到更大的保障，以便使國家、企業、個人以及保險公司更好的發展。
保險資金入市，可以增強我國保險公司的國際競爭力。隨著我國加入WTO，保險業面臨著更大的沖擊，承受著更大的壓力。保險公司除了用提高服務質量來爭取保單，擴大客戶群外，其所得到的保費收入如何獲取最大的安全收益是關鍵問題。在發達國家，保險資金的投資渠道較我國暢通的多，除了存入銀行和購買國債外，還可涉足證券市場甚至房地產業。所以，保險資金入市，可以增強我國保險公司與國外保險公司的競爭實力，更好地奠定加入WTO后的經濟基礎。
保險資金入市可有效緩解證券市場中資金供給與需求之間的矛盾，有助于穩定證券市場。隨著保險業的不斷發展，可入市的保險資金的規模將越來越大，必將會改善證券市場的資金結構，它對證券市場的長期發展所起的作用也會越來越明顯。
2、保險資金進入短期拆借市場。
盡管保險公司都有較高的信譽，但上前還不能以信用方式進入短期拆借市場，而須有抵押。假如能直接以信用方式進入短期拆借市場，可以為保險公司提高資金運用效率提供方便。
3、擴大可投資的企業債券范圍。
目前保險資金只可購買鐵路債券、電力債券和三峽債券，應擴大到其他的企業債券。盡管企業債券質地有好有壞，或者說存在風險，但應相信保險公司有一定的鑒別能力。
4、進行資產委托治理。本文出自新晨
資產委托就是保險公司以合同的形式把資金委托給專業的資產治理公司進行運作。它的最大好處是保險公司省心省力，不必事事躬親，同時由專業公司進行操作，也可確保較高回。
培育專門資金運用人才
我國加入WTO將使保險業面臨更加嚴重的考驗，保險公司如何作好預備，采取措施，搞好投資收益，上面已經從體制和機制創新、拓寬資金運用渠道等多方面進行了探討，但要確保這些對策措施具有現實的針對性、決策的參考性和實施的可操作性，關鍵在人，關鍵取決于目前保險公司干部職工隊伍的素質。因此，首先要改變干部隊伍年齡老化問題，采取買斷工齡、提前內退等方式，分流一批年齡老化的人員，以保證隊伍的生氣與活力；其次，要從治理入手，通過秘訣革，建設與國際接軌的一流現代化商業保險公司的高效精簡的機關治理體制，盡快與國際經濟接軌；再次，要注重人才的引進和使用，以及后備干部和后備人才的儲備。目前，當務之急是要圍繞加快效率的長遠目標，建立結構合理高素質的干部隊伍；以及培養選拔一批優秀的中青年干部，建立數量充足、結構合理的后備干部隊伍，構建既有長期培養對象，又有近期可以上崗的人才儲備庫。
參考文獻：
一般而言，企業的風險投資是需要等到企業發展到上市階段，通過IPO將風險投資撤出投資，以期獲得更大的資本增值，但是目前我國風險投資退出機制不是非常的完善。我國風險投資起源于上個世紀80年代，相對于其他西方發達國家而言，比較落后，缺乏完善多層次的資本市場體系，也缺少政府部門的法律法規支持體系，更加缺少完善的市場機制作用體系，最后導致風險投資難以成功。從西方發達國家的經驗來看，上市公司IPO是風險投資退出的最佳方式和時間，但是這需要完善有序的市場秩序支持以及健全的法律法規保護，而我國股權分置改革來的很晚，因此IPO過程當中風險投資退出的方式受到了阻礙。吳超鵬（2012）研究也發現我國風險投資在公司上市之后退出的比例不高，從2000年之后一直到2010年之間，在公司上市三年后退出的風險投資僅僅35%，五年之后退出的也不過44%。通過這樣的分析來看，我們國家的風險投資退出機制還需要進一步的改進和提高。
二、風險投資
對于我國上市公司融資行為影響分析總體來說，上市公司一般的融資行為會存在一些信息不對稱以及委托的問題，但是風險投資可以有效解決這些問題，本文探討的風險投資對于上市公司融資行為的影響可以視為是投資與被投資、監督和被監督關系。需要從上市公司自身的角度出發去探討分析風險投資對于上市公司融資行為的具體影響。
(一)對于上市公司內部機制有利影響
風險投資可以成為上市公司的十大股東之一，可以通過其有效的監督管理引導上市公司形成優秀的公司治理團隊，只有擁有一個優秀的團隊才可以促進企業創造源源不斷的現金流，從而通過內部的監督管控，提升上市公司融資能力，影響上市公司的融資行為。優秀的風險投資家可以通過自身寬闊的視野，卓越的思想對公司進行監督，對于公司績效有絕對正面的影響，同時也可以幫助公司制定戰略管理政策，對于公司治理具有重要的引導作用。
(二)對于上市公司內部機制的不利影響
一般而言，西方發達國家公司IPO之后，風險投資就會退出，但是我國風險投資的長期存在，并且風險投資家會成為上市公司董事身份，這樣可能會形成一種“尾大不掉”的現象，他們會通過自身的影響力干擾公司的政策，甚至也會出現惡性的競爭奪權現象，因為私人利益做出有損公司的非效率投資融資活動。
(三)對于上市公司外部機制有利影響
企業與外部環境的溝通交流過程中，往往存在信息不對稱的問題，風險投資可以有效地加強信息傳遞能力，增加企業的外部融資能力。第一，風險投資可以給企業帶來良好的聲譽，這是衡量企業質量的一個標準，這樣良好的聲譽可以幫助公司吸引融資和投資對象，給外部傳遞更加可靠的信息。因此，風險投資家可以在一定程度上面降低信息交流溝通的成本，減少因為信息不對稱引起的道德風險問題以及逆向選擇問題。
(四)對于上市公司外部機制的不利影響
上市公司外部治理受到很多因素的干擾，比如說國家的稅收政策和貨幣政策：第一，我國稅收政策的制定主要是我國中央政府部門根據當前社會經濟的具體發展內在要求而確定出來的制度體系，并且會以此作為根據，作為指導各級地方政府稅收收取的基本方針準則，來開展稅收收取工作。另外有關中央與地方的稅收收入分配關系、國家與企業的分配關系等眾多的分配關系基本是沒有理順的關系?？偠灾?，在這種稅收政策下，我國的上市公司要想得到發展，就必須避免稅收政策帶來的各種影響。目前的風險投資可能會受到這樣的政策干擾，從而對于公司發展產生不利的影響。第二就是國家貨幣政策。對于我國的上市公司來說，自身競爭力十分缺乏，而且公司的資本結構不合理，一旦中央政府采取“從緊”的貨幣政策的時候，可能會導致出動的基礎十分脆弱，很容易受到政府宏觀政策調控的影響。“從緊”的貨幣政策會使得人民幣升值的壓力，從而導致公司出口商品的價格會有所提高；上市公司的資金壓力會進一步地加大，公司的信貸成本也會在一定程度上快速提高。這些外部因素對上市公司的長遠健康發展來說，都不是有利條件。而這些都是風險投資難以規避的。總體而言，風險投資可以有效地解決上市公司內部治理以及信息不對稱的問題，但是與此同時也可能會帶來與之相關的新的問題。對于風險投資該如何把握和利用需要我國上市公司在融資行為當中有良好的掌控。同時也需要不斷地完善我國宏觀資本市場，建立健全相關的法律法規制度體系，確保足夠的后盾支撐上市公司的健康發展。
三、結束語
關鍵詞:地產公司項目;投資風險管理;問題;建議
一、地產公司項目投資風險分析
(一)投資開發時期的風險
首先，在投資開發決策時期投資項目區域、投資實際和物業的選擇均存在風險。其中開發區域風險主要與區域的地理位置、區域經濟水平發展情況及區域政策、政治環境等有關，尤其是政策的變化會對地產項目的價值產生深遠影響。因此必須充分考慮投資開發區域的經濟、政治、人口、收入水平、消費者消費需求和消費心理等情況，把握最佳開發時機。同時投資開發時期要重視物業類型的選擇，因為物業公司的選擇關系到今后業主享受的服務質量高低。現代社會人們非常關注生活品質，所以物業公司的選擇會影響后期項目的銷售，因此需要慎重選擇，規避風險。其次，土地獲取風險是投資開發期的另一個重要風險。開發土地的過程中涉及土地開發使用權限和土地性質風險，一旦土地性質不適合開發或者土地規劃與國家規劃不相符就會造成土地開發使用的延期，增加土地開發成本。同時，土地開發可能涉及土地征收問題，很容易遭遇搬遷“釘子戶”提高征地價格，也有可能引發其他法律問題，影響征地工作進行，甚至影響后期項目售賣。再次，地產開發需要的資金量較大，一般企業都需要進行前期資金籌集。但是不合理的籌資方式容易引發法律、投資糾紛，增加項目投資風險。最后，投資項目的選擇風險。這一風險與投資時機風險類似，因為地產公司項目投資建設時間較長，建設完以后可能面臨市場供求風險，因此必須根據市場情況做好研究，合理規避這一風險。(二)建設時期的風險首先，要有合理的建設規劃。若項目規劃設計不合理，存在總體規劃欠佳、缺乏安全性能等問題，不能滿足投資商的要求，輕則需要重新設計，耽誤施工工期。而如果設計建筑房屋戶型、環境設置不符合客戶需求，則有可能提升房屋建造的風險，降低客戶對項目的購買意愿，造成投資風險。其次，建設過程涉及人、設備、物料等眾多因素，且施工過程也會受到天氣等環境因素影響，在施工過程中很有可能因為這些因素造成停工，進而延誤施工工期，不僅造成施工過程投資的增大，而且可能因為竣工延期錯過最佳銷售時機，增加投資風險。最后，項目質量是房屋建設的第一要務。一旦監管不到位，造成地產項目質量不合格，就會造成投資失敗。(三)銷售時期的風險首先，銷售時機帶來的風險。房屋預售可以幫助開放商籌資，盡早回籠資金，但是卻可能失去建設過程中市場價格上升引發的價格利益;即時銷售則也容易受到市場價格的波動影響，所以必須選擇合適的銷售時機;滯后銷售則是人們常說的“捂盤”，這個過程是等待時機的過程，因為市場價格上升極點值和達到時間是不確定的，等待的過程可能導致企業出現資金周轉問題，也很容易在等待過程中錯失時機，因此這種銷售方式承擔的風險很大。其次，銷售合同風險。地產項目的銷售額度較大，一旦遭遇不正當行為，會給售買雙方造成極大影響，所以地產項目投資要承擔很大的銷售合同風險。
二、地產公司項目投資風險管理建議
首先，要成立專門的小組，通過小組研討辨識、調查問卷及借鑒經驗等形式，對項目投資過程中所有可能涉及的風險進行全面、正確的辨識，辨識完以后對所有風險進行公布和二次審核，保證風險辨識的全面性。其次，提前采取有效的措施來避免風險的發生，例如可以提前做問卷調查，調查潛在顧客對項目建設戶型的需求，根據需求設計戶型，降低設計風險;儲存物料避免運輸不及時造成斷料，影響施工進度，降低建設風險;根據市場形勢和周邊城市房價趨勢等對房產價格走勢進行分析，充分把握了解市場供求關系，同時可以對三種銷售方式進行評估，得出相應的風險值，設計合適的比例將三種銷售方式相結合，降低總體銷售風險。最后，加強對投資項目整個過程的監督管理，便于及時發現問題和解決問題，及時消除可能的風險。如對所有的材料、設備供應商資格進行檢驗，并對到貨產品質量進行檢驗，保證質量合格。對參與建設人員進行安全、專業技能考試，保證人員素質，避免施工安全問題發生。
關鍵詞：河南省;投資擔保公司;市場風險
中圖分類號：F832.39 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）23-0153-02
一、河南省投資擔保業的發展概況
（一）河南省投資擔保業的發展規模
河南省民營經濟取得快速發展，中小民營企業對資金的渴求推進了河南省投資擔保行業的迅速發展。投資擔保市場廣闊的發展空間，再加上政府的大力支持和政策的優惠，各類投資擔保機構迅速發展起來。2012年7月河南省政府對投資擔保行業進行了嚴格整頓，通過整頓，整個投資擔保行業的經營狀況得到了明顯的改觀，違法經營現象大幅度減少，競爭秩序得到了規范。根據河南省工業和信息化廳（簡稱“省工信廳”）的統計數據，2014年上半年，河南省融資性擔保公司累計新增擔保額630.57億元，累計為13 123家中小微企業貸款596.52億元;共有273家從事銀行貸款擔保業務的公司通過2013年度行業年審。
（二）河南省投資擔保公司出現的問題
河南省投資擔保公司經營出現的問題主要包括以下幾方面。
1.虛假出資，抽逃資金
投資擔保公司作為資金供求的中介，所需投入的資本金較少，大部分投資擔保公司只是租用一間辦公室，招聘一些業務員介紹資金需求者與投資者洽談，一旦完成合同簽訂，投資擔保公司即可獲得高額的中介費用，投入少、收益高。在河南省，雖然投資擔保公司數量多，但是手續齊全合法合規經營的卻非常少，在成立之初許多擔保公司根本就沒有或只有很少的資本金，大部分公司空手套白狼，通過關系找家代辦公司，在很短的時間內，就可以得到一個營業執照。還有一些通過合法的方式獲得營業執照的公司，也可以產生資金外逃的行為。許多擔保公司的經營都存在巨大的隱患。在現實中，很多融資擔保公司虛報注冊資本，公司成立之后，將注冊資本撤出，形成許多空殼的擔保公司，擔保行業發展埋下風險的種子。例如，河南圣沃投資擔保公司倒閉事件發生后，經過警方的調查才發現注冊資本5 000萬元是虛假出資，王雨母親和女兒套取了近億元資金。
2.高息放貸，違規操作
根據最高人民法院《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》的有關規定，“民間借貸的利率可以適度高于商業銀行的貸款利率，但最高不得超過商業銀行同類貸款利率水平的四倍”，如果投資擔保利率超出這個規定的范圍將不會受到法律的保護。但是在現在河南省擔保行業的市場競爭中，許多投資擔保公司為了拉攏投資者，往往都是以高息為誘餌，吸引大量的投資者，在這種惡性競爭下，就出現了不合規的較高利率水平。很多民間借貸年利率水平在20%―30%，甚至更高者折合月息為2―2.5分。這些現象，在鄭州、洛陽、南陽等地區層出不窮。而在圣沃公司出事前，為了吸引投資者，月息甚至達到9分，很多不知情的投資者被高額收益率所吸引，卻不知道這已遠遠超出了銀行同類貸款利率的四倍，不明白高收益、高風險的道理，甚至有些投資者像親戚朋友借錢，將錢投資給擔保公司。
3.超額擔保
在高利的誘惑下，很多擔保公司都存在著超額擔保的問題，擔保金額遠超出凈資產可以承保的范圍。超額擔保存在著很大的風險，一旦出現問題，對擔保企業的財務狀況有重大影響，尤其對擔保超過凈資產的企業來說，可能出現“多米諾骨牌效應”。因此，一旦出現問題，風險系數將會增大，危害的范圍更廣。
4.關聯交易
某些大企業為了融資，自己投資擔保公司，通過投資擔保公司籌集的資金滿足公司內部的需要，甚至有的將錢投資于股市和樓市以獲得巨額利潤。例如，河南省海奧通新能源科技有限公司自己旗下成立了一家投資擔保公司，這家投資擔保公司為投資者擔保的資金其實是投資給海奧公司，這是明顯的關聯交易。近年來，河南省曝多家投資擔保公司破產案例中，不乏理財公司、擔保公司之間項目關聯交叉的情況，由一個問題引發“鏈式反應”導致更多問題暴露的出來并不少見。
二、投資擔保公司的風險分析
擔保行業可能存在的風險，既與社會環境、金融環境有關系，也與企業自身內部管理有關。下面我們從外部風險和內部風險兩個方面分析投資擔保公司所面臨的各種風險。
（一）外部風險分析
外部風險主要包括政策風險、監管風險和信用風險。
1.政策風險
政策風險是因為政府的宏觀調控政策（如財政政策、貨幣政策、產業政策等）發生調整，而對市場造成的風險。政府在不同時期可以根據宏觀經濟的變化而調整政策，這必然會影響到企業的經濟利益，從而產生政策風險。
2.監管風險
投資擔保行業作為金融行業的一種，應該像商業銀行一樣，有自己的政府監管機構，還應該有行業的自律機構。在河南省，目前的工業和信息化廳是河南省擔保行業的政府監管機構，投資擔保公司在性質上屬于金融機構，而工業和信息化廳本身不屬于金融機構的監管機構，因此，監督不夠合理和專業化，應該有專門的金融監管機構進行監管。
另外，投資擔保行業在河南省沒有擔保行業協會，缺乏行業自律，這個不利于河南省擔保行業的發展，形成了監管的缺失。
3.信用風險
中小企業融資難的一個主要問題是中小企業整體的信用較低。個人和企業普遍存在著信缺乏信用的問題，由于中小企業、投資者和擔保公司之間均存在著不同程度的信息不對稱，所以很容易導致信用風險。
在目前的社會條件下，擔保公司很難通過直接的方式獲得借款人的真實信用信息，投資擔保公司往往都是通過從業經驗來分析判斷借款人的信用情況，這種主觀的判斷很容易造成判斷失誤，進而面臨著因借款人信用缺失而要自己代償本金和利息的風險。
（二）內部風險分析
內部風險是投資擔保公司內部自身問題引起的風險，主要有注冊資本風險、內部控制制度不完善和從業人員素質風險。
1.注冊資本風險
注冊資本規模較低的投資擔保公司，在一個大的賠償事件發生時，容易出現倒閉的情況。有的擔保公司注冊資金2 000萬元，卻擔保10億元的項目，一旦這個項目發生風險，發生違約，擔保公司就有倒閉的危險。
2.內部控制制度不健全
投資擔保公司的內部控制制度同樣必不可缺，這是一個企業有沒有健全的制度的一個標準，投資擔保公司應該提供真實可靠的信息，保證資金用途的合法性、安全性和營利性。在全面考慮是否應該進行擔保業務時，在業務流程中應嚴格按照公司的規章制度的規定去操作。但在現實中，一些投資擔保公司缺乏內部業務流程規范，在業務操作過程中存在極大的隨機性;很多時候，投資擔保公司因為缺乏信息，對被擔保的企業沒有進行嚴格審查，甚至出現靠人情擔保的情況，這必然存在較高的風險隱患。
3.從業人員素質風險
投資擔保行業是一個對專業要求非常高的行業，投資擔保行業對專業人才質量要求甚至高于銀行員工的質量要求。只有金融、財務、法律、審計等各種綜合知識的實踐者才能成為合格的從業人員。由于擔保行業是一個新興行業，投資擔保行業在河南省的發展歷史較短，但是發展迅速，所以在短時間內很難產生優秀的專業人才。許多投資擔保公司員工沒有相應的專業背景，一些公司的銷售部門經理沒有較長的工作經驗和社會資源，更缺乏全面的財務知識、法律、管理知識，缺乏風險識別和風險控制能力。而河南省民間擔保行業缺乏專業人才，必將會增加河南省民間擔保公司的風險。
三、投資擔保公司防范風險的措施
投資擔保業的健康發展關系到中小企業的發展，也有助于整個金融行業的健康發展。針對投資擔保公司存在的內外部風險，投資擔保公司應從以下幾方面進行改進。
（一）順應宏觀經濟政策，拓展投資擔保業務
我國正處于城鎮化和工業化快速發展階段，大力推進科技創新，加快工業化發展，實現經濟的可持續發展，由傳統制造業向新興、成長、節能環保、“互聯網+”行業轉變是我國改革的一個方向。目前，符合國家產業發展方向，政府大力扶持的行業主要有機器人、航空航天裝備、新能源汽車、新材料、生物醫藥等領域，這些行業具備高增長、高利潤，代表著中國的未來，在成長階段也必然需要大量資金。投資擔保公司應該將業務轉向這些新興產業上面來，盡量回避不符合產業發展方向，產能過剩的行業。
（二）合理靈活地運用反擔保措施
反擔保是指作為債務人的擔保方，要求債務人提供擔保。也就是說，債務人反過來為擔保人提供的擔保叫反擔保。在債務到期時，如果出現債務人未履行債務，由擔保人承擔還債責任后，擔保人就成為債務人的債權人，擔保人對其有清償的債務，有向債務人追償的權利。為了保證追償權的實現，擔保人可以要求債務人為其提供擔保。
投資擔保公司可以將對方的房地產作為反擔保的抵押物，還要盡可能地將企業的成套設備或者生產線作為反擔保抵押物，除此之外，企業也可以將公司的股票用作抵押，如果中小企業不能按時償還資金，投資擔保公司可以優先處理或者拍賣這些抵押物。
（三）建立投資擔保風險預警系統
投資擔保公司應該利用數據庫建立一套客戶的風險預警系統，為投資擔保公司提供全面信息，用來評價和判斷中小企業的信用問題，滿足對企業的風險進行評估的需求。有效的風險預警系統可以在事前將投資風險降到最小化。風險預警系統的風險評價應采取定量與定性相結合、動態與靜態相結合。不僅要考慮中小企業過去的信用記錄，對于之后發生的信息也要及時記錄在案。企業的預警值可以以上年的經營業績為依據，但也要及時更新財務數據，同時對不同的企業信用級別進行嚴格評級。
（四）提高從業人員專業化水平
投資擔保行業之所以會出現各種各樣的風險，與從業人員的業務素質和風險控制的意識不強有一定的關系，因此，不斷強化從業人員的業務素養和風險控制能力，使他們不斷掌握投資擔保業務的最新理念、最新發展態勢，提升防范風險的能力;不斷通過同業交流、案例分析等形式，增強他們的從業經驗，提高他們的風險意識，并不斷提高他們的法律意識和思想道德水平。
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文獻標識碼：A
文章編號：1672.3198（2013）03.0108.02
近年來，地方投融資平臺公司（以下簡稱平臺公司）因其發展速度的迅猛、負債金額的巨大以及其潛在的風險等因素，常常被置于輿論的風口浪尖，對地方投融資平臺公司的研究熱情更是空前高漲，但是缺乏對平臺公司出路的探討，本文嘗試結合地方平臺公司的風險及成因、風險控制等方面探索平臺公司的最終出路。
1平臺公司概述
對平臺公司的定義已有很多研究，各有不同，但有幾個基本要素，一是地方政府及其部門或機構主導設立的公司；二是依托政府資源使其達到相應融資標準，進行融資；三是承擔政府市政基礎設施、交通建設等項目以及特殊項目和產業；四是擁有獨立企業法人資格的經濟實體。
2004年，平臺公司逐步發展起來，2008年政府出臺的4萬億經濟刺激計劃以及國家的政策鼓勵，其數量和融資規模飛速發展，尤其是2009年，呈爆發性增長，據初步統計，截至2009年底，全國范圍平臺公司的數量至少達到8220個，其中近5000個是在金融危機爆發及積極財政政策方向擬定后成立。截止2010年末，商業銀行中平臺公司貸款達7.66萬億，大部分為銀行貸款，規模大，利率低，還款周期長，平臺公司的風險已被列為銀行信貸的首要風險。
2平臺公司造成的主要風險及成因
本文主要分析政府信用風險和銀行信貸風險。
超額負債與無力還款導致政府信用風險。目前平臺公司的總體負債水平都相當高，負債率普遍超過80%甚至更高。1994年分稅制改革出現了財權層層上收、事權層層下放的傾向，財力與事權的不匹配，造成大量資金缺口和債務負擔，地方政府在不能減少公共支出的又不能公開舉債的情況下，只得繞過限制通過平臺公司大規模舉債。雖然平臺公司解決了地方政府的燃眉之急，但一些平臺公司資本金不足，或資本金不實甚至存在抽逃資本金的現象，無力償還貸款。就具體項目而言，一般都是具有顯著的社會效益，短期內無明顯的經濟效益，靠項目收益還款短期內顯然是不現實的。平臺公司及其項目在無力償還貸款的情況下，地方政府成為最終還款主體。地方政府在財政實力無法增強的情況下，平臺公司的數量和融資規模還在繼續膨脹，地方政府債務負擔越發加重，形成惡性循環。當銀行債務得不到及時償還，就會打破平臺公司的正常運轉，危機政府信用和形象。
信用透支造成銀行信貸風險。平臺公司的貸款從最初的國家開發銀行擴展到各家商業銀行，從地方政府求銀行的“貸方市場”轉變為銀行求地方政府的“借方市場”。因國開行是政策性銀行，有比較穩定的資金來源，貸款與項目基本匹配，風險較低；商業銀行的貸款出于自身盈利考慮，短存長貸，或者地方平臺短借長投，貸款與項目錯配，風險增加。商業銀行愿意給平臺公司貸款的重要原因之一就是政府擔?；蚱脚_公司的政府背景，即利用了政府信用。大多數銀行出于政府與業績的雙重考慮，作信貸風險評判時更多的是留于形式，銀行獨立的風險識別能力和控制能力失效，致使重復抵押、虛擬抵押的幾率增大。地方政府則往往通過多個平臺公司，從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債。銀行對地方政府和平臺公司的過度信任與地方政府和平臺公司過度依賴銀行相互依存，造成銀行系統性金融風險過度積累。
3地方投融資平臺的風險控制及出路
3.1風險控制
3.1.1 必須遵從企業的獨立性
獨立性是企業的基本屬性之一，是指企業必須能夠獨立核算、自負盈虧、自主經營，是獨立的法人實體和市場競爭主體。企業是經濟組織，它的主要任務是組織經濟活動，并擁有必要的經營管理自主權，作為平臺公司，獨立性關鍵是要政企分開，融資時，財政不擔保，平臺公司之間不擔保。
地方財政不得為地方投融資平臺公司作擔保，在我國的《擔保法》中已有相關規定，財政部、發改委、央行、銀監會聯合發文《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》也有明確規定。從這一點上看，財政擔保本身與法律及國家相關規定是有沖突的。
財政不擔保，地方財政不再為平臺公司兜底，平臺公司脫離地方政府的蔭庇，既避免了地方政府的債務及信用危機，又保持了平臺公司的獨立性。
平臺公司之間不擔保。企業間相互擔?，F象本身比較普遍，但是平臺公司有其特殊性，其出資主體基本上都是地方政府或者與地方政府有千絲萬縷的聯系，平臺公司之間的擔保實質上仍然是地方財政擔保，一旦某一家平臺公司財務狀況出現問題，將會產生連鎖反應，殃及這個地區的其他平臺公司，甚至地方政府將有可能面臨系統性風險。平臺公司之間不擔保，同樣是避免地方財政兜底，實質上仍然是政企分開。
3.1.2 必須保持財務指標的健康性
財務指標是判斷一個企業是否正常的重要依據之一，作為企業，有責任和義務保持企業財務狀況的健康，只有這樣，才能保持正常運轉。作為平臺公司，在進行項目融資時，必須保持投入產出平衡，資產負債平衡和現金流平衡。
投入產出平衡。平臺公司在接受具體任務時，要堅持經濟規律、價值規律和市場原則，投入和產出要匹配。
資產負債平衡。資產與負債要維持在合適的比例，既要充分發揮資產的融資功能，也不能負債過多，負重前行，比如某市平臺公司要求資產負債率控制在65%以內。
現金流平衡。平臺公司的資金調度要做好統籌安排，保證資金需求和供給的平衡，任何項目不能出現資金鏈斷裂情況。
3.2轉型升級是平臺公司的最終出路
眾所周知，平臺公司大多數依賴于政府資源，尤其是土地資源來獲取現金，然而，當前形勢下，市場經濟體系不斷發展和完善，政府支配的資源尤其是土地資源日益減少，平臺公司要想持續發展不被淘汰，必須轉型升級，突出主業，規范運作，參與市場競爭，最終必須回歸到做企業的軌道上來。
（1）突出主業。過去，平臺公司基本按照政府的意圖承擔特定項目，一切以完成政府指定任務為目標，缺乏既定的主業方面和戰略目標。平臺公司要從這種狀態擺脫出來，就要根據自身特色突出主業，做強主業，做專主業，以主業為目標走出一條可持續發展的道路，建立全新的經營模式和管控模式，增強自身造血功能，形成全新的市場競爭能力。