時間：2024-02-24 09:43:26
導語：在醫(yī)療行業(yè)板塊分析的撰寫旅程中，學習并吸收他人佳作的精髓是一條寶貴的路徑，好期刊匯集了九篇優(yōu)秀范文，愿這些內容能夠啟發(fā)您的創(chuàng)作靈感，引領您探索更多的創(chuàng)作可能。
【關鍵詞】經濟刺激 行業(yè)股價 四萬億
一、引言
經濟刺激計劃是各國政府為應對蕭條或經濟危機普遍采取的措施。凱恩斯主義思想認為需求不足或者是政府的干預不夠造成了經濟蕭條。為了應對蕭條，政府應該及時采取強有力的措施增加總需求，以拯救市場，刺激經濟復蘇。積極財政政策和寬松貨幣政策是最常用的手段，與之伴隨的往往是貨幣供給量的大規(guī)模增加。
關于貨幣對于經濟的影響問題，古典學派經濟學家曾提出貨幣中性的觀點，即貨幣供給變化不影響就業(yè)、產出等實際變量，其變化將最終體現(xiàn)于價格水平的相同比例變化上。然而，這一觀點的成立需要嚴格的假設前提，即實際經濟部門處于充分就業(yè)狀態(tài)，且貨幣流通速度不變。奧地利學派認為，新增的貨幣進入市場后并非平均地推動要素或商品價格的上漲，而是有先后和程度上的差別。這些差別在改變貨幣購買力的同時進行了相當程度的收入再分配——率先獲得資金的經濟個體在市場上會有更大的競爭優(yōu)勢，而較晚或未獲得新增發(fā)貨幣的其他經濟個體則可能因此遭受損失。
基于奧地利學派的觀點，本文提出以下猜想：在政府的經濟刺激計劃過程中，率先獲得資金的行業(yè)將獲得相對優(yōu)勢，并在股票價格上得以反映，即那些率先獲得資金的行業(yè)所屬板塊可能獲得顯著高于其他行業(yè)板塊的收益率。我國的股市素來呈現(xiàn)顯著的“政策市”特征（李洋波，2006），股市資金流向和資源配置受到政府意志影響極大，政府出臺的扶持或鼓勵政策傾向于哪些行業(yè)或地區(qū)，這些行業(yè)或地區(qū)會因此獲得更快的增長，與這些行業(yè)或地區(qū)相關的股票往往就會成為投資者投資的熱點，從而進一步推動股價上升。
2008年世界性經濟金融危機爆發(fā)后，我國政府為抵御危機的不利影響提出了四萬億經濟刺激計劃，并由此帶動了約10萬億新增信貸資金投放。本文以四萬億經濟刺激計劃為例，通過對股票市場行業(yè)板塊的股價數(shù)據(jù)研究來分析政府經濟刺激計劃如何影響行業(yè)股價，檢驗我們所提出的假說。本文將在第二部分通過對四萬億投資計劃的分析提出行業(yè)可能受到經濟刺激計劃影響的假說；第三部分說明用以驗證假說的模型與方法，并對數(shù)據(jù)結果進行分析；最后是本文的結論。
二、“四萬億”投資對行業(yè)影響分析
如表1所示，四萬億投資主要集中安排于保障性安居工程，農村基礎設施建設，鐵路、公路、機場和城鄉(xiāng)電網建設，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)，生態(tài)環(huán)境工程，自主創(chuàng)新結構調整和災后重建等七個方面。而資金分配上，鐵路、公路、機場和城鄉(xiāng)電網建設占37.5%，是最重要的投資領域。其次是災后的恢復重建，占25%。若將保障性安居工程和農村民生工程包括在內，這類基礎設施建設的投資占整個投資規(guī)模的81.75%。而醫(yī)療文化、節(jié)能減排等工程和自主創(chuàng)新結構調整各占剩下資金的9%和9.25%。
資料來源：國家發(fā)改委網站（/ xwzx/xwtt/t20090521_280383.htm）
由此可見，四萬億投資計劃主要投資于基礎設施建設和公共事業(yè)領域，顯示出政府盡快啟動內需的偏好。對經濟的刺激，則通過這些建設項目的原材料需求直接向鋼鐵、機械、水泥及其他建筑材料行業(yè)擴展，而對其他行業(yè)的刺激作用則需要一個相對較長的擴散過程。具體而言，四萬億投資計劃對各行業(yè)的刺激作用主要表現(xiàn)在以下各方面：
（1）鋼鐵、水泥、機械、有色金屬行業(yè)。無論是加快保障性安居工程建設、災后重建還是加快公路、機場和農村基礎設施建設，都會對水泥、鋼鐵、機械、有色金屬產生大量的實質性需求。因此，四萬億投資計劃對這些行業(yè)是重大利好。
（2）房地產業(yè)。保障性安居住房工程和銀行信貸的放松有助于房地產業(yè)的發(fā)展。作為需求方，房地產業(yè)可以拉動多個行業(yè)的發(fā)展，其在經濟增長中的作用明顯，因此房地產行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展無疑是擴大內需中非常重要的方面。
（3）電力行業(yè)。大規(guī)模電網投資是電力設備行業(yè)延續(xù)繁榮的主要動力。四萬億投資計劃中完善農村電網和加快城網改造形成的需求，將使電力行業(yè)未來維持高增長。
（4）醫(yī)藥行業(yè)。加快醫(yī)療衛(wèi)生的發(fā)展將推動基層醫(yī)療機構建設，而農村醫(yī)保的深入實施同樣刺激中低端醫(yī)療器械的消費需求。新醫(yī)改帶來的醫(yī)療市場擴容和行業(yè)集中度提升是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力。
（5）環(huán)保行業(yè)。節(jié)能減排和生態(tài)工程為前期投入不足的環(huán)保領域提供了新的發(fā)展機遇。
（6）運輸、家電、食品、商業(yè)。這四個行業(yè)將受到四萬億投資計劃的間接影響。公路、鐵路和機場的大規(guī)模建設，將帶動貨運量需求增長，使運輸業(yè)獲益。城鄉(xiāng)居民收入的提高，房地產業(yè)的發(fā)展都會對家電帶來需求。醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)的發(fā)展，可以減輕居民的負擔，這些措施將提高居民消費水平，同樣有益于食品業(yè)和商業(yè)。但對這四個行業(yè)的刺激作用相對而言需要一個緩慢的傳導過程。
基于以上分析，四萬億投資計劃將主要惠及與基礎設施建設相關的鋼鐵、水泥、機械、有色金屬等行業(yè)，這些行業(yè)有望獲得最大的提振作用；同時，醫(yī)藥、環(huán)保行業(yè)也會出現(xiàn)較大發(fā)展；而家電、食品、商業(yè)和運輸業(yè)則需要經過資金的傳導過程后才能顯現(xiàn)出明顯發(fā)展勢頭。此外，根據(jù)奧地利學派的觀點，其他未獲得資金支持的行業(yè)可能會遭受損失。股市是經濟的晴雨表，實體經濟受到的影響，在股票市場會相應表現(xiàn)出來。因此，本文進一步猜想：股票市場上鋼鐵、水泥、機械、有色金屬等行業(yè)板塊股票在四萬億投資計劃后將出現(xiàn)高額收益率；醫(yī)藥、環(huán)保行業(yè)板塊股票同樣會獲得一定的高額收益率；家電、食品、商業(yè)和運輸業(yè)板塊股票則經過一段傳導時間后也會顯現(xiàn)出較高的收益率；而其他行業(yè)板塊股票收益率可能會低于整個股市收益率。
關鍵詞：醫(yī)院財務分析 救助服務能力 預算分析
一、目前我國醫(yī)院財務分析普遍存在的主要問題
1.忽略全面預算分析
醫(yī)院屬于事業(yè)單位，按照我國財政體制的規(guī)定，醫(yī)院的主要收入來源財政撥款和自身經營業(yè)績收入，其支出也應以提高醫(yī)院醫(yī)療救助服務能力為宗旨。因此，每年醫(yī)院都會在年初根據(jù)上一會計年度的實際情況制定本年的全面預算，這樣的目的主要是為了考核醫(yī)院本年度的預算執(zhí)行情況。全面預算是醫(yī)院該年度各項工作的出發(fā)點和參照標準，其重要性不可忽略。
2.不重視全面成本分析
目前國內對醫(yī)院成本的計算主要涉及職工工資及獎金福利和藥品、醫(yī)療器械的購置成本和計提設備折舊，這些均是會計計入的醫(yī)療業(yè)務成本，并非醫(yī)院經營的全面成本。對于一定規(guī)模的醫(yī)院，有些藥品需要特殊的儲存條件，需要花費醫(yī)院儲存成本；再如，醫(yī)院為提高醫(yī)療水平所購置的醫(yī)療器械和構建的建筑物平常只是通過累計折舊的形式計入相關輔助科室醫(yī)輔成本或管理費用，在分攤時也并沒有按照其使用對象進行科學、嚴格分配；這些方面均構成了醫(yī)院全面成本，因此，加大對醫(yī)院全面成本分析的重視度對于科學、準確分析醫(yī)院成本結構、控制全面成本、指導醫(yī)院“降成本、保能力”的戰(zhàn)略舉措均有重要的作用。
3.財務分析指標不合理
醫(yī)院是向社會大眾提供醫(yī)療救助服務的事業(yè)單位，因此對于醫(yī)院的財務分析需要綜合考慮醫(yī)院向社會大眾提供醫(yī)療救助服務能力、水平和醫(yī)院真實的財務、經營狀況兩大因素。因此，在對醫(yī)院進行財務分析時，財務分析師應該結合所處行業(yè)合理設置財務分析指標，如在分析資產運營能力時，就應該將醫(yī)院病房、病床的周轉率（使用率）納入資產運營能力分析中。由此可見，對醫(yī)院進行財務分析時，所選取的指標不僅僅包括財務數(shù)據(jù)，同時更應該包含醫(yī)院的資產經營情況。
4. 財務分析人員對醫(yī)院整體業(yè)務流程認識不足
財務分析人員是站在整個醫(yī)院的角度進行財務分析，其所要具有的能力除了專業(yè)財務知識以外，還需要對醫(yī)院整體業(yè)務流程熟記于心，只有這樣才能得到符合醫(yī)院實際、真正能夠為醫(yī)院方針政策提供財務支持的財務分析報告。然而，有的財務分析人員只知道本專業(yè)內的知識，對醫(yī)院整體業(yè)務流程認識不足，難以對醫(yī)院存貨控制提供合理的財務分析，難以做到在不影響醫(yī)院醫(yī)療水平的前提下為醫(yī)院爭取更大的財務收益。
二、醫(yī)院財務分析的主要方法
1.比較分析法
比較分析法是指財務分析人員將多個相互關聯(lián)的對象進行對比，主要使用在橫向比較和縱向比較中。如把本醫(yī)院當期會計年度的財務指標與行業(yè)平均值或者競爭對手同期值進行對比，并試圖找出差距存在原因進行分析。亦或者把本醫(yī)院當期會計年度末的財務指標與年初制定的全面預算的財務指標進行分析，以了解預算執(zhí)行的情況，并對下一會計年度的全面預算的編制提供參考支持。
2.趨勢分析法
趨勢分析法主要是指財務分析人員將該醫(yī)院歷史財務數(shù)據(jù)與本期財務數(shù)據(jù)進行對比，以找出醫(yī)院財務、經營狀況發(fā)生變化的原因，并為醫(yī)院下一步的財務計劃和醫(yī)院規(guī)劃提供數(shù)據(jù)支持。
3.盈虧平衡分析法
盈虧平衡分析法是指財務分析人員將醫(yī)院當期預計所有的支出和收益進行統(tǒng)一歸納，并通過構建函數(shù)模型，找出其中的盈虧平衡點。通過盈虧平衡分析法，可探知醫(yī)院當期應該重要加強的業(yè)務板塊以及重點控制的支出項目，從而提高醫(yī)院自身的經營能力和醫(yī)療救助能力。
三、醫(yī)院財務分析的主要內容
1.全面預算分析和全面成本分析
預算分析是醫(yī)院財務分析的基礎工作，通過預算分析才能找到醫(yī)院當期實際和預算之間的差距，發(fā)現(xiàn)醫(yī)院當期預算執(zhí)行的漏洞和不足之處，為下一階段的全面預算的編制提供修改依據(jù)和財務分析的重點分析部分指引道路。醫(yī)院的全面預算主要包括業(yè)務收入預算、業(yè)務成本預算和固定項目投入預算，因此，在對醫(yī)院全面預算分析過程中，應該重點分析醫(yī)院業(yè)務收入板塊的收入結構分析、業(yè)務成本構成分析和醫(yī)院固定資產投入產出分析等。全面成本分析是對醫(yī)院成本分析重要組成部分，根據(jù)醫(yī)院實際的業(yè)務和經營情況組建全面成本的組成部分，然后再對全面成本按照一定的標準進行分配，從而得出醫(yī)院各板塊成本的構成比例，從而為下一會計年度的成本控制提供參考依據(jù)。
2.償債能力分析
會計理論建立在四大假設的基礎上，其中持續(xù)經營就是四大假設之一。然而，對持續(xù)經營這一假設的直接威脅因素就是其償債能力。本文，筆者認為對醫(yī)院償債能力的分析主要體現(xiàn)在以下指標中：
（1）資產負債率分析
資產負債率是醫(yī)院負債與資產的比率（負債/總資產），比值越高表明償債能力越低。隨著我國市場化的進一步開放，金融改革和體制改革也逐步走向市場化，作為醫(yī)院，如果要繼續(xù)經營下去就必須在市場化的浪潮中充滿活力和競爭力，這就要求醫(yī)院要有良好的償債能力，進而提高醫(yī)院的整體醫(yī)療救助能力，從而實現(xiàn)良好的循環(huán)。
（2）短期償付能力分析――現(xiàn)金流分析
任何一個會計主體要想獲得增值保值的機會，就必須有足夠的資金使得自身不斷的運行。現(xiàn)金流就是醫(yī)院的血液，只要有足夠的現(xiàn)金流，醫(yī)院就不會面臨短期償付的風險，從而為投資決策提供有力保障和數(shù)據(jù)支持。對醫(yī)院的現(xiàn)金流分析可以選擇醫(yī)院當期經營現(xiàn)金凈流量/醫(yī)療業(yè)務收入這一指標，這既能評價醫(yī)院的經營能力又能考核其經營質量。同時為了考核企業(yè)固定資產的投資效率，也可以選擇固定資產所帶來的現(xiàn)金流/固定資產總投資這一指標來評價醫(yī)院的投資現(xiàn)金流。
3.經營業(yè)績分析
醫(yī)院的經營業(yè)績分析是醫(yī)院財務分析的重要部分，傳統(tǒng)行業(yè)的對于這一方面分析多半選擇醫(yī)療業(yè)務收入作為主要指標。然而，因為醫(yī)院本身的特殊性及醫(yī)院財務分析的目的與傳統(tǒng)行業(yè)財務分析的目的不同。筆者認為，對于醫(yī)院經營業(yè)績的分析可以通過以下指標進行分析：
（1）業(yè)務板塊經營業(yè)績分析
業(yè)務板塊經營業(yè)績分析是指將醫(yī)院所提供的多種業(yè)務按照大類進行分類，通過統(tǒng)計分析各個板塊當期所的業(yè)績收入和投入比率進行橫向和縱向分析，哪項業(yè)務板塊是患者比較需要的業(yè)務，從而重點提高該業(yè)務板塊的醫(yī)療救助能力，包括醫(yī)資投入和先進醫(yī)療設備的投入；通過縱向分析，可以探知醫(yī)院在某項特定業(yè)務板塊中的波動情況，從而為提高特定突出業(yè)務板塊的服務能力有著重要指導作用。
（2）員工創(chuàng)利能力分析
員工創(chuàng)利能力分析重在通過員工的創(chuàng)利能力進行績效考核，提高醫(yī)務人員的服務熱情。員工創(chuàng)立能力指標可以通過（該部門綜合收益/部門人數(shù)）這一指標進行評價，其中綜合收益應該是直接財務收益和間接收益的綜合加權值，具體權重可以由醫(yī)院根據(jù)實際情況而定。
4.資產運營能力分析
醫(yī)院的資產運營能力直接關系到醫(yī)院內部控制效率和資產使用效率，它是醫(yī)院發(fā)展能力的后續(xù)力量，是醫(yī)院提供綜合競爭力的主要控制部分。筆者認為，對醫(yī)院資產運營能力的分析可以通過存貨周轉率、賬款周轉率和固定資產使用效率三個指標進行綜合分析。其中，對于固定資產使用效率，醫(yī)院可以根據(jù)本身主要的固定資產進行分類分析，如與醫(yī)院經營情況息息相關的病床使用效率分析，醫(yī)院可以根據(jù)病床的空置率進行分析，分析每一個科室病床在一個會計年度的空置率，從而對病床進行優(yōu)化處理，達到資源的最優(yōu)化。
四、結束語
醫(yī)院屬于社會公眾資源，其與以盈利為根本目的的企業(yè)不同，醫(yī)院重在向社會大眾提供優(yōu)質的醫(yī)療救助服務。因此，對醫(yī)院的財務分析不能僅僅依靠財務數(shù)據(jù)，而更應該貼近醫(yī)院醫(yī)療救助服務能力。本文，對醫(yī)院資產運營能力和業(yè)務板塊經營業(yè)績分析所選取的病床空置率和業(yè)務板塊創(chuàng)利比率等指標就是希望通過這些指標的分析，使醫(yī)院真正地提供民眾更為需要的醫(yī)療救助服務項目，從而為醫(yī)院下一步的戰(zhàn)略舉措和財務規(guī)劃提供財務支持。
參考文獻：
[1]高勇.淺談醫(yī)院財務分析指標體系建設. [J].會計之友.2008，12：19
受產能過剩、價格下滑以及原材料、能源價格上揚的影響，2004年化學原料藥制造的盈利能力將低于2003年。從一季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，化學原料藥制造利潤總額與去年同期相比下降7％，而同期醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額增長幅度為18．16％，帶動制藥行業(yè)利潤增長的主要是衛(wèi)生材料、生物制藥和中成藥制造業(yè)，與原料藥制造相比，化學制劑制造業(yè)利潤增長情況也要好一些，一季度同比增長14．98％。可見，2004年醫(yī)藥行業(yè)的增長動力來自于消費。
藥品消費增長將快于2003年
藥品的消費有別于其他消費品，與宏觀經濟的波動相關都比較低，即使收入增長緩慢，居民對于藥品的消費也不會隨之下降。
我們分析了1997～2003年六年間城市與農村居民可支配收入和醫(yī)療保健支出的增長，通過分析我們發(fā)現(xiàn)，無論是城市還是農村，對于醫(yī)療保健支出的增長，者陋遠高出收入增長許多，二者的彈性系數(shù)分別達到2．04和4．21，在六年間，對于醫(yī)療保健的支出年均增長分別達到17．63％和10．83％，與GDP增長相比，醫(yī)藥行業(yè)增長以及城鎮(zhèn)、農村居民對于醫(yī)療保健支出的相關性都很低，分別為0．29、0．39和0．14。
拉動中國藥品消費增長的因素主要是老年人口的增加、社保體系的進一步健全、疾病譜的變化、居民收入水平的增長以及政府對農村醫(yī)療衛(wèi)生體系的重視。醫(yī)藥行業(yè)是一個相對獨立于宏觀經濟的消費類產業(yè)，周期性不明顯，但對政策的敏感性比較強，尤其是醫(yī)療保險體系、藥價政策等非常敏感。此外人口的年齡結構和疾病譜的變化也會極大地影響藥品的消費。
從2003年統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，到2003年底，全國醫(yī)療保險參保人數(shù)達到10895萬人，比上年底增加1495萬人，農村合作醫(yī)療組織正在積極組建，這將穩(wěn)步推動對藥品的消費。60歲以上的老年人口已超過10％，預計將占整個藥品消費的50％，成為推動藥品消費增長的主要因素。
由于中國疾病譜明顯呈現(xiàn)典型的二元結構，因此，藥品的消費也存在多元的特點，一方面抗生素的用量依然非常大，但另一方面，心血管藥物、抗腫瘤藥物、糖尿病藥物等增長迅速。兩種特點并存，促進藥品的消費增長加快。此外，由于本屆政府對“三農問題”的重視以及持續(xù)的扶持政策，將會逐步激活農村消費市場，從而使農村藥品消費出現(xiàn)快速增長。從一季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，今年一季度農村居民收入增長13．19％，比去年同期提高5．14個百分點，按照醫(yī)療保健支出增長的彈性系數(shù)計算，可以使農村藥品消費增長提高8個百分點。
因此，藥品消費的動因要明顯強于2003年。從不利因素看，2003年受SARS影響，醫(yī)院在第二、三季度基本上處于非正常經營狀態(tài)，因此影響了藥品的消費和制藥企業(yè)銷售款的及時回籠，從而使許多企業(yè)的經營性現(xiàn)金流出現(xiàn)下降。2004年這一不利因素將消除，因此有利于企業(yè)的正常經營。
宏觀調控使醫(yī)藥行業(yè)投資價值凸顯
為了使國內經濟更加平穩(wěn)、健康地增長，自3月開始政府及金融監(jiān)管部門相繼出臺了一系列抑制經濟過熱的政策。與此同時，政府也在培育國內消費市場，通過增加農民收入，加強社會保障體系建設等措施，使國內居民的消費能力提高，因此，消費類行業(yè)的投資前景引起了資本市場的重視。而無論與前期熱點行業(yè)還是其他消費品行業(yè)相比較，醫(yī)藥制造業(yè)無疑更具備比較優(yōu)勢。
與2003年的熱點行業(yè)以及市場所關注的其他行業(yè)相比，醫(yī)藥制造業(yè)在資金利潤率、銷售利潤率、成本費用利潤率等幾個指標上都表現(xiàn)不俗。雖然部分指標略落后汽車、鋼鐵、電力等，但醫(yī)藥制造業(yè)的指標穩(wěn)定性非常好，綜合評價，僅有汽車制造業(yè)三項指標均高于醫(yī)藥制造業(yè)，因此，醫(yī)藥制造業(yè)的盈利能力和穩(wěn)定性無疑是非常優(yōu)良的。在鋼鐵、汽車增長預期下降的環(huán)境中(表中顯示汽車制造業(yè)三項指標與去年同期相比已開始下降)，醫(yī)藥板塊的投資價值再次顯現(xiàn)出來。
上市公司利潤進一步向優(yōu)勢企業(yè)集中
截止到4月30日，在已經上市的93家醫(yī)藥上市公司2003年共實現(xiàn)銷售收入1048．10億元，同比增長25．8％，增幅高出2002年1．3個百分點，實現(xiàn)主營利潤315．11億元，同比增長18．97％，增幅低于2002年1．08個百分點，實現(xiàn)凈利潤47．45億元，擺脫了多年在40億元以內波動的局面，同比增長26．66％。
從數(shù)據(jù)分析看，醫(yī)藥上市公司已實現(xiàn)了全行業(yè)38．1％的銷售收入和18．52％的凈利潤。同時也說明，醫(yī)藥行業(yè)的集中度依然不是很高，許多業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)并沒有進入國內資本市場(主要是外資和合資企業(yè))。
排名前十位的10家公司共實現(xiàn)了458．08億元的銷售收入和19．49億元的利潤，分別占整個醫(yī)藥上市公司的44．85％和42．96％，這表明醫(yī)藥行業(yè)的集中度在提高，但從數(shù)據(jù)分析看，占上市公司數(shù)量20％的前18家公司實現(xiàn)的利潤僅占總利潤的61．33％，表明醫(yī)藥行業(yè)集中度有進一步提高的可能。
投資策略：差異化投資
大數(shù)據(jù)產業(yè)風起云涌，9月大數(shù)據(jù)行業(yè)多起戰(zhàn)略合作體現(xiàn)了大數(shù)據(jù)已經得到了產業(yè)界的深度認可。2015年9月至今，繼萬達參股全美醫(yī)療預測風險實時監(jiān)測領域的領軍者——HBI、東方國信攜手世界頂級大數(shù)據(jù)巨頭——Cloudera后，易華錄和國內新三板大數(shù)據(jù)領導者——數(shù)據(jù)堂簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，常山股份也圍繞大數(shù)據(jù)主線連續(xù)收購多家企業(yè)。A股上市公司和國內外大數(shù)據(jù)產業(yè)鏈上優(yōu)質公司的深度合作，充分說明了大數(shù)據(jù)已經在產業(yè)界得到了深度認可。
一花獨放不是春，百花齊放春滿園，大數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)生機勃勃。僅以9月A股合作的大數(shù)據(jù)公司為例：HBI是全美市場中唯一一家能夠利用臨床數(shù)據(jù)提供實時醫(yī)療健康風險管理的公司，美醫(yī)療預測風險實時監(jiān)測領域的領軍者；Clouder是大數(shù)據(jù)產業(yè)鏈上最璀璨的明珠之一，2014年4月Intel以7.4億美元收購Cloudera的18%股份，Cloudera當時的估值就高達41億美元；數(shù)據(jù)堂則是國內新三板大數(shù)據(jù)龍頭企業(yè)，國內首家大數(shù)據(jù)電商和大數(shù)據(jù)眾包平臺，開創(chuàng)了“數(shù)據(jù)銀行”新模式。從數(shù)據(jù)采集、整合、清洗、分析、可視化以及商業(yè)化的產業(yè)鏈角度，陸續(xù)出現(xiàn)優(yōu)質公司，大數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)一片生機勃勃。
政策、產業(yè)和資本市場三體聯(lián)動，大數(shù)據(jù)屹立科技浪潮之巔。國務院《關于促進大數(shù)據(jù)發(fā)展的行動綱要》，重點強調政府數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通、共享和開放，并明確提出了具體的時間表。回顧過去三年計算機板塊的兩大主線，自主可控和互聯(lián)網+，無一不是有國家政策支撐，而大數(shù)據(jù)正處于國家政策支持的密集期，從政策角度奠定了大數(shù)據(jù)無疑將成為計算機板塊下一個投資主線。Wikibon預測2014年全球大數(shù)據(jù)技術與服務市場增長速度53%，收入達285億美元，到2017年市場規(guī)模有望達到500億美元，2012-2017年復合增長率高達31%，大數(shù)據(jù)產業(yè)無論在市場規(guī)模和增速上都處于快速發(fā)展期。
在資本市場，一級市場已經出現(xiàn)了市值達到200億美元的Palantir和41億美元的Cloudera，二級市場也出現(xiàn)了75億美元市值的Splunk，這些優(yōu)質公司估值均不亞于互聯(lián)網企業(yè)。政策出臺、產業(yè)快速爆發(fā)以及全球資本市場對于大數(shù)據(jù)公司的追逐，都表明了大數(shù)據(jù)已經成為科技板塊的明珠。
從十八屆三中全會受益板塊主題來看，主要有金融改革受益板塊、受益板塊、產業(yè)政策調整受益板塊和生育政策調整受益板塊。
首先看金融改革受益板塊，包括多層次市場建設、利率匯率改革、人民幣資本項目可自由兌換等等，實際上金融改革此前一直在推動，比如溫州金改以及鼓勵發(fā)展民營金融機構在內的政策均屬此類。自貿區(qū)也是金融改革的試點區(qū)域，利率匯率及人民幣資本項目可自由兌現(xiàn)均可能在自貿區(qū)破題。
其次看受益板塊，總理主導的新型城鎮(zhèn)化，很重要的突破口就是。如果在十八屆三中全會破局，擁有土地資源的企業(yè)將迎來新一輪資產重估，包括受益集體用地流轉放寬，擁有農地、林地儲備的企業(yè)；擁有大量城鎮(zhèn)土地儲備，未來土地可以轉商用的企業(yè)；以及受益存量城市建設用地優(yōu)化，自由工業(yè)用地轉為商業(yè)用地的工業(yè)企業(yè)將顯著受益。
再看產業(yè)政策調整受益板塊。產業(yè)政策調整包括兩個方面，一個是鼓勵新興產業(yè)，此前將節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車七個產業(yè)作為戰(zhàn)略新興產業(yè)重點扶持；另一個是對傳統(tǒng)行業(yè)的整合，國務院確立汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)等九大行業(yè)作為重點扶持的并購整合行業(yè)，這九大行業(yè)在證監(jiān)會分道審核新規(guī)中，將有望進入豁免審核行列，政策支持未來資本市場并購重組增多，會帶來很多事件性炒作機會。
最后看生育政策調整受益板塊，這也可以從兩方面看，首先生育政策調整，是因為中國將進入老齡化社會，國務院此前印發(fā)《關于加快發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)的若干意見》，明確提出到2020年，要全面建成以居家為基礎、社區(qū)為依托、機構為支撐的覆蓋城鄉(xiāng)的養(yǎng)老服務體系，要把服務億萬老年人“夕陽紅”打造成蓬勃發(fā)展的朝陽產業(yè)；另一個層面是單獨二胎政策，如果生育政策適當放寬，奶粉、嬰兒醫(yī)療等概念股將長期受益。
從今年年初以來各板塊走勢來看，申銀萬國行業(yè)均取得正收益，其中計算機、國防軍工和汽車板塊分別以58.83%、51.21%和47.25%的漲幅成為所有板塊中漲幅最高的；另一方面，銀行、非銀金融和采掘板塊漲幅排在最后幾名（見表）。
在接下來的行情中，這種分化的局面或將繼續(xù)存在。周期性行業(yè)全局性的趨勢性機會已經步入尾聲，消費、成長類行業(yè)配置機會或許已經到來。
國企改革股受關注
與前三季度自上而下的重擇時不同，目前的市場環(huán)境中自下而上的行業(yè)與個股分析更顯重要。
記者綜合了多家券商研究機構的觀點發(fā)現(xiàn)，未來可能更多的仍將是結構性的機會。分析師們比較看好國企改革等政策推動的主題性投資機會，以及受益于供給端收縮后的價格上漲、國家對于傳統(tǒng)行業(yè)的并購重組機會。
國企改革是未來A股行情的重要驅動力和主戰(zhàn)場之一。國企改革的核心方向是整體上市。通過上市，有利于國有企業(yè)治理機制的完善與經營管理的透明化。近日國資委人士對外表態(tài)稱，混合所有制是改革的大方向，而實現(xiàn)央企集團的整體上市則是最終目的。根據(jù)分類改革的要求，競爭性企業(yè)可率先實現(xiàn)集團整體上市，壟斷性企業(yè)如中石油、中石化等則在未來將管道等核心業(yè)務剝離后再整體上市。
在國企改革預期的驅動下，軍工、科研院所以及大國企集團的投資機遇顯著。據(jù)了解，軍工院所改革進程有望加快，其綱領性文件――軍工科研院所改制細則將于10月出臺，之后將進行分類改革和試點，中航工業(yè)集團、兵器集團將率先試點改革。由于軍工科研院所云集了最核心的軍工資產，改革后的資產注入對相關非核心軍工資產的軍工上市公司，將帶來巨大的投資機會。
把握政策驅動主題機會
除國企改革概念股醞釀著絕佳的投資機會外，一些目前獲得產業(yè)支持、行業(yè)迎來高速發(fā)展的行業(yè)也存在投資機會。
美國蘋果公司于日前了新品，一時之間引得果粉出現(xiàn)搶購熱潮。據(jù)悉，蘋果已與美國運通、維薩和萬事達等主要供應商簽署協(xié)議，并與一些金融機構部簽署協(xié)議，降低NFC交易費用。據(jù)了解，蘋果將在國內加快與銀聯(lián)的合作，由于蘋果公司的引領作用，預計國內其他消費電子公司將跟進，將加快國內移動支付產業(yè)的發(fā)展成熟。NFC、指紋識別在消費電子中的應用，預計將獲得快速放量。根據(jù)方正證券預計，移動支付主題個股可重點關注新大陸、國民技術、證通電子、東信和平、恒寶股份、碩貝德、晶方科技、天喻信息、順絡電子等。此外，蘋果新產品全面升級屏幕尺寸，由于當前大屏幕潮流基本形成，預計大屏幕手機的換機空間較大。投資者可積極關注歌爾聲學、立訊精密、金龍機電、欣旺達、伊頓電子等。
風水輪流轉。重倉成長股的基金，已在頭2個月取得十分豐厚的回報。截至2月27日，魏偉管理的富國低碳環(huán)保基金，其2015年以來的收益率高達47.08%。同期，匯添富民營活力、匯添富移動互聯(lián)、國聯(lián)安優(yōu)選行業(yè)等基金的收益率也都已超過40%。
互聯(lián)網對傳統(tǒng)行業(yè)的滲透，正在顛覆傳統(tǒng)的商業(yè)模式。與互聯(lián)網、移動互聯(lián)網相結合的金融、醫(yī)療、傳媒等行業(yè)，成為優(yōu)秀基金經理們挖掘成長股的金礦。國泰君安分析師王德倫認為，當前新商業(yè)模式層出不窮，不斷創(chuàng)造投資機會，成長股的長期價值值得長期審視、挖掘。
在互聯(lián)網板塊在春節(jié)前的漲幅已十分巨大的背景下，后續(xù)行情由誰接力，已成為市場關注的焦點。海通證券分析師荀玉根認為，新能源汽車、軍工、環(huán)保都存在較大機會。
軍工股持續(xù)看好
方正證券分析師韓振國表示，業(yè)績披露期對某些成長性被過度預期的行業(yè)和公司是一個風險期，高成長性若得不到證實，就將面臨較高風險。但軍工行業(yè)則在一定程度上有所不同，對其來說靚麗的增長并不是短期的必需因素。軍工行業(yè)的支撐在于其長期業(yè)績增長的較高確定性。
“我們一直強調航天軍工是現(xiàn)在整體收縮的經濟形勢下少有的具備確定性的行業(yè)，一方面是改革政策的推進確定無疑，另一方面是軍費支出增長受到當前經濟形勢制約較小，因此軍工行業(yè)的業(yè)績確定性較強。”韓振國說。
作為國防信息安全的基礎，軍工通信有望持續(xù)獲得政策扶持，重點板塊包括衛(wèi)星通信、軍工信息化和信息設備國產化三大領域。興業(yè)證券分析師李明杰認為，軍工通信將是2015年具備持續(xù)性和強主題的重要主線，需要戰(zhàn)略性配置。
東方證券分析師王天一指出，回顧過往軍工股的發(fā)展邏輯，其上漲的內在驅動力大于計劃經濟向市場經濟轉型釋放的改革紅利。因此，中短期內改革仍是軍工投資邏輯的主線，可重點關注中直股份、振芯科技等。
環(huán)保板塊升溫
隨著3月份兩會召開，環(huán)保每年都是兩會的重要議題。從地方兩會議題看，除了霧霾以外，水污染治理和土壤治理也將受到關注。
摩根士丹利華鑫基金研究部的繆東表示，2015年是環(huán)保的政策大年，年初新環(huán)保法開始施行，加上各級政府積極推進PPP模式（注：PPP，是public-private partnership的縮寫，指政府與社會資本合作），以解決環(huán)保的資金投入問題，預計環(huán)保將是貫穿全年的投資主題。
齊魯證券分析師張愛玲說：“2015年環(huán)保行業(yè)將維持高景氣且具有相對安全邊際。”首先，政策紅利仍將持續(xù)釋放。環(huán)保部最新公開信息顯示，《水污染防治計劃》 （水十條）目前處于報批階段，政策出臺指日可待。水十條是繼大氣十條之后，我國又一項重大污染防治計劃，有望在5年內帶動至少2萬億元投資需求。
同時，社會對環(huán)境改善的期待將持續(xù)推動環(huán)境治理需求上升。無論是《水十條》還是“十三五”規(guī)劃，環(huán)境治理需求將不斷釋放出來。另外，隨著價格改革的推進，環(huán)保產業(yè)使用的上游資源品價格有望下降，排污費與污水治理收費將提高，這些因素推動環(huán)保公用行業(yè)整體盈利上升。
華創(chuàng)證券分析師邱正認為，環(huán)保產業(yè)在未來5至10年仍將保持較快的增速，而企業(yè)成長期的投資回報將主要取決于能否借助政策東風取得超越行業(yè)平均增速的快速增長。他建議關注國電清新、雪迪龍等個股。另外，由于土壤治理最有可能列入新增重點治理方向，建議做多相關股票，首選高能環(huán)境，次選永清環(huán)保。
新能源汽車高增長
面對巨大的節(jié)能減排壓力，新能源汽車產業(yè)前景廣闊。作為中國重點支持的新興產業(yè)方向，新能源汽車已上升至國家戰(zhàn)略高度，成為中國汽車強國的必由之路。在政策扶持和互聯(lián)技術推動下，中國新能源汽車2020年有望挑戰(zhàn)保有量500萬輛的目標。
海通證券分析師鄧學認為，新能源汽車技術是未來智能汽車、自動駕駛、互聯(lián)網汽車等未來汽車的“基石技術”，一方面為互聯(lián)網企業(yè)滲入汽車產業(yè)提供機遇，另一方面也加快了汽車技術更新?lián)Q代速度。蘋果、谷歌、小米、樂視造車不是噱頭，是產業(yè)方向，新能源汽車在“互聯(lián)時代”的發(fā)展速度將超越過去。
但是，在整個市場板塊行情當中，無論是行業(yè)板塊還是概念板塊都沒有體現(xiàn)出市場成交量不斷放大的趨勢，只有在風格板塊當中的業(yè)績預增板塊在最近的幾個交易日成交量出現(xiàn)明顯的增長，而且這個概念個股成交量在市場不斷下跌的過程中，早早就出現(xiàn)明顯的上漲，根本不管市場大環(huán)境的下跌態(tài)勢，其中，特力A（000025）持續(xù)是牛股。同時，易事特（300376）、億帆鑫富（002019）、完美環(huán)球（002624）等個股已經出現(xiàn)明顯的創(chuàng)新高走勢，與市場四大指數(shù)呈現(xiàn)出完全不同走勢，還有更多的個股準備創(chuàng)新高。為什么業(yè)績預增板塊行情在近期格外搶眼呢？
在十三五經濟轉型的過程中，真正能夠從轉型當中走出來，業(yè)績有明顯提升的公司并不多見。業(yè)績能夠提升表明公司今年營業(yè)收入明顯比去年好，業(yè)績會明顯的增加，現(xiàn)金流出現(xiàn)明顯的增加，這樣的公司在未來轉型的大潮中必然走出波瀾壯闊的行情。盡管往年業(yè)績預增個股也是會走出不錯的行情，但是，沒有今年這樣明顯，所以在未來把握該板塊行情就成為反彈當中重中之重的事情。
從節(jié)前和節(jié)后連續(xù)的7多交易以來，持續(xù)看到業(yè)績預增板塊在二級市場上成交量不斷放大，與節(jié)前市場交易量低迷出現(xiàn)完全不一樣的交易，就說明在二級市場上持續(xù)受到市場主力資金的青睞，而且多以超大單凈流入和主力凈流入居多，雖然個別個股股價攀升很大，但是，建議投資者高度關注這一板塊未來的投資機會。 那么，我們看看哪些個股機會會更加明顯呢？
寶德股份（300023）：
公司專業(yè)從事微電子及光機電一體化產品設計、生產與銷售，是亞洲最大的水動力實驗室提供拖車控制系統(tǒng)及為多種實驗臺提供控制及檢測系統(tǒng)，目前該股有每股收益0.42元，未來業(yè)績會出現(xiàn)明顯提升。
從該公司的技術面來分析，該公司在最近的5個交易日出現(xiàn)強勢上攻態(tài)勢，建議積極關注，最佳進場價45.00元左右，止損價：41.00元。
一個月來汽車零配件排名一直高居行業(yè)排行前10名。目前在汽車制造業(yè)整體趨勢不確定，行業(yè)景氣或有下降的預期下，汽車零配件則被分析師看好。中原證券表示，相比整車銷量增速放緩的情況，在出口和維修市場增長帶動下，更看好汽車零部件行業(yè)整體的增長。相對于整車企業(yè)，零部件企業(yè)更有可能通過延伸產業(yè)鏈、拓展產品線和并購整合來獲得外生性增長。建議重點關注零部件板塊的投資性機會。重點上市公司包括福耀玻璃、華域汽車、―汽富維、中鼎股份。
上周航天與國防排名大幅提升13名，且一個月來呈現(xiàn)持續(xù)上升。據(jù)國務院提請審查的預算報告，2010年中國國防費預算為5321.15億元，比上年預算執(zhí)行數(shù)增加371.16億元，增長7.5％，增幅顯著下降。西南證券表示，行業(yè)的發(fā)展階段決定了中短期內資產注入仍是軍工板塊的投資主線，隨著軍工板塊投資思路的演進，這一階段在以資產注入為主線的基礎上，
一個月來煤炭排名緩慢爬升，上周排名第74名，較前周上升3名，較一個月前上升7名。中投證券表示，目前行業(yè)基本面向好，預計2010年全年煤炭供需總體仍是緊平衡。煉焦煤缺口拉大，鋼鐵價格即將步入上漲通道，二季度煉焦煤價格仍可能有100-150元的漲幅。宏觀經濟預期向好，煤價看漲，盈利預期較好，行業(yè)估值水平將提高，目前行業(yè)2010年動態(tài)PE17倍左右，與大盤基本相當，行業(yè)投資價值已凸顯。維持“推薦”的行業(yè)評級，首推煉焦煤子行業(yè)。