時(shí)間：2023-07-25 16:50:45
導(dǎo)語(yǔ)：在民間融資方式的撰寫(xiě)旅程中，學(xué)習(xí)并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內(nèi)容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領(lǐng)您探索更多的創(chuàng)作可能。
關(guān)鍵詞:金融市場(chǎng); 民間融資; 模式選擇
中圖分類號(hào):F832.39 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):100-4392（2008）08-0065-02
一、民間融資的最新發(fā)展和主要形式
(一)呂梁民間融資的最新發(fā)展
截止2008年3月底，呂梁市民間融資規(guī)模達(dá)到147億元，相當(dāng)于轄區(qū)金融機(jī)構(gòu)貸款余額的63%。調(diào)查表明，當(dāng)前民間融資具有下列特點(diǎn):一是涉及范圍廣。呂梁各縣市城鎮(zhèn)、農(nóng)村普遍存在;二是參與主體多，涉及城鄉(xiāng)居民個(gè)人，機(jī)關(guān)干部、企事業(yè)單位等社會(huì)各個(gè)階層;三是資金來(lái)源廣。有城鄉(xiāng)居民積蓄、企事業(yè)單位富余資金，機(jī)關(guān)團(tuán)體公款、銀行信貸資金等;四是利率“市場(chǎng)化”。融資利率由資金供需雙方商定，且隨銀行貸款利率、企業(yè)景氣度、城鄉(xiāng)地域差異等諸多因素影響，在月利率15‰―25‰上下波動(dòng)，最高可達(dá)50‰。五是投資分散，大額民間融資較少，單筆融資額主要在100萬(wàn)元以下。六是期限偏短，新增民間融資大部分在三個(gè)月至九個(gè)月之間，以三個(gè)月居多，一年期以上的很少。六是手段創(chuàng)新快，除傳統(tǒng)融資形式外，還出現(xiàn)了典當(dāng)、標(biāo)會(huì)、基金會(huì)等借貸形式。
(二)呂梁民間融資的主要形式
1.傳統(tǒng)民間借貸。這種民間借貸行為在呂梁轄區(qū)各縣市普遍存在，是呂梁民間融資的主要形式。它的營(yíng)運(yùn)方式主要有:一是自然人借貸，由借貸雙方(包括個(gè)人與個(gè)人、個(gè)人與企業(yè)、企業(yè)與個(gè)業(yè))協(xié)議簽訂借款合同。這種交易方式，雙方相互熟識(shí)了解，直接簽訂借款合同，明確借款金額、期限、利率及資金收回、違約責(zé)任等內(nèi)容。其特點(diǎn)是以雙方的信譽(yù)為基礎(chǔ)，借貸資金額度小、投入快、風(fēng)險(xiǎn)低;二是中介人介紹。融資中介人多為一定地域范圍內(nèi)的知名人士，有一定家族勢(shì)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力，憑借自身的政治或經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)從事民間融資中介活動(dòng)。交易過(guò)程遵循資金供給方――借貸中介人――資金需求方這一“鏈條”，所用資金在按協(xié)定利率支付利息的同時(shí)，還要按5‰或10‰的比例支付中介費(fèi)用。
2.企業(yè)內(nèi)部集資。企業(yè)內(nèi)部集資是企業(yè)通過(guò)向內(nèi)部職工借款籌集資金的一種方式。這種籌資方式主要發(fā)生在少數(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)內(nèi)部，其籌資目的有二，一是單純?yōu)榱嘶I集生產(chǎn)建設(shè)資金，二是在籌集建設(shè)資金的同時(shí)，通過(guò)支付較高利息變相給職工發(fā)“福利”，并成為穩(wěn)定職工隊(duì)伍和業(yè)務(wù)技術(shù)人員的一種手段。據(jù)調(diào)查，截止2008年3月底，企業(yè)內(nèi)部集資性融資額近26億元?熏占到呂梁市民間融資總額的17%。其中比較突出的柳林縣10億企業(yè)民間融資中，80%屬于內(nèi)部集資，外部人員參與融資需要用本企業(yè)職工的名義，或通過(guò)本企業(yè)職工引薦。外部人員入資或不被接受，或壓低利率。
3.民間票據(jù)買賣。近年來(lái)，呂梁中小企業(yè)收到的銀行承兌匯票很多，但商業(yè)銀行貼現(xiàn)條件審查嚴(yán)格、授信規(guī)模較小，并且必須遠(yuǎn)離當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行到上級(jí)行指定的票據(jù)中心辦理，貼現(xiàn)成本高、時(shí)間長(zhǎng)、額度小，這直接導(dǎo)致銀行承兌匯票民間買賣市場(chǎng)的升溫，出現(xiàn)了炒“銀票(銀行承兌匯票)”的現(xiàn)象。據(jù)調(diào)查，在呂梁市經(jīng)濟(jì)比較活躍的縣市普遍存在銀票炒買、炒賣活動(dòng)。銀票的炒賣商利用低進(jìn)高出炒買炒賣銀票獲取利潤(rùn)(轉(zhuǎn)讓貼息)。目前民間銀票市場(chǎng)發(fā)展的以下特點(diǎn):一是規(guī)模擴(kuò)大。2007年僅呂梁汾陽(yáng)市的“炒票”規(guī)模達(dá)5億元。二是組織嚴(yán)密。從聯(lián)系票源、籌集炒票資金到賣出承兌匯票、辦理貼現(xiàn)手續(xù)都有專人負(fù)責(zé)。三是融資主體廣泛。參與人員包括銀行信用社職工、稅務(wù)干部、公務(wù)員、私營(yíng)企業(yè)主、個(gè)體經(jīng)營(yíng)者、自由職業(yè)人員等。四是票源多樣。除四大國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行開(kāi)出的承兌匯票外，還有城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社開(kāi)出的票據(jù)。
4.以典當(dāng)為招牌的“類銀行”融資。典當(dāng)是指當(dāng)戶將動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。從2002年開(kāi)始，呂梁轄區(qū)內(nèi)各縣市先后成立了多家典當(dāng)行業(yè)，戶均注冊(cè)資金在100萬(wàn)元以上。由于這些典當(dāng)業(yè)大部分由實(shí)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)或企業(yè)家做后盾，且橫跨商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，典當(dāng)資金90%以上投向生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，成為部分中小企業(yè)方便、迅捷融資的“綠色通道”。
5.兼容扶貧與盈利雙重性質(zhì)的基金會(huì)。1993年9月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾先生先后在呂梁臨縣湍水頭鎮(zhèn)龍水頭村、湍水頭村和小寨上設(shè)立了三個(gè)基金會(huì)。三個(gè)基金會(huì)以村為單位相互獨(dú)立，各自負(fù)責(zé)所在村的小額信貸。基金會(huì)一般發(fā)放小額貸款，每筆在幾百元至五千元之間，期限在六個(gè)月至一年。基金貸款主要為信用貸款，不需要財(cái)產(chǎn)抵押和他人擔(dān)保貸款，由此深受農(nóng)戶特別是貧困農(nóng)戶歡迎。基金會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)控制手段主要包括:一是貸款對(duì)象以家庭為單位，家庭成員聯(lián)合簽字;二是貸款和借款人的信用、品德掛鉤。三是開(kāi)展信用戶評(píng)定活動(dòng)，對(duì)信用戶優(yōu)先貸款，對(duì)未按期還款戶張榜公示。四是定期不定期公開(kāi)扶貧基金會(huì)運(yùn)作情況。五是建立賠償制度，實(shí)行責(zé)任均擔(dān)。借款戶因故無(wú)力償還時(shí)，借款戶要寫(xiě)出申請(qǐng)，由管理人員審查，湍水頭鎮(zhèn)鎮(zhèn)長(zhǎng)審核，茅于軾先生批準(zhǔn)，方可免去借款本利的50%，其余50%由管理小組按比例賠付。
6.初露頭角的民間標(biāo)會(huì)。標(biāo)會(huì)，也稱“合會(huì)”，意為“輪轉(zhuǎn)儲(chǔ)蓄與信貸協(xié)會(huì)”。它是協(xié)會(huì)內(nèi)部成員的一種共同儲(chǔ)蓄活動(dòng)，也是成員之間一種輪番提供信貸的活動(dòng)。近年來(lái)，呂梁孝義、柳林等縣市出現(xiàn)了標(biāo)會(huì)形式的民間融資活動(dòng)。它多由3至5個(gè)中小企業(yè)主、個(gè)體工商戶組成一個(gè)小團(tuán)體，參與人員經(jīng)過(guò)協(xié)議，各出資5萬(wàn)元或10萬(wàn)元形成滾動(dòng)基金，出資人按約定期限輪流使用，且不需要支付利息。這一融資形式，主要適用于經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、生產(chǎn)規(guī)模基本相同的中小企業(yè)及個(gè)體工商戶，在集中采購(gòu)原材料、儲(chǔ)備商品等特定情況下使用。
二、研究民間融資發(fā)展模式的必要性
民間融資對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可。隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的不斷發(fā)展，探討建立合法、有效的民間融資運(yùn)行模式很有必要。
（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的需要
當(dāng)前民間融資已經(jīng)成為推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。深入研究客觀存在的民間融資行為，構(gòu)建民間融資合法的運(yùn)行模式，有助于暢通社會(huì)金融資源分配渠道，提高資金利用效率?熏更好地支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
（二）宏觀調(diào)控政策傳導(dǎo)的需要
由于缺少合法的、可以公開(kāi)的運(yùn)行形式，民間融資長(zhǎng)期處于隱蔽性、自由的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，這已經(jīng)對(duì)國(guó)家宏觀政策傳導(dǎo)落實(shí)形成了嚴(yán)重對(duì)沖效應(yīng)。因此，根據(jù)各地實(shí)際構(gòu)建公開(kāi)、合法、有序的民間融資組織形式，有助于建立有效的民間融資管理制度，便于國(guó)家建立全面的社會(huì)資金流量統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)和社會(huì)信貸監(jiān)測(cè)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，從而為國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控提供全面的金融信息支持。
（三）社會(huì)穩(wěn)定和金融安全的需要
民間融資地下隱蔽發(fā)展現(xiàn)狀，加大了各級(jí)政府、金融監(jiān)管部門(mén)的管理難度。尤其在非法金融機(jī)構(gòu)、非法金融業(yè)務(wù)、非法集資和高利貸行為的界定上，很難區(qū)分“法”與“非法”問(wèn)題，由此形成管理真空，加大融資雙方的融資風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)姑耖g融資成為黑惡勢(shì)力孿生體，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)穩(wěn)定構(gòu)成影響。
（四）經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化發(fā)展的需要
經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化已經(jīng)成為不可抗拒的歷史潮流，隨著我國(guó)金融對(duì)外全面開(kāi)放，提高金融國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力顯得尤為突出，中國(guó)金融要想（下轉(zhuǎn)第69頁(yè)）（上接第66頁(yè)）在世界競(jìng)爭(zhēng)中取得比較利益，就必須為國(guó)內(nèi)民間資本發(fā)展提供一個(gè)合法有效的運(yùn)行模式，推進(jìn)金融市場(chǎng)的多元化。
三、對(duì)民間融資運(yùn)行模式選擇的設(shè)想
（一）成立社區(qū)銀行或金融互助組織
在城市社區(qū)或農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)，設(shè)立社區(qū)銀行或金融互助組織。其功能是幫助當(dāng)?shù)鼐用袢谕ㄙY金。設(shè)立采取居民入股、控制規(guī)模、鎖定業(yè)務(wù)、自主經(jīng)營(yíng)、服務(wù)社區(qū)的原則。吸收存款利率可以按一定比例高于國(guó)家法定存款利率;發(fā)放貸款可以按一定比例在國(guó)家法定貸款利率上浮動(dòng)。實(shí)現(xiàn)居民儲(chǔ)蓄資金的高收益和資金需求的低成本。
（二）設(shè)立小額信貸機(jī)構(gòu)或融資公司
以“山西平遙小額貸款公司”為示范，在各縣市普設(shè)個(gè)人或法人投資的小額信貸機(jī)構(gòu)或基金。其功能是利用自有資金服務(wù)中小企業(yè)和個(gè)人的融資需求，并獲取收益。具體設(shè)想是由政府核準(zhǔn)，嚴(yán)格劃定經(jīng)營(yíng)范圍，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展對(duì)居民或企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。資金由信貸機(jī)構(gòu)或基金自籌，也可以定向、限額籌集;貸款自主發(fā)放，利率市場(chǎng)調(diào)節(jié)。
（三）逐步規(guī)范農(nóng)村基金會(huì)，擴(kuò)大幅射效應(yīng)
臨縣湍水頭扶貧基金會(huì)的實(shí)踐，為貧困地區(qū)探索出一條既能解決農(nóng)民迫切的資金需求，又不至于加重農(nóng)民利息負(fù)擔(dān)的成功路子，因此要逐步規(guī)范，大力推廣。
（四）建立社會(huì)資金融通中介機(jī)構(gòu)
建立由政府部門(mén)管理的社會(huì)資金融通機(jī)構(gòu)。其功能是為企業(yè)間資金資源配置搭建交易平臺(tái)，并獲取一定收益。具體設(shè)想是政府創(chuàng)辦，兼?zhèn)錉烤€與公證職能，商定資金價(jià)格，使用期限等，并根據(jù)交易額向供需雙方收取一定比例的費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)良性聯(lián)動(dòng)和共同發(fā)展。
（五）改革地方性商業(yè)銀行或農(nóng)村信用社股金吸納機(jī)制
擴(kuò)大商業(yè)銀行或農(nóng)村信用社吸納社會(huì)資金投資股比例，將民間資本引進(jìn)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。具體設(shè)想是在地方性商業(yè)銀行或農(nóng)村信用社股本結(jié)構(gòu)中，嚴(yán)格控制法人股本金比例，在保證法人51%股權(quán)的前提下，準(zhǔn)許股本自由流入，實(shí)現(xiàn)民間融資由直接投資到間接投資的轉(zhuǎn)化，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān) 鍵 詞:中小企業(yè);融資方式;行業(yè)類型;發(fā)展階段
中圖分類號(hào):F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1006-3544(2012)03-0039-02
企業(yè)融資主要包括內(nèi)源融資、 權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠?jī)?nèi)部積累進(jìn)行的融資,具有自主性、有限性、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn),可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。 權(quán)益性融資指融資完成后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資,如股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股、發(fā)行股票等,它具有融資期限長(zhǎng)、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)低、資金使用自由度高、資金到位率低等特點(diǎn)。 債務(wù)性融資指融資完成后增加了企業(yè)負(fù)債的融資,如普通貸款、發(fā)行債券、民間借貸等,它具有融資期限短、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)大、資金使用自由度低、資金到位率高等特點(diǎn)。企業(yè)融資涉及到諸多問(wèn)題,如融資的時(shí)機(jī)、融資的數(shù)量、融資的方式等,其中,融資方式的選擇是重要一環(huán)。在融資實(shí)踐中,選擇合理的融資方式,對(duì)提高融資的成功率和企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。
一、中小企業(yè)如何選擇融資方式
中小企業(yè)有很多融資方式可供選擇,而每種融資方式給企業(yè)帶來(lái)的影響也是不同的。企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)充分考慮到企業(yè)所處的行業(yè)類型和不同的發(fā)展階段對(duì)融資的需求。
(一)根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式
1. 高新科技中小企業(yè)。(1) 高新科技中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。高新科技中小企業(yè)主要包括在計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、通信、生物科技、新能源與高效節(jié)能技術(shù)、光電子與光機(jī)電一體化等16大類領(lǐng)域進(jìn)行生產(chǎn)或提供服務(wù)的中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)一般具有以下特點(diǎn):風(fēng)險(xiǎn)高、收益高、資金需求具有長(zhǎng)期性、所需資金多、外部收益大。正是以上特點(diǎn)決定了高新科技中小企業(yè)融資的特殊性。由于風(fēng)險(xiǎn)大,它很難像其他中小企業(yè)以普通融資方式籌集到資金。如銀行貸款,這類貸款注重安全性, 一般回避高風(fēng)險(xiǎn),且需要資產(chǎn)抵押擔(dān)保。所以,從理論上來(lái)講, 普通貸款并不是高新科技中小企業(yè)適合的融資方式。而通過(guò)發(fā)行股票的權(quán)益性融資,一般要求企業(yè)有幾年的盈利記錄, 而大多數(shù)高新科技中小企業(yè)并不滿足。 因而高新科技中小企業(yè)不適合傳統(tǒng)型的融資方式。(2) 高新科技中小企業(yè)適合創(chuàng)新性的融資方式。從表面上看,高新科技中小企業(yè)的融資方式受到許多限制, 但實(shí)際情況并不然。盡管采用傳統(tǒng)融資方式很難,但并非所有的融資方式都不可行,最重要的一點(diǎn)是,高新科技中小企業(yè)與傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)相比有一個(gè)很關(guān)鍵的優(yōu)勢(shì)——“概念優(yōu)勢(shì)”。 所謂概念優(yōu)勢(shì),是指高新科技中小企業(yè)所占有的“高新科技”這個(gè)概念順應(yīng)了社會(huì)發(fā)展,容易受到具有冒險(xiǎn)精神的風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資基金青睞,甚至高新科技領(lǐng)域巨大的盈利前景也會(huì)吸引一些其他投資者。而且由于“高新科技”對(duì)于一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要性, 國(guó)家也會(huì)對(duì)這類企業(yè)給予充分的政策、法律,甚至是直接的資金支持。所以這類中小企業(yè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資、買殼上市、融資租賃等創(chuàng)新型的融資方式。
2.傳統(tǒng)中小企業(yè)。(1)傳統(tǒng)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。傳統(tǒng)中小企業(yè)主要是指在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、餐飲業(yè)、建筑業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、商業(yè)和其他傳統(tǒng)型非科技行業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)和提供服務(wù)的中小企業(yè)。與高新科技中小企業(yè)相比,傳統(tǒng)中小企業(yè)具有如下特點(diǎn):低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定、享受較少的政策優(yōu)惠。基于以上特點(diǎn),傳統(tǒng)中小企業(yè)缺乏足夠高的盈利前景, 很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資,而且在資本市場(chǎng)上融資也較難。(2) 傳統(tǒng)中小企業(yè)適合傳統(tǒng)的融資方式。傳統(tǒng)中小企業(yè)有其自身優(yōu)勢(shì),由于其資產(chǎn)中有形資產(chǎn)占主體,市場(chǎng)成熟,產(chǎn)品需求穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,所以比較容易獲得親友的借款,以及利用銀行貸款、商業(yè)信用等傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行融資。
(二)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式
中小企業(yè)發(fā)展周期可分為四個(gè)階段:種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段。不同的發(fā)展階段對(duì)資金的需求有不同的特點(diǎn),所以籌集資金的方式也應(yīng)不同。
1. 種子階段——內(nèi)源融資為主。在這一階段,中小企業(yè)主要從事研究開(kāi)發(fā)工作,活動(dòng)比較單一,組織結(jié)構(gòu)十分松散。由于僅有產(chǎn)品構(gòu)想,未見(jiàn)正式產(chǎn)品,所以很難確定產(chǎn)品在商業(yè)上、技術(shù)上的可行性,企業(yè)前景的不確定性較高。就整個(gè)財(cái)務(wù)情況看,企業(yè)處于虧損期。此時(shí)企業(yè)尚無(wú)正式銷售渠道,沒(méi)有銷售收入,只有支出。企業(yè)處于“種子階段”的失敗率很高,大部分“種子”都被淘汰掉了。該階段,由于企業(yè)技術(shù)不成熟、產(chǎn)品無(wú)市場(chǎng)、生產(chǎn)無(wú)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)無(wú)經(jīng)驗(yàn),因而風(fēng)險(xiǎn)很高,敢于投資的機(jī)構(gòu)和個(gè)人非常少, 企業(yè)取得風(fēng)險(xiǎn)投資的可能性很小。又由于這時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)不明確,生產(chǎn)也未正式開(kāi)始,企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)少之又少, 想要取得普通貸款也并非易事。因此,處于種子期的中小企業(yè)應(yīng)首選內(nèi)部權(quán)益融資,主要是自有資金,其余是民間借貸,此外企業(yè)還可以尋求政府創(chuàng)業(yè)基金的幫助。
2. 創(chuàng)業(yè)階段——權(quán)益融資為主,債務(wù)融資為輔。中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段就意味著已經(jīng)掌握了新產(chǎn)品較為完善的生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)方案,接下來(lái)就是將研究成果向商品化轉(zhuǎn)變的階段。 這一階段的資金主要用于形成生產(chǎn)能力和開(kāi)拓市場(chǎng)。由于要建設(shè)廠房、購(gòu)買設(shè)備、后續(xù)研發(fā)、對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展做出戰(zhàn)略性規(guī)劃,這一系列活動(dòng)的開(kāi)展需要大量的資金(大約是種子期所需資金的10倍以上)。 處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè),其內(nèi)部已形成一定的資金積累,融資條件相對(duì)較好,這時(shí),融資方式應(yīng)以權(quán)益融資為主,債務(wù)融資為輔,重點(diǎn)是吸引投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人,如創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)投資公司投資、擔(dān)保下的普通貸款等。
3. 成長(zhǎng)階段——銀行信貸為主。闖過(guò)創(chuàng)業(yè)期后,中小企業(yè)在生產(chǎn)、銷售方面基本上有了成功的把握,組織機(jī)構(gòu)已經(jīng)有了一定的規(guī)模,新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和制造方法已定型,也具備了批量生產(chǎn)的能力,企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已大大降低。但企業(yè)在成長(zhǎng)期仍要不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,擴(kuò)大生產(chǎn)能力,牢固樹(shù)立企業(yè)品牌形象,確立在業(yè)界的主導(dǎo)地位。因此,企業(yè)在這一階段也需要大量的資金投入。成長(zhǎng)期的中小企業(yè)已有了較為穩(wěn)定的顧客和供應(yīng)商以及較好的信用記錄,影響企業(yè)發(fā)展的各種不確定因素也大為減少,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大大降低,吸引商業(yè)銀行的信貸資金和利用信用融資成為成長(zhǎng)期中小企業(yè)融資方式的最佳選擇。另外,在創(chuàng)業(yè)階段投入資金的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供追加投資也是一個(gè)選擇,但由于此時(shí)中小企業(yè)極具發(fā)展?jié)摿?為了避免稀釋股權(quán),一般不宜采用股權(quán)融資。 4. 成熟階段——資本市場(chǎng)大規(guī)模融資。進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定、組織機(jī)構(gòu)完善、管理經(jīng)驗(yàn)豐富、產(chǎn)品銷售量和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng),但行業(yè)整體的銷售增長(zhǎng)率和利潤(rùn)率會(huì)逐步下滑。企業(yè)獲利的關(guān)鍵因素可能就是對(duì)大規(guī)模生產(chǎn)進(jìn)行有效的成本控制,改革組織模式,增強(qiáng)或重建管理制度,開(kāi)拓新的品牌,以適應(yīng)市場(chǎng)創(chuàng)新的要求,所以企業(yè)仍需要大批資金投入。處于成熟期的中小企業(yè)應(yīng)主要考慮在資本市場(chǎng)上進(jìn)行股票、債券等形式的大規(guī)模融資,適度的債務(wù)融資可以降低企業(yè)綜合資本成本,而有條件做強(qiáng)做大的中小企業(yè)應(yīng)主要考慮實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。
綜上所述,企業(yè)所處的不同發(fā)展階段,具有不同的融資需求,而不同的融資方式所發(fā)揮的作用也不盡相同,中小企業(yè)應(yīng)充分了解各階段資金需求的特點(diǎn)和權(quán)衡各融資方式的利弊,選擇最優(yōu)的融資方式。
二、改善中小企業(yè)融資難的措施
1. 進(jìn)一步完善和規(guī)范民間借貸。 銀行貸款手續(xù)復(fù)雜,所需時(shí)間較長(zhǎng),不能及時(shí)滿足中小企業(yè)的資金需求。大部分中小企業(yè)的資信程度不夠,而且沒(méi)有足夠的資產(chǎn)作為抵押,因此很難進(jìn)行擔(dān)保融資。在這種情況下,民間借貸就成為中小企業(yè)一種有效的融資方式。因此,政府及相關(guān)部門(mén)應(yīng)正視民間借貸在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用,重視這一有效的融資方式,將其納入法制的軌道。
2. 中小企業(yè)融資方式要?jiǎng)?chuàng)新。中小企業(yè)涉及的行業(yè)類型十分廣泛,經(jīng)營(yíng)模式也千差萬(wàn)別,當(dāng)前傳統(tǒng)的融資方式已不能滿足中小企業(yè)的融資需求, 應(yīng)當(dāng)尋求更多的融資方式。中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新是與扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策目標(biāo)相一致的。如:股權(quán)融資,發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)應(yīng)考慮在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市;項(xiàng)目融資,應(yīng)以獨(dú)到的市場(chǎng)眼光,研究開(kāi)發(fā)出與高新技術(shù)緊密結(jié)合的項(xiàng)目,來(lái)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資和國(guó)家扶持基金;債務(wù)融資,如知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資、應(yīng)收賬款融資、存貨融資等。
3. 中小企業(yè)要提高融資能力。大多數(shù)中小企業(yè)的主要融資方式還是銀行貸款,但是中小企業(yè)資信程度不高是銀行惜貸的主要原因。企業(yè)只有不斷提高自身經(jīng)營(yíng)能力,才能及時(shí)償還貸款,取得銀行的信任,建立良好的信用記錄。而現(xiàn)在一些中小企業(yè)在需要資金時(shí)才找銀行,平時(shí)也不和銀行打交道,做交易時(shí)直接使用現(xiàn)金,與銀行一直都沒(méi)有業(yè)務(wù)往來(lái)。此外一些中小企業(yè)不能如實(shí)納稅,缺乏建立良好信用記錄的意識(shí)。
4. 商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。商業(yè)銀行在我國(guó)金融體系中的主導(dǎo)地位,決定了中小企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)商業(yè)銀行的支持,因此,商業(yè)銀行要把支持中小企業(yè)作為信貸工作的重點(diǎn),制定有針對(duì)性的貸款政策和辦法,增加貸款種類和貸款抵押物種類。雖然國(guó)家相關(guān)部門(mén)出臺(tái)了扶持中小企業(yè)貸款的諸多政策,但只有銀行積極全面開(kāi)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù),才是破解中小企業(yè)貸款難的根本之道。
綜上所述,當(dāng)企業(yè)需要資金解決中小企業(yè)生存發(fā)展問(wèn)題時(shí),融資是一條有效途徑。而融資方式的選擇是融資成功的關(guān)鍵之一。首先,中小企業(yè)只有根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型和自身的發(fā)展階段選擇適合的融資方式,才能成功融資,幫助企業(yè)正常有序經(jīng)營(yíng)和發(fā)展壯大。其次,中小企業(yè)應(yīng)該通過(guò)創(chuàng)新自身的融資方式和提高自身的信用能力, 增強(qiáng)信用意識(shí),改善融資方式。最后,商業(yè)銀行和社會(huì)要支持中小企業(yè)融資,以使中小企業(yè)健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]胡竹枝. 中國(guó)中小企業(yè)融資[M]. 北京:中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社,2006:73-83.
[2]高正平. 中小企業(yè)融資實(shí)務(wù)[M]. 北京:中國(guó)金融出版社,2005:144-150.
[3]程劍鳴,孫曉嶺. 中小企業(yè)融資[M]. 北京:清華大學(xué)出版社,2006:34.
[4]張維德. 中小企業(yè)融資完全手冊(cè)[M]. 北京:中國(guó)友誼出版社,2003:417-430.
[5]楊宜,梁紅. 中小企業(yè)不同發(fā)展階段融資方式比較與選擇[J]. 財(cái)會(huì)通訊,2009(5):19-20.
[6]謝小娜. 論我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題[J]. 現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2009(12):155-156.
關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資方式 調(diào)查
一、小微企業(yè)的主要融資方式及比較
（一）主要融資方式
內(nèi)源性融資、外源性融資是小微企業(yè)融資的兩種主要方式。根據(jù)我們對(duì)嘉興市100家小微企業(yè)的調(diào)查顯示，內(nèi)源融資占比26.44%，外源融資中通過(guò)銀行貸款的占比65.14%，其他形式融資（信托、股權(quán)融資等）僅占7.22%。由此可見(jiàn)，與內(nèi)源性融資相比，外源性融資是目前嘉興市小微企業(yè)傾向性更強(qiáng)、效率更高的融資方式。
（二）融資方式比較
通過(guò)調(diào)查，我們將以上4種融資方式進(jìn)行了比較（見(jiàn)下頁(yè)表1）。
二、小微企業(yè)創(chuàng)新融資方式
（一）“網(wǎng)貸通”融資模式
“網(wǎng)貸通”的應(yīng)用極大地提升了融資業(yè)務(wù)的自和便利性，有效增強(qiáng)了客戶融資業(yè)務(wù)的靈活性，降低了小微企業(yè)的融資成本。嘉興市工行桐鄉(xiāng)支行借力“網(wǎng)貸通”的優(yōu)勢(shì)，為當(dāng)?shù)乇姸嘈∥⑵髽I(yè)提供更加貼身的金融服務(wù)，推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
（二）“擔(dān)保+保險(xiǎn)”融資模式
該模式的運(yùn)用有效降低了擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，提升了擔(dān)保能力，擴(kuò)大擔(dān)保數(shù)量，從而降低小微企業(yè)融資的難度。嘉興銀行在南湖區(qū)金融辦的支持下，通過(guò)與擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司的多方合作，成功推出了小額貸款保證保險(xiǎn)試點(diǎn)業(yè)務(wù)，為解決小微企業(yè)融資擔(dān)保難問(wèn)題提供了一劑良方。
（三）“政采貸”模式
該模式簡(jiǎn)化了融資審批流程，降低了融資成本。嘉興銀行對(duì)“政采貸”業(yè)務(wù)方案進(jìn)行了優(yōu)化，提供捆綁融資，對(duì)誠(chéng)信指數(shù)高和社會(huì)信用好的供應(yīng)商，可以將政府采購(gòu)合同與供應(yīng)商其他供貨合同等結(jié)合，實(shí)行捆綁融資。
（四）“專項(xiàng)信用貸款”模式
該模式無(wú)需提供抵押品或第三方擔(dān)保，以借款人的信用程度作為還款保證，無(wú)疑避開(kāi)了小微企業(yè)貸款時(shí)的“短板”。截至2014年末，嘉興市財(cái)政共安排專項(xiàng)資金5.6億元，加上銀行1∶0.5的配套資金，小企業(yè)專項(xiàng)信用貸款規(guī)模已放大到8.4億元。
三、小微企業(yè)融資方式創(chuàng)新影響因素
（一）研究框架
本文擬從政府導(dǎo)向、金融產(chǎn)業(yè)環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新這三方面構(gòu)建一級(jí)因子，最終影響小微企業(yè)融資方式的創(chuàng)新（如圖1）。
（二）研究假設(shè)
1.政府導(dǎo)向性。政府導(dǎo)向性包含政府對(duì)小微企業(yè)的重點(diǎn)支持、服務(wù)指導(dǎo)、法律體系的出臺(tái)與完善等因素。政府引導(dǎo)是有效的外在推力。針對(duì)政府的導(dǎo)向提出以下假設(shè)：
H1：政府的導(dǎo)向?qū)π∥⑵髽I(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新具有積極影響。
H2：政府的導(dǎo)向?qū)鹑诋a(chǎn)業(yè)的環(huán)境具有積極影響。
H3：政府的導(dǎo)向?qū)π∥⑵髽I(yè)融資方式的創(chuàng)新具有積極影響。
2.企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新性。企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新性包含企業(yè)自我發(fā)展意識(shí)、現(xiàn)代金融意識(shí)、合作共贏意識(shí)等，是不可或缺的內(nèi)生要素。針對(duì)企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新提出以下假設(shè)：
H4：企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新對(duì)小微企業(yè)融資方式的創(chuàng)新具有積極影響。
3.金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境性。金融產(chǎn)業(yè)環(huán)境性包含經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度、信用擔(dān)保體系、金融體系等，是最為主要的潛在因素。針對(duì)金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境提出以下假說(shuō)：
H5：金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境對(duì)政府的導(dǎo)向具有積極影響。
H6：金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境對(duì)小微企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新具有積極影響。
H7：金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境對(duì)小微企業(yè)融資方式的創(chuàng)新具有積極影響。
（三）研究方法
1.問(wèn)卷設(shè)計(jì)。以可觀測(cè)變量的正確性、合理性為原則，在上述假設(shè)的基礎(chǔ)上，采用結(jié)構(gòu)式問(wèn)卷，主體包括4個(gè)變量，12個(gè)母觀測(cè)項(xiàng)，問(wèn)卷中的每個(gè)題目均采用Likert五點(diǎn)尺度測(cè)量方法，即1分表示“完全不同意”，2分表示“基本不同意”，3分表示“一般”，4分表示“基本同意”，5分表示“完全同意”。各潛變量的觀測(cè)變量如表2所示。
2.信度和效度分析。本文選擇嘉興賽諾機(jī)械、格蕾特電器等企業(yè)為調(diào)查對(duì)象，采取一對(duì)一問(wèn)卷調(diào)研的形式，共獲得有效問(wèn)卷100份，采用SPSS 19.0軟件對(duì)問(wèn)卷數(shù)據(jù)進(jìn)行信度和效度分析，以Cronbach’α系數(shù)來(lái)檢驗(yàn)各變量的信度。計(jì)算結(jié)果表明12個(gè)Cronbach’α系數(shù)為0.844，說(shuō)明調(diào)查數(shù)據(jù)具有較好的信度。對(duì)問(wèn)卷中每個(gè)潛變量的信度分別進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示，各變量的Cronbach’α系數(shù)都在0.784以上，均超過(guò)了可接受值0.7，表明本文所使用的數(shù)據(jù)具有較好的信度。
在效度方面，本文采用探索性因子分析方法來(lái)驗(yàn)證，通過(guò)應(yīng)用巴特利特球體檢驗(yàn)，觀測(cè)KMO值，確認(rèn)數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析。計(jì)算結(jié)果表明，樣本分布的巴特利特球體檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上顯著，KMO檢驗(yàn)結(jié)果為0.743，說(shuō)明本文所用數(shù)據(jù)可以進(jìn)行因子分析。通過(guò)主成分分析法分析因子，施行方差最大正交旋轉(zhuǎn)后得到因子載荷矩陣（見(jiàn)表4）。結(jié)果顯示，所有可觀測(cè)變量在各自歸屬的因子上負(fù)載很高，且交叉負(fù)載程度較低，說(shuō)明本文研究所用數(shù)據(jù)達(dá)到很好的效度。
（四）建模分析
本文通過(guò)結(jié)構(gòu)方程模型（SEM），利用AMOS 17.0建立小微企業(yè)融資方式創(chuàng)新影響因子模型，使用最大似然估計(jì)法進(jìn)行運(yùn)算，參數(shù)的估計(jì)結(jié)果如圖2和表5所示。
從表5可以看出，H1、H2、H3、H4、H5、H6、H7的路徑參數(shù)的CR值都大于1.96，顯著性概率均小于0.05，上述假設(shè)都得到了驗(yàn)證。
從圖2可以看出，政府導(dǎo)向?qū)π∥⑵髽I(yè)融資方式創(chuàng)新的影響最大，其中，服務(wù)指導(dǎo)與其關(guān)系最為緊密。
四、相關(guān)建議
解決小微企業(yè)融資難的問(wèn)題是一項(xiàng)綜合性的社會(huì)工程，政府、銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身都需要積極參與。政府應(yīng)為小微企業(yè)提供良好的政策法律和市場(chǎng)環(huán)境，構(gòu)筑全方位、多層次的市場(chǎng)融資體系和財(cái)稅體系；銀行應(yīng)深化制度改革，完善金融企業(yè)制度，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務(wù)；而小微企業(yè)則應(yīng)努力提升自身素質(zhì)，增強(qiáng)內(nèi)在融資能力，拓展創(chuàng)新性的融資渠道。根據(jù)調(diào)研、建模與分析，筆者現(xiàn)提出以下三方面建議：
（一）政府方面
1.規(guī)范民間借貸市場(chǎng)。嘉興地區(qū)民間借貸市場(chǎng)較發(fā)達(dá)，運(yùn)轉(zhuǎn)效率高；而江浙地區(qū)也是小微企業(yè)的集中地。但近些年來(lái)該地發(fā)生了不少民間借貸糾紛，這些民間借貸糾紛背后，資金鏈錯(cuò)綜復(fù)雜，拆借鏈條不斷延長(zhǎng)，不但抬高了借貸利率，而且開(kāi)始脫離實(shí)質(zhì)，因此民間借貸市場(chǎng)急需規(guī)范。
2.設(shè)置小微企業(yè)融資幫助咨詢機(jī)構(gòu)，為小微企業(yè)融資問(wèn)題提供幫助，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合地方實(shí)際情況，利用優(yōu)勢(shì)，探索出適合當(dāng)?shù)氐娜谫Y方案，引導(dǎo)小微企業(yè)進(jìn)行融資。
3.應(yīng)加大對(duì)小微企業(yè)的減稅力度。小微企業(yè)征稅成本高、稅源薄，執(zhí)法隨意性是難以根治的沉疴舊疾。小微企業(yè)減稅可促進(jìn)就業(yè)，降低社會(huì)管理成本，培養(yǎng)長(zhǎng)期稅源，從而減輕政府負(fù)擔(dān)。
（二）金融機(jī)構(gòu)方面
1.可以成立專門(mén)面向小微企業(yè)發(fā)展的部門(mén)或增設(shè)新型小型金融機(jī)構(gòu)，增加對(duì)小微企業(yè)的信貸供給。
2.金融管理部門(mén)要積極貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的相關(guān)要求，進(jìn)一步細(xì)化支持小微企業(yè)發(fā)展的相關(guān)細(xì)則，包括放寬行業(yè)準(zhǔn)入、下放審批權(quán)限，簡(jiǎn)化貸款流程，提高發(fā)放效率。
（三）小微企業(yè)自身方面
1.加強(qiáng)自身的理財(cái)能力。有效地運(yùn)用已有的資金，提高資金的利用率，加快資金的周轉(zhuǎn)。小微企業(yè)可以設(shè)置相關(guān)的部門(mén)，培養(yǎng)相關(guān)的企業(yè)理財(cái)專業(yè)人員，提升企業(yè)的理財(cái)能力。
2.應(yīng)增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升品牌價(jià)值。小微企業(yè)主要從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品相似性高，技術(shù)含量低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱，盈利能力差。只有增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況才會(huì)得到改善，才會(huì)得到金融機(jī)構(gòu)的青睞，才能改善融資難的狀況。X
關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資偏好；企業(yè)融資
我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量眾多，它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色，十報(bào)告中就指出要重點(diǎn)扶持中小企業(yè)發(fā)展，擴(kuò)大就業(yè)，但是由于中小企業(yè)自身規(guī)模較小，實(shí)力較弱等缺點(diǎn)，其融資仍面臨重重困難。融資難題造成企業(yè)發(fā)展資金不足，阻礙了其進(jìn)一步發(fā)展。
一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及影響因素
1.現(xiàn)狀及問(wèn)題
(1)融資渠道狹窄：受客觀條件及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的的影響，中小企業(yè)缺乏多樣化的融資手段，融資方式較單一，融資渠道狹窄。主要通過(guò)企業(yè)自籌資金和政策性融資的支持，以直接融資和間接融資相結(jié)合的形式。
(2)融資結(jié)構(gòu)不合理：內(nèi)源融資所占比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于外源融資的比例，外源融資的形式較單一，主要通過(guò)銀行貸款的方式，并且貸款結(jié)構(gòu)也不合理，一般銀行只向中小企業(yè)提供短期貸款，中小企業(yè)很難借到長(zhǎng)期貸款。間接融資所占比例偏大。
(3)融資成本較高：由于中小企業(yè)信譽(yù)度較低，它很難從銀行獲得貸款支持，主要通過(guò)抵押和擔(dān)保兩種形式，貸款手續(xù)復(fù)雜。企業(yè)需要支付抵押資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等費(fèi)用。除此之外，由于中小企業(yè)自身的不足，它無(wú)法享受政府和央行給予國(guó)有企業(yè)的利率優(yōu)惠，它們?cè)谌谫Y過(guò)程中還要承受利率上的歧視。
(4)地區(qū)差異明顯：東部地區(qū)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的大環(huán)境下，企業(yè)在融資數(shù)量相對(duì)較多，融資渠道和方式較廣，融資水平較高。西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平較落后，中小企業(yè)在融資數(shù)量、融資渠道和融資水平方面都稍遜與東部地區(qū)。
(5)依賴非正規(guī)的金融渠道：由于中小企業(yè)自身信用度較低，信息不對(duì)稱等原因，中小企業(yè)想要從銀行等正式的金融機(jī)構(gòu)獲得資金較難。企業(yè)對(duì)資金需求的迫切性，使中小企業(yè)不得不通過(guò)其他的渠道籌集資金，從而轉(zhuǎn)向于依賴商業(yè)信用和民間信貸等非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。由于非正規(guī)的金融渠道的準(zhǔn)入條件較低，融資手續(xù)較簡(jiǎn)便，中小企業(yè)大多都偏好于依賴非正規(guī)的金融渠道籌集資金。
2.影響企業(yè)融資的因素
(1)企業(yè)規(guī)模：
這對(duì)企業(yè)融資能力起著決定性作用。規(guī)模越大的公司，經(jīng)營(yíng)管理體制相應(yīng)的較健全，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力越高，融資水平也相對(duì)較高。從貸款資金的安全性方面考慮，對(duì)于規(guī)模越大的公司，國(guó)家貸款政策上給予的優(yōu)惠會(huì)更多。由于中小企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，從根本上決定了其融資能力較弱，難以獲得銀行貸款的支持。
(2)信用能力：
銀行貸款通常會(huì)考慮企業(yè)的信用能力，中小企業(yè)普遍存在誠(chéng)信度較差，信用能力低，還款意識(shí)不強(qiáng)的現(xiàn)象。經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)各種形式的拖欠賬款、逃廢債務(wù)的現(xiàn)象，使得銀行與企業(yè)之間的信用關(guān)系被破壞。從銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的盈利性和貸款資金的安全性方面考慮，銀行貸款對(duì)中小企業(yè)的限制條件較高。
(3)企業(yè)財(cái)務(wù)制度：
這是銀行放貸要考慮的首要因素，中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)管理體制不夠健全，存在財(cái)務(wù)制度不完善的現(xiàn)象。信息不對(duì)稱嚴(yán)重，銀行對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息沒(méi)有明確的把握，貸款資金存在安全隱患，資金回收風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。考慮到貸款資金的安全性，銀行大多不愿意為中小企業(yè)提供貸款。
(4)金融市場(chǎng)：
目前我國(guó)還缺乏專門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的成熟市場(chǎng)環(huán)境。在銀行體制方面，缺乏專門(mén)的政策性銀行來(lái)支持中小企業(yè)的融資。在社會(huì)社會(huì)信用體系方面，沒(méi)有專門(mén)的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。
(5)政府政策：
盡管我國(guó)政府大力扶持中小企業(yè)的發(fā)展，努力為其創(chuàng)造一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。但是由于很多措施沒(méi)有得到具體落實(shí)，受客觀條件的限制，我國(guó)政府尚未建立一個(gè)健全的中小企業(yè)扶持機(jī)制，政府出臺(tái)的相關(guān)法律法規(guī)也不夠完善。想要從根本上解決融資難題，還要不斷加強(qiáng)政府的扶持力度，將相關(guān)措施落到實(shí)處。
二、中小企業(yè)融資偏好的具體分析
1.從內(nèi)源融資與外源融資方面分析
在內(nèi)源融資與外源融資方面，我國(guó)中小企業(yè)更喜歡選擇外源融資方式，與發(fā)達(dá)國(guó)家的偏好截然不同。發(fā)達(dá)國(guó)家的中小企業(yè)，由于自身實(shí)力雄厚，在通過(guò)內(nèi)部方式籌集資金上具有很大優(yōu)勢(shì)，所以更偏好于內(nèi)源融資方式，內(nèi)源融資在其融資結(jié)構(gòu)中占有很大比例。而我國(guó)中小企業(yè)，由于企業(yè)底子較弱，內(nèi)源供給不足，更偏好于從外部籌集資金。從理論上分析，內(nèi)源融資不但可以節(jié)約交易成本，而且可以促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)增值，應(yīng)當(dāng)是中小企業(yè)首選的融資方式。但是由于我國(guó)中小企業(yè)規(guī)模較小、自身實(shí)力較弱，內(nèi)源融資的資本不足。另一方面，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體制不健全，自我積累體制不完善，進(jìn)而影響了企業(yè)內(nèi)源融資的規(guī)模和效益。在利潤(rùn)分配中，中小企業(yè)的利潤(rùn)分配具有明顯的短期傾向，很少考慮利用自身積累進(jìn)行再投資，內(nèi)源性融資的供給不足。
2.從股權(quán)融資與債權(quán)融資方面分析
股權(quán)融資和債權(quán)融資是企業(yè)外源融資的兩種主要形式，在二者的選擇上，我國(guó)中小企業(yè)通常會(huì)優(yōu)先選擇股權(quán)融資方式。形成這一偏好的主要原因有：
(1)由于中小企業(yè)信用度低，向中小企業(yè)提供貸款風(fēng)險(xiǎn)較高，貸款資金的回收率低。銀行從自身利益出發(fā)，大多不愿意向中小企業(yè)提供貸款，中小企業(yè)想要通過(guò)銀行信貸的渠道籌集資金較困難。
(2)由于中小企業(yè)自身實(shí)力不夠雄厚，加上我國(guó)資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件較高，中小企業(yè)很難達(dá)到公開(kāi)發(fā)行公司股票、債券的標(biāo)準(zhǔn)，因此很難參與到債權(quán)融資市場(chǎng)。
(3)由于大多數(shù)中小企業(yè)存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱的現(xiàn)象。企業(yè)與投資者之間信息不透明，通過(guò)債權(quán)方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資，投資收益和回報(bào)存在很大的不確定性，債權(quán)資本的風(fēng)險(xiǎn)大。而以股權(quán)資本的方式進(jìn)入企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的。如果企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r好，收益良好，相應(yīng)的股權(quán)資本價(jià)格也會(huì)上漲，股東就可以獲得更多收益分紅。與債權(quán)融資方式相比，股權(quán)融資方式能有效降低投資的風(fēng)險(xiǎn)性。因此，由于中小企業(yè)自身的不足，以及受客觀經(jīng)濟(jì)條件的約束，即使股權(quán)融資的成本相對(duì)高于債權(quán)融資的成本，中小企業(yè)也會(huì)偏好通過(guò)股權(quán)融資方式進(jìn)行投資。目前，中小企業(yè)主要通充分利用好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)現(xiàn)共贏這兩種手段來(lái)進(jìn)行股權(quán)融資。
3.不同類型企業(yè)的融資偏好
(1)創(chuàng)新型中小企業(yè)：
這一類企業(yè)總體上偏好于股權(quán)融資方式，創(chuàng)新性的中小企業(yè)由于生產(chǎn)技術(shù)不夠成熟，經(jīng)營(yíng)管理體制不夠健全。一般面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)機(jī)制條件下，投資者對(duì)其的投資收益是不確定的，也存在很高的風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)等的，由其高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)決定了它的投資回報(bào)也是相對(duì)較高的。因此，最適合它的融資方式是股權(quán)融資方式，選擇股權(quán)融資方式具有很多優(yōu)勢(shì)。首先，通過(guò)股權(quán)融資可以改善企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，提高其經(jīng)營(yíng)管理水平，有利于提高公司的融資能力。其次，在中小企業(yè)融資困難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，開(kāi)拓股權(quán)融資渠道有利于緩解中小企業(yè)的融資難題，促進(jìn)融資方式的多樣化，有利于優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)融資水平。最后，對(duì)于創(chuàng)新型的中小企業(yè)而言，大多數(shù)企業(yè)不愿對(duì)外公開(kāi)企業(yè)內(nèi)部信息，投資者由于對(duì)企業(yè)沒(méi)有足夠的了解，往往不愿意輕易進(jìn)行投資。信息的不對(duì)稱，是導(dǎo)致中小企業(yè)很難吸引到外部資金的支持關(guān)鍵因素。
(2)生產(chǎn)型的中小企業(yè)：
由于這一類企業(yè)破產(chǎn)率和歇業(yè)率高，信用度較低，在信用擔(dān)保體系不健全的環(huán)境下，難以獲得銀行貸款的支持，也難以進(jìn)入正規(guī)的證券市場(chǎng)融資。在企業(yè)創(chuàng)立初期，通常是通過(guò)內(nèi)源融資的方式進(jìn)行融資。此階段，企業(yè)最普遍的一種融資方式就是融資租賃，通過(guò)出租物件的使用權(quán)與所有權(quán)相分離的形式，把物件出租給需要的人使用，承租人暫時(shí)擁有租賃物件的使用權(quán)，并且按期向出租人支付一定的租金，租賃物件的所有權(quán)沒(méi)有轉(zhuǎn)移。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，企業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，有了一定的經(jīng)營(yíng)效益，銀行開(kāi)始愿意為中小企業(yè)提供貸款，中小企業(yè)開(kāi)始通過(guò)銀行貸款的渠道獲取資金。這一時(shí)期，企業(yè)也開(kāi)始具備發(fā)行股票的條件，此時(shí)中小企業(yè)通常會(huì)選擇股權(quán)融資與信貸融資相結(jié)合的融資模式。主要通過(guò)在市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行股票、債券和向金融機(jī)構(gòu)貸款等方式進(jìn)行融資。
(3)科技型的中小企業(yè)：
在初創(chuàng)階段，這類型的企業(yè)通常會(huì)優(yōu)先選擇內(nèi)源融資方式。處于這一階段的中小企業(yè)，由于企業(yè)剛剛起步，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)還未步入正軌，很難吸引到外部的投資者的投資。因此，這一時(shí)期的企業(yè)可以通過(guò)出售一些使用效率不高的資產(chǎn)來(lái)獲取一定的資金。這一時(shí)期優(yōu)先選擇內(nèi)源融資方式是明智的做法，當(dāng)內(nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)的資金需求時(shí)，企業(yè)才會(huì)考慮外源融資方式。當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，企業(yè)的技術(shù)不斷提高，資產(chǎn)規(guī)模和銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，盈利能力增強(qiáng)。外源融資開(kāi)始成為中小企業(yè)的主要融資方式，企業(yè)的融資模式的重心開(kāi)始由內(nèi)轉(zhuǎn)向外。主要的融資渠道有：從商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，向非金融機(jī)構(gòu)貸款、利用產(chǎn)權(quán)交易方式獲取資金。當(dāng)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入成熟期時(shí)，企業(yè)首選的融資方式是廣泛的運(yùn)用資本運(yùn)作方式進(jìn)行融資，其次是通過(guò)銀行信貸和其他非金融機(jī)構(gòu)的信貸，最后是積極創(chuàng)造條件進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)融資，吸引外部投資。
(4)民營(yíng)型中小企業(yè)：
大多數(shù)中小企業(yè)的資本主要來(lái)自于民間，它們的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資占很大比例，外源融資比例小。民營(yíng)企業(yè)的資本主要來(lái)源于企業(yè)的內(nèi)部積累，內(nèi)源融資是其籌集資金的主要方式。在外源融資方面，主要采取民間融資的形式，偏好于通過(guò)非正規(guī)金融渠道進(jìn)行融資，存在明顯的民間融資偏好。從企業(yè)自身來(lái)看，中小企業(yè)自身信息不透明，財(cái)務(wù)制度不健全，信用度較低，難以從銀行等正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)獲得貸款支持；從外部因素分析，在當(dāng)前的市場(chǎng)機(jī)制下，銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)主要是為了盈利，為中小企業(yè)提供貸款，面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)性，不利于盈利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，銀行大多不愿意向中小企業(yè)提供貸款。民間融資的主要形式：通過(guò)民間各種渠道的借貸來(lái)籌集資金；商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)的方式獲取資金；買賣轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券；從企業(yè)內(nèi)部集資。
三、結(jié)論
中小企業(yè)普遍會(huì)優(yōu)先選擇內(nèi)源融資方式進(jìn)行融資，主要是因?yàn)樗娜谫Y成本最低，在企業(yè)內(nèi)部融通資金，不需要對(duì)外支付相關(guān)費(fèi)用。但是隨著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，此時(shí)企業(yè)會(huì)考慮進(jìn)行外源融資，從外部獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金。外源融資方式能夠彌補(bǔ)內(nèi)源融資的不足，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供更多的資金。在外源融資方式的選擇上，一般情況下企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇債權(quán)融資方式，小企業(yè)大多數(shù)只能在非公開(kāi)的市場(chǎng)發(fā)放企業(yè)債券，發(fā)行范圍一般較小。這個(gè)范圍一般涉及內(nèi)部職工、生產(chǎn)相關(guān)聯(lián)企業(yè)、相關(guān)管理部門(mén)等。通過(guò)債權(quán)方式籌集的資金有限，因此，債權(quán)融資方式在中小企業(yè)的融資總額中占的比例相對(duì)較小。由于多數(shù)中小企業(yè)是沒(méi)有資格進(jìn)入公開(kāi)的金融市場(chǎng)發(fā)行股票，往往只能在相關(guān)部門(mén)以及內(nèi)部員工等有限范圍內(nèi)進(jìn)行小額的發(fā)行股票。在目前的經(jīng)濟(jì)體制和金融體系下，中小企業(yè)想要通過(guò)股權(quán)融資的渠道來(lái)籌集資金是比較困難的。因此得出我國(guó)中小企業(yè)的融資偏好順序?yàn)椋菏紫仁莾?nèi)源資方式、然后是外源融資方式、再者是債權(quán)融資方式、最后是股權(quán)融資方式。
參考文獻(xiàn):
[1]周艷.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、問(wèn)題與創(chuàng)新[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2007,04.
[2]施金影.中小企業(yè)融資問(wèn)題探討[J].財(cái)會(huì)研究,2007年,01.
[3]張素青.中國(guó)中小企業(yè)融資模式研究[M].中國(guó)金融出版,2009,01.
[4]盧凱.我國(guó)中小企業(yè)融資的路徑選擇[M].科學(xué)出版,2007,08.
[5]張繼方.中小企業(yè)融資渠道[M].中國(guó)金融出版,2004,02.
[6]施金影.中小企業(yè)融資問(wèn)題探討[J].財(cái)會(huì)研究,2007,01.
[7]陳慧莉.新形勢(shì)下中小企業(yè)融資策略研究[J].事業(yè)財(cái)會(huì),2007,01.
關(guān)鍵詞：企業(yè)；融資；稅收籌劃；優(yōu)化；融資結(jié)構(gòu)
一、企業(yè)融資和稅收籌劃
1.企業(yè)的融資現(xiàn)狀。目前在我國(guó)的企業(yè)中，其融資來(lái)源大致可以分為兩種形式，即以銀行貸款為代表的間接融資方式和以發(fā)行股票、引入私募股權(quán)投資、發(fā)行債券及民間借貸為代表的直接融資方式。在這些間接和直接的融資方式中，其中企業(yè)選擇最多的是銀行借款和民間貸款這兩種借款方式，而在這其中企業(yè)規(guī)模的不同，其選擇的融資方式也存在著較大的差異，如大型企業(yè)其融資具有多元化的特點(diǎn)，銀行借款、發(fā)行股票、債券等，融資方式較多。而中小企業(yè)在融資的渠道選擇上則較為單一；民營(yíng)企業(yè)在融資方式選擇上則更多以銀行借款和民間借貸為主。據(jù)一份相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析表明，在融資渠道的選擇上，最多的為銀行貸款，其次為民間借貸，其他方式的融資渠道所占比例相對(duì)于這兩種方式較小。
2.企業(yè)的融資方式與其對(duì)應(yīng)的資本成本。目前我國(guó)企業(yè)所采用的融資方式大致可分為負(fù)債融資、權(quán)益性融資、混合型融資和租賃融資等融資方式，各個(gè)企業(yè)所采用的融資方式的不同，其資本成本也存在著較大的差異性，這就不可避免會(huì)對(duì)納稅帶來(lái)不同的影響。所以為了能夠使稅賦得到最大程度的降低，則需要通過(guò)不斷的優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)降低稅賦的目的。
二、企業(yè)融資的稅收籌劃具體案例
以下以某集團(tuán)有限公司的為例，對(duì)其在融資過(guò)程中所帶來(lái)的稅收籌劃進(jìn)行分析，從而達(dá)到整體節(jié)稅的目標(biāo)。
1.某集團(tuán)有限公司的概況。企業(yè)在融資過(guò)程中具有多元化的融資渠道，所以不同的融資渠道所帶來(lái)的稅收籌劃也有所不同。本文以某集團(tuán)有限公司為例，對(duì)其集團(tuán)在融資渠道選擇上所帶來(lái)的稅收籌劃進(jìn)行分析，以便于企業(yè)在進(jìn)行稅收籌劃時(shí)能夠更好的借鑒和參考。該集團(tuán)公司具有四家子公司，其中A公司屬于大型國(guó)有骨干個(gè)業(yè)；B公司主要從事多種行業(yè)的機(jī)械設(shè)備、自動(dòng)化生產(chǎn)線電控系統(tǒng)及開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，享有國(guó)家的稅收優(yōu)惠；C公司是民用建筑工程總承包二級(jí)企業(yè)；D公司具有獨(dú)立法人資格和對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)，主要從事該集團(tuán)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。而且該集團(tuán)公司具有自己的獨(dú)立的財(cái)務(wù)公司。
2.當(dāng)前融資方式下的籌劃成果。首先，負(fù)債情況。借款。各公司在發(fā)展過(guò)程中都會(huì)有短期借款行為，這種行為的發(fā)生多是向非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入的，其中很大一部分都是向企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司取得的，其利率與同類金融利率基本相同，不會(huì)超過(guò)同類金融機(jī)構(gòu)的利率。
商業(yè)信用。商業(yè)信用良好的公司可以充分的利用這點(diǎn)，在進(jìn)行購(gòu)銷貨物時(shí)能夠?qū)Α邦A(yù)收賬款”和“應(yīng)付賬款”進(jìn)行靈活運(yùn)用，這樣就可以在現(xiàn)金流動(dòng)過(guò)程中制造一個(gè)時(shí)間差，使公司在現(xiàn)金交付時(shí)間上可以有所延緩，這樣可以有效的提升資金的利用率，使周轉(zhuǎn)資金得到更合理的利用。
其次，內(nèi)部借款。由于該集團(tuán)公司擁有多家子公司，所以在進(jìn)行資金使用上可以在各個(gè)子公司之間進(jìn)行合理的調(diào)配，不僅實(shí)現(xiàn)了資金的有效利用，而且也達(dá)到了節(jié)稅的目的。在該集團(tuán)公司中，由于A公司具有較大的規(guī)模，相對(duì)來(lái)講資金上較為富足，這就可以將其不用的資金借款給其他公司。同時(shí)在這些子公司中，由于B公司享受所得稅的優(yōu)惠政策，所以可以通過(guò)B公司向銀行進(jìn)行借款，然后再將些借款借給其他子公司。這樣就在各集團(tuán)公司之間使稅負(fù)從高稅率企業(yè)向低稅率企業(yè)進(jìn)行了轉(zhuǎn)移，不僅實(shí)現(xiàn)了借款費(fèi)用的降低，而且利息收入的稅費(fèi)也得到節(jié)省。
最后，集團(tuán)借款。由于該集團(tuán)公司在成立之初即成立了集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，而且財(cái)務(wù)公司的股份是由集團(tuán)內(nèi)各子公司共同投資的，所以融資過(guò)程中，可以利用集團(tuán)財(cái)務(wù)公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一進(jìn)行借款，然后再由財(cái)務(wù)公司向關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行貸款的發(fā)放。由于在我國(guó)稅法上關(guān)于這種情況具有相應(yīng)的規(guī)定，即由集團(tuán)內(nèi)的財(cái)務(wù)公司統(tǒng)借統(tǒng)還貸款業(yè)務(wù)時(shí)，歸還金融機(jī)構(gòu)的利息不進(jìn)行營(yíng)業(yè)稅的收取，而且從貸款企業(yè)收取貸款利息時(shí)也不代扣代繳營(yíng)業(yè)稅，所以利用集團(tuán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行統(tǒng)一貸款統(tǒng)一還款，在節(jié)稅方面具有重要的意義。
3.建議和意見(jiàn)。首先，企業(yè)內(nèi)部集資。集團(tuán)公司由于擁有員工眾多，這樣就為內(nèi)部集資奠定了良好的基礎(chǔ)，所以集團(tuán)公司應(yīng)該合理的利用企業(yè)員工來(lái)進(jìn)行內(nèi)部集資，這樣不難可以將集資信息在稅前就得到扣除掉，而且也有效的調(diào)動(dòng)起了員工的工作積極性和主動(dòng)性。而內(nèi)部集資所籌來(lái)的資金可以由集團(tuán)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行統(tǒng)一管理，定期向員工支付與銀行利率相同的利息，這樣一方面使?fàn)I業(yè)稅得以降低，另一方面借款利息可以在稅前即進(jìn)行抵扣，從而使企業(yè)的所得稅降低。
其次，租賃融資由于該集團(tuán)公司下屬的公司有工業(yè)制造公司，這些公司生產(chǎn)過(guò)程中所需要的機(jī)器和設(shè)備價(jià)格都較高，如果利用租賃的方式，則可以將一次性購(gòu)入設(shè)備的巨大資金轉(zhuǎn)換為分期攤付的方式流出，這樣有效的緩解了公司資金周期過(guò)程中的緊張情況，而且在節(jié)稅方面也具有極其重要的作用。
三、結(jié)束語(yǔ)
企業(yè)在融資過(guò)程中，其節(jié)稅效果最好的是企業(yè)內(nèi)部集資和企業(yè)間拆借資金，這不僅利于實(shí)現(xiàn)節(jié)稅的目的，而且在企業(yè)之間進(jìn)行借款，其操作上也具有較大的彈性，對(duì)于借款利率也可以適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行調(diào)節(jié)。其次即可選擇向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行借款，這也是當(dāng)前各企業(yè)使用頻率較高的一種融資方式。雖然稅收籌劃的目的是節(jié)約稅負(fù)，但是稅收籌劃的最終目的企業(yè)的價(jià)值最大化，所以需要從企業(yè)多方面考慮，綜合企業(yè)決策環(huán)境，適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用各種融資渠道，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，從而達(dá)到節(jié)稅的目的。
參考文獻(xiàn)：
[1]陳瑞琴.論建筑企業(yè)納稅籌劃.中國(guó)總會(huì)計(jì)師[J].2012-3-12.
關(guān)鍵詞：企業(yè)融資方式；風(fēng)險(xiǎn)防范；措施；探討
中圖分類號(hào)：F832.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）02-0-01
企業(yè)融資指的是企業(yè)從資金運(yùn)用情況及自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展策略與未來(lái)經(jīng)營(yíng)的需要，通過(guò)一定的方式或渠道，利用內(nèi)部積累或者向企業(yè)的債權(quán)人及投資者籌集所需要的資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)融資也是一個(gè)過(guò)程，是融資――發(fā)展――再融資――再發(fā)展的行為與過(guò)程。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)融資的方式也有許多種。
一、企業(yè)融資的基本方式
1.直接融資與間接融資。按照有無(wú)金融中介，企業(yè)融資可分為直接融資與間接融資兩種方式。直接融資指的是沒(méi)有經(jīng)過(guò)任何的金融中介，由資金短缺的企業(yè)直接向資金盈余的企業(yè)進(jìn)行借貸，或者通過(guò)合資、有價(jià)證券等方式進(jìn)行的企業(yè)融資，主要有企業(yè)內(nèi)部融資、企業(yè)債券、合資合作經(jīng)營(yíng)及股票等。間接融資指的是以金融中介為媒介所進(jìn)行的企業(yè)融資活動(dòng)，主要有項(xiàng)目融資貸款、委托貸款、非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸、銀行信貸及融資租賃等。直接融資的優(yōu)點(diǎn)是資金的流動(dòng)非常迅速，成本較低，受法律的限制少；它的缺點(diǎn)是對(duì)雙方投資與籌資的技能要比較高，而且有的需要雙方見(jiàn)面才能夠成交。間接融資通過(guò)以金融中介為媒介進(jìn)行融資，可以充分地利用企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，來(lái)降低融資成本，分散融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化的負(fù)債。
2.債權(quán)融資方式。債權(quán)融資方式主要有銀行貸款、民間借貸、發(fā)行債券、信用擔(dān)保、金融租賃等幾種融資方式。銀行貸款是指銀行將一定數(shù)額的資金按照一定利率貸給有資金需求的企業(yè)，并且約定限期還本付利的一種行為。銀行貸款融資方式融資成本較低，速度比較快，手續(xù)較為簡(jiǎn)單(有實(shí)力的大企業(yè))。隨著銀行貸款更愿意貸給一些實(shí)力比較雄厚的大企業(yè)，而許多的中小企業(yè)被銀行各種苛刻的條件拒之在門(mén)外，近年來(lái)民間借貸也逐漸成為不少企業(yè)融資的一種方式。民間借貸是私下進(jìn)行的一種比較原始的信貸形式。信用擔(dān)保融資是將資產(chǎn)責(zé)任保證跟信譽(yù)證明結(jié)合在一起的融資方式，它介于銀行貸款跟企業(yè)之間，分散了銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，解決了企業(yè)資金困難，實(shí)現(xiàn)了銀行、企業(yè)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的“三贏”局面。金融租賃是以商品的形式表現(xiàn)出借貸資本運(yùn)動(dòng)的一個(gè)融資方式。金融租賃單位只是提供金融服務(wù)，對(duì)設(shè)備的維修、保養(yǎng)、使用等仍有企業(yè)負(fù)責(zé)，但設(shè)備所有權(quán)在企業(yè)還完資金之前由金融租賃單位所有。
二、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施
融資解決了企業(yè)的資金困難，但也存在不少風(fēng)險(xiǎn)，既可以讓企業(yè)迅速的發(fā)展壯大，也可以引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)要有足夠的認(rèn)識(shí)，積極預(yù)防企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。
1.樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)防范意義。企業(yè)要樹(shù)立正確的融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，必須認(rèn)識(shí)到任何來(lái)源都是存在一定風(fēng)險(xiǎn)的，要仔細(xì)核算成本與收益，特別是隱性成本，更要重視。企業(yè)必須樹(shù)立獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，政府與企業(yè)之間的關(guān)系也越加明朗，再依靠政策的幫助和支持可能性將會(huì)越來(lái)越小。因此，企業(yè)要有能夠獨(dú)立承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。同時(shí)，對(duì)于融資不僅僅要考慮融資過(guò)程當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)，更要考慮企業(yè)以后的償付風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，以后的償付風(fēng)險(xiǎn)才是企業(yè)所要考慮的重點(diǎn)。同時(shí)，企業(yè)要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，根據(jù)情況確定規(guī)避方案，分散融資風(fēng)險(xiǎn)。
2.企業(yè)融資要考慮正確的融資方式。融資方式的正確與否關(guān)系著企業(yè)的生存發(fā)展，企業(yè)在不同的發(fā)展階段需要的資金等不同，企業(yè)要選擇合理的融資方式。一般在發(fā)展初期階段，企業(yè)的規(guī)模不是很大，管理也不成熟，很難得到貸款，融資比較困難，企業(yè)只有靠以內(nèi)源融資為主的融資方式來(lái)獲得資金，企業(yè)要將自己的儲(chǔ)蓄不斷轉(zhuǎn)化為投資。事實(shí)上，在發(fā)展的初期階段，主要就是靠企業(yè)自身的資金積累。到了發(fā)展的中期階段，企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，需要大量的資金，可以通過(guò)銀行貸款的方式解決資金困難。當(dāng)然，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，也可以選擇金融租賃方式獲得資金，先得到設(shè)備在償還本金及利息。
3.加強(qiáng)資金管理，提高資金的使用效率。融資有風(fēng)險(xiǎn)，必須要提高資金使用效率。資金是企業(yè)發(fā)展的“血液”，資金短缺或運(yùn)動(dòng)不暢，企業(yè)的生存發(fā)展就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門(mén)要以資金管理為中心，加強(qiáng)資金的管理，加快資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度，大力提高資金的利用效果和增值能力，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的客觀的必然的要求。因此，企業(yè)要以資金管理為中心，充分地發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的積極作用，減少不必要的損失和浪費(fèi)。同時(shí)，企業(yè)要加快資金回籠，加強(qiáng)收賬管理，積極組織催收，減少資金在賬款方面的占用。
4.要認(rèn)識(shí)到企業(yè)融資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。企業(yè)通過(guò)融資可以獲得充足資金使企業(yè)實(shí)現(xiàn)高速發(fā)展，但是企業(yè)想要保持住穩(wěn)定發(fā)展，條件之一就是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況必須云狀良好。只有這樣，企業(yè)的融資才是“有源之水，有本之木”，可以促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
三、總結(jié)
企業(yè)融資是一個(gè)財(cái)務(wù)策略，也是一項(xiàng)籌資戰(zhàn)略。企業(yè)在考慮融資時(shí)，要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況及生產(chǎn)規(guī)模，考慮融資方式、還款期限和融資規(guī)模等，更要充分認(rèn)識(shí)到融資所帶來(lái)的一些風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有正視融資的風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)制定并嚴(yán)格執(zhí)行融資風(fēng)險(xiǎn)防范措施，使風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍內(nèi)，才能夠充分地發(fā)揮出融資的作用，確保企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
參考文獻(xiàn)：
[1]李松波.政銀企互相協(xié)作是解決中小企業(yè)貸款難的唯一出路[J].黑龍江金融,2009(10).
[2]張?jiān)瀑F.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)大小三級(jí)模糊綜合評(píng)價(jià)模型[J].中國(guó)保險(xiǎn)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2010(01).
[3]宋志偉.金融工具確認(rèn)與計(jì)量準(zhǔn)則在企業(yè)證券投資業(yè)務(wù)中的應(yīng)用及影響[J].現(xiàn)代企業(yè)教育,2009(14).
摘要：受自身?xiàng)l件的約束,融資難始終是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷加重的形勢(shì)下,盡快幫助中小企業(yè)度過(guò)寒冬是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一項(xiàng)重要工作。鑒于此,我國(guó)不僅要建立完善的信用擔(dān)保體系和金融服務(wù)體系,還應(yīng)不斷創(chuàng)新融資方式,更好地推進(jìn)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)快速發(fā)展。
關(guān)鍵詞：融資;中小企業(yè);信用擔(dān)保
毋庸置疑,中小企業(yè)在我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用。我國(guó)中小企業(yè)已超過(guò)1000萬(wàn)家,占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%以上。中小企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50%,上繳稅收占國(guó)家稅收總額的一半左右。中小企業(yè)在創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等方面做出了突出的貢獻(xiàn)。
這些中小企業(yè)中相當(dāng)部分為非公經(jīng)濟(jì),往往由于企業(yè)自身信用度不高,償債能力不強(qiáng)等原因,使得企業(yè)資金來(lái)源較少且融資規(guī)模有限。中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直沒(méi)能得到妥善解決。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控等因素的影響,我國(guó)中小企業(yè)在資金方面更加捉襟見(jiàn)肘,運(yùn)營(yíng)舉步維艱。
一、中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
(一)當(dāng)前,我國(guó)中小企業(yè)的停關(guān)數(shù)量多于新增數(shù)
據(jù)調(diào)查,廣東省2008年1-10月關(guān)閉的企業(yè)約有1.5萬(wàn)家,同期新增僅有3200家。吉林省1-11月關(guān)停中小企業(yè)2.3萬(wàn)家,占全部中小企業(yè)的8%,同期新增中小企業(yè)1.7萬(wàn)家。海南省50家重點(diǎn)企業(yè)中有2家停產(chǎn)。
(二)微利經(jīng)營(yíng),限產(chǎn)情況普遍;海外訂單減少,經(jīng)營(yíng)困難
由于國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求減少、原材料價(jià)格上漲和用工成本上升導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加,大量在產(chǎn)中小企業(yè)產(chǎn)能利用率不高,越來(lái)越多的企業(yè)被迫采取減產(chǎn)、停產(chǎn)和裁員、減薪等辦法來(lái)應(yīng)對(duì)生存危機(jī)。吉林省有30%的中小企業(yè)開(kāi)工不足,江西省規(guī)模以上中小企業(yè)有70%約4000家采取了不同程度的限產(chǎn)措施,有11%左右的企業(yè)出現(xiàn)虧損,虧損額同比上年增長(zhǎng)了1.5倍。海南省的50戶重點(diǎn)企業(yè)中有6家出現(xiàn)減產(chǎn)。
(三)資金困難未見(jiàn)明顯緩和
企業(yè)融資需求較大,融資困難現(xiàn)象依然普遍。多數(shù)企業(yè)缺乏資金,無(wú)法擴(kuò)展市場(chǎng)、轉(zhuǎn)型或創(chuàng)新,甚至因資金鏈斷裂而關(guān)閉。雖然我國(guó)已出臺(tái)多項(xiàng)政策幫助中小企業(yè)解決發(fā)展資金緊缺問(wèn)題,但由于中小企業(yè)普遍缺乏可抵押的不動(dòng)產(chǎn),融資仍然很困難。有些地方組建了一些擔(dān)保公司,但由于缺少擔(dān)保金,能夠給中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的數(shù)量是有限的。
二、中小企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)難的主要瓶頸問(wèn)題
(一)經(jīng)營(yíng)困難的直接原因
1.近年來(lái),由于原材料和燃料動(dòng)力等價(jià)格不同幅度上漲,企業(yè)生產(chǎn)成本隨之上漲,部分中小企業(yè)技術(shù)水平不高,只是微利經(jīng)營(yíng),且企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng),無(wú)法靈活運(yùn)轉(zhuǎn)資金以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,使得近7%-8%的小企業(yè)停產(chǎn)倒閉。2.部分外銷型企業(yè)出口訂單大幅減少,內(nèi)銷不暢,產(chǎn)品積壓,最終導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)關(guān)閉。外貿(mào)企業(yè)原本利潤(rùn)水平就較低,受人民幣對(duì)美元大幅升值的影響,大部分采用美元結(jié)算的出口企業(yè)利潤(rùn)下降,已經(jīng)無(wú)利可圖。3.稅負(fù)加重。企業(yè)所得稅從15%調(diào)整至25%,有些行業(yè)出口退稅率下降,使得企業(yè)利潤(rùn)下降。新的《勞動(dòng)合同法》規(guī)范了企業(yè)員工工資和社保醫(yī)保標(biāo)準(zhǔn),我國(guó)中小企業(yè)多數(shù)為勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),用工成本的提高加劇了企業(yè)的成本壓力。
(二)經(jīng)營(yíng)困難的根本原因
中小企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)貸款融資或直接融資難的最根本原因和最大障礙是中小企業(yè)缺乏抵押物和信用。中小企業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的較大比重,技術(shù)水平不高,利潤(rùn)較低,償債能力不強(qiáng),企業(yè)信用度不高。一旦出現(xiàn)產(chǎn)品銷路不暢,資金回籠慢,就會(huì)難以運(yùn)轉(zhuǎn)。有限的資產(chǎn)難以籌集到大量的資金,大幅提高技術(shù)水平;在面對(duì)較大的經(jīng)濟(jì)困難時(shí),往往“中變小,小變無(wú)”,銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)較大,難以積累良好的信用度。
三、拓寬融資渠道,推進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展
(一)完善信用擔(dān)保體系,為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境
應(yīng)當(dāng)逐步建立包括政府、中小企業(yè)法人、自然人等在內(nèi)的股份制信用擔(dān)保基金,擴(kuò)張基金規(guī)模,用股份制運(yùn)作理念在公司內(nèi)形成完善的公司治理結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)信用擔(dān)保體系建設(shè),重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域性核心擔(dān)保機(jī)構(gòu),積極組建各地中小企業(yè)擔(dān)保組織,指導(dǎo)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)盤(pán)活擔(dān)保存量,創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品,提高擔(dān)保能力。
(二)完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系,拓展中小企業(yè)的融資渠道
要大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多、規(guī)模小、機(jī)制靈活、管理層次少、自主性強(qiáng)、運(yùn)行成本低,能夠更好地了解和掌握風(fēng)險(xiǎn)狀況,可以更好地為廣大中小企業(yè)提供服務(wù),更適合中小企業(yè)的融資需求。
另外,中小企業(yè)規(guī)模不同,對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度及利用資本市場(chǎng)的能力也不相同。銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立多層次的資本市場(chǎng),創(chuàng)新融資品種,以應(yīng)對(duì)不同層次企業(yè)的需求。目前,部分商業(yè)銀行已創(chuàng)新出一些新的融資品種:1.隨借隨還循環(huán)貸款。針對(duì)有適合抵押或擔(dān)保,現(xiàn)金回籠較快的企業(yè),推出手續(xù)簡(jiǎn)便的可循環(huán)貸款,方便了中小企業(yè)的申請(qǐng)、辦理。2.配對(duì)組合聯(lián)保貸款。這種貸款不需要抵押和擔(dān)保,借款人繳納一定保證金,組成互助的聯(lián)合擔(dān)保小組,相互提供貸款保證擔(dān)保,更多地依靠企業(yè)之間的互相監(jiān)督和約束。3.動(dòng)產(chǎn)抵押盤(pán)活資金。是指缺乏普通抵押資源、有短期融資需求的小企業(yè)可以將自有或第三人所有的商品、原材料及設(shè)備等動(dòng)產(chǎn)向銀行抵押,也可用國(guó)債、存單等進(jìn)行質(zhì)押,以從銀行獲得資金的一種融資方式。這種貸款帶有典當(dāng)?shù)男再|(zhì),但貸款利率遠(yuǎn)低于典當(dāng)利率。
(三)其他融資方式
1.推動(dòng)中小企業(yè)轉(zhuǎn)換融資方式,鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)行股份制改造。一方面,可以面向居民個(gè)人推出措施,增強(qiáng)中小企業(yè)對(duì)社會(huì)資本的直接吸納能力,拓寬中小企業(yè)資本、資金的來(lái)源;另一方面,可以在中小企業(yè)間相互投資持股,提高中小企業(yè)資本率,使中小企業(yè)之間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),形成新的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制。
2.大力發(fā)展民間融資,并逐步進(jìn)行規(guī)范。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,民間融資已成為中小企業(yè)取得流動(dòng)資金和建設(shè)資金的重要渠道。民間融資與銀行信貸之間不是此消彼長(zhǎng)相互競(jìng)爭(zhēng)或替代的關(guān)系,而是由于各自優(yōu)勢(shì)的存在,表現(xiàn)為一種互補(bǔ)關(guān)系。
當(dāng)前民間融資的現(xiàn)狀:(1)民間借貸方式多樣化。民間借貸形式主要有“企業(yè)間融資”、“企業(yè)向個(gè)人融資”、“工商戶之間融資”等。(2)民間借貸注重社會(huì)關(guān)系的傳統(tǒng)價(jià)值觀。民間借貸的借貸雙方多數(shù)通過(guò)“親緣”、“地緣”、“業(yè)緣”等社會(huì)關(guān)系媒介實(shí)現(xiàn)資金融通,形成了以信用保證替代正規(guī)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的現(xiàn)象。(3)民間借貸特有的優(yōu)勢(shì)。民間借貸能滿足中小企業(yè)“短、快、靈”的要求。無(wú)需抵押或是繁雜的手續(xù),當(dāng)出現(xiàn)資金緊急缺口時(shí),民間借貸就會(huì)以其特有的優(yōu)勢(shì)成為融資需求的優(yōu)先選擇。(4)民間借貸的利率。目前,民間融資利率大多數(shù)高于銀行同期基準(zhǔn)利率的借貸利率,這也正體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等的原則。
盡管融資戶利用民間融資比較及時(shí)、方便,但由于缺乏金融法律法規(guī)的保護(hù),尚存在諸多風(fēng)險(xiǎn)。因此,國(guó)家有關(guān)部門(mén)應(yīng)做到:首先,從法律上明確界定融資和非法融資的界限,正式承認(rèn)民間貸款機(jī)構(gòu)的合法化。2008年以來(lái),我國(guó)各地陸續(xù)成立了很多小額貸款公司,而合法的利率的出臺(tái)有利于打擊高利貸等非法融資行為。其次,適度提高民間資金注資城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等地方性中小金融機(jī)構(gòu)的比重。還應(yīng)加強(qiáng)管理,通過(guò)法律手段使民間融資走上契約化和規(guī)范化的軌道。不斷優(yōu)化民間金融的生態(tài)環(huán)境,建立全方位、多層次的服務(wù)體系,為民間融資的發(fā)展提供必要的信息服務(wù)、擔(dān)保服務(wù)等。
3.創(chuàng)新融資方式。網(wǎng)絡(luò)信用已經(jīng)在融資領(lǐng)域中占據(jù)重要地位,成功地為中小企業(yè)融資開(kāi)創(chuàng)了一條新的道路。阿里巴巴是中國(guó)領(lǐng)先的電子商務(wù)企業(yè),并不是金融機(jī)構(gòu)。從1999年開(kāi)始,阿里巴巴率先建立了電子商務(wù)誠(chéng)信體系。2000多萬(wàn)中小企業(yè)在阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易平臺(tái)上創(chuàng)建的網(wǎng)絡(luò)交易信用和阿里巴巴自身建立的貫穿貸款過(guò)程前、中、后的一套風(fēng)險(xiǎn)控制體系,使銀行看到了業(yè)務(wù)發(fā)展的契機(jī)。到2009年,有超過(guò)8家銀行參與阿里巴巴的中小企業(yè)融資計(jì)劃,中小企業(yè)通過(guò)阿里巴巴平臺(tái)獲得的融資金額預(yù)計(jì)將超過(guò)60億元,貸款省份將擴(kuò)大到廣東、江蘇、山東以及上海等地。
中小企業(yè)集合債券是以多個(gè)中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體,企業(yè)各自確定債券發(fā)行額度,采用集合債券的形式,使用統(tǒng)一的債券名稱,形成一個(gè)總發(fā)行額度而向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。其相比一般企業(yè)債券的優(yōu)勢(shì)為:(1)發(fā)行主體是多個(gè)有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)構(gòu)成的集合體。(2)對(duì)單個(gè)企業(yè)的信用、盈利能力、償債能力等的要求較低。(3)發(fā)行費(fèi)用相對(duì)較低。相比銀行貸款的優(yōu)勢(shì)為:(1)投資者較為廣泛。(2)融資成本較低。(3)融資期限相對(duì)較長(zhǎng)。(4)融資規(guī)模相對(duì)較大。中小企業(yè)集合債券的發(fā)行可以促進(jìn)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的直接融資,同時(shí)還可在一定程度上提高參與企業(yè)的知名度,推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展。
通過(guò)發(fā)展私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資等方式為中小企業(yè)提供多樣化的融資是一種行之有效的手段。
如今,典當(dāng)已發(fā)生了歷史性的變化,典當(dāng)動(dòng)機(jī)不再是生活所迫,而是換取所需資金。典當(dāng)行業(yè)融資的特點(diǎn)是“短、小、快、靈”,一般情況放貸多則3-5天,少則1-2天。作為銀行的有益補(bǔ)充,典當(dāng)是中小型企業(yè)融資的又一資金來(lái)源。
四、優(yōu)化發(fā)展優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)
(一)中小企業(yè)需要提高自身的誠(chéng)信度
提高中小企業(yè)自身的誠(chéng)信度是獲得銀行貸款、解決融資困難的必要條件,也是提高中小企業(yè)自身的信用水平、緩解融資困境的必然選擇。
(二)企業(yè)在融資時(shí),應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)、收益與成本,選擇正確合理的融資方式和融資結(jié)構(gòu)
中小企業(yè)融資的優(yōu)選順序應(yīng)為:內(nèi)部積累、股權(quán)融資、債權(quán)融資。合理的融資結(jié)構(gòu)的內(nèi)容包括:確定債權(quán)融資和股權(quán)融資的合理比例、長(zhǎng)期融資和短期融資的合理比例。
(三)還應(yīng)考慮地區(qū)、行業(yè)特點(diǎn)、宏觀調(diào)整等發(fā)展因素
以河北省為例,面臨著嚴(yán)峻的節(jié)能減排形勢(shì),一些高耗能、高污染企業(yè)的環(huán)保成本增大,部分企業(yè)面臨關(guān)停的嚴(yán)峻局面。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中資源型重工業(yè)產(chǎn)業(yè)比重偏大,第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后;中小企業(yè)產(chǎn)品檔次低,初、粗加工產(chǎn)品多,企業(yè)研發(fā)能力弱,產(chǎn)值比重較低。面對(duì)這些情況,應(yīng)當(dāng)有選擇地幫扶優(yōu)質(zhì)中小企業(yè),積極利用資金、人才和技術(shù),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。
【主要參考文獻(xiàn)】
[1]劉茂盛,喬志芳.完善社會(huì)信用體系,解決中小企業(yè)融資困境[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2008,(3).
關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資渠道；融資方式
中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
原標(biāo)題：融資渠道視角下科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題研究
收錄日期：2013年5月28日
科技型中小企業(yè)在快速成長(zhǎng)中面臨的融資困境嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展壯大。政府為解決發(fā)展瓶頸，積極開(kāi)辟各種融資渠道，一系列政策措施的出臺(tái)緩解了一些企業(yè)的融資難題，但是與量大面廣的科技型中小企業(yè)的巨大資金需求相比，依然是“僧多粥少”。企業(yè)融資渠道不暢通，資金短缺仍是制約科技型中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙。因此，如何解決科技型中小企業(yè)的融資問(wèn)題，促進(jìn)其更健康、快速地發(fā)展，迫在眉睫。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)科技型中小企業(yè)融資渠道和融資方式進(jìn)行界定、梳理，以使相關(guān)企業(yè)和部門(mén)充分認(rèn)識(shí)、利用現(xiàn)有渠道并對(duì)其進(jìn)行完善和創(chuàng)新，最終滿足融資需求。
一、國(guó)內(nèi)科技型中小企業(yè)的融資渠道
企業(yè)的融資方式與融資渠道有著密切的關(guān)系。兩者研究的內(nèi)容相同，只是研究的方向不同，因此很多學(xué)者并未對(duì)二者嚴(yán)格區(qū)分。本文為便于研究，對(duì)融資渠道和融資方式進(jìn)行了界定。
融資渠道是指企業(yè)籌措資金的方向和通道，體現(xiàn)了資金的來(lái)源和流量。目前，國(guó)內(nèi)科技型中小企業(yè)的融資渠道主要包括政府財(cái)政資金、銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本、國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)資本。
融資方式，指企業(yè)籌措資金所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性（指資本的股權(quán)或債權(quán)性質(zhì)）和期限。目前國(guó)內(nèi)科技型中小企業(yè)可選的融資方式主要包括自籌資金、直接融資、間接融資和政策性融資等。自籌資金包括股東的資金投入、個(gè)人財(cái)產(chǎn)和私人拆借以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資資金；直接融資是指以債券或股票的形式公開(kāi)向社會(huì)籌集資金，也包括引入風(fēng)險(xiǎn)投資資金；間接融資主要包括抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等各種短期和中長(zhǎng)期貸款；政策性融資主要涉及政府對(duì)發(fā)展科技型中小企業(yè)的財(cái)稅扶持、對(duì)中小企業(yè)貸款的擔(dān)保以及對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)基金支持等。
一定的融資方式可能只適用于某一特定的融資渠道；但同一融資渠道的資本往往可以采取不同的融資方式獲得，而同一融資方式又往往可以適用于不同的融資渠道。因此，企業(yè)在融資時(shí)，必須實(shí)現(xiàn)兩者的合理配合。
二、常見(jiàn)融資渠道分析
在上述的融資途徑中，銀行借貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)板塊及其創(chuàng)業(yè)基金都是高新科技型中小企業(yè)的常見(jiàn)融資渠道。但是，這幾種融資渠道存在相當(dāng)大的不利之處。
（一）銀行借貸。科技型中小企業(yè)缺乏相應(yīng)的抵押擔(dān)保，銀行不愿借資金給企業(yè)。科技型中小企業(yè)的規(guī)模一般都較小，尤其對(duì)于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，基本沒(méi)有什么較大價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行抵押，所以沒(méi)有抵押的科技型中小企業(yè)很難從銀行融資。企業(yè)發(fā)展有風(fēng)險(xiǎn)，銀行不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。科技型中小企業(yè)本身具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性，未來(lái)的企業(yè)前景很不明朗，更由于在和銀行方面存在著信息不對(duì)稱的問(wèn)題，所以站在以穩(wěn)健型投資為主要投資策略的銀行角度來(lái)說(shuō)，借給科技型中小企業(yè)資金就必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而銀行一般都不愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種權(quán)益性資本，尤其風(fēng)險(xiǎn)投資喜歡投資于高成長(zhǎng)性的高風(fēng)險(xiǎn)的科技型中小企業(yè)，所以引入風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)解決融資問(wèn)題的非常好的途徑。但是，科技型中小企業(yè)在引入風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)候還面臨以下幾個(gè)不利因素：
1、企業(yè)接觸風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道少。目前，科技型中小企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資往往是風(fēng)險(xiǎn)投資尋找有投資價(jià)值的成長(zhǎng)型企業(yè)，而科技型中小企業(yè)主動(dòng)尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的渠道較少，造成很多具有投資價(jià)值的企業(yè)沒(méi)有被風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)掘，企業(yè)的融資問(wèn)題也不能得到很好的解決。
2、風(fēng)險(xiǎn)投資本身發(fā)展不完善。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展也剛剛起步，風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模較小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)的融資需求。
（三）創(chuàng)業(yè)板塊。定位于為高新技術(shù)中小企業(yè)上市服務(wù)的深交所的創(chuàng)業(yè)板也存在于以下幾點(diǎn)不足：
1、雖然其股本規(guī)模要求比主板上市公司降低，下限初定在2，000萬(wàn)元左右，但是對(duì)于初創(chuàng)型的企業(yè)來(lái)說(shuō)還是一個(gè)很高的門(mén)檻。
2、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的經(jīng)營(yíng)記錄為兩年，很多企業(yè)都很難做到這一點(diǎn)。科技型中小企業(yè)的一個(gè)很大特點(diǎn)就在于他的成立周期短，很大一部分企業(yè)的成立周期不足一年，創(chuàng)業(yè)板對(duì)于經(jīng)營(yíng)記錄的要求往往把那些具有技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的初創(chuàng)期的企業(yè)拒在門(mén)外。
（四）創(chuàng)新基金。對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新基金的主要不足之處在于：
1、基金金額較少，無(wú)法滿足融資金額較大的企業(yè)的需求。我國(guó)科技型中小企業(yè)所能申請(qǐng)到最高的資金為200萬(wàn)人民幣，而科技型中小企業(yè)在初創(chuàng)期需要大量的資金投入到技術(shù)研發(fā)，在發(fā)展期也需要大量的資金投入到生產(chǎn)以及市場(chǎng)推廣中，創(chuàng)新基金對(duì)科技型中小企業(yè)的融資缺口只能是杯水車薪，并不能完全解決其融資的問(wèn)題。
2、創(chuàng)新基金的審核周期長(zhǎng)，在半年以上。科技型中小企業(yè)申請(qǐng)創(chuàng)新基金，從材料的遞交到項(xiàng)目的審核，直到最后的批準(zhǔn)需要經(jīng)歷一個(gè)很長(zhǎng)的周期，至少需要半年的時(shí)間，這對(duì)于以技術(shù)創(chuàng)新作為競(jìng)爭(zhēng)力的科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)漫長(zhǎng)的周期，很可能會(huì)錯(cuò)過(guò)產(chǎn)品推出的最佳時(shí)期。
為解決科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，近年來(lái)政府和媒體都熱衷于討論銀行如何通過(guò)金融創(chuàng)新，如無(wú)形資產(chǎn)抵押融資、提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力、在大銀行內(nèi)部設(shè)立專門(mén)的科技信貸部門(mén)等手段來(lái)滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。政府也通過(guò)設(shè)立貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金的方式進(jìn)行引導(dǎo)，鼓勵(lì)創(chuàng)新金融服務(wù)方式，建設(shè)多渠道金融支撐體系，但科技型中小企業(yè)融資難這一問(wèn)題仍然沒(méi)有解決。
三、建議
由上述融資渠道的分析，不難看出我國(guó)融資難的問(wèn)題關(guān)鍵不是沒(méi)有融資渠道，而是渠道不暢通，或者說(shuō)沒(méi)有足夠的資金流支撐，如何突出重圍？關(guān)鍵是要解決融資渠道和融資方式合理配合的問(wèn)題。科技型中小企業(yè)融資需求具有其獨(dú)有的特點(diǎn)：第一，資金需求持續(xù)性強(qiáng)、頻率高，對(duì)資金投入量的依賴度高，需要持續(xù)不斷地投入資金，用于研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)和購(gòu)置技術(shù)含量較高的設(shè)置，以保持持續(xù)創(chuàng)新的動(dòng)力和能力；第二，對(duì)科技型中小企業(yè)的初始投入只是凈投入，后階段繼續(xù)投入之后才有可能產(chǎn)出，收益時(shí)間的滯后、不確定，使科技型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)性高，且風(fēng)險(xiǎn)越大，預(yù)期收益越大。因此，應(yīng)選擇與其融資特點(diǎn)相適應(yīng)的融資渠道。
在我國(guó)融資難、資金流不充足，并不是社會(huì)真正缺少資金，而是因?yàn)檫^(guò)剩流動(dòng)性不能有效轉(zhuǎn)化。《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》的數(shù)據(jù)，中國(guó)儲(chǔ)蓄率從2000年的37.6%提高到2011年的51.8%，與之相應(yīng)，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額接近40萬(wàn)億元，可見(jiàn)我們民間資本數(shù)額的龐大。在我國(guó)并不缺少資金，問(wèn)題在于這部分資金存放在銀行中，沒(méi)有充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。如果能創(chuàng)造條件，借風(fēng)險(xiǎn)較小的正當(dāng)投資，讓積蓄的財(cái)富轉(zhuǎn)化為資本的升值，讓民間資本大規(guī)模投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。隨著近幾年“炒房熱”、“炒蒜熱”、“10天搶300噸黃金”事件的發(fā)生，我們可以看出民間資本投資主體急需把失去流動(dòng)性的資金重新投放市場(chǎng)，以期獲得資本升值，而科技型中小企業(yè)急需獲得資金來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，他們有著共同的發(fā)展欲望。因此，民間資本是解決科技型中小企業(yè)融資資金流問(wèn)題的關(guān)鍵融資渠道。
擁有了充足的資金流，解決融資問(wèn)題就是如何選擇融資方式，掃除資金流流向企業(yè)的障礙。風(fēng)險(xiǎn)投資是由資金、技術(shù)、管理、專業(yè)人才和市場(chǎng)機(jī)會(huì)等要素所共同組成的投資活動(dòng)，是一種權(quán)益性資本。它以投資換股權(quán)方式，協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，參與企業(yè)的重大決策活動(dòng)，與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系是建立在相互信任與合作的基礎(chǔ)之上的，追求投資的早日回收，而不以控制被投資公司所有權(quán)為目的；投資風(fēng)險(xiǎn)大、回報(bào)高，并由專業(yè)人員周而復(fù)始地進(jìn)行各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資；投資對(duì)象一般是高科技、高成長(zhǎng)潛力的企業(yè)。尤其風(fēng)險(xiǎn)投資喜歡投資于高成長(zhǎng)性的高風(fēng)險(xiǎn)的科技型中小企業(yè)，所以引入風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)解決融資問(wèn)題的非常好的途徑。
因此，針對(duì)民間資本，可以設(shè)立專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，在政府政策的引導(dǎo)下，由風(fēng)險(xiǎn)投資公司集中分散的民間資本，并把這些資本運(yùn)用于需要資金的科技型中小企業(yè)，同時(shí)滿足兩個(gè)主體的發(fā)展愿望。在外部環(huán)境方面，建設(shè)信息公開(kāi)平臺(tái)，提高融資誠(chéng)信度，為科技型中小企業(yè)融資及可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]賀倫.探討科技型中小企業(yè)發(fā)展之路.天津人大，2011.5.
[2]謝冰、蔡洋萍.科技型中小企業(yè)立體式融資模式創(chuàng)新研究.財(cái)貿(mào)研究，2012.2.
[3]陳杰英.科技型中小企業(yè)融資問(wèn)題研究.南方金融，2012.8.
一、水電站建設(shè)融資模式選擇的原則
（一）經(jīng)濟(jì)性原則
融資活動(dòng)開(kāi)展過(guò)程中需要一定的成本，經(jīng)濟(jì)性原則要求融資模式的選擇成本要低。不同的融資方式具有不同的優(yōu)勢(shì)，銀行貸款資金有保證，但是審核比較嚴(yán)格，而其他方式的貸款如民間借貸費(fèi)用相??來(lái)說(shuō)比較高。在進(jìn)行融資方式選擇時(shí)要從實(shí)際實(shí)際情況出發(fā)，融資活動(dòng)開(kāi)始后確立合理的融資金額以及融資期限，融資期限是影響融資成本的重要因素，如果融資期限過(guò)長(zhǎng)，利率相對(duì)來(lái)說(shuō)比較高，利息多，還款期限長(zhǎng)，就會(huì)增加水電站的資金成本；反之如果融資模式以短期為主，利率相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低，利息少，還款期限短，那么就會(huì)對(duì)水電站項(xiàng)目的資金產(chǎn)生巨大的壓力。只有選擇合適的融資期限，才能有效的降低水電站項(xiàng)目建設(shè)的融資成本和還貸壓力。經(jīng)濟(jì)性原則還要求水電站建設(shè)中對(duì)資金進(jìn)行充分的利用，盡量減少閑置資金的數(shù)量，閑置資金的存在使得資金的效果比較低，閑置資金會(huì)在無(wú)形中增加融資成本，經(jīng)濟(jì)性原則是融資模式選擇必須遵守的原則。
（二）多樣性原則
在選擇融資方式時(shí)，還需要遵守多樣性的原則，多樣性原則的內(nèi)涵比較豐富，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先傳統(tǒng)的融資中，主要是銀行貸款為主，銀行貸款的審核標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，這樣就導(dǎo)致很多水電站項(xiàng)目無(wú)法獲得銀行的審批，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，融資渠道更加廣泛；水電站建設(shè)可以運(yùn)用兩種以上融資方式，確定合適的融資比例，提升融資效率；其次多樣性要求在進(jìn)行融資時(shí)要盡量擴(kuò)大融資的范圍，即需要擴(kuò)大融資的主體，這樣能夠擴(kuò)大水電站的影響力，從而更好的進(jìn)行融資活動(dòng)。
二、水電站建設(shè)融資模式的選擇
（一）運(yùn)用多種工具
水電站建設(shè)融資過(guò)程中需要運(yùn)用多種工具，利用各種渠道獲得貸款資金，在進(jìn)行融資時(shí)，水電站項(xiàng)目的建設(shè)可以借鑒公路的建設(shè)模式，利用民間的閑置資金，允許民眾從公路項(xiàng)目的收益中獲取收益，這種模式具有很多優(yōu)勢(shì)，首先利用了社會(huì)中的閑置資金，提升了資金的使用效率；其次水電站項(xiàng)目獲得了發(fā)展所需的資金，項(xiàng)目建設(shè)的成本比較低；最后，民眾可以獲取一定的收益，提升了民眾的生活質(zhì)量。因此這種融資模式在公共項(xiàng)目建設(shè)中的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。另外，在從銀行融資的過(guò)程中，可采用多種融資方式組合使用，銀行票據(jù)+短期貸款+長(zhǎng)期貸款組合使用，在工程建設(shè)過(guò)程中既能保證資金支付，又能有效的降低融資成本。
桃源水電站在建設(shè)的過(guò)程中，為了能夠提升建設(shè)的效率，獲得水電站項(xiàng)目建設(shè)所需的資金，采用了多種工具進(jìn)行融資，在進(jìn)行融資時(shí)，由于銀行的標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，桃源水電站只從銀行進(jìn)行了少量的貸款，剩余的建設(shè)資金部分是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融獲取，還有部分是通過(guò)民間借貸獲得。通過(guò)多種方式進(jìn)行資金的籌集，有效的保證了桃源水電站建設(shè)所需的資金。融資方式可借鑒新疆新華光伏發(fā)電有限公司的融資方式，銀行對(duì)項(xiàng)目投資的80%進(jìn)行整體授信，使用方式上建設(shè)期使用三分之二的1年期短期貸款和三分之一的承兌匯票額度滿足項(xiàng)目資金需求，到期后用固定資產(chǎn)貸款置換短期貸款及承兌匯票額度，有效降低了項(xiàng)目融資成本。
（二）減少資金閑置時(shí)間，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用
融資活動(dòng)的開(kāi)展雖然可以滿足資金的需求，但是融資過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生一定的費(fèi)用。通過(guò)銀行貸款獲得發(fā)展所需的資金，需要按時(shí)償還銀行的本金和利息，費(fèi)用存在使得融資活動(dòng)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，這就需要對(duì)資金的使用情況進(jìn)行合理的規(guī)劃，融資獲得的資金如果大量的閑置則會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用，因此水電站項(xiàng)目建設(shè)融資時(shí)，應(yīng)適度適量，盡量減小資金閑置時(shí)間，如果資金閑置不可避免，可以將融資獲得的資金進(jìn)行投資活動(dòng)，通過(guò)投資一方面可以增加資金的有效使用，減少資金的閑置時(shí)間；另一方面投資活動(dòng)的開(kāi)展可以獲得一定的收益，從而在一定程度上抵銷融資增加的成本。但是在進(jìn)行投資時(shí)要選擇合適的投資項(xiàng)目，避免投資風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。桃源水電站在進(jìn)行建設(shè)時(shí)，對(duì)融資活動(dòng)的資金進(jìn)行了投資活動(dòng)，投資的項(xiàng)目主要是一些短期項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低，這樣就降低了桃源水電站融資中閑置資金的比例，獲取了一定的收益，降低了融資成本。